Prospecto OBL electroexito

27 MAR ZUTd

PROSPECTO DE OFERTA PUBLICA

PRIMERAEMISIÓN DE OBLIGACIÓN

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXIT

Monto:

Tasa:

Garantía:

Plazo:

Numero de Cupones:

Sistema de Colocación:

Amortización de Pago:

Agente Pagador:

Lugar de Pago:

Calificación de Riesgo:

USs 10,000,000.00

8% fija anual

General

Clase A: l,80OdíasClase B: 2,160 días

Clase A: 20 de capital y 20 de interésClase B: 24 de capital y 24 de interés

Bursátil o Extrabursátil

Cada 90 días (capital e intereses).Base comercial 360/5(30.

La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A.

En caso de emitirse desmaterializadas, se realizará porcompensación a través del DECEVALE. En caso deemitirse materializadas, las oficinas del DECEVALE anivel nacional.

"AA" realizada por Sociedad Calificadora de RiesgoLatinoamericana SCRL S.A.

Mediante resolución No. SC.IMV.DJMV.DAYR.G.13.0001794 con fecha 22 de Marzo de 2013,la Superintendencia de Compañías aprueba la emisión de obligaciones y el contenido delprospecto, autoriza a la Oferta Pública y dispone su inscripción en el Registro de Mercado deValores.

Estructurado!'

LCOII. Vic-cntc Muñoz S.

Agente Golpeador

Casa de Valore*

ADVFINSJt.

Rcprcsentantc_de los Obligacionistas

PAN1>7-IC& asociados

Calificadora cíe Riesgo

SCR/a

En mi calidad de Gerente y por lo tanto, Representante Legal de La Casa del ElectrodomésticoELECTROEXITO S.A., declaro bajo juramento que la información contenida.enceste Prospectode Oferta Pública es fidedigna, real y completa, asumiendo la responsabilidad por-,cualquierfalsedad u omisión contenida en ella.

p) U Oísu Jd EJ^t^íSíyfetjpq.BIíeCTíEOEXÍTO S.A.

La aprobación del prospecto, no implica de parte de la Superintendencia demiembros del Consejo Nacional de Valores, recomendación algunaadquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su preci<RDÍdas8ílt)6entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la emisión. .Resolución No. /tj-

^^A¿

.I1 l(Psresente eJernplari con el autorizadoo

de Compañías con

de^/oM'3

, J/BCTfV lAMAVO'ÍNSUASTIDirectora de Autorización y Registro

I Emisión de ObligacionesLa Casa del ElectrodomésticoELECTROEXITO S.A.

CONTENIDO

INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISORPáginr

3-5

• DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR:

a. DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO Y ANÁLISIS DEL SECTOR EN

QUE LA EMPRESA SE DESEMPEÑA Y DESENVUELVE SUS ACTIVIDADES 6-10

b. PRINCIPALES LÍNEAS DE SERVICIOS, PRODUCTOS Y ACTIVIDADES 11-12

c. DESCRIPCIÓN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS DE INVERSIONES

Y FINANCIAMIENTO DE LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS 12

d. DESCRIPCIÓN BREVE DE LAS ESTRATEGIAS DE DESARROLLO DE LA COMPAÑÍA 12-14

e. FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON EL NEGOCIO Y LA OFERTA PÚBLICA 14-15

CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN 16-19

EXTRACTO DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGOS 20-22

• INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA DEL EMISOR:

a. ESTADOS FINANCIEROS INTERNOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

b. ANÁLISIS HORIZONTAL/VERTICAL E INDICADORES FINANCIEROS

c. ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS CON INDICACIÓN DE LOS

INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES

d. CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

23-27

28-31

32

33

DECLARACIÓN JURAMENTADA DE VERACIDAD DE INFORMACIÓNSUSCRITA POR EL REPRESENTANTE LEGAL DE ELECTROEXITO S.A. 34

DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTEDE LOS OBLIGACIONISTAS PANDZ1C & ASOCIADOS S.A. 35

• ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS:201120102009

36-5354-7071-85

CERTIFICO que el presente ejemplar•INFORME Y ANEXOS DE LA CALIFICACIÓN DE RIES^OSda conformidad con el aut^fóg^

por la Superintendencia de Compañías con

/c3///„

. BETTY'TAMAYODirectora de Autorización y Registro

1 Emisión de ObligacionesLa Casa del ElectrodomésticoELECTROEXITO S.A.

Razón Social:

INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR

La Casa del ElectrodomésticoELECTROEXITO S.A.

Registro Único de Contribuyentes: 0190329178001

Escritura de Constitución: 14 de Abril de 2005

Inscripción en el Registro Mercantil: 21 de Abril de 2005

Plazo y duración de la Compañía: Hasta el 14 de Abril de 2055

27 MAR 2013

DOMICILIO

Oficina matriz:Dirección:Teléfonos:Fax:Dirección Bmail:Página Web:

Cuenca-EcuadorLuis Cordero No. 9-32 y Gran Colombia(593-7)4083-598(593-4)[email protected]. electroexito. com

SUCURSALES

La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A. cuenta con 62 establecimientos de ventaal público a nivel nacional.

OBJETO SOCIAL

La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A. se dedica a la comercialización, compra,venta, importación, exportación y distribución, de electrodomésticos de todo tipo y sus partesy demás artículos afínes y relacionados con éstos, además de aparatos con tecnología digital,computadores, celulares, etc.

DATOS PATRIMONIALES

Capital Autorizado:

Capital Suscrito y Pagado:Número de Acciones:Valor nominal:Clase:Series:

COMPOSICIÓN ACCIONARIALos Principales accionistas son:

US$ 2,227,472.00Aprobado según Resolución No. SC.DIC.C.l 3.00111USS 2,227,472.002,227,472 AccionesUS$ 1.00 cada unaOrdinarias, nominativas y liberadasNo hay

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

'de Compartías con

Directora de Autorización y Registro


Número deC.I.

0102371325

0101385581

Nombres y Apellidos

Juan Bernardo Malo González

Segundo Floresmilo Muñoz Urgiles

Nacionalidad

Ecuatoriana

Ecuatoriana

Valor Nominal

US$2,049,272

US$ 178,200TOTAL:

No. deAcciones

2,049,272

178,2002,227,472

%departicipación

92.00%

8.00%100.00%

niRiicnvos, KI;PRESI;NTANTRS LI;GALIÍ$ Y ADMINISTRADORESSegundo Floresmilo Muñoz Urgiles GerenteJuan Bernardo Malo González Presidente

NÜMUU) DI; r,MPIJ!AD()S Y TRABAJADORAS

La estructura organizacional de La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A. y sugestión funcional, se ha establecido de acuerdo al desarrollo de las actividades del negocio,o ' o '

requerimientos estratégicos y los objetivos empresariales. El número de empleados esta endirecta relación con el volumen de sus funciones u operaciones, para lo cual posee 444colaboradores al 31 de Diciembre del 2012.

ORGANIGRAMA GENERAL DE LA LMPRliSA

~et- •presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Siigerinífindenciajleí Compañías conResolución No. /.!•

V ' I

TAMAYOINSUASTI "Directora de Autorización v Registro


RKI*:RF,NCJA DI; EMPRESAS VINCULADAS 2 7 MAR 2013De conformidad con lo dispuesto en los artículos 191 de la Ley de Mercado de Valores y 429de la Ley de Compañías se manifiesta La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A.tiene vinculación por Administración con:

No.

1

2

3

4-

5

Número de RUC

de la Compañía

0190150771001

0190333418001

0190336662001

Exp. 33165

0190357848001

Nombre o Razón

Social de la Compañía

AutoRusia AutoRus .S.A

Inmobiliaria San Moisés

S.A.

Autohyun S.A.

Horneproducts Cía. Ltda.

Motocicletas y Ensamblen

S.A. Myesa

Apellidos y

Nombres

Malo González Juan

Bernardo

Malo González Juan

Bernardo

Malo González Juan

Bernardo

Muño/ Urgiles

Segundo Floresmilo

Muño/ Urgiles

Segundo Floresmilo

Función en la compañía:

Presidente,

Accionista

Presidente,

Accionista

Presidente,

Accionista

Gerente,

Accionista

Gerente,

Accionista

Presidente

Ejecutivo

Gerente

Gerente

General

Presidente,

Accionista

Accionista

Sector

Mercantil

Mercantil

Mercantil

Mercantil

Mercantil

Mercantil

PARTICIPACIÓN LN 1ÍL CAPITAL Olí OTRAS SOCIEDADES

La compañía La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A. no tiene participación en elcapital de otras sociedades.

GASTOS DE LA EMISIÓN

Según lo dispuesto en el Artículo 12 Título III Subtitulo I Capítulo III de la Codificación de lasResoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, reformado por la ResoluciónCNV.003.2012 de Abril 4 de 2012 y publicada en el R.O. # 694 se detalla lo siguiente:

1. Colocación Casa de Valores: 1.400%2. Estructuración Legal y Financiera: 1.400%3. Bolsa de Valores de Guayaquil: 0.090%4. DECEVALE: 0.060%5. Representante de Obligacionistas: 0.12%

6. Calificación de Riespo: 0.27%o

7. Inscripción SIC: 0.025%8. Publicidad: 0.005%9. Gastos Notariales: 0.060%)

SI 40,0005140,00059,000 (si fuere todo vendido bursátil)36,000 (si fuere todo desmaterializado)$500 por trimestre anticipadoTotal- SI2,000S11,000 proceso inicial y 11 semestrales $ 1,500 c/uTotal = $27,500S2,500S500$6,000 CERTIFICO que el presente ejemplar

guarda conformidad con el autorizado


TTAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

I Emisión de ObligBCÍonBS


DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR 27 MAR 2013

a. DESCRIPCIÓN DLL ENTORNO ECONÓMICO V DEL SECTOR LN QUE LAEMPRESA SE DESEMPEÑA Y DESENVUELVE SUS ACTIVIDADES

El 2012 fue un año marcado por los acontecimientos de índolepolítica, ocurridos en dos países del subcontinente americano.Por un lado, el golpe de Estado acontecido en Paraguay enJunio, y por otro lado las elecciones presidenciales enVenezuela en Octubre y el anuncio del Presidente Chávez dedesignar al Vicepresidente Nicolás Maduro, como su sucesoren caso de que su enfermedad se vea agravada. Ambos

sucesos, y la forma en que sean resueltos, en dos países claves desde un punto de vistagcoestratégico, van a definir buena parte del desarrollo de los acontecimientos políticos en elpróximo ciclo 2013-2014.

Las perspectivas económicas para Ecuador el 201 3 son alentadoras, y se prevee un crecimientoentre 3.8 y 4.0 por ciento del Producto Interno Bruto. El país estará por sobre el promedioregional, dada la compleja situación a nivel mundial, sobre todo en Europa y Estados Unidos.Entre los loteros más importantes del 2012, se destaca el crecimiento equilibrado del sistemaeconómico (4.8 por ciento) y la reducción en 12 puntos (desde 2006) de la pobreza extrema.No obstante, el Ecuador registra una de las tasas de desempleo más bajas desde 2007, con 4.6por ciento, lo que significa que más de la mitad de la población económicamente activa estáplenamente ocupada. También se destaca el aumento del Bono de Desarrollo Humano (BDH)de 35 a 50 dólares, y se podría tener un mejor año en términos económicos si se lograexpandir el consumo interno con una demanda saludable hacia el producto nacional.

Este 2013, también es un año de elecciones. El actual presidente de Ecuador, Rafael Correa,encabeza las preferencias electorales frente a los comicios presidenciales del 17 de febreropróximo. Rostros conocidos, como en el caso de Lucio Gutiérrez (quien ya fue presidente deEcuador) y Alvaro Noboa (cuatro veces candidato a la Presidencia), el reto es conocer, qué denuevo tienen para mostrar Asimismo, Lasso y Acosta, dos rostros nuevos en el tableroelectoral, ambos candidatos deberán exponer cómo sus planteamientos tienen su propia lógicay no necesariamente marcar distancias con lo que ha hecho el actual Mandatario o con lo quepiensan que va a hacer en una virtual reelección.

Analicemos los índices de la economía del Ecuador:

Inflación por división de productos.- La

inflación anual en diciembre de 2012 fue de 4,16%,la variación del mes anterior fue de 4,77% y la dediciembre de 2011 se ubicó en 5,41%. La inflaciónacumulada en diciembre de 2012 se ubicó en4,16%. En diciembre de 2011 fue de 5,41%.

Inflación Diciembre0,57* °,58X

0,30%

I

"--"• ^^ O.S1H

•• 0,40Si

I 1111-0.09S

-0,03%

2004 2005 2006CERTIFICO que el presente ejemplar


de


electroI Emisión de Obligaciones


*"? ri M A n i m n

índice de Precios al Consumidor.- El índice de Precios al Consumidor correspondienteal mes de Diciembre del 2012 fue de 141,63. Si se lo compara con el índice del mes anterior(141,89) la inflación mensual es de -0,19 %, frente al índice de Diciembre del 2011 (135,97),la inflación anual y, en lo que va del año es 4,16%. Hasta Diciembre del 2012 el índice de laCosta llegó a 140,67 y el de la Sierra a 142,45. Con ello se ha producido una variación mensualde -0,08% y -0,28% respectivamente. La variación del IPC en diciembre de 2012 se debeprincipalmente a la baja de precios de tres categorías: Alimentos y Bebidas no Alcohólicas;Recreación y Cultura; y, Prendas de Vestir y Calzado; las cuales aportan en 92,63% a lavariación mensual. Al analizar la variación del IPC de acuerdo con las divisiones de artículos, sepuede evidenciar que aquellos que forman parte de la división de Alimentos y Bebidas noAlcohólicas son los artículos que han contribuido en mayor medida a la variación negativa deprecios, pues representa 60,87%. La división Recreación y Cultura contribuye a la variacióndel IPC en 23,59%. La tercera división de mayor aporte a la variación del IPC es Prendas deVestir y Calzado con 8,17. Las divisiones restantes que contribuyen a una variación negativa deprecios son Bebidas Alcohólicas, Tabaco y Estupefacientes en 5,35%; Comunicaciones en1,22%; y, Transporte 0,81%».

índice de Precios al Productor.- El índice de Precios del Productor en Diciembre de2012 alcanzó un valor de 1,657.36; y una variación mensual de -0.84%. En Diciembre lavariación anual de precios al productor fue de 2.12%, valor que es inferior al presentado enDiciembre de 2011 (3.10%). En Diciembre de los últimos años (2004-2012), los precios delproductor han mostrado una fluctuación no uniforme. La disminución más significativa fueregistrada en Diciembre de 2011 con -1.48%. La variación positiva más alta fue de 1.25%registrada en Diciembre de. 2005.

Canasta Familiar.- Se distinguen dos tipos de canastas: la básica familiar en la que se incluyen75 productos, y la vital que contiene 73 productos. El ingreso mínimo que se considera enDiciembre de 2012 es de US$ 545.07 en una familia constituida por 4 miembros con 1.6perceptores de ingresos de una remuneración básica unificada. La canasta básica familiar enDiciembre se fijó en US$ 595.70; lo cual implica una restricción presupuestaria en el consumode US$ 50.63 respecto al ingreso familiar promedio. El costo de la canasta básica disminuyó enun -0.12% en referencia al mes anterior. El ingreso actual cubre el 91,20% de la canasta básicafamiliar, este valor es superior al valor de Diciembre de 2011 en 6.25 puntos porcentuales. Elvalor de la Canasta Básica en la región Sierra fue de US$ 602.26, la de la Costa es US$ 594.33,siendo Cuenca la ciudad más cara con una canasta básica de US$ 612.77. El valor de la CanastaVital en la Sierra es de US$ 431.65, la de la Costa es de US$ 437.15 dólares. Manta posee lacanasta vital más elevada con un valor de US$ 455.82 dotares. Por su parte la Canasta Vitaldeterminó su costo en US$ 431.32 dólares, generando un excedente de US$ 113.15 respectoal ingreso familiar. El costo de la canasta vital disminuyó en -0,63% en el último mes.

RILD.- Al 1 de Diciembre del presente, la Reserva alcanzó los US$3,443 millones, lo que significó una disminución en relación al mesinmediato anterior donde alcanzó los US$ 4,033 millones. ejemplar

mtorizadc

pañías con

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A1THHTÍYTAMAYO 1NSUASTIDirectora de Autorización y Registro

11


ANÁLISIS Huí SECTOR

La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A. atiende al sector comercial y al deconsumo... El comportamiento del sector comercial está vinculado a los siguientes factores: a)la reactivación del sector productivo; b) el aumento del poder adquisitivo de los ecuatorianos,y, c) las facilidades crediticias, especialmente en el segmento de consumo.

En el transcurso del año anterior, el aumento del circulante en la economía, inyectó recursos alpaís a través de la obra pública, la dinamización de la banca pública, el impuesto a la salida dedivisas, etc. Adicionalmente, los bonos que entrega el Gobierno también ayudan a mejorar laliquidez de la economía, que se traduce en el incremento de la demanda de bienes deconsumo, en especial, en los estratos socioeconómicos medio y alto.

En los últimos 12 años, el consumo final de los hogares ha tenido un comportamiento superioral del PIB, siempre mantuvo crecimientos positivos, a excepción del año 2009.

La banca juega un papel importante en este sector, con créditos rápidos y sin mayores trámites.En ese segmento las tasas de interés son mayores; la tasa máxima de interés en el segmento deconsumo se fijó en 16,3%, por parte del Banco Central del Ecuador en Marzo de 2012. Segúnla Superintendencia de Bancos y Seguros, el saldo de la cartera de crédito para consumo crecióen 121,6% entre el 2007 y el 2011. El monto pasó de US$ 2,260 millones a USS 5,009millones. La diferencia es evidente al comparar con segmentos como microempresa, vivienda ocomercio.

Otro dato que confirma la tendencia creciente del consumo está en el sector de las tarjetas decrédito. La cifra de tarjetas emitidas creció un 28% entre el 2008 y el año pasado. En esemismo período, el consumo con dinero plástico tuvo un incremento del 47%.

Un estudio de Díners Club del Ecuador señala que el segmento con más uso de tarjetas decrédito es el de supermercados. También incluye al sector de educación, farmacias, pago deservicios públicos, electrodomésticos.

Para el 2012 el sector importador destinó US$ 600 millones, para la importación deelectrodomésticos, puesto que el fuerte se encuentra en aparatos para el hogar en la línea deaudio y video.

En la actualidad el sector importador está dedicado a la líneade consumo de los ecuatorianos, especialmente en equiposque por la innovación tecnológica tienen un tiempo corto devida en los hogares, por ejemplo: televisores pantalla plana,lectores de video, equipos de audio, lavadoras y secadoras.Los productos de audio y video son las estrellas a la hora decomprar, se cambian continuamente en los hogares (2 ap4F

refrigeradoras superan los 10 años de uso, sin que signifiqueñor la Superintendencia de Compañías con" -m ••» f. 'I Ir*, f )

¿^~^jBgTIVTAlVIAYO INSUA3TI*D. Dtl I 1 IMI»mi *-» lliwjrrw. •

irectora de Autorización y Registro


La innovación tecnológica se convirtió para los importadores en la principal herramienta; anteslos cambios eran a mediano plazo, entre 3 y 5 años para algunos equipos, hoy los cambios sonen meses, lo que beneficia el introducir al mercado nuevos artefactos.

Se estima que el 20% de la población compra por necesidad, mientras que el otro 80% se debea una adquisición compulsiva, por lo que las estrategias de venta se basan en crear la necesidaddel cliente. En esto, todas las marcas de las diferentes categorías de producto se hanconcentrado en desarrollar productos de alta tecnología, incorporando para la comodidad delos usuarios elementos digitales y pantallas LCD, situándolo al Ecuador, como un consumidorde alta tecnología que lo pone a la vanguardia del resto de países de Latinoamérica.

En el mercado ecuatoriano existen formalmente 10 cadenas de venta de electrodomésticos quellegan a diferentes segmentos de mercado, entre los principales encontramos: Electroexito, LaGanga, Comandato, Créditos Económicos, Artefacta, Orve Hogar, Almacenes Japón, Jaher,Marcimex, TV Ventas, Almacenes Juan El Juri.

A continuación se gráfica la preferencia de compra de los consumidores ecuatorianos:

Preferencia de compra de los consumidores ecuatorianos

• Juego y entretenimiento

• Elestrodomésticosmenores

• Línea blanca

• Productos de Audio

M Productos de Video

Productos Digitales

La demanda muestra una tendencia a enfocarse básicamente en artículos que ocupan menosespacio y con un consumo menor de energía.

Otro tactor determinante que evidencia la demanda es que los consumidores renuevan la líneablanca aproximadamente cada 5 años y requieren que los productos importados cuenten con lascaracterísticas de mayor actualidad en los últimos periodos. Cabe indicar que las ventas delsector muestran un comportamiento estacional, en el que destaca el incremento que se da afines del primer y del segundo semestre debido a fechas tales como el Día de la Madre, Día delPadre y Navidad. El comportamiento de compra observado indica que el hábito de consumopara estas fechas tiende a la adquisición de artículos de línea blancaCERTIFICO que el presente ejemplar



IAIVIAÍU INSUASIDirectora de Autorización y Registro

I Emisión de ObligacionesLa Casa del ElectrodomésticoELECTRO ÉXITO S.A.

f*3

C=3C-J

Los almacenes de electrodomésticos se encuentran asociados gremialmcnte a ASEDELEC(Asociación de Electrodomésticos del Ecuador). El gremio siempre se mantiene unido y sedicen una asociación compuesta por cadenas, marcas y fabricantes nacionales dedicados a laimportación y comercialización de electrodomésticos. Uno sus principales objetivos esfomentar el comercio formal, apoyando a los organismos de control. Buscan el bienestar delconsumidor para lo cual sostienen que sus agremiados venden productos 100% garantizadosofreciendo además al contado una transparente relación con las autoridades fiscales.

Como oportunidades del sector podemos destacar:• La tecnología es muy dinámica, y se debe ubicarla en manos del consumidor.• Se observa mayor liquidez en el sistema financiero Si se ve la liquidez en la banca, con

índices fuertes y sanos, hay que canalizarla y lo natural es a través del crédito y dondemás se ha dinamizacio es el consumo.

• Las tasas de interés han bajado y actualmente están controladas e incluso, las comisiones.• El incremento del sector de la construcción, ya que se debe abastecer el mercado interno

para amoblar la nueva vivienda.

Los países de origen de la mayoría de importaciones de electrodomésticos que se comercializanen el mercado local son China, Corea del Sur, EE.UU., México y Brasil.

La producción nacional de línea blanca.-

La fabricación de línea blanca, creció en un 72% en los últimos cinco años, se^ún cifras delInstituto Nacional de Estadísticas y Censos. Las ventas locales entre el 2005 y 2010 llegaron a $72.1 millones, representando un 54,5% más que en el 2011. En el 2012 superó el 80%.Mientras que las importaciones relacionadas con equipos de audio y video de alta tecnología del2012, alcanzarán los US$ 600 millones, según estimaciones.

Funcionarios de la nacional Indurarna, sostienen que la empresa ensambla en promedio, de2,000 a 2,500 cocinas al día. Hace 10 años la empresa se dedicaba a la fabricación de ollas ybicicletas, y trabajaban en ello 150 personas; hoy son 1,600 las que producen anualmente800,000 artefactos, entre cocinas (500,000), refrigeradoras (200,000), hornos,acondicionadores de aire y campanas extractoras. El 60% de su producción se exporta. Otra delas empresas nacionales, Mabe, con 800 trabajadores fabrica cerca de 800 mil cocinas por año,de las cuales el 80% se exporta.

El 70% de materia prima que utilizan estas empresas es nacional. El 30% restante importadode México, Argentina y Brasil. Según el censo económico del INEC, 102 empresas fabrican anivel nacional aparatos de uso doméstico. Pero el mercado nacional también da cabida aproductos importados como los de compañías como Haceb y Electrolux.

Fm.-nti.-s: www.bce.ftn.ee, www.inec.gob.ee, www.ecuadorendfras.com, Diario El TL-lcgrafo, Rp£J'i'-11¿|Uwv<-rs(iJ I¿prwJHyv1ntp



de

N S AS1H—Directora de Autorización y Registro

! Emisión de ObligacionesLa Casa del ElectrodomésticoELECTROEXITO S.A.

INFORMACIÓN DEL NEGOCIO DE LA CASA DEL

ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A. 27 MAR 2013

h. PRINCIPALES LINI-AS ni; PRODUCIOS, SERVICIOS, Y ACTIVIDADESEl portafolio de servicios de La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A. sedistribuye de la siguiente manera:

1. Línea de video: LCD, Led2. Línea digital: Computadoras, celulares, cámaras3. Productos de Audio4. Línea blanca: Refrigeradoras y cocinas5. Complementos de línea blanca: Lavadoras, acondicionadores

de aire, microondas6. Juegos y entretenimiento: Consolas de juego7. Electrodomésticos menores: Lidiadoras, extractores de jugo,

batidoras, aspiradoras

Las principales marcas que comercializa la empresa son: LG, Sony y Samsung, seguidas pormarcas privadas que en los últimos dos años han tenido un crecimiento importante. Elproducto más vendido es el LCD de 32 pulgadas, con una preferencia de compra del 50%.

Las marcas de línea blanca con mayor participación en el mercado son: Indurama,Durex/Mabe y LG; dichas marcas han ganado mercado por precios, diseño, desarrollotecnológico, redes de distribución, logística y garantías.

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia de Compañías con

—rr-Ttt-t-^ A~ -i 1 ¡nResolución No.

