Riesgo

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis de RiesgoRiesgo EconmicoRiesgo FinancieroCulminacin del ProyectoTecnolgicoSuministro de Materia PrimaEficiencia OperativaPolticoAmbientalFuerza Mayor

- Cobertura de Intereses- Cambiario

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Modelos de Evaluacinde Proyectos en Situacinde riesgo.Modelos No Proba-bilsticosModelos Proba-bilsticos- Actitud al riesgo del inversionista- Anlisis de Sensibilidad- Punto de Equilibrio- Valor Presente Neto Esperado- Varianza del Valor Presente Neto- Distribucin de Probabilidad del Valor Presente Neto.- Modelos de Simulacin.Anlisis de Riesgo

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis del Punto de EquilibrioOBJETIVOS:Determinar las acciones a seguir o los parmetros a modificar en el caso de que se Presenten variaciones en algunos de estos elementos o de sus componentes(precio,Volumen, costos fijo, costos variables, cuota de mercado etc.).

SUPUESTOS:

La Funcin de costos es linealEl precio unitario de venta es independiente del volumen vendidoLa inversin total es fija.El anlisis es para el corto plazo.La funcin de costos es esttica a, precios, tecnologa, tamao demercado, calidad, competencia etc.

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis del Punto de EquilibrioCosto total = CF + CVu*Q

Ingreso Total= Pu*Q

Ingreso Total = Costo Total

Pu*Q = CF + CVu*Q

Q*= CF/(Pu-Cvu)

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis del Punto de EquilibrioIngreso TotalCosto TotalCosto FijoCantidad(Bs)Q*

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis del Punto de EquilibrioUsos:Pronosticar la utilidad, dada una estructura de costo y un nivel de ventas esperadoAnalizar el impacto de cambios en los costos fijos, variables y precio de venta en las utilidades de la operacin.Analizar el impacto de sustituir los costos fijos(principalmente activos fijos) por Costos variables(nmina) en el proceso de produccin.Analizar o seleccionar tamao de proyecto mnimo.

Limitaciones:Criterio de corto plazo y esttico.El supuesto de linealidad de los costosEl supuesto de no variabilidad de los precios con respecto a la cantidad vendida.Excluye el costo de capital propio(tasa mnima atractiva)La definicin de costos variables y costos fijos.

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis de RiesgoDEFINICIONES PREVIASVARIABLE ALEATORIA: es aquella que a priori puede tomar distintos valores

ESTADOS: cada uno de los posibles valores de una variable aleatoria

PROBABILIDAD: medida de la posibilidad de ocurrencia de un determinado estado

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis de SensibilidadPASOSDeterminar la lista de variables bsicasa incluir en el anlisisPara cada una de las variables estimarUn intervalo de variacin.Calcular los valores de VPN y/o TIR Para 5 o 6 valores posibles de cada va-riable, dejando constante el resto.

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis de RiesgoVALOR PRESENTE NETO ESPERADOAO 0AO 1AO 2....................AO NInversin Inicial Flujo de Caja Neto 1 Flujo de caja Neto 2 Flujo de Caja Neto n EstadoProbabilidad EstadoProbabilidad EstadoProbabilidad EstadoProbabilidadI1I2IRP[I1]P[I2]P[IR]= 1Q11= 1Q21QR1Q12= 1Q22QR2Q1n= 1Q2nQRn

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de RiesgoVALOR PRESENTE NETO ESPERADOSe define como el VPN Esperado E[VPN], al Valor presente neto de las Esperanzas mate-mticas de cada una de las variables que forman el proyecto.E[VPN] = - E(I0) + E[FCNi]i=1n(1 + k*)ndonde:

E(I0) = Esperanza de la variable inversin inicial= E[Ij]= Ij*P(Ij)j=1rrj=1 E[FCNi]= Esperanza de la variable Flujo de Caja Neto= [FCNj]*P(FCNj)j=1r

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de RiesgoVALOR PRESENTE NETO ESPERADO

Hoja1

Ao 0Ao 1Ao 2Clculo de las Esperanzas Matemticas

Inversin InicialProbabilidadFlujo de CajaProbabilidadFlujo de CajaProbabilidadAo 0Ao 1Ao 2

