Ejercicios 2 Economia 11 12

Colegio Maravillas Economía de la empresa

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Relación Ejercicios de Economía de la Empresa Colegio Maravillas 2º Bachillerato Ciencias Sociales Curso 2.011 – 2.012 Profesor: Santiago Olivares


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Índice

• Normas de la práctica en Selectividad……………. página 3

• Tema 3……………………………………………….. página 4 • Tema 4……………………………………………….. página 5

• Tema 6……………………………………………….. página 7

• Productividad de un factor…………………. página 7 • Productividad total o global………………... página 8

• Tablas de costes y cálculo de beneficio….. página 11 • Umbral de Rentabilidad o Punto Muerto…. página 11

• ¿Comprar o Fabricar?………………………página 17

• Tema 12…………………………………………….. página 20

• Temas 9, 10 y 11………………………………….. página 29

• Artículos Económicos……………………………… página 41

• Formularios

• Tema 6………………………………………. página 51

• Tema 12……………………………………. página 54

• Temas 9, 10 y 11……………………..…….. página 55


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Criterios generales de corrección de la parte práct ica en Selectividad Serán 2 problemas, con un total de 4 puntos . Se valorará la identificación correcta del problema, su ejecución técnica, desarrollo (para que puedan detectarse los errores) y la interpretación de los resultados. También se tendrá en cuenta la presentación clara y ordenada del ejercicio y la concreción. La puntuación de la prueba práctica será de dos puntos máximo por problema. Aunque normalmente los problemas son numéricos, también pueden plantearse problemas que no lo sean. No está permitido el uso de calculadoras programables. Sólo se permitirá el empleo de calculadoras científicas.


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Tema 3: Formas jurídicas de empresas Ejercicio 1 La empresa Natur-campo S.A se dedica a la comercialización de manzanas para viveros. Su capital está dividido en 50.000 acciones de 1.000 u.m1. cada una. La empresa cotiza en bolsa a 1.256 u.m / acción y tiene unas reservas de 10.000.000 u.m. Se pide:

a) Capital social b) Determinar si acciones cotizan sobre par, bajo o a la par c) Valor teórico de cada acción

Ejercicio 2 Una sociedad anónima con 120.000 € de capital social formado por 300 títulos, al final del ejercicio se han constituido unas reservas de 24.000 €, ha obtenido un beneficio repartible después de impuestos de 12.000 € y mantiene unos gastos de constitución de 18.000 € Se pide:

a) Valor nominal de los títulos b) Dividendo repartido por titulo c) Valor teórico contable

Ejercicio 3 La sociedad “QQQ” S.A. tiene un Capital Social de 73.647 € dividido en 4.900 acciones. Las acciones de dicha sociedad cotizan en bolsa a un 165 % y los dividendos anuales esperados son de 2,40 €. Sabiendo que el tipo de interés del mercado es un 7%. Se pide:

a) Valor nominal b) Valor efectivo c) Valor teórico de las acciones de la sociedad “QQQ”

1 u.m. : unidades monetarias


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Tema 4: La organización interna de la empresa Organigramas Ejercicio 1 Una empresa de origen francés dedicada a la venta de material deportivo acaba de poner en marcha una filial en España y cuenta con dos tiendas, una en Madrid y otra en Barcelona. A cargo de cada una de ellas está un jefe de tienda. Ambas dependen del Director de Ventas, que junto con el Director de Administración y el Director de Compras, dependen del Presidente de la filial española. Se pide:

a) Elaborar el organigrama de esta filial francesa en España b) Indicar cuántos niveles jerárquicos existen en la filial

Ejercicio 2 La empresa “Colecor S.A.” se dedica a la elaboración de productos de leche. Su máximo órgano es la Junta de Socios, dependiendo de él el Director General asesorado por un gabinete jurídico-económico. La empresa se divide en tres departamentos:

1. Compras . Al frente del cual se encuentra el Director de Compras. Dependiendo de él se encuentran tres Jefes Territoriales, que se encarga cada uno de ellos de tres provincias distintas, Córdoba, Sevilla y Jaén. Cada uno de estos departamentos se divide a su vez en dos, oficina y transporte, estando al frente de cada uno de ellos un Encargado. Finalmente de oficinas depende un empleado que se encarga de la recepción de pedidos y tramitación burocrática, y de transporte dos camioneros que se encargan de la recogida de la leche y transporte hasta la central de producción

2. Producción . Al frente del cual se encuentra el Director de Producción. Este departamento se divide en tres departamentos, uno encargado de la producción de leche, otro de la producción de queso y otro de la producción de nata, con sus correspondientes Jefes de Departamento al frente. El departamento de leche se divide en tres subdepartamentos, que serían Entera, Semidesnatada y Desnatada. Y de ellos dependerían directamente los trabajadores. Indicar también que el departamento de leche tiene un asesor de I+D.

3. Ventas. Al frente del cual se encuentra el Director de Ventas. Este departamento se divide en Ventas Andalucía y Ventas el Resto de España, al frente de los cuales se colocan sus respectivos Jefes. Además, el departamento de Ventas Andalucía consta de dos departamentos, Gestión y Contabilidad, con tres empleados el primero y uno el segundo. El departamento de Ventas Resto de España sólo cuenta con un trabajador

Se pide:

a) Realizar el organigrama b) ¿Qué criterios se han elegido para formar el departamento de Compras

y el de Producción?


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c) Spam2 de control o ámbito de control del jefe Territorial de Córdoba y del Director de Ventas

d) ¿Cuántos niveles jerárquicos existen en la empresa? Ejercicio 3 La empresa “Gollum” S.L.L se dedica a la producción de elementos mobiliarios. Su organigrama consta de las siguientes características; el director general, asesorado por un gabinete jurídico. Dicho director está por debajo de la junta general de accionistas, y por encima de los directores de los siguientes departamentos:

1. Producción : al frente del cual está el director de producción. Dicho departamento consta de dos subdepartamentos, donde hay un jefe en cada uno de ellos, Europa y Asia. El departamento de Asia, asesorado por una empresa tecnológica, tiene dos subdepartamentos: “producción intermedia” y “producto final A”; de cada uno de los cuales hay empleados de forma independiente. El departamento de Europa consta de un único departamento, llamado “producto final B”.

2. Marketing : dicho departamento se encuentra dividido en tres áreas con un jefe en cada una de ellas: Estudios de mercado, Branding y Publicidad. De publicidad hay unos empleados encargados de diseñar las campañas publicitarias. De estudios de mercado parten dos áreas: “cualitativos” y “cuantitativos”, y de los cuantitativos hay unos empleados dedicados a esa tarea.

3. Recursos humanos : departamento dividido en dos subdepartamentos: selección de personal, a cuyo cargo está una serie de empleados, y formación, donde parten dos áreas bien diferenciadas: formación interna y formación externa

Se pide:

a) Realizar el organigrama b) ¿Qué criterios se han elegido para formar el departamento de

producción y recursos humanos?. ¿Dentro del departamento de “Asia”, qué criterio de departamentalización se ha usado?

c) Spam de control del director de Marketing y del director general d) ¿Cuántos niveles jerárquicos hay en la empresa?

Ejercicio 4 La sociedad anónima NAVALCASA S.A presenta un modelo de organización lineal. Cuenta con un Consejo de Administración, un director general y su actividad se estructura en las secciones de Producción, Comercial y Financiera. Al frente de cada una de ellos encontramos un director. En la sección de Producción hay un director de montaje y otro de acabado; cada uno de ellos supervisa a dos trabajadores. Las secciones Comercial y Financiera cuentan con dos empleados cada una. Elaborar el organigrama de la empresa sabiendo que la sociedad cuenta con el asesoramiento de un gabinete técnico especializado. 2 Spam: número de trabajadores que controla directamente el directivo


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Tema 6: Área de Producción Productividad de un factor

1. Una empresa produce 1.875 unidades de producto durante el mes de febrero, 2.100 unidades en Marzo y 2.200 unidades en Abril. La plantilla de la empresa durante febrero era de 15 trabajadores, en marzo se incorporaron dos nuevos trabajadores y en abril uno más. (Junio 07) Calcular la productividad de la mano de obra en cada uno de los meses.

2. Para obtener 24.000 unidades de un producto la empresa A necesita utilizar 10

obreros trabajando 8 horas diarias durante 30 días. La empresa B necesita utilizar para obtener la misma cantidad de productos 7 obreros trabajando 8 horas diarias durante 40 días. Determine la productividad del factor trabajo en cada una de las empresas. Compare y explique los resultados que obtiene.

3. Un agricultor A para cosechar una finca de 15 Has. Precisa 2 cosechadoras

durante cinco días trabajando 5 horas al día, mientras que otro agricultor B para cosechar una finca de 25Has. Utiliza tres cosechadoras durante cuatro días trabajando 8 horas al día. Calcular la productividad por hora máquina obtenida en cada caso.

4. Una fábrica durante el año 2.000 obtuvo 12.000 unidades de producto

utilizando 15 personas durante 7 horas diarias en 200 días. Al año siguiente la fabricación se incrementó en un 10% y una persona se jubiló. Suponemos que la jornada de trabajo no ha cambiado y que el número de días trabajados ha sido de 180. Calcular la productividad por hora obtenida en cada caso y explique su evolución y su significado económico.

5. La empresa RASURSA S.A. el pasado año tenía una plantilla de 40

trabajadores, cada uno de los cuales trabajó 1.800 horas, alcanzándose una producción de 504.000 unidades fabricadas de producto X. Durante este año ha tenido una plantilla de 30 trabajadores, cada uno de los cuales ha trabajado 1.900 horas, siendo la producción de este año de 456.000 unidades fabricadas de producto X. Se pide:

a) Calcular la productividad de la mano de obra en el periodo 0 y 1 b) Analizar la evolución de la productividad de la mano de obra de la

empresa

6. La empresa CARMEN se dedica a la fabricación de muñecas. Durante el paso año alcanzó un volumen de producción de 180.000 unidades utilizando una plantilla de 50 trabajadores, cada uno de los cuales trabajó 1.800 horas. Para este año tiene previsto fabricar 405.000 muñecas con una plantilla de 75 trabajadores, cada uno de los cuales trabajaría el mismo número de horas que el año pasado. Si finalmente la empresa cumple sus previsiones, analice la productividad de la mano de obra que obtendría en cada año y determine la variación porcentual de dicha productividad.

7. Contesta de forma breve las siguientes cuestiones:


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a) ¿Qué se entiende por productividad? b) ¿Cómo se puede aumentar la productividad de una empresa? c) Calcula la productividad de cada hora por trabajador en la empresa

XX SL. dedicada a la colocación de falsos techos, si sus 28 trabajadores trabajan cada uno 2.100 horas poniendo un total de 215.000 m2 de techo

d) Explica qué cambio se produciría si el índice de productividad aumenta en un punto

8. Se sabe que la empresa X, para obtener una producción de 14.000 unidades,

se necesitan 10 trabajadores a jornada completa (8 horas) durante 19 días; mientras que en la empresa Y, para obtener la misma producción y trabajando también jornada completa se necesitan 7 trabajadores durante 20 días.

(Junio 10)

a) ¿Cuál es la productividad de ambas empresas respecto del factor trabajo?

b) Calcula la diferencia entra ambas empresas en términos porcentuales

Productividad total o global

9. En octubre de 2006 una empresa obtuvo una producción valorada en 10.000 u.m3. empleando 4.000 u.m. de mano de obra, 3.000 u.m. de materiales y 3.000 u.m. de energía. En Noviembre del mismo año obtuvo la misma producción empleando las mismas unidades monetarias de materiales, 2.600 u.m. de energía y 4.000 u.m. de mano de obra. (Junio 07) Se pide:

a) Productividad del mes de octubre b) Productividad del mes de noviembre c) El mes con mayor productividad

10. La empresa “Ceramicosa” que se dedica a la fabricación de cerámicas, desea saber la productividad de la misma, para lo cual quiere conocer la productividad de los dos períodos (0 y1), el índice de productividad global y la tasa de productividad global a partir de los siguientes datos:

3 u.m.: unidades monetarias

Producción Productos Cantidades (Q) Precios (P)

Periodo 0 Periodo 1 Periodo 0 Periodo 1 Baldosas 4.900 5.130 2.200 2.250 Azulejos 2.460 2.590 1.714 1.726


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11. Una empresa de fabricación de cajas fuertes blindadas produce dos tipos de

cajas de seguridad: Modelo Tempranillo y Modelo Ecija Siete. Calcular la productividad de los factores empleados en cada uno de los procesos de producción. ¿En qué proceso la empresa obtiene una mejor productividad del factor trabajo?

12. Memogiga, S.L. es una empresa que se dedica a la producción de dispositivos externos de almacenamiento. En el primer trimestre del año 2008 obtuvo una producción de 50.000 uds4 terminadas, siendo el valor de la misma de 900.000 €. Para lo cual se han empleado 150.000 uds monetarias de materiales diversos, 200.000 uds monetarias de mano de obra y 100.000 uds monetarias de energía. En el segundo trimestre obtiene la misma producción de dispositivos, empleando igual cantidad de materiales y mano de obra, pero con una energía de 130.000 uds monetarias.

