Seminario de Trading de Futuros y Opciones Organizado por Cali, 4 al 7 de Diciembre del 2006
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Seminario de Trading de Futuros y Opciones Organizado por Cali, 4 al 7 de Diciembre del 2006 Dictado por Thierry Defauw www.seminariodetrading.com www.acef.com.co
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Seminario de Trading de Futuros y Opciones Organizado por Cali, 4 al 7 de Diciembre del 2006 Dictado por Thierry Defauw www.seminariodetrading.com www.acef.com.co email : [email protected]. Objetivo del Seminario. Este Seminario tiene como objetivo dar un - PowerPoint PPT Presentation
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Seminario de Trading de Futuros y
Opciones
Organizado por
Cali, 4 al 7 de Diciembre del 2006
Dictado por Thierry Defauw
www.seminariodetrading.comwww.acef.com.co
email : [email protected]
Objetivo del Seminario
Este Seminario tiene como objetivo dar un conocimiento práctico del funcionamiento de los
Mercados de Futuros y Opciones
Adicionalmente, se enseñarán técnicas de trading, de administración de riesgo y de psicología de
mercado que permitirán mejorar sustancialmente el desempeño de los traders en los mercados
financieros locales o internacionales
Para poner en práctica los conocimientos adquiridos, se organizará un juego de bolsa por
internet entre los participantes, quienes deberán negociar entre sí contratos de futuros y opciones
con todos los parámetros de una bolsa real (capital, depósitos de margen, comisiones, valoración a
precios de mercado...)
Contenido del seminario
1. IntroducciónFuncionamiento de los mercados de futuros
2. Especulación y coberturaOperación en los mercados de futuros
3. Funcionamiento práctico de los contratos de futuros
4. Operaciones básicas de opciones
5. Análisis de mercado, técnicas de trading, administración de riesgo y psicología de mercado
6. Juego de bolsa por internet
1.
Introducción
Funcionamiento de los mercados de futuros
Historia de los mercados de futuros
1650 : Primera Bolsa de Futuros (Osaka, Japón)
1848 : Chicago Board of Trade (CBOT)
1972 : Contratos de monedas y opciones sobre acciones
1976 : Contratos de T-Bills y T-Bonds
1982 : Contratos de S&P 500
• En volumen de operación(más de 4 000 millones de contratos negociados al
año)
• En número de contratos disponibles(más de 500 contratos de futuros y miles de
opciones)
• En número de bolsas de futuros y opciones en el mundo
Contratos más activos : Tasa de interés e índice de bolsa
Bolsas más activas : Eurex, CME, CBOT, LIFFE
Crecimiento de los mercados de futuros y opciones
• Son sitios centralizados y organizados para negociar contratos de futuros sobre materias primas y productos financieros
• Las bolsas de futuros determinan y hacen cumplir reglas para que las operaciones se desarrollen de manera equitativa
• La Cámara de Compensación garantiza el cumplimiento financiero de cada operación realizada en la bolsa
Las bolsas de futuros
• Operación cash :
Transacción donde la entrega y el pago se hacen inmediatamente
• Futuros, forwards y operaciones a plazo :
Obligación contractual de compraventa donde el precio se determina hoy pero la entrega del producto se hace contra el pago en el futuro en una fecha determinada en el contrato
Operación cash, futuros, forwards y operaciones a plazo
Son contratos estandarizados por las bolsas donde se negocian y reglamentados por las autoridades financieras
• Ventajas
Ofrecen más seguridad (Cámara de Compensación)Las ofertas de compra y venta se adjudican al mejor
postorLa estandarización de los contratos facilita el cierre
de posiciones antes del vencimientoOfrecen mayor liquidez
• Desventaja :
La estandarización de los contratos ofrece poca flexibilidad en término de cantidad, calidad y fecha de vencimiento
Los futuros
Funcionamiento de la Cámara de Compensación
Cámara de
Compensación
Comprador
Vendedor
ComisionistaA
ComisionistaB
Negociación en la Bolsa
• Garantiza cada operación negociada en la Bolsa
• Se vuelve contraparte del comprador y del vendedor para cada contrato
• Exige un depósito de garantía llamado depósito de margen a cada participantes que sea comprador o vendedor
• Tiene un fondo de garantía para cubrir sus intervenciones eventuales • Hasta ahora, ningún inversionista ha perdido dinero por incumplimiento de la Cámara de Compensación de una bolsa de futuros en el mundo
Resumen : La Cámara de Compensación
• Financieros (Financial Futures)
Monedas : Euro, JY, BP, FS, AUD, CAD
Tasas de interés : Contratos a corto y largo plazo
Indices de Bolsas : S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones Dax, CAC 40, Nikkei, FTSE 100
• Materias Primas (Commodities)
Productos agrícolas : Café, Cacao, Trigo, Maíz
Productos energéticos : Petróleo, Gas, Gasolina
Metales : Oro, Plata, Cobre
Contratos de futuros
Los futuros se pueden comprar o se pueden vender :
Cuando la primera operación es una compra =
Posición larga
Cuando la primera operación es una venta =
Posición corta
Compra y venta de contratos de futuros
Para que los participantes sepan lo que compran o venden, las bolsas de futuros estandarizan los contratos en términos de calidad del producto, cantidad de cada contrato, lugar de entrega y fecha de vencimiento
Ejemplo :
• Calidad : Café Tipo “C” • Cantidad : 37 500 libras• Vencimiento : Marzo, Mayo, Julio, Septiembre, Diciembre• Cotización : Centavos por libras• Entrega : Bodega en Nueva York o Nueva Orleans
La bolsa determina también el horario de negociación, las variaciones mínimas y máximas, la fecha de vencimiento y las
modalidades de entrega
Estandarización de los contratos de futuros
• Son mercados muy líquidos (+ de 10 millones de contratos diario) • La estandarización de los contratos facilita la negociación porque cada participante sabe exactamente lo que compra o vende
• El cumplimiento de cada operación es garantizado por la Cámara de Compensación
• Los inversionistas son protegidos por las reglas de las bolsas y por la vigilancia de las autoridades de control gubernamental
Resumen : Las bolsas de futuros
Futuros
Se negocian en Bolsa
EstandarizadosCalidad
CantidadEntrega
Vencimiento
Contratos de futuros, forwards y operaciones a plazo
Forwards
Se negocian fuera de Bolsa
Hechos sobre medidas
Según los deseos del comprador y del
vendedor
Son contratos que no son estandarizados y que se negocian fuera de bolsa
Ejemplo : El mercado interbancario de monedas • Ventajas :
Los contratos se hacen sobre medidas. El comprador y el vendedor acuerdan libremente la cantidad, la calidad,
el vencimiento y las otras condiciones del contrato
Ejemplo : 567 873 dólares para entrega el 12 de Mayo
• Desventajas :Riesgo de incumplimiento de la contraparteIliquidez posible al momento de cerrar posiciones
Los forwards
• Se pueden negociar en bolsa como los futuros o fuera de bolsa como los forwards
• La diferencia con los futuros y forwards es que las ganancias o pérdidas no se compensan diariamente sino al final del contrato (mayor riesgo de incumplimiento)
