..-gá\

pRTMERA EMrsrón DE oBLrcAcroNEs DE

us$ 1010001000.00

ASI SERVYUn mar de calidad e innovaciÓn

L co¡u üt válsrlü

ii?^ ruIRnS"ü.3'^Itnre'.--I AGENTE PAGADOR

COLOCADOR

I\hloratec

DqC€VALE@¡tro C.n,rE¡doccÚF¡E¡Ú

Y Lhu{ú6n e v¡klr

Resorución No. SC_rMV_D¡MV-DAYR-G-13-OOO5g13que aprueba ra Emisión y er contenido der prospecto, autoriza

la oferta pública v oispone sú lnscripción en el_Registro del Mercado de Valores:

iecha de expedición:08 de Octubre del 2013

No. de inscripción en et nó,rtró J.r ¡lercado de Valores e Información Pública:

Emisor: 2013-2-01-00657 -nlir¡r-v que el presente ejempl.'

Valor: 2OL3-2'O2'OL229 ,uarda conformidad con el autorizadt

La aprobación del contenido de este Prospecto y su Gorrespondiente ofeÉa

compañías, no implica ü;;;;";;-é;*'ni !-e'los miembros del conseio I

s-Jscffiffi liiiq-"i"it¡ái q: y;L"l"fni pronunciamiento en sentido ale

ñ;;;'ient"u¡ida¿ de los valores emitidos'

ASISERVY

Ac!::rü1S itLof i jus I r4tf,rs

REPRESENTANTE DE

OBLIGACIONISTAS

3

SOCIAL DEL EMISOR:

ACTryIDAD PRINCIPAL DEL EMISOR:

DOMICIUO PRINCIPAL DEL EÍTIISOR:

PLAZO:FORJ.IATO DE VALORES:

ASISERVY S.A.

Conservacón y envasado de Pescado mediante

cocción en salsas, desecación.

Jaram'rjó, Manabí

2,160 días (24 binretres de 90 díias cada urn)

Desmaterializados mediante anotaciones registradas

en el DECEVALE

AA

General

Precancelación de pasivos (40olo) y capital de trabai)

(60o/o)

Eco. Juan Carlos Plaza -Backup Corporatiw

Advfinsa Casa de Valores S.A.

CAUFICACIóN DE RIESGO:

GARANTÍA:DESTINO DE LOS FONDOS:

ESTRIrcTURADOR:CASA DE VALORES COLOCADORA:

REPRESENTANTE DE OBLIGACIONISTAS: Valoraciones Técnicas Valoratec S'A'

CALIFICADOM DE RIESGOS

CLASE PLAZO TASA FIJAY ANUAL MONTOS

A 1800 días g,o0% s 2.s00.000

B 2160 días 9,50% S 7.soo.ooo

).. 4,,. ^.t-1.i ^¡

., Pa6iqfra

í¡¡orc¡

oec¡¡RncIóru DEL REpRESENTANTE LEGAL.......

oec¡-en¡ctór'¡ DEL REpRESENTANTE DE oBUGAcIoNISTAs 119:.91-:."'-...¿

a) I]{FORITIACIóil GENERAL DEL E].|ISOR- ..............s

1. RAZON SOCI41.........-.... ................5

2. NUMERO DEL RUC...-....... .............s

3. DoMrcruo, olnecclóH, TELEFoNo y FAX DE LA oFICINA pRINcrpAL y LAssucuRsAl Fs... ...........-.....5

4, FECHA DE OTORGAMTENTO DE I.A ESCRITURA ruBUCA DE CONSTITUCION EINSCRIrc¡ON EN EL REGISTRO MERCAI.ITIL..... ................5

s. ptAzo DE DURAcIoN oe u coptplñIA...................... ...--....-.........5

6. OBIETO SOCrAL.......-_.... ...............s

7. CAPITAL STJSCRITO Y PACAADO, Y VALOR NOMINAL DE tAS ACCIONES................6

8. PRINCIPALES ACCIONISTAS y SU PARTICIPACION...................................................6

9. REPRESENTANTE LEGAL Y PRINCIPALES ADMINISTRADORES.................... ............7

10. NUMERO DE FUNCIOMRIOS Y EMPLFADOS A JUNIO DEL 2013....................,.......8

1. ORCaANIGRAMA DEL EMISOR............ ............................8

2. REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS, DE CONFORMIDAD CON LO DISruESTOEN IA LEY DE MERCADO DE VALORES, EN ESTA CODIFICACION, ASI COMO EN tA LEYGENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO Y EN SUS NORMASCoMPLEMENTARIAS, DE SER EL CASO. .. ............................8

