Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.
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Sexto Foro de la Mesa VIS
Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS
Alberto Gutierrez B.Universidad de los Andes, Noviembre de 2005
![Page 2: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/2.jpg)
1. Experiencia Internacional
2. Financiación de Vivienda en Colombia
3. Titularización Hipotecaria
4. Retos en Financiación de VIS
![Page 3: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/3.jpg)
Cartera Hipotecaria / PIB
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EEUU Unión Europea Asia Colombia América Latina
DESARROLLO DEL CRÉDITO HIPOTECARIO
Fuente: IUHF, Cálculos Titularizadora Colombiana
Colombia cuenta con una bajo nivel de desarrollo relativo de su sector hipotecario.
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DESARROLLO DEL CRÉDITO HIPOTECARIO
Cartera Hipotecaria / PIB
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DESARROLLO DEL CRÉDITO HIPOTECARIO
Desembolsos Cartera Hipotecaria vs. Construcción/PIB
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
5.5%
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6.5%
7.0%
7.5%
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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
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Construcción / PIBDesembolsos (2004)
El crecimiento del sector construcción depende de los recursos de financiación.
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DESARROLLO DEL CRÉDITO HIPOTECARIO
El crecimiento del sector construcción depende de los recursos de financiación.
Cartera Hipotecaria y Stock de Vivienda
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PIB
Cartera Hipotecaria / PIB
Valor Stock Vivienda / PIB
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DESARROLLO DEL CRÉDITO HIPOTECARIO
El alto nivel de las tasas de interés del crédito esta correlacionado con las altas tasas de interés de largo plazo.
Tasa de Interés Real Créditos Vivienda vs Tasa de Interés Real Deuda Pública 10 años
Colombia
Perú
ArgentinaChileCanada
Panamá
España
México
Nicaragua
USA
0
2
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Deuda pública (10 años)
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Fuente: IUHF, Cálculos: Titularizadora Colombiana
Estructura de Fondeo y Tamaño del Mercado Hipotecario
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Dinamarca USA Suecia Alemania España Corea Colombia México Brasil
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PIB
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Cartera Hipotecaria / PIB
% Financiación enMercado Capitales
DESARROLLO DEL CRÉDITO HIPOTECARIO
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ALGUNAS EXPERIENCIAS INTERNACIONALES
• En general en el mundo familias destinan
20/30% de su ingreso a la vivienda:
• Arriendo, Cuotas, Costo oportunidad
• Mejor Vivienda, Segunda vivienda
• Financiación dinamiza Construcción:
• Anticipa Inversión en Vivienda
• Aumenta Inversión en Vivienda
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ALGUNAS EXPERIENCIAS INTERNACIONALES
• Panamá:
•Financiación: 98% de vivienda
•Recuperación Garantía: 3 meses
•Tasas bajas (7% en US$)
•Subsidio tasas VIS: 1% a 6%
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ALGUNAS EXPERIENCIAS INTERNACIONALES
• Chile:
•Mercado de Capitales: AFP (Letras)
•Amplio presupuesto subsidio de Vivienda:
•US$500 M vs. US$150 M Col (3.5
pobl)
•Bajas Tasas: UF (UVR) + 6%
•Recuperación Garantía: 6 meses
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ALGUNAS EXPERIENCIAS INTERNACIONALES
• México:
•Importantes Recursos para Financiación
•600.000 Viv / año (2.5 poblac)
•Gobierno canaliza recursos: Cesantías, Crédito
•Garantía de Créditos del Gobierno
•Entidades especializadas en VIS: Sofoles
•Tasas: UDI + 10/12%. Financiación: 90%
•Cuota Admon: US$20/30 por mes
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CONCLUSIONES
1. El crecimiento de la Construcción depende
del acceso a recursos (financiación)
2. Los países con mayor desarrollo en
financiación hipotecaria basan su crecimiento
en el Mercado de Capitales
3. Colombia posee un alto potencial de
desarrollo en estos dos aspectos y
específicamente en VIS
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1. Experiencia Internacional
2. Financiación de Vivienda en Colombia
3. Titularización Hipotecaria
4. Retos en Financiación de VIS
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Fuente: DANE
SECTOR CONSTRUCCIÓN
Participación de la Construcción en el PIB
2%
3%
4%
5%
6%
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8%
9%
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I
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FINANCIACIÓN DE VIVIENDA EN COLOMBIA
Fuente: DANE
Número de viviendas financiadas (nuevas y usadas) por trimestre
11,637
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
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NIVEL DE FINANCIACIÓN
Fuente: DANE
Desembolsos Trimestrales para financiación de vivienda
(millones de pesos contantes de 2005)
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
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Fuente: DANE
Saldo de Cartera Hipotecaria(millones de pesos constantes de 2005)
-
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
Ma
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Fuente: ICAV
Saldo Cartera
-
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
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DIAGNOSTICO: Crédito Mercado Informal
Valor Inicial del Crédito
100,000,000 10,000,000 5,000,000
Valor Promedio del Crédito
50,000,000 5,000,000 2,500,000
Gastos de Administración (mensual)
20,000 20,000 20,000
