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UNIDAD 12 EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA1.- El sistema financiero y sus intermediarios2.- Los activos financieros.3.- La empresa: formas jurídicas4.- El mercado de valores: la Bolsa5.- El Banco Central y sus funciones6.- La política monetaria.

Puntos importantes: 1, 3, 5 y 6 Páginas web:http://www.boe.es/boe/dias/2010/07/13/pdfs/BOE-A-2010-11086.pdf , Reforma sistema financiero

1.- El sistema financiero y sus intermediariosLa economía actual se mueve entre otros motivos por el dinero (la confianza es otro de los factores importantes), pero para que existe movimiento de dinero debe haber algún agente que posibiliten que los que necesitan dinero para acometer sus proyectos (ya sean familias, empresas o los Estados) consigan dicho dinero. Estos agentes económicos no son otros que los intermediarios financieros, que consiguen el dinero de los ahorradores (personas o empresas que depositan su dinero en estas entidades) para luego prestarlo a aquellos que necesitan financiación (que necesitan dinero en efectivo o cash), obviamente esta función tiene un precio (como casi todo en esta vida), que son los tipos de interés que cobran a sus clientes los intermediarios financieros por facilitarles dinero (a este tipo de interés le quitamos el tipo de interés que pagan por los depósitos bancarios y el resultado es el margen de intermediación) y/o las cuotas periódicas .Los intermediarios financieros pueden dividirse en bancarios y no bancario,  esta diferencia se basa en la capacidad de crear dinero o no, si pueden crear dinero bancario hablaríamos de intermediarios bancarios y si no tienen dicha capacidad son intermediarios no bancarios. A continuación les analizamos más ampliamente.

I) Intermediarios bancarios.Son las entidades de crédito, cuyo negocio consiste en recibir depósitos u otros fondos retornables del público y conceder crédito por cuenta propia. Tiene capacidad para crear dinero, pues el sistema bancario pone en contacto el ahorro de las economías domésticas y con la  demanda de dinero originada por los consumidores y  las empresas, bien para consumir bienes y servicios o bien para invertir (las familias en viviendas y las empresas en bienes de equipo, edificios,...)Los intermediarios bancarios son:+Banco de España ( cómo estamos dentro de la Unión Económica y Monetaria, hablaríamos del Eurosistema, que es la unión de los Bancos centrales que tienen el euro

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como moneda (17 países), más el Banco Central Europeo),aunque no suele trabajar ni con familias ni con empresas, si concede financiación, de manera puntual, al sector público por medio de la adquisición de títulos de Deuda Pública y a otros intermediarios financieros a los que concede créditos comerciales. Controla la oferta monetaria del país y es el encargado de poner en circulación los billetes y monedas, que previamente se han creado en la Fábrica Nacional de Moneda y Timbre.

+Bancos,  se trata de empresas privadas (que normalmente tienen la forma de sociedad anónimas) que captan el ahorro de las familias y mantienen parte en efectivo y otros los destinan a conceder financiación al sector privado y al sector público. Esta es la principal función principal de la banca comercial, pero también pueden hacer funciones de asesoramiento bursátil, sobre que valores invertir y crean activos financieros (como los hedge funds) y estaríamos hablando de la banca de inversión. Los bancos han sido, en opinión de muchos expertos, los principales causantes de la actual crisis económica (que tuvo una raíz financiera), pues en EEUU se permitió que los bancos de inversión se fusionasen con los bancos comerciales y se olvidaron de realizar su principal función, que es captar fondos y prestarlos, dedicándose por el contrario a crear activos financieros que tenían mayor rentabilidades, pero asociadas a un riesgo mucho más grande (hipotecas subprime). Cómo ejemplos de bancos nacionales tenemos el Banco Santander y el BBVA (que son los más grandes) y en el extranjero Golmand Sachs, Barclays, HSBC, UBS,...

+Cajas de ahorro, entidades sin ánimo de lucro (constituidas en forma de fundaciones privadas) que  realizaban las mismas funciones que los bancos pero tienen una función social, pues parte de los beneficios que obtienen deben destinarse a realizar obras de carácter social  y otra parte se debía quedar en las propias cajas en forma de reservas, para poder hacer frente a futuros imprevistos. Tuvieron su origen en los antiguos Montes de Piedad, cuya función consistía en facilitar dinero a aquellos que lo necesitaban a cambio de empeñar sus pertenencias no se cobraba ningún tipo de interés. En la actualidad hay alguna caja , como La Caixa por medio de Microbank, que todavía realiza esta función pero si cobra un tipo de interés por el préstamo de dicho dinero, debemos comentar que la persona puede recuperar el bien empeñado si devuelve la cantidad prestada y los intereses. Los créditos de los montepíos (Montes de Piedad) se suele hacer a un año (con posibilidad de renovación), las cantidades son bajas y si el prestatario (persona que ha recibido el préstamo) no devuelve el dinero, la prenda (objeto que se ha empeñado para obtener el dinero) sale a subasta y si el precio obtenido es más bajo que el prestado seguirá debiendo dinero y si es mayor la diferencia se facilita al prestatario. Ejemplos de cajas de ahorro, : Caixa Pollença y Caixa OntinyentPero la crisis económica que ha sufrido España, en base a la situación originada por las hipotecas subprime norteamericanas y que se ha visto magnificada por el estallido de la burbuja inmobiliaria nacional, ha provocado la modificación del funcionamiento de las cajas de ahorro. Estas entidades bancarias se dedicaron en épocas de bonanza a fomentar los créditos a inmobiliarias y a clientes, con el fin de fomentar el desarrollo de su zona de influencia (pues las cajas de ahorro estaban controladas por los poderes políticos de cada autonomía). El exceso de riesgo del ladrillo de las cajas ha provocado que no sean viables y por lo tanto desde el Estado se fomentó que se fusionen entre ellas y se ha modificado su forma de actuación. En el 2013 se incluyeron nuevas medidas para que las Cajas de Ahorro pudiesen seguir con su actividad: su función solo la podrían hacer en su Comunidad Autónoma, sus

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productos deben estar dirigidos exclusivamente a pymes y familias y por último su balance no debe superar los 10.000 millones de euros. En la actualidad en España solo hay dos Cajas de Ahorro: Caixa de Ontinyent y Caixa de Pollença

Antes del estallido de la burbuja nacional había en el panorama español mas de 45 entidades financieras (bancos y cajas) y en la actualidad se han quedado en 15 grupos, que puede incluso descender en el futuro dependiendo de la situación financiera de dichas entidades. Principales grupos: BBVA (adquirió el grupo de cajas UNNIM) La Caixa (Caixa Bank y Banca Civica), Banco Santander, Bankia (Cajamadrid, Bancaja,) Banco Sabadell (adquirió Caja de Ahorros del Mediterraneo, CAM). Todavía hay varias cajas intervenidas por el Banco de España y que están pendiente de venta a otras entidades, como es el caso de Banco de Valencia

+Cooperativas de crédito y cajas rurales. Son cooperativas cuyo objetivo social es servir a las necesidades de sus socios y de terceros, cuando operan en el ámbito rural se denominan cajas rurales. Sus socios pueden ser tanto personas físicas como jurídicas, privadas o públicas. Fomentan el ahorro entre sus asociados y en base a ellos la concesión de créditos para realizar determinadas actividades (tienen limitado el máximo a prestar a empresas o personas físicas no socios de la cooperativa) Ejemplos, Caja Rural, Caja Rural de Toledo,..

