LOS RIESGOS
FINANCIEROS EN LAS
EMPRESAS
CONCEPTO DE RIESGOS
FINANCIEROS
RENDIMIENTO Y RIESGO
TEORIA DE LA CARTERA
DIMENSIONES EN LA TRANSFERENCIA DE RIESGOS
RIESGOS
FINANCIEROS
2
Riesgo financiero: (Financial risk).
Riesgo financiero es la incertidumbre que presenta aportar
recursos a una inversin y no tener seguridad sobre la
cantidad que podr obtener de regreso.
www.cnbv.gob.mx/recursos/Glosario1R.htm
Porcin del riesgo total de la empresa por encima del
riesgo del negocio, que resulta de la contratacin de
deudas. www.biblioteca.co.cr/html/glosariofinaciero.shtml
Incertidumbre en operaciones financieras
www.gruposantander.es/ieb/glosario/glosarioindex.htm
INTRODUCCIN
GLOBALIZACIN MERCADOS
ENFRENTAR EMPRESAS
EXTRANJERAS
PROYECCIN INTERNACIONAL
RIESGOS ENDOGENOS
RIESGOS EXGENOS
Para lograr el objetivo de maximizar el valor (la riqueza del accionista), la Gerencia debe aprender a evaluar los 2 factores determinantes en sus decisiones:
RIESGO
RENDIMIENTO
La incertidumbre implica riesgos y tambin
oportunidades, y posee el potencial de
erosionar o aumentar el valor
Dr. Julio A. Hennings
Riesgo y decisiones econmicas
Algunas decisiones estn vinculadas exclusivamente a la administracin del riesgo: cuanto invertir en seguros.
Muchas decisiones econmicas estn afectadas por el riesgo: ahorro, inversin, financiamiento.
Por lo tanto, son partes de las decisiones concernientes a la administracin del riesgo.
Dr. Julio A. Hennings
Dr. Julio A. Hennings
Beneficio
riesgo
Proceso de compensar
reduccin Costo
riesgo
Elegir
+ opcin
Administracin del riesgo?
Proceso de formular compensaciones entre el beneficio
y el costo de la reduccin del riesgo, y elegir la opcin ms
conveniente (incluye la decisin de no actuar)
LOS RIESGOS FINANCIEROS
RIESGO DE TIPO DE CAMBIO
RIESGO DE CAMBIO DE TRANSACCIN
RIESGO DE CAMBIO OPERACIONAL
RIESGO DE CONVERSIN O CONSOLIDACIN
RIESGO DE TASAS DE INTERS
RIESGO DE COMMODITIES
LOS RIESGOS FINANCIEROS
EL RIESGO CAMBIARIO
RIESGO DE UNA VARIACIN EN LAS UTILIDADES DE LA EMPRESA
COMO RESULTADO DE CAMBIOS EN LOS PRECIOS DE LAS MONE-
DAS EXTRANJERAS
CONTRATO COMERCIAL O FINANCIERO QUE
TIENEN COMO MEDIO PAGO OTRA MONEDA
DEVALUACIN
REVALUACIN
LOS RIESGOS FINANCIEROS
EL RIESGO CAMBIARIO
MOVIMIENTO DE
MONEDA
EXTRANJERA
ACTIVO PASIVO
REVALORIZACIN GANANCIA PERDIDA
DEVALUACIN PERDIDA GANANCIA
TIPOS DE EXPOSICIN EN MONEDA
EXTRANJERA
LOS RIESGOS FINANCIEROS
RIESGO DE CAMBIO DE TRANSACCIN
CUANDO TRANSACCIONES DEBEN LIQUIDARSE EN
MONEDA EXTRANJERA CON UN CONTRATO DE
RESPALDO
PORQU APARECE ESTE RIESGO?
COMPRAR O VENDER BIENES O SERVICIOS CON PAGO DIFERIDO
Y CUYOS PRECIOS ESTN FIJADOS EN MONEDA EXTRANJERA
SOLICITAR PRESTAMOS CANCELABLES EN MONEDA
EXTRANJERA
COMPRAR ACTIVOS EXPRESADOS EN MONEDA EXTRANJERA
LOS RIESGOS FINANCIEROS
RIESGO DE CAMBIO DE TRANSACCIN
ETAPAS EN LA MEDICIN DEL RIESGO
DETERMINAR MONTO NETO PROYECTADO DE ENTRADA O SALIDA DE CAJA POR CADA MONEDA EXTRANJERA
DETERMINAR LA EXPOSICIN AL RIESGO GLOBAL POR MONEDA, CUANDO LA EMPRESA TIENE VARIAS SUBSIDIARIAS
RIESGO DE CAMBIO DE TRANSACCIN
LOS RIESGOS FINANCIEROS
EXPOSICIN AL RIESGO DE CAMBIO = DIFERENCIA ENTRE ACTIVOS Y
PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA.
ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA = PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
POSICIN CERRADA.
ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA = PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
POSICIN ABIERTA
ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA < PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
POSICIN CORTA
ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA > PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
POSICIN LARGA
LOS RIESGOS FINANCIEROS
EVALUACIN DE UNA POSICIN DE CAMBIO DE
TRANSACCIN DE UNA EMPRESA PERUANA
TOTAL S/ US$ Euros TOTAL
EXPUESTO
Activos
M.E.
14.000 9.000 3.000 2.000 5.000
Pasivos
M.E.
8.000 3.000 2.000 3.000 5.000
Posicin
de Cambio
Neto
+1.000 0
POSICIN LARGA EN DOLARES POSICION CORTA EN EUROS POSICION GLOBAL CERRADA
CONCLUSIN
-1.000
LOS RIESGOS FINANCIEROS
RIESGO DE CAMBIO OPERACIONAL
CAMBIOS EN LOS FLUJOS POR VARIACION INESPERADA DEL TIPO DE CAMBIO
EL GRADO EN QUE EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS FUTUROS DE CAJA DE UNA EMPRESA PUEDEN SER INFLUEN-
CIADOS POR FLUCTUACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO
ES EL POTENCIAL DE PRDIDAS O GANANCIAS FUTURAS QUE TIENEN SU ORIGEN EN FLUCTUACIONES DEL TIPO DE CAMBIO,
QUE PUEDEN AFECTAR EL VOLUMEN DE VENTAS FUTURAS,
PRECIOS O COSTOS
LOS RIESGOS FINANCIEROS
RIESGO DE CAMBIO OPERACIONAL
RIESGO ES MS AMPLIO, Y SE REFIERE A LA COMPETITIVIDAD RELATIVA
DE DOS EMPRESAS.
ES IMPORTANTE LA EXPOSICIN OPERACIONAL PARA EL FUNCIONAMIENTO
DE LARGO PLAZO. ES RESPONSABILIDAD ADMINISTRATIVA Y CORPORA-
TIVA.
HORIZONTE DE PLANIFICACIN
CORTO PLAZO
MEDIANO PLAZO
EN CONDICIONES EQUILIBRIO
EN CONDICIONES DESEQUILIBRIO
LARGO PLAZO
LOS RIESGOS FINANCIEROS
RIESGO DE CAMBIO OPERACIONAL
CORTO PLAZO AFECTA PRESUPUESTO OPERACIN EFECTIVO
MEDIANO PLAZO EN CONDICION DE EQUILIBRIO
LAS EMPRESAS DEBERAN ESTAR EN CONDICIONES DE AJUSTAR
LOS PRECIOS Y LOS COSTOS DE LOS FACTORES EN EL TIEMPO.
EN CONDICIONES DE DESEQUILIBRIO NO SE PUEDEN AJUSTAR LOS PRECIOS Y COSTOS, PIERDE COMPE-
TITIVIDAD Y FLUJOS DIFERENTES A LOS ESPERADOS.
LARGO PLAZO HORIZONTE DE PLANIFICACIN SOBRE 5 AOS
FLUJOS INFLUENCIADOS COMPETENCIA INTERNACIONAL
VARIACIONES TIPO DE CAMBIO EQUILIBRIO
LOS RIESGOS FINANCIEROS
RIESGO DE CONVERSIN O CONSOLIDACION
ES PROPIA DE EMPRESAS QUE TIENEN SUBSIDIARIAS EN
OTROS PAISES.
PERIODICAMENTE(AL MENOS UNA VEZ AL AO) DEBEN
CONSOLIDAR LOS BALANCES DE CADA FILIAL A LA MONE-
DA DE LA CASA MATRIZ. A TAL EFECTO, DEBE CONVER-
TIRSE EL BALANCE DE LA FILIAL A LA MONEDA DE LA CASA
MATRIZ
EL PROCESO DE CONSOLIDACIN GENERARA PRDIDAS O
GANANCIAS PERO EN LIBROS NO EN EFECTIVO
LOS RIESGOS FINANCIEROS
RIESGO DE TASAS DE INTERES
ESTE RIESGO LO ASUMEN AQUELLAS EMPRESAS QUE
MANTIENEN DEUDA A TASAS FLOTANTES (LIBOR,PRIME,etc)
PUES SI STAS SUBEN, TAMBIEN LO HACEN LOS PAGOS
DEL SERVICIO DE SUS DEUDAS.POR OTRA PARTE, QUIEN
PRESTA A TASAS DE INTERES FLOTANTES SE EXPONE A
UNA CADA EN DICHAS TASAS
RIESGO DE COMMODITIES
DICE RELACIN CON EL RIESGO QUE CORREN
LAS EMPRESAS DE QUE SUBAN LOS PRECIOS QUE
DEBEN PAGAR POR SUS INSUMOS Y/O BAJEN LOS
PRECIOS QUE RECIBEN POR LOS PRODUCTOS QUE
VENDEN
LOS RIESGOS FINANCIEROS
RAZONES PARA ADMINISTRAR
LOS RIESGOS FINANCIEROS
MIENTRAS MS ALTA SEA LA VOLATILIDAD VARIABLES ECONOMICAS, OBLIGA A ADMINISTRAR LAS POSICIONES
QUE PERMITAN EVITAR LAS POSIBLES PRDIDAS QUE ESAS
VARIABLES PUEDEN GENERAR PARA LAS EMPRESAS.
