Estudio Comparativo Wal-Mart D&S Chile

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1 Estudio comparativo Wal-Mart D&S Chile Prácticas operacionales, presencia mundial y resultados financieros Santiago, Febrero de 2008 Este estudio no necesariamente representa la opinión de las empresas referenciadas. Los análisis, datos y fotografías presentados provienen completamente de información de carácter abierto

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Estudio comparativo Wal-Mart D&S Chile

Prácticas operacionales, presencia mundial y resultados financieros

Santiago, Febrero de 2008

Este estudio no necesariamente representa la opinión de las empresas referenciadas. Los análisis, datos y fotografías presentados provienen completamente de información de carácter abierto

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1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture

2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart

3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart

4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S

Page 3: Estudio Comparativo Wal-Mart D&S Chile

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Wal-Mart fue fundada por Sam Walton en 1962 en Arkansas, EEUU. Hoy es la empresa de retail más grande a escala global. Su crecimiento ha sido continuado, estable y eficaz.

Fuente: Memoria anual 2007

Wal-Mart sitúa su foco en vender productos al menor precio, por medio de la búsqueda de innovación, eficiencia operacional y un profundo conocimiento de sus cosnumidores. Su tradicional slogan es “Cada día precios bajos” y recientemente: “Ahorra dinero. Vive Mejor”.

Big Picture

Presencia en 14 países

7.608 sucursales

US $375.000 MM de ingresos por venta

Más de 2,1 millones de empleados

“El 90% de los estadounidenses tiene un Wal-Mart a menos de 15 millas de su hogar”

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Discount Stores

Supercenters Neighborhood Marketside

Fuente: Memoria Wal Mart 2007

Wal-mart cuenta con cinco principales formatos de retail y concentra

su operación en Supercenters (61%) y Discount Stores (25%)

Sam’s Club

25% 61% 2% 12%

Descripción de Wal-Mart

Participación por línea de negocio (%)

•Ropa•Muebles•Joyas•Juguetes•Electrónica•Deportes

•Farmacia•Alimentos•Bancos•Restaurantes

•Compras rápidas•Apoyo a través de internet

•Alimentos frescos•Comidas Preparadas

•Tiendas por departamentos

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1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture

2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart

3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart

4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S

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En 1972 Wal Mart se abre a la bolsa de NY. Desde 1975 expande sus operaciones consistentemente, por medio de adquisiciones, primero en EEUU, luego en México y posteriormente en el resto del mundo

Fuente: Memoria anual 2007

Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia

Operacional

Estrategias de Expansión

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En 1975 Wal-Mart comienza un proceso de expansión en EEUU. En 1991 comienza su fase de internacionalización con su vecino México

Inicios de Wal-Mart y sus adquisiciones

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Nacimiento Wal-Mart•Ingreso a Nuevo México•Adq. de ” Supersarver Units”

•Entrada a México fusióncon Aurrera-Cifra

•Primer Sam`s Club enMexico

•Adq. Mohr-Value (16)•Adq. “The Hutcheson Shoe Company”

1962

Fuente: Wal-Mart News, Wal-Mart History Timeline , Wal-Mart Fact Sheets, Books, WM-Mexico

Línea de Tiempo

1962 1983, 1988

1975, 1978 1991

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A principio de los 90 comienza la expansión en Puerto Rico, Argentina, Brasil, Canadá y China

Adquisiciones de Wal-Mart en primera mitad de los 90`s

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•Entrada a Puerto Ricocon primera tienda enFajardo

•Argentina(3)•Brasil (5)

•Adq. Chinade “Supercenter” y un “Sam's Club” enShenzhen

•Pace WarehouseClubs (91)

•Adq. en Canadá (122)

1992

Línea de Tiempo

1992 1995

1993, 1994 1996

Fuente: Wal-Mart, Wal-Mart2, Wal-Mart3, Books, Wal-Mex, WM China

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En los últimos 10 años ha continuado su crecimiento orientado al mercado europeo, asiático y sudamericano

Wal-Mart y su expansión en el cambio de milenio

9

•Adq. Wertkauf (21)Alemania

•Asociación en CoreaCon un Supercenter

•Adq. en Japón el 6,1% de Seiyu

•Adq. Brasil Bompreco(118)

•Adq. en Centroamérica de CARHCO(33%)

•Adq. en Alemania (71)

