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Resolución de Crisis Bancariasen Países Desarrollados- el Modelo Sueco

Edward O’Loghlen, 3 de abril 2008

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Resumen Ejecutivo

• Las crisis bancarias han sido una constante desde el desarrollo de la banca moderna (90 países en los últimos 20 años- según el FMI).

• A nivel sistémico, suelen estar correlacionadas con desequilibrios macroecónomicos.

• Una solución de sector privado tiene más probabilidad de ser exitosa si la crisis es sólo sectorial (Savings & Loans en EE.UU.) que si la crisis es sistémica.

• Una labor crítica del legislador es la asignación de pérdidas a los distintos sectores de la sociedad: accionistas, depositantes, acreedores, deudores y contribuyentes.

• En países liberales el uso de fondos públicos para rescatar el sector financiero genera un rechazo importante.

• Durante los 90, una rápida intervención estatal a través de incentivos para maximizar y agilizar recuperaciones permitió una rápida reestructuración del sector bancario en los países nórdicos.

• Existe un contraste evidente con Japón y México cuyo estilo consensual ha resultado en fracaso y sistemas bancarios debilitados.

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Indice

I. La Crisis de 2008 y el Contexto Histórico

II. La Crisis Nórdica de los 90: el Modelo Sueco

III. Conclusión

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I. La Crisis de 2008 y el Contexto Histórico

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• Un “alejamiento” del riesgo de crédito respecto de los originadores y reguladores del mismo ha permitido el crecimiento desmesurado del apalancamiento.

• Esta fácil disponibilidad de financiación ha generado demanda por activos reales, inflando sus precios. El incremento de precios ha generado, a su vez, mayor demanda de financiación; en un círculo “virtuoso” que ahora se ha tornado “vicioso”.

• La particularidad de esta crisis frente a otras es que afecta de manera simultánea a varios mercados bancarios y que los derivados de crédito han dispersado el riesgo.

La crisis del 2008 no es “diferente”: burbuja global de precios de activos

1. Financiación

2. Demanda de activos3. Incremento de precios de activos

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Existen múltiples y recientes precedentes históricos- también en España

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Los países desarrollados pueden utilizar su balance como “ancla” del sistema

Una importante función de un banco central es otorgar liquidez a las entidades del sistema mediante el descuento de activos “exentos de riesgo” para cubrir “gaps” de fondeo.

La falta de rapidez o previsión por el regulador puede precipitar una crisis más importante al generar un circulo vicioso de retirada de fondos que se puede traducir en una crisis de crédito.

Llega un momento en el cual el suministro de liquidez puede suponer una intervención de facto del banco- sobre todo al ampliar el tipo de activos que se “descuentan”.

1. Liquidez1. Liquidez

La política de asignación de pérdidas es crítica para el método de intervención Los métodos van desde compra sin recurso de activos a nacionalización de las

entidades afectadas, pasando por recapitalizaciones, permisividad regulatoria, e incentivos fiscales a dotaciones por pérdidas.

Suelen ser procesos corruptos y poco transparentes cuando el Estado es el liquidador (caso España, México y Japón).

2. Liquidación2. Liquidación

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II. La Crisis Nórdica de los 90: el Modelo Sueco

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Entre 1991-1996 la crisis bancaria de Suecia redujo su rating de Aaa a Aa3

• A finales de los 80, la liberalización del mercado financiero junto con una política monetaria laxa y un déficit fiscal llevó a un boom inmobiliario y de crédito financiado por el exterior (crédito/PIB subió de 90% a 140% en 1989-1990)

• La defensa de la corona sueca mediante política monetaria (subidas de tipos) y su posterior devaluación llevó a una crisis económica y de crédito sin precedentes.

• En 1992 se intervinieron Nordbanken; Gota Bank y Sparbanken Förste segregándose sus activos en bancos “buenos” y otros “malos”; éstos con +/-€12bn de activos problemáticos, equivalentes a un 8% de la cartera de créditos nacional.

• A finales del mismo año se créo la “Agencia de Apoyo Bancario”, una entidad independiente con el apoyo del estado para garantizar la deuda de cualquier entidad financiera que así lo solicitase.

