Miguel Bein
Argentina en el Contexto de la Economía Mundial
ExpoestrategasAgosto 2009
InternacionalEn USA la recesión hace piso y se estabiliza el desempleo
EE.UU.: PIB y Desempleo
-6.5
-5.5
-4.5
-3.5
-2.5
-1.5
-0.5
0.5
1.5
2.5
3.5
4.5
5.5
6.5
7.5
mar-03sep-03mar-04sep-04mar-05sep-05mar-06sep-06mar-07sep-07mar-08sep-08mar-09 jul-09
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base al Banco de la Reserva Federal de St. Louis
(var. % t/t anualizada)
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
9.5
%
PIBTasa de desempleo (último mes de cada trimestre, eje derecho)
Mes de Julio:
InternacionalY define un nivel mayor de ahorro
Hogares norteamericanos: Deuda y Tasa de Ahorro
80
90
100
110
120
130
140
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
% ingreso disponible
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10% ingreso disponible
Deuda de los hogares
Ahorro de los hogares (último mes de cada trim.; eje derecho)
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Reserva Federal de los EE.UU.
InternacionalMercado inmobiliario: ¿piso?
EE.UU.: Mercado Inmobiliario
100104108112116120124128132136140144148152156160
03 04 05 06 07 08 09
ene 03 = 100
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
1300
1400
Miles
Venta Casas Nuevas (eje derecho)
Indice de Precios FHFA
Indice de Precios Case-Shiller (Comp. 10)
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Standard & Poor`s, Bureau Of Census, Fannie Mae y Federal Housing Finance Agency
EE.UU.: Case-Shiller (Comp. 10)(Enero-08=100)
75
80
85
90
95
100
Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09
InternacionalEn los mercados emergentes se revierte el proceso de fuga de capitales.
Spread Bonos Soberanos y Precio de Commodities
60
70
80
90
100
110
120
130
140
Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 May-09 Jul-09
enero 2008 = 100
200
300
400
500
600
700
800
900pbs
Indice de Commodities CRB-Fatsand Oils-
EMBI+ (eje derecho)
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a JP Morgan Markets y Commodity Research Bureau
+36,5%
Argentina
El cambio tecnológico en el sector agrícola y la nueva estructuralidad del sector externo…
Frontera Agrícola
19.000
21.000
23.000
25.000
27.000
29.000
31.000
33.000
1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 (p)
Miles de ha.
15.000
25.000
35.000
45.000
55.000
65.000
75.000
85.000
95.000
105.000
Miles de tn.
Producción (eje derecho)
Superficie Sembrada
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a SAGPyA e INDEC.
AG28
…permiten que a pesar de la caída de 1/3 de la cosecha, el superávit de divisas se mantenga en niveles elevados
Cosecha(en toneladas)
0,50
0,75
1,00
1,25
1,50
1,75
2,00
2,25
2,50
1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 (p)
25.000
35.000
45.000
55.000
65.000
75.000
85.000
95.000
105.000
Por habitante
Total (eje der.)
Fuente: Estudio Bein & Asoc.en base a SAGPyA e INDEC.
AG9
El desplome de las importaciones (ajustes de inventarios, freno a las decisiones de inversión y reestricciones al sector externo) ayudó
Sector Externo(Var. % i.a.)
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
dic-07 feb-08 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a MECON.
83
85
87
89
91
93
95
97
99
101
103
Ene-08=100
Exportaciones
Importaciones
Términos del Intercambio (eje der.)
