Los errores clásicos de los inversores - CaixaBank...200 0 200 0 200 0 100 100 100 100 100 100...

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Los errores clásicos de los inversores Xavier Puig [email protected] @xavierpuig http://patrimonia.bsm.upf.edu/

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Los errores clásicos de los inversores

Xavier Puig

[email protected]

@xavierpuig

http://patrimonia.bsm.upf.edu/

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Índice

● A/ La impaciencia

● B/ El orgullo o exceso de confianza

● C/ La codicia “infantiloide”

1. Las emociones

2. La ignorancia “programada”

3. No tomar distancia con el dinero

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Primer error:●Las emociones

Las emociones suelen dominar las decisiones financieras de las personas

El ‘efecto manada’, el síndrome de la

cabaña….

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Las emociones

A/ La impaciencia

“Lo bien que han ido

mis fondos y cuánta gente

ha perdido dinero con

ellos”

PETER LYNCH

Empresario e inversor estadounidense

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Fuente: Inverco. Suscripciones/reembolsos netos de F.I. en España

A/ La impacienciaIBEX

-24%

EUROSTOXX-50

-19%

MILLONES DE EUROS

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PLANI

-5,41%EUROSTOXX-50

+5,26%EUROSTOXX-50

+6,05%IBEX

-5,92%IBEX

Fuente: Inverco

DICIEMBRE 2018

ENERO 2019

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PLANI

¿Cuándo es el mejor momento para invertir?

?

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Las emocionesB/ El orgullo o exceso de confianza

La importancia de la orden ‘STOP-LOSS’

en la bolsa... y en la vida

Cuando el orgullo tiene prioridad sobre su

dinero, la muerte financiera está

próxima

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Las emocionesC/ La codicia ‘infantiloide’

El deseo de ser engañados

si la mentira es agradable

Teoría de las perspectivas (prospect

theory) de Kahneman y Tversky

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200

200 20000

0

100

100 100100100

100

Ganancias

Pérdidas -200

-200 -20000

0

-100

-100 -100-100-100

-100

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“Los individuos experimentan las pérdidas

más intensamente que las ganancias.

El disgusto de las pérdidas es más intenso

que la alegría de las ganancias”

“Los individuos experimentan las pérdidas

más intensamente que las ganancias.

El disgusto de las pérdidas es más intenso

que la alegría de las ganancias”

KAHNEMAN y TVERSKY

‘La teoría de las perspectivas’ (Prospect Theory)

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Segundo error:● La ignorancia programada

“Un tonto y su dinero

tarde o temprano

se separan”

MICHAEL DOUGLAS

En un diálogo con Charlie Sheen en la película

‘Wall Street’

La ignorancia es un gran comodín para ser usado en defensa propia Ignorantia juris non excusat (Codex Iustinianus)

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La distancia

con el dinero inmuniza contra

los dos errores anteriores

Tercer error:

●No tomar distancia con el dinero

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1 2 3 4 5 6 7 8 90

1 2 3 4 5 6 7 8 90

7,06

Tasas reales de retorno (TIR MEDIA)

Letras del Tesoro Exceso de retorno vs. Letras del Tesoro Retorno anual medio

1,03

Fuente: Jordà, Ò., Knoll, K., Kuvshinov, D., Schularick, M., & Taylor, A. M. (2019). The rate of return on everything,1870–2015. The Quarterly Journal of Economics, 134(3), 1225-1298.

1870-2015

Inmuebles

Acciones

Bonos

Letras del Tesoro

Inmuebles

Acciones

Bonos

Letras del Tesoro

Post 1950

1870-20156,88

2,53

2,79

8,30

7,42

0,88

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5,83 5,21

7,75

5,83

11,96

4,62

PLANItTasas reales de retorno sobre acciones e inmuebles en España

Acciones Inmuebles

14

12

10

8

6

4

2

0

Fuente: Jordà, Ò., Knoll, K., Kuvshinov, D., Schularick, M., & Taylor, A. M. (2019). The rate of return on everything,1870–2015. The Quarterly Journal of Economics, 134(3), 1225-1298.

1870-2015 Post 1950 Post 1980

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Muchas gracias


400 500 200 100 300 400 500 200 100 300 400 500 200 100 300 400 500 200 100 300 400 500 200 100 300 400 500 200 100 300 palabra frases Condi- cional Imp.

400 500 200 100 300 400 500 200 100 300 400 500 200 100 300 400 500 200 100 300 400 500 200 100 300 400 500 200 100 300 palabra frases Condi- cional Imp.

Micrómetros de exteriores · 2012-10-10 · C-7 MICROMASTER mm in µm µm 06030047 0 ÷ 100 0 ÷ 3.94 63 06030048 100 ÷ 200 3.94 ÷ 7.87 7 4,5 06030049 200 ÷ 300 7.87 ÷ 11.81

Micrómetros de exteriores · 2012-10-10 · C-7 MICROMASTER mm in µm µm 06030047 0 ÷ 100 0 ÷ 3.94 63 06030048 100 ÷ 200 3.94 ÷ 7.87 7 4,5 06030049 200 ÷ 300 7.87 ÷ 11.81

Plancarte La congregaciónEl colegio Labastida 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500.

Plancarte La congregaciónEl colegio Labastida 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500.

