UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA ESCUELA DE POSTGRADO
PROGRAMA DE MAESTRA EN CIENCIAS ECONMICAS
CURSO:
POLTICAS MACROECONMICAS
Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ Ms. Sc. C. D.
PANORAMA GENERAL: INTRODUCCIN
La macroeconoma emplea una visin simplificada de la realidad los modelos cuyo objetivo es explicar la conducta de los agentes econmicos de forma agregada.
Aunque la macroeconoma no estudia el comportamiento individual de cada agente econmico (consumidores y empresas), dicho comportamiento sirve para microfundamentar las relaciones macroeconmicas.
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 2
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 3
El estudio de la relacin entre los agregados
econmicos tiene una importancia vital para
quienes administran la poltica econmica.
El conocimiento de estas relaciones permite
determinar la magnitud del efecto de las
diversas polticas implementadas sobre cada
uno de los agregados econmicos, tanto por los
efectos directos que las polticas causan sobre
las variables de inters como por los efectos
indirectos inducidos sobre otras variables
relacionadas (o aparentemente no relacionadas)
OBJETIVO
Ofrecer un anlisis de ciertas razones por las que el Producto potencial y el producto efectivo de una economa pueden no coincidir en el corto plazo.
Analizar la efectividad de la poltica econmica para conseguir que el producto efectivo se acerque al producto potencial.
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 4
MACROECONOMIA ENFRENTA DOS PROBLEMAS
1. Efectividad de la poltica econmica, en tanto producto efectivo converja al producto potencial
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 5
PRODUCTO
POTENCIAL
PRODUCTO
EFECTIVO
PBI
T
CORTO
PLAZO
MACROECONOMIA ENFRENTA DOS PROBLEMAS
2. Crecimiento del producto potencial (1972 en adelante)
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PRODUCTO
POTENCIAL
PRODUCTO
EFECTIVO
PBI
T
LARGO
PLAZO
MACROECONOMIA La macroeconoma no solo provee instrumentos de poltica
econmica para atacar problemas de inestabilidad (corto plazo),
sino adems crear condiciones para el crecimiento y desarrollo
(largo plazo)
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 7
PRODUCTO
POTENCIAL
PRODUCTO
EFECTIVO
PBI
T
LARGO
PLAZO
CORTO
PLAZO
MODELOS DE EQUILIBRIO MACROECONOMICO:
Representacin simplificada de la realidad
Necesidad de variables, parmetros y relaciones funcionales
Necesidad de contar con un lenguaje macroeconmico (Cuentas Nacionales)
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MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA
(KEYNESIANO)
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 9
SUPUESTOS:
Nivel de precios constante Empresas ajustan sus niveles de produccin (variacin de
existencias) de acuerdo a la Demanda Agregada
ECONOMIA PRIVADA
Demanda agregada exgena
DAY pCC
pII
pp
e ICY
ADY
DA
DA
Inp>0
Inp
Bajo el supuesto en una situacin de desequilibrio, los planes de consumo se realizan, es decir y es la inversin la variable de ajuste
PCC
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 10
0,:, npp IIIentoncesYAD
0,:, npp IIIentoncesYAD
a
b
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
ECONOMIA PRIVADA
Demanda agregada endgena
)( DYCC
10 dY
dC
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 11
Ahora, introducimos consumo endgeno, segn Keynes (1936) Teora General del Empleo, el Inters y el Dinero:
El consumo real depende del renta disponible real
Propensin Marginal al Consumo
Para una economa sin gobierno: YYD
Y para una funcin de consumo lineal se
tiene: YccC y 0
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
C
Y
yc
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Donde:
Consumo en trminos reales:
Renta real:
Consumo autnomo: >0
ycY
c
Y
C 0
PMgC
PMeC
Propensin Marginal al Consumo:
Propensin Media al Consumo:
0c
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 13
C = c0 + cy Y
C = Y
Ye Y1 Y Y0
c0
C
AHORRO
DESAHORRO
FUNCION DE CONSUMO
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 14
C = c0 + cy Y
C = Y
Ye Y
c0
C , I
FUNCION DE CONSUMO E INVERSION
I I
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
)(
,
),,(
)()1(
1
)1(
0
0
0
0
0
0
0
IddY
IcY
cIcfY
Icc
Y
IccY
YcIcY
IYccY
DAY
II
YccC
DAY
e
e
ye
Y
e
Y
Y
Y
Y
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 15
DA = (c0+I0) + cy Y
DA = Y
Y0 Y
c0+ I0
DA
c0+ I1
DA = (c0+I1) + cy Y
Y1
+ I
+Y
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO
1)1(
1
yc
0ydc
d
0dI
dYe
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 16
Donde:
Multiplicador Keynesiano
Un aumento en la PMgC, genera un aumento en
el multiplicador
Todo cambio en la inversin genera un impacto
positivo en el nivel de actividad
As, entonces bajo este esquema economas que incrementen en
igual porcentaje su inversin, obtendran diferentes impactos
sobre el nivel de actividad dependiendo particularmente de su
PMgC.
