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Principios o fundamentos de
finanzas empresariales para la
valuación… de empresas, marcas,
intangibles y otros activos
financieros.M y E en V Arq. José Raúl Hernández Ramírez
José Raúl Hernández Ramírez
Arquitecto. Universidad de Guanajuato
Especialidad en valuación inmobiliaria. Universidad de Guanajuato
Maestría en valuación inmobiliaria, industrial
y de bienes nacionales.
Instituto Tecnológico de la Construcción-
Cmic
Especialidad en valuación con orientación en
negocios en marcha.
Universidad Autónoma de Zacatecas
Principios o fundamentos de finanzas empresariales para la valuación... de empresas, marcas, intangibles y otros activos financieros Octubre 2019 M y E en V Arq. José Raúl Hernández Ramírez
Contenido
¿QUE SON LAS FINANZAS?
CLASIFICACIÓN DE LAS FINANZAS
FINANZAS CORPORATIVAS Y CONTABILIDAD FINANCIERA
NORMAS DE INFORMACIÓN FINANCIERA
CONCEPTOS BÁSICOS DE CONTABILIDAD
ACTIVO, PASIVO Y CAPITAL
ECUACIÓN FUNDAMENTAL DE LA CONTABILIDAD
ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
ESTADO DE RESULTADOS
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Contenido (continuación)
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL CONTABLE
RAZONES FINANCIERAS
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
INTERÉS
INTERÉS SIMPLE
INTERÉS COMPUESTO
VALOR FUTURO
VALOR PRESENTE
TASA DE CAPITALIZACIÓN
TASA DE DESCUENTO
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Contenido (continuación)
VALOR PRESENTE NETO
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
ESTRUCTURA DE CAPITAL
MODELO DE VALUACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
CONCLUSIÓN
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¿QUE SON LAS FINANZAS?
Es la aplicación de una serie de principios económicos que maximizan la
riqueza de una empresa.
Las finanzas corresponden a un área de la economía que estudia la obtención
y administración del dinero y el capital, es decir los recursos financieros.
Estudia tanto la obtención de los recursos, la inversión y el ahorro de estos.
Disciplina que considera la toma de decisiones que afectan el valor de una
empresa.
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CLASIFICACIÓN DE LAS FINANZAS
Finanzas Corporativas. Se enfoca
al estudio de la obtención y
administración de los recursos
financieros de las empresas.
Opciones de financiación óptimas.
En qué proyectos productivos se
debe invertir.
Cuando repartir dividendos.
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CLASIFICACIÓN DE LAS FINANZAS
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Finanzas personales. Se refiere al
estudio de la obtención y
administración de los recursos de
las familias o individuos.
El manejo óptimo del ingreso
laboral y endeudamiento.
Toma de decisiones de inversión y
ahorro.
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CLASIFICACIÓN DE LAS FINANZAS
Finanzas públicas. Trata del
estudio de la obtención y gestión
de los recursos financieros de las
instituciones del estado.
Obtención de recursos a través de
la recaudación de impuestos.
La inversión en proyectos públicos
rentables.
Manejo apropiado del déficit y
superávit gubernamental.
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CLASIFICACIÓN DE LAS FINANZAS
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Finanzas internacionales. Se
refiere al estudio de las
transacciones financieras a nivel
internacional.
Endeudamiento en el extranjero.
Efectos de la fluctuación en el tipo
de cambio.
Movimientos de capital extranjero.
Riesgo inherente por invertir en
determinado país.
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FINANZAS CORPORATIVAS Y CONTABILIDAD
FINANCIERA
Todas las empresas desarrollan tres
actividades principales:
Financiamiento.
Inversión.
Operación o explotación.
Es lo que se conoce como Ciclo de
negocio de la empresa.
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Financiamiento
Inversión
Operación
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De acuerdo con el ciclo de negocio de la empresa continuamente se requiere tomar
decisiones de Financiamiento, Inversión y Operación, las Finanzas Corporativas o
Empresariales ayudan en esa toma de decisiones y para ello se apoyan en la
Contabilidad financiera.
Cuando se genera información contable con fines de uso interno, ésta recibe el
nombre de contabilidad de gestión o administrativa. Cuando la información contable
se emplea para dar a conocer el desempeño económico de la empresa a terceros, se
conoce como contabilidad financiera. La contabilidad financiera es el proceso que
consiste en obtener, a partir de los registros contables de la empresa, información
financiera, la cual se resume en informes periódicos (estados financieros,
generalmente anuales) que se publica y pone disposición de las personas ajenas a la
empresa.
