EFECTOS PRESUPUESTARIOS Y EFICIENCIA ECONÓMICA DE LAS COLABORACIONES PÚBLICO- PRIVADAS (CPPs)...

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EFECTOS PRESUPUESTARIOS Y EFECTOS PRESUPUESTARIOS Y EFICIENCIA ECONÓMICA DE LAS EFICIENCIA ECONÓMICA DE LAS

COLABORACIONES PÚBLICO-COLABORACIONES PÚBLICO-PRIVADAS (CPPs)PRIVADAS (CPPs)

Francisco DomínguezFrancisco Domínguez Cuernavaca 24/11/2008Cuernavaca 24/11/2008

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IntroducciónIntroducción• En Europa la escasez de recursos presupuestarios En Europa la escasez de recursos presupuestarios

unido a la opinión sobre su mayor eficiencia ha unido a la opinión sobre su mayor eficiencia ha favorecido las CPPs en las infraestructurasfavorecido las CPPs en las infraestructuras

• Sin embargo no hay que olvidar que el sector privado Sin embargo no hay que olvidar que el sector privado requiere una rentabilidad financiera suficiente para requiere una rentabilidad financiera suficiente para participar la inversiónparticipar la inversión

• No todos los proyectos la tienen, aunque puedan ser No todos los proyectos la tienen, aunque puedan ser rentables desde el punto de vista económico-socialrentables desde el punto de vista económico-social

• Hay que diferenciar entre proyectos con ingresos Hay que diferenciar entre proyectos con ingresos suficientes con pago de los usuarios y los que no los suficientes con pago de los usuarios y los que no los tienentienen

• Estos últimos requieren contribuciones y pagos Estos últimos requieren contribuciones y pagos presupuestarios del sector público presupuestarios del sector público

Francisco DomínguezFrancisco Domínguez

33Francisco DomínguezFrancisco Domínguez

EficienciaEficiencia económica e impacto económica e impacto presupuestariopresupuestario

• Para los proyectos con ingresos insuficientes es Para los proyectos con ingresos insuficientes es importante analizar comparativamente la posible importante analizar comparativamente la posible eficiencia económica y el impacto sobre el eficiencia económica y el impacto sobre el presupuesto (presente y futuro) de las distintas presupuesto (presente y futuro) de las distintas alternativas y especialmente de las CPPs alternativas y especialmente de las CPPs

• El objetivo de dicho análisis es el de elegir la forma El objetivo de dicho análisis es el de elegir la forma más adecuada de llevar a cabo la infraestructura de más adecuada de llevar a cabo la infraestructura de manera que resulte en el menor costo global posible manera que resulte en el menor costo global posible para la colectividad en general y la Administración en para la colectividad en general y la Administración en particular. particular.

• Costo global implica los costos netos de todo tipo a lo Costo global implica los costos netos de todo tipo a lo largo de la vida útil de la infraestructura largo de la vida útil de la infraestructura

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Contenido de la exposiciónContenido de la exposición• Primero revisaré desde el punto de vista de mi Primero revisaré desde el punto de vista de mi

experiencia aspectos generales que impactan en el experiencia aspectos generales que impactan en el análisis comparativo público-privado, tales como:análisis comparativo público-privado, tales como:

- costes privados vs. públicos- costes privados vs. públicos

- idiosincrasia del pais y marco jurídico- idiosincrasia del pais y marco jurídico

- influencia del peso relativo de la inversión - influencia del peso relativo de la inversión inicial y de las posibles modificaciones en el inicial y de las posibles modificaciones en el proyecto proyecto

- efectos de distintos tipos de transferencia de - efectos de distintos tipos de transferencia de riesgos riesgos

- capacidad de endeudamiento del sector - capacidad de endeudamiento del sector público público

• Posteriormente resumiré la metodología del análisisPosteriormente resumiré la metodología del análisis

Francisco DomínguezFrancisco Domínguez


ComplejidadComplejidad

• Hay que determinar el plazo de análisis.Hay que determinar el plazo de análisis.

