Riesgo y rendimiento.(4)
-
Upload
madinathhh -
Category
Business
-
view
19.122 -
download
3
description
Transcript of Riesgo y rendimiento.(4)
![Page 1: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/1.jpg)
RIESGO.
FINANZAS.
![Page 2: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/2.jpg)
RIESGO Variabilidad en los rendimietos
esperados. La diversificación reduce el riesgo
del portafolio La reducción es a tasa decreciente Diversificación reduce solo una parte
del riesgo.(riesgo no sistemático) Mayor diversificación menor riesgo.
![Page 3: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/3.jpg)
RIESGO TOTAL
Riesgo total = riesgo sistemático +
riesgo no sistemático Riesgo no sistemático: Propio de la
empresa o Industria. P/e: una huelga, nuevo competidor de producto, adelanto tecnológico, etc.
Riesgo no Sistemático = 70%
![Page 4: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/4.jpg)
RIESGO SISTEMÁTICO
Riesgo Sistemático: Factores que afectan al mercado global.P/e: Cambios en la economía, reforma fiscal, situación energética mundial.
La diversificación no reduce este riesgo. Riesgo Sistemático = 30%
![Page 5: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/5.jpg)
RIESGO TOTAL
sp
Número de instrumentos
1
3
2
Riesgo total = Riesgo no sistemático + Riesgo sistemático (Riesgo propio) (Riesgo de mercado)
1 2 3
Diversificable No diversificable
![Page 6: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/6.jpg)
RIESGO SISTEMATICORiesgo relevante para una acción.
Inversionista espera compensación por soportar este riesgo.
El inversionista no espera compensación por soportar el riesgo evitable.(riesgo no sistemático).
Esta es la lógica del modeloC.A.P.M.
![Page 7: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/7.jpg)
MODELO C.A.P.M.
Rs = Rf + (Rm – Rf) β .66 = .06 + ( .30 - .06 ) 2.5
.1512 = .06 + ( .30 - .06 ).38
.30 = .06 + ( .30 - .06 )1.0
Rs =rendimiento del inversionista Rf= tasa de rendimiento libre de riesgo
Rm =rendimiento del Mercado β = Riesgo Sistemático
Se basa en: Inversionista tiene aversión al riesgo En equilibrio de mercado una acción proporciona un
rendimiento esperado igual a su riesgo sistemático. A mayor riego sistemático mayor será el rendimiento.
![Page 8: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/8.jpg)
BetaÍndice de Riesgo Sistemático
Mide la sensibilidad de los cambios de una acción en sus rendimientos a los cambios
de los rendimientos de mercado
β = 1 La acción tiene igual riesgo que el mercado. β>1 La acción tiene mayor riesgo que el mercado. β<1 la acción tiene menor riesgo que el mercado
![Page 9: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/9.jpg)
Definición de Beta
bp = wi * bi Si=1
N
wi * bi : Aporte del instrumento ‘i’ al riesgo del portfolio.
bi = sim
s2m
Covarianza entre instrumento i y el mercado
Varianza del retorno del mercadoPropiedad:
La sensibilidad de una acción a los movimientos del mercado se denomina beta (b).
Una acción con un b>1 tiende a amplificar los movimientos del mercado Una acción con un b<1 tiende a amortiguar los movimientos del mercado
¿Cúal es el valor de b?
Para determinar el BETA de un portfolio sólo es necesario tener los betas de los instrumentos que lo forman.
![Page 10: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/10.jpg)
MODELO C.A.P.M.
SUPUESTOS: Mercados eficientesIgual información, costos de operación
bajos, ningún inversionista es tan grande para fijar precio de la acción.
Los inversionistas conocen probable desempeño de sus acciones individuales en el tiempo (un año).
![Page 11: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/11.jpg)
MODELO C.A.P.M.Supuestos: Existen dos tipos de oportunidades de
inversión a) valores con tasa libres de riesgo
(cetes). b) Portafolio de mercado de acciones
comunes IPC, Stándars and Poor`s, que son los portafolios más diversificados y su riesgo es solo sistemático.
![Page 12: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/12.jpg)
LÍNEA CARACTERISTICA DE MERCADO.
