SISTEMA FINANCIERO PERUANO

Econ. Milena Noblecilla Saavedra

DECISIONES DE FINANCIACION Y LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERAEs la actividad que consisten en la captación de fondos, bajo cualquier modalidad, y su colocación en forma de créditos o inversiones: La Intermediación financiera se realiza a través de del Sistema Financiero.

EL SISTEMA FINANCIERO ¿Porqué Existe el sistema Financiero?En todas las Economías del Mundo existen Agentes superavitarios y los agentes Deficitarios y es necesario canalizar los recursos de unos a otros es por ello que nace el sistema financiero.

Canalizan su liquidez a través del Sistema

Financiero

El Sistema financiero Nacional Conjunto de instituciones que canalizan recursos de los agentes superavitarios a los agentes deficitarios.

AGENTES SUPERAVITARIOS

(Tienen liquidez)

AGENTES DEFICITARIOS

(Necesitan liquidez)

SISTEMA FINANCIERO

Financiación Directa * Supervisa CONASEV

Financiación Indirecta* Supervisa SBS

Mercado Primario

Mercado Secundario

Bursátil Extrabursátil

Sistema Bancario- Bancos Estatales y- Bancos Comerciales

Sistema no Bancario- Cías de Seguros- Financieras- Cooperativas- AFP’s- COFIDE

ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIÓN DIRECTA

MERCADO PRIMARIO MERCADO SECUNDARIO

MERCADO DE VALORES

M. BURSÁTIL M. EXTRABURSÁTIL

¿Qué es el mercado primario? El mercado primario se denomina así porque

allí se negocian las primeras emisiones de títulos representativos de deuda o de capital que son emitidas por las empresas que buscan financiamiento. La emisión se realiza a través de la oferta pública primaria.Sólo pueden realizar emisiones de títulos negociable las Sociedades Anónimas abiertas.

MERCADO PRIMARIO

EMPRESA X(Necesita Liquidez)

INVERSIONISTAS( Tienen liquidez)

Emitey vendeTítulos

Por primera

vez

Compra los

Títulos

¿Qué es el mercado Secundario?• Es aquel en el que los valores ya emitidos se pueden

negociar. Una vez que el valor se encuentra en manos de un inversor, éste puede venderlo a otro y obtener dinero a cambio, y a su vez, este otro inversor puede vendérselo a otro, y así sucesivamente, conformando el mercado secundario.

• Las bolsas de valores son los mercados secundarios por excelencia pues permiten que los compradores y vendedores de valores ya emitidos se puedan encontrar para realizar sus operaciones, y lo más importante que el precio de los valores se forme como resultado de este encuentro .

MERCADO SECUNDARIO(Bolsa De valores)

Inversionista(Necesita Liquidez)

Mercado Secundario(Bolsa de Valores)

Negocia los

Títulos(vende)

El mercado secundario se divide en bursátil y extrabursátil:

• El Mercado Bursátil: Es el mercado reglamentado, en que los valores se transan, previo registro, en la bolsa de valores de cada país, región o ciudad en la rueda de bolsa.

• El Mercado Extrabursátil: Es un mercado con menores regulaciones y registros, en que se transan todo tipo de valores. Se eliminó el cautiverio Bursátil, por lo que las acciones listadas pueden ser transferidos fuera de la rueda de la Bolsa de Valores de Lima, por intermedio de las SABs( Sociedades Agentes de Bolsa).

•

SISTEMA FINANCIERO BANCARIO 1. BANCA ESTATAL :Banco de la NaciónEs una empresa pública que actúa como agente financiero del Estado. El 27 de enero de 1966 – durante el gobierno de Fernando Belaúnde Ferry – en circunstancias en que el ejecutivo confrontaba problemas de desequilibrio fiscal, se emite la Ley Nº 16000 que crea el Banco de la Nación, el cual reemplaza a la Caja de Depósitos y Consignaciones, Departamento de Recaudación. Según el art. 2 de la Ley antes citada, “el Banco de la Nación tiene como finalidad principal proporcionar a todos los órganos del Sector Público Nacional los servicios bancarios que dichas entidades requieran para el cumplimiento de sus funciones”.

Banco Central de ReservaEs denominada la autoridad monetaria, está encargada de dirigir la

política monetaria del país. Fue creado en 1931 por recomendación de la “misión kemmerer”. El BCRP está dirigido por 5 directores.

