BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Informe de Política Monetaria Abril de 2017
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Índice
1 | Beneficios de la desinflación
2 | Inflación: dónde estamos
3 | Política Monetaria
4 | Actividad Económica
5 | Reservas
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Beneficios de la desinflación. 1.
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
3,09
3,78
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Década anterior Década posterior
Cruce del umbral del 10%
Crecimiento del PIB promedio anual (%)
2,31
3,89
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Década anterior Década posterior
Cruce del umbral del 20%
Crecimiento del PIB promedio anual (%)
Umbrales
de Inflación y
Crecimiento
Fuente | BCRA.
Crecimiento del PIB promedio anual (%)
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
21,3%
13,7%
10,6%9,2%
8,1%7,2%
6,4%5,6%
4,7%
2,8%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Proporción del ingreso
Deciles de ingreso
Incidencia del
Impuesto
Inflacionario sobre
el ingreso de las
familias
Fuente | IERAL - Fundación
Mediterránea.
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Hipotecarios en
pesos. En
términos reales
sin estacionalidad
(variación del
saldo promedio
mensual)
Nota | Serie deflactada con IPC
Nacional Ponderado del BCRA.
Fuente | BCRA.
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3%%
Var. Mensual
Var. i.a. (eje der.)
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Crecimiento
con Desinflación
Perú Chile
Israel
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Inflación: Dónde estamos. 2.
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Fuente | INDEC.
IPC GBA:
Variación
promedio mensual
por trimestre
1,7
2,0
1,7 1,7
2,3
3,2
0,3
1,9
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
IV-16 I-17
var. % mens.
Nivel general Núcleo
Regulados Estacionales
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Fuente | INDEC.
Variación
mensual.
IPC GBA 4,2
3,1
2,0
0,2
1,1
2,4
1,6
1,2 1,3
2,5 2,4
-1
0
1
2
3
4
5
-1
0
1
2
3
4
5
incidencia(en p.p.)
Regulados
Estacionales
Núcleo
Nivel general (eje derecho)
var. % mens.
Promedio Núcleo IIS-16
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
35,0
26,6
31,732,0
15
20
25
30
35
40
45
50
CABA
San Luis
Córdoba
Nacional
var. % i.a.
24,2 % Variación 11 meses
Nivel General
IPC-GBA
Variación interanual
de precios al
consumidor.
Nivel general
Fuente | BCRA y Direcciones de
Estadísticas provinciales de San Luis,
Córdoba y Ciudad de Buenos Aires
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Fuente | REM BCRA.
Inflación esperada
en los próximos
12 meses vista
(Var. % i.a.)
21,5 21,721,9
21,1
19,4
20,0
19,6 19,719,5
18,4
17
18
19
20
21
22
23
Jun-16 Jul-16 Ago-16 Sept-16 Oct-16 Nov-16 Dic-16 Ene-17 Feb-17 Mar-17
var. % i.a.
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Camino al 12% - 17%
Fuente | BCRA e INDEC.
1.3
3.2
5.1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20%
Sendero de desinflación
Sendero de desinflación IPOM Dic-16
Dato Inflación Núcleo
9,4
14,4
15,5
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
5,4
2,7
1,20,8
1,4
5,5
2,4
1,00,8
1,2
5,6
2,7
0,9 0,81,0
0
1
2
3
4
5
6
I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17
var. % mens.
IPIM IPIB IPP
Fuente: INDEC. Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM), Índice de Precios
Internos Básicos al por Mayor (IPIB), Índice de Precios Básicos del Productor (IPP).
Variación
promedio mensual
por trimestre.
Precios mayoristas
Fuente | INDEC. Índice de Precios
Internos al por Mayor (IPIM), Índice de
Precios Internos Básicos al por Mayor
(IPIB), Índice de Precios Básicos del
productor (IPP).
5,4
2,7
1,20,8
1,4
5,5
2,4
1,00,8
1,2
5,6
2,7
0,9 0,81,0
0
1
2
3
4
5
6
I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17
var. % mens.
IPIM IPIB IPP
Fuente: INDEC. Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM), Índice de Precios
Internos Básicos al por Mayor (IPIB), Índice de Precios Básicos del Productor (IPP).
17,4 % 19,7 % 17,7 %
Marzo 2017 | Respecto al mismo mes del año anterior
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Política Monetaria. 3.
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Tasa de interés
de política
nominal y real
Nota | Tasa real estimada con
expectativas de inflación del
Relevamiento de Expectativas de
Mercado (REM) y la tasa de interés de
política vigente para el período.
Fuente | BCRA. 0
5
10
15
20
25
30
35
40
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
May-16 Jul-16 Sept-16 Nov-16 Ene-17 Mar-17 May-17 Jul-17
TNA, %%
Tasa efectiva 30 d. (eje izq.); nominal anual (eje der.)
Inflación esperada 30 d.
Tasa efectiva real 30 d.
