ASPECTOS QUE DEBERÁ ABARCAR EL...

ALTERNATIVAS DE INVERSION FINANCIERA PARA LA EMPRESA

Mercado Cambiario2

• Importancia del Mercado Cambiario.

• Estructura del Mercado Cambiario.

• Funcionamiento básico del mercado cambiario.

• Principales operaciones cambiarias.

Importancia del Mercado Cambiario

MERCADO CAMBIARIO.- Es el mercado donde concurren vendedores

(oferentes) y compradores (demandantes) de divisas.

Se le conoce también como mercado de divisas o “forex” (fx).

No dispone de una localización física, centralizada, se forma con

los bancos e intermediarios de los principales centros financieros

del mundo.

IMPORTANCIA.-

Es un mercado que funciona las 24 horas del día.

Es el mercado de mayor liquidez.

Mercado apalancado.

Costos de transacción bajos.

Fácil realización.

Definición

Elaborado por:

Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz

“Daily average foreign exchange market turnover reached $4 trillion in April 2010, 20% higher than in

2007. Growth owed largely to the increased trading activity of "other financial institutions", which

contributed 85% of the higher turnover. Within this customer category, the growth is driven by high-

frequency traders, banks trading as clients of the biggest dealers, and online trading by retail investors.

Electronic trading has been instrumental to this increase, particularly algorithmic trading.”

(by Michael R King and Dagfinn Rime. BIS, 13 dic. 2010)

ALGUNOS DATOS:

TIPO DE CAMBIO.

• La cotización (o el valor) de una moneda (divisa) en

términos de otra moneda (divisa). Expresa el

número de unidades de una moneda que hay que

dar para obtener una unidad de otra moneda.

Conceptos Básicos

OPERADORES CAMBIARIOS.

• Aquellos facultados para realizar operaciones de compra venta de

divisas: Bancos, Casas de Cambio, Entidades de Ahorro y Préstamo,

Operadores cambiarios fronterizos, etc.

TIPO DE OPERACIONES.

• SPOT O DE CONTADO.- Transacción que se liquida en un plazo máximo de

dos días hábiles.

• A PLAZO.- Transacción a más de dos días hábiles. Se denomina Forward

o Futuro de divisas.

Elaborado por:


Mercado de Divisas

Interesados en participar en el

Mercado de Divisas

DemandantesOferentes

BANCOS

CENTRALES EMPRESAS

INSTITUCIONES

DE CREDITO

CASAS DE

CAMBIO

INVERSORES

PARTICULARESFONDOS DE

INVERSION

SISTEMAS

ELECTRONICOS

PUBLICO EN

GENERAL

(TURISTAS)

ONLINE

TRADING

Elaborado por:


Front Back

Middle

Estructura operativa del intermediario en

el Mercado de Divisas

Elaborado por:


SOPORTE ADMINISTRATIVO.- liquidación

de operaciones, aspectos contables,

fiscales, legales, etc.

SOPORTE TECNICO.- áreas de análisis,

de riesgos, contralores normativos,

etc.

AREA DE OPERACION O TRADING.- área

encargada de la compra venta de divisas al

contado, a plazo, etc.

Responsable

de la Mesa

Derivados

A Plazo

Al Contado

O P E R A D O R E S

Operaciones “intraday” u “overnight” por

cuenta propia o de terceros. Beneficio vía

especulación.

Estructura de un Mesa de Divisas

Elaborado por:


Operaciones “forward” o a plazo. Realiza

operaciones para pagarse a una fecha futura.

Operaciones para cubrir el riesgo que se

genera por el movimiento en el tipo de

cambio; es decir operaciones de cobertura.

SIMBOLO BID ASK

USDJPY 0.0131 0.01600

USDCHF 1.4028 1.5200

EURUSD 1.3615 1.3700

AUDUSD 1.0053 1.1000

USDCAD 13.4500 13.5599

GBPUSD 1.5635 1.5720

USDMXP 13.4500 13.5599

MONEDAS.- Según el BIS, FOREX y otros organismos

internacionales, éstas son las más cotizadas, así

como los pares de divisas más negociadas.

Funcionamiento del Mercado Cambiario

BiD.- precio al que compra el agente o

intermediario. ASK.- precio de venta al que

te vende el agente o intermediario.

LECTURA.- Aquí se indica que Usted puede comprar 1 dólar americano

en 13.5599 pesos. Si Usted quiere vender el dólar, el agente se lo

compra en 13.4500 . USD es la moneda base y MXP es la moneda

contraria.

Elaborado por:


SPREAD (Brecha).- La diferencia

absoluta o relativa que existe

entre el Bid y el Ask.

Operaciones cambiarias básicas

Elaborado por:


EMPRESA requiere dólares para comprar mercancías en el exterior, por

lo que recurre al mercado de divisas al contado y trata de obtener un

tipo de cambio más barato.

