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UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGOFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO Y LA MEJORA DE LA SITUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA HOME SAFETY S.A.C. DE LA
CIUDAD DE TRUJILLO EN EL PERIODO 2011 – 2014
PROYECTO DE TESIS
Para obtener el Título Profesional de Contador Público
AUTORES:
Br. Castañeda Paredes Viviana Vanessa
Br. Guzmán Castillo Lucila Beatriz
ASESOR:
Ms. Reyes Contreras Marco Antonio
Trujillo-Perú
2015
I
PRESENTACIÓN
Señores Miembros del Jurado:
Dando cumplimiento con las disposiciones del Reglamento de Grados y Títulos de la
Universidad Privada Antenor Orrego, sometemos a vuestra consideración la tesis titulada:
“EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO Y LA MEJORA DE LA SITUACIÓN
ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA HOME SAFETY S.A.C. DE LA
CIUDAD DE TRUJILLO DURANTE EL PERIODO 2011 – 2014” luego de haber
culminado nuestros estudios en esta superior casa, donde nos formamos profesionalmente
para estar al servicio de la sociedad.
El presente trabajo realizado con el propósito de obtener el Título de Contador Público, es
producto de una investigación ardua y constante cuyo propósito es lograr una Gestión
Financiera eficiente y eficaz, para lograr una mejor calidad en el desarrollo de las
actividades empresariales de la empresa en estudio.
Trujillo, Mayo 2015
Br. Castañeda Paredes Viviana V.
Br. Guzmán Castillo Lucila B.
II
AGRADECIMIENTO
A la Universidad Privada Antenor Orrego por brindarnos a través de sus docentes
todos los conocimientos y valores que nos ayudan en la vida profesional.
Al cuerpo docente de la Escuela Profesional de Contabilidad por todos los
conocimientos y orientación impartidos a lo largo de nuestra formación académica
profesional.
A nuestro asesor por el apoyo brindado en el desarrollo de nuestra investigación
siendo un gran partícipe de este resultado.
A la empresa Home Safety S.A.C. que fue pieza clave para el desarrollo de este
trabajo de investigación, brindándonos el apoyo necesario para poder llevarlo a
cabo y culminarlo de manera satisfactoria.
Br. Castañeda Paredes Viviana V.
Br. Guzmán Castillo Lucila B.
III
DEDICATORIA
Br. Castañeda Paredes Viviana V.
Br. Guzmán Castillo Lucila B.
IV
A Dios por ser nuestro principal
guía y brindarnos las fuerzas
necesarias para seguir adelante.
A nuestros padres y hermanos por
brindarnos el apoyo cuando más
lo necesitamos y estar presente en
este gran paso de nuestra vida.
RESUMEN
El presente trabajo se realizó con el objetivo principal de determinar la manera en que el
arrendamiento financiero mejora la situación económica y financiera de la empresa Home
Safety S.A.C. para lo cual se efectuó un análisis de la situación económica y financiera de
la empresa sin arrendamiento y de la situación económica y financiera de la empresa con
arrendamiento, para luego comparar los resultados de ambos análisis y determinar el efecto
del leasing en la rentabilidad y liquidez de la empresa.
Para el análisis de la información se tomaron en cuenta las Normas Internacionales de
Contabilidad, la legislación tributaria vigente y artículos financieros actuales sobre medios
de financiamiento, los cuales forman un parámetro para el tratamiento del arrendamiento
financiero. Para cumplir con los objetivos de la investigación, se utilizaron las
herramientas del análisis financiero, como el análisis horizontal, vertical y las razones
financieras enfocadas básicamente en la liquidez, endeudamiento y rentabilidad de la
empresa, las cuales fueron aplicadas en los Estados Financieros de periodos previos al
arrendamiento financiero, y posteriores a este; también se utilizó el cronograma de pagos
del contrato de arrendamiento financiero.
Al comparar la situación económica y financiera de la empresa antes y después del
arrendamiento financiero se concluyó que éste fue beneficioso para ella ya que antes del
leasing tenía un elevado nivel de endeudamiento que ascendía a S/.129,026.00; y un bajo
nivel de rentabilidad de sólo S/.42,138.00; mientras que, después del arrendamiento
financiero se determinó que su rentabilidad aumentó en S/. 300,000.00, debido
principalmente a la mejora en la capacidad operativa por la adquisición de activos fijos
bajo la modalidad leasing; y sus niveles de liquidez incrementaron en S/. 150,000.00
debido a que mediante la adquisición de activos fijos bajo esta figura, no es necesario
utilizar los recursos propios de la empresa, situación que conlleva a una mejor inversión de
los fondos líquidos.
V
En este sentido el estudio contribuyó al desarrollo de nuevos conocimientos en el campo de
la contabilidad, formando también información útil para empresas similares que consideren
el arrendamiento financiero como alternativa de financiamiento.
ABSTRACT
The present work was conducted to determine the benefit of the leasing in the economic
and financial situation of the company Home Safety S.A.C. by horizontal, vertical and
especially financial ratio analysis focused primarily on the liquidity, indebtedness and
profitability analysis.
For the data analysis, the researchers took into account the International Accounting
Standards, current tax law and current financial articles on means of financing, which form
a parameter for the treatment of leasing. To meet the objectives of the research, financial
analysis tools such as horizontal analysis, vertical and financial reasons focused primarily
on the liquidity, indebtedness and profitability, were applied in the financial statements of
periods used pre-leasing, and after this; as well as the payment schedule of the leasing
contract.
When comparing the economic and financial situation of the company before and after the
leasing the results concluded that it was beneficial for the enterprise because before the
leasing it had a high level of debt which amounted to S/. 129,026.00; and low profitability
of only S/. 42,138.00; whereas, after the lease was determined that profitability increased
by S/. 300,000.00, mainly due to improved operational capacity for the acquisition of fixed
assets in the form leasing; and its liquidity levels increased in S/. 150,000.00 because by
acquiring fixed assets under this figure, it is not necessary to use the resources of the
company, a situation that leads to a better investment of liquid funds.
In this sense the study contributed to the development of new knowledge in the field of
accounting, also forming useful information for similar companies consider leasing as a
financing alternative.
VI
VII
ÍNDICE
PRESENTACIÓN II
RESUMEN V
CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN 1
1.1 FORMULACIÓN DEL PROBLEMA 21.1.1 Realidad Problemática 21.1.2 Enunciado del Problema 41.1.3 Antecedentes del Problema 41.1.4 Justificación 8
1.2 HIPÓTESIS 81.3 OBJETIVOS 9
1.3.1 Objetivo General 91.3.2 Objetivo Específicos 9
1.4 MARCO TEÓRICO 91.4.1 Arrendamiento 91.4.2 Arrendamiento Financiero 101.4.2.1 Origen del Arrendamiento Financiero 101.4.2.2 Definición 101.4.2.3 Ventajas económicas y financieras del leasing 111.4.3 Sujetos que participan en el contrato 121.4.4 Tipos de Leasing 131.4.5 Aspectos legales del Arrendamiento Financiero 141.4.6 Impuesto General a las Ventas 161.4.7 Impuesto a la Renta 171.4.8 Depreciación 171.4.9 Situación económica y financiera 191.4.9.1 Estados Financieros 191.4.10 Análisis económico y financiero 21
1.5 MARCO CONCEPTUAL 28
CAPÍTULO II MATERIAL Y PROCEDIMIENTOS 31
2.1 MATERIAL 322.1.1 Población 322.1.2 Marco de Muestreo 322.1.3 Unidad de Análisis 322.1.4 Muestra 322.1.5 Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos 32
2.2 PROCEDIMIENTOS 332.2.1 Diseño de Contrastación 332.2.2 Análisis y Operacionalización de Variables 342.2.3 Procesamiento y Análisis de Datos 35
VIII
CAPÍTULO III HOME SAFETY S.A.C. 36
3.1 LA EMPRESA 373.2 MISIÓN, VISIÓN Y VALORES DE LA EMPRESA 373.2.1 MISIÓN 373.2.2 VISIÓN 373.2.3 VALORES 373.3 SERVICIOS QUE OFRECE LA EMPRESA 383.3.1 PROGRAMAS DE SEGURIDAD Y SALUD OCUPACIONAL 383.3.2 CONSULTORÍA 383.3.3 CAPACITACIONES Y DIPLOMADOS 38
CAPÍTULO IV PRESENTACIÓN Y DISCUSIÓN DE RESULTADOS 40
4.1 PRESENTACIÓN DE RESULTADOS 414.2 DISCUSIÓN DE RESULTADOS 88
CONCLUSIONES 92
RECOMENDACIONES 93
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS 94
ANEXOS 97
IX
LISTA DE TABLAS
TABLA 1. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2010-2011 42
TABLA 2. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES POR FUNCIÓN 2010-2011 46
TABLA 3. RAZONES FINANCIERAS ANTES DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO AÑOS 2010-2011 48
TABLA 4. DATOS DEL CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO 51TABLA 5. DETALLE DE ACTIVOS ADQUIRIDOS EN MODALIDAD DE LEASING 52TABLA 6. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
2011-2012 54TABLA 7. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
POR FUNCIÓN 2011-2012 58TABLA 8. RAZONES FINANCIERAS DURANTE EL PRIMER AÑO DEL ARRENDAMIENTO
FINANCIERO AÑO 2012 60TABLA 9. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
2012-2013 63TABLA 10. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
POR FUNCIÓN 2012-2013 67TABLA 11. RAZONES FINANCIERAS DURANTE EL SEGUNDO AÑO DEL ARRENDAMIENTO
FINANCIERO - 2013 69TABLA 12. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
2013-2014 72TABLA 13. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
POR FUNCIÓN 2013-2014 76TABLA 14. RAZONES FINANCIERAS DURANTE EL ÚLTIMO AÑO DEL ARRENDAMIENTO
FINANCIERO - 2014 78TABLA 15. ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS - 2011 VS. 2014 81
LISTA DE FIGURAS
FIGURA 1. ANÁLISIS VERTICAL DEL ACTIVO TOTAL 2011 43FIGURA 2. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 2010-
2011 43FIGURA 3. ANÁLISIS HORIZONTAL DE INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO 2010-2011 44FIGURA 4. ANÁLISIS VERTICAL DEL PASIVO TOTAL 2011 44FIGURA 5. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS CORRIENTES 2010-
2011 45FIGURA 6. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES 2010-
2011 45FIGURA 7. ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS 2011 46FIGURA 8. ANÁLISIS HORIZONTAL DE GASTOS FINANCIEROS 2010-2011 47FIGURA 9. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL RESULTADO DEL EJERCICIO 2010-2011 47
X
FIGURA 10. RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 2010-2011 48FIGURA 11. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 2010-2011 49FIGURA 12. PRUEBA ÁCIDA 2010-2011 49FIGURA 13. MARGEN NETO 2010-2011 50FIGURA 14. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 2010-2011 50FIGURA 15. ANÁLISIS VERTICAL DEL ACTIVO TOTAL 2012 55FIGURA 16. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 2011-
2012 55FIGURA 17. ANÁLISIS HORIZONTAL DE INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO 2011-2012 56FIGURA 18. ANÁLISIS VERTICAL DEL PASIVO TOTAL 2012 56FIGURA 19. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS CORRIENTES 2011-
2012 57FIGURA 20. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES
2011-2012 57FIGURA 21. ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS 2012 58FIGURA 22. ANÁLISIS HORIZONTAL DE GASTOS FINANCIEROS 2011-2012 59FIGURA 23. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL RESULTADO DEL EJERCICIO 2011-2012 59FIGURA 24. RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 2011-2012 60FIGURA 25. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 2011-2012 61FIGURA 26. PRUEBA ÁCIDA 2011-2012 61FIGURA 27. MARGEN NETO 2011-2012 62FIGURA 28. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 2011-2012 62FIGURA 29. ANÁLISIS VERTICAL DEL ACTIVO TOTAL 2013 64FIGURA 30. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 2012-
2013 64FIGURA 31. ANÁLISIS HORIZONTAL DE INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO 2012-2013 65FIGURA 32. ANÁLISIS VERTICAL DEL PASIVO TOTAL 2013 65FIGURA 33. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS CORRIENTES 2012-
2013 66FIGURA 34. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES
2012-2013 66FIGURA 35. ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS 2013 67FIGURA 36. ANÁLISIS HORIZONTAL DE GASTOS FINANCIEROS 2012-2013 68FIGURA 37. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL RESULTADO DEL EJERCICIO 2012-2013 68FIGURA 38. RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 2012-2013 69FIGURA 39. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 2012-2013 70FIGURA 40. PRUEBA ÁCIDA 2012-2013 70FIGURA 41. MARGEN NETO 2012-2013 71FIGURA 42. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 2012-2013 71FIGURA 43. ANÁLISIS VERTICAL DEL ACTIVO TOTAL 2014 73FIGURA 44. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 2013-
2014 73FIGURA 45. ANÁLISIS HORIZONTAL DE INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO 2013-2014 74FIGURA 46. ANÁLISIS VERTICAL DEL PASIVO TOTAL 2014 74
XI
FIGURA 47. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS CORRIENTES 2013-2014 75
FIGURA 48. ANÁLISIS HORIZONTAL DE OBLIGACIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES 2013-2014 75
FIGURA 49. ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS 2014 76FIGURA 50. ANÁLISIS HORIZONTAL DE GASTOS FINANCIEROS 2013-2014 77FIGURA 51. ANÁLISIS HORIZONTAL DEL RESULTADO DEL EJERCICIO 2013-2014 77FIGURA 52. RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 2013-2014 78FIGURA 53. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 2013-2014 79FIGURA 54. PRUEBA ÁCIDA 2013-2014 79FIGURA 55. MARGEN NETO 2013-2014 80FIGURA 56. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 2013-2014 80FIGURA 57. EVOLUCIÓN DE LA RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 82FIGURA 58. EVOLUCIÓN DE LA RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 82FIGURA 59. EVOLUCIÓN DEL ÍNDICE DE SOLVENCIA 83FIGURA 60. EVOLUCIÓN DE LA PRUEBA ÁCIDA 84FIGURA 61. EVOLUCIÓN DE LA COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS 84FIGURA 62. EVOLUCIÓN DEL MARGEN BRUTO 85FIGURA 63. EVOLUCIÓN DEL MARGEN OPERATIVO 86FIGURA 64. EVOLUCIÓN DEL MARGEN NETO 86FIGURA 65. EVOLUCIÓN DEL RENDIMIENTO SOBE LOS ACTIVOS 87
XII
CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN
1
1.1 Formulación del Problema
1.1.1 Realidad Problemática
El contrato de arrendamiento financiero, también llamado leasing, es una figura
comercial que se usó por primera vez en Estados Unidos. El arrendamiento
financiero es una forma de usar bienes de capital sin desembolsar recursos
dinerarios propios para su adquisición. Es decir, la principal característica del
contrato de arrendamiento financiero es la entrega en uso de bienes a cambio
de una suma de dinero y que, al finalizar el plazo, el arrendatario tiene la
posibilidad de adquirir la propiedad de dichos bienes por una suma mínima de
dinero.
En el Perú el leasing fue utilizado por primera vez en Julio del año 1984,
mediante la promulgación del decreto legislativo N° 299 que autoriza a los
bancos a efectuar operaciones de arrendamiento financiero, así como sus
modificaciones posteriores con el decreto legislativo N° 915 del año 2001. En
la última década, el uso del leasing como medio de financiamiento se ha
elevado en un 649% según La Asociación de Bancos (ASBANC), usualmente
son las pequeñas y medianas empresas quienes optan por este contrato debido
al creciente requerimiento de ampliar su capacidad de producción y al
incremento de la oferta por parte de los bancos y otras entidades financieras.
En cuanto a los sectores económicos que utilizan el leasing como medio de
financiamiento, según la Superintendencia de Banca y Seguros en su último
reporte en Enero del 2015, el sector de servicios sociales y salud en promedio
adquirió en dicho mes cinco bienes (entre unidades de transporte y máquinas
propias de su giro de negocio) representando en términos monetarios S/. 2 941
000.
