Finanzas para NO financierosEn Osuna, 18 - noviembre - 2010
Principio contable
Todo DEUDOR tiene un ACREEDOR
Finanzas para NO financieros
Los estados financieros:
el balance y la cuenta de resultados
Finanzas para NO financieros
Supongamos que encontramos a un niño que tiene tres euros, al que preguntamos de dónde ha sacado ese dinero, el niño nos responde que su madre le ha dado dos y su padre uno.
Mamá +2
Papá +1
Total 3 Total 3
¿En qué lo ha empleado? ¿Dónde lo consiguió?
En el bolsillo +2+1
Finanzas para NO financieros
La contabilidad llama al concepto ¿en qué lo has empleado?: activo, y ¿dónde lo consiguió?: pasivo.
Activo El destino de los recursos de la empresa, en qué están empleados
Pasivo El origen de los recursos de la empresa, quién aportó los recursos actuales
ACTIVO = PASIVO
Finanzas para NO financieros
Supongamos que el niño de nuestro anterior ejemplo compra unos caramelos por 1,5 euros. Le disminuirá el dinero de su bolsillo (-1,5) y tendrá una bolsa de caramelos (valorada en 1,5).
En el bolsillo 1,5 Mamá +2
Caramelos 1,5 Papá +1
Total 3 Total 3
¿En qué lo ha empleado? ¿Dónde lo consiguió?
Finanzas para NO financieros
Voila!... esto es un… BALANCE!
En el bolsillo 1,5 Mamá +2
Caramelos 1,5 Papá +1
Total 3 Total 3
¿En qué lo ha empleado? ¿Dónde lo consiguió?
ACTIVO
+
-
+
-
+
-
+
-
ACTIVO
Finanzas para NO financieros
1. Elaborando el BalanceEjercicio 1
Supongamos a lo largo de 2009 que tres amigos deciden iniciar un negocio en el que ofrecerán servicios de acceso a Internet, para el que eligen la marca Internautas.
Después de hacer muchos cálculos, estiman las necesidades de fondos en 23.000 euros, de los cuales aportan entre los tres socios 18.000 euros a partes iguales y consiguen que un banco les preste otros 5.000.
Con ese dinero compran muebles por valor de 5.000, ordenadores por 12.000 e instalan una red que les cuesta 2.500.
Una vez realizadas las anteriores operaciones miran su caja y comprueban que disponen de 3.500 euros en efectivo.
Con esto están preparados para abrir el local el 2 de enero de 2010, dos días después.
¿Cuál será su balance en el momento de la apertura?
Finanzas para NO financieros
1. Elaborando el Balance
Muebles 5.000 Socios (6.000 x 3) 18.000Ordenadores 12.000 Préstamo bancario 5.000Red 2.500
Caja y Bancos 3.500
Total 23.000 Total 23.000
¿En qué está empleado el dinero? ¿De dónde salió el dinero?
Activo Pasivo
Balance a 31 de diciembre de 2009(cifras en euros)
Finanzas para NO financieros
2. Calculando los resultadosEjercicio 2
A lo largo de 2011 Internautas ha ido desarrollando la actividad y, a final del año, los socios han recopilado la siguiente información.
53.000
1.800
3.300
3.000
21.000
12.000
5.000
500
Las ventas, cobradas en su totalidad, ascendieron a
El coste de acceso a Internet durante el año fue de
Al servicio de mantenimiento de los ordenadores y de la red se le pagaron……………..………….………….
Los servicios de luz, agua y teléfono ascendieron a
El coste del personal fue de………………………………..
Los pagos por concepto de alquileres supusieron……….
Devolvieron el préstamo al banco………………………….
Pagaron al banco por intereses y gastos…………………
Finanzas para NO financieros
Ejercicio 2
Caja y Bancos 3.500 Préstamo bancario 5.000
53.000 a -5.000 g
-1.800 b saldo 0
-3.300 c Socios 18.000
-3.000 d
-21.000 e
-12.000 f
-5.000 g
-500 h
saldo 9.900
Muebles 5.000
Ordenadores 12.000
Red 2.500
Coste de acceso a Internet 1.800 b Ventas 53.000 a
Mantenimiento 3.300 c
Servicios 3.000 d
Personal 21.000 e
Alquileres 12.000 f
Gastos bancarios 500 h
Total 71.000 Total 71.000
Activo Pasivo
Balance a 31 de diciembre de 2010(cifras en euros)
¿En qué ? ¿De dónde?
Finanzas para NO financieros
El concepto de “amortización”
El uso de los equipos (muebles, ordenadores, etc.) provoca un deterioro que hace que su valor sea menor cada año.
