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Cuaderno de Trabajo
ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO PARA LAS MIPYME
Nombre:
OPORTUNIDADES PARA EL CRECIMIENTO EMPRESARIAL
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Cuaderno de TrabajoAlternativas de
Financiamiento para lasMIPYMEEncontrando el capital que necesitas
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5Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYMECuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 05
El presente Cuaderno de Trabajo ha sido
desarrollado por el equipo de la Direccin Mi
Empresa de la Direccin General de Innovacin,
Transferencia Tecnolgica y Servicios
Empresariales del Ministerio de la Produccin.Este documento sirve de apoyo para el dictado
del Taller de Alternativas de Financiamiento
para la MIPYME, el mismo que forma parte de
la plataforma Emprendedor Peruano que el
Ministerio de la Produccin impulsa.
Se autoriza la descarga de la versin digital de
este Cuaderno de Trabajo de la pgina webwww.emprendedorperuano.pe
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Cuaderno de TrabajoAlternativas de
Financiamiento para lasMIPYMEEncontrando el capital que necesitas
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NDICE
07
Prueba de Entrada
Plan de Accin
Prueba de Salida
Presentacin
I. Sesin 1 - Las necesidades de Capital en las MIPYME yFinanciamiento a corto plazo
II. Sesin 2 Financiamiento a Largo Plazo y Acceso a capital deFuentes Alternativas I
III. Sesin 3 - Acceso a Capital de Fuentes Alternativas II
913
88159
162
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Instrucciones para la Prueba de Entrada
I. Objetivo
La presente prueba tiene como objetivo evaluar los conocimientos bsicos relacionados con la
identicacin y entendimiento de los sistemas tradicionales y alternativos de acceso al nanciamiento
para la MIPYME.
II. Indicaciones especcas para realizar la prueba
El participante dispone de diez (10) minutos desde el inicio de la misma. Es de carcter individual, por
lo que no est permitido compartir informacin con otros participantes.
No se puede disponer de ningn material adicional para su elaboracin.
Es una prueba con diez (10) preguntas y slo hay una respuesta correcta por pregunta, la misma que
debe ser marcada mediante un crculo en la letra correspondiente.
Ejemplo de respuesta:1. Cul es el medio de publicidad ms utilizado en la actualidad?
a. Prensa escrita
b. La televisin
c. Internet (Medios digitales)
(Respuesta correcta c. marcada con un crculo)
Al nalizar, el participante entregar al facilitador la hoja desglosable de la prueba. No debe olvidar
anotar su nombre completo, fecha, edad y regin a la que pertenece.
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1) El crdito para inversin en Activo Fijo es
a. Un crdito que normalmente lo pagas en 1 ao
b. Un crdito normalmente destinado a pagar los sueldos jos del personal.
c. Un crdito gracias al cual puedes adquirir una maquinaria por ejemplo
d. Ninguna de las anteriores
e. Todas las anteriores
2) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente armacin
Hoy cumplo el primer mes de operaciones de mi juguera y las ventas que he tenido simplemente han
sido increbles. Estoy ganando dinero desde el primer mes y con esta carta de presentacin me ir a
la nanciera maana para que le den un crdito urgente a mi empresa porque necesito comprarme 1
congeladora ms. Por mis excelentes ventas y mi voluntad de pago me aprobarn el crdito
Correcta ( ) Incorrecta ( )
3) Qu es una lnea de crdito para Capital de Trabajo?a. Una lnea telefnica para atender consultas sobre crditos para capital de trabajo para las
MIPYME
b. Un monto pre aprobado de crdito de capital de trabajo que la empresa dispone para pagarlo
en 2 3 aos
c. Un servicio personalizado del banco para analizar solicitudes de crditos
d. Un crdito para comprar un local comercial y as poder trabajar con tranquilidad
e. Ninguna de las anteriores
Prueba de EntradaALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA LA MIPYME NOTA
Apellidos y nombres:
Fecha de aplicacin de la prueba: Edad: Regin:
Desglosable
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10 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME
4) Cul de las siguientes alternativas de nanciamiento permite disponer de una maquinaria que
necesito, ir pagndola en partes y al nal, pagar un precio simblico y hacerme propietario de ella?
a. Arrendamiento/leasing operativo
b. Crdito para capital de trabajo
c. Arrendamiento/leasing nanciero
d. Crdito para activo jo
e. Ninguna de las anteriores
5) Respecto al descuento de factura o factoring es
a. El descuentito que siempre me piden las empresas a la que le vendo mis productos cuando les
envo la factura.
b. Una alternativa de nanciamiento que me permite vender mi factura por cobrar a una
institucin nanciera, slo si en ella gura que he hecho un descuento a mi cliente.
c. Un mtodo de nanciamiento mediante el cual la institucin nanciera me entrega el monto
menos un pequeo descuento de una factura que tengo por cobrar a 60 das, por ejemplo.d. La factura negociable, por ser un ttulo valor, debe contener informacin pre-denida y para
ello se imprime una 3era. Copia denominada Factura Negociable
e. Las alternativas c y d son correctas.
6) Cul(es) de las siguientes alternativas son FALSAS respecto a las propuestas que tiene el Estado
peruano para apoyar con nanciamiento a la MIPYME?
a. El Estado se hace socio con tu empresa, es decir, invierte en tu empresa comprndote sus
acciones.b. Te nancia (no reembolsable) ciertos viajes de negocios o misiones comerciales.
c. Financia estudios de mercado para productos o servicios innovadores.
d. Entrega capital semilla (donacin) a algunos negocios
e. Todas son falsas
Desglosable
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11Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME
7) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente armacin:
Dices que puedes obtener dinero de varias personas que inviertan en tu negocio desde cualquier
parte del mundo? Ten cuidado Juan que te pueden estar estafando. Eso no existe y, ms bien, te
recomiendo que si necesitas dinero para tu idea de negocio en internet, que es una idea bien bacn y
sper innovadora, entonces mejor vayas a una micronanciera
Correcta ( ) Incorrecta ( )
8) Qu es un inversionista ngel?
a. Un inversionista miembro de la Asociacin Nacional de Gerentes de Lima (ANGEL).
b. Un inversionista (persona natural) que por lo general es muy solvente econmicamente y
busca invertir en una empresa que considera atractiva.
c. Un inversionista que te dona generosamente dinero para que empieces tu negocio porque
apuesta por el emprendimiento de su pas.
d. Un inversionista que se aparece como un ngel para tu negocio porque si bien no invierte
dinero, da consejos, ofrece contactos y te asesora sin costo para que tu negocio vaya biene. a y c son correctas
9) Una incubadora de negocios
a. Ayuda a los emprendedores con ideas a hacer realidad su negocio
b. Algunas veces invierte dinero en la empresa que est incubando
c. Te puede facilitar una infraestructura fsica
d. Te puede poner en contacto con inversionistas y te facilita capacitacin
e. Todas las anteriores
10) Los fondos de inversin en general
a. Invierten en tu empresa slo hacindose socio contigo, es decir, comprndote acciones de tu
empresa. No da nanciamiento como deuda.
b. Normalmente son generalistas, es decir, invierten dinero en todo tipo de empresas (servicios,
comercio, industria) siempre que muestren un excelente comportamiento en ventas y una
garanta muy slida que respalde la inversin.
Desglosable
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c. No se interesan si tu negocio tiene impacto social o no, les interesa nicamente que le pagues
su inversin con un buen rendimiento.
d. Estn centrados en buscar slo empresas grandes por lo que una MIPYME no tiene opcin de
conseguir dinero con ellos.
e. Ninguna de las anteriores
Nombre y rma del Facilitador
Desglosable
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13Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME
Uno de los desafos ms grandes no slo en Per, sino
tambin a nivel internacional es encontrar mecanismos
para que las MIPYME nancien su crecimiento y mejoren su
competitividad. Se sabe que una gran cantidad de negocios
vive de su capital, acude al sistema nanciero tradicional,
o incluso busca opciones de prstamos con garantas o de
fuentes informales.
En la bsqueda de generar una respuesta y apoyo efectivo a las alternativas con las que puede
nanciarse a los emprendedores peruanos, se ha creado el presente taller. El objetivo es generar
conocimiento de las diferentes alternativas que existen en el sistema nanciero tradicional y no
tradicional pasando por describir las necesidades nancieras de una MIPYME de acuerdo con la
etapa del ciclo de vida que atraviesa y los criterios que evala el sistema nanciero cuando un
emprendedor solicita un crdito.
Este cuaderno de trabajo se utilizar durante el desarrollo
del taller de alternativas de nanciamiento para la MIPYME.
Los participantes que asistan al taller deben cumplir el
requisito de tener su nmero de RUC activo y habido.
PresentacinEncontrando el capital que necesitas
Es una realidad que existe
una brecha muy grande de
acceso a fuentes de capital y
desconocimiento.
Cmo puedo entender las
necesidades de dinero de mi
empresa?
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14 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME
Qu tipos de necesidades decapital tiene una empresa?