En 2009 el superávit de la balanza comercial alcanzaría a US$14.300 millones (US$10.000 millones en los primeros 6 meses)
2008 2009 var %
Productos Primarios + MOA 40.521 26.812 -33,8%
Soja 16.515 15.943 -3,5%Otros Cereales y Oleaginosas 7.640 2.107 -72,4%Resto Primarios y MOA 16.366 8.762 -46,5%
MOI 22.236 21.125 -5,0%Combustibles y Energía 7.837 5.563 -29,0%Exportaciones 70.594 53.500 -24,2%Importaciones 57.411 39.200 -31,7%Balanza Comercial 13.183 14.300 8,5%Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a INDEC y SAGPyA
Proyección Sector Externo 2009
(En Millones de US$)
Y el superávit de cuenta corriente aumentaría a 2,8% del PIB
Sector Externo(En % del PIB)
0,7%
17,5%
12,2%
8,0%
6,5%5,8%
4,2% 3,8%4,7%
9,2%
2,8% 2,8% 2,8%
-2,9%
3,6%
2,1%
6,3%
2,1%
-3%
0%
3%
6%
9%
12%
15%
18%
Prom.99-01
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 (p)
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a MECON.
Balanza Comercial
Cuenta Corriente
60% de la salida de capitales se financió con el superávit de cuenta corriente.
Salida de Capitales y Fuentes de Financiamiento(Acumulado desde I-07, en mill. de US$)
-45,000
-35,000
-25,000
-15,000
-5,000
5,000
15,000
25,000
35,000
45,000
I-07 II-07 III-07 IV-07 I-08 II-08 III-08 IV-08 I-09 II-09
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a BCRA.
Financiamiento BIS
Cuenta Corriente Cambiaria
Formación de Activos Externos del Sector Privado
CG1
Los pases con el BIS y los encajes limitaron además el impacto sobre las Reservas
Reservas Internacionales del BCRA(en mill. de US$)
31,000
33,000
35,000
37,000
39,000
41,000
43,000
45,000
47,000
49,000
51,000
feb-07 may-07 ago-07 nov-07 feb-08 may-08 ago-08 nov-08 feb-09 may-09
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a BCRA
Reservas Totales
Reservas excl. BIS
Reservas excl. BIS y 30% dólares MEP
en mill. de US$Reservas Totales 44,592 BIS 4,507 Encajes en US$ 6,898
Reservas Internacionales al 05/08/09
Se moderan las expectativas de devaluación
Tipo de Cambio - Spot y Tasa Implícita a 1 año(NDF)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Reuters
3.0
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
3.6
3.7
3.8
3.9Tasa Implícita a 1 año
Tipo de Cambio Nominal -eje der.-
$/US$
TG4
Y los depósitos se mantienen dentro de los bancos…
Depósitos del Sector Privado por Moneda(promedio móvil 20 días, en miles de mill.)
130
132
134
136
138
140
142
144
146
148
150
ene-08 mar-08 may-08 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a BCRA
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
9.5
10.0
Depósitos en Dólares -eje der.-
Depósitos en Pesos*
*Ajustado por traspaso de las AFJP.
MG14
…aunque con un aumento en el grado de dolarización
Depósitos Privados Totales en US$(en % del total de depósitos)
20.9%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
19%
20%
21%
22%
ene-08 mar-08 may-08 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a BCRA.
MG14
Tasas de interés: doble desequilibrio genera estiramiento de plazos en los depósitos remunerados
Tasas de Interés e Inflación
12.9%
20.0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a BCRA.
IPC Estudio Bein (promedio móvil 3 meses de la var. mensual anualizada)
Tasa Badlar Bancos Privados
Tasa Prime
PG30
El tipo de cambio multilateral es el doble que en la convertibilidad
Tipo de Cambio Real(Dic.-01=1)
2,58
2,17
1,57
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
2,2
2,4
2,6
2,8
3,0
jun-01 jun-02 jun-03 jun-04 jun-05 jun-06 jun-07 jun-08 jun-09
Tipo de Cambio Real Bilateral con Brasil ($/R)
Tipo de Cambio Real Multilateral ($/Canasta)
Tipo de Cambio Real Bilateral con USA ($/US$)
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a BCRA, INDEC y Federal Reserve Bank of St. Louis.
TG2
En una economía mundial frenada se desploma la inversión privada. La inversión pública no alcanza a compensar
Nov-08Dic-08
I-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09Var. % i.a.
