Grupo de Análisis de la CoyunturaDuodécimo Período Anual
Reunión Nro. 106Córdoba, 15 de Junio de 2011
INTEGRANTES DEL IIE:Guillermo Acosta - Federico Priotti - Lucas Reyna - Eugenia Meiners - Santiago Diaz - Eduardo Crivello - M. Luz Rossini -
Juan P. Rueda - Cecilia Bocchio - Matías Visoná - Andrés Rabinovich - Maximiliano Salve - Wei Lun Lee
Contexto Internacional
La incertidumbre deja a los mercados casi sin ganancias durante 2011
S&P500 vs Oro(índice y dólares por onza)
4-ene
10-ene
16-ene
22-ene
28-ene3-fe
b9-fe
b15-fe
b21-fe
b27-fe
b5-m
ar
11-mar
17-mar
23-mar
29-mar
4-abr
10-abr
16-abr
22-abr
28-abr
4-may
10-may
16-may
22-may
28-may
3-jun9-ju
n1,200
1,220
1,240
1,260
1,280
1,300
1,320
1,340
1,360
1,380
1,300
1,350
1,400
1,450
1,500
1,550
1,600S&P500 Oro (eje der)
Fuente: IIE sobre la base de Yahoo Finance y COCHILCO.
1,39%
Fuente: IIE sobre la base de WSJ.
Los pronósticos para el crecimiento de EE.UU. son más pesimistas
Deutsche Bank Goldman Sachs J.P. Morgan BofA Merrill Lynch0%
1%
2%
3%
4%
3.7%3.2% 3.0% 2.8%
3.2% 3.0%2.5%
2.0%
Iniciales Revisadas
EE.UU.: Proyecciones de crecimiento(tasa anualizada – 2° trimestre)
ene-
07
mar
-07
may
-07
jul-0
7
sep-
07
nov-
07
ene-
08
mar
-08
may
-08
jul-0
8
sep-
08
nov-
08
ene-
09
mar
-09
may
-09
jul-0
9
sep-
09
nov-
09
ene-
10
mar
-10
may
-10
jul-1
0
sep-
10
nov-
10
ene-
11
mar
-11
may
-11
-1000
-800
-600
-400
-200
0
200
400 0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
Creación de Empleo Tasa de desempleo (eje der.)
9,1%
Fuente: IIE sobre la base de Bureau of Labor Statistics.
La tasa de desempleo se ubica nuevamente por encima del 9%
EE.UU.: Creación de Empleo Privado (miles de personas)
Fuente: IIE sobre la base de ISM y Markit.
En Europa la desaceleración es menor pero con mayores disparidades...
PMI Manufacturero(índice >50 indica expansión)
Jan-
10
Feb-
10
Mar
-10
Apr-1
0
May
-10
Jun-
10
Jul-1
0
Aug-
10
Sep-
10
Oct
-10
Nov
-10
Dec-
10
Jan-
11
Feb-
11
Mar
-11
Apr-1
1
May
-11
50
52
54
56
58
60
62 Europa EE.UU.
PMI
Alemania 57,7
Austria 55,6
Holanda 55,1
Francia 54,9
Italia 52,8
Irlanda 51,8
España 48,2
Grecia 44,5
Fuente: IIE sobre la base de Estadísticas Nacionales.
En el primer trimestre las economías emergentes moderaron levemente su crecimiento...
Crecimiento en Economías Emergentes (Variación interanual del PBI)
China Argentina India Brasil0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
10.4%
9.1% 8.8%8.2%
9.7%
8.6%7.8%
4.2%
2010 1T 2011
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-1
0
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-1
0
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-1
1
may
-11
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
Oro Petróleo Soja Trigo
Fuente: IIE sobre la base de Banco Mundial.
Impulsadas por los precios de los commodities…
Precios de los commodities en dólares(Índice enero 2011 = 100)
Jan-
10
Feb-
10
Mar
-10
Apr-1
0
May
-10
Jun-
10
Jul-1
0
Aug-
10
Sep-
10
Oct
-10
Nov
-10
Dec-
10
Jan-
11
Feb-
11
Mar
-11
Apr-1
1
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%India Brasil China
Índice de precios al consumidor(Variación % interanual)
Mientras, las presiones inflacionarias continúan elevadas
Fuente: IIE sobre la base de Estadísticas Oficiales.