(Junio 09) Se pide:

a) Productividad del primer trimestre del año 2008 b) Productividad del segundo trimestre c) El trimestre con mayor productividad

13. En Septiembre de 2.007 la empresa “Y” obtuvo una producción valorada en

5.000 u.m5., usando 2.000 u.m. de mano de obra, 1.500 u.m. de materiales y 1.500 u.m. de energía. En el mes de Octubre, manteniéndose constante los precios, se obtuvo la misma producción utilizando las mismas unidades de materiales, 1.300 u.m. de energía y 2.000 u.m. de mano de obra. (Junio 08) Se pide:

a) La productividad conseguida en el mes de Septiembre b) La productividad conseguida en el mes de Octubre c) Calcula la tasa de productividad global (TPG)

4 Uds: unidades

5 Um: unidades monetarias

Factores de producción Factores Cantidades (F) Precios (f)

Periodo 0 Periodo 1 Periodo 0 Periodo 1 Mano de obra 300 h/h 125 h/h 3.600 3.605

Maquinaria 2.500 h/m 2.510 h/m 325 325 Material 700 kg. 810 Kg 1.420 1.425

MODELO ECIJA SIETE MODELO TEMPRANILLO Cajas 2 unidades Cajas 1 unidad Precio venta 120.000 Precio venta 180.000 Mano de obra 20 horas Mano de obra 12 horas Coste de mano de obra 3.000 ptas/hora Coste de mano de obra 3.000 ptas./hora Uso de maquinaria 8 horas Uso de maquinaria 6 horas Coste maquinaria 5.000 ptas./hora Coste maquinaria 5.000 ptas./hora


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14. La empresa X SA. fabrica diariamente dos tipos de productos, A y B, empleando en cada uno de ellos respectivamente 8 y 9 trabajadores y 750 Kg y 820 Kg de materiales. El coste del trabajador por día es de 60 €, y el coste de 1 Kg de materiales es de 1,5 €. Obtiene diariamente 210 unidades del producto A, que vende al precio de 5 € la unidad; y 737 unidades del producto B, que vende al precio de 3,75 € la unidad. Se pide:

a) Productividad global de la empresa b) Si la productividad global del año anterior fue de 1,8, calcular la

variación experimentada así como su interpretación c) Productividad en unidades físicas de la mano de obra en el producto

A y en el producto B

15. XX S.L. usa como factores productivos: mano de obra, el cobre que se utiliza para fabricar tuberías que comercializa y energía eléctrica. La empresa elabora tuberías de 3 dimensiones que vende directamente a empresas del sector de la construcción de su entorno. En la siguiente tabla se recogen, en unidades físicas y en unidades monetarias, las cantidades empleadas de los factores productivos y los metros de tuberías elaborados. Se pide determinar la productividad global de la empresa.

Factores Unidades Precio/unidad Mano de obra 2.400 14.400 Cobre 60.000 30.000 Energía eléctrica 3.500 350 Productos Tubería 50 mm 1.200 2.400 Tubería 100 mm 3.000 15.000 Tubería 200 mm 4.000 32.000

16. La empresa Smicht cuenta con 10 trabajadores durante el año 2009. El tiempo trabajado por empleado al año es de 1.950 horas, siendo el coste de cada hora de 50 €. Se obtiene un volumen de producción anual de 30.000 unidades físicas, valorada cada unidad a 70 €. Para realizar dicha producción la empresa consume además 100.000 uf. De materia prima a 10 €. (Septiembre 11)

Suponiendo que la productividad global alcanzada en el año 2010 ha sido de 1,25 se pide:

a) Obtener la productividad del año 2009 b) Obtener la productividad parcial del año 2009 respecto a la mano

de obra c) Estudiar la evolución de la productividad global del año 2010

respecto a la del año 2009 explicando el resultado (cálculo del índice de productividad global y de la tasa de productividad global)


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Tablas de costes y cálculo de beneficio

17. Una empresa dedicada al desarrollo de instalaciones de frío industrial, presenta unos costes fijos de 4.500 € y unos costes variables cuya cuantía depende de los niveles de producción que se recogen en la siguiente tabla:

Unidades producidas 1 2 3 4 5 Costes variables totales 2.000 € 3.600 € 4.900 € 6.000 € 7.000 €

Se pide:

a) Construir una tabla donde para cada uno de los cinco niveles de producción se recojan los costes totales, los costes medio variables (o costes por unidad producida), los costes medio totales (o costes totales por unidad producida) y los costes marginales.

b) Si el precio de mercado de las instalaciones de frío es de 9.000 € cada una, ¿cuáles serán los beneficios o pérdidas si se han realizado cinco instalaciones?

Cálculo del umbral de rentabilidad (punto muerto) y /o beneficio

18. El precio de un producto en el mercado es de 530 €; los costes fijos son de 40.000 € y el coste variable unitario es de 280 €. Se pide:

a) Obtener el nivel de producción que determina el umbral de rentabilidad.

b) Calcular si existen beneficios o pérdidas en los siguientes casos: i. Un nivel de producción de 500 u.f.6 ii. Un nivel de producción de 100 u.f.

19. Una empresa produce un producto con los costes mensuales siguientes: alquiler del edificio, 9.000 € ; mano de obra fija, 6.000 € ; otros costes fijos, 5.000 €; y costes variables unitarios de 8 € por unidad. El precio de venta es de 10 € por unidad.

Se pide: a) Punto muerto para este producto y representación grafica b) Si la empresa produce 20.000 unidades de producto, ¿Cuál será su

resultado? c) Si la capacidad productiva máxima de la empresa fuese de 8.000

unidades, ¿qué precio se tendría que poner para no tener pérdidas?

20. Una empresa dedicada a la fabricación de ordenadores presenta la siguiente información relativa a unidades de producción y sus costes de producción en Euros:

6 u.f. : unidades físicas


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Unidades Producidas Costes Fijos Costes Totales

0 75.000 75.000 100 75.000 90.000 200 75.000 105.000 300 75.000 120.000 400 75.000 135.000 500 75.000 150.000

Determine si la empresa fija un precio de venta de 475 € por ordenador, que volumen de producción tendría que alcanzar para cubrir costes

21. Calcular el punto muerto o umbral de rentabilidad de una empresa con los siguientes datos:

• Ingresos totales 750.000 € • Costes fijos 120.000 € • Coste variable 95.000 € • Coste total medio 1,72 €/u

Representarlo gráficamente, comentar los resultados y calcular beneficios o pérdidas para un nivel de producción de 30.200 unidades y para 21.000 unidades.

22. La empresa Creamlce , S.L. se dedica a la fabricación de cremas para helados. Tiene prevista una producción y venta para este año de 3.500 toneladas. Sus costes fijos anuales previstos son de 45 millones de u.m. El precio de venta de cada tonelada y el coste variable son, respectivamente, 37.500 u.m. y 7 millones de u.m. Se pide:

a) Calcular el beneficio del periodo si vende 3.500 uf b) Calculo analítico y gráfico del punto muerto. Interpretación

económica de los resultados. c) Calcular el beneficio si vende 1.000 u.f. de producto.

23. Para un volumen de producción de 20.000 unidades de cantidad, la sociedad

“X” soporta unos costes variables de 400.000 euros, y nos costes fijos de 960.000 euros. Los ingresos por ventas para el mencionado volumen de producción son de 10.000.000 euros. (Junio 08) Se pide:

a) Determinar el umbral de rentabilidad de la empresa interpretando el resultado

b) Realice la representación gráfica

24. Dos librerías competidoras, A y B, desarrollan su actividad bajo estrategias diferentes, presentando ambas los mismos costes fijos. La empresa A establece una estrategia de alta rotación de mercancía y vende los libros de bolsillo a un precio estándar de 6 €. La empresa B prefiere marcar una estrategia basada en un mayor margen de beneficios, vendiendo libros a un precio estándar de 18 €. Dados los datos recogidos en la tabla adjunta, donde se establecen los niveles mensuales de coste y ventas para cada empresa, indique cual de las dos empresas obtiene mayor nivel de beneficios e indicando cuanto más.


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Empresa A Empresa B Cantidad vendida = 1.000 unidades Costes fijos = 1.000 € Costes variables = 2.500 €

Cantidad vendida = 280 unidades Costes fijos = 1.200 €

25. La empresa ”LAMINUN” S.L. se dedica a la elaboración y venta de láminas. Para el año 2.005 tiene previsto unas ventas de 1.000.000 láminas, con un coste anual total de 4.000.000 €. El precio de venta estipulada para cada lámina es de 5 € y su coste variable unitario representa el 60% del precio de venta unitario. Se pide:

a) Calcular el punto muerto en unidades físicas y en unidades monetarias

b) Calcular el beneficio del año 2.005 para un nivel de Q = 2.000.000 de láminas

26. Calcular el punto muerto o umbral de rentabilidad de una empresa cuyo

volumen de ventas asciende a 750.000 €, siendo 3.000 el número de unidades producidas y vendidas y 100.000 € los costes totales, de los que 40.000 € son fijos. Expresar la solución en euros y en unidades de producto.

27. La empresa Landa presenta la siguiente información relativa a producción,

costes e ingresos por ventas:

Unidades producidas y vendidas

Ingresos por ventas

Costes totales

Costes fijos totales

Costes variables totales

0 0 350 350 0 8 400 470 350 120

16 800 590 350 240 24 1.200 710 350 360 32 1.600 830 350 480 40 2.000 950 350 600 48 2.400 1.070 350 720 56 2.800 1.190 350 840 64 3.200 1.310 350 960 72 3.600 1.430 350 1.080 80 4.000 1.550 350 1.200

Se pide:

a) Calcular analíticamente el umbral de rentabilidad de la empresa Landa a partir de los datos facilitados

b) Determinar el precio de venta que debería fijar la empresa Landa si quiere que su umbral de rentabilidad esté en 30 unidades de producción

28. Determinar el volumen de ventas en el que una empresa que fabrica y vende el

producto X pierde 2.000.000 u.m. teniendo en cuenta que: • Los costes fijos son de 9.590.000 u.m. • Los costes variables son un 45% de las ventas


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29. Determine el punto muerto para una empresa de la que se conoce que para un volumen de ventas de 10.000 unidades los costes variables son de 21.000 € y los costes fijos son de 27.000 €. El precio de venta de cada unidad de producto es de 10 €. Explique el significado económico del resultado obtenido y en qué unidades se expresa. Calcule el beneficio o pérdida de la empresa.

30. La empresa de suministros industriales ADF S.L posee la siguiente información

sobre su actividad económica: • El precio de venta de sus productos es de 1.000 € cada uno y la

empresa prevé producir para este ejercicio 80 unidades. • El coste total de producción es de 15.000 €, correspondiendo el 35%

a los costes fijos y el resto a los variables. Se pide:

a) Determinar para el nivel de producción prevista, los costes fijos y los costes variables de la empresa, así como su beneficio si vendiese toda la producción prevista.

b) Determinar cuál será el Punto Muerto (Umbral de Rentabilidad) de la empresa, y qué significado económico tiene.

31. La empresa PUNMU S.A. en el pasado ejercicio económico realizó unas ventas

totales de 1 millón de €, siendo el precio de venta de cada unidad de producto de 50 €. Los costes variables totales en ese ejercicio han sido de 200.000 € y los costes fijos de 400.000 €. Calcule el punto muerto y explique el significado económico del resultado obtenido. Realice una representación gráfica del problema identificando los ingresos y costes totales del pasado ejercicio y del umbral de rentabilidad.

32. Una empresa desarrolla un proceso de producción el que obtiene un producto,

el cual se vende en el mercado a un precio de 46’85 €. Los costes fijos que tiene dicha empresa son de 23.460 € al año. El coste variable es de 30’25 € por unidad de producto. Se pide:

a) Calcular el nivel de producción equivalente al punto muerto b) Calcular la ganancia del empresario para un nivel de producción de

2.500 unidades de producto

33. Los alumnos de 2º curso del IES San Saturnino, con objeto de recabar fondos para su viaje de estudios, se plantean la posibilidad de vender bocadillos en un local adyacente al Centro. Los costes totales de este proyecto son los siguientes:

Alquiler del local 30.000 ptas. Impuesto municipal 5.200 ptas. Coste variable unitario del bocadillo 40 ptas. Precio de venta unitario 150 ptas.

Calcular el punto muerto o umbral de rentabilidad y comentar el resultado

34. A partir de los datos extraídos de la contabilidad de la S.A. “X”:


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• Los costes totales se elevan a 3.200 u.m.7 • Los costes fijos de la empresa ascienden a 500 u.m. • Los ingresos por ventas ascienden a 3.500 u.m. • La empresa ha vendido 1.000 unidades de producto X

Se pide:

a) ¿Cuántas unidades de producto debe vender la empresa para no tener pérdidas?

b) Realizar la representación gráfica de los costes totales, variables, fijos e ingresos para los siguientes valores de Q: inactividad, punto muerto, unidades vendidas.

35. La empresa A presenta la siguiente información relativa a producción, costes e ingresos por ventas:

Unidades

producidas Costes Fijos

Costes Variables

Costes Totales

Ingresos por ventas

0 15.000 0 15.000 0 100 15.000 15.000 30.000 19.000 200 15.000 30.000 45.000 38.000 300 15.000 45.000 60.000 57.000 400 15.000 60.000 75.000 76.000 500 15.000 75.000 90.000 95.000 600 15.000 90.000 105.000 114.000

Se pide:

a) Calcular el umbral de rentabilidad de la empresa A partir de los

datos facilitados b) Determinar el precio de venta que debería fijar la empresa A si

quiere que su umbral de rentabilidad esté en 300 unidades de producción.

36. Determine el punto muerto para una empresa de la que se conoce que, para un

volumen de ventas de 10.000 unidades, los costes variables totales son de 4.000.000 ptas. Y los costes fijos son de 3.000.000 ptas. El precio de venta de cada unidad de producto es de 1.000 ptas. Explique el significado económico del resultado obtenido y en qué unidades se expresa. Calcule también el beneficio si la empresa fabrica 2.500 unidades de producto.

37. Una empresa industrial del sector de la electrónica de consumo produce su

producto principal que vende a 375 € la unidad. Las instalaciones productivas conforman un coste fijo de 350.000 euros anuales y el coste del personal contratado de forma estable anualmente es de 625.000 euros. El coste variable de producción es de 215 euros por unidad. Se pide:

7 u.m. : unidades monetarias


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a) ¿Qué cantidad del producto fabricado habrá de vender para poder cubrir como mínimo los costes de producción, o sea, para no tener pérdidas?

b) Para la cantidad de producción mínima que supone el umbral de rentabilidad, ¿cuál es la productividad de la mano de obra si durante el ejercicio están contratadas 30 personas que trabajan un total de 1.800 horas?