11. PARTICIPACION EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADES.......................................9

12. DETALLE DE GASTOS DE I.A EMISION ..................9

b) oescnrpc¡ó¡r DEL tEc(rcro DEL EMrsoR.. .............................10

1. DEScRITIoN DEL ENToRNo eco¡¡óvrco y oesempeño DE LA EMpRESA ENEL SECTOR....... .........-..... l0

I.I EL AMBIENTE DE LA INDUSTRIA Y SU PERSPECTIVA ................................,... I O

t.2 ,qNÁr-lsls DE LA oFERTA y LA DEMANDA ............................ I I

I.3 PRESENCIA EN EL MERCADO POR SEGMENTO DEL NEGOCIO..................... 12

I.4 DESCRIPCION DE LA GESTION INDUSTRIAL DE SUS DISTINTOSPRODUCTOS .-....--.. 13

1.5 DtspoNIBtLtDAo v cnnecrenÍsrtcAs DE LA MATERIA pRIMA................. 17

2. DESCRIrcION DE LAS POLITICAS DE INVERSIONES Y DE FINANCIAMIENTO,... 18

3. FAcroREs DE RIESGo AsocrADo A LA coMpAñÍ¡ con EL NEGocro................ l9

4. DESCRIrcION SUCINTA DE IA ESTMTEGIA DE DE9qRROLLO DEL EMISOR ENLos uLTIMos rRes lños........... ............20

CERTIFICO que el presente eiemplarel autorirado

dc Auto.¡zaclón Y Rcqlstro

Ic0n

/

Directora ¡lp [,¡f6ri¿¡6ión V Reoistro

h1 l* OCT 2013

c) CARACTERTSTICAS DE LA

1. FECHA DEL ACTA DE JUNTA GENEML EffRORIDINARI,A DERESOLWO I.A EMISIÓN

2. DENOMINACION DE LOS VALORES, MONTO, PI.AZO Y MONEDA,

3. FECHA A PARTIR DE tA CUAL EL TENEDOR DE LOS VALORESGANAR INTERESES

4. MODAUDAD DE PA@ DE CAPITAL E INTERES ...................23

5. AGENTE PAGADOR Y FORMA DE PAGO.. .............23

6. CI.ASE DE GARANTIA .........23

7. RESGUARDOS A tA EMISION.......... .....................23

8. OPEMTMDAD DEL FIDEICOMISO DE FLUJOS EMISION DE VALORES ASISERVY24

9. REPRESENTANTEDEOBUGACIONISTAS

10. RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRESENTANTE DE OBUGACIONISTAS..............25

11. SISTEMA DE CO1OCACION............... ....................26

L2. DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR .............27

13. JURISDICqON y rnnMm.. ...............27

T4. REDENCIONES ANTICIPADAS....... ......27

15. CAURCACION DE RIESGO OTORGADA ..............27

d) rlrFoRlrAcróil EcoilóHlco - FrrrAl{crERA DEr E}rISOR.. ...........2E

1. PRINCIPALES COMENTARIOS SOBRE I.A ESTRUCTURA RMNCIERA DE I.AEMPRESA.. .....28

2. COMENTARIOS SOBRE LOS PRINCIPAI ES INDICES FIMNCIEROS .....3I

3. ADQUISICIONES, INVERSIONES y ENAIENACIONES DE IMPORTANCIADESARROLI¡DAS DUMNTE ELzOLz ..............32

4, DESCRIPqÓN DE LOS PRINCIPAI ES ACTIVOS PRODUCTWOS EIMPRODUCTIVOS A I.A FECHA

LISTADO DE AlrflOS ......-..--..3s

.ERTIF|CO que el presente ejemplalguarda conformidad con el

porja-Superffiende te coppantas con

v11, OCI 2013

DECI"ARACIóil DEL REPRESEÍ{TAT{TE LEGAL

Guayaquil, lul¡o del 2013

Señor Intendente de Mercado de Valores.-

Yo, Gustavo Vinicio Núñez Márquez, en mi calidad de Representante Legal de ASISERVYS.A., declaro bajo juramento que la informacón contenida en esta kospecto de OfertaPúbl¡ca es fidedi¡¡na y veftE, y acepto responsabilidad civil y penal, por informaciónincompleta o falsa presentada al mercado.

Márquez

,rHItF|CO que el presente ejemptarluar0a confn'm¡Cad

^on el autol¡zaoode Ci¡pañr* con

No. SerS /ci".Glz-

| |¡ vrAr u ||tJuAs | |¡rFi:h.. dD A,rlorización v Rea¡stro

110$2013

DECLARACIóT{ DEL REPRESENTANTE DE OBLIGACXOÍIISTAS

Guayaquil, Jul¡o del 2013

Señor Intendente de Mercado de Valores.-

Yo, Ab. Mary Zhune Gaona, en mi calidad de Representante Legal de VALOMCIONESTECNICAS VALORATEC S.A., declaro bajo juramento que m¡ representada no se encuenbaincursa en ninguna de las prohibiciones listadas en el aÉículo 165 de la Ley de Mercado deValores, para ejercer esta función respecto a la emisión de Obligaciones de la CompañíaASISERVY S.A.

Se indica además que no incurre en los impedimentos esüpulados en el numeral 4.16, delArt. 12, de la Sección I, del capítulo III, del Subütulo I, Tltulo III de la Codificación de las

Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores

Atentamente.

Zhune GaonaValoraciones T, VALORATEC S.A.Gerente

iERTlFlCO que el presente eiemplarguarda conformidad con el autolizado

con

r.ñut

!0.

Ab.

No. sq tJ ?lpItD¡rectora dp Ar¡lorización y Registro

a GENERAL DEL EMISOR

3.

1r OcT 2Ñ'

\nuj>Es

RfiZrOlt SDCIAT

ASISERVY S.A.; se la denominará indistintamente omo ASISERW o El

ltuHERO DEt RUC

(x)91313788(nl

Dolt¡cluo, DrREccróil, TELEFOI|O Y FAX DE r¡ OFTCII|A PRTIICTPAL Y LlrSsucuRrsALEs

Dirección: Vía Mar¡la Rocañ¡erte k¡kámetro 5 1á

Oficina principal: Jaramijó, ManabíTeléfono:Fax:Email:

052380463 - 0523804650s3804s9azambr¿no@asiservy.om

FECHA DE OTORGAIIIEIITTO DE 1A ESCRTruRA ÚSLICA DE COIISTITUCIOÍI E

IIISCRIPCIOTI ETI EL REGISTRO HERQTTITIL

La Compañía ASISERVY S.A ñre onstiü¡ida el 7 de Mazo de 1995 ante el t\¡otario Elécimo

Quinb dd canbn Gmyaquil, aprobado por el Subinbndente Juridio de la Inbndencia de6mpañía de Guayaquil ermrgado el Ab. rlfur Mllagrán Cepeda, mediante Resolt¡ciónNo. 9}2-1-l-W02227 el 23 de Mazo de 1995 e ¡nscrita en el Regisúo Mercantil del can6nGuyaquilon el No.- 5.865 d 30 de Marzo de 1995.

