Dec coyuntura ii 20142 ok (1)
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Índice
Hacia el estancamiento y agricultura precaria
Deterioro fiscal
Prioridades nacionales
Hacia el estancamiento y agricultura precaria
Deterioro fiscal
Prioridades nacionales
Hacia el estancamiento y agricultura precaria
Fuente: Perspectivas de la economía mundial. FMI. Julio de 2014.
Economías desarrolladas con leves mejoras, las emergentes se desaceleran
Proyecciones
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Producción mundial 5.1 3.9 3.5 3.2 3.4 4.0
Economías desarrolladas 3.0 1.7 1.4 1.3 1.8 2.4
Estados Unidos 2.5 1.8 2.8 1.9 1.7 3.0
Zona del Euro 2.0 1.5 -0.7 -0.4 1.1 1.5
Economías emergentes
y en desarrollo 7.4 6.2 5.1 4.7 4.6 5.2
China 10.4 9.3 7.7 7.7 7.4 7.1
América Latina y el Caribe 6.2 4.6 2.9 2.6 2.0 2.6
El Salvador volverá a ser el que menos crece de Centroamérica
1.6
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-4
-2
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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014proy.
El Salvador Centro América América Latina
Fuente: FMI
El desempleo hispano disminuye en Estados Unido, y las remesas crecen 8.1% a julio
-15
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14
Rem
esas
(cr
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12
mes
es)
Tasa de D
esemp
leo (%
)
Desempleo
Remesas
Tasas de interés de referencia permanecen históricamente bajas, esto favorecerá la próxima colocación de eurobonos
Fuente: Elaboración propia con base en información del BCR y The Wall Street Journal.
0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.0
1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 4 9 14 19 24 29 34 39 44 49 2 7 12 17 22 27 32 37 42 47 52 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 3 8 13 18 23 28 33 38 43 48 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 4 9 14 19 24 29 34 39 44 49 2 7 12 17 22 27
FED T-B 10 años LIBOR 6 meses
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
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E J N A S F J D M O M A E J N A
El Salvador A.Latina México
El riesgo país de El Salvador se mantiene alto, lo cual aumentará la tasa de interés para Eurobonos
Fuente: Elaborado con datos de Bloomberg
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Spread-EMBI Global: puntos básicos (bps)
El Salvador debe aumentar sus esfuerzos para aprovechar un crecimiento moderado global, y la recuperación de Estados Unidos.
2014: un año adverso para el crecimiento y empleo
1° Tri
• 2 elecciones
• Alta polarización
2° Tri
• Anuncio de reforma tributaria
• Sequía
3° Tri
• Aprobación de reforma tributaria con dispensa de trámites
• Sequía
4° Tri
• Campaña pre-electoral
El Salvador se desacelera a 1.4%, mientras que C.A. crece alrededor de 4% (Tendencia ciclo, variación anual)
-8
-3
2
7
12
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M
El Salvador Costa Rica Guatemala
Honduras Nicaragua Panamá
Fuente: Consejo Monetario Centroamericano.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
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IV
I-1
3 II III
IV
I-1
4 II
Saldo neto (% de empresas positivo menos negativo)
En el segundo trimestre 2014, se contrae el Indicador de Ventas
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
Indicador de ventas - Comercio
Indicador de actividad - Construcción
Indicador de ventas - Servicios
Indicador de producción - Industria
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Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
Se pierden 5,719 empleos a junio de 2014 Cotizantes ISSS
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mar
May
Total cotizantes
Tasa de crecimiento (Eje derecho)
Mile
s d
e co
tiza
nte
s Variació
n an
ual (%
)
Fuente: FUSADES, con información del ISSS
Las exportaciones totales caen 5.5% (enero-junio, millones US$)
1,943
313 566
1,941
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518
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2,000
2,500
No tradicionales Tradicionales Maquila
2013 2014
-8.6%
-0.1%
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.
13.1%
6.4%
-33.1% -9.0%
Las importaciones totales caen 0.7% (enero-junio, millones US$)
1,886
2,437
694 391
1,976
2,323
697
376
0
500
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2,000
2,500
3,000
Consumo Intermedio Capital Maquila
2013 2014
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.
-3.9% 0.4% -4.7%
4.8%
38.7% 17.6%
1.6%
7.2%
La percepción del clima de inversión, continuó negativa y acumula 6 años
-37.7
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Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
Factores que influyen en la percepción desfavorable del clima de inversión
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
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I II
Incertidumbrepolítica/económica
Delincuencia
Ciclo económico
Bajo nivel deactividad
Falta de inversión
Cambio de gobierno: la percepción de los empresarios no mejora sobre las políticas económica, social y seguridad
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14 II
Económica Social Seguridad
Fuente: Encuesta Dinámica Empresarial, FUSADES.
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14
MJ
Económica Social Seguridad
Saldos netos entre buen trabajo y mal trabajo
Fuente: Encuesta Percepción de los Consumidores, FUSADES.
Cambio de gobierno: la percepción de los consumidores se mantiene negative sobre la políticas económica, social y seguridad
Inversión Extranjera Directa Flujos netos (Millones de US$ al primer trimestre)
-457
205 174
-134 -59
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300
2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: Elaborado con base en datos del BCR
Inflación global en julio llega a 1.8% y la de alimentos a 4.3%.
