Informe Trimestral Situación de la economía...
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Informe trimestral situación de la economía global y española 1T 2016 Círculo de Empresarios Madrid, abril 2016
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Informe trimestral situación de la
economía global y española 1T 2016
Círculo de Empresarios Madrid, abril 2016
2
ENTORNO GLOBAL
Previsiones PIB 2016
3 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, abril 2016
2,4%
UEM
1,5%
-3,8%
2,4%
EEUU
-1% 0,6%
0,5%
6,5% China
India
7,5%
4,9%
Rusia
-1,8%
1,9%
2,3%
PIB MUNDIAL
2015 2016
3,2 3,4
Obstáculos al crecimiento
4
1
2
3
4
5
Evolución de China
Ajuste economías emergentes, especialmente exportadoras de materias
primas
Escenario político y social Europa: Brexit, crisis refugiados…
Riesgos geopolíticos mundiales
Inestabilidad en los mercados financieros
Moderación del crecimiento económico
5
Revisión a la baja del crecimiento económico mundial Recuperación gradual de las economías avanzadas e incertidumbre sobre la evolución de los emergentes Se mantiene la desaceleración en China y el elevado crecimiento en India
3,3 3,4 3,1
4,14,6
0
1
2
3
4
5
6
2013 2014 2015 2016* 2017*
Crecimiento del PIB real%
Emergentes Avanzados Mundial
* PrevisiónFuente: Círculo de Empresarios a partir del FMI, abril 2016
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2013 2014 2015 2016* 2017*
Crecimiento del PIB real en los BRICS%
China India Brasil Rusia Sudáfrica
* PrevisiónFuente: Círculo de Empresarios a partir del FMI, abril 2016
Desaceleración del comercio mundial
Durante 2015, el comercio mundial creció a un ritmo inferior al del PIB mundial
-2
-1
0
1
2
3
Comercio mundial de bienesIntertrimestral, % Comercio mundial de bienes Media comercio mundial 1997-2007
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del BCE, 2016
Fuente: FMI abril, 2016
Comercio y crecimiento Interanual, %
Ralentización más pronunciada en emergentes
6
0
2
4
6
8
1980-2012 2013-15 1980-2012 2013-15
Avanzados Emergentes
Volumen de comercio PIB
Ralentización de la actividad económica
46
48
50
52
54
56
58
60
2014 2015 T1 2015 T2 2015 T3 2015 T4 ene-16 feb-16
PMI compuesto*
Global EEUU Reino Unido
Fuente: Markit, 2016•Indicador adelantado de la actividad económica que se elabora a partir de encuestas a empresas sobre empleo, producción...
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
2014 T4 2015 T1 2015 T2 2015 T3 2015 T4
Producción industrial mundial% tasa trimestral
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de CPB, 2016
Debilidad de indicadores económicos adelantados de la actividad mundial (producción industrial, PMI...)
Por debajo de 50, indica contracción de la actividad
Probabilidad de recesión
7
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
EEUU Eurozona Japón Asia emergente
A.Latina Resto
Probabilidad de recesión (abr-16)
Estimación anterior (oct-15)
Emergentes: Asia lidera el crecimiento
8
-0.47%
-0.11%
Asia emergente: • Menor crecimiento en 2016
• En 2015, 30% del PIB mundial y 60% del crecimiento mundial anual
• La mayor aportación al crecimiento de la región fue del Sudeste Asiático e India
-1
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0
Impacto actual a 1 año a 2 años
Emergentes excluyendo BRICS
Global
Impacto de la caida de 1 pp del crecimiento en BRICS, sobre emergentes y economía global
Fuente: Banco Mundial, 2016
46,1 47,2 48,4 49,8 51,1 52,7 53,7 54,7 55,6 56,5 57,1 57,6 58,1 58,7
0
10
20
30
40
50
60
70
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Peso emergentes sobre PIB mundialEn % del PIB mundial (PPA)
Asia emergente A.Latina Total emergentes
Economías emergentes: 57,6%Economías avanzadas: 42,42%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2016
China: transición de su modelo productivo
9
* El crecimiento de China en el 1T-16 fue del 6,7% Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2016
6,9 6,5
1,8
2015 2016
3,1
PIB real Interanual, %
Persiste la desaceleración del crecimiento económico
Mayor empuje del sector servicios (90% del crecimiento del PIB)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Reuters, 2016
Moderación de la caída del sector exterior Sector exterior China Interanual, %
2017
6,2 50,5 40,5 9
Servicios Industria Primario
PIB por sectores %
6,9
Construcción
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de KPMG, 2016
-1,2
-1
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0
Exportadores de materias primas
Importadores de materias primas
Impacto de la caída de 1 pp del crecimiento en China sobre el PIB de emergentes
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial, 2016
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
2014 T1-2015 T2-2015 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16
Exportaciones Importaciones
China: reservas y tipo de cambio
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de SAFE, 2016 * Estimación
Reducción de las reservas de divisas para mantener estable el yuan
10 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Investing y Reuters, 2016
3,0
3,2
3,4
3,6
3,8
4,0
4,2
may
.-14
jun.
