ESTUDIO DE CASO No. 5GRUPOSAGITARIO S.A.La empresa inicio sus operaciones en Diciembre de 1980; su giro en lafabricacinydistribucindetoallas,dondea travsdelmismosehavenido consolidado, hasta lograr elliderago a nivelnacionalcon unaparticipacin de mercado !1"Lafirma vendi en el a#o 199$ productos con valor % 19&'9 millones dedlares, contra 1$$'1 alcanados en 199!, lo cual implica un incrementoen ventas del 10'!" en trminos reales comparadas con el a#o anterior,seg(nindica el informe )ue present la empresa a la *olsa +e,icana de-alores .*+-/ donde cotia desde abril de 199!0rupo 1agitario 1'2' comerciali el a#o pasado 3'9$1millones deproductos y destin casi el &$"de la produccin a los mercadosinternacionales principalmente a los 4stados 5nidos, el resto fuecolocado en el mercado interno'4l incremento en los resultados acumulados fue del 1!'6" al pasar de3$'8 millones de pesos en 199! a 77 millones de pesos en 199$Dediciembrede199!adiciembre de199$, los activostotales delaempresaseincrementaronen68'6"' 2l cierrede199$losactivostotales e)uivalen a 339'3 millones de pesos' Los inventarios tambin seincrementaron en 39'!" por mayores vol(menes de operacin'Lasdeudas delaempresa,por suparte,tambine,perimentaronunaumentodel 83'9", al pasar de$7'!millones dedlares a13$'$millonesal cierre de 199$'4l pasivo total creci por las inversiones efectuadas en los programas dee,pansin, indico el informe de la firma' 8or otra parte el rendimientoporaccinduranteal a#ode199$fuedel 96", lo)uecolocalaempresa dentro de los die primeros lugares en rentabilidad de la *olsa+e,icana de -alores para ese periodo'2ctualmente la compa#9a estudia la posibilidad de un nuevo proyecto dereemplao,locual implicaunainversinpor%6'000'000'00;paralacompra de una ma)uinaria nueva, para realiar la inversin, se podr:vender el e)uipo usado en % 600'000 )ue tiene un valor en libros de %100'000; la tasa de impuestos en la venta de activos es del 3&"' 4ntanto la nueva ma)uinaria se puede depreciar en cinco a#os a ran del60" anual, no e,istiendo valor de rescate'4l precio de venta por unidad producida se estima en promedio de %100ylasventaspronosticadassonde!0'000;$0'000; 80'000;90'000; y100'000 unidades, para los a#os 1998, 1999, 6000, 6001 y 6006respectivamente, los costos variables ascienden al !0" de las ventas los)ue incluyen; materia prima, energticos, materiales, etc'Lamanodeobrapar 1998ser:de%300'000conaumentosde%100'000 cada a#o' Los sueldos y otros gastos administrativos ser:n de %&00'000 el primer a#o, con aumentos de % 600'00 anuales'8ara ninguno de los conceptos anteriores se tomo en cuenta el efecto dela depreciacin'4l capital de traba;o necesario para la operacin se pronostica con unarotacin de un mes en relacin de las ventas anuales, increment:ndoseseg(nel volumendelas mismas; enel (ltimoa#odelavidadelproyecto el capital de traba;o invertido se recupera en su totalidad'4l costo del pasivo se calcul en un30" anual; para efectos conservadosde las proyecciones financieras, con vencimiento a cinco a#os con pagosiguales a capita< e intereses sobre saldos insolutos'4l impuesto sobre la renta se estima en un 3&" en tanto el reparto dela utilidad a los traba;adores en un 10"Ladireccindelas empresas; deseaconocer )uemecladecapital.recursos propios/ y crdito .recursos a;enos/, les conviene m:s a losaccionistas; realiando la evaluacin del proyecto a cinco a#os, a partirde las siguientes meclas de financiamiento propuestas'2/ 60" de pasivo y 80" de capital*/ &0" de pasivo y &0" de capital=/ 80" de pasivo y 60" de capital