Asimismo, recibió euros que quiere cambiarlos a la divisa de su país

(Pesos). Recurre al mercado de divisas al contado y trata de que le den

más pesos por sus euros.

OPERADOR DE UN INTERMEDIARIO FINANCIERO.- Aprovecha la

diferencia entre los tipos de cambio que existe en el Mercado al

Contado o “Spot” y el Mercado a Plazo o “Forward”, producto al

diferencial que existe en las tasas de interés de ambos mercados.

OPERADOR DE UN INTERMEDIARIO FINANCIERO.- Cuenta con

posiciones pares de divisas, con un precio de compra y otro de venta,

buscando que el “spread” lo favorezca, a fin de obtener un beneficio.

Asimismo, aplica una estrategia libre de riesgo en el Mercado al

Contado o “Spot” buscando realizar un ARBITRAJE, es decir comprar

divisas en un mercado y venderlas simultáneamente en otro,

aprovechando las diferencias en la cotización o bien aplicando un

arbitraje triangular.

Estrategia libre de riesgo en el Mercado al Contado “Spot”: Realizar

ARBITRAJE, es decir comprar divisas en un mercado y venderlas simultáneamente en otro,

aprovechando las diferencias en la cotización.


CASA DE CAMBIO BID ASK

“A” 18.30 18.40

“B” 18.40 18.50

“C” 18.50 18.60

CASO 1:• Usted tiene un millón de pesos para

invertir y su asesor en inversiones le dice

que existe una oportunidad en la compra

de Euros.

• La cotizaciones que encuentra en tres

casas de cambio son las siguientes:

¿En cuál casa de cambio compraría y en cuál vendería?

¿Cuántos Euros compraría?

¿De cuánto sería su ganancia por el total de euros adquiridos?

Elaborado por:


EURMXP

Condiciones Generales de Contratación

Elaborado por:


CASO 2.- Estas son dos órdenes que realizó un Operador de divisas de una institución financiera

el 3 de octubre:

Determine:

a. El símbolo que define la relación de ambas monedas.

b. ¿Cuál es la moneda base y cuál la contraria?

c. ¿Cuántas unidades representa la adquisición de 1000 lotes?

d. ¿Cuánto tiene que pagar de margen la empresa por un lote?

e. Si la fecha de contratación se realizó el 30 de septiembre ¿cuándo se tiene que liquidar la

operación?

f. ¿Cuál es el “spread” que obtiene el Operador a presentar esta posición par?

g. ¿Cuánto ganó/perdió el Operador en total en esta operación?


Elaborado por:


Pj = S * (1 + Ti )

DONDE:

Pj = precio futuro teórico.

S = precio actual del activo subyacente.

Ti = tasa de interés para financiar la posición en efectivo.

n = tiempo hasta la epiración de contrato (días/360)

Arbitraje por diferencial de precios

Spot y Forward

Elaborado por:


El modelo Cost Of Carring Princing (Precio Justo) permite determinar si en la relación

entre los precios de efectivo y los precios futuros existe un arbitraje que lo favorezca.

nEJEMPLO:

• Usted desea obtener un beneficio del

diferencial que existe entre el precio al

contado (Spot) y el de Plazo (forward) de la

onza de oro:

Spot = 22,000 MXP

Forward = 25,000 MXP

• No cuenta con el dinero para adquirir la onza de oro en el mercado spot y venderla en el

mercado forward una año después, por ello

• Obtiene un préstamo de un banco que le ofrece una tasa del 10%.

• Así el Precio Justo por el que paga la onza de oro es el valor de la onza más el monto

pagado por los intereses del préstamo: Pj = 22,000 * (1+0.010) = 24,200 pesos.

• EN RESUMEN: pago $24,200 y obtuvo $25,000 por la venta de la onza de oro en el mercado

Forward.

• GANO: $25,000 – $24,200 = $800

1

1+ Tia * Días/Base

F = S *1+ Tib * Días/Base

DONDE:

F = es el tipo de cambio teórico resultante a plazo.

S = es el actiual tipo de cambio al contado de la

moneda cotizada.

Tia = es el tipo de interés de la moneda cotizada.

Tib = es el tipo de interés de la moneda base.

Días = es el número de días desde la fecha al contado

hasta la fecha a plazo.

Base = Es el número convencional de días al año, por lo

general 360 días.

Paridad en la Tasa de Interés (PTI)

• La PTI:

• Se centra en la relación entre la tasa de interés y el tipo de cambio.

• Se refleja en una fórmula que relaciona las tasas de interés relativas de dos países y su efecto en el

tipo de cambio.

• El resultado de la fórmula indica cuánto debe aumentar/disminuir el valor de la divisa extranjera (por

ej. Dólar) por el aumento/disminución de las tasas de interés del país base (por ejemplo México).

• O sea la prima futura de la divisa extranjera bajo condiciones de paridad en las tasas de interés.

Elaborado por:


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