Post on 14-Jun-2020
Crecimiento y profundización del sector
financiero en México
Martes 31 de Julio de 2012, Ciudad de México
¿Qué hace el sistema financiero?
Capital
abundante
Capital
escaso
Riesgo
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Intermediación
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Banca comercial
Intermediación bursátil
Casas de cambio
Casas de bolsa
Aseguradoras
Afianzadoras
Sistemas de
pensiones
Sistema
financiero
mexicano Sociedades de inversión
Agencias de calificación de valores
¿Cómo es el sistema financiero mexicano?
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
El sector financiero en México es
pequeño en comparación con el nivel
de desarrollo económico.
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
242.37
90.79 77.6
38.31
Dinam
arca
Irlanda
España
Holanda
ReinoUnido
Suiza
Japón
Canad
á
Italia
Suecia
HongKong
Jordania
Australia
Francia
Vietnam
Austria
CoreadelSur
Bélgica
Alemania
Singapur
Malasia
Israel
Sudáfrica
Marruecos
Brasil
Hungría
Kazakhstrán
Finlandia
Panam
á
Tailandia
Kuwait
Chile
EstadosUnidos
India
RepúblicaCheca
Tunisia
Egipto
Polonia
ArabiaSaudita
Eslovaquia
Bangladesh
Rumania
Turquía
Colombia
Rusia
Nigeria
Pakistán
México
Venezuela
Tanzania
Indonesia
Filipinas
Perú
Argen
na
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Activos de depositantes bancarios invertidos en el
sector real de la economía, 2009
Fuente: Thorsten Beck, Asli Demirgüç-Kunt, and Ross Eric Levine. “A New Database on Financial Development and Structure.” World Bank Economic Review. Actualizado Noviembre 2010
% del PIB
Es pequeño pero crece más rápido que la
economía en su conjunto…
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
450,000
500,000
550,000
1993
/01
1994
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2011
/01
2012
/01
Mill
on
es d
e p
eso
s d
e 20
03
PIB del sector financiero
Fuente: Análisis IMCO con datos del INEGI
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
D(SF)=13% anual real
Países en niveles similares de desarrollo
como Brasil y Chile tienen sistemas
financieros más grandes y sofisticados
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Partimos de una desventaja relativa
11.9%
43.3%
14.6%
BRA CHL MEX
Capitalización del mercado de valores
1980-1995
% del PIB
18.5%
1.4% 3.5%
BRA CHL MEX
Activos de intermediarios financieros no bancarios
1980-1995
% del PIB
3.1%
5.3%
1.7%
BRA CHL MEX
Activos de instituciones de seguros
1980-1995
% del PIB
Esto explica el rezago actual con Brasil y
Chile en múltiples dimensiones
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Índice de desempeño financiero WEF
Fuente: World Economic Forum, 2011
Servicios financieros
de banca
Estabilidad
financiera
Ambiente de
negocios
Ambiente institucional
Acceso
generalizado
Desarrollo de
mercados financieros
Servicios no
bancarios
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Índice de desempeño financiero WEF
Fuente: World Economic Forum, 2011
Servicios financieros
de banca
Estabilidad
financiera
Ambiente de
negocios
Ambiente institucional
Acceso
generalizado
Desarrollo de
mercados financieros
Servicios no
bancarios
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Condiciones
precursoras (inputs)
Resultados (outputs)
Banca y crédito
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Menor competencia que en otros sectores
73%
27%
G-7 Resto
Fuente: Análisis IMCO con datos de la CNBV
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Activos totales de la banca
43%
51%
45%
61%
1,051
1,248
1,096
1,502
Sucursales (Banca)
Corresponsales
Cajeros
TPV
# Municipios % Nacional
Existen avances en penetración
Fuente: CNBV, 2011
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
72,975
109,676
Pan
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México Chile
Promedio
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Fuente: Base de datos del WEF,2009
Existen avances en penetración Por cada 100 mil habitantes
El siguiente paso: virtualización de medios
de pago
0
5
10
15
20
25
30
35
1994
1995
1996
1997
1998
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2000
2001
2002
2003
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2006
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2009
2010
Po
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M2 (%PIB)
M4 – M2 (%PIB)
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Fuente: Análisis IMCO con datos de Banxico
El gobierno como demandante de crédito
genera distorsiones en el sistema
0
0.05
0.1
0.15
0.2
0.25
1994
1995
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03 Saldos de crédito al sector público a final del año
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Fuente: Análisis IMCO con datos de Banxico
El gobierno como deudor desplaza al
sector privado de los mercados de crédito
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1994
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2000
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2005
2006
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2010
2011
Mill
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03
Crédito a empresas
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Fuente: Análisis IMCO con datos de Banxico
La productividad creció con la entrada de
intermediarios extranjeros en el período 1997-2004
195 46
22
32
57 -36 43
95
454 Fuentes de cambio
Productividad de los bancos mexicanos retail, 1997-2004
miles de pesos de 1997 por empleado
Fuente: Schulz (2004) con datos de Banxico, CNBV, INEGI y otros
1997 Empleados Margen
Interés
Base
activos
Ingresos
comisiones
Ingresos
tesorería Gastos
Admin.