38. La sociedad “X” ha vendido 50.000 unidades de producto a 9 €/unidad. Dicha

sociedad para la fabricación de estas unidades ha tenido unos costes totales de 120.000 €, y unos costes variables (de todas las unidades) de 110.000 €.

Se pide: ¿cuántas unidades tiene que vender la sociedad para empezar a obtener beneficios?. Representar gráficamente esta situación.

39. La empresa “Napster” S.A. se dedica a la fabricación de MP3. Su capacidad productiva le permite elaborar como máximo 1.000 unidades de producto al año. Los costes fijos a los que tiene que hacer frente son de 1.500 € así como unos costes variables por unidad fabricada de 0,5 €/unidad. Actualmente el precio al que está vendiendo cada MP3 es de 30 euros. Se pide:

a) Determina el número de unidades a producir para alcanzar el umbral de rentabilidad de la empresa o punto muerto, e indica cuál es su significado. Represéntalo gráficamente indicando las zonas de beneficios y de pérdidas

b) Por problemas de abastecimiento de materias primas, la empresa se ve obligada a producir únicamente el 65% de su capacidad máxima. ¿Cuál es el beneficio en tales circunstancias?

c) ¿Qué ocurría en el punto muerto si los costes variables se incrementasen en 0,75 €?. Utilizar el gráfico

40. Una empresa dedicada a la fabricación de material de plástico para la industria

de envases, bolsas, etc., tiene prevista una producción para el año 2.001 de 3.500 m3 de plástico. Sus costes fijos anuales previstos son de 270.000 u.m. y el precio de venta y el coste variable de fabricación de cada metro cúbico son de, respectivamente, 225 u.m. y de 90 u.m. (Junio 10) Se pide:

a) El punto muerto b) El momento del año en que obtendrá, supuesto un ritmo de actividad

uniforme c) Los beneficios que la empresa prevé obtener en el supuesto de que

se cumpla el programa de operaciones previsto

41. La sociedad Freski S.A. produce aparatos de refrigeración. Los costes fijos de fabricación son 30.000 €; además se estima que en la confección de cada refrigerador se incurren en unos costes de personal de 180 € y un consumo de materias primas de 120 €. Si el precio de venta es de 600 €, (Junio 11) Se pide:

a) Calcular el umbral de rentabilidad b) El beneficio para 250 refrigeradores


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¿Comprar vs Fabricar?

42. La empresa EUROPA SA. Se dedica a la producción de motores de agua. Para realizar un nuevo modelo se plantea adquirir las piezas a otra empresa o bien fabricarlos ella misma. Se dispone de los datos siguientes: (Junio 07)

a) Si los fabrica ella misma tendrá unos costes fijos de 60.000€ y el

coste variable de fabricar un motor será de 120€ b) Si los adquiere a otra empresa especializada en estos productos el

precio de compra por unidad será de 150€ Se pide:

Determinar para qué número de unidades anuales de motores es indiferente para la empresa fabricarlos o comprarlos. En caso de fabricar 2.500 unidades al año, ¿qué decisión tomará?. ¿En caso de fabricar 1.800 unidades, qué hará?

43. Una empresa dedicada a la producción de zapatos se plantea la opción de producir o comprar las suelas. Si las compra a otra empresa le sale la unidad a 4€. Su fabricación supone unos costes fijos de 2.400€ y un coste variable unitario de 2€. (Junio 07) Se pide:

a) Hallar a partir de qué cantidad de unidades producidas es preferible fabricar las suelas

b) Suponiendo que la producción anual de zapatos es de 4.000 unidades (2.000 pares), calcular el coste de fabricación y el coste de adquisición del total de las suelas.

44. Una empresa precisa para su incorporación a su producto final de un

componente cuyo precio en el mercado es de 1.000 €. Esta empresa tiene un conocimiento tecnológico necesario para poder fabricar ella misma este elemento. Esta decisión exigiría la contratación de unas instalaciones productivas, que supondrían un alquiler mensual de 2.000 €, así como de personal fijo con experiencia con un coste de 7.000.000 € anuales, pudiéndose alcanzar una producción de hasta 20.000 € cada año. Otros elementos que completan su coste de obtención, valorados en términos unitarios son:

• Materias primas 200 € • Consumo de energía 50 € • Otros costes variables 150 €

Se pide:

a) ¿Cuál será el número mínimo de componentes que justificaría tomar la decisión de su fabricación por la propia empresa?

b) ¿Cuál será el precio máximo que debería estar dispuesta la empresa a pagar si sus necesidades de sus componentes son de 18.000 €?


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45. En Pondero S.A., fabrican colchones a partir de un componente industrial. La empresa puede obtener este componente de dos maneras: fabricando el componente o adquiriéndolo a otra empresa que lo vende a 150 € cada unidad. El fabricarlo en la propia empresa supondría unos costes fijos de 175.000 € anuales y el coste variable unitario de cada componente sería de 80 €. Cada colchón precisa de 20 de los componentes industriales para su fabricación. ¿Para qué volumen de producción anual de colchones es preferible fabricar el componente industrial a comprarlo?

46. Una empresa de material deportivo pretende lanzar al mercado una nueva bicicleta. Se le presentan para ello dos alternativas:

• Fabricarlas, lo que le supondrá unos costes fijos de 1.674.970 € y

unos costes variables unitarios de 125 € por unidad • Adquirirlas a una fábrica y comercializarla con su marca, lo que

supondría un coste de adquisición de 180 € por unidad. Se pide:

a) Explicar en qué caso la empresa fabricará las bicicletas y cuando las comprará

b) Si la empresa produce 37.600 unidades, ¿cuál será el beneficio o la pérdida obtenida?

47. Una empresa desea vender 350.000 unidades de un determinado tipo de

pantalones vaqueros. Para ello puede fabricarlos ella misma o adquirirlos a una fábrica textil. El precio de adquisición de los pantalones a la fábrica textil es de 4’95 €/unidad. Para fabricar estas unidades la sociedad incurre en unos costes totales de 141.077’19 €, de los que 121.450 € son variables. Determine y explique la decisión que tomará la empresa en cuanto a si compra o produce los pantalones vaqueros.

48. Una empresa dedicada a la fabricación de maquinaria está planteándose la

conveniencia de fabricar por si misma una determinada pieza o bien adquirirla en el mercado. En el primer caso, los costes fijos serían de 200.000 u.m. y el coste variable de 500 u.m. por pieza. En el segundo caso, la empresa piensa que podría adquirir la pieza al precio de 700 u.m. Se pide:

a) La opción preferible b) Representación gráfica

49. La empresa Grandes turismos S.A. dedicada a la fabricación de automóviles,

adquiere un componente a precio unitario de 6 €. Dicha empresa se plantea si le sigue interesando adquirir este componente o producirlo ella misma, por esta razona realizado unos estudios según los cuales producir esta pieza le supondría unos costes fijos de 1.500.000 € y un coste variable unitario de 1 €. Se pide:

a) Determina para qué número de unidades es indiferente para la

empresa fabricarlos o comprarlos b) En caso de necesitar 500.000 unidades de ese componente, ¿qué

decisión adoptaría? c) Represente gráficamente el problema


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50. La empresa Tecnovisión SA. produce componentes electrónicos siendo los costes de producción: C = 30Q + 100, donde Q es el número de componentes producidos y C el coste de la producción en euros. Se pide:

a) ¿Cuál es el coste fijo de producción y cuál es el coste variable

unitario? b) ¿Cuál es el coste medio de producción en función de las unidades

producidas? c) Si la empresa produce 50 unidades, ¿Cuál es el coste por unidad

producida? d) Si el precio de venta unitario es de 60 €, ¿cuál es el beneficio

obtenido por la empresa para Q = 50 unidades? e) ¿Por debajo de qué número de unidades de Q la empresa obtendría

pérdidas siendo el precio de venta de 60 € por unidad? 51. Una empresa de próxima instalación tiene que decidir sobre la dimensión del

equipo tecnológico, pudiendo elegir entre dos tamaños. El coste de producción del equipo pequeño es CTP = 80 + 3Q, y el del equipo grande CTG= 200 + Q

(Junio 09) a) ¿Cuál es el coste fijo de cada equipo? b) ¿Cuál es el coste variable por cada unidad producida de cada

equipo? c) Si planea producir 100 unidades de Q, ¿Qué equipo le interesa

instalar? 52. Una empresa dedicada a la fabricación de cafeteras se plantea la opción de

producir o comprar los filtros que incorpora. La fabricación de los filtros supondría unos costes fijos de 200.000 € y un coste variable por unidad de 1 €. Si los comprara a otra empresa tendría que pagar 3 € por cada filtro. Se pide:

a) Determine a partir de qué cantidad de unidades producidas es preferible fabricarlos o comprarlos. Representación gráfica

b) Suponiendo que fabricación cafeteras es de 15.000 uf., y que cada una incorpora un filtro, calcula el coste fabricación y el de adquisición total de filtros

53. LUCENA S.A. se dedica a la fabricación de sillas. El proceso productivo, incluye el montaje y pintado. El año pasado produjo 1.000 sillas, los costes totales de producción de dichas sillas ascendió a 155.000 €, de los cuales 120.000 € eran fijos. Este año la empresa se plantea la posibilidad de comprar las sillas ya montadas. Esta opción supone adquirir las sillas a 55 € la unidad. Se pide: ¿Qué decisión debe tomar la empresa, si la producción para este año es de 5.000 sillas?. Calcula los costes de producir y comprar


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Tema 12. Área de Financiación e Inversión

1. La empresa Valpe S.A. se plantea tres proyectos de inversión que suponen un

desembolso y flujos de caja netos indicados en el siguiente cuadro: (Junio 07)

Proyecto

de Inversión

Desembolso Inicial

Entradas Año 1

Entradas Año 2

Entradas Año 3

Entradas Año 4

X 20.000 15.000 14.000 20.000 12.000 Y 23.500 14.000 19.000 18.000 - Z 14.000 13.000 -10.500 16.000 10.800

Se pide: Calcular la inversión más rentable, teniendo en cuenta un interés de mercado del 3% según los métodos del Valor actual neto (VAN) y del plazo de recuperación o Pay-back de cada una de ellas.

2. Dados los siguientes proyectos de inversión: (Junio 07)

Proyecto 1 Proyecto 2 Desembolso

Inicial 5.000 5.000

Flujo Neto Caja Año 1 - 1.000

Flujo Neto Caja Año 2 3.000 -

Flujo Neto Caja Año 3 3.000 4.800

Calcule, suponiendo que los flujos netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año:

a) ¿Qué proyecto de inversión es preferible según el criterio del plazo de recuperación o Pay-back?

b) Dado un tipo de interés del 5% anual, ¿qué proyecto elegiría según el VAN o valor actualizado neto?

3. Un proyecto de inversión presenta los siguientes datos: desembolso inicial de

1.500 u.m.; el tipo de interés de actualización de los flujos es de un 6% anual y:


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Años Cobros Pagos 1 600 300 2 700 400 3 1.000 500 4 1.000 500 5 1.000 500

Se pide: calcular el VAN y el plazo de recuperación del proyecto

4. A un inversor se le ofrecen las dos siguientes posibilidades para realizar un determinado proyecto:

PROYECTO A PROYECTO B COBROS € PAGOS € COBROS € PAGOS €

Desemb inicial 10.000 Desemb inicial 14.100 Año 1 4.000 2.000 Año 1 6.000 3.000 Año 2 5.000 2.500 Año 2 6.800 3.400 Año 3 8.000 5.000 Año 3 8.200 5.000 Año 4 6.000 3.000 Año 4 7.000 4.000 Año 5 5.600 2.500 Año 5 8.000 5.000

Se pide: Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN) si la tasa de actualización o de descuento es del 8%, y según el criterio del Plazo de Recuperación o Pay-Back, sabiendo que existe un Valor Residual de la inversión por valor de 200 €

5. Una empresa dispone de la siguiente información sobre dos proyectos de inversión:

Inversión 1 Inversión 2

Desembolso inicial 1.500 1.500 Flujo de caja del primer periodo 1.000 100

Flujo de caja del segundo periodo 600 1.000 Flujo de caja del tercer periodo 0 10.000

Se pide:

a) ¿Cuál de las dos inversiones es preferible según el criterio del plazo de recuperación? b) ¿Qué inversión es más rentable sabiendo que la tasa de actualización es del 6,5 %? Comentar la solución de este apartado

Se sabe que la segunda inversión tiene un valor residual de 500 €

6. Una empresa plantea realizar un proyecto de inversión para la adquisición de una maquinaria cuyo valor asciende a 13.000 €. Se ha estimado que dicho proyecto de inversión tiene una duración de cuatro años. Los ingresos previstos por la empresa para cada año con la adquisición de esta nueva


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máquina ascienden a: 6.000, 12.000, 12.500 y 20.000 € respectivamente. Los gastos de explotación que se estiman son los siguientes:

Gastos Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Mano de obra 600 630 750 800 Materia prima 300 300 400 400

Gastos generales 150 200 200 150

El coste del capital previsto es del 15%; el valor residual es nulo y el impuesto sobre beneficios el 25%. Se pide: estimar la conveniencia ó no de la inversión según el criterio del valor actual neto (VAN)

7. Una empresa se plantea la adquisición de una máquina que tiene una vida útil de 4 años. La inversión supone desembolsar inicialmente 3.000 € y 1.000 € cada uno de los años y de la misma se van a derivar unos cobros de 2.000 € cada año. Sabiendo que el valor residual de la máquina es de 200 € y la tasa de actualización es del 5%, calcular el VAN de la inversión.

8. Un proyecto de inversión tuvo un desembolso inicial de 100.000 € y los flujos

de caja correspondientes a los años primero y segundo fueron de 40.000 y 30.000 €, respectivamente. Hallar el flujo de caja correspondiente al tercer año, sabiendo que el plazo de recuperación de la inversión fue de 2 años y 9 meses.

