Post on 26-Oct-2015
APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO
Integrantes
YERLIS MARIN LOPEZ
KELLY JOHANA SUAREZ SALCEDO
Tutor
MERCY DEL SOCORRO JURADO OLIVO
Administración de los servicios de la salud
Facultad de enfermería
Universidad de Cartagena
Cartagena- Bolívar
31/10/2013
TABLA DE CONTENIDO
Introducción
Justificación
Objetivo general
Objetivo especifico
Marco teórico
Apalancamiento
Tipos de apalancamiento
Apalancamiento operativo
Ventajas del apalancamiento operativo
Expresión
Medición del grado de apalancamiento operativo
Costos fijos y apalancamiento operativo
Riesgo empresarial
Apalancamiento financiero
Clasificación del apalancamiento financiero
Ventajas del Apalancamiento Financiero
Diferencia entre apalancamiento operativo y financiero
Punto de equilibro
El análisis del punto de equilibrio se utiliza para
Importancia del punto de equilibrio
Anexos
Bibliografía
INTRODUCCIÓN
Hoy por hoy las empresas buscan además de ser rentables, perdurar en el tiempo, factor muy importante y demasiado desafiante en el contexto de globalización en el que se viene enmarcando el mercado actualmente; estos dos componentes (rentabilidad y estabilidad) son las variables a manejar dentro del análisis de apalancamiento.
En este trabajo abordaremos la utilización y conceptualización del apalancamiento, además el uso que se le debe dar, su clasificación(apalancamiento operativo, financiero y total) y el riesgo que corren las empresas al ser financiadas por el uso externo y las implicaciones de la financiación con capital propio, anexando los cálculos matemáticos, o mejor dicho, las bases cuantitativas que son una herramienta básica para el análisis del factor endeudamiento a luz del apalancamiento como una herramienta del análisis financiero. Es de gran importancia el estudio del análisis de apalancamiento en las empresas, pues se ve reflejado en la estructura del estado de resultados, lo cual infiere o tiene gran peso en la definición del rumbo del ente y además ayuda al administrador financiero para hacer efectivo el cumplimiento del Objetivo Básico Financiero:maximizar las utilidades, generando valor´ Y garantizar el equilibrio entre la rentabilidad y la liquidez de la empresa.
1. Justificación
El presente trabajo ha sido realizado con el fin de promover el aprendizaje
significativo y facilitar el proceso de enseñanza del apalancamiento, en donde
daremos a conocer la combinación que existe entre apalancamiento operativo
y financiero y el riesgo total por el uso de ambas combinaciones y tener en
cuenta cómo se lleva en la practica el uso de apalancamiento, ya que este
implica el uso de costos fijos para acrecentar los rendimientos. Una de las
razones más importantes es que cada uno de ellos representa la estructura de
capital de la empresa en donde tiene el potencial de aumentar su riesgo y
rendimiento para beneficio de la organización.
2. Objetivo
2.1 Objetivo general
Interpretar el resultado de los apalancamientos operativo, financiero y combinado
o total. Y poder dar un buen análisis de dichos resultados.
2.2 Objetivos específicos
Aplicar la (s) fórmulas correspondientes, los apalancamientos operativo,
financiero y combinado o total.
Identificar cuando existen los apalancamientos operativo, financiero y
combinado o total.
Aplicar los criterios de interpretación referentes a los apalancamientos
operativo, financiero y combinado o total.
3. MARCO TEÓRICO
3.1 qué es apalancamiento
Es la relación entre crédito y capital propio invertido en una operación financiera.
Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la
rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento también aumenta los
riesgos de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a
la insolvencia o incapacidad de atender los pagos.
Apalancamiento operativo
Se deriva de la existencia en la empresa de costes fijos de operación, que no dependen de la actividad. De esta forma, un aumento de la producción (que lleva consigo un aumento del número de unidades fabricadas) supone un incremento de los costes variables y otros gastos que también son operativos para el crecimiento de una empresa, pero no de los costes fijos, por lo que el crecimiento de los costes totales es menor que el de los ingresos obtenidos por la venta de un volumen superior de productos, con lo que el beneficio aumenta de forma mucho mayor a como lo haría si no existiese el apalancamiento (por ser todos los costes variables.
3.2 Qué es apalancamiento financiero
Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversión. Esta deuda
genera un coste financiero (intereses), pero si la inversión genera un ingreso
mayor a los intereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la
empresa.
4. APALANCAMIENTO
En sentido general podemos definir el apalancamiento como la decisión de la
empresa de comprometerse en una serie de cargas o erogaciones fijas, operativas
y financieras, con el fin de incrementar al máximo las utilidades de los propietarios.
Como es lógico suponer, mientras mayores se han esas cargas fijas, mayor será
el riesgo que asume la empresa, y por lo tanto, también será mayor la rentabilidad
esperada como consecuencia de ello.
El incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos de la operación,
dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la insolvencia o
incapacidad de atender los pagos.
4.1 Tipos de apalancamiento
Apalancamiento operativo
Apalancamiento financiero
5. APALANCAMIENTO OPERATIVO
Es la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y sus utilidades antes
de intereses de impuestos, o sea, la capacidad de la empresa en la utilización de
los costos fijos de operación que permitan incrementar al máximo los efectos de la
fluctuación en ventas sobre las utilidades en operación. Por lo tanto, siempre que
una empresa tenga costos fijos de operación, existe apalancamiento operativo.
Surge de la existencia de costos y gastos fijos de operación y se define como las
capacidades de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar
al máximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener sobre las UAII.
Por lo tanto, el apalancamiento operativo como medida, muestra el impacto de un
cambio en las ventas sobre la UAII.
Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital
inmovilizado, eso quiere decir, activos que no producen dinero. Es importante
saber que este sistema de apalancamiento Aparece en el proceso de
modernización de las empresas. Estas sustituyen mano de obra por equipos cada
día más complejos. En este camino, el operario que antaño manejaba una
fresadora se convierte hoy en un técnico, o hasta en un ingeniero, que programa y
opera una máquina con control numérico computarizado, que realiza múltiples
operaciones con gran precisión y rapidez. Los costos variables bajan, pues
decrece el número de obreros tradicionales, se disminuye el desperdicio, se gana
tiempo, se mejora la calidad y se reduce el trabajo. Los costos fijos se
incrementan, porque la máquina necesita soporte de ingenieros, de sistemas, de
mantenimiento, etc. También aparece el cargo por depreciación, y los intereses
inherentes a la deuda en que se incurrió para comprarla, o, en su defecto, los
costos de oportunidad de dicha maquinaria.
Se dice que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo cuando
un alto porcentaje de los costos totales es fijo. En lo que corresponde a la
empresa, un alto grado de apalancamiento operativo significa que un cambio en
ventas relativamente pequeño, dará como resultado un gran cambio en ingreso de
operación.
Es importante manifestar que el apalancamiento operacional juega un papel muy
representativo en el desarrollo económico de una empresa comercial, por ello, el
administrador debe permanentemente actuar en función de disminuir los costos
fijos.
El ratio de Apalancamiento Operativo mide como varía el Resultado Antes de
Intereses o Beneficio Económico cuando varían las Ventas. Su objeto es poder ver
el efecto palanca que provocan los costes fijos operativos sobre el resultado
empresarial.
5.1 Ventajas del apalancamiento operativo
Capacidad de aumentar las utilidades
Aprovecha los activos fijos y el financiamiento
Cambiar los costos variables por costos fijos y producir en gran escala
5.2 Expresión
Ventas
(-) Costo de ventas
APALANCAMIENTO OPERATIVO Utilidad bruta
(-) Gastos de operación
Utilidad antes de intereses e imp.
(-) Intereses
Utilidad antes de impuestos.
5.3 Medición del grado de apalancamiento operativo
Debido a que el apalancamiento operativo mide la utilidad antes de intereses e
impuestos, el mismo se concibe como un cambio porcentual en las utilidades
generadas en la operación excluyendo los cargos por financiamiento e impuestos.
El grado de apalancamiento operativo que tiene una empresa, se puede medir a
través del uso de la fórmula siguiente:
DONDE:
GAO = Grado de apalancamiento operativo
CM = Contribución marginal
CF = Costos fijos
5.4 Costos fijos y apalancamiento operativo
Los cambios que las empresas registran en los costos fijos de operación, afectan
de una forma significativa el apalancamiento operativo, ya que éste funciona como
un amplificador tanto de las pérdidas como de las utilidades. Por lo tanto debe de
considerarse que cuanto más alto es el grado de apalancamiento operativo, mayor
es el riesgo para las empresas, debido a que se requiere de una contribución
marginal mayor que permita cubrir los costos fijos.
Debe de tomarse en consideración que cuando una empresa presenta un grado
alto de apalancamiento operativo, aumenta su riesgo, ya que se requiere de una
contribución marginal mayor para poder cubrir sus costos fijos.
5.5 Riesgo empresarial
El riesgo empresarial está relacionado con la sensibilidad o variabilidad de las
utilidades antes de intereses e impuestos, y el mismo consiste en el riesgo que se
corre de no poder cubrir los costos de operación. A medida que una empresa
aumenta sus costos fijos de operación, se hace necesario un incremento en sus
ventas, para mantener el equilibrio. El riesgo empresarial aumentado debe de
justificarse con base en los rendimientos incrementados que se espera realizar, a
medida que tiendan a aumentar las ventas.
6. APALANCAMIENTO FINANCIERO
Fenómeno que surge del hecho de formar deuda.