• En 1996 la deuda pública de Suecia ascendió al 85% del PIB, un 38% superior al nivel de cinco años atrás.

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• Las ventas forzadas crean un círculo vicioso que afecta negativamente al sector financiero al forzar ventas adicionales de activos.

• En ventas rápidas existe asimetría de información entre vendedor y comprador y el primero se protege pidiendo mayores descuentos.

• La incertidumbre y la falta total de financiación contrae la demanda por debajo de sus fundamentales.

• Existen economías de escala en la recuperación de créditos.

• Capacidad de vender en lotes y generar valor para toda la cartera.

• Gestión profesionalizada y posibilidad de crear incentivos específicos y alineados con el interés del contribuyente.

• Gestión activa de la cartera de propiedades con un mandato de generación de valor.

• No se “contamina” el banco bueno facilitando el funcionamiento normal del sistema bancario.

1. Venta ordenada 2. Especialización

Bajo dos premisas básicas:

El Gobierno creó entidades de gestión de activos problemáticos (“Securum”)

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La independencia total de gestión era uno de sus rasgos característicos

• En los países nórdicos existe un sistema político consensual que permitió asignar las pérdidas a los accionistas de las entidades y ejecutar préstamos sin perjuicio de la influencia de los prestatarios.

• También hubo gestión profesional e incorrupta de las compañías de recuperación, sin cargos políticos y sin vínculos con las entidades intervenidas, los prestatarios, o sus accionistas.

• Por otro lado, Securum y las otras gestoras tuvieron ciertas ventajas que no existen en todas las crisis: (i) acceso a personal cualificado de los bancos intervenidos; (ii) sólo se incluyeron créditos superiores a €1,5mio; (iii) acceso a capital adicional y (iv) una rápida recuperación macroeconómica del país.

• En 1997, mucho antes de lo previsto, Securum (la cía de recuperación más grande) y la Agencia de Apoyo Bancario se disolvieron, habiendo cumplido su función al liquidar el 98% de sus activos.

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III. Conclusión

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La “solución sueca” se tiene como ejemplo por reguladores de todo el mundo

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Su resultado fue una rápida y eficaz reestructuración del sistema bancario

• Los expertos coinciden en que en una crisis sistémica se requiere intervención gubernamental-no se puede depender del soluciones del sector privado.

• La rápida y tajante reacción del regulador y legislador sueco permitieron atajar la crisis bancaria de golpe.

• La segregación entre bancos “buenos y malos” permite un enfoque especializado del problema sin afectar la gestión corriente del sistema bancario.

• El coste del rescate se recuperó en su casi totalidad mediante la posterior privatización de Nordbanken (ya fusionado con GotaBank).

• En abril del 2002, Suecia recuperó su rating de Aaa.• Hoy día, es posible que la reestructuración se hubiese visto afectada por legislación de

Competencia de la Union Europea.• Suecia tiene características especiales: el mismo sistema fracasó en México por las

dificultades políticas que sufrió el Fondo para Protección de Ahorro Bancario (FOBAPROA) para reestructurar y liquidar sus activos.

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Bibliografía:

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Sovereign – Anchors in the Storm: Aaa Governments and Bank Bail-Outs• INGVES, Stefan. The Nordic Banking Crisis from an International Perspective• DREES, Burkhard. PAZARBA SIOGLU, Ceyla. The Nordic Banking Crises: Pitfalls in

Financial Liberalization?• BERGSTRÖM, Clas. ENGLUND, Peter. THORELL, Per. Securum and the Way out

of the Swedish Banking Crisis• CLAESSENS, Stijn. Systemic Bank and Corporate Restructuring. Experiences and

Lessons for East Asia• CLAESSENS, Stjin. Experiences of Resolution of Banking Crises• CALOMIRIS, Charles W. KLINGEBIEL, Daniela. LAEVEN, Luc. A Taxonomy of

Financial Crisis Resolution Mechanisms: Cross-Country Experience• KLINGEBIEL, Daniela. The Use of Asset Management Companies in the Resolution

of Banking Crises Cross-Country Experiences