Necesidades de nanciamiento de tuempresa
Tu empresa, sea cual sea su giro, necesita de
fondos para poder operar, pues necesita comprar
activos jos como muebles, maquinarias, equipos,
quiz alguna licencia o patente (por ejemplo, una
licencia para imprimir guras de Disney). Tambin,
necesita dinero para comprar la mercadera que
se vender (para el caso que tu empresa sea
una comercializadora), las materias primas quese usarn en el proceso de produccin (en caso
sea una empresa productora) o los insumos o
suministros que necesitas para poder brindar tu
servicio (en caso sea una empresa de servicios).
Junto con eso, se necesita tambin dinero para el
pago de sueldos, tanto de la parte de produccin
como de la parte de administracin y ventas as
como para todos los insumos de ocina y servicios
que necesitas para estos rubros. Necesitas
tambin dinero para el pago por los servicios del
abogado que te asesora o del contador que lleva
la contabilidad de tu empresa; el pago del alquiler
del local (en caso no sea de la empresa), el pago
de los servicios de luz, agua, telefona e internet,
el pago de servicios grcos o de impresin, entre
otros. No nos debemos olvidar que tambin
necesitamos dinero para pagar los impuestos.
Como te das cuenta, tu empresa necesita
constantemente dinero para establecerse yoperar continuamente.
Si queremos agrupar las necesidades de dinero
de tu empresa slo en dos grandes categoras
podramos mencionar que tu empresa necesita
entonces dinero para a) gastos y b) activos o
I. SESIN 1LAS NECESIDADES DE CAPITAL EN LASMIPYME Y FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
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Quines me pueden facilitarcapital?
Fuentes de nanciamientoEn general, podemos decir que tenemos tres
tipos de fuentes, segn quin provea:
a) El dinero del(os) dueo(s): Es el dinero que
aporta el o los emprendedores para constituir
la empresa y, posteriormente, cuando haga
falta fortalecerla patrimonialmente para
seguir operando y creciendo. Cuando los
emprendedores piden dinero a amigos,
familiares o personas que creen en su proyecto
(tambin conocidos como 3F por sus siglas eningls: family, friends and fans) y los invitan
a formar parte de la propiedad, entonces
tambin stos se vuelven socios, aunque muy
probablemente sean dueos u accionistas no
involucrados en el levantamiento del mismo, es
decir, socios pasivos en comparacin con el nivel
de involucramiento del (los) emprendedores. Si
el dinero de estas personas es aportado comoun prstamo a tu persona, entonces ya no sern
socios o dueos contigo, aunque s sern tus
acreedores a nivel personal. Todos estos tipos
de aportes formarn parte de lo que conocemos
como PATRIMONIO NETO.
b) El dinero de tercero(s): Es el dinero que es
bienes. stos a su vez se pueden dar tanto en la
etapa pre-operativa como en la etapa operativa.
A continuacin, se resumen las necesidades
respectivas con algunos ejemplos:
Ejemplos de gastos y activos
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provisto por personas, empresas o instituciones
distintas a los dueos. Este aporte puede ser
directo cuando se entrega dinero en efectivo, en
cheque o en una cuenta a razn de un crdito;
o cuando un cliente le adelanta el pago a tu
empresa a pesar de que no le has provisto del
bien o servicio objeto de le venta. Tambin,puede ser indirecto, cuando aquel tercero que
tiene derecho de cobrarle algo a tu empresa,
decide postergar el cobro y darte un tiempo
(nanciamiento) para que lo hagas. Visto desde
un punto de vista, este tercero que diere su
derecho de cobro te est prestando y se lo
tendrs que pagar luego.
Quienes proveen este tipo de nanciamiento
pueden ser:
a) El Estado: cuando te permite diferir el
pago de impuestos
b) Los clientes: cuando te pagan por
adelantado parte o la totalidad del bien o
servicio que adquirirsc) Los proveedores: cuando te venden al
crdito mercaderas, materias primas o
servicios
d) Las instituciones nancieras en general:
cuando te entregan crditos
e) Amigos y familiares: cuando le dan un
prstamo directo a tu empresa para hacerla
crecer
f) Inversionistas y el mercado de capitales:
cuando compran instrumentos de deuda
que tu empresa ha generado para nanciar
su crecimiento
Todos estos tipos de prstamos formarn
parte de lo que conocemos como PASIVOS.
Entidades de apoyo
En algunas oportunidades, en el marco de la
promocin de la actividad emprendedora, de la
innovacin o del impacto social que la empresa
puede generar, se puede recibir dinero encarcter de donacin o nanciamiento no
reembolsable (sin obligacin de devolucin).
Este dinero constituye un ingreso extraordinario
para la empresa que puede ser provisto por
programas de fomento del Estado peruano, por
ONG locales o extranjeras o por instituciones
internacionales que agrupan a gobiernos y
diversas iniciativas (multilaterales).
c) El dinero de la empresa: Es el dinero
provisto por la propia empresa proveniente
de sus operaciones y ganancias. Sin embargo,
debemos aclarar que este dinero es nalmente
de propiedad de los dueos por lo que tambin
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podra considerarse como un aporte indirecto de stos. Estos fondos tambin estn representados
bajo el ttulo PATRIMONIO NETO.
El siguiente diagrama muestra el resumen de lo expuesto:
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A excepcin de las donaciones o nanciamientos
no reembolsables, cada uno de las fuentes
antes vistas tienen un costo. En el caso de la
deuda, al costo se le llama tasa de inters (a la
que habr que sumarle otros cobros que realiza
la institucin nanciera como lo veremos ms
adelante). En el caso de las acciones o aportes
al capital, se le llama costo de oportunidad del
accionista que, en sencillo, es lo que dejas de
ganar como accionista por invertir tu dinero en la
empresa en lugar de dejarlo en alguna inversin
previa que te da un determinado rendimiento.
Los tipos de nanciamientos y los proveedores
de fondos para cada tipo tienen mucho quever con el momento que est atravesando
la empresa en su Ciclo de Vida. Por eso,
necesitamos comprender ms sobre este
concepto.
Siempre necesitarel mismo tipo de
nanciamiento?El Ciclo de Vida de la Empresa y lasnecesidades nancierasPara poder entender con mejor claridad las
diferentes fuentes de capital, resulta necesario
establecer un entendimiento general de las
diferentes etapas que atraviesa una empresa
en su camino de crecimiento. A estas etapas, le
corresponden necesidades diferentes de capital
(en trminos de montos y tiempos) con niveles
de riesgo/retorno tambin diferentes. Estas
fases se pueden resumir en las siguientes:
1. Valle de la muerte
Es la etapa en donde la probabilidad de
desaparicin de la empresa es muy alta y sus
egresos son mayores a sus ingresos. En esta
etapa, la empresa transita por las siguientes
sub-etapas o momentos:
a. Identicacin y Desarrollo de la IdeaEn esta etapa, el emprendedor concibe la idea
y debe analizar las condiciones de mercado
para sta. Se disea la estrategia de desarrollo y
eventualmente el plan de negocio incluyendo los
estudios de factibilidad. En general, es una etapa de
riesgo muy alto y los retornos esperados para los
nanciadores normalmente son, contrariamente
al riesgo asumido, muy bajos debido a que stosproveen de capital con la intencin de apoyar al
emprendedor antes que con la intencin de ver
en esa oportunidad un negocio nanciero. El
emprendimiento recibe capital del fundador o
emprendedor, de sus amigos, familiares y fans o
personas que apuestan por la idea.
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b. Investigacin y desarrollo
Para empresas de base tecnolgica, existe
una etapa adicional y es la de Investigacin
y Desarrollo que involucra la elaboracin del
prototipo, las pruebas necesarias para corregir
problemas tcnicos y la validacin inicial del
mercado (prueba de concepto). En esta etapa,
la constitucin de las patentes es clave. El riesgo
en esta etapa para los inversores es muy alto e
incluso mayor a la primera etapa debido a que las
inyecciones de capital necesarias son mayores
y el valor en riesgo mayor. La probabilidad de
que el emprendimiento no contine es muy
alta y, puesto que las inversiones no estn
colateralizadas, la probabilidad de prdida totalde lo invertido es tambin muy alta. Se necesita
dinero de personas que estn dispuestas a
correr mucho riesgo con tal de recibir ganancias
atractivas o de personas o instituciones que
apoyen la investigacin e innovacin.
c. Start Up
Cuando la idea ha sido validada tcnicamentey en trminos de mercado, se busca dar
inicio a las operaciones en el mercado. La
empresa sigue an en el valle de la muerte
(death valley) hasta que alcance su punto de
equilibrio. Las probabilidades de fracaso o
quiebra son muy altas (muy alto riesgo), pero el
riesgo se concentra ms en el componente de
comportamiento de mercado y de management
(emprendedor). Se necesita dinero capaz de
soportar mucho riesgo con tal de recibir altas
ganancias y no tanto buscando ser devuelto con
una tasa de inters ja (deuda).