9. Obtener el Valor Actual Neto (VAN) de una inversión con una vida útil de 5

años, cuyo desembolso inicial es de 1.500 u.m. que se pagan de una sola vez y que producen las corrientes de cobros y pagos que se indican a continuación, expresados en u.m.:

Años Cobros Pagos

1 600 300 2 700 400 3 1.000 500 4 1.000 500 5 1.000 500

Consideramos como tipo de actualización de los flujos el 5% de interés anual.

10. En el cuadro adjunto se facilitan los datos en unidades monetarias, relativos a

tres proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar:

Desembolso inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Proyecto A 25.000 0 0 30.000 12.000 Proyecto B 20.000 -5.000 -2.000 15.000 15.000 Proyecto C 16.000 5.000 6.000 7.000 8.000

Si el tipo de actualización o descuento es del 6’5% anual, se pide:


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a) Aplicando el criterio del Valor actual Neto (VAN), ordenar las inversiones anteriores por su orden de realización preferente

b) Aplicando el criterio del Pay-back, ordenar las inversiones anteriores por su orden de realización preferente

11. En una empresa se están estudiando dos proyectos de inversión: el A y el B. El

proyecto A supone una inversión inicial de un millón de euros y se espera obtener, cada uno de los 5 años que se considera será efectiva, un flujo neto de caja de 300.000 euros. El proyecto B supone también una inversión inicial de un millón de euros, pero los flujos netos de caja que de ella se esperan durante los 5 años de vida del proyecto son sucesivamente: 150.000 euros el 1º año, 250.000 euros el 2º año, 450.000 euros el 3º año, 400.000 euros el 4º año y 350.000 euros el 5º año. El proyecto A tiene un valor residual de 0 € mientras que el proyecto B tiene un valor residual de 10.000 €. Siendo el coste de capital del 5% de interés anual, determine qué inversión es la más aconsejable, evaluándolas por el método del VAN y por el método del Pay-Back o plazo de recuperación.

12. En una empresa se están estudiando dos proyectos de inversión: el A y el B. El proyecto A supone una inversión inicial de un millón de euros y se espera obtener, cada uno de los 5 años que se considera será efectiva, un flujo neto de caja de 300.000 euros. El proyecto B supone también una inversión inicial de un millón de euros, pero los flujos netos de caja que de ella se esperan durante los 5 años de vida del proyecto son sucesivamente: 150.000 euros el 1º año, 250.000 euros el 2º año, 450.000 euros el 3º año, 400.000 euros el 4º año y 350.000 euros el 5º año. El proyecto A tiene un valor residual de 0 € mientras que el proyecto B tiene un valor residual de 10.000 €.

13. La empresa PLAVAN S.A. se plantea dos posibles proyectos de inversión

definidos por los siguientes parámetros:

Proyecto Desembolso inicial

Flujo caja año 1

Flujo caja año 2

Flujo caja año 3

A 10.000 2.000 6.000 8.000 B 8.000 3.000 5.000 3.000

Determine el plazo de recuperación y el valor actualizado neto de cada una de las inversiones. La tasa de actualización es del 10% anual. ¿Coinciden ambos criterios a la hora de establecer cuál es la mejor opción para la empresa? Razone su respuesta.

14. La empresa MEGA S.A. se encuentra estudiando tres inversiones. En la tabla

están reflejados el desembolso inicial y los flujos de caja de cada inversión en euros.

Proyecto Desembolso inicial FC1 FC2 FC3 FC4

X 18.000 7.000 9.000 8.000 12.000 Y 30.000 15.000 15.000 15.000 - Z 25.000 12.000 11.000 10.000 -


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Se pide: determine cuál sería la inversión que más interesaría a la empresa según el criterio del Valor Actual Neto o VAN. Considere una tasa de actualización del 7% anual.

15. En el cuadro adjunto se facilitan los datos relativos a tres proyectos de

inversión que una empresa quiere evaluar, expresados en unidades monetarias:

Proyecto Capital inicial

Cash Flow año 1

Cash Flow año 2

Cash Flow año 3

Cash Flow año 4

A 4.000.000 -500.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 B 12.000.000 0 3.000.000 6.000.000 10.000.000 C 15.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 1.000.000

Ordene las inversiones anteriores por su orden de realización preferente aplicando el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN). Interprete los resultados que obtenga y considere un tipo de actualización o descuento del 7’5% anual.

16. PREFUMASA, se está planteando realizar una nueva inversión, para ello tiene varias opciones: diversificarse hacia otra línea de productos o ampliar la ya existente. Los datos para el estudio de la rentabilidad de la inversión aparecen en la siguiente tabla en euros:

Inversión inicial

Cobros año 1

Pagos año 1

Cobros año 2

Pagos año 2

Cobros año 3

Pagos año 3

Cobros años 4

Pagos año 4

Diversificación 90.000 50.000 60.000 140.000 100.000 150.000 90.000 0 90.000 Ampliación 78.000 180.000 120.000 180.000 120.000 180.000 120.000 - -

Ayude usted a decidir qué inversión preferiría y por qué según los criterios del Valor Actual Neto y el Plazo de Recuperación. Considere cuando sea necesario un tipo de interés del 7% anual

17. Un empresario realiza una inversión inicial de 2.500.000 €, que va a producir rendimientos durante tres años, siendo los cobros y pagos de tesorería previstos, los siguientes:

Año 1 Año 2 Año 3 Cobros previstos 1.300.000 2.000.000 2.000.000 Pagos previstos 700.000 500.000 500.000

Si el tipo de interés aplicable es del 6% anual y el Valor Residual es de 50.000 €, se pide:

a) El plazo de recuperación de la inversión b) El VAN correspondiente c) Comentar los resultados

18. La empresa WERBEL SA. se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos


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utilizados para la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 ptas. y los siguientes cobros y pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:

Años Cobros Pagos 1 100.000 50.000 2 200.000 60.000 3 300.000 65.000 4 300.000 65.000

Se pide: determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta:

a) Según el criterio del Pay-back (plazo de recuperación), sabiendo que el plazo mínimo exigido es de 5 años.

b) Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%.

19. A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada inversión:

Proyecto Desembolso inicial

Flujo neto año

1

Flujo neto año

2

Flujo neto año

3

Flujo neto año

4

Flujo neto año

5 A 1.000.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 B 1.500.000 200.000 300.000 350.000 400.000 500.000 C 1.700.000 400.000 600.000 300.000 600.000 400.000

Se pide: determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN) si la tasa de actualización o de descuento es del 7%.

20. En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar:

FLUJOS NETOS DE CAJA Desembolso

inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Proyecto A 10.000.000 0 0 6.000.000 6.000.000 8.000.000

Proyecto B 20.000.000 3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000

Proyecto C 16.000.000 4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000

Considerando un tipo de actualización o descuento del 6 por ciento (6%) anual, se pide:


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a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia: • Aplicando el criterio del valor capital (VAN) • Aplicando el criterio del plazo de recuperación o pay-back

b) Comentar los resultados

21. En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar:

FLUJOS NETOS DE CAJA Desembolso

inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Proyecto A 10.000.000 1.000.000 -2.000.000 6.000.000 6.000.000 8.000.000

Proyecto B 18.000.000 -3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000

Proyecto C 16.000.000 4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000

Considerando un tipo de actualización o descuento del 8 por ciento (8%) anual, se pide:

Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:

• Aplicando el criterio del valor capital (VAN) • Aplicando el criterio del plazo de recuperación o pay-back

22. Se desea saber qué inversión de las dos que se especifican a continuación es preferible según el Plazo de Recuperación y según el Valor Actualizado Neto (VAN). La tasa de actualización es del 10% anual. ¿Hay coincidencia entre ambos criterios? Comente los resultados y razone su respuesta.

Inversión A Inversión B Desembolso 10.000 10.000 Flujo de Caja 1 5.000 2.000 Flujo de Caja 2 5.000 4.000 Flujo de Caja 3 5.000 4.000 Flujo de Caja 4 5.000 20.000

23. Una empresa se plantea la adquisición de un inmovilizado, que tiene una vida útil de 5 años. La inversión supone desembolsar inicialmente 12.000 €. Durante el primero, segundo, tercero y quinto año, ocasiona unos pagos de 1.000 € y unos cobros de 3.000 € cada año. En el cuarto año no genera cobros ni pagos.

Sabiendo que el valor residual de la maquina es de 700 € y la tasa de actualización es del 6%

a) Determinar si el proyecto es viable aplicando el método del VAN b) Elegir el mejor proyecto de inversión, de las siguientes posibilidades,

utilizando el plazo recuperación o Pay-back


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24. En una empresa se están estudiando dos proyectos de inversión: Itálica y

Bética. El proyecto Itálica supone una inversión inicial de 120.000 euros y se espera obtener, en cada uno de los cinco años, un flujo de caja neto de 36.000 euros. El proyecto Bética supone también una inversión inicial de 120.000 euros, pero los flujos de caja netos que de ella se esperan durante los cinco años de vida del proyecto son sucesivamente: 18.000 euros el primer año, 30.000 euros el segundo, 54.000 euros el tercero, 48.000 euros el cuarto y 43.000 euros el quinto año. (Junio 08) Siendo el coste del capital del 6%, determinar qué inversión de las dos es más aconsejable evaluándolas por el método del VAN.

25. Una empresa dispone de 10.000 euros para llevar a cabo un proyecto de inversión. Dispone de dos posibles alternativas definidas por los siguiente parámetros:

(Junio 10) Desembolso inicial Flujo Caja

Año 1 Flujo Caja

Año 2 Flujo Caja

Año 3 Proyecto A 10.000 9.000 - 4.000 Proyecto B 10.000 - 7.000 7.000

Determine qué alternativa es más aconsejable según el valor actualizado neto. Considere una tasa de actualización del 9%. Explique el significado de los valores obtenidos.

26. En la empresa “HalaMadrid9ChampionsLeague” S.A. se está planteando ampliar su mercado a la zona de Andalucía Oriental. Para ello debe adquirir una maquinaria nueva y algunas furgonetas de reparto, que suponen 50.000 euros. Además, debe adquirir más materias primas y contratar a más personal en la fábrica y en distribución, esperando con todo ello multiplicar su producción y sus expectativas de venta. En cuanto a las expectativas de flujos de caja anuales referidos a Andalucía Oriental para el primer año ascienden a 18.000 euros, aumentando en una tasa del 3% cada año hasta el tercer año. Si la tasa de descuento o actualización se estima en un 15%, se pide:

a) Calcular el pay-back b) Calcular el VAN el proyecto c) ¿se aceptaría ampliar la actividad a la zona de Andalucía

oriental considerando únicamente el criterio del VAN?

27. La empresa AREA S.A. está planteándose la posibilidad de realizar una ampliación de su capacidad de producción, lo que requeriría una inversión inicial de 100.000 €, que generarían durante los siguientes tres años unos flujos de caja de 45.000, 40.000 y 35.000 € respectivamente.

a) Si se estima que la tasa de actualización es del 10%, calcule el VAN del proyecto


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b) Compárelo con el VAN que resultaría de una tasa de actualización del 12% y realice la comparación pertinente

28. Una compañía se plantea la posibilidad de llevar a cabo el proyecto de inversión siguiente:

• Desembolso inicial: 25.000 € • Tasa de actualización para los flujos de caja: 8 % anual • Sucesión de cobros y pagos relativos al proyecto y valorados en €,

considerados anuales y postpagables: Años Cobros Pagos 1 10.000 2.000 2 20.000 4.000 3 30.000 7.000

Se pide: a) Calcular el VAN del proyecto b) Calcular el plazo de recuperación del capital considerando que los

flujos de caja se distribuyen de forma uniforme a los largo de cada año

c) Explique el significado de los resultados obtenidos

29. A una empresa se le presenta la alternativa de elegir entre dos proyectos de inversión. El proyecto Cibeles, por el que realizar un desembolso inicial de 180.000 €, para obtener unos flujos de caja de 96.000 € el primer año, 84.000 € el segundo, 36.000 € el tercer año, y 12.000 € el cuarto año. El proyecto Neptuno necesita un desembolso inicial de 180.000 €, y se espera que produzcan unos flujos de caja de 36.000 € el primer año, 48.000 € el segundo, 96.000 € el tercero, y 156.000 € el cuarto. Se pide:

a) Indicar el proyecto que sería preferible si utilizara el criterio del plazo de recuperación o pay-back

b) Calcular el VAN de ambos proyectos para un coste del dinero del 4% y comentar los resultados

(Junio 11)


__________________________________________________________________ 29

Tema 9: Los estados financieros de la empresa Tema 10: El análisis de los estados financieros de la empresa (I) Tema 11: El análisis de los estados financieros de la empresa (II)

1. La empresa “Motosa” presenta a principios del ej ercicio 2007 los

siguientes datos: (Junio 07) Banco cuenta corriente

59.000 Terrenos 110.000

Caja euros 42.000 Mobiliario 50.000 Deudas a l/p 60.000 Elementos de transporte 116.000 Acreedores po r prestaciones de servicios

50.000 AAIM 31.600

Clientes 96.000 Proveedores 68.000 Deudores efectos comerciales a cobrar 48.000 Mercaderías 80.000

Capital ¿?