-14
jul.-
14
ago.
-14
sep.
-14
oct.-
14
nov.
-14
dic.
-14
ene.
-15
feb.
-15
mar
.-15
abr.-
15
may
.-15
jun.
-15
jul.-
15
ago.
-15
sep.
-15
oct.-
15
nov.
-15
dic.
-15
ene.
-16
feb.
-16
mar
.-16
Reservas de divisas Billones $
6,1
6,3
6,5
6,7
6,9
7,1
7,3
7,5
7,7
Yuan-dólar Yuan- euro
Tipo de cambio Yuan
-770.000 millones $ desde máximos de 2014
2015 2016
En 2016, el tipo de cambio se mantiene estable
37 % del PIB
28 % del PIB*
China: mercados financieros
11 * En febrero se anunció una inyección de liquidez de 300.000 millones de yuanes Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, Investing y Reuters, 2016
Evolución mercados bursátiles China
En el 1T de 2016, el segundo mercado de capitales más grandes del mundo suaviza su tendencia bajista a pesar de las recientes inyecciones de liquidez*
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
17.000
19.000
21.000
23.000
25.000
27.000
29.000
31.000
Hang Seng (eje izq)
Shanghai Composite (eje dcho)
1T 2016: Shanghai Composite: -9%
Hang Seng: -3%
India: resistencia a la desaceleración global
12 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial, Bloomberg y KPMG, 2016
Estimación crecimiento del PIB 2016 % 7,8
6,7 6,7
5,8 5,5 5,34,6
3,9 3,9 3,8 3,5 3,3 3
7,3 7,8 7,9
2015 2016 2017 India liderará el crecimiento mundial hasta 2020 La demanda interna impulsa el crecimiento de la economía
5% 7,1%
Tasa de paro
Peso PIB mundial Primario: 16%
Secundario: 23% Terciario: 61%
Peso componentes PIB
7,1%
Inflación
Japón: previsiones 2016
13
1,8
*Aproximadamente el 23% del PIB mundial posee una política de tipos negativos y 5,5 billones de dólares en bonos con rentabilidad negativa (WSJ) ** La deuda externa japonesa es del 10% aprox. (OECD) Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI y Bloomberg, 2016
En Enero, el Banco Central (BOJ), introdujo tipos de interés negativos* para estimular la demanda interna
Lejos del objetivo del 2% y afectada por la deflación importada de China
PIB + 0,5%
Tipo de interés - 0,1%
Inflación - 0,2%
Paro 3,3%
Deuda pública**
250%
En 2015, el PIB avanzó un +0,6% + 80 pp desde 2007**
Menor nivel desde 1995
Crecimiento desigual en América Latina
* Previsión * *Alianza del Pacífico: Chile, Colombia, Perú y México
La Alianza del Pacífico, mantiene su dinamismo frente a Mercosur. Elevados desequilibrios en América Latina
0,9
-0,5-0,9
-6
-4
-2
0
2
4
6
ARG BRA CHI COL PER MEX Mercosur Alianza del Pacífico
Latam
Crecimiento PIB real %
2014 2015 2016
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BBVA Research, 2016
Venezuela 2015: -5,7% 2016: -8% Fuente: FMI, abril 2016
Apreciación del $
Menores ingresos fiscales
Caída de exportaciones
Inflación
Venezuela 2015: 121,7% 2016: 481,5 % Fuente: FMI, abril 2016
*
**
0
10
20
30
40
ARG BRA CHI COL MEX PER
Inflación%, variación anual
2015 2016
* PrevisiónFuente: BBVA Research, 2016
*
14
Brasil: continúa la recesión
* Previsión Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial y BBVA Research, 2016
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Investing, 2016
Contracción de la demanda interna por la caída del consumo privado y la inversión Tensiones políticas y baja tasa de aprobación del gobierno de Dilma Rousseff (10%)
Inflación por encima del objetivo del Banco Central (4,5%)
-15
-10
-5
0
5
10
PIB Formación bruta de capital fijo
Consumo privado Exportaciones Importaciones
2015 2016 2017
PIB y componentes %
2/3 del PIB
6,4
10,7
6,8
0
2
4
6
8
10
12
2014 2015 2016
