Abril,Abril, 2002 2002

TERCERA MESA REDONDA SOBRE BUEN TERCERA MESA REDONDA SOBRE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO EN AMERICA LATINAGOBIERNO CORPORATIVO EN AMERICA LATINA

Secretaría de Secretaría de Hacienda yHacienda y

Crédito PúblicoCrédito Público

La economía de un país depende del manejo y La economía de un país depende del manejo y

eficiencia de sus empresas. La efectividad con la eficiencia de sus empresas. La efectividad con la

cual las compañías toman decisiones determina cual las compañías toman decisiones determina

la posición competitiva del país. la posición competitiva del país.

Un mercado Un mercado transparentetransparente atrae flujos de capital atrae flujos de capital

internacional, mejora la estabilidad de un país y internacional, mejora la estabilidad de un país y

sirve como un sistema de prevención ante sirve como un sistema de prevención ante

potenciales problemas, al forzar medidas potenciales problemas, al forzar medidas

correctivas tempranas.correctivas tempranas.

Introducción

En una economía globalizada las compañías requieren En una economía globalizada las compañías requieren de financiamiento nacional e internacional, pero los de financiamiento nacional e internacional, pero los inversionistas tienen muchas alternativas y una inversionistas tienen muchas alternativas y una variable de gran peso en su toma de decisiones es la variable de gran peso en su toma de decisiones es la calidad de Gobierno Corporativo tanto a nivel del calidad de Gobierno Corporativo tanto a nivel del mercado como de la empresa en lo particular. mercado como de la empresa en lo particular.

Los pesos y contrapesos que implica un esquema Los pesos y contrapesos que implica un esquema eficiente de Gobierno Corporativo promueven:eficiente de Gobierno Corporativo promueven:

– Una mejor toma de decisiones estratégicas yUna mejor toma de decisiones estratégicas y

– Mecanismos para evitar “perder el piso” en la Mecanismos para evitar “perder el piso” en la formulación de planes y la operación de la empresa. formulación de planes y la operación de la empresa.

Introducción (continúa...)

La alta concentración de la tenencia accionaria en las empresas emisoras de la región ha inducido a toma de La alta concentración de la tenencia accionaria en las empresas emisoras de la región ha inducido a toma de decisiones, en muchos casos, poco transparentes y arbitrarias.decisiones, en muchos casos, poco transparentes y arbitrarias.

Asimismo, la existencia de grandes conglomerados industriales, y su relación con intermediarios financieros, ha Asimismo, la existencia de grandes conglomerados industriales, y su relación con intermediarios financieros, ha provocado conflictos de interés. provocado conflictos de interés.

Lo anterior, ha retrasado el desarrollo de los mercados de valores domésticos de América Latina y ha inhibido un Lo anterior, ha retrasado el desarrollo de los mercados de valores domésticos de América Latina y ha inhibido un mayor flujo de inversión extranjera directa y de cartera.mayor flujo de inversión extranjera directa y de cartera.

La importancia de la competencia por recursos globales

El retraso en el desarrollo de mercados domésticos de capitales pone en especial desventaja a empresas El retraso en el desarrollo de mercados domésticos de capitales pone en especial desventaja a empresas medianas y pequeñas e inhibe la creatividad empresarial.medianas y pequeñas e inhibe la creatividad empresarial.

Para incrementar el potencial de crecimiento de nuestras economías por medio de un mayor acceso a Para incrementar el potencial de crecimiento de nuestras economías por medio de un mayor acceso a fuentes de financiamiento, es indispensable lograr un marco de actuación más transparente.fuentes de financiamiento, es indispensable lograr un marco de actuación más transparente.

En este entorno, sólidos principios de Gobierno Corporativo resultan particularmente importantes en las En este entorno, sólidos principios de Gobierno Corporativo resultan particularmente importantes en las economías de América Latina.economías de América Latina.

La importancia de la competencia por recursos globales (continúa…)

En el caso de México, la coyuntura actual hace particularmente urgente fortalecer el marco de prácticas corporativas:En el caso de México, la coyuntura actual hace particularmente urgente fortalecer el marco de prácticas corporativas:

– Razón de deuda pública a PIB decreciente.Razón de deuda pública a PIB decreciente.

– Proceso refinanciamiento de deuda externa por deuda interna sumamente avanzado.Proceso refinanciamiento de deuda externa por deuda interna sumamente avanzado.

– Tendencia hacia menores niveles de déficits fiscales.Tendencia hacia menores niveles de déficits fiscales.

– Crecimiento acelerado del ahorro financiero, en particular el canalizado a través de inversionistas institucionales.Crecimiento acelerado del ahorro financiero, en particular el canalizado a través de inversionistas institucionales.

Lo anterior implica una Lo anterior implica una creciente demanda por valores privadoscreciente demanda por valores privados, después de muchos años en los que sólo emisores de muy alta , después de muchos años en los que sólo emisores de muy alta calidad crediticia podían emitir.calidad crediticia podían emitir.

