UNIVERSIDAD NACIONAL DE CUYO Facultad de Ciencias Económicas
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UNIVERSIDAD NACIONAL DE CUYOFacultad de Ciencias Económicas
Juan Antonio Zapata, Profesor Titular
Miguel González, Profesor AdjuntoGustavo Rivarola, JTPGuillermo Migliozzi, JTP (con licencia)Jorgelina Agnello, JTPEduardo Comellas, AyudanteFlorencia Millán, AyudanteViviana Michelán, Ayudante
Delegación San Rafael: Ricardo Juri, Profesor Asociado. Gisela Majul, JTP.
El Profesor Zapata agradece a María Julia Zapata y María Cristina García Erice por su colaboración en la edición de este material docente.
Introducción a la Economía I
Clases 2009
Segunda Parte: Clases 5 a 6
Introducción a la Economía I Segunda Parte
2
CLASE 5
Moneda y Bancos 1
Introducción a la Economía I Segunda Parte
3
1. Funciones y características del dinero
Funciones del Dinero
Tasa de Interes Renta
Características del Dinero
Agregados Monetarios
Determinates de la Oferta de Dinero.
2. Historia del Dinero
3. El dinero en el sistema financiero
4. Oferta y Demanda de Dinero
Determinates de la demanda de dinero
Temas a
desarrollar
5. Base Monetaria6. Creación de Dinero Bancario7. Multiplicador Monetario
Introducción a la Economía I Segunda Parte
4
FUNCIONES Y CARACTERISTICAS DEL DINERO
Características del Dinero
1) Duradero
2) Transportable
3) Divisible
4) Homogéneo
5) De oferta
limitada
Funciones del Dinero
1) Medio de cambio
2) Unidad de cuenta
3) Depósito de valor
4) Patrón de pago diferido
Introducción a la Economía I Segunda Parte
5
Dinero nominalmente convertible en oro
Dinero Fiduciario
Dinero legal (BCRA)
Dinero bancario
HISTORIA DEL DINERO
Trueque
Dinero mercancía
(sal)
Dinero signo o papel
plenamente convertible en oro
Antigüedad Edad Media Edad Moderna y Contemporánea
orfebres Instituciones financieras
Introducción a la Economía I Segunda Parte
6
EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO
• Tipos de Depósitos:
A la vista => Disponibilidad inmediata / Cta. Cte.
De ahorro => No se utilizan cheques / Caja de Ahorro
A Plazo => No se pueden retirar sin penalización / Plazo Fijo
• Definición empírica del dinero
Oferta monetaria M = Epp + D
M1 = Efectivo en poder del publico + Depósitos a la vista
M2 = M1 + Depósitos de ahorro
M3 = M2 + Depósitos a plazo
“Los activos son líquidos si pueden venderse rápidamente a con un bajo costo y es seguro su valor monetario”
Introducción a la Economía I Segunda Parte
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ALGUNOS CONCEPTOS CLAVES
B=CM+DbBC
CM=E+Epb (billetes y monedas)
B=E+Epb+DbBC
R=Epb+DbBC
B=E+RB=E+R
B constituye el PASIVO del Banco Central.
El Banco Central controla B: crea B cuando adquiere activos y los paga creando pasivos (emite $).
Una de las formas más corrientes de alterar B es a través de OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO.
Una compra de mercado abierto aumenta la base monetaria.
Por ley los Bancos deben guardar r % (encaje bancario) de los depósitos que reciben.
Introducción a la Economía I Segunda Parte
8
Oferta de Dinero en Argentina
M1 en Argentina durante los primeros días de Enero de
2007 (en millones de $)
