Rocío Aguilar - hacienda.go.cr Senda de... · Salud Marzo 2017 Agricultura Mayo 2017 Política...
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Rocío AguilarMinistra de Hacienda
Jueves 20 de junio, 2019
Nueva Senda de Sostenibilidad Fiscal -Resultados y Perspectivas Mayo 2019
Sostenibilidad Fiscal
Directrices de gasto y presupuesto
Fortalecimiento de las finanzas públicas
Ordenamiento de exoneraciones
Acceso a mercados internacionales
Empleo Público
Rediseño institucional
AprobadoPresentado a la
AsambleaEn elaboración
Fuente: Dirección General de Presupuesto Nacional y Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda.
Rubro 2019 2020 2021 2022 2023
Ajuste 1,19% 2,47% 2,92% 3,55% 4,03%
Ingresos tributarios 0,98% 1,38% 1,54% 1,63% 1,63%
Regla fiscal 0,21% 1,09% 1,38% 1,92% 2,40%
Aportes Ley N° 9635, Fortalecimiento de las Finanzas Públicas
Contenido
(i) Implementación del IVA.
(ii) Ley del impuesto sobre la
renta.
(iii) Reforma a salarios del sector
público y (iv) responsabilidad
fiscal.
Vigentes a partir de su publicación
• Amnistía tributaria.
• Reforma salarios sector público.
• Regla fiscal a partir del 2020.
• Restricción de límite de gasto de
4,67% para el Sector Público.
Vigentes a partir del II semestre de 2019
• Implementación del IVA.
• Reforma al ISR.
Reglamentos
• IVA.
• Empleo Público
• Regla fiscal.
• Creación de Consejo
Fiscal (Borrador)
Rendimiento Ley de Fortalecimiento de las Finanzas Públicas, % del PIB
2,3% 1,8%
0,5% 0,1%-0,5%
-1,0%
3,5% 4,0%
4,6%4,8% 4,7% 4,8%
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Déficit primario Pago de intereses
Ajuste permitiría estabilizar la deuda pública
Aportes Ley de Fortalecimiento de las Finanzas Públicas
Fuente: Dirección General de Presupuesto Nacional y Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda.
Déficit fiscal, % del PIB Deuda pública, % del PIB
25,4%
41,2%
24,1%
53,6%
62,9%
52,3%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
2026
2028
2030
2032
2034
2036
2038
2040
Con Eurobonos
-66,1%- Sin
Eurobonos al
cierre 2023.
Fuente: Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda.
2019e 2020e 2021e 2022e 2023e
TotalEjecutado a
MayoPor
ejecutarI. Total Necesidades de Financiamiento (A+B+C) 11,7% 6,2% 5,5% 9,8% 11,5% 11,8% 10,0%
A. Déficit Gobierno Central 5,8% 2,7% 3,2% 5,0% 5,3% 4,6% 3,8%
B. Amortización Total 5,8% 3,5% 2,4% 4,8% 6,2% 7,2% 6,2%
II. Fuentes (A+B+C) 11,7% 6,2% 5,5% 9,8% 11,5% 11,8% 10,0%
A. Deuda Domestica 7,5% 6,1% 1,4% 5,7% 8,4% 9,0% 7,9%
B. Deuda Externa 4,2% 0,1% 4,1% 4,1% 3,1% 2,8% 2,1%
Necesidades y Fuentes de Financiamiento del Gobierno
Central (%PIB)
Comparativo Curva SoberanaColones
Dólares
Menores tasas de interés
De hasta 250 puntos
base tanto en colones
como dólares.
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
0 2 4 6 8 10 12
dic-18 jun-19
8,9%9,9%
11,0%11,8%
12,9%
6,8%
9,2%10,0%
10,4% 10,6%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
0 2 4 6 8 10 12
dic-18 jun-19
5,7%
8,9%9,6% 9,9%
10,1%
4,4%
6,5%7,0% 7,4% 7,6%
Fuente: Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda.
Composición del Portafolio-Riesgos de Deuda del Gobierno Central
Fuente: Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda
Año
2015 2016 2017 2018 may-19Composición deseable
al mediano plazo
Tipo de Riesgo
Re-financiamiento
Menos de 1 año 15,2% 12,0% 14,6% 13,0% 9,3% 5%-10%
De 1 año a 5 años 30,5% 32,0% 31,8% 39,8% 39,7% 35%-45%
Más de 5 años 54,3% 56,0% 53,6% 47,2% 50,9% 45%-55%
Tasa de Interés
Fija 76,4% 76,3% 71,2% 71,5% 73,6% 65%-75%
Variable 11,3% 14,9% 21,1% 22,1% 20,3% 15%-20%
Indexada 12,3% 8,8% 7,7% 6,4% 6,0% 5%-15%
Cambiario
Colones 63,5% 62,9% 60,6% 59,2% 59,6% 55%-65%
Dólares 36,5% 37,2% 39,4% 40,8% 40,4% 25%-35%
Otros Indicadores
Tasa Promedio Ponderada 6,0% 7,4% 7,9% 10,2% 9,2%
Duración Modificada 5,7 5,7 5,1 4,5 4,5
Maduración 8,5 8,7 8,2 7,6 7,7
ATR 7,1 6,7 5,8 5,3 5,7
Fuente: Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda
Riesgo de Re-financiamiento.
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
16,0%
2015 2016 2017 2018 may-19
2015 2016 2017 2018 may-19
Composición
deseable al
mediano plazo.
Canjes de deuda pública
Menor riesgo de
refinanciamiento.
Resultado de Operaciones de Gestión de Pasivos
Total colonizado en Millones
Fuente: Tesorería Nacional del Ministerio de Hacienda
410,5
550,8
933,6
719,8765,7
833,7
62,4
115,9
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Standarized IndividualizedDeuda estandarizada Deuda individualizada
Estrategia de Financiamiento 2019
Eurobonos
• Dictaminada en la Comisión de Asuntos Económicos.
• Discusión en el Congreso
• Discusión de Mociones presentadas por los Diputados
US$ 1,500 millones versus un Plan de Financiamiento.
Incorporación de los recursos por Presupuesto Extraordinario versus Decreto Ejecutivo.
Adecuada colocación en el mercado doméstico
Condicionamientos al crecimiento del gasto y reducción de la evasión.
Multilaterales (crédito de apoyo presupuestario)• Corporación Andina de Fomento (CAF)
US $ 500 millones.
Suscrito y enviado al Congreso
• Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
US $ 350 millones.
En negociación.
Fuente: Bloomberg.
Mayor incertidumbre tras el anunció del MH
sobre el uso de Letras del Tesoro
Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI)
VoBo de la Sala
Constitucional
Reforma Fiscal
Costa Rica
Latinoamérica
13 Comités con Opinión Formal para la adhesión a la OCDE.
ComitéOpinión Formal
Favorable
Comercio Enero 2017
Salud Marzo 2017
Agricultura Mayo 2017
Política Educativa Agosto 2017
Política Científica y Tecnológica Agosto 2017
Empleo, Trabajo y Asuntos Sociales Setiembre 2017
Política Regulatoria Noviembre 2017
Políticas del Consumidor Noviembre 2017
Economía Digital Diciembre 2017
Seguros y Pensiones Privadas Enero 2018
Asuntos Fiscales Abril 2018
Químicos Abril 2018
Gobernanza Pública Abril 2019
9 Comités pendientes.