Intermediarios no bancarios.Son entidades que no tiene capacidad para crear dinero, aunque realizan funciones de intermediación, es decir poner en contacto ahorradores con necesitados de financiación. Los principales intermediarios no bancarios son:+el Instituto de Crédito Oficial, ICO, es un organismo público que facilita financiación, ,generalmente a medio y largo plazo, a los sectores que el Gobierno considera prioritarios. Obtiene los recursos mediante dotaciones presupuestarias o emitiendo títulos de renta fija. Destacamos las líneas ICO: que son acuerdos con bancos, para que estos faciliten financiación a determinados colectivos, como emprendedores, a cambio de actuar como avalista.

+Las empresas de seguros y las entidades gestoras de planes de pensiones. Son instituciones financieras que captan el ahorro de las familias y lo invierten. Las compañías de seguros emiten un activo financiero llamado pólizas de seguro, que ofrecen determinadas indemnizaciones en el caso de que se produzca el evento asegurado. Estas compañías en previsión de que ocurra el siniestro, han de constituir cuantiosas reservas que invierten en otros intermediarios financieros y en títulos de rentas fija, tanto pública (Deuda Pública, Letras del Tesoro) como privada. Mapfre es una de las compañías de seguros mas importante de nuestro país. Mientras las gestoras de planes de pensiones como su nombre indica gestiona planes de pensiones que son aportaciones periódicas que realizan los consumidores para tener

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dinero ahorrado y complementar la pensión de jubilación estatal que se le facilite una vez que  termine su vida laboral. Los planes privados solo se pueden rescatar si se producen uno de los siguientes motivos: jubilación, defunción, enfermedad grave y paro prolongado. El dinero se puede recuperar o bien en forma de capital (todo el dinero en un solo año) o bien en forma de renta (se facilita el dinero durante un periodo de tiempo determinado)

+Las sociedades de arrendamiento financiero o leasing, se dedican a financiar en especie, cediendo a sus clientes bienes de equipo, inmuebles, coches,..a cambio de una cuota periódica, alquiler. El cliente firma un contrato por esta cesión y se puede introducir una cláusula por la cual el cliente puede adquirir el bien por un precio sensiblemente inferior.

+Las entidades de factoring, anticipan fondos a sus clientes a cambio de la cesión de deudas comerciales. Si un comerciante recibe por parte de un cliente un efecto comercial, (letra de cambio que es un derecho de cobro )como forma de pago de las deudas contraídas por la compra de mercancías, como no tiene dinero líquido se puede acercar a una entidad de factoring para que le adelante el dinero a cambio de dicho efecto y darle una cantidad menor de la que viene en el efecto.

2.- Los activos financieros.Otro de los elementos que conforman el sistema financiero de un país son los activos financieros, que son activos intangibles y podemos definirlos como títulos valores que constituyen el reconocimiento de una deuda por parte de quien los emite y que dan a su poseedor el derecho a su cobro. Así tenemos como activos financieros las hipotecas, créditos personales, acciones, obligaciones,..., así cuando alguna persona adquiere una casa y pide un hipoteca a una entidad bancaria, la deuda es el importe de la hipoteca y la debe de solventar quien compra la casa, mientras que la entidad bancaria es la que tiene el derecho de cobro sobre la casa, lo que sucede que las entidades bancarias venden las hipotecas en un mercado financiero y el que compra dicha hipoteca es el que tiene el derecho de cobro final. Características de los activos financieros:a) Rentabilidad, es la ganancia que obtiene el inversor por adquirir un activo financiero, en concreto es la relación entre la cantidad invertida y el rendimiento económico obtenido. Cuando depositamos el dinero en el banco o cuando compramos acciones, lo hacemos pues esperamos que nos faciliten algún tipo de rendimiento económico. Este rendimiento económico será cierto (conocido) en títulos de renta fija (como letras del Tesoro, obligaciones,..) y será incierto dependiendo de la marcha de la empresa cuando se trate de títulos de renta variable (acciones, participaciones,...)b) Riesgo, está asociado a la probabilidad de que el emisor del activo cumpla con sus obligaciones de pago en el momento de vencimiento del activo, depende por lo tanto de la solvencia (capacidad de pago) del deudor y de las garantías de pago que incorpore el activo. Así el riesgo es menor cuanto mayor seguridad de pago facilite el pagador o emisor del activo (así los bonos del Estado tienen menor riesgo, pero hablamos de los países más industrializados, pues el riesgo de impago en determinados países es muy grande, como sucede en la actualidad con Grecia).

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c) Liquidez, es la capacidad que tiene el activo financiero para convertirse en dinero sin costes significativos, así un activo será más liquido cuanto más fácil sea convertirse en dinero efectivo. El dinero es el activo líquido por excelencia, a continuación serían los depósitos bancarios, los fondos públicos,...Hay una relación directa entre estas tres características de los activos, pues un activo ofrecerá mayor rentabilidad cuanto mayor riesgo presente y menor liquidez tenga y viceversa, ofrecerá una rentabilidad menor cuanto más seguro y líquido sea. La rentabilidad de los activos, nos la facilitaran, entre otros, los tipos de interés, los dividendos,...

A continuación vamos a analizar con mayor profundidad las acciones (asociada a las sociedades anónimas) y los empréstitos o bonos (relacionados con las grandes empresas y los Estados):I) los empréstitos o bonosCuando una empresa necesita de grandes sumas de dinero puede conseguirlas emitiendo un empréstito. La empresa al concertar un empréstito, divide la totalidad del dinero que necesita en pequeñas cantidades iguales y emite títulos por ese valor, que se denominan obligaciones o pagarés. Las obligaciones se ofrecen al público en general, de manera que los inversores que las compran se convierten en acreedores de la empresa por el valor de los títulos comprados y adquieren el derecho a cobras un interés y a la devolución de la cantidad entregada en los plazos pactados. La obligación es por tanto, un título-valor que representa una parte de un crédito concedido a una sociedad, es una parte alícuota de un empréstito. A diferencia del préstamo, en el que en un principio existe un único acreedor, en el empréstito existen tanto acreedores como tenedores de obligaciones, que en el caso de obligaciones al portador ni siquiera son conocidos. Tenemos las obligaciones nominativas, que se emiten al nombre de una persona física o jurídica y las obligaciones al portador, el que tiene esa obligación es el que tiene el papel de obligacionista y puede endosar o traspasar dicha obligación a otra persona o entidad. Debemos señalar también las obligaciones convertibles en acciones, permiten al obligacionista la posibilidad, en un momento dado de la vida útil del empréstito, de convertir sus obligaciones en acciones (es decir pasar de acreedor a socio) o bien seguir manteniendo sus obligaciones. Ejemplo de empréstito por valor de 10 millones  de € dividido en 5.000 obligaciones. Determinar el valor nominal de cada obligación. Si el tipo de interés es del 10%, cuanto recibirá el último año de vida del empréstito.