Epp
53.989
54.008
53.488
53.434
53.595
Dv
43.950
43.364
44.113
43.787
44.617
M1
97.939
97.372
97.601
97.221
98.212
Día
08
05
04
03
02
Evolución en Argentina del Epp, Dv y M1 2003 en adelante, en millones de $
M1 = Epp + Dv
M1
CC
B. y M.
Introducción a la Economía I Segunda Parte
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Oferta de Dinero en Argentina
M2 en Argentina durante los primeros días de Enero de
2007 (en millones de $)
M2
135.100
135.144
135.071
134.166
134.886
Dca
37.161
37.772
37.470
36.945
36.674
M1
97.939
97.372
97.601
97.221
98.212
Día
08
05
04
03
02
Evolución en Argentina de M1, Dca y M2 2003 en adelante, en millones de $
M2 = M1 + Dca
Introducción a la Economía I Segunda Parte
10
Oferta de Dinero en Argentina
M3 en Argentina durante los primeros días de Enero de
2007 (en millones de $)
M2
135.100
135.144
135.071
134.166
134.886
Dpf
75.117
75.368
74.835
75.253
74.946
M3
210.217
210.512
209.906
209.419
209.832
Día
08
05
04
03
02
Evolución en Argentina de M2, Dpf y M3 2003 en adelante, en millones de $
M3 = M2 + Dpf
Introducción a la Economía I Segunda Parte
11
Demanda de Dinero
La demanda de dinero es una demanda de saldos reales. A los tenedores de dinero no les interesa el número de billetes que tienen, sino su poder adquisitivo.
Tasa de
Interés
M/P
L = MP
Motivos por los que la gente demanda dinero1
1. Para realizar transacciones. Se trata de la demanda de dinero que tiene su origen en la utilización del dinero para realizar pagos regulares
2. Como precaución. Se trata de la demanda de dinero para hacer frente a contingencias e imprevistos.
3. Para especular. Se trata de la demanda de dinero que se debe a la incertidumbre sobre el valor monetario de otros activos que tienen los individuos
Introducción a la Economía I Segunda Parte
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FACTORES QUE AFECTAN LA DEMANDA DE DINERO
NIVEL DE PRECIOS
nivel de precios Md (demanda nominal de dinero), P = Md no cambia L (demanda real de dinero)
TASA DE INTERES
i (costo de oportunidad del dinero) L
RENTA REAL
Y L
Introducción a la Economía I Segunda Parte
13
B=CM + DbBC
B = Epp + R
Base Monetaria
CM=Epp+Epb
B =Epp + Epb + DbBC
R
Evolución de la Base
Monetaria, Circulación Monetaria y
Depósitos en el BCRA.
Argentina, desde 2002, en
millones de pesos
Introducción a la Economía I Segunda Parte
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El Banco Central puede aumentar la Base Monetaria (creación primaria) a través de diferentes mecanismos:
Base Monetaria
El Banco Central crea la Base Monetaria (el efectivo y las reservas bancarias) en las que se asienta la oferta monetaria (el efectivo y los depósitos). La Base Monetaria constituye el pasivo del Banco Central.
Operaciones de
Mercado Abierto
El Banco Central vende bonos al sector privado
El Banco Central compra bonos al sector privado BM
BM
Operaciones de
Redescuento
El Banco Central baja la tasa de encaje
El Banco Central sube la tasa de encaje BM
BM
Mercado
de Divisas
El Banco Central vende dólares
El Banco Central compra dólares BM
BM
Introducción a la Economía I Segunda Parte
15
CLASE 6
Moneda y Bancos 2
Introducción a la Economía I Segunda Parte
16
Soy el Sr. PérezVoy a DEPOSITAR
en el banco XXX una parte del dinero
que acabo de obtener.
El restolo mantendréen mi poder en efectivo.
Una parte la depositaremos en el BCRA, otra la mantendremos en
efectivo y el resto lo PRESTAREMOS...
Sr. Pérez, ¡bienvenidos sean Ud. y su DEPOSITO..!
Fernández: registrá una COMPRA DE MERCADO ABIERTO al Sr. Pérez con la consecuente EXPANSION DE LA BASE
MONETARIA.
Introducción a la Economía I Segunda Parte
17
¡Con todo gusto, Sra. ...!El Banco XXX tiene para ofrecerle en
préstamo PARTE del depósito del señor Pérez...
Soy la Sra. Giménez y quisiera solicitarle a este banco un
PRESTAMO...
Introducción a la Economía I Segunda Parte
18
Obtuve el préstamo del Banco XXX.Del efectivo
obtenido, sólo mantendré
en mi poder unafracción...
¡Qué pena que el BCRA obligue a mantener reservas y no podamos prestar todo este
depósito!
¡Sánchez...!El Sr. García quiere hablar con Ud. para solicitar un
crédito...
El resto del préstamo lo depositaré en el
Banco YYY.
¡Despreocúpese Sra. Giménez...!Su DEPOSITO no podría estar
en mejores manos...
Dígale al señor García que se acerque a firmar los papeles porque disponemos de una parte del depósito de la Sra. Giménez para entregarle en préstamo. El resto del depósito de esta Sra. se mantendrá como RESERVA, parte en efectivo en nuestro banco y parte en forma de depósito en nuestra cuenta en el BCRA.