Gastos Anuales 240,000 240,000 240,000 Gastos de Administración expresado como Tasa
0.48% 4.80% 9.60%
Cifras en pesos Sistema de Amortización Constante a Capital
Efecto de los Gastos Administrativos sobre la Rentabilidad de Créditos de Diferentes Montos
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Los recursos destinados al SFV han disminuido en forma significativa
SUBSIDIOS
Fuente: Ministerio de Vivienda
Total Subsidios de Vivienda Otorgados (millones de pesos constantes de 2004)
-
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
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• Enfoque Adecuado
• Impacto Positivo de Apoyos e Incentivos
• Avances Recientes: Focalización, Garantías
• No compromiso para eliminar el déficit
habitacional: Subsidios y financiación de
informales
COMENTARIOS POLITICA DEL ESTADO
![Page 23: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/23.jpg)
• Mercado Formal: Sobre 2/3 SML: 1/3 de poblaciónIngresos demostrablesEstabilidad en actividadViviendas: Superior $25 M (70 SML)Crédito: Superior $15 M
• Mercado Informal: Debajo de 2/3 SML: 2/3 de población
Ingresos InestablesDifícil Análisis y Administración de créditoViviendas: Debajo de $20 M (50 SML)
Necesidades de Mejoramiento, TítulosCrédito: Debajo de $10 MDificultad para Cuota Inicial
MERCADOS FINANCIACION DE VIVIENDA
![Page 24: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/24.jpg)
• Fortalezas:
Amplio Desarrollo y Experiencia: LiderazgoEsquema Consolidado: Instituciones/ RegulaciónSistema Rentable: Condiciones de MercadoDisponibilidad de RecursosIncentivos del Estado: Tributarios
• Debilidades:
Estructura de Fondeo: Evolución a Mercado de Capitales: Titularización
Costo de créditos: Tendencia Favorable
DIAGNOSTICO: Crédito Mercado Formal
![Page 25: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/25.jpg)
• Fortalezas:Subsidio DirectoEsquema de Garantías: FNG
• Debilidades:Recursos limitados para SubsidiosNo utilización de subsidios por NO FinanciaciónNo experiencia amplia en segmento: Reto NUEVOOperaciones de Crédito No rentables: Tasa TopeNo capacidad institucional: Bcos Hipot, CCF,
Cooperativas, etcNo Fuente Recursos: Redescuento Findeter
DIAGNOSTICO: Crédito Mercado Informal
![Page 26: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/26.jpg)
1. Bajo nivel de desarrollo de construcción de
vivienda
2. Recursos insuficientes para financiación
- Monto
- Riesgo
- Costo
3. Bajo compromiso del Estado para disminuir déficit
- Subsidios
- Financiación
CONCLUSIONES
![Page 27: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/27.jpg)
1. Experiencia Internacional
2. Financiación de Vivienda en Colombia
3. Titularización Hipotecaria
4. Retos en Financiación de VIS
![Page 28: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/28.jpg)
• Fuentes de Fondeo para la Vivienda:
- Recursos Canalizados por Gobierno
- Transformación de Depósitos
- Mercado de Capitales
• Elementos:
- Disponibilidad de Recursos
- Sostenibilidad de la Fuente
- Costo de Recursos: costo del crédito
- Riesgos: Descalces con crédito: Tasa y Plazo
¿PORQUÉ SE REQUIERE TITULARIZACIÓN?
![Page 29: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/29.jpg)
• Generación Recursos Adicionales para Vivienda
• Reducción de riesgos para entidades • Menores requerimientos de Capital (Solvencia)
• Reducción Tasas de Interés de Créditos
• Estandarización de Créditos y mejores prácticas de Mercado
• Impulso del Mercado de capitales
• Generar Competencia y Especialización
OBJETIVOS TITULARIZACION HIPOTECARIA
![Page 30: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/30.jpg)
Créditos Titularizados: 35% del Total
Mayor Emisor Privado de Colombia
Mayor Emisor de Títulos Hipotecarios en América Latina (Moody’s Investor Service)
RESUMEN DE OPERACIONES
Emisión NúmeroCartera
Titularizada(billones de pesos)
Monto Emitido(billones de pesos)
TIPS 7 3.2 3.2
TECH 2 0.9 0.4
Total 9 4.1 3.6
![Page 31: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/31.jpg)
1. Titularización de créditos recién originados:
Scoring de Originación
Nuevos Originadores
2. Créditos en Pesos Tasa Fija: Titularización
3. Titularización Nuevos créditos VIS: Findeter, CCF
4. Mayor eficiencia en Proceso de Titularización: Economías de Escala y Estandarización
5. Internacionalización
NUEVOS RETOS TITULARIZACION
![Page 32: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/32.jpg)
1. Experiencia Internacional
2. Financiación de Vivienda en Colombia
3. Titularización Hipotecaria
4. Retos en Financiación de VIS
![Page 33: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/33.jpg)
1. Aumento de Desembolsos depende de:
- Valorización de la Finca Raíz
- Disminución del Desempleo
- Reducción de la Tasa de Interés
- Créditos en Pesos (UVR)
RETOS EN FINANCIACIÓN DE VIVIENDA
![Page 34: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/34.jpg)
2. El país tiene altas necesidades de construcción de viviendas (250,000/300,000 al año).
Se requieren fuentes adecuadas y suficientes de financiación.
- Promover Fuente de Fondeo en Mercado de
Capitales: Titularización y Bonos
- Menores Tasas de Interés: Titularización
- Agilización Procesos Hipotecarios: Mayor % de Financiación
RETOS EN FINANCIACIÓN DE VIVIENDA
![Page 35: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/35.jpg)
3. Crear Esquema de Crédito para niveles Bajos de VIS e Informales:
- Desarrollar entidades especializadas:
- Conocimiento de Mercado: Construct
- Fuente de Fondeo
4. Eliminación de la tasa tope a VIS (UVR + 11%)
- Negocio rentable o Subsidio (Tasa, Costos)
RETOS EN FINANCIACIÓN DE VIVIENDA
![Page 36: Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B.](https://reader030.fdocuments.mx/reader030/viewer/2022032313/56812bc9550346895d901ea5/html5/thumbnails/36.jpg)
MIL GRACIAS !!!