Finalidad: EL BCRP tiene una sola finalidad la cual es preservar la estabilidad monetaria.

• Funciones: Entre las principales funciones tenemos:• Emitir billetes y monedas por encargo del Estado.• Administrar las reservas internacionales a su cargo.• Regular la moneda y el sistema financiero nacional.• Informa r al país sobre las finanzas nacionales.

Agro BancoEs el banco estatal que da crédito al sector agropecuario

especialmente al campesinado con el más bajo interés del mercado.

2. BANCA COMERCIAL O DE CRÉDITOEs aquella banca que realiza dos funciones principales:1. Depósitos y Ahorros : Se consideran a la banca de Consumo.2. Banca Persona y banca Empresarial El activo de los bancos está conformado por cuatro elementos.1. Capital Social: Formado por las acciones suscritas y pagada por sus

socios.2. Fondo de Reserva: Que es utilizado para hacer frente a cualquier

emergencia y su monto es mayor o igual al 25% de capital social.3. Encaje Legal: Porcentaje de los depósitos del público que los

bancos no utilizan, para poder colocarlos en forma de préstamos.4. Valores en cartera: Constituidos por todos los documentos que

garantizan los créditos del banco, tales como giros, pagarés, letras, acciones, títulos, bonos, etc.

3. BANCA EXTRANJERA: Son agencias extranjeras establecidas en el país. London Bank, Tokio Bank y First Nacional City Bank.

4. BANCA INTERNACIONAL DE FOMENTO Y DESARROLLO O BANCA

DE INVERSIÓN: Es aquella banca internacional que está dirigida a dar apoyo al desarrollo económico de países en vías de desarrollo. (BID, BIRF, EXIMBANK, AID, CAF).

A. BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID)Organismo multilateral de crédito fundado en 1959 por la mayoría de

los países americanos. Se encarga de promover el desarrollo regional, mediante la concepción de créditos de fomento y de ajuste estructural. Además de los países de la Región participan actualmente Japón y varios países Europeos.

B. CORPORACIÓN ANDINA DE FOMENTO (CAF)Institución Financiera internacional integrada por países de América Latina y

el Caribe (Perú) y por 22 bancos privados de la región Andina. La CAF es considerado el brazo financiero del CAN, moviliza servicios para la prestación de múltiples servicios financieros. La creación del CAF es anterior a la del Grupo Andino., fue creada el 7 de febrero de 1948, tiene su cede en Caracas.

C. BANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIÓN Y FOMENTO (BIRF)Organismo multilateral de crédito creado en 1945 como parte de los

acuerdos de Bretton Woods, para ayudar a financiar la reconstrucción de los países devastados de la Segunda Guerra Mundial. Su función se centró luego en la asistencia técnica y financiera para los países en desarrollo. Forma parte del Banco Mundial y funciona como una entidad paralela al FMI

D. FONDO LATINOAMERICANO DE RESERVA (FLAR)Organismo financiero constituido con reservas

monetarias de los Bancos Centrales de los países de la Subregión Andina. Su objetivo es otorgar créditos para finanziar desequilibrios en las Balanzas de pago de los Países Miembros.

E. EXIMBANKBanco de exportación e importación de Estados

Unidos, encargados de financiar las operaciones de comercio exterior de ese país.

SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO :Es aquel segmento del sistema financiero de intermediación indirecta que

agrupa a las diversas instituciones que captan y canalizan recursos, pero que no clasifican como bancos, entre estos tenemos :

FinancierasSon aquellas que tienen por finalidad intermediar fondos captados bajo

diferentes modalidades (a excepción de los depósitos a la vista). Facilitar la colocación de primeras emisiones de valores, operan con valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter financiero entre otras.

Sus principales funciones son:Recibir depósitos a un plazo no menor de 30 días.Otorgar créditos directos.Descontar letras de cambio.Conceder préstamos hipotecarios, etc.

COFIDE (Corporación Financiera de Desarrollo)Institución gestionada por el estado que capta y canaliza recursos financieros,

fundamentalmente orientada a fomentar el desarrollo productivo de las pequeñas y medianas empresas del sector secundario o industrial

Cajas Rurales:Se organizan bajo la forma de asociaciones con el objeto de captar recursos

de sus asociados y de terceros para promocionar y desarrollar actividades económicas preferentemente legadas al agro de la región del país donde se encuentra constituidas..