• Los mercados a plazo constituyen generalmente una etapa preliminar para la creación de una bolsa de futuros
Las operaciones a plazo
Compra y venta
de un contrato de futuros de petróleo
Cantidad a entregar : 1 000 barriles
Vencimiento : 22 de abril
Precio : 20 dólares por barril
Ejemplo
El comprador adquiere la obligación de comprar 1 000 barriles de petróleo el 22 de abril a un precio de 20 dólares por barril, para un total de 20 000 dólares
El comprador compra porque :
• Quiere protegerse contra un alza de precio de un producto que desea comprar en el futuro
• Piensa que el precio aumentará y espera vender sus contratos más caro en el futuro
Compra de contratos de futuros
Para terminar la operación
El comprador puede :
• Esperar el vencimiento del contrato. En este caso tendrá que pagar 20 000 dólares y recibirá los 1 000 barriles
• Liquidar (cerrar) su posición, es decir vender el contrato que había comprado antes del vencimiento del mismo
Si el precio de venta es superior al precio de compra, el comprador recibirá la diferencia
Si el precio de venta está por debajo del precio de compra, el comprador pagará la diferencia
Venta de contratos de futuros
El vendedor adquiere la obligación de vender 1 000 barriles de petróleo el 22 de abril a un precio de 20 dólares por barril, para un total de 20 000 dólares
El vendedor vende porque :
• Quiere protegerse contra la caída de precio de un producto que venderá en el futuro
• Piensa que el precio bajará y espera recomprar sus contratos más barato en el futuro
Para terminar la operación
El vendedor puede :
• Esperar el vencimiento del contrato. En este caso tendrá que entregar los 1 000 barriles y recibirá los 20 000 dólares pactados al inicio del contrato
• Liquidar (cerrar) su posición, es decir comprar el contrato que había vendido antes del vencimiento del mismo
Si el precio de compra es inferior al precio de venta, el vendedor recibirá sus ganancias
Si el precio de compra está por encima del precio de venta, el vendedor tendrá pérdidas y deberá pagar la diferencia
• Antes de iniciar cualquier operación de futuro, tanto el comprador como el vendedor tienen que hacer un depósito como garantía de cumplimiento
• Este depósito se llama depósito de margen
• La suma a depositar por cada contrato es determinada por las bolsas. El depósito representa generalmente entre el 3 y el 10 % del valor total del contrato
• Los hedgers pueden beneficiarse con depósitos de margen reducidos
• Los depósitos de margen son ajustados diariamente a precios de mercado
Depósito de Margen
• Los contratos de futuros son ajustados diariamente a los precios de mercado
• Cada ajuste representa una ganancia o pérdida contable no realizada sobre el contrato de futuros
• Esas ganancias o pérdidas son acreditadas o debitadas diariamente en la cuenta de cada participante
• Si una pérdida contable supera el 30 % del depósito de margen inicial, el participante debe hacer un depósito de margen adicional para seguir con la posición abierta
• Este depósito adicional se conoce como llamada de margen
Ajuste a precios de mercado
Un especulador compra un contrato de petróleo a 20 dólares por barril. El depósito de margen es de 2 000 dólares.
Si el petróleo cae a 19 dólares :
La pérdida contable será de 1 dólar por barril (1 000 dólares por contrato), es decir 50 % del depósito de margen
Como la pérdida es superior a 30 % del depósito inicial, la bolsa considera que el depósito que queda es insuficiente para cubrir el riesgo y el especulador deberá hacer un depósito adicional de 1 000 dólares si quiere seguir con la posición abierta
Ejemplo
Si el petróleo cae a 19.5 dólares :
La pérdida contable será de 0.5 dólar por barril (500 dólares por contrato), es decir 25 % del depósito de margen
Como la pérdida es inferior a 30 % del depósito inicial, la bolsa considera que el depósito que queda es suficiente para cubrir el riesgo y el especulador podrá seguir con la posición abierta
Ejemplo II
Un especulador compra un contrato de futuros de marcos alemanes a 0.57 dólar por marco. Cada contrato tiene 125 000 marcos. El depósito de margen inicial es de 1 500 dólares.
Cual sería la situación de margen de este especulador si el marco termina el día a 0.58 ?
Que pasaría si el marco cierra a 0.565 ?
Ejercicio N° 1
Situación inicial
Movimientos de fondos entre las cuentas del comprador y del
vendedor
Cámara de
Compensación
3 000 USD
Comprad
orDepósito
1 500 USD
ComisionistaA
ComisionistaB
VendedorDepósito
1 500 USD
Situación del vendedor si el marco sube a 0.58 USD
Cámara de
Compensación
ComisionistaB
Vendedor
Depósito : 1 500 USD Pérdida : 1 250 USD
Cuenta : 250 USD
Llamada de margen
1 250 USD
Situación del comprador si el marco
sube a 0.58 USD
Cámara de
Compensación
ComisionistaA
Comprador
Ganancia1 250 USD
Situación del comprador si el marco
baja a 0.565 USD
Cámara de
Compensación
ComisionistaA
Comprador
Cuenta : 2 750 USD Pérdida : 1 875 USD
Cuenta : 875 USD
Llamada de margen
625 USD
Situación del vendedor si el marco baja a 0.565 USD
Cámara de
Compensación
ComisionistaB
Vendedor
Cuenta : 1 500 USD Ganancia : 1 875 USD
Cuenta : 3 375 USD
Situación final
Comprador
Depósito : 1 500 USD Ganancia : 1 250 USD
Cuenta : 2 750 USDPérdida : 1 875 USD
Cuenta : 875 USD
Llamada de margen
625 USD
Cuenta : 1 500 USD
Depósitos : 2 125 USDResultado : - 625 USD
Vendedor
Depósito : 1 500 USD Pérdida : 1 250 USD
Cuenta : 250 USD
Llamada de margen
1 250 USD
Cuenta : 1 500 USDGanancia : 1 875 USD
Cuenta : 3 375 USD
Depósitos : 2 750 USDResultado : 625 USD
Precio Futuro - Precio cash = Basis
20.03 - 19.52 = 0.51
El basis representa el costo de posesión del activo
Es igual al valor de los costos financieros (interés) + los costos de almacenamiento (cuando existen)
Basis
Como los costos de posesión son proporcionales al tiempo, el basis tiende a disminuir cuando los futuros se acercan a su vencimiento
Aunque el basis tiende a cero al vencimiento del contrato, no ocurre de manera línea, y durante ese tiempo, el basis puede aumentar o disminuir reflejando las fluctuaciones de los costos de posesión del producto
El precio futuro es igual al precio cash más los costos de posesión y no depende de las
expectativas de precio en el futuro
Variación del basis
Mercado Normal Mercado invertido
Mercados normal e invertido
0
5
10
15
20
25
Cash Mar May Jun
0
5
10
15
20
25
Cash Mar May Jun
Más lejano el vencimiento Más lejano el vencimiento mayor el precio menor el precio
• Son mercados muy eficientes y líquidos que permiten hacer coberturas o especulación
• La estandarización de los contratos facilita las operaciones
• La negociación se hace de manera ordenada con adjucación al mejor postor
• La Cámara de Compensación garantiza el cumplimiento financiero de las operaciones
• Las autoridades de control y las bolsas aseguran el buen funcionamiento de los mercados
Resumen : Los mercados de futuros
2.