En el año 2007, se constituye en Trujillo una empresa dedicada a las
actividades de salud humana, llamada Home Safety S.A.C. con RUC
20481672768. Para obtener los recursos y equipos médicos necesarios para el
desarrollo de sus actividades optaron por financiarse en parte mediante un
préstamo solicitado a una entidad financiera, con el cual obtuvieron el dinero
2
que necesitaban para invertir en sus instalaciones y demás bienes, pero
principalmente en la compra de equipo médico.
Como toda empresa que recién inicia sus operaciones, su rentabilidad no era la
suficiente para poder cubrir la obligación de pago del préstamo adquirido, por
lo cual decidieron solicitar otro préstamo a otra entidad financiera para así
cubrir el anterior, convirtiéndose esta situación en un círculo vicioso, ya que
repitieron esta medida en ocasiones siguientes. Este hecho ocasionó que las
deudas de la empresa sean mayores, incrementando de manera muy notable su
nivel de endeudamiento; por lo cual la empresa se preocupó por generar
ingresos con el objetivo principal de cubrir sus obligaciones financieras
distorsionando así su razón de ser.
Esto se reflejó en su falta de liquidez, solvencia y rentabilidad; llevando a la
empresa a un punto en el que su viabilidad era cuestionada ya que no podía
cumplir con sus obligaciones, de darle prioridad a las financieras descuidaría
las obligaciones con sus proveedores y viceversa. Esta situación generaría un
riesgo ya que de no cumplir con las obligaciones financieras debería sumir los
intereses moratorios que esto supondría; por otro lado, de no cumplir con sus
proveedores perdería las líneas de crédito y sus beneficios.
La gerencia, preocupada por esta situación, optó por el contrato de
arrendamiento financiero como alternativa para poder mejorar esta situación
decidiendo utilizarlo como nuevo método de adquisición de bienes. El primer y
único contrato que ha solicitado la empresa hasta la fecha, fue pactado en enero
del año 2012 con el Banco Scotiabank acordándose un plazo de tres años. La
última cuota del contrato de arrendamiento fue pagada en febrero del 2015 y se
optó por ejercer la opción de compra.
Actualmente la empresa sigue tratando de solucionar su situación económica y
financiera para lo cual se propone un análisis económico financiero y poder
determinar si el mencionado contrato de arrendamiento financiero fue
beneficioso o no; con el objetivo de establecerlo como medida y opción para
oportunidades futuras.
3
1.1.2 Enunciado del Problema
¿De qué manera el arrendamiento financiero mejoró la situación económica y
financiera de la empresa Home Safety S.A.C durante los periodos
comprendidos del 2011 al 2014?
1.1.3 Antecedentes del Problema
Con el propósito de reunir información relevante con respecto a la realidad
problemática, el equipo de investigación recopiló los siguientes datos de
trabajos previos:
1.1.3.1 Internacionales
Gómez, J. (2010) elaboró la tesina titulada: El arrendamiento
financiero como medio para impulsar a las pequeñas y medianas
empresas de México, en la Universidad Veracruzana de México,
obteniendo lo siguiente:
En el aspecto financiero este tipo de financiamiento
(arrendamiento financiero) permite mantener el capital de
trabajo, sobre todo en el momento de adquisición. No se
pierde la capacidad crediticia a través de otras fuentes de
financiamiento, ya en este tipo de contratos no se ponen
trabas o candados referentes a garantías otorgadas o a la
adquisición de nuevos créditos.
Uno de los beneficios fiscales que se pueden lograr con la
operación en la obtención del capital de trabajo, mediante el
contrato de arrendamiento financiero, es que se aprovecha
por un lado el beneficio fiscal de la depreciación por
maquinaria arrendada, y por otro la amortización del activo
diferido creado con motivo de la celebración del contrato.
4
Atencio, G. y Ortiz, D. (2011) realizaron la investigación:
Arrendamiento financiero según la declaración de principios de
contabilidad N° 14 y la norma internacional de contabilidad N° 17
en Venezuela, en Universidad Rafael Urdaneta de Venezuela, en la
cual concluyeron que:
Cuando se arrienda un bien el plazo por el cual el
arrendatario usará el bien arrendado, la Declaración de
Principios de Contabilidad Nº14 en sus definiciones no lo
contempla considerando que quedará estipulado según las
condiciones del contrato de arrendamiento. No obstante, la
Norma Internacional de Contabilidad Nº17, señala que el
plazo de arrendamiento deberá cubrir la mayor parte de la
vida útil del activo.La empresa Operadora de Turismo
Internacional Ecuador Wonders Cía. Ltda. podrá determinar
márgenes de ganancia razonables con la aplicación de la NIC
18 Ingresos Ordinarios de las NIIF para las PYMES,
tomando en cuenta que actualmente la empresa no cuenta con
una política o procedimiento establecido para esto.
1.1.3.2 Nacional
Saavedra, C. (2010) elaboró la tesis: El arrendamiento financiero
(leasing) en la gestión financiera de las micro y pequeñas empresas
(mypes) en el distrito de La Victoria, en la Universidad San Martin
de Porres de Lima. La investigación llegó a las siguientes
conclusiones:
El arrendamiento financiero constituye una buena alternativa
de financiamiento que pueden utilizar las micro y pequeñas
empresas para obtener activos fijos de alta tecnología. Las
ventajas que brindan son relevantes, puesto que no requieren
de garantía en un financiamiento cuyas tasas de interés son
similares a los préstamos. Los beneficios tributarios son
5
importantes, al ser deducibles los gastos por interés y
depreciación.
El riesgo crediticio es un factor que hay que tener en cuenta
en toda gestión empresarial. Un planeamiento adecuado
minimiza el riesgo de las operaciones. Conociendo el
mercado (oferta y demanda) y una adecuada toma de
decisiones permitirá a toda empresa crecer y estar calificada
para acceder a un crédito financiero. Sólo una mala gestión
podría afectar a las MYPES, lo cual limitaría sus
posibilidades de poder obtener los recursos financieros que
necesita para adquirir los activos fijos que necesita.
1.1.3.3 Locales
Benítez, T. (2013) en su tesis titulada: Incidencia del arrendamiento
financiero (leasing) y sus beneficios en la mejora de la gestión
financiera y tributaria en las empresas de transportes del distrito de
Trujillo: Transportes Joselito S.A.C., Universidad Nacional de
Trujillo, concluyó lo siguiente:
Ha quedado demostrado que el leasing financiero constituye
una buena alternativa de financiamiento que pueden aplicar
las Empresas de Transportes para aumentar sus activos fijos
puesto que incrementa los flujos de caja del negocio y genera
una mayor rentabilidad.
La ventaja financiero-fiscal que obtiene la Empresa Joselito
S.A.C. a través de la financiación mediante leasing para la
compra de activos, está determinado por la aplicación de la
depreciación acelerada. Esto provoca una tributación inferior
sobre los beneficios de la empresa, y por tanto, una
disminución del IR. Por consiguiente, las empresas obtienen
un mayor ahorro fiscal al utilizar el leasing en vez del
préstamo y financieramente le proporciona a las empresas
mayor liquidez por el mayor escudo tributario (depreciación
6
acelerada), a la vez genera una menor deuda pues se financia
el valor venta del activo (sin IGV).
Rodríguez, N. (2013) en su tesis titulada: Alternativa de
financiamiento: Arrendamiento financiero en la adquisición de
activo fijo en la empresa Agropecuaria Chavín S.A.C. de la
provincia de Trujillo, Universidad Nacional de Trujillo, concluyó
que:
El arrendamiento financiero es una opción de financiamiento
que permite el desarrollo de la empresa Agropecuaria Chavín
S.A.C., ya que puede obtener activos como maquinarias que
son necesarios para que si productividad sea óptima.
La empresa Agropecuaria Chavín aumentó su rentabilidad y
solvencia con la obtención de la inversión mediante el
arrendamiento financiero, su endeudamiento a corto y largo
plazo se vieron incrementados considerablemente.
El arrendamiento financiero es una herramienta, que no solo
permite el desarrollo de la empresa, sino también un ahorro
interno, y su capitalización mediante la adquisición de activos
fijos productivos, lo cual le permitirá planificar sus gastos de
capital en función a los flujos de caja que genera la empresa.
Yupanqui, J. (2011) en su tesis titulada: Análisis financiero y
económico: rendimiento en la utilización del leasing financiero en la
empresa de transportes inversiones Batel S.A.C., Universidad
Nacional de Trujillo, obtuvo los siguientes resultados:
El arrendamiento financiero es una herramienta, que no solo
permite el desarrollo de la empresa Inversiones Batel S.A.C.,
sino también un ahorro interno, y su capitalización mediante
la adquisición de activos fijos productivos, lo cual le
permitirá planificar sus gastos de capital en función a los
flujos de caja que genera la empresa.
7
La empresa Inversiones Batel S.A.C., gozaría de un
descuento tributario (depreciación acelerada sobre la
totalidad del importe del leasing), ya que la depreciación
acelerada sobre valor razonable o el valor presente de las
cuotas del leasing, los intereses son considerados como
conceptos deducibles en la cuenta de resultados de la
contabilidad de arrendamiento.
1.1.4 Justificación
El presente trabajo de investigación se justifica, teóricamente, porque permitirá
demostrar que el arrendamiento financiero es el mejor medio de financiamiento
para empresas con insuficiente liquidez, permitiéndoles desarrollar sus
actividades de manera normal.
También contribuirá a determinar si el arrendamiento financiero fue positivo
para la empresa Home Safety S.A.C y establecer si ayudó a mejorar su
situación económica y financiera; detallando sus beneficios y estableciendo
esta modalidad de financiamiento como alternativa principal para la obtención
de recursos.
Socialmente, el presente trabajo permitirá, a las empresas de nuestro medio, a
establecer que el arrendamiento financiero es la mejor opción cuando se trata
de adquisición de maquinaria y equipo de trabajo para el desarrollo de las
actividades; además de brindar una solución a empresas que tienen problemas
de liquidez y rentabilidad debido a malas decisiones para la adquisición de su
equipo y maquinaria de trabajo.
1.2 Hipótesis
El arrendamiento financiero mejoró de manera significativa la situación económica y
financiera de la empresa Home Safety S.A.C en su liquidez y rentabilidad por los
periodos 2011 a 2014.
8
1.3 Objetivos
1.3.1 Objetivo General
Determinar de qué manera el arrendamiento financiero mejora la situación
económica y financiera de la empresa Home Safety S.A.C durante los periodos
comprendidos del 2011 al 2014.
1.3.2 Objetivo Específicos
Analizar la situación económica y financiera sin arrendamiento
financiero.
Analizar la situación económica y financiera de la empresa con
arrendamiento financiero.
Comparar la situación económica y financiera de la empresa antes y
después del arrendamiento financiero, determinando su efecto en la
rentabilidad y liquidez.
1.4 Marco Teórico
1.4.1 Arrendamiento
La Norma Internacional de Contabilidad N° 17 – Arrendamientos, revisada en
1997 por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), lo de
define como “un acuerdo por el que el arrendador cede al arrendatario, a
cambio de percibir una suma única de dinero, o una serie de pagos o cuotas, el
derecho a utilizar un activo durante un periodo de tiempo determinado”.
1.4.1.1 Tipos
La NIC N° 17 – Arrendamientos los clasifica en:
- Arrendamiento financiero : Un tipo de arrendamiento en el
que se transfieren sustancialmente todos los riesgos y
ventajas inherentes a la propiedad del activo. La propiedad
del mismo, en su caso, puede o no ser transferida.
9
- Arrendamiento operativo : Cualquier acuerdo de
arrendamiento distinto al arrendamiento financiero.
1.4.2 Arrendamiento Financiero
1.4.2.1 Origen del Arrendamiento Financiero
El leasing o arrendamiento financiero, es una figura que proviene
originalmente de la actividad empresarial de los Estados Unidos de
Norteamérica. Con ella, se transformó la noción de los valores
adjudicables a los medios instrumentales de producción, no por el
beneficio que con ellos se procura siendo su propietario, sino por el
uso que se obtiene de ellos. (Pereda, 2009)
Una vez que esta figura se fue generalizando en la práctica
comercial, fue acogida en diversas legislaciones, como por ejemplo,
en Francia, Bélgica, Inglaterra, España, entre otros.
1.4.2.2 Definición
Siu, Huerta y Marquet (2000), definen el arrendamiento financiero o
leasing financiero como: Una operación por medio de la cual una
persona denominada arrendador, otorga el uso o goce de un bien
tangible a otra persona denominada arrendatario y que esta se
compromete mediante la firma de un contrato a realizar pagos
periódicos que se integran por los intereses y la amortización del
capital.
A decir de Haime (2003): El Leasing Financiero es un contrato de
financiamiento en virtud del cual una de las partes, la empresa de
leasing se obliga a adquirir y luego dar en uso un bien de capital
elegido, previamente por la otra parte, la empresa usuaria, a cambio
del pago de un canon como contraprestación por esta, durante un
determinado plazo contractual que generalmente coincide con la vida
útil del bien financiado el cual puede ejercer la opción de compra,
10
pagando el valor residual pactado, prorrogar o firmar un nuevo
contrato o, en su defecto devolver el bien.
1.4.2.3 Ventajas económicas y financieras del leasing
El diario Gestión de economía y negocios del Perú en su revista
virtual y Sinibaldi Fabián en el Blog Gestión Pyme mencionan
algunas ventajas del leasing, entre ellas tenemos:
- Se obtiene el financiamiento total de la operación.
Evidentemente que esta es una de las principales ventajas del
leasing financiero, ya que a través de él se logra obtener el uso y
goce de un bien sin tener que efectuar un desembolso, excepto el
correspondiente a la primera cuota por el primer mes o periodo
de tiempo de uso del bien. En cambio si se trata de comprar un
bien a través de un préstamo, es dudoso que se logre el 100% de
financiamiento, lo cual implicaría tener que recurrir a fuentes de
financiamiento adicionales para cubrir la diferencia, con las
consiguientes pérdidas de tiempo que involucra esta gestión y
con las desventaja de comprometer la capacidad de crédito de la
empresa.
- Se tramita de una forma rápida y se adquiere el título propiedad
del bien mediante el pago del valor residual al finalizar el
contrato.
- Oportunidad de renovación tecnológica. El leasing resuelve el
problema de obsolescencia tecnológica. Cuando la empresa ha
celebrado un contrato de leasing, es relativamente fácil y
económico reemplazar los equipos objeto del contrato antes de
que estos estén obsoletos o se tornen ineficientes y poco
rentables.
- Se pueden obtener importantes ventajas fiscales, ya que el valor
de las cuotas de amortización puede tomarse como gasto
tributario, por lo cual el valor total de la maquinaria o equipo
11
puede deducirse como gasto, a excepción del pago del valor
residual del bien.
- Máxima conservación del capital de trabajo. Considerando que
la adquisición de bienes y equipos por la vía del leasing requiere
de menos gastos que cualquier otra forma de financiamiento y
que las rentas de arrendamiento son distribuidas normalmente en
el largo plazo, es que el capital de trabajo de la empresa queda
disponible para su uso en la forma más eficiente en el giro de la
misma. Si los beneficios derivados de la conservación del
capital de trabajo son comparados con los costos que acarrea, se
concluye que la alternativa de financiamiento a través del
leasing genera ahorros y produce economías reales.
- Se mantiene libre la capacidad de endeudamiento de la empresa,
es decir, estas operaciones no forman parte del riesgo comercial
financiero a efectos bancarios.
- Aumento en la capacidad de endeudamiento. El sistema leasing
permite aumentar la capacidad de endeudamiento, pues, además
de conservar las líneas de cerdito, se obtiene un financiamiento
adicional por el leasing (gastos de instalación, impuestos, entre
otros). Este aspecto, junto con la máxima conservación de
capital de trabajo, son de especial relevancia en momentos
económicos-financieros en que las empresas muestran un alto
nivel de endeudamiento y bajo nivel de liquidez.