A esa cifra la llamamos “amortización”. Supone un menor valor del Activo que deberá quedar reflejado también en el Balance
Valor de compra
año 1 año 2 año 3 año 4
Muebles 5.000 1.250 1.250 1.250 1.250
Equipo informático 12.000 3.000 3.000 3.000 3.000
Red 2.500 625 625 625 625
Total 19.500 4.875 4.875 4.875 4.875
(amortización)
Pérdida de valor
Supuesto para el Ejercicio 2. Empresa Internautas
Finanzas para NO financieros
Ejercicio 2.con amortización
Caja y Bancos 9.900 Préstamo bancario 0
Muebles 5.000
-1.250 a
saldo 3.750 Socios 18.000
Ordenadores 12.000
-3.000 b
saldo 9.000
Red 2.500
-625 c
saldo 1.875
Coste de acceso a Internet 1.800 Ventas 53.000 a
Mantenimiento 3.300
Servicios 3.000
Personal 21.000
Alquileres 12.000
Gastos bancarios 500
Amortizaciones 1.250 a
3.000 b
625 c
saldo 4.875
Total 71.000 Total 71.000
Balance a 31 de diciembre de 2010(cifras en euros)
¿En qué ? ¿De dónde?
Activo Pasivo
Finanzas para NO financieros
Caja y Bancos 9.900 Préstamo bancario 0
Muebles 5.000
-1.250
saldo 3.750 Socios 18.000
Ordenadores 12.000
-3.000
saldo 9.000
Red 2.500
-625
saldo 1.875
GASTOS INGRESOS
Coste de acceso a Internet 1.800 Ventas 53.000
Mantenimiento 3.300
Servicios 3.000
Personal 21.000
Alquileres 12.000
Gastos bancarios 500
Amortizaciones 1.250
3.000
625
saldo 4.875
Total 71.000 Total 71.000
Activo Pasivo
Balance a 31 de diciembre de 2010(cifras en euros)
¿En qué ? ¿De dónde?
Finanzas para NO financieros
Ejercicio 2.1. La Cuenta de Resultados
GASTOS INGRESOS
Coste de acceso a Internet 1.800 Ventas 53.000
Mantenimiento 3.300 Beneficios -6.525
Servicios 3.000
Personal 21.000
Alquileres 12.000
Gastos bancarios 500
Amortizaciones 4.875
Total 46.475 Total 46.475
Cuenta de Resultados de 01/ene/2010 a 31/dic/2010(cifras en euros)
Finanzas para NO financieros
Ejercicio 2.1. El Balance
Caja y Bancos 9.900 Socios 18.000
Muebles 3.750 Beneficios 6.525
Ordenadores 9.000
Red 1.875
Total 24.525 Total 24.525
Balance a 31 de diciembre de 2010(cifras en euros)
¿En qué ? ¿De dónde?
Activo Pasivo
Finanzas para NO financieros
Ejercicio 3Desarrollando el negocio2011
1. Para financiar la ampliación del negocio a principio de año consiguieron un préstamo bancario por valor de 30.000 euros al 5% de interés.
Caja y bancos +30.000 Préstamo +30.000
Activo Pasivo
2. Compran más muebles por valor de 5.000 euros que pagan en dos plazos del 50% cada uno, en febrero y marzo..
Caja y bancos -1.125
Intereses +1.125
Muebles +5.000 Acreedores +5.000
Activo Pasivo
-2.500 -2.500
-2.500 -2.500Caja y bancos Acreedores
3. Amplían el equipamiento informático con nuevos equipos por valor de 25.000 euros. A final de año se le debían al proveedor 3.000 euros, el resto ya se pagó a lo largo del año.
Equipo informático +25.000 Acreedores +25.000
Activo Pasivo
Caja y bancos -22.000 Acreedores -22.000
4. Amplían la instalación de Red y pagan por ello 2.000 euros al contado.
Caja y bancos -2.000
Red +2.000
Activo Pasivo
Finanzas para NO financieros
Ejercicio 3Desarrollando el negocio2011
5. A lo largo del año realizan ventas al contado por 65.000 euros y ventas a crédito por 60.000. De éstas últimas, a final de año habían cobrado 53.750 euros.
6. A lo largo del año compraron mercancías, material de oficina para su posterior venta, por valor de 28.400 euros; de esa cifra se habían pagado 26.800.
7. A fin de año había en existencias material por valor, al precio de adquisición, de 4.400 euros.
8. A lo largo del año se van pagando y liquidando los diversos costes de funcionamiento de la empresa por un valor total de 79.300 euros.
