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1 Realidad Macroeconómica Latinoamericana

INTRODUCCIÓN

Curso: RealIDaD

MaCROeCONÓMICa laTINOaMeRICaNa

Introducción

Curso Realidad Macroeconómica latinoamericana

autor de la introducciónCarlos Gerardo Molina sector Conocimiento y Aprendizaje/BID

autor del curso original:Eduardo Lora senior Fellow del Centro de Desarrollo Internacional/ universidad de Harvard

Coordinador académico del curso, edición 2015:Carlos Gerardo Molina sector Conocimiento y Aprendizaje/BID

Diseño pedagógico del curso:Nydia Díaz Díaz Instituto Interamericano para el Desarrollo Económico y social (INDEs)/BID

Junio, 2015

edición, diseño y diagramación Manthra Comunicación Integral

http://www.iadb.org

Copyright © 2015 Banco Interamericano de Desarrollo. Esta obra se encuentra sujeta a una licencia Creative Commons IGo 3.0 reconocimiento-NoComercial-sinobrasDerivadas (CC-IGo 3.0 BY-NC-ND) (http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/igo/legalcode) y puede ser reproducida para cualquier uso no-comercial otorgando crédito al BID. No se permiten obras derivadas.

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Las opiniones expresadas en esta publicación son de los autores y no necesariamente reflejan el punto de vista del Banco Interamericano de Desarrollo, de su Directorio Ejecutivo ni de los países que representa.

ÍNDICe

objetivo general del curso 4

Introducción al curso realidad 6

Agradecimientos 16

4 Introducción

ObjeTIvO geNeRal Del CURsO

Analizar y comprender los principales problemas de crecimiento y estabilidad macroeconómica en América Latina y el Caribe, para orientar la búsqueda de soluciones que ayuden a acelerar el desarrollo de la región.

6 Introducción

INTRODUCCIÓN al CURsO RealIDaD MaCROeCONÓMICa laTINOaMeRICaNa

El curso realidad Macroeconómica Latinoamericana presenta, con un lenguaje simple y didáctico, los principales problemas de crecimiento y estabilidad ma-croeconómica en América Latina y el Caribe, y ofrece claves de política para enfrentarlos. Por su orientación, permitirá a los interesados en temas de de-sarrollo obtener una idea clara y comprensiva de los principales desafíos que enfrenta la región en materia de políticas macroeconómicas.

Aunque gran parte de los análisis que aquí se plantean esté fundamentada en la teoría, el objetivo de este curso no es discutir modelos o teorías económicas, sino más bien entender la realidad del crecimiento y la estabilidad de los paí-ses de la región. El lector podrá conocer, por tanto, mediante ejemplos y casos relevantes, los desafíos de las políticas económicas de dichos países y no se tropezará con las discusiones teóricas ni los modelos matemáticos que suelen acompañarlas.

En cuanto al crecimiento económico, el curso discutirá algunos desafíos como el fomento de la inversión privada, el aumento de la productividad, el uso ade-cuado de los recursos naturales y el fortalecimiento de la infraestructura física. En cuanto a la estabilidad macroeconómica, presentará los factores que gene-ran inestabilidad económica, cómo esta incide en el bienestar de la población y cuál es la relación entre crecimiento e inestabilidad.

El crecimiento económico de América Latina y el Caribe se ha caracterizado por ser relativamente bajo, lo que ha impedido elevar de forma más rápida el nivel de vida de su población. En efecto, en la década del 2000, el crecimiento del PIB per cápita de la región fue de aproximadamente 1,6% anual, inferior al de otras regiones, particularmente cuando se lo compara con el de Asia orien-tal y Pacífico, que fue de 3%.

Justamente, un crecimiento elevado y sostenido es lo que ha permitido a va-rios países de esa región dar un salto cualitativo en su nivel de desarrollo. Baste notar que, debido a su crecimiento, Corea del sur, que en 1960 tenía un PIB per cápita inferior al de todos los países de la región y, en 1980, tenía todavía uno


inferior al de 15 países de la región, en 2014, registraba un PIB per cápita que superaba con creces el de todos los países latinoamericanos (el que más se le acerca tiene un PIB per cápita equivalente a 88% del de Corea). Esto ha tenido, sin duda, importantes consecuencias en el bienestar de sus habitantes.

