Post on 04-Mar-2015
EVOLUCIÓN Y PERSPECTIVAS
DE LA ECONOMÍA MEXICANA
Coparmex Chihuahua yCoparmex Chihuahua ySecretaría de Educación y CulturaSecretaría de Educación y CulturaChihuahua, Chih.Chihuahua, Chih.Julio 10, 2008Julio 10, 2008
Federico Rubli Kaiser *Federico Rubli Kaiser *Director de Relaciones ExternasDirector de Relaciones ExternasBanco de MéxicoBanco de Méxicofrubli@banxico.org.mxfrubli@banxico.org.mx
*/ Las opiniones expresadas en esta presentación son personales y no necesariamente coinciden con los de la Institución.*/ Las opiniones expresadas en esta presentación son personales y no necesariamente coinciden con los de la Institución.
Índice
1. Condiciones Externas
2. Actividad Económica
3. Inflación y Política Monetaria
4. Previsiones para la Inflación y
Balance de Riesgos
3
Proyecciones para el Crecimiento de Diversas Economías
(Variación % Anual)
Proyecciones para la Inflación de Diversas Economías
(Variación % Anual)
1. Condiciones Externas
/p PronósticoFuente: IMF, WEO abril 2008.
/p PronósticoFuente: IMF, WEO abril 2008.
2006 2007 2008p/ 2009p/
Mundo 5.0 4.9 3.7 3.8
Economías Avanzadas 3.0 2.7 1.3 1.3
Zona Euro 2.8 2.6 1.4 1.2
G7 2.7 2.2 0.9 0.9
Economías Emergentes y en Desarrollo
7.8 7.9 6.7 6.6
Europa Central y del Este
6.6 5.8 4.4 4.3
Asia en Desarrollo 9.6 9.7 8.2 8.4
América Latina 5.5 5.6 4.4 3.6
2006 2007 2008p/ 2009p/
Mundo 3.7 4.0 4.8 3.7
Economías Avanzadas 2.4 2.2 2.6 2.0
Zona Euro 2.2 2.1 2.8 1.9
G7 2.4 2.2 2.4 1.8
Economías Emergentes y en Desarrollo
5.4 6.3 7.4 5.6
Europa Central y del Este
5.4 5.6 6.4 4.3
Asia en Desarrollo 4.1 5.3 5.9 4.1
América Latina 5.3 5.4 6.6 6.1
4
EEUU: Índice de Gerentes de Compras Sector Manufacturero y No
Manufacturero(Índice)
Fuente: Institute for Supply and Management.
EEUU: Cambio en la Nómina No Agrícola(Miles de Empleos; a.e.)
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: BLS.
1. Condiciones Externas
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Nómina No Agrícola
Media Móvil 3 Meses
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Ene
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ISM Manufacturero
ISM No Manufacturero
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1. Condiciones Externas
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En
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En
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2.5
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4.5
5.0
Confianza delConsumidor
Precio de laGasolina* (eje der.esc. invertida)
EEUU: Flujo de Préstamos Hipotecarios y Extracción de Liquidez a través del
Mercado Hipotecario(% del Ingreso Personal Disponible)
* La extracción de liquidez es igual a la diferencia entre el flujo de endeudamiento de los hogares mediante hipotecas y su gasto en inversión residencial. Fuente: Flow of Funds, Reserva Federal.
EEUU: Consumo Privado Real (Variación % Anual)
Fuente: BEA.
EEUU: Índices de Confianza del Consumidor y Precio de la
Gasolina(Índice; Dólares por Galón)
Fuente: Universidad de Michigan y DOE.
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Flujo Neto dePréstamosHipotecarios
Extracción deLiquidez*
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1. Condiciones Externas
Citi
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70
Total: 403.1
Otr
os: 1
84.1
EEUU: Precios y Actividad del Sector Inmobiliario
(Variación % Anual; Meses de Ventas; Millones de Unidades a
Tasa Anual, a.e.)
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: NAR, S&P y Census Bureau.
Pérdidas en el Sector Financiero*
(Miles de Millones de Dólares)
* Datos al 27 de junio de 2008. Fuente: Bloomberg.
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8
Bienes Raíces Comerciales
Vivienda
Tarjetas de Crédito
Otros Créditos al Consumo
Fuente: Reserva Federal.