2. Crecimiento temprano
Despus de iniciadas las operaciones, la
empresa emprende un camino de crecimiento
temprano que para algunos recin empieza
luego de haber logrado el punto de equilibrio
y mostrar que tiene ventas prometedoras. Las
necesidades de capital son principalmente
para el capital de trabajo y, aunque en menormedida, para bienes de capital. El riesgo general
ya no es muy alto, aunque todava se mantiene
en la categora alto.
3. Expansin
En esta etapa, la empresa ha demostrado
tener ventas importantes y un horizonte de
crecimiento muy atractivo. La velocidad deventas crece rpidamente e inicia el proceso de
ampliacin de sus operaciones. Se necesita una
cantidad considerable de capital para nanciar
ms activos y para el capital de trabajo. El nivel
de riesgo general percibido en esta etapa es
medio pues an la empresa est en camino de
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consolidar su posicin en el mercado. Si bien existen necesidades de nanciamiento de corto plazo,
las necesidades de nanciamiento de mediano plazo son ms claras y necesarias para continuar con
el crecimiento de la empresa.
4. Madurez
En esta etapa, la empresa consolida su crecimiento expandiendo fuertemente su presencia en el
pas o iniciando su internacionalizacin. Eventualmente, puede iniciar la compra de otras empresas
pequeas como parte de este proceso. El riesgo general es medio-bajo o bajo, dependiendo de
otros factores como el tipo de producto o servicio brindado, el gobierno corporativo, las barreras a
la entrada de competencia, entre otros.
El resumen de estas etapas se muestra en el siguiente cuadro:
Fuente: Aldo Fuertes (2014)
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Las alternativas de nanciamiento que una MIPYME tiene a lo largo de su ciclo de vida las conoceremos
en los captulos siguientes y dependern del tipo y magnitud de ganancia (monetaria o no) a la que
aspira el que la propone as como del nivel de riesgo que quiera asumir para obtener esa ganancia.
Trabajo aplicativo:
En una hoja individual:
a) Explica en qu etapa del ciclo de vida se encuentra tu emprendimiento o empresa y
sustntalo explicando las razones.
b) Detalla qu tipo de nanciamiento necesitaras en trminos de riesgo y ganancia para el
inversor.
En grupo de dos:
a) Intercambia tu hoja con tu compaero y comparte lo escrito.
b) Brndale comentarios a tu compaero sobre su empresa y su necesidad de nanciamiento.
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Hojas de trabajo y apuntes
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Primero, veamos Qu es el Sistema Financiero Peruano?El sistema nanciero en el Per lo conforman los Bancos, Financieras, Cajas Municipales de Ahorro
y Crdito (CMAC), Cajas Rurales de Ahorro y Crdito (CRAC), Entidades de Desarrollo de la Pequea
y Micro empresa (Edpymes), Empresas de Arrendamiento Financiero, el Banco de la Nacin y el
Banco Agrario. La mayora de estas instituciones se rigen por la Ley 26702 (conocida como la Ley
de la Banca) y son reguladas y supervisadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
En total, son 66 instituciones reguladas a diciembre del 2014 que entregan servicios de crditos. El
detalle de la participacin de estas instituciones en todo el sistema se muestra a continuacin:
Extrado de: Carpeta de Informacin del Sistema Financiero- diciembre 2014. SBS
Qu alternativas defnanciamiento entrega elsistema fnanciero?
Acceso a Capital de Fuentes Tradicionales
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25Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME
FForman parte tambin del sistema nanciero
peruano entidades no reguladas como las
Cooperativas de Ahorro y Crdito agrupadas a
travs de la Federacin Nacional de Cooperativas
de Ahorro y Crdito (FENACREP), a quien la SBS
ha delegado el rol de supervisin. Tambin,
se encuentran los Programas de Crdito de
Organizaciones No Gubernamentales (ONG)
que operan bajo el esquema de autorregulacin
que ha sido promovido por COPEME.
De todas las entidades reguladas y no reguladas
mencionadas, no estn autorizadas a captar
depsitos de ahorro las Edpyme y las ONG.
Las instituciones nancieras como los bancos,cajas, nancieras, Edpymes y Cooperativas
prestan el dinero de otros (por ejemplo,
ahorristas) o su propio capital (dinero de los
dueos de esas instituciones). En general, las
que prestan el dinero de otros por cuenta
propia, lo que hacen es intermediar (ponerse
al medio) entre la persona que tiene dinero
(superavitario/ahorrista) y el que lo necesita(decitario/institucin). A esto se le conoce como
intermediacin nanciera indirecta. En el Per,
la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
regulan y supervisan este sector de empresas.
Esto resulta muy conveniente para los ahorristas
y en general para el sistema, pero tiene un costo
para la MIPYME: las instituciones nancieras son
ms rgidas y conservadoras para establecer
mecanismos alternativos y novedosos de
nanciamiento y no pueden exponer a mucho
riesgo su cartera de colocaciones, aun cuando
se busque un n social en esto.
Qu evala el sistemananciero cuando solicitoun crdito?
El modelo de evaluacin de las solicitudes de
crdito vara entre cada entidad dependiendo
de sus polticas de gestin de riesgo, los aosde experiencia en un segmento especco, los
modelos de evaluacin crediticia soportados
en tecnologas de la informacin que hayan
desarrollado, la experiencia como cliente que
hayas tenido tu o tu empresa, los indicadores
nancieros que tu empresa debe tener, entre
otros diversos factores. Sin embargo, hay cinco
factores que son la base de cualquier sistemade evaluacin y que nalmente constituyen
recomendaciones claras de qu reas debes
mejorar o como puedes prepararte para, en
general, ser un atractivo sujeto a crdito. Estos
factores o dimensiones de anlisis son conocidos
como las 5C y de lo contamos a continuacin:
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a) El carcter:
Es la dimensin ms importante en el anlisis que
te harn. Se trata de analizar tu voluntad de pago
que es lo que nalmente har realidad el pago
incluso al margen del desempeo nanciero de
tu empresa. Cada institucin nanciera tiene su
propia tecnologa para tratar de averiguar esto,
pero la que es comn a todas ellas es la revisin
de tu historial crediticio. Si, por ejemplo, t o
tu empresa estn reportados como morosos
la percepcin de la voluntad de pago se ver
muy daada. Por esa razn: Nunca descuides
el pago puntal (o mejor an adelantado) de tus
deuda y las de tu empresa!Sern tu carta de
presentacin!
b) La capacidad
Es la destreza que existe en tu empresa para
pagar sus deudas y ser dirigida. Respecto al
primer aspecto, debers demostrar que tu
empresa puede generar los ujos necesarios
para pagar el crdito con los ingresos que se
generarn gracias a la solicitud de crdito queests presentando o con los actuales ingresos
que tiene la empresa. Por ejemplo, si quieres
pedir un crdito para adquirir una nueva
mquina empacadora y no muestras cmo
esa nueva adquisicin generar ms ventas
y mejores condiciones para pagar el crdito,
entonces, es muy probable que no te den el
crdito.
En relacin al segundo aspecto, si no tienes
experiencia en el rubro de empresa que has
empezado o tu equipo de personas no muestra
habilidad para llevar adelante la empresa,
para generar ujos positivos de ingresos y
ganancias; entonces tu anlisis sobre esta
dimensin se ver afectado. Por el contrario,
si tienes experiencia en el tipo de negocio que
tienes o, en general, si tienes experiencia en
ser empresario o emprendedor y tu equipo
de personas tienen un excelente nivel para
dirigir a la empresa a la generacin de ujos;entonces tu anlisis sobre estar dimensin ser
muy positivo. Esta habilidad o destreza que
existe en ti y en tu equipo puede ser observable
por ejemplo en, como ya lo mencionamos, la
experiencia previa en el negocio o en hacer
empresa, el grado de instruccin o preparacin
acadmica, las polticas desarrolladas en la
empresa, el procedimiento de planicacin quelleva la empresa (incluyendo el establecimiento
de objetivos) y de toma de decisiones al interior
de ella, entre otros aspectos.
c) El capital:
A travs de esta dimensin, evaluarn el
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27Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME
respaldo econmico de tu empresa y, en
muchas casos, el tuyo propio para hacer frente
a las obligaciones de pago que se generarn con
el eventual otorgamiento de deuda. El principal
indicador de anlisis en esta dimensin es el
nivel de capital social que tiene tu empresa, es
decir, cunto dinero tuyo y de tus socios (de
existir) estn invertidos o ha sido puesto en
la empresa. Si tu empresa naci, por ejemplo,
con un capital social de 500 soles y nunca ms
invirtieron ms dinero y la empresa tiene pocos
activos o bienes de propiedad suya, entonces
ser percibida como una empresa con bajo
respaldo en trminos de capital y el anlisis de
tu crdito se ver afectado.
d) El colateral (o garanta):
AA travs de este anlisis, la institucin
nanciera tendr una idea de lo que podra
recuperar con la ejecucin judicial de la garanta
que podra dejar en caso no pagues la deuda
y, con eso, ver si tu o tu empresa pueden ser
sujetos de crdito. No pienses que por tenerun excelente colateral como, por ejemplo, un
local comercial muy bien valorado, te darn
el crdito. Tu riesgo de pago no se disminuye
si, por ejemplo, tienes un colateral de calidad,
lo que se disminuye es la probabilidad de
prdida de la institucin nanciera. Es decir,
una buena garanta no convierte un crdito
malo en bueno. Las garantas pueden ser de
diverso tipo: a) personales (tu garantizando a tu
empresa o un amigo o familiar garantizndote
a ti); b) documentaria (una carta anza que es
un documento mediante el cual una institucin
nanciera se compromete a pagar a la institucin
a quien le debes toda tu deuda; c) mobiliarias
(que son garantas en bienes muebles como
autos, maquinarias, equipos, joyas, etc.); y d)
inmobiliarias (garantas en bienes inmuebles).
e) Las condiciones externas:
Es una dimensin en la que t no tienes control
y tiene que ver con las condiciones de mercado
y econmicas que la institucin nanciera
observa que rodea la actividad de tu empresa.
