ESTADOS DE CAMBIO EN LA POSICION FINANCIERA

Hasta no hace muchos años, los estados financieros básicos más comúnmente preparados por las empresaseran el balance general y el estado de resultados, hecho que no debe extrañar si tenemos presente que dichosestados correspondían a los que eran exigidos, especialmente para dar cumplimiento a disposiciones decarácter impositivo.

Con el correr del tiempo los requerimientos de información de las empresas no fueron totalmente satisfechospor los estados antes mencionados. Efectivamente, surgió la necesidad de conocer con mayor grado deanálisis el movimiento financiero, principalmente de corto plazo. Por otra parte, los cuerpos normativos deorden contable existentes en el país fueron adaptados a esta nueva realidad, y es así como tanto el Colegio deContadores como la Superintendencia de Valores y Seguros establecieron la exigencia de preparar el estadode cambios en la posición financiera.

El estado de cambios en la posición financiera tiene por objeto dar a conocer el movimiento financiero de unaempresa correspondiente a un período.

En nuestro medio se ha adoptado la modalidad de preparar el estado de cambios en la posición financieraidentificando el concepto de fondos (recursos financieros) con el de capital de trabajo. Sin embargo, debetenerse presente que existen otras acepciones del término fondos, y tanto es así, que actualmente existe unatendencia a preferir más bien su identificación con recursos disponibles.

Como sabemos, el capital de trabajo corresponde a la diferencia entre el activo circulante y el pasivocirculante, es decir, entre los recursos de corto plazo y las obligaciones de corto plazo. Al adoptarse el capitalde trabajo como base para la preparación del estado de cambios en la posición financiera, se le está asignandoal concepto fondos un carácter amplio que comprende a todos los recursos y obligaciones de corto plazo. Así,puede reconocerse un ingreso de fondos tanto cuando se produce una entrada de dinero como cuando se haceun cargo a una cuenta por cobrar, a una cuenta de existencias o a otros rubros del activo circulante, o biencuando disminuye una cuenta del pasivo circulante; del mismo modo existe un egreso de fondos no sólocuando ocurre una salida de disponibilidades o una disminución de otros recursos del activo circulante, sinoque también cuando se contrae una obligación a corto plazo.

El concepto de capital de trabajo como equivalente de fondos da lugar, en consecuencia, a un movimientomuy similar al que ocurre con el de caja. Sin embargo, el objetivo es distinto, por cuanto lo que se pretende enel primer caso es identificar la situación financiera de corto plazo con todas las partidas que conforman elactivo y pasivo circulantes.

Conocer el monto del capital de trabajo de una empresa, como así también sus aumentos y disminucionesdurante un período determinado, puede ser una información valiosa para distinguir claramente la diferenciaque existe entre el resultado económico y los efectos de las operaciones en la posición financiera de cortoplazo.

En general, podemos decir que el resultado económico se afecta cada vez que se reconoce una ganancia o unapérdida, el capital de trabajo sólo sufre una modificación cuando se produce algún desplazamiento entre lossectores circulantes y no circulantes del balance.

Esto último nos permite formular las siguientes reglas para reconocer las operaciones que pueden significarvariaciones en el capital de trabajo:

a) Operaciones en que intervienen exclusivamente cuentas del activo y pasivo circulantes.

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Necesariamente se produce una compensación entre las distintas cuentas del sector circulante, no afectándoseel capital de trabajo. Ejemplos: depósito en un banco, compra de mercaderías al contado, compra demercaderías a 90 días, cancelación factura a un proveedor, aceptación de una letra a un acreedor, etc.

b) Operaciones en que intervienen exclusivamente cuentas del activo y del pasivo fijo o no circulante. Elcapital de trabajo no experimenta variación alguna puesto que no intervienen rubros del sector circulante delbalance. Ejemplos: adquisición de un activo fijo, contrayéndose una deuda a largo plazo, capitalización de unareserva, amortización de un activo intangible, conversión de una deuda a largo plazo en acciones de propiaemisión, etc.

c) Operaciones en que intervienen una o más cuentas del sector circulante y una o más cuentas delsector fijo o no circulante. Se produce necesariamente un aumento o una disminución del capital de trabajo.Ejemplos: emisión y colocación de Bonos, compra de activo fijo tangible al contado o con un crédito a cortoplazo, adquisición de acciones que tienen el carácter de una inversión permanente, venta al contado de activofijo tangible, etc.