1.4.3 Sujetos que participan en el contrato
Alva (2014), define a los sujetos del arrendamiento de la siguiente manera:
El Arrendador
Es la persona jurídica quien concede el financiamiento a la arrendataria
y adquiere el bien para cedérselo en uso a esta última. Por disposición
del artículo 2 del Decreto Legislativo Nro. 299, cuando la arrendadora
sea una empresa domiciliada en el país, deberá ser una empresa
12
bancaria, financiera u otra empresa autorizada por la Superintendencia
de Banca y Seguro para realizar operaciones de arrendamiento
financiero.
El Arrendatario
Es la persona natural o jurídica que obtiene el financiamiento y a quien
le otorga el uso del bien, pudiendo optar por su adquisición cuando
haya cumplido con el pago de las cuotas establecidas en el contrato.
Normalmente, se trata de personas que ejercen una actividad de carácter
empresarial, de tal manera que el leasing le permita contar con un bien
necesario para desarrollar su actividad.
El Proveedor
Es la persona natural o jurídica que suministra o que construye el bien
que necesita el Arrendatario. Es importante señalar que las
características del bien son señaladas por el arrendatario y no por el
arrendador.
1.4.4 Tipos de Leasing
Dentro del sistema financiero, encontramos los siguientes tipos de leasing:
- Leasing Directo : Es un tipo de arrendamiento en el cual, una empresa
financiera adquiere directamente de un proveedor local, designado por
su cliente, los bienes que requiere para su inversión. De esta manera, la
compañía no distrae capital de trabajo en la operación de
financiamiento.
- Leasing de Importación : Por medio de este producto, el arrendatario
adquiere, a través de una entidad bancaria de su elección, un activo fijo
de un proveedor extranjero. La institución financiera se encarga de todo
el proceso de importación y, además, solventa el valor CIF del activo
importado, los fletes, las comisiones de aduanas, los derechos de
importación y demás costos relacionados a estas operaciones.
13
- Leaseback : Es una variante del leasing que permite al tenedor del activo
ser proveedor y arrendatario a la vez, proporcionando a su negocio los
aumentos de capital que requiera a través de sus propios recursos. En
otras palabras, el arrendatario adquiere del locador, el bien que
posteriormente se le otorgará en arrendamiento. De esta manera, el
contratante del producto obtiene liquidez por la venta del activo; y a su
vez, lo alquila de la entidad la entidad financiera compradora,
cediéndole esta última el beneficio de recuperar la inversión realizada
por medio de sus recursos propios, dinamizando la liquidez del negocio.
- A diferencia de las otras modalidades de arrendamiento, este tipo no
otorga el beneficio de depreciación acelerada debiéndose depreciarlo en
la forma convencional.
- Leasing del Bien Futuro : Es una operación de leasing que se utiliza para
financiar la construcción de un inmueble (locales industriales o
comerciales, oficinas) y se firman dos contratos: Uno de leasing y otro
de compra y venta. Además, se solicita una carta fianza al constructor
por cada desembolso o la contratación de un seguro de casco, con la
finalidad de proteger la inversión del arrendatario. En determinados
casos, el arrendatario necesita la firma de un contrato de construcción,
en el que se estipulan los puntos que deben cumplirse para cada pago,
entre otros costos.
1.4.5 Aspectos legales del Arrendamiento Financiero
En el Perú, el Leasing o Arrendamiento Financiero está regulado por el
Decreto Legislativo Nro. 299, en el que se han establecido determinadas
formalidades legales y obligaciones para las partes. Dentro de ella tenemos:
A. Formalidad del Contrato:
El contrato de arrendamiento financiero se celebrará mediante
Escritura Pública, la cual podrá inscribirse, a pedido de la locadora
en la ficha o partida donde se encuentre inscrita la arrendataria.
14
B. Vigencia del Contrato:
Las obligaciones y derechos del arrendador y del arrendatario, y la
vigencia del contrato, se inician desde el momento en que el
arrendador efectúe el desembolso total o parcial para la adquisición
de los bienes especificados por la arrendataria a partir de la entrega
total parcial de dichos bienes a la arrendataria, lo que ocurra
primero.
C. Plazo del Contrato:
El plazo del contrato de arrendamiento financiero será fijado por las
partes, las que podrán pactar penalidades por el incumplimiento del
mismo.
D. Contenido del Contrato:
El contrato de arrendamiento financiero deberá estipular el monto
del capital financiado, así como el valor de la opción de compra y de
las cuotas pactadas, discriminando capital e intereses.
Esta regla también deberá observarse con ocasión de cualquier
modificación del contrato de arrendamiento financiero, cuando se
afecte el monto del capital financiado y/o el valor de la opción de
compra y/o el monto de las cuotas pactadas.
El arrendatario activará el bien objeto del contrato de arrendamiento
financiero por el monto del capital financiado a que se refiere el
párrafo anterior.
E. Opción de Compra:
La opción de compra de la arrendataria tendrá obligatoriamente
validez por toda la duración del contrato y podrá ser ejercida en
cualquier momento hasta el vencimiento del plazo contractual. El
ejercicio de esta no podrá surtir sus efectos antes de la fecha pactada
15
contractualmente. Este plazo no está sometido a las limitaciones del
derecho común.
F. Monto de las Cuotas:
Las cuotas periódicas a abonarse por la arrendataria podrán ser
pactadas en moneda nacional o en moneda extranjera y ser fijas o
variables y reajustables.
Sin perjuicio de los correspondientes intereses, en el contrato se
podrán pactar penalidades por mora en el pago de cuotas. La falta de
pago de dos o más cuotas consecutivas, o el retraso de pago de pago
en más de dos meses, facultará al arrendador a rescindir el contrato.
G. Propiedad de los bienes:
La arrendadora mantendrá la propiedad de dichos bienes hasta la
fecha en que surta efecto la opción de compra ejercida por la
arrendataria por el valor pactado. Los bienes materia de
arrendamiento financiero deberán ser plenamente identificados.
1.4.6 Impuesto General a las Ventas
El Impuesto General a las Ventas (IGV) grava entre otras operaciones, la
prestación o utilización de servicios en el país, para lo cual se entiende como
servicio, a toda prestación que una persona realiza para otra y por la cual
percibe una retribución o ingreso que se considera renta de tercera categoría
para los efectos del Impuesto a la Renta, aun cuando no esté afecto a este
último impuesto; incluidos el arrendamiento de bienes muebles e inmuebles y
el arrendamiento financiero. En tal sentido, un Contrato de Arrendamiento
Financiero será tratado para efectos del IGV como un servicio, estando las
cuotas gravadas con este impuesto. Esta calificación es muy importante, sobre
todo para los Arrendadores, pues deberán tener en cuenta las normas aplicables
a los servicios, señaladas en la ley de este impuesto, como por ejemplo,
nacimiento de la obligación tributaria, momento en que se debe emitir el
comprobante de pago, entre otros aspectos.
16
De otra parte, y en cabeza del arrendatario, habría que agregar que dicho
impuesto podrá ser utilizado por el Arrendador como crédito fiscal, ello en
tanto se cumplan los requisitos señalados en los artículos 18 y 19 de la Ley del
IGV; requisitos sustanciales y formales para ejercer el derecho al crédito fiscal
del IGV.
1.4.7 Impuesto a la Renta
El Decreto Legislativo Nro. 299 regula el tratamiento tributario en relación al
Impuesto a la Renta, que le corresponde a los Contratos de Arrendamiento
Financiero. Así, según el artículo 18 del citado decreto, un Contrato de
Arrendamiento Financiero debe contabilizarse de acuerdo a la NIC 17,
Arrendamientos, considerándose además lo siguiente:
Los bienes objeto de arrendamiento financiero se consideran como activo
fijo del arrendatario.
Para efectos de la depreciación, el arrendatario debe considerar algunas de
las dos opciones siguientes:
o Si decide ejercer la Opción de compra, la depreciación debe seguir los
lineamientos de la NIC 16 Propiedades Planta y Equipo, es decir, deberá
depreciar el bien según su vida útil (Régimen de Depreciación
General).
o Si no es seguro que ejercerá la Opción de Compra o si determinó no
ejercerla, deberá elegir entre depreciar el bien según su vida útil o según
el plazo del contrato de arrendamiento (Régimen de Depreciación
Especial), el que sea menor.
1.4.8 Depreciación
A. Régimen de Depreciación General
Opción señalada en el primer párrafo del artículo 18 del Decreto
Legislativo Nro. 299, según la cual, las empresas que se suscriban un
contrato de este tipo, depreciarán los bienes objeto de arrendamiento
financiero conforme a lo establecido en la Ley del Impuesto a la Renta y
17
su Reglamento. Es decir, los inmuebles se depreciarán a razón del 5 %
anual, y los demás bienes se depreciarán aplicando el porcentaje máximo
establecido por la SUNAT.
Cabe señalar que en este caso, debe considerarse que la depreciación
aceptada tributariamente será aquella que se encuentre contabilizada
dentro del ejercicio gravable en los libros y los registros contables, la cual
no debe exceder del porcentaje máximo establecido en la tabla, para cada
unidad del activo fijo, sin tener en cuenta el método de depreciación
aplicado por el contribuyente.
B. Régimen de Depreciación Especial
Esta opción está regulada por el segundo párrafo del artículo 18 del
Decreto Legislativo Nro. 299, el cual establece de manera excepcional,
que se puede optar por aplicar como tasa de depreciación máxima anual,
aquella que se determine de manera lineal en función a la cantidad de años
que comprende el contrato, siempre que éste reúna las siguientes
características:
- Su objeto exclusivo debe consistir en la cesión en uso de bienes
muebles o inmuebles, que cumplan con el requisito de ser considerado
costo o gasto para efectos del Impuesto a la Renta.
- El arrendatario debe utilizar los bienes arrendados exclusivamente en el
desarrollo de su actividad empresarial.
- Su duración mínima ha de ser de dos o de cinco años, según tenga por
objeto bienes muebles o inmuebles, respectivamente.
- La opción de compra sólo puede ser ejercida al término del contrato.
Según esta opción, la depreciación tributaria del bien objeto de arrendamiento
financiero, se puede realizar en el plazo del contrato, realizándose ésta de
forma acelerada. No obstante, cabe indicar que en este caso no es necesaria la
contabilización de la depreciación acelerada para que proceda su deducción,
sino que la misma puede realizarse a través de la casilla de “deducciones” de la
18
Declaración Jurada Anual del Impuesto a la Renta. Dicha consideración ha sido
expuesta por el Tribunal Fiscal en la RTF Nro. 00986-4-2006 en la que señala
que “No se exige como requisito para la deducción tributaria de la depreciación
de bienes que son objeto de arrendamiento financiero, la contabilización de
dicha depreciación”.
1.4.9 Situación económica y financiera
1.4.9.1 Estados Financieros
a) Definición
Aristizábal (2002) define los estados financieros como:
Un cuadro sinóptico extractado de los registros de Contabilidad y
que muestran la situación económica – financiera de la empresa, en
términos monetarios, para una fecha precisa y/o su evolución
durante dos fechas.
No obstante la exactitud aparente de las cifras contenidas en los
Estados Financieros, sólo deben admitirse como muestra del
esfuerzo en pro de reflejar la situación y resultados económicos –
financieros de la empresa, lo más aproximadamente posible a la
realidad.
Estos cuadros sinópticos vienen a ser la meta final lógica de la
contabilidad; la cual está concebida como: El arte de registrar,
clasificar y resumir, en términos monetarios, las transacciones de
las organizaciones, e interpretar los resultados.
Por su parte, Calderón (2008) añade que: Los Estados Financieros
deben de llenar los requisitos de: universidad, continuidad,
periodicidad y oportunidad. Además éstos deben de contener un
encabezamiento que indique la clase de documento, el nombre de
la empresa y la fecha de su formulación o período al que se refiere,
o sea el que, quien y cuando. En la parte principal del documento
19
estará su contenido y datos medulares, este contenido debe ser
descriptivo, numérico.
b) Principales Estados Financieros
Balance General
Zeballos (2007) lo define como el documento contable que
proporciona los datos necesarios para determinar el grado
de liquidez, solvencia y rentabilidad de la organización y en
conjunto, la eficiencia de la administración.
También suele decírsele un Estado de Situación donde
detalla todas las cuentas reales, clasificadas y agrupadas en
un orden preestablecido, permitiendo ver claramente la
situación económica y financiera del negocio, en un
momento determinado.
El Balance General debe mostrar claramente los tres
grandes grupos de cuentas:
ACTIVO = PASIVO + CAPITAL
Estado de Ganancias y Pérdidas
Es un cuadro numérico que muestra los ingresos y gastos, al
igual que la Ganancia (o Pérdida) habida en el ejercicio
económico que cubre. Nos dice cuánto se gastó y dio,
cuánto costó lo que se vendió, cuánto ingresó, cuánto se
gastó y la diferencia entre estos dos montos; la cual es la
utilidad, cuando resulte positiva, o la pérdida, si es negativa.
Si bien es el “Balance General” el estado financiero que
ofrece mayores posibilidades de análisis de las condiciones
económicas y financieras de la empresa, las conclusiones
que aporte no serán completas, si no se complementan con
el análisis del “Estado de Ganancias y Pérdidas”; puesto que
el primero es un documento estático, como una fotografía
20
instantánea, mientras que el segundo es dinámico y muestra
la trayectoria de las actividades desplegadas por la empresa,
y refleja la productividad y eficiencia de la labor
administrativa; siendo por ello el que más interesa a dueños
y accionistas.
Sólo el análisis del “Estado de Ganancias y Pérdidas” podrá
indicar si la empresa ha logrado el máximo beneficio, con el
mínimo de gastos, y si es factible su desarrollo y expansión,
al punto de obtener beneficios suficientes para cumplir con
las obligaciones de su financiamiento; para lo cual es
recomendable analizar la trayectoria de la empresa en sus
últimos cinco años, de modo de poder apreciar las
tendencias seculares y cíclicas.
El cuerpo del “Estado de Ganancias y Pérdidas” contiene la
información económico-financiera de lo acontecido en el
tiempo que cubre, expresada en términos monetarios, en la
siguiente secuencia:
a) Ingresos principales.
b) Costo de los ingresos principales.
c) Gastos operativos
d) Ingresos y gastos financieros y eventuales
1.4.10 Análisis económico y financiero
Salas (2000) sostiene que el análisis de estados financieros, también conocido
como Análisis Económico – Financiero, análisis de balance o análisis contable,
es un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación y
perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar decisiones adecuadas.
Gitman (2006) aporta que el análisis de estados financieros normalmente se
refiere al cálculo de razones para evaluar el funcionamiento pasado, presente y
proyectado de la empresa, el análisis de razones es la forma más usual de
21
análisis financiero. Ofrece las medidas relativas al funcionamiento de la
empresa.
Les Ventes (1953) añade que un análisis financiero consiste en el estudio de la
realidad financiera de la empresa a través de los Estados Financieros. El
análisis financiero pretende la interpretación de los hechos sobre la base de un
conjunto de técnicas que conducen a la toma de decisiones.
Para el análisis económico financiero es importante conocer estos términos:
Rentabilidad, Tasa de rendimiento y Liquidez.
El pilar fundamental del análisis económico financiero está contemplado en la
información que proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo
en cuenta las características de los usuarios a quienes van dirigidos y los
objetos específicos que los originan, entre los más conocidos y usados son el
balance general y el estado de resultados (también llamado de pérdidas y
ganancias), que son preparados casi siempre, al final del periodo de operación
es por los administradores y en los cuales se evalúa la recopilación de los datos
contables derivados de los hechos económicos.
Dentro de los objetivos a tener en cuenta en el análisis económico financiero
tenemos:
- Cuantificar con precisión las áreas financieras de la empresa.
- Conocer los éxitos y problemas de la empresa.
- Ayudar a solucionar problemas presentes.
- Conocer la proyección de la empresa.
- Conllevar a la solución de problemas futuros.
- Conocer la forma y modo de obtener y aplicar sus recursos.