El apalancamiento financiero se emplea cuando se obtienen fondos por los cuales
se paga una cantidad limitada que puede ser intereses sobre deudas o dividendos
sobre acciones preferentes.
El efecto de apalancamiento financiero sobre la variabilidad de las utilidades antes
de intereses e impuestos (U.A.I.I.) depende del grado U.A.I.I. Cubran los
intereses.
Surge de la existencia de las cargas fijas financieras que genera el endeudamiento
y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el
fin de incrementar al máximo el efecto que un incremento en la UAII puede tener
sobre las utilidades por acción. Por lo tanto, el apalancamiento financiero como
medida, muestra el impacto de un cambio en la UAII sobre la UPA.
Cuando la rentabilidad del activo es mayor que el costo de la deuda, se dice que hay
apalancamiento financiero favorable.
El apalancamiento financiero es el resultado de la existencia de gastos financieros
fijos en el flujo de ingresos de una compañía. Estos cargos fijos por su parte no
son afectados por las utilidades antes de intereses e impuestos de las empresas.
Estos cargos deben de ser pagados independientemente de la cantidad de
utilidades antes de intereses e impuestos disponibles para su pago.
Los dos gastos financieros que normalmente se pueden encontrar en un estado de
resultados de una empresa son los intereses sobre la deuda de préstamos y los
dividendos sobre las acciones preferentes. El apalancamiento financiero trata
acerca de los efectos que ejercen los cambios en las utilidades antes de intereses
e impuestos sobre las utilidades disponibles para los accionistas comunes.
Precaución antes de tomar deuda: Antes de tomar la decisión de contratar deuda
debe verificarse si los fondos serán invertidos en activos que generen una rentabilidad
superior a su costo.
6.1 Clasificación del apalancamiento financiero
apalancamiento financiero positivo
Se dice que el apalancamiento financiero es positivo cuando la obtención de
fondos provenientes de préstamos es PRODUCTIVA. Esto quiere decir que la tasa
de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa es mayor a la tasa
de interés que se paga por los fondos obtenidos por préstamos.
apalancamiento financiero negativo
Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es IMPRODUCTIVA,
es decir, cuando la tasa de rendimiento alcanzada sobre los activos de la empresa
es MENOR a la tasa de interés por los fondos obtenidos en calidad de préstamo.
apalancamiento financiero neutro
Esta situación se presenta cuando la obtención de fondos provenientes de
préstamos llega al punto de INDIFERENCIA, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de
interés pagada por los fondos provenientes de préstamos.
6.2 Ventajas del Apalancamiento Financiero
El apalancamiento tiene sus ventajas y desventajas. Por un lado podemos
encontrar las siguientes ventajas:
Nos abre la puerta a determinados inversiones, mercados: Existen
determinadas operaciones, determinadas actividades, a las que no
podríamos optar de no contar con el respaldo de capital ajeno, de la
financiación de terceros.
Aumenta la TIR de la operación. La rentabilidad financiera de nuestros
fondos propios se dispara, como fruto del apalancamiento. Pero eso no
nos debe hacer olvidar que eso no significa que ganemos más euros en
valor absoluto, suele suceder justo lo contrario. Cuando hablamos de TIR,
de rentabilidades, estamos hablando de porcentajes. Y lo que nunca
debemos olvidar es que dicho efecto multiplicador funciona en sentido
positivo, y también en negativo.
Reduce el riesgo de una inversión: Si el capital lo invertimos en
diversificar nuestra cartera de inversión, nos puede ayudar a reducir el
riesgo de nuestra inversión.
Favorable cuando la inflación es más elevada que el coste. Si estamos
en una inversión financiera con apalancamiento financiero positivo y
además tenemos una inflación superior al coste de financiación provoca un
aumento del poder adquisitivo del inversor.
Por otro lado podemos encontrar estas desventajas:
Riesgo de multiplicar las pérdidas si la rentabilidad de la inversión es
menor al coste de la financiación, provoca un apalancamiento financiero
negativo. Se multiplicaran las perdidas según el nivel de apalancamiento.
La deflación (bajada de los precios) es uno de los peores enemigos
del apalancamiento financiero. En este caso haberse endeudado es un
negocio muy malo ya que la deuda no se devalúa en tanto que los activos y
las cuentas de resultados van a la baja.
7. DIFERENCIA ENTRE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO
El apalancamiento operativo indica la relación existente entre las ventas y sus
utilidades antes de intereses e impuestos. El apalancamiento financiero en
cambio, examina la relación existente entre las utilidades de una compañía antes
de impuestos e intereses y las ganancias netas disponibles para el pago de los
dividendos de los accionistas comunes. Esto puede apreciarse de una mejor forma
en el siguiente formato del estado de resultados, en el que se delimita con claridad
las bases de partida del apalancamiento operativo y financiero.