Especulación y cobertura
Operación en los mercados de futuros
Los participantes en los mercados de futuros se dividen en dos categorías :
• Los especuladores que toman riesgos, a veces muy grandes, en los mercados de futuros con la esperanza de lograr ganancias importantes
• Los hedgers que utilizan los mercados de futuros para cubrirse contra un riesgo que no quieren asumir
Especulación y cobertura
Un especulador compra un contrato de futuros de petróleo (1 000 Barriles) en abril a 20 dólares por barril.
En consecuencia, el 22 de abril el especulador deberá pagar 20 000 dólares y recibirá los 1 000 barriles de petróleo
Sin embargo, el especulador tiene derecho a vender esos 1 000 barriles antes del 22 de abril (cerrar su posición) al precio de mercado del momento de la venta
Especulación I
Supongamos que el precio sube y que el especulador vende su contrato de petróleo a 22 dólares por barril
Sus ganancias serían de 2 dólares por 1 000 barriles, o sea un total de 2 000 dólares
Supongamos que el precio baje y que el especulador vende su contrato de petróleo a 17 dólares por barril
Sus pérdidas serían de 3 dólares por 1 000 barriles, o sea un total de 3 000 dólares
Especulación II
Si el especulador piensa que el precio bajará, tiene la posibilidad de vender contratos de futuros de petróleo con la obligación de entregar el producto al vencimiento del contrato
Como el especulador no tiene el producto, debe cerrar su posición para salirse de la obligación de entregar el petróleo, comprando un contrato de futuros exactamente equivalente
Si el especulador compra este contrato por debajo del precio que había recibido por la venta, ganará dinero, de lo contrario tendrá pérdidas
Especulación III
El concepto interesante de la especulación con futuros es que el pago se hace en el futuro contra la entrega
Como el especulador cierra su posición antes del vencimiento del contrato, nunca tiene que pagar el producto, porque en los mercados de futuros se compensa el precio de compra con el precio de venta y por lo tanto solo se paga o se recibe la diferencia
La única condición que se requiere para participar en esos mercados es un depósito de garantía (llamado depósito de margen) para cubrir las pérdidas eventuales
Especulación IV
Una de las principales ventajas de los futuros es el apalancamiento que permite multiplicar las ganancias o ... las pérdidas
Como el depósito de margen solo representa una pequeña parte del valor del contrato, el resultado sobre depósito de margen puede ser altamente apalancado
Valor del contrato de petróleo : 20 000 USDDeposito de margen : 2 000 USD
Variación del 1 % del precio de petróleo (200 USD)
= Variación del 10 % del depósito de margen
(200/2 000)
Apalancamiento
Una operación de cobertura siempre se compone de dos posiciones relacionadas
• La posición cash que corresponde a la compra o la venta que se hará en el futuro y que se requiere cubrir
Por ejemplo : Una cosecha que se venderá más adelante, un portafolio de bonos o monedas que se comprará o venderá en el futuro
• La posición en futuros que sirve para cubrir la posición cash
Cobertura
• El precio cash y el precio de los futuros tienden a moverse en la misma dirección
• La posición cash y la posición en futuros siempre muestran resultados opuestos
• Siempre hay una posición que muestra ganancia y otra que muestra pérdida
• Como la ganancia y la pérdida son casi equivalentes, el resultado final es bastante previsible y en consecuencia el riesgo controlable
• A veces, es la posición cash que muestra pérdida, otras veces es la posición en futuros
Teoría de cobertura
Las coberturas cortas se hacen mediante la venta de contratos de futuros y sirven para protegerse contra una caída de precio de un producto que se venderá más adelante
Por ejemplo : un productor que tendrá una cosecha o un exportador que recibirá monedas extranjeras, deberían vender contratos de futuros para cubrirse
Cobertura corta
Las coberturas largas se hacen comprando contratos de futuros para protegerse contra un alza de precio de un producto que deberá comprarse más adelante en el mercado cash
Por ejemplo : Un industrial que necesita comprar materias primas o un importador que necesita comprar monedas extranjeras en el futuro, deberían comprar contratos de futuros para cubrirse
Cobertura larga
Un productor de café quiere asegurar el precio de venta de su cosecha a 2 dólares por libra en 3 meses
Solución 1 :
El productor vende su café a futuro con un contrato a 3 meses a 2 dólares por libra y entrega su café al vencimiento del contrato contra el precio pactado de 2 dólares por libra
Solución 2 :
El productor vende contratos de futuros. Tres meses después cierra su posición (compra el contrato de futuros que había vendido) y vende su café a sus compradores habituales.
Ejemplo
Venta de los contratos de futuros : + 2 USD
Venta del café en el mercado cash : + 2.5 USD
Recompra de los contratos de futuros : - 2.5 USD
Resultado Final : 2 USD
Operación cash : Ganancia : 0.5 USD
Futuros : Venta : + 2 USDCompra – 2.5 USD
Pérdida : 0.5 USD
Si el café sube a 2.50 dólares por libra
Venta de los contratos de futuros : + 2 USD
Venta del café en el mercado cash : + 1.5 USD
Recompra de los contratos de futuros : - 1.5 USD
Resultado Final : 2 USD
Operación cash : Pérdida : 0.5 USD
Futuros : Venta : + 2 USDCompra : – 2.5 USD
Ganancia : 0.5 USD
Si el café cae a 1.50 dólares por libra
Vender en el futuro =
Vender contratos de futuros
Comprar en el futuro=
Comprar contratos de futuros
Reglas de cobertura
Un exportador alemán que recibirá un millón de dólares el 3 de Junio quiere cubrirse :
Vende en el mercado interbancario 1 millón de dólares
Cotización : 1, 4920 => 1 492 000 marcos = 1 000 000 dólares
Consecuencia de la cobertura :
El 3 de Junio, el exportador recibirá 1 millón de dólares de su cliente, y lo entregará al banco contra 1 492 000 marcos
Cobertura corta (forward)
Un importador que tiene que pagar un millón de francos suizos el 24 de mayo quiere cubrirse :
Compra 8 contratos de FS (125 000 FS por contrato)
Precio de los FS = 0.78 dólar por FS (780 000 dólares)
Consecuencia del contrato :
El importador ha comprado al precio de hoy, el millón de FS que tiene que pagar el 24 de Mayo
El 24 de Mayo, el importador venderá sus 8 contratos de futuros y comprará 1 millón de FS en el mercado cash
Cobertura larga (Futuros)
Venta de los contratos de futuros : 730 000 dólaresCompra de los contratos de futuros :780 000 dólares
Pérdida en los futuros : 50 000 dólares
El importador perdió 50 000 dólares en la venta de sus 8 contratos de futuros pero solo tendrá que pagar 730 000 dólares para la compra de los FS en el mercado cash
Resultado Total :
Compra en el mercado cash : 730 000 dólaresPérdida en los futuros : 50 000 dólares
Precio real : 780 000 dólares
Si el franco suizo cae a 0.73 dólar
3.
