ANÁLISIS Y ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA
PLAN GLOBAL DE INVERSIONES
Gastos Financieros y Legales
Intereses Durante la Construcción
Comisiones
Tramite $25k
Estructuración 0.75% - 1%
Underwriting Fee 0.25%
Supervisión 0.25%
Participación 0.5% - 1%
PLAN GLOBAL DE INVERSIONES
Legales
Jurisdicción
Reserva de Liquidez
1,2,3 Cuotas Trimestrales
Formada en 12 - 18 meses
Ingenieria Bancaria
Ambiental, Social, Seguros, IE
Seguros, Garantía
ARECA
Sobrecosto
Seguros
Otros
LC Contratistas
Fideicomiso
Gastos Financieros y Legales
PLAN GLOBAL DE INVERSIONES
Inversión Social Ambiental
Proceso MDL
Terrenos
Permisos
Ingenieria Factibilidad y Diseño
Pre Inversión, Desarrollo
Pre Operativo, Training
Comisión por Desarrollo
Capital de Trabajo
Diferencia entre:
Cuentas por Pagar
Cuentas por Cobrar
Gastos Generales y Desarrollo
PLAN GLOBAL DE INVERSIONES
Validación Costos
IE
Contingencias
Obra Civil 10%
Obra Subterránea 15 – 20%
Equipo Electromecánico 5%
Obras Directas
$/kW Instalado
PLAN GLOBAL DE INVERSIONES
Validación Costos
IE
Contingencias
Obra Civil 10%
Obra Subterránea 15 – 20%
Equipo Electromecánico 5%
Obras Directas
$/kW Instalado
INGRESOS
PPA
ERPA
Financieros
Modelo Eléctrico
SDDP
Modelo Hidro-térmico
Estocástico
Representa Mercado a:
Corto Plazo
Mediano Plazo
Largo Plazo
Despacho
Embalses, Incertidumbre Hidrológica
Limitaciones de Trasmisión
$$ Commodities
Variables Económicas (inflación, PIB)
COSTOS OPERACIÓN Y
MANTENIMIENTO Y OTROS GASTOS
$0.01 / kWh
Seguros
Fideicomiso
Social Ambiental
Costos de Interconexión
Impuestos
IVA
ISR
DEUDA
Sindicado
Underwritting
Best Efforts
Co Financiamiento
Club Deal
Exclusividad
Participantes
Arranger
Banco Agente
Trustee / Fideicomiso / Agente de Pago
Intercreditor Issues
DEUDA
Intereses
Spread
Variable
Libor 3M, 6M
Fijo
Swap
Tasa Piso
Zero Cost Collar
Deuda / Equity
Tramos
Riesgo
Bajo
80 / 20
Medio
75 / 25
Alto
70 / 30
DEUDA
Plazo
Periodo de Gracia Durante Construcción
PPA
Repago
Pagos Iguales de Capital
Sobre Saldos
Balloon Payment
Plan de Desembolsos
Cobertura de Deuda
Sensibilizaciones
1.0
Normal
1.2
Dividendos
1.3
PLAN DE DESEMBOLSOS
Mar-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Sep-130%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
COVENANTS
Uso para el Proyecto Únicamente
Repartición de Dividendos
Garantías por Riesgos
Endeudamiento
Cambio de Dueño
Inversiones Adicionales
Reporteria, Estados Financieros
Pre Pago, Terminación
Representations, Warrants, Declaraciones Juradas
CONDICIONES PRECEDENTES
Firma Contratos, Permisos
Informes IE
Seguros, Garantías
Equity
Legal
OTROS
Tasa de Descuento
12%
WACC
Depreciación
20 años
Amortización
10 años
Periodo de Análisis
20 años
FLUJO DE CAJA
Periodo de Inversión
Año Completo, Año Parcial
Impuestos
ISR
ISV
Crédito Fiscal
Ingresos Financieros
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
TIR Proyecto
VPN Proyecto
TIR Equity
VPN Equity
All in Cost
Evitar “Cash Traps”
RAZONES FINACIERAS
Cobertura de Intereses
Razón Circulante
DSCR
LLCR
Indicadores de Sostenibilidad Financiera NO de rentabilidad
SENSIBILIZACIONES
Costos Directos
Contingencias
Recurso
Tiempo
IRR Proyecto
DSCR
Variaciones• Tarifa• Costos• Tiempo
Análisis de Sensibilidad• Impacto en los Flujos del
Proyecto
Resultados• Escenario 1• Escenario 2• Escenario 3• Capacidad de Pago > Servicio
de Deuda
SIMULACIONES MONTECARLO
El método de Montecarlo[1] es un método estadístico numérico, usado para aproximar expresiones matemáticas complejas y costosas de evaluar con exactitud.
Generación
Max
Min
Deviación Estándar 1,000 iteraciones dentro del rango
61% DSCR > 1
72% TIR Proy > 12%
GERENCIA DE PROYECTO
Multidisciplinario
Experiencia
Capacidad
BIBLIOGRAFÍA
Centroamérica: Estadísticas del Subsector Eléctrico. CEPAL Sede Regional, México. Noviembre 2010.
Financing Renewable Energy Projects, A Guide for Developers. Fieldstone Private Group Ltd , Department of Trade and Industry. February 2000.
Clean Energy Project Analysis. RETScreen International, Minister of Natural Resources Canada. Septiembre 2005.
Análisis del Mercado Centroamericano de Energía Renovable. Pampagrass, Proyecto ARECA, BCIE. 2009
Guía Para el Desarrollo de Proyectos de Energía Renovable. Pampagrass, Proyecto ARECA, BCIE. Enero 2010.
Análisis Comparativo del Marco Regulatorio, Incentivos y Sistema Tarifario de Precios Existentes para la Compra/Generación de Electricidad de Plantas de Energía Renovables en Centroamérica y Panamá. Geo Ingeniería, Proyecto ARECA, BCIE. 2011.
Manuales sobre Energía Renovable. BUN-CA. Septiembre 2002.
Mecanismo de Desarrollo Limpio, conceptos básicos, SNV-SERNA, 2009
Participación de la sociedad civil en los procesos de EIA en Centroamérica. CCAD-UICN. 2007
Advanced Renewable Energy Project Finance and Analysis. Infocast Business Intelligence. 2011.
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