Taller de Banca Afi - Edición XXIX

Madrid, 20 de abril de 2017

Taller de Banca

Edición XXIX

#TallerBancaAfi

Taller de Banca: Edición XXIX

#TallerBancaAfi

1 Entorno económico-financiero

global

2


#TallerBancaAfi#TallerBancaAfi

ÍndiceLa economía española vulnerable a inflexiones en la integración europea

• Muy abierta: exportaciones y FDI• Factores externos en la recuperación

Amenazas estadounidenses

• Expansión, inflación, tensiones monetarias…• Proteccionismo• Desregulación financiera

Amenazas europeas

• Brexit• Elecciones francesas, alemanas

Limitaciones estructurales de la economía española

• Productividad• Dimensiones empresariales

¿Continuidad en 2017-18 de los factores cómplices de la recuperación?

• BCE• Precios hidrocarburos• Salarios• Fiscalidad

3



1. Política fiscal

Inversión en defensa

Inversión en infraestructuras

Reducciones impositivas

2. Política comercial

Aranceles discrecionales

Limitaciones inmigración

¿Guerra comercial con China?

3. Política energética y medioambiental

Fracking

Acuerdos de París

4. Desregulación financiera

EEUU: Políticas económicas relevantes

4



1. Debilidad de la Eurozona

2. Brexit

Ritmo y dureza

Consecuencias sobre España

3. Convocatorias electorales

Francia

Alemania

4. Potenciales factores de inestabilidad financiera

Niveles de endeudamiento

Banca italiana

Europa: claves

5


#TallerBancaAfi

% anual 2016 2017 2018

PIB real 3,2 2,8 2,4

Consumo Final 2,6 2,3 1,9

Hogares 3,2 2,8 2,4

AA.PP. 0,8 0,7 0,6

FBCF 3,1 2,7 2,3

Bienes de equipo 5,0 4,4 3,7

Construcción 1,9 1,6 1,4

Vivienda 3,7 3,2 3,0

Otra construcción 0,4 0,6 1,1

Demanda nacional (*) 2,8 2,4 2,0

Exportaciones 4,4 4,6 3,2

Importaciones 3,3 3,8 2,4

Demanda externa (*) 0,4 0,4 0,3

IPC (media anual) -0,2 2,4 1,8

Deflactor PIB 0,3 0,8 1,0

PIB nominal 3,6 3,6 3,4

Empleo 2,9 2,5 2,1

Tasa de paro 19,6 17,1 15,6

Saldo público (%PIB) -4,6 -3,6 -2,8

Deuda pública (% PIB) 98,9 99,3 99,3

Balanza por cc (% PIB) 2,0 1,9 1,8

(*) Aportación al crecimiento del PIB

Fuente: Afi, INE

CRECIMIENTO ECONÓMICO

Estimamos un crecimiento del 0,7% en el 1T17.

La creación de empleo se mantiene robusta, con una

incipiente mejora de la productividad.

Revisamos al alza el crecimiento del PIB hasta el 2,8 en

2017 y 2,4% en 2018.

SECTOR PÚBLICO

Las nuevas medidas impositivas contribuyen al posible

cumplimiento del déficit de las Administraciones Públicas en

2016, pero son insuficientes para alcanzar el objetivo PDE

2017 (3,1%).

El crecimiento económico permite que la ratio de deuda se

estabilice por debajo, pero cerca, del 100% del PIB.

DEMANDA EXTERNA

La recuperación del ciclo económico en el área euro y en los

demás países desarrollados supondrá un estímulo para la

demanda externa

DEMANDA INTERNA

Desaceleración de la demanda interna, que acusa:

Agotamiento de estímulos fiscales

Erosión del poder adquisitivo de los hogares vía precios.

Habida cuenta de la evolución del mercado laboral, la

desaceleración del consumo será más gradual de la

estimada en nuestras anteriores previsiones.

Contención del consumo final de las AAPP.

Moderación de la inversión en bienes de equipo,

compensada parcialmente por la recuperación gradual de la

vivienda.