El principal objetivo de la interpretación económico financiero es ayudar a los
directivos de una empresa a determinar si las decisiones acerca de los
financiamientos fueron las más apropiadas, y de esta manera determinar el
futuro de las inversiones de la organización.
La interpretación de los datos obtenidos mediante el análisis económico
financiero, permite a la dirección medir el progreso comparando los resultados
22
alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, además
informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o
debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación económica de la
empresa para la toma de decisiones.
Una buena medida de análisis, es comparar los resultados obtenidos en un
período con los resultados obtenidos en los períodos anteriores y con las cifras
presupuestadas.
1.4.10.1 Tipos
a) Análisis Vertical
Estudia las relaciones entre los datos financieros de una empresa
para un solo juego de estados, es decir, para aquellos que
corresponden a una sola fecha o a un solo período contable.
Consiste en determinar la participación de cada una de las cuentas
del estado financiero, con referencia sobre el total de activos o total
de pasivos y patrimonio para el balance general, o sobre el total de
ventas para el estado de resultados, permitiendo al análisis
financiero las siguientes apreciaciones objetivos:
- Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del
estado. Si el analista, lector o asesor conoce bien la empresa,
puede mostrar las relaciones de inversión y financiamiento entre
activos y pasivos que han generado las decisiones financieras.
- Evalúa los cambios estructurales, los cuales se deben dar por
cambios significativos de la actividad, o cambios por las
decisiones gubernamentales, tales como impuestos, sobre tasas,
así como va acontecer con la política social de precios, salarios
y productividad.
- Evalúa las decisiones gerenciales, que han operado esos
cambios, los cuales se pueden comprobar más tarde con el
estudio de estados de cambios.
23
- Permiten plantear nuevas políticas de racionalización de costos,
gastos y precios, como también de financiamiento.
- Permite seleccionar la estructura óptima, sobre la cual exista la
mayor rentabilidad y que sirva como medio de control, para
obtener el máximo de rendimiento.
b) Análisis Horizontal
Estudia las relaciones entre los elementos financieros para dos
juegos de estados, es decir, para los estados de fechas o períodos
sucesivos. Por consiguiente, representa una comparación dinámica
en el tiempo.
El análisis horizontal mediante el cálculo de porcentajes o de
razones, se emplea para comparar las cifras de dos estados. Debido
a que tanto las cantidades comparadas como el porcentaje o la
razón se presentan en la misma fila o renglón.
Este análisis es principalmente útil para revelar tendencias de los
Estados Financieros y sus relaciones.
Al efectuar el análisis horizontal de tres o más estados, podemos
utilizar dos bases diferentes para calcular los aumentos o
disminuciones, que son:
- Tomando como base los datos de la fecha o período inmediato
anterior.
- Tomando como base los datos de la fecha o período más lejano.
El análisis horizontal muestra los siguientes resultados:
Analiza el crecimiento o disminución de cada cuenta o grupo de
cuentas de un estado financiero, de un periodo a otro.
Sirve de base para el análisis mediante fuentes y usos del
efectivo o capital de trabajo en la elaboración del Estado de
cambios en la situación financiera.
24
En términos porcentuales, halla el crecimiento simple o
ponderado de cada cuenta o grupo de cuentas que se conoce
como la tendencia generalizada de las cuentas sin pretender que
sea ideal.
c) Análisis de Razones Financieras
Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis
financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que
estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento
de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la
situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de
rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo
que tenga que ver con su actividad.
Las razones financieras, son comparables con las de la competencia
y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas
frente a sus rivales.
Las razones financieras pueden dividirse en cuatro grandes grupos:
Razones de Liquidez
Las razones de liquidez permiten identificar el grado o índice
de liquidez con que cuenta le empresa y para ello se utilizan los
siguientes indicadores:
- Capital neto de trabajo : Se determina restando los activos
corrientes al pasivo corriente. Se supone que en la medida
en que los pasivos corrientes sean menores a los activos
corrientes la salud financiera de la empresa para hacer
frente a las obligaciones al corto plazo es mayor.
- Índice de solvencia : Se determina por el cociente
resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo
corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre más
25
alto (mayor a 1) sea el resultado, más solvente es la
empresa.
- Prueba ácida : Es un índice de solvencia más exigente en
la medida en que se excluyen los inventarios del activo
corriente (Activo corriente – Inventarios)/pasivo
corriente.
- Rotación de inventarios : Indicador que mide cuanto
tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios.
Recordemos que los inventarios son recursos que la
empresa tiene inmovilizados y que representan un costo
de oportunidad.
- Rotación de cartera : Es el mismo indicador conocido
como rotación de cuentas por cobrar que busca identificar
el tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo
las cuentas por cobrar que hacen parte del activo
corriente.
- Rotación de cuentas por pagar : Identifica el número de
veces que en un periodo la empresa debe dedicar su
efectivo en pagar dichos pasivos.
Razones de Endeudamiento
Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de
endeudamiento que tiene la empresa y su capacidad para asumir
sus pasivos. Entre los indicadores que se utilizan tenemos:
- Razón de endeudamiento : Mide la proporción de los
activos que están financiados por terceros. Recordemos
que los activos de una empresa son financiados o bien
por los socios o bien por terceros (proveedores o
acreedores). Se determina dividiendo el pasivo total
entre el activo total.
26
- Razón pasivo capital : Mide la relación o proporción que
hay entre los activos financiados por los socios y los
financiados por terceros y se determina dividiendo el
pasivo a largo plazo entre el capital contable.
Razones de Rentabilidad
Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de
rentabilidad que obtiene la empresa ya sea con respecto a las
ventas, con respecto al monto de los activos de la empresa o
respecto al capital aportado por los socios. Los indicadores más
comunes son los siguientes:
- Margen bruto de utilidad : Mide el porcentaje de utilidad
logrado por la empresa después de haber cancelado las
mercancías o existencias: (Ventas – Costo de
ventas)/Ventas.
- Margen de utilidades operacionales : Indica o mide el
porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta y
para ello se resta además del costo de venta, los gatos
financieros incurridos.
- Margen neto de utilidades : Al valor de las ventas se
restan todos los gastos imputables operacionales
incluyendo los impuestos a que haya lugar.
- Rotación de activos : Mide la eficiencia de la empresa en
la utilización de los activos. Los activo se utilizan para
generar ventas, ingresos y entre más altos sean estos,
más eficiente es la gestión de los activos. Este indicador
se determina dividiendo las ventas totales entre activos
totales.
- Rendimiento de la inversión : Determina la rentabilidad
obtenida por los activos de la empresa y en lugar de
tomar como referencia las ventas totales, se toma como
27
referencia la utilidad neta después de impuestos
(Utilidad neta después de impuestos/activos totales).
Razones de Cobertura
Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa
para cubrir sus obligaciones o determinados cargos que pueden
comprometer la salud financiera de la empresa. Entre los
indicadores a utilizar tenemos:
- Cobertura total del pasivo : Determina la capacidad que
tiene la empresa para cubrir el costo financiero de sus
pasivos (intereses) y el abono del capital de sus deudas y
se determina dividiendo la utilidad antes de impuestos e
intereses entre los intereses y abonos a capital del
pasivo.
- Razón de cobertura total : Este indicador busca
determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir
con las utilidades los cotos totales de sus pasivos y otros
gastos como arrendamientos. Para ello se divide la
utilidad antes de intereses impuestos y otra erogación
importante que se quiera incluir entre los intereses,
abonos a capital y el monto de la erogación sustraída del
dividendo, como por ejemplo el arrendamiento.
1.5 Marco Conceptual
Activo: Recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos pasados, del que
la entidad espera obtener, en el futuro, beneficios económicos. Marco Conceptual para
la información Financiera (2010).
Carta fianza: Contrato de garantía del cumplimiento de pago de una obligación ajena,
suscrito entre el fiador y el deudor, y que se materializa en un documento valorado
emitido por un fiador (banco o entidad financiera) a favor de un acreedor garantizando
28
las obligaciones del deudor en caso de incumplimiento del deudor, el fiador asume la
obligación. Latorre B. Derik R. (2010)
Depreciación: El descenso continuado en el valor de un activo a lo largo del tiempo,
debido a su desgaste, a su progresiva obsolescencia o a otras causas. Para compensar
la depreciación de sus activos las empresas calculan, en cada ejercicio, las pérdidas de
valor que éstos han sufrido a lo largo del mismo, cargándolas a sus costos. Luego de
deducir estas cantidades, que van amortizando el valor de sus instalaciones, se
calculan las pérdidas o ganancias del ejercicio. Diccionario virtual de economía y
finanzas Eumed.net.
Gasto: Decrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del periodo
contable, en forma de salidas o disminuciones del valor de los activos, o bien por la
generación o aumento de los pasivos que dan como resultado decrementos en el
patrimonio, y no están relacionados con las distribuciones realizadas a los propietarios
de este patrimonio. Marco Conceptual para la información Financiera (2010).
Ingreso: Incrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del periodo
contable, en forma de entradas o incrementos de valor de los activos, o bien como
decrementos de los pasivos, que dan como resultado aumentos del patrimonio, y no
están relacionados con las aportaciones de los propietarios a este patrimonio. Marco
Conceptual para la información Financiera (2010).
Liquidez: En general, liquidez es la facilidad con que un activo puede convertirse en
dinero. Los activos comprenden el efectivo, que es perfectamente líquido, y otros que
resultan gradualmente menos líquidos: divisas, valores, depósitos a corto y largo
plazo, cuentas de resultado acreedor, bienes de consumo duraderos, bienes de capital,
metales preciosos, obras de arte, etc. El grado de liquidez de cada uno de estos activos
se mide por la facilidad de convertirlo en dinero efectivo. Diccionario virtual de
economía y finanzas Eumed.net.
Pasivo: Obligación presente de la entidad, surgida a raíz de sucesos pasados, al
vencimiento de la cual, y para cancelarla, la entidad espera desprenderse de recursos
que incorporan beneficios económicos. Marco Conceptual para la información
Financiera (2010).
29
Patrimonio neto: Es la parte residual de los Activos de la empresa, una vez deducidos
todos sus pasivos, es decir, es la diferencia entre el activo y el pasivo de la empresa. Se
incluyen las aportaciones realizadas, ya sea en el momento de su constitución o en
otros posteriores, por sus socios o propietarios, que no tengan la consideración de
pasivos, así como los resultados acumulados u otras variaciones que le afecten. Marco
Conceptual para la información Financiera (2010).
Rentabilidad: Porcentaje de utilidad o beneficio que rinde un activo durante un
período determinado de tiempo. Rentabilidad, en un sentido más amplio, se usa para
indicar la calidad de rentable -de producir beneficios- que tiene una actividad, negocio
o inversión. Diccionario virtual de economía y finanzas Eumed.net.
Solvencia: Capacidad de una persona física o jurídica para hacer frente a las deudas
que tiene a su vencimiento. Diccionario virtual económico financiero La Caixa.
Tasa de rendimiento: Medida del desempeño de inversión expresada como un
porcentaje del capital invertido. Se calcula al dividir las ganancias netas anuales por el
capital. Enciclopedia Financiera InvestorGuide.com
Utilidad: Ganancia o plusvalía resultante de la diferencia entre el coste de un bien o
servicio y su precio de venta en una transacción económica. Diccionario virtual
económico financiero La Caixa.
Valor CIF: Siglas en inglés de "costo, seguro y flete" (cost, insurance and freight) o
"costo completo" (charged in full). Término que describe la forma de tasar un bien
cuando se incluyen todos los costos asociados a su exportación. Diccionario virtual de
economía y finanzas Eumed.net.
30
CAPÍTULO II MATERIAL Y
PROCEDIMIENTOS2.
31
2.1 Material
2.1.1 Población
La población del presente trabajo está constituida por el conjunto de Estados
Financieros de la empresa Home Safety S.A.C ubicada en la ciudad de Trujillo
desde el año de su constitución, 2007, hasta el año 2014.
2.1.2 Marco de Muestreo
El marco muestral del presente trabajo de investigación está constituido por los
Estados Financieros de la empresa Home Safety S.A.C. de la ciudad de Trujillo
durante los periodos comprendidos del 2011 al 2014. Este periodo abarca el
tiempo de contrato de arrendamiento y dos periodos previos al contrato para
hacer posible su comparación.
2.1.3 Unidad de Análisis
La unidad de análisis del presente trabajo fueron los Estados Financieros de la
empresa Home Safety S.A.C de un año.
2.1.4 Muestra
La muestra del presente trabajo está constituida por el Estado de Situación
Financiera y el Estado de Resultados Integrales durante los periodos
comprendidos del 2011 al 2014 de la empresa Home Safety S.A.C. ubicada en
la ciudad de Trujillo.
2.1.5 Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos
TÉCNICAS INSTRUMENTOS
Observación Ficha de observación
Análisis documental Ficha de análisis documental
32
2.2 Procedimientos
2.2.1 Diseño de Contrastación
Para contrastar la hipótesis se utilizará el Diseño Pre Experimental de Grupo
Único Pre prueba – Post prueba.
O1 X O2
Dónde:
O1 = Situación económica y financiera de la empresa antes del
arrendamiento financiero.
X = Arrendamiento Financiero para la adquisición de equipo.
O2 = Situación económica y financiera de la empresa después del
arrendamiento financiero.
33
2.2.2 Análisis y Operacionalización de Variables
34
2.2.3 Procesamiento y Análisis de Datos
El procesamiento y análisis de los datos se hará a través del programa
Microsoft Excel 2010, efectuando fórmulas matemáticas para realizar el
análisis vertical y horizontal así como el análisis de razones financieras.
La presentación de los datos será en cuadros de doble entrada con indicadores
que permitan la comparación antes del arrendamiento y después del
arrendamiento.
Se adjuntarán gráficos de barras para visualizar las variaciones de la
rentabilidad y liquidez en análisis.
Se realizará la comparación de los indicadores antes y después del
arrendamiento, y si la diferencia es positiva permitirá afirmar que el
arrendamiento contribuyó a la rentabilidad y liquidez de la empresa.
35
CAPÍTULO III HOME SAFETY S.A.C.
3.
36
3.1 La empresa
Home Safety S.A.C. es propietaria de la Clínica Alta Gracia y tiene como actividad
principal brindar servicios de Examen Médico Ocupacional y Seguridad Alimentaria,
Asesoramiento, Consultoría, Implementación y Capacitación en Sistema de Seguridad
y Salud Ocupacional conforme al estándar OHSAS 18001, Sistemas de Gestión
Ambiental conforme al estándar ISO 14001, Sistemas de Gestión de la Calidad
conforme al estándar ISO 9001, Sistemas de Gestión de Responsabilidad Social
Empresarial conforme a los estándares SA 8000, ISO 26000, SGE 21, Sistemas de
Gestión de Seguridad para la Exportación conforme al estándar BASC, Adecuación e
Implementación de la normatividad Peruana de Seguridad y Salud en el Trabajo: Ley
29783, DS-005-2012- TR, RM-312-2011-MINSA, Sistema de Gestión de Prevención
de Pérdidas en los Procesos, Elaboración de Instrumentos de Gestión Ambiental tales
como EVAP, DIA, EIA, ESIA, PAMAS, Capacitación en Seguridad Minera según lo
estipulado en el DS 055 2010 EM, Abastecimiento de Equipos de Seguridad a las
empresas.
3.2 Misión, Visión y Valores de la Empresa
3.2.1 Misión
Brindar a los clientes nuestros servicios profesionales cumpliendo ampliamente
la satisfacción de sus necesidades y llenar las expectativas esperadas en el
cumplimiento de sus objetivos.
3.2.2 Visión
Lograr el reconocimiento del entorno empresarial como una Empresa que lidera
el servicio de Seguridad Integral a nivel Internacional debido al nivel altamente
profesional y competente del equipo de trabajo que la conforma.