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General Alimentos
%
Desde enero, el precio al mayorista de frijol rojo ha aumentado 236% y de maíz blanco 82%
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2010 2011 2012 2013 2014 jul ago
US$
de
fri
jol
US$
de
maí
z
maíz blanco frijol rojo
Fuente: MAG
Precios al mayorista
A nivel nacional, las lluvias en julio fueron las más bajas en 44 años
El sur de La Unión recibió el 3% de su precipitación promedio histórico para el mes.
En 2014, la baja producción de frijol rojo en Nicaragua convierte a El Salvador en exportador neto
49,421
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7,791 3,869 6,429
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40000
50000
60000
2012 2013 ene-jun 2014
importaciones exportaciones
Fuente: BCR
Comercio promedio mensual Frijol rojo
Se espera una ligera recuperación en la cosecha de café, pero es un sector en declive
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mill
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q o
ro-u
va
Fuente: Consejo Salvadoreño del Café (productores)
Producción de café
A pesar de su recuperación el empleo en café seguirá siendo menor
284,861
115,262
164,659
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200,000
250,000
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2012/13 2013/14 2014/15
Fuente: Estimación propia con base en datos de CSC y IV Censo Agropecuario
96% son empleos temporales
Hacia el estancamiento y agricultura precaria Deterioro fiscal
Presupuesto 2014 incompleto e incoherente
• Omisión de gastos: – US$356 millones para bonos e intereses
– US$200 millones en devoluciones de impuestos
– US$120 millones para subsidios
• Sobreestimación de ingresos en US$138.7 millones
• Déficit fiscal en el presupuesto era US$389.8 millones, pero será cercano a US$1,000 millones
El déficit fiscal es mayor que el reportado por el atraso en el pago a proveedores
Fuente: BCR
Concepto 2013 2014 Variación Var %
A. Ingresos y donaciones 2,516.2 2,539.8 23.6 0.9
Tributarios netos 2,080.0 2,087.7 7.7 0.4
Superávit empresas 41.0 52.3 11.4 -27.6
Donaciones 31.8 16.2 -15.6 -49.1
B. Gastos 2,866.5 2,673.4 -193.1 -6.7
Corrientes 2,450.4 2,349.9 -100.5 -4.1
Bienes y Servicios 558.7 471.9 -86.8 -15.5 Remuneraciones 1,014.8 1,068.9 54.1 5.3
Transferencias 377.2 285.5 -91.7 -24.3
Intereses 293.8 304.0 10.2 3.5
Capital 416.5 323.6 -92.9 -22.3
C. Déficit del SPNF -350.3 -133.6 216.9 -61.9
Sector Público no Financiero (SPNF) (enero-junio, millones de US$)
Ingresos tributarios se desaceleran Tasa de crecimiento (%), promedio móvil tres meses
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Tributarios netos
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IVA bruto Renta bruta
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Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14
Resto de impuestos
Fuente: Elaborado con datos del Banco Central de Reserva y Ministerio de Hacienda
De acuerdo a la presupuestado los ingresos tributarios presentan una brecha de US$186.6 millones
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-96
-10.5 -12.2
9
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-50
0
IVA Renta Aranceles Al consumo No tributarios
Enero - Julio
Diferencia ingresos tributarios percibidos y presupuestados
Fuente: Banco Central de Reserva.
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Millones de US$
Depósitos en BCR
Depósitos en SB
Los depósitos en el Gobierno reflejan la falta de liquidez para cumplir con sus obligaciones de gasto
Depósitos del Gobierno Central en BCR y Sistema Bancario
El saldo de Letes al 15 agosto llega a US$856 millones 19 meses después del préstamo de US$800 millones.
899 867 856.2
0100200300400500600700800900
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15
ago
.
Fuente: Ministerio de Hacienda y Sistema de Negociación Bursátil
Mill
on
es U
S$
Aprobación de reformas tributarias con dispensa de trámites, aumenta la desconfianza
Deuda • Emisión
eurobonos por US$800 millones
• Emisión bonos por US$356.2 millones
Tributación • Impuesto a la propiedad inmobiliaria • Impuesto a las operaciones financieras • Eliminación exención renta en Ley de
Imprenta y del libro • Pago mínimo renta • Reformas al Código Tributario
Institucionalidad • Ley de
Responsabilidad Fiscal
Fuente: Elaboración propia
El tema fiscal no puede basarse solo en impuestos
• Ley de Responsabilidad Fiscal
• Transparencia presupuestaria y acceso a información
• Gasto público eficiente y con menos desperdicios
• Focalizar el gasto hacia el 40% más pobre de la población
Proyecciones de deuda del SPNF bajo distintos escenarios
58.3
61.1 63.0
65.1
67.3
69.5
71.8
74.2
64.9 66.3
67.7 69.1
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65
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2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Escenario base
Crecimiento real aumenta 1% con respecto al escenario base
Crecimiento real 5.4% o ajuste de 3% del PIB, constante a partir de 2015
Deu
da
% d
el P
IB
Fuente: Elaboración propia
Hacia el estancamiento y agricultura precaria
Deterioro fiscal
Prioridades nacionales
Crecimiento y empleo Sostenibilidad fiscal
Prioridades nacionales
Crecimiento y empleo Sostenibilidad fiscal
Prioridades nacionales • Nuestros hijos preparados para el trabajo • Excelente atención médica • Paz social • Se pagan pensiones
• Deuda baja • Preparados para desastres
naturales • Más certidumbre
Un país integrado al mundo: • Exportando • Atrayendo inversión • Empleos dignos para
nuestros hijos
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