El crecimiento económico corresponde a la variación a través del tiempo del PIB –que es la suma de toda la producción de bienes y servicios de una econo-mía en un año o, de manera equivalente, la suma de todos los ingresos de las personas, empresas y el Gobierno atribuibles al uso de los recursos produc-tivos como el trabajo, el capital o los recursos naturales–. El crecimiento es el resultado no solo de las políticas económicas, sino también de las sociales y de la manera en que funcionan las instituciones del país. Es según este enfoque multisectorial que se abordarán los temas que cubre este curso.

El interés del crecimiento radica en que, cuando la economía crece más rápido que su población, los recursos agregados de los que disponen sus habitantes resultan mayores. Ahora bien, no solo basta crecer. Desde el principio conviene advertirlo: también es esencial asegurar que el resultado de este crecimiento se revierta debidamente en todos los habitantes del país. En este sentido, jue-gan un papel importante tanto las políticas sociales como las económicas y, en general, las políticas públicas que promueven el crecimiento. Todas estas influ-yen en la distribución del crecimiento y, además, en la forma en que se crece1.

1. Es claro que el bienestar de la población se refleja no solo en el tamaño del PIB o en cómo este se distribu-ye entre la población. Depende también de su composición y de otros factores que no son valorados en el PIB y que importan para la calidad de vida. Aun reconociendo esta limitación, es válido aproximarse al nivel de vida de los habitantes de un país por medio de un indicador agregado como el PIB, para poder analizar su crecimiento.

¿Por qué unas economías crecen más rápido que otras en periodos de varios años e incluso durante décadas?

8 Introducción

En los primeros módulos de este curso se identificarán los principales pro-blemas que impiden lograr tasas más altas de crecimiento económico y se analizará el papel de diversas políticas para acelerar el crecimiento de forma sostenible. su enfoque es de mediano y largo plazo y abstrae los altibajos del crecimiento económico por razones coyunturales. Los últimos dos módulos se ocuparán, por otra parte, de la estabilidad macroeconómica.

Por otro lado, los módulos sobre crecimiento económico están de la siguien-te manera: el primero explorará los diversos obstáculos que limitan la inver-sión privada en las economías latinoamericanas, entendiendo que esta es uno de los factores fundamentales para promover el crecimiento. De esta manera, ofrecerá un método para diagnosticar las principales restricciones a la inver-sión privada e insinuará algunas claves para enfrentarlas.

El segundo módulo se ocupará de uno de los temas que más preocupan hoy a la región: la baja productividad. Discutirá, en particular, los factores que impi-den un uso más eficiente de los recursos productivos en las economías de los países de la región. La falta de productividad es, sobre todo, el resultado de una multiplicidad de políticas y factores, entre los cuales puede mencionarse: i) cómo operan las instituciones como, por ejemplo, los sistemas regulatorios, básicos para la actividad productiva, o los judiciales, claves para propiciar ambientes justos y confiables; ii) el alcance de las distintas políticas como, por ejemplo, la cobertura y calidad de la educación, particularmente, de la espe-cializada, y iii) el alcance de las políticas fiscales, como los sistemas tributarios, que por sus incentivos y recaudaciones están en la base de hasta dónde pue-den llegar las distintas políticas.

El módulo siguiente se ocupa de la situación y los retos que enfrenta la infraes-tructura de América Latina. Particularmente, porque sin una adecuada infraes-tructura –y la región tiene, en esta materia, un importante rezago– es imposi-ble crecer. Los desafíos para su expansión son tanto públicos como privados: los recursos productivos de un país no son solo los equipos y construcciones que maneja y posee el sector privado, sino que incluyen también y, de manera significativa, la infraestructura pública, en particular, la que se relaciona con la electricidad, agua, transporte y telecomunicaciones, entre otros.


La manera en que la infraestructura se fortalece y gestiona ha ido cambiando sustantivamente en la región: era sostenida casi de forma exclusiva por las in-versiones del sector público, pero desde la década de 1990 involucra también de forma significativa al sector privado. En este sentido, se discutirán las dife-rentes modalidades de asociacionespúblico-privadas. Los cambios de infraes-tructura en la región obedecen también a la necesidad de saber responder y atender las demandas y tendencias emergentes con soluciones innovadoras centradas en la calidad del servicio que presta la infraestructura.