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Dlreüora de Autorización y Registro


SAMSUNG.3%

TIRROAC f RO .4%

CtCOROLUX

MANCAS.PRIVADAS

7%

PARTICIPACIÓN DE MERCADO POR MARCA LINEA BLANCABOSCHGtNtRAl

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Para visualizar el catálogo de productos completo del mes corriente, visitar el siguiente link:h 11 n: / / w w w. (• i i-i 1 roe x ¡ 111. (•( i m / i n H c \h |) '<:>\< ILL' t 'u m 1111 > | > 1 1 i yI K ¡ o L & \d " i7&pag_^=lKHcmid=97

c. DESCRIPCIÓN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS DL INVERSIONES YFINANCIAMIENTO DI-LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS

El financiamiento de las actividades de La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A.ha venido siendo logrado por el aporte de capital de sus accionistas; la reinversión permanentede las utilidades de la empresa y créditos con la banca local a través de líneas tradicionales.

Ahora busca financiamiento a través del Mercado de Valores con su Primera Emisión deObligaciones por US$ 10,000,000.00 dólares.

Las políticas de inversiones de ELECTROEXITO están orientadas principalmente hacia lacompra de Activos productivos, así como a la inversión en capacitación y el desarrollo susservicios.

d. DESCRIPCIÓN SÜSCINTA DE LA ESTRATEGIAEMISOR Y EVOLUCIÓN DE LA CASA DLLELECTROfiXITO S.A. EN LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS

E DESARROLLO DLLELECTRODOMÉSTICO

La necesidad de satisfacer a unos clientes cada vez mejor informados y exigentes, unida a lacreciente competencia que se ha presentado entre los diferentes canales que operan en elterritorio nacional, ha hecho que la empresa deba rcfinar igualmente su relación con losproveedores, haciéndolos partícipes del compromiso de colmar, satisfactoriamente, lasexpectativas de los consumidores, teniendo en cuenta la rentabilidad que debe a susaccionistas, las óptimas condiciones laborales para sus emr^gp^pq^s^^i^ypiiggéntesoigÉaiiplarabeneficio del país. guarda conformidad con el autorizado


-^TfBrBETTYTAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

electroI liimsión de ObligacionesLa Casa del ElectrodomésticoELECTROEXITO S.A.

ELECTROEXITO mantiene y evalúa constantemente los avances de las estrategias ycumplimiento de los objetivos del negocio establecidos en el corto, mediano y largo plazo; asícorno los planes de acción frente a procesos críticos y contingentes. La organización tambiénmantiene un nivel ejecutivo debidamente calificado, con experiencia en sus funciones y con lasresponsabilidades asignadas. Todos los funcionarios vienen colaborando con la empresa desdehace algunos años.

La principal estrategia de desarrollo de La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A.,ha sido fidelizar a sus clientes. Gracias a las gestiones comerciales llevadas a cabo, la empresa halogrado captar importantes clientes logrando con ello el incremento pleno sus Ingresos Netos.

La compañía, ha utilizado el mercadeo directo como medio de publicidad para difundir lasestrategias de venta, así como las promociones mensuales y de temporada. En la actualidad, sehizo necesario utilizar entre otros, a la televisión como medio de comunicación masivo paraincentivar el hecho de recordar la marca y aumentar las compras.

Una estrategia de desarrollo importante de mencionar, es la excelente relación que tiene elemisor con sus proveedores internacionales, lo cual le da flexibilidad al momento de negociarcon el consumidor final. Los proveedores constituyen con sus productos, imagen yexperiencia, un soporte fundamental para la empresa. Orientan todo su esfuerzo y capacidadde servicio a satisfacer las expectativas de los clientes. Con ellos cultivamos relacionesequitativas, que garantizan seriedad y segundad en el cumplimiento de las obligacionesrecíprocas. ELECTROEXITO, sus Proveedores y todas las personas que participan de lacadena de comercialización, entienden que el entorno del comercio es dinámico como elmercado, con nuevas tendencias y necesidades que deben asimilar con el fin de satisfacer a susclientes. En este sentido nuestra responsabilidad es ser sensibles a ese contexto, y darrespuestas oportunas y eficientes en un panorama cada vez mas cambiante.

Su crecimiento también ha sido originado por el crecimiento en Activos fijos, como unejemplo podemos mencionar el nuevo y moderno edificio que está terminando de construir lacompañía en uno de los sectores de mayor crecimiento urbanístico en el cual centralizará susoperaciones.

por la Superintendencia^ Compamascon

íesolución No. 11

Átí'SÍM'Y IAMAVU WSUAl/TT~de Autorización y Registro

electroI Emisión de ObligacionesLa Casa del ElectrodomésticoELECTROEXITO S.A.

Misión.- 27 MAR 2013Ofrecer a los clientes la satisfacción de sus necesidades, gustos y preferencias, medianteexperiencias de compra y garantía de excelencia en servicio, selección de productos, calidad yprecio, todo ello en ambientes modernos y con propuestas de valor diferenciadas. Loscaracteriza el respeto a las personas, la disposición permanente a la evolución y al cambio sinromper con las estrategias a largo plazo que los identifica y diferencia, construyendo día a día laexcelencia. Con un equipo humano cimentado en sólidos principios éticos y morales, con unarraigado sentido de pertenencia por la compañía y que cumple su labor con profesionalismo,honestidad y mística. Con una estructura organizacional sin burocracia, una clara visión defuturo y el cumplimiento riguroso de todas las obligaciones y responsabilidades económicas ysociales, trabajan para generar una rentabilidad mayor y de mejor desempeño en el mercado.

Visión.-Consolidarse en el mercado ecuatoriano como una empresa sólida, eficiente y productiva.

Principios corporativos.-• Excelente atención al cliente y permanente disposición de servicio en todos los niveles.• Promoción del bienestar y el desarrollo integral de los empleados.

• Respeto por la experiencia y el saber especializado de cada área y persona.

• Disposición permanente de los ejecutivos a participar en todos los niveles de operacióndel negocio.

• Retribución adecuada para los accionistas.

• Estudio constante de las mejores prácticas, y actitud permanente de innovación yapertura al cambio.

• Proyección hacia la comunidad.

• Ejecución ordenada de todos los proyectos como conjunto y aplicación milimétrica decada detalle del negocio.

• Trabajo en equipo y apoyo entre áreas.

• Comunicación ágil y oportuna.

• Estímulo a la formación y el aprendizaje permanentes.

• Promoción del crecimiento y desarrollo integral del proveedor para atender mejor lasnecesidades de los clientes.

• Cumplimiento de las obligaciones y responsabilidades respecto de empleados, clientes,proveedores, accionistas y la comunidad.

c. POS [BLES FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAÑÍA, CON ELNEGOCIO V CON LA OEEHTA PUBLICA

El mayor riesgo gubernamental del negocio sería la disminución de los cupos de lasimportaciones. Adicionalmente, el consumismo también trae problemas como deudas que sevuelven impagables. Esto ocurre, porque en el Ecuador no existe una cultura ,¿e

, . , . , , , , CERTIFICO que el presente éjemplatresponsabilidad en el momento de consumir. gugrda conformidad con el autorizado



] !• misión de ObligacionesLa Casa del ElectrodomésticoELECTROEXITO S.A.

Cabe indicar que en el segundo semestre del año 2011 el Comité de Comercio Exterior(Comex) estableció la obligación de licencias previas para la importación de bienes incluidos en11 partidas arancelarias y en el primer semestre de 2012, se estableció un incremento dearanceles para ciertos electrodomésticos (como televisores, refrigeradoras, congeladores yotros), lo cual permite prever que el comportamiento creciente observado previamente en elsector se verá afectado por la implementación de estas medidas, particularmente producto delas restricciones a las importaciones que se han establecido a fin de intentar controlar la balanzacomercial negativa del país, si bien las empresas del sector esperan atenuar estos efectosnegativos y contar con suficiente inventario para atender la demanda.

Las empresas de la competencia legalmente establecidas en el Ecuador, cuentan con una largalista de productos disponibles para cubrir las diferentes necesidades de los segmentos a los queatienden; COMIRSA mitiga el riesgo fortaleciendo sus ventas mediante la oferta de susproductos, ampliando su cobertura geográfica, manteniendo un stock permanente en susbodegas y destacándose por el alto nivel de servicio y atención inmediata en la distribución ycomercialización.

La empresa a lo largo de sus años de existencia no ha tenido pérdidas operativas en el giro desus negocios. Además, mantiene un ambiente laboral sano y un elevado nivel deresponsabilidad social. La empresa no muestra evidencias que su posición relativa dentro de susector afecte su capacidad de pago.

En este punto cabe mencionar que la empresa mantiene pendientes juicios en su contra, losmismos que, en el caso que la sentencia favorezca al demandante, no tendrían impactosignificativo en la economía de la empresa.

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadoporJa-SvMJetialendencia de Compañías con

'Resolución

¿15-

TAMAYO INSUASTíírectora de Autorización y Registro


CARACTERÍSTICAS DE LA EMI ÜON

DATOS <;ENI;RALES

Junta General Extraordinaria dede Accionistas:

Fecha de Emisión:

Monto de la Emisión:

Plazo:

Unidad Monetaria de la Emisión:

No. y Valor Nominal de la Serie:

Clases de la Emisión:

Obligaciones:

Tasa de Interés:

Forma de Cálculo de la Tasade Interés:

Fecha a partir de la cual elTenedor gana Intereses:

Tipo de Garantía:

Sistema de Colocación:

3 de Agosto de 2012.

Para fines del Mercado se considera fecha deemisión, a la fecha en que se realice la primeracolocación de la emisión o de cada uno de lostramos de esta.

US§ 10,000,000.00

Clase A: 1,800 días.Clase B: 2,160 días.

Dólares de los Estados Unidos de América.

La Serie será única para cada clase.Títulos Materializados = US$ 20,000.00.Títulos Desmaterializados > US$ 1,000.00.

Clase A ó Clase BLa emisión será materializada o desmaterializadasegún la solicitud del inversionista al momento de

la colocación de los Valores.

Las Obligaciones materializadas a emitirse seránAl Portador. En el caso de las desmaterializadasno cabe la emisión al Portador o a la Orden deacuerdo al literal d) del Artículo 164 de la LMV.Cuando la emisión es desmaterializada, lasObligaciones estarán representadas enanotaciones en cuenta; tendrán la característica deTítulos Ejecutivos y se mantendrán la mismaforma de amortización. Además constará el o losnombres de los Obligacionistas.

8% fija anual.

Base comercial 360/360: corresponde a años de360 días, 12 meses y 30 días cada mes.

Desde la colocación primaria de los Valores.CERTIFICO que el presente ejemplar

General. guarda conformidad con el autorizado

r, / . i r i / .1 por 'a Superintendencia de Compañías conBursátil o Extrabursatil. ^~— ^—*^ •. 9 /Resolución No.


electroI tmisión de ObligacionesLa Casa def ElectrodomésticoELECTROEXITO S.A.

Tipo de Emisión:

Forma de Amortización y Plazos:

Característica de Amortizaciónde Cupones:

Agente Pagador:

Forma y Lugar de Pago:

Asesor Financiero:

Agente Colocador:

Contrato de Urderwriting:

Materializada o desmaterializada según solicituddel inversionista.

Amortización de capital e intereses: Trimestral. •

(.'lase Ai No. de cupones capital e intereses: 20

Clase B: No. de cupones capital e intereses: 24

El capital y los intereses se pagarán cada noventa(90) días. Los cupones correspondientes al capitaly a los intereses no establecen sorteos ni rescatesanticipados. El cálculo de los intereses hará sobreel saldo del capital insoluto.

La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITOS.A.

Las Obligaciones en caso de emitirsematerializadas serán pagadas en efectivo en lasoficinas del DECEVALE ubicadas en: a) Pichincha334 y Elizalde, Edificio El Comercio primer piso,en Guayaquil; ó b) Av. Amazonas No. 21-252 yCarrión, Edificio Londres octavo piso, en Quito.En caso de ser desmaterializadas, serán pagadaspor compensación a través del DECEVALE en lacuenta del beneficiario.

Econ. Vicente Muñoz Scaldaferri.

Casa de Valores Advfin S.A.

No aplica.

REPRESENTANTE ÜL LOS OBLIGACIONISTASEstudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.

Dirección: Víctor Manuel Rendón #401 y Córdova 8vo. Piso Oficina 1Telefax: (5934)2303535E-tnail: [email protected]

RESUMEN DI;I, CONVENIO DE REPRESENTACIÓN,-, : _ , . / " • i i i - ' i - i CERTIFICO oue e l presente ejemplarComparecientes.- Comparecen a la celebración de convenio las siguientes partes: , . „ . ,

r ' gtfarda conformidad con ei autorizadopor la Superintendencia de Compañías co

de

ÜtrecíSrírcffrAutarización y Registro

5


2 7 MAR 2013

a) La compañía La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A. debidamente

representada por el Arq. Segundo Muñoz Urgiles, en su calidad de Gerente/y como tal

Representante Legal de la empresa; y

b) El Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. debidamente representado por su Presidenta

y representante legal la señora Abogada Radmila Pandzic Arapov.

Por el convenio suscrito, el Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. acepta ser representante

de los futuros obligacionistas del emisor, acepta expresamente los términos de la escritura

pública de emisión y se compromete a actuar en bien y defensa de estos, tomando a su cargo la

defensa de los derechos e intereses que colectivamente les correspondan durante la vigencia de

la emisión hasta su cancelación total y tendrá las siguientes facultades: solicitar la conformación

de un fondo de amortización; demandar a la emisora por el incumplimiento de las condiciones

acordadas para la emisión; supervisar el cumplimiento de las condiciones de la emisión hasta la

redención de las obligaciones; asistir a los sorteos para el pago de amortización de las

obligaciones, de ser el caso; convocar a la asamblea de obligacionistas; examinar la contabilidado o '

de la emisora, otorgar los documentos o contratos que deben celebrarse con la emisora en

cumplimento de las disposiciones de la asamblea de obligacionistas; y realizar, cualquier otro

acto permitido por la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.

OBJETO DE LA EMISIÓN

El objeto de la emisión es obtener recursos líquidos a través del Mercado de Valores, que lepermitirán a la empresa desarrollarse de manera más eficiente y con un costo financiero más

bajo.

DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR /

Los recursos captados servirán en un cincuenta por ciento (50%) para cancelar pasivos de un

costo mayor o plazo menor y el cincuenta por ciento (50%) restante, para financiar parte del

capital de trabajo de la empresa.

PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOSLa Junta General Extraordinaria de Accionistas de La Casa del Electrodoméstico

ELECTROEXITO S.A. reunida el 3 de Agosto de 2012, resolvió que no existirán sorteos ni

rescates anticipados de los cupones de capital ni los cupones de los intereses.

GARANTÍA

Las Obligaciones que se emitan, contarán con la garantía general del emisor, conforme lo

dispone el Artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores. Por garantía general se entiende la

totalidad de los activos no gravados de La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A.que no estén afectados por una garantía específica, de conformidad

efecto lo determine la Codificación de Resoluciones expedidas porValores y sus normas complementarias. por la Superintendencia de Compamas con

Resolución

ejemplar

autorizado

«rectora de Autorización y Registro


.27.MAR

RESGUARDOSEsta emisión tendrá también en cuenta y cumplirá los resguardos establecidos en el Artículo

11, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de las Resoluciones

expedidas por el Consejo Nacional de Valores, que hace referencia a las disposiciones comunes

a la Oferta Pública de Valores. Así mismo la Junta General Extraordinaria de Accionistas de la

compañía reunida el 3 de Agosto de 2012, se compromete a mantener como resguardos a la

emisión lo siguiente:

a) Continuar manteniendo su política pr cacti va en cuanto a la comercialización y prudente

en cuanto al crecimiento, privilegiando a la eficiencia frente al volumen, todo esto con

la finalidad de preservar el cumplimiento de su objeto social, y así poder cumplir con

sus clientes y sus acreedores de manera especial con los futuros compradores de sus

Obligaciones a Largo Plazo que emitirá la empresa en el Mercado de Valores;

b) No repartir dividendos mientras existan Valores-Obligaciones en mora, y;

c) Mantener la relación de los Activos libres de gravamen sobre obligaciones e circulación,

según lo establecido en el Artículo 13 Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la

Codificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.

POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTOPor decisión de la Junta General Extraordinaria de Accionistas de la compañía reunida el 3 de

Agosto de 2012, se determinó que mientras esté vigente la presente Emisión de Obligaciones,

la compañía limitará su endeudamiento de tal manera que no comprometa la relación de

Activos establecida en el Artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores y sus normas

complementarias; en defensa de los intereses de los Obligacionistas. Adicionalmente, según lo

dispone el literal f) del Articulo 164 de la Ley de Mercado de Valores, la compañía La Casa del

Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A. se compromete a mantener durante el periodo de

vigencia de esta Emisión un nivel de endeudamiento con costo, equivalente hasta el cien por

ciento (100%) de los Activos de la empresa.

CALIFICACIÓN Di! RIESGOEl comité de calificación de Sociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana SCRL S.A.

reunido el 21 de Diciembre de 2012, procedió a otorgar a la Primera Emisión de Obligaciones

de La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A. la categoría de "AA"; cuyo valor

corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago

de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en

forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que

pertenecen y en la economía en general.

(Ver extracto de calificación en la página siguiente). CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia de Compañías con

Resolución-m.--^J te¿° 7 ' *

„„. „_.. .Directora de Autorización y Registro

SCR/ELSticicdaá Calificadora de Riesgo

RESUMEN DE LA ACTUALIZACIÓN DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO DE LAELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A.

DICIEMBRE DE 2012

El Comité de Calificación de nuestra institución, en la sesióndel día 21 de Diciembre de 2012, basado en los análisisefectuados por el personal técnico, a partir de la informaciónfinanciera histórica auditada e interna proporcionada por elemisor cortada a Octubre de 2012, ha resuelto mantener a laEmisión de Obligaciones de la compañía LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A. la categoríade riesgo de "AA"definida como:

AA _Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muybuena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos yplazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en formasignificativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en elsector al que pertenecen y en la economía en general.

Características de la EmisiónEl programa de emisión de obligaciones objeto de calificaciónalcanza un monto de hasta US$10,000,000.00 (diez millones dedólares de Estados Unidos de Norteamérica).

Los recursos serán utilizado en un 50% para cancelar pasivosde un costo mayor o plazo menor y el otro 50% para financiarparte del capital de trabajo de la empresa.

Las obligaciones a emitirse serán materializados odesmaterializados, según solicitud del inversionista almomento de la colocación primaria de los títulos. Si esdesmaterializada se lo realizará a través del DepósitoCentralizado de Compensación y Liquidación De ValoresDECEVALES.A.

Los títulos tendrán las siguientes características:Clase A: Tendrá un plazo de 1,800 días y contendrá veintecupones representativos de capital y veinte cuponesrepresentativos de intereses.

Clase B: Tendrá un plazo de 2,160 días y contendráveinticuatro cupones representativos de capital y veinticuatrocupones representativos de intereses.

Todos los plazos se computarán a partir de la fecha decolocación primaria de los títulos. Los títulos devengaran unatasa fija anual del 8%. El pago de capital e intereses serátrimestral y los cupones no serán rescatables anticipadamente.

DECEVALE S.A. De ser desmaterializadas se pagaran porcompensación a través del DECEVALE en la cuenta delbeneficiario. De ser materializadas el lugar de pago será lasoficinas del DECEVALE a nivel nacional.

El agente colocador es Casa de Valores Advfin S.A. Elrepresentante de los obligacionistas es el Estudio JurídicoPandzic & Asociados S.A

La emisión ha sido estructurada con Garantía General acorde alos términos señalados en la normativa legal vigente; por loque el monto de los títulos por colocar es inferior al 80% delvalor de los activos libres de todo gravamen de la empresa,menos los activos diferidos y en litigio, así como los derechosfiduciarios de fideicomisos de garantía en los que el emisor seaconstituyente y beneficiario, y el saldo de la primera emisiónde obligaciones. De acuerdo a la información proporcionadapor el emisor a Octubre de 2012, posee activos libres degravamen que permiten un cupo de emisión holgado.

La emisión presenta los resguardos previstos en el artículo 11,Capítulo III del Subtítulo I del Título III de la codificación delConsejo Nacional de Valores consistentes en: i) Determinar lasmedidas orientadas a preservar el cumplimiento del objetosocial del emisor, tendientes a garantizar el pago de lasobligaciones a los inversionistas; ii) No repartir dividendosmientras estén en mora las obligaciones y iii) Mantener larelación de obligaciones en circulación sobre los activos libresde gravamen.

Para el cumplimiento del primer resguardo el emisor secompromete a continuar manteniendo su política proactiva encuanto a la comercialización y prudente en cuanto alcrecimiento, privilegiando a la eficiencia frente al volumen,todo esto con la finalidad de preservar el cumplimiento de suobjeto social, y así poder cumplir con sus clientes y susacreedores de manera especial con los tenedores y futuroscompradores de sus obligaciones a largo plazo que emite laempresa en el mercado de valores.

El emisor se compromete también a mantener durante elperiodo de vigencia de la emisión, como política deendeudamiento, un nivel de endeudamiento referente a lospasivos afectos al pago de intereses equivalente hasta el 100%de los activos de la empresa.

Calificación de la InformaciónPara la presente calificación de riesgo, el emisor haproporcionado entre otros requerimientos de información dela Calificadora, lo siguiente: Estados Financieros auditadosdesde el 2009 al 2011, y los cortes internos al 31 de Octubre de2012; Detalle de activos libres de Gravámenes; etc. Los estadosfinancieros auditados al 2010 y 2009 fueron auditados por

CERTIFICO que el presente ejemplar~ ] ~ ~ ', ~~--" • '","""". '~~ ~ guarda conrprmiaod con el auiorlzadoAv. Juan Tanca M arengo y Joaquín Orrantia • Edificio Exccutivc Center3cr pulo, oficina 311

Teif.:042 158322-042 158422-042 158230 Fax: 042 158620 Por la Superintendencia de Compañías conE-mail: administración ¿scrla.fin.ee

La emisión ha sido estructurada con garantía general y losresguardos de ley.

El Agente Pagador de las obligaciones será el propio emisor,quien procederá a realizar el pago a través del DepósitoCentralizado de Compensación y Liquidación De Valores

Página 1 de 3

Guayaquil - EcuadorResolución

INSUAST1Directora de Autorización y Registro

SCRÍaSociedad CaJJficadoia de RiesgoI jictiiít americana

Freiré Hidalgo Auditores S.A. con número de registro SC-RNAE- No. 634. AI cierre del año 2009 los auditores indican ensu opinión que los estados financieros presentanrazonablemente la Situación Financiera de la compañía. Lomismo sucede en el 2010, excepto por el efecto de los ajustesque podrían realizarse producto del valor de provisiones decuentas por cobrar. La compañía registra provisiones paracuentas incobrables (USS268 mil) en función de lasdisposiciones tributarias vigentes, sin embargo dentro de lacartera por cobrar se incluyen US$2.975 mil de cartera vencidamayor a 365 días.

Los estados financieros auditados al 2011 fueron auditados porParedes Santos & Asociados Cia. Ltda. con número de registroSC-RNAE- No. 327. AI cierre del 2011 los auditores indican ensu opinión que los estados financieros presentanrazonablemente, en todos los aspectos importantes, laSituación Financiera de la compañía.

Los estados financieros se prepararon en base a las NormasEcuatorianas de Contabilidad (NEC). En consecuencia, severificó que la Institución presenta información válida,suficiente y representativa para los últimos tres ejerciciosanuales, sin que se encuentren situaciones que impidan laaplicación normal de ¡os procedimientos de calificación.

Cabe resaltar que la calificación otorgtuln está husada en ¡ainformación proporcionada por el Emisor para el efecto, la cual debecumplir con los requerimientos exigidos por la normativa legal,siendo d Emisor responsable de que la documentación entregada a laCalificadora sea idéntica a la presentada unte el organismo de control.A su cez, el Emisor se hace responsable de entregar a la Calificadorala documentación legal debidamente aprobada por laSuperintendencia de Compañías que acredite la autorización dadapor ésta, sin perjuicio de que cualquier diferencia entre lainformación evaluada por la Calificadora y la presentada al Ente decontrol pueda ser -una vez comunicada a la Calificadora- conocida \janalizada por ésta en un nuevo Comité de Calificación,

Una vez que se verificó que la información cumple con losparámetros de validez, suficiencia y representa ti vi dad acorde ala metodología interna de la Calificadora; y que el emisor tienecapacidad para cumplir sus gastos financieros vigentes, seprocedió con la aplicación normal de los procedimientos decalificación.

Breve información del EmisorLa empresa LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICOELECTROEXITO S.A. fue constituida en el año 2005 y tienepor objeto la comercialización de una amplia gama de artículoselectrodomésticos y otros para el hogar. Su casa matriz seencuentra en la ciudad de Cuenca, provincia del Azuay, dondetambién cuenta con otros dos locales y mantiene ademásalmacenes en un importante número cíe ciudades de la región"Costa" del país, incluyendo locales en once cantones de laprovincia de Manabí, nueve cantones de Los Ríos, trescantones de Guayas, en otros tres cantones de El Oro, así como

11un número menor de locales eniféEsmeraldas y Santo Domingo cM lo

La estrategia de desarrollo deatención de clientessectores socio-económicos "Bajo Alfo

a laa los

Medio"ubicados en áreas geográficas con escasa o ninguna coberturapor parte de las cadenas de electrodomésticos de mayortamaño y que son tradicionalmcnte más reconocidas.

Las líneas principales que aportan a las ventas totales de laempresa son: línea de video (LCD, LED), línea digital(computadoras, celulares, cámaras), productos de audio, líneablanca (refrigeradoras y cocinas), complementos de líneablanca (lavadoras, acondicionadores de aire, microondas),juegos y entretenimiento (consolas de juego), yelectrodomésticos menores (licuadoras, extractores de jugo,batidoras, aspiradoras, etc.).

A su vez, los principales proveedores de la entidad, según suorigen y línea de producto, están dados por:

• Nacionales: Ecasa Ecuatoriana de Artefactos S.A.(línea blanca), Indian Motos Inmot S.A.(motocicletas), Cartimex S.A. (tecnología), GSMWorld Connectíon Worldcon Cía. Ltda. (tecnología),Chaide y Chaide S.A. (hogar).