II) Acciones: Las sociedades anónimas (personas jurídicas) tienen dividió su capital social (KS) en parte alícuotas (mismo valor nominal) denominadas acciones. Estas acciones están repartidas entre distintos socios pero no disponibles para todo el público (como caso del Corte Inglés o Mercadona) pero en otras ocasiones con el fin de conseguir financiación las sociedades anónimas (mejor dicho los titulares de las acciones) sacan al mercado financiero (la bolsa) las acciones para que el público en general (tanto particulares como empresas) puedan adquirirlas. Si es un empresa que saca al mercado por primera vez las acciones se dice que está realizando una OPV (Oferta Pública de Venta), así una de las últimas que ha vivido la bolsa española es de la empresa publica Aena mientras si la empresa desea ampliar

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capital para captar fondos realiza una OPS (Oferta Pública de Suscripción), una de las últimas realizada por el Banco de Santander Con respecto a la ampliación de capital debemos comentar que para no menoscabar (dañar) los derechos de los antiguos accionistas (pues si ellos tienen un porcentaje de acciones, por lo tanto tienen un cierto poder en la empresa, si la empresa amplía capital social y todo el mundo tuviese el mismo derecho a adquirir dichas acciones el antiguo accionista vería como su poder dentro de la empresa se reduce) se facilitan los derechos de suscripción preferente, que son derechos que se facilitan por las antiguas acciones (una acción antigua es igual a un derecho de suscripción) con las que el antiguo accionista o bien puede adquirir las nuevas acciones (por lo que tendrá que pagar el valor nominal de cada una de las que adquiera) o bien puede vender los derechos (y de esta manera se le compensa de forma económica su pérdida de poder dentro de la empresa). Los derechos de suscripción son importantes pues las nuevas acciones sólo se pueden adquirir si se poseen dichos derechos, en caso contrario habría que esperar que dichas acciones saliesen al mercado (donde su precio de mercado sería sensiblemente mayor a su valor nominal, que es el precio de emisión) Por lo tanto una persona que no fuese antiguo accionista a la hora de comprar las nuevas acciones debe comprar y pagar primero los derechos y luego comprar y pagar las nuevas acciones (cuyo precio es su valor nominal)

En el valor de una acción es preciso distinguir entre:/ Valor nominal, valor otorgado al título en el momento de la emisión./valor de mercado, es el precio que se paga en bolsa por esa acción y estará influenciado por la oferta y demanda de títulos que se tenga. Así cuando hay rumores de OPA (Oferta Pública de Adquisición, cuando una empresa adquiere la mayoría de las acciones de otra empresa) el valor de mercado de la empresa opada (presuntamente en un futuro compradas) suben su cotización.

Ejercicio: la empresa iniciativa s.a. va a crearse con un capital social de 500.000€, distribuido en acciones de 20 € de valor nominal. ¿Cuantas acciones se han de emitir por ese valor nominal para constituir su capital inicial?¿Si el capital desembolsado en el momento de la constitución es del 50%, cómo se reflejaría esa situación en el balance de la empresa?Después de dos años la empresa ha acumulado unas reservas valoradas en 50.000€, y la buena marcha de la empresa hace que sus acciones se coticen en bolsa a un 140% sobre su valor nominal. Calcula el valor teórico de las acciones de dicha empresa.¿Cuánto hay que pagar para comprar una acción en bolsa?Tres años más tarde y como necesita recursos financieros, iniciativa s.a. amplia el capital en 100.000€  con nuevas acciones.Si se emiten las nuevas acciones a la par, es decir, por el mismo valor nominal que las antiguas. ¿Cuántas nuevas deben emitirse y cuál es la proporción entre antiguas y nuevas?¿Qué se entiende por derecho preferente de suscripción?¿Cuál es el valor teórico de estos derechos?Si un antiguo accionista, propietario de 600 acciones, desea acudir a la ampliación de capital, ¿cuántas acciones nuevas podrá suscribir a partir de las antiguas que ya posee?

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III) Participaciones preferentes. Es un activo financiero tristemente conocido en base a los casos de Bankia y NovaGalicia (debido a que en la mayoría de los casos se les facilitó este activo a personas mayores y sin facilitarles las características del mismo, que son muy particulares). Las principales características son: no otorgan derechos políticos (es decir que no se puede tomar partido en la gestión de la empresa), el pago de intereses está condicionada a la obtención de beneficios por parte de la empresa emisora (es decir que si tiene pérdidas no facilita intereses),no tienen un vencimiento determinado (es decir que no se conoce la fecha en la cual se va a recuperar el dinero invertido pero el emisor puede cancelar las preferentes a su conveniencia a partir del quinto año)y tienen poca liquidez (pues es muy difícil vender las participaciones a otras empresas o personas que no sean la propia emisora de las mismas).

3.- La empresa: formas jurídicasCuando acometemos un proyecto empresarial una de las primeras decisiones que debemos tomar es qué forma jurídica vamos a dar a nuestra empresa, podemos elegir entre ser una persona física (autónomo) o ser una persona jurídica (empresa). Para tomar esta decisión debemos conocer las características de cada tipo de personalidad y debemos tener presente diversos aspectos como el riesgo patrimonial (como responder frente a las deudas) el tipo de financiación (como captar fondos para el negocio) o la forma de distribución del poder a la hora de tomar decisiones.Por lo tanto vamos a enunciar las principales características de las distintas personalidades que podemos adoptar a la hora de montar un negocio:

A.- Autónomos o personas físicas:

Son aquellas personas físicas que optan por poner un negocio, deben cumplir una serie de condiciones legales en primer lugar debe ser mayor de edad, tener más de 18 años, o si es menor de edad o incapacitado  debe ejercer la actividad a través de sus representantes legales y en segundo lugar debe tener libre disposición de sus bienes (es decir que no los tiene en garantía de un préstamo o no los tiene embargados)La principal característica del empresario individual es que tiene responsabilidad ilimitada con respecto a las deudas de la empresa, quiere decir que responde con todo su patrimonio ante cualquier deuda de la empresa que no pueda ser cubierta con los activos de la empresa. Esta responsabilidad ilimitada también afecta al cónyuge siempre y cuando este  también participa en la empresa, en caso contrario a la hora de responder frente a deudas sólo lo harán los siguientes elementos patrimoniales:los bienes del cónyuge empresario y los bienes afectos a la actividad empresarial.Los bienes gananciales, salvo que por medio de escritura pública se haya realizado separación de bienes antes de empezar el negocio o al contraer matrimonio.Los autónomos o personas físicas se pueden acoger al concurso de acreedores en caso de que no pueda hacer frente a las deudas que tiene contraídas. En Cataluña el régimen que se sigue es la separación de bienes, mientras en el resto de España son los bienes gananciales (debiendo realizar una declaración ante un notario para realizar una separación de bienes)

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Los beneficios tributan mediante el IRPF.