Funcionamiento práctico de los
contratos de futuros
• Cobertura contra riesgos cambiarios
ExportadoresImportadoresInversionistas (cobertura de inversiones en
monedas que tiene riesgos de devaluación)
• Especulación sobre las fluctuaciones de las monedas
Contratos de monedas
Los contratos de monedas se transan en el Internacional Monetary Market (IMM) del Chicago Mercantil Exchange (CME)
Los principales contratos son los siguientes :
Euro : 125 000 Euro (el Euro reemplazo el DM)FS : 125 000 FSBP : 62 500 BPJY : 12 500 000 JY
También existen medio contratos (mini contratos) que se negocian en el CME pero si quiere empezar pequeño, mejor hacerlo con Forex
Funcionamiento de los contratos de monedas
Euro & FS : Variación mínima = 1.2573 a 1.2574BP : Variación mínima = 1.7748 a 1.7750JY : Variación mínima = 0.9371 a 0.9372
Euro & FS : 1 punto = 1.2573 a 1.2673 = 1 250 USDBP : 1 punto = 1.7748 a 1.7848 = 625 USDJY : 1 punto = 0.9371 a 0.9471 = 1 250 USD
Para facilitar los cálculos, es mejor quitar todos los decimales y multiplicar por 12.5 (6.25 para
las BP)
Ejemplo :
Compro a 1.2573 y vendo a 1.2607
- 12573 + 12607 = 34 x 12.5 = 425 USD
Variaciones mínimas y valor de los puntos
Un especulador compra un contrato de DM a 0.6578 y lo vende a 0.6632. Cuál es el resultado de la operación ?
Valor total de venta - Valor total de compra
Compra : 65.78 Centavos = 0.6578 x 125 000 = 82 225 USDVenta : 66.32 Centavos = 0.6632 x 125 000 = 82 900 USD
Resultado : 82 900 – 82 225 = 625 USD
Método de los puntos :
+ 66.32 – 65.78 = 0.54 x 1 250 = 675 USD(+ 6632 - 6578 = 54 x 12.5 = 675 USD)
Ejemplo :
Un especulador que vendió 4 contratos de DM a 0.5830, compró 2 contratos de BP a 1.4950 y vendió 2 contratos de JY a 0.009197, cierra sus posiciones a los siguientes precios : DM = 0.5715, BP = 1.4840, JY = 0.008898.
Las comisiones son de 25 dólares por contrato (se paga una sola comisión para la compra y la venta de un contrato de futuros).
Cuál es el resultado de este especulador ?
Ejercicio N° 3
• Bolsa : NYBOT
• Contrato : SB # 11
• Cantidad : 112000 lb
• Vencimientos : Marzo, Mayo, Julio, Octubre
• Margín : 1190 Dólares
• Variación Mínima : 0,01
• Horario de negociación : 9 am a 12 pm
Contratos de Azucar
4.
Operaciones básicas de opciones
Opción Call
Una opción Call es un contrato entre dos personas en el cual :
• Un comprador ha pagado una prima al vendedor para tener el derecho pero no la obligación de comprarle un producto en las condiciones determinadas en el contrato
• Un vendedor ha aceptado la prima del comprador contra la obligación de venderle este producto si el comprador lo desea
Este producto puede ser acciones, monedas, materias primas o un contrato de futuros
Una opción Put es un contrato entre dos personas en el cual :
• Un comprador ha pagado una prima al vendedor para tener el derecho (pero no la obligación) de venderle un producto en las condiciones determinadas en el contrato
• Un vendedor que ha aceptado la prima del comprador contra la obligación de comprarle este producto si el comprador lo desea
Este producto puede ser acciones, monedas, materias primas o un contrato de futuro
Opción Put
Cada contrato define los siguentes parámetros :
• El producto : dólares
• La cantidad : 1 000 000
• El precio de ejercicio : 3 000 pesos por USD
• El vencimiento del contrato : 13 de diciembre
El precio de la opción (prima) se negocia en los mercados de opciones o en el interbancario.
Condiciones del contrato
El contrato se puede terminar con :
• La compra del producto por parte del comprador de una opción call (y venta por parte del vendedor)
• La venta del producto por parte del comprador de una opción put (y compra por parte del vendedor)
• La venta de la opción por parte de un comprador
• La compra por parte del vendedor de una opción exactamente igual a la que había vendido (mismo strike y vencimiento)
• El vencimiento sin ejecución, si el comprador no desea ejercer
Fin del contrato
• Europeas :
Se pueden ejercer únicamente el día del vencimiento de la opción. • Americanas :
Se pueden ejercer en cualquier momento entre el momento de la compra y el vencimiento de la opción.
Opciones europeas y americanas
• Paga una prima • Tiene el derecho (pero no la obligación) de comprar un producto a un precio determinado durante un período determinado
• Tiene un riesgo limitado a la prima pagada • Tiene un potencial de ganancia ilimitado
• Espera que el precio suba
• Tiene el tiempo en su contra
Opciones Call : Comprador
Un comprador paga 20 millones de pesos (20 pesos x 1 millón) para tener el derecho de comprar 1 millón de dólares a 3 000 pesos por USD, hasta el 13 de diciembre
• Si al vencimiento del contrato el dólar está a 3 030 pesos El valor del derecho será de 30 millones de pesos ((3 030 - 3 000) x 1000 000)
La ganancia del comprador será de 10 millones (30 - 20)
• Si al vencimiento del contrato el dólar está a 2 990 pesos El valor del derecho será de 0 porque nadie esta interesado en el derecho de comprar dólares a 3 000 pesos cuando se pueden comprar a 2 990 pesos en el mercado
La pérdida del comprador será su prima o sea 20 M
Opciones call : Comprador (ejemplo)
Opción Call : Comprador (ejercicio)
Precio del dólar Prima pagada Valor al Resultado Vencimiento
2 900
2 950
3 000
3 020
3 050
3 100
• Recibe una prima
• Tiene la obligación de vender un producto a un precio determinado durante un período determinado si el que pagó la prima lo desea
• Tiene un riesgo ilimitado (si no tiene el producto)
• Tiene un potencial de ganancias limitado a la prima • Espera que el precio baje o se queda estable • Tiene el tiempo a su favor
Opciones Call : Vendedor
Un vendedor recibe 20 millones de pesos (20 pesos x 1 millón) contra la obligación de vender 1 millón de dólares a 3 000 pesos por USD, hasta el 13 de diciembre
• Si al vencimiento del contrato el dólar está a 3 030 pesos El valor del derecho será de 30 millones de pesos ((3 030 - 3 000) x 1000 000).
