De la bonanza peronista a la crisis del desarrollo”, en Torre
Santa Cruz - Bolivia. Evaluación de la economía en la primera mitad del año “La gestión...
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Santa Cruz - Bolivia
Evaluación de la economía en la primera mitad del año
“La gestión empobrecedora de la bonanza”
SECTOR EXTERNO
Primer semestre de 2007
LOS TÉRMINOS DEL INTERCAMBIO FAVORECEN A BOLIVIA DESDE EL 2004
139.4
122.2
107.7110.2 110.5
108.0 108.0
102.0
97.0100.0
95.8 96.3
102.2
118.3
105.6
128.8
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
130.0
140.0
150.0
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93
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(p
)
20
05
(p
)
20
06
(p
)
ÍND
ICE
200
0 =
100
EN CONSECUENCIA EL VALOR DE LAS EXPORTACIONES AUMENTA CONTINUAMENTE
438 418356 343
454522 523 560 529
466581 563 604
712
1,019
1,259
1,866
2,031
19
90
19
91
19
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93
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94
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95
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97
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SIN EMBARGO EL VOLUMEN DE LAS EXPORTACIONES TENDIÓ A CAER
23.0
13.013.0 11.0
31.026.0
(3.0)
(19.0)
(30.0)
(20.0)
(10.0)
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
Trim I2004
Trim I2005
Trim I2006
Trim I2007
VA
RIA
CIÓ
N (
%)
ÍNDICE DE VOLUMEN ÍNDICE DE PRECIOS
SE OBSERVA UNA DISMINUCIÓN EN LOS PRINCIPALES PRODUCTOS EXPORTADOS
6.2
28.4
54.4
23.9
14.8
(16.5)
(36.7)
(27.4)(15.3)
(18.5)
(12.5)
49.2
(40.0)
(20.0)
0.0
20.0
40.0
60.0
Trim I2004
Trim I2005
Trim I2006
Trim I2007
VA
RIA
CIO
NE
S (
%)
Minerales Hidrocarburos Soya
CERCA DEL 80% DE LAS EXPORTACIONES SE CONCENTRAN EN PRODUCTOS BÁSICOS
Otros21%
Soya y sus derivados
8%
Minerales22%
Hidrocarburos49%
Los precios externos de los
productos básicos son volátiles
DEBILIDAD
LAS REMESAS DE LOS BOLIVIANOS EN EL EXTERIOR SUBIERON FUERTEMENTE
(Al primer trimestre de los años indicados)
35.226.9 26.0
36.4
52.6
94.8
179.9
0
50
100
150
200
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
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MIGRACIÓN
EL EXCEPCIONAL ENTORNO INTERNACIONAL HA GENERADO UN CRECIENTE INGRESO DE
DIVISAS
4,922.2
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
Dic
-04
Ene
-05
Feb
-05
Mar
-05
Abr
-05
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Jun-
05
Jul-0
5
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-05
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Oct
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-05
Ene
-06
Feb
-06
Mar
-06
Abr
-06
May
-06
Jun-
06
Jul-0
6
Ago
-06
Sep
-06
Oct
-06
Nov
-06
Dic
-06
Ene
-07
Feb
-07
Mar
-07
Abr
-07
May
-07
Jun-
07
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Total BCB Bancario No bancario
SI BIEN LA DEUDA EXTERNA DISMINUYÓ, LAS TRANSFERENCIAS NETAS SON NEGATIVAS
(A mayo de los años indicados)
86.4
7.0
(7.2)
(75.5) (74.5)
(120.0)
(80.0)
(40.0)
0.0
40.0
80.0
120.0
2003 2004 2005 2006 2007
MIL
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Sector externo
PX X
(Valor)
RIN
INVERSIÓN
CONCENTRACIÓN
(EXPORTACIONES)
PRODUCTOS CUYOS PRECIOS SON VOLÁTILES
MERCADOS
OFERTA
GESTIÓN FISCAL
Enero-mayo
EL ENTORNO EXTERNO FAVORABLE ELEVÓ LOS INGRESOS FISCALES
17,512.7
1,837.31,908.7
13,334.3
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
20,000
1990
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1992
1993
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1995
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1997
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1999
2000
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(p)
2003
(p)
2004
(p)
2005
(p)
2006
(p)
2007
(p)
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s.