Mediante Refonna de Esbh¡tc obrgada ante la Nffiria Tercera del Canton Manta de laProvincia de Manabí el 19 de Mayo de 1998, se tasladó su domitjlio de la ciudad de Gmyaquila la ciudad de Manta e inscrita en el Regisüo ttlercanüldd Canton Manb el24de Novbmbrede 1998.

lvlediante Reforma de Estah¡üos otorgada ante la t\¡obria OJarta del Can6n Manb el 20 deSeptiembre de 1999, se badadó nuevamente de la ciudad de Manta canÚr del mismommbre a la jurisdicion cantonal de Jarami!í P¡ovincia de f4anati, e inscrita en el Regisüode la Propiedad delCantón Montecristi el20 de Marzo del 20@.

PLfiZO DE DI'RACTOI{ DE LACOilPAflIAEl emisor tierie una duracjon de 5() años a partir de b insaipcktn en el Regisüo Mercantil deeste cantón (hasta el 30 de Marzo de 2045).

OB¡ETO S(rcIAL

A ontinmción se deblla el esbhito social refonnado el 05 de Agosfro dd año 2ü)3, on la

adicion de la reforma efecfi¡ada el 13 de Mayo del 2013 y que se manüene ügente: [aompañía e dedkaÉ a siguienEs actividades: A la caSura, siembra, cultivo, deamollo,osecfia, proesamiento, irdustrializacón y ornercialización de ptoductos del mar, de ríos,

lagos de ¡iscinas de cautiverios, laborabrios y/o desovaderos Se dedicara al desandlo yelelotacih agrímla y agnÍndusüial en todas sus f;ases, desde el orltivo, osedta ycomercialización, bnto en el mercado local @nt<l en el o<tnnjero. Al desandlo, cría,o<plobción, üarñrmaciin, industrialiacón y @nerc¡al¡zaci& de todo üpo de especiespeo¡aria. A la seleaión de personal, a la prestaciín de servicircs sea de obreros, de

CERTIFIC0 que et presente ejemptarguard19glfglllldgd oon et autorizgrlo

4.

5.

6.

c0n

r-lp Altorización y Reqistro

1r, ocl 20h -

secfetafias, pefsonal semicalificado, ecfii@s en especjalidad€s y pc

general. A la represenbcih. admin¡#n y Agenciamiento & líneas

tanto en el Eolador @mo er¡ el oo'anjero. brindañá bdc lcAgenciamiefib y Repr€sefltacbn de ¡bves marítimas y Aér€¡rs, sean

se¿n de crrgB, pes, hrí*ias, de pasaFos o de dlalquief o8o tipona\€giacjón y aeronavegacior, y en orahuier área privada o ublka, y dertro d€fl

en o¡ahUe.r¿ de srrs r¿mas $n limitacjón alguna. Transporbná <argB aérea,

tefiestre de bdo tipo, a traves de tereros, tanb en el interior del país, co¡r¡o dede el oceriory üeversa; podé de Eml fon¡n transportar personas así misrno a través de geros, @nímanefrr s¡ster¡ias de correos o courrier privddc para la trar6portación de €artas' paquetes'

onesponderrcia en general, @n suj€ción a la ley, tanto en el interior de país, así @modesdeel e<terirr y virr,ersa. PresaÉ servicios de tiimiEs Muaner6 y &erE¡¡rmm; aí corno

servicbs poÍtLrarios, Aeropuerbs y Tenestres, tales como SERVICIOS A tA MVE: Obtendony rtulizacion de bdc lm documentos y permis6 pefbrE(¡entes a las naves, practtcaF,

remoh€, asistenda, $min¡sbos, repar¿cines, aviüJaltam¡ento. recolec¡on de basura;

SERVI-qOS A LA CARGA: carya, des6rga, est¡ba, desestiba' manipuleo, reembarque,b-arEbordos y cono(os, SFRVICIO DE TRAI{SPORTE EL REOI{TO PORTUARIO Y AEROPOR-

TUARIO, servicj6 de depos¡tos y almacenam¡ento6 comercia-les, la puesta a disposición demam de obra y de med¡os rnecáni@s, EÍestres o fbtanEs y ojalesgu¡sa ob6 servidoscomdernentarios o audliar€s de dm¡lar naurahza; SERVIOOS AL PASAIE: Embarque,

desembarque, trar6porte en lc recintos portuario y aeroporU¡arios y de terminales;impoídn. e$ortadó.t, cornerrjalizaciÍr, representadfut, ¡nsalacÍh y pomocion der@uesto6 o accsorios de nraquinarias naúera e ¡ndusbiales. Se dedicara a la @ntrabcion osub-conEatacón de persnal técnico o mfedorul del campo navi:ro, portuarb yaeroDorurario. TURISMO NAUn@: oper¿ció'n @rnerc¡al de embarcac¡ones y equiposn¡irficos. prestaoón de sewicjo de asesoría y as¡stencia técnica en esta área y hs demásaer€as cjbdas Fodé dedkar* a tas acti\rirades propias de la minerÍ! y la eltrac¡úl en sumás amplia aaepcbn, de tal $erte gue se podé ded¡car a la poepecón, eplotacón,a@uisd&, e!(dot-¿dón, procesami$to. in<lr.Siallzaciat, beneficio o @ncer¡m, fundicióntrarHormacón y @mercializacion de toda dase de m¡nas y r¿cjm¡enbs, de rne-tales ferrosos,no fen@s, GnEras, arenas, arcilhs o simitares. minerales fu'osG y rn ferrosos y demáspanín|eb6 en el desardlo minero en todo d teritorio nacional, prd¡endo adquirir y enal:narminas y todo dered|o minero, previo €l qrmplimienb de hs disposiciones leqEles pertinentes,

dentso y firera del país, ad cDmo efectuar estudioG de local¡zacion de los m¡smc, o deeytraccion o purificacjón de $¡s productos; pudGndo utilizar o comercial¡zar esb6 ptoductos

