INTRODUCCIN AL ANLISIS
FINANCIERO
El anlisis financiero busca responder dos grandes
preguntas:
cmo se encuentra la salud financiera de la empresa hoy?
cmo esperamos que se encuentre financieramente la
compaa en un futuro cercano?
El objetivo especfico del anlisis depender de quin lo
realice.
PARA RESPONDER A LAS DOS PREGUNTAS SEALADAS:
1. Anlisis hacia el interior de la empresa: implica evaluar las
fortalezas y debilidades:
capacidad productiva;
posicin financiera;
nivel tecnolgico;
recursos humanos;
marcas; y su capacidad de distribucin.
2. Anlisis del entorno de la empresa: evaluar las
oportunidades y amenazas de sta:
competencia;
proveedores;
clientes;
el entorno macroeconmico y los mercados.
El tipo y la profundidad del anlisis dependern del tipo de
decisiones que se estn tomando.
Los interesados en analizar financieramente una empresa
pueden ser:
Acreedores: interesados principalmente en la
capacidad de pago de la empresa.
Accionistas: preocupados de la rentabilidad de la
empresa. Les interesa el largo plazo y los riesgos de su
inversin. Dentro de estos se cuentan el Riesgo del
negocio y el Riesgo financiero.
Proveedores: conocer la capacidad de pago de la
empresa en el corto plazo.
Trabajadores: Buscan estabilidad laboral,
permanencia de la empresa en el tiempo.
Clientes: conocer la estabilidad de la empresa.
CONSIDERAR QUE EL ANLISIS DE UNA EMPRESA DEBE
SER HECHO DESDE DOS PERSPECTIVAS:
1. Anlisis de aspectos cuantitativos, variables como:
Variables financieras: liquidez, endeudamiento, rentabilidad,
Riesgos operacional y financiero.
Eficiencia operativa (niveles de actividad).
Tendencias de variables crticas: ventas, costos, etc.
Incidencia de costos fijos, de gastos financieros.
Perfil de endeudamiento: corto versus largo plazo, moneda
nacional versus moneda extranjera, endeudamiento a tasa de
inters fija o flotante.
Participacin de mercado
Crecimiento
2. Anlisis de aspectos cualitativos, variables como:
Organizacin y mecanismos de toma de decisiones.
Ciclo de vida del producto.
Relaciones laborales.
Relacin con proveedores,clientes
Sistemas de control.
FASES DEL PROCESO DE ANLISIS
FUENTES DE
INFORMACIN PARA EL
ANALISTA:
Los estados
financieros son la fuente
ms comn para realizar
el anlisis financiero, pero
tambin existen otras
fuentes complementarias:
LOS ESTADOS FINANCIEROS Estados financieros - estados contables: Registro formal de
las actividades financieras de una empresa, persona o entidad. Presentan informacin financiera forma estructurada y fcil de entender.
Principales estados financieros:
Balance General: activos, pasivos y patrimonio neto de
una empresa en un momento dado. Estado de Resultados: ingresos de una empresa, gastos y
las ganancias o prdidas en un perodo de tiempo.
Estado de Flujo de Caja: movimiento de flujos de efectivo de la empresa
Estado de cambios en el Patrimonio: cambios en patrimonio neto de la empresa durante el perodo que se examina.
ESTADOS FINANCIEROS DE ACUERDO A LA FORMA DE
PRESENTAR LOS DATOS:
Estados Financieros Proyectados: a una fecha o periodo
futuro, se basa en clculos estimativos de transacciones que
an no se han realizado.
Estados Financieros Auditados: han pasado por un proceso
de revisin y verificacin de la informacin.
Estados Financieros Consolidados: publicados por
compaas que muestran la posicin financiera y la utilidad
EL BALANCE GENERAL
Documento contable que refleja la situacin financiera de una
empresa en un momento determinado. Muestra
contablemente:
Activos (lo que organizacin posee)
Pasivos (sus deudas-obligaciones) y
Patrimonio neto (diferencia entre dos anteriores)
ESTRUCTURA:
EJEMPLO:
EJERCICIO:
La empresa Amazonas presenta al 31 de febrero, la siguiente informacin:
Dinero en efectivo $20000
Dinero depositado en cuenta corriente 10700
Mercaderias 4200
Cuentas por cobrar 3000
Deudas con proveedores 12500
Maquinaria 8000
Terrenos 30500
Equipos de oficina 1500
Salarios 1800
Documentos por pagar 4800
ESTADO DE RESULTADOS
Definicin 1: El estado de resultados, tambin conocido como estado de ganancias y prdidas, es un estado financiero conformado por un documento que muestra detalladamente los ingresos, los gastos y el beneficio o prdida que ha generado una empresa durante un periodo de tiempo determinado.
Presenta los resultados financieros obtenidos por un ente econmico en un perodo de terminado.
El resultado se determina comparando los ingresos del periodo contra los costos y gastos
Si los ingresos son mayores hay utilidad
Si los ingresos son menores hay prdida
INGRESOS
En las empresas comerciales e industriales se utiliza la
cuenta ventas
En las empresas de servicios se utiliza la cuenta
ingresos... seguida del concepto correspondiente.