• Adq. la cadena ASDA UK

1998

Línea de Tiempo

2002 1998

1999 2004 ,2005

Fuente: Wal-Mart, Books

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Wal-Mart en el 2006 continúa su expansión hacia Centroamérica y fortalece su presencia en China y Asia

Wal-Mart en los últimos años

10

•Adq. de Seiyu (53%) y CARHCO(51%),

en Japón y Centroamérica

•Adq. de BLC (35%) enChina

•Sociedad en India, Generando Bharti

2006

Línea de Tiempo

2006

2007

Fuente: Wal-Mart, Books

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Línea de tiempo

Más del 70% de la presencia de Wal-Mart se encuentra en Estados Unidos y México. Su potencial de expansión global es aún enorme.

Presencia de Wal-Mart en el mundo

Canadá 310

México 1163

Centro –América 497

Reino Unido 358

Japón 387

China 217(*)

US A 4253

Argentina 27

Brasil 340

P. Rico 56

India Soc.

Total de 7.608 tiendas en el mundo

(*) Incluye un 35% de Trust-Mart, que operan en 100 tiendas en ChinaFuente: Wal-Mart stores, 30 Noviembre 2008

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Wal Mart nace como una innovación. Walton concibe el mercado de autoservicio con un frente de cajas a la salida de la tienda.Wal-Mart innova en logística; en formatos; en categorías de productos y en modelos de negocio.

Fuente: Memoria anual 2007

Estrategias de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia Operacional

Estrategias de Innovación

Page 13: Estudio Comparativo Wal-Mart D&S Chile

Wal Mart nace en 1962 como una innovación en retail. Posteriormente ha seguido continuamente innovando en formatos de retail. No sólo de productos non-food, sino también en retail de servicios. Por ejemplo: Salud.

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Los bajos precios encuentran espacio en la atención médica. El 2005 se instalan pequeños consultorios dentro

de los locales Wal Mart para que la gente se atienda a bajo costo y sin necesidad de pedir hora. Se asocia con

hospitales y proveedores de salud locales para operar estas clínicas Wal-Mart stores. Las clinicass están abiertas los siete días de la semana, hasta la noche y en fines de

semana. Wal-Mart ha abierto 79 “in-store clinics” en 12 estados (EEUU). Sus planes son abrir otras 2,000 en los

próximos cinco años.

Los medicamentos se comercializaron dentro de las tiendas. Con esto incrementaron el tráfico de gente y demostraron

preocupación por la salud de sus clientes

2

La apertura de locales toma un enfoque para segmentos específicos, abriendo a mediados del 2008 un local dirigido

directamente a la comunidad hispana

3

Estrategias de Innovación en Formatos de Retail

1

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Wal Mart innova en procesos operativos para sustentar su estrategia de “Precios Bajos Siempre”.

Fuente: Memoria anual 2007

Estrategias de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia Operacional

Estrategias de Excelencia Operacional

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La información en tiempo real es parte fundamental de la eficiente administración de inventarios y excelencia en logística

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Se le exige a los proveedores utilizar un sistema interno con el cual tienen información en tiempo real sobre comportamientos

de consumo, pronósticos y trazabilidad de los tiempos de entrega

2

La eficiencia del sistema de distribución no depende sólo de tecnologías de información. La mitad de los productos que

llegan a un centro de distribución son despachados antes de 24 horas, y ninguna sucursal está a una distancia mayor a 87Km

1

Estrategias de Excelencia Operacional

La compañía desarrolla flexibilidad de respuesta en la cadena de distribución ante alteraciones en la conducta de consumo

3

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La excelencia logística requiere de proveedores eficientes, precios competitivos y que cumplan con los requerimientos operacionales

Fuente: Revista Que Pasa, 26 Diciembre 2008

Estrategias de Excelencia Operacional de Proveedores

Wal-Mart audita a sus potenciales proveedores para verificar si pueden cumplir con los requerimientos de capacidad necesarios

1

La adjudicación de un contrato depende de si el proveedor es capaz de entregar el mínimo precio a nivel global

2

Para lograr eficiencias de espacio, Wal-Mart define a sus proveedores el tamaño del empaque de productos

3

Los pedidos de proveedores tienen una programación anticipada de hasta un año para asegurar el suministro de los productos

4

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1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture

2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart

3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart

4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S

Page 18: Estudio Comparativo Wal-Mart D&S Chile

Wal-Mart ha seguido una política de expansión exitosa, México es un claro ejemplo, donde duplicó su tamaño en sólo seis años

18Fuente: La tercera, Forbes

Estrategia

Caso de México

La política de expansión de Wal-Mart comenzó con México en 1991, luego - debido a los buenos resultados - ésta continuó en Puerto Rico, Canadá, Argentina, Brasil, China, Alemania,

Corea, Japón y continúa

Entrada a México en 1991,sigue política de compras manejada desde EEUU, para lograr volumen y

control de costos, y con esto tener siempre precios

bajos

Duplica su tamaño en México para 1997

Mayor actor en el mercado mexicano para fines del

2003, esta empresa ahora llamada Walmex alcanza un

4,5% de margen neto, sobrepasando el 3,5% de

Wal-Mart

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Wal-Mart enfrenta problemas en su entrada al mercado Alemán por desconocimiento de leyes y presencia de sindicatos poderosos

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En 1998 Wal-Mart entra al mercado alemán, donde aplica su modelo

norteamericano de negocio, que no presentó buenos resultados

Problema

Hasta el 2006 se va encontrando con problemas legales y sindicatos

poderosos que impiden aplicación de normas internas a los trabajadores

Fuente: DW, Daemonquest, Clarin

Fracaso

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Dada la caída en las ganancias el 2006, Wal-Mart decide retirarse de Alemania, cuyo costo directo fue de 863 millones de USD

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Solución

La retirada de Alemania significó un costo directo de 863 millones de

dólares, vendiendo la propiedad a Metro Group

Fuente: DW, Daemonquest, Clarin

Fracaso

Wal-Mart

Costumbres

Alemanas

Cultura Alemana

Legislación Alemana

Cadena SuministroAlemana

Preferencias

Alemanas

Modelo estratégico de Wal-Mart en

EEUU

Alemania

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1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture

2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart

3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart

4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S

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Ventas por empleado (en dólares)

Resumen de indicadores, tasas y datos económicos al año 2007

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EBITDA

Margen Bruto

Margen Neto

Gastos de administración y ventas / ingresos

Costos / ingresos

Ventas (millones de dólares)

Resultado operacional / ingresos

D&SWal-Mart

7,56%

23,5%

3,4%

18,7%

76,5%

374.526

5,87%

8,27%

28,36%

2,76%

23,27%

71,64%

3.835

5,08%

Resumen del estudio

EVA 1,43%2,29%

Análisis Financiero

Diferencia

-0,71%

-4,86%

0,64%

-4,57%

4,86%

-

0,79%

0,86%

178.345 110.611 67.734

Page 23: Estudio Comparativo Wal-Mart D&S Chile

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Los ingresos por venta de Wal-Mart y D&S tienen tasas de crecimiento similares con un 7,88% y 7,07% respectivamente

Fuente: Memorias Anuales

Wal-MartVentas expresadas en millones de dólares

D&SVentas expresadas en millones de dólares

Análisis Financiero

Tasa de crecimiento anual compuesta

7,88%

Tasa de crecimiento anual compuesta

7,07%

374.526

344.992

281.488256.329

2003 2004 2005 2006 2007

308.945

3.8353.667

3.528

3.293

2003 2004 2005 2006 2007

2.725

Page 24: Estudio Comparativo Wal-Mart D&S Chile

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El resultado operacional ha experimentado un mayor crecimiento para D&S desde el 2003, con menor turbulencia para Wal-Mart

Fuente: Memorias Anuales

Wal-MartResultado operacional expresado en millones

de dólares

D&SResultado operacional expresado en millones

de dólares

Análisis Financiero

Tasa de crecimiento anual compuesta

7,92%

Tasa de crecimiento anual compuesta

12,97%

20.497

17.300

21.996

2003 2004 2005 2006 2007

18.713

15.025

106

195

142162

2003 2004 2005 2006 2007

54

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El crecimiento en las ventas respecto al 2004 muestra una tendencia similar para Wal-Mart y D&S

Notas* Datos gráficos normalizados en base 100 * Fuente: Microsoft Money, Memorias anuales

Ventas el año 2007 en US mm

D&S

3.835Wal-Mart

374.000

Ventas del 2004 al 2007 expresadas en crecimiento

Análisis Financiero

133

123

110

100

128

122

100

2004 2005 2006 2007

107

Wal Mart

D&S

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Wal-Mart ha mantenido un EBITDA constante desde el 2003, mientras que D&S ha experimentado una considerable oscilación

