Informe Trimestral Situacin de la

economa espaola 1T 2015

Crculo de Empresarios Madrid, abril 2015

2

ENTORNO GLOBAL

EEUU 3,1%

Mxico 3%

Brasil -1%

Espaa 2,5%

RU 2,7%

Francia 1,2%

Italia 0,5%

Sudfrica 2%

India 7,5%

China 6,8%

Rusia -3,8%

Japn 1%

ASEAN-5 5,2%

Australia 2,8%

Alemania 1,6%

Eurozona 1,5%

Previsiones 2015

3 aASEAN-5: Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam Fuente: World Economic Outlook, FMI - abril 2015

Aceleracin moderada y desigual

Evolucin de la renta per capita

4

Fuente: FMI, 2015

x 3,2

x 5,6

x3,4x 6,7

x10x25

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014

$

EEUU

Alemania

Japn

Espaa

Brasil

China

ltimos 30 aos

Fuente: FMI - abril 2015

Precios materias primas

5

Fuente: FMI, abril 2015

8090

100110120130140150160170180190200210220230240250

2005

M3

2006

M3

2007

M3

2008

M3

2009

M3

2010

M3

2011

M3

2012

M3

2013

M3

2014

M3

2015

M3

ndice precios materias primas2005 = 100 TOTAL

MMPP no energticas

Energa

Precio del oro

6 Fuente: Bloomberg, abril 2015

Depreciacin del euro

7

9,209,47

8,328,10

8,62

6,65

6,507,007,508,008,509,009,50

10,00

Yuan por Euro

125,32120,13

107,81

130,21

141,69

127,68

100,00105,00110,00115,00120,00125,00130,00135,00140,00145,00

Yenes japoneses por Euro

1,35

1,45

1,32 1,311,38

1,07

1,001,051,101,151,201,251,301,351,401,451,50

Dlares de Estados Unidos por Euro

0,88 0,89

0,82

0,850,82

0,72

0,7

0,8

0,9

Libras esterlinas por Euro

Fuente: Banco de Espaa, 2015

Depreciacin del euro alcanzando cotizaciones mnimas desde la primavera de 2003. Mayor competitividad de las exportaciones europeas fuera de la zona euro (menos del 50%) y encarecimiento de importaciones.

ndices burstiles

8

Fuente: Inverco, 2015

Riesgos

9

Fuente: elaboracin propia y BBVA Research

10

ESPAA

Evolucin del PIB

11

0,9

-0,8-1,6

2,6

-2,5

0,5

-4,3

4,1

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2015

T1

2014

T3

2014

T1

2013

T3

2013

T1

2012

T3

2012

T1

2011

T3

2011

T1

2010

T3

2010

T1

2009

T3

2009

T1

2008

T3

2008

T1

2007

T3

2007

T1Trimestral Anual%

Fuente: INE, abril 2015

Mejora de las previsiones de crecimiento

12

2,82,7

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

2013 2014 2015* 2016*

FBCF

Exportaciones

PIB

Consumo priv.

* PrevisionesFuente: Banco de Espaa, marzo 2015

El Banco de Espaa prev un crecimiento del PIB del 2,8% en 2015 y del 2,7% en 2016, respaldado por el crecimiento de la inversin (5,9 y 6,7%, respectivamente). Adems, espera un crecimiento del consumo privado del 3,3% en 2015.

Estas previsiones estn en lnea con las del Consenso de FUNCAS: 2,6% (2015) y 2,6% (2016) y superan las de la Comisin Europea (2,3% en 2015 y 2,5% en 2016), las del FMI (2,5% en 2015 y 2% en 2016), y las de la OCDE 1,7% y 1,9%, respectivamente.

Precios: IPC e IPC subyacente

13

IPC-0,7

Subyacente0,2%

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

2015

M03

2014

M03

2013

M03

2012

M03

2011

M03

2010

M03

2009

M03

2008

M03

2007

M03

Evolucin anual del IPC general y subyacente

Fuente: INE, abril 2015

La tasa anual del IPC general subi del 1.07% al 0.66%. Por su parte, la tasa anual subyacente (sin energa y alimentos frescos) pas del 0.15% al 0.20%.