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Usuarios externos de la contabilidad financiera:
Inversores: Quienes ya invierten en la empresa para evaluar el rendimiento de
ésta, mientras que quienes consideran invertir en ella en un futuro la utilizan para
decidir si finalmente lo harán o no.
Acreedores: bancos, proveedores, etc. Todos aquellos que prestan bienes o dinero.
Agencias gubernamentales: autoridades tributarias, instituciones reguladoras, etc.
Empleados: los sindicatos hacen uso de la contabilidad financiera para negociar los
contratos colectivos de trabajo, los beneficios sociales y las condiciones laborales
de sus agremiados.
Grupos de interés público: ecologistas, grupos que promueven la responsabilidad
social corporativa, etc.
NORMAS DE INFORMACIÓN FINANCIERA
Considerando la amplia variedad de usuarios de la información financiera, todos ellos con
necesidades, objetivos y perfiles profesionales distintos. Es necesario que esta
información se realice y se presente siguiendo ciertas reglas para que todos puedan
entender e interpretar los estados financieros.
Estas reglas se denominan Normas Contables, y en el ámbito internacional existen las NIIF
(Normas Internacionales de Información Financiera; también conocidas como IFRS por sus
siglas en inglés, International Financial Reporting Standards) y los US GAAP (United States
Generally Accepted Accounting Principles; Principios de Contabilidad Generalmente
Aceptados en Estados Unidos).
Las NIIF son elaboradas por una institución privada el IASB (Internacional Accounting
Standards Board) y han sido adoptadas por la Unión Europea así como por otros 120
países. Los US GAAP son utilizados en Estados Unidos y también son elaborados por una
institución privada, el Financial Accounting Standards Board (FASB).
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En México existe el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas deInformación Financiera (CINIF), cuyo objeto es desarrollar las Normas de InformaciónFinanciera (NIF), con independencia, transparencia, objetividad y confiabilidad.
El CINIF procura que, con la emisión de las NIF, se llegue a una convergencia con lasNormas Internacionales de Información Financiera (NIIF o IFRS) emitidas por el Consejo deNormas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), que de cualquiermanera, a falta de una norma mexicana aplicable, se aplican por supletoriedad.
Las NIF están agrupadas de la siguiente manera:
Serie NIF A - Marco conceptual.
Serie NIF B - Normas aplicables a los estados financieros en su conjunto.
Serie NIF C - Normas aplicables a conceptos específicos de los estados financieros.
Serie NIF D - Normas aplicables a problemas de determinación de resultados.
Serie NIF E - Normas aplicables a las actividades especiales de distintos sectores.
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CONCEPTOS BÁSICOS DE CONTABILIDAD.
ACTIVO, PASIVO Y CAPITAL
ECUACIÓN FUNDAMENTAL DE LA CONTABILIDAD
ACTIVO = PASIVO + CAPITAL
A = P + C
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Activo Pasivo Capital
ACTIVOS
Son los recursos con los que cuenta una empresa para prestar un servicio o producir
bienes, son conocidos como recursos operativos.
Conjunto de bienes y derechos con que cuenta una empresa para su operación.
(NIF A-5) Un activo es un recurso controlado por una entidad, identificado,
cuantificado en términos monetarios, del que se esperan fundadamente beneficios
económicos futuros, derivado de operaciones ocurridas en el pasado, que han afectado
económicamente a dicha entidad.
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Los activos se clasifican como Circulantes o Fijos.
Circulante. Son los que tienen fácil conversión
a efectivo. Por ejemplo:
Caja.
Bancos.
Clientes.
Inventarios.
Fijo (no circulante). Son bienes que se
adquieren para usarse y no para venderse.
Pueden ser:
Tangibles
Terreno, planta y equipo.
Intangibles
Marca registrada o patente.
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PASIVOS
Son aquellas deudas en contra de la empresa, necesarias para allegarse recursos para
operar, son conocidos como recursos ajenos.
Conjunto de deudas y obligaciones a cargo de la empresa.
(NIF A-5) Un pasivo es una obligación presente de la entidad, virtualmente ineludible,
identificada, cuantificada en términos monetarios y que representa una disminución
futura de beneficios económicos, derivada de operaciones ocurridas en el pasado, que
han afectado económicamente a dicha entidad.