Por ejemplo, si tu empresa se dedica a alquilar
camionetas 4x4 a la actividad minera y a nivel del
sector minera se observa que los precios de los
metales estn cayendo fuertemente haciendo
que varias empresas mineras dejen de operar
por no poder cubrir sus costos y, al mismotiempo, se observa que se incrementan los
conictos sociales en torno a la actividad minera
en la zona donde tu empresa opera; entonces es
muy probable que no te den el crdito por ms
que tu empresa haya tenido antes excelentes
resultados econmicos.
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Trabajo aplicativo:
En una hoja individual, describe tu empresa en relacin a estas cinco dimensiones. Luego,
entrega tu hoja a un compaero de clase y pregntale si te dara un crdito y por qu.
Finalmente, usando los comentarios de tu compaero, enumera las cosas que deberas
cambiar para ser mejor evaluado al solicitar un crdito.
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Ahora, pasaremos a revisar cules son las alter-
nativas de nanciamiento ms comunes en el
sistema nanciero
Qu alternativas denanciamiento tengo en elSistema Financiero?
1. Alternativas de Financiamiento de CortoPlazoPor lo general, la deuda que tu empresa tome
mayor a 1 ao recibe el nombre de deuda de
corto plazo. Normalmente, acudimos a este tipo
de deuda para cubrir necesidades de capital
de trabajo (liquidez) que son aquellas que se
generan en las operaciones diarias. Por ejemplo,
la compra de la mercadera que luego vendars
o la compra de insumos para el producto o
servicio que elaboras.
A continuacin, te mostramos las alternativas de
nanciamiento de corto plazo ms difundidas:
a. Crditos directos de Corto Plazo
Son crditos de corto plazo que le entregan
a tu empresa para atender principalmente
requerimientos de capital de trabajo y que, por
lo general, se materializan rmando pagars que
son documentos en los que te comprometes a
pagar una deuda en un plazo determinado, con
una periodicidad determinada y unos intereses
previamente pactados. No te confundas que
algunas empresas nancieras pueden darle
varios nombres comerciales o propios a diversos
productos nancieros, pero la caracterstica
principal para tu empresa es que se tratan de
crditos que debes pagar como mximo en un
ao.
Algunas instituciones nancieras, dependiendo
de la evaluacin y montos que solicitas, te
podran pedir garantas de diverso tipo como
lquidas (dinero en garanta), mobiliarias
(vehculos, artculos de valor, equipos) o, aunque
no es comn, garantas inmobiliarias. Tambin,
podran pedirte que presentes a un avalque es
una persona que responder por la empresa
en caso sta no pague. Esa persona puedes
ser t mismo (si el crdito no est saliendo a tu
nombre) o un tercero.
Las instituciones nancieras pueden otorgarte
un crdito especco (una sola vez) ante tu
solicitud o por alguna campaa que estn
teniendo; o te pueden habilitar una lnea de
crditoque es un crdito pre aprobado (luego de
anlisis) de un determinado monto, tasa, plazo
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y frecuencia de pago que puedes disponer en
su totalidad o parcialmente cuando lo estimes
conveniente. Si a tu empresa le han otorgado
un crdito especco, lo pagas puntualmente
y tu negocio va bien, es decir, genera ventas
crecientes y buenas utilidades, es probable que
te habiliten esa lnea de crdito para que puedas
tener ms comodidad en tus necesidades de
corto plazo. Normalmente, cuando te dan esa
lnea, te entregan una tarjeta de crdito que te
permitir hacer uso en cualquier momento del
crdito.
Por qu te conviene?
Porque puedes obtener dinero para mantener
las actividades operativas del da a da.
Puede aprovechar ocasiones especiales
(campaas) para mejorar el volumen de ventas
de tu negocio con un crdito a ser pagado con
las ventas de corto plazo.
CASO PRCTICO
El banco le comunic a tu empresa que le hanhabilitado una lnea de crdito por 10,000 soles
para que la use en cualquier momento a una tasa
de 25% anual y pagadero en 6 meses. Como se
avecina la campaa escolar, necesitas comprar
mercadera (tiles y libros) para poder vender.
Para esto, utilizas 8,000 soles de tu lnea de crdito
los cuales sabes que debers pagarlos en cuotas
mensuales hasta como mximo 6 meses (segn el
ejemplo). Sin embargo, en plena campaa, te diste
cuenta que necesitabas comprar ms mercadera
porque las ventas estn muy buenas y te ests
quedando sin stock. En ese momento, te acuerdas
que tienes 2,000 soles que no has utilizado de tu
lnea. Por tal razn, haces uso de ese dinero. Como
las ventas han estado muy buenas, al cabo slo de
un mes decides pagar los 8,000 soles iniciales ms
los intereses generados. Los 2,000 soles piensas
que los podrs pagar en un mes ms. Al pagar
los 8,000 soles has liberado otra vez tu lnea por
esa cantidad con lo que si necesitaras ms dinero
en los prximos meses sabrs que tienes ya 8,000
soles disponibles sin ningn trmite adicional del
banco.
Los problemas asociados a este tipo de
nanciamiento es que debes ser evaluado, en
algunos casos muy rigurosamente, por el banco
o institucin nanciera y la tasa de inters
normalmente es elevada.
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b. Descuentos de Letras y Pagars
Es un nanciamiento que permite a tu empresa
contar en el presente con un cobro que tena
que realizar a su cliente en el futuro cuando,
por ejemplo, la empresa le vendi al crdito y
el cliente dej una letra o pagar rmado en
respaldo del crdito que le diste. La institucin
nanciera te otorga el nanciamientoequivalente al monto por cobrar como mximo
y toma como garantas, mediante un endoso o
transferencia de derechos que tu empresa le
hace al banco, las letras pendientes de pago de
tu cliente. El banco se encarga de la cobranza
y administracin de la letra. La tasa de inters
ser determinada segn el nivel de riesgo que
el banco perciba en el cliente de tu empresa.
Cuando el banco o institucin nanciera te
nancia de esta forma, te entrega un poco
menos de dinero de lo que l cobrar a tu cliente
debido a que en ese descuento est la tasa de
inters que el banco te est cobrando. Eso s, si
tu cliente no paga, tu empresa asume la deuda
con el banco.
Para que este tipo de nanciamiento opere,
normalmente, el banco evala tu empresa y
establece una determinada lnea de crdito para
el descuento de letras.
Por qu te conviene?
Porque puedes obtener dinero efectivo hoy
sobre un pago que se tena planeado recibir en
30, 60, 90 das o ms.
No es un crdito ni, por tanto, constituye
una deuda para la empresa con lo que no
consumes tu lnea de crdito o tu capacidad de
endeudamiento.
CASO PRCTICO
Si le has vendido a un cliente importante al
crdito por 5,000 soles a 30 das y ste te rm un
pagar como compromiso formal de pago, puedes
acercarte al banco o institucin nanciera y pedir
que te descuenten la letra. Si el banco te asign
una tasa de inters de 30% anual porque percibi
que tu cliente era un poco riesgoso, entonces, te
pagar 4,891.87 soles y no los 5,000 soles. El
diferencial es el inters que se deriva de aplicar
la tasa equivalente mensual (2.21%)1 de la tasa
efectiva anual (30%).
1 Este clculo resulta de la frmula de tasa equivalente: 2,21 % = (1+30 %)(1/12) - 1
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c. Descuento de facturas / Factoring
Es una operacin nanciera de descuento de
facturas por cobrar. Mediante esta operacin,
tu empresa cede las facturas por cobrar a una
institucin nanciera o empresa dedicada al
factoring. En contraprestacin, la institucin
nanciera desembolsa inmediatamente el
monto por cobrar establecido en la factura (teadelanta el pago) menos un descuento, que es
el costo que asumes por disponer del dinero
hoy en lugar de esperar a que tu cliente te
pague dentro de 30, 60 o 90 das, por ejemplo.