• Extranjeros: LG Electronics Panamá S.A. (audio yvideo), Sony Inter-american S.A. (audio y video),Electrolux C.A. (línea blanca).

En relación a las estrategias de comunicación utilizadas, laempresa ha indicado que en sus inicios utilizaba el mercadeodirecto como medio de publicidad para difundir elementos deventa así como las promociones periódicas y de temporada.No obstante, al tener en la actualidad un significativo númerode puntos de venta consideró necesario utilizar los anuncios detelevisión como medio de comunicación masivo para mejorarla recordación de marca e incentivar la intención de compra.Además reporta el uso de otros medios como hojas volantes,anuncios en revistas, insertos y página web.

Como parte de las características propias de la industria en quese desenvuelve, las ventas de la Empresa han seguido uncomportamiento creciente, impulsadas por las ventas a créditoque le han permitido llegar a aumentar sus clientes en unmercado donde las preferencias de compra tienen comoprincipales factores al mix de productos, sitios de exhibición,agilidad de la venta, marcas y publicidad, garantía y servicio,financia miento y plazos, promociones y regalos, entre otros.En el mercado particular en el que el Emisor actúa -segmentosocioeconómico Bajo-, éste se caracteriza por realizar casi en sutotalidad compras con financia miento directo del almacén,debido a que no posee acceso al crédito del sector financieroformal. De esta forma, la proporción de ventas a crédito versusventas al contado del Emisor es de 90 / 10.

Página 2 de 3 CERTIFICO que el presente ejemplar

Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orraiitia •Telf.: 042 158322-042 158422

E-mail:

Edificio Executive Center 3er j>ido,oficjna 3ÍÍ3 büp042 158230 Fax: 042 IS

conjormiaaa con ei autorizadooficina 311.ermtencfencia de Compañías con

Guayaquil - EcuadorResolución r^T^í¿ de


SCRfeSociedad Calificadora de Riesgo

Además de comercializar productos de las marcas másreconocidas a nivel mundial como LG, Sony, Panasonic,Samsumg, Mabe, Electrolux, el Emisor reporta también entresus actividades el uso de marcas protegidas, incluyendoStargold (televisores y lavadoras), GTL Tools, Ayron yElextrokasa.

De acuerdo al Emisor, en función del mercado al que apunta,sus principales competidores son La Ganga, Comercial Jaher yMarcimex, empresas con una trayectoria de larga data y conun nivel de posicionamiento consolidado que le significa unentorno de alta competitividad. Si bien el emisor opera en elsector de comercio al por mayor y menor, el cual haevidenciado ser uno de los de crecimiento más significativo enla economía durante los últimos años, dentro del subsector deelectrodomésticos, la empresa emisora presenta unaparticipación aún limitada, con un nivel de ventas en el año2011 de alrededor de US$23 millones.

Como limitante del crecimiento y desarrollo del emisor, cabeindicar que además de verse afectada por el deterioro de laeconomía y su impacto en el consumo de los hogares, alcomercializar productos de consumo de origen extranjero,mantiene un apreciable grado de vulnerabilidad a medidasencaminadas a controlar las importaciones a fin de reducir latendencia creciente mostrada por la brecha en la balanzacomercial del país.

Calificación Final del InstrumentoLa economía de Ecuador registró un crecimiento del 5,2%interanual en el segundo trimestre de este año, mientras que elProducto Interno Bruto del país creció un 7,9% en el segundotrimestre del 2011, por lo que se mantiene la desaceleraciónproyectada para el año en curso aunque la misma es menosmarcada a la esperada en el primer trimestre del presente año;ello por un repunte de la construcción y la acuicultura; y peseal desfavorable entorno internacional tanto de Europa como deEstados Unidos. El sector Comercio al por mayor y al pormenor en el que se encuentra el emisor en su rol de importadory comercializador de productos de línea blanca y café,principalmente, muestra un descenso esperado para el año encurso, aunque el mismo es inferior al de la economía general.A Octubre de 2012 el emisor alcanza US$15.76 millones, montoque sumado a las ventas de noviembre y diciembre, permitiríaalcanzar ingresos por US$25 millones.

La empresa registra un margen bruto promedio sobre los ítemsvendidos del 56.6%, con los cuales cubre gastosadministrativos y ventas de 6.18% y 24.26% respectivamente,logrando una utilidad en operaciones promedio de 12.96%. Losactivos promedio se encuentran en US$32.91 millones ycuentan con una rentabilidad de 14.19%, lo cual señala que elnegocio está en capacidad de generar un monto de flujo deefectivo superior a los US$4 millones.

Los recursos obtenidos de la ^[^^ÓrKrf^sj^j^1' buscanprincipalmente sustituir los pasivos barTcanos^xistentes, loscuales en su totalidad son de corto plazo, mientras que elmonto restante será aplicado como capital de trabajo. De estemodo, la deuda financiera se incrementará de US$8.5 millonesa US$13.5 millones, en tanto que la inversión accíonarial semantendrá en niveles iguales al año anterior - US$5.53millones - con la cual la relación entre ambas fuentes de fondosserá de 2.45 veces. Los pasivos con costo financiarán 34.3% delmonto total de activos y 74.2% de ella será de largo plazo.

La emisión de obligaciones ha sido estructurada con garantíageneral, es decir que está respalda con los activos libres degravamen de la empresa y los resguardos exigidos por la Leyde Mercado de Valores, su reglamento y las resoluciones delConsejo Nacional de Valores.

La estrategia aplicada de atender al segmento socioeconómicobajo ha sido exitosa, ello se ve en el crecimiento de las ventas, amás de que se observa un reforzamiento importante en lasotras líneas de negocio del cliente adicionales al de línea blancay café, en especial el de equipos de computación, cuyaparticipación en el conglomerado total ha crecido de un 6.3% aun 16% entre diciembre/2010 y octubre/2012. A ello se sumael mejoramiento del margen bruto y operativo, lo cual haapoyado a que el flujo operativo de la empresa siga creciendoal igual que los niveles de cobertura de sus gastos financieros;entre otros factores de tipo cualitativo y cuantitativo; todo locual conllevó a los miembros det comité a que se pronuncienpor asignar a la I emisión de obligaciones de LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A. por hastaUSS10 millones de dólares en la categoría de riesgo de "AA".

Dando cumplimiento a lo dispuesto en d artículo 190 de la Ley deMercado de Valores, a nombre de la Sociedad Calificadora de RiesgoLatinoamericana 5. A., y en mi condición de representante legal de laempresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni susadministradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en elámbito profesional, ni los accionistas, se encuentran incnrsos en ningunade las causales previstas en los literales del mencionado artículo. Además,cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la Emisiónde Obligaciones de LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICOEEECTROEXITO S.A. no implica recomendación para comprar,vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del misino,ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgoinvolucrado en éste.

Atentamente,

WO¿" r*'

Ec. Cristina NeiraPresidenteDiciembre de 2012

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CCRTiriCO que oí prosonto ojomptarAv. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia • Edificio Kxecutive Center 3er

Telf.:042 158322-042 158422-042 158230 Fax: 042 158620E-mail: administración a serla.fin.ce

Guayaquil - Ecuador

con el autorizadopor la Superintendencia de Compañías con

Resolución NóT/ ^L —Je

INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S. A.

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012

CÓDIGO CUENTAS

I ACTIVOS

II ACTIVO CORRIENTE

III DISPONIBLES

11101 CAJAS

1110101 CAJAS CHICAS

111 0102 CAJA GENERAL

11102 BANCOS

111 02 01 CUENTAS CORRIENTES

111 02 02 CUENTAS DE AHORRO

112 EXIGISLES

11201 CUENTAS POR COBRAR

1120101 CLIENTES

112 01 02 RESERVA PARA CRÉDITOS INCOBRABLES

112 01 03 INTERESES DIFERIDOS CLIENTES

11202 ANTICIPOS

112 02 01 ANTICIPOS EMPLEADOS

112 02 02 ANTICIPOS PROVEEDORES

112 03 CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR

112 03 01 CUENTAS X COBRAR EMPLEADOS

112 03 02 CTA. X COBR RECLAMOS SEGUROS

112 03 03 CUENTAS POR COBRAR VARIOS

112 04 CRÉDITO TRIBUTARIO

112 04 01 CRÉDITO TRIBUTARIO IVA

112 0-1 02 CRÉDITO TRIBUTARIO IMPUESTO A LA RENTA

112 OS PAGOS ANTICIPADOS

112 05 01 SEGUROS PAG. POR ANTICIPADO

112 05 02 ANTICIPO PAGO PROVEEDORES

112 05 03 ARRIENDOS ANTICIPADOS

112 05 04 INTERESES ANTICIPADOS

1120506 COMISIONES ANTICIPADAS

112 05 07 ANTICIPO POR IMPORTACIONES

112 06 PRESTAMOS EMPLEADOS

113 REALIZABLES

11301 INVENTARIOS

113 01 01 INVENTARIO DE MERCADERÍA

113 01 02 TRANSFERENCIA DE INVENTARIOS MERCADERÍA

113 02 IMPORTACIONES EN TRANSITO

113 02 01 IMPORTACIONES DAEWOO - PANAMÁ

113 02 02 IMPORTACIONES LG ELECTRONICS PANAMÁ S.A.

113 02 03 IMPORTACIONES SONY PANAMÁ

113 02 04 IMPORTACIONES ELECTROLUX - CHILE

113 02 05 IMPORTACIONES HONG KONG KONKA LTD.

113 02 06 IMPORTACIONES SHANDONG LINUO IMP. & EXP.

113 02 O/ IMPORTACIONES REVMART ENTERPRISE LIMITED

113 02 08 IMPORTACIONES KUNSHAN CHANGFENG HARWARE

113 02 09 IMPORTACIONES MIDEA ELECTRIC TRADING CO.

114 GARANTÍAS -

114 01 DEPÓSITOS EN GARANTÍA

114 01 01 DEPÓSITOS EN GARANTÍA

12 ACTIVO NO CORRIENTE

121 ACTIVOS FIJOS

DEBE

267.678.804,00

252.334.318,45

99.394.554,57

21,451.165,38

88.875,79

21.362.289,59

77.943.389,19

71.401.725,92

6.5.11.663,27

59.348.840,19

52,854.251,27

48.535.104,19

310.735,76

4.008.411,32

2.950.457,27

1.024.636,44

1.925.820,83

1.049.213,44

194.924,00

854.289,44

1,628388,77

1.507.234,51

121.154,26

250.468.89

56.101,10

127,621,50

34.381,30

32.364,99

616.060,55

93.569.423,69

87.282.540,00

36.398.209.28

50.884.330,72

fa. 286. 883, 69

119.991,46

5.050.571,02

257.230,65

437.899,36

191.068,72

157,45

98.693,23

39.715,44

91.556,36

21,500,00

21.500,00

21.500,00

15.344.485,55

1.145.226,70

MB/ff$

235.772. mii 1

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21.362.289,59

77.740.964,33

71.201,611,96

6.539.352,37

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202.424,86

200.113,96

2.310,90

34.590.958,80 24.757.881,39

29,278.676,50 23.575.574,77

25.756.827,89 22.778.276.30

1.448.231,61 (1.137.495,85)

2.073.617,00 3

2.245.388,08

1.005.964,54

1.239.423,54

905,914,91

129.998,47

775.916,44

1.494,974,32

1,480.305,22

14.669.10

175.294,01

33.835,84

127.522,37

13.935,80

•

490.710,98

.934.794,32

705.069,19

18.671,90

686.397,29

143.298,53

64.925,53

78.373,00

133.414,45

26.929.29

106.485,16

75 174,88

22.265.26 '

99,13

20.445,50

32.364,99

125.349,57

88.070.206,82 5.499.216,87

83.822.582,28 3.459.957,72

33. 122.512. 37 3.275.696,93

50,700.069,91 184.260,81

4.247.624,54 2.039.259,15

119.991,46

3,201.5/3,24 1

192.781,58

396.009,97

110.763,34

157.45

98.693,23

36.097,91

91.556,36

1.000,00

1.000,00

1.000,00

13,929.679,11

499,943,82

.848,997,78

64.449,07

41.889,39

80.305,38

-

-

3.617,53

20.500,00

20.500' 00 '

20.500,00

.414.806,44

645.282,88CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado


Resolución'

TAMAYO INSUASTiDirectora de Autorización y Registro

121 02 ACTIVOS FIJOS TANGIBLES

1210202 VEHÍCULOS

121 02 03 EQUIPOS DE COMPUTACIÓN

121 02 04 EQUIPO DE OFICINA

121 02 05 MUEBLES Y ENSERES

1210207 FURGONES

121 03 ACTIVO FIJO AMORT1ZABLE

121 03 01 PROGRAMA DE COMPUTACIÓN

121 03 02 LINEAS TELEFÓNICA

121 03 03 DOMINIOS DIRECCIÓN ELECTRÓNICA

122 DOCUMENTOS X COBRAR

122 02 CUENTES EN TRAMITE JUDICIAL

122 02 01 CLIENTES EN MORA

123 ACTIVO DIFERIDO

123 01 GASTOS PREOPERACIONALES

123 01 01 GASTOS PREOPERACIONALES INICIALES

123 02 GASTOS DE CONSTITUCIÓN

123 02 01 OTROS GASTOS DE CONSTITUCIÓN

12304 GASTOS DIFERIDOS

123 04 01 OTROS GASTOS DIFERIDOS

124 OTROS ACTIVOS

124 01 ACTIVOS EN TRANSITO

124 01 01 ACTIVO EN TRANSITO

124 01 02 TRANSITORIA DEUDORA

12402 GARANTÍAS

124 02 oí GARANTÍAS VARIAS125 ACTIVOS A LARGO PLAZO

125 01 ACTIVOS A LARGO PLAZO

125 01 01 ACTIVOS A LARGO PLAZO

2 PASIVOS

21 PASIVO CORRIENTE

211 PRESTAMOS POR PAGAR

211 01 PRESTAMOS Y SOBREGIROS BANCARIOS

211 01 01 PRESTAMOS 8ANCARIOS

211 01 02 PRESTAMOS BANCO DEL AUSTRO

211 01 03 CRÉDITO BANCO PICHINCHA

211 01 04 PRESTAMOS AUSTROBANK PANAMÁ

211 01 05 AVALES BANCO DEL AUSTRO

211 01 06 PRESTAMOS DE FINANCIERA MIL DE PANAMÁ

211 01 07 PRESTAMOS DE FINANCIERA UNION DEL SUR

211 oí os OBLIGAC. POR TARJ. CRÉDITO E. E.212 CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR212 01 CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES212 OÍ 01 PROVEEDORES LOCALES212 02 CUENTAS POR PAGAR TERCEROS212 02 01 DESCUENTOS EN LA NOMINA212 02 02 GASTOS ACUMULADOS POR PAGAR212 02 03 ACREEDORES VARIOS212 03 PROVEED. DEL EXTERIOR E IMPORTO212 03 01 PROVEEDOR.DAEWOO PANAMÁ212 03 02 PROVEEDOR LG ELECTRONICS PANAMÁ212 03 03 PROVEED. SONY PANAMÁ

212 03 04 PROVEEDOR ELECTROLUX - CHILE212 03 05 PROVEEDOR HONG KONG KONKA LTD.

1.125.177,77

254.300,40

285.465,29

82.408,89

492.885,92

10.117,27

20.048,93

15.155,43

4.855,87

37,63

6.303,80

6.303,80

6.303,80

22.909,85

5.500,00

5.500,00

665,41

665,41

16.744,44

16.744,44

14.165.245,20

14.059.751,92

11.704,87

14.048.047,05

105.493,28

105.493,28

4,800,00

4.800,00

4.800,00

72,161.195,89

72.161.195,89

17.552.632,79

17.552.632,79

713.369,93

2.434.163,52

597.558,57

468.781,33

50.000,00

203.061,70

347.258,46

12.738.439,28

37.751.192,33

29.589.230,89

29.589.230,89

3.896.866,99

252,39

893.833,99

3.002.780,61

4.265.094,45

-

2.844.453,90

482,567,15

638.305,60

157.790,00

487.786,63 /§s^S#3CÍ4^5v%>\e \fe\

| ¡i 11M // !/^ // o //^ // *••-//

10117,27 ^^¿^zfc^Z&zMsy

12.157,19 ^^^^^^¿¿^10.206,15 4. 949,28 H Mf$ luw

1.913,41 2.942,46

37,63

6.303,80

6.303,80

6.303,80

19.472,22 3.437,63

2.062,37 3.437,63

2.062,37 3.437,63

665,41

665,41

16.744,44

16,744,44

13.403.959,27 761.285,93

13.402.309,31 657.442,61

11.704,87

13.390.604,44 657.442,61

1.649,96 103.843,32

1.649,96 103.843,32

4.800,00

4.800,00

4.800,00

99.714.578,69 (27.553.382,80!

99.634.820,84 (27.473.624,95)

36.109.646,40 (18.557.013,61)

36.109.646,40 (18.557.013,61)

832.569,93 (119.200,00)

11.273.938,44 (8.839.774,92)

700.000,00 (102.441,43)

524.177,48 (55.396,15)

50.000,00

631.809.30 (428.747,60)

3.971.100,78 (3.623.842.32)

18.126.050,47 (5.387.611,19)

45.030,234,49 (7.279.042,16)

33.819,288,19 (4.230.057,30)

33.819.288,19 (4.230.057,30)

5.932.801,56 (2.035.934.57)

2.628,51 (2.376,12)

907,175,56 (13341,57)

5.022.997,49 (2.020.216,88)

5.278.144,74 (1.013.050,29)

35,98 (35,98)

3.658.528,24 (814.074,34)

574.431,11 (91,863,96)

738.969,61 (100.664,01)

158.125,00 (335,00)CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia de Compañías con

IAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

2120306

212 03 07

212 03 08

2120309213

21301

2130101

2130102

21301032130104

213010521302

213020121303

213 03 01

2130302

2130303214

21401

2140101

215

21501

215 01 01

22

221

22101

2210101

2210102

221 0103

3

31

311

31101

3110101

31102

3110201

312

31201

3120101

3120102

31202

3120201

PROVEEDOR SHANDONG LINUO IMPORT & EXPORT

PROVEEDOR REYMART ENTERPRISE LIMITED

PROVEEDOR KUNSHAN CHANGFENG HARWARE PROD

PROVEEDOR MIDEA ELECTRIC TRADING CO. PTE

OBLIGACIONES POR PAGAR

CON LA ADMINISTRACIÓN TRIBUTARIA

RETENCIONES DEL IVA

RETENCIONES DEL IMPUESTO A LA RENTA

IMPUESTO A LA RENTA

IVA RETENIDO DEL PERIODO

IMPTO. RENTA RETENIDO DEL PERIODO

OBLIGACIONES CON EL IESS

APORTES SOBRE NOMINA

OBLIGACIONES CON EL PERSONAL

REMUNERACIONES

BENEFICIOS SOCIALES

C.T.A

CUENTAS TRANSITORIAS

AJUSTES TRANSITORIOS

AJUSTE TRANSITORIO

PROVISIONES ACUMULADAS



PASIVO NO CORRIENTE

PASIVO A LARGO PLAZO

PRESTAMOS POR PAGAR

PRESTAMOS BANCARIOS LARGO PLAZO

RESERVAS JUBILACIÓN PATRONAL DESHAUOO

PASIVO POR IMPUESTOS DIFERIDOS

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL RESERVAS Y UTILIDADES

CAPITAL Y RESERVAS

CAPITAL SOCIAL

CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO

RESERVAS

RESERVAS

RESULTADOS

EJERCICIOS ANTERIORES

PERDIDA EJERCICIOS ANTERIORES

UTILIDAD EJERCICIOS ANTERIORES

RESULTADOS PRESENTE EJERCICIO

RESULTADO DEL EJERCICIO

UTILIDAD O PERDIDA DEL EJERCICIO

s "• -_

..^li/iiiii/'/á,. £ /

— — — ;— -, "'

69.107,80

25.750,00

47.120,00

9.961.141,15

6.550.661.75

5.063.543,96

447.349,24

713.369.93

168.149.56

158.249,06

889,048,36

889.048,36

2.521.431,04

1.864.728.00

507.693,82

149.009,22

6.029.135,54

6.029.135,54

6.029.135,54

867.094,08

867.094,08

867.094,08

-

-

-

-

-

13.913.694,72

13.913.694,72

-

-

-

13.913.694,72

13.813.936,87

-

13.813.936,87

99.757,85

99.757,85

-

(1

73.424,80

27.510,00y

47.120,00

11. 512. 474,23'

6.836.380.92*

5.322.911,16

473.701,21

713.369,93

168.149,56

158.249,06

896.349,65

896.349,65

3.779.743,72

2.017.455,34

1.613.279,16

149.009,22

6.11S. 371,58

6. 115.371. 58

6.115.371,58

867.094,08

867.094,08

867.094.08

79.757,85

79.757,85

79.757,85

54.320,85

15.437,00

17.779.165,21

17.779.165,21

2.546.757,71

2.227.472,00

2.227.472,00

319.285,71

319.285,71

15.232.407,50

15.227.607,50

15.227.607,50

4.800,00

4.800,00

-

/s^~ ~~^~-~~.

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x^y^Of^v

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27 -MAR 2013-

(7.301,29)

(7.301,29)

(1.258,312,68)

¡152.727,34)

(1.105.585,34)

(86.236,04)

(86.236,04)

(86,236,04)

-

-

-

(79.757,85)

(79.757,85)

(79.757,85)

(64.320.85)

(15.437,00)

(3.865.470,49)

(3.865.470,49)

(2.546.757,71)

(2.227.472,00)

(2.227.472,00)

(319.285,71)

(319.285,71)

(1.318.712,78)

(1.413.670,63)

(1413.670,63)

94.957,85

94.957,85

487.076,27

\. Segundo Muñoz U.

GERENTEAlfreo-GeJ-eSus S.CONTADOR

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia de Compañías conResolución No. / de

ÍNSUASTIDirectora de Autorización y Registro

11 MARLA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO

BALANCE DE RESULTADOS AL 31 DE

CÓDIGO CUENTAS

4 INGRESOS

41 OPERACIONALES

411 VENTAS NETAS

41101 VENTAS

4110101 VENTAS

411 02 DESCUENTOS Y DEVOLUCIONES

41102 01 DESCUENTOS

4110202 DEVOLUCIONES

42 NOOPERACIONALES

421 OTROS INGRESOS

42101 VENTAS

4210101 VENTAS VARIAS

421 02 INGRESOS NO OPERACIONALES

421 02 01 INTERESES GANADOS

421 03 INDEMNIZACIÓN POR SEGUROS

421 03 01 INGRESOS POR SINIESTROS- Y SEGUROS

421 04 OTROS INGRESOS VARIOS

421 04 01 OTROS INGRESOS NO OPERACIONALES

421 04 02 POR BONIFICACIONES Y PROMOCIONES DE PROV

5 EGRESOS

51 COSTOS

511 COSTOS DE VENTAS

51101 COSTO DE VENTAS

5110101 COSTO DE VENTAS

511 01 02 TRANSPORTE EN COMPRAS

511 01 03 DESCUENTO EN COMPRAS

511 01 04 DEVOLUCIÓN EN COMPRAS

6 GASTOS

61 GASTOS OPERACIONALES

Gil GASTOS DE ADMNISTRAÜON

611 01 GASTOS DE ADMINISTRACIÓN AGENCIAS

611 01 01 REMUNERACIONES

611 01 02 BENEFICIOS SOCIALES

611 01 03 OTROS GASTOS DEL PERSONAL

611 01 04 SERVICIOS PROFESIONALES

611 01 05 SEGUROS ADMINISTRATIVOS

61101 06 IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES

611 01 07 MANTENIMIENTO

611 01 OS DEPRECIACIÓN DE ACTIVOS FIJOS

611 01 09 AMORTIZACIONES

611 01 10 OTROS GASTOS OPERACIONALES

611 01 11 GASTOS DE VIAJE Y REPRESENTACIÓN

611 01 12 GASTOS NO DEDUCIBLES

61101 13 SUMINISTROS Y MATERIALES

611 01 20 GASTOS VARIOS DE ADMINISTRACIÓN

612 GASTOS DE VENTAS

612 01 GASTOS DE VENTAS AGENCIAS

ELECTROEXITO S. A.