I-08 II-08 III-08 IV-08 I-09 II-09 III-09 IV-09 I-10 II-10 III-10 IV-10 I-11 II-11*35
40
45
50
55
60
Jan-
10
Feb-
10
Mar
-10
Apr-1
0
May
-10
Jun-
10
Jul-1
0
Aug-
10
Sep-
10
Oct
-10
Nov
-10
Dec-
10
Jan-
11
Feb-
11
Mar
-11
Apr-1
1
May
-11
5051525354555657585960
La desaceleración mundial se hace más evidente
JP Morgan Global PMI (índice >50 indica expansión)
Fuente: IIE sobre la base de J.P. Morgan. *Promedio abril – mayo 2011
Economía Argentina
Nivel de actividad
Feb-
08M
ar-0
8Ap
r-08
May
-08
Jun-
08Ju
l-08
Aug-
08Se
p-08
Oct
-08
Nov
-08
Dec-
08Ja
n-09
Feb-
09M
ar-0
9Ap
r-09
May
-09
Jun-
09Ju
l-09
Aug-
09Se
p-09
Oct
-09
Nov
-09
Dec-
09Ja
n-10
Feb-
10M
ar-1
0Ap
r-10
May
-10
Jun-
10Ju
l-10
Aug-
10Se
p-10
Oct
-10
Nov
-10
Dec-
10Ja
n-11
Feb-
11M
ar-1
1Ap
r-11
100
110
120
130
140
150
160
170
180
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
200
IGA EMAE (eje der)
Indicadores del nivel de actividad(Variación porcentual interanual)
Fuente: IIE sobre la base de OJF e INDEC. *Ene-Abr **Ene-Mar
En el 2011, la actividad continúa creciendo pero a menores tasas…
Acumulado Desestacionalizado
IGA* 7,2% 1,1%
EMAE** 8,6% 0,5%
6,2%
7,8%
Índice General de Actividad: Acumulado Enero - Abril(Variación porcentual interanual)
Fuente: IIE sobre la base de OJF.
La intermediación financiera, el comercio y la industria son los que más aportan
Minas y canteras
Agricultura, ganadería, caza y silvicultura
Transp, almac y comunicaciones
Servicios Sociales y de salud
Administración Pública
Construcción
Electricidad, Gas y Agua
Act. Inmob, empresariales y de alquiler
Total
Industrias Manufactureras
Comercio al por mayor y menor
Intermediación Financiera
-600% -400% -200% 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 1200%
-470.0%
220.0%
250.0%
260.0%
430.0%
500.0%
570.0%
620.0%
720.0%
870.0%
1090.0%
1090.0%
abr-0
0oct-
00ab
r-01
oct-01
abr-0
2oct-
02ab
r-03
oct-03
abr-0
4oct-
04ab
r-05
oct-05
abr-0
6oct-
06ab
r-07
oct-07
abr-0
8oct-
08ab
r-09
oct-09
abr-1
0oct-
10ab
r-11
80
90
100
110
120
130
140
150
160
ene-01
jul-02
may-08may-09
IMAC Puntos de Giro
El IMAC acumula un crecimiento hasta abril de 5,2% interanual
Fuente: IIE y Proyecto Ciclos Económicos y de Crecimiento de la UNT.
Índice Mensual de Actividad Económica(base 1994=100)
2009-1,2%
Variación i.a.
Acum Ene-Abr 11 5,2%
20104,4%
+9,8%
+7%
Industria
La industria continúa en su tendencia de crecimiento…
Evolución IPI y EMI(índice desestacionalizado base 2006=100)
Fuente: IIE sobre la base de INDEC y OJF.
Feb-08
Apr-08
Jun-08
Aug-08
Oct-08
Dec-08
Feb-09
Apr-09
Jun-09
Aug-09
Oct-09
Dec-09
Feb-10
Apr-10
Jun-10
Aug-10
Oct-10
Dec-10
Feb-11
Apr-11
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
EMIIPI
EMI IPI
Ene-Abr 11/ Ene-Abr 10 8,9% 9,4%
Refinerías
Tabaco
Química y Agroquímica
Plástico
Papel
Prod. Farmacéuticos
Bebidas
Textil
Metálicas Básicas
Minerales no Metálicos
Alimentos
Maquinaria y Equipo
-20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%
-14.7%
-10.8%
-6.6%
-0.6%
2.7%
5.0%
7.8%
8.9%
10.6%
15.7%
20.0%
22.2%
El sector de maquinaria y alimentos fueron los mayores contribuyentes…
Fuente: IIE sobre la base de OJF.