Cuadro macro economía española

RETORNO DE LA INFLACIÓN (efecto petróleo)

Fuente: Afi, INE

6


#TallerBancaAfi

2 Sistema bancario español:

evolución reciente

7



Principales elementos a considerar en el entorno bancario

Morosidad: se mantiene la

mejora, pero a ritmo más bajo

Discriminación del mercado

en la valoración bancaria

Freno al crecimiento de

la nueva concesión

El fuera de balance

compensa vía comisiones

Rentabilidad: ROE < 4%

La renta fija cada vez

aporta menos

La percepción del

mercado es de

problemas focalizados

y no en el conjunto del

sistema

Estabilidad del margen

Digestión pesada de las

reducciones de capacidad

Coste del riesgo, en reducción a

expensas de IFRS 9

Caída del crédito dudoso, con

atención al incremento de

concesión en consumo y

pymes

Hogares y pymes crecen a

tasas moderadas

Fuerte desapalancamiento en

grandes empresas

Ingresos a la baja y

poco margen de

reducción

en costes

Recursos fuera

de balance

Menor aportación en

margen y escasas

plusvalías latentes

8



Comportamiento divergente por segmentos de crédito

Fuente: Afi, BdE

Saldo de crédito por segmentos

(miles mill. €)

54

1

95

17

5

44

4

52

5

97

15

7

42

5

Vivienda Hogares resto Construcción ypromotor

Empresas (exconstrucción y

promotor)

-3,0 2,7 -10,4 -4,4

Var i.a. (%)

Vivienda44%

Hogares resto 8%

Construcción y promotor

13%

Empresas (ex construcción y promotor)

35%

Distribución del saldo de

crédito por segmentos

2016

Miles mill. € 2015 2016 Var. Ia.

Crédito OSR 1.256 1.204 -4,1%Claro: 2015

Oscuro: 2016

9



Fuente: Afi, Banco de España.

Condicionantes de los resultados de 2016

Ingresos financieros Sin subidas de tipos + Eliminación cláusulas suelo

Rentabilidad de la renta fija a la baja

Mínimo recorrido de repreciación en el pasivo

ROF: plusvalías latentes en mínimos

Incremento de provisiones: cláusulas suelo

Comisiones estables: productos fuera de balance

Normalización del coste del riesgo (ex. Popular)

1

2

3

5

6

Se

mantiene la

presión

sobre el

margen

4

10


#TallerBancaAfi

Comisiones: el fuera de balance compensa la caída

del negocio

Fuente: Afi, entidades

La caída lógica de las comisiones derivadas del volumen de negocio, especialmente la concesión de

préstamos, ha sido en gran parte compensada por un incremento de las comisiones percibidas por la

comercialización y gestión de productos fuera de balance, que en media representa en torno a un tercio

del total.

Comisiones percibidas sobre margen bruto

(dic16)

Comisiones percibidas por gestión de productos

fuera de balance (% s/ Comisiones totales)

31%29% 28%

27%

21% 21% 21% 20% 19%18%

Entidad1

Entidad2

Entidad3

Entidad4

Entidad5

Entidad6

Entidad7

Entidad8

Entidad9

Entidad10

51%

41%

35% 35% 33%

28% 27% 26%

19%

12%

43%

31%

39%

20%17%

22%

16% 17%15%

9%

Entidad1

Entidad2

Entidad3

Entidad4

Entidad5

Entidad6

Entidad7

Entidad8

Entidad9

Entidad10

2012 2016

11



Fuente: Afi, Banco de España.

El sector bancario español en 2016: ratiosCrédito / depósitos (%)

Eficiencia recurrente (%)

Ratio de morosidad (%)

ROE (%)

126

120

114

2014 2015 2016

12,6

10,2

9,2

2014 2015 2016

69,2 69,8

74,6

2014 2015 2016

5,1

4,3

2,8

2014 2015 2016

12


#TallerBancaAfi

3 Aspectos relevantes de actualidad

13



Paradójica recuperación bursátil

en la banca europea

14


#TallerBancaAfi

Fuerte revalorización bursátil en banca europea…

Fuente: Afi, Bloomberg; Factset

Cotización EuroStoxx e Índice EuroStoxx

bancario (Base 100: enero 2016)

Índices bancarios europeos

(Base 100: enero 2016)