B.- Sociedades mercantiles o personas jurídicas:Las sociedades mercantiles nacen con la firma de un contrato que  tendrá una personalidad jurídica distinta a la de los socios que la forman. Podemos distinguir los siguientes tipos de sociedades mercantiles:

1) La Sociedad Anónima.

La sociedad anónima es la sociedad capitalista por excelencia, cuyo capital está dividido en acciones y la responsabilidad de los socios está limitada a la aportación realizada.Las S.A pueden estar formadas por uno o más socios, ya sean personas jurídicas o físicas. La denominación social no puede ser idéntica a la de otra sociedad y debe constar la expresión Sociedad Anónima o en su defecto S.A.Los socios aportan el capital de la empresa, el cual no debe ser inferior a 60.101 €, de los que hay que desembolsar un mínimo de un 25% en el momento de la constitución de la sociedad, mientras el resto debe desembolsarse en el tiempo y forma que determinen los estatutos, pero para las aportaciones no dinerarias la ley establece un plazo no superior a 5 años.El capital social de la empresa está dividido en acciones, que son partes alícuotas del capital social, de manera que la suma del valor nominal (valor por el que se emite el título) de todas las acciones es igual a la cuantía del capital de la empresa. Las acciones se pueden transmitir libremente, salvo acuerdo contrario y que esté reflejado en los estatutos de la empresa (normas de conducta de la empresa).Las acciones pueden ser nominativas, donde aparezca el nombre del titular de la acción o al portador no aparece el nombre del titular, es más normal que sean estas últimas. Los socios de la empresa por poseer acciones de la empresa tienen los siguientes derechos:i)derecho asistencia y  de voto en la Junta General de accionistas, las decisiones más importantes de la empresa se adoptan por medio de la Junta general de accionista, vía voto. Puede ser que los estatutos recojan que se debe tener un número mínimo de acciones para poder acudir a la junta.ii)Derecho al dividendo activo, de los beneficios que obtenga la empresa una parte debe de ir a los socios con el fin de retribuirles por la aportación de capital. La cantidad dedicada a dividendos será elegida por la junta general, dicha cantidad puede ser un porcentaje constante o variable según los beneficios. (así Telefónica tiene establecido un 0,75 € por acción para el 2015).iii)Derecho preferente de suscripción, la empresa por decisión de la junta general, puede decidir realizar la ampliación de capital de la empresa, los actuales accionista tienen prioridad a la hora de adjudicar dichas acciones nuevas. Es decir que por cada acción vieja los accionista tendrán un derecho de suscripción el cual pueden o bien canjearlo por una nueva acción o bien pueden venderlo. Este derecho existe para no menoscabar la importancia del accionista ante la ampliación de capital. Siempre que la ampliación sea a la par, es decir que el precio de las acciones nuevas sea igual al valor nominal de las acciones. iv) Derecho a participar en la cuota de liquidación, cuando se liquida la sociedad y después de haber atendido todas las deudas  de la misma, los accionistas tienen derecho a participar en el reparto de los bienes y derechos sobrantes de la sociedad.v) Derecho a la información, los accionistas deben de estar informados de las 

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actuaciones que realicen los administradores de la sociedad.Las sociedades anónimas cuentan con los siguientes órganos de gobierno:.- Junta General de Accionistas, es la reunión de los accionistas de la empresa para deliberar y decidir los asuntos  principales de la empresa. La Junta tiene competencia entre otros temas: decidir las personas que administran la sociedad (Consejo de Administración), fusionarse con otra empresa,....- El consejo de Administración, el consejo de administración puede estar formado por una sola persona (sería el administrador único) o por varias personas y desempeña las funciones de gestión y representación de la empresa. Por lo tanto marcan los objetivos a largo y corto plazo de la empresa y la actividad diaria de la empresa. Responden de manera solidaria (todos en el mismo grado y sin excepción)  del daño ocasionado por actos contrarios a la ley o a los estatutos de la empresa.

2) La sociedad Limitada.Este tipo de sociedad está pensado para las empresas pequeñas o medianas, como son la mayoría de las empresas familiares españolas. Debe de estar compuesta como mínimo por un único socio, puede ser tanto una persona física como una persona jurídica, y el capital debe ser como mínimo 3.005,06 €. La denominación o razón social no puede coincidir con el de otra empresa y debe constar al final las siglas S.L o S.R.L. ( SRLU sociedad responsabilidad limitada unipersonal)El capital debe ser suscrito en su totalidad al constituirse la sociedad y está dividido en participaciones, que tienen el mismo valor nominal. La transmisión de participaciones se caracteriza porque es libre siempre que se transmita a otro socio o a un familiar hasta primer grado de consanguinidad (cónyuge, ascendiente, descendiente) del socio que quiere vender, en cualquier otro caso hay que atenerse a lo que dispongan los estatutos de la empresa pues puede ser que prohíban la transmisión de participaciones a personas ajenas a la empresa o puede introducir una opción de compra prioritaria para los socios en caso de venta por parte del resto de socios.La responsabilidad de los socios se limita a las aportaciones que hayan realizado, estas aportaciones pueden ser dinerarias, en bienes o derechos.Los socios de la sociedad tendrán los siguientes derechos:Votos, asistencia y voz en la Junta GeneralSolicitar el nombramiento de un auditor de cuentas con cargo a la sociedadPercibir la cuota que le corresponda por la venta de la empresa.Adquirir de manera preferente las participaciones nuevas por ampliación de capital* Órganos de gobierno:  a) Junta General, órgano supremo de la sociedad en ella están representado todos los socios de la sociedad, los cuales toman parte en las decisiones de la sociedad mediante su voto. Compete a la junta General tomar las decisiones en torno a: controlar gestión empresa, nombrar administradores, aprobar cuentas anuales,…b) administradores. Son los encargados de la gestión de la empresa y responden ante la Junta General. Pueden ser uno (en este caso sería un administrador único) o varios (formarían un consejo de administración).