Son aumentos transitorios del patrimonio que generan
aumentos de activos o disminucin de pasivos.
Conceptualmente
se clasifican en
Ingresos operacionales
Ingresos no
operacionales
CLASIFICACIN DE LOS INGRESOS
Se originan en actividades diferentes al
objeto social, por conceptos tales como:
La venta de materiales de desecho,
intereses por operaciones financieras,
arrendamientos, dividendos y
participaciones de utilidades, utilidades en
venta de inversiones, utilidades en venta
de propiedad planta y equipo,
recuperacin de gastos de ejercicios
anteriores, etc.
Se originan en el objeto propio de la
organizacin, especialmente en la
venta de bienes y servicios.
Ingresos no
operacionales
Ingresos
operacionales
GASTOS
Son disminuciones transitorias del patrimonio,
ocasionadas por el esfuerzo financiero, para generar
los ingresos.
Los gastos generalmente ocasionan disminucin de
activos o aumento de los pasivos.
Clasificacin
Gastos operacionales
Gastos no operacionales
GASTOS OPERACIONALES
Son disminuciones transitorias del patrimonio,
ocasionadas por los esfuerzos financieros necesarios
para obtener ingresos operacionales
LAS CUENTAS MS REPRESENTATIVAS SON:
Gatos de personal Honorarios Impuestos Arrendamientos Seguros Servicios Gastos legales Mantenimiento reparaciones Depreciaciones Amortizaciones, Etc..
GASTOS NO OPERACIONALES
Los gastos no operacionales son aquellos que no son
necesarios para la obtencin de los ingresos operacionales.
Gastos financieros
Prdida en venta y retiro de bienes
Gastos extraordinarios
Gastos diversos
LAS CUENTAS MS REPRESENTATIVAS SON :
COSTOS
Representa el valor de los recursos aportados a los procesos de produccin
de ventas.
Contablemente tienen el mismo efecto de los gastos, sin embargo por su
estrecha relacin con los procesos mencionados toman la denominacin de
costos.
Costo de ventas y prestacin de servicios
Costo de compra de mercancas
Materias primas
Mano de obra directa
Materiales indirectos
Cuentas principales :
ESTRUCTURA DEL ESTADO DE RESULTADOS
Nombre de la organizacin
Nombre del estado (Estado de resultados)
Fecha dd mm aa (comparada ao anterior)
Ingresos operacionales
(-) Gastos operacionales
(=) Utilidad operacional
(+) Ingresos no operacionales
(-) Gastos no operacionales
(=) Utilidad o prdida no operacional o antes de impuestos
(-) Impuestos
(=) Utilidad Neta
COMPUTEC LTDA ESTADO DE RESULTADOS
(EN MILES DE PESOS EXCEPTO LA GANANCIA NETA POR ACCIN)
ANLISIS VERTICAL
Permite analizar la participacin o peso que cada cuenta
de los estados financieros dentro del total. Ejemplo:
cunto (%) del Activo representa el Efectivo
Cunto (%) representan los Gastos Financieros con
respecto a las Ventas.
Recuerde: Anlisis vertical trabaja en un mismo ao y
determina la composicion de las cuentas delos estados
financieros
Anlisis vertical ms significativo en el Estado de Resultados que en el
Balance general:
Determina nivel de utilidad bruta, operacional y neta
Tamao o proporciones de gastos de administracin y ventas y
financieros
ANLISIS VERTICAL:
Facilita las comparaciones por cuentas, grupos o total en los estados financieros.
Evala la magnitud y el cambio relativo en cada una de
dichas partidas. La reduccin de valores monetarios a porcentajes, permite
la comparacin entre empresas del mismo sector, tamao o tipo.
Permite unan visin panormica de la estructura del
estado financiero de la empresa
Limitacin del mtodo: anlisis esttico- solo se obtienen datos de un nico estado financiero e indica la proporcin de cada cuenta con relacin a un total.
CLCULO:
RAZONES FINANCIERAS
Indicadores utilizados para medir o cuantificar la realidad
econmica y financiera de una empresa.
Permiten hacer comparaciones entre los diferentes periodos
contables o econmicos de la empresa para conocer su
comportamiento durante el tiempo y poder hacer proyecciones a
corto, mediano y largo plazo, o simplemente hacer evaluaciones
sobre resultados pasados para tomar correctivos.
Las razones financieras se pueden clasificar en:
Razones de liquidez
Razones de endeudamiento
Razones de rentabilidad
Razones de cobertura
RAZONES DE LIQUIDEZ
Permiten identificar el grado o ndice de liquidez con que cuenta
le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:
Capital neto de trabajo
ndice de solvencia.
Rotacin de inventarios.
Rotacin de cartera.
Rotacin de cuentas por pagar
CAPITAL NETO DE TRABAJO Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente.