DICIEMBRE DEL 2012

DEBE

7.394.512,65

7.265.895,36

7.265.895,36

7.265.895,36

4.965.968,35

2.299.927,01

128.617.29

128.617,29

5.464,64

5.464.64

123.152,65

1.611,07

121.541.58

11.001.200,77

11.001.200,77

11.001.200.77

11.001.200.77

10.997.512,36

3.688,41

9.222.744,86

6.572.570,04

1.483.677.97

1.483.677,97

632.890,68

210.011,32

28.853,86

73.307,56

6.791.19

189.036.69

115.968.89

141.405,19

4.311,48

14.340,70

41.521,23

24.147,90

360,00

731,28

5.088.892,07

5.088.892,07

26.762f7Ü/71

24.245\Í31,«2

B^M

308.329,76

308.329.76

-

2.516.791,89

2.516.791,89

2.012.921,90

2.012.921,90

503.869,99

85.469,21

418.400,78

1.035.638,45

1.035.638,45

1.035.638,45

1.035.638,45

1.035.638,45

-

307.172.39

113.917,53

Í4. 365,58

34.365,58

73,42

-

25.020,10

-

6.970,52

13,42

1.495,00

298,17

494.95

79.551,95

79.551.95

iSf^iiV®ÍWOíÓ|6,46H //

yí£im6.957.565,60

4.657.638,59

2.299.927,01

(2.388.174,60)

(2.388.174,601

(2.007.457,26)

(2.007.457,26)

(380.717,34]

(83.858,14)

(296.859,20)

9.965.562,32

9.965.562,32

9.965.562,32

9.965.562,32

9.961.873,91

3.688,41

8.915.572,47

6.458.652.51

1.449.312,39

1.449.312,39

632.817,26

210.011,32

3.833,76

73.307,56

6.791.19

189.036,69

108.998.37

141.405,19

4.311,48

14.327,28

40.026,23

23.849.73

360,00

236,33

5.009.340.12

5.009.340.12


Resolución No! "

^¿— \ ¿2 v> ae>j¿ ^ ^

FAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

11 MAR 2013

612 01 01 REMUNERACIONES

612 01 02 BENEFICIOS SOCIALES

612 01 03 OTROS GASTOS DEL PERSONAL

612 01 04 ARRIENDOS Y FLETES

612 01 05 SEGUROS POR VENTAS

612 01 06 IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES

6120107 MANTENIMIENTO

612 01 08 DEPRECIACIÓN DE ACTIVOS FIJOS

612 01 03 AMORTIZACIONES

612 01 10 OTROS GASTOS OPERACIONALES

612 0111 GASTOS DE VIAJE Y REPRESENTACIÓN

612 01 12 GASTOS DE PUBLICIDAD Y PROPAGANDA

612 01 13 GASTOS NO DEDUGBLES

612 01 20 GASTOS VARIOS DE VENTAS

62 GASTO NO OPERACIONAL

620 GASTOS FINANCIEROS

620 01 INTERESES PAGADOS

620 01 01 INTERESES Y COMISIONES BCOS. LOCALES

620 01 02 INTERESES PAGADOS A PROVEEDORES

620 01 03 INTERESES Y COMISIONES BCOS.DEL EXTERIOR

620 02 GASTOS NO DEDUCIBLES

620 02 01 GASTOS NO DEDÚCELES

63 GASTO PROVISIÓN 15% £ IMP. A LA RENTA

630 GASTOS PROVISIONES

630 01 15% PARTICIPACIÓN TRABAJADORES

630 01 01 15% PARTICIPACIÓN TRABAJADORES

630 02 IMPUESTOS A LA RENTA

630 02 01 IMPUESTO A LA RENTA

1.951.014,94

687.821,97

83.614,50

1.062.621,91

169.097,10

30.402,74

65.204,82

481.811,06

17.478,67

189.317,27

350.507,09

2.650.174,82

2,650.174,82

2.162.804,89

1.492.941,32

100.936,61

568.926,96

487.369,93

487.369,93

1.246,66

38,74

1.483,49

568,27

193.254,86

193.254,86

12.729,38

432,72

12.296,66

180.525,48

• 180.525,48

480.564,40

17.439,93

187.833,78

349.938,82

2.456.919,96

2.456.919,96

2.150.075,51

1.492.508.60

100.936,61

556.630,30

306.844,45

306.844,45

UTILIDAD O PERDIDA DEL EJERCICIO 487.076,27

rq.--Segttndo Muñoz U.

GERENTE

CPA^AJfredTDe Jesús S.

CONTADOR


ñor la Superintendencia de Compañías con" _ "~~ r . ., O O f*c-

AB¿6ETTYtAMAYp 1NSUAST1Directora de Autorización

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AÉTEHlTY TAMAYO INSUASTiDirectora de Autorización y Registro

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2010

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2011

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2011

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1 Emisión de ObligacionesLa Casa del ElectrodomésticoELECTROEXITO S.A.

INDICADORES FINANCIEROS

11 MAR

por la bupenmenaenud_ue^AJ

Resolución No. /T 7

_~BETTYTAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

VOLUMEN DE VENTAS

(US$)

12,559,000.00 12,624,771.00

2009 2010 2011 2012

INVERSIONES

(US$)

12,136,222.05

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2009 2010 2011 2012

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autonzadopor la Suerintendencia Compamas con

Ab BmYTÁMÁYO INSUASTIDire¿tora de Autorización y Reg.stro

ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOSLA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A.

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

(expresados en miles de dólares de los Estados Unidos de América)

EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

CUENTAS POR COBRAR, NETO

INVENTARIOS

ACTIVO FIJOS, NETO

OTROS ACTIVOS

TOTAL ACUMULADO

213,524.86

24,756,116.13

5,499,216.87

645,282.88

769,523.56

31,883,664.30

7 MAR 2Q13

La compañía LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A. considera que la mayoría de sus Activosson productivos. El rubro correspondiente a 'Seguros prepagados' por la suma de US$ 22,265.26, no seconsidera como Activos productivos.

Inversiones. Adquisiciones v Enajenaciones de importancia

INVERSIONES/ADQUISICIONES

a Diciembre de 2012

Local Exterior Total

5,498,501.851 3,559,276.551 9,057,778.40

Según lo dispuesto en el numeral 5.2 del Artículo 12, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de laCodificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, la compañía LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A., no ha efectuado enajenación alguna de sus Activos durante elpresente ejercicio económico.

ssv./

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la SuperintendendajieCompañías con

Resolución No.

"wBETTYTAMAYDirectora de Autorización y Registro

CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMENLA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.

Al 31 de Diciembre de 2012[expresados en miles de dólares de los listados Unidos de Améric;i)

11 MAR 2013

La compañía LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A. certifica qtie al 31 deDiciembre de! presente, tiene el siguiente detalle de Activos:

TOTAL ACTIVOS

0) ACTIVOS GRAVADOS

TOTAL ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

$31.905.929,56 /

-$5.280.000,00 J

$26.625.929,56 -

80% ACTIVOS LIBRES DE G R A V A M E N $21.300.743,65

[-)ACTIVOS DIFERIDOS

(-) ACTIVOS EN LITIGIO

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CUPO DE E M I S I Ó N $21.300.743,65

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por la Superintendencia de Compañi con

El abajo firmante, Arq. Segundo Muñoz Urgiles, en su calidad dey por lo tanto Representante legal de la compañía LA CASAELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A., declara bajjuramento, bajo las responsabilidades establecidas en el Numeral 6 delArtículo 12 de la Sección I del Capítulo III del Subtítulo I del Título III dela Codificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional deValores (No. CNV-005-2012) que la información contenida en esteProspecto de Oferta Pública de la Primera Emisión de Obligaciones, esfidedigna real y completa, haciendo especial mención que, su aprobación noimplica, de parte de la Superintendencia de Compañías, ni de los miembrosdeí Consejo Nacional de Valores, recomendación de la suscripción oadquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre suprecio, la solvencia de esta entidad EMISORA, el riesgo o rentabilidad dela emisión.

Guayaquil, Enero 2 de ¿013.

p LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A.,

Arq. Segundo-. Muñoz Urgiles'Gerente

.0 AB. EDUARDO FALQDE2 AVALA. NOT/WIQ TITULAR SÉPTIMODEL CANTW GUAYAaUJL. «PUBLICA Da ECUADOR, Deconformidad con la fa citad |uc me concede H numeralnoveno del Articulo dieciocho dt la Ley Notarialvicíente, DOY FE. Que fe firma y rubrica queantecede es similar a la ( Ü2. ¿^ ) jue me fupresentada y devuelta al interesado, la misma que

correspcnde ¿Y" \J¿AAJL*^C> M¿jx2K f— • — — — • — • •.« «'Vw — 1 — — i • J^" 1

Cirpiyanuil,

Ah. EDUARDO FALQUEZ

éhte ejemplarI autorizado

por la Superintendencia de~CQmpañías_con

Resolución No. /^ 7 7

^~^~_ / ~^ f3-^ "^Kbt? íZ-f3—?/ f

BETTYTAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

PANDZIC& asociados

2013DECLARACIÓN JURAMENTADA

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita, por los derechos que represento dei ESTUDIO

JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., en mi calidad de Presidenta, de

conformidad con lo estipulado en el numeral 4.16, del Art. 12, de la Sección I, dei

Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de las Resoluciones Expedidas

por el Consejo Nacional de Valores, declaro bajo juramento, que mi representada la

compañía ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., no esté incurso

en las prohibiciones del articulo 165 de la Ley de Mercado de Valores y Art.3, de la

Sección I, de! Capítulo V, Subtítulo IV, Título II de la Codificación de las Resoluciones

Expedidas por el Consejo Nacional de Valores, respecto de la emisión de obligaciones

que efectúa la compañía LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO

S.A.

Guayaquil, enero 2 del 2013.

p. ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC^ ASOCIADOS S.A.

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita

Presidenta

-.-. -4i > i v Cienrral ( ñnlova. Kilif. AmawinTek-t;i\ f'r>'ív4'i 2!W.íív>3 JiH?

CIU:IV,U[LIÍ| L'lciiauur



.Resolución No.

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lAIVIAVl) INSUASITDirectora de Autorización y Registro

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICOELECTROEXITO S.A.

ESTADOS FINANCIEROS

AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011

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11 MAR 2013

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia.de^ompañías con ^

Resolución Ne;



ESTADOS FINANCIEROS

31 DE DICIEMBRE DEL 2011

ÍNDICE

Informe de los auditores independientes

Balance general

Estado de resultados

Estado de cambios en el patrimonio

Estado de flujos de efectivo

Notas a los estados financieros

11 MAR 2013

Abreviaturas usadas:

us$.IESSNllF's

Dólares estadounidenses.Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social CERTIFICO que ef presenteNormas Internacionales de Información Financiera guarda conformidad eon el

por la Superintendencia de Compañías

Resolución No. / 7~W d


Member of the Network

Paredes Santos& A S O C I A D O S C Í A . Í.TDA

internatimnal

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Quito, 12 de marzo del 201227 MAR 2

A los Accionistas de:


Informe sobre los estados financieros

1. Hemos auditado los estados financieros que se acompañan de La Casa del ElectrodomésticoELECTROEXITO S.A., que comprenden el balance general al 31 de diciembre del 2011, y loscorrespondientes estados de resultados, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por elaño terminado en esa fecha, así como un resumen de las políticas contables significativas y otrasnotas explicativas. Los estados financieros de La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXÍTO S.A.,por el año terminado el 31 de diciembre del 2010 son presentados adjuntos únicamente comoinformación comparativa y fueron examinados por otro auditor cuyo informe con fecha 04 de marzodel 2011 expresó una opinión con una limitación en el alcance de su auditoría sobre la razonabilidadde los referidos estados financieros, la cual se transcribe en la Nota 12.

Responsabilidad de la Administración de la Compañía por los estados financieros

2. La Administración de La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A., es responsable de lapreparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con NormasEcuatorianas de Contabilidad. Esta responsabilidad incluye el diseño, la implementación y elmantenimiento de controles internos relevantes para la preparación y presentación razonable de losestados financieros de forma que estos no estén afectados por distorsiones significativas, sean éstascausadas por fraude o error, mediante la selección y aplicación de políticas contables apropiadas yla elaboración de estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad del auditor

3. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basados ennuestra auditoria. Condujimos nuestra auditoria de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoria.Dichas normas requieren que cumplamos con requisitos éticos y planifiquemos y realicemos laauditoria para obtener certeza razonable de que los estados financieros no están afectados pordistorsiones significativas. Una auditoria comprende la aplicación de procedimientos destinados a laobtención de la evidencia de auditoría sobre las cantidades y revelaciones presentadas en losestados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor e incluyen laevaluación del riesgo de distorsiones significativas en los estados financieros por fraude o error. Alefectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración los controles internos de laCompañía, relevantes para la preparación y presentación razonable de sus estados financieros, a finde diseñar procedimientos de auditoría adecuados a las circunstancias, pero no con el propósito deexpresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditoria tambiéncomprende la evaluación de que los principios de contabilidad utilizados son apropiados y de que lasestimaciones contables hechas por la Administración son razonables, asi como una evaluación de lapresentación genera! de los estados financieros. Consideramos que la evidencia de auditoría quehemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una base para expresar.nuestra.QRin¡ónde auditoría. CERTIFICO que el frésente SpflfHHt

guarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia de Compañías^*—'

Resolución No. /f^r^swww. pnrsdes.coni.ee X. t-v J

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Member of the Network

Paredes Santos& A S O C I A D O S C Í A . LTDA

Quito, 12 de marzo del 2012A los Accionistas de:LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICOELECTROEXITO S.A.

OpiniónMAR 20Í3

En nuestra opinión, los estados financieros arriba mencionados presentan razonablemente, en todos¡os aspectos importantes, la situación financiera de La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITOS.A., a! 31 de diciembre del 2011, y el resultado de sus operaciones, sus cambios en s,ü patrimonio ysus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha de conformidad con Normas Ecuatorianasde Contabilidad.

Paredes Santos & Asociados /

No. De registro en íaSuperintendencia deCompañías; 327

U

Dr. Liífs-ParecSocioNo. de Registro NacionalDe Contadores: 8376

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con ei autorizadopor la Superintendencia de Compañías con


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27 MAR 2013

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presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

por ta Superintendencia de Compañías con

Resolución No. 1}

ÍTrectora de Autorización y Registro

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEX1TO S.A.ESTADOS DE RESULTADOSAÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 y 2010(Expresados en dólares estadounidenses)

Notas

Ventas netasCosto de ventas

Utilidad Bruta

Gastos operativosGastos de administraciónGastos de ventas

Utilidad Operacionaí

Resultado financieroIntereses pagadosIntereses ganados

Otros ingresos (egresos), neto

Utilidad antes de la participaciónde los trabajadores en las utilidadesy de impuesto a la renta

Participación de ios trabajadoresen las utilidadesImpuesto a la renta

Utilidad neta del año

1515

2011

21,993,070(11,993,838)

9,999,232

(1,078,773)(4,851,458)

4,069,001

(1,987,032)953,960

(16,391)

3,019,538

(452,931)(995,867)

1,570,740

11 MAR 2013

2010

12,624,771(6,735,339)

5,889,432

(930,971)(2,762,435)

2,196,026

(2,232,871)368,971

640,702

972,828

(145,924)(482,455)

344,449

Las notas explicativas anexas 1 a 16 son parte integrante de los estados financieros.

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con e! autorizadopor la Superintendencia de Compamas corj


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LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A.ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOAÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 y 2010(Expresados en dólares estadounidenses) 11 MAR 2Q13

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Flujos de efectivo generado por actividadesde operación:

Efectivo recibido de cuentesEfectivo pagado a proveedores y empleadosResultado financiero, netoImpuesto a la rentaOtros Ingresos/ Egresos

Efectivo neto (utilizado en) provisto por actividades deoperación

Flujos de efectivo aplicados a las actividadesde inversión:

Incremento de propiedades y equipos, neto

Efectivo neto utilizado en actividades de inversión

Flujos de efectivo proveniente de actividadesdefinanciamiento:

Obligaciones financieras de corto plazoObligaciones financieras de largo plazo

Efectivo neto utilizado en actividadesdefinanciamiento

(Disminución) Aumento neto de efectivo y equivalentesefectivoEfectivo y equivalentes de efectivo al principio de añoEfectivo y equivalentes de efectivo al fin del año

de

2011

11,723,202(9,743,262)(1,033,072)

(995,867)(16.391)

(65,390)

(145,049)

(145,049)

(618,047)

(618,047)

(828,486)1,222.740

394.254

2010

9,731,065(6,440,364)(1,863,900)

(482,455)640,702

1,585,048

(173.000)

(173,000)

(319,585)(44,562)

(364,147)

1,047,901174,839

1,222,740


CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia^ Compañías con

Resolución No. / f 7

INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A.ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOAÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 y 2010(Expresado en dólares estadounidenses)(Continuación)

11 MAR 2013

Conciliación del resultado neto del período con el flujo deefectivo (utilizado en) provistos por actividades de operación

Utilidad neta del añoMás cargos a resultados que no representanmovimiento de efectivo

2011

1,570,740

2010

344,449

Depreciación de propiedades y equipos 116,751Provisión para cuentas incobrables 1,063,660

2,751,151

Cambios en activos y pasivos corrientes

Documentos y cuentas por cobrar (11,333,528)Inventarios 210,683Gastos e impuestos anticipados (312,548)Obligaciones con tarjetas de crédito 3,609,496Documentos y cuentas por pagar 3,804,854Obligaciones fiscales 556,754Provisiones y acumulaciones 647,748

97,990112,000

554,439

(3,005,706)(282,849)177,476

4,378,102(219,155)(110,852)

93,593

Efectivo neto (utilizado en) provisto por actividades de operación (65,390) 1,585,048


CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superinteodenciade Compañías con

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LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A.NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS31 DE DICIEMBRE DE 2011

NOTA 1 - OPERACIONES

27 MAR 2013

La Casa del Electrodoméstico ELECTROEXITO S.A., fue constituida según escritura pública del 14de abril dei 2005. Con el objeto de dedicarse a la comercialización, compra, venta, importación,exportación y distribución de electrodomésticos de todo tipo y demás artículos afines y relacionadoscon éstos.

Al 31 de diciembre del 2011 la Compañía presenta un incremento del 74% en sus ingresos respectoal año anterior. Este Incremento corresponde principalmente a la apertura de nuevos localescomerciales y a una mayor di versificación de los productos disponibles para la venta.

Adicionalmeníe al finalizar el año 2011, la Compañía cuenta con 42 puntos de venta (2010 - 36puntos de venta) ubicados en las provincias de: Azuay, El Oro, Manabf, Esmeraldas, Los RÍOS ySanto Domingo de los Tsáchilas,

NOTA 2 - RESUMEN DE LAS PRINCIPALESPOLÍTICAS CONTABLES

Preparación de los estados financieros

Los estados financieros han sido preparados con base en las Normas Ecuatorianas de Contabilidad(NEC) y están basados en el costo histórico.

La preparación de estados financieros de acuerdo con las Normas Ecuatorianas de Contabilidad(NEC) involucra la elaboración de estimaciones contables que inciden en la valuación dedeterminados activos y pasivos y en la determinación de los resultados, asi como en la revelación deactivos y pasivos contingentes. Debido a la subjetividad Inherente en este proceso contable, losresultados reales pueden diferir de los montos estimados por la Administración.

Ingresos y gastos

Ingresos

Los ingresos se reconocen cuando es probable que los beneficios económicos asociados a latransacción fluyan a la Compañía y ei monto de ingreso puede ser medido confiablemente. Lasventas son reconocidas netas de devoluciones y descuentos, cuando se ha entregado el bien y sehan transferido los derechos y beneficios inherentes.

Gastos

Se reconocen sobre la base de lo devengado.

Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo comprenden al efectivo disponible en caja y depósitos a la vistaen bancos.

(Ver página siguiente)


por la Superintendencia^de Cowpfig f^ 9

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NOTA 2 - RESUMEN DE LAS PRINCIPALESPOLÍTICAS CONTABLES(Continuación)

d. Provisión para cuentas incobrables

Se registra con cargo a resultados una provisión para cubrir posibles pérdidas que pueden llegar aproducirse en la recuperación de las cuentas por cobrar, en base a una evaluación individual de lasmismas. Los castigos en cuentas por cobrar consideradas irrecuperables son debitados a estacuenta.

e. Inventarios

Los inventarios se presentan al costo de adquisición y no exceden a su valor neto de realización.

Los productos en tránsito se presentan al costo de las facturas más otros cargos relacionados con laimportación.

f. Propiedades y equipos

Se muestran al costo histórico menos la correspondiente depreciación acumulada.

El valor de las propiedades y equipos; así como la depreciación acumulada de los elementosvendidos o retirados se descargan de las cuentas correspondientes cuando se produce la venta o elretiro y el resultado de dichas transacciones se registra cuando se causa. Los gastos demantenimiento y reparaciones menores se cargan a los resultados del año.

La depreciación de los activos se registra con cargo a las operaciones del año, utilizando tasas quese consideran adecuadas para depreciar el valor de los activos durante su vida útil estimadasiguiendo el método de línea recta.

g. Activos diferidos

La amortización de los activos diferidos se registra con cargo a las operaciones del año, utilizandotasas que se consideran adecuadas para amortizar el valor de los gastos de programas decomputación, líneas telefónicas y derechos de código. Durante su vida útil estimada siguiendo elmétodo de línea recta.

h. Participación de los trabajadores en las utilidades

El 15% de la utilidad anual que la Compañía debe reconocer a sus trabajadores de acuerdo con lalegislación laboral es registrado con cargo a los resultados del ejercicio en que se devenga, con baseen las sumas por pagar exigibles,

i. Impuesto a la renta

La provisión para impuesto a la renta, se calcula mediante la tasa de impuesto aplicable a lasutilidades gravables y se carga a los resultados del año en que se devenga con base en el impuestopor pagar exigíble. Las normas tributarias vigentes establecen una tasa de impuesto del 24% (2010 -25%) sobre (as utilidades distribuidas; dicha tasa se reduce al 15% si las utilidades son reinvertidaspor el contribuyente y utilizada principalmente en la compra de maquinaria y equipos nuevos. Por elaño 2011 se aplicó la tasa del 24% y por el año 2010 la tasadeí25%.

{Ver página siguiente)

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el aufóü&R® 2 de 9por IjtSutwfwtemtenciade Compañías coi\n No./> ^\-

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NOTA 2 - RESUMEN DE LAS PRINCIPALESPOLÍTICAS CONTABLES(Continuación)

Adicionalmente a partir del año 2010, la Compañía debe determinar un anticipo mínimo de impuesto ala renta, mediante una base de cálculo previamente establecida por la Administración Tributaria,posteriormente debe comparar el anticipo calculado con el monto del impuesto a la renta; y, el mayorde los dos valores constituirá un pago definitivo del impuesto a la renta.

Además con fecha 29 de diciembre del 2010 se publicó el Código de la Producción, Comercio eInversiones que entró en vigencia a partir de enero del 2011. Dicho código entre sus partesprincipales establece lo siguiente: Determinación y pago del salario digno; establecimiento de zonasespeciales de desarrollo económico; reformas tributarias aduaneras; exoneración del pago delImpuesto a la Renta hasta por cinco años para el desarrollo de inversiones nuevas y productivas;deducciones fiscales adicionales (100%) por la depreciación de maquinaria y equipo que preserve elmedio ambiente; y, la reducción progresiva del Impuesto a la Renta hasta llegar al 22% en el año2013.

Provisiones

Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene una obligación presente como resultadode un evento pasado y es probable que se requieran recursos para cancelar la obligación y se puedehacer un estimado confiable del monto de la obligación. Las provisiones se revisan a cada fecha delbalance y se ajustan para reflejar la mejor estimación que se tenga a esa fecha.

Transición a Normas Internacionales de Información Financiera "NIIF's"

Mediante Resolución No. 06.Q.ICC-004 emitida por la Superintendencia de Compañías del Ecuadorel 21 de agosto del 2006; y publicada en el Registro Oficial No. 348 del 4 de septiembre del mismoaño se estableció que a partir del año 2009 las compañías domiciliadas en el Ecuador debenpreparar sus estados financieros de conformidad con las Normas Internacionales de InformaciónFinanciera (NIIF's) emitidas por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad.

Posteriormente con fecha 20 de noviembre del 2008, se emitió la resolución No. 08.G.DSC-010, quemodificó los plazos mencionados en el registro oficial antes indicado, por lo que la Compañía debepreparar sus estados financieros en base a Normas Internacionales de Información Financiera(NIIF's), a partir del 1 de enero del 2012 y se establece el año 2011 como periodo de transición.Adicionalmente con fecha 12 de enero de 2011 la Superintendencia de Compañía emitió unaresolución en la cual define los parámetros para calificar a una persona jurídica como PYMES. Por locual la Compañía deberá preparar sus estados financieros en base a las Normas Internacionales deInformación Financiera completas., tanto en el periodo de transición como en el primer año deadopción.

Al 31 de diciembre del 2011 y 2010 la Compañía preparó sus estados financieros sobre la base delas Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC).

NOTA 3 - CUENTAS POR COBRAR CLIENTES


CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia de Compañías

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Ad.UElIV-IAMAVU.. .directora de Autorización y Registro

47

NOTA 3 - CUENTAS POR COBRAR CLIENTES(Continuación)

Los saldos según el vencimiento comprenden;

Corriente

VencidoO a 30 días31 a 60 días61 a 90 días91 a 120 días121 a 360 díasmás de 360 días (D

2011

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2010

8,929,817

1,570,239294,443343,978301,505

1,274,8681,090,795

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Menos:Provisión cuentas incobrables paracartera de crédito

Saldo al 31 de diciembre del 2011 y 2010

(867,094)

24,075,513 13,805,645

(1) La Compañía mantiene políticas de evaluación de riesgo de cartera y a determinado queexisten clientes de alto riesgo de no cobro por un valor de USS. 730.000 (2010 - USS. 487.954).Que corresponden aquellos clientes que han cancelado la entrada del crédito y a la fecha nohan pagado ninguna cuota.

Los movimientos del año de la provisión para cuentas incobrables es como sigue:

2011 2010

(2)(3)

268,0671,063,660(311,148)

1,020,579

156,067112,000

-

268,067

Saldo inicial al 1 de enero del 2011 y 2010AdicionesUtilizaciones

Saldo final al 31 de diciembre 2011 y2010

(2) Las adiciones corresponden al 1% del total de la cartera y el 3% de la cartera a crédito de 60,90 y más de 360 días

(3) La Compañía castigo cartera de clientes vencidos por más de cinco años de forma contable, sinafectar los saldos pendientes por cobrar a cada cliente.

