S7T1-Derivados-Financieros
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INVERSIONES
COBERTURA DE INVERSIONES: LOS DERIVADOS FINANCIEROS
CONTENIDO
Definición de Derivados Financieros
1 Objetivos
2
Tipos de Derivados Financieros3
Mercado de Negociación con Derivados4
Conclusiones5
Definir a los Derivados Financieros.
Conocer los principales tipos de Derivados Financieros.
Conocer los mercados de negociación con Derivados.
OBJETIVOS
UN POCO DE HISTORIA SOBRE DERIVADOS
1948: The Chicago Board of Trade – Primer contrato forward
(bienes agrícolas y metales).
Put and Call Brokers and Dealers Association – Creación
de un mercado de opciones (poca liquidez, sin garantías, costos de transacción altos).
DEFINICIÓN DE DERIVADOS
Derivado
Producto financiero.
Valor depende/deriva de otro activo (activo subyacente).
Función principal Transferir riesgo.
Se cotizan en mercados organizados (bolsa) o no organizados (over the counter - OTC).
Cobertura/Administración de
riesgos
Especulación
Los derivados son utilizados
por los participantes del mercado para diversos propósitos:
PRINCIPALES FUNCIONES DE LOS DERIVADOS
PRINCIPALES FUNCIONES DE LOS DERIVADOS
Los derivados constituyen herramientas para manejar riesgos.
Permiten realizar transferencias de riesgos a bajo costo.
Los individuos o empresas que desean reducir sus riesgos pueden transferirlos a quienes toman una posición especuladora.
Cobertura/Administración
de Riesgos
ESPECULACIÓN
PRINCIPALES FUNCIONES DE LOS DERIVADOS
Se asume el riesgo en la búsqueda de ganancias.
Los derivados permiten tomar posiciones que reflejen las creencias de los especuladores sobre la evolución futura de los mercados.
Los derivados proveen un rango muy amplio de posibles posiciones especuladoras.
PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS
FORWARDS
FUTUROSPRINICIPALES
DERIVADOS FINANCIER
OSOPCIONES
SWAPS
PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS
FORWARDS
Operaciones de compra o venta de un activo a futuro, fijando el “precio” en el presente.
Principales tipos:
Moneda.
Tasa de Interés.
Modalidades de pago:
Por entrega física (delivery): Intercambio de flujos al vencimiento.
Por compensación (non delivery): Compensación (neteo) y pago del diferencial al vencimiento.
FUTUROS
PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS
Son forwards que han sido estandarizados.
Se negocian en un mercado organizado.
Principales tipos:
Commodities.
Tasa de interés.
Moneda (el mercado de forwards es más grande que el de futuros).
Índices (mayormente sobre acciones).
FUTUROS
Transan en bolsas organizadas.
Contratos estandarizados: especifican: cantidad, calidad,
fecha y mecanismo de entrega.
Su cumplimiento está garantizado por las bolsas en las
que transan.
Requieren el pago de márgenes (dinero depositado como
garantía).
FORWARDS
Contratos privados que se negocian OTC.
Diseñados para satisfacer necesidades específicas.
Presentan riesgo de default: no entrega del activo/ no pago.
No requieren pagos de efectivo hasta la fecha de entrega.
PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS
OPCIONES
PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS
Otorgan al propietario el derecho, pero no la obligación, de vender (Put Option) o comprar (Call Option) un activo (subyacente) al precio previamente establecido (precio de ejercicio), en un momento determinado.
Algunas opciones tienen un costo que depende principalmente del tipo de cambio y del plazo elegido.
Principales tipos:
Americanas: Ejercicio de la opción en cualquier momento antes del vencimiento.
Europeas: Ejercicio de la opción únicamente al vencimiento.
SWAPS
PRINCIPALES TIPOS DE DERIVADOS
Acuerdos entre dos partes para intercambiar flujos de pagos a lo largo de un cierto período de tiempo.
Al menos uno de estos flujos de pagos es incierto al iniciar el swap.
Permiten tomar coberturas por períodos más largos.
Principales tipos:
Tasa de interés (interest rate swaps).
Monedas (currency swaps).
MERCADOS DE NEGOCIACIÓN DE DERIVADOS
CaracterísticasMercado OTC (No
Organizado)Mercado Organizado
Término del Contrato A medida Estandarizado
Lugar del Mercado Cualquiera Mercado específico
Fijación de Precios Negociaciones Cotización abierta
Fluctuación de Precios Libre Límites, en algunos
Relación entre comprador y vendedor
DirectaA través de la cámara de
compensación
Depósito de Garantía No usual Exigido al vendedor
Calidad de Cobertura A medida Aproximada
Riesgo de Contrapartida Comprador Cámara de Compensación
Seguimiento de posiciones Medios especializados Fácil
Regulación No regulado Autorregulado y Gubernamental
Liquidez Dependiendo del Producto Amplia en mercado consolidado
PRODUCTOS AUTORIZADOS A LAS EMPRESAS DEL SISTEMA FINANCIERO PERUANO
1. Forwards.
2. Futuros.
3. Swaps.
4. Opciones.
5. Otros autorizados por la SBS
1. Monedas.
2. Tasas de interés.
3. Commodities.
4. Índices de mercados bursátiles fiscalizados por la SMV.
5. Otros autorizados por la SBS.
PRODUCTOS, según
Ley de Bancos
SUBYACENTESautorizados por
la SBS
CONCLUSIONES
• Los derivados son los únicos instrumentos que transfieren el riesgo de quienes son menos adversos a quienes pueden asumirlo.
• Es recomendable que se utilicen los derivados financieros, solo como instrumentos de cobertura y no para fines especulativos.
BIBLIOGRAFÍA
Ross, S., Westerfield, R. & Jaffe, J. (2012). Derivados Financieros y Cobertura de Riesgo. En Finanzas Corporativas (pp. 763-790). México: McGraw Hill Interamericana Editores.
GRACIAS