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
YtcAY
YtcGIcY
GIYtYccY
DAY
GG
II
YtT
TYY
YccC
DAY
YY
yY
yY
y
D
DY
)1(
)1()(
)(
0
0
0
0
0
0
0
)1(
)1(
1
)1(1
1
)(
)1(1
y
y
yy
yy
e
yy
e
t
c
tcc
ctc
AY
tc
AY
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 17
ECONOMIA CON SECTOR PUBLICO
Solamente rol en el sector real
No existen transferencias
El gasto se financia con bonos o impuestos
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
0
I
Ye
01
0101
0000
II
GIcA
GIcA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 18
DA0 = A0+ c y (1-t y) Y
DA = Y
Y0 Y
A0
DA
Y1
+ I
+Y
Crdito fiscal
A1
DA1 = A1+ c y (1-t y) Y
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
0
G
Ye
01
1001
0000
GG
GIcA
GIcA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 19
DA0 = A0+ c y (1-t y) Y
DA = Y
Y0 Y
A0
DA
Y1
+ G
+Y
Poltica Fiscal Expansiva
A1
DA1 = A1+ c y (1-t y) Y
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
0)1(1
yy
y
y
e
tc
Ac
t
Y
01
101
000
)1(
)1(
yy
YY
yY
tt
YtcADA
YtcADA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 20
DA0 = A0+ c y (1-t y 0) Y
DA = Y
Y0 Y
A0
DA
Y1
-ty
+Y
Poltica Fiscal Expansiva
DA1 = A0+ c y (1-t y1) Y
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO
YmtcXGIcYYmXGIYtcYccY
YmXGIYtYccY
XNGICY
GG
II
YmXXN
YmM
XX
YtT
TYY
YccC
DAY
yyy
YyyY
yyY
y
y
y
D
DY
)1()(
)(
0
0
0
0
0
0
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 21
ECONOMIA ABIERTA
Ahora adems de la demanda
Interna (C + I + G) se considera
la demanda externa neta de
importaciones: XN
Se asume pas pequeo,
donde las exportaciones se
consideran exgenas
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO
0
0
0
))1((
)1(
1
))1((1
1
)(
))1((1
)1(
y
y
y
yyy
yyy
e
yyy
e
yyy
m
t
c
mtcc
cmtc
AY
mtc
AY
YmtcAY
0
0
0
X
Y
G
Y
I
Y
e
e
e
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 22
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
0
I
Ye
01
00101
00000
II
XGIcA
XGIcA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 23
DA0 = A0+ (c y (1-t y)-m y ) Y
DA = Y
Y0 Y
A0
DA
Y1
+ I
+Y
Crdito fiscal
A1
DA1 = A1+ (c y (1-t y)-m y ) Y
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
0
G
Ye
01
01001
00000
GG
XGIcA
XGIcA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 24
DA0 = A0+ (c y (1-t y)-m y) Y
DA = Y
Y0 Y
A0
DA
Y1
+ G
+Y
Poltica Fiscal Expansiva
A1
DA1 = A1+ (c y (1-t y) m y)Y
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
0
X
Ye
01
11001
00000
XX
XGIcA
XGIcA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 25
DA0 = A0+ (c y (1-t y)-m y) Y
DA = Y
Y0 Y
A0
DA
Y1
+ X
+Y
Mejora en el sector externo: X
A1
DA1 = A1+ (c y (1-t y)-m y) Y
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
0
))1((12
yyyy
e
mtc
A
m
Y
01
101
000
)1(
)1(
yy
yyy
yyy
mm
YmtcADA
YmtcADA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 26
DA0 = A0+ [c y (1-t y ) my0]Y
DA = Y
Y0 Y
A0
DA
Y1
-my
+Y
Mejora en el sector externo via reduccion de my
DA1= A0+ [c y (1-t y ) my1]Y
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 27
DA DA = Y
DA = A+ [c y (1-t y ) my]Y
DA = A+ c y (1-t y ) Y
DA = A + cy Y
C0+ I
C0+ I + G
C0+ I + G + X
a
b
c
YEP YSP YEA Y
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 28
Modelo Hicks-Hansen: modelo de determinacin de la tasa de
inters y el nivel de actividad.