Crecimiento por rubros del IPI: Ene-Abr 11 / Ene-Abr 10 (variación porcentual interanual)
Evolución de la IBIM(millones de dólares)
Fuente: IIE sobre la base de OJF.
Mar
-10
Apr-1
0
May
-10
Jun-
10
Jul-1
0
Aug-
10
Sep-
10
Oct
-10
Nov
-10
Dec-
10
Jan-
11
Feb-
11
Mar
-11
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000 EDP Importado
EDP Nacional
Construcción
Participación promedio período
Construcción 68%
EDP Nacional 13%
EDP Importado 19%
Var % interanual
1T
IBIM 14,5%
Construcción 5,2%
EDP Nacional 17,5%
EDP Importado 33,2%
Y la inversión muestra una tendencia ascendente…
+36%
Sector Construcción e Inmobiliario
Fuente: IIE sobre la base de INDEC y Grupo Construya.
El uso de insumos continúan creciendo…
Uso de insumos de la construcción
I Cuat ‘11 vs I Cuat ’10
ISAC 9,84%
Edificio para Viviendas 9,14%
Edificios para otros Destinos 9,64%
Construcciones Petroleras 15,52%
Obras Viales 10,80%
Otras Obras de Infraestructura 11,06%
ene-may ‘11/ene-may 10
Índice Construya 10,81%
Fuente: IIE sobre la base de INDEC y Grupo Construya.
Los insumos de final de obras pierde dinamismo frente al resto
Asfalto
Cemento Portland
Hierro redondo p/hormigón
Ladrillos huecos
Pisos y revest. Cerámicos
Pinturas para construcción
-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%
13.00%
11.70%
9.70%
14.60%
-6.90%
0.10%
Uso de insumos de la construcción(var int ene-abr’ 11/ene-abr’ 10)
Sector Agropecuario
Fuente: IIE sobre la base de Márgenes Agropecuarios y MINAGRI.
El sector muestra una mejora en la rentabilidad gracias a los buenos precios
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000 Trigo Maíz Soja
Margen Bruto Real Efectivo Agrícola (pesos reales de dic de 2007 por hectárea)
Todos los commodities agroindustriales han visto incrementar sus precios
19901991
19921993
19941995
19961997
19981999
20002001
20022003
20042005
20062007
20082009
20102011
50
70
90
110
130
150
170
190
210
230
250Carne Lácteos Cereales Aceites
Precio real de los commodities(base 2002-2004=100)
Fuente: IIE sobre la base de FAO.
Precios relativos de maquinaria agrícola*(Quintales por unidad)
Jul-0
1
Jul-0
2
Jul-0
3
Jul-0
4
Jul-0
5
Jul-0
6
Jul-0
7
Jul-0
8
Jul-0
9
Jul-1
0
May
-110
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
3,347.00
2,396.00
1,787
1,401
Maiz/Tractor Soja/Tractor
Fuente: IIE sobre la base de Márgenes Agropecuarios. *tractor 100 HP
Mejora la relación de precios de sus productos con los insumos
-28%
-21%
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
5,000
7,500
10,000
12,500
15,000
17,500
20,000
22,500
25,000
27,500
30,000
10,000,000,000
15,000,000,000
20,000,000,000
25,000,000,000
30,000,000,000
35,000,000,000
40,000,000,000
45,000,000,000
50,000,000,000
55,000,000,000
60,000,000,000maquinas valor bruto* (eje der)
Venta de maquinarias agrícolas(Unidades vendidas y en millones de pesos)
Fuente: IIE sobre la base de INDEC. *producción total de soja valuada a precios internos del productor
La venta de maquinaria se recuperó en 2010
Las cosechadoras y tractores representaron el mayor monto en el 2010
Participación de Unidades vendidas por máquina(porcentajes)
Cosechadoras7%
Tractores28%
Sem-brado-ras14%
Implementos50%
Cosechadoras29%
Tractores 31%
Sembradoras20%
Implementos20%
Participación de montos vendidos por maquina(porcentajes)
Fuente: IIE sobre la base de INDEC.