Se pide:

a) Organizar el balance en masas patrimoniales y determinar el Patrimonio Neto

b) Calcular el Fondo de Maniobra, comentando el resultado

2. La sociedad ZAPS, S.A. presentaba la siguiente s ituación patrimonial a 1

de enero de 2.002 . Construcciones 116.500 Imposiciones a C/P 230 Reserva legal 5.000 Deudores 927 Caja 902 Efectos a pagar a L/P 40.000 Acreedores por prestaciones de servicios

873 Mobiliario 7.250

Propiedad industrial 4.000 Proveedores, efect os comerciales a pagar

3.250

Reserva voluntaria 6.000 Productos terminados 1.502 Terrenos y bienes naturales 20.000 Amortización acumulada

inmovilizado material (AAIM) 5.950

Bancos, c/c 5.025 Proveedores 10.563

Clientes 2.800 Amortización acumulada inmovilizado intangible (AAII)

2.000

Mercaderías 1.803 Clientes, efectos comerciales a cobrar

950

Reservas estatutarias 4.000 Proveedores inmovilizado l/p 11.118 Capital social ¿ ? Proveedores inmovilizados c/p 5.300 Deudas L/P entidades crédito

20.101

Se pide:


__________________________________________________________________ 30

a) Ordenar los elementos patrimoniales en masas y submasas patrimoniales b) Calcular el fondo de maniobra e interpretar el resultado

3. Dadas las partidas siguientes de activo y patrim onio neto y pasivo,

correspondientes al balance final del ejercicio 2.0 09:

Construcciones 50.000 Maquinaria 30.550 Reservas legales 1.600 Proveedores 2.500 Clientes 1.200 Caja 12.320

Capital social 42.000 Amort ización acumulada inmovilizado intangible 31.960

Mobiliario 3.525 Equipos procesos información 2.460

Deudas a l/p 10.000 Resultado del ejercicio A determinar Se pide elaborar el balance del año 2.009 y cuadrarlo calculando el importe de la cuenta Resultado del ejercicio. ¿Cuánto suma el Patrimonio neto? ¿FM?.

4. La empresa Electrosa S.L.L, presenta los siguien tes saldos en sus

cuentas, expresados en euros:

Clientes 6.000 Amort. Acum. Inm. intangible 5.000 Elementos transporte 50.000 Banco, c/c 6.000 Proveedores 25.000 Deudas a c/p 20.000 Cajas 1.000 Proveedores inmovliz L/P 40.000 Mercaderías 30.000 Capital A determinar Edificios 100.000

Se pide:

a) Organizar el balance en masas patrimoniales y determinar el Patrimonio neto

b) Calcular el fondo de maniobra e interpretar el resultado

5. La empresa POLAR S.L., dedicada a la fabricación de cerveza sin alcohol,

presenta los siguientes elementos patrimoniales (en euros) Terrenos y bienes naturales 10.000 Reservas voluntarias 3.000 Capital social ¿ ? Deudas l/p entidades de crédito 8.000 Instalaciones técnicas 30.000 Proveedores inmoviliz L/P 20.000 Maquinaria 5.000 Proveedores 8.000 Reserva legal 2.000 Inversiones financieras a C/P 1.200 Reservas estatutarias 1.000 Proveedores inmovilizado C/P 1.500 Deudas c/p entidades de crédito 7.000 Acreedores efecto s comer ciales

a pagar 700

Resultado del ejercicio 2.100 Mobiliario 4.500 Equipos para proceso de información 3.000 Materias primas

4.000

Combustibles 2.400 Productos terminados 4.500 Aplicaciones informáticas 1.800 Clientes 19.000 Repuestos 700 Deudores 2.100 Caja, euros 800 Bancos, c/c vista 1.900 Se pide:


__________________________________________________________________ 31

a) Determinar el Capital Social y elaborar el balance de situación, clasificando las cuentas de activo y patrimonio neto y pasivo

b) Calcular el Fondo de Maniobra y el ratio de rentabilidad sobre activos (Resultado del ejercicio / Activo)

c) Calcular todos los ratios: liquidez, solvencia, garantía, …

6. Con las siguientes cuentas y elementos patrimoni ales, que recogen la situación patrimonial de la empresa TONISA, S.A.L. antes de cerrar el ejercicio, calcular el importe del Capital Social, y elaborar el Balance de Situación de la empresa, una vez cerrado el ejercic io, clasificando las cuentas por masas patrimoniales.

Saldo deudor Saldo acreedor Arrendamientos y cánones 3.300 Bancos e instituciones de crédito c/c vista 10.500 Caja, euros 720 Capital Social ¿? Clientes 5.160 Compra de mercaderías 34.320 Devoluciones de compras de mercaderías 3.430 Proveedores, efectos comerciales a pagar 10.980 Elementos de transporte 24.600 Otros servicios 7.380 Intereses de deudas a corto plazo 3.420 Ingresos por servicios diversos 15.920 Sueldos y salarios 14.400 Venta de mercaderías 51.000 Devolución de ventas de mercaderías 745

7. Una empresa presenta en su balance las siguiente s partidas: Capital social 2.000.000 Clientes 340.000 Amortización acumulada inmovilizado material

520.000 Proveedores 230.000

Efectos a pagar C/P Acreedores prestaciones de servicios

56.000

Deudas a L/P 1.550.000 Terrenos 3.700.000 Deudores 135.000 Proveedores

inmovilizado L/P 1.500.000

Maquinaria 1.180.000 Reservas 880.000 Existencias materias primas

411.000 Existencias de productos terminados

1.000.000

Caja 112.000 Se pide:

a) Obtener el balance ordenando las partidas en sentido decreciente de liquidez y exigibilidad respectivamente

b) Calcular los índices siguientes y comentar cada uno de ellos:


__________________________________________________________________ 32

•••• Fondo de maniobra •••• Ratio de tesorería = (Disponible + Derechos de cobro) /

Pasivo corriente •••• Ratio de solvencia = Exigible / Propio •••• Coeficiente de financiación del inmovilizado = Capital

Permanente /Inmovilizado •••• Coeficiente de estructura del propio = Propio / Capital social

8. La empresa “Z” presenta la siguiente información patrimonial:

En el Balance € Activo No Corriente 45.000 Activo Corriente 37.000 Patrimonio Neto 30.000 Pasivo (ajeno) 52.000

En la Cuenta de Resultados €

Ingresos explotación 21.000 Compras, consumos y gastos 12.000 Intereses 1.500 Impuesto sobre beneficios 2.250

Se pide:

a) La Rentabilidad Económica de la empresa b) La Rentabilidad Financiera de la empresa

9. Se conocen los datos económicos de 2 empresas:

Conceptos Empresa A Empresa B Activo total 50.000 25.000 Pasivo (exigible) 30.000 15.000 Ingresos por ventas 100.000 60.000 Gastos de explotación 80.000 50.000 Gastos financieros 6.000 3.000 Impuestos s/bfos 4.000 2.000

Determine la rentabilidad económica y financiera de ambas empresas. Explique el significado de los resultados que obtiene.

10. María Martín dirige la empresa TACASÑI, S.A. de dicada a la producción y

comercialización de huchas de porcelana. TASCAÑI, S .A. presenta los siguientes datos:

Ventas totales 53.000 Consumo de materias primas 19.000 Otros costes fabricación 10.000 Gastos financieros 3.400 Ingresos financieros 5 Aprovisionamientos 1.200 Alquiler de un solar 2.200 Capital social 80.000 Reservas 35.000 Activo total 241.000 Pasivo 126.000 Amortizaciones 2.000 Mano de obra directa 4.000


__________________________________________________________________ 33

Se pide:

a) Elaborar la cuenta de resultados, sabiendo que el impuesto sobre beneficios es del 30%

b) Calcular la rentabilidad económica y financiera interpretando los resultados

11. La empresa individual “Antonio Jiménez” present a al 31 de diciembre de 2.002 las siguientes partidas expresadas en euros:

Clientes 12.200’00 Maquinaria 90.151’82 Acreedores por prestaciones de servicios 2.404’25 Reservas

voluntarias 18.030’00

Proveedores de inmovilizado a largo plazo 18.900’00 Productos

terminados 10.202’50

Proveedores 15.500’36 Caja 10.051’32 Construcciones 150.253’02 Capital ¿? AAIM 25.177’11

a) Elabore el balance de menor a mayor liquidez y de menor a mayor

exigibilidad b) Calcule el fondo de maniobra y explique si se encuentra en equilibrio

financiero

12. El balance de una empresa al final de un ejerci cio económico es el siguiente:

ACTIVO € P. NETO Y PASIVO € Caja 100 Proveedores 150 Clientes 45 Efectos a pagar c/p 100 Clientes efectos comerciales cobrar 80 Préstamos a l/p 1.500 Existencias materias primas 1.300 Reservas estatutarias 2.000 Existencias productos terminados 2.000 Capital social 3.475 Maquinaria 2.500 Construcciones 3.000 AAIM (1.800)

TOTAL 7.225 TOTAL 7.225 Se pide:

a) El fondo de maniobra b) Recursos permanentes c) El activo no corriente d) El activo corriente e) ¿Con qué criterios están ordenadas las cuentas en el balance

anterior?


__________________________________________________________________ 34

13. Considerando el siguiente balance de situación de la empresa Reino S.A. (en €):

ACTIVO € PATRIMONIO NETO Y PASIVO € Terrenos y bienes naturales 20.000 Capital social 71.000 Construcciones 40.000 Reservas voluntarias 13.800 Mercaderías 29.268 Deudas a largo plazo 20.000 Mobiliario 4.000 Proveedores 22.800 Clientes 27.612 Efectos a pagar a corto plazo 3.686 Bancos, c/c 5.406 Amort. Acum. Inm. Mat. 15.000 Elementos trasporte 20.000

TOTAL 131.286 TOTAL 131.286 Se pide:

a) Ordenar el balance por masas patrimoniales b) Calcular el fondo de maniobra y emitir un juicio sobre la estabilidad

financiera que presenta la empresa Reino S.A.

14. Manillar S.A. es una empresa que se dedica a la fabricación de componentes para bicicletas y ciclomotores. Cuenta con una inversión o activo total neto de 30 millones de euros. Los bene ficios obtenidos en el último ejercicio han sido de 5’4 millones de euros antes de intereses e impuestos. El tipo impositivo es del 30%. Se desea saber:

a) La rentabilidad económica de la empresa b) La rentabilidad financiera, en el caso de que sólo se financie con

capital propio c) La rentabilidad financiera suponiendo que se financia con un 60%

de capital propio y un 40% con deuda o capital ajeno. Esta deuda tiene un coste o interés medio del 14%

15. Una empresa presenta una rentabilidad económic a del 12,75% y se conocen los siguientes datos: activo 15.000 €, patr imonio neto 6.000 € y ventas 18.000 €. Sabemos que el coste de la financi ación ajena es del 10%. Suponiendo que el tipo impositivo del impuesto sobre beneficios es del 30%. Se pide:

a) Calcular la rentabilidad financiera e interpretar el resultado b) Calcular e interpretar los componentes de la RF

16. La empresa BAI-BAI S.A. obtuvo el pasado ejerci cio un beneficio antes de impuestos de 100.000 €. El valor de sus activos tot ales es de 500.000 €. El 80% de ese valor estaba financiado mediante recurso s ajenos remunerados al 10% de interés anual. Sabiendo que l os impuestos


__________________________________________________________________ 35

suponen el 30% del beneficio, calcule la rentabilid ad económica y la rentabilidad financiera que obtuvo esta empresa y l a Descomposición

17. Una empresa consiguió un beneficio antes de imp uestos de 50.000 euros

al finalizar el ejercicio económico. Consideramos q ue el valor total de sus activos totales es de 400.000 euros. El 70% del pas ivo y patrimonio neto es pasivo con un coste financiero medio del 5% de i nterés anual. Suponiendo que el impuesto de sociedades supone el 30% del beneficio. Se pide:

a) Rentabilidad económica y su interpretación b) Rentabilidad financiera y su interpretación

18. Una empresa individual presenta una estructura económica y un exigible

como los indicados a continuación, cantidades expre sadas en miles de euros:

Bancos c/c 200 Mercaderías 450 Maquinaria 1.200 Clientes, efectos comerciales a cobrar 600 Efectos a pagar a corto plazo 400 Proveedores 850 Clientes 375 Deudas a l/p con entidades de crédito 2.250 Obligaciones y bonos 3.000 Construcciones 7.000

Obtener:

a) El balance con las partidas ordenadas indicando el criterio seguido b) Indicar el valor del Patrimonio Neto o Fondos Propios c) Fondo de Maniobra

19. La empresa RENTABLESA presenta la siguiente inf ormación (en euros) correspondiente al pasado ejercicio:

Pasivo 220.000 Ingresos de explotación 250.000 Activo no corriente 300.000 Gastos de explotación 150.000 Activo corriente 200.000 Intereses de las deudas 2.000 Impuestos s/bfos 28.000

Determine:

a) Rentabilidad Económica y Financiera así como la interpretación de los resultados obtenidos

b) Descomposición de la RE y la RF


__________________________________________________________________ 36

20. El balance de situación inicial de la empresa Z ETA está formado por las

siguientes cuentas de activo y de pasivo (en miles de euros): Caja: 3; Bancos: 4; Crédito bancario: 1; Clientes: 5; Proveedores: 3’6; Deudas a corto plazo: 2’4; Capital: 12; Materias primas: 3; Productos terminados: 2’5; Deudas a largo plazo: 10; Reservas: 2 y Maquinaria: X (a determinar) Se pide:

a) Clasifique estas cuentas en Activo y Patrimonio neto y Pasivo b) Determine el valor de la cuenta “Maquinaria” (X) c) Determine los ratios de tesorería, solvencia y endeudamiento total

21. La empresa RENCASA presenta la siguiente inform ación (en euros) correspondiente al pasado ejercicio:

Patrimonio neto 30.000 Ingresos de explotación 50.000 Pasivo (exigible) 70.000 Gastos de explotación 25.000 Activo no corriente 20.000 Intereses de las deudas 5.000 Activo corriente 80.000

Se pide:

a) La rentabilidad económica y su descomposición b) La rentabilidad financiera y su descomposición c) Sabiendo que la Amortización del ejercicio fue de 2.000 € (cantidad

ya incluida en los gastos de explotación), calcule el cash flow después de impuestos que obtuvo la empresa.