3.2.3 Valores
Honestidad
Optimismo
Equidad
37
Excelencia
Tolerancia
Fortaleza
3.3 Servicios que ofrece la empresa
3.3.1 Programas de Seguridad y salud ocupacional
La presente propuesta está orientada a fortificar las habilidades y conocimientos
relacionadas con la Salud Ocupacional y con la Promoción de la Salud, la
misma tiene por objeto que el empleado incorpore el cuidado de su propia salud
a su cultura actuando como agente dinamizador en el ámbito social y laboral de
pertenencia. Consecuentemente la empresa se beneficiará, actuando como ente
promotor de la salud que se objetivará manteniendo sana a su población laboral
con reducción de los índices de ausentismo por causas prevenibles, no solo en
empleado, sino en los índices de ausentismo secundario atribuibles a
enfermedades de familiares.
3.3.2 Consultoría
La consultoría de empresas u organizacional en general como un servicio
profesional de gran utilidad para ayudar a los directivos de las organizaciones a
identificar y definir los principales problemas que afectan a sus organizaciones
para alcanzar sus propósitos fundamentales, sus objetivos emanados de la
misión, analizar las causas que lo provocan, identificando las causas raíces y
proyectar acciones para su perfeccionamiento y que estas se implemente. La
labor actual del consultor como "agente de cambio", implica la transferencia de
conocimientos, Know How y la capacitación del personal de las organizaciones,
de forma implícita o explícita.
3.3.3 Capacitaciones y diplomados
HOME SAFETY S.A.C. es una empresa brindar servicios de Asesoramiento e
Implementación, además de Capacitación y Diplomados en Sistema de
Seguridad y Salud Ocupacional: OHSAS 18001, Sistemas de Gestión
Ambiental: ISO 14001, Sistemas de Gestión de la Calidad: ISO 9001, Sistemas
38
de Gestión de Responsabilidad Social Empresarial: SA 8000, SGE 21, Sistemas
de Gestión de Seguridad BASC, Adecuación e Implementación de la
normatividad peruana de Seguridad y Salud en el Trabajo: Ley 29783, DS-005-
2012-TR, RM-312-2011-MINSA, Sistema de Gestión de Prevención de
Pérdidas en los Procesos, Capacitación en Seguridad Minera según lo
estipulado en el DS 055 2010 EM, Abastecimiento de Equipos de Seguridad a
las empresas.
3.3.4 Principales Clientes
Talsa S.A.
Agrícola Saturno
San Martín Construcciones
El Rocio
Wong y Cía
Green Perú
Gandules Inc.
Louis Dreyfus Commodities
Casagrande S.A.A.
Sociedad Agrícola Rapel
El Pedregal S.A.
Sociedad Agrícola Virú
39
CAPÍTULO IV PRESENTACIÓN Y
DISCUSIÓN DE RESULTADOS4.
40
ANÁLISIS
TOTAL PARCIAL HORIZONTAL
150,279.55 151,375.08 20.55% 37.58% 1.01 24,258.00 51,238.00 6.96% 12.72% 2.11 120.00 120.00 0.02% 0.03% 1.00 182,640.00 184,651.00 1.01 20,142.00 10,349.00 31,627.00 5,028.00 0.68% 1.25% 0.16 409,066.55 402,761.08 54.68% 100.00% 0.98 - -
273,349.00 311,932.60 42.35% 93.44% 1.14 20,782.60 21,901.00 2.97% 6.56% -24,107.20 -36,710.40 -4.98% -11.00% 294,131.60 333,833.60 45.32% 100% 1.13 703,198.15 736,594.68 100.00% 1.05
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2010 2011ANÁLISIS VERTICAL
ACTIVOActivo CorrienteEFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVOCUENTAS POR COBRAR COMERCIALES – TERCEROSCUENTAS POR COBRAR DIVERSAS – TERCEROSMERCADERIASSUMINISTROS DIVERSOSOTRAS CUENTAS DEL ACTIVO
Total Activo Corriente
Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPOACTIVO DIFERIDODEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO
Total Activo No CorrienteTOTAL ACTIVO
3,051.60 3,120.80 1.30% 2.83% 1.02 2,154.00 2,263.00 2.05% 1.05 15,491.00 7,024.00 2.94% 6.38% 0.45 97,124.80 97,751.60 40.87% 88.74% 1.01 117,821.40 110,159.40 46.06% 100.00% 0.93
130,105.80 129,026.53 53.94% 100.00% 0.99 130,105.80 129,026.53 53.94% 100.00% 247,927.20 239,185.93 100.00% 0.96
337,300.00 337,300.00 67.81% 1.00 36,447.25 42,137.79 8.47% 1.16 81,523.70 117,970.95 23.72% 1.45 455,270.95 497,408.75 100.00% 1.09 703,198.15 736,594.68
Pasivo No Corriente
PASIVOPasivo CorrienteTRIB.Y APOR. SIST.PEN Y SALUD P PAGARREMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGARCUENTAS POR PAGAR COMERCIALES – TERCEROSOBLIGACIONES FINANCIERAS
Total Pasivo Corriente
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
OBLIGACIONES FINANCIERASTotal Pasivo No Corriente
TOTAL PASIVO PATRIMONIOCAPITAL RESULTADO DEL EJERCICIORESULTADO ACUMULADOS
TOTAL PATRIMONIO
4.1 Presentación de Resultados
4.1.1 Análisis de la situación económica y financiera sin arrendamiento
financiero
A continuación presentaremos el análisis de la situación económica y
financiera de la empresa durante dos periodos previos al arrendamiento, para
ello se utilizaron los estados financieros aprobados por la empresa, y
aplicamos las siguientes herramientas:
Análisis vertical
Análisis horizontal
Razones de endeudamiento
Razones de liquidez
Razones de rentabilidad
Obteniéndose los siguientes resultados presentados en tablas y figuras:
Tabla 1. Análisis vertical y horizontal del estado de situación financiera 2010-2011
41
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Figura 1. Análisis vertical del activo total 2011
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 1 se aprecia que la cuenta más representativa del activo son los Inmuebles,
maquinaria y equipo siendo estos el 42% del total de los activos. Por otro lado, el efectivo
representa el 21% de los activos.
42
Figura 2. Análisis horizontal del efectivo y equivalentes de efectivo 2010-2011
43
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Como se puede observar en la Figura 2, esta cuenta aumentó en 1% a comparación del año
anterior.
Figura 3. Análisis horizontal de inmuebles, maquinaria y equipo 2010-2011
44
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Se puede observar en la Figura 3 que esta cuenta aumentó en 14% a comparación del año
anterior debido a la adquisición de nuevos equipos.
45
Figura 4. Análisis vertical del pasivo total 2011
46
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Como se observa en la Figura 4 la cuenta que abarca la mayor parte del pasivo son
las obligaciones financieras a largo plazo, representando el 54% del total, esto
debido a los préstamos dinerarios que la empresa contrajo en periodos anteriores
para obtener activo fijo.
47
Figura 5. Análisis horizontal de obligaciones financieras corrientes 2010-2011
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Como se observa en la Figura 5, las obligaciones financieras a corto plazo
aumentaron en 1% comparado al periodo previo.
Figura 6. Análisis horizontal de obligaciones financieras no corrientes 2010-2011
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según esta figura, las obligaciones financieras a largo plazo disminuyeron en 1%
respecto al periodo anterior.
48
Tabla 2. Análisis vertical y horizontal del estado de resultados integrales por función 2010-2011
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
49
ANÁLISIS
TOTAL PARCIAL HORIZONTAL
1,000,548.40 1,358,417.80 100% 1.36 - - 1,000,548.40 1,358,417.80 100% 1.36 630,329.70 920,050.70 68% 1.46 370,218.70 438,367.10 32% 1.18 70,561.28 70,658.66 5% 1.00 224,164.52 278,415.34 20% 1.24 75,492.90 89,293.10 7% 1.18 20,185.00 25,578.00 2% 1.27 500.00 350.00 0% 0.70 54,807.90 63,365.10 5% 1.16
5% 2,740.40 3,168.26 0% 1.16 52,067.51 60,196.85 4% 1.16
30% 15,620.25 18,059.05 1% 1.16 36,447.25 42,137.79 3% 1.16
ANÁLISIS VERTICAL2010 2011ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR FUNCIÓN
VENTASDSCTOS. REBAJAS Y BONIFICAC. CONCEDIDASVENTAS NETAS (-) COSTO DE VENTAS
IMPUESTO A LA RENTARESULTADO DEL EJERCICIO
UTILIDAD BRUTA(-) GASTOS DE ADMINISTRATIVOS(-) GASTOS DE VENTAS
RESULTADO DE OPERACIÓNGASTOS FINANCIEROSGASTOS DIVERSOS
RESULTADOS ANTES DE PARTICIPACIONPARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTO
Figura 7. Análisis vertical del estado de ganancias y pérdidas 2011
50
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 7 observamos que los gastos financieros en el 2011 representaron el
2% de las ventas del periodo, debido a los intereses de los préstamos que contrajo la
empresa en periodos anteriores; y el resultado del ejercicio, siendo el 3% de las
ventas del periodo 2011.
Figura 8. Análisis horizontal de gastos financieros 2010-2011
51
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según la Figura 8, la cuenta de gastos financieros aumentó en 27% respecto al
periodo anterior.
Figura 9. Análisis horizontal del resultado del ejercicio 2010-2011
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 9, el resultado del ejercicio aumentó en 16% respecto al año anterior.
52
Tabla 3. Razones financieras antes del arrendamiento financiero años 2010-2011
53
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
54
AÑOS 2010 2011
RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 0.54 0.48RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 0.35 0.32
RATIO DE LIQUIDEZ CORRIENTE O ÍNDICE DE SOLVENCIA 3.47 3.66PRUEBA ACIDA 1.75 1.89COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS (DÍAS) 461 410
MARGEN BRUTO 0.37 0.32MARGEN OPERATIVO 0.08 0.07MARGEN NETO 0.04 0.03ROE - RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN 0.08 0.08ROA - RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 0.11 0.12
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
RAZONES DE LIQUIDEZ
RATIOS DE RENTABILIDAD
Figura 10. Razón de apalancamiento externo 2010-2011
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 10 se aprecia el nivel de endeudamiento externo con respecto al
patrimonio de la empresa, el cual disminuyó de un 54% a un 48% al 2011.
Figura 11. Razón de endeudamiento 2010-2011
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 11 se observa la disminución de la razón de endeudamiento respecto a
los activos, siendo en el 2011 del 32%.
55
Figura 12. Prueba ácida 2010-2011
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Respecto a su liquidez, en la Figura 12, se puede apreciar que la empresa posee
niveles altos, alcanzando 1.89 en el año 2011; significando que por cada Nuevo Sol
de deuda que posee la empresa en ese periodo, tiene 1.89 en líquido para poder
cubrirlo.
Figura 13. Margen neto 2010-2011
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
56
En la Figura 13 se puede observar también que su rentabilidad es mínima, del 3% al
2011.
Figura 14. Rendimiento sobre los activos 2010-2011
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según la Figura 14, el rendimiento producido por el trabajo de los activos aumentó
ligeramente al 2011, siendo del 12%.
4.1.2 Análisis de la situación económica y financiera con arrendamiento
financiero
A continuación presentaremos el análisis de la situación económica y financiera
de la empresa durante el periodo 2012 (periodo donde inicia el arrendamiento)
determinándose el efecto de esta modalidad de adquisición, para ello se
utilizaron los estados financieros aprobados por la empresa, y las herramientas
del análisis financiero que se aplicaron en el desarrollo del primer objetivo.
Además se utilizaron los datos sobre el contrato de arrendamiento financiero
extraídos del cronograma de pagos (anexo 9) y el detalle de activos adquiridos,
presentados en las siguientes tablas respectivamente:
57
Tabla 4. Datos del Contrato de Arrendamiento Financiero
Fuente: Cronograma de Pagos de Leasing de Home Safety S.A.C – Anexo 9
Elaborado por: Las autoras
58
DATOS S/.CAPITAL 282,703.36 INTERESES 40,198.98 PORTES 388.50 TOTAL A PAGAR 323,290.84
Tabla 5. Detalle de Activos adquiridos en modalidad de Leasing
59
Fuente: Escritura Pública de Arrendamiento FinancieroElaborado por: Notaria Paredes Haro
La Tabla 5 muestra el detalle de los activos adquiridos en leasing por la
empresa, en el año 2012, ascendiendo a S/. 282,703.36. Lo cual eleva su nivel
de endeudamiento y a la vez, al no comprometer los recursos propios de la
empresa, conlleva a una mejor liquidez y rentabilidad.
60
- - - - 3,120.80 20,165.40 4.04% 13.41% 6.46 2,263.00 10,004.00 2.00% 6.65% 4.42 7,024.00 4,698.00 0.94% 3.12% 0.67 97,751.60 115,541.50 23.13% 76.82% 1.18 110,159.40 150,408.90 30.11% 100.00% 1.37 - - 129,026.53 349,083.00 69.89% 100.00% 2.71 129,026.53 349,083.00 69.89% 100.00% 2.71 239,185.93 499,491.90 100.00% 2.09 - - 337,300.00 337,300.00 57.69% 1.00 42,137.79 87,257.64 14.92% 2.07 117,970.95 160,108.75 27.38% 1.36 497,408.75 584,666.39 100.00% 1.18 736,594.68 1,084,158.29
CAPITAL
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES – TERCEROSOBLIGACIONES FINANCIERAS
Pasivo No CorrienteOBLIGACIONES FINANCIERAS
Total Pasivo No CorrienteTOTAL PASIVO
PATRIMONIO
REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR
Pasivo CorrienteTRIB.Y APOR. SIST.PEN Y SALUD P PAGAR
Total Pasivo Corriente
RESULTADO DEL EJERCICIORESULTADO ACUMULADOS
TOTAL PATRIMONIOTOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
ANÁLISIS
TOTAL PARCIAL HORIZONTAL
151,375.08 166,231.29 15.33% 33.10% 1.10 51,238.00 62,955.00 5.81% 12.54% 1.23 120.00 150.00 184,651.00 215,632.00 19.89% 42.94% 10,349.00 26,741.00 5,028.00 30,456.00 6.06 402,761.08 502,165.29 46.32% 100.00% 1.25 - -
311,932.60 548,723.00 50.61% 94.28% 1.76 21,901.00 33,270.00 3.07% 5.72% 1.52 -36,710.40 -138,342.00 12.76% -23.77% 3.77 333,833.60 581,993.00 53.68% 100% 1.74 736,594.68 1,084,158.29 100.00% 1.47
2011 2012
Total Activo No CorrienteTOTAL ACTIVO
ANÁLISIS VERTICAL
Total Activo Corriente
ACTIVOActivo CorrienteEFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVOCUENTAS POR COBRAR COMERCIALES – TERCEROSCUENTAS POR COBRAR DIVERSAS – TERCEROSMERCADERIASSUMINISTROS DIVERSOSOTRAS CUENTAS DEL ACTIVO
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPOACTIVO DIFERIDODEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO
Producto del análisis se obtuvieron los siguientes resultados presentados en
tablas y figuras:
Tabla 6. Análisis vertical y horizontal del estado de situación financiera 2011-2012
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
61
Figura 15. Análisis vertical del activo total 2012
62
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 15 se aprecia que la cuenta más representativa del activo son los
Inmuebles, maquinaria y equipo, siendo estos el 51% del total de los activos. Por
otro lado, el efectivo representa el 15% de los activos.
Figura 16. Análisis horizontal del efectivo y equivalentes de efectivo 2011-2012
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.C
Elaborado por: Las autorasSe puede observar, en la Figura 16, que la cuenta Efectivo y Equivalentes de
Efectivo aumentó en 10% a comparación del año anterior, hecho causado
posiblemente por el no uso de recursos propios para la adquisición de activos fijos.
Figura 17. Análisis horizontal de inmuebles, maquinaria y equipo 2011-2012
63
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Se puede observar en la Figura 17 que la cuenta Inmuebles, Maquinaria y Equipo
aumentó en 76% a comparación del año anterior debido al contrato de
arrendamiento financiero realizado por la empresa por un monto de S/.282,703.36.