Ese descuento se calcula aplicando la tasa
de descuento al monto total de la cuenta por
cobrar. Esa tasa te la proporcionar el banco
al analizar el riesgo implcito en tu cliente y, en
algunos casos, al entregarte tu lnea defactoring
que es un monto mximo pre-aprobado que
te otorga la institucin nanciera para realizar
operaciones defactoring.
En el da a da, es posible que se use
indistintamente los trminos descuento de
facturas o factoring para referirse a este tipo
de operaciones; sin embargo, se debe distinguir
dos modalidades de descuento de facturas:
Sin recurso: cuando el banco asume el riesgo
de pago de tu cliente, es decir, si tu cliente no
paga, el banco no te podr pedir que asumas
la deuda.
Con recurso: cuando el banco no asume el
riesgo de pago de tu cliente, es decir, si tu cliente
no paga, el banco le cobrar a tu empresa.
Se debe tener presente que las instituciones
nancieras suelen cobrar comisiones
adicionales a la tasa de inters por: comisin por
gestin de protesto, comisin por transferencia
de fondos, comisin por renovacin, entre
otros. Antes de aceptar el cobro de las facturas,
primero evalan muy bien al cliente obligado
a pagar. Si es percibido como alto riesgo, no
querrn comprarte los derechos de cobro que
tu empresa tiene (facturas).
Por qu te conviene?
Porque puedes obtener dinero efectivo hoy
sobre un pago que se tena planeado recibir en
30, 60, 90 das o ms.
Cabe precisar que a la modalidad sin
recurso se le conoce comnmente como
factoring, mientras que al segundo tipo se
le denomina descuento de facturas.
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2 Este clculo resulta de la frmula de tasa equivalente: 1,53 % = (1+20 %)(1/12) - 1
Hojas de trabajo y apuntes
No es un crdito ni, por tanto, constituye una deuda para la empresa con lo que no consumes tu
lnea de crdito o tu capacidad de endeudamiento.
CASO PRCTICO
Si le has vendido a un supermercado importante quesos artesanales por un valor de 30,000 soles y ste
ha ofrecido pagarte a 90 das, puedes acercarte al banco o institucin nanciera y, de tener una lnea de
crdito para descuento de facturas previamente acordada, puedes pedir que te descuenten la factura. Si
el banco te asign una tasa de inters de 20% anual, entonces te pagar 9,849.21 soles y no los 10,000
soles. El diferencial es el inters que se deriva de aplicar la tasa equivalente mensual (1.53%) 1de la tasa
efectiva anual (20%).
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d.Conrming
Podramos armar que el conrming es la
misma operacin que el factoring con la nica
diferencia que el conrming se realiza sobre los
proveedores de una empresa, mientras que el
factoring se realiza sobre los clientes. Permite
a las empresas formalizar sus operaciones
de pago a sus proveedores a travs de unainstitucin nanciera.
Para analizar correctamente el conrming
debemos diferenciar entre:
Emisor de la lnea de conrming: empresa que
contrata a una entidad nanciera los servicios
de conrming para sus proveedores.
Entidad nanciera: empresa encargada de la
gestin del cobro.
Beneciarios del conrming: proveedores de la
empresa que solicita la lnea de conrming.
Dentro del conrming encontramos tres
modalidades:
Simple: el pago por parte del emisor se
produce en el momento del vencimiento de la
factura.
De inversin: donde la empresa contratante
de la lnea de conrming obtiene un inters a su
favor debido al previo vencimiento de la factura.
De nanciacin: la empresa realiza el pago
posterior al vencimiento de la factura abonando
el inters correspondiente a la entidad de
crdito.
CASO PRCTICO
La empresa ABC compra suministros de materias
primas a la empresa XY por valor de 1,000 soles a
pagar en dos meses. Adems compra a la empresa
YZ equipos informticos por valor de 10,000 soles
a pagar dentro de un mes. Para poder llevar a
cabo el conrming, la empresa ABC enviar a una
entidad nanciera las facturas con el concepto,
importe y vencimiento correspondiente.
Una vez cedidas a la entidad nanciera las
dos facturas, la empresa ABC se despreocupa
completamente de las mismas. La entidad
nanciera comunicar a las empresas XY y YZ que
hemos abierto una lnea de crdito y que ser este
quien le pagar el importe esperado.
En esta noticacin les informarn que disponen
del cobro de la factura de dos formas. La primera
es que pueden esperar al vencimiento de la factura
y presentar el documento de cobro en su entidad
nanciera siete das previos al vencimiento. Y
la segunda opcin es que, si necesitan liquidez,
pueden solicitar a la misma entidad que les
adelante el importe de la factura.
3 A diferencia de la tarjeta de crdito que es una tarjeta magntica que te permite comprar sin tener dinero (crdito) hasta por una
determinada lnea previamente establecida, la tarjeta de dbito te permite retirar solo el dinero de que dispones en tu cuenta.4 Este clculo resulta de la frmula de tasa equivalente: 1,16 % = (1+100 %)(6/360) - 1 .
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Requisitos Generales para los nanciamientos
de Corto Plazo
Los requisitos son muy variados y dependen
de cada institucin y de cada producto. Sin
embargo, los requisitos mnimos normalmente
son:
Negocios con 12 meses de funcionamiento
como mnimo (algunas institucionesmicronancieras aceptan desde los 6 meses de
funcionamiento).
No tener deudas morosas en el sistema
nanciero.
Proporcionar documentacin bsica como:
Escritura pblica de constitucin de la empresa
y vigencia de poder, Declaracin de renta anual
y 3 ltimos PDT (para ver cmo van tus ventas),DNI de los socios, recibo de servicios pblicos,
entre otros.
A tener en cuenta en los financiamientos de
corto plazo
No te confundas, el crdito para capital
de trabajo puede presentar diversas
variantes con nombres a su vez distintos:
Crediefectivo, Mi Campaa El Rapidito,
El Enganche entre otros; sin embargo,
estamos frente a crditos que se pagarn en
el lapso de un ao o, excepcionalmente, 1.5
aos.
Tienes que preguntar a cualquier institucin
financiera no slo la tasa de inters, sino cul
es la Tasa de Costo Efectiva Anual (TCEA) pues
esta incluye el cargo por portes, comisiones,
seguros y otros cargos que te cargarn junto
al crdito. Esta es la verdadera medida del
costo del crdito para cualquier tipo de
crdito.
Si bien al inicio de operaciones cuando nadie
de presta dinero, muchos emprendedores
suelen pedir dinero prestado como persona
natural a una institucin financiera para ser
usado en la empresa como capital de trabajo,
esta prctica no es la ms conveniente
porque expones tu patrimonio personal a losriesgos de tu empresa. Trata de evitar ese
tipo de financiamiento, ms an cuando tu
empresa ya tiene cumplido el tiempo mnimo
necesario para solicitar un crdito en la
institucin financiera de tu eleccin.
Si bien es razonable que te quieras
endeudar al menor plazo posible para pagar
el menor intereses posible, no calcular bien
el monto de las cuotas asociadas a ese menor
tiempo de repago es muy riesgoso pues si el
negocio sufre una disminucin de ventas por
temas coyunturales o de estacionalidad muy
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marcada (por ejemplo, te dedicas a vender
helados y el verano fue muy corto), tendrs
una cuota muy alta que pagar. Por eso, es
mejor que el monto total de la cuota del mes
sea consecuente con tu capacidad de pago
incluso en un escenario pesimista (en el que
las ventas no resultaron como lo esperado).
Al tomar cualquier crdito, paga siempre
puntal o, mejor an, anticipadamente. Tu
historial crediticio es vital si quieres tener
siempre la puerta abierta para el crdito.
No abuses de los periodos de gracia que
te pueden ofrecer algunas alternativas de
financiamiento. Si bien te dan un respiro,el tiempo que has usado el capital en ese
periodo tiene un costo y lo tendrs que pagar
a travs del pago en esos meses de slo los
intereses y no el capital; o a travs de la
capitalizacin de los intereses, es decir, los
intereses dejados de pagar (si ese fuera el
caso) en esos periodos de gracia incrementan
tu saldo adeudado.
No mezcles la economa de la empresa con
la economa familiar. Son dos entes distintos
con riesgos y expectativas de rendimiento
diferentes.
No te confundas: la tasa de inters que te
brindan las instituciones nancieras es una
Tasa Efectiva que es distinta a la Tasa Nominal.
En la tasa nominal para calcular el equivalente
mensual de una tasa nominal anual, por
ejemplo, simplemente divides entre 12 y ya
obtienes la tasa mensual. Para obtener una
tasa efectiva mensual desde una tasa efectivaanual (y poder as reconstruir el cronograma
de pagos que te han entregado en la institucin
nanciera), debes realizar este clculo:
Tasa Efectiva Mensual = [(1 + Tasa Efectiva
Anual)(1/12)-1 ]
Por ejemplo, si la tasa efectiva anual es 25%,entonces la tasa efectiva mensual ser de 1.88%
segn la siguiente frmula:
1.88% = [(1+ 25%)^(1/12)-1]
Por otro lado, si la tasa nominal anual es de 25%,
entonces la tasa nominal mensual es de 2.08%
La diferencia entre una y otro tasa radica en
que la tasa efectiva incluye la capitalizacin
contina de los intereses (los intereses
generados se suman al capital que a su vez
genera otro inters que tambin se suma al
capital y as sucesivamente).