I110000.79000.325000.4Inversin InicialProbabilidadEsperanzaFlujo de CajaProbabilidadEsperanzaFlujo de CajaProbabilidadEsperanza

I213000.216000.628000.5I110000.77009000.327025000.41000

I319000.113000.135000.1I213000.226016000.696028000.51400

Suma Probabilidad=1Suma Probabilidad=1Suma Probabilidad=1I319000.119013000.113035000.1350

Esperanza Matemtica115013602750

CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE INVERSION INICIALValor Presente Esperado i*= 10%1150Bs1,236.36Bs2,272.73

ESPERANZA MATEMATICA DE LA INVERSION1150

Ao 0(I - E(I))2(I - E(I))2 *P(I)Valor Presente Neto EsperadoBs2,359.09

Inversin InicialProbabilidad

I110000.72250015750

I213000.2225004500

I319000.156250056250

VARIANZA76500

DESVIACION ESTANDARD276.59

CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE FLUJO DE CAJA AO 1

ESPERANZA MATEMATICA DEL FLUJO DE CAJA 1Bs1,360.00

Flujo de CajaProbabilidad(fcn1 - E(fcn1))2(fcn1 - E(fcn1))2 *P(fcn1)

9000.321160063480

16000.65760034560

13000.13600360

VARIANZA98400





25000.46250025000

28000.525001250

35000.156250056250

VARIANZA82500


VARIANZA DEL VALOR PRESENTE NETO

VARIANZA INVERSION76500.00

VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 189454.55

VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 268,181.82

VARIANZA VPN234,136.37


Intervalo de confianza

Probabilidad95%

Valor asociado tabla1.96

Media del VPNBs2,359.09

Desviacin STD483.88

Intervalo Inferior1410.70

Intervalo Superior3307.49

&A

Pgina &P

Hoja2

&A

Pgina &P

Hoja3

&A

Pgina &P

Hoja4

&A

Pgina &P

Hoja5

&A

Pgina &P

Hoja6

&A

Pgina &P

Hoja7

&A

Pgina &P

Hoja8

&A

Pgina &P

Hoja9

&A

Pgina &P

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&A

Pgina &P

Hoja11

&A

Pgina &P

Hoja12

&A

Pgina &P

Hoja13

&A

Pgina &P

Hoja14

&A

Pgina &P

Hoja15

&A

Pgina &P

Hoja16

&A

Pgina &P

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de Riesgo

Hoja1

Ao 0Ao 1Ao 2Clculo de las Esperanzas Matemticas

Inversin InicialProbabilidadFlujo de CajaProbabilidadFlujo de CajaProbabilidadAo 0Ao 1Ao 2

I110000.79000.325000.4Inversin InicialProbabilidadEsperanzaFlujo de CajaProbabilidadEsperanzaFlujo de CajaProbabilidadEsperanza

I213000.216000.628000.5I110000.77009000.327025000.41000

I319000.113000.135000.1I213000.226016000.696028000.51400

Suma Probabilidad=1Suma Probabilidad=1Suma Probabilidad=1I319000.119013000.113035000.1350

Esperanza Matemtica115013602750

CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE INVERSION INICIALValor Presente Esperado i*= 10%1150Bs1,236.36Bs2,272.73