NOTA 4 - INVENTARIOS

Al 31 de diciembre, comprende:

MercaderíasImportaciones en tránsito


2011

3,792,0541,021,708

4.813,762

2010

3,649,6701,374,775

5,024.445

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado * H="ayina ^ oepor lajupeim^ejidencia de Compañías con,

Elución No. ~

ABfBEnYTAMAYp-mSUASTTDirectora de Autorización y Registro

NOTA 5 - PROPIEDADES Y EQUIPOS


ACTIVOS DEPRECIABLESVehículosEquipos de computaciónEquipos de oficinaMuebles y enseresOtros

Total de propiedades y equipos

Menos:Depreciación acumulada

Total al 31 de diciembre del 2011 y 2010

2011

170,154229,95265,615

356,0419,452

831,214

(333,035)

498,179

Los movimientos del año de esta cuenta han sido como sigue:

2011

Saldo inicial al 1 de enero del 2011 y 2010Adiciones y retiros (netos)Depreciación del año

Saldo final al 31 de diciembre 2011 y 2010

NOTA 6 - ACTIVOS DIFERIDOS

Al 31 de diciembre, comprende;

2011

Programas de computaciónLíneas telefónicasDerechos de código

Total de activos diferidos

Menos:Amortización acumulada

Total al 31 de diciembre del 2011 y 2010

15,1554,856

5,500

25,511

(9,870)

15,641

2010

170,154170,05254,414

282,0939,452

Tasa anual dedepreciación %

20%33%10%10%20%

686,165

(216,284)

469,881

2010

469,881

145,049(116,751)

498,179

394,871

173,000(97,990)

469,881

2010

15,1554,856

5,500

Tasa anual deAmortización

23%7,5%10%

25,511

(5,551)

19,960

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizñftftiri=) =

"aylrlcl ¡Jpor la Superintendencia de Compañías con

ÍNSUASTIDirectora de Autorización y Registro

NOTA 7 - OTROS ACTIVOS


Clientes en trámite judicialGarantías y otros


2011

6,304171,267

177,571

2010

6,304126,026

11

132,330

NOTA 8 - OBLIGACIONES FINANCIERAS


Porción corriente.-2011 2010

Banco del Austro S.A.Obligaciones tarjetas de crédito {1} 11,298,698 7,689,202Préstamos (2) 2,205,938 643,960Avales 50,000 1,427,417

Austrobank Overseas Panamá S.A. (3) 524,177 899,023Financiera Mil (4) 631,809 690,575Financiera Unión del Sur S.A. (5) 3,293,445 3,662,441

Saldo al 31 de diciembre del 2011 y 2010 18.004.Q67~ 15.012.618

{1} Corresponde a obligaciones generadas por el financiamiento entregado por el Banco paraque la Compañía otorgue a los clientes crédito en la compra de electrodomésticos y bienespara el hogar.

(2) Corresponde a dos obligaciones con vencimiento en agosto del 2013 y devenga una tasa deinterés anual del 9,02%.

(3) Corresponde a una obligación con vencimiento en octubre del 2012 y devenga una tasa deinterés anual del 15%.

(4) Corresponde a dos obligaciones con vencimiento en septiembre del 2012 y devengan unatasa de interés anual del 14.50%.

(5) Corresponde a una obligación con vencimiento en mayo del 2014 y devenga una tasa deinterés anual del 15%.

NOTA 9 - IMPUESTOS POR PAGAR


CERTIFICO que et presente ejemplarguarda conformidad con el autfrdgftlxa 6 de 9por la JuG£rinlemlencia_d^ComPanias cor

/Resolución No. /

AB^BETmAMAYO IfíSÜASTIDirectora de Autorización y Registro

NOTA 9 - IMPUESTOS POR PAGAR(Continuación)

Al 31 de diciembre, comprende:2 7 MAR 2013

2011 2010

Retenciones del impuesto al valor agregadoRetenciones del impuesto a la rentaImpuesto a la renta de la Compañía


440,39430,864

713,370

1,184,628

222,148125,588280.138

627,874

NOTA 10 - BENEFICIOS LABORALES


Obligaciones con el IESSSueldos y liquidaciones por pagarDécimo tercer sueldoDécimo cuarto sueldoVacaciones15% Participación trabajadoresDesahucioOtras menores


2011

3,190149,608220;,926

59,861117,124631,831

3,03041

1.185,611

2010

28,58019,816

103,49652,10075,026

243,15217,472(1,779)

537.863

NOTA 11 - PRECIOS DE TRANSFERENCIA

De acuerdo con disposiciones legales vigentes en el Ecuador, los contribuyentes sujetos alimpuesto a la renta que hayan efectuado dentro de un mismo período fiscal, operaciones conpartes relacionadas domiciliadas en el exterior, por un importe acumulado superior a US$. 5millones, se encuentran obligados a presentar a la Administración Tributaria un Informe integral ypor montos superiores a US$. 3 millones un anexo de Precios de Transferencia. La Compañía porlos años 2011 y 2010 no ha preparado los anexos e informes antes descritos.

NOTA 12 - INFORME DE AUDITORIA EXTERNA AÑO 2010

El informe de auditoria externa por el año terminado e! 31 de diciembre del 2010, contiene unalimitación en el alcance de auditoria sobre la razonabílidad de los referidos estados financieros, quese muestran a continuación:

"...Como se explica en la Nota 3 la Compañía registra las provisiones para cuentas incobrables enfunción de las disposiciones tributarias vigentes. Sin embargo dentro del rubro de cuentas por cobrarse incluye aproximadamente un valor de US$. 2.975 mil dólares de cartera vencida mayor a 365días. La Administración de la Compañía no ha efectuado un análisis integral de clientes incobrables,que permita cuantificar el monto de provisiones para este efecto. Debido a que no fue prácticoextender nuestros procedimientos de auditoría, no fue posible cuantificar el valor de las provisionespara la adecuada valoración de las cuentas por co^a |F;co que e, presente ejemplar

guarda conformidad con el autorizadopág¡na 7 de gpor la SuperimendmiilM^^ompariías con ,

. TffY ^Ú0 5/> >

"'ÁB.'BETTYTAMA1!Directora de Autorización y Registro

NOTA 13 - CAPITAL SOCIAL

Año 2011

La Compañía durante el año 2011 realizó un aumento de capital por US$. 310.000 mediante lacapitalización de resultados acumulados. Ei capital suscrito y pagado al cierre del 2011 es de US$.2.227.472 dividido en 2.227.472 acciones ordinarias de US$. 1 dólar estadounidense por cadaacción.

MAR 2013

Año 2010

El capital social de la Compañía al 31 de diciembre del 2010 es de USS. 1.917.472 dividido en1.917.472 acciones ordinarias de valor nominal de US$. 1 dólar estadounidense por cada acción.

NOTA 14 - RESERVA LEGAL

De acuerdo con la legislación vigente, la Compañía debe apropiar por lo menos el 10% de la utilidadneta del año a una reserva legal hasta que el saldo de dicha reserva alcance el 50% del capitalsuscrito. La reserva legal no está disponible para distribución de dividendos, pero puede sercapitalizada o utilizada para absorber pérdidas.

NOTA 15 - CONCILIACIÓN TRIBUTARIA

De acuerdo con lo que establece en la ley de régimen tributario interno, la empresa ha preparado laconciliación tributaria como sigue:

Utilidad antes de la participación de lostrabajadores en las utilidades eimpuesto a la renta

(-) Participación trabajadores(+) Gastos no deducibles(-) Amortización de pérdidas tributarias(-) Deducción incremento neto de empleo

= Base imponible antes impuesto a la renta

Impuesto a la renta causado

(-) Anticipo determinado ejercicio corriente(-) Retenciones en la fuente

Impuesto a la renta a pagar

2011

3,019,538

(452.931)1,779,104

(196,264)

4,149,447

995,867

(282,498)

713,369

2010

972,828

(145,924)1,215,169

(14,070)(98,183)

1,929,820

482,455

(43,900)(158,416)

280,139


por la Superintenctencta-fJe^ompañías corPágina 8 de 9

Resolución No. i j i ~^ /52

„ WüTÑSUÁSTl"Directora de Autorización y Registro

NOTA 16 - EVENTOS SUBSECUENTESMAR 2013

Entre el 31 de diciembre del 2011 y la fecha de emisión de estos estados financieros (12 de marzodel 2012) no se produjeron eventos que, en la opinión de la Administración de la Compañía,pudieran tener un efecto significativo sobre dichos estados financieros que no se hayan revelado enlos mismos.

Arq,

GERENT. Alfredo De Jesús S.

CONTADOR

****

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia de Compañíapíftjlna 9 de 9Resolución No. i H fa fá Ó *

AB. BETTYTAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

2 7 MAR 20)3

Ay.

Edificio Morí

Telefax: 2548 566

i-reírauditores s.a. cu*

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICOELECTROÉXITO S.A.

Estados FinancierosAl 31 de diciembre de 2010 y 2009Informe de los auditores independientes

•CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

por la SuperintendenclajJeCompañías con

Resolución No. íl^AJ-^de X2>

54


11 MAR 2013

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO ÍS.A,

ESTADOS FINANCIEROSAL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

CONTENIDO:


Balance General

Estado de Resultados

Estado de Cambios en e! Patrimonio

Estado de Fiujos de Efectivo


Abreviatura usada:

US$

NÍA

NEC

NIIF

Dólares de los Estados Unidos de América

Normas Internacionales de Auditoría

Normas Ecuatorianas de Contabilidad

Normas Internacionales de Información Financiera

CERTIFICO que el presente ejemplarconformidad con el autorizado

55

Hidalgoauditores s.a.


A los Accionistas y Directores de:LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROÉXITO S.A.

2 7 MAR 2011

Informe sobre los estados financieros

Hemos auditado los estados financieros que se adjuntan de LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROÉXITO S.A., que comprenden el balance general al31 de diciembre de 2010 y los correspondientes estados de resultados, de cambios enel patrimonio de los accionistas y de flujos de efectivo por el año terminado en esafecha, así como un resumen de las políticas contables significativas y otras notasexplicativas.

Responsabilidad de la Gerencia por los estados financieros

1. La Gerencia de la Compañía es responsable por la preparación y presentaciónrazonable de estos estados financieros de acuerdo con principios de contabilidadgeneralmente aceptados en eí Ecuador. Esta responsabilidad incluye: el diseño, laimplementación y el mantenimiento de controles internos que son relevantes para lapreparación y presentación razonable de los estados financieros, que no contenganerrores importantes causados por fraude o error; la selección y aplicación depolíticas contables apropiadas; y la elaboración de estimaciones contables que sonrazonables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad del Auditor Externo

2. Excepto por lo mencionado en el párrafo 3, nuestra auditoría fue efectuada deacuerdo con Normas Internacionales de Auditoría. Dichas normas requieren quecumplamos con requerimientos éticos, planifiquemos y ejecutemos la auditoría paraobtener seguridad razonable de que los estados financieros no contienendistorsiones importantes.

Una auditoría comprende la realización de procedimientos para obtener evidencia deauditoría sobre los saldos y revelaciones presentadas en los estados financieros.Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo laevaluación del riesgo de errores importantes en los estados financieros por fraude oerror. Al efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración loscontroles internos relevantes para la preparación y presentación razonable de losestados financieros de la Compañía a fin de diseñar procedimientos de auditoría deacuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opiniónsobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría tambiéncomprende la evaluación de que los principios de contabilidad utilizados sonapropiados y de que las estimaciones contables realizadas por la Gerencia sonrazonables, así como una evaluación de la presentación general de los estadosfinancieros. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido essuficiente y apropiada para proporcionar una base para nuestra opinión de auditoría.

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la.Supewfiteadenciade Compañías con

'Resolución No. /

.Directora de Autorización y Registro

56

, ¿¿ Freiré\ Kr auditores s.a.

Bases para la opinión calificada

3. Como se explica en la Nota 3, la Compañía registra las provisiones para cuentasincobrables en función de las disposiciones tributarias vigentes. Sin embargodentro del rubro de cuentas por cobrar se incluye aproximadamente un valor deUSD $ 2.975 mil de cartera vencida mayor a 365 días. La Administración de lacompañía no ha efectuado un análisis integral de clientes incobrables, que permitacuantificar el monto de provisiones para este efecto. Debido a que no fue prácticoextender nuestros procedimientos de auditoría, no fue posible cuantificar el valorde provisiones para la adecuada valoración de las cuentas por cobrar.

Opinión

4. En nuestra opinión, excepto por el efecto de los ajustes, si los hubieren, quepudieran resultar de no haber existido la limitación descrita en el párrafoprecedente, los estados financieros mencionados presentan razonablemente, entodos los aspectos importantes, la situación financiera de LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROÉX1TO SA al 31 de diciembre de 2010, elresultado de sus operaciones y sus flujos de efectivo por el año terminado en esafecha, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en elEcuador.

Quito, 4 de marzo de 2011

Registro en laSuperintendencia deCompañías No. 634

Dr. Jaime Freiré HidalgoRepresentante Legal

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la.Supfiíiniendencia de Compañías con

'Resolución No. ~7f^^ d 57

______ _ABT'BETTYTAMAI


LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROÉX1TO S.A.

BALANCE GENERALAl 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

(Véase estado adjunto)

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 21,213

Las notas explicativas anexas 1 a 11 son parte integrante de los estados financieros

11 MAR 2013

(Expresados en miles de dólares estadounidenses)

A C T I V O S : NOTAS

ACTIVOS CORRIENTESEfectivo y sus equivalentesCuentas y documentos por cobrar 3Inventarios 4Total Activo Corriente

PROPIEDAD Y EQUIPO, NETO 5

OTROS ACTIVOS 6

TOTAL ACTIVOS

P A S I V O S :

PASIVOS CORRIENTESObligaciones financieras 7Cuentas y documentos por pagar 8Total Pasivo Corriente

PASIVO LARGO PLAZO:Obligaciones Financieras

TOTAL PASIVOS

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS 9

2010

1,22314,3445,024

20,591

485

137

21,213

15,0133,810

18,823

-

18,823

2,390

2009

17511,4594,742

16,376

410

64

16,850

10,9543,916

14,870

45

14,915

1,935

16,850

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopp;Ja-Super-intewlencaa_de Compañías con

Resolución No. /^^x\;

58

TJTO7 DCl l I in. -.


LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROÉXITO S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS 2 7 MAR 2013Al 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009(Expresados en miles de dólares estadounidenses)

Capital Reserva UtilidadesSocial Legal retenidas Total

Saldos a! 31 de diciembre de 2008

Aumento de capital

Utilidad del ejercicio

Saldos al 31 de diciembre de 2009

Aumento de capital

Apropiación a reservas

Ajuste por Impuesto a la Renta

Utilidad neta


578 5 234

234 - (234)

1,118

812 5 1,118

1,105 - (1,105)

123 (123)

110

345

1,917 128 345

817

-

1,118

1,935

-

-

110

345

2,390

Las notas explicativas anexas1 a 11 son parte integrante de los estados financieros


^Resolución No.


59

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVOA! 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009(Expresados en miles de dólares estadounidenses)

Flujo de operaciones:

Utilidad neta:

Cargos a resultados que no representan flujo de efectivo:

ProvisionesAmortizacionesDepreciaciones

Operaciones del periodo:

Cuentas y documentos por cobrarInventariosCuentas y documentos por pagarAjustes por impuesto a la RentaObligaciones bancarias corto plazoObligaciones bancarias largo plazo

Efectivo neto provisto por las actividades de operación

Flujo de inversiones:

InversionesPropiedad y equipoOtros activos

Efectivo utilizado en flujo de inversiones

Flujo de financtamiento:

Préstamos bancarios largo plazoAporte de capital

Efectivo provisto por flujo de financiamiento

Incremento del flujo de fondos

Saldo inicial de efectivo y sus equivalentes

Saldo final de efectivo y sus equivalentes

2010

345

(173)(76)

(249)

1,048

175

1,223

2009 11 MAR

1,118

112398213

(2,997)(282)(106)110

4,059(45)739

1,297

82-56138

(7,134)(3,084)

569_

8,49645

(1,108)

148

(265)242

(23)

125

51

17S



"A'bí: B b l l V IAMAVU INbUAbllDirectora de Autorización y Registro

60


ESTADO DE RESULTADOSAl 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009(Expresados en miles de dólares estadounidenses)

NOTAS 2010

Ventas NetasCosto de ventas

Utilidad bruta en ventas

Gastos de operación:

Administración y ventasGastos financieros

Utilidad (pérdida) neta de operación

Otros ingresos

Utilidad antes de participación atrabajadores e impuesto a la renta

Participación TrabajadoresImpuesto a la Renta

Utilidad Neta

12,625(6,735)

5,890

(3,693)(2,687)

(490)

1.463

973

1010

(146)(482)

345


11 MAR 2013

2009

12,559(7,136)

5,423

(2,819)(1,469)

1,135

797

1,932

(290)(524)

1,118


^ég**2? ¿¿si-..;,.,.. TAMAVO IÑSUAST

61



NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSAL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009(Cifras expresadas en miles de dólares estadounidenses)

Z144AR._20l3

NOTA 1.- OPERACIONES

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROÉXITO CÍA. LTDA.. fue constituida el14 de abril de 2005, en ía ciudad de Cuenca, provincia del Azuay, e inscrita en elRegistro Mercantil bajo el número 137, el 21 de abril del mismo año. Con resoluciónNo. SC.DIC.C.09.581 ía Superintendencia de Compañías aprueba la transformación dela compañía en una Sociedad Anónima denominada LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROÉXITO S.A., fue inscrita en el Registro Mercantil delCantón Cuenca, el 15 de octubre de 2009, bajo el número 615; el objetivo es dedicarsea la comercialización, compra, venta, importación, exportación y distribución deelectrodomésticos de todo tipo y demás artículos afines y relacionados con éstos.

NOTA 2.- RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

2.1. Bases para la preparación de los estados financieros

La Compañía prepara y presenta sus estados financieros con base en las NormasEcuatorianas de Contabilidad establecidas por la Federación Nacional de Contadores delEcuador y autorizadas por la Superintendencia de Compañías. El Directorio y otroscuerpos directivos de la Compañía son los responsables de la preparación ypresentación de los estados financieros. La Gerencia de la Compañía ha seleccionado yaplicado las políticas contables de manera que los estados financieros cumplan contodos los requerimientos de cada norma, y permitan una presentación estructurada de laposición financiera y las transacciones realizadas por la misma. Los estados financierospresentan los resultados de la administración de los recursos confiados a la Gerencia dela Compañía.

La Superintendencia de Compañías de la República del Ecuador, mediante ResoluciónNo. 06.Q.ICI.004 del 21 de agosto de 2006, publicada en Registro Oficial No. 348 del 4de septiembre de 2006, establece que a partir del año 2009, las compañías domiciliadasen Ecuador, deben preparar sus estados financieros en base a las NormasInternacionales de Información Financiera (NIIF's) y Normas Internacionales deContabilidad {NIC's), emitidas por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad.

Mediante Resolución No. 08.G.DSC del 20 de noviembre de 2008 la Superintendenciade Compañías establece el siguiente cronograma de aplicación obligatoria de lasNormas Internacionales de Información Financiera (NlIF's) por parte de las compañías yentes sujetos a su control:


por la Superlntendencia-dg^Companías con

Resolución No. ff *?7

s..INSUASTI

>¡rectora de Autorización y Registro

NOTA 2.- RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES(Continúa)

2.6. Propiedad y equipo

Se muestra al costo de adquisición, menos (a depreciación acumulada.

El valor de los activos y la depreciación acumulada de los elementos vendidos oretirados se descargan de las cuentas correspondientes cuando se produce la venta oel retiro y el resultado de dichas transacciones se registra cuando se causa. Los gastosde mantenimiento y reparación menores se cargan a los resultados del año.

La depreciación de los activos se registra con cargo a las operaciones del año,utilizando tasas que se consideran adecuadas para depreciar el valor de los activosdurante su vida útil estimada, siguiendo e! método de la tínea recta.

2.7. Otros activos

Constituyen principalmente garantías de locales arrendados.

2.8. Participación trabajadores

De acuerdo con disposiciones legales, los trabajadores tienen derecho a unaparticipación del 15% sobre las utilidades anuales, esta provisión es registrada concargo a los resultados del ejercicio en que se devenga, con base en las sumas porpagar exigibles.

2.9. Impuesto a la renta

La provisión para impuesto a la renta se calcula medíante la tarifa de impuesto del 25%aplicable a las utilidades gravables del año, y se carga a los resultados.

2.10. Reserva Lega!

La Ley de Compañías requiere que por lo menos el 10% de la utilidad anual seaapropiado como reserva legal hasta que ésta como mínimo alcance el 50% del capitalsocial. Esta reserva no es disponible para el pago de dividendos en efectivo peropuede ser capitalizada en su totalidad.

2.11. Cuentas de resultados

Se registran por el método de lo devengado.

2.12. Uso de estimados

La preparación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Ecuatorianas deContabilidad requiere que la Administración de la Compañía realice estimaciones ysupuestos que afectan los saldos reportados de activos y pasivos y revelación decontingentes a la fecha de los estados financieros. Los resultados reales podrían diferirde aquellas estimaciones las cuales podrían ser significativas.


por la Superintendencia^de Compañías con

ifíesolución No.

S¿„„ ETTYTAMAYOINSUAbrr


NOTA 2.- RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES(Continúa)

Año

1

1

1

de implementación

de enero de 2010

de enero de 201 1

de enero de 201 2

Grupo de compañías que debenaplicar

Compañías de auditoría externa y entessujetos y regulados por la Ley deMercado de ValoresCompañías con activos al 2007, iguales osuperiores a US$ 4 millones; holding,tenedoras de acciones, compañías deeconomía mixta, fas entidades del sectorpúblico y sucursales de entidadesextranjeras.El resto de compañías controladas por laSuperintendencia de Compañías delEcuador.

De acuerdo con el cronograma mencionado, LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICOELECTROÉXITO S.A. implementará las NIIF a partir del 1 de enero de 2012, siendo elaño 2011 su período de transición.

2.2. Registros contables y unidad monetaria

Los estados financieros y los registros contables de la Compañía se presentan endólares de los Estados Unidos de América, la moneda oficial adoptada por la Repúblicadel Ecuador a partir de marzo de 2000.

2.3. Efectivo y sus equivalentes

La Compañía para propósitos de presentación del estado de flujo de efectivo,considera como efectivo a los saldos en caja y bancos.

2.4. Provisión cuentas incobrables

La provisión para cuentas de dudoso cobro se incrementa mediante provisiones concargo a los resultados en base a lo establecido en la Ley de Régimen TributarioInterno y se disminuye por los castigos de las cuentas por cobrar consideradasirrecuperables.

2.5. Inventarios

Los inventarios de mercaderías se registran al costo promedio de compras. El costo deventas se determina por el método promedio ponderado, el cual no excede el valorneto realizable.


por ta SupeTtmemtefldateJ Compañías con

'Resolución No.

2 7 N A R 2013

. _Directora de Autorización y Registro

NOTA 3.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR

Al 31 de diciembre comprende:

ClientesIntereses y comisiones diferidos (1)Anticipos a proveedores (2)Otras

Provisión cuentas incobrables (3)

Total

2010 2009

13.623451260278

14.612

(268)

11.02734016682

11.615

(156)

11 MAR 2013

14.344 11.459

(1) Corresponde a intereses del financiamiento de la cartera pendiente de cobro.

(2) Incluye anticipos a Sony por la compra de Televisores.

(3) La Compañía registra las provisiones para cuentas incobrables en función de lasdisposiciones tributarias vigentes. Sin embargo dentro del rubro de cuentas porcobrar se incluye aproximadamente un valor de USD $ 2.975 mil de cartera vencidamayor a 365 días. La Administración de la compañía no ha efectuado un análisisintegral de potenciales clientes incobrables, que permita cuantificar el monto deprovisiones para este efecto, de conformidad con normas ecuatorianas decontabilidad.

El siguiente es el movimiento de provisión para cuentas incobrables.

2010 2009

Saldo al inicio del añoProvisión del añoCastigos

Saldo al cierre

156112

268

7482

156


1á"5üiterinteñaeTTC»-d^Compamas con

Resolución No. /^7765


NOTA 4.- INVENTARIOS

Al 31 de diciembre, comprende lo siguiente:27 MAR 2013

2010

MercaderíasEn consignaciónImportaciones en tránsitoOtros

Provisión para inventarios de bajarotación (1)

Total

3.649

1.375

5.024

5.024

2009

2.24841

2.578

4.867

(125)

4.742

(1) Los inventarios de mercadería que no han tenido movimiento por un período mayora un año ascienden a un monto aproximado de US $ 225 mil. La Administración noha considerado necesario registrar provisiones para este efecto.

NOTA 5.- PROPIEDAD Y EQUIPO, NETO


2010

Depreciabtes:Equipos de ComputaciónEquipos de OficinaMuebles y enseresVehículosOtros

Depreciación acumulada

Total

2009% anual de

depreciación

17055

28217720

704

(219)

13033

201158

9531

(121)

3310102020

485 410

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor l iipeiinlaadencia de Compañías coa

Resolución No. / fTT 'Nde

Y TAMAYCTlMSU/XSTl-Directora de Autorización y Registro

NOTA 5.- PROPIEDAD Y EQUIPO, NETO(Continúa)

El movimiento de propiedad y equipo durante el año fue el siguiente:

2010 20092 7 MAR 2Q13

Saldo a! inicio del año, neto

AdicionesDepreciación

Saldo a! cierre

410

173(98)

201

265(56)

485 410

NOTA 6.- OTROS ACTIVOS

Al 31 de diciembre, comprende lo siguiente:

2010 2009

Garantías por arrendamientos y otros

Otros

Total

55

8254

137 64

NOTA 7.- OBLIGACIONES FINANCIERAS


2010 2009

Sobre girosBancoslccales (1)

Bancos del exterior (2)

Total (3)

9.7615.252

1324.4816.341

15.013 10.954

(1) Corresponde a avales bancarios por un monto de US $ 1.428 mil con plazosentre 90 dtas y 360 días y costos de comisiones del 4 %; operaciones de comprade cartera por US $ 7.689 mil, con plazos entre 12 y 18 meses; y créditosprendarios por USD $ 644 mil, con plazos entre 180 días y 365 días y tasas deinterés entre el 9% y el 9,22%.


por la 3upenRtefldeoc¡a_de Compañías con

Disolución No.


