LILIAN ROCCA CARBAJAL Superintendente Superintendencia del Mercado de Valores – SMV Agosto 2014
Las Nuevas Regulaciones, la Competitividad y la Modernización de los Mercados de Capitales
1
Competitividad y la Modernización de los Mercados de Capitales
Mayor número de emisiones e inversionistas
(inclusión financiera)
Mayor liquidez
del mercado (adecuada
formación de precios)
Fortalecer
tecnología e infraestructura
del mercado
Correcta asignación del capital y administración
de riesgos
Crecimiento y Desarrollo Económico
Reforzar protección al inversionista
Consolidar el desarrollo del mercado de capitales
2
Monto Inscrito Oferta Pública Primaria* (En Millones US$)
Monto Colocado Oferta Pública Primaria (En Millones US$)
Mercado Primario: principales indicadores
*Solo se consideran ofertas destinadas al mercado local, no incluye regla 144-A
Al mes de junio de 2014, el monto inscrito por OPP asciende a US$ 2,760 millones, monto 36% mayor con respecto a similar periodo del año anterior.
El monto colocado por OPP alcanzó los US$ 607 millones a junio de 2014, observándose una reducción del 19% respecto a junio de 2013.
1,484
1,8191,751
750
607
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
2011 2012 2013 jun-13 jun-14
Bonos Convertibles Senior Notes B. de Titulizac. B. Subordin.B. Hipotec. B. Corporativ. B.A.F. CDNICP Acciones
-19%
2,026
2,760
4,135
5,569
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
2011 2012 2013 jun-13 jun-14
Bonos CDN ICP
6,301
+36%
Las empresas se han financiado a plazos que han alcanzado los 14 años y montos hasta
US$ 72 millones.
Se han realizado 28 OPP con un ratio demanda / oferta promedio de 1.8.
Las empresas han colocado preferentemente bonos corporativos (46%) seguido de certificados de
depósitos (24%).
En lo que va del 2014:
3
Mercado Secundario: principales indicadores
168%
36%
-60%
101%
37%
6%
-24%
6%
188%
31%
-60%
92%
22% 13%
-26%
3%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
-
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
2006 2007 2008 2009 2011 2012 2013 Acum. aJunio 2014
Var
. % Ín
dice
s
Índi
ces
Var. % IGBVL Var. % ISBVL IGBVL ISBVL
Bolsa de Valores de Lima
Al cierre del primer semestre 2014 el IGBVL registró un rendimiento de 5.7% y el ISBVL del 2.6%. La capitalización bursátil alcanzó los US$ 125,469 millones, 4% por encima de diciembre del 2013.
El monto negociado alcanzó los US$ 2,651 millones a junio de 2014, 20% menos que similar periodo del año anterior.
Las empresas que son parte del IGBVL representan el 13.6% de los ingresos del Top 10,000 de empresas del país (según ingresos).
Esfuerzo continuo: fortalecimiento del Mercado Integrado
Latinoamericano – MILA
Principales indicadores MILA a Junio 2014
Total de emisores: 584
Índice S&P MILA 40: 3.80%
(variación anual).
Volumen transado: 288.83 millones de US$
Incorporación de México 4
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun-14
Núm
ero de partícipes
Patri
mon
io (U
S$ M
illon
es)
Patrimonio
Partícipes
Fondos Mutuos
El patrimonio como el número de partícipes han crecido 1% y 4%, respectivamente, con respecto a diciembre.
Fondos Mutuos: principales indicadores
45%
64%
-28%
24%13%
-6%
20%
-1%
4%
29%
68%
-35%
72%
15%
-9%
39%
-16%
1%
2639
49 51 51 5664 71
80
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun-14
Var% partícipes Var% patrimonio N° de Fondos
Patrimonio de los fondos mutuos ha crecido a una tasa anual promedio de
11.4%, en el ultimo decenio.
Fondos Operativos: a Junio de 2014
Total de Fondos: 80. Nueve fondos más respecto al cierre de 2013 (incremento de 13%).
Entre los nuevos fondos, cabe destacar que se inscribieron los 4 primeros fondos estructurados, 2 fondos internacionales en acciones y un fondo
garantizado.
Renta Mixta 4.4%
Internacional 0.7%
Renta Variable 2.3%
Deuda 85.8%
Garantizados 0.1%
Estructurados 0.4%
Fondo de fondos 0.3%
Flexible 6.1%
Junio 2014
Patrimonio: US$ 5,978 millones
Partícipes: 323,680
El 86% de los recursos de los FFMM están invertidos en instrumentos de deuda.
5
3,223
972
150361
26 50
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
De 0 a 0.1 Mill De 0.1 a 1 Mill De 1 a 3 Mill De 3 a 10 Mill De 10 a 25 Mill De 25 a 50 Mill
60% del número total de inversionistas fueron PN
Las PN concentraron el 14.0% de la
negociación total
Número de Personas Naturales 2013
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Crédito Comercial Banca Múltiple (En mill US$.)