Tipos de inters

14

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

Rentabilidad del bono a 10 aos en Espaa y Alemania

Espaa

Alemania

Prima de riesgo

La prima de riesgo se sita en torno a los 100 pb.

Fuente: Banco de Espaa, abril 2015

Situacin de las cuentas pblicas (I)

15

40,5 40,9

36,7

34,836,2 36,0

37,0 37,5 37,838,3 38,9

41,1

45,8 45,6 45,447,3

44,3 43,6

30

32

34

36

38

40

42

44

46

48

50

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Estructura de ingresos y gastos pblicos sobre PIB%

Ingresos Gastos

Reforma AAPP.

Reforma fiscal necesaria.

Nuevas medidas contra el fraude y la economa sumergida.

Fuente: FMI, abril 2015

De supervit del 2% en 2006 a dficit del 11% en 2009. 5,8% en 2014, segn Eurostat, 2 ms alto de la zona euro tras Chipre. El dficit del Estado hasta marzo ascendi a 9.854 millones de euros,

un 3% ms que en el mismo periodo de 2014.

Incremento de la deuda pblica del 36,3% en 2007 a 97,7% en 2014. 16

Situacin de las cuentas pblicas (II)

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Dficit pblico, 2006-2014% PIB

AlemaniaFrancia RUEspaa

* EstimacinFuente: FMI, abril 2015

30

40

50

60

70

80

90

100

110

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Deuda pblica, 2006-2014% PIB

Francia AlemaniaEspaaRU

Fuente: FMI, abril 2015

El sector privado ha reducido su endeudamiento en 477.000 millones de euros desde finales de 2008.

Desapalancamiento del sector privado

17

115,5

89,1

83,4

70,7

60

70

80

90

100

110

120

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

% P

IB

Financiacin empresas no financieras y familias

Empresas

Familias

Fuente: Elaboracin propia sobre datos del Banco de Espaa, 2015

18

Mercado de trabajo (I)

23,826,9

9,6

Tasa de paro% poblacin activa

Fuente: EPA 1T 2015 (INE)

El paro disminuy en el 1T 2015 en 13.100 personas, el mayor descenso en un 1T desde 2005.

19

Mercado de trabajo (II)

20,1

21,6

25,0

26,1

24,4

22,2

20,520

21

22

23

24

25

26

27

2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016*

Previsiones de la tasa de paro, Banco de Espaa% poblacin activa

* PrevisionesFuente: Banco de Espaa, marzo 2015

Productividad

20

A partir de 2011 Espaa incrementa su productividad reduciendo los costes laborales unitarios.

90

95

100

105

110

T1-2

007

T2-2

007

T3-2

007

T4-2

007

T1-2

008

T2-2

008

T3-2

008

T4-2

008

T1-2

009

T2-2

009

T3-2

009

T4-2

009

T1-2

010

T2-2

010

T3-2

010

T4-2

010

T1-2

011

T2-2

011

T3-2

011

T4-2

011

T1-2

012

T2-2

012

T3-2

012

T4-2

012

T1-2

013

T2-2

013

T3-2

013

T4-2

013

T1-2

014

T2-2

014

T3-2

014

T4-2

014

Evolucin costes laborales unitarios, 2007-20142010=100

Alemania

Francia

RU

Espaa

Fuente: OCDE, 2015

21

La riqueza financiera neta de las familias (activos financieros menos deuda) se mantiene en 1,1 billones de euros.

Situacin del patrimonio de las familias (I)

-0,8

1,1

0,8

0,1 0,71,0

1,1

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

Riqueza financiera neta de las familiasBillones de euros

Depsitos y efectivo

Otros activos financs.*

Pasivos financieros (PPFF)

RIQUEZA FINANCIERA NETA (RFN)

*Otros AAFF: fondos pensiones, seguros, acciones, renta fija...Fuente: Inverco y elaboracin propia, 2015

22

El patrimonio neto de las familias (riqueza financiera ms riqueza inmobiliaria netas de deuda) se duplica entre 1999-2013, pasando de 2,7 a 5,3 billones de euros.