EEUU: Bancos que Restringieron sus Políticas de Crédito
(Balance de Respuestas Positivas-Negativas en %)
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En
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En
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En
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En
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En
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3
Precios Case-Shiller 10 Ciudades
Inv. de Casas Nuevas
Inv. de CasasExistentesInicio de Casas (ejederecho)
7
1. Créditos hipotecarios “subprime”
Ahorradores/Inversionistas
Bancos
Deudores HipotecariosPrime
Depósitos
Hipotecas Prime
OriginadoresHipotecarios
Adquieren G
SE MBSs
Hipotecas Prime
GSE-MBSs= Empresas hipotecarias gubernamentales que ofrecen valores respaldados con hipotecas
Deudores HipotecariosSubprime
Hipote
cas
Subprime
Hipotecas Subprime
CDOs privados
(MBSs priv
s.)
Creación de productosestructurados:
CDOs (obligaciones de deudaColateralizada)
8
Se dieron en un entorno de elevada demanda de viviendas.
El deudor tiene un historial crediticio pobre:
Previo incumplimiento en créditos hipotecarios o deuda de consumo
Historial de empleo inestable
Mayor deuda que ingreso
Alta tasa de deuda a valor de vivienda.
Mayor probabilidad de incumplimiento.
Baja calificación crediticia.
Créditos con un bajo enganche.
1. Principales características de créditos hipotecarios “subprime”
9
Tasa de interés muy baja (fija) los primeros dos años, luego aumento fuerte (a tasa
variable).
No permiten prepagos los primeros 5 años.
Se otorgaron no con base en capacidades crediticias, sino con una expectativa
ascendente del precio de viviendas: sube el precio, y se vende el activo para refinanciar
deuda.
Tanto los bancos como los originadores no bancarios de créditos bursatilizaron
ampliamente las hipotecas creando “paquetes”; los estándares sobre todo de los
originadores no se comenzaron a cumplir, y en vez de tenerlos en sus libros, “salieron” al
bursatilizarse en compañías “especiales” conocidas como SPV.
2007 coincidió con que el 75% de los créditos “subprime” cumplieron dos años,
terminando su periodo de tasa fija y tuvieron que enfrentar tasas de mercado más
elevadas.
1. Principales características de créditos hipotecarios “subprime”
10
1. Créditos hipotecarios “subprime”
CréditosHipotecarios“subprime”
Creaciónde
CDOs:Pool decréditos
con hipotecacomo colateral
Adquiridos por:Inversionistas institucionales, fondos de pensiones, etc en todo el mundo
En el pool haycréditos buenos, regularesy malos
A los “buenos”se les impusoun seguro [bondinsurance] comomejora.
Las agencias calificadorascon base en el“enhancement” por el segurole dieron a los CDOs unabuena calificación
Los “malos” se sacan del balancey se crean compañías especialespara registrarlos, los SPV (“Vehículode Propósito Especial”)
11
1. Principales características de créditos hipotecarios “subprime”
Total de créditos hipotecarios “subprime”
Mil
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s
Fuente: Cleary, Gottlieb, Steen & Hamilton
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2001 2002 2003 2004 2005 2006
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1. Principales características de créditos hipotecarios “subprime”
Tasa de incumplimiento de créditos hipotecarios “subprime”(“delinquency rate”)
10
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Dic.04 Mar.05 Jun.05 Sep.05 Dec.05 Mar.06 Jun.06 Sep.06 Dec.06 Mar.07 Jun.07
%
Fuente: Bloomberg, L.P.
13
1. Principales características de créditos hipotecarios “subprime”
Principales bancos con pérdidas “subprime”
1. Citi
2. UBS
3. Merrill Lynch
4. Bank of America
5. Royal Bank of Scotland
Total:
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38
32
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15
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Pérdidas(mmd)
Infusiones de liquidez(mmd)
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Fuente: Credit Suisse, abril 30, 2008
14
Detonador de la crisis:
El precio de las viviendas cae en 2007, los deudores no pueden refinanciar su deuda y no pueden pagar.
Crisis:
Una responsabilidad compartida entre bancos y originadores, reguladores, aseguradoras, agencias
calificadoras.
Lecciones:
Prácticas sanas alimentaron el boom hipotecario, pero llevaron asimismo a su desplome.
Típico caso de euforia sobre innovaciones financieras llevaron a una crisis, se subestimaron los riesgos.
La crisis mostró la otra cara de la bursatilización: “paquetes” diluyen la verdadera calidad crediticia del
activo.
La regulación siempre va un paso atrás de la innovación: necesidad de una regulación más activa;
mayor transparencia en operaciones financieras.