Supuestos:
- Precios dados
- Desempleo de mano de obra
- Desempleo de capital: Capacidad Instalada Ociosa
Existen dos mercados:
- Mercado real o de bienes y servicios IS invesment = saving
- Mercado monetario o de activos financieros LM liquidity = money
En cada mercado se tiene funciones de demanda y de oferta, y una
condicin de equilibrio, por lo tanto IS implica equilibrio ahorro-
inversin; y LM equilibrio liquidez-dinero.
MODELO IS-LM
GG
b
biII
t
c
YtT
TYY
YccC
DAY
GICDA
PBIY
y
y
y
D
DY
0
10
10
0
0
:b
))1(1(
1
)())1(1(
1
))1(1(
)1(
)1(
)(
00
00
yy
yy
e
yy
yy
yy
yy
tc
biAtc
Y
biAtcY
YtcbiAY
YtcbiGIcY
GbiIYtYccY
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 29
MERCADO DE BIENES: IS
Costo financiero del capital: sensibilidad
de la inversin a la tasa de inters
MODELO IS-LM
01
:
)(:
bY
i
b
Y
b
AiIS
biAYIS
b,
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 30
MERCADO DE BIENES: IS
IS: lugar de combinaciones de tasa de inters y niveles de renta que determinan
el equilibrio en el mercado de bienes.
La IS tiene pendiente negativa, debido a
que un incremento en la tasa de inters,
reduce la inversin planeada y en
consecuencia el gasto agregado. Como la
Demanda determina la produccin, un
menor nivel de gasto, implica menor nivel
de producto
Cambios en A, traslada la curva IS
Cambios en afectan la pendiente de
la IS
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 31
MERCADO DE BIENES: IS
DA0 = A0-bi0+ c y (1-t y) Y
DA1 = A0-bi1+ c y (1-t y) Y
A0-bi0
A0-bi1
DA DA = Y
Y0 Y
Y0 Y1 Y
IS
i
i0
i1 EDB
EOB
a
a
b
b
i1< i0
MODELO IS-LM
01
01
01
2
2
bb
b
bY
i
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 32
MERCADO DE BIENES: IS
DA0 = A0-bi0+ c y (1-t y) Y
DA1 = A1-bi0+ c y (1-t y) Y
A0-bi0
A1-bi0
DA DA = Y
Y0 Y
Y0 Y1 Y
IS0
i
i0
A1 > A0
Traslado paralelo de la IS
IS0
IS1
MODELO IS-LM
sM
P
M s
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 33
MERCADO MONETARIO: LM
Supuestos:
Oferta nominal de dinero es controlado por el BCR :
Oferta real de dinero esta exgenamente determinada:
(P esta dado):
Existen dos activos financieros: bonos y saldos reales
Los bonos reditan una tasa de inters (i), que implica el costo de
oportunidad de mantener saldos reales
MODELO IS-LM
hikYP
M
P
L
P
M
hikYP
L
P
M
s
ds
d
s
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 34
MERCADO MONETARIO: LM
La demanda de saldos reales depende de
la renta (Y) y de la tasa de inters (i).