como rnabia prima o manufach-rados, pot ofrlta propia o a través de Erceros. PodÉ¡nstalar gasol¡r€r6 o estac¡of|es de epend¡o y serviclo para la disfihriin y cornercializacionde g6sol¡na, diéel, gas y demiís <terivadc & peüól€o. Al procesam¡ento, pt¡rificacóncorrerrjal¡zxtfr, e indusbid¡2acih de agua. Se dedicará al d€sarollo dd ár€ turístia.Hoblera, turismo receptivo, interm, ocerno, desanollando eala adtvidad en toda la ampliMpüibte dn limibcir5n alguna, tanb en el dano naciq¡al como inEntacix|al, estableci:ndopard el efecb todos los sistemas oper¿t¡/G que sean necesarios. En el área rnercanul Podráach.Er @mo @rnisr:orüsta, intermed¡aria, mandataria, fitandante, agente, representante,disfih:itor, de persooa naulral€s o juridicas, nac¡onales o oüan¡:ras Para d ojmplimientode sus fines podÉ obtener 106 permis respecti\os con sui:c6n a 106 biímit€s de ley,esbHeaetiá tantos y oJantos dsbm6 y rnedios operattvos sean neesarios para la

corsecrrjon de sus objet¡vos. RJdierúo por tanto importar o exportar, así @mo asociarse conotras personas r¡aturales o jurirl¡cas, nacjonal€s o ocranjeras, ptiu¡(as, sem¡públ¡ca o

fiyadas, en participaciín o mediante @r$hlc¡tn de oü-as @mpa as @merc¡ales o¡ndustriales relacionadas con süs nnes soc¡ales. A la pIodución, comercial¡zación, y \renta alpor rnayor y rner¡d de ha¡ina (le pesca6

dERTlFlCO que e¡ presente ejemplarguarda conformidad con el autor¡zado

de CompañÍas con

No. Sq13 3/'"i

aircctorr rré A,torización v Req¡stro

CIPITAL SUSCRTTO Y PAGADiO, Y VALOR I{O}III{AL DE IAS

ll, OCI 20n

7,

La compañía no tiene cap¡tal autorizado.

8. PRI CIPALES ACCIOI{ISTAS Y SU PARTICIPACIOI{

9. REPRESENTANTE LEGAL Y PRI CIPALES ADMINISTRADORES

Pr€sidente Eco. C¡rlos Alfredo úñcz Her€ra

Estudó en la Esorela Politécnica del utoral Gua),aquil desde Mayo 1995 - Febrero 1997obteniendo el trulo de Economista con mencjón en Hión Empresarial y la Especializacionen el Sector Publico.

Realizó estudio6 de po*gr¿do en la University of Nerv orleans desde Agosto 1977 - Diciembre1999 donde obbvo un BadÉlor of Sc¡ence ¡n E@nom¡cs and Bus¡ness Adm¡n¡strat¡on.

En ASISERVY s.A. d€sde lulio 2003 a la achElidad oolpa el cargo de Presidente.

üERT|F|CO que el presente ejemptarguarda conform¡dad con el autorizadopor

9>üpe-nntendenc¡it'üe€a{pañ¡as con , 7Resolución No. s-q r3 dE-€{ lo I ¿l_3

ASY.PAAFTC .S.A

NUNEZ MARQUEZ GUSTAVO VINICIO

. EETTY TAMAYO INSUASTIDirecto.? de Autorizac¡ón y Rea¡stro

DIRECTIVOS CARGO

CARLOS ALFREDO NUÑEZ HERRERA PRESIDENTE

GUSTAVO VINICIO NUÑEZ MARQUEZ GERENTE GENERAL

JUAN FRANCISCO NUÑEZ HERRERA DIRECTOR

Ut

CAPITAL

>\

SUSCRITO YPAGADO

#DEACC¡Or{ES

VALORNOMIfIIAL SERIES !

$ 6,600,0q) 6,6m,000 us$ 1.00ORDIMRIAS YNOMIMTryAS

ACCIONISTAolo

PARTICIPACIOl{

TOTAL:

99.99999%

0.flno1%

1ü).OO9o

ü,I

1 t OcT 2013-

Ger€nte Gen€ral Eco. Gustavo v¡n¡c¡o

Gr¿duado de la Univers¡dad Catolica del Ecuador donde obtuvo el b'tulo

1978. Realizó un postgrado en la Univeflidad de Amberes - Bélgi(a donde

de Master en Gestijon F¡nanciera en 1979.

En su experiencia profes¡onal en 1995 oolpo el cargo de Pres¡derte1996 oqJpó el cargo de v¡cepres¡derte de Relacj(mes Indusl¡iales en el GrupoNacional C.A.

En Mamut Andino C.A. durante el período de 1988 - 1995 ocupo el cargo de SubgerenbGeneral.

En As¡serw S.A. durdnte el periodo de 1E)5 hasta la fed|a oc1¡pa el cargo de Gerente General.

Dir€ctor l-cdo. ¡uan Franc¡sco flúñcz Hefi€ra

Su formación académica de po$grado la realizó en George Washington Un¡\€ni¡ty -Uni\renidad Catól¡ca Santiago de Gua}r¿quil obt€n¡endc el Ul lo de Maestrante eflC'ob€rnabilidad y Gerencia Fblítica. En la Uni\rer$dad San Francjsco de Quito recjbió el títulode B,A. en Adm¡nisb-ación de Empresas Espec¡al¡zacion en Marketing.

En 9J eperienc¡a frrofelíor|al en ASISERVY S.A" ocupa el cargo de D¡rector desde Jul¡o 2011hasta la presente feda.