Evolución del EBITDA entre 2004 y 2007 (%)

Notas* Se consideró el EBITDA sobre los ingresos de explotación* Fuente: Microsoft Money, Memorias anuales

La turbulencia en el indicador puede estar referida a variables macroeconómicas o directamente al modelo de negocios de D&S. También se pueden asociar evoluciones en la eficiencia operacional

Análisis Financiero

7,11%7,36%

4,95%

7,56%7,94%

7,52%6,93%

7,48%8,27%

7,53%

Walmart

2007

2006+1%

+4%

D&S

2003

2004

2005

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La evolución del margen bruto de D&S sugiere un incremento en la eficiencia operacional a diferencia de la constancia de Wal-Mart

Margen neto y margen bruto de ventas entre 2004 y 2007 (%)

Fuente: Microsoft Money, Memorias Anuales 2007, Análisis IGT

Si bien el margen bruto de D&S es similar e incluso superior que el de Wal-Mart, ¿Tendrá una menor eficiencia administrativa que Wal-Mart?

D&S Wal-Mart

Análisis Financiero

23,1%2004

0,4%

28,4%

20062,3%

27,5%

200528,0%

2,4%

2,8%2007

Margen bruto

Margen neto

23,4%3,3%

23,5%3,4%

23,0%3,6%

23,1%3,6%

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De acuerdo a la proporción de gastos de administración y ventas sobre ingresos, Wal-Mart demuestra una eficiencia superior

Gastos de administración y ventas sobre ingresos de explotación (%)

Fuente: Análisis IGT

Análisis Financiero

17.8%

2004

21.5%23.7%

18.6%

2005

23.4%

18.0%

2007

23.3%

18.8%D&S

Wal-Mart

2006

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29

D&S opera con una proporción de costos sobre ingresos menor que la de Wal-Mart, ambos con tendencias levemente a la baja

Costos de explotación sobre ingresos de explotación (%)

Fuente: Memorias Anuales 2007, Análisis IGT

Las oscilaciones que experimenta D&S son menos constantes que las de Wal-Mart

Análisis Financiero

77.0%

2004

76.9%72.5%

76.6%

2005

72.0%76.9%

2007

71.6%76.5%

D&S

Wal-Mart

2006

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El resultado operacional refleja la variabilidad de la estructura operacional de D&S considerando la estructura financiera

Análisis Financiero

Resultado operacional sobre ingresos de explotación

Fuente: Análisis IGT, Memorias anuales 2007

2007

5.1%

5.9%

3.9%

5.9%

2006

D&S

Wal-Mart

2005

4.6%

6.1%

20042003

3.9%

1.6%

6.1%5.9%

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Las ventas por metro cuadrado de Wal-Mart son un 75% superiores a las de D&S

Fuente: Análisis IGT, Memorias anuales 2007

US$ de ventas / m2

La eficiencia de D&S en cuanto a ventas por superficie ha sufrido una disminución del 2% respecto al año 2004

1451038578

49442723

62595855

-726757

2---

Número de sucursales totales

Supermercados

Hipermercados

Farmalider

Súper bodega Acuenta

32---Ekono

Análisis Financiero

13.438

Wal-Mart

7.744

D&S

7.7447.8868.2798.142

2004 2005 2006 2007

D&S

-2%

Page 32: Estudio Comparativo Wal-Mart D&S Chile

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Valor económico agregado (EVA) y tasas de financiamiento

Análisis Financiero

Fuente: Inversiones Security Monitor Falabella – D&S, Memorias anuales, Microsoft Money, Análisis IGT

Tasa libre de riesgo de la economía

Prima por riesgo accionario

Tasa de mercado

Beta

Deuda financiera

Patrimonio

Costo de la deuda

Costo del patrimonio

Tasa de costo de financiamiento real (WACC)

Wal-MartD&S

3%

5,5%

8,5%

1

30%

70%

4,5%

8,5%

7,1%

4,4%

5%

9,4%

0,18

28,7%

71,3%

6,7%

5,3%

5,0%

Tasas e indicadores

EVA 1,43% 2,29%

Page 33: Estudio Comparativo Wal-Mart D&S Chile

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todo lo que imaginas es real