K, h: sensibilidad de la demanda de saldos
reales a la renta y a la tasa de inters
MODELO IS-LM
0
1:
1:
h
k
Y
i
P
MkY
hiLM
hiP
M
kYLM
s
s
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 35
MERCADO MONETARIO: LM
LM: lugar de combinaciones de tasas de inters y niveles de renta tal que permite
el equilibrio oferta y demanda de saldos
reales.
La LM tiene pendiente positiva, debido a
que un incremento en la renta aumenta la
demanda de saldos reales-dada la oferta real
de dinero exgena-, se genera un exceso
de demanda de saldos reales, el cual se
elimina incrementndose la tasa de
inters.
Cambios en la oferta de saldos reales, traslada
la curva LM
Cambios en k, h afectan la pendiente de la
LM
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 36
MERCADO MONETARIO: LM
ld( Y0)
ld( Y1)
ld, m s (m s)0
i0
i1
i i
i1
i0
LM
Y0 Y1 Y
EDD
EOD
a
b
a
b
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 37
MERCADO MONETARIO: LM
ld( Y0)
ld, m s (m s)0
i0
i i
i0
LM0
Y0 Y
a a
Traslado paralelo de la LM
LM1
(m s)1
i1 i1 b b
(m s)1 >(m s)0
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 38
EQUILIBRIO INTERNO
ie
i
LM
Y
IS
Ye
A
IS-LM: resume las condiciones
que deben cumplirse para que
cada mercado este en equilibrio
Sin embargo, interesa
combinaciones de (Y, i) que
satisfaga las condiciones de
equilibrio simultneamente
en ambos mercados
En A, los cambios en los
inventarios son nulos
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 39
MODELO IS-LM
EQUILIBRIO INTERNO
0)(
0
)(1
:
)(1
:
:
kbhP
b
M
Y
kbh
h
G
Y
P
M
kbh
bA
kbh
hY
P
MkY
hb
Y
b
ALMIS
P
MkY
hiLM
b
Y
b
AiIS
e
e
e
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 40
EQUILIBRIO INTERNO
ie
i
LM
Y
IS
Ye
En el modelo IS-LM, para
analizar la poltica econmica
se supone:
-El mercado monetario es
de ajuste rpido,
-El mercado de bienes es
de ajuste lento
EDB: aumenta Y, aumenta i
EOB: disminuye Y, diminuye i
a
b
a
b
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 41
EQUILIBRIO INTERNO
i0
i
LM
Y
IS0
Y0
Incremento de la inversin autnoma: dI >0
IS1
i1
Y1
+I
Y
Ante un aumento en la I, la
IS se traslada hacia la
derecha, la renta se
incrementa, sin embargo
dicho incremento es
menor al determinado por
el multiplicador, debido a
que el inters se
incrementa y reduce el
gasto de inversin
A0
A1
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 42
EQUILIBRIO INTERNO
i0
i
LM
Y
IS0
Y0
Poltica Fiscal:+G
IS1
i1
Y1
+G
Y
El aumento en G, y a la misma
tasa de inters eleva la
demanda agregada y traslada
la IS hacia la derecha. En A0,
se genera un EDB que eleva
la renta y la tasa de inters, el
cual sube debido a que la
mayor renta eleva la demanda
de dinero. El nuevo equilibrio
se alcanza en A1, sin embargo
dicho incremento es menor al
determinado por el
multiplicador, debido a que el
inters se incrementa y
reduce el gasto de inversin
A0
A1
A2
Y2 El ajuste de la inversin
privada al +G se denomina crowding out
MODELO IS-LM
)(1
P
sM
k
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 43
EQUILIBRIO INTERNO
i0
i LM0
Y
IS0
Y0
Poltica Monetaria:+Ms
i1
Y1
El aumento en Ms, traslada
hacia abajo y a la derecha la
LM. Inmediatamente la tasa de
inters se reduce de A0 a A2 .