Caja y Bancos +65.000 Ventas +65.000
Activo Pasivo
Clientes +60.000 Ventas +60.000
Caja y bancos +53.750
Clientes -53.750
Existencias +28.400 Proveedores +28.400
Activo Pasivo
Caja y bancos -26.800 Proveedores -26.800
Existencias -24,000
Coste de Ventas +24.000
Activo Pasivo
Caja -79.300
Personal +32.000
Alquiler +37.000
Acceso a Internet +1.800
Mantenimiento +4.500
Servicios +4.000
Activo Pasivo
Finanzas para NO financieros
Ejercicio 3Desarrollando el negocio2011
9. El criterio de amortización seguido fue el mismo del año anterior.
10. Devolvieron al banco 15.000 euros del préstamo y le pagaron en concepto de intereses 1.125.
Valor de compra
año 1 año 2 año 3 año 4 año 5
Muebles 5.000 1.250 1.250 1.250 1.250 -
Equipo informático 12.000 3.000 3.000 3.000 3.000 -
Red 2.500 625 625 625 625 -
Muebles 5.000 - 1.250 1.250 1.250 1.250
Equipo informático 25.000 - 6.250 6.250 6.250 6.250
Red 2.000 - 500 500 500 500
Total 51.500 4.875 12.875 12.875 12.875 8.000
Amortización
Muebles -2.500
Equipo informático -9.250
Red -1.125
Amortización +2.500
+9.250
+1.125
Activo Pasivo
Caja y Bancos -15.000 Préstamo +15.000
Activo Pasivo
Caja y Bancos -1.125
Intereses +1.125
Finanzas para NO financieros
Ejercicio 3Cierre de Cuentas del Ejercicio 2011
Caja y Bancos 7.425 Proveedores 1.600
Clientes 6.250 Acreedores 3.000
Existencias 4.400 Préstamo 15.000
Muebles 6.250 Socios 18.000
Equipo informático 24.750 Beneficios anteriores 6.525
Red 2.750
GASTOS INGRESOS
Coste de Ventas 24.000 Ventas 125.000
Personal 32.000
Alquileres 37.000
Acceso Internet 1.800
Mantenimiento 4.500
Servicios 4.000
Intereses 1.125
Amortización 12.875
Total 169.125 Total 169.125
Activo Pasivo
Balance a 31 de diciembre de 2011(cifras en euros)
¿En qué ? ¿De dónde?
Finanzas para NO financieros
Estructura del balance según la normativa española(abreviado)
I Inmovilizado intangible I CapitalII Inmovilizado material II ReservasIII Inversiones inmobiliarias AIV Inversiones financieras a largo plazo
A I Deudas con entidades financieras a largo plazoII Otras deudas a largo plazo
I Existencias BII Deudores comerciales y otras cuentas por cobrarIII Efectivo y otros activos líquidos equivalentes Deudas acorto plazo
B Acreedores comerciales y otras cuentas por pagarProveedoresOtros acreedores
C
Total Pasivo ( A + B + C )Total Activo ( A + B )
Activo corriente (circulante) (I+II+III)
Patrimonio neto o fondos propios (I+II)
Pasivo no corriente (I+II)
Pasivo corriente (circulante) (I+II)
Activo no corriente (fijo) (I+II+III+IV)
Finanzas para NO financieros
Estructura de la cuenta de resultados según la normativa española
1 Importe neto de la cifra de negocios2 Variación de existencias3 Trabajos realizados para la empresa para su activo4 Aprovixionamientos5 Otros ingresos de explotación6 Gastos de personal7 Otros gastos de explotación8 Amortización del inmovilizado9 Imputación d esubvenciones de inmovilizado no financiero y otras
10 Provisiones11 Deterioro y resultado de enajenación de inmovilizado12 Otros resultados
A) Resultado de explotación (1+2+3+4+5+6+7+8+9++10+11+12)
13 Ingresos financieros14 Gastos financieros15 Variación del valor razonable de instrumentos financieros16 Diferencias de cambio17 Deterioro y resultado por enjenaciones de instrumentos financieros
B) Resultado financiero (13+14+15+16+17)
C) Resultado antes de impuestos (A+B)
18 Impuesto sobre beneficios
D) Resultado del ejercicio (C+18)
Finanzas para NO financieros
3. Análisis del BalanceMasas patrimoniales
Las cuentas del Balance están clasificadas de menor a mayor liquidez en el Activo y de menor a mayor exigibilidad en el Pasivo
PROVEEDORES
EXISTENCIAS
CAJA
CLIENTES
PROVEEDORES
EXISTENCIAS
CAJA
CLIENTES
Activo Pasivo
RECURSOS
PERMANENTESACTIVO FIJO
ACTIVO CIRCULANTE
RECURSOS PROPIOS
RECURSOS DE TERCEROS A
LARGO PLAZO
PASIVO CIRCULANTE
Finanzas para NO financieros
Análisis del Balance
Estructura financiera de la empresa
La estructura financiera de la empresa está condicionada por el tipo de negocio y las inversiones que tiene que realizar
TIPO DE EMPRESAACTIVO
INMOVILIZADOACTIVO
CIRCULANTE
Energía eléctrica 85% - 90% 15% - 10%
Sector siderúrgico 50% - 70% 50% - 30%
Bienes de equipo 40% - 60% 60% - 40%
Empresas comerciales 5% - 30% 95% - 70%
TIPO DE EMPRESAACTIVO
INMOVILIZADOACTIVO
CIRCULANTE
Energía eléctrica 85% - 90% 15% - 10%
Sector siderúrgico 50% - 70% 50% - 30%
Bienes de equipo 40% - 60% 60% - 40%
Empresas comerciales 5% - 30% 95% - 70%
Finanzas para NO financieros
Análisis del Balance
Ratios
Fondo de Maniobra
Es el “colchón” de que la empresa dispone para hacer frente a los pagos a corto plazo y poder con normalidad su negocio.