Último Dato
Maquinaria y EquipoImportaciones de Bienes de Capital 92,0 79,7 76,1 74,8 122,6 13,0%Ventas de Utilitarios 60,7 73,3 88,3 92,2 102,1 122,6 -22,9%Vts. de Furgones y Transp. de Carga y Pasajeros 49,7 48,7 45,8 70,5 70,3 62,9 -50,5%
ConstrucciónInversión Privada
Cemento 91,9 95,7 93,5 91,8 101,9 93,8 -8,4%Edificios para Viviendas 92,6 98,4 101,7 111,6 100,7 6,7%Edificios con Otros Destinos 89,2 90,7 93,6 96,8 99,4 6,9%Construcciones Petroleras 90,1 76,0 49,5 60,7 49,0 -48,6%
Inversión PúblicaObras Viales 91,3 96,4 101,8 107,7 112,9 29,7%Otras Obras de Infraestructura 88,2 89,2 94,2 94,0 100,4 10,5%Gastos de Capital 105,3 106,4 122,4 141,2 145,9 70,0%Inversión Real Directa 100,9 96,7 87,8 125,5 113,0 78,1%Transferencias de Capital a Provincias 108,2 113,9 178,1 211,9 269,0 165,9%
Base Oct-08=100; Series DesestacionalizadasINVERSIÓN
¿Green Shoots?Indicadores mixtos de oferta
Nov-08Dic-08
I-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09Var. % i.a.
Último Dato
Industria INDEC (EMI) 100,2 96,7 99,1 98,9 98,3 0,6%Industria UIA Nivel General 92,1 89,7 90,6 90,2 91,0 -3,5%
Industria UIA Autos y Metales Básicos 77,1 65,5 69,4 72,5 0,0 -29,6%Industria UIA Resto 97,2 96,9 97,2 96,2 0,0 -4,9%
Industria OJF 93,5 92,4 93,7 93,2 90,1 -7,5%Industria FIEL Nivel General 90,5 93,1 94,3 95,5 96,3 -2,7%
Industria FIEL Bienes de Consumo No Durables 100,0 100,6 102,7 102,1 100,7 8,2%Industria FIEL Bienes de Consumo Durables 83,4 90,5 95,2 99,1 96,6 -9,9%Industria FIEL Bienes Intermedios 89,6 92,3 93,2 94,8 99,9 -0,6%Industria FIEL Bienes de Capital 74,2 67,6 60,1 60,8 63,9 -36,8%
Construcción (ISAC) 95,5 100,1 100,1 99,1 96,2 5,5%Construcción (Índice Construya) 79,9 78,1 84,5 81,6 85,7 95,1 -14,5%Escrituras 92,4 80,3 80,2 77,7 78,4 -23,2%Permisos de Edificación 86,1 85,7 83,7 73,5 82,4 -7,4%Producción de Automotores (unidades) 70,1 72,7 76,4 81,2 85,0 82,1 -24,1%
Producción de Automóviles (unidades) 70,2 66,6 84,2 93,9 97,2 94,3 -13,3%Cemento (Despachos Totales - cantidad) 92,3 96,3 93,8 91,7 101,7 94,1 -8,0%Producción de Hierro (cantidades) 74,3 57,6 60,6 58,2 63,2 -43,7%Producción de Acero (cantidades) 76,9 68,9 62,6 61,3 69,0 -36,9%Importaciones de Bienes Intermedios (cantidades) 84,7 78,5 76,0 75,9 77,9 -19,0%Transporte de Carga (ISSP) 102,0 85,1 87,6 90,8 91,0 18,4%
(Base Oct-08=100; Series Desestacionalizadas)OFERTA
¿Green Shoots?Se frena la caída del consumo
Nov-08Dic-08
I-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09Var. % i.a.