NOTA 7.- OBLIGACIONES FINANCIERAS(Continúa)

(2) Corresponde a préstamos concedidos por instituciones financieras del exterlo?"-con tasas entre el 15% y 22%. incluye obligaciones vencidas por USD $ 4.353

mil. 11 MAR 2013

(3) Al 31 de diciembre de 2010 no se recibieron confirmaciones de tas obligacioneslocales y del exterior.

NOTA 8.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR


2010 2009

Proveedores locales y del exterior15% EmpleadosImpuestos por pagar (1)Intereses por pagarOtras cuentas por pagar

Total

1.870243627315755

2.543290849

234

3.810 3.916

(1) Incluye US $ 280 mil de provisión para impuesto a la renta (ver nota 10)

NOTA 9.- CAPITAL SOCIAL

Al 31 de diciembre de 2010 el capital está conformado por 1.917.472 acciones igualese indivisibles de USD $ 1 cada una.

NOTA 10.- IMPUESTO A LA RENTA

De conformidad con disposiciones legales, la tarifa para el impuesto a la renta, se calculaen un 25% sobre las utilidades gravables. Hasta el año 2009, los dividendos en efectivoque se declararon o distribuyeron a favor de accionistas nacionales o extranjeros no seencontraban sujetos a retención adicional alguna. A partir del año 2010, los dividendosdistribuidos a favor de accionistas personas naturales residentes en el Ecuador y desociedades domiciliadas en paraísos fiscales, o en jurisdicciones de menor imposición, seencuentran gravados para efectos del impuesto a la renta.

De acuerdo con disposiciones tributarias, las sociedades que reinviertan sus utilidadesen el país podrán obtener una reducción de 10 puntos porcentuales de la tarifa delImpuesto a la Renta sobre el monto a reinvertir, siempre que lo destinenexclusivamente a la adquisición de maquinarias o equipos nuevos que se relacionendirectamente con su actividad económica; así como para la adquisición de bienesrelacionados con investigación y tecnología que tengan como fin mejorar laproductividad, generar di versificación productiva y empíeo; y se efectúe elcorrespondiente aumento de capital, mismo que deberá perfeccionarse con lainscripción en el Registro Mercantil hasta el 31 de diciembre del año siguiente.


porJa^Supetiüífindencia de Compañías con

Resolución No.

2^

~fe B tTf YTAMAYCrmUASTlDirectora de Autorización y Registro

NOTA 10.- IMPUESTO A LA RENTA(Continúa)

Una reconciliación entre la utilidad según estados financieros y la utilidad gravable, escomo sigue:

Utilidad contable antes de impuestoa la renta y participación Trabajadores15% participación trabajadores

Utilidad antes de impuesto a la renta

2010 2009 11 MAR 2013

973(146)

1,932(290)

827 1 ,642

Amortización de pérdidas tributariasGastos no deduciblesDeducción por incremento neto empleados

Utilidad (Pérdida) gravable

25% Impuesto a la rentaAnticipo de impuesto a la renta determinado (1)

Impuesto a la renta causado

Crédito TributarioAnticipo pagadoRetenciones en la fuente del año

Impuesto a la renta por pagar

(14)1,215

(98)714

(258)

1,930

482(44)

2,098

524

482 524

(44)(158)

280

(1) A partir del año 2010, se debe considerar como impuesto a la renta mínimo el valordel anticipo calculado, el cual resulta de la suma matemática del 0.4% del activo,0.2% del patrimonio, 0.4% de ingresos gravados y 0.2% de costos y gastosdeducibles.

Durante el año 2010, la Compañía realizó una declaración de anticipo de impuesto a larenta de US$ 44 mil, y el impuesto a la renta causado del año es de US$ 482 mil;consecuentemente, la Compañía registró en resultados US$ 482 mil equivalentes alimpuesto a la renta causado.

Las autoridades tributarias tienen pendiente la revisión de las declaraciones de los años2006 al 2010.

NOTA 11.- EVENTOS SUBSECUENTES

Entre el 31 de diciembre de 2010 y la fecha de emisión del informe de los AuditoresExternos, 4 de marzo de 2011, no se produjeron eventos que en la opinión de laAdministración de la Compañía pudieran tener un efecto significativo sobre dichosestados financieros, y que no estuvieran revelados en los mismos o en sus notas.

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor Ja Superintendencia de Compañías con

^ /* 3

_ tNSüASTtD?rectora'cie Autorización y Reqistrr-

fl

auditores s.a.

r:

Av, Repi

Edificio

2 7 MAR 2013

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICOELECTROÉXITO S.A.

Estados FinancierosAI 31 de diciembre de 2010 y 2009Informe de los auditores independientes

t»

GERENÍTE

Jesús S.

CONTADOR

I CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

por la SLJti£rliilendÉQcia_de Compañías con

"ÁB. BFlTY'TAMAYO IÑSÜASfTDirectora de Autorización y Registro

Edificio

Freiré Hidalga27 MAR 2013

auditores s.a.


Estados FinancierosAl 31 de diciembre de 2009 y 2008, eInforme de los auditores independientes



ResotúdórTNo.

INSUAMTDirectora de Autorización y Registro


ESTADOS FINANCIEROSAL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008

CONTENIDO:


Balance General

Estado de Resultados

Estado de Cambios en el Patrimonio

Estado de Flujo de Efectivo


27 MAR 2013

Abreviatura usada:

US$

NEA

NEC

NIIF

Dólares de los Estados Unidos de América

Normas Ecuatorianas de Auditoría

Normas Ecuatorianas de Contabilidad

Normas Internacionales de Información Financiera

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la^Superintendencia^de Compañías con

Resolución No. ^¿y^de ¿2/0V/3

B. BETTY TAMAYO IWSUASTrDirectora de Autorización y Registro


A los Accionistas y Directores de:LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROÉXITO S.A. 2 7 MAR 2013

1. Hemos auditado los balances generales adjuntos de LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROÉXITO S.A., al 31 de diciembre de 2009 y2008, y los correspondientes estados de resultados, de cambios en el patrimonio yde flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas. Estos estadosfinancieros son responsabilidad de la Administración de la Compañía. Nuestraresponsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financierosbasados en nuestra auditoría,

2. Nuestro examen fue efectuado de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Auditoria.Estas normas requieren que una auditoria sea diseñada y realizada para obtenercerteza razonable de sí los estados financieros no contienen exposicioneserróneas o inexactas de carácter significativo. Una auditoria incluye el examen, abase de pruebas, de la evidencia que soporta las cantidades y revelacionespresentadas en los estados financieros. Incluye también la evaluación de losprincipios de contabilidad utilizados y las estimaciones relevantes hechas por laAdministración, así como una evaluación de la presentación general de los estadosfinancieros. Consideramos que nuestra auditoria provee una base razonable paraexpresar una opinión.

3. En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, entodos los aspectos importantes, la situación financiera de LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROÉXITO S.A., al 31 de diciembre de 2009 y2008, los resultados de sus operaciones, los cambios en su patrimonio y sus flujosde efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con las NormasEcuatorianas de Contabilidad.

Quito, 10 de marzo de 2010.

Registro en laSuperintendencia deCompañías No. 634

Dr. Jaime Freiré HidalgoRepresentante Legal


por la Ju.Detinlencteociide Compañías cor

Resolución No.

Directora de Autorización y Reg.stro


BALANCES GENERALESAl 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008(Expresados en miles de dólares estadounidenses)

ACTIVOS:

ACTIVOS CORRIENTEEfectivo y sus equivalentesCuentas y documentos por cobrarInventariosTotal

Activos fijos, neto

Otros activos

TOTAL ACTIVOS

PASIVOS:

PASIVOS CORRIENTESObligaciones financierasCuentas y documentos por pagarTotal

PASIVO LARGO PLAZOObligaciones Financieras

TOTAL PASIVOS

PATRIMONIO (véase estado adjunto)

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

NOTAS 2.009 2008

34

5

6

17511.4594.74216.376

410

64

16.850

514.4071.658

6.116

201

306

6.623

10

10,9543.916

14.870

45

14.915

1.935

2.4583.3475.805

5.805

818

16.850 6.623



por la Superintendencia deXompañías con

Resolución No.



ESTADOS DE RESULTADOSAl 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008

27 MAR 2013


NOTAS 2009 2008

Ventas NetasCosto de ventas

Utilidad bruta en ventas

Gastos de operación:

Administración y ventasGastos financieros

Utilidad (pérdida) neta de operación

Otros ingresos

Utilidad antes de participación de losempleados en las utilidades e impuesto a la renta

Participación a los empleados en las utilidadesImpuesto a la renta

Utilidad neta

1212

12,559(7.136)

5.423

(2.819)(1.469)

1,135

797

5.69913.774)

1.925

(1.579)(345)

1

268

1.932

(290)(524)

1.118

269

(40)

229



por ( Superintendencia de Compañías con

Resolución No.

nDirectora de Autorización y Registro

2 7 MAR


ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIOAl 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008


Capital Reserva UtilidadesSocial Legal retenidas otal


Aportes de capital

Utilidad del ejercicio


Aumento de capital

Utilidad neta


231

347

_

578

234

-

812

5 5

-

229

5 234

(234)

1.118

5 1.118

241

347

229

817

-

1.118

1.935



por la Superintendenciade Compañías conolución No.

~Ag: DETTYTAMAYO INSUASTI -Directora de Autorización y Registro

76


ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVOAl 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008(Expresados en miles de dolares estadounidenses)

2009 2008

Flujo de operaciones:

Utilidad (pérdida) neta

Cargos a resultados que no representan flujo de efectivo:

ProvisionesDepreciaciones

Operaciones del período:

Cuentas y documentos por cobrarInventariosCuentas y documentos por pagarGarantíasObligaciones bancadas corto plazoObligaciones bancahas largo plazo

1.118

8256

138

(7.134)(3.084)

569O

8.49645

229

402666

(2,403)(1.173)

2.053

1.204

(1.108) (319)

Efectivo neto provisto por las actividades de operaciónFlujo de inversiones:

InversionesActivos fijosOtros activos

Efectivo provisto por flujo de inversiones

148

(265)241

(24)

10(150)(275)

(24) (415)

Flujo de financiamiento

Préstamos bancarios largo plazoAporte de capital

Efectivo provisto por flujo de financiamtento

347

347

Incremento (disminución) del flujo de fondos

Saldo inicial de efectivo y sus equivalentes

Saldo final de efectivo y sus equivalentes

124

51

175

(92)

143

51


™ ~ — 'ssr 55="Directora de Auto

-, 77


NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSAL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008(Cifras expresadas en miles de dólares estadounidenses)

NOTA 1.-OPERACIONES

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROÉXITO CÍA. LTDA., fue constituida el14 de abril de 2005, en la ciudad de Cuenca, Provincia del Azuay, e inscrita en elRegistro Mercantil bajo el número 137, el 21 de abril del mismo año. Con resoluciónNo. SC.DIC.C.09.581 de la Superintendencia de Compañías aprueba la transformaciónde la compañía en una Sociedad Anónima denominada LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO S.A., e inscrita en el Registro Mercantil del Cantón Cuenca, el15 de octubre de 2009, bajo el número 615, el objetivo es dedicarse a lacomercialización, compra, venta, importación, exportación y distribución deelectrodomésticos de todo tipo y demás artículos afines y relacionados con éstos.

NOTA 2.- RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

2.1. Bases para la preparación de los estados financieros

Los estados financieros han sido preparados con base en las Normas Ecuatorianas deContabilidad, establecidas por la Federación Nacional de Contadores del Ecuador yautorizados por la Superintendencia de Compañías.

La Superintendencia de Compañías de la República del Ecuador, mediante ResoluciónN. 06.Q.ICI.004 del 21 de agosto de 2006, publicada en Registro Oficial No. 348 del 4del septiembre de 2006, establece que a partir del año 2009, las compañíasdomiciliadas en Ecuador, deben preparar sus estados financieros en base a lasNormas Internacionales de Información Financiera (NHF's) y Normas Internacionalesde Contabilidad (NIC's), emitidas por la Junta de Normas Internacionales deContabilidad. Con fecha 20 de noviembre de 2008 el organismo de control medianteResolución No. 08.G.DSC posterga la aplicación de tales normas de la siguiente manera.

1. Aplicarán a partir del 1 de enero de 2010 las compañías y los entes sujetos yregulados por la Ley de Mercado de Valores, así como todas las compañías queejercen actividades de auditoría externa.

Se establece el año 2009 como período de transición, para tal efecto, este grupo decompañías y entidades deberán elaborar y presentar sus estados financieroscomparativos con observancia de las Normas Internacionales de InformaciónFinanciera "NIIF" a partir del ejercicio económico del año 2009.

27 MAR 2013


n

78

2 ? MAR 20J3

NOTA 2.- RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES(Continuación)

2. Aplicarán a partir del 1 de enero de 2011 las compañías que tengan activos totalesiguales o superiores a US$ 4 millones al 31 de diciembre de 2007, las compañíasHolding o tenedoras de acciones, que voluntariamente hubieren conformado gruposempresariales, las compañías de economía mixta y las que bajo la forma jurídica desociedades constituya el Estado y Entidades del Sector Público, las sucursales decompañías extranjeras u otras empresas extranjeras estatales, paraestatales,privadas o mixtas, organizadas como personas jurídicas y las asociaciones que éstasformen y que ejerzan sus actividades en el Ecuador.

Se establece el año 2010 como período de transición, para tal efecto, este grupo decompañías y entidades deberán elaborar y presentar sus estados financieroscomparativos con observancia de las Normas Internacionales de InformaciónFinanciera "NIÍF" a partir del ejercicio económico del año 2010.

3. Aplicarán a partir del 1 de enero de 2012 las demás compañías no consideradas enlos dos grupos anteriores.

Se establece el año 2011 como período de transición; para tal efecto este grupo decompañías deberán elaborar y presentar sus estados financieros comparativos conobservancia de las Normas Internacionales de información Financiera "NIIF", a partirdel año 2011.

2.2. Registros contables y unidad monetaria

Los estados financieros y los registros contables de la Compañía se presentan endólares de los Estados Unidos de América, ía moneda oficial adoptada por la Repúblicadel Ecuador a partir de marzo de 2000.

2.3. Equivalentes de efectivo

La Compañía para propósitos de presentación del estado de flujo de efectivo,considera como efectivo a los saldos en caja y bancos.

2.5. Estimación para cuentas de cobro dudoso

La estimación para cuentas de cobro dudoso se incrementa mediante provisiones concargo a los resultados en base a lo establecido en la Ley de Régimen TributarioInterno y se disminuye por los castigos de las cuentas por cobrar consideradasirrecuperables.

2.6. Inventarios

Los inventarios de mercaderías se registran al costo promedio de compras. El costo deventas se determina por el método promedio ponderado, el cual no excede el valorneto realizable.


ResoluciónNoTTWH de W-/03/'79



2.7. Activos fijos

Se muestra al costo de adquisición, menos la depreciación acumulada.

El valor de los activos y la depreciación acumulada de los elementos vendidos oretirados se descargan de las cuentas correspondientes cuando se produce la venta oel retiro y el resultado de dichas transacciones se registra cuando se causa. Los gastosde mantenimiento y reparación menores se cargan a los resultados del año.

La depreciación de los activos se registra con cargo a las operaciones del año,utilizando tasas que se consideran adecuadas para depreciar el valor de los activosdurante su vida útil estimada, siguiendo el método de la línea recta.

2.8. Otros activos

Constituyen principalmente garantías de locales arrendados.

2.10. Participación de los trabajadores en las utilidades

De acuerdo con disposiciones legales, los trabajadores tienen derecho a unaparticipación del 15% sobre las utilidades anuales, esta provisión es registrada concargo a los resultados del ejercicio en que se devenga, con base en las sumas porpagar exigibles.

2.11. Impuesto a ia renta

La provisión para impuesto a la renta, se calcula mediante la tarifa de impuesto (25%)aplicable a las utilidades imponibles, y se carga a los resultados del año en que sedevenga con base en el impuesto por pagar exigible.

De acuerdo con disposiciones legales vigentes, las sociedades, pueden calcular latarifa del 15% de impuesto sobre el valor de las utilidades, siempre que dichos valoresse inviertan en maquinaria y equipos nuevos y estas se capitalicen, por lo menos por elmonto de las utilidades reinvertidas, debiendo perfeccionarse con la inscripción de larespectiva escritura en el Registro Mercantil, hasta el 31 de diciembre del año posterioral que se utilizó esta facultad tributaria.

2.12. Reserva Legal

La Compañía debe apropiar por lo menos el 10% de la utilidad líquida, hasta que elsaldo de dicha reserva alcance el 50% del capital pagado. La reserva legal no estádisponible para distribución de dividendos, pero puede ser capitalizada en su totalidado utilizada para absorber pérdidas.

2.13. Cuentas de resultados

Se registran por el método de lo devengado.


por la Superintendencia^Compañías conj

Resolución No.

80

. .Directora de Autorización y Registro


2.14. Uso de estimados

La preparación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Ecuatorianas deContabilidad requiere que la Administración de la Compañía realice estimaciones ysupuestos que afectan los saldos reportados de activos y pasivos y revelación decontingentes a la fecha de los estados financieros. Los resultados reales podrían diferirde aquellas estimaciones las cuales podrían ser significativas.

NOTA 3.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR

Al 31 de diciembre comprende:

ClientesIntereses y comisiones diferidos (1)Anticipos a proveedoresOtras

Provisión para cuentas de dudoso cobro (2)

Total

2009 2008

11,02734016682

4.063296

3983

11.615

(156)

4.481

(74)

11.459 4.407

(1) Incluye US $ 208 mil, que corresponden a costos financieros incurridos en el año2009, que fueron diferidos por la compañía.

(2) Dentro del rubro de cuentas por cobrar se incluye aproximadamente un valor deUS$ 642 mil de cartera vencida mayor a 365 días; la Administración de la compañíano ha considerado necesario incrementar las provisiones para potenciales cuentasincobrables.

El siguiente es el movimiento de provisión para cuentas incobrables.

2009 2008

Saldo al inicio del añoProvisión del añoCastigos

Saldo al cierre

7482

4940

(15)

156 74

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la.Superintendencia de Compañías con

Resolución No. 7T9^ de X2./¿>3/'381


27 MAR 2013

NOTA 4.- INVENTARIOS


2009 2008

MercaderíasEn consignaciónImportaciones en tránsitoOtros

Provisión para inventarios de bajarotación (1)

Total

2.24841

2.578

1.61735

4.867

(125)

4.742

1.658

1.658

(1) Los inventarios de mercadería que no han tenido movimiento por un periodo mayora un ano ascienden a un monto total de US $ 187 mil. La Administración no haconsiderado necesario incrementar dichas provisiones.

NOTA 5.- ACTIVOS FIJOS


2009 2008

De preciables:Equipos de ComputaciónEquipos de OficinaMuebles y enseresVehículosOtros

13033

201158

9

9315

14013

5

Porcentajeanual de

depreciación

3310102020

531 266

Depreciación acumulada

Total

(121)

410

(65)

201



Resolución

ta .TNSUASTIDirectora de Autorización y Registro

11 MAR 2013

NOTA 5.- ACTIVOS FIJOS(Continuación)

El movimiento de propiedad, planta y equipo durante el año fue el siguienteS-¿-l£:

Saldo al inicio del año, neto

AdicionesDepreciación

Saldo al cierre

2009

201

2008

77

265(56)

410

150(26)

201

NOTA 6.- OTROS ACTIVOS


2009

Intereses bancaries diferidosGarantías por arrendamientos y otros

Total

64

64

2008

27135

306

NOTA 7.- OBLIGACIONES FINANCIERAS


SobregirosBancos I oca les (1)Bancos del exterior (2)

Total

2009 2008

1324.4816.341

10.954

89532

1.837

2.458

(1) Corresponde a avales bancarios por un monto de US $ 1.170 mil con plazos de 180días y generan una comisión del 4%; operaciones de compra de cartera por US $3,311 mil, con plazos de hasta 12 meses.

(2) Corresponde a préstamos concedidos por instituciones financieras del exterior contasas entre el 17% y 22%, y vencimientos hasta diciembre de 2010.


Resolución No.

. BETTYTAMAYO INSUASTTirectora de Autorización y Registro

NOTA 8.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR

Al 31 de diciembre, comprende: 2 1 MAR 2013

2009 2008

2.543290849234

3.916

2.9044066

337

3.347

Proveedores locales y deí exterior15% TrabajadoresImpuestos por pagar (1)Beneficios sociales y otras

Total

(1) Incluye US $ 524 mil de provisión para impuesto a la renta.

NOTA 9.- PRESTAMOS BANCARIOS A LARGO PLAZO

Corresponde a la porción a largo plazo por pagar a una institución financiera delexterior, por un monto total de USD $ 45 mil, con vencimientos hasta el año 2011.

NOTA 10.-CAPITAL

Al 31 de diciembre de 2009 el capital está conformado por 811.895 acciones de US$1,oo cada una,

NOTA 11.-TRANSACCIONES CON RELACIONADAS

Durante los ejercicios 2009 y 2008 no existen transacciones efectuadas con partesrelacionadas.

NOTA 12.- IMPUESTO A LA RENTA

A continuación una demostración de la conciliación tributaria del impuesto a la renta, al31 de diciembre de 2009 y 2008 preparada por la Compañía.

2009 2008Utilidad contable antes de impuestoa la renta y participación empleados15% participación empleados

Base para participación empleados

Gastos no deduciblesDeducción por incremento neto empleadosUtilidad (pérdida) gravable

15% impuesto a la renta

25% impuesto a la renta

Menos - anticipos y retenciones

Impuesto a pagar (Crédito fiscal)

1.932

(290)

1,642

714

(258)2.098

524

(126)

269

(40)

229

42

(285)(14)

-

(26)

rCERT!FIC(3S|8e eí arguarda conformidad con el autorizadopor ¡a Superintendencia de Compañías con

"Directora de Autorización y Registro

11

NOTA 13.- REFORMAS TRIBUTARIASVVG' . o-'\X^<?^™

Con fecha 23 de diciembre de 2009 se expide el Registro Oficial No. 94-S D"publica la Ley Reformatoria a la Ley de Régimen Tributario Interno y a la LeyReformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador, que entre otros aspectos serefieren a: reformas en el tratamiento de dividendos, cambios en el régimen de preciosde transferencia, requisitos para la reducción de 10 puntos en e! impuesto a la renta,incremento del impuesto a la salida de divisas, tratamiento del anticipo del impuesto ala renta.

NOTA 14.- EVENTOS SUBSECUENTES

Entre el 31 de diciembre de 2009 y la fecha de emisión del informe de los AuditoresExternos, 10 de marzo de 2010, no se produjeron eventos que en la opinión de laAdministración de la Compañía pudieran tener un efecto significativo sobre dichosestados financieros, y que no estuvieran revelados en los mismos o en sus notas.

CONTADOR


porJa-Supeiínlfindencia de Compañías con

Resolución

3ETTYTAMAYD INSUASTIDirectora de AutdrííacISh y Registro

SCR/ELSaciedad CüJifkiadoiai de Rie

tn *Rieso

27 MAR 2013

CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LA

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE


electro

DICIEMBRE DE 2012

nFRTIFICO que el presente

Av. Juan Tanca M a rengo y Joaquín Orrantia „ . . . . .Tclf.: 042 158322 - 042 158422 - 042 158230 F . ft(l$a0«(í3ftndencía de Compañías cor. . ^

E-mail: a.iiniliilstrac¡<>n(g;scrU,fin.jic .. --.-.' "771\ttTí*i~~~^~~~~~ti&~J>'~i 21 ' ~ .: ' r m l , msisnlur.ion No. fi / P*v uc^c^/ fGuayaquil - Lcuadorl

itYTÁMÁY01NSUASrde Autorización y Registro

SCRÍELSuciedad CiUJficadüra de RiesgoLati

LA CASA DEL ELECTRODOMSTICO EL)

Sesión Ordinaria de Comité: 21 de Diciembre de 2012Monto de la emisión: Hasta por US$10,000,000.00Clase A: 1.800 días, tasa de interés fija de 8%Clase B: 2.160 días, tasa de interés fija de 8%Pago de capital e intereses trimestrales

Analista: Katherine Lindao [email protected]

Z 7 MAR 2013

Calificación Final del Instrumento AACorresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazospactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que perteneceny en la economía en general.

RESUMENLa economía de Ecuador registró un crecimiento del5,2% interanual en el segundo trimestre de este año,mientras que el Producto Interno Bruto del país crecióun 7,9% en el segundo trimestre del 2011, por lo que semantiene la desaceleración proyectada para el año encurso aunque la misma es menos marcada a laesperada en el primer trimestre del presente año; ellopor un repunte de la construcción y la acuicultura; ypese al desfavorable entorno internacional tanto deEuropa como de Estados Unidos. El sector Comercioal por mayor y al por menor en el que se encuentra elemisor en su rol de importador y comercializador deproductos de línea blanca y café, principalmente,muestra un descenso esperado para el año en curso,aunque el mismo es inferior al de la economía general.A Octubre de 2012 el emisor alcanza US$15.76millones, monto que sumado a las ventas denoviembre y diciembre, permitiría alcanzar ingresospor US$25 millones.

La empresa registra un margen bruto promedio sobrelos ítems vendidos del 56.6%, con los cuales cubregastos administrativos y ventas de 6.18% y 24.26%respectivamente, logrando una utilidad en operacionespromedio de 12.96%. Los activos promedio seencuentran en US$32.91 millones y cuentan con unarentabilidad de 14,19%, lo cual señala que el negocioestá en capacidad de generar un monto de flujo deefectivo superior a los US$4 millones.

Los recursos obtenidos de la nueva emisión, buscanprincipalmente sustituir los pasivos bancariosexistentes, los cuales en su totalidad son de cortoplazo, mientras que el monto restante será aplicadocomo capital de trabajo. De este modo, la deudafinanciera se incrementará de US$8.5 millones aUS$13.5 millones, en tanto que la inversión accionarialse mantendrá en niveles iguales al año anterior -

US$5.53 millones - con la cual la relación entre ambasfuentes de fondos será de 2.45 veces. Los pasivos concosto financiarán 34.3% del monto total de activos y74.2% de ella será de largo plazo.

