ANÁLISIS FINANCIERO
Razones y Proporciones Financieras
Autor: CP y MA Héctor Marín Ruiz
Razones y Proporciones
La información contenida en los 4 EF básicos (BG-EPG-EVCC-CF) es de mucha importancia para las partes interesadas, ya que necesitan tener medidas relativas respecto a la eficiencia operativa de la empresa. Son métodos de cálculo e interpretación y la fuente básica de datos es el Estado de Posición Financiera y el Estado de Resultados.Este análisis es de interés para los accionistas actuales y futuros que desean conocer los niveles de riesgo y rendimiento actual y futuro de la empresa y que afectan directamente el valor de las acciones. A los acreedores les interesa sobre todo la Liquidez (corto plazo) para pagar deudas e intereses, así como la RentabilidadEs evidente que los más interesados son los que integran la Administración de la Empresa.
Razones de Liquidez
Razón Circulante
Activo Circulante--------------------- = Núm. de veces o pesos de AC x c/$1 PCPasivo Circulante
Representa en número de veces que la empresa puede hacer frente a su deuda a corto plazo. También se lee como los Pesos de AC que tengo para pagar cada peso de Pasivo Circulante.El AC incluye Efectivo, Bancos, Valores, Cuentas por Cobrar, Inventarios, Deudores Diversos, entre otros. El PC circulante incluye Proveedores, Acreedores, Impuestos,Sueldos, entre otros conceptos. Una relación de 2 a 1 es la más generalizada y significa que la empresa tiene dos pesos de Activo por cada peso de Pasivo adeudado.
Razones de Liquidez
Prueba del ÁcidoActivo Circulante - Inventarios---------------------------------------- = Número de veces o Ps. de
Pasivo Circulante AC para pagar c/$1 de PC
Representa en número de veces que la empresa puede hacer frente a su deuda a corto plazo, pero con base en el activo disponible de inmediato (eliminando los inventarios) para poder pagar los Pasivos a Corto Plazo (a menos de un año).
Se ha generalizado que una proporción de 1 a 1 es razonablemente buena y significa que la empresa cuenta con la liquidez suficiente para pagar sus pasivos. Es decir tiene un peso líquido para pagar cada peso de Pasivo, sin considerar a los inventarios, ya que la empresa tomaría más tiempo en su realización, es decir, su venta.
Razones de Liquidez
Liquidez Inmediata =Efectivo y Equivalentes = $ líquidos de AC Solvencia Pasivo Circulante por c/cada $ 1
de PC adeudado
Margen de Segur. = Capital de Trabajo Neto = Veces de C. T. Pasivo Circulante por c/$ 1 de PC
Intervalo Defens. = (Efectivo y Equiv. + Inv.Temp + CxC) Gtos. Proyectados sin Depreciación (1)
Costo de VentasMás Gastos de Venta
(1) Gastos Proy. Sin Depreciación Más Gastos de AdministraciónMás Gastos de Investigación y DesarrolloMás Depreciación del Período
RAZONES DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO
A diferencia de las Razones de Liquidez, que como ya se explicó, son a corto plazo, las Razones de Solvencia se distinguen por ser a largo plazo, ya que no son de inmediata realización, como lo sería la venta del Activo Fijo, en un momento determinado, para poder solventar un pago.Hay empresas con liquidez, (2 de AC por cada 1 de PC) pero no con suficiente solvencia ( Por ejemplo: la Solvencia aceptable sería del 20% al 50% de Pasivo Total versus AT) y viceversa.Lo ideal es tener ambas (liquidez y solvencia) en las proporciones correctas.
RAZONES DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO
• ENDEUDAMIENTO
PASIVO TOTAL---------------------- (X) 100 = Representa los pesos de Pasivo Total adeudadosACTIVO TOTAL por la empresa, por cada peso de Activo que
posee la empresa . Se representa en porcentaje o bien en pesos. Ej. 20% o bien 0.20 centavos
Representa la proporción de endeudamiento que tiene en forma global la empresa. Son los pesos de riesgo que tienen los acreedores de la empresa. Mide la proporción de activos totales financiados por acreedores. Cuanto más alta es esta razón, mayor es la cantidad de dinero ajeno que la empresa está utilizando para generar ganancias y esto se relaciona con el apalancamiento.Al multiplicar este cociente por 100 nos indicará el porcentaje que la deuda representa del total de recursos invertidos en la operación. Representa la deuda empresarial respecto de sus inversiones. Entre menor sea la deuda mejor será su posición.
