Situación España 4º Trimestre 2014
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A pesar del estancamiento actual de Europa y de un entorno más complejo, la recuperación de España continúa y se estabilizará en el 2% en 2015
Situación España 4º Trimestre 2014
4
El crecimiento mundial continúa, pero más lentamente de lo previsto en algunos países
Fuente: BBVA Research 2014
EEUU España
Eurozona
México
Brasil
China
Latam EAGLES
2,0%
2,5%
1,3%
0,8%
7,2%
4,9%
0,2%
0,9%
Global 3,2%
Latam 7: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela EAGLES: China, India, Indonesia, Rusia, Brasil, Turquía y México
Situación España 4º Trimestre 2014
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El crecimiento mundial continúa, pero más lentamente de lo previsto en algunos países
Fuente: BBVA Research 2015
EEUU España
Eurozona
México
Brasil
China
Latam EAGLES
2,5%
3,5%
2,0%
1,3%
7,0%
5,2%
1,3%
1,8%
Global 3,7%
Latam 7: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela EAGLES: China, India, Indonesia, Rusia, Brasil, Turquía y México
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La incertidumbre crece por los ajustes pendientes en la economía
Índice de tensiones financieras de BBVA Research
Fuente: BBVA Research
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¿Cuáles son los riesgos?
Fuente: BBVA Research
Global Eventos geopolíticos
Deuda elevada
- Desapalancamiento pendiente
Estancamiento - Menor demanda de materias
primas - Globalización más lenta
EEUU Efectos
negativos de la retirada de estímulos
monetarios
China Ajuste brusco
Eurozona Estancamiento
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La crisis actual ha afectado más a las países ricos
Caída del PIB per cápita
Fuente: BBVA Research, FMI y Banco Mundial
80s-90s
Current crisis
Países con nivel de ingresos medio bajos
Países con nivel de ingresos altos
Larga duración
Crisis actual
Sin acabar
INGRESOS ALTO MEDIO ALTO MEDIO BAJO
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Este ciclo es diferente en las economías desarrolladas
Renta per cápita: comparación de crisis y recuperaciones
Fuente: BBVA Research
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Europa se enfrenta a desafíos relevantes
Eurozona: inflación subyacente (%)
Fuente: Eurostat y BBVA Research
Corto plazo
Medio y largo plazo
Riesgos geopolíticos
Seguir avanzando en la unión bancaria
Evolución de la inflación
Heterogeneidad de los países
Coordinación (unión) fiscal y económica
Reformas estructurales
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Continúa el crecimiento con creación de empleo, en línea con lo previsto
España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA 4T2014
Fuente: BBVA Research
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Continúa el crecimiento con creación de empleo, en línea con lo previsto
Las previsiones actuales apuntan a que en 2014 se crearán 331.000 empleos (EPA)
España: afiliación media a la Seguridad Social (% intertrimestral)
Fuente: BBVA Research
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Previsiones de crecimiento en 2015
Fuente: BBVA Research
Cambio de escenario en
la UEM
Medidas del BCE
Exportaciones Política fiscal
Menores desequilibrios
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Cambio de escenario en la UE
Fuente: BBVA Research
En el pasado, se han trasladado casi enteramente al PIB español las desaceleraciones en la Eurozona
…pero esta vez está siendo distinto y puede seguir siéndolo en 2015
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Exportaciones
Fuente: BBVA Research
En 1993, 2012 y 2013 las exportaciones españolas crecieron pese a la recesión en la UEM…
… gracias a una mayor diversificación, ganancias de competitividad y aumento de la inversión
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Exportaciones: dólar/euro
Fuente: BBVA Research
Una depreciación del 10% del euro mejoraría la competitividad…
… y potenciaría un aumento de las exportaciones y la sustitución de importaciones, aumentando el PIB hasta 0,5 puntos porcentuales
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Medidas del BCE en el crédito
Fuente: BBVA Research
Una disminución de 1 punto porcentual en los tipos de interés puede aumentar el PIB un 0,5%...
… aunque existe mucha incertidumbre al respecto
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Implicaciones de la reforma fiscal
IRPF: tipo medio efectivo esperado sobre la base liquidable
Fuente: BBVA Research
La reducción del IRPF podría añadir alrededor de un 0,3% al PIB de 2015…
…gracias a la mayor demanda interna
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Menores desequilibrios
Tipo de interés real
Riqueza financiera
Visados
Precios
Inversión residencial
Demanda externa
-3,3 puntos porcentuales desde 3T12
+28% desde 2T12
+15,5% desde 2T13
Estabilizados en 2T14
Estabilizada a finales de 2T14
+72% desde 1T10
Los indicadores del sector inmobiliario anticipan su recuperación
=
=
Fuente: BBVA Research
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Reto: crear empleo sin déficit exterior Cuenta corriente y tasa de paro en España
Fuente: BBVA Research
En el pasado la creación de empleo ha estado supeditada al aumento del déficit por cuenta corriente y el endeudamiento externo
El reto ahora es reducir el desempleo sin aumentar la deuda externa y sin desequilibrio externo
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La recuperación en España continúa al ritmo previsto
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La evolución reciente de la economía europea será un lastre al crecimiento de España en 2015
España seguirá creciendo por encima de la eurozona, gracias a sus fundamentales, una política monetaria expansiva y la reforma fiscal
Los riesgos a corto plazo de la recuperación de la eurozona son una razón adicional para continuar con las reformas en España
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A pesar del estancamiento de Europa y de un entorno más complejo, la recuperación de España continúa y se estabiliza en el 2% en 2015