Empresas de SegurosTienen por objeto celebrar contratos por lo que a cambio de ciertas primas se

indemnizan los daños ocurridos por los riegos cubiertos.

Administradora de fondo de Pensiones (AFPs)Empresas que captan recursos de los trabajadores, mediante el

descuento de una parte o porcentaje de sus ingresos o sueldos que van a constituir un Fondo de Previsión.

El ENTE SUPERVISOR DEL SISTEMA FINANCIERO INDIRECTO

LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS (SBS) :Institución autónoma de derecho público cuyo objeto es proteger los

intereses de los ahorristas y otros clientes a través del control y supervisión de las empresas conformantes de los sistemas financieros y de seguros y de las demás personas naturales y jurídicas que realicen colocación de fondos en el país. La Ley 26702, del 9 de Diciembre de 1996, es la Ley Orgánica de la SBS

Mercado de ValoresLos mercados financieros a largo plazo se denominan de manera común mercados de valores. En el mercado de emisión a largo plazo los agentes económicos se ponen en contacto con los ahorradores para captar recursos financieros mediante la emisión de títulos valores.

Estos títulos deberán tener un plazo de amortización superior a los tres años y una parte importante de ellos serán títulos que conceden derecho de propiedad; en este caso no tienen plazo de amortización

El mercado de valores peruano se divide en :

Mercado Primario: Se transan título y valores de primera emisión (Acciones y Bonos) ofertados por empresas de diversos tipos, sin recurrir a la Bolsa de Valores .Es un mercado en donde se colocan valores recién emitidos y que permita captar recursos.

Mercado Secundario: Es aquel que da liquidez a los valores ya emitidos primariamente. Sin un mercado secundario, la existencia de un mercado primario, perdería atractivo por la liquidez de los valores adquiridos.

El precio en el mercado secundario se determina por la interacción de la oferta y la demanda.Dentro de este mercado existe la siguiente

clasificación: El Mercado Bursátil: Es el mercado

reglamentado, en que los valores se transan, previo registro, en la bolsa de valores de cada país, región o ciudad. El Mercado Extrabursátil: Es un mercado con

menores regulaciones y registros, en que se transan todo tipo de valores. Los requisitos de información al público de parte del emisor. Se eliminó el cautiverio Bursátil, por lo que las acciones listadas pueden ser transferidos fuera de la rueda de la Bolsa de Valores de Lima, por intermedio de las SABs.

En el Perú, cualquier transferencia de las acciones listadas en la bolsa debe ser registrada en el sistema de la CAVALI, ya que sirve como mecanismo de la bolsa para la liquidación de sus operaciones.

Los mercados secundarios se encargan de poner en contacto entre sí a los ahorradores para que intercambien títulos valores que ya poseen. Facilitan de esta forma la transacción de títulos ya existentes.

El mas conocido es la bolsa de valores.

BOLSA DE VALORES

Las bolsas de valores son asociaciones civiles de servicio al público y de especiales características, conformadas por sociedades agentes, que tienen por finalidad facilitar la negociación de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediación de valores de oferta pública en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente.

Mecanismos de NegociaciónRueda de Bolsa

La Rueda de Bolsa es la sesión diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa concertan operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de negociación de valores. La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los días laborables. Entre las 9:00 y 9:30 horas se realiza el ingreso de propuestas a firme de acciones a través del Sistema de Negociación Electrónica (ELEX). A partir de las 9:30 y hasta las 13:30 horas, se da la negociación continua. Finalmente, entre las 13:30 y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones al precio de cierre. La negociación continua y las operaciones al cierre se realizan través del Sistema de Negociación Electrónica - ELEX.

Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable o representativos de deuda.

1. Acciones: Son títulos nominativos que representan una participación en el capital de las sociedades anónimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o pérdida) lograda por el alza (o baja) en la cotización de la acción en bolsa. Pueden ser transferidas libremente. Pueden ser Acciones Comunes o de capital y Acciones de Inversión.

2. Certificados de Suscripción Preferente: Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en efectivo. Si bien el derecho de suscripción se da tanto para los accionistas del capital como de inversión, sólo los primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese derecho a terceras personas.3. Obligaciones: Son valores representativos de deuda que pagan un interés que se calcula usando un procedimiento determinado desde la emisión del título.4. Bonos: Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un año. Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos periódicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros líquidos al momento de la colocación.