Desde abril 2015, depreciación del real brasileño superior a un12%
%
Mercados financieros Brasil
70
90
110
130
150
170
190
01.01.2014 23.04.2014 13.08.2014 03.12.2014 25.03.2015 15.07.2015 04.11.2015 24.02.2016
Tipo de cambio (USD-BRL) Deuda 10 años
Inflación
* *
15
EEUU: crecimiento y mercado laboral
16
Moderación del crecimiento en el último trimestre del 2015 (1,4%) frente a la media de los 3 primeros trimestres del año(2,2%) La apreciación del $ redujo la aportación del sector exterior al crecimiento Se mantiene la creación de empleo y aumenta ligeramente la participación laboral al 63%
Evolución del PIB %
-0,9
4,6 4,3
2,1
0,6
3,92
1,4
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
1T-2014 2T-2014 3T-2014 4T-2014 1T-2015 2T-2015 3T-2015 4T-2015
Consumo privado Inversión PIB
Aumenta un 25% el riesgo de recesión en los próximos 12 meses (BBVA Research)
Mercado laboral
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BLS, St Louis Fed, 2016
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BEA, 2016
5,7
5,5 5,55,4
5,5
5,3 5,3
5,1 5,15,0 5,0 5,0
4,9 4,95,0
4,2
4,4
4,6
4,8
5,0
5,2
5,4
5,6
5,8
0
100
200
300
400Variación de empleo (eje izq)
Tasa de paro (eje dcho)
Tasa de paro natural (NAIRU)
Paro larga duración: 27,6%
Miles %
EEUU: política monetaria de la FED
17
Se reducen de 4 a 2 las expectativas de subidas de tipos de interés en 2016
Datos positivos • Mercado de trabajo • Inflación • Estabilización del petróleo
Datos negativos • Dudas sobre la consistencia del crecimiento de EEUU • Incertidumbre global • Volatilidad en los mercados financieros
Discrepancias en el seno de la Fed sobre el calendario de subidas de tipos de interés
Encuesta sobre el calendario de subida de tipos de interés, abril 2016
Abril Junio Septiembre Diciembre
0 %
53,7 %
19,6 %
40,2%
Fuente: Bloomberg,abril 2016
* Para concluir 2016 en el rango [0,75%-1%]
*
Las subidas dependerán de...
Crecimiento económico dispar en Europa
18
7,8 4,1 3,2 2,3 1,7 1,2 0,8
Variación del PIB real 2015 %
Irlanda
Suecia
España
Reino Unido
Francia
Alemania
Italia
Deuda pública % 99,4% 43,2% 99,2% 88,6% 72% 97% 135%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat y previsiones de invierno de la Comisión Europea, 2016
Eurozona: principales variables económicas
19
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat y previsiones de invierno de la Comisión Europea, 2016
Avanza la recuperación económica apoyada en la demanda interna En el 1T 2016 señales de moderación de la actividad por la apreciación del euro, moderación del sentimiento económico, situación emergentes... La evolución de los precios energéticos generan tensiones desinflacionistas Consolidación de la reducción gradual del desempleo (16,63 millones actualmente)
PIB real e inflación Eurozona %
0,5
-4,5
2,11,6
-0,9-0,3
0,91,6 1,7
3,3
0,3
1,6
2,7 2,5
1,3
0,4 0 0,5
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Variación PIB Inflación
0
5
10
15
20
25
30
11,6
11,211
10,710,5 10,4 10,3
2014 T1-2015 T2-2015 T3-2015 T4-2015 ene-16 feb-16
Tasa de paro por países %
Evolución paro Eurozona %
Previsiones Comisión Europea
Eurozona: revisión de la política monetaria
20
POLÍTICA MONETARIA
Recorte del tipo de interés
Recorte del tipo de
depósito
Aumento adicional de las compras mensuales
Inclusión de los bonos
corporativos en el QE
+ 4 TLTRO*
Actuación del BCE en marzo de 2016
Bajada de tipos del 0,05% al 0% Recorte del tipo de depósito hasta el -0,40% (-0,30% ant.)