Último Dato
IVA DGI (deflactado por IPC EB) 55,6 102,7 102,0 103,0 105,6 108,2 17,6%Ventas en Supermercados (Cantidades; defl. por IPC EB) 100,2 97,0 99,0 101,1 97,0 -1,4%Ventas en Shoppings (Cantidades; defl. por IPC EB) 104,8 95,1 96,9 99,7 110,8 4,6%Ventas Minoristas (CAME) 101,3 97,5 95,1 95,0 89,1 7,2%Consumo de Servicios Públicos (ISSP) 101,5 105,0 105,5 103,1 105,3 8,1%
Electricidad, Gas y Agua 101,4 101,6 100,3 97,1 99,0 -0,8%Tansporte de Pasajeros 100,6 107,9 105,3 95,4 97,3 -0,8%Transporte de Carga 102,0 85,1 87,6 90,8 91,0 18,4%Peajes 99,5 95,7 96,0 96,9 94,7 -0,2%Telefonía 102,3 109,3 113,0 113,1 115,4 21,3%
Importaciones de Bienes de Consumo (cantidades) 87,0 74,5 72,3 69,7 73,9 -26,0%Ventas de automotores al mercado interno (unidades) 87,2 76,0 81,1 84,8 87,6 88,0 -12,4%Préstamos con Tarjetas (deflactado por IPC EB) 100,2 100,0 99,3 99,2 99,4 3,1%Préstamos Personales (deflactado por IPC EB) 99,4 97,5 96,3 95,7 95,1 -4,7%
Base Oct-08=100; Series DesestacionalizadasCONSUMO PRIVADO
Crecimiento PIB: INDEC vs. Estudio Bein
PIB(Var. % i.a.)
8,5%
4,1%
6,9%
2,0%
7,8%7,8%
6,5%5,8%
1,5%
-3,4%
-1,5%
INDEC 2008: 6.8%
EB 2008: 5.3%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
I-08 II-08 III-08 IV-08 I-09 II-09 (p)
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a INDEC.
PIB INDEC PIB EB
La política fiscal fue y sigue siendo la principal inconsistencia
Recursos Fiscales y Gasto Público(Var. % i.a.)
26,2%
13,4%
30,8%
34,0%
19,7%
41,2%
33,3%
23,1%21,5%
48,1%
34,5%
28,3%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
2004 2005 2006 2007 2008 Ene-Jun 09
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a MECON.
Ingresos sin CFI Gasto Primario sin CFI
Caída del superávit fiscal
Resultado Primario(En % del PIB)
2,2%
2,9%
0,3%
2,3%
3,9%3,7%
3,5%
3,1% 3,1%
1,4%
0%
1%
2%
3%
4%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: Estudio Bein & Asoc.en base a MECON.
Traspaso de Fondos AFJPs (Reforma 2007)
Flujos de Fondos AFJPs (Reforma 2008)
RP sin AFJPs
La moderación de los subsidios fue menor a la esperada. La nacionalización de Aerolíneas pone presión
ene-jul 2008 ene-jul 2009
Total 15,125 17,545 16.0% Transporte 3,242 5,547 71.1% Energía 9,727 8,707 -10.5% Agroalimentos 1,201 1,709 42.3% Otros 955 1,582 65.6%Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Sidif
Subsidios por finalidad
Var i.a.en mill. de $
ene-jul 2008 ene-jul 2009
Total 3,242 5,547 71.1%Subterraneos 221 357 61.0%Ferrocarriles 1,347 1,897 40.9%Transporte Automotor 1,374 1,912 39.2%Aeronavegación 141 1,263 795.5%Otros 160 118 -25.9%Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Sidif
Subsidios al Transporte
Var i.a.en mill. de $
Si bien no hay atraso cambiario, el actual nivel de gasto público requiere de un tipo de cambio alto…
Gasto Primario sin Coparticipación(En % del PIB)
1,4% 1,6% 1,6% 1,7% 2,0% 1,9% 2,4% 2,5% 2,4% 2,7% 3,0% 3,8%2,3% 2,5% 2,4% 2,4% 2,2% 2,3% 2,1% 2,1% 2,2% 2,3% 2,3%
2,8%0,8% 0,8% 0,7% 0,7% 0,7% 0,8% 0,8% 0,9% 0,7% 0,8% 0,8%
0,8%5,8%6,1% 6,1% 6,2% 5,3% 5,2% 5,1% 4,7% 4,9%
6,2% 6,1%
6,5%2,0%
2,3% 2,2% 2,2% 2,8% 3,0% 2,8% 2,8% 2,7%
3,5%4,3%
3,7%
1,3%1,1% 1,0% 1,0% 0,7% 0,8% 1,3% 1,9% 2,5%
2,9%2,6%
3,8%
13,6%14,5% 14,0% 14,1% 13,7% 14,0%
14,5% 14,8%15,4%
18,4%19,1%
21,3%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009(p)
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a MECON.