Un FN negativo o cercano a cero indicaría una situación de peligro en la empresa y un riesgo de suspensión de pagos.
Si fuera muy negativo estaríamos en “quiebra técnica”.
Finanzas para NO financieros
Análisis del Balance
Ratios
Solvencia
Capacidad de la empresa para responder a sus compromisos a largo plazo; en cierto sentido nos muestra el riesgo que corren los socios de la empresa.
Activo Pasivo
ACTIVO PASIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
ACTIVO FIJO
RECURSOS PROPIOS
RECURSOS DE TERCEROS A
LARGO PLAZO
Finanzas para NO financieros
Análisis del Balance
Ratios
Valor Patrimonial
Valor “contable” de la empresa. Para establecer el “valor real” debería tenerse en cuenta el valor actual de los activos a precio de mercado y el valor intrínseco del negocio y su proyección, su “fondo de comercio”
La composición contable de los Recursos Propios nos da una idea de la implicación de los socios, de la historia de la empresa y de la evolución del negocio (Reservas, Provisiones, Beneficios anteriores…)
Activo Pasivo
ACTIVO PASIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE
ACTIVO FIJO
RECURSOS PROPIOS
RECURSOS DE TERCEROS A
LARGO PLAZO
Finanzas para NO financieros
4. Uso eficiente de los recursos
Una empresa es una organización que dispone de unos recursos obtenidos de diferentes fuentes (PASIVO) que tienen un coste (el tipo de interés medio de las deudas y la rentabilidad proporcionada a la propiedad).
La rentabilidad de los activos debe ser mayor que el coste de los pasivos
RENTABILIDAD >= COSTE
Posibilidades que tiene la empresa para hacer más eficiente esa ecuación:
Finanzas para NO financieros
Uso eficiente de los recursos
Disminuir el tamaño del activo sin disminuir la actividad de la empresaDisminuyendo la Tesorería (o gestionándola mejor)Disminuyendo la cuenta de ClientesDisminuyendo las ExistenciasHaciendo el Activo Fijo lo más pequeño posible
Estructurar el Pasivo de modo que su coste sea el menor posibleIncrementando la cuenta de Proveedores y otras cuentas a pagarHaciendo un uso eficiente de la deuda
Finanzas para NO financieros
5. Apalancamiento financiero(endeudamiento)
“La deuda puede hacer a un hombre rico… o pobre”
¿Cuál debe ser la proporción adecuada entre los Recursos Propios y la Deuda?
Supongamos tres empresas idénticas operativamente, pero con diferentes proporciones de deuda y recursos propios.
EmpresaRecursos Propios
DeudaTOTAL PASIVO
A 600 0 600
B 400 200 600
C 200 400 600
Finanzas para NO financieros
Apalancamiento financiero(endeudamiento)
Supongamos que las ventas, para las tres pues son idénticas, son de 1.500, sus costes variables suponen el 55% de las ventas, sus costes fijos ascienden a 555 y la deuda en los tres casos tiene un tipo de interés del 10%.