RAZONES DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO
INVERSIÓN PROPIA
CAPITAL CONTABLE----------------------------- (x)100 = Representa la proporción que ACTIVO TOTAL poseen los accionistas respecto
al total del activoSignifica que por cada peso que tiene la empresa en su Total de Activo, los accionistas tiene “X” centavos invertidos.El cociente de esta razón, sumada al cociente de ENDEUDAMIENTO, siempre deberán sumar 100%, ya que es una razón financiera complementaria de la endeudamiento, debido a que A = P + C
RAZONES DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO
• APALANCAMIENTO Pasivo Total------------------------ (x) 100 = Representa la proporción Capital Contable que poseen los accionistas
respecto al total del Activo
Significa la proporción de deuda que la empresa tiene, respecto al total de deudas empresariales.Se representa como un porcentaje al igual que las demás razones de solvencia, pero también se puede representar en pesos.Debe calcularse el Pasivo a Corto y Largo Plazo
RAZONES DE SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO
Existen diferentes tipos de apalancamiento: Ventas
(-) Costo de VentasApalancamiento = Utilidad Bruta Operativo (-) Gastos Operativos
Apalancamiento = Utilidad a/Int.- ISR-PTU Total
Apalancamiento (-) Intereses Financiero = Utilidad a/ISR-PTU
(-) ISR y PTU = Utilidad Neta
Razones de Actividad
ROTACIÓN DE INVENTARIOS A PRECIO DE VENTA VENTAS NETAS ANUALES---------------------------------------------------- = Representa las veces en quePROMEDIO DE INVENTARIOS los inventarios son vendidos
a precio de venta
PROMEDIO DE INVENTARIOS-------------------------------------------- (X) 365 = Representa el número de
días VENTAS NETAS ANUALES utilizados en cada rotación.
PROMEDIO DE INVENTARIOS -------------------------------------------- = Número de días de Venta
VENTAS NETAS DIARIAS invertidos en Inventarios.
Razones de Actividad
ROTACIÓN DE INVENTARIOS A PRECIO DE COSTO COSTO DE VENTAS ANUAL------------------------------------------ = Representa las veces que se utilizanPROMEDIO DE INVENTARIOS los inventarios a precio de costo.
PROMEDIO DE INVENTARIOS---------------------------------- (X) 365 = Representa el número de días utilizados COSTO DE VENTAS ANUAL en cada rotación con base en el precio de
costo de ventas.La rotación de inventarios nos sirve para conoce el número de veces al año que se ha comprado inventario y se ha vendido, ya sea en base al precio de venta como en la lámina anterior o bien a precio de costo El número de vueltas depende de cada empresa, pero lo ideal sería que fuera 12 vueltas al año o cerca de esta cifra.
Razones de Actividad
ROTACIÓN DE INVENTARIOS DE ARTÍCULOS TERMINADOS
COSTO DE VENTAS ANUAL
----------------------------------------- = Representa las veces vueltas que PROMEDIO DE INVENT. se utilizan los inventarios de
DE ARTÍCULOS TERMINADOS artículos terminados, a precio
de costo. Es la Rotación de Art. T.
Año Comercial (360 días)
----------------------------------------- = Representa los días que contienen Rotación de Artículos cada una de las vueltas obtenidas
Terminados en la fórmula anterior
Razones de Actividad
ROTACIÓN DE INVENTARIOS DE ARTÍCULOS EN PRODUCCIÓN EN PROCESO
COSTO DE PRODUCCIÓN----------------------------------------- = Representa las veces o vueltas
que PROMEDIO DE INVENT. se utilizan los inventarios en PROD. EN PROCESO Producción en Proceso, o bien, es
la Rotación de Producción en Proceso.
Año Comercial (360 días)----------------------------------------- = Representa los días que contienen
Rotación de P. en Proceso cada una de las veces o vueltas de las veces determinadas en la
fórmula anterior
Razones de Actividad
ROTACIÓN DE INVENTARIOS DE MATERIA PRIMA COSTO DE ADQ. O COMPRA
----------------------------------------- = Representa las veces o vueltas que PROMEDIO DE MATERIA se utilizan los inventarios de PRIMA Materia Prima, o bien, es la
Rotación de Materia Prima.