La pérdida del vendedor será de 10 millones (30 m - 20 m). • Si al vencimiento del contrato el dólar está a 2 990 pesos El valor del derecho será de 0 porque nadie esta interesado en el derecho de comprar un dólar a 3 000 pesos cuando se puede comprar a 2 990 pesos en el mercado.
La ganancia del vendedor será su prima (20 m de pesos)
Opciones call : Vendedor (ejemplo)
Precio del dólar Prima recibida Valor al Resultado Vencimiento
2 900
2 950
3 000
3 020
3 050
3 100
Opción Call : Vendedor (Ejercicio)
• Paga una prima
• Tiene el derecho (pero no la obligación) de vender un producto a un precio determinado durante un período determinado • Tiene un riesgo limitado a la prima pagada • Tiene un potencial de ganancias limitado (precio de ejercicio - prima)
• Espera que el precio baje
• Tiene el tiempo en su contra
Opciones Put : Comprador
Un comprador paga 10 millones de pesos (10 pesos x 1 millón) para tener el derecho de vender 1 millón de dólares a 3 000 pesos por USD, hasta el 13 de diciembre.
• Si al vencimiento del contrato el dólar está a 3 020 pesos El valor del derecho será de 0 porque nadie esta interesado en el derecho de vender un dólar a 3 000 pesos cuando se puede vender a 3 020 pesos en el mercado.
La pérdida del comprador será la prima pagada (10 M) • Si al vencimiento del contrato el dólar esta a 2 975 pesos El valor del derecho será de 25 millones de pesos ((3 000 – 2 975) x 1000 000).
La ganancia del comprador será de 15 millones (25 - 10)
Opciones put : Comprador (ejemplo)
Precio del dólar Prima pagada Valor al Resultado Vencimiento
2 900
2 950
2 990
3 000
3 050
3 100
Opción Put : Comprador (Ejercicio)
• Recibe una prima. • Tiene la obligación de comprar un producto a un precio determinado durante un período determinado si el que pagó la prima lo desea
• Tiene un riesgo limitado (precio de ejercicio - prima) • Tiene un potencial de ganancias limitado (prima) • Espera que el precio suba o se quede estable
• Tiene el tiempo a su favor
Opciones Put : Vendedor
Un vendedor recibe 10 millones de pesos (10 pesos x 1 millón) contra la obligación de comprar 1 millón de dólares a 3 000 pesos por USD, hasta el 13 de diciembre.
• Si al vencimiento del contrato el dólar está a 3 030 pesos El valor del derecho será de 0 porque nadie está interesado en el derecho de vender un dólar a 3 000 pesos cuando se puede vender a 3 030 pesos en el mercado.
La ganancia del vendedor será su prima (10 M de pesos) • Si al vencimiento del contrato el dólar está a 2 975 pesos El valor del derecho será de 25 millones de pesos ((3 000 – 2 975) x 1000 000).
La pérdida del vendedor será de 15 millones (25 M - 10 M).
Opciones put : Vendedor (ejemplo)
Precio del dólar Prima recibida Valor al Resultado Vencimiento
2 900
2 950
2 990
3 000
3 050
3 100
Opción Put : Vendedor (Ejercicio)
Las 4 operaciones básicas de opciones
Comprar un Call Vender un Call
Paga una prima Recibe una prima Derecho de comprar Obligación de vender Riesgo limitado (prima) Ganancia limitada (prima) Ganancia ilimitada Riesgo ilimitado
Comprar un Put Vender un Put
Paga una prima Recibe una prima Derecho de vender Obligación de comprar Riesgo limitado (prima) Ganancia limitada (prima) Ganancia limitada (PE - P) Riesgo limitado (PE - P)
5.
Análisis de mercado
Técnicas de trading
Administración de riesgo
Psicología de mercado
Análisis de mercado
Análisis técnico :
Variaciones de preciosGráficos y otros herramientasMovimientos de corto plazo
Análisis fundamental :
Análisis de la situación global del mercadoOferta / demanda
Movimientos de capitalesTendencias a largo plazoPerspectivas históricas
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2200
21-M
ay-0
1
28-M
ay-0
1
04-J
un-0
1
11-J
un-0
1
18-J
un-0
1
25-J
un-0
1
02-J
ul-0
1
09-J
ul-0
1
16-J
ul-0
1
23-J
ul-0
1
30-J
ul-0
1
06-A
go-0
1
13-A
go-0
1
20-A
go-0
1
27-A
go-0
1
03-S
ep-0
1
10-S
ep-0
1
17-S
ep-0
1
24-S
ep-0
1
01-O
ct-0
1
08-O
ct-0
1
15-O
ct-0
1
22-O
ct-0
1
29-O
ct-0
1
05-N
ov-0
1
12-N
ov-0
1
19-N
ov-0
1
26-N
ov-0
1
03-D
ic-0
1
Gráfico linear
Apertura
Cierre
Más bajo
Más alto
Gráficos de barras
10
100
1000
10000
100000M
ay-
18
96
Se
p-1
90
0
En
e-1
90
5
Ma
y-1
90
9
Se
p-1
91
3
En
e-1
91
8
Ma
y-1
92
2
Se
p-1
92
6
En
e-1
93
1
Ma
y-1
93
5
Se
p-1
93
9
En
e-1
94
4
Ma
y-1
94
8
Se
p-1
95
2
En
e-1
95
7
Ma
y-1
96
1
Se
p-1
96
5
En
e-1
97
0
Ma
y-1
97
4
Se
p-1
97
8
En
e-1
98
3
Ma
y-1
98
7
Se
p-1
99
1
En
e-1
99
6
Ma
y-2
00
0
Tendencia al alza
Resistencia
Tendencia
a la baja
Soporte
Principales figuras del análisis técnico
Promedios moviles
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000S
ep-9
7
Ene-9
8
May-9
8
Sep-9
8
Ene-9
9
May-9
9
Sep-9
9
Ene-0
0
May-0
0
Sep-0
0
Ene-0
1
May-0
1
Sep-0
1
Ene-0
2
May-0
2
Sep-0
2
Ene-0
3
Nasdaq
PM 200
PM 50
Gráficos (velitas japonesas, puntos y figuras)
Promedios móviles (simples, exponenciales)
Osciladores (Stochastic, RSI, Williams %R, TSI, MACD...)
Otros indicadores (Fibonacci, Gann, Elliot, Dow Teory, Bollanger,
Williams...)
Estudios de volumen(OBV, Force Index...)
En total existe decenas de indicadores del análisis técnico
Otras herramientas del análisis técnico
Eso depende del intervalo seleccionado, del mercado y del tipo de trading
La única manera de saberlo es probando todos los gráficos con varios intervalos para cada producto y
calcular cuales son los más rentables
Cuando se calculan los resultados, hay que tomar en cuenta el precio real de compra o venta y no el
precio teórico indicado por el sistema
Cúal gráfico funciona mejor ?