En la medida en que los pasivos corrientes sean menores a los
activos corrientes la salud financiera de la empresa para hacer
frente a las obligaciones al corto plazo es mayor.
NDICE DE SOLVENCIA
Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente
entre el pasivo corriente:
Activo corriente/Pasivo corriente:
10000 / 5000 = 2000 (2:1)
Entre ms alto (mayor a 1) sea el resultado, ms solvente es la
empresa.
Considera que una razn de 2 a 1 indica una situacin financiera
sana.
Un ndice de solvencia bajo indica que la compaa se encontrar
con dificultades para pagar su pasivo a corto plazo.
Un ndice muy elevado dice que los fondos no estn
emplendose bien, por tanto, se cuenta con dinero
ocioso.
PRUEBA CIDA
Determina la disponibilidad de recursos que posee la empresa para
cubrir los pasivos a corto plazo.
Determina la capacidad de pago de la empresa sin la necesidad
de realizar (vender) sus inventarios, se excluyen los inventarios
porque la empresa no debe depender de la venta de sus
inventarios para poder pagar sus deudas.
PA = (Activo corriente Inventarios)/Pasivo corriente
Supongamos un activo corriente de 10.000, un inventario de 6.000 y
un pasivo corriente de 5.000:
(10.000-6.000)/5.000 = 0.8
Por cada dlar que debe la empresa, dispone de 80 centavos para
pagarlo, es decir que no estara en condiciones de pagar la
totalidad de sus pasivos a corto plazo sin vender sus mercancas.
Resultado ideal sera la relacin 1:1, un dlar que se debe y un
dlar que se tiene para pagar, garantizara el pago de la deuda a
corto plazo y brindara confianza a cualquier acreedor.
Relacin inferior a 1 no implica un resultado negativo, existen
muchas variables ms que inciden en la capacidad de pago real.
Cada empresa se comporta de forma diferente y pueden solventar
forma ms o menos eficientes situaciones de exigencia de
liquidez.
ROTACIN DE INVENTARIOS
Mide cunto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios.
(inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados y que
representan un costo de oportunidad)
Permite identificar cuantas veces el inventario se convierte en
dinero o en cuentas por cobrar.
Se determina dividiendo el costo de las mercancas vendidas del
periodo entre el promedio de inventarios durante el periodo.
(Coste mercancas vendidas/Promedio inventarios) = N
veces.
Ejemplo:
Supongamos un costo de mercancas en el ao 2013 de $60.000.000
y un promedio de inventarios en el 2013 de $10.000.000:
60.000.000/10.000.000 = 6.
La rotacin del inventario durante el 2013, fue de 6 veces, o dicho
de otra forma:
los inventarios se vendieron o rotaron cada dos meses (12/6).
las mercancas permanecieron 2 meses en el almacn antes de ser
vendidas.
El costo de las mercancas es el mismo Costo de venta,
correspondiente al costo de las mercancas que se vendieron
en el periodo en anlisis.
Para determinar el promedio de inventarios, se suman los
saldos de cada mes y se divide por el nmero de meses, si
estamos hablando de un ao ser 12.
La rotacin de inventarios determina el tiempo que tarda en
realizarse (venderse).
Entre ms alta sea la rotacin significa que el las mercancas
permanecen menos tiempo en el almacn, lo que es consecuencia
de una buena administracin y gestin de los inventarios.
La rotacin de inventarios ser mas adecuada entre mas se aleje
de 1.
Una rotacin de 360 significa que los inventarios se venden
diariamente.
ROTACIN DE CARTERA
Indicador conocido como rotacin de cuentas por cobrar, busca
identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo
las cuentas por cobrar que hacen parte del activo corriente.
Para el clculo de la rotacin de cartera se toma el valor de las
ventas a crdito en un periodo determinado y se divide por el
promedio de las cuentas por cobrar en el mismo periodo:
Ventas a crdito/Promedio cuentas por cobrar
Las ventas a crdito son la sumatoria de todas las ventas a crdito
que se hicieron en un periodo o ejercicio.
El promedio de cuentas por cobrar se determina por lo general,
sumando los saldos al inicio del periodo y el saldo al finalizar el
periodo y luego dividiendo por dos.
Ejemplo:
Supongamos una empresa X que en el 2014 realiz ventas a crdito
por 30.000.000.
Al iniciar el 2014 tena un saldo en cartera de 1.000.000 y al
finalizar el 20146 su saldo en cartera era de 2.000.000.
Su rotacin de cartera es 30.000.000/((1.000.000+2.000.000/)2) =
30.000.000/1.5000 = 20
Quiere decir esto que la rotacin de cartera para esta empresa es
de 20
Luego, si dividimos 360 entre 20 tendremos que la empresa rota
su cartera cada 18 das (360/20 = 18)
La empresa tarda 18 das en recuperar su cartera, lo cual se puede
interpretar como eficiente el manejo que le estn dando a su
cartera.
ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR
Identifica el nmero de veces que en un periodo la empresa debe
dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos (Compras anuales a
crdito/Promedio de cuentas por pagar)
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