• Los costes hay que segregarlos entre :Los costes hay que segregarlos entre :

costes de inversión inicialescostes de inversión iniciales

costes de operación en sentido amplio costes de operación en sentido amplio

costes de mantenimiento y reposicióncostes de mantenimiento y reposición

costes financieroscostes financieros

impuestosimpuestos


Consideraciones iniciales sobre los costes del Consideraciones iniciales sobre los costes del sector público y privadosector público y privado

costes de construccióncostes de construcción• La opinión generalizada, es que el sector privado es más La opinión generalizada, es que el sector privado es más

eficiente. Sin embargo hay que tener en cuenta que la empresa eficiente. Sin embargo hay que tener en cuenta que la empresa privada puede incluir una prima de riesgo que en Europa puede privada puede incluir una prima de riesgo que en Europa puede alcanzar el 15% del precio del contrato.alcanzar el 15% del precio del contrato.

• En el caso de buenos gestores públicos es posible que en En el caso de buenos gestores públicos es posible que en algunos casos puedan conseguir un coste de construcción algunos casos puedan conseguir un coste de construcción menor.menor.

• Sobre la anterior valoración influye el grado de definición del Sobre la anterior valoración influye el grado de definición del proyecto. A menor definición más riesgo de sobrecostesproyecto. A menor definición más riesgo de sobrecostes

costes de operacióncostes de operación• La opinión más común es que el sector privado controla mejor La opinión más común es que el sector privado controla mejor

dichos costes.dichos costes.


Consideraciones iniciales sobre los costes del Consideraciones iniciales sobre los costes del sector público y privado (continuación)sector público y privado (continuación)

costes de mantenimiento y reposicióncostes de mantenimiento y reposición• El sector privado es aparentemente más caro, pero ello puede El sector privado es aparentemente más caro, pero ello puede

ser por subestimación de dichos costes por la parte pública. ser por subestimación de dichos costes por la parte pública.

costes financieroscostes financieros• Los costes financieros privados son siempre superiores a los Los costes financieros privados son siempre superiores a los

públicos por el mayor coste de la deuda y del capital privado. públicos por el mayor coste de la deuda y del capital privado.

• Estimaciones mías en proyectos concretos dan que el sobre-Estimaciones mías en proyectos concretos dan que el sobre-costo financiero llega a exceder el 25%-30% del costo inicial de costo financiero llega a exceder el 25%-30% del costo inicial de inversióninversión. .


Consideraciones iniciales sobre los costes del Consideraciones iniciales sobre los costes del sector público y privado (conclusión)sector público y privado (conclusión)

Costes de inversiónCostes de inversión similares similares (o algo más baratos los (o algo más baratos los públicos si bien públicos si bien gestionados)gestionados)

Costes de operaciónCostes de operación más baratos los privadosmás baratos los privados

Costes de mantenimiento y Costes de mantenimiento y reposiciónreposición

similaressimilares

Costes financierosCostes financieros sustancialmente inferiores sustancialmente inferiores los públicoslos públicos


IdiosincrasiaIdiosincrasia y marco legaly marco legal• En la Gran Bretaña (UK) los proyectos llave en mano y a En la Gran Bretaña (UK) los proyectos llave en mano y a

precio fijo suelen ser lo que dicen. precio fijo suelen ser lo que dicen.

• En España la práctica es distinta y los contratistas tienden a En España la práctica es distinta y los contratistas tienden a cotizar a la baja para luego mediante las modificaciones y cotizar a la baja para luego mediante las modificaciones y cambios similares incrementar el precio. cambios similares incrementar el precio.

• En UK, el departamento del Tesoro da a entender que es En UK, el departamento del Tesoro da a entender que es menos aconsejable utilizar CPP si se esperan muchas menos aconsejable utilizar CPP si se esperan muchas modificaciones.modificaciones.

• En UK no existe el concepto del “riesgo imprevisible”, que en En UK no existe el concepto del “riesgo imprevisible”, que en España da lugar a disputas contractuales. España da lugar a disputas contractuales.

• La experiencia británica era que el sector público era mal La experiencia británica era que el sector público era mal gestor, por lo que , en UK se buscó y se mantiene el objetivo gestor, por lo que , en UK se buscó y se mantiene el objetivo político de desarrollar un sector privado potente en la gestión político de desarrollar un sector privado potente en la gestión de infraestructuras públicas. En España por el contrario de infraestructuras públicas. En España por el contrario existen buenos gestores públicos. existen buenos gestores públicos.