22. Las cuentas que figuran en el balance de una em presa, con sus valores en euros, son las siguientes:

Construcciones 300’51 Caja 3’01 Mobiliario 60’10 Capital social 270’46 Proveedores 15’03 Reservas 90’15 Clientes 27’05 Bancos c/c 12’02 Deudas a l/p 63’11 Materias primas 63’11 Deudas a c/p 27’05

Organice el balance por masas patrimoniales y halle al menos tres ratios financieros que conozca. Comente los resultados

23. Dado el siguiente Balance de Situación, calcule las partidas contables que faltan en él, así como los siguientes valores y ratios:

a) Fondo de Maniobra b) Ratio de disponibilidad inmediata o tesorería c) Ratio de Liquidez Total d) Ratio de endeudamiento


__________________________________________________________________ 37

ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO

B) Inmovilizado 4.484.000 A) Fondos Propios Determinar II. Inmovilizaciones inmateriales

150.000 I. Capital suscrito Determinar

Aplicaciones informáticas

150.000 IV. Reservas 180.000

III. Inmovilizaciones materiales

4.334.000 Reserva legal 180.000

Edificios y otras construcciones

1.500.000 VI. Resultado del ejercicio 1.000.000

Terrenos 3.000.000 D) Pasivo No Corriente (pasivo a Largo)

2.500.000

Amort. Acum. Inmov. Mat.

(166.000) Deudas a largo plazo 2.500.000

D) Activo Corriente 3.620.000 E) Pasivo Corriente (pasivo a corto)

466.000

II. Existencias 500.000 Proveedores 166.000 Mercaderías 500.000 Acreedores, prest. serv. 300.000

III. Deudores 1.620.000 Clientes 120.000 Efectos comerciales a cobrar

1.500.000

IV. Inversiones Financieras Temporales

200.000

Acciones a corto plazo

200.000

V. Tesorería 1.300.000 Banco 500.000 Caja 800.000

TOTAL Activo 8.104.000 TOTAL PN y Pasivo DETERMINAR

24. La situación patrimonial de la sociedad “Z” es la siguiente:

Maquinaria 5.000 Proveedores 2.000 Bancos 10.000 Caja 1.000 Clientes 2.000 Deudas l/p 5.000 Construcciones 6.000 Mercaderías 2.000 Efectos cobrar c/p 2.000 Mobiliario 5.000 Efectos pagar l/p 4.000 Reservas 2.000

Se pide:

a) Elabore el balance de situación y determine la cuantía del capital social

b) Calcule los ratios de tesorería, liquidez, garantía, disponibilidad, autonomía y calidad de la deuda


__________________________________________________________________ 38

25. La sociedad “Rentable S.A.” presenta el siguien te balance a 31 de

diciembre de 2.001:

ACTIVO € P. NETO Y PASIVO € Existencias 3.000 Deudas entid. Crédito c/p 15.000 Terrenos 8.000 Capital social 20.000 Construcciones 24.000 Proveedores 2.000 Bancos c/c 5.000 Deudas entid. Crédito l/p 4.000 Mobiliario 2.000 Pérdidas y ganancias 1.000 TOTAL ACTIVO 42.000 TOTAL PASIVO 42.000

a) Presente el balance ordenado por masas patrimoniales b) Calcule el capital circulante (fondo de maniobra) e indique en qué

situación se encuentra la empresa c) Calcule los ratios de liquidez, garantía, calidad de la deuda y

tesorería. Comente los resultados obtenidos

26. El patrimonio de GAMMA S.A. a 31 de Diciembre d e 2007 está constituido por los siguientes elementos patrimoniales (valores en euros)

(Junio 08)

Existencias pdtos terminados 200.000 Acreedores a corto

plazo 20.000

Bancos c/c 105.500 Capital Social 500.000 Clientes 50.000 Reservas 100.000 Proveedores 75.000 Elementos de transporte 100.000 Mobiliario 25.000 Maquinaria 169.500

Con esta información, se pide:

a) Elaborar el Balance de situación ordenando las partidas de Activo y Patrimonio neto y Pasivo masas patrimoniales

b) Calcular la rentabilidad financiera (RF=BN/Patrimonio neto) sabiendo que el beneficio en el ejercicio ascendió a 60.000 euros. Comente el resultado obtenido

27. El desglose resumido de la cuenta de pérdidas y ganancias de una determinada sociedad es el siguiente: los ingresos de la explotación ascienden a 600.000 €; los gastos de la explotación suponen 300.000 €; los gastos financieros 75.000 €; los impuestos 78.7 50 €. Por otro lado, se sabe que el activo es de 3.000.000 € y el pasivo so n 2.000.000 €

(Junio 09)

Se pide:

a) Calcular la Rentabilidad económica interpretando el resultado así como su descomposición


__________________________________________________________________ 39

b) Calcular la Rentabilidad financiera interpretando el resultado así como su descomposición

28. La empresa FRIGRASA S.L., empresa dedicada a la comercialización de congelados, presenta los siguientes elementos patri moniales (en euros):

(Junio 09)

Reservas voluntarias 120.000 Proveedores 16.000 Construcciones 140.000 Maquinaria 92.000 Terrenos y B. Naturales 30.000 Capital social A determinar

Caja 4.000 Equipos procesos información 30.000

Clientes 20.000 Clientes efectos comerciales a cobrar 46.000

Deudas a L/P con entidades de crédito 64.000 Proveedores

inmovilizado a L/P 120.000

Banco e instituciones cto 8.000 Mercaderías 28.000 Se pide:

a) Presentación del Balance de situación b) Cálculo e interpretación del fondo de maniobra c) Calcular los Ratios

29. Realice el balance ordenado por masas patrimoni ales de la empresa

“Loyros” a partir de las cuentas expresadas en euro s en la siguiente tabla:

(Junio 10)

Por otro lado, calcule el Fondo de Maniobra, así como el Ratio de Liquidez (Activo Corriente/Pasivo Corriente). Comente los resultados anteriores.

30. Dada la siguiente información patrimonial de la empresa X: (Sept 10)

Balance Cta. Resultados Activo no corriente 192.000 Ingresos 158.000 Activo corriente 76.000 Compras, gastos 68.000 Capital 72.000 Intereses 3.600 Reservas 28.000 Impuesto s/beneficio 2.700 Fondos ajenos 168.000

Efectos a pagar a corto plazo 2.000 Caja, euros 800

Deudas a largo plazo

500 Proveedores 3.000

Reservas estatutarias 1.000 Construcciones 4.110

Capital 2.000 Productos terminados 2.700 Amortización A. I.

Material 110 Clientes 1.000


__________________________________________________________________ 40

Calcule:

a) Rentabilidad económica de la empresa b) Rentabilidad financiera de la empresa

31. Una sociedad tiene un activo total de 3.000.000 euros, los accionistas han aportado 1.200.000 euros y el resto ha sido financi ado mediante préstamos, por los que se paga un interés del 4%. E l tipo impositivo del impuesto sobre beneficios es del 20%, y el resultad o de explotación o BAIT es de 180.000 €. (Junio 11) Se pide: calcular la rentabilidad económica y la re ntabilidad financiera

32. La empresa MIMO S.A. presenta la siguiente info rmación contable, en miles de euros: ( Junio 11) Reservas voluntarias 6.000 Construcciones 100.000 Bancos e instituciones crédito 3.000 Terrenos y bienes

naturales 69.200

Caja 1.800 Mercaderías 2.400

Clientes 60.000 Equipos proceso información

9.600

Proveedores 51.600 Maquinaria 36.000

Deudas a L/P 134.400 Capital social A determinar

De acuerdo con la información anterior, se pide:

a) El balance de situación ordenado por masas patrimoniales b) El patrimonio neto c) El fondo de maniobra, con la interpretación del resultado

33. El desglose resumido de la cuenta de Pérdidas y Ganancias de una

determinada sociedad es el siguiente: los ingresos de explotación ascienden a 600.000 €; los gastos de explotación su ponen 300.000 €; los gastos financieros 75.000 €; y los impuestos 78.750 €. Por otro lado, se sabe que el Patrimonio neto y Pasivo es de 3.000.00 0 €, de los que 2.000.000 € corresponde a la suma del pasivo corrie nte y no corriente.

(Septiembre 11)

Se pide: calcular la rentabilidad económica y finan ciera. Interprete los resultados obtenidos.


__________________________________________________________________ 41

Artículos económicos

Ejemplos entre estrategias de Diversificación y Desarrollo de Producto

El Caso BIC (tema 1: estrategias de crecimiento)

En 1953 cuando Marcel Bich lanzó al mercado el invento: el

bolígrafo punta BIC cuya tinta no deja ni manchones en el papel ni

se seca en el interior y es desechable (muy importante este aspecto estratégico de “usar y

tirar” o desechable, o no recargable, …, éste es el concepto de la “industria BIC”).

Seguro que conoces parte de la gama de bolígrafos BIC…, bueno, pues este desarrollo de

distintos modelos de bolígrafos es estrategia de desarrollo de producto (nuevos modelos de

bolígrafos en mercados donde ya están operando, en el de los bolígrafos). Pero BIC no es sólo

un bolígrafo bueno, bonito y barato.

También es la marca de millones de encendedores o unas sencillas cuchillas de afeitar. Los

encendedores, de colores vivos y llamativos no son recargables. Son baratos y se venden en

estancos. Las cuchillas de afeitar, blancas y naranjas, también son de usar y tirar. Su precio es

el más barato y se encuentran en todas partes. Aquí tenemos un ejemplo de estrategia de

diferenciación: nuevos productos en nuevos mercados.

Hace poco más de un año, BIC vuelve a ser noticia con el lanzamiento de teléfonos móviles de

“usar y tirar” .

La franquicia les hace más grandes

(tema 1: estrategias de crecimiento)

La gran empresa apuesta por la franquicia como vía de crecimiento, y es que ganar cuota de

mercado se ha convertido en un difícil objetivo. Eroski, Carrefour, Samsonite o Natuzzi han

optado por incluir en sus planes este sistema, una estrategia que además, minimiza riesgos e

inversión.

La franquicia satisface la busqueda de un mayor reconocimiento de marca y un crecimiento

más rápido reduciendo el coste de inversión y los riesgos.

Dos grandes de la distribución, Eroski y Carrefour, con experiencia con otras enseñas (Alipro en

el caso de Eroski o Día, en el caso de Carrefour) se proponen franquiciar formatos que incluyen

sus marcas más reconocidas con sus modelos de proximidad “Eroski center” y Carrefour

Express”.

Con esta decisión, ambas cadenas buscan ampliar cuota de mercado llegando a localidades de

menor tamaño o ubicaciones menos estratégicas, en donde sus conceptos podrían tener

rentabilidades por debajo de la media, menos interesantes

para estas grandes empresas, pero muy satisfactorias para

empresas del sector que buscan modernizar sus

establecimientos a través de la franquicia.

En otros casos, firmas reconocidas en el mercado, con

experiencia y madurez que trabajan con canales de

distribución determinados como las tiendas multimarca y

las grandes superficies, pero a las que llegado un momento


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se les plantea un dilema en su proceso de desarrollo, ¿qué hacer para seguir creciendo?. Este

ha sido el caso de Samsonite, una enseña madura en el sector internacional de bolsos y

accesorios de viaje que ha comenzado su expansión en franquicia en España. Con una

presencia muy importante en 400 establecimientos en el mundo, el grupo acoge esta medida

como una cuestión estratégica para crear una red de venta propia. De las 150 oficinas con las

que cuenta la compañía en territorio español, 112 son franquiciados, que produjeron un

volumen de negocio de 9 millones de euros al cierre de 2007.

Los grandes grupos de restauración como Vips no han querido dejar de lado esta oportunidad

y se bautizan en el mundo de la franquicia con la enseña Ginos. Para esta empresa, franquiciar

Ginos contribuirá a consolidar la expansión del grupo a nivel nacional, representando una vía

adicional de crecimiento.

El nuevo método Chino: comprar una fábrica puntera en Brasil y

transportarla pieza a pieza

China ha decidido que es más barato comprar una fábrica, desmontarla, transportarla y

volverla a montar, que desarrollar ella misma la sofisticada tecnología que produce. Cuidado

occidente: con la compra de estas instalaciones, China pretende entrar de lleno en el

mercado de los coches de bajo consumo, hasta ahora copado por Europa y Estados Unidos,

en un momento en el que los precios del petróleo están por las nubes.

China, la economía que más crece del mundo, ha encontrado una nueva manera de catapultar

su industria pesada y convertirla en una potencia mundial: comprar una de las plantas de

ingeniería más punteras del mundo, hacerla cachitos,

trasportar cada una de las piezas por todo el planeta, y

volver a unirlas en casa.

Se trata de uno de los últimos signos de la ambición

manufacturera china. La potencia de la automoción Lifan,

en colaboración con el Partido Comunista, ha hecho una

oferta a DaimlerChrysler y BMW para comprarles una planta

de automoción en Brasil, según informa el diario New York Times. Pretenden acceder al

mercado de coches sofisticados pero de bajo consumo que, de momento, no han conquistado.

Para Lifan, mover todo el conjunto de la planta Brasileña, una de las más modernas del mundo,

a 13.000 kilómetros de distancia, es mucho más sencillo que desarrollar su propia tecnología

en las instalaciones de la empresa, en el oeste de China, según explicó ayer el presidente de la

empresa y reproduce el periódico neoyorquino.

Si el proyecto prospera, China podría dar un salto y alcanzar a Corea en la lucha por competir

con Japón, Alemania o los Estados Unidos en la fabricación de coches del estilo del Honda Civic

o el Toyota Corolla.

China ha optado por esta solución drástica porque no lograba desarrollar un motor lo

suficientemente sofisticado para esta gama de automóviles que quiere exportar a Estados

Unidos y Europa. Comprando al otro lado del océano el material necesario, no sólo salva el

obstáculo del motor, sino que la industria china adquiere la suficiente solidez como para

fabricar también automóviles espaciosos de bajo consumo.