1. Adaptarse al mercado sin pretender saber a donde irá
2. Negociar únicamente con probabilidades favorables
3. Administración de pérdidas y ganancias
4. Decisión de entrada-salida y seguimiento de las operaciones
5. Reglas de trading
6. Porqué la mayoría de los traders fracasan en los mercados de futuros ?
Técnicas de trading, administración de riesgos y
psicología de mercado
1. Adaptarse al mercado sin pretender saber a donde irá
(Nasdaq 100 : Mayo – Diciembre 2001)
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2200
21
-Ma
y-0
1
28
-Ma
y-0
1
04
-Ju
n-0
1
11
-Ju
n-0
1
18
-Ju
n-0
1
25
-Ju
n-0
1
02
-Ju
l-0
1
09
-Ju
l-0
1
16
-Ju
l-0
1
23
-Ju
l-0
1
30
-Ju
l-0
1
06
-Ag
o-0
1
13
-Ag
o-0
1
20
-Ag
o-0
1
27
-Ag
o-0
1
03
-Se
p-0
1
10
-Se
p-0
1
17
-Se
p-0
1
24
-Se
p-0
1
01
-Oct
-01
08
-Oct
-01
15
-Oct
-01
22
-Oct
-01
29
-Oct
-01
05
-No
v-0
1
12
-No
v-0
1
19
-No
v-0
1
26
-No
v-0
1
03
-Dic
-01
Atentado 11/9
Conclusión
La bolsa tiene una lógica propia que nadie entiende
Al contrario de lo que se podría pensar, el mercado no es racional, en el momento más inesperado se
dispara o se desploma sin razón aparente o lógica
En la bolsa, lo importante es ganar dinero y para lograrlo, hay que adaptarse a lo que muestra el
mercado (aún si suena totalmente ilógico, absurdo o ridículo)
Siempre hay que seguir la tendencia
Si el mercado sube, hay que comprarSi el mercado baja, hay que vender
• La bolsa es un juego de probabilidad
• Para ganar dinero, hay que negociar con probabilidades favorables
• De lo contrario se trata de un casinouna vez se gana, otra vez se pierde,
dos veces paga comisiones
2. Negociar únicamente con probabilidades favorables
Gráficos (barras, velitas japonesas, puntos y figuras)
Promedios móviles (simples, exponenciales)
Osciladores (Stochastic, RSI, MACD...)
Otros indicadores (Fibonacci, Gann, Bollanger, Williams...)
...
Básicamente, todos estos métodos de análisis de mercado pretenden encontrar probabilidades
favorables
Si pasa tal cosa, ... lo más probable es que el precio suba
Metódos tradicionales
En teoría, deberían funcionar pero en la práctica no es así porque el 90 % de quienes los usan
(incluyendo la mayoría de los profesionales) no han comprobado su eficiencia
(intervalos o parámetros son escogidos al alzar)
Sin embargo, si se hace el trabajo de probar las diferentes alternativas y se mide cada resultado de
manera objetiva,se pueden encontrar probabilidades favorables
que permiten ganar dinero en la bolsa
Conclusión :
Si quiere hacer funcionar estas herramientas,hay que comprobar que funcionan y descubrir los intervalos y parámetros más eficientes para cada
producto
Realidad de los métodos tradicionales
Metodología estadística
Consiste en calcular estadísticas de cualquier evento de la bolsa con el fin de encontrar
probabilidades favorables
Ejemplo :
Cuál es el mejor día de la semana para invertir en la bolsa ?
Cuál es el peor mes para hacerlo ?
...
Resultados diarios(NASDAQ 100 : 10/1985 – 03/2003)
Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes Total
Total - 41.85 11.26 220.33 86.37 22.10 298.20
Promedio - 0.050 0.013 0.245 0.098 0.025 0.068
+/- Prom - 0.118 - 0.055 + 0.177 + 0.030 - 0.043
% Ganancias 51.32 51.28 60.02 54.99 53.88 54.38
% Pérdidas 48.68 48.72 39.98 45.01 46.12 45.62
Nasdaq 100 Año 2002 : - 37.58 % Miércoles del Año 2002 : + 30.43 %
Resultados mensuales(Dow Jones : últimos 20 años)
Ganancias Pérdidas Res. Total
Enero 14 6 38.41Febrero 12 8 18.04Marzo 14 6 22.06Abril 11 9 41.29Mayo 13 7 28.71Junio 12 8 6.09Julio 12 8 - 6.97Agosto 11 9 2.04Septiembre 7 13 - 34.70Octubre 13 7 15.95Noviembre 14 6 38.62Diciembre 15 5 37.66
Ultimos 107 años : Up : 57. 49 % Best : Dic. 71.03 Worst : Sept. 40.56 %
Resultados de los Lunes de Septiembre(NASDAQ 100 : 9/1986 – 9/2002)
2002 - 5.42 % 1993 0.71 %
2001 - 1.75 % 1992 2.03 %
2000 - 7.40 % 1991 - 0.45 %
1999 - 0.57 % 1990 - 2.57 %
1998 2.98 % 1989 0.04 %
1997 - 1.29 % 1988 - 1.03 %
1996 0.01 % 1987 - 3.02 %
1995 0.47 % 1986 0.96 %
1994 - 1.28 %
Total : (50 % de la pérdida en sólo 6 % de los lunes) - 20.43 %
Promedio por lunes : - 0.37 %
Mes con pérdidas : 10 (59 %) Promedio : - 2.48 %
Mes con ganancias : 7 (41 %) Promedio : + 1.03 %
Promedio total Septiembre : - 1.20 %
Si, pero no tan es fácil como parece :
• Invertir todos los miércoles tiene sus riesgos a corto plazo
Caída > 5 % en un solo díaAño 2000 fue pésimo para los miércoles (- 58 %)
• El número importante de operaciones requiere un capital
grande para limitar el impacto de las comisiones
Conclusión :
Buscando más períodos favorables y agregando más parámetros se puede desarrollar un sistema que
funciona muy bien con un nivel de riesgo menor al de la bolsa
Funciona ?