Otros aspectosOtros aspectos

• El peso relativo de la inversión inicial puede afectar El peso relativo de la inversión inicial puede afectar significativamente a la comparación pública-privada. significativamente a la comparación pública-privada.

• Influyen también los tipos de riesgo a transferir.Influyen también los tipos de riesgo a transferir.

• En Europa las reglas del déficit y capacidad de endeudamiento En Europa las reglas del déficit y capacidad de endeudamiento públicos y de consolidación o no de la inversión en las cuentas públicos y de consolidación o no de la inversión en las cuentas públicas tienen su importancia dependiendo del país.públicas tienen su importancia dependiendo del país.

• En España la postura excesivamente restrictiva de la En España la postura excesivamente restrictiva de la Intervención General del Estado favorece las CPPs aunque Intervención General del Estado favorece las CPPs aunque presupuestariamente sean más caras (resultantes del mayor presupuestariamente sean más caras (resultantes del mayor valor actual de los pagos públicos futuros) .valor actual de los pagos públicos futuros) .

• Teóricamente aún siendo mas caras, se podría justificar si los Teóricamente aún siendo mas caras, se podría justificar si los costes de oportunidad excediesen los posibles sobre-costos.costes de oportunidad excediesen los posibles sobre-costos.


Marco general del análisis comparativoMarco general del análisis comparativo

• Tanto en la Gran Bretaña (UK) como en Dinamarca Tanto en la Gran Bretaña (UK) como en Dinamarca (DK) el análisis tiene una parte cuantitativa (análisis (DK) el análisis tiene una parte cuantitativa (análisis económico) y una parte cualitativa. económico) y una parte cualitativa.

• En UK, en caso de duda, se recomienda la opción En UK, en caso de duda, se recomienda la opción más favorable desde el punto de vista cualitativo; en más favorable desde el punto de vista cualitativo; en DK prevalece lo cuantitativo.DK prevalece lo cuantitativo.

• En los proyectos españoles en que he participado el En los proyectos españoles en que he participado el análisis realizado ha sido principalmente análisis realizado ha sido principalmente cuantitativocuantitativo


Análisis cualitativoAnálisis cualitativo• El análisis cualitativo en DKEl análisis cualitativo en DK es relativamente más es relativamente más

sencillo valorándose principalmente los efectos de sencillo valorándose principalmente los efectos de las dos opciones sobre la colectividad y los las dos opciones sobre la colectividad y los aspectos operativos de la administración pública. aspectos operativos de la administración pública.

• Los principales elementos que se analizan en UKLos principales elementos que se analizan en UK son:son:

Posibilidad de estimar el nivel de servicios Posibilidad de estimar el nivel de servicios requeridos a largo plazo y de su especificación requeridos a largo plazo y de su especificación sobre la base de resultadossobre la base de resultados

Existencia de operadores interesadosExistencia de operadores interesados La pertinencia o no de incluir servicios no La pertinencia o no de incluir servicios no

esencialesesenciales


Análisis cualitativo UK (cont.)Análisis cualitativo UK (cont.) Los impactos operacionales/menor flexibilidad para Los impactos operacionales/menor flexibilidad para

el sector público y los costes de seguimiento y el sector público y los costes de seguimiento y administración.administración.

La necesidad de transferir riesgos apropiados e La necesidad de transferir riesgos apropiados e incentivar el desempeño del sector privado.incentivar el desempeño del sector privado.

El fomento de la innovación y la mayor libertad El fomento de la innovación y la mayor libertad posible en el diseño y construcción. posible en el diseño y construcción.

La adecuación del marco contractual a la vida La adecuación del marco contractual a la vida esperada de los activos y al horizonte temporal en esperada de los activos y al horizonte temporal en que se puedan estimar los costos.que se puedan estimar los costos.

Posibilidad de efectuar revisiones periódicas para Posibilidad de efectuar revisiones periódicas para evaluar la calidad/precio relativos de los servicios evaluar la calidad/precio relativos de los servicios


Análisis cuantitativoAnálisis cuantitativo

• El análisis cuantitativo en DKEl análisis cuantitativo en DK compara el valor actual compara el valor actual neto (VAN) de los flujos totales del proyecto realizado neto (VAN) de los flujos totales del proyecto realizado vía CPP con los mismos del sector público ejecutado vía CPP con los mismos del sector público ejecutado presupuestariamente (PSC, caso público). presupuestariamente (PSC, caso público).