No actuar ahora podría retrasar el desarrollo de nuestros mercados de valores indefinidamente

La autoridad supervisora del Mercado de Valores puede La autoridad supervisora del Mercado de Valores puede servir como catalizador para el cambio de cultura en:servir como catalizador para el cambio de cultura en:

– Empresas emisoras de valores Empresas emisoras de valores

– Inversionistas institucionales como parte Inversionistas institucionales como parte interesada en defender sus derechosinteresada en defender sus derechos

Inversionistas institucionales y otros intermediarios Inversionistas institucionales y otros intermediarios financieros, en particular los domésticos, son los que financieros, en particular los domésticos, son los que gozan de la mejor posición para exigir: gozan de la mejor posición para exigir:

– Respeto a los derechos de las minorías Respeto a los derechos de las minorías

– Reglas de buen Gobierno Corporativo en emisorasReglas de buen Gobierno Corporativo en emisoras

Una adecuada vigilancia al cumplimiento de las normas establecidas resulta indispensable

Igualmente, los inversionistas institucionales deben Igualmente, los inversionistas institucionales deben considerar entre sus variables de decisión la calidad de considerar entre sus variables de decisión la calidad de gobierno corporativo de los emisores de capital y de gobierno corporativo de los emisores de capital y de deuda, deuda, pparticularmente en inversiones de largo plazo.

Construir una verdadera industria de Construir una verdadera industria de Administradores de Activos es uno de los retos más importantes para el es uno de los retos más importantes para el desarrollo de nuestros mercados. desarrollo de nuestros mercados.

Una adecuada vigilancia al cumplimiento de las normas establecidas resulta indispensable (cont.)

Para que los bancos y otros inversionistas institucionales realicen Para que los bancos y otros inversionistas institucionales realicen su labor para inducir buenas prácticas corporativas en los emisores, su labor para inducir buenas prácticas corporativas en los emisores, requieren de un buen Gobierno Corporativo ellos mismos. requieren de un buen Gobierno Corporativo ellos mismos.

La falta de sanas prácticas corporativas en intermediarios La falta de sanas prácticas corporativas en intermediarios financieros ha sido una de las principales fuentes de crisis financieros ha sido una de las principales fuentes de crisis financieras, especialmente en mercados emergentes.financieras, especialmente en mercados emergentes.

Un buen Gobierno Corporativo a nivel de los intermediarios Un buen Gobierno Corporativo a nivel de los intermediarios financieros propicia buenas prácticas corporativas en el sector real financieros propicia buenas prácticas corporativas en el sector real de la economía.de la economía.

El Gobierno Corporativo en los intermediarios financieros

En México se reformaron diversas leyes para que en los bancos, casas de En México se reformaron diversas leyes para que en los bancos, casas de bolsa, aseguradoras, y administradoras de fondos: bolsa, aseguradoras, y administradoras de fondos:

– Cuenten con consejos de no más de 15 miembros.Cuenten con consejos de no más de 15 miembros.

– Tengan al menos un 25% de consejeros independientes.Tengan al menos un 25% de consejeros independientes.

– Conformen un Comité de Auditoría o implementen la figura del Contralor Conformen un Comité de Auditoría o implementen la figura del Contralor Normativo.Normativo.

– Estén sujetos a reglas y límites estrictos de transacciones con partes Estén sujetos a reglas y límites estrictos de transacciones con partes relacionadas.relacionadas.

– Mantengan estándares mínimos de revelación de información previo a la Mantengan estándares mínimos de revelación de información previo a la asamblea de accionistas.asamblea de accionistas.

El Gobierno Corporativo en los intermediarios financieros (continúa…)

La banca de desarrollo puede fácilmente convertirse en una La banca de desarrollo puede fácilmente convertirse en una fuente de financiamiento para empresas poco transparentes pero fuente de financiamiento para empresas poco transparentes pero influyentes. influyentes.

Por ello, más que en ningún otro tipo de intermediario, es Por ello, más que en ningún otro tipo de intermediario, es importante que cuenten con las más sólidas prácticas importante que cuenten con las más sólidas prácticas corporativas. El gobierno ha propuesto ya al Congreso reformas corporativas. El gobierno ha propuesto ya al Congreso reformas a las leyes orgánicas de los bancos de desarrollo que contemplan a las leyes orgánicas de los bancos de desarrollo que contemplan la exigencia de mejores prácticas de Gobierno Corporativo. la exigencia de mejores prácticas de Gobierno Corporativo.

La práctica implementada de operar a través del segundo piso La práctica implementada de operar a través del segundo piso tiene, entre otros, el propósito de evitar se relajen las exigencias tiene, entre otros, el propósito de evitar se relajen las exigencias a las empresas acreditadas.a las empresas acreditadas.

La banca de desarrollo requiere un marco de Gobierno Corporativo particularmente sólido

Se debe crear un mecanismo o vehículo para que Se debe crear un mecanismo o vehículo para que de manera conjunta podamos: de manera conjunta podamos:

– Consensar estándares mínimos de Gobierno Consensar estándares mínimos de Gobierno Corporativo y revelación de información.Corporativo y revelación de información.

– Dar seguimiento al avance en la implementación Dar seguimiento al avance en la implementación de las buenas prácticas de Gobierno Corporativo.de las buenas prácticas de Gobierno Corporativo.

– Contar con un foro para debatir y opinar Contar con un foro para debatir y opinar públicamente sobre casos específicos en materia públicamente sobre casos específicos en materia de Gobierno Corporativo y derechos de minorías.de Gobierno Corporativo y derechos de minorías.

– Promover una cultura sobre la importancia de un Promover una cultura sobre la importancia de un buen Gobierno Corporativo tanto en emisores buen Gobierno Corporativo tanto en emisores como en inversionistas. como en inversionistas.

– Mantener relación y dar seguimiento a los Mantener relación y dar seguimiento a los acontecimientos en foros internacionales.acontecimientos en foros internacionales.

Para avanzar, se requiere del esfuerzo conjunto de autoridades, intermediarios y empresas

Secretaría de Secretaría de Hacienda yHacienda y

Crédito PúblicoCrédito Público