Útil para comparar rendimientos en exceso para una acción individual con rendimientos en exceso del portafolio.
Rendimientos en exceso= D+ PF-PI -T sin R PI R.E.= 5 +40-20 = 125% - 30% = 95% 20D = dividendo PF = precio final de la acciónPI = Precio inicial T= tasa sin riesgo
![Page 13: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/13.jpg)
Línea de Mercado
Rp
Rf
Porfoliode mercado
b1.00.5 1.5
RmPremiopor riesgosistemático
Linea del mercado de instrumentos financieros
• El CAPM es un modelo ex-ante que pretende caracterizar la realidad:A mayor riesgo (sistemático) los inversionistas exigen un mayor retorno.Los inversionistas no están dispuestos a “pagar” por el riesgo que pueden diversificar
• En una condición de equilibrio todos los instrumentos deberían estar ubicados en la Línea del Mercado de Instrumentos Financieros
Ri = Rf + ( Rm - Rf ) b
C
B
![Page 14: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/14.jpg)
Riesgo y Rendimiento Acciones A y B Ejemplo: Probabilidad Estado Ocurrencia Rendimiento A Rendimiento. B Auge .25 .28 .10 Normal .50 .15 .13 Recesión .25 -2 .10
![Page 15: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/15.jpg)
Rendimiento y riesgo esperado de la Acción A
Estado Probabilidad Rend. A (E)Rend. (R-R)2 PiAuge .25 28% 7 (.28-.14)2.25=49 Normal .50 15 7.5 .50Recesión .25 -2 -0.5 64 R =14% s2 = 113.50 s = 10.7R = rendimiento esperado
s 2 = Varianza
= s Desviación Estandar
![Page 16: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/16.jpg)
Rendimiento y riesgo esperado de la Acción B.
Estado Probabilidad Rend. A (E)Rend. (Ri-R)2 PiAuge .25 10% 2.5 (.10-11.5)2.25= .56 Normal .50 13 6.5 1.12Recesión .25 10 2.5 .56 R =11.5% s2 =2.24 s = 1.5
![Page 17: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/17.jpg)
Rendimiento y riesgo esperado del PortafolioSuponiendo que un inversionista de su capital
invierte el 50% en la acción A y el 50% en la acción B
Rp = 14%(.50) + 11.5%(.50) = 12.75%
sp2 = 10.7(.50) + 1.5(.50) = 6.1%
Forma incorrecta de calcular el riesgo
![Page 18: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/18.jpg)
Riesgo esperado del Portafolio
Modelo de Harry Markowitz
Matriz de varianzas y covarianzasConbinación de acciones
A BA AA ABB BA BB
![Page 19: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/19.jpg)
Riesgo esperado del Portafolio
Matriz de varianzas y covarianzas Rend.anual Desv.estad. Coeficiente.corre. Acción A 14% 10.7% .40 Acción B 11.5% 1.5% 2p = w2
1 * 21 + 2 * w1 * w2 * 12 + w22 * 22
sp=(.5)2 (1)(10.7)2 + (.5)2 (10.7)(1.5)(.40) +....... .... +(.5)2(1.5)(10.7)(.40) + (.5)2(1)(1.5)2 =(.0032295) .5
2p =0.056828 = 5.8 % Riesgo del Portafolio
![Page 20: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/20.jpg)
Determinacion de la Beta de una empresa
General Tool Índice Company S&P 500 Año RG RM
Rendimientos Rendimientos
1 -10 % -40 %
2 3 % -30 % 3 20 % 10 % 4 15 % 20 %
![Page 21: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/21.jpg)
Desviación de Desviación de la desviación de Tasa de General Tool cartera de mercado General Tool Rendimiento de respecto del tasa de respecto del multiplicada por Desviación General rendimiento rendimiento rendimiento la desviación al cuadrado Tool promedio* de la cartera promedio * de la cartera de la cartera Año (RG ) (RG- RG ) de mercado (RM – RM ) de mercado de mercado
____________________________________________________________________________________________________________________ 1 -0.10 -0.17 -0.40 -0.30 0.051 0.090 (-0.10-0.07) ((-0.17)X(-0.30)) ((-0.30)X(-0.30)) 2 0.03 -0.04 -0.30 -0.20 0.008 0.040 3 0.20 0.13 0.10 0.20 0.026 0.040 4 0.15 0.08 0.20 0.30 0.024 0.090 Promedio= 0.07 Promedio = -0.10 Suma = 0.109 Suma = 0.260 Rendimiento Medio Rendimiento Medio Covarianza Varianza Mercado del Mercado.