El crecimiento en la región está asimismo estrechamente vinculado, para bien o para mal, con sus recursos naturales, que son parte esencial de sus recur-sos productivos. su potencial para promover el crecimiento se discutirá en el cuarto módulo. No basta con tener abundancia de recursos naturales, lo cual caracteriza a la región; el desafío mayor, más que su explotación, es cómo ma-nejarlos adecuadamente sabiendo irrigar con sus rentas a todos los sectores de la economía, articulándose adecuadamente con ellos y evitando que las ins-tituciones que los manejan sean ineficientes o presas fáciles de la corrupción.

10 Introducción

Para crecer de forma sostenida no solo se requiere su-perar las restricciones a la inversión privada, hacer buen uso de los factores productivos, como los recursos natu-rales, o disponer de una adecuada infraestructura. Tam-bién es necesario que el crecimiento esté libre de cam-bios bruscos que puedan generar incertidumbre en los inversionistas y la población en general. Ese es el tema de estabilidad macroeconómica que se abordará en los dos módulos que siguen.

Los dos grandes temas que abarca este curso –creci-miento y estabilidad macroeconómica– están íntimamen-te relacionados: las economías inestables, crecen menos. Además, cuando se exacerba la inestabilidad, por ejemplo a través de crisis de precios o financieras, se afecta de manera dramática el bienestar de la población. resulta necesario evitar este tipo de crisis, pero algunos de los instrumentos para conseguirlo pueden ser un freno para el crecimiento. Después de todo, los objetivos primarios del crecimiento y la estabilidad son diferentes, aunque complementarios.

una forma frecuente de medir la inestabilidad macroeco-nómica es mediante las fluctuaciones en el crecimiento económico de un año a otro. De acuerdo con esta me-dida, las economías latinoamericanas son más inestables que las economías desarrolladas o de los países de Asia oriental. sin embargo, hay otras manifestaciones de ines-tabilidad macroeconómica que tienen efectos muy dañi-nos sobre la economía y la calidad de vida de la gente. Tasas de inflación elevadas, fluctuaciones bruscas en las tasas de cambio, crisis bancarias o crisis de deuda son modalidades corrientes de crisis económicas, las cuales deben prevenirse con un manejo adecuado de las políti-cas monetarias, cambiarias, financieras y fiscales.

El crecimiento económico de las economías

latinoamericanas ha sido bajo e inestable,

con numerosos episodios de

recesiones profundas, crisis bancarias,

inflación desbordada o escasez de divisas.


El quinto módulo estudiará qué tan inestables son las eco-nomías latinoamericanas en comparación con las econo-mías de otras regiones y presentará algunas de las razo-nes de las crisis de inflación, cambiarias y de deuda que caracterizaron a la región en las últimas décadas del si-glo pasado. Aunque respecto a este tema suela dársele gran importancia a los factores externos, como fuentes de inestabilidad, en el módulo se verá también la importancia del papel que juegan las políticas públicas nacionales en las crisis.

En el sexto módulo, se discutirán las políticas mone-tarias y cambiarias, las cuales son piezas centrales de las políticas de estabilización de cualquier economía. Además de introducir algunos conceptos monetarios y cambiarios, también se presentará los instrumentos de política existentes para controlar la inflación y la inesta-bilidad de los mercados cambiarios, donde el papel de los Bancos Centrales es clave, ya que de ellos depen-de buena parte del éxito de las políticas de estabilidad macroeconómica. Como se verá, los instrumentos a los que acuden los Bancos Centrales para alcanzar sus ob-jetivos no solo han cambiado con el tiempo, sino que también difieren entre países.

un común denominador en las lecturas básicas de cada módulo es que, al final de ellas, no solo aparecen desta-cadas las fuentes utilizadas, sino que también se sugie-ren lecturas adicionales, que permitirán a los interesados profundizar los temas discutidos. Cada módulo contiene, asimismo, distintas ayudas pedagógicas, como recuadros con conceptos clave, preguntas para motivar el aprendi-zaje y una buena dosis de ejemplos o casos de estudio de la región.

De manera sinóptica, el Cuadro 1 describe los contenidos de los seis módulos del curso.