Luego, a travs de su efecto
sobre la inversin determinan
la elevacin del gasto y de la
renta hasta alcanzar A1. El
efecto final del ajuste a una
expansin de la oferta de
dinero es mayor renta y menor
inters.
A0
A1
LM1
A2
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 44
EQUILIBRIO INTERNO
i0
i LM
Y
IS
Y0
Polticas de Estabilizacin
YPE
Cuando una economa se
encuentra por debajo de la
renta de pleno empleo YPE , el
gobierno podra utilizar
alternativamente poltica fiscal
o monetaria o una
combinacin de ambas. La
Poltica Fiscal traslada la IS y
el nuevo equilibrio seria A1. La
Poltica Monetaria trasladara
la LM y el nuevo equilibrio
seria A2.
A0
A1
A2
Dilema de Poltica
Econmica:
Poltica Fiscal o Poltica
Monetaria para llegar al pleno
empleo
MODELO IS-LM
),(
*
)*,(
),(
)(
EYMM
P
ePE
EYXX
IYAA
GICA
MXGICDA
),*,(
),()*,(
EYYSCCSCC
EYMEYXSCC
)*,,(),(
)*,,(),(
EYYSCCiYAY
DAY
EYYSCCiYADA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 45
EQUILIBRIO INTERNO Y LA CUENTA CORRIENTE
Interesa el impacto del comercio internacional de bienes sobre el nivel de
ingreso.
Se mantienen los mismo supuestos: precios fijos e ingreso determinado
por la demanda
El saldo en balanza comercial es igual al saldo en cuenta corriente y a la
balanza de pagos.
Nueva IS*
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 46
i0
i LM
Y
IS*0
Y0
IS*1
i1
Y1
A0
A1
EQUILIBRIO INTERNO Y LA CUENTA CORRIENTE
X-M
0
A0
A1 Y
SCC0
SCC1
Un incremento en la renta
externa Y*, traslada la curva
IS* hacia la derecha, la renta
de equilibrio se incrementa
de Y0 a Y1. En el panel
inferior, el incremento de Y*
traslada la curva SCC hacia
arriba. En el nuevo nivel de
renta, el SCC ha mejorado.
Ahora se ha producido un
supervit en la balanza de
pagos. El incremento en el
SCC es menor al incremento
de X debido a que el mayor
ingreso implica mayores
importaciones.
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 47
i LM
Y
IS*0
Y0
EQUILIBRIO INTERNO Y LA CUENTA CORRIENTE
A
YPE
0
SCC=0
I
II
III
Dilema de Poltica Econmica Equilibrio Interno, implica alcanzar el Pleno Empleo
Equilibrio Externo, implica BP
en equilibrio, a fin de que ni se
ganen ni se pierdan
sistemticamente RIN
I SCC y desempleo
II DCC y desempleo
III DCC y sobre empleo
I : PFE y PME, aumentan la renta y reducen tanto el desempleo como SCC
III: PFR y PMR, reducen la renta y reducen tanto el sobre empleo como DCC
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 48
EQUILIBRIO INTERNO Y LA CUENTA CORRIENTE
Dilema de Poltica Econmica
II: Conflicto de Poltica:
a. Polticas expansivas, dirigidas a corregir el desequilibrio interno, elevaran
la renta y reduciran el desempleo, pero empeoran el resultado de la
balanza de pagos.
b. Polticas restrictivas, dirigidas a corregir el desequilibrio externo,
reduciran la renta y mejoraran el resultado de la balanza de pagos,
aunque agudizaran la situacin de desempleo.
Por lo tanto no es posible alcanzar simultneamente el equilibrio interno y externo
En esta situacin si se prioriza la consecucin del pleno empleo con
polticas expansivas, estas podran mantenerse siempre y cuando el
gobierno se encuentre en capacidad de financiar el desequilibrio externo.
RESTRICCION EXTERNA IMPONE LOS LIMITES A LA EXPANSION
MODELO IS-LM
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 49
i LM
Y
IS*
Y0
EQUILIBRIO INTERNO Y LA CUENTA CORRIENTE
A
YPE
0
SCC0=0
II
Dilema de Poltica Econmica
SCC1=0
Y1
Cmo se resuelve?