ESPERANZA MATEMATICA DE LA INVERSION1150

Ao 0(I - E(I))2(I - E(I))2 *P(I)Valor Presente Neto EsperadoBs2,359.09

Inversin InicialProbabilidad

I110000.72250015750

I213000.2225004500

I319000.156250056250

VARIANZA76500





9000.321160063480

16000.65760034560

13000.13600360

VARIANZA98400





25000.46250025000

28000.525001250

35000.156250056250

VARIANZA82500



VARIANZA INVERSION76500.00

VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 189454.55

VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 268,181.82

VARIANZA VPN234,136.37



Probabilidad95%

Valor asociado tabla1.96

Media del VPNBs2,359.09

Desviacin STD483.88

Intervalo Inferior1410.70

Intervalo Superior3307.49

&A

Pgina &P

Hoja2

&A

Pgina &P

Hoja3

&A

Pgina &P

Hoja4

&A

Pgina &P

Hoja5

&A

Pgina &P

Hoja6

&A

Pgina &P

Hoja7

&A

Pgina &P

Hoja8

&A

Pgina &P

Hoja9

&A

Pgina &P

Hoja10

&A

Pgina &P

Hoja11

&A

Pgina &P

Hoja12

&A

Pgina &P

Hoja13

&A

Pgina &P

Hoja14

&A

Pgina &P

Hoja15

&A

Pgina &P

Hoja16

&A

Pgina &P

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de RiesgoVARIANZA DEL VALOR PRESENTE NETOMide el riesgo implcito en un proyecto a travs de una medida de dispersin: la varianza(FCNi) = ( ( FCN i - E(FCNi) 2 * P(FCNi ) )j donde:j=1RFCN ij= Estado o valor j de la variable FCN en el perodo iE(FCNi )= Esperanza Matemtica de la variable Flujo de caja neto en el perodo ijjP(FCNi )= Probabilidad asociada al estado j de la variable flujo de caja neto en el perodo i

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de RiesgoVARIANZA DEL VALOR PRESENTE NETOLa varianza del VPN es igual al valor presente de las varianzas delos diferentes Flujos de Caja netos del poyecto(VPN) = (I0)+ )(1 +k*) ii=1nExpresndolo en trminos de desviacin estandard: (VPN) =(I0)+ )(1 +k*) ii=1n(VPN) =

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de RiesgoVarianza Valor Presente

Sheet: Hoja1

Sheet: Hoja2

Sheet: Hoja3

Sheet: Hoja4

Sheet: Hoja5

Sheet: Hoja6

Sheet: Hoja7

Sheet: Hoja8

Sheet: Hoja9

Sheet: Hoja10

Sheet: Hoja11

Sheet: Hoja12

Sheet: Hoja13

Sheet: Hoja14

Sheet: Hoja15

Sheet: Hoja16

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Clculo de las Esperanzas Matemticas

Inversin Inicial

Probabilidad

Flujo de Caja

Probabilidad

Flujo de Caja

Probabilidad

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Inversin Inicial

Probabilidad

Esperanza

Flujo de Caja

Probabilidad

Esperanza

Flujo de Caja

Probabilidad

Esperanza

700.0

270.0

1000.0

260.0

960.0

1400.0

Suma Probabilidad=

0.9999999999999999

Suma Probabilidad=

0.9999999999999999

Suma Probabilidad=

1.0

190.0

130.0

350.0

Esperanza Matemtica

1150.0

1360.0

2750.0

CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE INVERSION INICIAL

Valor Presente Esperado i*= 10%

1150.0

1236.3636363636374

2272.73

ESPERANZA MATEMATICA DE LA INVERSION

1150.0

Ao 0

Valor Presente Neto Esperado

2359.0936363636374

Inversin Inicial

Probabilidad

22500.0

15749.999999999998

22500.0

4500.0

562500.0

56250.0

VARIANZA

76500.0

DESVIACION ESTANDARD

276.5863337187866


ESPERANZA MATEMATICA DEL FLUJO DE CAJA 1

1360.0

Flujo de Caja

Probabilidad

211600.0

63480.0

57600.0

34560.0

3600.0

360.0

VARIANZA

98400.0


313.6877428271624


ESPERANZA MATEMATICA DEL FLUJO DE CAJA 2

2750.0

Flujo de Caja

Probabilidad

62500.0

25000.0

2500.0

1250.0

562500.0

56250.0

VARIANZA

82500.0


287.22813232690146


VARIANZA INVERSION

76500.0

VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 1

89454.54545454553

VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 2

68181.82

VARIANZA VPN

234136.36545454554


483.87639481022995


Probabilidad

0.95

Valor asociado tabla

1.96

Media del VPN

2359.0936363636374

Desviacin STD

483.87639481022995

Intervalo Inferior

1410.6959025355868

Intervalo Superior

3307.491370191688

EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosEvaluacin Social del ProyectoEl cariz social de un proyecto privado tiene dimensiones sociales en la medida que se identifiquen variables como:- Efecto directo de los impuestos y subsidios a nivel de la comunidad.

- Efecto directo sobre el Ingreso Nacional(Producto Interno producto) mediante la cuantificacin de la venta monetaria de sus productos(lo- cal e internacional mente).

- Efecto que el proyecto provoca en la produccin y consumo de bienes y servicios relacionados con esto.

- Efectos intangibles.

Riesgo

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