1. Créditos hipotecarios “subprime”
15
1. Condiciones Externas
Fuente: BEA, Reserva Federal y Blue Chip, junio 2008.
EEUU: Crecimiento del PIB y de la Producción Industrial
(Variación % Trimestral Anualizada)
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PIB
Producción Industrial
Pronóstico
EEUU: Futuros de la Tasa de Fondos Federales
(%)
Fuente: Bloomberg. Fuente: Reserva Federal.
EEUU: Tasas de Interés (%)
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Fondos Federales
Bono a 3 meses
Bono 10 años
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1. Condiciones Externas
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Observado31-Dic-0731-Mar-0814-May-08
Futuros
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En
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* Futuros al 13 de mayo de 2008.Fuente: United States Department of Agriculture y Chicago Board of Trade.
Precios Internacionales de Granos*
(Dólares por Bushel)
Inflación Mundial de Alimentos*
(Variación % Anual)
* A partir de mayo de 2007 la inflación es estimada por Banco de México con datos de la OCDE y de agencias estadísticas de diferentes países.Fuente: FMI, WEO octubre 2007.
Precio del Petróleo WTI Spot y Futuros
(Dólares por barril)
Fuente: Bloomberg.
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Maíz
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Soya
FuturosMundo
EconomíasAvanzadas
EconomíasEmergentes
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Inflación General, Alimentos y Energéticos en Países Seleccionados(Variación % Anual)
1/ Alimentos totales, excluye bebidas alcohólicas y tabaco. 2/ El último dato disponible de la inflación de alimentos para India corresponde a marzo de 2008.n.d. No disponibleFuente: Banco de México, OECD, Bloomberg y agencias estadísticas de varios países.
2. Los Choques de Precios
América Argentina 9.84 8.47 9.06 10.52 8.60 7.66 n.d. n.d. n.d.Brasil 3.14 4.46 5.58 1.23 10.77 14.63 2.03 -4.49 -3.58Canadá 1.67 2.38 2.23 2.23 1.64 1.87 1.52 8.73 11.55Chile 2.57 7.82 8.87 1.28 15.16 19.38 6.30 17.90 6.13Estados Unidos 2.54 4.08 4.18 2.13 4.93 5.09 2.89 17.44 17.36
México 1/ 4.05 3.76 4.95 6.76 5.83 8.80 4.42 3.41 5.33
Venezuela 16.97 22.46 31.49 26.04 30.91 47.32 n.d. n.d. n.d.
AsiaChina 2.80 6.50 7.70 6.30 16.70 19.90 n.d. n.d. n.d.Japón 0.30 0.70 1.29 0.81 0.90 2.38 2.87 8.30 10.46Corea 2.09 3.61 4.88 1.52 3.29 4.71 1.84 12.57 17.22
India 2/ 6.72 5.51 n.d. 14.86 6.20 n.d. n.d. n.d. n.d.
EuropaAlemania 1.39 3.22 2.99 3.00 7.00 7.54 3.10 8.51 12.80España 2.67 4.22 4.60 3.18 6.62 6.70 2.57 11.45 16.51Francia 1.53 2.59 3.31 1.84 3.21 5.98 2.01 10.73 15.36Reino Unido 2.97 2.12 3.34 4.67 5.41 7.87 15.00 4.35 15.59Suiza 0.62 2.00 2.85 0.60 2.09 3.26 -0.75 13.20 17.72
ÁfricaSudáfrica 5.79 8.98 11.71 8.12 13.52 17.03 8.00 8.40 8.90
Dic-07 May-08País
Dic-06 Dic-07 May-08Inflación General Inflación Energéticos
Dic-06 Dic-07 May-08Inflación Alimentos
Dic-06
18
1. Condiciones Externas
Cambio en la Postura Monetaria en Países Seleccionados
1/ Se refiere a la inflación medida por los precios al consumidor, excepto donde se indique de otra manera. Los datos de inflación corresponden a mayo de 2008. Australia, Nueva Zelandia y Tailandia reportan la inflación trimestralmente, por lo que la información corresponde a I-08. * Cifras de inflación a junio de 2008. 2/ Variación anual del deflactor personal del consumo. 3/ Inflación al consumidor ajustada por cambios en impuestos y excluye energía. 4/ El objetivo de inflación se establece para el periodo 2007-2009 en términos del promedio de tres años de la inflación anual promedio de los precios al consumidor. 5/ La tasa de política es la tasa de préstamos de instituciones financieras. El Banco Popular de China aumentó el encaje legal en enero, marzo, abril, mayo y junio de 2008. 6/ El Banco de la Reserva de la India aumentó el encaje legal en enero, febrero, marzo, abril, agosto y noviembre de 2007, y en abril, mayo y julio de 2008. 7/ Inflación acumulada. 8/ Inflación subyacente al consumidor. 9/ El objetivo anterior era de 6.0-7.0 por ciento. 10/ Inflación al consumidor excluyendo la tasa de interés sobre bonos hipotecarios. n.a.- No aplica. Fuente: Sitios oficiales de los Bancos Centrales de los países referidos.