En cuanto a la metodología para la preparación del estado de cambios en la posición financiera se ha optadopor aquella que se encuentra más difundida en la práctica; esto es, considerar que los flujos financieros(recursos obtenidos y recursos aplicados) están referidos a los movimientos que experimenta el capital detrabajo. El mismo enfoque considera el Boletín Técnico N° 9, del Colegio de Contadores, del 14 denoviembre de 1978.

Cuando se prepara un estado de cambios en la posición financiera no es necesario analizar operacionesindividuales, puesto que lo que persigue es determinar los recursos financieros obtenidos y los recursosfinancieros aplicados durante un determinado período. Por lo tanto, basta con comparar los saldos de lasdistintas cuentas correspondientes a dos balances sucesivos para establecer el aumento o disminución neta decada una de ellas. Esta claro que para que la comparación sea valida, es necesario que ellas estén expresadasen valor monetario de la misma época. Esto se logra simplemente actualizando el balance del ejercicioanterior, aplicando un índice representativo de la desvalorización monetaria, que en el caso de nuestro paíscorresponde al IPC (Índice de Precios al Consumidor).

Para la preparación del estado se puede desarrollar una hoja de trabajo en la que, en primer término, se vacíanen las dos primeras columnas los saldos de las cuentas de los balances a comparar.

El paso siguiente consiste en anotar la diferencia neta de cada cuenta, según ella corresponda al sectorcirculante o al sector no circulante, utilizando para ello cuatro columnas: dos para registrar las variaciones delas cuentas del activo y pasivo circulantes (aumentos y disminuciones del capital de trabajo) y dos para anotarlas variaciones de las cuentas del sector no circulante (que en principio son indicativas de las razones que hanoriginado las disminuciones y aumentos del capital de trabajo).

A continuación corresponde formular en las dos columnas siguientes los ajustes en los casos que corresponday, finalmente, registrar en dos columnas los recursos aplicados y obtenidos.

En cuanto a los ajustes que hemos mencionado anteriormente, ellos deben hacerse cuando se presenta algunade las siguientes situaciones:

Variaciones que tienen su origen en operaciones compensadas entre cuentas del sector fijo o no circulante.En este caso lo que procede es eliminar tales variaciones por cuanto no han tenido consecuencia alguna enel capital de trabajo.

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Variaciones Mixtas, es decir aquellas que se han originado por dos o más operaciones de distintanaturaleza. Frente a una variación de este tipo es necesario formular los ajustes que correspondan para tratarseparadamente la incidencia en el capital de trabajo de cada clase de operación.

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Una vez completada la hoja de trabajo, se procede a la preparación del estado de cambios en la posiciónfinanciera a base de la información contenida en sus dos últimas columnas.

Este estado comprende dos secciones, a objeto de presentar ordenadamente los distintos conceptos que hangenerado recursos financieros, como así también aquellos que han motivado la aplicación de dichos recursos.A su vez, la primera sección de recursos financieros obtenidos se subdivide en recursos provenientes de lasoperaciones y recursos provenientes de otras fuentes.

La expresión recursos provenientes de las operaciones dice relación con las transacciones que han generadoresultados durante el ejercicio. Los recursos provenientes de otras fuentes, en cambio, se refieren a aumentosdel capital de trabajo que, en general, no implican un resultado.

La primera partida que usualmente se presenta como un recurso proveniente de las operaciones es la utilidadneta del ejercicio. Sin embargo, este resultado económico no siempre implica generación de recursos desde elpunto de vista financiero, puesto que existen algunas operaciones que afectan al resultado, pero no al capitalde trabajo.