Ingresos SPNF Gastos SPNF
DESDE EL 2005 LA RENTA PETROLERA AUMENTÓ
192.7
5,444.7
24.6
15.4
10.4 11.9
18.214.4
9.1
19.5
9.8 9.44.7
(7.4)
3.1
12.6 12.2
47.7
35.9
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002(p)
2003(p)
2004(p)
2005(p)
2006(p)
2007(p)
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(20.0)
(10.0)
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
VA
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CIÓ
N (%
)
Renta petrolera Crecimiento ingresos totales
Mayo
LA POLITICA DE AUSTERIDAD NO PUDO IMPEDIR EL INCREMENTO DE LOS GASTOS
1,063.3
7,056.028.7
18.121.3
4.4 3.1
15.9
9.8
27.9
1.9
10.011.48.9
2.4
7.3 6.8
(3.9)0.0
1,000.0
2,000.0
3,000.0
4,000.0
5,000.0
6,000.0
7,000.0
8,000.0
9,000.0
10,000.0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002(p)
2003(p)
2004(p)
2005(p)
2006(p)
2007(p)
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L (%
)
Serv. Pers y Adq. De bienes yservicios
Crec. Gastos totales
41.1
Mayo
SIN CONSIDERAR LA RENTA PETROLERA EL SECTOR PUBLICO SE ENCONTRARÍA EN DÉFICIT
(1,317.9)
(2,358.4)
(632.7)
3,436.1
4,178.4
(3,000)
(1,500)
0
1,500
3,000
4,500
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002(p)
2003(p)
2004(p)
2005(p)
2006(p)
2007(p)
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SUPERÁVIT(DÉFICIT) SIN RENTA PETROLERA
SUPERÁVIT(DÉFICIT) GLOBAL
(1,266.3)
Mayo
AMENAZA
COMPROMISOS DE GASTO
EN BASE A INGRESOS VOLÁTILES
LA INVERSIÓN PÚBLICA PROYECTADA PARA 2007 ES MÁS DE US$ 1,000 MILLONES
PRESIÓN SOBRE
LOS GASTOS PRESIÓN
SOBRE LOS
PRECIOSGOBIERNOS SUBNACIONALES
TRATARÁN DE GASTAR MÁS EN EL SEGUNDO SEMESTRE
SECTOR MONETARIO
Primer semestre de 2007
EL INCREMENTO DE LAS RESERVAS DEL BCB AUMENTÓ LA BASE MONETARIA
2,474.1
1,046.3
433.3
3,890.7
527.0
794.3
1,456.2
0
500
1,000
1,500
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2,500
3,000
3,500
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1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
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RIN (junio) Base monetaria (junio)
DESDE EL 2005 LA BASE MONETARIA CRECIÓ MÁS ACELERADAMENTE EN RELACIÓN AL PIB
3.63
4.554.20
2.6
50.1
31.6
(1.0)
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
CR
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PIB
(30.0)
(20.0)
(10.0)
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
CR
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IMIE
NT
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M
PIB junio BM real (junio)
Nota: el dato de crecimiento para 2007 es una estimación de la CEPAL
LAS OMAs EN EL PRIMER SEMESTRE DE 2007 FUERON MAYORES A LAS DEL 2006 EN TODO EL AÑO
302.5
344.3
397.1 411.2438.8
122.4 132.5 140.1 149.5 152.3169.7 173.0 185.1 179.4
196.0224.3
248.9
498.3
0
100
200
300
400
500
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
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OMAs BCB 2007
OMAs BCB 2006
LA ACUMULACIÓN DE DEPOSITOS DE LOS GOBIERNOS SUBNACIONALES CONTINUÓ
AUMENTANDO (1er Trimestre)
410.3 519.3 714.41,015.3
1,380.91,738.6
3,809.9
5,304.9
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
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COSTOS DE LA POLÍTICA PARA CONTROLAR LA INFLACIÓN
APRECIACIÓN CAMBIARIA
(Enfermedad holandesa)
ENCAJE LEGAL
OMAs del BCB