Economías AvanzadasCanadá 3.00 (=) (-) 1.25 2.2 2 ±1
Estados Unidos 2/ 2.00 (-) 1.00 (-) 2.25 3.1 n.a.Zona del Euro 4.00 (+) 0.50 (=) 3.7 <2Reino Unido 5.00 (+) 0.50 (-) 0.50 3.3 2
Noruega 3/ 5.75 (+) 1.75 (+) 0.50 2.3 2.5Suecia 4.25 (+) 1.00 (+) 0.25 4.0 2 ±1Suiza 2.75 (+) 1.00 (=) 2.9 <2Australia 7.25 (+) 0.50 (+) 0.50 4.2 2-3Nueva Zelandia 8.25 (+) 1.00 (=) 3.4 1-3
Economías en Desarrollo
Brasil 12.25 (-) 2.00 (+) 1.00 5.6 4.5 ±2Colombia * 9.75 (+) 2.00 (+) 0.25 7.2 3.5-4.5Chile 6.75 (+) 0.75 (+) 0.75 8.9 3 ±1
Corea *4/ 5.00 (+) 0.50 (=) 5.5 3 ±0.5
China 5/ 7.47 (+) 1.35 (=) 7.7 n.a.
India 6/ 6.00 (=) (=) 8.2 ≈ 5.5Malasia 3.50 (=) (=) 3.8 n.a.México 7.75 (+) 0.50 (+) 0.25 5.0 3 ±1
Perú *7/ 5.75 (+) 0.50 (+) 0.75 3.5 2 ±1
Tailandia *8/ 3.25 (-) 1.75 (=) 3.6 0-3.5Taiwán 3.63 (+) 0.63 (+) 0.25 3.7 n.a.
Rusia 9/ 10.75 (-) 1.00 (+) 1.00 15.1 9.0-10.5
Sudáfrica 10/ 12.0 (+) 2.00 (+) 1.00 10.9 3-6
Nivel al 01/07/2008
Cambios 2007
Cambios 2008
Tasa de Política
Objetivo %
Inflación Anual1/
%
Índice
1. Condiciones Externas
2. Actividad Económica
3. Inflación y Política Monetaria
4. Previsiones para la Inflación y
Balance de Riesgos
20
2. Actividad Económica
Producto Interno Bruto*(Variación % Anual)
* Cálculos basados en el PIB con base 2003.Fuente: INEGI.
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I 20
08
Original
Desestacionalizada
21
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad.* Promedio móvil de 2 meses, excepto a partir de IV-2007.Fuente: ANTAD.
Ventas de Bienes de Consumo* (Variación % Anual; a.e.)
Inversión Fija Bruta(Índice 2005=100; a.e.)
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad.* Promedio móvil de 3 meses, excepto a partir de 2007.Fuente: INEGI.
2. Actividad Económica
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Autoservicios
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Total
Maquinaria y Equipo
Construcción
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2. Actividad Económica
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Exportaciones Manufactureras*
(Variación % Anual; a.e.)
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad.* Promedio móvil 3 meses excepto a partir de IV 2007.Fuente: Banco de México.
Exportaciones Manufactureras
(Variación % Anual; a.e.)
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: Banco de México.
Participación de los Vehículos Producidos en México en las
Ventas Internas de EEUU(%)
Fuente: Elaboración del Banco de México con datos de la AMIA y Automotive News.
-10
0
10
20
30
40
50
En
e-0
3
Se
p-0
3
Ma
y-0
4
En
e-0
5
Se
p-0
5
Ma
y-0
6
En
e-0
7
Se
p-0
7
Ma
y-0
8
Total
EEUU
Resto delMundo
23
85
90
95
100
105
110
115
120
Ene
-03
Sep
-03
May
-04
Ene
-05
Sep
-05
May
-06
Ene
-07
Sep
-07
May
-08
2. Actividad Económica
Tipo de Cambio Multilateral Real Efectivo*(Índice Ene-2003=100)
* Un aumento significa una depreciación.Fuente: JP Morgan Bloomberg.