Gastos de Capital
Transferencias al Sector PrivadoJubilaciones
Bienes y ServiciosRemuneraciones
Resto
…que permita seguir cobrando retenciones a las exportaciones
Presión Tributaria(Recaudación en % del PIB)
1,6% 2,5% 2,3% 2,3% 2,2% 2,5% 3,4% 2,6%3,4% 3,1% 3,1% 3,0%2,6%
2,6% 2,8% 3,1% 3,6% 4,3%4,8% 6,8%
13,3% 13,2% 13,9% 14,1% 11,9%
14,2%16,8% 17,0% 17,1%
17,6%17,2%
17,1%16,7% 16,3%17,0% 17,1%
16,1%
19,2%
22,0% 22,4%22,9%
24,4%25,4%
26,5%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
26%
28%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009(p)
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a MECON.
Resto
Seguridad Social
Derechos de Exportación
Retenciones:Estimaciones 2010 considerando los precios futuros y las proyecciones de tipo de cambio
Producción
US$/Tns % Mill. de US$ Mill. de $
Total 78 7.865 35.191Soja* 94,1 378,4 7.339 32.838
Poroto 51,0 337,2 35% 2.021 9.042Aceite 8,8 771,2 32% 2.063 9.233Pellets 34,4 301,9 32% 3.255 14.563
Maíz 15,0 143,3 20% 193 866Trigo 9,5 217,5 23% 136 610Girasol* 4,4 618,9 196 878
Semilla 2,4 208,0 32% 0 0Aceite 1,0 740,0 30% 115 516Subproductos 1,0 502,0 30% 81 362
* Precio ponderado por cantidad de saldo exportable de las variedades.Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a SAGPyA e INDEC.
Derechos de Exportación
Sector Agrícola 2010
2010
AlícuotasPrecios FOB Futuros 2010
Mill. de Tns
Costo fiscal de una eventual reducción en las alícuotas
Pérdida Fiscal
Total Agro 35.191 12.373 1.101
Soja 32.838 10.020 1.002
Maíz 866 866 43
Trigo 610 610 27
Girasol 878 878 29
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a SAGPyA.
1Eliminación de los derechos para maíz, trigo y girasol y reducción a 25% para la soja
Propuesta
Campo1
Derechos de Exportación 2010 - Sector Agrícola(Mill. de $)
Reducción por cada p.p. de baja en las alícuotas
Recaudación con Alícuotas
Actuales
Sin crédito la economía redujo fuertemente su endeudamiento. La licuación de la deuda indexada, vía manejo del CER (IPC) redujo 4 p.p. la relación deuda a PIB
Deuda Pública* y PIB Nominal
45,8%
50,2%
31,1%30%
55%
80%
105%
130%
155%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Subsec. de Financiamiento e INDEC
100
150
200
250
300
350
Deuda ajustada con IPC INDEC
Deuda ajustada con IPC EB
Deuda ajustada con IPC INDEC neta deobligaciones intra Sector PúblicoPIB Nominal (eje der.)
*Incluye Holdouts desde 2005 valuados al 30% de su valor nominal.
En % del PIB
miles de mill. de US$
… y la deuda intra-sector público (ANSES, BCRA y otros organismos) representa más del 30% del total…
Deuda Pública* (en % del PIB)
69,1%
49,7%
31,1%
5,0%
8,7%
8,2%
14,7%
58,5%
74,1%
67,3%
58,0%
45,8%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
2005 2006 2007 2008
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Subsec. de Financiamiento e INDEC
Deuda intra Sector Público
Deuda neta de obligaciones con el Sector Público
* Incluye Holdouts valuados al 30% del valor nominal.