La emisión de obligaciones ha sido estructurada congarantía general, es decir que está respalda con losactivos libres de gravamen de la empresa y losresguardos exigidos por la Ley de Mercado deValores, su reglamento y las resoluciones del ConsejoNacional de Valores.

La estrategia aplicada de atender al segmentosocioeconómico bajo ha sido exitosa, ello se ve en elcrecimiento de las ventas, a más de que se observa unreforzamiento importante en las otras líneas denegocio del cliente adicionales al de línea blanca y café,en especial el de equipos de computación, cuyaparticipación en el conglomerado total ha crecido deun 6.3% a un 16% entre diciembre/2010 yoctubre/2012. A ello se suma el mejoramiento delmargen bruto y operativo, lo cual ha apoyado a que elflujo operativo de la empresa siga creciendo al igualque los niveles de cobertura de sus gastos financieros;entre otros factores de tipo cualitativo y cuantitativo;todo lo cual conllevó a los miembros del comité a quese pronuncien por asignar a la I emisión deobligaciones de LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A. porhasta US$ 10 millones de dólares en la categoría deriesgo de "AA".

Emisión de Obligaciones ELECTROEXITO S.A. - Diciembre 2012

CERTIFICO quo oí presente ejemplar

Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia • Edificio Executíve Cxíiuer 3er piqo, oficina 311Telf.: 042 158322-042 158422-042 158230 Fax: OflM&Iflflierint&aueacia de Compañías COI!

E-niail: admini.stracioní«)scrla.ilii.^Guayaquil - Ecuador

BETTYTAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

27 MAR ZQ13

Sociedad Calificadora de Riesgo

RESUMEN FINANCIERO

ToWlAclhos

Disponible

Deudores

Exigencias

Activo Tijo

Tol.il Pasivos

Deuda/Palrimonio

Deuda Financiera/Patrimonio

% Deuda cono pbíoDciKla Fi inicie m/nnjo Depurado

índice de Cobertura Histórica

Características de la EmisiónEl programa de emisión de obligaciones objeto decalificación alcanza un monto de hastaUS$10,000,000.00 (diez millones de dólares de EstadosUnidos de Norteamérica).

Los recursos serán utilizado en un 50% para cancelarpasivos de un costo mayor o plazo menor y el otro 50%para financiar parte del capital de trabajo de laempresa.

Las obligaciones a emitirse serán materializados odesrnaterializados, según solicitud del inversionista almomento de la colocación primaria de los títulos. Si esdesmaterializada se lo realizará a través del DepósitoCentralizado de Compensación y Liquidación DeValores DECEVALE S.A.

Los tirulos tendrán las siguientes características:Clase A: Tendrá un plazo de 1,800 días y contendráveinte cupones representativos de capital y veintecupones representativos de intereses.

Clase B: Tendrá un plazo de 2,160 días y contendráveinticuatro cupones representativos de capital yveinticuatro cupones representativos de intereses.

Todos los plazos se computarán a partir de la fecha decolocación primaria de los títulos. Los títulosdevengaran una tasa fija anual del 8%. El pago de

capital e intereses será trimestral yserán rescatables anticipadamente.

La emisión ha sido estructurada con garantía gerieraTy"los resguardos de ley.

El Agente Pagador de las obligaciones será el propioemisor, quien procederá a realizar el pago a través delDepósito Centralizado de Compensación yLiquidación De Valores DECEVALE S.A. De serdesmaterializadas se pagaran por compensación através del DECEVALE en la cuenta del beneficiario. Deser materializadas el lugar de pago será las oficinas delDECEVALE a nivel nacional.

El agente colocador es Casa de Valores Advfin S.A. Elrepresentante de los obligacionistas es el EstudioJurídico Pandzic & Asociados S.A

Garantías y Resguardos de la EmisiónLa emisión ha sido estructurada con Garantía Generalacorde a los términos señalados en la normativa legalvigente; por lo que el monto de los títulos por colocares inferior al 80% del valor de los activos libres detodo gravamen de la empresa, menos los activosdiferidos y en litigio, así como los derechos fiduciariosde fideicomisos de garantía en los que el emisor seaconstituyente y beneficiario, y el saldo de la primeraemisión de obligaciones. De acuerdo a la informaciónproporcionada por el emisor a Octubre de 2012, poseeactivos libres de gravamen que permiten un cupo deemisión holgado.

La emisión presenta los resguardos previstos en elartículo 11, Capítulo III del Subtítulo I del Título III dela codificación del Consejo Nacional de Valoresconsistentes en: i) Determinar las medidas orientadas apreservar el cumplimiento del objeto social del emisor,tendientes a garantizar el pago de las obligaciones alos inversionistas; ii) No repartir dividendos mientrasestén en mora las obligaciones y iii) Mantener larelación de obligaciones en circulación sobre losactivos libres de gravamen.

Para el cumplimiento del primer resguardo el emisorse compromete a continuar manteniendo su políticaproactiva en cuanto a la comercialización y prudenteen cuanto al crecimiento, privilegiando a la eficienciafrente al volumen, todo esto con la finalidad depreservar el cumplimiento de su objeto social, y asípoder cumplir con sus clientes y sus acreedores demanera especial con los tenedores y futuroscompradores de sus obligaciones a largo plazo queemite la empresa en el mercado de valores.

Emisión de Obligaciones ELECTROEXITO S.A. - Diciembre 2012CERTIFICO que el presente ejempla-

conf0rmiriart r.nn el autorizadoguardaAv. Juan Tanca Marcngo y Joaquín Orrantia • Edificio E

Tclf.: 042 158322 - 042 158422 - 042 158Z3CÍ í>x~:"d42'tS8E-mail: ailministracion^scrlBf^ftÍMC'0" N

Guayaquil - Ecuador


27 MAR 2013

SCRtlSociedad Calificadora do Riesgo

El emisor se compromete también a mantener duranteel periodo de vigencia de la emisión, como política deendeudamiento, un nivel de endeudamiento referentea los pasivos afectos al pago de intereses equivalentehasta el 100% de los activos de la empresa.

Calificación de la InformaciónPara la presente calificación de riesgo, el emisor haproporcionado entre otros requerimientos deinformación de la Calificadora, lo siguiente: EstadosFinancieros auditados desde el 2009 al 2011, y loscortes internos al 31 de Octubre de 2012; Detalle deactivos libres de Gravámenes; etc. Los estadosfinancieros auditados al 2010 y 2009 fueron auditadospor Freiré Hidalgo Auditores S.A. con número deregistro SC-RNAE- No. 634. Al cierre del año 2009 losauditores indican en su opinión que los estadosfinancieros presentan razonablemente la SituaciónFinanciera de la compañía. Lo mismo sucede en el2010, excepto por el efecto de los ajustes que podríanrealizarse producto del valor de provisiones decuentas por cobrar. La compañía registra provisionespara cuentas incobrables (US$268 mu) en función delas disposiciones tributarias vigentes, sin embargodentro de la cartera por cobrar se incluyen US$2.975mñ de cartera vencida mayor a 365 días.

Los estados financieros auditados al 2011 fueronauditados por Paredes Santos & Asociados Cia. Ltda.con número de registro SC-RNAE- No. 327. Al cierredel 2011 los auditores indican en su opinión que losestados financieros presentan razonablemente, entodos los aspectos importantes, la Situación Financierade la compañía.

Los estados financieros se prepararon en base a lasNormas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC). Enconsecuencia, se verificó que la Institución presentainformación válida, suficiente y representativa para losúltimos tres ejercicios anuales, sin que se encuentrensituaciones que impidan la aplicación normal de losprocedimientos de calificación.

Cabe resaltar que la calificación otorgada está basada en lainformación proporcionada por el Emisor para el efecto, lacual debe cumplir con los requerimientos exigidos por lanormativa legal, siendo el Emisor responsable de que ladocumentación entregada a la Calificadora sea idéntica a lapresentada ante el organismo de control. A su vez, el Emisorse hace responsable de entregar a la Calificadora ladocumentación legal debidamente aprobada por laSuperintendencia de Compañías que acredite la autorizacióndada por ésta, sin perjuicio de que cualquier diferencia entrela información evaluada por la Calificadora y la presentadaal Ente de control pueda ser -una vez comunicada a la

Calificadora- conocida y analizada porComité de Calificación.

esta

Una vez que se verificó que la información cumple conlos parámetros de validez, suficiencia yrepresentatividad acorde a la metodología interna dela Calificadora; y que el emisor tiene capacidad paracumplir sus gastos financieros vigentes, se procediócon la aplicación normal de los procedimientos decalificación, descritos a continuación:

1 Categoría Básica de Riesgo

1.1 Cobertura Histórica de Gastos FinancierosEl cálculo de la cobertura histórica de los gastosfinancieros de la presente emisión se basó eninformación contenida en los estados financierosauditados con cierre a diciembre entre los años 2009 y2011. Así mismo, se utilizaron los estados financierosinternos a 31 de Octubre de 2012.

La cobertura de gastos financieros se obtuvo deconfrontar el flujo de efectivo depurado, generado porlos activos productivos de la Empresa con los gastosderivados de la deuda financiera.

Los activos contables han sido ajustados para eliminaraquellos que no han contribuido a la generación deflujo de efectivo. La deuda financiera que mantiene laempresa al momento de la calificación de riesgo fueincluida en el análisis con una tasa igual a la tasavigente ponderada de dichos créditos, organizados poracreedor. El resultado obtenido reflejó quehistóricamente los gastos financieros han sidocubiertos por el flujo depurado de los ejerciciosanteriores de manera suficiente. (Ver Anexo 1).

Cobertura Histórica de Gtos. Financieros: 6.24Pasivos Exigibles / EBITDA: 1.97

1.2 Riesgo de la Industria1

Sector ComercioCon una tasa de crecimiento agregado de 7.8%, laeconomía ecuatoriana constituyó en el año 2011 una delas más dinámicas de la región latinoamericana. Losaltos precios de los productos básicos en los mercadosinternacionales y el consecuente influjo de divisas queesto representa ha dinamizado el desempeño de losprincipales sectores del país. Uno de los segmentosque mantiene una importancia vital dentro de la

Elaborado por el Ec. Mauro Acebo, analista de laCalificadora de Riesgos.

Emisión de Obligaciones ELECTROÉXITO S.A. - Diciembre 2012

o, (¡fi ma 311. - j,,C0n el autonzaao

Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia • Edificio ExecutivíTclf.: 042 158322 - 042 158422 - 042 158230

C-ma¡l: adniinistracionfrjscrla.fin.cfpnr la Superintendencia de Compañías conGuayaquil - Ecuador

^gTBETTYTAMAYOde autorización v Renistro

SCR/ELSociedad Calificadora de Riesgo

2Q13

estructura económica del país es el de "Comercio alpor mayor y menor", que en el año 2011 mostró uncrecimiento real de 6.8% y contribuyó con 10.9% delProducto Interno Bruto (P1B) total2. Este sector hapresentado en promedio un crecimiento de 4.7%durante los cinco últimos años, siendo uno de losmotores de la dinámica mostrada por el PIB total delpaís en dicho lapso. En el año 2010 el PIB Comercialcreció en 7.5%, valor que llegó a 6.8 en el año 2011 deacuerdo al dato más reciente del BCE, mientras quepara el año 2012 se espera que este comportamiento sedesacelere levemente hasta alcanzar un aumento realde alrededor de 5%.

Crecimiento del PIB Comercial vs PIB Total

DPID Total JPIBComerdal

Actividad/Anos

PIB Total

PIB Comercio

2007 2008 2009 2010 2011 2012-0<>

6.4%

Fuente: Banco Central del Kcuador; (sd) semidefmitivo; (p)provisional; y, (prev) previsión

De acuerdo a cifras oficiales del Banco Central delEcuador (BCE), el sector comercial al por mayor ymenor generó en el año 2011 una producción envalores constantes de US$6,681 millones (dólares de2007) que significó una participación de 10.93% del PIBtotal. Paralelamente se evidencia una alta correlaciónentre el desempeño del sector comercial y el de laeconomía agregada, así como entre la tasa de consumodel ecuatoriano promedio y el desenvolvimiento de laeconomía.

Por otro lado, de acuerdo a las últimas cifraspublicadas por la Superintendencia de Compañías, elconjunto de sociedades integrantes que tienen comoactividad económica principal el "Comercio al porMayor y Menor" registró en el año 2010 activos por untotal de US$13,307 mülones, pasivos por US$9,517millones, patrimonio de US$3,790 millones, e ingresostotales por US$29,028 millones, pertenecientes a 12,013compañías. A su vez, el Estudio Mensual de OpiniónEmpresarial del Banco Central del Ecuador abarca 800grandes empresas de cuatro ramas de actividad

económica: Industria, Comercio, CoiV

Servicios a fin de determinar el llamatConfianza Empresarial (ICE). En octubrr \ -, ^ ,s . .-,.

ICE de la rama Comercial mostró un crecimiehto-4e!7l4puntos para ubicarse en 972.9. El ciclo deT*TCEComercio se encontró 3% por debajo de su tendenciade crecimiento de corto plazo.

Un factor importante a considerar dentro del sectorcomercial es que una significativa porción de susventas se originan en bienes importados,particularmente bienes de consumo, que en losprimeros diez meses del año 2012 alcanzaron un totalde US$4,058 millones (FOB), lo que significó unincremento de 4.3% respecto al acumulado en igualperíodo del año anterior. La evolución mostrada porlas importaciones de bienes de consumo duradero y noduradero en los últimos años se muestra acontinuación, donde se aprecia el importantecrecimiento que se dio a partir del año 2009 en losmontos importados (valores en miles de US$ FOB).

Evolución de la Balanza Comercial/Bienes de ConsumoPeriodo Enero-Octubre (en USS miles FOB)

Cifras lomadas de la más reciente actualización de d:i!os del Banco Centraldel Ecuador, en ül que se reali/ó el cambio de año huso ¡il 2007

Fuente: Banco Central del Ecuador.

ElectrodomésticosDentro del sector de comercio al por menor y mayor sedesarrolla un segmento de significativa importanciadedicado a la comercialización de electrodomésticos,que de acuerdo a lo evidenciado muestra uncrecimiento sostenible en los últimos años. El Sectorelectrodomésticos está conformado por un conjunto deempresas fabricantes y comercializadoras de equipos yaparatos de uso domésticos tales como: cocinas,refrigeradoras, aires acondicionados, calentadores deagua, lavadoras, a los que se agregan los enserespequeños, tales como licuadoras, ventiladores,planchas, tostadoras, secadoras de cabello, productosde cocina y limpieza personal en general.

La demanda muestra una tendencia a enfocarsebásicamente en artículos que ocupan menos espacio ycon un consumo menor de energía. Otro factordeterminante que evidencia la demanda es que los

Emisión de Obligaciones ELECTROÉXITOS.A. - Diciembre 2012CERTIFICO que el presente ejemplarguarda e utorizadu

Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia • Edificio Exccuijy.C|<Telf.: 042 158322-042 158422-042 158230 Fax:

E-mail: adminis t ración ascrhi.Guayaquil - Ecuador

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Suciedad Calificadora de Riesgo

27 MAR 2013

consumidores renuevan la línea blancaaproximadamente cada 5 años y requieren que losproductos importados cuenten con las característicasde mayor actualidad en los últimos periodos. Cabeindicar que las ventas del sector muestran uncomportamiento estacional, en el que destaca elincremento que se da a fines del primer y del segundosemestre debido a fechas tales como el Día de laMadre, Día del Padre y Navidad. El comportamientode compra observado indica que el hábito de consumopara estas fechas tiende a la adquisición de artículos delínea blanca y línea café. Los países de origen de lamayoría de importaciones de electrodomésticos que secomercializan en el mercado local son China, Corea delSur, EE.UU., México y Brasü.

Información de la Asociación de Almacenes deElectrodomésticos del Ecuador (ASEDELEC)- queagrupa a firmas como Comándate, Artefacta,Marcimex, La Ganga, Jaher, Sukasa, Japón y OrveHogar, entre otros almacenes- y de reportes de prensa,señalan que en el año 2010 dichas empresas vendieronUS$500 millones, de los cuales aproximadamente 30%fueron ventas efectuadas en temporada navideña. Lasempresas pertenecientes a ASEDELEC han presentadoen su conjunto un crecimiento promedio de alrededordel 12% durante los últimos años, en los que destacó elsignificativo incremento de ventas en los años 2005(22.81%) y 2008 (21.76%). En el 2009 el grupo deempresas mencionadas tuvo una disminución de3.69% en ventas debido a las medidas arancelariasimplementadas por el gobierno para limitar lasimportaciones.

Por otro lado, se estima que en general lacomercialización de electrodomésticos y artefactospara el bogar generó en el año 2011 ventas poralrededor de US$1.3 miles de millones, siendo losactores con mayor participación de mercado lossiguientes: Almacenes La Ganga, Comándate,Artefacta, Marcimex, Icesa y Créditos Económicos, alos que se sumaba un conjunto de otros mayoristas yminoristas.

Cabe indicar que en el segundo semestre del año 2011el Comité de Comercio Exterior (Comex) estableció laobligación de licencias previas para la importación debienes incluidos en 11 partidas arancelarias y en elprimer semestre de 2012 se estableció un incrementode aranceles para ciertos electrodomésticos (cornotelevisores, refrigeradoras, congeladores y otros), locual permite prever que el comportamiento crecienteobservado previamente en el sector se verá afectadopor la implementación de estas medidas,particularmente producto de las restricciones a las

importaciones que se ban establecido a fincontrolar la balanza comercial negativa dellas empresas del sector esperan atenuar estosnegativos y contar con suficiente inventarioatender la demanda.

para

Evaluando en conjunto los factores señalados, seestablece que el sector de comercio en el Ecuadorpresenta al momento un riesgo MEDIO. (Ver Anexo 2)

1.3 Asignación de la Categoría Básica de Riesgo

Tomando en consideración que LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROEX1TO S.A.presenta una Cobertura Histórica de GastosFinancieros de 6.24 y un Riesgo Industrial MEDIO, seasigna la

Categoría Básica de Riesgo de "A+"

2 Categoría Básica Corregida

2.1 Cobertura Financiera ProyectadaLa capacidad de pago proyectada se la evalúa a partirde un modelo construido en un horizonte de 12semestres, período que incluye el tiempo de vigenciade la emisión de obligaciones.

Cobertura Proyectada Promedio (por 6 semestres):8.27 (Ver anexo 3)

2.2 Metodología de las Proyecciones

Para la elaboración de los estados financierosproyectados se utilizaron los siguientes supuestos:

• La capacidad de pago histórica se la obtuvode utilizar información contenida en losestados financieros auditados de acuerdo alas Normas Ecuatorianas de Contabilidad(NEC) de los años 2009 al 2011, estadosfinancieros internos de acuerdo a las NormasInternacionales de Información Financiera(NIIF) para el año 2011, además de losestados financieros internos a 31 de Octubrede 2012.

• Se eliminaron las distorsiones de tipocontable que afectan la determinación de lareal capacidad de generación de efectivo porparte de los activos productivos de laempresa.

Emisión de Obligaciones ELECTROÉXITO S.A. - Diciembre 2012 5

CERTIFICO que el presente ejempla¡el autorizado

fc&nlícr^3er piflo, oficina 311Av. Juan Tanca Marcngo y Joaquín Orrantia • Edificio ExccutivcTelf.: 042 158322-042 158422-042158230 Fax:

E-mail:Guayaquil - Ecuador

*£ BETTYTAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

SCRÍELSuciedad Calificadora, de Riesgo

11 MAR 2013

Los flujos depurados de cada ejercicio se la haanalizado en términos reales, corregidos porla tasa de inflación de cada período anualmencionado además del corte interno a 31 deOctubre de 2012.Se han obtenido las rentabilidades de cadaperiodo, al contrastar los flujos depuradosbajo NEC y bajo NIFF, de acuerdo al caso, conlos activos productivos ajustados de cadaperiodo aplicando la norma contablerespectiva.Con el flujo depurado obtenido comopromedio simple entre los flujos NEC y NIFF,se estableció la cantidad de recursos que laEmpresa tiene capacidad de generar dado sunivel de activos productivos.Los pasivos sujetos a pago de interésreportados por el emisor son utilizados,incluyendo a las obligaciones por emitir, paradeterminar el nivel de gastos financieros quedebe honrar la firma. Para ello se aplican loscostos financieros vigentes para cadaoperación a 31 de Octubre de 2012.Para evaluar la capacidad de pago futura dela Empresa se ha construido un modelo quecomprende un horizonte de 12 semestres elcual incluye el tiempo máximo de vigencia dela emisión.Las tasas de crecimiento empleadas en elmodelo proyectado derivan de la observaciónde la evolución histórica de las ventas de lacompañía en las líneas de electrodomésticos,computación, motos y otros.La estructura de costos y gastos operacionalesempleada se obtiene del modelo histórico alanalizar su comportamiento respecto de losingresos alcanzados, manteniendo unarelación promedio en el tiempo.Los gastos financieros se obtuvieron a partirde la tabla de amortización proyectadaconforme consta en los contratos vigentes delos créditos respecto a montos, tasas y plazos.El flujo de efectivo encontrado en cada uno delos periodos proyectados en conjunto con losgastos financieros obtenidos y los pasivos concosto vigentes permiten analizar la capacidadde pago en el tiempo de proyección.El modelo base es afectado en las principalesvariables de ingreso y egreso para estudiar lavariabilidad de la holgura base ante laocurrencia de eventos adversos a lasnormales condiciones del negocio.

2.3 Indicadores Adicionales

2.3.1 Resultados, Rentabilidad y Eficiencia;

El estudio de los indicadores financieros adicionalcomprendido la evaluación de factores tales comoliquidez, rentabilidad, actividad y estructurafinanciera.

a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia3

Al 31 de diciembre del 2011, las ventas netas de LACASA DEL ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITOS.A. ascienden a US$21.99 millones, resultando en un74.20% superiores a las ventas del año 2010 (US$12.65millones), no obstante al cierre de ese año seobservaron ingresos similares a los del 2009 (US$12.55millones), mientas que al 2008 fueron de US$5.6millones obteniendo un crecimiento promedio de65.03% durante los últimos 3 años. La línea quecontribuye mayormente al crecimiento evidenciado esla comercialización de línea blanca y café, seguida deequipos de computación, varios y otros.

A 31 de Octubre de 2012 se registran ventas porUS$15.74 millones, que representan el 72% de lasventas obtenidas al cierre del 2011, siendo importanteindicar que de acuerdo al ciclo de ventas del emisor losmeses que reportan mayores ingresos son los meses demayo y diciembre, lo que permitiría que el emisoralcance los US$25 millones en el cierre del presenteaño.

El costo de ventas al cierre del 2011 fue de US$11.99millones, monto superior al costo registrado al cierredel 2010 (US$6.74 millones), evidenciando unaabsorción sobre ventas ligeramente mayor al periodoanterior al pasar de 53.35% en el 2010 a 54.53% en el2011.

2010 y 2011 se encuentran en NEC.


Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia • Edificio Executive(JEfliTtflffiOTclf.: 042 158322 - 042 158422 - 042 158230 Fax

E-mail: adminislración 1a.scr|¡j,tin.ecGuayaquil - Ecuador

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|g superintendencia de Compañías

de

. BETTYTAMAYO INSD

SCR/ELioduü Cnlificatlíiíü de Riesgo

Luego del registro del costo de ventas el emisor obtuvouna utilidad bruta de US$11.99 millones, superior enmontos a la obtenida en el año anterior (2010: US$5.89millones), pero no en márgenes en donde pasa de46.65% en el 2010 a 45.47% en el 2011. Al 31 de Octubrede 2012 se alcanzó un margen operativo de 41.34%.

Por su parte los gastos operacionales fueron deUS$5.93 mülones (2010: US$3.69 millones), los cuales apesar de incrementarse en montos permitieron mejoresresultados operacionales, alcanzando una utilidadoperativa de US$4.06 millones (18.50% sobre lasventas), resultando superior tanto en montos como enparticipación sobre ventas respecto a los resultadosalcanzados en el 2010 (US$2.19 millones - 17.40%).

Históricamente se observan importantes variacionestanto en sus márgenes brutos como operacionales,resultando el año 2009 el que presenta mejoresmárgenes. Posterior a la contracción del 2010 seregistraron mejores márgenes al 2011, principalmenteel resultado operacional como resultado del mejormanejo en el gasto operativo.

Es importante indicar que el emisor registra el rubro"otros ingresos" (2010: US$368 mu; 2011: US$953 mil)el cual se origina del financiamiento otorgado a susclientes, mismo que se venía otorgando por medio desu tarjeta de crédito; la misma que posterior a lasmedidas decretadas por el ejecutivo fueron eliminadas,manteniéndose como tarjeta de fidelización ydescuentos para clientes recurrentes.

Luego del registro de otros ingresos y egresos y gastosfinancieros, el emisor registra una utilidad antes delpago de impuestos y participación de empleados deUS$3.0 mülones (2010: US$974 mu), con unaparticipación de 13.73% (2010: 7.71%), La utilidad netaal cierre del 2011 es de US$1.5 millones, siendosuperior respecto a la del 2010 (US$346 mil)evidenciando un importante crecimiento.

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En el último ano la rentabilidad deempleados por el emisor fue del 16.56%,incrementa respecto al 2010 (14.08%) y a suhistórico (15.21%). Situación contraria ocurre errrentabñidad patrimonial al pasar de 124.99% en el 2010a 121.70% en el 2011, producto de una generación deflujo inferior al incremento en los recursospatrimoniales.

150ÍS

100%

50%

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•Renta dad dep. sobre Ac vossobre Patrimonio.