En consecuencia, a partir de la utilidad neta es necesario agregar los cargos a resultados que no afectan alcapital de trabajo, tales como depreciaciones, amortizaciones, reconocimiento de perdidas devengadas enfiliales, etc.; y deducir los abonos a resultados que no afectan al capital de trabajo, como es el caso delreconocimientos de utilidades devengadas en filiales.

Además, deben agregarse o deducirse de la utilidad neta, las perdidas o las ganancias producidas poroperaciones que se incluyen como recurso financieros provenientes de otras fuentes, tales como la utilidadobtenida en la venta de un bien del activo fijo, la perdida resultante en la enajenación de una inversión decarácter permanente, etc.

Respecto del formato adoptado por la Superintendencia para el estado de cambios en la posición financiera,cabe señalar las siguientes características:

a) Los recursos financieros obtenidos se clasifican en dos secciones: recursos provenientes de las operacionesy otros recursos obtenidos. La primera representa el resultado económico, más los agregados y deduccionespor aquellas imputaciones hechas a pérdidas y ganancias durante el ejercicio, pero que no tienen incidenciafinanciera, es decir, que no afectan al capital de trabajo; como así también por aquellas pérdidas y gananciasde carácter no operacional.

b) La disposición del formato adoptado considera como recursos provenientes de las operaciones, tantocuando el monto de éstos es positivo como así también cuando resulta negativo. Esta presentación no está deacuerdo con lo dispuesto en el Boletín Técnico N° 9, del Colegio de Contadores, en que se establece que elsaldo positivo constituye un recurso obtenido, y el saldo negativo un recurso aplicado.

c) Como una segunda parte del estado deben presentarse las Variaciones en los principales componentes delcapital de trabajo, las que deben mostrarse en una sola columna, empleando cantidades positivas para losaumentos del activo circulante y disminuciones del pasivo circulante, y cantidades negativas para lasdisminuciones del activo circulante y aumentos del pasivo circulante.

Ejemplo de Cambio en la Posición Financiera:

ACTIVOS PASIVOS

Año 1 Año 2 Año 1 Año 2

Banco 25000 22000 Proveedores 180000 210000

Clientes 230000 479800 Letras PxP 55000 98000

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Existencias 650000 986000

Gastos Anticipados30000 45000 Crédito L.Plazo 286000

Muebles 200000 296000 Capital 500000 836000

Deprec. Acumulada(40000) (74800)UtilidadesRetenidas

250000 372000

Terrenos 210000Utilidad delEjercicio

160000 245000

Participación Soc.Promex Ltda.

50000 83000

TOTAL 1145000 2047000 1145000 2047000

Datos adicionales:

La variación del IPC correspondiente al año 2 es de un 20%.• En el ejercicio Año 2 se compraron muebles por $500.000, a los que se les aplico un 125 decorrección monetaria, de acuerdo a su tiempo de permanencia.

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La depreciación de los muebles correspondientes al ejercicio asciende a $26.800.• En el ejercicio Año 2 se compro terrenos por $ 200.00, al que se le aplico un 5% de correcciónmonetaria, por el periodo comprendido entre el mes de la compra y termino del ejercicio.

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En el ejercicio Año 2 se compraron acciones por $20.000, alas que se le aplico un 155 de correcciónmonetaria.

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Durante el ejercicio Año 2 se contrajo una deuda a largo plazo, reajustable de acuerdo a la variacióndel IPC. El monto reajustado de la deuda asciende a $286.000

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De las utilidades retenidas se destino la suma de $100.000 a aumentar el capital.• Durante el ejercicio del Año 2 se aumento el capital mediante un nuevo aporte por $100.000, al que sele aplico un 16% de corrección monetaria, por el periodo comprendido entre el mes en el que hizo elnuevo aporte y el termino del ejercicio.

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ESTA DE CAMBIO EN LA POSICION FINANCIERA.

Recursos financieros obtenidos.