Figura 18. Análisis vertical del pasivo total 2012
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autorasSe puede apreciar en la Figura 18 que las obligaciones financieras corrientes
representan el 23% del total de las obligaciones de la empresa, y aquellas a largo
plazo abarcan la mayor parte del pasivo siendo el 70% del total.
Figura 19. Análisis horizontal de obligaciones financieras corrientes 2011-2012
64
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Como se observa en la Figura 19, las obligaciones financieras a corto plazo
aumentaron en 18% comparado al periodo previo.
Figura20. Análisis horizontal de obligaciones financieras no corrientes 2011-2012
65
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según esta figura, las obligaciones financieras a largo plazo incrementaron en
171%, ocasionado por el contrato de leasing que asciende a S/.323,290.84 que
incluye capital e intereses, con la debida sustracción de las cuotas pagadas durante
ese periodo.
66
Tabla 7. Análisis vertical y horizontal del estado de resultados integrales por función 2011-2012
67
ANÁLISIS
TOTAL PARCIAL HORIZONTAL
1,358,417.80 1,613,456.10 100% 1.19 - - 1,358,417.80 1,613,456.10 100% 1.19 920,050.70 1,020,142.60 63% 1.11 438,367.10 593,313.50 37% 1.35 70,658.66 71,164.17 4% 1.01 278,415.34 350,136.83 22% 1.26 89,293.10 172,012.50 11% 1.93 25,578.00 40,198.00 2% 1.57 350.00 600.00 0% 1.71 63,365.10 131,214.50 8% 2.07
5% 3,168.26 6,560.73 0% 2.07 60,196.85 124,653.78 8% 2.07
30% 18,059.05 37,396.13 2% 2.07 42,137.79 87,257.64 5% 2.07
2011 2012ANÁLISIS VERTICALESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR
FUNCIÓN
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTO
RESULTADO DEL EJERCICIO
RESULTADO DE OPERACIÓNGASTOS FINANCIEROSGASTOS DIVERSOS
RESULTADOS ANTES DE PARTICIPACION
VENTAS NETAS (-) COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA(-) GASTOS DE ADMINISTRATIVOS
PARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES
IMPUESTO A LA RENTA
(-) GASTOS DE VENTAS
VENTASDSCTOS. REBAJAS Y BONIFICAC. CONCEDIDAS
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Figura 21. Análisis vertical del estado de ganancias y pérdidas 2012
68
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autorasEn la Figura 21 observamos que las cuentas directamente relacionadas con el
arrendamiento son los gastos financieros que en el 2012 representaron el 2% de las
ventas del periodo; y el resultado del ejercicio, 5% de las ventas del periodo 2012.
Figura 22. Análisis horizontal de gastos financieros 2011-2012
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según la Figura 22, la cuenta de gastos financieros aumentó en 57% respecto al periodo anterior, debido a los intereses ascendentes a S/.40,198.98 del contrato de leasing descontando los intereses pagados en el periodo.
69
Figura 23. Análisis horizontal del resultado del ejercicio 2011-2012
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 23, el resultado del ejercicio aumentó en 107% respecto al año anterior.
Tabla 8. Razones financieras durante el primer año del arrendamiento financiero año 2012
70
AÑOS 2011 2012
RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 0.48 0.85RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 0.32 0.46
RATIO DE LIQUIDEZ CORRIENTE O ÍNDICE DE SOLVENCIA 3.66 3.34PRUEBA ACIDA 1.89 1.73COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS (DÍAS) 410 403
MARGEN BRUTO 0.32 0.37MARGEN OPERATIVO 0.07 0.11MARGEN NETO 0.03 0.05ROE - RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN 0.08 0.15ROA - RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 0.12 0.16
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
RAZONES DE LIQUIDEZ
RATIOS DE RENTABILIDAD
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Figura 24. Razón de apalancamiento externo 2011-2012
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 24 se aprecia el nivel de endeudamiento externo con respecto al
patrimonio de la empresa, el cual aumentó de un 48% a un 85% al 2012, debido
principalmente a las obligaciones por el arrendamiento financiero.
Figura 25. Razón de endeudamiento 2011-2012
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
71
En la Figura 25 se observa el aumento de la razón de endeudamiento respecto a los
activos, siendo en el 2012 del 46%.
Figura 26. Prueba ácida 2011-2012
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Respecto a su liquidez, en la Figura 26 se puede apreciar que la empresa aún
mantiene niveles altos siendo para este periodo 2012 de 1.73; significando que: por
cada Nuevo Sol de deuda que posee en ese año, tiene 1.73 en líquido para poder
cubrirlo.
Figura 27. Margen neto 2011-2012
72
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Se puede observar en la Figura 27 que su rentabilidad aumentó a 5% al 2012.
Figura 28. Rendimiento sobre los activos 2011-2012
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autorasSegún la Figura 28, el rendimiento producido por el trabajo de los activos también
aumentó ligeramente al 2012, siendo del 16%.
73
ANÁLISIS
TOTAL PARCIAL HORIZONTAL
166,231.29 192,420.26 17.48% 28.26% 1.16 62,955.00 61,746.00 5.61% 9.07% 0.98 150.00 140.00 215,632.00 330,797.59 30.06% 48.59% 1.53 26,741.00 68,079.49 30,456.00 27,669.62 502,165.29 680,852.96 61.86% 100.00% 1.36 - -
548,723.00 409,519.48 37.21% 97.57% 0.75 33,270.00 10,193.70 0.93% 2.43% 0.31 -138,342.00 -280,131.00 25.45% -66.74% 2.02 581,993.00 419,713.18 38.14% 100% 0.72 1,084,158.29 1,100,566.14 100.00% 1.02
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2012 2013ANÁLISIS VERTICAL
ACTIVO DIFERIDODEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO
Total Activo No CorrienteTOTAL ACTIVO
Total Activo Corriente
ACTIVOActivo CorrienteEFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVOCUENTAS POR COBRAR COMERCIALES – TERCEROSCUENTAS POR COBRAR DIVERSAS – TERCEROSMERCADERIASSUMINISTROS DIVERSOSOTRAS CUENTAS DEL ACTIVO
Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO
20,165.40 16,884.30 5.63% 13.42% 0.84 10,004.00 1,549.00 0.52% 1.23% 0.15 4,698.00 9,037.00 3.02% 7.18% 1.92 115,541.50 98,334.20 32.82% 78.16% 0.85 150,408.90 125,804.50 41.98% 100.00% 0.84 - - 349,083.00 173,845.70 58.02% 100.00% 0.50 349,083.00 173,845.70 58.02% 100.00% 0.50 499,491.90 299,650.20 100.00% 0.60 - - 337,300.00 337,300.00 42.11% 1.00 87,257.64 216,249.55 27.00% 2.48 160,108.75 247,366.39 30.89% 1.54 584,666.39 800,915.94 100.00% 1.37 1,084,158.29 1,100,566.14
Total Pasivo Corriente
RESULTADO DEL EJERCICIORESULTADO ACUMULADOS
TOTAL PATRIMONIOTOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo CorrienteTRIB.Y APOR. SIST.PEN Y SALUD P PAGAR
CAPITAL
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES – TERCEROSOBLIGACIONES FINANCIERAS
Pasivo No CorrienteOBLIGACIONES FINANCIERAS
Total Pasivo No CorrienteTOTAL PASIVO
PATRIMONIO
PASIVO
REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR
Tabla 9. Análisis vertical y horizontal del estado de situación financiera 2012-2013
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
74
Figura 29. Análisis vertical del activo total 2013
75
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 29 se aprecia que la cuenta más representativa del activo son los
Inmuebles, maquinaria y equipo siendo estos el 38% del total de los activos. Por otro
lado, el efectivo representa el 11% de los activos.
Figura 30. Análisis horizontal del efectivo y equivalentes de efectivo 2012-2013
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Se puede observar, en la Figura 30, que la cuenta Efectivo y Equivalentes de
Efectivo aumentó en 16% a comparación del año anterior. Esto debido al no
desembolso de dinero propio de la empresa, por el arrendamiento financiero.
Figura 31. Análisis horizontal de inmuebles, maquinaria y equipo 2012-2013
76
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Se puede observar en la Figura 31 que la cuenta Inmuebles, Maquinaria y Equipo
disminuyó en 25% a comparación del año anterior.
Figura 32. Análisis vertical del pasivo total 2013
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 32 se aprecia que las obligaciones financieras corrientes representan el
33% del total de las obligaciones de la empresa, y aquellas a largo plazo abarcan la
mayor parte del pasivo siendo el 58% del total.
Figura 33. Análisis horizontal de obligaciones financieras corrientes 2012-2013
77
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Como se observa en la Figura 33, las obligaciones financieras a corto plazo
disminuyeron en 15% comparado al periodo previo.
Figura 34. Análisis horizontal de obligaciones financieras no corrientes 2012-2013
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según esta figura, las obligaciones financieras a largo plazo disminuyeron un 50%.
78
Tabla 10. Análisis vertical y horizontal del estado de resultados integrales por función 2012-2013
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Figura 35. Análisis vertical del estado de ganancias y pérdidas 2013
79
ANÁLISIS
TOTAL PARCIAL HORIZONTAL
1,613,456.10 2,128,694.60 100% 1.32 - - 1,613,456.10 2,128,694.60 100% 1.32 1,020,142.60 1,300,416.80 61% 1.27 593,313.50 828,277.80 39% 1.40 71,164.17 71,456.62 3% 1.00 350,136.83 401,743.38 19% 1.15 172,012.50 355,077.80 17% 2.06 40,198.00 29,478.50 1% 0.73 600.00 412.00 0% 0.69 131,214.50 325,187.30 15% 2.48
5% 6,560.73 16,259.37 1% 2.48 124,653.78 308,927.94 15% 2.48
30% 37,396.13 92,678.38 4% 2.48 87,257.64 216,249.55 10% 2.48
ANÁLISIS VERTICAL2012 2013ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR
FUNCIÓN
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTO
RESULTADO DEL EJERCICIO
RESULTADO DE OPERACIÓNGASTOS FINANCIEROSGASTOS DIVERSOS
RESULTADOS ANTES DE PARTICIPACION
VENTAS NETAS (-) COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA(-) GASTOS DE ADMINISTRATIVOS(-) GASTOS DE VENTAS
VENTASDSCTOS. REBAJAS Y BONIFICAC. CONCEDIDAS
PARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES
IMPUESTO A LA RENTA
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 35 observamos que las cuentas directamente relacionadas con el
arrendamiento son los gastos financieros que en el 2013 representaron el 1% de las
ventas del periodo; y el resultado del ejercicio, 10% de las ventas del periodo 2013.
Figura 36. Análisis horizontal de gastos financieros 2012-2013
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según la Figura 36, la cuenta de gastos financieros disminuyó en 27% respecto al
periodo anterior.
Figura 37. Análisis horizontal del resultado del ejercicio 2012-2013
87,257.64
216,249.55
-
50,000.00
100,000.00
150,000.00
200,000.00
250,000.00
2012 2013
RESULTADO DEL EJERCICIO
80
40,198.00
29,478.50
-
5,000.00
10,000.00
15,000.00
20,000.00
25,000.00
30,000.00
35,000.00
40,000.00
45,000.00
2012 2013
GASTOS FINANCIEROS
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según la Figura 37, la cuenta de gastos financieros aumentó en 148% respecto al
periodo anterior.
81
Tabla 11. Razones financieras durante el segundo año del arrendamiento financiero - 2013
82
AÑOS 2012 2013
RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 0.85 0.37RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 0.46 0.27
RATIO DE LIQUIDEZ CORRIENTE O ÍNDICE DE SOLVENCIA 3.34 5.41PRUEBA ACIDA 1.73 2.24COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS (DÍAS) 403 497
MARGEN BRUTO 0.37 0.39MARGEN OPERATIVO 0.11 0.17MARGEN NETO 0.05 0.10ROE - RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN 0.15 0.27ROA - RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 0.16 0.32
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
RAZONES DE LIQUIDEZ
RATIOS DE RENTABILIDAD
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Figura 38. Razón de apalancamiento externo 2012-2013
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 38 se aprecia el nivel de endeudamiento externo con respecto al
patrimonio de la empresa, el cual disminuyó de un 85% a un 37% al 2013.
Figura 39. Razón de endeudamiento 2012-2013
83
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 39 se observa la disminución de la razón de endeudamiento respecto a
los activos, siendo en el 2013 del 27%.
Figura 40. Prueba ácida 2012-2013
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Respecto a su liquidez, en la Figura 40, se puede apreciar que la liquidez de la
empresa aumenta a 2.24 en el año 2013, es decir, que por cada Nuevo Sol de deuda
que posee en ese año, tiene 2.24 en líquido para poder cubrirlo.
Figura 41. Margen neto 2012-2013
84
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Se puede observar en la Figura 41 que su rentabilidad es del 10% al 2013,
aumentando un 5%.
Figura 42. Rendimiento sobre los activos 2012-2013
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según la Figura 42, el rendimiento producido por el trabajo de los activos aumentó al
2011, siendo del 32%.
85
ANÁLISIS
TOTAL PARCIAL HORIZONTAL
192,420.26 247,177.64 19.68% 27.40% 1.28 61,746.00 83,223.00 6.63% 9.23% 1.35 140.00 206.00 330,797.59 464,541.00 36.99% 51.50% 1.40 68,079.49 76,321.00 27,669.62 30,485.00 680,852.96 901,953.64 71.82% 100.00% 1.32 - -
409,519.48 347,669.89 27.68% 98.25% 0.85 10,193.70 6,200.30 0.49% 1.75% 0.61 -280,131.00 -419,359.50 33.39% -118.51% 1.50 419,713.18 353,870.19 28.18% 100% 0.84 1,100,566.14 1,255,823.83 100.00% 1.14
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA 2013 2014ANÁLISIS VERTICAL
ACTIVO DIFERIDODEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO
Total Activo No CorrienteTOTAL ACTIVO
Total Activo Corriente
ACTIVOActivo CorrienteEFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVOCUENTAS POR COBRAR COMERCIALES – TERCEROSCUENTAS POR COBRAR DIVERSAS – TERCEROSMERCADERIASSUMINISTROS DIVERSOSOTRAS CUENTAS DEL ACTIVO
Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO
16,884.30 7,221.00 12.82% 15.67% 0.43 1,549.00 600.00 1.07% 1.30% 0.39 9,037.00 1,254.00 2.23% 2.72% 0.14 98,334.20 37,000.00 65.69% 80.30% 0.38 125,804.50 46,075.00 81.80% 100.00% 0.37 - - 173,845.70 10,252.50 18.20% 100.00% 0.06 173,845.70 10,252.50 18.20% 100.00% 0.06 299,650.20 56,327.50 100.00% 0.19 - - 337,300.00 337,300.00 28.12% 1.00 216,249.55 398,580.39 33.23% 1.84 247,366.39 463,615.94 38.65% 1.87 800,915.94 1,199,496.33 100.00% 1.50 1,100,566.14 1,255,823.83
Total Pasivo Corriente
RESULTADO DEL EJERCICIORESULTADO ACUMULADOS
TOTAL PATRIMONIOTOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo CorrienteTRIB.Y APOR. SIST.PEN Y SALUD P PAGAR
CAPITAL
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES – TERCEROSOBLIGACIONES FINANCIERAS
Pasivo No CorrienteOBLIGACIONES FINANCIERAS
Total Pasivo No CorrienteTOTAL PASIVO
PATRIMONIO
PASIVO
REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR
Tabla 12. Análisis vertical y horizontal del estado de situación financiera 2013-2014
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
86
Figura 43. Análisis vertical del activo total 2014
Fuente:
Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 43 se aprecia que los Inmuebles, maquinaria y equipo disminuyeron al
28% del total de los activos. Por otro lado, el efectivo representa ahora el 20% de los
activos.
Figura 44. Análisis horizontal del efectivo y equivalentes de efectivo 2013-2014
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
87
Se puede observar, en la Figura 44, que la cuenta Efectivo y Equivalentes de Efectivo
aumentó en 28% a comparación del año anterior.