Una depreciacin
cambiaria elevara la
competitividad de los
bienes domsticos,
mejorara el SCC y
elevara el gasto y la
renta. La renta de
equilibrio para mantener
el balance externo seria
mayor y la curva de SCC
se trasladara hacia la
derecha
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 50
Se introduce la cuenta de capital y movilidad de capital
Se asume que las tasas de inters internacional se igualan
A nivel internacional el capital es perfectamente mvil
Al incluir cuenta de capital y perfecta movilidad de capitales
en la definicin de Balanza de Pagos, tenemos:
i. Cambios en la tasa de inters (i) por poltica fiscal o
poltica monetaria, determinan los movimientos de capital
que afectan la Balanza de Pagos y el equilibrio externo.
ii. La poltica fiscal y monetaria tendrn diferentes efectos
en el equilibrio interno y equilibrio externo.
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
)()*,,( *iiCCEYYSCCBP
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 51
BALANZA DE PAGOS
Precios de importaciones estn dados
Demanda de exportaciones esta dada
La tasa de inters internacional es un dato (i*)
si i > i* , implica ingreso de capitales
Si i< i *, implica flujo de capitales al exterior
Se excluye el riesgo cambiario
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 52
i LM
Y
IS*
TIPO DE CAMBIO FIJO Y PERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES
A0
YPE
0
La poltica monetaria no es independiente
A1
LM1
BP=0 i*
1
2
La expansin monetaria
traslada la LM hacia la
derecha. La cada en la
tasa de inters provoca
una salida masiva de
capitales. El BCR
interviene en el mercado
cambiario vendiendo
moneda extranjera y
comprando moneda
domestica. Esta
intervencin reduce la
oferta monetaria y
desplaza la LM a su
posicin inicial. POLITICA MONETARIA INEFECTIVA
PME: +Ms
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 53
i LM
Y
IS0*
TIPO DE CAMBIO FIJO Y PERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES
A0
0
A1 LM1
BP=0 i*
El mayor gasto fiscal
traslada la IS hacia la
derecha. El diferencial
positivo de tasas de
inters i-i* >0, genera el
influjo de capitales. El
supervit de la Balanza de
Pagos induce al BCR a
intervenir vendiendo
moneda domestica y
comprando moneda
extranjera. La oferta de
dinero se expande y la LM
se desplaza hacia la
derecha. POLITICA FISCAL EFECTIVA
PFE: +G
A2
IS1*
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 54
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE Y PERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES
-Precios fijos
-Los desequilibrios externos de Balanza de
Pagos, siempre se ajustan mediante cambios en
el tipo de cambio
-La Balanza de Pagos siempre permanecer en
equilibrio
-La Poltica Monetaria es independiente
-No existe vinculo entre la Balanza de Pagos y la
Oferta Monetaria
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 55
i LM
Y
IS0*
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE Y PERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES
A0
0
A1
LM1
BP=0 i*
POLITICA MONETARIA EFECTIVA
PME: +Ms
A2
IS1*
La expansin monetaria
traslada la LM hacia la
derecha. La cada en la
tasa de inters provoca
una salida masiva de
capitales. El dficit en la
Balanza de Pagos se
equilibra mediante un
depreciacin real. Como
E sube, la competitividad
de bienes domsticos se
eleva. El saldo en cuenta
corriente mejora y el
gasto se eleva. La IS se
desplaza a la derecha.
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 56
i LM
Y
IS0*
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE Y PERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES
A0
0
A1
BP=0 i*
POLITICA FISCAL INEFECTIVA
PFE: +G
IS1*
El mayor gasto fiscal
traslada la IS hacia la
derecha. El diferencial
positivo de tasas de inters
i-i* >0, genera el ingreso de
capitales. El supervit de la
Balanza de Pagos genera
una apreciacin real. La
reduccin de E afecta
adversamente la
competitividad de bienes
domsticos, el saldo en
cuenta corriente se
deteriora y el gasto total
cae.