Provenientes de las operaciones:

Utilidad del ejercicio 245.000

Más (menos) cargos (abonos) a resultado operacional que no afectan al capital de trabajo:

Depreciación muebles 26.800

271.800

Provenientes de otras fuentes:

Obtención préstamo a largo plazo 286.000

Aumento de capital, por nuevo aporte 116.000

402.000

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Total 673.800

Recursos financieros aplicados.

Adquisición de terreno 210.000

Adquisición de muebles 56.000

Inversión en acciones (inversión permanente) 23.000

289.000

Aumento neto del capital de trabajo 384.800

Total 673.800

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

El Estado de Flujo de Efectivo es otro de los estados financieros. Muestra los flujos de efectivo ocurridosdurante un período de tiempo. Su contenido revela los ingresos y egresos de efectivo provenientes oempleados en actividades operacionales, de financiamiento y de inversión, además de a variación neta delefectivo (aumento o disminución).

El propósito del Estado de Flujo de Efectivo, denominado también Estado de Flujo de Caja, se orienta apresentar información de los flujos de efectivo (ingresos y egresos) de una empresa, ocurridos durante unperíodo determinado.

En el plano de los objetivos específicos la información contenida en este estado presentada y empleada enconjunto con la del Balance y Estado de Resultados ayuda a inversionistas, acreedores u otros usuarios a:

a) Determinar la capacidad de la empresa para generar futuros flujos de efectivos positivos.

b) Evaluar la habilidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones y pagar dividendos.

c) Establecer necesidades de financiamiento externo.

d) Precisar las razones de las diferencias entre el resultado (utilidad o pérdida) de un ejercicio con el flujo netode efectivo del mismo periodo.

e) Establecer los efectos sobre la posición financiera por sus transacciones de operación, financiamiento einversión que requieren de efectivo y las que no lo emplean.

Características

Este informe tiene diferencias y semejanzas con el Estado de Cambios en la Posición Financiera al cual hasustituido algunas de las cuales se desprenden de las características propias que posee, entre ellas se destacan:

a) Es un informe eminentemente financiero complementario del Balance y del Estado de Resultados, queofrece información diferente a la de estos.

b) Muestra el flujo de efectivo (ingresos y egresos) ocurrido durante el ejercicio.

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c) Clasifica el movimiento de ingresos y de egresos en actividades operacionales, actividades definanciamiento y actividades de inversión e indica e! aumento o disminución neto de efectivo.

d) Incorpora los conceptos de efectivo y equivalente de efectivo (caja. bancos, inversiones de fácilliquidación, depósitos de corto plazo u otros) por ser términos más descriptivos en vez de emplear expresionesgenéricas como la de fondos.

e) La fuente de datos para su preparación esta incorporada en el movimiento de cargos y abonos de las cuentasde efectivo y equivalente de efectivo más que en el saldo de las mismas.

f) Su presentación va acompañada de un informe anexo con las actividades del periodo que no requirieron deefectivo.

En el Estado de Flujo de Efectivo se emplean los términos dé efectivo y de equivalente de efectivo porconsiderarlos expresiones más precisas que el término fondos. El significado específico que se les da es:

Efectivo: recursos líquidos disponibles sin restricciones en caja y bancos

Equivalente de efectivo: comprende a las inversiones de fácil liquidación, a los depósitos a plazo convencimientos hasta 90 días u otras inversiones similares: (acciones. pagarés, fonos o depósitos hasta tresmeses).