IO. I{UIIER,O DE R'ÍIC¡OT{ARIO6 Y EIIPLEADOTS A TUIIIO DEL 2013

EVISCERADORES 32

LINEA 1 ]I

UNEA 2 49

UNEA 3 ql

UNEA 4 47

UNEA 5 42

UNEA 6 ,18

RECUPERADO 17

AUXILIARES 8

EMPAQUE 33

TUNEI.ES DE CONGEIACION 9

ENLATADO 2L

ETIQUFTADO t7REC1JRSOS HUMANOS 5

ASEGUMMIENTO CALIDAD ILOGIST1CA 36

.;ERTlF|CO que el presente ejemplafguarda aul0nzado

de

. B ETTY T,cle Autorización y Reoisiro

PERSONAL DE TEMPORADA

DEPENDENCIATOTAL

PRESENTE

SUMAN 467

PERSONAL FTJO

DEPENDENCIATOTAL

PRESENTE

GERENCI.A GENERAL 9

GERENCIA COMERCIAL 5

CONTABIUDAD 8

RECURSOS HUMANOS IASEGURAFIIENTO DE CAUDAD 14

LOGIST1CA 19

CÁl*IARA 2

CONTROL IN TX,'STRI,AL 11

INNOVACION 1

PRODIrcCION 2l

MANTENIMIENTO 26

SUMAN L24

1r, 0cI 20Fr-

'ePKg,11. ORGAT{IGRAIIA DEL EII¡SOR,

Ver al Anexo # 1.

-\sit,r ll

.a

-\r*,

t2, REFEREI|CIA DE EHPRESAS VItlCUL,,AD S' DE COÍlFORttlIDAD COll LO DITiPUESTOETI LA LEY DE TIIERGIIX) DE VALORES, El{ ESTA CODIFICACIOÍI, ASI COIIO ElI I¡LEY GETIERAL DE IÍISTITUCIOIIES DEL SISTEIIA F¡]IA}IC¡ER,O Y ETI sUS XOR}IASCOHPLEÍTIEI{T RIAg DE SER EL CASO.

13, PARTICIPACIOTI ET{ EL CAPITAL DE OTRAIS SOCIEDAI'ES

El Accion¡sta mayoritario es NAVIWAX S.A. con el 99.999%.

14, DETALLE DE GASTOS DE I¡ EIII$O]{

El Ano(o # 2 muestra un deblle de los gastos durante 106 5 aíios que duráÉ la emisión.

üERT|FICO que el presente ejemplarguarda c0nformidad con el autorizado

opor la 9]JperiÍfeÍddñ-dia'ffiaepañias con

No. Sqr3 de\fte/ 2cl3

D€ SEGURIMD D€ PERSON{AS

Y DE BIENES GRUK} GEOTNN

D¡rectora de Autorizac¡ón v Reg¡stro

b DEL NEGOCIO DEL EMISOR

Ñ)'U

t

"1-{.,It¡^ZOtl

ffiñ,DEscRrpcror{ DEL ErrroRrro econóurco y DEsEupEfro oe uSECTOR

Existen dos rnaneras principales de consumo del atun a nivel global: el fresco y elEl atún freso es r.¡tilizado generalmente para el consufiro casi inmediato o de corto plazo,particularmente en restaurantes (sr¡*ri, steaks de atun, etc.), mienbas que con el atúnprecocido puede postergarse su consumo. El atún precocido puede subdiúdirse en oüos dossegmentos: @nservas y valor agregado.

Segmentación del Mercado de Ahún

La i*Justria aturrcra ecuatoriana en general, y Asiservy en particular, no participan delsegmento de atun fresco dados los nivels de inversión requeridos para compeürinten,'acionalmente con este tipo de producto.

Sin eiiiuargq Ecuador se ha conveftido en uno de los centros de producción de atun precocidomás importantes del mundo con más de 30 empresas o<porbndo lomos y/o conservas alresto del mundo. Este segmento se caracteriza por la preferernÍa del onsumidor en unaoferta alta en proteínas combinado con la comodidad de un meflor üempo de preparación.

.

Denüo de este segmento, existe un sub'segmento que bura aún más rapidez para eL

@risumo. Estos consumidores buscan comidas que estén listas para @r¡er bn solo abriendoel producto. Los productos de ralor agregado son la respuesta: ensaladas de atun, aroz conatun y bllarines con atún están pnácticamente listos para ons.¡mir - algunos pr.reden

calentarse en un microondas, y mn solo agregar unas galletas o pan se üene una omidacompleta.

Et AIIBIEilTE DE LA IÍIDUSTRIA Y SU PERSPECTIVA

El ambiente económico global se encuenüa actualmente en un período delicado,particularmente por la $tuación europea. Sin embargo, omo puede obselvarse, la demandaglotral Ce atun ha estado en crecimiento por los úlümos 60 años; y aunque seguramente hanexistroo rnomentos en el tiempo en la cual la demanda parece llegar a un límite, pciblementepor los efectos de crisis finarrcieras o bajas capturas, una y otra vez el mercado repunb para

$Jperar los límites anteriores.

La indusür-a pesquem Ectntoriana y murdial deper¡de y trabaja mudlo de la mano de lascapturas mundiales. tos precios de la materia fima en los úlümos años han venido creciendopaulatrnamente y a su vez los mercados han venido reaccionardo posiüvamente a estosincrementos.

üERT|F|C0 que el presente ejemptarguarda el autorizado l0p0r de Cohla[ias con

1.1

tora de Arrtorización y Reqistro

1r OcT 1$j3

a

{.)

6

E

4000

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

I20rt

I2010

txpOrta€lOn Oe AEL"¡

Ecuador

I- -- -I

-

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-I II I

- -trII

=Z soot I

2007

I2006

t.2

1950 1955 1.960 1965 r970 1.975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Dema¡da GlobaldeAüún.R¡qrte: FAO

La tecndogía en la industria del atún ha estado presente por varios años y Asisenry )ra crtentacon tecnología de punta para la prodr¡cción, ontrol e irpcuidad del producto terminadq ya

sean lomos o @nsenft¡s. Por ejemplo, Asiseny ya tierre 6 equipos de autod¿¡gj de los

cnles son de última genención y permiten realizar productos en üdrio y Forch, además delas latas que son el producto más común. No se estima qrc se requien una inversiónsignificatÍva para renovación de tecnología en el corto plazo.