Financiación A B C
Deuda 0 200 400
Recursos Propios 600 400 200
Ventas 1.500 1.500 1.500
Costes Variables (55% de las ventas) -825 -825 -825
Costes Fijos -555 -555 -555
EBIT 120 120 120
Intereses (10%) 0 -20 -40
Beneficio antes de impuestos 120 100 80
% Beneficio/Ventas 8,00% 6,67% 5,33%
Finanzas para NO financieros
Apalancamiento financiero(endeudamiento)
Rentabilidad sobre los Recursos Propios (rentabilidad -viabilidad- del negocio respecto al esfuerzo financiero que aportan a la empresa los socios)
Financiación A B C
Deuda 0 200 400
Recursos Propios 600 400 200
Beneficio antes de impuestos 120 100 80
Rentabilidad sobre recursos propios (ROE) 20,00% 25,00% 40,00%
Por tanto, es mejor estar más endeudado?....… no tan deprisa….
Finanzas para NO financieros
Apalancamiento financiero(endeudamiento)
Veamos qué les sucede a cada empresa si se produjera una caída de las ventas del 15%... que todo es posible!
Financiación A B C
Deuda 0 200 400
Recursos Propios 600 400 200
Ventas 1.275 1.275 1.275
Costes Variables (55% de las ventas) -701 -701 -701
Costes Fijos -555 -555 -555
EBIT 19 19 19
Intereses (10%) 0 -20 -40
Beneficio antes de impuestos 19 -1 -21
% Beneficio/Ventas 1,47% -0,10% -1,67%
Parece lógico, todas ven reducidos sus porcentajes de beneficios e incluso las endeudadas entran en pérdidas… y además….
Finanzas para NO financieros
Apalancamiento financiero(endeudamiento)
Veamos qué les sucede a cada empresa si se produjera una caída de las ventas del 15%... que todo es posible!
Empresa Situación inicialCaída del 15% de las
ventas
A 20,00% 3,13%
B 25,00% -0,31%
C 40,00% -10,63%
Rentabilidad sobre los recursos propios
A medida que la deuda aumenta en los tiempos de bonanza la rentabilidad se dispara; sin embargo, en tiempos de crisis la rentabilidad cae de modo acelerado hasta llegar a pérdidas mucho antes que si la empresa estuviera menos endeudada.
Finanzas para NO financieros
4. Análisis de la Cuenta de ResultadosPresentación económica
Ventas 100
Coste de los productos vendidos -50
Margen Bruto 50
Gastos de Expolotación -30
EBITDA 20
Amortizaciones -7
EBIT 13
Resultado Financiero -3
Beneficio antes de impuestos 10
Impuestos -3
Beneficio Neto 7
Dividendos
Reservas
Cuenta de Resultados
EBITDA Earnings before, interest, taxes, depreciation and amortization
EBIT Earnings before, interest and taxes
Finanzas para NO financieros
Análisis de la Cuenta de Resultados
Presentación financiera
Cash Flow Liquidez, Tesorería
Ventas 100
Coste de los productos vendidos -50
Gastos de Expolotación -30
Impuestos -3
Cash Flow 17
Amortizaciones -7
Resultados Netos 7
Cuenta de Resultados
Finanzas para NO financieros
5. El Punto de Equilibrio
Hay un volumen de actividad con especial relevancia:
aquel en el que la empresa tiene beneficio cero, el punto en el que alcanza su “Umbral de Rentabilidad.
Por encima de ese punto, de esa actividad, la empresa crece, puede mejorar su estructura de pasivo, remunerar a sus socios, ampliar su mercado…
Por debajo de ese punto la empresa tiene pérdidas, su situación financiera se deteriora y, antes o después, será necesario incrementar la deuda, pedir nuevas aportaciones a los socios, reducir su actividad o una combinación de las tres.
Si, BENEFICIOS = Ingresos – Gastos Fijos – Gastos Variables
Para alcanzar el Punto de Equilibrio (Beneficios = 0),
INGRESOS = Gastos Fijos + Gastos Variables
GASTOS FIJOS = Ingresos – Gastos Variables
Finanzas para NO financieros
El Punto de EquilibrioRepresentación gráfica
Unidadesvendidas
PEQ
eurosVentas
Resultados
Costes totales
Gastos Variables
Gastos Fijos
Funcionamiento en pérdidas
Funcionamiento en beneficios
Finanzas para NO financieros
El Punto de EquilibrioUso del Punto de Equilibrio para la gestión de la empresa
Supongamos una empresa que tiene pérdidas.