ESTRUCTURA Y CONTENIDOS

La Estructura del Estado de Flujo de Efectivo es la siguiente:

ESTRUCTURA ESTADO DE FLUJO EFECTIVO

Periodo del 01 de Enero al 31 de Diciembre del 200X

Efectivo de Actividades Operacionales XXXX

−−− XXX

−−− XX

−−− (XXX)

Efectivo de Actividades de Financiamiento XXXX

−−− XXX

−−− XX

−−− (XX)

−−− XXX

Efectivo de Actividades de Inversión XXX

−−− XX

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−−− (XX)

−−− XXX

Aumento (Disminución) Neto de Efectivo XXXX

Efectivo y Equivalente de efectivo al Inicio del Periodo XXX

Efectivo y Equivalente de efectivo al Final del Periodo XXXX

Este estado debe ir acompañado de un anexo con las actividades de financia miento e inversión que norequirieron de efectivo, tales como: capitalizaciones de deudas, inversiones en activos fijos con créditosdirectos, operaciones de leasing financiero y otras similares y un segundo anexo, con la conciliación entre elresultado del ejercicio y el flujo operacional.

TIPOS DE FLUJOS

El Estado de Flujo de Efectivo presenta los flujos de efectivo bruto y neto ocurrido durante un período,proveniente o empleado en actividades, operacional, de financiamiento o de inversión, además de la variaciónneta (aumento o disminución) de efectivo de la empresa, esto es:

Flujos de Efectivo de Actividades

Flujos de Efectivo de Actividades de Financiamiento

Flujos de Efectivo de Actividades de Inversiones

Aumento o disminución neto del Efectivo.

Los flujos de efectivo generados en el período se muestran separando las corrientes de ingresos de las deegresos para cada uno de los tres grupos de actividades señaladas.

Separadamente se presenta, en anexo, las actividades de financiamientos e inversiones que no emplearonefectivo, y otro anexo con la conciliación del resultado y el flujo neto de efectivo de las actividadesoperacionales.

Flujo de Efectivo de Actividades Operacionales

Los flujos de efectivo de actividades operacionales son los que están relaciona dos principalmente con lastransacciones propias del giro. Sirven de base para determinar la utilidad o pérdida. Entre estos flujos están losgenerados en procesos de compras, producción y venta de bienes y servicios, los desembolsos por pagos alpersonal, pagos de impuesto, gastos operacionales y, con menos frecuencia, algún ingreso o egresoextraordinario o no operacional.

Los ingresos operacionales más frecuentes son:

a) Provenientes de la venta de bienes y servicios

b) Originados en el cobro de cuentas y documentos por operaciones de ventas o prestaciones de servicios eintereses

c) Cobranza de dividendos u otras participaciones de utilidades

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d) Otros ingresos de efectivo por operaciones extraordinarias distintas a las de financiamiento e inversión (porejemplo: donaciones, indemnizaciones en juicios legales o siniestros).

Los egresos operacionales mas frecuentes son:

a) Pagos por compras de mercaderías, materias primas o servicios

b) Pagos de cuentas y documentos en favor de proveedores y acreedores, e intereses

c) Pagos al personal por remuneraciones

d) Pagos de impuestos, aranceles u otros gravámenes

e) Otros egresos de efectivo ocurridos en operaciones extraordinarias distintas de las de financiamiento oinversión (reembolsos a clientes, donaciones, juicios).

Flujo de Efectivo de Actividades de Financiamiento

Las actividades de financiamiento incluyen los flujos de efectivo originados en aportes, devoluciones decapital y pago de dividendos y en la obtención y pago de préstamos, créditos de terceros o deudas con elpúblico.

Los ingresos por financiamiento más frecuentes son:

a) Provenientes de aumentos de capital

b) Originados en la obtención de préstamos y créditos de terceros

c) Obtenidos en la emisión de bonos u otros instrumentos de deuda con el público

Los egresos por financiamiento más frecuentes son:

a) Pago de dividendos y devoluciones de capital

b) Reembolso de préstamos obtenidos o créditos recibidos de terceros

c) Desembolsos por pago de bonos de propia emisión o por pago de otras deudas con el público.

Flujo de Efectivo de Actividades de Inversión

Las actividades de inversión se refieren a la aplicación de efectivo en inversiones financieras de largo plazo ocon el carácter de permanentes y su reembolso: a la inversión física en bienes durables, planta, equipos u otrosactivos fijos o productivos y al producto de sus eventuales enajenaciones.