105,9

98,5

50

60

70

80

90

100

110

120

1-J

an

12-J

an

23-J

an

3-F

eb

14

-Fe

b2

5-F

eb

7-M

ar

18

-Ma

r29-M

ar

9-A

pr

20

-Ap

r1

-Ma

y1

2-M

ay

23

-Ma

y3-J

un

14-J

un

25-J

un

6-J

ul

17

-Ju

l2

8-J

ul

8-A

ug

19-A

ug

30-A

ug

10

-Se

p2

1-S

ep

2-O

ct

13

-Oct

24-O

ct

4-N

ov

15-N

ov

26

-No

v7

-De

c1

8-D

ec

29

-De

c9-J

an

20-J

an

31

-Ja

n1

1-F

eb

22

-Fe

b5

-Ma

r16-M

ar

27-M

ar

7-A

pr

18

-Ap

r

Euro STOXX Banks STOXX

20

40

60

80

100

120

140

1-e

ne

.12-e

ne.

23

-en

e.

3-f

eb

.14-f

eb.

25

-fe

b.

7-m

ar.

18-m

ar.

29-m

ar.

9-a

br.

20

-ab

r.1-m

ay.

12

-ma

y.

23

-ma

y.

3-jun.

14

-ju

n.

25

-ju

n.

6-jul.

17

-ju

l.2

8-ju

l.8-a

go.

19-a

go.

30

-ag

o.

10

-se

p.

21-s

ep.

2-o

ct.

13

-oct.

24-o

ct.

4-n

ov.

15

-no

v.

26-n

ov.

7-d

ic.

18

-dic

.29-d

ic.

9-e

ne.

20

-en

e.

31

-en

e.

11-f

eb.

22

-fe

b.

5-m

ar.

16-m

ar.

27

-ma

r.7

-abr.

18-a

br.

Banca IBEX Banca DAX Banca MIB Banca CAC

15


#TallerBancaAfi

MUS: Cuenta de resultados agregada

Fuente: “Presentation of the SSM 2016 Annual Report by Danièle Nouy”

Cuenta de resultados del agregado de los bancos directamente

supervisados por el MUS (Millones €)

16



0,19

2,23

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

0

20

40

60

80

100

120

en

e.-

16

feb

.-16

ma

r.-1

6

ab

r.-1

6

ma

y.-1

6

jun

.-16

jul.-1

6

ag

o.-

16

sep.-

16

oct.-1

6

no

v.-1

6

dic

.-1

6

en

e.-

17

feb

.-17

ma

r.-1

7

ab

r.-1

7

Bancos Eurostoxx DE10 US10

Recuperación bursátil muy vinculada a curvas de tipos

Fuente: Afi, Bloomberg, Factset

17


#TallerBancaAfi

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

1,6

1,8

-40 -30 -20 -10 0 10 20

PB

V

ROE

El mercado discrimina la heterogeneidad en resultados

Dic-16

Jun-16

España

Italia

Francia

Alemania

y otras

Relación entre ROE (%) y PBV (veces)

Fuente: Afi, Bloomberg, Factset

18



Propuesta de creación de una “Sareb” europea

19


#TallerBancaAfi

Países CréditoActivos

Dudosos

Ratio de

Morosidad

Alemania 2.718 66 2,44%

Chipre 52 21 40,27%

España 2.324 136 5,86%

Francia 3.821 150 3,92%

Grecia 242 114 47,05%

Holanda 1.785 44 2,44%

Italia 1.664 270 16,24%

Portugal 183 36 19,82%

Total 12.789 837 6,55%

EBA: creación de una AMC a nivel europeo

Fuente: Afi, EBA, “Presentation of the SSM 2016 Annual Report by Danièle Nouy”

Morosidad por países (Milles Mill. €)

Creación de una

AMC a nivel

europeo

¿Solución?