* Sociedad limitada nueva empresa: Tiene características de la sociedad limitada pero tiene algunas propias, como que los socios de este tipo societario sólo pueden ser personas físicas y hasta un máximo de 5 ( en el momento de constitución de la sociedad durante la vida de la empresa se puede incrementar el número de socios y el mínimo es uno), el capital social mínimo será de 3.012 Euros y el máximo de 120.202 Euros. Cuenta con la ventaja que puede ser creada en poco tiempo por medio de procesos

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telemáticos, por internet, puede operar en 48 horas.

3) Sociedad laboral:Estas sociedades pueden ser de dos tipos: sociedades anónimas laborales o sociedades limitadas laborales.Las principales características es que la mayoría del capital debe pertenecer a empleados de la empresa con contrato indefinido, ningún socio puede tener más de un tercio del capital a excepción de una administración pública que puede contar hasta un máximo del 49%. Debe ser constituida por un mínimo de 3 socios (2 de ellos deben ser socios trabajadores de la empresa )Las transmisiones voluntarias de acciones/participaciones se reconoce un derecho de adquisición preferente a favor de las siguientes personas y por este orden: trabajadores indefinidos no socios, socios trabajadores, socios no trabajadores, resto de trabajadoresLa constitución de esta sociedad permite obtener una serie de ventajas fiscales, como en el impuesto sobre beneficios (exención del 25% del beneficio de la empresa).Cuando se seleccione ser sociedad anónima o limitada debe cumplir las características de dichos tipos societarios.

4) Sociedad cooperativa

La sociedad cooperativa se constituirá mediante escritura pública que deberá ser inscrita en el Registro de Sociedades Cooperativas, con lo que adquirirá personalidad jurídica.La cooperativa es una sociedad, con capital variable y estructura y gestión democrática, que asocia , en régimen de libre adhesión y baja voluntaria, a personas (físicas o jurídicas) que tienen intereses comunes para desarrollar una determinada actividad, imputándose los resultados económicos(llamados excedentes y no beneficios) a los socios una vez atendidos los fondos comunitarios. Estas sociedades crean un patrimonio común con limitaciones en su transmisibilidad y sin ánimo de lucro.Cualquier actividad económica puede ser organizada y desarrollada mediante una cooperativa, pero esta cooperativa debe cumplir una serie de principios generales:1/ libre adhesión y baja voluntaria de los socios, posibilita que entren nuevos socios o que salgan los socios actuales sin que provoque modificaciones en los estatutos.2/ variabilidad del capital social, el cual queda fijado por los estatutos de la cooperativa y que hay que desembolsar en su totalidad en el momento de su constitución. El capital social estará constituido por las aportaciones de los socios y se realizarán en moneda de curso legal. Si lo prevén los Estatutos o, lo acordase la Asamblea General, también podrán consistir en bienes y derechos susceptibles de valoración económica.3/ Tres socios mínimos en cooperativas 4/ igualdad de derechos y obligaciones entre los socios, gestión y control democráticos5/ participación en los excedentes en proporción a la actividad desarrollada en la cooperativa. La responsabilidad de los socios es limitada al capital que se aporta, aunque puede ser ilimitada si se hace constar en los estatutos.6/ se debe crear el Fondo de Reserva Obligatorio y Fondo de Educación y Promoción, con un porcentaje de los excedentes, en concreto el 30%.Las cooperativas también pueden tener asociados que aportan capital, por el que cobran intereses, no respondiendo personalmente de las deudas sociales.La razón social debe incluir de forma general la expresión “sociedad cooperativa” o “S. Coop.”, con carácter general y deben inscribirse en el Registro General de Cooperativas.

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Un socio no podrá exceder su participación a más del 25% del capital, el capital dependerá del tipo de cooperativa que se crea, pues puede ser agraria, de trabajo, de servicios, de viviendas,..En este tipo de sociedad el empleo es primordial, por lo que ante situaciones donde se reducen los ingresos de la cooperativa, para reducir los costes que tiene la empresa lo que se hace es reducir los ingresos de los cooperativistas pero se mantiene el trabajo de los mismos.* Órganos de gobierno;Las cooperativas cuentan con los siguientes órganos de gobierno:a) Asamblea General, órgano supremo de las cooperativas, que reúne a los socios para deliberar y tomar acuerdos (se parte del principio de un voto para cada cooperativista). La asamblea general tiene competencia sobre diversos temas como: nombramiento y revocamiento de cargos, aprobación de las cuentas, distribución de excedentes,…son de dos tipos: Ordinarias, es una cada año, debe convocarse y realizarse en los primeros 6 meses de cada año, con el fin de aprobar las cuentas y la gestión del ejercicio anterior.Extraordinarias, el restob) consejo rector, órgano de gestión, control y representación de la cooperativa, está sometido a la asamblea general pero se encarga de establecer las directrices generales de actuación de la cooperativa. Debe estar formada por un mínimo de tres miembros, presidente, vicepresidente y secretario y el máximo vendrá marcado en los estatutos. Los miembros están elegidos por la asamblea general mediante sufragio universal

c) interventores, elegidos por la asamblea general, que no pueden ser a su vez miembros del consejo rector, serán como mínimo 1 y máximo 3 y que tiene como misión revisar las cuentas anuales presentadas por el consejo rectorLa Comunidades Autónomas son las que tienen competencia para regular el marco jurídico de las cooperativas (la cooperativa más conocida es Mondragón, donde se incluyen negocios como Eroski y Fagor)Cooperativas de primer grado pueden ser de trabajo asociado, vivienda, agrarias,…Cooperativas de segundo grado: Es la unión de, como mínimo, dos cooperativas de primer grado y de personas jurídicas. Ventajas: La participación de los trabajadores en la gestión social y en la realización refuerza su identificación con los fines propios de la cooperativa. En tiempos de crisis lo último que se pierde es el empleo, a cambio de reducir los excedentes a dividir entre los sociosDesventajas: como que los socios no estén dispuestos a realizar inversiones a largo plazo pues su creen que su período de estancia en la cooperativa será más corto, los cooperativistas asumen un riesgo alto pues se pueden quedar sin capital ni trabajo

4.- El mercado de valores: la Bolsa

Por mercado financiero se hace referencia al marco que hace posibles las transferencias de fondos entre agentes económicos. Se puede definir como el lugar, o los mecanismos y procedimientos, donde o a través de los cuales, se intercambian activos financieros y se fijan sus precios. En los mercados convencionales, el lugar o punto de contacto físico entre oferentes y demandantes de activos era fundamental. Hoy en día, con el avance de la informática y de las telecomunicaciones, el lugar físico de encuentro ha perdido gran parte de su relevancia o significado, pues las operaciones se pueden hacer mediante sistemas informáticos y por comunicaciones vía teléfono o

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videoconferencias (es decir es el lugar físico o no donde se producen los intercambios de activos financieros por el juego de la oferta y demanda de los distintos activos financieros).