2008 2009 2010 2011 xt-12

Endeudamiento patrimonial y estructura financieraAl cierre del ejercicio económico 2011, LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A.,registraba activos por un monto de US$30.87 millonesdeterminado por un incremento del 45.5% en relaciónal año 2010 (US$21.21 millones), lo que se dioprincipalmente por el aumento en sus activoscorrientes (Cartera).

A la fecha de análisis, los activos se conforman deActivos Corrientes (98%), principalmente cuentas porcobrar clientes, lo cual es acorde al giro del negocio delemisor. A 31 de Octubre de 2012 los activos totalesascienden a US$34.5 millones, resultando superiores alo obtenido al cierre del 2011, crecimiento originadopor el importante nivel de cuentas por cobrar.

Los Activos Corrientes del emisor registraronUS$30.14 mülones al cierre del 2011 (2010: US$20.59millones). Las cuentas por cobrar - incluye provisiónde cuentas por cobrar - fueron de US$24.07 millonesregistrando un importante incremento respecto al añoanterior (2010: US$1.3.3 millones) lo cual es acorde alcrecimiento registrado en las ventas en los mismosperiodos. Este rubro representa el 78% de la estructurade los activos totales (63% a diciembre del 2010). Lacartera presenta una lenta rotación no obstante seencuentra dentro del plazo promedio de cobro delemisor mismo que es de 15 meses. Es importanteindicar que el emisor tiene como cartera vencida a másde 360 días el 7% de la cartera total. A 31 de Octubrede 2012, éste rubro ascendió a US$26.01 mülones.

Por otro lado el stock de existencias evidencia unareducción entre ambos periodos, pasando de US$5.02mülones en el 2010 a US$4.81 mülones en el 2011. A

Emisión de Obligaciones ELECTROEXITO S.A. - Diciembre 2012 7el presente ejemplar

autorizadoCERTIFICOLfcguardaAv. Juan Tanca Marcngo y Joaquín Orrantia • Edificio ExecutivtrCente

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Octubre 2012 el inventario fue de US$5.5 millones,evidenciando un mayor aprovisionamiento para elmes de diciembre.

Dado que la principal actividad del emisor es lacomercialización de artículos de línea blanca, losactivos se concentran en cuentas por cobrar einventarios, por lo que los activos no corrientesregistran una participación de apenas 3% dentro de laestructura de activos, componiéndose principalmentede activos fijos.

A diciembre del 2011, los pasivos totales del emisorfueron de US$26.9 millones incrementándose en un42.97% respecto al año 2010 (US$18.82 millones),incremento originado principalmente por un mayorendeudamiento con instituciones financieras yproveedores. A Octubre de 2012, se registra un montode US$28.98 millones.

A diciembre del 2011, el saldo con institucionesfinancieras fue de US$18 millones (2010: US$15.01millones), lo que representa el 67% del total depasivos. El principal endeudamiento corresponde alfinanciamiento entregado por el banco para que lacompañía otorgue crédito a sus clientes.

Las cuentas por pagar comerciales representan el 16%del total de los pasivos y fueron de US$4.23 millones,monto superior al periodo anterior (2010: US$1.87millones). Al 31 de Octubre de 2012 este rubropresenta un saldo de US$4.06 millones.

El Patrimonio del emisor creció en 66% pasando deUS$2.39 millones en diciembre del 2010 a US$3.96millones en diciembre del 2011, producto delcrecimiento del capital social el cual al 2011 fue deUS$2.22 millones (2010: US$1.91 millones).

Al cierre del ejercicio económico del 2011 podemosobservar que el emisor tiene un importanteapalancamiento con los socios de la organizaciónrespecto a los de los acreedores (pasivos financieros),no obstante históricamente se registró una mayorparticipación de obligaciones con terceros. Cabeindicar que el 100% del total de pasivos corresponde apasivos de corto plazo, restando liquidez a la Empresa.

2008 2009 2010 2011 oct-12

27 MAR 2013

A 31 de Octubre de 2012 la estructura de Capital secompone en un 16.04% de recursos patrimoniales,mientras que los pasivos sin costo representaron el59.16%. Los recursos que tienen costo tienen unaparticipación de 24.80%. De incorporarse la emisión deobligaciones, los pasivos con costo ascenderían a un34.31%.

Situación de LiquidezLa empresa concentra gran parte de sus activoscorrientes en los rubros de Cuentas por CobrarComerciales e Inventarios, tal como se lo habíamencionado en los párrafos anteriores. Para el 2011 elíndice muestra que la empresa puede cubrir suspasivos corrientes con sus activos corrientes en 1.15veces incluyendo el inventario, y sin este rubro surelación es de 0.96 veces, observándose que sus activoscorrientes dependen más de sus cuentas por cobrarque de los inventarios.

1.4

1.2i.o0.8

0.6

0.4

0.2

Razón Circulante Prueba Acida

2008 2009 oct-12


CERTIFICO que elAv. Juan Tanca Marcngo y Joaquín Orrantia • Edificioiviaiciigu y niuai|uiju vsi lamia r^uuiciu i^xecuiivB*v^;irrer\7er piuu, uucina JLi - • n

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de Autorización y Registro

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Sociedad Calificadora de Riesgo

índice de Cobertura HistóricaAl cierre del 2011 la cobertura histórica fue de 2.46,resultando superior a la obtenida en el año 2010.Históricamente se observa una reducción en lacobertura al cierre del 2011, no obstante ésta serecupera, demostrando que el emisor cuenta concapacidad para cubrir sus gastos financierosproyectados, con su margen operativo.

200B 2011 OCt-12

El análisis de los elementos de solvencia, eficiencia,rentabilidad y liquidez, determinó que los mismos noconstituyen elementos adicionales de riesgo.Ponderando los factores anteriormente señalados secalifica a los Indicadores Adicionales como Positivos.(Ver Anexo 4).

2.4 Asignación de la Categoría Básica Corregida

El índice de cobertura proyectada promedio de 8.27obtenido a partir de los estados financierosproyectados, el cual sumado a los resultados positivosque muestran los indicadores financieros adicionales,determina que se mantenga la calificación inicialasignada en

Categoría Básica Corregida

3 Capacidad de pago esperada

"AA/AA-"

3.1 Posición CompetitivaLa empresa LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICOELECTROEXITO S.A. fue constituida en el año 2005 ytiene por objeto la comercialización de una ampliagama de artículos electrodomésticos y otros para elhogar. Su casa matriz se encuentra en la ciudad deCuenca, provincia del Azuay, donde también cuentacon otros dos locales y mantiene además almacenes enun importante número de ciudades de la región"Costa" del país, incluyendo locales en once cantonesde la provincia de Manabí, nueve cantones de LosRíos, tres cantones de Guayas, en otros tres cantonesde El Oro, así como un número menor de locales en lasprovincias de Santa Elena, Esmeraldas y SantoDomingo de los Tsáchilas.

La estrategia de desarrollo de la empresa—esfaorientada a la atención de clientes pertenecientesprincipalmente a los sectores socio-económicos "BajoAlto" y "Bajo Medio" ubicados en áreas geográficascon escasa o ninguna cobertura por parte de lascadenas de electrodomésticos de mayor tamaño y queson tradicionalmente más reconocidas.

Las líneas principales que aportan a las ventas totalesde la empresa son: línea de video (LCD, LED), líneadigital (computadoras, celulares, cámaras), productosde audio, línea blanca (refrigeradoras y cocinas),complementos de línea blanca (lavadoras,acondicionadores de aire, microondas), juegos yentretenimiento (consolas de juego), yelectrodomésticos menores (licuadoras, extractores dejugo, batidoras, aspiradoras, etc.).

A su vez, los principales proveedores de la entidad,según su origen y línea de producto, están dados por:

• Nacionales: Ecasa Ecuatoriana de ArtefactosS.A. (línea blanca), Indian Motos Inmot S.A.(motocicletas), Cartimex S.A. (tecnología),GSM World Connection Worldcon Cía. Ltda.(tecnología), Chaide y Chaide S.A. (hogar).

• Extranjeros: LG Electronics Panamá S.A.(audio y video), Sony ínter-amerícan S.A.(audio y video), Electrolux C.A. (líneablanca).

En relación a las estrategias de comunicaciónutilizadas, la empresa ha indicado que en sus iniciosutilizaba el mercadeo directo como medio depublicidad para difundir elementos de venta así comolas promociones periódicas y de temporada. Noobstante, al tener en la actualidad un significativonúmero de puntos de venta consideró necesarioutilizar los anuncios de televisión como medio decomunicación masivo para mejorar la recordación demarca e incentivar la intención de compra. Ademásreporta el uso de otros medios como hojas volantes,anuncios en revistas, insertos y página web.

Como parte de las características propias de laindustria en que se desenvuelve, las ventas de laEmpresa han seguido un comportamiento creciente,impulsadas por las ventas a crédito que le hanpermitido llegar a aumentar sus clientes en unmercado donde las preferencias de compra tienencomo principales factores al mix de productos, sitiosde exhibición, agilidad de la venta, marcas ypublicidad, garantía y servicio, financiamiento yplazos, promociones y regalos, entre otros. En elmercado particular en el que el Emisor actúa -segmento socioeconómico Bajo-, éste se caracteriza por

11 MAR 2013


; CCRTiriCO que el presente ejemplarAv. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia • Edificio Executive Ce^^jr^r Didfljjy^jCjggj 3jyn e| autorizado

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SCRfclSociedad CalJficado/a de Riesgo

realizar casi en su totalidad compras confinanciamiento directo del almacén, debido a que noposee acceso al crédito del sector financiero formal. Deesta forma, la proporción de ventas a crédito versusventas al contado del Emisor es de 90 / 10.

Además de comercializar productos de las marcas másreconocidas a nivel mundial como LG, Sony,Panasonic, Samsumg, Mabe, Electrolux, el Emisorreporta también entre sus actividades el uso de marcasprotegidas, incluyendo Stargold (televisores ylavadoras), GTL Tools, Ayron y Elextrokasa.

De acuerdo al Emisor, en función del mercado al queapunta, sus principales competidores son La Ganga,Comercial Jaher y Marcimex, empresas con unatrayectoria de larga data y con un nivel deposicionamiento consolidado que le significa unentorno de alta competitividad. Si bien el emisor operaen el sector de comercio al por mayor y menor, el cualha evidenciado ser uno de los de crecimiento mássignificativo en la economía durante los últimos años,dentro del subsector de electrodomésticos, la empresaemisora presenta una participación aún limitada, conun nivel de ventas en el año 2011 de alrededor deUS$23 millones.

Como limitante del crecimiento y desarrollo delemisor, cabe indicar que además de verse afectada porel deterioro de la economía y su impacto en elconsumo de los hogares, al comercializar productos deconsumo de origen extranjero, mantiene un apreciablegrado de vulnerabilidad a medidas encaminadas acontrolar las importaciones a fin de reducir latendencia creciente mostrada por la brecha en labalanza comercial del país.

Por los resultados obtenidos en el análisis de lasvariables, la calificadora clasifica a la posición deElectroéxito S.A. como NIVEL 2, que abarca aempresas que presentan cierta probabilidad que suposición relativa dentro de su industria afecte sucapacidad de pago. (Ver Anexo 5).

3.2 Administración y Propiedad

La resolución CNV-008-2006 expedida por el ConsejoNacional de Valores en el mes de noviembre del año2006 y publicada en el registro oficial de marzo de2007, en los artículos 18 y 19; indica que, la calificaciónde riesgo, requiere una evaluación de la Empresa enrelación a los niveles de ciertos indicadores específicosy a la situación de sus riesgos operacionales,tecnológicos, de reputación y legales. A continuación

se presenta un detalle de losdeterminan los parámetros de lapermiten calificar a los factores de riesgo op^íatseñaíylos principales índices de la adecuada administraciónde la entidad:

3.2.1 Estructura Accionarial

El capital social suscrito y pagado del emisor al 2011 ya Octubre de 2012, está representado por 2,227,472acciones ordinarias y nominativas de US$1.00 por cadaacción, que equivalen a US$2,227,472 (2010:US$1,917,472). Cabe indicar que al año 2011 el emisorrealizó un aumento de capital por US$310,000mediante capitalización de resultados acumulados.

Accionista % de Part.Juan Hernando Malo González 92.00%

Segundo Floresmilo Muñoz 8.00%Urgiles

El Emisor no registra participación de capital en otrassociedades; y, ni sus accionistas ni sus principalesadministradores registran vinculaciones con otrasempresas.

El Emisor se compromete a no repartir dividendos,mientras existan obligaciones en mora, durante elperiodo de vigencia de la emisión de obligaciones.

3.2.2 Procesos InternosLa compañía no cuenta con manuales deprocedimientos, sin embargo mantiene claroslineamientos de sus procesos que van desde laimportación del producto, mantenimiento deinventario, recuperación de cartera, ventas, y bodegaje.Previo a la venta final del producto el emisor mantieneun riguroso sistema de aprobación de crédito, endonde el cliente es precalificado en el scoring basadoen su nivel de ingresos, facilidades de ubicación ycapacidad de pago.

El emisor cuenta con 59 agencias distribuidas deacuerdo a sus cuatro regionales en Austro (Azuay, ElOro, Loja), Guayas/Península, Manabí, y Los Ríos, ydispone de bodegas en Guayaquil, Montecristi,Quevedo y El Oro, las cuales a su vez surten a lasagencias. Dispone de una flota propia de camionesmismos que se encuentran asegurados.

¿ / MAR 2013

Emisión de Obligaciones ELECTROÉXITO S.A. - Diciembre 2012 10

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, BETTYTAMAYOTÑSÜSSTDirectora de Autorización y Registro

SCRfeLSociedad Calificadora de Riesgo

3.2.3 Gobierno CorporativoLa compañía no ha adoptado políticas de gobiernocorporativo, pero su estructura organizativa y sugestión funcional, se ha establecido de acuerdo aldesarrollo de las actividades de negocios, susrequerimientos estratégicos y los objetivosempresariales están de acuerdo al volumen deoperaciones que manejan y nivel de responsabilidadesde cada función.

Los cargos gerenciales se han establecido orientados asus diferentes divisiones: Legal, Auditoría interna,Ventas, Recursos Humanos, Contabilidad, Inventarios,Cartera, y Sistemas y Redes. Ventas Retail grupo,Proyectos y Negocios, Web, Mercado, Contraloría,Crédito y Cobranzas, y Tesorería, las que a su vez sedeben a la Gerencia General. Cada una de las agencias(puntos de venta) cuentas con una cajera, verificador,cobrador, vendedor, bodeguero.

LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICOELECTROEXITO S.A. mantiene un nivel ejecutivodebidamente calificado, con experiencia en susfunciones y responsabilidades, cuenta con bajosniveles de rotación de empleados a excepción del áreade ventas en donde se suele observar una rotación máságil, por lo que su plana laboral se ha mantenidodurante los últimos años. A 31 de Octubre de 2012, elemisor cuenta con 35 colaboradores en su oficinamatriz y 417 distribuidos entre su fuerza de venta enlas diversas agencias y callcenter.

La directiva y presidencia de la Compañía seencuentra conformada por:

Presidente

Gerente General

Juan Bernando Malo GonzálezSegundo Floresmilo MuñozUrgües

3.2.4 Tecnología de la Información

En la actualidad la Entidad cuenta con el sistema SagaCorp., que tiene como sistema operativo Linux Centos6.5, Windows Server 2008R2, el cual se mantiene endesarrollo continuo de aplicaciones y mantenimientodel sistema. Dentro de los principales módulos seencuentra Sistema Contable, Inventario, Facturación,Impuestos, Cartera. Es importante indicar que cadausuario tiene acceso restringido de acuerdo al perfil deusuario.

La Empresa ha establecido controles básicos para laadministración de eventos inesperados de tecnología y

seguridad de información de sistemas*procesos y procedimientos de dos . f,^^^^..^..^^, Y;/-información diarios en dispositiVÍ^^,{ó:ideV J>í-''almacenamiento externo y un respaldo diario deTtrase" * r, i , , nde datos del sistema. *• ' W^K 2013

3.2.5 Eventos ExternosEl Emisor enmarca sus estrategias a las políticasgubernamentales por lo que no se esperaría que éstasla afecten significativamente.

3.2.6 Riesgo legal

A la fecha del presente informe no se conocen riesgoslegales inherentes a la organización ni a su gestión denegocios. No se conocen ni identifican eventosnegativos internos o externos que puedan afectar en elcorto o mediano plazo la reputación comercial ofinanciera de la empresa.

3.2.7 Riesgo de Reputación

Se considera que LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A.,mantiene un comportamiento adecuado y satisfactoriocumplimiento de las obligaciones financieros de laempresa a la fecha del presente informe. Además, elnivel de apalancamiento de la Empresa coninstituciones financieras locales se encuentra fuera demárgenes críticos.

Una vez analizados los factores antes mencionados conrespecto a su estructura de administración ypropiedad, los resultados indican que la Empresa nomuestra evidencia que su administración ocaracterísticas d e su propiedad afecten su capacidadde pago; por lo que se la califica como de CLASE - 2.(Ver anexo 6).

3.3 Calificación de la Capacidad de PagoEsperada

Dado que la posición de la Empresa en su industria yque las características de la administración ypropiedad no constituyen un factor de riesgo para lasolvencia del emisor, se mantiene la Categoría BásicaCorregida:

Capacidad de Pago Esperada "AA-/AA"

Emisión de Obligaciones ELECTROEXITO S.A. - Diciembre 2012 11

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.._.~BETTYTAMAYO INSUASTlDirectora de Autorización y Registro

SC rv ¿ELSociedad Calificadora de Riesgo

4 Calificación Preliminar

4.1 Análisis de Sensibilidad: Eventos

Los eventos desfavorables incluidos en el análisis desensibilidad y sus respectivas fluctuaciones para elcálculo de la cobertura histórica y proyectada sepresentan a continuación:

Evento

CrecimientoElectro domésticosCrecimiento ComputaciónCrecimiento MotosCrecimiento GastosAdministrativosRelación Gastos deVentas/ Ingresos

Esc.Base

10.00%

15.00%15.00%

0.50%

24.26%

Esc.N°l

8.00%

12.50%12.50%

1.00%

24.87%

Esc.N°2

6.00%

10.00%10.00%

1.50%

25.48%

Sobre la base de los criterios y supuestos mencionados,se obtuvieron las siguientes calificaciones:

Cobertura Histórica 6.24Riesgo de la industria: MedioCategoría básica de riesgo: A+Cobertura financiera proyectada: 8.27Indicadores Adicionales PositivosCategoría Básica Corregida AA-/AAPosición Empresa en la Industria: Clase -2Administración y Propiedad: Clase -2Capacidad de pago esperada: AA-/AASensibilización escenario 1: A+/AA-Sensibilización escenario 2 A+Calificación Preliminar: A A-/A A

1 Con basc> en la Cobertura de Gastos Financieros

4.2 Asignación de la Calificación Preliminar

La Calificación preliminar corresponde al análisis de lacapacidad de pago esperada en escenariosdesfavorables e independientes, los cuales dieroncomo resultado que no difieren en ningún caso en másde una categoría de la encontrada en el análisis base,por los factores anteriormente expuestos se otorga a laemisión de LA CASA DEL ELECTRODOMÉSTICOELECTROEXITO S.A. la Calificación Preliminar de"AA/AA-".

5 Calificación Final

V-v^ó'/vT?—" Vxxyc/nn •>( »5.1 Garantías y ResguardosConforme a lo señalado anteriormente, la emisión deobligaciones se encuentra dentro del monto máximo aemitir, cumpliendo con lo determinado por laCodificación de Resoluciones del Consejo Nacional deValores, dispone además de resguardos de ley.

Dada la información mencionada, los miembros delComité de Calificación categorizan de "suficientes" lagarantía general y los resguardos de ley del título valorobjeto de calificación.

5.2 Calificación FinalLuego del análisis de los factores cuantitativos ycualitativos, que inciden sobre la capacidad de pagodel emisor, mejoramiento de sus márgenes brutos yoperativos, sumado a la evaluación de lascaracterísticas propias del instrumento, garantías yresguardos, el Comité de Calificación se pronuncia porasignar a la presente emisión de obligaciones de LACASA DEL ELECTRODOMÉSTICOELECTROEXITO S.A. por hasta US$10 millones lacategoría de riesgo de "AA".

Declaración De Independencia

Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de laLey de Mercado de Valores, a nombre de la SociedadCalificadora de Riesgo Latinoamericana S. A., y en micondición de representante legal de la empresa, declaro bajojuramento que ni la calificadora de riesgo, ni susadministradores, miembros del Comité de Calificación,empleados en el ámbito profesional, ni los accionistas, seencuentran incursos en ninguna de las causales previstas enlos literales del mencionado artículo. Además, cabe destacarque la calificación otorgada por la Calificadora a la Emisiónde Obligaciones de LA CASA DELELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A. noimplica recomendación para comprar, vender o mantener unvalor, ni implica una garantía de pago del mismo, niestabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgoinvolucrado en éste.

11 MAR 2013

Ec. Cristina NeiraPresidenteDiciembre 2012

Emisión de Obligaciones ELECTROEXITO S.A. - Diciembre 2012 12

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BETTYDirectora de Autorización y Registro

SCR/ELSaciedad CaJJficadora de Riesgo

ÍNDICE

RESUMEN 1 2 7 MAR 2013Características de la Emisión 2

1 Categoría Básica de Riesgo 3

1.1 Cobertura Histórica de Gastos Financieros 3

1.2 Riesgo de la Industria 3

1.3 Asignación de la Categoría Básica de Riesgo 5

2 Categoría Básica Corregida 5

2.1 Cobertura Financiera Proyectada 5

2.2 Metodología de las Proyecciones 5

Jb 2.3 Indicadores Adicionales 6

2.3.1 Resultados, Rentabilidad y Eficiencia 6

2.4 Asignación de la Categoría Básica Corregida 9

3 Capacidad de pago esperada 9

3.1 Posición Competitiva 9

3.2 Administración y Propiedad 10

3.2.1 Estructura Accionarial 10

3.2.2 Procesos Internos 10

3.2.3 Gobierno Corporativo 11

3.2.4 Tecnología de la Información 11

3.2.5 Eventos Externos 11

3.2.6 Riesgo legal 11

3.2.7 Riesgo de Reputación 11

3.3 Calificación de la Capacidad de Pago Esperada 11

4 Calificación Preliminar 12

4.1 Análisis de Sensibilidad: Eventos 12

4.2 Asignación de la Calificación Preliminar 12

5 Calificación Final 12

Declaración De Independencia 12

ANEXOS

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MATRIZ DE EVALUACIÓN DE RIESGO DE LA INDUSTRIA

FACTORES

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Sensibilidad ante cambiosTipo de cambio: Origen cié MPPrecios RelativosTasa de InterésNivel de RemuneracionesCrecimiento PIB sectorialPolíticas EconómicasRapidez Ajuste Comport. de la Econ

Análisis de la naturaleza e intensidadcompetencia

Localización de la CompetenciaIntensidad de la CompetenciaFactores determinantes

Existencia de mercados potencialesMercados NacionalesMercados Internacionales

Ubicación de la industriaInd. Produc. Bienes de Consumo

Existencia de ciclos de la industriaindependientes de la economía global

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7 MAR Z013

SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO LATINOAMÉRICA SCRLA S. A.

Fecha: oct/12

CRÉDITOS ECONÓMICOS CREDICOSA S.A.

MATRIZ DE EVALUACIÓN DE INDICADORES ADICIONALES

INDICADOR AVALORIZAR

Estabilidad Cobertura Financiera

Rentabilidad

Flujo de Caja

Calce de Flujos

Liquidez

Endeudamiento

Acceso al Crédito

ítems no Operacionales y Extraordinarios

Puntaje Total de Factores

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CALIFICACIÓN DE INDICADORES ADICIONALES: Positivos

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadoporjaj>ufi£riiitend^ Compañías con

íesolución No. de

„ t , --JNSUA5".Jirectora de Autorización y Registro

ANEXO 5 7 MAR 2013

SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO LATINOAMÉRICA SCRLA S. A.

LA CASA DEL

MATRIZ DE

Fecha:

ELECTRODOMÉSTICO ELECTROEXITO S.A.

dic/12

EVALUACIÓN POSICIÓN DE LA EMPRESA EN LA INDUSTRIA

VARIABLE AVALORIZAR

Participación de mercado

Ric-sgo de Sustitución

Demanda

Diversificación Clientes

Diversificación Productos

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0.404.24

CALIFICACIÓN DE LA POSICIÓN DE LA EMPRESA EN LA INDUSTRIA: Nivel - 2


Resolución" No. / 9


ANEXO 6CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S.A.

Fecha:

2 7 MAR 2013ene/09

CRÉDITOS ECONÓMICOS CREDICOSA S.A.

MATRIZ DE EVALUACIÓN DE CARACTERÍSTICAS

DE LA ADMINISTRACIÓN Y PROPIEDAD

INDICADORA

VALORIZAR

Sistemas de Infnrmaciún

A.s i<í nación dt; Caraos

Planificación

Políticas de Crecimiento

Rotación de Altos Mandos

Política Sucesión Ejecutivos

Experiencia Ejecutivos

Estudios Ejecutivos

Sist. Pertf-cciotiiiinieiitos

Nivel de Endeudamiento

Grado Cump. Obligaciones Pasadas

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0.20

0.20

4.40

Calificación de las Características de la Administración y Propiedad:

Clase I : Kmpresas ijiie no muestran evidencias (|in- su administración

o características ilc su propiedad att-L-len su cnpacidad de pago.

Clase 2: Empresas que presentan cierta probabilidad de que .su admin.

<> carflcterfatioaa di- MI propiedad afecten MI capacidad d<- pago.

C7«se - 2

CERTIFICO que el presente ejemplar

guarda conformidad con el autor/zade

por la Superintendencia de Compañías co

1NSUASTIAutorización ^Registro

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