Post on 22-Jul-2020
Los errores clásicos de los inversores
Xavier Puig
xavier.puig@upf.edu
@xavierpuig
http://patrimonia.bsm.upf.edu/
Índice
● A/ La impaciencia
● B/ El orgullo o exceso de confianza
● C/ La codicia “infantiloide”
1. Las emociones
2. La ignorancia “programada”
3. No tomar distancia con el dinero
Primer error:●Las emociones
Las emociones suelen dominar las decisiones financieras de las personas
El ‘efecto manada’, el síndrome de la
cabaña….
Las emociones
A/ La impaciencia
“Lo bien que han ido
mis fondos y cuánta gente
ha perdido dinero con
ellos”
PETER LYNCH
Empresario e inversor estadounidense
Fuente: Inverco. Suscripciones/reembolsos netos de F.I. en España
A/ La impacienciaIBEX
-24%
EUROSTOXX-50
-19%
MILLONES DE EUROS
PLANI
-5,41%EUROSTOXX-50
+5,26%EUROSTOXX-50
+6,05%IBEX
-5,92%IBEX
Fuente: Inverco
DICIEMBRE 2018
ENERO 2019
PLANI
¿Cuándo es el mejor momento para invertir?
?
Las emocionesB/ El orgullo o exceso de confianza
La importancia de la orden ‘STOP-LOSS’
en la bolsa... y en la vida
Cuando el orgullo tiene prioridad sobre su
dinero, la muerte financiera está
próxima
Las emocionesC/ La codicia ‘infantiloide’
El deseo de ser engañados
si la mentira es agradable
Teoría de las perspectivas (prospect
theory) de Kahneman y Tversky
200
200 20000
0
100
100 100100100
100
Ganancias
Pérdidas -200
-200 -20000
0
-100
-100 -100-100-100
-100
“Los individuos experimentan las pérdidas
más intensamente que las ganancias.
El disgusto de las pérdidas es más intenso
que la alegría de las ganancias”
“Los individuos experimentan las pérdidas
más intensamente que las ganancias.
El disgusto de las pérdidas es más intenso
que la alegría de las ganancias”
KAHNEMAN y TVERSKY
‘La teoría de las perspectivas’ (Prospect Theory)
Segundo error:● La ignorancia programada
“Un tonto y su dinero
tarde o temprano
se separan”
MICHAEL DOUGLAS
En un diálogo con Charlie Sheen en la película
‘Wall Street’
La ignorancia es un gran comodín para ser usado en defensa propia Ignorantia juris non excusat (Codex Iustinianus)
La distancia
con el dinero inmuniza contra
los dos errores anteriores
Tercer error:
●No tomar distancia con el dinero
1 2 3 4 5 6 7 8 90
1 2 3 4 5 6 7 8 90
7,06
Tasas reales de retorno (TIR MEDIA)
Letras del Tesoro Exceso de retorno vs. Letras del Tesoro Retorno anual medio
1,03
Fuente: Jordà, Ò., Knoll, K., Kuvshinov, D., Schularick, M., & Taylor, A. M. (2019). The rate of return on everything,1870–2015. The Quarterly Journal of Economics, 134(3), 1225-1298.
1870-2015
Inmuebles
Acciones
Bonos
Letras del Tesoro
Inmuebles
Acciones
Bonos
Letras del Tesoro
Post 1950
1870-20156,88
2,53
2,79
8,30
7,42
0,88
5,83 5,21
7,75
5,83
11,96
4,62
PLANItTasas reales de retorno sobre acciones e inmuebles en España
Acciones Inmuebles
14
12
10
8
6
4
2
0
Fuente: Jordà, Ò., Knoll, K., Kuvshinov, D., Schularick, M., & Taylor, A. M. (2019). The rate of return on everything,1870–2015. The Quarterly Journal of Economics, 134(3), 1225-1298.
1870-2015 Post 1950 Post 1980
Muchas gracias