a) Funciones Los mercados financieros cumplen las siguientes funciones principales: Poner en contacto a los agentes que intervienen en los mismos: la oferta y la demanda, prestatarios y prestamistas, intermediarios financieros bancarios y no bancarios, brokers y dealers, etc. Ser un mecanismo de fijación de precios de los activos. Proporcionar liquidez a los agentes. Esta es una de las funciones más características de los mercados financieros. Reducir los plazos y costes de información, búsqueda de contrapartida e intermediación.b) Características Un mercado será tanto más eficiente cuanto mejor cumpla el conjunto de funciones que le corresponden. En síntesis, hay cinco características que, cumplidas en su grado máximo, harían que el mercado funcionase con el mayor grado de eficiencia- Transparencia. Un mercado es transparente cuando es posible obtener la información de un modo barato y fácil para los agentes que participan en él. La información de carácter privilegiado  rompe la transparencia del mercado. - Libertad. La libertad de un mercado viene determinada por la inexistencia de limitaciones para el acceso a él como comprador o vendedor, lo que determina su grado de apertura, por la posibilidad de negociar activos en las cantidades deseadas y por la libre formación de los precios. Es decir, un mercado libre no ha de presentar barreras de entrada o salida, no debe poner límites a los volúmenes de negociación y los precios deben formarse por el juego de oferta y demanda, sin influencias monopolísticas o de las autoridades. - Amplitud. Un mercado es tanto más amplio cuanto mayor es el volumen de activos que en él se intercambian.- Profundidad. Un mercado es tanto más profundo cuanto mayor es el número de órdenes de compra venta para cada tipo de activo, existe una gran cantidad de órdenes de compra y venta por encima y por debajo del precio de equilibrio al que se negocia un activo en cada momento.

c) Clasificación. Hay varios criterios para clasificar los mercados financieros pero nosotros únicamente vamos a realizarla atendiendo a la fase de negociación: i) El mercado primario o de emisión de títulos es aquel en que se emiten activos nuevos, es decir, por vez primera. El emisor acude a este mercado en busca de nueva financiación para sus proyectos, cuando se trata de una empresa, o bien para financiar el déficit público si el emisor es el Tesoro. Así las sociedades anónimas cuando sacan sus acciones por primera vez al mercado hacen las OPV (Ofertas Públicas de Venta) o también cuando la empresa anónima aumenta su capital realiza las OPS (Ofertas Públicas de Suscripción) para que los antiguos y nuevos accionistas adquieran las nuevas acciones.ii) El mercado secundario o de negociación es aquel en que se negocian todos los activos antiguos o emitidos con anterioridad en el mercado primario. Este mercado, por lo tanto, no aporta financiación nueva a las empresas o a las Administraciones públicas, pero cumple una función fundamental, que es la de proporcionar liquidez a los títulos.

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Ambos mercados se encuentran estrechamente relacionados, pues cuanto mayor sea el grado de desarrollo del mercado secundario (y por lo tanto más fácil sea para el inversor vender sus activos financieros, ya sea para obtener rentabilidad o bien por necesidad) mejor funcionará el mercado de emisión (mercado primario).

A continuación vamos a referirnos al mercado financiero más importante y conocido que no es otro que el mercado de valores o como lo conocemos de forma coloquial la BolsaLa Bolsa es un mercado privado, donde se negocian una serie de productos (activos financieros), para ello se ponen en contacto compradores y vendedores, que normalmente estos papeles los desempeñan los ahorradores (ya sean personas físicas o jurídicas) y las empresas o Estados (países), respectivamente. Las empresas o Estados necesitan financiación (dinero) para acometer distintos proyectos de inversión y por este motivo venden activos financieros que son adquiridos por los ahorradores a cambio de una rentabilidadLa Bolsa, por tanto, cumple una función esencial en el crecimiento de toda economía, puesto que canaliza el ahorro hacia la inversión productiva. Es un instrumento de financiación para las empresas y de inversión para los ahorradores. Facilita la movilidad de la riqueza.En la Bolsa se pueden intercambiar principalmente dos tipos de activos financieros, que vimos en el epígrafe anterior o bien acciones (son activos de renta variable) o bien bonos u obligaciones (activos de renta fija). Activos de renta fija facilitan un rendimiento económico seguro y se conoce el valor del mismo pues está determinado por un contrato, como es cierto o conocido el rendimiento éste es bajo, pero seguro. Dicho rendimiento depende de los tipos de interés, que fija el Banco Central Europeo, y de las calificaciones que ponen las empresas de rating. Por lo tanto cuando éste baja los productos de renta fija se hacen poco atractivos mientras si los tipos suben los productos de renta fija se hacen atractivos, también en épocas de volatilidad acciones (cambios bruscos en los precios de las acciones) aquellos inversores aversos al riesgo (que no les gusta el riesgo) prefieren el escaso rendimiento económico de los valores de renta fija, pues dicho rendimiento es seguro. Los título de renta fija los pueden emitir tanto las empresas como los Estados, éstos últimos para financiar la economía de un país y dependiendo de las características de los países tendrán una mayor o menor rentabilidad asociada al riesgo de impago por parte del país (el llamado riesgo-país) así en la UE los bonos más seguros son los de Alemania, mientras que los griegos facilitan mayor rentabilidad pero su riesgo de impago es mayor. La prima de riesgo es la diferencia entre los intereses que paga el país más seguro por los bonos a diez años, a la hora de devolver el importe prestado,( que en el caso europeo es Alemania), con respecto a los intereses que paga otro país (cuanto más cerca esté esta prima de los 500 puntos o 5% más posibilidades de rescate existen

En cuanto a los valores de renta variable, son aquellos activos financieros cuyo rendimiento es incierto (desconocido) como tienen mayor riesgo se puede obtener una mayor rentabilidad (aunque también es cierto que se puede perder gran parte del dinero invertido=> Bankia salió al mercado por 3,75€ y llegó a valer 0,1€). Ejemplo: acciones, divisas, petróleo,…

Vamos a centrarnos en las acciones, éstas tienen por así decirlo dos fuentes de ingresos para los accionistas (poseedores de esos títulos) por un lado está los dividendos que

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confieren (que son la parte de los beneficios que se distribuyen entre los socios de las sociedades anónimas) y por otro lado por el precio de venta (siempre que sea mayor que el precio de compra).