El 70% de las cosechadoras y los tractores son importados
Origen de montos vendidos por maquina y precios promedios: Año 2010(porcentajes y miles de pesos)
Fuente: IIE sobre la base de INDEC.
Cosechadoras Tractores Sembradoras Implementos0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
0
100
200
300
400
500
600
700
800
26% 26%
98%
75%74% 74%
2%
25%
Nacional Importadas precio (eje der)
Comercio Exterior
Las LNA no parecen aliviar la reducción del superávit comercial…
Evolución de las Exportaciones, Importaciones (millones de dólares)
Fuente: IIE sobre la base de INDEC.
Jul-1
0
Aug-
10
Sep-
10
Oct
-10
Nov
-10
Dec-
10
Jan-
11
Feb-
11
Mar
-11
Apr-1
1
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000Exportaciones
Importaciones
Acum. Abr.
Saldo (M de US$) 3.893
Var i.a. -24,3%
Promedio saldo comercial mensual=969Promedio saldo comercial mensual=772
Argentina es el país con mayor cantidad de medidas proteccionistas del mundo…
Fuente: IIE sobre la base de Global Trade Alert.
Fuente: IIE sobre la base de INDEC.
Las importaciones cayeron en el primer trimestre de 2011
I-03
II-03
III-03
IV-03
I-04
II-04
III-04
IV-04
I-05
II-05
III-05
IV-05
I-06
II-06
III-06
IV-06
I-07
II-07
III-07
IV-07
I-08
II-08
III-08
IV-08
I-09
II-09
III-09
IV-09
I-10
II-10
III-10
IV-10
I-11
0
100
200
300
400
500
600
General bs consumo bs capital
Cantidad de importaciones(índice base 1993=100)
General bs consumo bs capitalIV-10 vs I-09 90% 85% 105%I-11 vs IV-10 -10% -10% -12%
Aspectos fiscales y monetarios
El BCRA ayudó a mantener positivas las cuentas fiscales en el primer cuatrimestre…
Fuente: IIE sobre la base de AFIP y MECON.
Resultados Fiscales SPNF Base Caja (Millones de pesos)
Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11-1,500
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,5002,105
1,443 1,298
1,9732,144
824
Resultado Primario Resultado Financiero Utilidades BCRA
Ene-Abr ‘11 vs Ene-Abr ’10
Superávit Primario Superávit Financiero
27% 36%
Recaudación Tributaria(Variación porcentual interanual)
Fuente: IIE sobre la base de MECON.
Los Recursos Tributarios crecen a un menor ritmoen
ero
febr
ero
mar
zo
abril
may
o
juni
o
julio
agos
to
septi
embr
e
octu
bre
novi
embr
e
dici
embr
e
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%2009 2010 2011
Gasto promedio 2009-2011: 30%
Transferencias a Provincias y Municipios(millones de pesos)
Fuente: IIE sobre la base de ASAP. *Presupuestado
Las Transferencias Discrecionales presentan un crecimiento elevado
2011* Variación i.a.
Discrec. No discreci. Total D ND T
I - TOTAL GENERAL (II + III) 24.655 130.530 155.186 54% 42% 44%II - TRANSFERENCIAS A PROVINCIAS 19.360 130.530 149.891 55% 42% 43%
Coparticipación Federal de Impuestos y Leyes Especiales 119.744 119.744 44% 44%Otras Transferencias a Provincias Netas del FFS 19.360 3.477 22.838 55% 31% 51%
Corrientes 9.834 3.073 12.908 76% 34% 64%de Capital Netas del Fondo Federal Solidario 9.525 404 9.929 38% 12% 37%
Fondo Federal Solidario 7.308 7.308 13% 13%III - TRANSFERENCIAS A MUNICIPIOS 5.295 5.295 49% 49%
Corrientes 1.956 1.956 199% 199%de Capital 3.339 3.339 15% 15%
Fuente: IIE sobre la base de ASAP. *Presupuestado
Transferencias Discrecionales* $ per cap. Transferencias Discrecionales* $ per cap.