Los Ingresos obtenidos (Unidades vendidas x PVP unitario) no alcanzan para cubrir los Costes Totales (Gatos Fijos + Gastos Variables)
Ante esta situación se puede (se debe) actuar de varias maneras:
Finanzas para NO financieros
El Punto de EquilibrioUso del Punto de Equilibrio para la gestión de la empresa
Incrementando elPrecio de Venta
Unidadesvendidas
euros
Finanzas para NO financieros
El Punto de EquilibrioUso del Punto de Equilibrio para la gestión de la empresa
Unidadesvendidas
euros
Incrementando lasunidades vendidas
Finanzas para NO financieros
El Punto de EquilibrioUso del Punto de Equilibrio para la gestión de la empresa
Unidadesvendidas
euros
Reduciendo losCostes Variables
Finanzas para NO financieros
El Punto de EquilibrioUso del Punto de Equilibrio para la gestión de la empresa
Unidadesvendidas
euros
Reduciendo losCostes Fijos
Finanzas para NO financieros
6. La gestión estratégica de la empresaA través de la Cuenta de Resultados
Dentro de cada empresa coexisten distintas actividades, distintas áreas de negocio, que se comportan de muy diferente manera.
El modo de producir unos productos o servicios u otros, los costes internos de cada uno, el número o categoría de personal necesario para producirlo, los costes de puesta en el mercado, el plazo y garantía de cobro …pueden ser muy distintos en uno u otro caso.
Por otra parte, el crecimiento de la demanda de cada una, la facilidad para encontrar clientes, los márgenes que se obtienen, el nivel de competencia, las exigencias del mercado … influyen en la rentabilidad y viabilidad de cada actividad.
Es necesario por tanto, primero segmentar el total de la actividad de la empresa entre las distintas actividades identificadas y analizar la posición de la empresa ante el mercado en cada una de ellas de acuerdo a dos criterios básicos:
El Atractivo del Mercado de cada Actividad
La Ventaja Competitiva de la Empresa para desarrollar cada Actividad
Finanzas para NO financieros
La gestión estratégica de la empresa
Segmentación de Actividades
Atractivo del Mercado
+- 0
Ve
nta
ja C
om
pe
titi
va
de
la
Em
pre
sa
+
-
0
50% de las Ventas
30% de las Ventas
10% de las Ventas
2,3,5% de las Ventas
Finanzas para NO financieros
La gestión estratégica de la empresa
Posicionamiento estratégico de las Actividades
Atractivo del Mercado
+- 0
Ve
nta
ja C
om
pe
titi
va
de
la
Em
pre
sa
+
-
0
“star”“vaca lechera”
“perro”“dilemas”
Finanzas para NO financieros
Confecciones Nº Sra. del Socorro S.Coop.
Pongamos el caso teórico de una Cooperativa taller de confección de camisas.
Históricamente trabajaban para una gran fábrica de ropa a destajo. La fábrica les proporcionaba todos los materiales (telas, hilo y fornituras) pagando 1 euro por cada camisa confeccionada. Se trata de una “venta de minutos” de la cual poco a poco se están retirando. La propia fábrica está traspasando la confección a terceros países con mano de obra más barata. El año pasado confeccionaron 440.000 camisas para esta fábrica.
Desde hace unos pocos años CONSOC contactó con dos Distribuidores de confección para los que trabajan bajo pedido y, en este caso la cooperativa pone todos los materiales necesarios para la confección de las camisas que se las venden a estos intermediarios a una media de 4 euros unidad. Por este medio vendieron el año pasado 330.000 camisas si bien con uno de ellos están teniendo problemas con los precios que pretende rebajar.
Una de las socias estudió diseño y la empresa se ha animó a lanzar su propia línea de camisas que vende a tiendas de la región mediante comerciales muticartera a comisión. En este caso las camisas son vendidas a una media de 10 euros (ojalá). Venden una media de 5.000 camisas y parece que está gustando el producto.
Finalmente, previendo que la confección tradicional de camisas está en serio peligro de deslocalización se han aventurado a iniciar una sección de ropa técnica, camisas especiales para oficios y actividades que requieren una ropa especial, sea en su confección, en el tipo de tela o en los complementos. Han empezado con unas primeras ventas de 5.000 camisas pero consideran que tienen todavía mucho que aprender en este sector.
Todas son camisas, se hacen en el mismo taller y prácticamente con las mismas máquinas y las mismas operarias.
El año pasado consiguieron a duras penas cuadrar la Cuenta de Resultados….