MODELO DE DEMANDA Y OFERTA AGREGADA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 57
Modelo bsico de determinacin del nivel de produccin y
nivel de precios.
Supuestos:
Flexibilidad de Precios
Desempleo
La Demanda Agregada : DA esta determinada por el
equilibrio IS-LM
La Oferta Agregada : OA esta determinada por el
comportamiento de los
productores, dado un nivel de
precios y una situacin del
mercado de factores
(especialmente el mercado
Laboral)
MODELO DE DEMANDA Y OFERTA AGREGADA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 58
DEMANDA AGREGADA:
Representa combinaciones de precios y produccin
para las que tanto el mercado de bienes como el de
activos financieros estn en equilibrio simultaneo
OFERTA AGREGADA:
Se define como las combinaciones de precios y
produccin que representan posiciones de equilibrio
para el productor.
Refleja las condiciones de precio del mercado de
bienes y servicios finales; asi mo del mercado de
factores, principalmente del mercado laboral
MODELO DE DEMANDA Y OFERTA AGREGADA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 59
DEMANDA AGREGADA
LM0(M*/P0)
LM1(M*/P1) A0
A1
A0
A1
IS
DA
i
i0
i1
P
P0
P1
Y0 Y1
Y0 Y1 Y
P1
MODELO DE DEMANDA Y OFERTA AGREGADA
Emp
Ypro
productoY
EmpproY
*
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 60
OFERTA AGREGADA
Para derivar funcin de Oferta agregada, se consideran tres
aspectos:
(a) Funcin de Produccin,
(b) La determinacin de precios por mrgenes de ganancia,
(c) La Curva de Phillips
Pro : productividad del trabajo, que
indica cual es la cantidad de producto
por unidad de trabajo empleado.
Emp: es la cantidad requerida de
empleo, medido en horas de trabajo
MODELO DE DEMANDA Y OFERTA AGREGADA
pro
SmP *)1(
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 61
OFERTA AGREGADA
Los precios se determinan por mrgenes de ganancia sobre
los costos de produccin. Suponemos que estos costos
estn compuestos bsicamente por los salarios pagados a
la mano de obra.
P: es el nivel de precios
m: margen de ganancia: que
financia otros costos de
produccin, as como depende
de la estructura de mercado.
S/pro: costo por unidad de
trabajo
MODELO DE DEMANDA Y OFERTA AGREGADA
1
1
1
1
1
1
1
1*)1(*
**)1(*
*
**1*
*
*1*
*
*1**
)1(
*
*1*
Pim
PimPim
Y
YYzPP
Y
YYzPP
Emp
EmpEmpzPP
Emp
EmpEmpzS
pro
mP
Emp
EmpEmpzSS
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 62
OFERTA AGREGADA
MODELO DE DEMANDA Y OFERTA AGREGADA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 63
OFERTA AGREGADA
YPE Y
P
O
O1
O2
La oferta agregada O, se
desplaza en el tiempo
dependiendo del nivel de
produccin. Por ejemplo,
si en el presente periodo la
produccin se encuentra
por encima del pleno
empleo YPE, la O se
desplazara hacia arriba.
MODELO DE DEMANDA Y OFERTA AGREGADA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 64
APLICACIN :
Y
P
Politica heterodoxa 1985
DA
P0
P1
P2
P3
Desplazamientos de la
oferta, debido a
cambios en el precio de
insumos materiales de
produccin. Representa
una situacin de
continua elevacin de
precios debido a una
poltica de
minidevaluaciones
MODELO DE DEMANDA Y OFERTA AGREGADA
14/06/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 65
APLICACIN
P
Politica heterodoxa 1985
DA PB
PC
PD
PE
PA
YE YA YD YB YC Y
Cambios en la oferta y la demanda
agregada debido al programa de
reactivacin aplicado en julio de 1985
El desplazamiento de
la Oferta agregada
hacia arriba se
produce durante el
proceso
hiperinflacionario
que eleva a diario el
costo de insumos y
bienes intermedios
A
B
C
D
E
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