PROMEDIO GENERAL 483
Ciudad Autónoma de Buenos Aires 351 Provincia de Mendoza 202
Provincia de Buenos Aires 159 Provincia de Misiones 398
Provincia de Catamarca 625 Provincia del Neuquén 288
Provincia de Córdoba 376 Provincia de Río Negro 501
Provincia de Corrientes 407 Provincia de Salta 314
Provincia del Chaco 1.299 Provincia de San Juan 496
Provincia del Chubut 325 Provincia de San Luis 147
Provincia de Entre Rios 763 Provincia de Santa Cruz 1.952
Provincia de Formosa 1.342 Provincia de Santa Fe 178
Provincia de Jujuy 580 Provincia de Santiago del Estero 1.111
Provincia de La Pampa 1.343 Provincia de Tucumán 660
Provincia de La Rioja 2.607 Prov. de Tierra del Fuego, Antártida e Is. del Atlántico Sur 1.260
Transferencias a Provincias(Zonas con altas transferencias)
Más del PromedioMenos del promedio
Más de $1000 p/c.
Aunque no presentan un patrón definido…
Jan-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07Jan
-08
Mar-08
May-08
Jul-08
Sep-08
Nov-08Jan
-09
Mar-09
May-09
Jul-09
Sep-09
Nov-09Jan
-10
Mar-10
May-10
Jul-10
Sep-10
Nov-10Jan
-11
Mar-11
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
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70%
80%
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
Reservasv.i reservasv.i. Tipo de Cambio
Reservas, Tipo de Cambio y Resultados del BCRA(Variación porcentual interanual; millones de pesos; millones de U$S)
Fuente: IIE sobre la base de MECON. *Diferencias Netas de cotización. ** acumulado abril.
En el 2011 el BCRA le da holgura a la Administración Pública …
Res. del Ejercicio: $23.546
Res. Aprox del Ejercicio*: $25.000
Res. del Ejercicio: $4.585
Traspaso de Utilidades al Tesoro: $5.013
Traspaso de Utilidades al Tesoro: $21.227
20092008 2010
$3.002**
ene-0
5ab
r-05
jul-05oct-
05
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6ab
r-06
jul-06oct-
06
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07
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08
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9ab
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jul-09oct-
09
ene-1
0ab
r-10
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10
ene-1
1ab
r-11
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Sector Oficial Activos externos netos Créditos a entidades
Activos del BCRA(participación en % dentro del total)
Una creciente participación del sector público en los activos del BCRA...
Fuente: IIE sobre la base de BCRA.
I-03
II-03
III-03
IV-03
I-04
II-04
III-04
IV-04
I-05
II-05
III-05
IV-05
I-06
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IV-06
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III-07
IV-07
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II-08
III-08
IV-08
I-09
II-09
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I-10
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III-10
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I-11
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-2,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000 FAEN Liquidación neta
FAEN y Liquidación(en millones de dólares)
Y una aceleración de la fuga de capitales en el segundo trimestre…
Fuente: IIE sobre la base de BCRA y CIARA.
Fuente: IIE sobre la base de BCRA.
Implican que el dólar contable se ubica por encima del efectivo…
abr-0
3
ago-03
dic-03
abr-0
4
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abr-0
5
ago-05
dic-05
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6
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abr-0
7
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abr-0
8
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abr-0
9
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dic-09
abr-1
0
ago-10
dic-10
abr-1
12
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
6Nominal Contable-C + Lebac Contable M2
Tipo de Cambio(Pesos por dólar)
Ene-0
4
Abr-04Jul-0
4
Oct-04
Ene-0
5
Abr-05Jul-0
5
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Ene-0
6
Abr-06Jul-0
6
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7
Abr-07Jul-0
7
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8
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8
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9
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9
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0
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0
Oct-10
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1
Abr-11
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%Plazo Fijo Dólar
Colocaciones alternativas(rendimiento anual en pesos esperado/prometido)
La preferencia por el dólar mejora los rendimiento de la moneda
Fuente: IIE sobre la base de BCRA, ROFEX y BCE.
Apr-0
7
Jun-
07
Aug-
07
Oct
-07
Dec-
07
Feb-
08
Apr-0
8
Jun-
08
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08
Oct
-08
Dec-
08
Feb-
09
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9
Jun-
09
Aug-
09
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-09
Dec-
09
Feb-
10
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0
Jun-
10
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10
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-10
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10
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11
Apr-1
1
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35% IPC SAN LUIS IPC SANTA FE IPC INDEC
Fuente: IIE sobre la base de INDEC, IPC San Luis e IPC Santa Fe.