• El problema principal con la metodología danesa, más El problema principal con la metodología danesa, más sencilla, es que no tiene en cuenta los efectos de los sencilla, es que no tiene en cuenta los efectos de los mayores costes de la financiación privada.mayores costes de la financiación privada.

• Tanto en UKTanto en UK, , como en los proyectos españoles en que como en los proyectos españoles en que he participado,he participado, el VAN del PSC se compara con el VAN el VAN del PSC se compara con el VAN de las tarifas que se esperan cotice el sector privado de las tarifas que se esperan cotice el sector privado (caso CPP) teniendo en cuenta la financiación. (caso CPP) teniendo en cuenta la financiación.


Análisis cuantitativo (cont.)Análisis cuantitativo (cont.)• En UK y DK en el análisis cuantitativo se introducen En UK y DK en el análisis cuantitativo se introducen

ajustes.ajustes.• En DK incrementando o reduciendo los valores En DK incrementando o reduciendo los valores

correspondientes del PSC para modelar el caso correspondientes del PSC para modelar el caso CPP.CPP.

• En el caso inglés son principalmente los valores de En el caso inglés son principalmente los valores de costes del PSC los que se incrementan por costes del PSC los que se incrementan por considerar su sesgo optimista. Los costes del caso considerar su sesgo optimista. Los costes del caso CPP se estiman mediante el uso de consultores o CPP se estiman mediante el uso de consultores o utilizando datos de experiencias anteriores. utilizando datos de experiencias anteriores.

• En UK se estiman las tarifas que requiere el privado En UK se estiman las tarifas que requiere el privado de forma que éste obtenga una TIR del capital de forma que éste obtenga una TIR del capital invertido antes de impuestos de entre el 13-18%. En invertido antes de impuestos de entre el 13-18%. En España el TIR del capital buscado es más bajo y se España el TIR del capital buscado es más bajo y se tienen en cuenta los impuestos.tienen en cuenta los impuestos.


ConclusiónConclusiónEs un tema complejo por lo que no se debe Es un tema complejo por lo que no se debe generalizar, en el que influyen factores como:generalizar, en el que influyen factores como:

La idiosincrasia y el marco jurídico del país así como La idiosincrasia y el marco jurídico del país así como sus objetivos de política económicasus objetivos de política económica

La naturaleza del proyecto concreto y las La naturaleza del proyecto concreto y las posibilidades reales de transferencias de riesgo al posibilidades reales de transferencias de riesgo al sector privadosector privado

Su grado de definición y el riesgo de modificaciones Su grado de definición y el riesgo de modificaciones sustanciales futuras en su diseño, alcance y sustanciales futuras en su diseño, alcance y composición de los servicios asociadoscomposición de los servicios asociados

Las limitaciones de gestión y financieras de la Las limitaciones de gestión y financieras de la Administración contratanteAdministración contratante


hipótesis (M€ - %)

PSC base ajuste PSC ajustado

aj. sobre PSC-base PPP

Ingresos comerciales (p.a.) 0.5 0% 0.5 0% 0.5

coste de inversión 100 0% 100.0 0% 100.0personal 6 0% 6.0 0% 6.0mantenimiento 2.5 0% 2.5 0% 2.5otros costes de explotación 4 0% 4.0 0% 4.0

otros supuestos

inflación -no se consideraCost. de reposición – inc.en mant.tasa de descuento 6.5%TIR del capital antes de impuestos 12%tipo de interés deuda 7.5%vida media activos 20 años%capital privado 30%deuda 70%


PSCinversión -100personal -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6 -6mantenimiento -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5otros costes de explot. -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4 -4ingresos comerciales 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5Flujo de caja PSC -100 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0 -12.0

VAN -215

PPPinversión -100capital privado 30deuda 70personal -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0 -6.0mantenimiento -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5 -2.5otros costes de explot. -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0 -4.0servicio deuda -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0 -7.0ingresos comerciales 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5subtotal antes de tarifa -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0 -19.0tarifa 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1 23.1

Flujo cap. antes de impuestos -30 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1

TIR antes de impuestos 12%

estimación retorno capital 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1control 30.0

Pagos del sector público por tarifas -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1 -23.1VAN de las tarifas -248

sobrecosto /inversión 33%

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