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Los pasivos se clasifican como Circulantes y deLargo Plazo.
Pasivo Circulante. Son deudas y obligaciones acorto plazo, es decir que se deben cubrir enmenos de un año. Por ejemplo:
Proveedores.
Acreedores diversos.
Pasivo a Largo plazo. Son deudas ycompromisos con vencimiento mayor a unaño.
Préstamo hipotecario.
Cualquier préstamo o deuda con vencimiento mayor a un año.
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CAPITAL
(NIF A-5) Capital o patrimonio contables, el
concepto de capital contable es utilizado
para las entidades lucrativas, y el de
patrimonio contable, para las entidades con
propósitos no lucrativos, es el valor residual
de los activos de la entidad, una vez
deducidos todos sus pasivos.
Es lo que realmente tiene la empresa, se
conoce como recursos propios.
Diferencia aritmética entre el activo y el
pasivo, Capital = Activos – Pasivos.
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CONTABILIDAD FINANCIERA
De acuerdo con la NIF A-1, la
Contabilidad financiera: es una técnica
que se utiliza para producir, sistemática y
estructuradamente, información
cualitativa y cuantitativa de las
operaciones de un ente económico, así
como de eventos económicos que le
afecten, con la finalidad de proporcionar
información a los interesados en la
misma, para una adecuada toma de
decisiones.
La finalidad de la contabilidad financiera
será entonces la de informar acerca de:
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Recursos Operativos o ACTIVOS
Recursos Ajenos o PASIVOS
Recursos Propios o CAPITAL
ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros son reportes contables que emiten las empresas en forma
periódica (por lo general en forma trimestral y anual) y que contienen información
financiera sobre su desempeño en el pasado.
Para que los estados financieros sean comprensibles y útiles a la amplia gama de
usuarios, además de considerar la globalización de empresas y mercados de capital,
éstos se elaboran conforme a las NIF (Normas de Información Financiera) y las NIIF
(Normas Internacionales de Información Financiera).
Los inversionistas y demás usuarios en general de la información financiera requieren
cierta seguridad de que los estados financieros están preparados con exactitud, por
ello se solicita a las empresas que contraten a un tercero neutral, conocido como
auditor, para que verifique que los estados financieros están elaborados conforme a las
NIF, NIIF o USGAAP y que la información es confiable.
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ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES
Los estados financieros básicos que responden a las necesidades comunes del usuario
general son:
El estado de situación financiera, también llamado estado de posición financiera o
balance general.
El estado de resultado integral (estado de resultados).
El estado de cambios en el capital contable.
El estado de flujos de efectivo.
Las notas a los estados financieros son parte integrante de los mismos y su objeto es
complementar los estados básicos con información relevante.
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ESTADO DE SITUACION FINANCIERA O
BALANCE GENERAL
El balance general muestra una relación de los recursos y fuentes de capital de una
empresa en un momento determinado. El balance muestra una imagen (cuál si fuera
una fotografía) de la situación financiera de la empresa en una fecha concreta, por
ello se dice que es un reporte estático y se conoce también como estado de situación o
posición financiera.
Los recursos de la empresa constituyen el Activo (A) y sus fuentes de capital el Pasivo
(P) y el capital (C).
Los activos listan el efectivo, inventario, propiedades, planta y equipo además de otras
inversiones. Los pasivos muestran las obligaciones o deudas de la empresa. El capital
es la diferencia entre los activos y pasivos de la empresa. Por construcción el valor
total del activo será igual a la suma del pasivo más capital, A = P + C.
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Presentación habitual del balance o Estado
de situación Financiera:
En forma de cuenta. Es la
presentación más utilizada, en ella se
muestran horizontalmente del lado
izquierdo el Activo y del lado derecho
el Pasivo y el Capital contable. En
este formato el activo es igual a la
suma del pasivo y el capital contable.
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En forma de reporte. En este formato
se presenta verticalmente, en primer
lugar, el Activo, en segundo lugar el
pasivo y en tercer lugar el Capital
contable. En este formato el capital
contable es igual a la diferencia entre
el activo menos el pasivo.
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El estado de situación financiera está conformado por:
renglones llamados rubros, los cuales a su vez están integrados por:
clases. Son los distintos tipos de activos, pasivos o elementos de capital contable. Estas
clases a su vez se segregan en:
partidas. Son las unidades individuales de cada clase de activos, pasivos o capital contable. Estas
partidas en algunos casos son segregadas en:
componentes. Son las partes con características distintas del resto de las otras partes que componen una
partida, por ejemplo: una partida de maquinaria se segrega en componentes cuya vida útil es claramente
distinta del resto.