8. PUNTO DE EQUILIBRIO
Es aquel punto de actividades donde los ingresos totales son iguales a los costos
totales ósea donde la utilidades igual a cero (0). Para trabajar con el punto de
equilibrio se tiene de ante mano los siguientes supuestos:
A- El comportamiento de los costos y de los ingresos han sido previamente
determinados y es lineal dentro de la fluctuación normal de la actividad.
B- El análisis incluye un solo producto o supone que una mezcla dada de
ventas o producción no varia con los cambios de volumen en la actividad.
C- Los costos fijos permanecen constantes antes las fluctuaciones.
D- Los costos variables fluctúan proporcionalmente con el volumen.
8.1 el análisis del punto de equilibrio se utiliza para:
A- Planear la actividad.
B- Controlar los costos.
C- Tomar decisiones de rutina o no recurrentes.
D- Estudiar los efectos de una expansión general en el nivel de operaciones.
E- Analizar los programas destinados a modernizar y automatizar, los cuales traen
consigo sustitución de costos variables por costos fijos.
F- Fijar precios.
Para la determinación del punto de equilibrio existen 2 técnicas una analítica y
una gráfica.
La técnica analítica comprende un desarrollo matemático que parte de la
siguiente igualdad:
Utilidad = venta – costos variable – costos fijos.
Las ventas son el resultado de producir y vender un número de unidades (Q)
a un precio (P) ventas = Q x P
El costo variable se obtiene de multiplicar:
el costo variable unitario X el Nº de unidades vendidas (Q)
CV = CVU x Q
La técnica gráfica mediante la cual llegamos al punto de equilibrio, se
construye a partir de un eje de coordenadas, en donde el eje de las X
representa el Nº de unidades y el eje vertical la combinación de ingresos,
utilidades, costos y costos variables.
$ Ventas (1) costo
Punto de total
Equilibrio costo
Variable (3)
Costos fijos (2)
Cada una de las rectas se obtiene:
Indicando los diferentes ingresos por concepto de venta.
El costo fijo puede ser constantes se gráfica paralelo al eje horizontal.
Indicando los costos variables para diferentes niveles de venta.
Indicando los costos totales para los diferentes niveles de venta.
8.2 importancia del punto de equilibrio
1. Suministra a la Gerencia datos sobre costos y ganancias requeridas para
Planificar las utilidades y formulación de políticas.
2. Respaldar la toma de decisiones.
3. Simplificar la presentaciones de informes y facilita comprender muchos
Aspectos económicos del negocio.
4. Es un instrumento para el análisis, planeación y control.
5. Se aplica a corto plazo (1 año).
6. Facilita el análisis y decisiones sobre proyectos de inversión.
9. Conclusión
En la vida el principal punto de apalancamiento es el conocimiento, aquellos que lo
obtengan tendrán un buen futuro. El apalancamiento es un principio universal con
aplicaciones en campos tan variados como la mecánica, las finanzas y la gerencia,
que sirve para la vida, la solución de conflictos y en el liderazgo.
Al utilizar el apalancamiento de manera adecuada nos será posible poder adquirir
recursos (bienes, equipos, recursos humanos, recursos financieros) que podrán
ser utilizados en nuestra actividad y nos permitirán desarrollar mayor elaboración
de productos para su venta, o, obtener mayores conocimientos para poder ofrecer
mejores servicios.
El apalancamiento es una herramienta de administrar la empresa, la cual es una
arma de dos filos ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio, que de no ser
manejado con conocimiento de causa y experiencia sobre una planeación bien
realizada, puede conducir a resultados nefastos. Sin embargo si se utiliza con
inteligentemente puede traer utilidades extraordinarias para los accionistas. Hay
indicadores financieros fáciles de calcular que pueden dar índices de
apalancamiento, para toma de decisiones, si usted desea calcular estos
indicadores le aconsejamos dividir sus gastos de operación en fijos y variables, lo
que le ayudara a calcular fácilmente estos indicadores.
10.ANEXOS
9. Bibliografía
Ortiz Anaya, Héctor. Análisis financiero aplicado y principios de administración
financiera. 13ª Edición. Editorial Universidad Externado de Colombia. Año 2006.
Jaramillo Vallejo Felipe. Análisis Financiero Básico. Editorial Alfa Omega. Año
2003.
Llanos Monelos, Pablo. Modelos de Gestión Financiera. 1ª Edición Mc Graw Hill.
Madrid. Año 2007.
Estupiñán Gaitán Rodrigo y Orlando. Análisis financiero y de gestión (Texto Guía)
1ª Edición 2003. Bogotá, D.C. Septiembre de 2003. ECOE. Ediciones.
García León Oscar. Administración Financiera Fundamentos y Aplicaciones (Texto
Guía) 4ª Edición 2009 Editorial Prensa Moderna S.A. Cali.