Los ingresos de inversión más frecuentes son:

a) Originados en la cobranza de préstamos otorgados

b) Obtenidos en la venta de instrumentos financieros en los que se había invertido y el rendimiento de talesinversiones

c) Producidos en la venta de propiedades, plantas o equipos u otros activos fijos o productivos

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Los egresos de inversión más frecuentes son:

a) Préstamos otorgados en efectivo

b) Desembolsos de efectivo en la adquisición de instrumentos financieros de largo plazo o derechos ensociedades

c) Pagos en efectivo en la adquisición de bienes durables, activos fijos u otros activos productivos.

METODOLOGÍA APLICADA

La secuencia metodológica que sugieren algunos autores nacionales en la preparación del Estado de Flujo deEfectivo es similar a la que se empleaba en la construcción del Estado de Cambios en a Posición Financiera(ECPF), con las diferencias naturales marcadas por los distintos contenidos de estos informes.

El punto de partida se encuentra al disponer del Balance inicial y final de! ejercicio y−del Estado deResultados del mismo periodo. Se necesita también información adicional acerca de las principalestransacciones efectuadas, gran parte de la cual se encuentra en los cargos y abonos de las cuentas del Mayor,en los análisis de cuentas y saldos del Balance y Estado de Resultados y en las propias notas que acompañan aestos informes.

A partir de estos antecedentes, los pasos que continúan son los siguientes:

1. Comparar los saldos iniciales can los finales para conocer los aumentos o disminuciones netos por rubro ocuenta.

2. Analizar las variaciones y los movimientos que las originaron e identificar las partidas que produjeronflujos de efectivo y las que no requirieron de efectivo. Ello es posible mediante:

Análisis individual por cuenta.

Empleo de hojas de trabajo con columnas.

Uso de esquema de cuentas T para agrupar las operaciones de efectivo y equivalente de efectivo.

3. Determinar el flujo de efectivo de las actividades de operación.

4. Determinar el flujo de efectivo de las actividades de financiamiento.

5. − Determinar el flujo de efectivo de las actividades de inversión.

6. Conciliar el resultado del ejercicio con el flujo neto de las actividades operacionales.

7. Presentar el EFE en el formato indicado y el método por el que se opte.

8. Preparar y adjuntar el anexo con las actividades de financiamiento e inversiones más significativas que norequirieron de efectivo, pero que en el futuro generan flujos de efectivo. En el caso de emplear el métododirecto, acompañar también el anexo con la conciliación del resultado con el flujo neto de las actividadesoperacionales.

EJEMPLO DE ESTADO DE FLUJO EFECTIVO

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Flujo originado por actividades Operacionales

Cobrado a Clientes 32.420

Pagado a Proveedores y otros (29.310)

Pago IVA ( 590)

Intereses Pagados ( 2.260)

Dividendos Cobrados 430

Total Flujo Operacional neto 690

Flujo Originado por Actividades de Inversión

Pagado por compra de Acciones ( 3.650)

Pagado por compra de Activo Fijo ( 8.200)

Total flujo de Inversiones ( 11.850)

Flujo originado por Actividades de Financiamiento

Emisión de Bonos 15.000

Pago de Préstamo Bancario ( 2.310)

Total flujo de Financiamiento Neto 12.690

Corrección Monetaria sobre Efectivo y Efectivo equivalente ( 105)

Aumento de Efectivo y de Efectivo Equivalente 1.425

Saldo Inicial de Efectivo 380

Saldo Final de Efectivo y de Efectivo Equivalente 1.805

BIBLIOGRAFIA

El Estado de Flujos de Efectivo. Jorge Opazo Carrasco. Editorial ConoSur Ltda.1997.• Contabilidad Intermedia. Julio Bosch, Luis Vargas. Editorial Soelco Ltda. 1989.• Contabilidad Básica. Julio Bosch, Luis Vargas. Editorial Soelco Ltda. 8° Edición. 2000.• Estados Finales de Contabilidad. Luis Vargas Valdivia Editorial Soelco Ltda. 6° Edición. 1989.•

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