MENORCOMPETITIVIDAD
DE LASEXPORTACIONES
DESPLAZA-MIENTO DE LA
PRODUCCIÓN LOCAL
SE AFECTA A LA
CAPACIDADPRODUCTIVA
SECTOR FINANCIERO
Primer semestre de 2007
LOS DEPÓSITOS EN EL SISTEMA BANCARIO SUBIERON FUÉRTEMENTE Y LA CARTERA NO TANTO
2,856.22,616.0 2,464.5 2,555.6 2,650.2
2,950.63,258.1
3,028.3
2,633.72,901.1
3,150.0
4,137.3
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
Jun2002
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Jun2004
Jun2005
Jun2006
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CARTERA DEPÓSITOS
EL INCREMENTO DE LOS RECURSOS EN LOS BANCOS SE HA DESTINADO, PRINCIPALMENTE, A
INVERSIONES TEMPORARIAS Y A DISPONIBILIDADES
LA BAJA TASA DE INTERÉS PASIVA JUNTO A UNA INFLACIÓN MÁS ALTA, GENERÓ TASAS DE INTERÉS REALES NEGATIVAS
3.13
4.35
5.57
6.36
0.83
4.43
6.5 6.5
4.6
3
2.12.5
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
Jun 2002 Jun 2003 Jun 2004 Jun 2005 Jun 2006 Jun 2007
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MONEDA NACIONAL
Inflación
LA CARTERA SE HA DIRIGIDO EN MAYOR PROPORCIÓN A LOS SERVICIOS
Construcción10% Industria
manufacturera22%
otros13%
Venta al por mayor y menor
18%
Agricultura y ganadería
7%
Transporte, almacenamiento
y comunicación
6%
Servicios inmobiliarios, empresariales y de alquiler
24%
EL CRECIMIENTO DE LA CARTERA DE CORTO PLAZO FUE MAYOR
7.18.6
21.9
6.5
13.1
4.9 5.2 4.2
(6.3)(3.2)
(17.1)(14.6)
3.1
(0.2)
(20.0)
(10.0)
0.0
10.0
20.0
30.0
Junio2001
Junio2002
Junio2003
Junio2004
Junio2005
Junio2006
Junio2007
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IOD
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DE
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R (
%)
Corto plazo Largo plazo
MENORES RECURSOS PARA INVERSIONES PRODUCTIVAS
INVERSIONES TEMPORARIAS Y CRÉDITO A SERVICIO
CRÉDITO A CORTO PLAZO
POR LO TANTO
SE DILUYE
LA FUNCIÓN DE
INTERMEDIACIÓN
DEL SISTEMA
FINANCIERO.
SUBIDA DE LAS TASAS DE INTERÉS ENCARECIENDO EL CRÉDITO
PRECIOS
PRESIONES SOBRE LOS PRECIOS
INVERSIÓN PÚBLICA
INVERSIÓN GOBIERNOS
SUB NACIONALES
BASE MONETARIA
OMAs del BCB
INSUFICIENTES
INCREMENTOESPERADO DEL GASTO PÚBLICO
DEBILIDAD DE LA POLÍTICA MONETARIA
DE LA DESINFLACIÓN AL INICIO DE LAS PRESIONES INFLACIONARIAS
(junio de los años indicados)
4.25
8.99
7.12
4.45
2.90
5.134.84
3.29
1.460.74 0.78
1.72
3.45
2.05
3.66
0.02
2.17
0.41
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
PO
RC
EN
TA
JE
DESINFLACIÓN
INFLACIÓN
LAS EXPECTATIVAS PARA FIN DE AÑO SON DE UNA MAYOR INFLACIÓN
4.21
2.68
0.20
3.22
4.92
6.40
3.49
6.60
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Jun-00 Jun-01 Jun-02 Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Exp jun 07 Exp dic 07
VA
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S (
%) 6.50
7.20
Min
5.5
Máx
12.0
EXP: expectativas de inflación de la encuesta de percepción del BCB
INVERSIÓN Y PRODUCCIÓN
LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA ESTÁ LEJOS DE LOS REGISTROS DE FINES DE LOS AÑOS 90s
243.40
185.20160.60
205.20
(30.40)
52.20
(5.07)
47.36
82.55
(50.00)
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
300.00
Trim I1999
Trim I2000
Trim I2001
Trim I2002
Trim I2003
Trim I2004
Trim I2005
Trim I2006
Trim I2007
MIL
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EL GRADO DE EJECUCIÓN DE LA INVERSIÓN PÚBLICA ES BAJO