Resultado Sistema TDPeríodo más favorable de cada mes, 72 % del tiempo fuera del
mercadoNo se contabilizaron los intereses, ni dividendos
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
Ene
-90
Feb
-91
Mar
-92
Abr
-93
May
-94
Jun-
95
Jul-
96
Ago
-97
Sep-
98
Oct
-99
Nov
-00
Dic
-01
Ene
-03
TD systemDow Jones
Resultado Sistema TD OptimizadoUna operación al mes (promedio 2 días), 90 % del tiempo fuera
del mercado, la aplicación de técnicas de administración de riesgo permite usar un apalacamiento de 2 : 1 sin aumentar
mucho el riesgoNo se contabilizaron los intereses, ni dividendos
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
Abr-9
6
Ago-9
6
Dic-96
Abr-9
7
Ago-9
7
Dic-97
Abr-9
8
Ago-9
8
Dic-98
Abr-9
9
Ago-9
9
Dic-99
Abr-0
0
Ago-0
0
Dic-00
Abr-0
1
Ago-0
1
Dic-01
Abr-0
2
Ago-0
2
Dic-02
Abr-0
3
Ago-0
3
Dow Jones
TD Russell
TD Nasdaq
Regla de oro del Trading
Para ganar dinero en la bolsa, hay quecortar las pérdidas rápidamente y dejar crecer
las ganancias
La mayoría de los inversionistas hacen lo contrario, no sabe cortar las pérdidas porque no pueden
reconocer que se equivocaron y no quieren abandonar la esperanza de recuperarse y cuando
ganan un poco se salen del mercado porque tienen miedo que esta ganancia se vuelva pérdida y
desaprovechan la oportunidad de tener ganancias importantes
3. Administración de pérdidas y ganancias
Para recuperarse de una pérdida del
10 % se requiere una ganancia del 11.1 %
20 % se requiere una ganancia del 25.0 %
30 % se requiere una ganancia del 42.9 %
40 % se requiere una ganancia del 66.7 %
50 % se requiere una ganancia del 100 %
60 % se requiere una ganancia del 150 %
75 % se requiere una ganancia del 400 %(= Nasdaq)
Impacto de las pérdidas
Probabilidad de pérdidas sucesivas
% de éxito Probabilidad de tener x pérdidas consecutivas en 50 operaciones de su metodología 2 3 4 5 6 7 8
45% 100.0% 100.0% 98.90% 90.70% 71.70% 49.10% 30.30%
50% 100.0% 99.80 % 95.20% 76.80% 50.80% 29.20% 15.50%
55% 100.0% 99.00% 86.00% 57.50% 31.30% 15.20% 7.00%
60% 100.0% 95.80% 70.40% 37.70% 16.90% 7.00% 2.80%
65% 99.80% 87.80% 50.90% 21.50% 7.90% 2.80% 1.00%
Análisis del resultado
Con 50 % de operaciones exitosasSi arriesga 1 % por operación, tiene el 50 % de probabilidad de perder 6 % 2 % por operación, tiene el 50 % de probabilidad de perder 12 % 3 % por operación, tiene el 50 % de probabilidad de perder 18 % 4 % por operación, tiene el 50 % de probabilidad de perder 24 % 5 % por operación, tiene el 50 % de probabilidad de perder 30 % 10 % por operación, tiene el 50 % de probabilidad de perder 60 %
Conclusión
• No se puede arriesgar a perder más de 2 o 3 % de su capital por operación
• Limitar sus riesgos debe ser la primera prioridad
Haciendo buenas operaciones
• Buscar probabilidades favorables
• Hacer operaciones bien preparadas
• No hacer operaciones emocionales
Usando técnicas de control de riesgo
• Arriesgar solamente una pequeña parte de su capital en cada operación
• Técnica del Stop Loss para reducir el tamaño de las pérdidas
• Tomar riesgos únicamente cuando la ganancia potencial lo justifica
En trading, uno sube por la escalera y baja por la ventana
Cómo limitar los riesgos ?
Consiste en definir el nivel máximo de pérdidas que un inversionista esta dispuesto a aceptar antes de
cerrar posición
Por ejemplo : Compro acciones de MSFT a 25Si el precio cae a 24.5 cierro la posición y tomo la
pérdida.
El Sell Stop es una orden válida en la mayoría de las bolsas
Para evitar riesgos inútiles hay que pasar la orden tan pronto se realiza la compra
Aunque el Stop Loss no permite garantizar de manera absoluta una pérdida máxima y tiene riesgo de ser
alcanzado de manera injusta, es la mejor manera de limitar sus riesgos en la bolsa
Stop Loss para cortar las pérdidas
Cortar pérdidas
=
Admitir que está equivocado
Abandonar la esperanza de recuperarse
Problemas de cortar pérdidas
100
98 admitir su error y salirse del negocio
96 admitir 2 errores
94 admitir 3 errores
Razones utilizadas por los traders para no cortar pérdidas :
• Si era bueno a 100 es aún mejor a 94 (promediar la baja)
• El mercado tiene que subir
• Mañana se va a recuperar
Más grande la pérdida, mas difícil cortarla
Ejemplo : Compra diaria con Stop Loss del 1 %
(Nasdaq 100 : Marzo del 2000 a Febrero del 2003)
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
Mar-
00
May-0
0
Ago-0
0
Oct-
00
Dic
-00
Feb-0
1
Abr-
01
Jun-0
1
Ago-0
1
Nov-0
1
Ene-0
2
Mar-
02
May-0
2
Jul-02
Oct-
02
Dic
-02
Feb-0
3
Nasdaq 100
Stop 1 %
Nasdaq 100 = - 73.63 % Día + : 46.93 % Día - : 53.07 %Stop Loss 1 % = 30.73 % Día + : 29.78 % Día - : 70.22 %
El Stop Loss siempre baja la tasa de éxito :
El problema de usar el Stop Loss es que siempre baja la tasa de éxito (el % de operaciones con
ganancias) de cualquier sistema que lo usan ya que varias veces el mercado baja para tomar el stop
generando una pérdida antes de recuperarse para terminar con ganancias para los que no pusieron el
stop
La consecuencia es que muchos sistemas con un buen control de riesgo tiene una tasa de éxito muy
baja y son demasiado difícil a seguir para la mayoría de los inversionistas que prefieren sistemas con tasa
de éxito más alto aunque más riesgoso
Muchos de los mejores profesionales tienen una tasa de éxito que no superan los 30 %
Tener ganancias grandes
Para tener éxito en la bolsa, es fundamental limitar sus pérdidas pero es igual de importante tener, de
vez en cuando, unas ganancias bien grandes
Las oportunidades de ganancias grandes son muy limitadas, por la tanto no se puede
desaprovechar ninguna
De hecho, quien tiene una estrategia exitosa, se dará cuenta que el 90 % de las operaciones producen
ganancias y pérdidas pequeñas que se equilibran y el 10 % de las operaciones producen ganancias muy grandes que constituyen muchas veces el 100 % o
más del resultado anual
Quien no logra tener las ganancias grandes no tendrá éxito en la bolsa
Trailing stopStop 2 %, Break even, Trailing Stop 5 %
(Ganancia : 10.17 %, Riesgo Máximo : 2 %)
8000
9000
10000
11000
Se
p-0
1
Se
p-0
1
Oct
-01
Oct
-01
Oct
-01
Oct
-01
No
v-0
1
No
v-0
1
No
v-0
1
No
v-0
1
No
v-0
1
De
c-0
1
De
c-0
1
De
c-0
1
De
c-0
1
Jan
-02
Jan
-02
Jan
-02
Dow Jones
Trailing Stop
Aumentar el tamaño de sus posicionesCuando una operación es exitosa, es
indispensable incrementar rápidamente el tamaño de la posición para aumentar sus
ganancias, subiendo el nivel de los Stop para mantener el riesgo controlado
4 Compra 2 a 101.5 Stop 100.5 Riesgo : 03 Compra 4 a 101 .0 Stop 100 Riesgo : 72 Compra 6 a 100.5 Stop 99 Riesgo : 191 Compra 10 a 100.0 Stop 98 Riesgo : 20