7. Certificados de Depósito: Documento negociable que certifica un depósito de dinero en una institución financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de interés. No puede ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente negociable.8. Letras de Cambio: Son títulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la cual el girador se compromete a hacer pagar por un tercero, aceptante, el monto indicado en el documento a la persona a la orden de la cual se emite el mismo, tomador, o de ser el caso al tenedor de la letra al momento de su vencimiento.

5. Letras Hipotecarias: Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y financieras, que cuenten con la respectiva autorización de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar créditos de largo plazo para financiar la construcción o adquisición de viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien adquirido.6. Certificados de Depósito del Banco Central de Reserva: Son títulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) con fines de regulación monetaria. Es emitido al portador, se puede negociar libremente en el mercado secundario y tiene un plazo de vencimiento que normalmente va de cuatro a doce semanas. Su colocación es mediante subasta pública en la que pueden participar las empresas bancarias, financieras y de seguros, las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones y otras entidades del sistema financiero.

Tipos de Operaciones Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes: A. Operaciones al Contado:Las operaciones al contado son aquellas donde se transan títulos valores a precios de mercado, mediante la aceptación de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo máximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operación. En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidación puede ser T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes. B. Operaciones a Plazo:Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la liquidación de la operación, estando dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con relación a la cotización del mercado de contado. La fecha de liquidación debe ser posterior a T+3.

C. Operaciones de Reporte:Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican la realización de dos operaciones simultáneas: una al contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un título de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operación a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo título, en una fecha futura a un precio y plazo pactados. D. Operaciones Doble Contado-Plazo:Las operaciones doble contado-plazo son similares a las operaciones de reporte, diferenciándose con respecto a los títulos que se negocian, generalmente letras y pagarés, y a los requerimientos de márgenes de garantía solicitados.

E. La Oferta Pública de Adquisición (OPA):es el mecanismo por el cual tendrán que regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda persona natural o jurídica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa. esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital de la sociedad emisora. Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los vínculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario; beneficiándolos con el mejor precio pagado por obtener el control.

Fondos Mutuos

Es un patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para su inversión predominantemente en valores de oferta pública. El fondo mutuo es administrado por una sociedad anónima denominada sociedad administradora de fondos mutuos de inversión en valores, quien actúa por cuenta y riesgo de los partícipes del fondo. Para que la sociedad administradora de inicio a las actividades de un fondo mutuo, debe cumplir lo siguiente: a) Inscribir al fondo mutuo en el Registro;b) El patrimonio neto del fondo mutuo debe ser no menor de cuatrocientos mil Nuevos Soles (S/. 400 000); y, c) El fondo mutuo debe contar con un número mínimo de cincuenta (50) partícipes.

Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos

Las sociedades administradoras de fondos mutuos de inversión en valores son sociedades anónimas que tienen como objeto social exclusivo la administración de uno o más fondos mutuos, pudiendo desempeñar también la administración de los fondos de inversión de acuerdo a las leyes sobre dicha materia. Corresponde a CONASEV autorizar la organización y funcionamiento de la sociedad administradora, así como ejercer el control y supervisión de ésta. El capital mínimo de las sociedades administradoras es de setecientos cincuenta mil Nuevos Soles (S/. 750 000), el mismo que debe estar totalmente pagado al momento de iniciar sus operaciones.

¿CÓMO INVERTIR EN BOLSA?Para realizar inversiones en Bolsa, deberá hacerlo a través de las Sociedades Agentes de Bolsa (SAB), únicos intermediarios autorizados por el organismo regulador del mercado de valores–CONASEV- para comprar y vender valores listados en Bolsa o fuera de ella.En consecuencia deberá elegir la SAB de su preferencia, quien siempre actuará en su nombre. Las sociedades agentes de bolsa son las siguientes:

SABPatrimonio

Neto

PatrimonioNeto +Deuda

ConceptoDeducible

PatrimonioLíquido

Capital Soc.