Provisiones
Capital
NPL
2004
De 2004 a la fecha, la productividad del sector
de banca al detal parece haberse estancado
1.9
2.1
2004 2009
Ingresos de la banca múltiple por empleado
(millones de pesos)
1.8%
TAC
Fuente: Análisis IMCO, con datos de INEGI, Censos Económicos 2004 y 2009
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
2.82
11.61
20.89
25.94
0
5
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30
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ria
Costo administrativo como % de los activos, 2009
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Promedio
Fuente: WEF, 2011
La banca mexicana presenta costos de
administración relativamente altos
Propuestas de política pública para el
sector bancario
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Ambiente institucional
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Estado de
derecho
Legislación
mercantil
Derechos
de
propiedad
Incluir la educación financiera en la educación básica
Mejorar competencia (facilitar al usuario
cambiar de banco)
Codificar la regulación y hacerla accesible
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Recomendaciones de política pública
para el sector financiero Fortalecer mecanismos fiscales para
reducir el papel del Estado como deudor
Disciplinar y transparentar fiscalmente a estados y municipios
Incentivar ahorro público en pensiones
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Sector asegurador
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Baja penetración de seguros
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
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2010
2011
% Primas directas / PIB
Brasil* Chile México
Fuente: Análisis IMCO con datos de ASSAL
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
¿Qué hicieron Brasil y Chile?
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Brasil instrumenta seguros de vida con
ahorro que sustituyen a la seguridad social
1.5
1.7
1.9
2.1
2.3
2.5
2.7
2.9
3.1
3.3
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
%
Brasil, Primas directas sobre PIB
Implementación
del VGBL
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Fuente: Análisis IMCO con datos de ASSAL
Chile: reformas a sistemas públicos de
pensiones y de salud
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Perú Chile Colombia México**
Primas relacionadas a pensiones, % de primas de vida con respecto al total, 2010
Fuente: Swiss Re, Sigma 2011, “Profitability in emerging Markets”
1981
1993 1994
1997
Año de privatización del sistema
1981
1994
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
En México el sector público retiene riesgos
Propuestas de política pública para el
sector asegurador
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Aprobar reformas a la Ley de Seguros y
Fianzas en consenso con la industria
Una iniciativa reciente de reforma que es
muy positiva no ha salido aún del Ejecutivo
Federal
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Unir la regulación de prevención y
gastos médicos mayores
Atención a segmentos como bancaseguros
por problemas de competencia
Hacer cumplir las leyes de seguros
obligatorios en segmentos de alto riesgo
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Dispersar riesgos retenidos por el sector
público en sistemas públicos de pensiones
a través del sector asegurador privado
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Pensiones y ahorro previsional
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
En México se ahorra suficiente, pero en
instrumentos con rendimiento deficiente
• Ahorro de muy corto plazo
• Principalmente en
instrumentos de renta fija
• Los incentivos fiscales al
ahorro de largo plazo están
atados a altos costos de
transacción
Número de países
Tasa de inversión
(% del PIB)
Fuente: IMCO, con datos de Mathematica CountryData
México: 21-25% del PIB
Formación bruta de capital fijo
% del PIB
0
20
40
60
80
100
120
Pasivos del FOBAPROA
Gasto corriente en
aportaciones a seguridad social y
pensiones
Recaudación total de IVA
Recaudación total ISR
Base tributaria del país
Gasto programable
federal
Ley de Ingresos de la
Federación
Deuda pública total
Pasivo por pensiones públicas
Comparativos contra pasivo pensionario % del PIB Pasivos por
pensiones públicas
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México" Fuente: Vásquez Colmenares (2012)
Las pensiones públicas están en insolvencia
9.1% 8.0%
5.8% 5.1% 3.6%
3.1% 2.9%
3.0% 3.0%
1.6%
Perú Uruguay Colombia Chile México
Fuente: Análisis IMCO con datos de la FIAP. La barra superior muestra el monto de la comisión promedio.