Ampliación del programa de compra de activos hasta los 80.000 millones € mensuales
Incorporación al Quantitative Easing de bonos corporativos con grado de inversión
* TLTRO: préstamos con vencimiento a 4 años Fuente: Círculo de Empresarios a partir del BCE, 2016
Precios del petróleo
21
Desde marzo de 2015, el precio del petróleo pierde un 20% Continúa el exceso de oferta y la debilidad de la demanda
El fin de las sanciones a Irán podría aumentar la oferta de crudo en :
+ 2 mbd
0
20
40
60
80
100
120
2013 2014 T1-2015 T2-2015 T3-2015 T4-2015 ene-16 feb-16 mar-16
Barril Brent y West Texas Intermediate (WTI)$/barril
Brent WTI
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2016
Reunión Doha (17 abr): Posibilidad de recorte de la producción de crudo
90
91
92
93
94
95
96
97
98
T1-2015 T2-2015 T3-2015 T4-2015 T1-2016 T2-2016 T3-2016 T4-2016
Oferta y demanda de crudo y otros líquidosMillones de barriles diarios (mbd)
Oferta Demanda
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de EIA, 2016
Producción de petróleo en EEUU
22
4
5
6
7
8
9
10
Producción petróleo EEUU Mbd
6%
80%
14%Rusia
EEUU
OPEP
Contribución al incremento neto de producción mundial de petróleo 2011-2015
Fuente: Energy Information Administration (EIA), 2016
Inversión total en petróleo y gas en EEUU % PIB
2004 2014
0,4%
2,1%
+2,8 bn $
Ligera caída de la producción por los bajos precios del petróleo
2011- abr.15 +70%
Según la EIA, la producción de petróleo de esquisto disminuirá hasta los 4,84 millones en mayo (menor nivel desde julio-14)
Fuente: BBVA Research, 2016 Fuente: BBVA Research, 2016
Precios materias primas
23
Estabilización del precio de las materias primas no energéticas
-2,5
-2
-1,5
-1
-0,5
0
Japón Eurozona EEUU Colombia Peru China Brasil Rusia
Impacto de la caída de las materias primas sobre el crecimiento del PIB Puntos porcentuales
30
50
70
90
110
130
150
2012 2013 2014 2015 2016
Evolución precio materias primas2010=100
Energéticas No energéticas
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial, 2016
-60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40
Brent
Gas Natural
Cobre
Aluminio
Hierro
Niquel
Maíz
Variación precio materias primas
2016
2015
*
* Variación en lo que va de añoFuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, 2016
Comportamiento del sector energético
24
Si se mantiene la tendencia a la baja de las materias primas energéticas mayor probabilidad de quiebras en el sector (42 en EEUU en 2015)
El 17% de deuda de alto riesgo de EEUU se concentra en el sector energético
1T- 2016: Se moderan las caídas
*Goldman Sachs Commodity Index: índice que mide la rentabilidad de las materias primas en los mercados (fundamentalmente petróleo) Fuente: Círculo de Empresarios a partir de S&P, Fitch y Reuters, 2016
*
50
60
70
80
90
100
110
120
Evolución sector energético en los mercados financieros6 abril 2015=100
Sector energético S&P 500 GSCI
Mercado de divisas
25
El dólar modera su apreciación frente a otras monedas
La apreciación del euro viene explicada en parte por la moderación de la normalización de la política monetaria de la Fed