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Algunos rubros en los activos circulantes
(corto plazo) son:
Efectivo y equivalentes de efectivo
(NIF C-1).
Cuentas por cobrar (NIF C-3, NIF D-1).
Inventarios (NIF C-4).
Pagos anticipados y otros activos (NIF
C-5).
Algunos rubros en los activos no
circulantes (largo plazo) son:
Propiedades, planta y equipo (NIF
C-6).
Activos intangibles, excluyendo el
crédito mercantil (NIF C-8).
Crédito mercantil (NIF B-7).
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Algunos rubros en los pasivos circulantes
(corto plazo) son:
Proveedores, pasivos acumulados y
otras cuentas por pagar (NIF C-19).
Préstamos de instituciones financieras
y otros acreedores (NIF C-19).
Anticipos de clientes (NIF D-1).
Otros pasivos a corto plazo (NIF C-19).
Algunos rubros en los pasivos no
circulantes (largo plazo) son:
Deuda a largo plazo (NIF C-19).
Provisión por beneficios a los
empleados a largo plazo (NIF D-3).
Otros pasivos a largo plazo (NIF C-
19).
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Algunos rubros en el capital contable son:
Capital social (NIF C-11).
Acciones en tesorería (NIF C-11).
Utilidades (o pérdidas) acumuladas
(NIF C-11).
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Esquema típico de un estado de posición
financiera:
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ESTADO DE RESULTADOS
El estado de resultados mide el desempeño de la empresa durante un periodo de
tiempo determinado, usualmente trimestres o años. Muestra el resultado del periodo y
detalla cómo se ha obtenido.
La ecuación básica del estado de resultados es: Ingresos – Egresos = Utilidad
El estado de resultados también es conocido como estado de pérdidas y ganancias.
Es importante mencionar que los ingresos no representan necesariamente entradas de
efectivo, ni los egresos salidas de efectivo, por consiguiente, la utilidad neta no es
igual al saldo de efectivo durante el periodo.
Un ingreso que no representa entrada de efectivo son las ventas a crédito, un egreso
virtual es la depreciación.
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Esquema típico de un Estado de Resultados:
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ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Muestra las entradas y salidas deefectivo que representan lageneración o aplicación derecursos de la entidad durante elperiodo.
La entidad debe clasificar ypresentar los flujos de efectivo,según la naturaleza de los mismos,en actividades de operación,inversión y financiamiento.
El objetivo del Estado de flujos deefectivo es determinar lacapacidad del ente económico paragenerar recursos en efectivo.
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Esquema típico de un
estado de flujos de
efectivo:
Por convención las cifras positivas son los
cobros y las negativas los pagos.
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ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL
CONTABLE
El estado de cambios en el capital contable debe mostrar una conciliación entre los saldos
iniciales y finales del periodo, de cada uno de los rubros que forman parte del capital
contable. En términos generales y no limitativos, los principales rubros que integran el
capital contable son:
Del capital contribuido, que se conforma por las aportaciones de los propietarios de la
entidad: capital social, aportaciones para futuros aumentos de capital, prima pagada
en colocación de acciones; y
Del capital ganado, que se conforma por las utilidades y pérdidas generadas por la
operación de la entidad: resultados integrales acumulados y reservas.
Por lo anterior, los elementos básicos del estado de cambios en el capital contable son:
movimientos de propietarios, movimientos de reservas y resultado integral, los cuales
están definidos en la NIF A-5.
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NOPAT
El Nopat (por sus siglas en inglés, Net Operating Profit After Taxes) o Beneficio operativo
neto después de impuestos, en español, es un dato de mucha utilidad al momento de
comparar el resultado de diferentes empresas, ya que se enfoca en el resultado operativo
sin tomar en cuenta la estructura de capital, las fuentes de financiamiento y de manera
más específica el resultado integral de financiamiento, es decir los ingresos y egresos por
concepto de intereses.
A la utilidad de operación se le resta el pago de impuestos.
Nopat = Utilidad de operación (1-t)
Donde t= tasa impositiva de impuestos a la utilidad (ISR en México).