Bilateral con EEUU
Multilateral con 26 SociosComerciales (Inc. EEUU)
Socios Comerciales sinEEUU
Tipo de Cambio Real del Peso Mexicano*(Índice 2004=100)
* Un aumento significa una depreciación.Fuente: EFI del FMI y Banco de México.
40
50
60
70
80
90
100
110
Ene
-03
Sep
-03
May
-04
Ene
-05
Sep
-05
May
-06
Ene
-07
Sep
-07
May
-08
México
Brasil
Chile
Colombia
24
Masa Salarial Real en el Sector Formal
(Variación % Anual)
Fuente: IMSS.
Remesas Familiares en México1/ y Empleo en la Construcción en EEUU(Variación % Anual; a.e.)
1/ Promedio móvil de 2 meses, excepto en 2007.a.e. Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: Banco de México y BLS.
Fuente: Banco de México.
Crédito Directo Vigente de la Banca Comercial a los
Hogares(Variación % Real Anual)
2. Actividad Económica
3
4
5
6
7
8
En
e-0
6
Ma
y-0
6
Se
p-0
6
En
e-0
7
Ma
y-0
7
Se
p-0
7
En
e-0
8
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
En
e-0
5
Jun
-05
No
v-0
5
Ab
r-0
6
Se
p-0
6
Fe
b-0
7
Jul-
07
Dic
-07
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12Remesas
Empleo (eje derecho)
-20
0
20
40
60
80
100
En
e-0
3
No
v-0
3
Se
p-0
4
Jul-
05
Ma
y-0
6
Ma
r-0
7
En
e-0
8
Vivienda
Consumo
Índice
1. Condiciones Externas
2. Actividad Económica
3. Inflación y Política Monetaria
4. Previsiones para la Inflación y
Balance de Riesgos
26
INPC y Componentes(Variación % Anual)
Fuente: Banco de México.
3. Inflación y Política Monetaria
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Ene
-04
May
-04
Sep
-04
Ene
-05
May
-05
Sep
-05
Ene
-06
May
-06
Sep
-06
Ene
-07
May
-07
Sep
-07
Ene
-08
May
-08
INPC
Subyacente
No Subyacente
INPC(Variación % Anual Promedio)
Fuente: Banco de México.
4.32
4.29
4.79
5.34
4.40
4.51
3.97
3.10
3.70
3.13
3.54
4.14
4.10
3.97
3.99
3.81
2
3
4
5
6
I 20
04
III
2004
I 20
05
III
2005
I 20
06
III
2006
I 20
07
III
2007
I 20
083
.89
Intervalos de Pronóstico
27
Índice Subyacente y Componentes
(Variación % Anual)
3. Inflación y Política Monetaria
Subíndice de Mercancías y Componentes
(Variación % Anual)
2
3
4
5
6
En
e-0
6
Ma
y-0
6
Se
p-0
6
En
e-0
7
Ma
y-0
7
Se
p-0
7
En
e-0
8
Ma
y-0
8
Subyacente
Mercancías
Servicios
2
3
4
5
6
7
8
9
10
En
e-0
6
Ma
y-0
6
Se
p-0
6
En
e-0
7
Ma
y-0
7
Se
p-0
7
En
e-0
8
Ma
y-0
8
Servicios
Vivienda
Educación
Resto
Subíndice de Servicios y Componentes
(Variación % Anual)
0
2
4
6
8
10
En
e-0
6
Ma
y-0
6
Se
p-0
6
En
e-0
7
Ma
y-0
7
Se
p-0
7
En
e-0
8
Ma
y-0
8
Mercancías
Alimentos
Resto
Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México.
28
Expectativas de Inflación General para Cierre 2008, 2009
y Próximos 4 Años(%)
Fuente: Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado.
3. Inflación y Política Monetaria
3.00
3.25
3.50
3.75
4.00
4.25
4.50
4.75
5.00
En
e-0
6
Ma
y-0
6
Se
p-0
6
En
e-0
7
Ma
y-0
7
Se
p-0
7
En
e-0
8
Ma
y-0
8
Cierre 2008
Cierre 2009
Próximos 4 Años
Tasa de Fondeo Bancario(% Anual)
Fuente: Banco de México.