Saldo en circulación OPP (En Mill US$)
Reto: consolidar el desarrollo del Mercado de Valores
Financiamiento Empresarial Mercado de Valores vs Sistema Bancario
Del 1° al 5°41.3%
Del 6° al 10°21.0%
Del 11° al 15°13.3%
Del 16° al 20°6.0%
Del 21° al 25°4.9%
Del 26° al 30°3.5%
Resto de valores 9.9%
Ranking del Monto Negociado 2013 Por grupo de Valores
0
2
4
6
8
10
12
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
jun-
14
N°d
e nu
evos
em
isor
es
6 nuevos emisores en promedio por año (última década)
Incorporación Nuevos Emisores
Saldo colocado de deuda OPP (4.6% del PIB) vs saldo créditos comerciales Banca Múltiple (15.6% del PIB)
Oferta Demanda 6
Indicadores de Mercado 2013 (Millones US$)
Fuente: Federación Iberoamericana de Bolsas
País PBI N° de
Sociedades Listadas
Capitalización de Mercado
Monto negociado
RV + RF
Patrimonio Fondos Mutuos
Capitalización de Mercado
(%PBI)
Monto negociado
(%PBI)
Pat. Fondo Mutuo (%PBI)
España 1,322,115 3,245 1,116,561 9,690,550 256,440 84% 733% 19%
Brasil 2,245,673 367 1,023,277 808,966 1,018,641 46% 36% 45%
Colombia 378,148 78 215,086 832,070 23,181 57% 220% 6%
Perú 202,296 240 120,580 5,745 5,904 60% 3% 3%
México 1,260,915 143 893,893 177,473 120,518 71% 14% 10%
Chile 277,199 306 283,280 240,212 39,291 102% 87% 14%
Argentina 611,755 103 514,883 52,954 11,179 84% 9% 2%
Reto: consolidar el desarrollo del Mercado de Valores
7
Ampliación del alcance del sistema e-prospectus para bonos de arrendamiento financiero. En agenda 2014: Bonos Subordinados.
Creación del MII.
Cambio en el Régimen General de Oferta Pública Primaria (OPP): ampliación de plazos de vigencia de programas (6 años) y plazos de colocación (3 años).
Ampliación del alcance del Mercado Alternativo de Valores (MAV) a empresas recién constituidas y posibilidad de establecer garantías específicas.
Incorporación de nuevos emisores
8
En Agenda 2014:
Revisión integral del Reglamento de Fondos de Inversión.
Principales acciones de la SMV
500 500 500
974
500 500
6.00%
6.00% 5.97%
5.91%5.88%
5.94%
-
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
5.60%
5.65%
5.70%
5.75%
5.80%
5.85%
5.90%
5.95%
6.00%
6.05%
6.10%
abr-13 may-13 ago-13 dic-13 mar-14 jun-14
Monto colocado (En m
iles de US$ )
Tasa
de
colo
caci
ón (
En %
)
Monto colocado
Tasa de Colocación
1,000
500
1,000 1,000
6.00% 6.00%
6.20%
3.70%
0
500
1,000
1,500
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
ene-14 feb-14 jun-14 jul-14
Monto colocado (En m
iles de US$)
Tasa
de
colo
caci
ón (E
n %
)
Monto colocado
Tasa de Colocación
9
Empresa Actividad económica Ingresos Activos Programa de
Emisión Colocaciones Plazos Ratio Demanda/Oferta
Agrícola Chavín de Huántar
Producción y comercialización
de frutas, vegetales.
S/. 32 mill S/. 86 mill US$ 2.0 mill US$ 3.5 mill 180 días 1.68
A. Jaime Rojas Equipamiento médico integral S/. 26 mill S/. 59 mill S/. 10.0 mill US$ 2.0 mill 180 días 1.29
Triton Trading
Venta, alquiler y mantenimiento de
maquinarias S/. 67 mill S/. 74 mill US$ 2.0 mill US$ 0.5 mill 180 días 1.76
Laboratorio Medrock
Industria farmacéutica S/. 33 mill S/. 93 mill S/. 10 0 mill US$ 1.0 mill 180 días 2.79
Tasas de interés y montos de colocación Agrícola y Ganadera Chavín de Huantar
Tasas de interés y montos de colocación Jaime Rojas, Triton Trading y Laboratorio Medrock
Incorporación de nuevos emisores:
10
Reducción de costos de transacción: 70% en contribuciones SMV en operaciones al contado de renta variable y tasa de 0% para operaciones con valores de deuda pública (hasta 2016).
Reglamento de los Mecanismos Centralizados de Negociación para Valores de Deuda Pública e Instrumentos Derivados de estos.
Separación de funciones entre Agente Promotor y Formador de Mercados.
Modificación del Reglamento del Segmento de Capital de Riesgo (Junior).