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Recomendaciones nales antes de acceder a un nanciamiento de corto plazo: No aceptes cualquier tipo de crdito si realmente no lo necesitas.
Pregunta bien qu tipos de garantas acepta la institucin financiera y no pienses que slo
aceptan garantas inmobiliarias o avales.
Si dispones de efectivo extra en el negocio y el costo de la deuda es ms alto que la rentabilidad
que le puedas sacar a ese excedente (costo de oportunidad), entonces adelanta el pago de tudeuda amortizando la deuda principal. Si tienes para pagar ms de dos cuotas, intenta solicitar
el recalculo del cronograma de pagos.
Que tu empresa se endeude en la moneda en que tiene los ingresos para evitar estar expuesto
al riesgo de tipo de cambio.
Trabajo aplicativo:
En una hoja en blanco y en grupos de dos personas, deben crear el caso de una empresa que
est atravesando una necesidad de nanciamiento de corto plazo e indiquen qu alternativa
ha decido tomar y por qu.
A tener en cuenta:
Denan el sector en el que se encuentra, qu productos o servicios brinda, nmero de aos
de vida, experiencia del dueo en el negocio, entre otros aspectos.
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2. Alternativas denanciamiento de medianoy largo plazoPor lo general, la deuda que tu empresa tome
mayor a 1 ao y menos a 3 recibe el nombre de
deuda de mediano plazo y la deuda mayor a 3
aos recibe el nombre de deuda de largo plazo.
Algunas instituciones nancieras no hacen ladistincin entre mediano y largo plazo y slo
llaman deuda de largo plazo a toda aquella que
es mayor a 1 ao.
Normalmente, acudimos a este tipo de deuda
para atender necesidades de inversin para
la adquisicin de bienes de capital o activo jo
como son inmuebles (compra o mejora de un
local comercial, ocina, terreno, entre otros,
para tu negocio), mobiliario (mesa de trabajo,
muebles para la recepcin, etc.), maquinaria
(fotocopiadora, horno para una panadera,
mquina de envasado, vehculo de transporte o
de carga, etc.) y equipos (computadoras, tablets,
impresoras, scaners). Este tipo de necesidades su
vez estn asociados a situaciones de expansin
del negocio o de inversin inicial para echar a
andar tu negocio. Para este ltimo caso y, como
ya lo hemos comentado, el nanciamiento
no vendr de una institucin nanciera (que
mnimo te exige 12 meses y excepcionalmente 6meses), sino de tus propios ahorros o de amigos
y familiares. En trminos generales, la institucin
nanciera entiende que el crdito ser pagado
en parte o en su totalidad por la generacin de
dinero que pueda hacer posible ese bien de
capital que ests adquiriendo. Por tal razn, se
animan a prestarte a plazos mayores a un ao.
Aunque es poco comn, en algunas ocasiones
encontrars que hay instituciones nancieras
que dan crditos para capital de trabajo de 18
meses. Este crdito puede ser catalogado como
de mediano plazo, aunque no est asociado
II. SESIN 2FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZOY ACCESO A CAPITAL DE FUENTESALTERNATIVAS I
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a la adquisicin de bienes de capital, sino de
productos o servicios para la operacin diaria
de la empresa.
En este punto cabe la pregunta, puedo comprar
bienes de capital con prstamos de corto plazo?
S, pero no sera conveniente si no tienes la
seguridad de que puedas pagar esa deudaen el plazo pactado. Por lo general (no es una
regla), los crditos para bienes de capital son
ms cuantiosos que para capital de trabajo y el
anlisis que hacen las instituciones nancieras
es ms especco y minucioso. A pesar de eso,
es mejor no comprometerse a pagar un crdito
de corto plazo que tiene cuotas muy grandes
debido a que quisiste cuadrarlo en menos de1 ao para aprovechar un producto nanciero
de crdito de libre disponibilidad o tu lnea de
crdito para capital de trabajo.
A continuacin, te mostramos las alternativas
de nanciamiento de mediano y largo plazo ms
difundidos:
a. Crditos Directos mediante rma de Pagars
Son crditos directos a mediano o largo plazo
para la compra de bienes de capital que entregan
a tu empresa con la rma de pagars que, como
ya lo hemos visto, son instrumentos de deuda
en donde existe un compromiso de pago a una
fecha determinada por un monto y tasa de
inters determinado. Normalmente, requieren
de un anlisis detallado del desempeo de tus
ventas y de las proyecciones de la misma. No
es raro observar que instituciones nancieras
ofrecen periodos de gracia que son meses en
los que no pagas nada a la institucin nancierao slo pagas los intereses (forma ms comn) y
no el capital prestado.
Dependiendo de tu evaluacin y sistema
de garantas con los que cuentes, algunas
instituciones nancieras tomarn como garanta
el bien que te estn nanciando. Por ejemplo, si
te nancian la compra de un nuevo local en unagalera para tu negocio (en algunas instituciones
les llaman crdito para infraestructura, crdito
hipotecario, etc.) rmando pagars, este local
quedar hipotecado o en garanta de tu deuda.
Es decir, si tu empresa no paga, entonces la
institucin nanciera se cobrar al ejecutar la
garanta y quedarse con tu local o venderlo. Sihiciera falta, se cobrar de algunas otros objetos
que hayas dejado en garanta. La institucin
nanciera siempre te cobrar todos los gastos
y costos que ha incurrido en este procesos de
cobranza y ejecucin de garantas.
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Ms an, en algunos casos, sobre todo, cuando
el monto lo requiere, te podran pedir que
garantices a tu empresa con tu patrimonio
personal como, por ejemplo, algn vehculo, tu
casa o departamento. En general, no es lo ms
adecuado hacer esto, porque el patrimonio
de la empresa debe ser entendido como un
patrimonio distinto y diferente al patrimoniopersonal, sin embargo, es comn observar
que muchas instituciones nancieras tienen
esta prctica mientras la empresa an no es de
tamao grande.
Si tu empresa es de tamao mediano y tiene
varios aos de relacin con el banco o institucin
nanciera, te podran habilitar una lnea decrdito para activo jo o bienes de capital la
cual podrs utilizarla en el momento que ms
lo necesites.
Por qu te conviene?
Permite a tu empresa acceder a nanciamiento
de mayor cuanta y mayor plazo, lo que har
posible la expansin de tu negocio.
A tener en cuenta
No te confundas, el crdito para activo jo
o bien de capital puede presentar diversas
variantes con nombres a su vez distintos:
Mi Maquinaria, Crdito Infraestructura,
Financiamiento para Inversiones, Mi Equipo,
Mi Local, entre otros; sin embargo, estamos
frente a crditos que se pagarn en ms de un
ao y en los que la institucin nanciera podr
tomar como garanta el bien adquirido por el
nanciamiento.
No dejes de consultar sobre cobros comoportes, comisiones y otros que pueden
incrementar la aparente tasa de inters baja
que te puedan estar ofreciendo.
Si no tienes un buen estimado de ingreso, no
importa la calidad de la garanta, no te darn el
crdito.
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CASO PRCTICO
Confecciones El Pibe SAC es una pequea empresa de 5 aos de funcionamiento que se dedica a la
confeccin de prendas deportivas tales como polos deportivos, buzos, shorts, medias y sudaderas. Desde
su local ubicado en el Jirn Ica en el Centro de Lima, vende al por mayor y menor este tipo de prendas.
Desde hace un ao, Jos ha estado pensando en comprar tres mquinas remalladoras mellizeras para
atender ms rpidamente los pedidos que ha dejado de tomar de academias de ftbol y de voleibol. El
valor total de las tres mquinas asciende a S/. 11,000. Jos quiere solicitar un crdito, pero no sabe qu
producto nanciero tomar. Piensa que podra usar el crdito de capital de trabajo que en una caja leofrecieron hasta por S/. 9,000 a sola rma pagaderos a 1 ao en cuotas mensuales y a una tasa de 30%.
En comunicacin con una caja municipal en donde su empresa tiene cuentas, le explican que por las
caractersticas de su necesidad de nanciamiento y generacin de caja en su negocio el producto que le
es ms adecuado es el de Crdito para Inversiones o Activo Fijo (bien de capital). Este le podr dar ms
respiro en el monto nal de las cuotas a pagar mensualmente pues maneja plazos de 2 a 4 aos para el
repago.
El funcionario de la caja municipal le explica que si bien puede tomar un poco ms tiempo la evaluacin
para obtener este crdito, las tasas son mejores y los plazos mayores hacen que los montos de las cuotas
sean mucho mejores. Por esta razn, le aconseja tomar el crdito Mi Equipo que da hasta 60 meses para
pagar a una tasa de 22% anual. Luego de escuchar esta explicacin, Jos qued convencido de que para
su empresa era mejor que se endeude a un plazo no tan largo ni tan corto, sino al plazo adecuado que
d lugar a la cuota ms conveniente para su capacidad de pago desde una proyeccin conservadora de
crecimiento (proyeccin no optimista de desempeo del negocio). Se acord del dicho no corro porque
llevo prisa.
