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Colombia: Reformas Estructurales e Institucionales Pendientes para lograr

un Crecimiento Sustentable

El pasado 7 de agosto, José Manuel Santos, ex ministro de defensa del gobierno de Álvaro Uribe, asumió como presidente de la República de Colombia, demostrando la solidez de su democracia, que pudo sobrellevar una competitiva elección sin mayores sobresaltos, y concretar un cambio de mando de manera pacífica y fraternal. Los mercados leyeron esta transición como un ejemplo de continuidad, que seguirá con las exitosas reformas que ha llevado a cabo el país andino durante el anterior gobierno.

Colombia ha disfrutado de importantes tasas de crecimiento económico durante los últimos años, tendencia que sólo se quebró con la crisis mundial del periodo 2008-2009. Se estima que este año el país volverá a experimentar mayores tasas de crecimiento, y que esta tendencia se mantendrá en el mediano plazo. No obstante, hay importantes áreas donde se debe seguir avanzando para lograr mayores niveles de crecimiento y así superar el subdesarrollo. Existen problemas importantes de desequilibrio fiscal que deben ser subsanados, así como un desarrollo insuficiente de los mercados financieros. Aunque el nuevo Presidente ha dado señales sobre la relevancia de estos hechos, la viabilidad política de estas reformas complejas aún está en duda.

Un área donde sí se han realizado avances muy sustanciales es en el ámbito político, donde la administración de Álvaro Uribe dio pasos claves en la lucha contra el conflicto militar interno, que ha venido sufriendo Colombia durante los últimos 40 años, y que ha significado un altísimo costo, tanto en términos de vidas humanas como en términos de inversión, confianza y desarrollo económico. Es de esperar

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Colombia ha avanzado en la superación de algunos de sus

problemas más importantes, como la guerrilla, los grupos

paramilitares y la inestabilidad política. A su favor también tiene

otros importantes elementos anómalos en la contingencia

latinoamericana, como su alto grado de descentralización política.

Informe preparado por el Centro de Economía Internacional, Libertad y Desarrollo

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que el progresivo retroceso de la guerrilla, así como la pacificación de espacios cada vez más amplios del país, den paso, no sólo a una mayor prosperidad económica, sino también a márgenes para la normalización del importante esfuerzo que realiza el Estado en materia de seguridad interior. Estos importantes avances, sumados a las reformas estructurales pendientes de la economía colombiana y a interesantes características propias del país, como una descentralización política atípica en países latinoamericanos, podrían convertirse en las principales herramientas que pavimenten el camino de Colombia hacia el desarrollo sostenido y acelerado.

De la recuperación en el crecimiento al desarrollo económico

Colombia sufrió una brusca desaceleración económica entre finales del año 2008 y parte importante del 2009, que la llevaron a caer desde tasas de crecimiento superiores al 7%, a bordear la recesión con una tímida expansión del 0,8% para el 2009. Sin embargo, siendo una economía abierta, ha podido aprovechar de manera relativamente exitosa la recuperación del año 2010, donde se estima que alcance un crecimiento del 4,5%, especialmente gracias a una expansión de un 4,8% de la demanda interna, dado un importante crecimiento en la inversión y en menor medida el consumo privado. Sin embargo, esta recuperación también ha venido de la mano con un efecto indeseado: un aumento en las expectativas de inflación, que se estima alcanzará el 4% durante el año 2011.

Durante los últimos años, Colombia ha mostrado importantes logros en el control de sus históricamente altas cifras de inflación. En efecto, para 2010 se estima que la inflación cierre el año en un 2,9%, a diferencia de las tasas de dos dígitos que se vieron durante toda la década de los 90. Gran parte de este éxito se debe a la seriedad del trabajo del Banco de la República, el instituto emisor colombiano que, utilizando metas de inflación como objetivo de políticas, ha contribuido a normalizar la situación de los precios. No obstante, no ha existido siempre una justa correlación con el accionar del gobierno en materia de gasto fiscal debido, en parte, por la difícil situación de conflicto interno que obliga al Estado a gastar importantes recursos en materia de seguridad nacional. De hecho, Colombia es el país latinoamericano que más gastos en defensa realiza con respecto al tamaño de su economía, habiendo alcanzado una cifra en torno al 4,2% durante al año 2009. Es de esperarse que, dados los progresivos logros en materia de seguridad interior, estos gastos se puedan ir moderando paulatinamente con el tiempo, de forma de dar mayor equilibrio y estabilidad a las cuentas fiscales.

El actual gobierno del Presidente Santos, consciente de los problemas que trae consigo un balance fiscal en permanente déficit, ha decidido sacar adelante una reforma fiscal que incluye diversos aumentos en la carga tributaria, lo que va en la dirección de aumentar los ingresos del fisco, en especial dado el escenario del periodo 2010-2011 con déficits inusualmente altos mayores al 3% del PIB.

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Aunque las reformas propuestas han sido valoradas y la fragmentación de la oposición genera un espacio para una tramitación relativamente simple para lo que suelen ser este tipo de debate, la reforma no ha incluido planes para aumentar la base tributaria de la economía, así como tampoco ha incluido planes de moderación del gasto, que se estima seguirá mostrando un importante crecimiento 2011, pese a las expectativas de inflación y al déficit. Aparte del problema de la guerrilla, que involucra importantes desembolsos fiscales, en Colombia existe un serio problema de evasión fiscal, que mina la capacidad del Estado para recaudar tributos, y que no pareciera que sufrirá cambios importantes con la reforma propuesta.