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Quicksilver, la firma de moda para jóvenes, ha

conseguido un fuerte desarrollo en España. La

compañía prevé crecer este año un 30%

(temas 1 y 8. Franquicia)

En un continente donde se practican mas los deportes de invierno, esta marca, unida de forma

muy estrecha al surf y a su estética, parecía destinada a tener una presencia simbólica. Sin

embargo, los resultados de la empresa dicen algo muy distinto, se ha convertido en una de las

firmas estandarte de los adolescentes y jóvenes, incluidos aquellos que en su vida han cogido

una ola.

“El éxito de quicksilver es que la marca representa un estilo de vida con el que muchos

jóvenes quieren identificarse”, explica el director de la marca en España José María Pasquín.

La marca Quicksilver, que nació en los sesenta en USA, gira en torno al surf, snow y skate.

Ofrece artículos y accesorios de ropa informal para practicarlos o, sólo llevar ropa cómoda por

la ciudad.

El origen de la marca procede de dos emprendedores, amantes del surf, que se dieron cuenta

de que los bañadores que había en el mercado eran más elegantes que cómodos.

A principios de los ochenta, el producto empezó a comercializarse en Europa (4000 puntos de

venta y 100 tiendas propias) y hace siete años llegó a España. La firma comenzó siendo fuerte

en zonas de costa, aunque hoy tiene una gran aceptación en zonas urbanas. “En Madrid hay

pocos surferos y, sin embargo, hay un montón de gente con nuestra ropa por la calle”,

comenta la empresa.

En España, la compañía vende en tiendas multimarca (más de la mitad de las ventas), en

locales propios (40%) y en El Corte Inglés (10% del total). La progresión del negocio ha sido

considerable. De los 2,4 millones de euros facturados hace siete años, se pasó a 42 millones en

2001.

En nuestro país tiene 26 tiendas, ocho son propias y el resto franquiciadas. Quiere

desarrollarse a tranvés de franquicias, en las que el inversor aporta un local de 200 m2, un

canon de 3.448 € y tener pasión por los deportes y la marca.

Tormo.com 20/10/2009

Las pymes españolas tienen más problemas que las europeas para

obtener crédito (tema 1: Pymes)

El acceso a la financiación de las pequeñas y medidas empresas (pymes) españolas está por

debajo de la media europea y su situación también es peor que en el resto de países de

Europa, según se desprende de una encuesta sobre el acceso a la financiación que el Banco

Central Europeo (BCE) y la Comisión Europea (CE).

Según la encuesta, realizada entre el 17 de junio y el 23 de julio a 8.500 pymes, de las que

6.000 estaban en la eurozona, una tercera parte de las pymes de la zona del euro -un 33%- ha

observado un deterioro de su acceso a los créditos bancarios y prevé pocos cambios en su

capacidad para obtener financiación los próximos meses, aunque las pymes radicadas en

Alemania se sitúan en una posición mejor que la media europea.


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Las pymes ya representan un 99,8% del total de empresas y proporcionan un 70% del

empleo, señala el BCE, pero su dependencia de la financiación bancaria es mayor que la de las

grandes empresas. En una encuesta anterior del BCE, un 41% de empresas grandes

consideraron un empeoramiento de la oferta de créditos bancarios.

Un 30,4% de las 505 pymes españolas consultadas consideró que su principal obstáculo

actualmente es encontrar clientes, y para un 26% el problema su acceso a la financiación. En

cambio, un 29,8% de las 628 empresas alemanas consultadas señaló que su principal problema

es encontrar clientes y un 15,3%, su acceso a la financiación. En el caso de Francia, un 29,1%

de las 432 empresas encuestadas consideró que encontrar clientes es su principal problema y

un 18,6% su acceso a la financiación.

Los factores que influyeron en el empeoramiento de la oferta de financiación para las pymes

de la zona del euro fueron, por ejemplo, las perspectivas económicas generales, ya que un 54%

de pymes apuntó un deterioro de las perspectivas económicas, el 33% se refirió al aumento de

los gastos (excluidos intereses) y el 32%, a las garantías requeridas. El informe también resalta

que de las pymes que habían solicitado préstamos bancarios en el primer semestre del 2009,

el 77% recibió la totalidad o parte del importe solicitado, mientras que el 12% vio rechazada su

solicitud.

Expansión 21-09-2009

Coca-Cola `se casa´ con el chico de Martini para animar las ventas

(tema 1 y 8. Crecimiento externo y Marketing) La unión entre marcas que comparten nichos de mercado diferentes pero que encuentran

ciertas sinergias se está convirtiendo en algo habitual durante esta época de crisis, sobre

todo en el negocio de las bebidas.

Los expertos en marketing y publicidad le llaman opciones de

consumo, los más prosaicos prefieren hablar de aprovechar las

sinergias. La compañía Coca-Cola y la conocida marca de alcohol

Martini han decidido unir fuerzas con la intención de crecer de la

mano en un momento en el que el consumo nacional no termina

de despegar. Después de desarrollar durante el año pasado una

experiencia piloto en unos pocos bares de la Comunidad de

Madrid, ambas compañías han querido sacar más provecho de

esta unión de conveniencia y ampliar la estrategia a todo el

mercado español.

La intención de ambas grupos, según explican desde Coca-Cola, es crear un producto estrella

para la hora del aperitivo, momento en el que se realizan la mitad de las consumiciones

alcohólicas del día en España. Bajo el nombre de ¿El Chispazo?, ambas compañías ofrecerán

una mezcla que permita hacer más accesible a los paladares menos acostumbrados el

tradicional vermú, en una asociación que por el momento no tiene fecha de caducidad.

El Periódico de la Publicidad Julio de 2010


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BBVA cierra la ampliación de capital tras colocar

161 millones de acciones a 18,62 € (Tema 3. Ampliaciones de capital)

BBVA ha cerrado la ampliación de capital de 3.000 millones de euros con la colocación de

161.117.078 acciones con un valor nominal de 0,49 euros por acción y una prima de emisión

de de 18,13 euros por título, lo que supone un precio final de 18,62 euros por acción.

En consecuencia, el capital social se incrementará en un total de 78.947.368,22 euros, informó

hoy la entidad a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

De esta forma, BBVA podrá acometer las previsiones de crecimiento orgánico y mantener al

mismo tiempo unos niveles de solvencia adecuados a su volumen de actividad y posición en el

mercado.

Adaptado El País, Noviembre 2006

Nestlé lanzará productos para inmigrantes con el objetivo de crecer en

España

(Tema 8 Marketing)

Nestlé plantea potenciar la gama de productos “halal” para

captar al cliente inmigrante que vive en España y crecer así sus

ventas.

Nestlé ofrece actualmente dos sopas en España, Harira y Chorba,

dentro de la categoría de prodcutos “halal”. Son importadas

directamente desde la filial de Nestlé en Marruecos y, entre otros

productos suman 40 toneladas al año.

La tendencia es seguir creciendo en esta gama más allá de las sopas con prodcutos más

occidentales pero de elaboración “halal”, como la pizza, lasagna o pasta. Fuentes de Nestlé

aseguran que estos prodcutos son un éxito en Francia, por lo que se espera importarlos a

España proximamente.

Según Fuentes de Nestlé, la compañía se ha dado cuenta de que el inmigrante siente nostalgia

de los productos de su tierra y por este motivo cada vez es más amplia la gama de productos

que se importan de otros países, como es el caso de las galletas Nestlé Amor de Ecuador.

Actualmente residen en España 4.526.522 inmigrantes, de los cuales 767.000 so de origen

musulman, según los ultimos datos publicados por el INE. Por este motivo, son cada vez más

las compañías interesadas en cubrir esta parte de la demanda.

Los prodcutos “halal” son aquellos marcados con un sello que acredita alimentos que han sido

elaborados respetando la ley islámica. Nestlé España los importa directamente desde Nestlé

Marruecos.

El Economista Septiembre 2010


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Lineales en un supermercado, ¿qué más da dónde pongamos un

producto…?

(tema 8 Marketing. Merchandising)

Y si te dijera que dependiendo de dónde esté colocado un

producto en un lineal, por ejemplo en un supermercado,

tendrá más ventas o menos?, nos creerías??

Si crees que no da igual dónde esté un producto en el lineal

estás en lo cierto. Enhorabuena!, aunque la respuesta no

era muy difícil. Pero, y si te pregunto qué le ocurren a las

ventas de un producto dependiendo de la zona dónde

esté?. Esto ya es más complicado, verdad?.

Antes de responderte, comentar que los lineales de los supermercados tienen varias zonas; la

zona del suelo o inferior, encima el nivel medio o de las manos, encima el nivel de los ojos y,

por último, el nivel de la cabeza o techo.

Respondiendo a la pregunta anterior, el nivel inferior aporta un 13% de las ventas totales que

se realiza en el conjunto de ese lineal. El nivel medio o de las manos aporta un 26% del total de

las ventas, y el nivel ojos un 52%. El techo es un nivel poco vendedor, ya que está usualmente

fuera del alcance de los consumidores. Qué barbaridad!!, en función de dónde esté colocado

un producto, venderá más o venderá menos. Pero, podemos hablar de más datos; si un

producto lo trasladan del nivel de la vista al nivel de las manos, sus ventas pueden bajar hasta

un 20%, y, si ese cambio se produce hasta el nivel del suelo, las ventas pueden caer hasta un

33%. Esos porcentajes pueden también aumentar. Un producto del nivel de suelo se cambia

hasta el nivel de las manos, sus ventas se pueden incrementar en un 34%; del suelo a la vista

hasta un 78%, y de las manos a los ojos hasta un 62%. A que estos datos no te los hubieras

imaginado?.

Es decir, que podemos cuantificar estadísticamente hablando cuánto se venderá de más o

cuánto se venderá de menos de un producto dependiendo de en qué parte del lineal esté.

Adaptado de Santiago Olivares para el Grado Marketing UMA Mayo 2010

La Marca, una clave diferencial en tiempos de crisis (tema 8. Marketing)

Ni teles, ni radio, ni prensa, ni Internet. La comunicación lo es todo. La acción coordinada de

todos los medios al alcance de la marca debe ponerse al servicio de la conquista del

consumidor. Ya no vale pedirle que compre. Desconfiado, conocedor de los “trucos” de la

publicidad, al nuevo consumidor hay que entrarle de otra manera. Nada resuelve enconderse

en tiempos de crisis. La innovación, la creatividad y el aprovechamiento de las posibilidades

que ofrecen las nuevas tecnologías abren un escenario para la comunicación integral, en la que

ha de imponerse la idea como clave. A esa carrera muchas empresas no han sabido apuntarse

en plena bonanza y es ahora cuando pueden descubrir su rentabilidad y eficacia sin necesidad

de grandes presupuestos. Las redes sociales, unas herramientas en las que particiàn un 70% de


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los usuarios de Internet, se han convertido en la auténtica modalidad de Marketing viral. Más

de dos tercios de los navegantes reconocen haber recomendado una marca comercial en este

contexto. Una publicidad que no tiene precio. Según Ana niño, Directora de planificación

estratégica de Engloba, dejar de comuncar es dejar de estar, y significa perder territorio, por lo

que es un error recortar en publicidad en tiempos de crisis.

Artículo del periódico El Boletín, semanario de Economía y Sociedad

Santader emite 1000 millones de euros al

plazo más largo de los últimos meses

(tema 12. Financiación. Emisión de deuda)

Santander ha colocado hoy una emisión de deuda a siete años (un plazo muy amplio) por

valor de 1.000 millones de euros a un precio de 175 puntos básicos por encima del midswap,

el índice de referencia en este tipo de emisiones, con lo que su rentabilidad se sitúa en el

4,125%.

La operación ha estado muy diversificada, ya que un 16% se colocó en España, un 17% en

Alemania y Reino Unido y un 28% en Francia.

La entidad destacó que los compradores han sido sobre todo fueron bancos, compañías de

seguros y fondos de inversión.

Adaptado Cinco días Septiembre 2010

El Tesoro celebrará este jueves una subasta de obligaciones

(tema 12. Financiación. Emisión de deuda pública)

El Tesoro Público celebrará el próximo jueves 15 de septiembre una subasta de obligaciones

después de una semana en la que las dudas vertidas por el FMI sobre una nueva recesión

dispararon la prima de riesgo por encima de los 350 puntos básicos y lastraron las principales

Bolsas europeas.

En concreto, se subastarán obligaciones con vencimiento a 30 de julio de 2019 con un cupón

de 4,60%, vencimiento a 30 de abril de 2020 con un cupón del 4%%, y vencimiento a 31 de

octubre de 2020 con un cupón del 4,85%.Esta será la segunda emisión a largo plazo tras la

crisis sufrida a lo largo del mes de agosto en los mercados financieros.

Adaptado de Expansión.com, Septiembre 2011


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NH ampliará capital y venderá activos por valor de 300 millones de euros (temas 3 y 11. Ampliación de capital, cuenta de resultados)

La crisis del turismo anida en las empresas. La

cadena hotelera NH presentó los resultados del

I trimestre del 2009 con unas pérdidas de 39,2

millones de euros, lo que supone duplicar las

pérdidas sufridas en el I trimestre del 2008. Los

resultados han sido un duro golpe para esta

importante cadena hotelera, una de las

principales de Europa.

Los ingresos de la cadena cayeron el 14,9 % en

el I T hasta los 246 millones, mientras que el

beneficio bruto de explotación fue negativo,

con unas pérdidas de 5,4 millones de euros. En el mismo periodo de 2008, un año antes, era de

22,7 millones positivos.

La comunicación de resultados se acompaña de una ampliación de capital por valor nominal

de 197 millones de euros. Serán 98 646 972 acciones nuevas a dos euros de valor nominal cada

una más la prima de riesgo.

“Nosotros queremos dar respuesta a la crisis con un programa de reestructuración que supone

adelantarse a los acontecimientos. Vamos a abordar un programa de venta de activos por

valor de 300 millones de euros que nos permita reforzar nuestro músculo financiero para

abordar nuevas inversiones en el futuro”, recalcan en la empresa.

