PROYECTO  DE  CONSTITUCIÓN  DE  UNA  SICAV  (I)  

Gonzaga  Giménez  Junio  2014  

¿Cómo  obtener  rentabilidad  para  nuestros  ahorros?  

•  La   renta   fija   ofrece   una   rentabilidad   entre   el  0,5%  en  plazos  cortos  a  2,5%  a  10  años  

•  Los   depósitos   bancarios   ofrecen   actualmente  sobre  el  1%  hasta  el  2,75%  con  vinculación  

•  AcJvos   inmobiliarios   son   poco   líquidos   y   de  bastante  incerJdumbre  

•  La   bolsa   es   el   vehículo   de   inversión   con   más  posibilidades  

La  dificultad  de  ganar  en  bolsa  

•  EL  60%  de  los  fondos  con  histórico  de  10  años  no  supera  la  inflación  

•  El  88%  no  supera  los  bonos  de  renta  fija  •  El  99,8%  no  supera  el  índice  de  la  bolsa  de  Madrid  •  En  el  período  2001-­‐2011  la  rentabilidad  promedio  de  los  fondos  de  inversión  en  España  fue  del  1,3%  

•  Más  detalles  en  h,p://slowinver.com/el-­‐desastre-­‐de-­‐los-­‐fondos-­‐de-­‐inversion/    

La  inversión  propuesta  

•  Vamos  a  consJtuir  una  SICAV  con  el  objeJvo  de  un  10%  de  rendimiento  anual  

•  Es  un  objeJvo  perfectamente  alcanzable  con  la  metodología  propuesta  

•  Su  estrategia  de  inversión  es  lógica  y  fácil  de  entender.  

Porqué  usar  una  SICAV  

•  Por  razones  tributarias  •   1%  de  impuesto  sobre  beneficios  •  El  retraso  de  impuestos  mejora  los  resultados  compuestos  

•  Es  una  S.A.  con  una  seguridad  jurídica  extra  al  ser  registradas  en  la  CNMV  

•  Mínimo  100  personas  y  2,4  M  €  

Filoso`a  de  la  inversión  

1-­‐   Orientación   al   largo   plazo   y   hacer   pocos  movimientos  en  la  cartera  2-­‐   Uso   de   estrategias   de   inversión   de   lógica  sencilla  y  razonada    3-­‐  Diversificación  

1-­‐  Orientación  al  largo  plazo  con  pocos  movimientos.  •  Muchos   inversores,   incluyendo   profesionales,  hacen  demasiadas  compra-­‐ventas.    

•  El   market   Jming   acaba   por   empeorar   los  resultados.  

•  Es   más   eficaz   ignorar   la   volaJlidad   del   corto   y  medio  plazo.    

•  Casi  certeza  en  los  beneficios:  en  1  año  en  bolsa  normal.  En  1,5  años  hasta  2  años  en  bolsa  muy  bajista.  

1b-­‐  Orientación  al  largo  plazo  con  pocos  movimientos.  

•  Lo  dice  Warren  Buffet,  tercera  fortuna  del  planeta  

“Gran  parte  de  éxito  puede  atribuirse  a  la  inacJvidad.  La  mayoría  de  los  inversores  no  resiste  la  tentación  de  comprar  y  vender  constantemente.  “  

2a-­‐  Uso  de  estrategias  de  inversión  de  lógica  sencilla  

•  Sólo  el   largo  plazo  no  es  suficiente:  CiJbank,  mayor  banco  del  mundo  en  1998,  bajó  en  su  coJzación  de  575  a  10,  un  -­‐98%  

•  Muchas   otras   empresas   aparentemente  sólidas  han  perdido  mucho  en  el  largo  plazo  

•  Usaremos   estrategias   de   inversión   con   un  historial  de  beneficios  muy  largo  

2b-­‐  Uso  de  estrategias  de  inversión  de  lógica  sencilla  

•  Las   estrategias   de   inversión   van   a   ser  sencillas  y  de  pocos  movimientos  

•  La  sencillez  en  la  lógica  de  una  inversión  hace  más  probable  que   su   rentabilidad  pasada   se  repita  en  el  futuro  

•  Sencillez   equivale   a   tranquilidad.   Sabemos  cómo  se  invierte  el  dinero  

3-­‐  Diversificación  

•  La   diversificación   siempre   mejora   el   raJo  rentabilidad  /riesgo.    

•  Vamos   a   combinar   4   o   5   estrategias   para  suavizar  la  curva  de  resultados,  y  aumentar  la  probabilidad  de  ganar  dinero  todos  los  años.  

•  Ningún   sistema   es   infalible.   Pero   varios  sistemas,  combinados  en  un  plazo  largo,  sí.  

Estrategia  1:  inversión  de  la  curva  de  Jpos  

•  Comprar   si   los  Jpos  de  bonos  del   tesoro  de  largo   plazo   son   mayores   que   los   de   corto  plazo.  Vender  en  caso  contrario  

•  Sólo   5   movimientos   en   un   histórico   de   20  años  

•  Rentabilidad   anual   1992/2014:   13%.     Peor  racha  de  pérdidas:  -­‐32%  

Estrategia  1:  inversión  de  la  curva  de  Jpos  

•  3  años  en  pérdidas,  19  en  beneficios  •  Mas  detalles  en  hmp://slowinver.com/inversiones-­‐a-­‐largo-­‐plazo/  

Estrategia  2:  Efecto  cambio  de  mes  

•  Los  acJvos  a  comprar  son  ETFs,  fondos  coJzados  similares  a  acciones,  y  que  replican  índices  o  sectores  de  la  bolsa  

•  Sistema  muy  prudente:  compra  ETFs  durante  1  sólo  día,  el  de  cambio  de  mes  

•  El  resto  del  Jempo,  inverJdo  en  ETFs  de  renta  fija  

•  Rentabilidad  anual  13%.  Peor  racha  de  pérdidas  -­‐10%  

Estrategia  2:  Efecto  cambio  de  mes  

•  Histórico  desde  el  año  2000  •  1  solo  año  en  negaJvo  •  Mas  detalles  hmp://slowinver.com/una-­‐inversion-­‐segura/  

Combinación  Estrategia  1  +  2  

•  Al   diversificar   se   reducen   las   rachas   de  pérdidas,   pero   los   beneficios   son  similares  

•  Histórico  desde  el  año  2000  •  Rentabilidad   10,8%.   Peor   racha   de  pérdidas  -­‐16,1  %  

Combinación  Estrategia  1  +  2  

Conclusión:  Es  más  que  probable  que  la  SICAV  obtenga  un  10%  invirJendo  en  un  horizonte    de  unos  2  años  •  Los   Sistemas   sencillos   con   amplio   historial  de   beneficios   Jenden   a   repeJr   sus  resultados  

•  Combinándolos,  aumenta  la  robustez  •  Si   estas   interesado,   rellena   el   formulario  con   tu   e-­‐mail,   canMdad   que   quizá  inverMrías,  y  cualquier  duda  que  tengas