Inscrito

ANDES SECURITIES S.A.B. 7,259,122 7,259,122 2,879,101 4,380,021 1,788,545

(*) CENTURA S.A.B. 16,411,448 16,411,448 2,122,238 14,289,210 2,330,090

CITICORP PERU S.A.B. 20,108,267 20,108,267 5,430,852 14,677,415 9,166,011

CONTINENTAL BOLSA S.A.B. 11,744,015 11,744,015 2,906,619 8,837,396 7,602,072

(*) CREDIBOLSA S.A.B. 30,342,101 30,342,101 12,798,523 17,543,578 6,449,176

EXPRINTER INVERSIONES S.I.V. 935,707 935,707 452,576 483,131 1,067,444

GRUPO CORIL S.A.B. 7,270,182 7,270,182 773,490 6,496,692 2,851,000

GRUPO PRIVADO S.I.V. 1,259,077 1,259,077 478,058 781,019 2,369,301

INTERCAPITAL S.A.B. 7,164,505 7,164,505 146,852 7,017,653 1,997,440

INVERSION Y DESAR. S.A.B. 15,235,294 15,235,294 8,283,837 6,951,457 5,217,603

MAGOT & ASOC. S.A.B. 14,405,434 14,405,434 5,675,641 8,729,793 1,307,912

LATINOAMERICANA S.A.B. 3,338,881 3,338,881 2,268,574 1,070,307 1,130,000

MGS & ASOC. S.A.B. 9,572,997 9,572,997 1,046,273 8,526,724 3,972,971

INVESTA S.A.B. 42,882,363 42,882,363 22,817,953 20,064,410 7,493,400

PROVALOR S.A.B. 13,467,140 13,467,140 10,072,457 3,394,683 4,405,313

SCOTIA BOLSA S.A.B. 23,674,607 23,674,607 9,837,702 13,836,905 9,849,691

S.A.B. SEMINARIO & CIA. 17,052,716 17,052,716 4,542,692 12,510,024 1,927,276

S.A.B. CARTISA PERU 7,375,123 7,375,123 1,356,762 6,018,361 3,000,000

SOLFIN S.A.B. 1,344,137 1,344,137 338,036 1,006,101 1,300,000

(*) Intermediario autorizado a negociar en la Bolsa de Productos del Perú

3.- ¿Qué documentos debe firmar para iniciar inversiones?El inversor que decida iniciar sus operaciones a través de una determinada SAB, deberá suscribir por lo menos la ficha del cliente.

4.- ¿Qué es una orden?La Orden es la instrucción impartida a la sociedad agente de bolsa, por la cual el inversionista manifiesta su intención de compra o venta de valores, indicando las condiciones de cantidad, emisión, precio y plazo de ejecución

5.- ¿Qué documentos debe recibir el inversionista una vez realizada la inversión? Debe recibir una póliza que es un documento emitido por la Sociedad Agente de Bolsa que contiene la información de cada operación, la cantidad de acciones y precio de los valores.

Un Estado e cuenta le será remitido por la Sociedad Agente de Bolsa, mensualmente en caso de haberse realizado algún tipo de operación dentro de dicho período. En caso de no haber realizado operaciones dicha Sociedad Agente, remitirá este estado en forma semestral.

6.- ¿Cómo entregar dinero a la Sociedad Agente de Bolsa? Cualquier suma de dinero que el inversionista entregue a la S.A.B. deberá ser depositada en la cuenta corriente bancaria de la misma. Si, se trata del importe de su compra, éste estará expresado en la respectiva póliza.Una vez hecho el depósito, LA SAB pagará la operación a través de CAVALI ICLV S.A., y se acreditarán a nombre del inversionista los valores adquiridos. 7.- ¿Cómo recibir el pago por la venta de valores? La SAB emitirá un cheque a nombre del inversionista vendedor, por el monto correspondiente a la venta, expresado en la póliza.

8.- ¿Cómo recibir los valores comprados? Previo pago, los valores serán acreditados a nombre del inversionista en la cuenta matriz de su S.A.B.

9.- ¿Qué es una Cuenta Matriz? Aquella cuenta que tienen las Sociedades Agentes de Bolsa en donde mantienen los valores de sus clientes y los propios.

10.- ¿Qué valores podrán adquirir? Se puede invertir en valores de renta variable o de renta fija. La información sobre las empresas cuyos valores se negocian en la BVL se encuentra en la página de la BVL.

11.- ¿Qué es una operación de Renta Fija? Son operaciones de compra y venta de valores tales como bonos u obligaciones. Estos valores otorgan al inversionista una rentabilidad fija. También se consideran operaciones de renta fija, a las operaciones de reporte. 12.- ¿Qué es una operación de Renta Variable? Son operaciones de compra y venta de valores tales como acciones, certificados de participación (en fondos de inversión) entre otros, que otorgan una rentabilidad variable, porque la misma depende de los precios de oferta y demanda.