Comportamiento del dólar frente a otras monedas Acumulado en 2016 RIESGO
BREXIT
0,62
0,64
0,66
0,68
0,7
0,72
0,74
0,76
0,78
0,8
0,82
0,95
1
1,05
1,1
1,15
1,2
1,25
Libra (eje dcho) Dólar (eje izq)
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Investing y Bloomberg, 2016
Comportamiento del euro frente al dólar y la libra
%
-30 -10 10 30 50 70
Bolívar venezolano
Peso argentino
Libra
Peso mexicano
Yuan chino
Franco suizo
Euro
Dólar canadiense
Rublo ruso
Real brasileño
Yen japonés
Mercados bursátiles
26
Variación bolsas 2016 %
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Investing y Bloomberg, 2016
El aumento de la incertidumbre global y del sector bancario europeo han provocado pérdidas significativas en las bolsas
Variación bolsas Enero 2015=100
Eurostoxx bancario perdió un 35% entre diciembre y febrero
60
70
80
90
100
110
120
130
02.01.2015 13.03.2015 26.05.2015 04.08.2015 13.10.2015 22.12.2015 03.03.2016
Eurostoxx 50 Ibex 35 S&P 500
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
Bovespa (Brasil)
Dow Jones (EEUU)
S&P 500 (EEUU)
FTSE 100 (Reino Unido)
Nasdaq (EEUU)
CAC (Francia)
PSI (Portugal)
Dax (Alemania)
Ibex 35
Nikkei (Japón)
Shangai Comp. (China)
27
ENTORNO GLOBAL
Impulsos al crecimiento
28
1
2 3
4
5
Precios del petróleo
Costes financieros
Efectos de las políticas económicas expansivas
Se moderan…
Se mantienen…
Avances en el mercado de trabajo
Las exportaciones al mercado europeo
Previsiones: continúa la recuperación…
29
2016* 2017*
2,7%
2,3%
*Previsiones Fuente: Banco de España, marzo 2016 FMI, abril 2016: crecimiento PIB = 2,6% en 2016
… aunque se modera el crecimiento
3,2%
2015
Moderación del crecimiento en 2016
30
60
70
80
90
100
110
120
2007
M03
2007
M07
2007
M11
2008
M03
2008
M07
2008
M11
2009
M03
2009
M07
2009
M11
2010
M03
2010
M07
2010
M11
2011
M03
2011
M07
2011
M11
2012
M03
2012
M07
2012
M11
2013
M03
2013
M07
2013
M11
2014
M03
2014
M07
2014
M11
2015
M03
2015
M07
2015
M11
2016
M03
Índice de Sentimiento Económico, marzo 2016 UE-28
Eurozona
España
Fuente: Comisión Europea, 2016
Cambio de tendencia en enero 2016
La caída del Índice de Sentimiento Económico de la Comisión Europea desde
enero respalda la previsión de ralentización del crecimiento
Previsiones 2016: composición del crecimiento
31
Crecimiento interanual del PIB en 2016 = 2,7%
• Consumo privado = 2,9%
• Consumo público = 1%
• FBCF = 5%
• Exportaciones = 4,4%
• Importaciones = 5,3%
Demanda nacional
0,2 pp 2,9 pp
Demanda exterior
contribución al crecimiento
contribución al crecimiento
Fuente: Círculo de Empresarios, a partir de datos del Banco de España, 2016
Evolución del crecimiento
32
España, a pesar de incertidumbres nacionales e internacionales, mantiene la tasa
de crecimiento por encima de la OCDE y la eurozona.
-6
-4
-2
0
2
4
6
2006 T4 2007 T4 2008T4 2009 T4 2010 T4 2011 T4 2012 T4 2013 T4 2014 T4 2015 T4
Crecimiento del PIB%, interanual
Eurozona
OCDE
España
Fuente: Círculo de Empresarios con datos OCDE 2016
Previsión 1T 2016 0,7% intertrimestral
33
Financiación hogares y empresas 2015
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
feb
.-10
jul.-
10
dic
.-10
ma
y.-1
1
oct
.-11
ma
r.-12
ag
o.-1
2
ene.