12 Introducción

Cuadro 1. Contenidos del curso realidad Macroeconómica Latinoamericana

• relación entre inversión privada, capital humano, inversión pública y productividad

• un método de diagnóstico para restricciones del crecimiento

• restricciones a la inversión privada en los países latinoamericanos

• una nota de cautela

• un concepto sencillo

• Algo más que manufacturas

• Demasiadas firmas pequeñas

• Comercio y costos de transporte

• una cuestión de crédito

• Más inevitables que los impuestos son sus efectos sobre la productividad

• Efectos indeseados de algunas políticas sociales

• recursos para las pequeñas y medianas empresas

• Algo nuevo en innovación

• Trabajar juntos

• Qué hacer

las ResTRICCIONes a la INveRsIÓN pRIvaDa y el CReCIMIeNTO

la eRa De la pRODUCTIvIDaD

CReCIMIeNTO eCONÓMICO


LAS RESTRICCIONES A LA INVERSIÓN PRIVADA Y EL CRECIMIENTO

MÓDULO I

CURSO: REALIDAD

MACROECONÓMICA LATINOAMERICANA


CURSO: REALIDAD


LA ERA DE LA PRODUCTIVIDAD

MÓDULO II


• rol de los recursos naturales en el crecimiento

• Ventajas comparativas e inserción comercial

• Diversificación a partir de los recursos naturales

• Manejo de los recursos naturales

• Volatilidad macroeconómica, causa y consecuencia de la poca diversificación

• La infraestructura y el crecimiento económico

• Las mejoras de la infraestructura

• La participación privada no compensó la caída de la inversión pública

• Es necesario gastar más en infraestructura

• Pero también hay que gastar mejor

• El Estado debe ocupar un lugar central en la provisión de infraestructura

• Cómo atraer al sector privado

la INfRaesTRUCTURa paRa el DesaRROllO

el ROl De lOs ReCURsOs NaTURales eN el COMeRCIO INTeRNaCIONal y el DesaRROllO


CURSO: REALIDAD


LA INFRAESTRUCTURA PARA EL CRECIMIENTO

MÓDULO III


CURSO: REALIDAD


EL ROL DE LOS RECURSOS NATURALES EN EL COMERCIO INTERNACIONAL Y EL DESARROLLO

MÓDULO IV

14 Introducción

• La volatilidad macroeconómica

• Fuentes exógenas de inestabilidad

• Las políticas como fuente de perturbaciones y de amplificación de los shocks

• La inflación, fenómeno monetario

• Conceptos monetarios básicos

• El Banco Central como depositario de las reservas internacionales

• El Banco Central como prestamista del Gobierno

• El Banco Central como banquero de los bancos

• Instrumentos de política monetaria y sus límites

• Del control del dinero al objetivo inflacionario

• Expectativas y credibilidad

INesTabIlIDaD y CRIsIs MaCROeCONÓMICa

pOlÍTICa MONeTaRIa y CaMbIaRIa

esTabIlIDaD MaCROeCONÓMICa

INESTABILIDAD Y CRISIS MACROECONÓMICAS

MÓDULO V

CURSO: REALIDAD


POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA

MÓDULO VI

CURSO: REALIDAD


Este curso se complementa con otros que le siguen: rea-lidad Fiscal Latinoamericana, necesario para entender cómo funcionan y cuál es el impacto de los impuestos y el gasto público, y realidad social Latinoamericana, necesa-rio para comprender los desafíos y el alcance de las políti-cas de los sectores sociales –educación, salud, protección social, mercados laborales, entre otros–. En conjunto, es-tos tres cursos ofrecen una visión amplia y comprensiva de los problemas y políticas del desarrollo latinoamerica-no. Por su parte, los temas institucionales, que recurren-temente y con razón, se destacan como uno de los prin-cipales cuellos de botella del desarrollo en la región, se discuten a lo largo de estos tres cursos. En sus distintos módulos, el lector encontrará alusiones a los principales desafíos institucionales que subyacen a los temas de los que ellos se ocupan.

Los invitamos a esta primera travesía por el análisis de los principales problemas y desafíos de desarrollo para pro-curar el crecimiento de la región.

16 Introducción

agRaDeCIMIeNTOs

La presente versión de Curso Abierto, Masivo y en Línea (Massive, Online Open Course, MooC, por sus siglas en inglés) es el resultado de un esfuerzo colectivo.

Tuvo como punto de partida e inspiración el curso La realidad Macroeconó-mica cuya versión original fue concebida por Eduardo Lora, a quien agrade-cemos su valiosa contribución. El BID ofreció, en 2012, la primera edición, y su impacto lo motivó a continuar ofreciéndolo para favorecer el análisis, la reflexión y la discusión de los temas y problemas del desarrollo en América Latina y el Caribe.