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Hojas de trabajo y apuntes
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b. Arrendamiento Financiero (Leasing)
Es una operacin de nanciamiento que consiste en que la institucin nanciera compra el bien
(usado o nuevo) mueble (maquinarias, equipos, vehculos, etc.) o inmueble (leasing inmobiliario)
que necesita tu empresa para expandirse y se lo alquila durante un tiempo al trmino del cual
tu empresa puede adquirirlo por una monto simblico (usualmente 1 dlar o 1 sol). Este monto
simblico es posible porque en realidad lo que ha hecho la institucin nanciera con el pago de tus
cuotas de alquiler es ir vendindote a crdito o en cuotas el bien a una tasa de inters (tasa del
leasing) y un plazo determinado; es decir, te lo ha nanciado y las cuotas de ese nanciamiento lashas estado pagando a modo de alquiler. Eso s, a diferencia de nanciamiento directo el bien es y
ser de propiedad de la institucin nanciera hasta que termines de pagar las cuotas de alquiler
pactadas. Por tanto, si a la mitad de tus cuotas, no pagas, pierdes todo lo pagado pues la institucin
nanciera no te transferir la propiedad del bien ni te devolver lo pagado.
Para que puedas obtener el nanciamiento de un activo va leasing, la institucin nanciera
te evaluar antes de nanciar la adquisicin de un bien por este medio e incluso podra pedirte
garantas de considerar necesario. As mismo, algunas instituciones nancieras otorgan tambin
cuotas de gracia para este tipo de nanciamiento. Sin embargo, la aceptacin de este tratamientoest sujeta a evaluacin. Finalmente, si bien el leasing puede nanciar la compra de bienes sin
cuota inicial es comn que te sugieran pagar una cuota inicial entre 10 y 20% del bien a adquirir.
Por qu te conviene?
Actualmente, existe un gran benecio tributario para este tipo de operacin y es que, para
nes tributarios, se puede depreciar (reconocer contablemente el gasto o deterioro del activo)
aceleradamente a razn del tiempo que dure el contrato de leasing. Es decir, al considerar, por
5 Para hacer un anlisis riguroso al respecto, se deberan considerar todas las comisiones, gastos y costos que se aplicaran a unasolicitud especca. Identicados todos los ujos de ingreso y de egreso de esta operacin, se debera proceder a calcular la tasainterna de retorno y ver cul es ms alta, o se debera traer al valor presente estos ujos descontndolos a una tasa determinadapreviamente.6 La tasa impositiva vigente para 2015 y 2016 es de 28 % anual.7 Clculo simple realizado sumando el componente inters de cada una de las 36 cuotas y dividiendo esta suma entre el nmerode aos que dura el nanciamiento (3).
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ejemplo que tu maquinaria se gastar en 3 aos
(plazo que tu dura el leasing) en lugar de 10
aos (plazo normal para una maquinaria para la
industria de la confeccin, por ejemplo), debers
registrar contablemente ese gasto o deterioro a
travs del reconocimiento de una depreciacin
mucho ms grande que genera mayor gasto
y, por tanto, menos utilidades nales lo cuala su vez signica un menor pago de impuesto
(escudo scal o tributario).
Adicionalmente, el nanciamiento se realiza
sobre el valor del bien sin IGV (menor monto de
deuda) el cual pagars en cada cuota teniendo
la posibilidad de generar crdito scal, es decir,
teniendo el derecho de reconocer el IGV compra(que restar al IGV de tus ventas resultando un
menor saldo a entregar a SUNAT por IGV) en
cada cuota pagada.
As mismo, en general, la tasa de inters tiende
a ser un poco menor debido a que no existe
transferencia de propiedad del bien adquirido
por parte del banco sino que siempre siguesiendo de l. Sin embargo, depender de la
evaluacin nanciera que te haga el banco para
determinar tu tasa nal.
CASO PRCTICO
La Buena Comida SAC es una pequea empresa de 3
aos de funcionamiento que se dedica a dar el servicio
de catering (alimentos/bocaditos para eventos) para
empresas que buscan un enfoque hacia la comida
saludable para sus eventos. Con este novedoso
enfoque para el sector, las ventas han estado
creciendo ms rpido de lo que estimaban las dueasAna y Maricarmen. Por esa razn, se encuentran en
la necesidad de solicitar un crdito para comprar un
camioncito (crdito vehicular o crdito para bien de
capital) para llevar en l todo el menaje, decoracin
y comida de cada evento. El camioncito vale 25,000
dlares y una institucin nanciera les ha informado
que tienen ya el crdito pre aprobado para ese
monto a una tasa de 18% y a tres aos. Por otrolado, otra institucin nanciera les est ofreciendo
un nanciamiento del camioncito va leasing a una
tasa de 18% a tres aos, pero para esto tendra que
presentar su solicitud a la institucin nanciera la cual
ser analizada para ver la viabilidad de la entrega de
crdito. Ana y Maricarmen reexionan sobre las dos
posibilidades de nanciamiento y se dan cuenta que
si compran el camioncito con un crdito vehicular
debern depreciar el camin en 5 aos mientras que
si lo hicieran va leasing nanciero lo pueden hacer
en slo 3 aos. Esta segunda alternativa genera un
mayor escudo scal, es decir, un menor pago de
impuestos y tambin podrn reconocer el IGV de
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la compra en cada cuota mensual que se realice. Haciendo un clculo rpido y sencillo5se dan cuenta que
generaran un escudo scal de 2,333 dlares anualmente segn el siguiente clculo:
Valor total: 25,000 dlares
Cuota Inicial: 20%
Valor a nanciar: 20,000 dlares
Cuota (sin comisiones, seguros y otros): 837.49 dlares (incluye IGV)
Aos para depreciar aceleradamente: 3 aosDepreciacin por ao: 25,000/3 = 8,333.33 dlares
Escudo scal en depreciacin por ao6: 28% x 8,333.33 = 2,333.33
Al hacer el mismo clculo para la otra alternativa, concluyen que el escudo scal promedio generado por
ao sera de 2,011.29 dlares (1,400 + 611.29) segn siguiente resultado:
Precio del vehculo (incluye IGV): 29,500 dlares (monto a nanciar)
Cuota Inicial: 20%Valor a nanciar: 23,600 dlares
Cuota (sin comisiones, seguros y otros): 837.49 dlares
Aos para depreciar: 5 aos
Depreciacin por ao: 25,000/5 = 5,000 dlares
Escudo scal en depreciacin por ao: 28% x 5,000 = 1,400
Escudo scal en intereses promedio por ao7: 28% x 6,549.57 / 3 = 611.29
De este anlisis rpido y simple concluyen que las cuotas a pagar son similares y que ms bien mayoresescudos scales (y, por tanto, menor pago de impuestos) habra si se nancia el camioncito va leasing.
Ana y Maricarmen estn convencidas de que su negocio tiene todas las credenciales para pasar por la
evaluacin crediticia de cualquier institucin nanciera y deciden presentar su solicitud para un leasing
nanciero.
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Hojas de trabajo y apuntes
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A tener en cuenta
Existen empresas que no son bancos, nancieras, cajas ni Edpymes que dan este tipo de
nanciamiento y se llaman Empresas de Leasing o de Arrendamiento Financiero. Conviene que
te informes muy bien cules son esas empresas y si son reguladas o no por la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP.
Las instituciones nancieras establecen montos mnimos (y mximos) para poder acceder a este
tipo de nanciamiento. Por lo general, stos son mayores a cualquier rango mnimo en cualquierotro producto nanciero antes visto debido a que se tiene que afrontar costos operativos mayores
para concretar la operacin.
No te confundas con el trmino Leasing Operativo que, a diferencia del Leasing Financiero, no
constituye una operacin de nanciamiento, sino es una operacin de alquiler tpica en donde el que
paga el alquiler del bien no tiene opcin de compra a precio simblico sino, de existir, debera ser
muy parecida al precio de mercado del bien.
No dejes de consultar sobre cobros como portes, comisiones y otros que pueden incrementar la
aparente tasa de inters baja que te puedan estar ofreciendo.
c. El Leaseback
Esta es una operacin de leasing nanciero con una operacin previa que es la venta del bien por parte
del que quiere alquilarlo inmediatamente despus. En esencia, esta alternativa de nanciamiento
sirve cuando tu empresa necesita monetizar o volver lquido el valor de un bien de su propiedad
para obtener fondos para nanciar una necesidad especca (normalmente, necesidad de liquidez
o de corto plazo), pero al mismo tiempo necesita seguir utilizando ese activo. Esto lo puede hacer
posible a travs de la venta del bien a la institucin nanciera que luego se lo alquilar a travs de unleasing nanciero a tu propia empresa. Al nal, tu empresa podr recomprar el bien por un precio
simblico.