Debemos comentar que con el fin de comprobar que se cumplen las reglas del mercado bursátil (que no hay información privilegiada) y que las empresas cumplen con sus obligaciones tanto fiscales como contables (y no están en proceso de concurso de acreedores) existe una institución pública llamada la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMN.es), que tiene como función (tal y como reza su página web)  la supervisión e inspección de los mercados de valores españoles y de la actividad de cuantos intervienen en los mismos.Por último vamos a hablar de los principales índices bursátiles, por índice bursátil se conoce a aquellos instrumentos de los que disponen en la bolsa para poder conocer la evolución de las acciones que se cotizan. Los principales índices son:a)IBEX 35. Es el índice de la bolsa de Madrid y de otras españolas como la de Barcelona y la de Bilbao. Está formado por los 35 valores más representativos del mercado español. Se revisa cada 6 meses realizándose los primeros días de enero y de julio. Se calcula con una media ponderada mediante el criterio de capitalización efectiva.b) Down Jones. Es el índice bursátil más antiguo de todos y el más importante, pues es el que se da en la bolsa de Estados Unidos, conocida coloquialmente como Wall Street. Lo componen 30 compañías americanas de la NYSE, excepto Microsoft e Intel que forman parte del Nasdaq. Las revisiones se realizan únicamente cuando se han producido cambios significativos o alguna adquisición.c) Nasdaq 100. Se trata de un índice estadounidense que recoge las 100 mayores empresas de software, hardware, telecomunicaciones, venta al por mayor y por menor y biotecnología de la bolsa de Nueva York, es decir empresas básicamente tecnológicas. Se calcula según el peso de capitalización. Este índice se revisa de forma trimestral por un comité encargado. La composición de los miembros se elige anualmente.d)Xetra DAX.Es el índice de la bolsa de Francfort. También se le conoce con el nombre de DAX 30 debido a que está formado por los 30 valores más importante de la bolsa alemana. Se calcula con una media aritmética ponderada según la capitalización, la cual no puede sobrepasar el 20%. Las revisiones se realizan el mes de septiembre de cada año.e) Finantial Times 100.Es el principal índice de Inglaterra y cuenta con las 100 compañías más importantes de la bolsa de ese país. La ponderación se realiza según el criterio de capitalización. También se le conoce como FTSE y más popularmente como Footsi. Su revisión se hace el primer viernes de cada trimestre.f)Nikkei 225. Se trata de índice bursátil del mercado japonés compuesto por los 225 valores más líquidos de la bolsa de Tokio. Su cálculo se realiza igual que el Down Jones.Se trata de una bolsa con gran liquidez. Las revisiones de los componentes se hacen anualmente y se hacen efectivas en el mes de octubre.g)CAC 40. Es la referencia de la Bolsa de París. Está compuesto por los 40 valores con mayor capitalización y volumen de los 100 existentes en esta bolsa francesa. Se calcula con una media ponderada según el criterio de capitalización. No existe una política que regule los miembros del índice.h) Euro stoxx 50. Es el índice de referencia dentro de eurozona y está compuesto por las 50 empresas, de los países que tienen como moneda el euro, de mayor capitalización bursátil (número de acciones en circulación por su precio de mercado) que cotizan en

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las distintas bolsas europeas.

5.- El Banco Central y sus funciones.El Banco Central es la máxima autoridad en la política monetaria de un país y es la entidad, de carácter público, que tiene el monopolio en cuanto a emisión y puesta en circulación del dinero de un país. La Reserva Federal es la autoridad central más conocida, pues es la que controla la política monetaria en EE.UU, en la UEM es el Eurosistema, que está conformado por los Bancos Centrales de los estados miembros y el Banco Central Europeo (que es una entidad autónoma que toma sus propias decisiones en base a su único objetivo => controlar la inflación).Antes de la entrada de España en la UEM (Unión Económica y Monetaria) el 1 de enero de 1999, el Banco de España era el encargado tanto de la emisión de dinero y su puesta en circulación como de la política monetaria en España.

A continuación vamos a tratar las funciones del Banco de España, teniendo en cuenta que es un miembro del Eurosistema:

I) Funciones como miembro del Eurosistema:

i)Definir y ejecutar la política monetaria de la zona del euro, con el objetivo principal de mantener la estabilidad de precios en el conjunto dicha zona. ii) Realizar las operaciones de cambio de divisas con el fin mantener el tipo de cambio coherente con los objetivos económicos marcados por los estados miembros de la UEM. Puesto que una moneda fuerte penaliza las exportaciones de los productos de los países de la zona euro en el exterior, pero las importaciones resultan más baratas y viceversa una moneda débil que facilita las exportaciones hacia otros países.iii) Emitir los billetes de curso legal en euros. El Eurosistema  tiene el monopolio de crear el dinero en la Eurozona y también tiene que ponerlo en circulación para financiar la economía de la eurozona.

II) Funciones como banco central nacional i)Poseer y gestionar las reservas de divisas y metales preciosos no transferidas al BCE. El Banco de España controla y facilita los medios de pago (divisas) para las transacciones internacionales, convirtiendo monedas extranjeras (divisas) en euros y viceversa, para poder realizar dichas transacciones.

ii)Supervisar la solvencia y el funcionamiento de las entidades de crédito, otras entidades y mercados financieros cuya supervisión se le ha atribuido. Por este motivo puede tomar medidas excepcionales para intervenir en las entidades de crédito,por este motivo se creó el FROB (Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria) para financiar a las entidades que necesiten dinero y de esta forma favorecer la estabilidad financiera de las entidades de crédito, además fomentó la fusión entre entidades financieras (en especial las Cajas de Ahorro, como es el caso de Bankia cuyo origen es la fusión de 7 cajas de ahorro, siendo las más importantes Cajamadrid y Bancaja) y tiene potestad para intervenir en las entidades bancarias que estén en mala situación financiera ( pone al frente de las mismas a gerentes seleccionados por el Banco de España y posteriormente las subasta al resto de entidades). Así actualmente el

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Estado español tiene bajo su control a Catalunya Caixa , Bankia y Banco de Valenciaiii) Poner en circulación la moneda metálica y desempeñar, por cuenta del Estado, las demás funciones que se le encomienden respecto a ella.iv)Elaborar y publicar las estadísticas relacionadas con sus funciones y asistir al BCE en la recopilación de información estadística.v)Prestar los servicios de tesorería y de agente financiero de la deuda pública. Se encarga de la gestión de la Deuda Pública pues la pone en circulación (bajo mandato del gobierno de la nación) pago de intereses, amortización (devolución del dinero facilitado por empresas o particulares al Estado)...vi)Asesorar al Gobierno, así como realizar los informes (como la Balanza de Pagos, donde se pone de manifiesto las operaciones que realiza España con respecto al resto del mundo) y  realiza estudios económicos oportunos, con el fin de valorar la situación económica del país y que pueden servir de guía al Gobierno en materia económica.vii) Custodia las reservas líquidas. Las entidades de crédito por ley (el coeficiente legal de caja que está establecido en 1%) mantienen en el Banco de España cuentas abiertas que constituyen un porcentaje de los depósitos de sus clientes.

Las funciones del Banco Central Europeo ( SEBC)/Eurosistema

El Tratado de la Unión Europea (TUE) asigna al Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) el objetivo primordial de mantener la estabilidad de precios y "apoyar las políticas económicas generales de la Comunidad". Durante el año 2012 se analizará si el Banco Central Europeo tiene otros objetivos para favorecer una mayor participación de esta entidad en la economía de la zona euro (como comprando bonos de los Estado o emitiendo eurobonos, es decir deuda pública del conjunto de países de la UEM). La Reserva Federal además de controlar la inflación tiene como objetivo propiciar la creación de empleo, por lo tanto ha tenido un papel más significativo en la economía de los Estados Unidos.