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NOPAT
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RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras son indicadores de particular utilidad para inversionistas y
analistas financieros, los cuales les permiten evaluar el desempeño y valor de una
empresa. Aunque no son los únicos interesados, en realidad las razones financieras son
útiles a todos los usuarios típicos de información financiera.
Al relacionar diferentes datos financieros (dividirlos y obtener un cociente) se obtienen
porcentajes, múltiplos o periodos. Con los cuales se puede comparar el
comportamiento de una empresa contra si misma al analizar varios periodos o
ejercicios operativos (trimestres o años, por ejemplo), o bien contra otras empresas
del mismo sector., lo cual permite, entre otras posibilidades, elaborar un diagnóstico
de la empresa y tomar decisiones en cuanto a financiamiento, inversión y operación.
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Existe un sinnúmero de razones financieras dada la cantidad de cifras o datos contables
que se pueden relacionar, aunque hay varias de uso común y frecuente aparición en los
análisis financieros. A continuación, se describe como han sido agrupadas en diferentes
categorías:
Razones de liquidez.
Razones de apalancamiento financiero o endeudamiento.
Razones de actividad, operación o eficiencia.
Razones de rentabilidad.
Razones de valor de mercado.
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1.-Razones de liquidez
Proporcionan información acerca de la capacidad de la empresa para cumplir con susobligaciones en el corto plazo. Dos de las más comunes son:
Razón circulante = Activos circulantes / Pasivos circulantes
Razón rápida o prueba del ácido = (Activos circulantes - Inventarios) / Pasivos circulantes
2.-Razones de apalancamiento financiero o endeudamiento.
Muestra la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a largo plazo, asícomo la participación de los recursos externos (pasivo total) en relación al capitalcontable total (aportación de los socios). Por ejemplo:
Razón de deuda total = (Activos totales - Capital contable total) / Activos totales
Razón de deuda/capital = Pasivo total / Capital contable total
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3.-Razones de actividad o eficiencia.
Mide la capacidad de la compañía para usar sus recursos productivos totales (activos).
Estas razones se analizan e interpretan como medida de rotación. Por ejemplo:
Rotación de activos = Costo de ventas / Inventario
Rotación de cuentas por cobrar = Ventas / Cuentas por cobrar
Rotación de activos fijos = Ventas / Activos fijos netos
Rotación de activos totales = Ventas / Activos totales
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4.-Razones de rentabilidad.
Muestra el rendimiento de la empresa, medido en términos de la utilidad que se obtiene
en relación a la inversión realizada. Por ejemplo:
Margen de utilidad = Utilidad neta / Ventas
Rendimiento sobre los activos (ROA, return on assets) = Utilidad neta / Total de activos
Rendimiento sobre el capital (ROE, return on equity) = Utilidad neta / Capital contable
total
5.-Razones de valor de mercado.
Obtenidas a partir de información que no necesariamente aparece en los estados
financieros, estas razones solo es posible calcularlas de manera directa para las empresas
que cotizan en los mercados de valores. Por ejemplo:
Razón de valor de mercado a valor en libros = Valor del Capital de los Accionistas en el
mercado / VCA en libros
UPA (utilidades por acción) = Utilidad neta / acciones en circulación
Razón Precio/Utilidad (P/U) = Precio por acción / Utilidades por acción
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VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Uno de los conceptos más relevantes en las finanzas es el valor del dinero a través del
tiempo. Una cantidad de dinero en el presente no es igual a esa misma cantidad en otro
punto del tiempo (futuro o pasado). Se debe tener presente que en los análisis financieros
no se puede, no se debe, comparar, combinar, sumar o restar, directamente cantidades
que se encuentren en diferentes puntos en el tiempo.
INTERÉS
El interés en finanzas permite conocer el costo del dinero en un crédito o la
rentabilidad de una inversión.
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INTERÉS SIMPLE
Es aquel que se aplica
exclusivamente sobre el capital
inicial, no obstante que el
préstamo o inversión incluya varios
periodos.
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INTERÉS COMPUESTO
Este tipo de interés (compuesto) es
el que generalmente se utiliza en
las operaciones financieras, y
aplica en transacciones de más de
un periodo. En inversiones equivale
a ir capitalizando los intereses de
cada periodo, es decir se suma el
interés al capital y este monto se
convierte en el capital inicial del
siguiente periodo y así
sucesivamente durante el plazo de
la inversión.