AilÁUSIS DE L/A OFERTAY I.,A DEIIATIDA

C¡mo se obseno en la figura anterior, el nrercado del ahrn ha crecido por más de 60 años.Los prodr.rctos que se comercjalizan desde el Eq.ndor al mundo entero son los Lomospre@cidos y las onservas de atún generando este úlümo producto un aumento en laexportacion de la indusüia Ecutoriana en los úlümos dos años.

L000

2008 2009

lLomos tConservas

Exportacioncs Ec¡¡atorianas de Atrln.F¡rcnte: lifan¡fi€füsLa demanda de atun en el mundo sigue creciendo y a su vez cada día aparece mercadosnuevo€ y países emergentes como los afticanos el cual ¡a están comenzando a demardar dernayores productos y de mejor calidad que lo habitual.

üERT|FlC0 que el presente ejemptarguarda conformidad con el autorizado

c0n

,o

%a/r

ll

Demanda Global

de Ar¡torización v Rec¡istro

1.3

.!¡ ',:j 'ddo de la oferta, la industria atunera eqJatoriana @mpiteproductores de otros centros ¡mportantes, principalmente Tailandia ycuentan con mano de obra competiti\r¿ y subsid¡os gubemamentales.cosÍ6 de transporte rnarftirno, Edador no es muy @mpetiü\ro enmundo, part¡ollarmente Asia y 4fri6, pero tiene la capac¡dad decompetniws a América Latina y Europa. Es por eso que As¡servy ha concentradode crecim¡ento, particülarmente con las consen/as, en los países Latinoamericanos, ganandobastante acepbc¡ón en países corno Ch¡le, Peni, @lombia, Argenüna y Venezuela, entreotros,

PRESEIICIA E]I EL IIERCADO POR SEGME¡ITO DEL ÍIEGOCIO

Asiservy es una de las 10 prirrcipales oeortadoras de atun del Ecuador y una emprerÉ quees referencia a nivel intemacjonal por $ calidad y su servicio desde hace más de 17 años.Durante este üempo ha logrado consolidarse en los segmentos de lomo6 preaocidos yconservas. A pesar de ser una de las 10 fincjpales, Asiservy representa 20ó de lasexportac¡ones de Ecuador, teniendo un ampl¡o espac¡o pam secer todavía.

Dentro del segnEnto de lomos, As¡servy representa actualmente 3yo de las elportaciones deE@ador y ha real¡zado negoc¡o6 en esta @tegoría en \r¿rios países, induyendo: España, Italia,lsrael y Venezuela. Es en esÉ06 países en donde se encuenfan la mayor canüdad deoonserveros del mundo occidental.

En el segmento de las consenr¿s, As¡s€rvy representa etualmente el 17o de las oeortacionesde Ecuador por lo que üene un espac¡o imporbnte de crecimiento. ya que ha atend¡do dient€sen países como Alennnia, Francja, Belgica, Redbtica Checa, Rurnania, Polon¡a, España, Italia,@sta Rica, Venezuela, Colombia, Peru, Ch¡le, Uruguay y Argeflüna. En esta categoría,As¡servy puede trabaiar marca blanca, y tiene algunas ma¡cas regisb-adas en varios países,¡nduyendo la Un6n Europea, Venezuela y C¡lombia.

las do6 principales líneas de As¡servy son las Conservas y los Lomos precocjdos querepr€sentan (:¡s¡ el 97% de las ventas de la aompañía. RecjenterÉnte ta eliiffi ná ae¡Oode vender el scrap a empfesas harineras, para pncducjr a través de un tercero, su propiaharina para su posterior comercialización. Las prirneras operacjones locales se han real¡adoy se espera una venta rnensual de por lo menos $200,000 para el resto del año. estimandoque este rubro pueda llegar a representar más del 5% de las ventas de la ompañía en elUemoo.

ta reduccion del 68% vs. el mismo período del año anterior en la línea d€ consen/as s€ dapor r¡arios motivos: ped¡dos fuertes en 2Ot2 Wr parte del d¡ente Alimentos Vene@res($2.5MM) la odgencia de la nnyoría de los clientes alemanes d€ estar certificados en BRC(Brit¡sh Rebil @nsortium) y una dinámica de mercado en Chile. Las E¡zones de esto6 moüvos,aí como las medidas compensatorias tomadas por As¡servy fueron:

AlimentosVenenceres

ClÉnte ¡ncrement5 invefltario duranteler üimestre del 2012 equivalente a mib A¡rldbr de cartera de cl¡entes a otrosde un año de ventas. C¡l¡ierno países, induyendc Reprjblka Checa,

venezohno no ha obgado licencias @lornb¡a y tlolandapara ¡mportar atún enlabdor€c¡enten€fte

Alemanb ha ¡nsem€ntado la edgenciasde contsd en 106 pr@s6 debido a 106 Pririzar la ertificac¡5n BRC - pre-últ¡mG acontec¡m¡entc en la indusfh auditoria real¡zada en aMl 2013alirnenbria en Europa

Clientesatefnafiesexigiendo 8RC

$f

dERTlFlCO que et presente ejemptarguarda conformidad con el autorizado

con 12

No. 11 t3

de Autorización y Rigisiio

p0f

1r, ocT 20$a

Empresd ecuatorian6 con ¡nv€nbrb deD¡niímica conservas de más de 2 año6 \,€nd¡en(b amercado drileno Drec¡o de co6to. CornDaiías óilenas

odgiL'ndo crédito

rcqui€Yan BRC

mi¡rcas

Cont¡nuardr¡leno

Identificar oocbnes deotorgar cráti¡o

L.4

@n los avan@s realizados, se espera en el 2013 sr¡p€rar signifiCiluvamente las ventas de@nser\i"as de 2012, ten¡erdo una cartera de clientes m¡ís solida y una oferta de productosmás comoleta.