ES IMPORTANTE EL CONTROL DE LAS POSICIONES Y UNA ADECUADA Y OPORTUNA INFORMACIN SOBRE LAS TENDENCIAS
ECONMICAS DE LOS PASES.
EXPOSICIN DE UNA EMPRESA
AL RIESGO
EL RIESGO CAMBIARIO SE MIDE POR MEDIO DE LA VARIANZA DEL VALOR DE UN ACTIVO, DE UN PASIVO, O DE UN INGRESO
OPERACIONAL EXPRESADO EN MONEDA NACIONAL Y QUE ES
ATRIBUIBLE A LAS VARIACIONES NO ANTICIPADAS EN LOS
TIPOS DE CAMBIO.
EXPANSIN TIPO CAMBIO NO SIGNIFICA UN RIESGO CAMBIARIO CUANDO TIPOS DE CAMBIO SON PERFECTAMENTE PREDECIBLES
IMPREDECIBILIDAD TIPO DE CAMBIO NO SIGNIFICA RIESGO CAM- BIARIO EN EL CASO QUE LAS PARTIDAS NO SE ENCUENTREN SU-
JETAS A UNA EXPOSICION CAMBIARA.
ES IMPORTANTE DEFINIR LA POSICION DE CAMBIOS DE UNA EM- PRESA EN FUNCIN DE CADA UNA DE LAS DIVISAS EN QUE MAN-
TIE ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDAS EXTRANJERAS.
EVALUACIN POSICIONES
DE CAMBIOS
FORMAS DE MEDICIN
DE LA POSICIN DE
CAMBIO DE CONSOLIDACIN
EL METODO DEL TIPO CAMBIO DE CIERRE DE EJERCICIO
(CLOSING RATE METHOD)
METODO QUE CLASIFICA LAS CUENTAS DE SU BALANCE ENTRE MONETARIAS
Y NO MONETARIAS (MONETARY &
NO MONETARY METHOD
METODO QUE DISTINGUE ENTRE CUENTAS DE LARGO Y CUENTAS
DE CORTO PLAZO (CURRENT & NO
CURRENT METHOD).
Cul es el papel que cumple el gobierno en la administracin de riesgo?
Quines asumen finalmente el riesgo?
Dr. Julio A. Hennings
Hay 3 mtodos para la transferencia del
riesgo: Cobertura: Cuando la accin para reducir la exposicin
cede la posibilidad de ganancia (los agricultores venden cosechas futuras a precio fijo).
Aseguramiento: Significa pagar una prima (precio del seguro) para evitar perdidas.
Diversificacin: Significa mantener similares de activos riesgosos en vez de concentrar su inversin en cualquier activo solo.
(Se diversifica inversin en biotecnologa al invertir en diferentes empresas, en una sola de muchos medicamentos o en un fondo de inversin)
Dr. Julio A. Hennings
Implementacin
Dr. Julio A. Hennings
Una vez tomada la decisin sobre el manejo de los riesgos identificados, debemos implementar las tcnicas seleccionadas, buscando: minimizar los costos de implementacin *Si decide comprar un seguro medico, debe buscar y cotizar precios para encontrar el proveedor adecuado (menor costo?). *Si decidi invertir en acciones, comparar los costos de hacerlo a travs de los fondos de inversin o una SAB.
Revisin
Dr. Julio A. Hennings
La administracin de riesgo es un proceso dinmico de retroalimentacin en el q se repasan y revisan las decisiones. Conforme pasa el tiempo y cambian las circunstancias, pueden surgir nuevas exposiciones, la informacin de la probabilidad y gravedad de los riesgos pueden estar disponibles con mayor rapidez, y las tcnicas de administracin ser menos costosas. * Es probable decida no comprar un seguro de vida de soltero y cambiar dicha decisin siendo casado y con hijos.
Factores que restringen la
eficiente distribucin del riesgo Hay 2 factores q impiden los mercados de
transferencia de riesgos completos:
I. Los costos operativos o de transaccin: Costos de establecimiento y operacin de las compaas de seguros, mercados de valores, los de suscripcin y cumplimiento de contratos
Dr. Julio A. Hennings
Dr. Julio A. Hennings
II. Los problemas de incentivos:
Riesgo moral
Cuando al tener seguro contra algn riesgo, se incurre en un riesgo mayor o menor cuidado en la prevencin de eventos q ocasionen perdidas
Seleccin adversa
Los que compran seguros contra riesgos son mas propensos a este que la poblacin en general.
Explique casos aplicados a su
centro laboral sobre:
Riesgo moral
Seleccin adversa
Dr. Julio A. Hennings
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