El desafío del tipo de cambio

Un tema importante para la actual situación de la economía colombiana es el progresivo fortalecimiento del peso colombiano contra el dólar americano. En efecto, entre diciembre del 2008 y la fecha actual, el peso colombiano se ha apreciado en torno a un 17%. Esto ha tenido su principal origen en la debilidad internacional del dólar, así como un progresivo reconocimiento de los éxitos de la economía colombiana. Existe un natural riesgo de pérdida de competitividad para el sector exportador, considerando que sobre el 40% de los envíos al extranjero se dirigen a Estados Unidos. Además, Colombia sufre de un constante déficit en la cuenta corriente, que se estima de un 2% para 2010 y alcanzaría el 2,5% durante el año 2011, en parte importante por el saldo negativo de su balanza comercial, así como por un nivel de competitividad internacional insuficiente. Aunque esta tendencia no es nueva, y es perfectamente manejable por la economía colombiana, sus causas sí son un motivo de preocupación, dado que mejoras en la competitividad así como en la eficiencia del mercado interno, son elementos claves a la hora de lograr un salto al desarrollo.

El Banco Central ha venido utilizando una política de intervención en el mercado cambiario, realizando compras de dólares y de futuros de la divisa, de forma de hacer subir el valor de la moneda americana. No obstante, esto no ha tenido resultados concretos, dada la naturaleza exógena de parte importante del fenómeno. La utilización de este tipo de políticas, ineficientes desde el punto de vista económico, se considera que tienen fines más bien políticos, dada la exigencia de los sectores exportadores por ayudas desde el Estado. No obstante, la masiva compra de dólares por parte del Banco Central también tiene el riesgo propio de introducir distorsiones en los mercados de activos que, por su parte, aún no se encuentran completamente desarrollados.

Proyecciones y conclusiones

Se estima que el PIB colombiano cerrará el año 2010 con una expansión de un 4,5%, tendencia que se mantendría para alcanzar un 4,1% durante 2011. El principal motor de este crecimiento estaría dado por el crecimiento de la inversión, que superará el 8% durante el presente año, y alcanzará el 5,6% para el siguiente.

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Pese al fortalecimiento del tipo de cambio, el sector externo continuará con la recuperación de sus movimientos, luego de la brusca caída sufrida durante la crisis mundial. Se estima que, al finalizar 2011, las exportaciones superarán los US$ 40 billones, y las importaciones alcancen los US$ 41,4 billones, resultando en una balanza comercial ligeramente negativo y, superando las cifras previas a la crisis.

Aunque los indicadores económicos tradicionales ya muestran que la recuperación económica se ha asegurado, aún quedan importantes espacios para seguir avanzando en reformas estructurales, para potenciar aún más el crecimiento económico del país. Estos cambios deberán ir principalmente, en la línea de ordenar la estructura tributaria del país dada la alta evasión, así como en mantener bajo control los gastos gubernamentales. El gran éxito en materia de seguridad interior, eventualmente abrirá espacios para reducir o al menos moderar, el altísimo gasto en defensa que históricamente ha contribuido a desequilibrar el balance fiscal del país andino.

Colombia ha avanzado en la superación de algunos de sus problemas más importantes, como la guerrilla, los grupos paramilitares y la inestabilidad política. A su favor también tiene otros importantes elementos anómalos en la contingencia latinoamericana, como su alto grado de descentralización política. No obstante, para potenciar el rápido crecimiento económico que ha iniciado, hacen falta reformas económicas, y una mejor institucionalidad, en el ámbito de la administración estatal, así como un estímulo al desarrollo de un más sofisticado mercado financiero, para diversificar la inversión

Cuadro Nº 1

INDICADORES ECONÓMICOS DE COLOMBIA

Fuentes: Banco Mundial, IIF, JPMorgan

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Gráfico Nº 1

CRECIMIENTO DEL PIB

Fuente: JPMorgan

Gráfico Nº 2

INFLACIÓN DE COLOMBIA

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Fuente: Banco de la República, Colombia

Gráfico Nº 3

TASA DE POLÍTICA MONETARIA

Fuente: Banco de la República, Colombia

Cuadro Nº 2

PROYECCIONES PARA LA TASA DE INTERÉS EN COLOMBIAActual Dic 10 Mar 11 Jun 11 Sep 11 Dic 113,00 3,00 3,50 5,00 5,50 5,50

Fuente: JPMorgan

Cuadro Nº 3

CLASIFICACIONES DE RIESGO SOBERANOMoody's S&P FitchBa1 BB+ BB+

Fuente: JPMorgan

Gráfico Nº 4

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EVOLUCIÓN DE LA DEMANDA INTERNA, EL CONSUMO PRIVADO Y LA INVERSIÓN

Fuentes: Banco Mundial, IIF

Gráfico Nº 5

BALANCE FISCAL

Fuentes: IIF, JPMorgan

Gráfico Nº 6

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BALANZA COMERCIAL COLOMBIANA

Fuente: Banco Mundial, JPMorgan

Gráfico Nº 7

EVOLUCIÓN DEL SALDO DE CUENTA CORRIENTE EN COLOMBIA

Fuente: IIF, JPMorgan

Gráfico Nº 8

GASTO PÚBLICO

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Fuente: Banco Mundial, FMI

Gráfico Nº 9

EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO PESO DÓLAR

Fuente: Banco de la República, Colombia

Gráfico Nº 10

GASTO PÚBLICO EN DEFENSA

Fuente: Banco Mundial

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Gráfico Nº 11

INTERCAMBIO COMERCIAL CON CHILE

Fuente: Banco Central de Chile, hasta segundo semestre 2010.

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