Salarios Contractuales,Inflación y Expectativas de
Inflación (Variación % Anual)
Fuente: Banco de México.
3
4
5
6
7
8
9
10
11
En
e-0
3Ju
l-0
3E
ne
-04
Jul-
04
En
e-0
5Ju
l-0
5E
ne
-06
Jul-
06
En
e-0
7Ju
l-0
7E
ne
-08
Jul-
08
2.8
3.3
3.8
4.3
4.8
5.3
5.8
6.3
Fe
b-0
6
Jun
-06
Oct
-06
Fe
b-0
7
Jun
-07
Oct
-07
Fe
b-0
8
Jun
-08
Salarios Contractuales
Inflación Anual
Expectativas de Inflaciónpara los Siguientes 12Meses
Índice
1. Condiciones Externas
2. Actividad Económica
3. Inflación y Política Monetaria
4. Previsiones para la Inflación y
Balance de Riesgos
30
Cuenta Corriente(% del PIB)
p: Pronóstico.Fuente: Banco de México.
Producto Interno Bruto(%)
p: Pronóstico.Fuente: INEGI.
2.4 – 2.9
3.1
4.9
3.2
0
1
2
3
4
5
6
2005 2006 2007 2008p
-0.6
-0.2
-0.6
-0.2
-0.7
-0.6
-0.5
-0.4
-0.3
-0.2
-0.1
0.0
0.1
0.2
2005 2006 2007 2008p
4. Previsiones para la Inflación yBalance de Riesgos
31
Previsiones para la Inflación General(%)
1/ Dato observado.n.d. Dato no disponible.
4. Previsiones para la Inflación yBalance de Riesgos
Proyección Anterior Proyección Actual1/
2008-I 3.75 - 4.25 3.892008-II 4.00 - 4.50 4.50 - 5.002008-III 4.00 - 4.50 4.50 - 5.002008-IV 3.75 - 4.25 4.25 - 4.752009-I 3.50 - 4.00 3.75 - 4.252009-II 3.50 - 4.00 3.50 - 4.002009-III 3.00 - 3.50 3.00 - 3.502009-IV 3.00 - 3.50
Trimestre
2010-I n.d. 3.00 - 3.50
3.00 - 3.50
32
Riesgos para la inflación:
Mayores alzas a lo previsto en los precios internacionales de las materias primas (alimentos, energía).
Volatilidad de los precios de las frutas y verduras.
El precio del maíz blanco pudiera aumentar.
Los niveles relativamente elevados de inflación que podrían presentarse durante los siguientes meses podrían afectar las expectativas de inflación.
Desaceleración en Estados Unidos mayor a la prevista.
4. Previsiones para la Inflación yBalance de Riesgos
33
Anuncio de Política Monetaria, 20/06/08:
Panorama externo:
La economía mundial continúa desacelerándose. La actividad económica en Estados Unidos se mantiene débil.
Se vislumbra un periodo prolongado de ajuste en ese país, conforme se reconstituye el ahorro de los hogares.
Se han intensificado las presiones inflacionarias en el mundo, debido a los fuertes incrementos en los precios de los alimentos, de los energéticos y de otras materias primas.
Prácticamente todos los Bancos Centrales han revisado al alza sus previsiones sobre la inflación.
4. Previsiones para la Inflación yBalance de Riesgos
34
Anuncio de Política Monetaria, 20/06/08:
En México:
Durante el primer trimestre, la actividad económica en México no resintió en forma significativa el debilitamiento de la economía de Estados Unidos.
En dicho periodo, el PIB creció 2.6 por ciento en términos reales. Se estima una evolución similar para el segundo trimestre.
No obstante, hacia delante, permanecen los riesgos a la baja de la actividad económica.
Por otra parte, la dinámica reciente de la inflación es preocupante. Aunque las expectativas de inflación a mediano plazo continúan bien ancladas, el balance de riesgos sobre la inflación ha empeorado. La trayectoria de la inflación para el resto del año y principios de 2009 puede resultar algo mayor que la prevista.
4. Previsiones para la Inflación yBalance de Riesgos
35
Anuncio de Política Monetaria, 20/06/08:
La Junta de Gobierno ha decidido aumentar a 7.75 por ciento el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día.
La Junta continuará atenta a la evolución del balance de riesgos para cumplir con la meta de inflación de 3 por ciento.
4. Previsiones para la Inflación yBalance de Riesgos