Finanzas para NO financieros
Confecciones Nº Sra.del Socorro, S. CoopCuenta de Resultados Ejercicio 2010
TOTAL
VENTAS 1.897.500
Coste total de Personal directo 597.418Coste total de Encargados 75.000Coste Total de administración y dirección 90.000Diseñador técnico 20.000Diseñadora moda 15.000Comisión comerciales 5.775COSTE DE PERSONAL 803.193
Coste de Tela 442.750Coste Fornituras 349.250Otros Gastos 290.000COSTE DE FABRICACIÓN 1.082.000
RESULTADOS 12.3070,65%
Finanzas para NO financieros
Confecciones Nº Sra.del Socorro, S. CoopCuenta de Resultados Ejercicio 2010
TOTAL Solo confección Distribuidor Producto propio Ropa técnica
Nº unidades 781.000 440.000 330.000 5.500 5.500Coste de la tela (euros) 0,00 1,25 2,50 3,00Coste de furnituras (euros) 0,00 1,00 1,50 2,00PVP unitario (euros) 1,00 4,00 10,00 15,00
VENTAS 1.897.500 440.000 1.320.000 55.000 82.500
Finanzas para NO financieros
Confecciones Nº Sra.del Socorro, S. CoopCuenta de Resultados Ejercicio 2010
TOTAL Solo confección Distribuidor Producto propio Ropa técnica
Nº unidades 781.000 440.000 330.000 5.500 5.500Coste de la tela (euros) 0,00 1,25 2,50 3,00Coste de furnituras (euros) 0,00 1,00 1,50 2,00PVP unitario (euros) 1,00 4,00 10,00 15,00
VENTAS 1.897.500 440.000 1.320.000 55.000 82.500
Coste total de Personal directo 597.418 232.571 348.857 7.268 8.721Coste total de Encargados 75.000 50.000 18.750 6.250Coste Total de administración y dirección 90.000 20.870 62.609 2.609 3.913Diseñador técnico 20.000 20.000Diseñadora moda 15.000 15.000Comisión comerciales 5.775 1.650 4.125COSTE DE PERSONAL 803.193 303.441 430.216 32.777 36.759
Finanzas para NO financieros
Confecciones Nº Sra.del Socorro, S. CoopCuenta de Resultados Ejercicio 2010
TOTAL Solo confección Distribuidor Producto propio Ropa técnica
Nº unidades 781.000 440.000 330.000 5.500 5.500Coste de la tela (euros) 0,00 1,25 2,50 3,00Coste de furnituras (euros) 0,00 1,00 1,50 2,00PVP unitario (euros) 1,00 4,00 10,00 15,00
VENTAS 1.897.500 440.000 1.320.000 55.000 82.500
Coste total de Personal directo 597.418 232.571 348.857 7.268 8.721Coste total de Encargados 75.000 50.000 18.750 6.250Coste Total de administración y dirección 90.000 20.870 62.609 2.609 3.913Diseñador técnico 20.000 20.000Diseñadora moda 15.000 15.000Comisión comerciales 5.775 1.650 4.125COSTE DE PERSONAL 803.193 303.441 430.216 32.777 36.759
Coste de Tela 442.750 0 412.500 13.750 16.500Coste Fornituras 349.250 0 330.000 8.250 11.000Otros Gastos 290.000 125.000 150.000 10.000 5.000COSTE DE FABRICACIÓN 1.082.000 125.000 892.500 32.000 32.500
Finanzas para NO financieros
Confecciones Nº Sra.del Socorro, S. CoopCuenta de Resultados Ejercicio 2010
TOTAL Solo confección Distribuidor Producto propio Ropa técnica
Nº unidades 781.000 440.000 330.000 5.500 5.500Coste de la tela (euros) 0,00 1,25 2,50 3,00Coste de furnituras (euros) 0,00 1,00 1,50 2,00PVP unitario (euros) 1,00 4,00 10,00 15,00
VENTAS 1.897.500 440.000 1.320.000 55.000 82.500
Coste total de Personal directo 597.418 232.571 348.857 7.268 8.721Coste total de Encargados 75.000 50.000 18.750 6.250Coste Total de administración y dirección 90.000 20.870 62.609 2.609 3.913Diseñador técnico 20.000 20.000Diseñadora moda 15.000 15.000Comisión comerciales 5.775 1.650 4.125COSTE DE PERSONAL 803.193 303.441 430.216 32.777 36.759
Coste de Tela 442.750 0 412.500 13.750 16.500Coste Fornituras 349.250 0 330.000 8.250 11.000Otros Gastos 290.000 125.000 150.000 10.000 5.000COSTE DE FABRICACIÓN 1.082.000 125.000 892.500 32.000 32.500
RESULTADOS 12.307 11.559 -2.716 -9.777 13.2410,65% 2,63% -0,21% -17,78% 16,05%
Finanzas para NO financieros
La gestión estratégica de la empresa
Posicionamiento estratégico de las Actividades
Atractivo del Mercado
+- 0
Ve
nta
ja C
om
pe
titi
va
de
la
Em
pre
sa
+
-
0
Solo confección
Producto propio
Ropa técnica
Distribuidor
Finanzas para NO financieros
La gestión estratégica de la empresa
Posicionamiento estratégico de las Actividades
Solo confección
Producto propio
Ropa técnica
Distribuidor
Finanzas para NO financieros
7. Análisis de InversionesRentabilidad y oportunidad de una inversión
A la hora de analizar una inversión (la compra de una nueva máquina, un nuevo local, la inversión de unos ahorros) es fundamental tener muy presente varios criterios:
• En cuánto va a incrementar los resultados (cash flow neto) dicha inversión
• Durante cuánto tiempo y en qué proyección anual
• Cómo se va a financiar la inversión: todo fondos propios, parte con financiación bancaria, parte con subvenciones, parte con créditos subvencionados…?