Año Comercial (360 días)
----------------------------------------- = Representa los días que contienen Rotación de P. en Proceso cada una de las veces o vueltas
de las veces determinadas en la fórmula anterior
Razones de Actividad
ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR
COMPRAS NETAS A CR.
----------------------------------------- = Representa las veces o vueltas en PROMEDIO DE CUENTAS que se paga a los proveedores o POR PAGAR bien, es la Rotación de Cuentas por Pagar.
Año Comercial (360 días)
----------------------------------------- = Representa los días que contienen Rotación de Ctas por Pagar cada una de las veces o vueltas
de las veces determinadas en la fórmula anterior o bien el
período pago de Cuentas por Pagar.
Razones de Actividad
• ROTACIÓN DE CARTERA ó CUENTAS POR COBRAR
PROM. DE CTAS. POR COBRAR--------------------------------------------- = Representa los días en que la empresaVENTAS NETAS DIARIAS se tarda en recuperar su cartera o bien
los días que se tarda en cobrar sus ventas a crédito.
O bien, se obtiene el mismo resultado aplicando la siguiente razón:
PROM. DE CTAS. POR C.------------------------------------ (X) 365= Representa los días en que la empresaVENTAS NETAS ANUALES se tarda en recuperar su cartera o bien
los días que se tarda en cobrar sus ventas a crédito.
Razones de Actividad
• ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS
VENTAS NETAS ANUALES------------------------------------- = Representa el número de veces deACTIVO FIJO NETO REVALUADO rotación o bien los pesos de Venta por
cada peso de inversión.
• ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL
VENTAS NETAS ANUALES------------------------------------- = Representa el número de veces deACTIVO TOTAL NETO REVALUADO rotación o bien los pesos de Venta por
cada peso de inversión.
Razones de Actividad
• COBERTURA DE INTERESES
UTILIDAD NETA ANTES DE ISR Y PTU------------------------------------------------- = Representa la capacidad de
generación INTERESES DEVENGADOS de utilidades para absorber el Costo
Integral de Financiamiento (intereses)
requerido. También se interpreta como el rango en que pueden minimizarse las utilidades sin imposibilitar a la empresa para hacer frente al pago de intereses.
Razones de Rendimiento• RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI)
UTILIDAD NETA----------------------------------------------------- (X) 100% = Representa las utilidades generadas por la inversión CAPITAL CONTABLE ACTUALIZADO hecha por los accionistas de la empresa
O bien:
UTILIDAD NETA----------------------------------------------------(X) 100% = Representa las utilidades generadas por la
inversión CAPITAL CONTABLE PROMEDIO hecha por los accionistas de la empresa. ACTUALIZADO O bien: UTILIDAD NETA----------------------------------------------------(X) 100% = Representa las utilidades generadas por la
inversión CAPITAL CONTABLE PROMEDIO hecha por los accionistas de la empresa. ACTUALIZADO (+) RESERVAS (+)UTILIDAD NETA PROMEDIO
Razones de Rendimiento
• RENDIMIENTO DE ACTIVO TOTAL
UTILIDAD NETA----------------------------------------------- (X) 100% = Representa el porcentaje de
rendi- ACTIVO TOTAL REVALUADO miento de utilidad generada por
la inversión total que mantiene la
em- presa, sin importar de donde
provengan los recursos invertidos.
• UTILIDAD NETA----------------------------------------------- (X) 100% = Representa el porcentaje de
VENTAS NETAS Utilidad Neta generada por cada peso de venta.
Razones delEstado de Resultados
COSTO DE VENTAS---------------------------------- (X) 100 = Representa el porcentaje que representa el Costo de VENTAS NETAS Ventas de la Ventas Netas Anuales
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN---------------------------------- (X) 100 = Representa el porcentaje que representan los
VENTAS NETAS Gastos de Administración de las Ventas Netas Anuales
GASTOS FINANCIEROS (CIF)---------------------------------- (X) 100 = Representa el porcentaje que representan los Gastos VENTAS NETAS Gastos Financieros de las Ventas Netas Anuales
GASTOS DE OPERACIÓN---------------------------------- (X) 100 = Representa el porcentaje que representan los Gastos
VENTAS NETAS de Operación de las Ventas Netas Anuales a precio de venta
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