Tendencias de Mercados Globales - IMEF · Tendencias de Mercados Globales IMEF Grupo Tampico 14...
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Tendencias de Mercados Globales
IMEF Grupo Tampico 14 octubre 2011
14 octubre 2011
Genevieve Signoret
Presidente de TransEconomics
1. Se trata de una trampa de liquidez.
2. Dos escenarios: Doble Descenso o Estancamiento.
3. Pronóstico: Doble Descenso.
4. Qué hacer: Tomar responsabilidad.
5. Portafolio: Defensivos. Largo plazo: Aprovechar
valuaciones.
Mensajes Centrales
1.Trampa. 2. Escenarios.
3. Pronóstico.
4. Tomemos responsabilidad.
5. Portafolios en una trampa de liquidez.
Organización
Destrucción de riqueza: $-16 Bn desde 2008. EE UU: Índice de precios de vivienda S&P/Case-Shiller (Variación % interanual), hasta julio 2011
Fuente: Standard & Poor's, TransEconomics.
-8.8%
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
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20.0
Compuesto 20 ciudades
Holgura EE UU y México: Tasa de desempleo desestacionalizada, hasta agosto 2011
Fuente: Departamento de Trabajo de EEUU, Inegi, TransEconomics.
Mex: 5.3%
EUA: 9.1%
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Mexico USA
Desendeudamiento deprime construcción en EE UU EE UU: Inversión fija real, serie desestacionalizada (T4 2007 = 100)
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Inversión fija Residencial
No residencial: Construction No residencial: Equipo y software
Fuente: Oficina de Análisis Económico de EE UU, TransEconomics.
En trampa de liquidez, tasa política monetaria = cero América, Asia y Europa: Tasa política monetaria (% per annum)
Fuente: Bancos centrales, TransEconomics.
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EE UU Japón Zona del Euro
Reino Unido Corea Brasil
México
Relajamiento cuantitativo. ¿Agotado?
1. Trampa.
2.Escenarios.
3. Pronóstico.
4. Tomemos responsabilidad.
5. Portafolios en una trampa de liquidez.
Organización
Dos escenarios: Doble Descenso o Estancamiento. México, EUA: Producción industrial (variación % interanual, promedio móvil 3 meses), hasta
agosto 2011
EUA: 3.4%Méx: 3.3%
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
EUA México
Fuente: Reserva Federal de EE UU, Inegi, TransEconomics.
1. Trampa.
2. Escenarios.
3.Pronóstico. 4. Tomemos responsabilidad.
5. Portafolios en una trampa de liquidez.
Organización
Estados Unidos ha crecido principalmente por demanda externa EE UU: PIB real por componentes de gasto, series desestacionalizadas (T4 2007 = 100)
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Total Consumo Inversión
Gobierno Exportaciones Importaciones
Fuente: Oficina de Análisis Económico de EE UU, TransEconomics.
México también. Entonces México requiere que Asia y Europa crezcan México: PIB real por componentes de gasto, series desestacionalizadas (T4 2007 = 100)
Fuente: Inegi, TransEconomics.
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
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Total Consumo Inversión
Gobierno Exportaciones Importaciones
1. Trampa.
2. Escenarios.
3. Pronóstico.
4.Tomemos responsabilidad.
5. Ideas de portafolio en una trampa de liquidez.
Organización
1. Trampa.
2. Escenarios.
3. Pronóstico.
4. Tomemos responsabilidad.
5.Ideas de portafolio en una trampa
de liquidez.
Organización
-16.63
-14.56
-13.29
-11.75
-9.59
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-6.19
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-4.98
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-3.07
-3.04
-2.92
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0.07
1.83
-20 -15 -10 -5 0 5
Copper 3m
Soybean 1m
Corn 1m
Wheat 1m
Gold (spot)
WTI 1m
IPC
Brent 1m
S&P 500
DJIA
One euro in dollars
One peso in dollars
Nikkei 225
FTSE-100
One yen in dollars
DAX
Overview: Asset prices, Fri 7 Oct (% change on three weeks)Resumen: Precios de activos, vie 7 oct (Variación % en tres semanas)
Source: Síntesis Financiera, TransEconomics.Fuente: Síntesis Financiera, TransEconomics.