Figura 45. Análisis horizontal de inmuebles, maquinaria y equipo 2013-2014
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Se puede observar en la Figura 45 que la cuenta Inmuebles, Maquinaria y Equipo
disminuyó en 15% a comparación del año anterior.
Figura 46. Análisis vertical del pasivo total 2014
88
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 46 se observa que las obligaciones financieras corrientes representan el
18% del total de las obligaciones de la empresa, y aquellas a largo plazo las cuales
abarcan la mayor parte del pasivo siendo el 66% del total.
Figura 47. Análisis horizontal de obligaciones financieras corrientes 2013-2014
89
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Como se observa en la Figura 47, las obligaciones financieras a corto plazo disminuyeron
en 62% comparado al periodo previo.
Figura 48. Análisis horizontal de obligaciones financieras no corrientes 2013-2014
90
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según esta figura, las obligaciones financieras a largo plazo disminuyeron notablemente en
94%.
Tabla 13. Análisis vertical y horizontal del estado de resultados integrales por función 2013-2014
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Figura 49. Análisis vertical del estado de ganancias y pérdidas 2014
91
ANÁLISIS
TOTAL PARCIAL HORIZONTAL
2,128,694.60 2,308,020.30 100% 1.08 - - 2,128,694.60 2,487,346.00 108% 1.17 1,300,416.80 1,369,004.30 59% 1.05 828,277.80 1,118,341.70 48% 1.35 71,456.62 71,403.51 3% 1.00 401,743.38 438,080.49 19% 1.09 355,077.80 608,857.70 26% 1.71 29,478.50 9,063.70 0% 0.31 412.00 425.00 0% 1.03 325,187.30 599,369.00 26% 1.84
5% 16,259.37 29,968.45 1% 1.84 308,927.94 569,400.55 25% 1.84
30% 92,678.38 170,820.17 7% 1.84 216,249.55 398,580.39 17% 1.84
ANÁLISIS VERTICAL2013 2014ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR
FUNCIÓN
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTO
RESULTADO DEL EJERCICIO
RESULTADO DE OPERACIÓNGASTOS FINANCIEROSGASTOS DIVERSOS
RESULTADOS ANTES DE PARTICIPACION
VENTAS NETAS (-) COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA(-) GASTOS DE ADMINISTRATIVOS(-) GASTOS DE VENTAS
VENTASDSCTOS. REBAJAS Y BONIFICAC. CONCEDIDAS
PARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES
IMPUESTO A LA RENTA
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 49 observamos que las cuentas directamente relacionadas con el
arrendamiento son los gastos financieros que en el 2014 representaron el 0.4% de
las ventas del periodo; y el resultado del ejercicio, 17% de las ventas del periodo
2014.
Figura 50. Análisis horizontal de gastos financieros 2013-2014
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según la Figura 50, la cuenta de gastos financieros disminuyó en 69% respecto al periodo anterior.
Figura 51. Análisis horizontal del resultado del ejercicio 2013-2014
92
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según la Figura 51, la cuenta de gastos financieros aumentó en 84% respecto al periodo anterior.
93
Tabla 14. Razones financieras durante el último año del arrendamiento financiero - 2014
94
AÑOS 2013 2014
RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 0.37 0.05RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 0.27 0.04
RATIO DE LIQUIDEZ CORRIENTE O ÍNDICE DE SOLVENCIA 5.41 19.58PRUEBA ACIDA 2.24 7.84COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS (DÍAS) 497 616
MARGEN BRUTO 0.39 0.45MARGEN OPERATIVO 0.17 0.24MARGEN NETO 0.10 0.16ROE - RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN 0.27 0.33ROA - RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 0.32 0.48
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
RAZONES DE LIQUIDEZ
RATIOS DE RENTABILIDAD
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Figura 52. Razón de apalancamiento externo 2013-2014
95
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 52 se aprecia el nivel de endeudamiento externo con respecto al
patrimonio de la empresa, el cual disminuyó notablemente de un 37% a un 5% al
2014.
Figura 53. Razón de endeudamiento 2013-2014
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
En la Figura 53 se observa la disminución de la razón de endeudamiento respecto a
los activos, siendo en el 2014 del 5%.
Figura 54. Prueba ácida 2013-2014
96
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Respecto a su liquidez, en la Figura 54, se puede apreciar que la empresa aumenta
notablemente sus ya altos niveles altos niveles de liquidez, alcanzando 7.84 en el
año 2014 interpretándose de la siguiente manera: Por cada Nuevo Sol de deuda que
posee en ese año, tiene 7.84 en líquido para poder cubrirlo.
Figura 55. Margen neto 2013-2014
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Se puede observar también, en la Figura 55, que su rentabilidad tiene una mejoría,
aumentando a 16 en el año 2014.
Figura 56. Rendimiento sobre los activos 2013-2014
97
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Según la Figura 56, el rendimiento producido por el trabajo de los activos
aumentó al 2014, siendo del 48%.
4.1.3 Comparación de la situación económica y financiera de la empresa antes y
después del arrendamiento financiero, determinando su efecto en la
rentabilidad y liquidez
A continuación presentaremos una comparación de la situación económica y
financiera de la empresa antes y después del leasing, para lo que se comparará
el periodo 2011 versus el periodo 2014 usando los estados financieros de la
empresa para esos años.
Para este análisis se recurrió al uso de las razones financieras.
98
Tabla 15. Análisis de razones financieras - 2011 vs. 2014
99
AÑOS 2011 2014RAZONES DE ENDEUDAMIENTORAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO 0.48 0.05RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO 0.32 0.04RAZONES DE LIQUIDEZRATIO DE LIQUIDEZ CORRIENTE O ÍNDICE DE SOLVENCIA 3.66 19.58PRUEBA ACIDA 1.89 7.84COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS (DÍAS) 410 616RATIOS DE RENTABILIDADMARGEN BRUTO 0.32 0.45MARGEN OPERATIVO 0.07 0.24MARGEN NETO 0.03 0.16ROE - RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN 0.08 0.33ROA - RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS 0.12 0.48
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Figura 57. Evolución de la razón de apalancamiento externo
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Este ratio indica cuantas unidades monetarias de financiamiento externo existen por
cada unidad monetaria invertida por los socios; así, la figura 61 nos muestra que
para el 2011 se tiene S/.0.48.Ya en el año 2014 su endeudamiento es sólo de
S/.0.05, observándose una favorable y considerable disminución de sus niveles de
endeudamiento.
Figura 58. Evolución de la razón de endeudamiento
100
2010 2011 2012 2013 2014
0.540.48
0.85
0.37
0.05
RAZÓN DE APALANCAMIENTO EXTERNO
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Este ratio indica el porcentaje en el que la inversión de la empresa es financiada por
deuda externa. Dando el resultado mostrado en la figura 62: que en el 2011 el 32%
de los activos que poseía la empresa fue financiado con deuda a terceros mientras
que en el año 2014 llegó a su nivel mínimo siendo tan solo un 4%.
Figura 59. Evolución del índice de solvencia
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
101
2010 2011 2012 2013 20140.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
3.47 3.66 3.345.41
19.58
RATIO DE LIQUIDEZ CORRIENTE O ÍNDICE DE SOLVENCIA
2010 2011 2012 2013 2014
0.350.32
0.46
0.27
0.04
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO
Esta razón financiera muestra cuánto dinero tiene la empresa para cubrir su deuda a
corto plazo con sus activos corrientes (incluyendo inventario) en base a cada nuevo
sol de deuda que posea. Se puede observar en la figura 63 que en el año 2011 por
cada S/.1.00 de deuda había contraído, poseía S/.3.66 de activos corrientes para
pagarlo; lo cual aumentó en gran proporción para el 2014 llegando a S/. 19.58.
Figura 60. Evolución de la prueba ácida
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Esta razón financiera muestra cuánto dinero tiene la empresa para cubrir su deuda a
corto plazo con sus activos corrientes en base a cada nuevo sol de deuda que posea;
sin incluir inventario, por lo que se considera una prueba más rigurosa que el índice
de solvencia. Se puede observar en la figura 64 que en el año 2011 por cada S/.1.00
de deuda había contraído, poseía S/.1.89 de activos corrientes para pagarlo; pero en
102
2010 2011 2012 2013 20140.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
1.75 1.89 1.732.24
7.84
PRUEBA ÁCIDA
el 2014 tenía S/.7.84, mostrando un gran aumento de su liquidez, esto debido a que
la adquisición de activos mediante leasing evita el uso de fondos propios.
Figura 61. Evolución de la cobertura de gastos operativos
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Bajo el supuesto que la empresa realiza todas sus ventas al crédito, este ratio nos
muestra cuántos días podría la empresa seguir cumpliendo con sus actividades
operativas sólo con los activos líquidos que posee (efectivo, cuentas por cobrar
comerciales e inventario). El resultado obtenido mostrado en la figura 65 fue 410
días para el año 2011 y 616 días en el año 2014. Se puede apreciar claramente que la
solvencia de la empresa es buena ya que aumentó considerablemente y podría cubrir,
en promedio, un año completo y 3 meses de sus actividades operativas con esos
activos que posee.
Figura 62. Evolución del margen bruto
103
2010 2011 2012 2013 20140
100
200
300
400
500
600
700
461410 403
497
616
COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS (DÍAS)
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Este ratio indica, en porcentaje, cuánto representa la utilidad bruta respecto a las
ventas netas. Así tenemos en la figura 66 que en el año 2011 la utilidad bruta de la
empresa representaba el 32% de las ventas netas mientras que en el año 2014
representa un 45%. Se atribuye esta mejoría a que mediante el leasing la empresa
pudo adquirir los equipos que necesitaba, lo que le permitió aumentar su capacidad
operativa y así mejorar su rentabilidad.
Figura 63. Evolución del margen operativo
104
2010 2011 2012 2013 20140.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50
0.370.32
0.37 0.39
0.45
MARGEN BRUTO
2010 2011 2012 2013 20140.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.08 0.07
0.11
0.17
0.24
MARGEN OPERATIVO
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Esta razón financiera indica, en porcentaje, cuánto representa la utilidad operativa
respecto a las ventas netas. Así tenemos en la figura 67 que en el año 2011 la
utilidad operativa de la empresa es tan solo un 7% de las ventas, aumentando hasta
llegar al 2014 a un 24%.
Figura 64. Evolución del margen neto
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Esta razón financiera indica, en porcentaje, cuánto representa la utilidad neta
respecto a las ventas netas. Así tenemos en la figura 68 que en el año 2011 la
105
2010 2011 2012 2013 20140.00
0.02
0.04
0.06
0.08
0.10
0.12
0.14
0.16
0.18
0.04 0.03
0.05
0.10
0.16
MARGEN NETO
utilidad neta de la empresa es sólo el 3%, mientras que en al año 2014 es un 16%
observándose un aumento debido a la disminución de gastos financieros ya que es
el último año del contrato de arrendamiento financiero y el pago del mismo está
casi terminado, lo cual deriva en una mejoría de su rentabilidad.
Figura 65. Evolución del rendimiento sobe los activos
Fuente: Estados Financieros de Home Safety S.A.CElaborado por: Las autoras
Este ratio muestra cuanto de ganancia generan los activos de la empresa, en
base a cada nuevo sol de activos que posee. Siendo el resultado mostrado en la
figura 70 de S/.0.12 para el año 2011 mientras que para el año 2014 llegó a
S/.0.48. Observándose nuevamente un aumento favorable.
Como se puede apreciar en las figuras antes presentadas, el arrendamiento
financiero contribuye favorablemente a la situación económica y financiera de la
empresa, reflejándose en las razones financieras, las cuales muestran mejoría en su
totalidad. Los ratios de rentabilidad como consecuencia del incremento de la
capacidad operativa de la empresa y los ratios de liquidez debido a que adquiriendo
los equipos mediante leasing se evita el uso de fondos propios de la empresa.
4.2 Discusión de Resultados
106
2010 2011 2012 2013 20140.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.11 0.120.16
0.32
0.48
RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS
Para el análisis económico financiero de la empresa se han utilizado los estados
financieros de la misma, tal y como lo sugiere el autor Amat Salas en su libro titulado
Análisis de los Estados Financieros. Para analizarlos, así como lo menciona el autor
Gitman en su obra Principios de Administración Financiera, hemos aplicado las
técnicas y herramientas, las cuales son el análisis horizontal, el análisis vertical y las
razones financieras.
El análisis económico y financiero de la empresa antes del arrendamiento financiero
(2010 -2011) reveló que, a pesar de contar con efectivo el cual aumenta en pocas
cantidades según el análisis horizontal (ver figura 2), su nivel de endeudamiento se
mantiene en niveles alarmantes: 50% respecto al patrimonio y 35% respecto a los
activos (ver figuras 10 y 11).
A pesar de contar con suficiente liquidez tal y como lo muestra el ratio de prueba ácida
(ver figura 12), su margen de utilidad neta es tan solo del 3% (ver figura 13). Por lo
tanto, se pudo concluir que la empresa, antes del arrendamiento financiero, no hacía
uso eficiente de sus recursos ya que contaba con un nivel alto de liquidez, pero
realizaba diversos préstamos para la adquisición de sus equipos y para cubrir otras
obligaciones financieras. Por otra parte, muestra una baja rentabilidad siendo tan sólo
un 10% producido por el trabajo de los activos (ver figura 14), reafirmando el mal
manejo de recursos.
Tal cual lo menciona el Blog Online de la Revista Gestión, el leasing fue de utilidad
principalmente para adquirir los bienes necesarios para las operaciones de la empresa
sin utilizar recursos propios. Así, al analizar la situación económica de la empresa para
el primer año de arrendamiento (2012) se pudo observar mediante el análisis
horizontal que su efectivo sigue manteniéndose en crecimiento (ver figura 16). Pero lo
más resaltante es, para el año 2012, es el incremento de activo originado por la
adquisición de maquinaria y equipo en modalidad de arrendamiento financiero (ver
figura 17). Como consecuencia, las obligaciones financieras a largo plazo y sus cargas
financieras también aumentaron (ver figuras 20 y 22), además, como se aprecia en los
107
ratios, hubo un aumento en su endeudamiento externo llegando a 85% de su
patrimonio (ver figura 24) y 46% de sus activos (ver figura 25).
La liquidez de la empresa disminuye en 16% debido a operaciones propias de la
empresa pero aún mantiene su nivel alto de S/. 1.73 (ver figura 26); sin embargo el
margen neto a pesar de haber aumentado y llegar a 5% con respecto a las ventas (ver
figura 27) sigue mostrando una rentabilidad baja.
Según Fabian Sinibaldi, el arrendamiento financiero es favorable, principalmente para
las empresas con altos niveles de apalancamiento, ya que mantiene el capital de
trabajo y aumenta la capacidad de endeudamiento. Fue así que, para los últimos años
del arrendamiento financiero (2013-2014), tal como lo muestra el análisis horizontal,
las obligaciones financieras, así como los gastos financieros, se vieron reducidas por el
pago de sus deudas externas (ver figuras 34 y 36) llevando sus niveles de
apalancamiento a tan sólo 5% de su patrimonio (ver figura 52) y 4% del valor de sus
activos (ver figura 53). La explicación a esta disminución es que gracias a este medio
de financiamiento la empresa dejó de sobreendeudarse, permitiendo que su nivel de
endeudamiento se estabilice. Sin embargo, el aumento insistente de su liquidez,
producido por la adquisición de bienes sin utilizar recursos propios (ver figura 54), nos
demuestra que su capacidad de inversión es deficiente, ya que posee demasiado dinero
ocioso.
Se aprecia también la notoria mejoría en la rentabilidad, ventaja resaltada por el autor
antes mencionado, ya que la empresa debido a este medio de financiamiento pudo
adquirir activo fijo el cual le permitió ampliar su capacidad operativa, además que en
el último año del contrato las obligaciones contraídas estaban casi saldadas, lo cual
disminuye sus gastos financieros, ocasionando así que para el año 2014 el margen neto
respecto a sus ventas sea del 16% (ver figura 55), lo cual se puede apreciar también en
el rendimiento de los activos que es del 48% (ver figura 56).