Promover mayor liquidez del mercado
Principales acciones de la SMV
Formador de Mercado Separación de funciones entre Agente Promotor y
Formador de Mercados, con el objetivo de generar mayor liquidez en el mercado.
El Formador de Mercado es una sociedad agente de bolsa cuya única función es la de promover la liquidez de los valores previamente inscritos, para lo cual debe contar con la autorización de la Bolsa.
Se exonera de contribución y tarifas por concepto de negociación al Formador de Mercado cuando realice operaciones en cumplimiento de su rol.
liquidez
Reducción costos
Liquidez Continuidad operaciones
Modificación del Reglamento del Segmento de Capital de Riesgo (mineras junior)
Facilitar ofertas simultáneas en Canadá y Perú (procedimiento de inscripción automática).
Facilitar el ingreso y permanencia en el mercado por parte de empresas junior en la BVL inscritas en mercados distintos de Canadá, Reino Unido y Australia.
12
6
9 9
12
14
19
17
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Número de Empresas Mineras Junior
Promover mayor liquidez del mercado: Formador de mercado y Segmento de Capital de Riesgo
11
Representan 4.4% del total negociado en
renta variable
Fortalecer supervisión por riesgo (creación de la Superintendencia Adjunta de Riesgos).
Nuevo Reglamento de Hechos de Importancia para los Emisores del Mercado de Valores.
Fortalecer el gobierno corporativo: Código de Buen Gobierno Corporativo y reporte de revelación grado de adhesión. En agenda 2014: Transacciones entre vinculados (articulo 51 de la LMV.)
Fortalecer la protección del inversionista y transparencia del mercado
Principales acciones de la SMV
12
736
875
1,089
1,284
884
599
866
658605
872
629542
0
300
600
900
1,200
1,500
Ener
o
Febr
ero
Mar
zo
Abril
May
o
Juni
o
Julio
Agos
to
Sept
iem
bre
Octu
bre
Novi
embr
e
Dici
embr
e
191269
1,376
1,885
892
1,628
1,454
644
1,300
0
400
800
1,200
1,600
2,000
AFP
Agr
ícol
as
Banc
os
Div
ersa
s
Fina
ncie
ras
Indu
stri
ales
Min
eras
Segu
ros
Ss.s
Púb
licos
Fortalecer la protección del inversionista y transparencia del mercado: Hechos de Importancia
Hechos de Importancia y otras comunicaciones por Sector – Año 2013
Hechos de Importancia y otras comunicaciones por mes – Año 2013
Total de HI 2013 recibidos: 9,639
Diversas 20%, Ind. 7% y Mineras 15%
Los emisores deben asegurarse de que la información que difundan califique como HI, y que sea veraz, clara, suficiente y oportuna, de forma tal que no resulte confusa o engañosa.
Se establece una lista de hechos, actos o decisiones de la empresa emisora, que por su naturaleza, puede calificar como HI.
Se requiere que los HI se informen tan pronto como ocurran o se tome conocimiento de los mismos, y en ningún caso, más allá del día que alguna de esas dos situaciones se produzca.
Los HI se deben comunicar primero a la SMV antes que a cualquier otro medio.
Los emisores deben desarrollar normas internas de conducta.
Reglas para la comunicación de HI de emisores que tienen doble listado de valores, tanto en la bolsa local como en los mercados extranjeros.
Nuevo Régimen de Hechos de Importancia Establecer mejores condiciones para proteger a los
inversionistas y promover mercados eficientes y transparentes
13
1
3
7
1
No se tienen directores independientes
Menos de 30% Entre 30% y 70% Entre 70% y 100%
N°De
Empr
esas
14
¿Qué se busca con el Reporte? Promover que empresas cumplan recomendaciones del
Código y que sean reveladas al mercado.
Mayor optimización de la información requerida al mercado.
Beneficio para la sociedad (reporte sencillo para completar) y para los inversionistas (información más clara y precisa).
Indicadores Memoria 2013: La tercera parte de las empresas del ISBVL, aun no cumplirían con la
recomendación de que al menos 1/3 del Directorio sea independiente
Fortalecer la protección del inversionista y transparencia del mercado: gobierno corporativo
Directores Independientes
Nuevo Código de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades
Peruanas (31 Principios)
5 Pilares
- Junta General de Accionistas
- Derecho de los accionistas - El Directorio y la Alta
Gerencia - Riesgo y Cumplimiento
- Transparencia de la Información
Anexos complementarios
- Principios complementarios para
Empresas del Estado (EPE) - Principios
complementarios para Sociedades Familiares
Actualización del "Reporte sobre el Cumplimiento del Código de Buen Gobierno Corporativo para las
Sociedades Peruanas"
“Principio Cumple o Explica” Si : Se cumple totalmente el principio. No : No se cumple el principio.
MUCHAS GRACIAS
Las metas que perseguimos alcanzar son ambiciosas y requieren del compromiso y participación de los diversos actores del mercado de valores.
Consolidación y desarrollo del Mercado de Capitales
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