Monedas seguras, monedas peligrosas.
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160SwitzerlandJapanEuro AreaUKTurkeyBrazilMexico
Global markets:One unit of local currency in U.S. dollars (30 Mar 2009 = 100, 5-day moving average)
Mercados globales: Una unidad de moneda local en dólar estadounidense (30 Mar 2009 = 100, promedio móvil de cinco días)
Note: Subtract 100 from each ending value to see the percentage change since 30 March 2009. Source: Síntesis Financiera,
Nota: Restar 100 de cada valor final para conocer la variación porcentual desde 30 marzo 2009. Fuente: Síntesis Financiera,
23 Apr 10 31 Aug 10 29 Apr 11
Cuando repunte la actividad y se disipe la crisis del euro,
nuevamente el capital fluirá a Asia y a productores de commodites.
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400IPC (Mexico) S&P 500 (USA)DAX (Germany) Nikkei 225 (Japan)Shanghai Composite (China) Bovespa (Brazil)FT-SE 100 (UK) Jakarta Composite (Indonesia)S&P/ASX 200 (Australia) S&P TSX (Canada)Merval (Argentina) SET (Thailand)
Note: Subtract 100 from ending value to see % change since 30 March 2009. Source: Síntesis Financiera, TransEconomics.
Global markets:Stock indices in dollar terms (30 Mar 2009 = 100, 5-day moving average)Mercados globales: Índices accionarios en términos del dólar (30 mar 2009 = 100, promedio
móvil de 5 días)
Nota: Restar 100 de valor final para conocer variación % desde 30 marzo 2009. Fuente: Síntesis Financiera, TransEconomics.
31 Aug 2010 29 Apr 201123 Apr 2010
Materias primas agícolas obecen fundamentales; hay información
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Global futures markets: Commodity futures prices (30 Mar 2009 = 100, 5-day moving average)Mercados de futuros globales: Precios de físicos (30 mar 2009 = 100, prom. móvil de 5 días)
Nota: Restar 100 de cada valor final para conocer la variación porcentual desde 30 marzo 2009. Fuente: Síntesis Financiera, TransEconomics.
Note: Subtract 100 from each ending value to see the percentage change since 30 March 2009. Source: Síntesis Financiera,
23 Apr 10 31 Aug 10 29 Apr 11
3.49
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U.S. all grades all formulations retail gasoline prices
U.S. No 2 diesel retail sales by all sellers
USA: Weekly retail gasoline and diesel prices (US$/gal)EUA: Precios semanales de gasolina y diesel al detal (US$/gal)
Fuente: EIA, TransEconomics.Source: EIA, TransEconomics.
No sólo se ahorra internamente. En todo el mundo hay fuerte
interés en tener bonos del Tesoro.
0.01
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Last Thursday
Four weeks ago
One year ago
Years
USA: Treasury bond yield curves (%)EUA: Curvas de rendimiento de bonos del Tesoro (%)
Source: U.S. Treasury, TransEconomics. Fuente: Departamento del Tesoro de EUA, TransEconomics.
Liquidez en mercado interbancario en EE UU.
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Ted
Ted pre-crisis average
Ted crisis average
London and New York: Ted spread, since 1 Jan 2006 (bp)Londres y Nueva York: Diferencial Ted, desde 1 ene 2006 (pb)
Nota: El conocido margen Ted compara Libor dólar a 3 meses con el rendimiento de títulos del Tesoro de EEUU comparables.
Fuente: Departamento del Tesoro de EEUU, Síntesis Financiera,
TransEconomics.
Note: The well known " Ted spread" compares the 3-month dollar Libor with the yield on 3-month benchmark Treasury
yields.
Source: U.S. Treasury Department, Síntesis Financiera, TransEconomics.