Adaptado de El País, Mayo 2009

Heineken defrauda con sus resultados y previsiones: sus acciones se

desploman (tema 11. Cuenta de Resultados)

La empresa cervecera holandesa Heineken

registró en el primer semestre de 2011 un

beneficio neto de 605 millones de euros, un 14% menos que en el mismo periodo del año

anterior. Las cuentas han quedado por debajo de las expectativas, y además la compañía ha

dado unas previsiones sombrías. Resultado: el valor se desplome en bolsa.

Para el segundo semestre, la tercera cervecera mundial y primera de Europa, augura un

"efecto negativo" sobre sus resultados como consecuencia de las "malas condiciones

climáticas" en Europa en julio y agosto y de la caída de la confianza de los consumidores "en

algunos mercados clave", como la propia Europa y EEUU, afectados por el alto desempleo.

"Los resultados del primer semestre han estado por debajo de las previsiones y han

anunciado que va a ser peor en el segundo. Las acciones han reaccionado con fuertes

descensos que han llegado a superar el 16%.


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Aunque no ha dado cifras, la compañía ha asegurado que esta situación afectaría a las ventas y

los beneficios, y ahora espera un EBITDA al cierre del año similar al del año pasado. Los

analistas, sin embargo, esperaban que este creciera entre un 5-10%

No obstante, la cervecera confía en que su alta diversificación geográfica, los programas para

el ahorro de costes y el aumento de la inversión en iniciativas para la consolidación de la

marca permitan el crecimiento en los próximos años.

En esa línea, el presidente ejecutivo de la empresa, Jean-François van Boxmeer, indicó que a

pesar de la volatilidad y el aumento de la incertidumbre en la economía mundial, confía en que

los esfuerzos de la empresa, junto con la plataforma global de que dispone y la inversión en

mercadotecnia, "posicionen bien a Heineken para lograr un crecimiento sostenido a largo

plazo".

Adaptado de El economista, Agosto 2011


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Formulario Tema 6

1. Productividad

a. Productividad de un factor8

Producción Pf = = XX uf9 / factor consumido Factor consumido Dentro del factor productivo, normalmente factor trabajo o mano de obra, incluimos todo lo relacionado con él multiplicando (de un único factor productivo). Esta productividad no tiene interpretación.

b. Productividad total o global10

Valor de la producción PT = = XX € Valor de todos los factores productivos Valor de la producción = (P x Q) + (P x Q) + … de tantos productos como existan. Valor factores productivos = (P x Q) de cada factor productivo: (P x Q) de mano de obra + (P x Q) de materiales + (P x Q) de energía, + …. Interpretación de la PT; por cada euro que invierto en factores productivos, obtengo XX € de valor de la producción. Complementario a la productividad, nos pueden pedir una variación

i. Variación La variación que conocemos del año pasado: Xt – X t-1

Variación = x 100 = XX % X t-1

Interpretación de la variación: la variable X se ha incrementado (disminuido si da negativo) un xx % respecto del periodo anterior

ii. Tasa de productividad global (TPG) TPG = (IPG – 1) x 100 = XX % La TPG tiene una interpretación igual a la variación; es lo mismo, se llega al mismo dato pero por dos caminos distintos.

8 Sólo se refiere a un único factor productivo 9 Uf: unidades físicas, productos, o lo que especifique el problema 10 Se refiere a todos los productos y a todos los factores productivos


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Para calcular la TPG, necesitaré saber el índice de productividad global (IPG), cuya fórmula es: IPG = P1 / P0 = XX , donde P1 es la productividad más actual, y P0 la anterior. El IPG mide la relación entre productividades.

2. Tabla de costes y beneficio Ingreso total=> IT = P x Q Coste total => CT= CF + CV = CF + (CVu x Q) Bfo = IT – CT CVu = CV/Q CVMe = CV/Q CFMe = CF/Q CTMe = CT/Q CMg11 = ∆CT/∆Q ; ∆CV/∆Q Donde: P: precio CVu: coste variable unitario Q: cantidad de producto CVMe: coste variable medio (o unitario) CF: costes fijos CFMe: coste fijo medio CV: costes variables CTMe: coste total medio Bfo: beneficio CMg: coste marginal

3. Punto muerto o umbral de rentabilidad

CF Q* = = XX productos12 P – Cvu Interpretación: si empresa vende XX productos, no obtendrá ni beneficios ni perdidas; si vende más de XX productos obtendrá beneficios, y si vende menos de XX productos obtendrá pérdidas. Gráficamente:

11 Podemos calcular los CMg por esos dos caminos; lo que se incrementa el CT cuando producimos una unidad adicional más, o lo que se incrementan los CV al producirse una unidad adicional más. 12 Productos, unidades físicas o lo que especifique el problema


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Se llama margen al denominador de la fórmula del punto muerto, es decir, a (P –Cvu). El punto muerto en unidades monetarias, el eje de ordenadas, es: Q*€ = Q* x P = XX € También podemos calcular si la empresa tiene beneficios o pérdidas ante un número de producción o venta; en este caso, hacemos una simulación calculando unos nuevos IT y unos nuevos CT, con el nivel de Q que nos proporcione el apartado para el cual calculamos el beneficio o la pérdida, siendo el resto de las variables las del ejercicio. IT = P x Q Q el dato del apartado; el resto de las variables CT = CF + (CVu x Q) las del ejercicio del principio Y ya podremos calcular si tiene beneficios o pérdidas sustituyendo en (1) (1) Bfo = IT – CT = XX €

• Si da positivo serán beneficios • Si da negativo serán pérdidas

4. Fabricar Vs Comprar Partimos siempre de la igualdad: CTf = CTc Es decir: CF + (CVu x Q) = P x Q Donde la Q será siempre nuestra incógnita. La despejamos y Q = XX productos o lo que diga el enunciado del problema. Interpretación: para un nivel de XX productos, a la empresa le es indiferente fabricar o comprar, pues le cuesta lo mismo. Para un nivel superior de XX productos, le interesa fabricar ya que le cuesta menos, y para un nivel inferior de XX productos, le interesa comprar ya que es más barato. Gráficamente: Similar a la del punto muerto, pero donde antes poníamos IT ahora es CTc, y donde antes poníamos CT ahora es CTf

CTC = P*Q CTF = CF + (CVu * Q) CF


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Formulario Tema 12 Métodos de Selección de inversiones Representación gráfica de inversión financiera13

1. Pay-back. Método estático Basándonos en la representación gráfica de la inversión, y situándonos en el segmento donde se recupera la inversión, establecemos la regla de tres: 12 meses ----(lo que en segmento (año) donde se recupera la inversión ha ganado) X meses------(D0 – lo que hasta ese año hemos ganado (acumulado)) X = XX meses Si dan decimales, los decimales los multiplicamos por 31 días. El criterio para seleccionar una inversión según el Pay-back es escoger aquella que tenga un pay-back menor, es decir, aquella en la que se recupera el dinero antes.

2. VAN (Valor actual neto). Método dinámico

F1 F2 F3 Fn + VR14 VAN = - D0 + + + + ……+ (1+i) (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n

Fn VAN = - D0 + ∑ = XX € (1+i)n

Donde: D0: valor del desembolso inicial de la inversión Fn: flujos de caja o cash flow de “n” periodos n: número de periodos considerado (lo da el enunciado) i: tipo de interés de actualización (lo da el enunciado)

Valor Significado Decisión a tomar

VAN > 0

La suma actualizada de todas las entradas de cantidades monetarias que provoca la inversión es mayor a la suma

actualizada de todas las salidas

El proyecto puede aceptarse

VAN < 0

La suma total de las salidas que provoca el proyecto de inversión es superior a la suma de las entradas, valoradas todas

en un mismo instante

El proyecto debe rechazarse

VAN = 0 La inversión del proyecto es indiferente

El criterio para seleccionar una inversión según el VAN es escoger, de entra las que tienen un VAN > 0 (positivo), aquella que tenga el VAN más alto.

13 Común a ambos métodos de selección de inversiones 14 El Valor residual se suma al último flujo de caja de la inversión; se hace tanto para el pay-back como para el VAN


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Formulario Temas 9, 10 y 11 Estructura de Balance de Situación

Elementos patrimoniales o cuentas Activo Activo No Corriente

1. Inmovilizado intangible a. Propiedad industrial b. Aplicaciones informáticas c. (Amortización acumulada del inmovilizado intangible)15

2. Inmovilizado Material a. Terrenos y bienes naturales b. Construcciones c. Instalaciones técnicas d. Maquinaria e. Utillaje f. Otras instalaciones g. Mobiliario h. Equipos procesos información i. Elementos de transporte j. Otro inmovilizado material k. (Amortización acumulada inmovilizado material)16

3. Inversiones financieras a L/P

15 Amortizaciones acumuladas van entre paréntesis, lo que significa que van restando 16 Idem la anterior

Activo Patrimonio neto y pasivo Activo No Corriente Patrimonio Neto

Inmovilizado intangible Pasivo No Corriente Inmovilizado material

Inversiones financieras a L/P Pasivo Corriente

Activo Corriente

Existencias Deudores Comerciales

Inversiones financieras a C/P Disponible


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a. Inversiones financieras a L/P en instrumentos de patrimonio b. Créditos a L/P c. Créditos a L/P por enajenación de inmovilizado d. Valores de renta fija e. Imposiciones a L/P

Activo Corriente

1. Existencias a. Mercaderías b. Materias primas c. Productos terminados d. Repuestos e. Material de oficina f. Combustibles

2. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar a. Clientes b. Clientes, efectos comerciales a cobrar c. Deudores d. Deudores, efectos comerciales a cobrar

3. Inversiones financieras a C/P a. Inversiones financieras a C/P b. Créditos a C/P c. Créditos a C/P por enajenación de inmovilizado d. Imposiciones a C/P

4. Efectivo a. Caja b. Bancos e instituciones de crédito c/c vista

Patrimonio Neto y Pasivo

1. Patrimonio Neto (o RP) a. Capital b. Capital social c. Reservas

i. Legales ii. Voluntarias iii. estatutarias

d. Resultado del ejercicio17

2. Pasivo No Corriente (o exigible a L/P) a. Deudas a L/P con entidades de crédito b. Deudas a L/P c. Proveedores de inmovilizado a L/P d. Efectos a pagar a L/P

17 Lo pondremos entre paréntesis, negativo, si el año anterior tuviese pérdidas


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3. Pasivo Corriente (o exigible a C/P) a. Deudas a C/P con entidades de crédito b. Deudas a C/P c. Proveedores de inmovilizado a C/P d. Efectos a pagar a C/P e. Proveedores f. Proveedores, efectos comerciales a pagar g. Acreedores por prestaciones de servicios h. Acreedores, efectos comerciales a pagar

Fondo de Maniobra Podemos calcularlo por dos formas, donde el resultado es el mismo:

• FM = Activo Corriente – Pasivo Corriente • FM = (Patrimonio neto + Pasivo No Corriente) – Activo

No Corriente = Recursos Permanentes – Activo No Corriente

Interpretación:

• FM > 0: parte del Activo Corriente está siendo financiado con parte de los recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente). Parte del C/P está siendo financiando con parte del L/P. Esto proporciona un margen operativo a la empresa

• FM < 0: parte del Activo No Corriente está siendo financiado con

parte del Pasivo Corriente. Parte del L/P está siendo financiado con parte del C/P. Situación patrimonial desequilibrada porque existe riesgo de suspensión de pagos

Hacer la representación gráfica:

ANC RP FM < 0

AC PC FM > 0


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Cuenta de Resultados

Ingresos de la explotación -Gastos de la explotación

Consumo de materiales Aprovisionamientos Mano de obra directa referente a costes de vtas Amortizaciones18 Gastos comerciales Mano de obra indirecta Alquileres referentes a costes fijos Suministros fijos Impuestos diversos19

= BAII (beneficio antes de impuestos e intereses) o BAIT + Ingresos financieros - Gastos financieros = BAI (beneficio antes de impuestos) - Impuesto sobre beneficios20 (30% sobre BAI) = Beneficio Neto (Resultado del ejercicio) Ratios financieros21 Activo Corriente Liquidez: L = Pasivo Corriente (exigible a corto) Realizable + Disponible Tesorería: T = Pasivo Corriente (exigible a corto)

18 No son Amortizaciones Acumuladas como veíamos en el balance situación. Éstas van sumando (no las ponemos entre paréntesis como las otras) 19 Salvo impuestos sobre beneficios 20 Si no nos dan ese dato, es un 30% del BAI. Si nos dan un %, aplicamos ese 21 No hace falta sabérselos; el enunciado del problema dará las fórmulas. Ojo, sólo en estos ratios financieros


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Activo Garantía: G = Pasivo (exigible total) Disponible Disponibilidad: D = Pasivo Corriente Patrimonio Neto Autonomía: A = Pasivo Pasivo Corriente Calidad de la deuda: Q = Pasivo Rentabilidad Económica y Financiera BAII Rentabilidad económica: RE = x 100 = XX % Activo BN Rentabilidad financiera: RF = x 100 = XX % Patrimonio Neto Interpretación:

• RE: de cada 100 € que invierto en activo, obtengo XX euros de BAII • RF: de cada 100 € que invierto en Patrimonio neto, obtengo XX euros

de BN Descomposición de la RE y la RF

• RE= BAII/Activo x Ventas/Ventas => RE= BAII/Vtas x Ventas/Activo El primer cociente se llama margen, y el segundo rotación. Estos componentes de la Rentabilidad Económica tienen su interpretación.

• RF= BN/PN => RF= BN/PN x Ventas/Ventas x Activo/Activo => RF = BN/Ventas x Ventas/Activo x Activo/PN, donde el primer cociente se denomina margen, el segundo rotación y el tercero apalancamiento. Estos componentes de la RF tienen su interpretación.

Ejercicios 2 Economia 11 12

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