Introducción a la Economía I Segunda Parte
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ESTA HISTORIA PODRIA ESTA HISTORIA PODRIA CONTINUARCONTINUAR
(aunque no indefinidamente, (aunque no indefinidamente, como veremos)como veremos)
...LA DEJAREMOS ACA....LA DEJAREMOS ACA. LO IMPORTANTE ES QUE EL Sr. PEREZ PERMITIO CON SU LO IMPORTANTE ES QUE EL Sr. PEREZ PERMITIO CON SU DEPOSITO LA FINANCIACION DE LA Sra. GIMENEZ E, DEPOSITO LA FINANCIACION DE LA Sra. GIMENEZ E,
INDIRECTAMENTE, LA DEL Sr. GARCIA.INDIRECTAMENTE, LA DEL Sr. GARCIA.
AHORA ELLOS TRES CUENTAN CON EFECTIVO EN SU AHORA ELLOS TRES CUENTAN CON EFECTIVO EN SU PODER Y CON UN DERECHO SOBRE EL DEPOSITO QUE PODER Y CON UN DERECHO SOBRE EL DEPOSITO QUE
REALIZARON.REALIZARON.
ESTA ES LA FORMA EN LA QUE OPERA EL ESTA ES LA FORMA EN LA QUE OPERA EL
EFECTO MULTIPLICADOR DEL DINEROEFECTO MULTIPLICADOR DEL DINEROA PARTIR DE UNA EXPANSION DE LA BASE A PARTIR DE UNA EXPANSION DE LA BASE
MONETARIA.MONETARIA.
ESTE EFECTO MULTIPLICADOR JAMAS HUBIERA ESTE EFECTO MULTIPLICADOR JAMAS HUBIERA OCURRIDO SI:OCURRIDO SI:
•EL Sr. PEREZ NO HUBIERA REALIZADO SU EL Sr. PEREZ NO HUBIERA REALIZADO SU DEPOSITODEPOSITO
•NO HUBIERAN EXISTIDO LOS INTERMEDIARIOS NO HUBIERAN EXISTIDO LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS XXX e YYYFINANCIEROS XXX e YYY
•LOS BANCOS NO HUBIERAN REALIZADO LOS BANCOS NO HUBIERAN REALIZADO PRESTAMOS Y HUBIERAN RESERVADO TODOPRESTAMOS Y HUBIERAN RESERVADO TODO
Introducción a la Economía I Segunda Parte
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LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINEROBCRA Bancos Familias
1. El Banco Central emite dinero (aumenta su pasivo) y lo entrega a las familias(aumenta su activo)
BM=100 E=100E= 50D= 50
D= 50R= 10
P= 40
2. Las familias deciden cuanto dinero mantendrán en efectivo y cuanto depositarán.e = E / D = 1 3. Los Bancos reciben Depósitos (aumenta pasivo), y se hacen de efectivo (aumentan su activo).4. Los Bancos guardan una parte de los Depósitos como Reservas y prestan a las familias la diferencia r = R / D = 0.25. El proceso se repite hasta llegar al equilibrio
E= 90D= 50E= 70D= 70
D= 70
P= 40
R= 14P= 56
P= 56
Introducción a la Economía I Segunda Parte
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Préstamos al sector privado en moneda nacional, millones
de pesos
Total de depósitos en el sistema
financiero, millones de pesos
Introducción a la Economía I Segunda Parte
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EFECTIVO EN MANOS DEL PUBLICO
EXPANSION DE LA DEPOSITOS PRESTAMOSBASE MONETARIA DEL PUBLICO BANCARIOS
RESERVAS BANCARIAS
EFECTIVO DEPOSITOSEN PODER DE LOS DE LOS BANCOS
BANCOS EN EL BANCO CENTRAL
EL FLUJO CIRCULAR DE COLOR AZUL SE DEBILITA CON CADA GIRO COMO CONSECUENCIA DE:EL FLUJO CIRCULAR DE COLOR AZUL SE DEBILITA CON CADA GIRO COMO CONSECUENCIA DE:
EL EFECTIVO QUE MANTIENEN LOS TOMADORES DE PRESTAMOS (no se vuelve a depositar EL EFECTIVO QUE MANTIENEN LOS TOMADORES DE PRESTAMOS (no se vuelve a depositar todo el préstamo obtenido)todo el préstamo obtenido)
LAS RESERVAS QUE LOS BANCOS ESTAN OBLIGADOS A MANTENER (no pueden prestar todo lo LAS RESERVAS QUE LOS BANCOS ESTAN OBLIGADOS A MANTENER (no pueden prestar todo lo que se les deposita)que se les deposita)
ESTAS DOS FILTRACIONES DEL FLUJO SON LAS QUE ACOTAN EL PROCESO.ESTAS DOS FILTRACIONES DEL FLUJO SON LAS QUE ACOTAN EL PROCESO.