Rendimiento real, promedio anual 1999-2010
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Es indispensable mejorar el rendimiento
de los fondos en las AFORES
Propuestas de política pública para el
ahorro previsional y de largo plazo
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Mejorar la portabilidad entre AFORES
Facilitar la deducibilidad fiscal del
ahorro de largo plazo
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Reconocer la insolvencia de los regímenes de pensiones públicas
Mercado de valores
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Tenemos un mercado poco líquido, poco
profundo y poco concurrido
2011:
5 emisoras representaron el 68% del
volumen total intercambiado
Entre 30 y 40% de las acciones son
líquidas
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Pocas empresas privadas deciden acudir
al mercado de valores…
• En México existe una sola bolsa, la BMV
• El número de empresas listadas es pequeño
• La liquidez de los valores intercambiados es muy
limitada
• Muchas empresas familiares grandes en México
deciden no acudir al mercado de capitales para
evitar revelar información sobre la empresa
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
La bursatilización de las empresas
públicas ayuda a desarrollar el mercado
Fuente: IMCO (2011); Petrobras y Banco Mundial 2011
1 día
IED México 2010 IPO Petrobras
US$70,000 millones
US$19,000 millones
3.7x
1 año
Pemex invierte
2% del PIB
US$ 20.8 mmdd
Petrobras invierte
2.6% del PIB
US$ 41.8 mmdd
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Fuente: Análisis IMCO con datos de Mathematica Financial Data
Un mercado
donde la
información
fluye premia a
la mejor
relación
riesgo/rendimi
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= Capitalización de mercado
2
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0.5
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NYSE: Riesgo, rendimiento y capitalización de mercado
Rendimiento
(% de utilidades totales)
En el mercado
mexicano hay
deficiencias de
información
El capital no llega
a los mejores
participantes
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Rendimiento
(% de utilidades totales)
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= Capitalización de mercado
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Fuente: Análisis IMCO con datos de Mathematica Financial Data
BMV: Riesgo, rendimiento y capitalización de mercado
8
6
2
5 10 15
El riesgo
genera
aprendizaje
de mercado
Sin riesgo no
hay
aprendizaje
de mercado
IPC
, BO
VE
SP
A
Brasil
México
Mathematica FinancialData
Mathematica FinancialData
DJI
, FT
SE
100 NYSE
Londres
Propuestas de política pública para el
mercado de valores
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Hay oportunidades de capitalización para
empresas mexicanas en mercados
extrabursátiles
Pinksheets y OTCBB: mercado extrabursátil de acciones
Requerimientos de información menores que bolsa
Instrumentos de alto riesgo
Pinksheets:
• 12,529 emisoras
• 5,973 instrumentos
• Estimado:156 millones de dólares capitalización de
mercado
• 1.7 miles de millones de acciones intercambiadas
Integrar empresas mexicanas de todos
tamaños a mercados de capitales
internacionales
Crear un régimen fiscal especial para empresas listadas en bolsa
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Abandonar la lógica de las bolsas como clubes exclusivos
En resumen…
• Simplificación de las normas y reglas que
rigen la operación de las entidades
financieras
• Un estado de derecho efectivo que defienda
los intereses de deudores y acreedores
• Mayor competencia en el sector bancario
• Dispersión de los riesgos asociados a los
institutos públicos de pensiones a través del
sector asegurador Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
En resumen…
• Mayores incentivos al ahorro previsional de largo
plazo
• Socializar el capital de empresas públicas a través
de emisiones bursátiles
• Abandonar la lógica de las bolsas como clubes
exclusivos
• Mejorar el acceso de empresas e inversionistas
mexicanos a los mercados de capital
internacionales
Presentación del White Paper: "Crecimiento y profundización del sector financiero en México"
Crecimiento y profundización del sector
financiero en México
Martes 31 de Julio de 2012, Ciudad de México