Por qu te conviene?
Esta operacin resulta conveniente cuando se necesita liquidez y no se quiere optar por pedir un
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crdito tradicional debido a la alta tasa de inters o que se rebasa los lmites de endeudamiento
establecidos por la institucin nanciera.
Puedes obtener capital para atender necesidades de corto plazo con una obligacin de pago
(nanciamiento) de largo plazo.
A tener en cuenta
Para este tipo de leasing, no se aplica la depreciacin acelerada.
Debes considerar que al vender el bien que luego arrendars se generar IGV.
CASO PRCTICO
Mobiliario Fenix es una empresa especializada en la construccin de muebles de ocina hechos en melamine
y madera. Cuenta con un taller de produccin de 90m2 ubicado en Carabayllo y un almacn de 40m2
ubicado a dos cuadras del taller. Don Felix, dueo de la empresa, estaba preocupado porque su empresa
haba tenido una prdida de un lote importante de materiales que ascendan a ms de 25,000 dlares que
gener una desfase en el capital de trabajo y la urgencia a tomar crditos a tasas muy altas caros de corto
plazo para poder asumir compromisos de pago de corto plazo. Si bien la empresa venda muy bien, tenaun vaco a nivel de capital de trabajo que an no poda cerrar. Mientras reexionaba sobre cmo salir de
ese desfase, para lo cual, slo necesitaba de 35,000 dlares (incluyendo intereses), se acord que haba
escuchado de una empresa especializada en leasing que poda evaluar una operacin de leaseback en la
cual su empresa poda vender su almacn a esa institucin especializada y luego comprarlo en cmodas
partes (leasing nanciero). El metro cuadrado en la zona se valorizaba (en valor de venta rpida) en 1000
dlares con lo cual poda venderlo a la institucin nanciera para que luego ste se lo arriende mediante
el leasing nanciero. Decidi ir a la institucin nanciera y convers con un funcionario especializado en
leaseback el cual conrm que la operacin se poda concretar. Finalmente, Mobiliario Fenix, gracias a esta
operacin, puedo realizar el leaseback por 40,000 dlares obteniendo liquidez para resolver su problema de
pago de corto plazo con un nanciamiento (leasing nanciero) para recomprar su inmueble en cinco aos
(largo plazo).
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Requisitos Generales para los nanciamientos de Largo Plazo
Al igual que para los nanciamientos de corto plazo, para el mediano/largo plazo, los requisitos son
muy variados y dependen de cada institucin, de la situacin de cada empresa y de cada producto
nanciero. Sin embargo, los requisitos mnimos normalmente son:
Negocios con 12 meses de funcionamiento como mnimo.
No tener deudas morosas en el sistema nanciero.
Tener un historial de desempeo de ventas adecuado y una buena proyeccin de futuro. Proporcionar documentacin bsica como: Escritura pblica de constitucin de la empresa y
vigencia de poder, Declaracin de renta anual y 3 ltimos PDT (para ver cmo van tus ventas), DNI
de los socios, recibo de servicios pblicos, entre otros.
Estados nancieros recientes.
Trabajo aplicativo individual:
En una hoja en blanco, identica y caracteriza una necesidad actual de nanciamiento de tu
empresa y establece que alternativas de nanciamiento de las vistas podran adecuarse paracubrir esa necesidad.
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Trabajo aplicativo grupal:
En una hoja en blanco y en grupos de dos personas, deben crear el caso de una empresa que
est atravesando una necesidad de nanciamiento de largo plazo, qu alternativa ha decidido
tomar y por qu.
A tener en cuenta:
Denan el sector en el que se encuentra, qu productos o servicios ofrecen, nmero de aos
de vida, experiencia del dueo en el negocio, entre otros.
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Hojas de trabajo y apuntes
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Para acceder a fuentes decapital me piden garantas?
Sistema de garantas para la MIPYME
Las MIPYME tienen un enorme potencialcomo motores de crecimiento econmico, sin
embargo, se sabe tambin que las limitaciones
de acceso al crdito que sufren son un freno
para su desarrollo. En base a esta problemtica
se crearon los sistemas de garantas.
Son fondos del Estado o privados para ayudar
a empresas a garantizar su acceso al crditoy as apoyar sus tareas productivas. Debido
a las dicultades que tienen las empresas sin
historia comercial o sin un tamao adecuado
de operaciones para acceder a otras fuentes de
nanciamiento
Fondo de garanta para prstamos a la pe-
quea industria FOGAPILa Fundacin Fondo de Garanta para
Prstamos a la Pequea Industria ofrece
servicios de garanta a toda Pequea y Micro
Empresa, con eciencia, oportunidad, calidad e
innovacin, promoviendo su acceso al crdito y
logrando su ecaz desarrollo social y econmico.Realizan diversos servicios como: Carta Fianza,
Garanta de Cartera, Garanta de Intermediario y
Tarifario FOGAPI, las cules las puedes encontrar
en su pgina web (http://www.fogapi.com.pe/)
Sistemas de garanta reciproca - SGRSon mecanismos utilizados por el sistema
nanciero para cubrir las posibilidades deincumplimiento de pago de los crditos
otorgados a las empresas. La cobertura del
pago puede ser parcial o total
Estos son clasicados en:
Programas de Garanta:
De naturaleza estatal.
Utilizan recursos pblicos.
Sociedades de Garanta:
De naturaleza privada y administradas
por los propios deudores de los crditos en
respaldo mutuo.
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Utilizan recursos privados o mixtos
(pblicos y privados).
Las SGR emiten CARTAS FIANZA (garantizan las
obligaciones de pago que la MIPYME adquiere
con una empresa del sistema nanciero). Para
respaldar los crditos que las MIPYME obtengan
en el sistema nanciero; reduciendo sus costos
de nanciamiento.
Caractersticas: Las SGR son entidades especializadas en la
MIPYME y forman parte del sistema nanciero al
ser reguladas por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP.
Al emitir una CARTA FIANZA, la SGR se convierteen un GARANTE de la MIPYME
Las CARTAS FIANZA que emiten son respaldadas
por fondos lquidos, convirtindose en
garantas conables para los bancos.
La SGR cobra una COMISIN a la MIPYME por
emitirle una CARTA FIANZA.
La CARTA FIANZAes un contrato de garanta delcumplimiento de pago de una obligacin ajena,
suscrito entre el garante y el deudor. En caso de
incumplimiento del deudor (MIPYME), el garante
(SGR) asume la obligacin de pago. La SGR cobra
una comisin a la MIPYME por emitirle una carta
anza y la MIPYME otorga una contragaranta en
caso la SGR lo solicite
Ventajas de contar con una carta anzaemitida por la SGR: Incrementa su capacidad de negociacin con el
banco al momento de solicitar un crdito.
Mejora sus condiciones de nanciamiento,
obteniendo crditos a menores tasas y mayores
plazos.
Respalda sus crditos por mayores montos.
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Qu hemos aprendido hasta esta parte del taller?
La empresa se puede nanciar de tres tipos de fuentes:
1. Del aporte de los socios o dueos
2. Del aporte de terceros (nancieras, clientes, proveedores, el Estado)
3. De los resultados de la misma empresa
Debes tener claridad sobre para qu necesitas el dinero y cunto necesitas. Luego de esto, debesdeterminar si se trata de un crdito para capital de trabajo (normalmente de corto plazo) o para activo jo
(normalmente de mediano/largo plazo).
Existen alternativas de nanciamiento para capital de trabajo (corto plazo) y para activo jo (mediano/
largo plazo).
Para el primer grupo tenemos:
1. Crditos directo de corto plazo2. Descuento de letras y pagars
3. Descuento de facturas
4. Sobregiros
Para el segundo grupo tenemos:
5. Crditos directo de mediano/largo plazo
6. Arrendamiento/Leasing Financiero
7. Leaseback
No te confundas, existen diversos nombres y variantes de los productos nancieros que puedes encontrar
en el mercado, pero que en el fondo por lo general se resumen a crdito para capital de trabajo (corto
plazo) o crdito para activo jo (mediano/largo plazo).
Infrmate bien qu sobre cul es el real costo de adquirir un crdito en una institucin nanciera
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preguntando por la Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA)
En cualquier tipo de crdito, siempre tu empresa (o tu si lo ests pidiendo como persona natural) ser
evaluada sobre:
a) tu capacidad de pago
b) tu voluntad de pago
c) tu capital comprometido
d)tu colateral o garanta que puedes dejar
e)el contexto econmico en el que participa tu empresa.
El dato
Accede a la web de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (www.sbs.gob.pe) y encontrars en la
seccin Directorio la relacin de todas las empresas nancieras reguladas y supervisadas por esta
institucin. As mismo, en la seccin Estadstica, encontrars la comparacin de Tasa de Costo Efectiva
Anual (TCEA) de los productos nancieros ms comunes entre las distintas entidades del sistema nanciera.
No dejes de verlo!
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Hay ms alternativas que los bancos, cajas
y nancieras? S. La mayora ha aparecido en
nuestro pas en los
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