Veamos un ejemplo de inversión de un panel de producción de energía fotovoltaica que costó 73.440 euros y tiene una tarifa primada durante 25 años de 0,45 euros Kw/h.
Veamos la diferencia entre adquirirla completamente con Fondos Propios o con una financiación del 75% a 10 años y un 5,3% de interés.
MURCHANTE
PROYECCIÓN DE LA TESORERÍA 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
€/000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Ingresos por venta energía - 5.862 7.896 7.919 8.116 8.237 8.360 8.484 8.611 8.739 8.869 9.002 9.136 9.272 9.410 9.550 Total Ingresos - 5.862 7.896 7.919 8.116 8.237 8.360 8.484 8.611 8.739 8.869 9.002 9.136 9.272 9.410 9.550
Costes facturación GSE - (19) (26) (26) (27) (27) (27) (28) (28) (29) (29) (30) (30) (30) (31) (31)Alquiler Suelo - - - - - - - - - - - - - - - - Seguro - (75) (76) (77) (79) (81) (82) (84) (85) (87) (89) (91) (93) (94) (96) (98)Mantenimiento - (338) (342) (345) (355) (362) (370) (377) (385) (392) (400) (408) (416) (425) (433) (442)
Total Costes operativos - (432) (444) (448) (461) (470) (479) (489) (498) (508) (518) (528) (539) (549) (560) (571)
Tesorería de la actividad - 5.431 7.452 7.471 7.655 7.767 7.881 7.996 8.112 8.231 8.351 8.473 8.597 8.722 8.850 8.979% s/ Ingresos totales 93% 94% 94% 94% 94% 94% 94% 94% 94% 94% 94% 94% 94% 94% 94%
Inversión (73.440)Valor residual
Cash Flow sin apalancamiento (73.440) 5.431 7.452 7.471 7.655 7.767 7.881 7.996 8.112 8.231 8.351 8.473 8.597 8.722 8.850 8.979
acumulado (73.440) (68.009) (60.558) (53.086) (45.431) (37.664) (29.783) (21.787) (13.675) (5.444) 2.907 11.380 19.977 28.699 37.549 46.528
INVERSIÓN FINANCIADA
Financiación externa 55.080Intereses - (2.860) (2.726) (2.584) (2.435) (2.278) (2.112) (1.937) (1.753) (1.559) (1.354) (1.138) (910) (670) (417) (150)Amortización - (2.471) (2.605) (2.747) (2.896) (3.053) (3.219) (3.394) (3.578) (3.772) (3.977) (4.193) (4.421) (4.661) (4.914) (5.181)
Cash Flow Efectivo para Inversores (18.360) 100 2.121 2.141 2.325 2.436 2.550 2.665 2.782 2.900 3.020 3.142 3.266 3.392 3.519 3.648
Cash Flow Actualizado (18.360) 93 1.835 1.723 1.741 1.697 1.652 1.606 1.560 1.513 1.465 1.418 1.371 1.325 1.278 1.233
Cash Flow Efectivo Acumulado (18.360) (18.260) (16.139) (13.998) (11.674) (9.237) (6.687) (4.022) (1.241) 1.660 4.680 7.822 11.089 14.480 17.999 21.647Cash Flow Actualizado Acumulado (18.360) (18.267) (16.432) (14.708) (12.968) (11.271) (9.618) (8.012) (6.452) (4.940) (3.474) (2.056) (685) 640 1.919 3.151
PBP sin apalancamiento 10 10 PBP con apalancamiento 9 9
Sin apalanc Apalanc.
Equity Commitment 73.440 18.360WACC 7,50%Net Present Value 17.509 25.534Net Profit 143.844 118.963Pay Back Period (year) 10° 9°IRR 9,9% 15,3%
… perdón por la chapa….
Fernando Presa
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