Cálculo de la Beta de la empresa.
![Page 22: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/22.jpg)
Cálculo de la Beta de la empresa
Beta = Cov ( Rit , RMt )
Var(Rmt)
Beta de General Tool : = 0.109 = .419 0.260
![Page 23: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/23.jpg)
Estructura de Capital de la Empresa
Componentes de Valores de Peso de (después de impuestos ponderado Financiamiento mercado Ponderación Corporativos) del capital i x ( 1 – Tx)Deuda 40 000 000 0.40 0.04 x (1-0.34) = 0.0264 x .40 0.01056 CAPM Rf + B ( Rm—Rf )Capital accionario 60 000 000 0.60 0.03 +.419 (0,07- 0.03 )= .4676 x .60 0.028056 100 000 000 1.00 WACC 0.038616 WACC: Promedio Ponderado del Costo de Capital 3.86% i = tasa de interés para pedir prestamos 4.0% Tx = tasa de impuestos corporativa 34% Rf = tasa libre de riesgos 3.0% Rm = tasa de rendimiento del mercado 7.0% (véase cuadro) B = riesgo sistemático .419
![Page 24: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/24.jpg)
Evaluación de proyectos mediante el valor presente neto en condiciones de
riesgo con el WACC
Valor presente neto del proyecto
Inversión Flujos de efectivo de entrada Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5-100,000 + 30,000 + 35,000 + 25,000 + 20,000 + 15,000
(1.0386) (1.0386)2 (1.0386)3 (1.0386)4 (1.0386)5
- 100,000 + 28885,037 + 32449, 471 + 22315,451 + 17189,514 + 11951,238
- 100,000 + 112790,711
Valor presente neto $ 12,790.71 El VPN es positivo, el proyecto se acepta.
![Page 25: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/25.jpg)
Portafolios eficientes Ejemplo:
Portafolio Telx % Gcarso% Rend Desv.Estand. 1 1.0 0 12.0 11.0 2 .8 .2 13.2 10.26 3 .6 .4 14.4 11.02 4 .4 .6 15.6 13.01 5 .2 .8 16.8 15.79 6 0 1.0 18.0 19.00 El Portafolio 1 es ineficiente porque tiene mayor riesgo y
menor rendimiento que el portafolio 2 Los Portafolios 2, 3, 4, 5 y 6 son eficientes ?
![Page 26: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/26.jpg)
Conjunto de Portafolios Eficientes
sp
Rp La frontera eficiente es el conjunto de aquellos portfolios que para una desviación estándar dada ofrecen el máximo rendimiento esperado.
MAX Rp
s.a. sp = k
sp
Rp
B B: Portfolio óptimo
El portfolio óptimo es propio de cada inversionista de acuedo a su perfil de riesgo.
A
CB
Cúal será el portfolio óptimo del inversionista. A, B, C u otro ?
... ..
..
.
.. ...
. ... .
.
.
.