-13
jun.
-13
nov.
-13
ab
r.-14
sep
.-14
feb
.-15
jul.-
15
dic
.-15
Financiación a los hogaresVariación interanual
Otros préstamos
Total
Préstamos para vivienda
Fuente: Banco de España, 2016
-9
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
feb
.-10
jul.-
10
dic
.-10
ma
y.-1
1
oct
.-11
ma
r.-12
ag
o.-1
2
ene.
-13
jun.
-13
nov.
-13
ab
r.-14
sep
.-14
feb
.-15
jul.-
15
dic
.-15
Financiación a sociedades no financierasVariación interanual
Fuente: Banco de España, 2016
Mejoran las condiciones de acceso al crédito para hogares y empresas no financieras, pero sin llegar a los niveles de finales de 2010
34
Evolución del mercado de trabajo
16.393.866
17.305.798
4.763.680
4.094.770
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
16.000.000
16.500.000
17.000.000
17.500.000
18.000.000
18.500.000
19.000.000
19.500.000
20.000.000
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
ene.
-16
feb.
-16
mar
.-16
Afil
iado
s
Evolución de la afiliación a la Seguridad Social y paro registradoPersonas
Afiliación media Parados
Parados
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de datos del Ministerio de Empleo y Seguridad Social, marzo 2016
Marzo 2016: ▼ nº parados = 58.216 r/ febrero (45.466 términos desestac.).
▲ nº afiliados = 138.086 r/ febrero.
▲ contratos registrados = 1.508.881 (10% indefinidos y 90% temporales). Total asalariados: 75% indefinidos y 25% temporales.
Tasa de desempleo de España en febrero 2016 = 20,4% de la población
activa vs. media eurozona = 10,3% (Eurostat).
35
Evolución de precios
En 2016 el IPC interanual se sitúa en tasas negativas y la inflación subyacente continúa
con su tendencia alcista
1,1
1,00,90,9
-0,8-0,8
-0,3
0,0
-0,3
-0,7
-0,9
-0,4
0,10,1
-0,2
-0,6-0,7
-1,1-1,3
-1,0
-0,4
-0,1-0,2
-0,5-0,3
0,10,2
0,4
-0,10,0
0,2
-1,5
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
Evolución IPCvariación interanual % Subyacente
General
Fuente: INE, 2016
Incumplimiento del objetivo de déficit
36
Desviación del déficit público de 8 décimas respecto al objetivo del Pacto de Estabilidad (-4,2%)…
… por el incumplimiento de 14 CCAA y el mayor déficit de la Seguridad Social
-2,7 -2,64 -2,52 -2,51
-2,13
-1,67-1,53 -1,52 -1,38 -1,36 -1,33 -1,28
-1,13 -1,13-0,69 -0,57 -0,54
Ca
talu
ña
Extre
med
ura
Mur
cia
Va
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ia
Ara
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Ca
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País
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Ca
naria
s
Déficit de las CCAA, 2015% PIB
Fuente: Ministerio de Hacienda y AAPP, 2016
OBJETIVO
-0,7%
Saldo presupuestario por Administración, 2015% PIB
2014 2015 Objetivo 2015Desviación:
saldo 2015 vs. objetivo 2015
Central -3,67 -2,53 -2,90 0,37CCAA -1,75 -1,66 -0,70 -0,96Corporaciones Locales 0,57 0,44 0,00 0,44Seguridad Social -1,04 -1,26 -0,66 -0,60Total con ayuda a la banca -5,89 -5,24Total sin ayuda a la banca -5,79 -5,00 -4,20 -0,80
Fuente: Ministerio de Hacienda y AAPP, 2016
Endeudamiento: elevada deuda pública
37
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bde, 2016
La deuda pública aumentó un 180% desde 2007.
35,5 39,4
52,760,1
69,5
85,493,7
99,3 99,2
80,7 81,4 83,4 82,8 81,1
79,775,9 71,9 67
108,8 113 115,5 115,1 111,5105,4
98
90,584,9
20
40
60
80
100
120
140
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
AAPP Hogares Empresas no financieras
Deuda sector público y privado % PIB
Las ratios de endeudamiento privado disminuyeron en más de un 20% desde 2009.