Por último indicar que el Gobernador del Banco de España se llama Luís María Linde de Castro, cuyo mandato dura 6 años, y la cabeza visible del Banco Central Europeo es Mario Draghi , en cuanto a la Reserva Federal (Banco Central de EE.UU) su Gobernadora se llama Janet Yellen

6.- La política monetaria.

La política monetaria en la UEM la realiza el Banco Central Europeo (BCE), que tiene como único objetivo el control de la inflación (2%) de los países miembros y para conseguir dicho objetivo utiliza sus principales objetivos:+ oferta monetaria (dinero en circulación)+ tipo de interés (precio del dinero)

Para analizar la política monetaria tenemos que hablar del mercado de dinero, en este mercado se conjuga la demanda de dinero, que es la cantidad de dinero que se solicita en cualquier economía y la oferta de dinero que es controlada en nuestro caso por el banco de España, previa delegación por parte del Eurosistema,  el precio del dinero en

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este caso está marcado por el tipo de interés, y el equilibrio entre la oferta y la demanda de dinero marca el tipo de interés de equilibrio.

Dependiendo del ciclo en que se encuentre la economía de un país se puede optar por dos tipos de políticas monetaria:política monetaria expansiva.Política monetaria restrictiva

I) Política monetaria expansiva, Es realizada cuando la economía de un país está en situación de crisis y es cuando se decide o bien incrementar la cantidad de dinero en una economía, es decir la oferta monetaria o reducir el tipo de interés. ( si bien hay que comentar  que cuando se incrementa la oferta monetaria al final se reduce el tipo de interés, por lo que da igual que medida se tome pues al final se llega al mismo resultado) Al reducirse el tipo de interés: afecta a dos componentes de la Demanda Agregada el consumo y la inversión.El consumo privado se incrementa debido a que a las familias les sale mas barato pedir dinero prestado y por lo tanto aumenta su previsión de gasto (aunque sea a crédito, es decir con dinero prestado)La inversión aumenta, pues las empresas se pueden financiar de forma mas barata y por lo tanto prevén renovar maquinaria o contratar mas trabajadores para incrementar la producción Al incrementarse la Demanda Agregada las empresas se dan cuenta que las ventas se van a incrementar en un futuro y por lo tanto deciden aumentar la producción por este motivo contratan a mas trabajadores (genera mayor renta y esta a su vez mayor consumo por lo tanto llegamos a un círculo virtuoso)

II) Política monetaria restrictiva. El país está en la fase de cima del ciclo, pues el nivel de producción del país está cerca del nivel de producción potencial e incrementos en la demanda agregada originan incrementos en el nivel de precios (por lo que controlar la inflación se convierte en el primer objetivo). Se puede optar por dos opciones las cuales van a dar el mismo resultado, reducir la oferta monetaria ( lo que provoca un incremento del tipo de interés) o bien reducir directamente el tipo de interés.Influye negativamente sobre la inversión, pues a las empresas les resulta mas caro financiarse y también sobre el consumo privado (a las familias les salen mas caros los préstamos y prefieren ahorrar)Estos dos componentes provocan que la Demanda Agregada se reduzca y como las empresas prevén que van a reducir sus ventas deben reducir su producción pero también se reducen los preciosAsí pues se controla la inflación en dicha economía.

A continuación hablaremos de los distintos instrumentos que se tienen para realizar la política monetaria (desde el lado de la oferta monetaria):Operaciones de mercado abierto.Variación del coeficiente legal de caja

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i) operaciones de mercado abierto;Por un lado son las subastas de dinero a las entidades financieras a cambio de garantías de pago (garantías reales). Si se desea inyectar liquidez al sistema se subasta una gran cantidad de dinero, por el que pujan las entidades financieras, el tipo de interés que se le cobra por la operación lo marca el BCE (en la actualidad es del 0,25%). Por otro lado se trata de compraventa de títulos de deuda pública. Así si se quiere inyectar liquidez a la economía de un país se compran títulos de Deuda Pública ( como letras del Tesoro), ya sea a particulares o a entidades crediticias, ( que ven incrementados sus fondos para prestar dinero), al incrementar la oferta monetaria se reduce el tipo de interés y la inversión se incrementa.Por el contrario si se considera que la economía tiene bastante liquidez, es decir que el país tiene mucho dinero en circulación, se decide detraer parte de esa liquidez por lo que se recurre vender títulos de deuda pública a cambio de dinero, con el fin de desincentivar la inversión.

II) variación del coeficiente legal de caja, el coeficiente legal de caja es el porcentaje de dinero que tienen que tener ingresado las entidades de  crédito en el banco de España con respecto a la cantidad total de dinero que tienen los clientes en las cuentas de esas entidades, en la actualidad es del 1%.  Si se decide incrementar este coeficiente, lo que origina que las entidades de crédito tengan menos dinero para prestar, es decir se está detrayendo o quitando liquidez al mercado, reduciendo la oferta monetaria, por lo que se estaría haciendo una política restrictiva. Por el contrario si se decide bajar dicho coeficiente, es decir que los bancos deben tener menos dinero ingresado en el banco de España, provoca que las entidades de crédito tengan más dinero para prestar, es decir se está inyectado liquidez al mercado, se incrementa la oferta monetaria, por lo que se está eligiendo un política monetaria expansiva. Esta medida la controla directamente el banco de España.

ANEXO SAREBSAREB: Sociedad de Gestión de Activos procedentes de la Reestructuración BancariaLa SAREB se creó en el 2012 con el fin de mejorar el funcionamiento del sistema financiero español y posibilitar que el crédito bancario llegase a la economía (para de este modo dinamizar la situación económica de nuestro país)La SAREB es una sociedad anónima que se encarga de gestionar los activos transferidos por distintas entidades financieras (como Bankia, Catalunya Bank, Banco Ceiss o Liberbank). La SAREB está participada en un 55% por capital privado (bancos como el Banco Santander, aseguradoras como Mutua Madrileña e incluso Iberdrola) y en un 45% por capital público (mediante el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria, FROB)Se conoce coloquialmente a la SAREB como el banco malo (aunque no tiene licencia bancaria y no va a realizar funciones de financiación a los agentes económicos. Tiene como función adquirir los activos problemáticos (tóxicos) de las entidades financieras y venderlos en un plazo máximo de 15 años y obtener rentabilidades con la venta.Los activos que adquiere la SAREB son hipotecas, créditos, pisos o suelo. La valoración de estos activos la realiza el Banco de España. Por lo tanto los bancos se deshacen de estos activos (que les resultaba difícil de vender o de cobrar) y a cambio reciben dinero.