![Page 27: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/27.jpg)
Ejemplo 2RIESGO DE UN PORTAFOLIOutilizando varianza y covarianza
RMA Rendimiento Esperado A 0.175 ~ 17.5 % RMB Rendimiento Esperado B 0.055 ~ 5.5 % σ A
2 Varianza A .066875 σ B
2 Varianza B .013225 σ A Desviación Std. A .2586 ~ 25.86 % σ B Desviación Std. B .1150 ~ 11.50 %CovAB Covarianza A,B -0.004875 AB Correlación A,B -0.1639
![Page 28: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/28.jpg)
DETERMINACION DEL RIESGO
Rendimiento Esperado
VarianzaCovarianza
Acción A
.175 .066875.0004875
Acción B
.055 .013225
![Page 29: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/29.jpg)
RENDIMIENTO ESPERADO DEL PORTAFOLIO
Si invertimos 60% en A y 40 % en B el rendimiento esperado seria
Rp = (0.6)(0.175) + (0.40)(0.055) = 12.7%
![Page 30: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/30.jpg)
RIESGO DEL PORTAFOLIOACCION A ACCION B
Acciòn A (0.6)2(1)(0.066875) (0.6)(0.4)(-0.004875) (0.066875)(0.013225
Acciòn B (.40)(0.60)(-0.004875)(0.066875)(0.013225)
(.40)2(1)(0.013225)
![Page 31: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/31.jpg)
Riesgo de un Portafolio
σ2P = (0.60)2(1) (0.066875) + 2 0.6*0.4*(-0.004875)
(0.066875)(0.013225) +(0.40)2 (1)*(0.013225)
σ2P =.023851
= .023851
= .154457 = 15.44%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim.
EsteOesteNorte
![Page 32: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/32.jpg)
TEORIA DE PORTAFOLIOS. TEMAS:
PROCESO DE INVERSION. TEORIA ECONOMICA DECISIONES. PROCESO DE TOMA DE DECISIONES. TEORIA MODERNA DE PORTAFOLIOS. EL MODELO DE MARKOWITZ. EL MODELO DE SHARPE. APLICACONES PRACTICAS.
![Page 33: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/33.jpg)
EL PROCESO DE INVERSION. Definición de objetivos. Determinación nivel riesgo Estimación del riesgo y rendimiento de
inversiones. Conformación de la cartera optima. Revisión o seguimiento de la cartera
optima.
![Page 34: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/34.jpg)
QUE ES INVERTIR?
“Aportar excedentes monetarios con el objeto de obtener Utilidad futura”.
“Posponer consumo presente a cambio del consumo futuro”.
![Page 35: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/35.jpg)
QUE ES INVERTIR?
Consumo presente
100
150
consumo
Futuro.
Preferencia del dinero en el tiempo
![Page 36: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/36.jpg)
QUE ES INVERTIR? Cuando el rendimiento real es
positivo es atractivo invertir. Ejemplo; considerando la inflación: Rendimiento= 1+rend. Inversión -1 real 1+inflación = 1+.50/1+.40 –1 x 100 = 7.14%
![Page 37: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/37.jpg)
RENDIMIENTO.• Rendimiento - Riesgo
RIESGO
RENDIMIENTO
CETES
P. C. B.
OBLIG.
![Page 38: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/38.jpg)
RENDIMIENTO REQUERIDO RENDIMIENTO LIBRE DE RIESGO. +INFLACIÓN. +PREMIO AL RIESGO. =RENDIMIENTO REQUERIDO.
R = Rf + I + (Rm – Rf)
![Page 39: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/39.jpg)
Teoría económica en la toma de decisiones Criterios de Selección.
Curvas de indiferencia.
Consumo año 2
Consumo año 1
I3I2
I1
c1 c1
c2
c2
Funciones utilidad
![Page 40: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/40.jpg)
CRITERIOS DE SELECCIÓN. Curvas de indiferencia.Consumo año 2
Consumo año 1
c2
c2
c1 c1
C2*
C1*
I3
I2
I1
Consumo óptimo
![Page 41: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/41.jpg)
Proceso de toma de Decisiones de Inversión.
Objetivos de inversión tasa rendimiento Horizonte de tiempo validez criterios inversión Alternativas tipos de instrumentos. Rendimiento esperado Rendimient de instrumento Niveles tolerables riesgo variaciones tasa interés Criterios selección instrumentos Bonos, Acciones Limites de Diversificación %Bonos, %acciones. Elementos de medición efectividad Referente. Criterios para Cambiar Decisión.¿cuándo?Porque?
![Page 42: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/42.jpg)
Proceso de toma de Decisiones de Inversión.
Persona física.
OBJETIVOS
CONDICIONESOBJETIVAS
CONDICIONESSUBJETIVAS
Características de los valores y de los mercados
Personales. (edad, Familia, etc.)
Financieras-Requerimientos.Patrimonio, Otras inversiones, seguros, etc.