-0,8

2,0

4,22,7

7,2

5,3

1,1

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

2000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Patrimonio neto de las familiasBillones de euros

RIN

Activos financierosPPFF

PATRIMONIO NETO TOTAL

Situacin del patrimonio de las familias (II)

Fuente: Banco de Espaa, Inverco y elaboracin propia, 2015

Internacionalizacin (I)

23

-10,0

0,80,1 0,4

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015*

Evolucin de la cuenta corriente espaola, 2000-2015% PIB

* EstimacinFuente: FMI (2015)

Ajuste histrico de la balanza por cuenta corriente en 5 aos. Tras 26 aos, la economa espaola cerr 2013 y 2014 con

supervit en la cuenta corriente.

24

Avance de la contribucin de las exportaciones al PIB: del 22,7 % en 2009 al 32% en 2014

Internacionalizacin (II)

-100

102030405060708090

Po

rtu

ga

l

ESP

A

A

Ho

lan

da

EEU

U*

Ale

ma

nia

Fra

nc

ia

Co

rea

*

RU

Ch

ina

*

Ch

ile

p %

X/PIB 2014 Variacin 2009-2014

* 2013

Fuente: OCDE, 2015

50

100

150

200

250

300

350

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

Exportaciones. Principales exportadores europeos vs Espaa (base 100 =1999)

Mundo

Espaa

Holanda

Alemania

Italia

R. Unido

Francia

Fuente: OMC (2015) y elaboracin propia

Exportaciones sobre PIB

Nuevos mercados e importante crecimiento de las exportaciones a Asia y Amrica.

Exportaciones diversificadas y de valor aadido

25

Internacionalizacin (III) La diversificacin de las exportaciones tanto a nivel geogrfico como de producto: clave para relanzar el sector exportador espaol.

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

Diversificacin por productos%

% sobre el total Variacin

Fuente: Datacomex, Ministerio Economa (2015)

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

UE28 Amrica Asia frica Resto Europa

Resto mundo

Diversificacin geogrfica%

% sobre total 2014 Variacin 2014/2013

Fuente: Datacomex, Ministerio Economa (2015)

Liderazgo en turismo 2014 ao Record

26

Internacionalizacin (IV)

El primer trimestre de 2015 acumula 10,6 millones de llegadas de no residentes, un 5,3% ms que en el mismo periodo de 2014, con un mayor crecimiento de britnicos y asiticos. En el primer trimestre de 2015 el gasto total realizado por los no residentes creci un 7% respecto al mismo periodo de 2014.

Fuente: OMT, 2015

27

Inversin espaola y extranjera

0,05,0

10,015,020,025,0

Inversores extranjeros en Espaa% del total en 2014 y variacin 2014/2013

-12-41,8 -61,4

-11,682,8

21,7

56,41.030112,6

108,2

-71,2

0

10.000

20.000

30.000

Inversin productiva (sin ETVE)

+9,8% interanual

Inversin espaola en el exterior, 2000-2014 Millones de euros

Fuente: Ministerio de Economa, Registro de Inversiones Exteriores (2015)

Fuente: Ministerio de Economa, Registro de Inversiones Exteriores (2015)

28

Posicin de Espaa en rankings internacionales

www.circulodeempresarios.org

Informe TrimestralSituacin de la economa espaola1T 2015Nmero de diapositiva 2Nmero de diapositiva 3Nmero de diapositiva 4Nmero de diapositiva 5Nmero de diapositiva 6Nmero de diapositiva 7Nmero de diapositiva 8Nmero de diapositiva 9Nmero de diapositiva 10Nmero de diapositiva 11Nmero de diapositiva 12Nmero de diapositiva 13Nmero de diapositiva 14Nmero de diapositiva 15Nmero de diapositiva 16Desapalancamiento del sector privadoNmero de diapositiva 18Nmero de diapositiva 19Nmero de diapositiva 20Situacin del patrimonio de las familias (I)Nmero de diapositiva 22Nmero de diapositiva 23Nmero de diapositiva 24Nmero de diapositiva 25Nmero de diapositiva 26Inversin espaola y extranjeraPosicin de Espaa en rankings internacionalesNmero de diapositiva 29