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VALOR FUTURO
Es el valor que tendrá una inversión después de un cierto plazo a una tasa de interés determinada.
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VALOR PRESENTE
Es el valor actual de los flujos futuros, descontados a una tasa de descuento determinada.
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TASA DE CAPITALIZACIÓN
Es la tasa de interés de una inversión, la cual permite calcular su valor futuro.
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TASA DE DESCUENTO
Es la tasa de interés utilizada para calcular el valor presente de los flujos futuros.
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VALOR PRESENTE NETO
Es la diferencia entre el valor presente de los ingresos y el valor presente de
los egresos.
VPN = VP ingresos – VP egresos
Entre las decisiones financieras más comunes, se encuentra el aceptar o no un
proyecto de inversión. Con base en el VPN generalmente:
Se aceptan aquellos proyectos con VPN positivo, y
Se rechazan aquellos con VPN negativo.
Principios o fundamentos de finanzas empresariales para la valuación... de empresas, marcas, intangibles y otros activos financieros Octubre 2019 M y E en V Arq. José Raúl Hernández Ramírez
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TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Es la tasa de descuento que hace que el VPN de una inversión o proyecto sea igual a cero.
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ESTRUCTURA DE CAPITAL
La estructura de capital, también conocida como estructura financiera, es la
combinación de deuda a largo plazo y capital accionario. Muestra como está
financiada la empresa.
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MODELO DE VALUACIÓN DE ACTIVOS DE
CAPITAL
CAPM por sus siglas en inglés (Capital Asset Pricing Model) permite conocer el
rendimiento esperado de un activo o activos de capital.
CAPM = TLR + PR x β
Donde:
TLR = Tasa Libre de Riesgo
PR = Prima de Riesgo = Tasa del Mercado (del sector) – TLR
β = Coeficiente Beta, es un indicador de volatilidad. Indica la cantidad de
riesgo de un activo con respecto a otro de riesgo promedio. Es un índice del
grado de movimiento del rendimiento de un activo en respuesta a un cambio
en el rendimiento del mercado.
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CAPM = TLR + PR x β
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
WACC por sus siglas en inglés
(Weighted Average Cost of Capital).
Es el costo de capital para la
empresa, expresado de manera
global, a partir de los costos
asociados a sus diferentes fuentes
de financiamiento. Se interpreta
como el rendimiento requerido
para mantener sus condiciones
actuales.
Principios o fundamentos de finanzas empresariales para la valuación... de empresas, marcas, intangibles y otros
activos financieros Octubre 2019 M y E en V Arq. José Raúl Hernández Ramírez
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CONCLUSIÓN
La valuación de empresas, marcas e intangibles requiere de la aplicación de
técnicas y procedimientos contables y financieros, pero principalmente de saber
localizar, analizar e interpretar la información que brinda la contabilidad
financiera a través de los reportes conocidos como estados financieros.
Actualmente podemos encontrar una amplia oferta de cursos y especialidades
relacionados con la valuación de negocios, marcas e intangibles, y llama la
atención que la mayoría de los participantes no tiene una formación académica
económico-administrativa, lo cual muchas veces provoca que los cursos no se
asimilen y aprovechen de la mejor manera posible.
Consideramos que antes de tomar un curso o especialidad en valuación de
empresas, para un mejor aprovechamiento, sería muy conveniente un curso de
inducción en los Principios o fundamentos de finanzas empresariales.
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BIBLIOGRAFÍA
Ross, Westerfield y Jordan
Fundamentos de finanzas corporativas. Décima edición (2013)
Mc Graw Hill
Berk, Jonathan y Peter deMarzo
Finanzas corporativas
Pearson Educación, México. 2008
Normas de Información Financiera (NIF) 2019
Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera
e-curso
Introducción a la contabilidad financiera (2018)
IESE Business School, Universidad de Navarra
www.coursera.org
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e-curso
Fundamentos de finanzas empresariales (2018)
Universidad de los Andes, Colombia
www.coursera.org
Dr. Axel Rodríguez Batres
Valuación de empresas
Apuntes de la especialidad en valuación con orientación en negocios en
marcha (2016), Universidad Autónoma de Zacatecas
Dr. Alfredo Morales Martínez
Valuación de negocios en marcha
Apuntes de la especialidad en valuación con orientación en negocios en
marcha (2016), Universidad Autónoma de Zacatecas
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Arq. José Raúl Hernández Ramírez arq_jrhr@hotmail.com
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