4SR-N Electrobombas sumergidas de 40 50 100 150 200 250 300 350 400 450 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 US g.p.m. Imp g.p.m. 0 100 200 300 400 500 600 700 feet l/min

4SR-N Electrobombas sumergidas de 40 50 100 150 200 250 300 350 400 450 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 US g.p.m. Imp g.p.m. 0 100 200 300 400 500 600 700 feet l/min

100 200 400 300 400 Capítulo 6Capítulo 7Capítulo 8Capítulo 9 300 200 400 200 100 500 100.

100 200 400 300 400 Capítulo 6Capítulo 7Capítulo 8Capítulo 9 300 200 400 200 100 500 100.

Curso de Estrategias de Compensación - DOS Consultores...) Costo unitario vs tamaño de lote y = -0.65x + 433.91 R2 = 1 0 100 200 300 400 500 600 0 100 200 300 400 500 Unidades por

Curso de Estrategias de Compensación - DOS Consultores...) Costo unitario vs tamaño de lote y = -0.65x + 433.91 R2 = 1 0 100 200 300 400 500 600 0 100 200 300 400 500 Unidades por

100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 400 300 200 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 El Cuerpo 1 Verbos Reflexivos Estar, Sentirse,

100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 400 300 200 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 El Cuerpo 1 Verbos Reflexivos Estar, Sentirse,

Por Señorita Elliott 100 200 400 300 400 VocabPreguntas 300 200 400 200 100 500 100.

Por Señorita Elliott 100 200 400 300 400 VocabPreguntas 300 200 400 200 100 500 100.

Hosted by Señorita Paysen 100 200 400 300 400 Choice1Choice 2Choice 3Choice 4 300 200 400 200 100 500 100.

Hosted by Señorita Paysen 100 200 400 300 400 Choice1Choice 2Choice 3Choice 4 300 200 400 200 100 500 100.

Proyecto Educativo Institucional - Comunidad Escolar · Alms Prioritarios 10 100% 12 100% 10 100% 9 100 Aprobados 10 100% 12 100% 10 100% 9 100 Reprobados 0 0 0 0 0 0 0 0 Retirados

Proyecto Educativo Institucional - Comunidad Escolar · Alms Prioritarios 10 100% 12 100% 10 100% 9 100 Aprobados 10 100% 12 100% 10 100% 9 100 Reprobados 0 0 0 0 0 0 0 0 Retirados

Hacia la armonización de las estimaciones de … · se agrupa a los países. Resumen metodológico de la producción de ... SLV BRA 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250

Hacia la armonización de las estimaciones de … · se agrupa a los países. Resumen metodológico de la producción de ... SLV BRA 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250

100 200 400 300 400 VocabularioLa gramática CBAT Más gramática 300 200 400 200 100 500 100.

100 200 400 300 400 VocabularioLa gramática CBAT Más gramática 300 200 400 200 100 500 100.

$200 $300 $400 $500 $100 $200 $300 $400 $500 $100 $200 $300 $400 $500 $100 $200 $300 $400 $500 $100 $200 $300 $400 $500 $100 $200 $300.

$200 $300 $400 $500 $100 $200 $300 $400 $500 $100 $200 $300 $400 $500 $100 $200 $300 $400 $500 $100 $200 $300 $400 $500 $100 $200 $300.

100 200 300 400 100 200 300 400 100 200 300 400 100 200 300 400 100 200 300 400 Exploración de la naturaleza y la sociedad ¡ADIÓS ! ¡ADIÓS ! salir Cívica.

100 200 300 400 100 200 300 400 100 200 300 400 100 200 300 400 100 200 300 400 Exploración de la naturaleza y la sociedad ¡ADIÓS ! ¡ADIÓS ! salir Cívica.

Hosted by Sra. Prine 100 200 400 300 400 PersonasLugares CostumbresVocabulario 300 200 400 200 100 500 100.

Hosted by Sra. Prine 100 200 400 300 400 PersonasLugares CostumbresVocabulario 300 200 400 200 100 500 100.

0+100 0+200 0+300 0+400 0+500 AA'

0+100 0+200 0+300 0+400 0+500 AA'

Repaso para el examen C 100 200 100 200 300 400 500 300 400 500 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 Comparativos Cuanto tiempo.

Repaso para el examen C 100 200 100 200 300 400 500 300 400 500 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 Comparativos Cuanto tiempo.

por SRA HILL 100 200 400 300 400 EscuelaCuerpoCalendarioIntro 300 200 400 200 100 500 100.

por SRA HILL 100 200 400 300 400 EscuelaCuerpoCalendarioIntro 300 200 400 200 100 500 100.

200- 2 - Leganés · 2015-06-17 · 0+500 04200 0033 0+200 0.057 0+300 Somo 0+300 665 CALLE 0.187 0+42'.265 0.047 4.528 2 0+100 675 CALLE 0+500 0+200 0+100 0+700 0+200 0+700 0+100

200- 2 - Leganés · 2015-06-17 · 0+500 04200 0033 0+200 0.057 0+300 Somo 0+300 665 CALLE 0.187 0+42'.265 0.047 4.528 2 0+100 675 CALLE 0+500 0+200 0+100 0+700 0+200 0+700 0+100

Repaso para el examen C 100 200 100 200 300 400 500 300 400 500 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 Comparativos Frutas/ Verduras.

Repaso para el examen C 100 200 100 200 300 400 500 300 400 500 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 100 200 300 400 500 Comparativos Frutas/ Verduras.