ESTE FLUJO PERMITE LA CREACION DE DINERO A TRAVES DEL SISTEMA ESTE FLUJO PERMITE LA CREACION DE DINERO A TRAVES DEL SISTEMA FINANCIERO MEDIANTE EL PROCESO DE TOMAR DEPOSITOS Y FINANCIERO MEDIANTE EL PROCESO DE TOMAR DEPOSITOS Y
PRESTAR PARTE DE ELLOS.PRESTAR PARTE DE ELLOS.
ESTE PROCESO CIRCULAR ACOTADO DE CREACION DE DINEROESTE PROCESO CIRCULAR ACOTADO DE CREACION DE DINERO
POR PARTE DEL SISTEMA FINANCIEROPOR PARTE DEL SISTEMA FINANCIERO
A PARTIR DE UNA EXPANSION DE LA BASE MONETARIAA PARTIR DE UNA EXPANSION DE LA BASE MONETARIA
ES LO QUE LLAMAMOSES LO QUE LLAMAMOS
EFECTO MULTIPLICADOR MONETARIOEFECTO MULTIPLICADOR MONETARIO
Introducción a la Economía I Segunda Parte
23
LA EXPANSION DE LA BASE MONETARIA ((B)B) SE MULTIPLICA (DE ACUERDO AL PROCESO DESCRIPTO) POR UN NUMERO MAYOR QUE UNO.
EL RESULTADO DE ESTA MULTIPLICACION CONSTITUYE LA
EXPANSION EN LA CANTIDAD DE DINERO ((M).M).
EL EFECTO MULTIPLICADOR SERA MAYOR:
Mientras mayores sean los depósitos del público (será menor la cantidad de efectivo que mantengan)
Mientras menos reserven los bancos del dinero que se les deposita (serán mayores los préstamos)
≥ .
Introducción a la Economía I Segunda Parte
24
LA CANTIDAD DE DINERO (M) RESULTARA DE LA SUMA LA CANTIDAD DE DINERO (M) RESULTARA DE LA SUMA TOTAL DEL EFECTIVO MAS LOS DEPOSITOS.TOTAL DEL EFECTIVO MAS LOS DEPOSITOS.
SABIENDO QUE
HABIENDO OBSERVADO QUE EL EFECTO MULTIPLICADOR MONETARIO ES QUIEN RELACIONA A M CON B
UNA EXPANSION DE LA BASE MONETARIA RESULTA UNA EXPANSION DE LA BASE MONETARIA RESULTA EN UNA EXPANSION “m” VECES MAYOR DE LA EN UNA EXPANSION “m” VECES MAYOR DE LA
CANTIDAD DE DINEROCANTIDAD DE DINERO
Introducción a la Economía I Segunda Parte
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FORMALMENTE:
M=E+DM=E+DB=E+RB=E+RM/B= (E+D) / (E+R) = (E/D + D/D) / (E/D + R/D)M/B= (E+D) / (E+R) = (E/D + D/D) / (E/D + R/D)
Dado que: Dado que: e=E/De=E/Dr=R/Dr=R/D
Entonces: Entonces: M/B = (e+1) / (e+r) = mM/B = (e+1) / (e+r) = mM/B=mM/B=m M=m BM=m BM=m.M=m.B B
Mientras MENORES MENORES sean los coeficientes e y r, mayor será e y r, mayor será el efecto multiplicador de la cantidad de dinero el efecto multiplicador de la cantidad de dinero como consecuencia de una expansión de la base monetaria.
Introducción a la Economía I Segunda Parte
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0,0000000
0,2000000
0,4000000
0,6000000
0,8000000
1,0000000
1,2000000
1,4000000
1,6000000
1,8000000
1 2 3 4 56 7 8 910 11 1 2003 2004 2005 2006
Evolución desde 2003 del multiplicador monetario en la República Argentina
Circulación Monetaria
50.906
Depósitos en el BCRA
13.882
BASE MONETARIA
64.788
Efectivo del público
45.924
Depósitos en cta. Cte.
38.362
OFERTA DE DINERO M1
84.286
MULTIPLICADOR
1,300
Cálculo del multiplicador monetario para un día cualquiera (05-07-06)