Expectativas del REM
LEBAC 35 días Centro del corredor de Pases 7 días
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
20
22
24
26
28
30
32
Dic-16 Feb-17 Abr-17
%
Tasa del Mercado Monetario a 7 días
Corredor de pases a 7 días
20
22
24
26
28
30
32
Dic-16 Feb-17 Abr-17
%
Call a 1 día
Corredor de pases a 1 día
Corredores de
pases del BCRA
Fuente | BCRA.
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Operaciones
del BCRA
en el Mercado
Secundario
de LEBAC
Fuente | BCRA. 0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
15
20
25
30
35
40
45
15-Dic-15 15-Mar-16 15-Jun-16 15-Sept-16 15-Dic-16 15-Mar-17
Operaciones del BCRA (eje derecho)
Tasa de LEBAC 35 días - M. Primario
Centro del Corredor de pases a 7 días
Tasa LEBAC 35 días
Tasa LEBAC Vto. 15-Mar-17
Tasa LEBAC Vto. 19-Abr-17
Tasa LEBAC Vto. 21-Jun-17
miles de %; TNA
Tasa de Política LEBAC 35 días
Tasa de Política centro del
corredor de pases a 7 días
Fuente: BCRA
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Actividad Económica. 4.
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
+0,1%+0,5%
138
140
142
144
146
148
150
152
feb-15 may-15 ago-15 nov-15 feb-16 may-16 ago-16 nov-16 feb-17
2004=100 PIB s.e. EMAE s.e. IGA-OJF s.e.
PCP-BCRA+0,7% s.e.
Arrastre IGA ene-feb +0,8%
Índices de
actividad
económica
Notas | EMAE: Estimador
Mensual de Actividad Económica
INDEC. IGA-OJF: Índice General
de Actividad O.J. Ferreres. PCP-
BCRA: Predicción Contemporánea
del PIB del BCRA. s.e.: sin
estacionalidad. t.c.: tendencia-ciclo.
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Reservas. 5.
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Rendimiento de la
cartera del BCRA vs.
curva de bonos del
Tesoro de Estados
Unidos hasta 3 meses
de plazo
Fuente | BCRA y Bloomberg. 0
50
100
150
200
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
Ene-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sept-16 Nov-16 Ene-17 Mar-17
spread (puntos básicos)
rendimiento (% anual)
Cartera BCRA US$
Índice BofA-ML UST hasta 3 meses de plazo
Spread (eje derecho)
Fuente: BCRA y Bloomberg
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Reservas
internacionales de
bancos centrales
latinoamericanos.
Febrero 2017
Nota | *Reservas internacionales a IV
trimestre 2016.
Fuente | IMF Special Data
Dissemination Standard e institutos
estadísticos nacionales.
10%
18%
15% 16%
19%
26%
31%
23%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Argentina Brasil Chile Colombia México Paraguay * Perú Uruguay
% del PIB
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
Ene-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sept-16 Nov-16 Ene-17 Mar-17
millones de US$Compras netas de divisas al resto de contrapartes
Compras netas de divisas al Tesoro Nacional
Fuente | BCRA.
Operaciones de
cambio del BCRA
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
0%
5%
10%
15%
20%
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
% PIB México
Reservas Pasivo total
0%
10%
20%
30%
40%
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
% PIB Perú
Reservas Pasivo total
0%
10%
20%
30%
40%
50%
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
% PIB Brasil
Reservas Pasivo total
0%
5%
10%
15%
20%
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
% PIB Sudáfrica
Reservas Pasivo total
Balance de bancos
centrales
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
2016 millones de $ % del PIB
LEBAC y Pases Netos a fin de 2016 (1) 705.442 8,8%
Reservas compradas (2) 228.362 2,8%
LEBAC y Pases netos de las Reservas adquiridas 2016 (1-2) 477.080 5,9%
LEBACs y Pases netos a fin de 2015 (3) 371.501 6,3%
2017 millones de $ % del PIB
LEBACs y Pases netos a fin de 2017 (1') 1.184.000 11,6%
Reservas compradas año 2017 (2') 310.500 3,0%
LEBACs y Pases netos a fin de 2017 (1'-2') 873.500 8,6%
Acumulado a 2017 vs fin 2015 millones de $ % del PIB
Reservas acumuladas 2016 y 2017 (2'') 575.476 5,6%
LEBACs y Pases netos de reservas compradas - fin 2017 (1'-2'') 608.524 6,0%
Evolución de las
LEBAC y Pases
netos
Fuente | BCRA.
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Apartados del Informe de Política Monetaria
Apartado 1 | Suba de tasas de interés en los EE.UU.
y flujos de capitales: ¿qué impacto tendría en Latinoamérica?
Apartado 2 | Las reservas internacionales del BCRA
y su administración
Apartado 3 | Fortalecimiento de la hoja de balance del banco
central: experiencia de otras economías emergentes
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Bajar la inflación genera:
+crecimiento
+equidad
Política de desinflación: +reactivación
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA | BCRA
IPOM | ABRIL DE 2017 | BCRA
Muchas gracias.
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