Crisis bancaria en Europa
QE orientado a mercado hipotecario
3.94%
4.27%
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Conventional mortgages
6-month moving average
USA: 30-year mortgage lending rates (%)EUA: Tasa de interés hipotecaria 30 años (%)
Source:U.S. Federal Reserve, TransEconomics. Fuente:Reserva Federal de EUA, TransEconomics.
24 Jul 08:
6.63%
Restringido mercado bonos corp
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Moody's corporate bond spread: Baa minus Aaa
Average Jan 86 - Jun 07
USA: Corporate bond spread (Baa minus Aaa, bp)EUA: Margen de rendimientos de bonos corporativos (pb)
Source: U.S. Federal Reserve, TransEconomics. Fuente: Reserva Federal de EUA, TransEconomics.
86
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500
600Spread Baa-Treasury
Spread Aaa-Treasury
Average Jan 06 - Jun 07
Average Jan 06 - Jun 07
USA: Long-term corporate bond spreads (bp)EUA: Márgenes de bonos corporativos a largo plazo (pb)
Note: Spreads are Moody's 30-year corporate bond yields minus 30-year Treasury bond yields.
Source: U.S. Federal Reserve, TransEconomics.
Nota: Márgenes son rendimientos de bonos coporativos de Moody's a 30 años menos rendimientos de bonos del Tesoro a 30 años.
Fuente: Reserva Federal de EUA, TransEconomics.
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66
Se hay expectativas de inflación en mercados bonos
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Yield on nominal Treasuries minus yield on TIPS (5y)
USA: 5-year ahead inflation expectations implicit in bond yields (bp)EUA: Expectativas de inflación a 5 años según mercado de bonos (pb)
Note: Expectations measured as yield on 5-year nominal Treasury note minus yield on 5-year TIPS.
Source: U.S. Department of Treasury, TransEconomics.
Nota: Expectativas medidas como rendimiento nominal de bonos del Tesoro a 5 años menos rendimiento del TIPS a 5 años.
Fuente: Departamento del Tesoro de EUA, TransEconomics.
Aversión al riesgo
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218
346335
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Brazil
Mexico
Russia
Turkey
Emerging markets:Sovereign bond country risk spreads (EMBI+) (bp)Mercados emergentes:Márgenes de riesgo país (EMBI+) (pb)
Fuente: Síntesis Financiera, TransEconomics.Source: Síntesis Financiera, TransEconomics.
23 Apr 2010 31 Aug 2010 29 Apr 2011
1. Dónde estamos parados.
2. Esquema para explicar trampa de liquidez.
3. Modelo con escenarios.
4. Supuestos detrás de los escenarios.
5. Pronóstico.
6.Ideas de portafolio en una
trampa de liquidez.
Organización
1. Monedas: USD, yen
2. Bonos: Tesoro EUA
Ideas para portafolio
corto plazo (<18m)
Preserva tu patrimonio. Asesórate. Edúcate.
Hazte socio en IMEF.
1. Monedas: Dólar
canadiense,
Singapore, Australia,
Nueva Zelanda, euro
2. Bonos: Corporativo
Aaa, mercados
maduros, Bund, bonos
soberanos mexicanos
en pesos
3. Cobertura: Derivados
ligados a volatilidad
Portafolios para portafolio
mediano plazo (1.5-3 años)
Anticipa repunte débil, dinero barato,
depreciación dólar, crecimiento débil.
Asesórate. Edúcate. Hazte socio en IMEF.
1. Acciones . Asia
emergente.
2. Materias primas.
3. Diversifícate.
Portafolios para portafolio
largo plazo (>3 años)
Anticipa repunte más fuerte, inflación, Asesórate.
1. Se trata de una trampa de liquidez.
2. Dos escenarios: Doble Descenso o Estancamiento.
3. Pronóstico: Doble Descenso.
4. Qué hacer: Tomar responsabilidad.
5. Portafolio: Defensivos a corto plazo. Largo plazo:
Aprovechar valuaciones. DIversifícate.
Mensajes Centrales
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