EUROZONA Deuda pública: 94,2% Deuda empresas no financ.: 133% Deuda hogares: 61%
Deuda CCAA 2015
38
Galicia 18,6%
Deuda de las CCAA, 4T 2015 % sobre PIB regional
Asturias 18%
Cantabria 22%
PV 14,4%
La Rioja 18%
Navarra 18,2%
Aragón 20,5%
Cataluña 35,2%
C. Valenciana 41,3%
Murcia 27,4% Andalucía
21,6%
Baleares 30,2%
Canarias 15,7%
Extremadura 20,3%
Castilla y León 19,5%
Madrid 13,6%
Castilla-La Mancha 35,6%
Fuente: Círculo de Empresarios, a partir de datos del Banco de España, 2016
> 15%
>10%
> 30%
> 20%
Total CCAA 24,2% del PIB 24,4% de deuda total
Seguridad Social
39
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Ministerio de Empleo y SS, 2016
Disposiciones del Fondo de Reserva de la SS Millones € Total disposiciones
2015: 13.250 millones €
1.700
1.363
3.530
410
3.500
1.000 1.000720
5.000
428
5.500
500
8.000
1.300
3.750
7.750
1.750
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
Total disposiciones 2014:
15.300 millones €
Total disposiciones 2013:
11.648 millones €
Total disposiciones 2012:
7.003 millones €
Saldo: 32.481
millones €
De continuar esta tendencia, el Fondo de Reserva se agotará en 2019
Exportaciones
40
Enero 2016 (variación interanual)
▲ 2,1% (18.267,3 M€) Importaciones
▲ 0,8% (20.653,9 M€)
Saldo comercial
▼ 8,1% del déficit (2.386,6 M€)
▼ 18,9% interanual déficit energético, que supone 68,6% del déficit total
Distribución geográfica (%)
TOP 3 SECTORES
Ex
porta
cion
es
Im
porta
cion
es
UE
Resto Europa
5,1%
69%
UE
Resto Europa
54,8%
5,9%
China
10%
Fuente: Círculo de Empresarios, a partir de datos del Ministerio de Economía y Competitividad, marzo 2016
Comportamiento del sector exterior
Exportaciones % / total Importaciones % / total
Bienes de equipo 18,8 Bienes de equipo 20,7
Automóvil 18,0 Productos químicos 16,1
Alimentación, bebidas y tabaco
17,8 Automóvil 13,9
EUROPA74,1
AMÉRICA9,6
ASIA8,7
ÁFRICA6,1
OTROS1,5
EUROPA60,6
ASIA20,6
AMÉRICA10
ÁFRICA8,5
OTROS0,3
Se mantiene la distribución sectorial y geográfica de las exportaciones españolas
Prima de riesgo
41
La volatilidad de los mercados, especialmente en el sector bancario, y la
incertidumbre política nacional marcan la evolución de la prima de riesgo
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
Rentabilidad a 10 años del bono español y alemán (%) Prima de riesgo (pb)
España Alemania Prima
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de datos BdE, 2016
Posición de España en rankings internacionales
42
Suiza
Noruega
Suecia
ESPAÑA
1
2
3
7
Hong Kong
Singapur
N. Zelanda
ESPAÑA
1
2
3
43
Suiza
P. Bajos
Suecia
ESPAÑA
1
2
3
24
Finlandia
Islandia
Suecia
ESPAÑA
1
2
3
6
Dinamarca
Finlandia
Suecia
ESPAÑA
1
2
3
36
The Energy Architecture Performance Index 2016
European Patent Applications Ratio applications to population, 2015
2016 Index of Economic Freedom
2016 Environmental Perfomance Index
Índice de Percepción de la Corrupción 2015
Fuente: Global Energy Architecture Performance Index Report 2016, WEF, 2016
Fuente: The Heritage Foundation, 2016
Fuente: Annual Report 2015, European Patent Office, 2016
Fuente: Yale University, 2016
Fuente: Transparency International, 2016
N. Zelanda
Suecia
Sudáfrica
ESPAÑA
1
2
3
27
The Open Budget Index 2015
Fuente: International Budget Partnership, 2016
www.circulodeempresarios.org