Con respecto a la categoría de Lorlos pre@cidos, Asiservy ha logrado cenar algunasnegociaciones imporbntes. indu)€ndo Frinsa del Noroeste, de España, y PROPISCA, devenezuela. Ambas @mpañías permiten tener un flujo consis'tente de volumen de lomos peromanten¡endo nex¡bil¡dad para atender nue\os dientes. Gr¿cias a esto, durante el 2013Asiservy ha serv¡do 7 dientes d¡ferentes en este segrnento, un incremento de cas¡ el 100%en número de dientes vs. el mismo oeríodo del año anterior.

DESCRIPCIOÍI DE I¡ GESIIO ¡IIDUSTRIAL DE SUS DISTI¡ITOS PRODT'CTOS

As¡sen¡ry se concentra en la prodr¡cción de dos tipos de productos: los lornos de Atún .'precocidos congelados, y las oonservas de Atún; el trataliiiento€DJripnffiÉ éé muy Emilaral inicio, hasta que llega al punto donde se sepaÉn para ser e¡vasadoG y elhdos al vacíopara la producción de Lomo congelado y el producto que continua en las instalacjones de@rEervas tienen una serie de pasos adic¡onales hasta llegar a su producto enlatado final con\Elor agregado. A cont¡nuacion se resumen las prirneras etapas del proceso.

PROCESAIIIEÍITO IÍIICIAL U]I¡FICADO DEL AÚfI

. IrEpeaciSn en el muelb

. Tr¿fisporte a la planta

Desde esta primera etapa se ¡nspeccima que la cdiradde la materia prlma esté en óptimas condbong p¿rdser aceÉada; se transporta en @ntenedorcsisdrmi¡g para or¡dar h ternper¿tur¿

. Recepc¡h, Ckificaci5ri y pesado

. Alrnaenambnto y &sco.qelado

Se chSfica ei pescado según $ especje y tamañocoloüínddog en baldes metíl¡cos, adem¿íg $¡e semue*€a el ariálisis de hittam¡na, sal y temperatura;106 bald6 se p€san y pasan a hs cárrEr¿ de frio demateria pr¡ma hasta que sean r€queribs eri elD{rcO.

,ERTlFlC0 que el presente e.iemptarguarda conformidad con el autoflzaoo00r le SufeñitErúerei^ Ca Compañras con IJ

No. 51 I {iroIzo'3

| ¡.rrvrñr t, rrfvcrfi¡t+-'rrre.ro'. .rF Arrtorización v Reo¡stro

1r, 0cI s3

. Descongelaó,EmDarilla(b

Corte,

Se descong€la el pescado con agua,s.¡ tamaño dependeÉ el tiempo quesea factible su siscefirióri; se r€tiranse lo cdoca en 106 carc de cociln.

. Coccion, rociado y marntenim¡ento

Ingresan 106 @rf6 a 106 cocinadores a fin de que seacocito por un tiÉfipo; se retiran 106 ca[os y se ap¡¡ca

una dud|a de agua ¡ntermitente par¿ cortar el procesode cocci¡5n; se inqresan los canc al Ch¡ll R@m pardoridu¡r con d proceso de enftiamidlb y logr¿rmantener la p¡el en condkiones que facilüen srlimftrza.

. Limpiea de Lomos y MklEs

El pescado ¡ngresa a la sah de limdrza, donde seprocede a r€tirar la cabeza, panza y ftel; se col@ elpescado despelleFdo en m€cr d€{iqnadas para@nt¡nuar con d proaeso de limf*za; se limfian loslomitG de aorerdo a las especificiones dd cl¡ente;se limftan hs miJas y las panzas; finalrnente secolGn en bandeids pláSic6 los productc para serenviado6 al área de empaque.

Una vez term¡nado la cuidadosa limpieza y clas¡f¡cación (ts los lortos y migat se procede aal¡mentar a las s¡guientes lírÉas de sub procesos para los prodEtos diferencjados en funciónal reouerim¡ento de ventas.

PROCESAMIENTO LOIIIOS COIIGELADOS

. Entundado, pesaó, temo selladr y vacío

Empacar los lom6 y m¡qas en fundas de polietilerloapbs pard el conbdo diredo con al¡mentoG, con srdetida codiFrcac¡ón por códi¡o de barras del lote al quepertenec€; pesar los loanos y subpodudos par¿completar y ajustar el peso requerid,o por el diente;colocar las fund6 pliisticas en máquinas de \r¿cbdonde son selhdas al calor y todo el oxíg€no del¡nterior es extrailo.

.rRIlflCO que et presente ejemptarguarda conformidad con el autorizado l4por

<;,A B. B Eny rA M ATo ir.¡ s u-=--AsTTurrectora .le Autorizac¡ón y Req¡stro

,""ffiv,. T€fmo encog¡to

Sorneter h6 funda6 a un pr@ demediante inmersiSn en agua cal¡€nteEste proceso ayuda a me¡rar el vrb ye'úiderrciar fallas en el sella& de hs fundas.

. Co.lqelado, embala(b, a¡macenado y despffho

Ingresar hs fundas a los hrneles de conge¡ación yrrerificar la temperatur¿ sea men(r a los -18"C par¿

ser paletiza(b; empear el producto en box-pallets,rollo süetd o cajas ¡ndividuahs, dependiendo del(bsüno y del d¡ente; se almacena en cámar¿s demanten¡miento ha*a que 106 contene&res¡sotérmtos llegan a h planta y despacñan sj prodJ€tohasta $ dgtino final.

Pára el procesamiento de las @nservas, se Focde con el siguiente esquema:

. Alimentac¡in de latas v¿cí¿¡s. llenado

Pesar el producto previo al área de enlatado;Oespaletizar y colocar los en\rdses en la bandatr¿nsporta&r¿ qite 106 d¡riJe a la máquina lbna(bra;cobcar manualmente el producto en la maqu¡nallena(brd cuyo s¡stema intsodnc el pedo en laslatas \rdcías.