500.9584.4
762.1
1,142.2
7.79
7.55
7.08 7.10
0
200
400
600
800
1,000
1,200
2004 2005 2006 2007vigente
MIL
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6.6
6.8
7.0
7.2
7.4
7.6
7.8
8.0
RE
LA
CIÓ
N D
E E
JE
CU
CIÓ
N (%
)
Presupuestadoanual
Relación de ejecución
LOS INDICADORES LÍDERES EVIDENCIAN UN ESTANCAMIENTO
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
2005Trim I
2006Trim I
2007Trim I
VA
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SIM
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R P
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NT
ER
IOR
(%
)
Índice de cantidad de consumo de energía eléctricaVentas de cemento
SANTA CRUZ: LA PRODUCCIÓN BAJÓ (Campaña de verano: producción agrícola)
1,148,400 1,085,000
575,385 414,000399,000 280,000
5,065,236
6,000,000
0
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000
7,000,000
2005/2006 (p) 2006/2007 (p)
TO
NE
LA
DA
S
Soya
Maíz
Arroz
Caña de azúcar
LA PRODUCCIÓN DE PETRÓLEO DISMINUYÓ
901.6 928.1974.2
1,139.5
1,227.51,274.4
1,208.615.4
2.9
5.0
17.0
7.7
3.8
(5.2)
0.0
200.0
400.0
600.0
800.0
1,000.0
1,200.0
1,400.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
BA
RR
ILE
S
(10.0)
(5.0)
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
PO
RC
EN
TA
JE
Petróleo Crecimiento
TAMBIÉN BAJÓ LA PRODUCCIÓN DE GAS NATURAL
12,150.5
17,782.5 17,979.3
24,554.8
33,647.0
38,318.4 37,693.3
51.9
46.4
1.1
36.6 37.0
13.9
(1.6)
0.0
5,000.0
10,000.0
15,000.0
20,000.0
25,000.0
30,000.0
35,000.0
40,000.0
45,000.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
MP
C
(10.0)
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
PO
RC
EN
TA
JE
Gas natural Crecimiento
EL ÍNDICE DE PRODUCCIÓN DE LOS PRINCIPALES MINERALES EVIDENCIA UNA CAÍDA DESDE EL 2006
(Al primer trimestre de los años indicados)
0
50
100
150
200
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
ÍND
ICE
(200
0=10
0)
ZINC ESTAÑO ORO PLATA
AGRICULTURA Y GANADERÍA(1er trimestre 2007)
PÉRDIDAS OCASIONADAS POR EL FENÓMENO DE EL NIÑO
SUPERFICIE CULTIVADA
SANTA CRUZ (CAMPAÑA DE VERANO)
CRÉDITO BANCARIO DESTINADO A:
Agricultura y ganadería
Caza, silvicultura y pesca
PIB (Agricultura y ganadería): se habría desacelerado
US$ 133.1 MILLONES
11% PIB sectorial
0.4 %
11.2 %
11.1 %
PETRÓLEO CRUDO Y GAS NATURAL(1er trimestre 2007)
PRODUCCIÓN DE PETRÓLEO
CRÉDITO BANCARIO DESTINADO AL SECTOR:
PIB (de los hidrocarburos): se habría desacelerado
5.2 %
PRODUCCIÓN DE GAS NATURAL 1.6 %
21.0 %
DISMINUYÓ LA PRODUCCIÓN MINERA(1er trimestre 2007)
ÍNDICE DE CANTIDAD DE
EXTRACCIÓN MINERA
CRÉDITO BANCARIO DESTINADO AL SECTOR:
PIB (Minero): se habría desacelerado
12.1%
DE LOS CUATRO MINERALES IMPORTANTES QUE SIGNIFICAN EL 93% DEL VALOR BRUTO DE PRODUCCIÓN:
Estaño 11.3%
21.0 %
Oro 21.2%Plata 20.7%Zinc 1.9%
Síntesis SECTOR POSIBLE COMPORTAMIENTO
Agricultura y ganadería
Hidrocarburos
Minería
Industria
Transporte y comunicaciones
Construcción INCIERTO
Electricidad, gas y agua
SE INFIERE QUE EL PIB GLOBAL SE HABRÍA DESACELERADO
Vecinos
PAÍSCrec. Eco.
(1er trim.) (%)
Inflación 12 meses
(%)
BOLIVIA 4.2 6.6
BRASIL 4.3 3.7
CHILE 5.8 3.2
PERÚ 7.5 1.6
ARGENTINA 8.0 8.8
COLOMBIA 8.1 6.0
VENEZUELA 8.8 19.4
POR LO TANTO, SE CONCLUYE QUE ES UNA
“GESTIÓN EMPOBRECEDORA DE LA BONANZA”
GRACIAS
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