RiesgoExperiencia
![Page 43: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/43.jpg)
Proceso de toma de Decisiones de Inversión. Objetivos de inversión tasa rendimiento Horizonte de tiempo validez criterios inversión Alternativas tipos de instrumentos. Rendimiento esperado Rendimient de instrumento Niveles tolerables riesgo variaciones tasa interés Criterios selección instrumentos Bonos, Acciones Limites de Diversificación %Bonos, %acciones. Elementos de medición efectividad Referente. Criterios para Cambiar Decisión.¿cuándo?Porque?
![Page 44: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/44.jpg)
TEORIA MODERNA DE PORTAFOLIOS.
Herramienta estadística que establece relación entre riesgo- rendimiento.
Supone mercados eficiente o semieficientes. Comprende áreas de evaluación de valores. Su objetivo es la optimización de inversión,
distribución del Patrimonio y medición de los rendimientos.
![Page 45: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/45.jpg)
TEORIA MODERNA DE PORTAFOLIOS.
La teoría supone:
“Es posible “predecir” el rendimiento futuro esperado de una inversión así como su riesgo asociado”
![Page 46: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/46.jpg)
Mercados eficientes Infinidad de inversionistas con objetivos
similares: obtener utilidades. Igual cantidad y clase de información. Obtener el mejor rendimiento con el menor
riesgo posible. Imposible obtener mayor rendimiento que el
mercado consistentemente. Rápidamente “digiere” la información relativa
al economía, la industria y la empresa y se refleja en forma correcta en el precio de negociación de la acción.
![Page 47: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/47.jpg)
Formas de mercados eficientes.
Débilmente eficiente. Semieficiente
Fuertemente eficiente
![Page 48: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/48.jpg)
ANALISIS TECNICO
precio
tiempo
![Page 49: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/49.jpg)
Rendimiento esperado de un Portafolio.
Rendimiento no sistemático
Riesgo nosistemático
Riesgosistemático
Rendimientode mercado
RendimientoLibre riesgo
![Page 50: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/50.jpg)
MODELO DE MARKOWITZ Harry Markowitz escritos de 1952. El objetivo no solo es maximizar el
rendimiento sino maximizar la utilidad.
La utilidad representa la combinación adecuada de rendimiento para el nivel de riesgo que esta dispuesto a incurrir cada inversionista
![Page 51: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/51.jpg)
Preferencias del Inversionista. Curvas de indiferencia.
Riesgo
Rend.
especulador
conservador
![Page 52: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/52.jpg)
Rendimiento esperado de un Portafolio.
Rp =X1R1+X2R2+..............XnRnE(Rp)=Ep= X1 E(R1)+X2E(R2)+....XnE(Rn)
=X1E1+X2E2+.............XnEn
Rp= Rendimiento del portafolio. Ei= Valor esperado de Ri para i = 1,2,3,4,.......n
![Page 53: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/53.jpg)
Riesgo esperado del Portafolio
BP=X21O21+X22O22+..............+X2nO2n++2X1X2O12+2X1x3O13+S1..n X2iO2i ++Si<>jXiXjOij=SSXiXjOijO2i=variaza de Ri Oij= covarianza de RiRjLa covarianza Oij indica grado de variaciónConjunta. Si:Cov=0 los valores no están correlacionados.Cov.>0 Ambos valores tienden a bajar y subir de precio al
mismo tiempo.Cov.<0Cuando un valor sube de precio el otro sube.
![Page 54: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/54.jpg)
Modelo de Markowitz. Primera etapa.
Determinación del conjunto de Portafolios óptimos
Soluciones posibles
Carteras eficientes
riesgo
Rendimiento.
![Page 55: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/55.jpg)
Modelo de Markowitz. Segunda etapa. Actitud del inversor frente al riesgo.
riesgo
Rendimiento.I1I2I3
![Page 56: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/56.jpg)
riesgo
rendimiento
I1I2I3
![Page 57: Riesgo y rendimiento.(4)](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022062300/557d357ed8b42a585f8b49ab/html5/thumbnails/57.jpg)
Modelo de Markowitz. Tercera etapa. Determinación de la Cartera óptima.
riesgo
rendimiento
I1I2I3