Tal como lo menciona la revista citada anteriormente, los datos antes expuestos, se
pudo comprobar que “la forma de financiamiento que otorga el leasing junto con su
108
otra ventaja que es la máxima conservación de capital de trabajo, es de especial
relevancia en momentos económicos-financieros en que las empresas muestran un alto
nivel de endeudamiento y bajo nivel de liquidez” ya que no solo “se obtiene el
financiamiento total de la operación, permite la renovación tecnológica y brinda
beneficios fiscales” como lo menciona Sinibaldi, sino que a lo largo del tiempo del
contrato se pueden observar el impacto positivo al mejorar la rentabilidad, liquidez y
niveles de apalancamiento externo.
Por lo antes expuesto, concluimos que nuestra hipótesis se ha demostrado en el sentido
que el arrendamiento financiero mejora la situación económica y financiera de la
empresa en estudio mediante una mejor liquidez y rentabilidad.
109
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
110
CONCLUSIONES
Se analizó la situación económica y financiera de la empresa antes del
arrendamiento financiero (2010-2011), determinándose un elevado nivel de
endeudamiento, siendo este de S/.129,026.00 (figuras 10 y 11); y bajos niveles de
rentabilidad, de S/.42,138.00 (figura 13). Asimismo una solvente liquidez; por
cada nuevo sol de deuda se disponía de S/. 1.89 (figura 12). Concluyéndose que
en la empresa investigada no se realiza análisis económico financiero.
Se realizó el análisis económico financiero con arrendamiento financiero,
observándose que la rentabilidad (margen neto) en el año 2014 aumentó en S/.
300,00.00 con respecto al año 2011 (figura 64). Esto ocasionado principalmente a
la mejora en la capacidad operativa, debido a la adquisición de activos fijos por un
monto total de S/. 282,703.36 bajo la modalidad leasing (figura 17).
Se comparó los resultados del análisis económico financiero antes y después de
leasing; observándose que los niveles de liquidez de la empresa aumentaron en S/.
150,000.00 (figura 60). Esto debido a que mediante la adquisición de activos fijos
bajo la modalidad de arrendamiento financiero, no es necesario utilizar los
recursos propios de la empresa, situación que conlleva a una mejor inversión de
los fondos líquidos y por ende mayores niveles de liquidez y rentabilidad.
.
111
RECOMENDACIONES
Se sugiere a la empresa realizar el análisis económico financiero de forma
periódica con el objetivo de ver realmente como se encuentra la empresa y de
poder tomar las medidas necesarias, ya que, si bien tenían indicios de que su
situación era deficiente, no conocía a fondo y a detalle la real situación en la que
se encontraba.
Se recomienda utilizar el contrato de arrendamiento financiero como medio de
financiamiento ya que, aunque, inicialmente aumenta considerablemente las
obligaciones de la empresa, le permite obtener el 100% del financiamiento
necesitado sin comprometer recursos propios, además de la rápida disponibilidad
de los bienes para el desarrollo de las actividades de la empresa permitiendo
incluso la ampliación de la capacidad operativa.
Se recomienda el arrendamiento financiero en empresas que tienen problemas de
endeudamiento y rentabilidad ya que este medio de financiamiento no afecta la
línea crediticia y además de brindar beneficios tributarios de IGV, Renta y
depreciación acelerada permite, al finalizar el contrato, aumentar el margen neto
de utilidad ya que las cargas financieras se ven disminuidas.
Debido al alto nivel de liquidez con el que contaba la empresa el cual incrementó
como consecuencia del leasing y que no es utilizado eficientemente sino al
contrario se mantiene improductivo como dinero ocioso, se sugiere aprovechar
este beneficio e invertir el exceso de liquidez de la empresa en otras actividades
complementarias y beneficiosas que le permitan aumentar sus ingresos. Estas
actividades pueden ser compra de activos financieros, apertura de sucursales,
inversión en nuevas áreas de la empresa, mejora del establecimiento, entre otras.
112
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Textos y Libros
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Decreto Legislativo Nº 299, modificado por la Ley N.º 27394, publicado el
12.04.2001.
- Decreto Supremo N° 055-99-EF, Texto Único Ordenado de la Ley del Impuesto
General a las Ventas e Impuesto Selectivo al Consumo, publicado el 15.4.1999, y
normas modificatorias.
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Medios Electrónicos
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115
ANEXOS
116
117
Anexo 1. Estado de Situación Financiera al 2011
118
Anexo 2. Estado de Ganancias y Pérdidas por Función al 2011
119
2010 2011 2010 2011
150,279.55 151,375.08 3,051.60 3,120.80 24,258.00 51,238.00 2,154.00 2,263.00 120.00 120.00 15,491.00 7,024.00 182,640.00 184,651.00 97,124.80 97,751.60 20,142.00 10,349.00 117,821.40 110,159.40 31,627.00 5,028.00 409,066.55 402,761.08 130,105.80 129,026.53
130,105.80 129,026.53 297,456.20 348,643.00 247,927.20 239,185.93 273,349.00 311,932.60 20,782.60 21,901.00 337,300.00 337,300.00 -24,107.20 -36,710.40 36,447.25 42,137.79 294,131.60 333,833.60 81,523.70 117,970.95 703,198.15 736,594.68 455,270.95 497,408.75
703,198.15 736,594.68
HOME SAFETY S.A.CESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2011(Expresado en Nuevos Soles)
Total Pasivo Corriente
CAPITAL
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Pasivo No CorrienteOBLIGACIONES FINANCIERAS
Total Pasivo No CorrienteTOTAL PASIVO
ACTIVOActivo Corriente
TRIB.Y APOR. SIST.PEN Y SALUD POR PAGAR
RESULTADO DEL EJERCICIOTotal Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVOCUENTAS POR COBRAR COMERCIALES – TERCEROSCUENTAS POR COBRAR DIVERSAS – TERCEROS
OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES – TERCEROSMERCADERIASSUMINISTROS DIVERSOS
Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO NETO PATRIMONIO
RESULTADO ACUMULADOS TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Total Activo Corriente
PASIVOPasivo Corriente
REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR
ACTIVO DIFERIDODEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO
Anexo 3. Estado de Situación Financiera al 2012
120
2010 2011 1,000,548.40 1,358,417.80 - - 1,000,548.40 1,358,417.80 630,329.70 920,050.70 370,218.70 438,367.10 70,561.28 70,658.66 224,164.52 278,415.34 75,492.90 89,293.10 20,185.00 25,578.00 500.00 350.00 54,807.90 63,365.10
5% 2,740.40 3,168.26 52,067.51 60,196.85
30% 15,620.25 18,059.05 36,447.25 42,137.79
HOME SAFETY S.A.CESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR FUNCIÓN
Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2011(Expresado en Nuevos Soles)
(-) GASTOS DIVERSOS
RESULTADO DEL EJERCICIO
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTO
RESULTADOS ANTES DE PARTICIPACION
(-) IMPUESTO A LA RENTA
(-) PARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES
(-) GASTOS DE VENTAS
(-) GASTOS FINANCIEROSRESULTADO DE OPERACIÓN
(-) GASTOS DE ADMINISTRATIVOS
VENTAS(-) DSCTOS. REBAJAS Y BONIFICAC. CONCEDIDASVENTAS NETAS (-) COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
Anexo 4. Estado de Ganancias y Pérdidas por Función al 2012
121
2011 2012 2011 2012
151,375.08 166,231.29 3,120.80 20,165.40 51,238.00 62,955.00 2,263.00 10,004.00 120.00 150.00 7,024.00 4,698.00 184,651.00 215,632.00 97,751.60 115,541.50 10,349.00 26,741.00 110,159.40 150,408.90 5,028.00 30,456.00 402,761.08 502,165.29 129,026.53 349,083.00
129,026.53 349,083.00 348,643.00 687,065.00 239,185.93 499,491.90 311,932.60 548,723.00 21,901.00 33,270.00 337,300.00 337,300.00 -36,710.40 -138,342.00 42,137.79 87,257.64 333,833.60 581,993.00 117,970.95 160,108.75 736,594.68 1,084,158.29 497,408.75 584,666.39
736,594.68 1,084,158.29
HOME SAFETY S.A.CESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2012(Expresado en Nuevos Soles)
Total Pasivo Corriente
CAPITAL
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Pasivo No CorrienteOBLIGACIONES FINANCIERAS
Total Pasivo No CorrienteTOTAL PASIVO
ACTIVOActivo Corriente
TRIB.Y APOR. SIST.PEN Y SALUD POR PAGAR
RESULTADO DEL EJERCICIOTotal Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVOCUENTAS POR COBRAR COMERCIALES – TERCEROSCUENTAS POR COBRAR DIVERSAS – TERCEROS
OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES – TERCEROSMERCADERIASSUMINISTROS DIVERSOS
Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO NETO PATRIMONIO
RESULTADO ACUMULADOS TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Total Activo Corriente
PASIVOPasivo Corriente
REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR
ACTIVO DIFERIDODEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO
2011 2012 1,358,417.80 1,613,456.10 - - 1,358,417.80 1,613,456.10 920,050.70 1,020,142.60 438,367.10 593,313.50 70,658.66 71,164.17 278,415.34 350,136.83 89,293.10 172,012.50 25,578.00 40,198.00 350.00 600.00 63,365.10 131,214.50
5% 3,168.26 6,560.73 60,196.85 124,653.78
30% 18,059.05 37,396.13 42,137.79 87,257.64
HOME SAFETY S.A.CESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR FUNCIÓN
Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2012(Expresado en Nuevos Soles)
(-) GASTOS DIVERSOS
RESULTADO DEL EJERCICIO
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTO
RESULTADOS ANTES DE PARTICIPACION
(-) IMPUESTO A LA RENTA
(-) PARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES
(-) GASTOS DE VENTAS
(-) GASTOS FINANCIEROSRESULTADO DE OPERACIÓN
(-) GASTOS DE ADMINISTRATIVOS
VENTAS(-) DSCTOS. REBAJAS Y BONIFICAC. CONCEDIDASVENTAS NETAS (-) COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
Anexo 5. Estado de Situación Financiera al 2013
122
Anexo 6. Estado de Ganancias y Pérdidas por Función al 2013
123
2012 2013 2012 2013
166,231.29 192,420.26 20,165.40 16,884.30 62,955.00 61,746.00 10,004.00 1,549.00 150.00 140.00 4,698.00 9,037.00 215,632.00 330,797.59 115,541.50 98,334.20 26,741.00 68,079.49 150,408.90 125,804.50 30,456.00 27,669.62 502,165.29 680,852.96 349,083.00 173,845.70
349,083.00 173,845.70 687,065.00 689,650.48 499,491.90 299,650.20 548,723.00 409,519.48 33,270.00 10,193.70 337,300.00 337,300.00 -138,342.00 -280,131.00 87,257.64 216,249.55 581,993.00 419,713.18 160,108.75 247,366.39 1,084,158.29 1,100,566.14 584,666.39 800,915.94
1,084,158.29 1,100,566.14
HOME SAFETY S.A.CESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2013(Expresado en Nuevos Soles)
Total Pasivo Corriente
CAPITAL
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Pasivo No CorrienteOBLIGACIONES FINANCIERAS
Total Pasivo No CorrienteTOTAL PASIVO
ACTIVOActivo Corriente
TRIB.Y APOR. SIST.PEN Y SALUD POR PAGAR
RESULTADO DEL EJERCICIOTotal Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVOCUENTAS POR COBRAR COMERCIALES – TERCEROSCUENTAS POR COBRAR DIVERSAS – TERCEROS
OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES – TERCEROSMERCADERIASSUMINISTROS DIVERSOS
Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO NETO PATRIMONIO
RESULTADO ACUMULADOS TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Total Activo Corriente
PASIVOPasivo Corriente
REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR
ACTIVO DIFERIDODEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO
2012 2013 1,613,456.10 2,128,694.60 - - 1,613,456.10 2,128,694.60 1,020,142.60 1,300,416.80 593,313.50 828,277.80 71,164.17 71,456.62 350,136.83 401,743.38 172,012.50 355,077.80 40,198.00 29,478.50 600.00 412.00 131,214.50 325,187.30
5% 6,560.73 16,259.37 124,653.78 308,927.94
30% 37,396.13 92,678.38 87,257.64 216,249.55
HOME SAFETY S.A.CESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR FUNCIÓN
Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2013(Expresado en Nuevos Soles)
(-) GASTOS DIVERSOS
RESULTADO DEL EJERCICIO
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTO
RESULTADOS ANTES DE PARTICIPACION
(-) IMPUESTO A LA RENTA
(-) PARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES
(-) GASTOS DE VENTAS
(-) GASTOS FINANCIEROSRESULTADO DE OPERACIÓN
(-) GASTOS DE ADMINISTRATIVOS
VENTAS(-) DSCTOS. REBAJAS Y BONIFICAC. CONCEDIDASVENTAS NETAS (-) COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
124
Anexo 7. Estado de Situación Financiera al 2014
125
Anexo 8. Estado de Ganancias y Pérdidas por Función al 2014
126
2013 2014 2013 2014
192,420.26 247,177.64 16,884.30 7,221.00 61,746.00 83,223.00 1,549.00 600.00 140.00 206.00 9,037.00 1,254.00 330,797.59 464,541.00 98,334.20 37,000.00 68,079.49 76,321.00 125,804.50 46,075.00 27,669.62 30,485.00 680,852.96 901,953.64 173,845.70 10,252.50
173,845.70 10,252.50 689,650.48 767,029.39 299,650.20 56,327.50 409,519.48 347,669.89 10,193.70 6,200.30 337,300.00 337,300.00 -280,131.00 -419,359.50 216,249.55 398,580.39 419,713.18 353,870.19 247,366.39 463,615.94 1,100,566.14 1,255,823.83 800,915.94 1,199,496.33
1,100,566.14 1,255,823.83
HOME SAFETY S.A.CESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2014(Expresado en Nuevos Soles)
Total Pasivo Corriente
CAPITAL
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Pasivo No CorrienteOBLIGACIONES FINANCIERAS
Total Pasivo No CorrienteTOTAL PASIVO
ACTIVOActivo Corriente
TRIB.Y APOR. SIST.PEN Y SALUD POR PAGAR
RESULTADO DEL EJERCICIOTotal Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVOCUENTAS POR COBRAR COMERCIALES – TERCEROSCUENTAS POR COBRAR DIVERSAS – TERCEROS
OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES – TERCEROSMERCADERIASSUMINISTROS DIVERSOS
Activo No CorrienteINMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO NETO PATRIMONIO
RESULTADO ACUMULADOS TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Total Activo Corriente
PASIVOPasivo Corriente
REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR
ACTIVO DIFERIDODEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO
2013 2014 2,128,694.60 2,308,020.30 - 2,128,694.60 2,487,346.00 1,300,416.80 1,369,004.30 828,277.80 1,118,341.70 71,456.62 71,403.51 401,743.38 438,080.49 355,077.80 608,857.70 29,478.50 9,063.70 412.00 425.00 325,187.30 599,369.00
5% 16,259.37 29,968.45 308,927.94 569,400.55
30% 92,678.38 170,820.17 216,249.55 398,580.39
HOME SAFETY S.A.CESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR FUNCIÓN
Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2014(Expresado en Nuevos Soles)
(-) GASTOS DIVERSOS
RESULTADO DEL EJERCICIO
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTO
RESULTADOS ANTES DE PARTICIPACION
(-) IMPUESTO A LA RENTA
(-) PARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES
(-) GASTOS DE VENTAS
(-) GASTOS FINANCIEROSRESULTADO DE OPERACIÓN
(-) GASTOS DE ADMINISTRATIVOS
VENTAS(-) DSCTOS. REBAJAS Y BONIFICAC. CONCEDIDASVENTAS NETAS (-) COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
127
Anexo 9. Arrendamiento Financiero: Cronograma de pagos
128
Anexo 10. Detalle de los activos adquiridos en arrendamiento financiero
129