Heterogeneidad definición

Información Asimétrica

Iliquidez

EBA

ECB

Reducción de 54.000 millones de euros

en 2016, pero:

Stock de 921.000 millones €

Creación mercado

sec. eficiente

Mayor poder de

negociación

Capitalizado por Estados

Miembros

Warrant-Clawback

20



Inminencia de los nuevos requerimientos: MREL y

apalancamiento

21



TLAC (% APR)

Requerimientos regulatorios

Solvencia

2017 2018 2019 2020 2021 2022

Apalancamiento

MREL (% APR)Absorción

pérdidas

3% 3% 3% 3% 3%

16% 16% 16% 18%

16% 16% 16% 18%

CET1 (%)

Total (%)

5,75

9,25

6,38

9,88

7,0

10,5

7,0

10,5

7,0

10,5

7,0

10,5

NSFR

LCRLiquidez

100% 100% 100% 100%

100% 100% 100% 100%

100%

100%

80%

Transitorio Final

22


#TallerBancaAfi

Fuente: Afi, SRB “MREL: Approach takien in 2016 and next steps”

=

Absorción de pérdidas: nivel de MREL

P1 = exigencias

Pilar 1

P2R = exigencias

Pilar 2

CBR = exigencias

colchones capital x2

exigencias

de capital

23


#TallerBancaAfi

Entidades menos significativas

Plan de resolución

Resolución

Liquidación

Absorción de pérdidas: particularidades

Fuente: Afi

Entidades significativas

De importancia sistémica global

7% CET1 + CCC

P2R (¿?)

14,5% emisiones

Otras entidades significativas

7% CET1 + CCC

P2R (¿?)

13,5% emisiones

21,5% + P2R

18%

20,5% + P2R

18%

Requiere MREL

No requiere MREL

18%>

>

24


#TallerBancaAfi

Fuente: Estimaciones Afi en base a últimos datos reportados por las entidades.

Absorción de pérdidas: impacto potencial en resultados

(España)

CET1

Cocos (AT1)

Senior unsecured

Subordinada (T2)

16,6%

MREL 2016 (% APR)(Entidades españolas significativas)

[11,2% – 18,3%]

MREL = 18%

MREL = 22%

• Misma estructura

emisiones

• Tipos medios

actuales

79.100 M€

5,4% APR

Necesidades

de emisiones

20.300 M€

1,4% APR

3.000 M€

0,11% ATM

Impacto costes

financieros

900 M€

0,03% ATM

25



IFRS 9: provisiones y renta fija

26


#TallerBancaAfi

IFRS 9: Principales preocupaciones

IFRS 9

Determinación de provisiones

Impactos cartera de Renta Fija

Construcción de parámetros PiT

Definición de Lifetime

Segmentación entre stages

(incremento significativo del

riesgo?)

Expectativas sobre la nueva

circular (inclusión de soluciones

alternativas?)

Validación / auditoría de los

modelos desarrollados

Definición de escenarios

Modificaciones en las carteras

contables

Impactos del traspaso de

activos de carteras actuales a

las nuevas carteras de IFRS 9

(efecto de plusvalías /

minusvalías existentes?)

27


#TallerBancaAfi

Efectos en la cartera de Renta Fija

SITUACIÓN ACTUAL BAJO IFRS 9(desde 1 enero de 2018)

Negociación Valor Razonable, efecto

en PyG

A Coste

Amortizado

A Valor Razonable- FVPL efecto en PyG

- FVOCI sin efecto en

PyG

A VencimientoCoste Amortizado

Disponibles para la

VentaValor Razonable, efecto

en Patrimonio Neto

Sin cambio

Con cambio

1

2

28


#TallerBancaAfi

Posible “arbitraje” amparado por la ley

SITUACIÓN ACTUAL BAJO IFRS 9(desde 1 enero de 2018)

Negociación Valor Razonable, efecto

en PyG

A Coste

Amortizado

A Valor Razonable:- FVPL efecto en PyG

- FVOCI sin efecto en

PyG

VTO con plusvalías

DPV con plusvalías

DPV con minusvalías

VTO con minusvalías

29



Genes

(Generador de

Escenarios)

El modelo de generación de escenarios de Afi

Escenario central AFI1 Modelos VAR históricos2

30

Funciones de distribución

históricas3

Madrid, 20 de abril de 2017

Taller de Banca

Edición XXIX

#TallerBancaAfi

Taller de Banca Afi - Edición XXIX

Economy & Finance

Transcript of Taller de Banca Afi - Edición XXIX