Índice de Precios al Consumidor(Variación porcentual interanual)
No obstante, la inflación opaca el rendimiento de ambas alternativas…
IPC Santa Fe IPC San Luis INDEC
Var. % interanual Abril 21,8% 23,2% 9,6%
Var. % interanual Ene-Abril 22,2% 23,1% 10,0%
Aspectos Sociales
Fuente: IIE sobre la base del Ministerio de Trabajo.
El empleo registrado privado creció un 3,7% en el primer trimestre de 2011
0%
2%
4%
6%
8%
3.6%2.9% 3.0%
4.8%
6.1%
4.7%
7.2%
3.7%
Var. I 2011 - IV 2010 Var I 2011 - I 2010
Empleo registrado privado(Variación porcentual)
Fuente: IIE sobre la base del Ministerio de Trabajo.
Seis trimestres consecutivos de crecimiento del empleo registrado privado
I 08 II 08 III 08 IV 08 I 09 II 09 III 09 IV 09 I 10 II 10 III 10 IV 10 I 11125
126
127
128
129
130
131
132
133
129.6
125.9
132.3
+5,1%
+2,1% de puestos de trabajo de los que había antes del impacto
de la crisis
Empleo registrado privado(Índice base Agosto 2001=100)
Fuente: IIE sobre la base del Ministerio de Trabajo y www.comercioyjusticia.com.ar
Gran Córdoba generando el menor crecimiento de empleo registrado
Gran Buenos Aires Gran Rosario Gran Córdoba-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
3.6%
4.8%
2.9%
IV 2009 I 2010 II 2010 III 2010 IV 2010 I 2011
Generación de empleo registrado privado(variación interanual)
Fuente: IIE sobre la base de INDEC.
En los últimos diez años los salarios crecieron en promedio un 343%
Jan-02
Aug-02
Mar-03
Oct-03
May-04
Dec-04
Jul-05
Feb-06
Sep-06
Apr-07
Nov-07Jun-08
Jan-09
Aug-09
Mar-10
Oct-10
0
100
200
300
400
500
600Sector privado registrado
Sector privado no registrado
Sector público
Índice de Salarios(Índice base 4 T-01=100)
Mes Variación
Enero 1,82%
Febrero 1,14%
Marzo 1,43%
Abril 1,83%
IV - 2011 6%
Crecimiento de los salarios(primer cuatrimestre de 2011)
Jiangsu 175
Shanghai196
Zhejiang201
Guangdong200
Beijing178
Mongolia interior
138
Xinjiang123
Tibet146
Qinghai118
Heilongjiang135
Jilin126
Jiangsu
Shanghai
Zhejiang
Guangdong
19%
14%
19%
18%
Aumentos respecto a 2010
Fuente: IIE sobre la base de WSJ y Banco de Recursos Humanos Chino.
China: Salario mínimo(mensual en dólares)
Agricultura y Ganadería
Construcción
Manufacturas
Comercio
Bienes Raíces
Total
Educación
Logística
Minería
Intermediación Financiero
184
310
344
374
413
413
443
453
488
774
China presenta salarios mínimos inferiores a la región
El nivel de actividad continúa creciendo, pero a menor velocidad.
La industria es una de las principales responsables del buen momento económico, aunque dentro de la misma el incremento es muy heterogéneo.
El agro termina la cosecha 2010/2011 con una muy buena campaña, acompañada de altos precios en los mercados internacionales.
El superávit comercial complicado por la pérdida de competitividad de las exportaciones manufactureras, y la propensión importadora de una economía que crece, debe ser sostenido por medidas poco ortodoxas y sustentables en el tiempo.
El frente fiscal no parecería presentar problemas en lo que resta del año, gracias a la ayuda del BCRA. No obstante, preocupa las tasas de crecimiento de la recaudación y del gasto corriente.
En los aspectos monetarios la inflación parece estabilizarse a tasas muy altas. Además, analizando las variables monetarias se perciben presiones al alza del tipo de cambio hacia fin de año.
Grupo de Análisis de la CoyunturaDuodécimo Período Anual
Reunión Nro. 106Córdoba, 15 de Junio de 2011
INTEGRANTES DEL IIE:Guillermo Acosta - Federico Priotti - Lucas Reyna - Eugenia Meiners - Santiago Diaz - Eduardo Crivello - M. Luz Rossini -
Juan P. Rueda - Cecilia Bocchio - Matías Visoná - Andrés Rabinovich - Maximiliano Salve - Wei Lun Lee