Precio final : 103 105 110
Ganancia inversión inicial : 30 50 100 Adicional : 6 x 2.5 + 4 x 2 + 2 x 1.5 = 26
6 x 4.5 + 4 x 4 + 2 x 3.5 = 50
6 x 9.5 + 4 x 9 + 2 x 8.5 = 110
Total : 56 100210
Para tener éxito en el trading, es indispensable hacer operaciones bien preparadas en todos sus
parámetros
Entre otros, hay que tener :
Buenas razones para iniciar la operación
Buenas razones para cerrar la operación
Organizar un diario de operaciones para hacer el balance y el seguimiento de las operaciones
4. Decisión de entrada - salida y seguimiento de las operaciones
Razones para iniciar una operación
Muchos traders (sobre todo los aficionados) utilizan el "feeling" como único criterio de inversión. Por eso
pierden plata
Los profesionales (los que ganan plata) tienen una metodología determinada para tomar decisiones de
inversión. Sólo invierten cuando tienen una probabilidad favorable de ganar o cuando la ganancia esperada supera
varias veces el riesgo tomado
Para tener éxito en los mercados de futuros, es necesario desarrollar un sistema de trading con resultados
comprobados
Un buen sistema requiere varios años de preparación
Existen únicamente 4 razones válidas para cerrar una operación :
1. Stop loss con pérdidas
2. Stop loss con ganancias (trailing stop)
3. Objetivo cumplido
4. Cambio en la razón para iniciar la
operación
• Predicción que no se realiza• Indicador que se vuelve negativo
Razones para cerrar una operación
Para aprender de sus experiencias y errores, es muy importante evaluar sus operaciones. La mejor forma de hacerlo es con un diario de trading en el cual se indica las razones de inicio de cada operación y las
condiciones previstas para cerrarla
Después de cerrar la operación, hay que hacer el balance para ver si se cumplieron los objetivos y las
reglas
Hay que analizar cada operación realizada para identificar los errores cometidos y poder corregirlos
El que no aprende de sus errores esta condenado a repetirlos
Diario de operaciones
• Hay que cortar las pérdidas rápidamente y dejar correr las ganancias
• En la bolsa, no hay milagros y los sueños no se vuelven realidad
• En trading, uno sube por la escalera y baja por la ventana
• Los mercados bajistas no tienen pisos y los mercados alcistas no tienen techos (Además, están llenos de sorpresas)
• Es siempre más fácil entrar que salir
• Tu contraparte también se cree mas inteligente
• Si sigues los consejos de alguien, asegurate que sepa mas que tu
• El que no aprende de sus errores esta condenado a repetirlos
5. Reglas de trading
• Preparar muy bien cada operación (nada de trading emocional)
• Sólo negociar cuando las probabilidades de ganar son favorables
• Controlar muy bien el riesgo de cada operación
• Dejar crecer las ganancias pero también saber preservarlas
• Adaptarse al mercado y evitar tener opiniones definidas sobre su dirección futura (seguir la
tendencia, aún si ...)
• Negociar al alza y a la baja usando todos los instrumentos a su disposición
ConclusiónPara ganar dinero en la bolsa hay que :
• Las malas noticias siempre llegan después de haber comprado y las buenas noticias después de haber vendido
• Los mejores negocios siempre aparecen cuando no se tiene dinero, pero cuando esta lleno de plata, todas las buenas
oportunidades han desaparecido
• Los mejores consejos siempre se encuentran en las revistas que no ha leído
• Si sigue el desempeño de una acción, su precio subirá hasta el momento que la compre y después empezará a caer
• Finalmente, si después de seguir todos los consejos de esta conferencia, sigue perdiendo dinero, con sólo hacer lo contrario de lo que piensa hacer, podrá volverse rico
En la bolsa hay que ser filósofo y saber que :
Información general : Bolsas de Futuros
www.ino.com www.cme.comwww.turtletrader.com www.cbot.comwww.futuresindustry.org www.cboe.comwww.futuresmag.com www.nymex.com
Abrir cuenta : Entidades de control
www.xpresstrade.com www.cftc.govwww.lind-waldock.com www.nfa.futures.orgwww.optionsxpress.com
Calculador de precios de opciones :www.blobek.com/black-scholes.html
Referencias de sitios internet sobre futuros
• Technical Analisis of the Financials Markets (John
Murphy)• Come in my Trading Room (Alexander Elder)• Mc Millan on Options (Larry Mc Millan)• Trader Vic I & II (Victor Sperandeo)• Irwin Guide to Trading System (Bruce Babcok)• Markets Wizards (Jack Schwager)• The Options Advisor (Bernie Schaeffer)• Japanese Candlestick Charting Techniques (Steve
Nison)• Remeniscences of a Stock Operator (Edwin Lefevre)
Donde comprarlos : www.traderslibrary.com o
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Libros sobre Bolsa, Futuros y Opciones
ConferencistaThierry Defauw es trader profesional en las principales Bolsas de Futuros y Opciones de los Estados Unidos, Presidente del Multi Strategies Hedge Fund y de TD Consulting, empresa especializada en seminarios y asesorías de futuros & opciones. Durante los últimos 20 años, se ha dedicado a los futuros y opciones como trader, administrador de portafolio, comisionista, profesor y consultor. Ha trabajado en el tema en varios países de Europa, Estados Unidos, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador y Costa Rica. Fue Vicepresidente Internacional del Barclay Research Group (E.U.) y Broker en Prudential Bache Securities. En 1994, fue Miembro del "International Relation Committee" de la "Managed Futures Association" en Estados Unidos.
El señor Defauw ha dictado más de 200 seminarios de futuros y opciones en los cuales han participado más de 5.000 ejecutivos de entidades financieras y gubernamentales de varios países de América Latina. También ha sido Profesor en programas de Postgrado de Finanzas de numerosas Universidades. Redactó más de 50 artículos sobre futuros y opciones en Europa y América del Sur. Publicó la serie de Videocasetes "Introducción a los Mercados de Futuros" y los libros "Dónde y cómo abrir una cuenta internacional" y "Guía del Inversionista".
Académicamente, es Licenciado en Ciencias Comerciales y Consulares en el Instituto Católico de Altos Estudios Comerciales (ICHEC) de Bruselas, Bélgica, graduado en Economía Internacional, y tiene una especialización en Economía de la misma Universidad. Aprobó el "National Commodity Futures Examination" (Series 3) y el "General Securities Examination " (Series 7) de la Bolsa de Nueva York para la obtención de la Licencia de Comisionista de Futuros y de Comisionista de Bolsa en los Estados Unidos.