La actual estructura y contenidos se basan, en gran medida, en los materiales originales. su actualización y revisión requirió el concurso de múltiples especia-listas, tanto del BID como de la región, quienes aportaron con su conocimiento y ayudaron a actualizar el material y a producir los videos que lo acompañan. Para ellos, van nuestros reconocimientos por sus distintas contribuciones.

Agradecemos a los autores principales de los textos básicos originales de los módulos:

• restricciones a la inversión privada: Manuel Agosín, Eduardo Fernán-dez-Arias, Fidel Jaramillo y Eduardo Lora

• Productividad: Eduardo Lora y Carmen Pagés-serra

• Infraestructura: Marianne Fay, Mary Morrison, Luis A. Andrés y Eduardo Lora

• recursos naturales: osmel Manzano

• Inestabilidad y crisis macroeconómica: Eduardo Lora

• Política monetaria y cambiaria: Eduardo Lora.


Asimismo, agradecemos a los siguientes funcionarios del BID quienes luego participaron en la producción del MooC y/o en la actualización de los textos básicos:

• restricciones a la inversión privada: Eduardo Fernández-Arias

• Productividad: Carmen Pagés-serra, Arturo Galindo, José Miguel Benaven-te y Julián Caballero

• Infraestructura: Tomas serebrisky

• recursos naturales: osmel Manzano

• Inestabilidad y crisis macroeconómica: Eduardo Cavallo, Arturo Galindo y Julián Caballero

• Política monetaria y cambiaria: Eduardo Borensztein, Andrew Powell y Andrés Fernández.

Estos textos contaron también con los aportes y actualización preliminar de Natan Lederman, tutor de las primeras ediciones del curso.

Cabe mencionar que los autores y revisores se beneficiaron de numerosos tra-bajos de investigación desarrollados por sus colegas del BID, el Banco Mundial y decenas de universidades y centros de investigación de América Latina. Es oportuno agradecer a estas entidades por los permisos dados para utilizar y adaptar algunas de sus publicaciones.

Los módulos de este curso se complementan, a su vez, con un extenso con-junto de entrevistas y videos, que incluyen valiosas experiencias en la región e ilustran aspectos importantes. Estos videos son pieza central de este curso, ya que contribuyen de manera significativa al entendimiento de sus temas.

En estos videos participó un grupo de reconocidos investigadores y especia-listas, tanto de la región como del Banco: Jean-Marc Aboussouan, Leopoldo Avellan, Federico Basañes, José Miguel Benavente, Patricia Benavente, Eduar-do Borensztein, Mariano Bosch, Julián Caballero, Agustina Calatayud, Guiller-mo Calvo, Eduardo Cavallo, Kevin Cowan, Jorge Ducci, Henry Moreno, Yvon Mellinger, Eduardo Engel, Eduardo Fernández Arias, Andrés Fernández, Artu-ro Galindo, John Graham, ricardo Hausmann, Alejandro Izquierdo, santiago

18 Introducción

Levy, Diego Margot, Juan Carlos Mathews, Mauricio Mesquita-Moreira, osmel Manzano, Fernando Miralles, Carmen Pagés, Guillermo Perry, Andrew Powell, María Cecilia ramírez, Carmen reinhart, Dani rodrik, José Juan ruiz, Gabriel sánchez, Tomas serebrisky, Ancor suarez, Moonjoog Tcha, Augusto de la Torre y Arnaldo Vieira.

Durante el proceso de preparación de esta versión, fue especialmente valiosa la participación del BID, particularmente, la cuidadosa revisión de los materia-les preliminares que hiciera Myriam Escobar Genes, quien aseguró su consis-tencia y pertinencia.

En el proceso de preparación académica fue también valiosa la participación del sector de Conocimiento y Aprendizaje del BID, particularmente, la de Lo-rena rodríguez, quien coordinó gran parte de las actividades que permitieron poner en marcha este curso, y la de Nydia Díaz Díaz, quien fortaleció el diseño instruccional integral del curso y la edición final de los módulos.

Agradecemos también al equipo operativo del INDEs por su invaluable parti-cipación en el proceso de montaje, entrega y seguimiento del curso y a Man-thra Comunicación Integral que colaboró con la edición, diagramación y diseño gráfico de los módulos.

Carlos gerardo Molina Washington, junio 2015

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