Vencimientos agosto-diciembre 2009
en % del PIB
Total Deuda Pública1 9,501 3.1 Intra Sector Público 3,477 1.1 ANSES 2,162 0.7 Títulos Públicos (Traspaso AFJP) 850 0.3 Letras 819 0.3 Cupón PIB 494 0.2 BCRA 690 0.2 Títulos en cartera 436 0.1 Letra intransferible - 0.0 Cupón PIB 255 0.1 Resto Organismos 624 0.2
3Considerando los supuestos de tipo de cambio e inflación incluidos en nuestro escenario base. Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Secretaría de Finanzas, BCRA y SAFJP
Perfil de vencimientos de capital e intereses Ago-Dic 20093
1Neto de Adelantos Transitorios del BCRA y Recompra de Deuda
en mill. de US$
Programa Financiero
en millones de US$
en % del PIB
en millones de US$
en % del PIB
Fuentes 3,302 1.1 6,236 2.0Superávit Primario SPNF 2,227 0.7 3,777 1.2Refinanciación OI plena 1,076 0.4 2,179 0.7Bono en el mercado local 0 0.0 279 0.1Usos netos de vencimientos intra sector público(1) 6,024 2.0 9,232 3.0Pagos de Principal 3,491 1.1 6,715 2.2Pagos de Interés 2,533 0.8 2,517 0.8
Brecha -2,721 -0.9 -2,996 -1.0
Depósitos del Tesoro en el BCRA 2,213 0.7Límite de Adelantos Transitorios (4) 1,484 0.5Límite al uso de Depósitos en el BNA 995 0.3FGSSS 2,356 0.8
Brecha usando los colchones 4,327 1.4 1,331 0.4
ago-dic 09Programa Financiero 2009 - 2010
(1) excluye recompra
2010
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Secretaría de Finanzas
Escenario Post Electoral
PIB Nominal en mill. de $PIB Nominal en mill. de US$ (TCN prom.)PIB a precios constantes var. i.a. % (1)
Consumo a precios constantes var. i.a. %Inversión a precios constantes var. i.a. %
PIB per capita en US$Tasa de Desempleo %Exportaciones var. i.a. %Importaciones var. i.a. %Inflación -IPC EB- (dic.-dic.) %CER (dic.-dic.) %Salarios, Nivel General (dic.-dic.) %Tipo de Cambio Nominal $/US$Tipo de Cambio Real Bilateral con USA (dic.-01=1)Badlar Bancos Privados %Reservas en mill de US$
enmillones
en %del PIB
enmillones
en %del PIB
enmillones
en %del PIB
Recaudación Tributaria Nacional en $ 269.375 25,4 306.000 26,0 361.000 25,2Resultado Primario en $ (2) 32.529 3,1 16.700 1,4 17.154 1,2Resultado Financiero en $ 14.655 1,4 -8.002 -0,7 865 0,1Balanza Comercial en US$ 12.600 3,8 14.300 4,7 14.794 4,7Cuenta Corriente en US$ 7.037 2,1 8.504 2,8 9.435 3,0Depósitos Sector Privados en $ 162.610 15,4 184.000 15,6 217.120 15,1Préstamos Sector Privados en $ 128.530 12,1 143.600 12,2 176.884 12,3(1) Consumo y PIB corregidos respecto a lo informado por el INDEC vía diferencias en la Discrepancia Estadística .
(2) Incluye adelantos de utilidades del BCRA por $4.400 millones en 2009 y por $20.000 millones en 2010.
(3) Datos a fin de período en relación al PIB en dólares (TCN fin de período).Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a INDEC y BCRA.
4,78
17,540.600
Escenario Post Electoral
26,617,09,0
18,0
2,57.80710,520,4
2010 (p)
3,63,6
1,60 1,671,50
7.63710,8-23,6
4,08
-31,713,76,0
16,0
2009 (p)
-2,1-0,7
28,4
-12,09,18.402
2008 (e) *
5,36,5
1.058.507
7,725,5
7,219,0
22,43,42
45.50046.38614,819,1
1.178.132 1.434.258333.924 306.518 316.323
PYG5
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