. Preparac¡ón y Dosificackfi de lhukto6 decobertura

Prepara el agua cori sal o el aceite vegetal de acuerdoal tipo de coriseMd que se ehbor¿rá; dog¡frcar 106

lhuldc de cobertura en las latas con el produ€to, estoes aceite o agua o combintrix & ambo6.

.tRllFlCO que el presente ejemplarguaroa conformrdad con el autor¡¿ado

15c0noor la

ol2c t3

TAMA¡c ar¡tor¡zación v Ri-qisiio

'lf 0c 2013

llr

PRocEsltrrE¡tro rú¡ ¡n cors¡nv¡s

1[ 0cL2013

ñ

. Sellado

Pasar las latas a la rn¿áouina selladorala tapa y se re¡liza d doble ciere &lmonibreo y verificacih de la condiÍr delcierre. tanto üsual como desüftivo.

. L¡r¿do, Esteril¡zado y Enfriam¡en¡o

Desprender residtloo de grasa pegados en lata durante106 procesos de llenado y sellado; ordenar las latas encarG de esterilizado e ¡nqr€6arlo6 en las autodari€spaÉ su proceso de esterilizdiSn; ¡ngr€sar aguapotabh a la ajtodae pam enfriar las htas.

. Umfteza y odificación

Recitir 106 carG del área de enfriamÉnto para limpiarmecán¡camente las latas, retiran& resituos de aguay/o gr-¿sa que no ha}/¿ sito el¡mina(b; ¡mprim¡r lainffinacih con€spond¡ente al lote y la requerila porel d¡ente, con el uso de una @dificadora.

. Ethu€tado, encartonado, almacenado y despadro

Colaar la respediva ethueb de duerdo al tipo ychse de producto; aolocar en cajas de cartón,pal€tizar las caFs y eriv¡ar a BodegB de ProductoTerminado hasta $ despacho en contendores y/oplataformas no refrigerad6 hda sus Íjgares dedestinos, ya sea vía terre6üe para despaóo local o viamarftirna para exportaút.

-tRIlFlCO que el presente eiemplarguarda conlormidad con el autorizadopor la $upenneñGncta de Compae¡as con

Reloluc¡on No. Sq i3 '<e <) i. I ¡ r¡ I o

,-"%ffik

de Autor¡zación y Reg¡stro

ro

1.5

1r, 0c\T013

En el mundo entero se capturan ente 4 y 4.5 millones de toneladas métricascr¡ales @0 mil son pescadas en el Pacifrco Orienbl. Ea¡ador captura 200 mil7ficapacidad de produción de,l00 mil.

Manta es un puerto importante para el atun y es donde se encuenFa la mayorflota atunera del país. La flob la comprenden 90 barcos que van desde las 100 toneladasméficas de captura hasta más de 1.300 toneladas de aptura, lo que la convierte en una delas más grandes del mundo.

[a flota atunera en el Ecuador se inició en la década de los 50 cuando operaban solamenteembarcacjones de madera qr,re faenaban en los alrededores de las islas Galápagos. [a llegadade los primeros barcos cañerm que pescaban con anzuelo inenüvaron a los pescadoremantenses. En la década de lc 60 aparecieron los primeros barcos rederos y unos 10 añosmás brde se incorporan barm con tecnología y casm de hieno. Despues de los 80, Manbempieza a recibir embarcaciones de más de 200 toneladas, hasta los 90 en que se inorporanlos barcos de 600 hasta 1.300 toneladas de capacidad. ta flob atunera ha ido paulatinamentecrecierdo en capacidad de captura. En 1960 tenía una capacidad de 7 a 8 mil toneladas decaptura hasta llegar actulmente a unas 180.000 toneladas y pasar a liderar las capturas deatún en eIOPO (Oceano Pacifico Oriental).

Captura de Atún en el Mundo (Anual) - Participación deProcesamiento Asiservy para Ecuador

Jr¿illf

srryu,sDISPONIBILIDAD Y CARACTENÍSNCES DE LA MATERIA PRIII- - d'I

'A ;ll

I En el mundo entero

", Ecuador

r Pacifico Oriental

I Capacidad de procesamiento Asiservy

El Eo.¡ador üene hoy una capacidad de procesamiento instalado de ¿100 mil toreladas anualesy de esas el 40c/o está cubierto por embarcaciones de la Flota Afunera Eq¡atoriana. De las200 mil tornladas de capfuras anuales del Ecuador, la mayor parte estí disüibuida enfe lasespecies Skipjact, Yellowfin y Bigeye, siendo las mayores capturas enbe estas tres especiesla especie SkipJack.

-ERT|F|C0 que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

iI¡'",!'No. Sg rS

Directora de Autorización y

1l' OCT

El skip'rd es el upo de atúnonglrno y nivel de captur¿occidental; al ser el pez dereErente de ftircidl de pr€cictipc de 6pecies en funcbn ap€so estándar r€ferenchl del

Sldpjad(enbe 4 y 7 l¡brds, crryo precio e6üiTM en 8angkokr.

Yellow'in

El Yelloyvf¡n es un ahrn de mal,or tamaño quepuede variar enbe 106 1.3 Kg y los 70 Kg; Suhatitad de capbra tanbLtr se concentsa en sJmayoría en aguas d€l paciñco GiJental, y es elsegufib de mq,or captura a ni\rel global.

El tamaño del ahrn Bi¡€ye puede \¡¿riar enÍe 106

1.4 K9 y los 130 Kg; Su hatitad de captur¿tambi¿tr se srcentra en s: mayoría en aguasdel paciñco occidental y habita a protunditadesm¡ts 9nnd6 que el Skiplrc* y Yellor^fin, por loque su local¡zaci5n es difrcukosa, pero a h vezsJ carne es más atrad¡\ra par¿ el merca(b d€lSasñim¡ JamrÉ.B¡geye

Como se detalla en el cradro anterior, el Skipjack es el atun de referenc¡a con que trabaF laindusüia ecuator¡ana. y cofl el que As¡servy toma de referente cDn respecto al precjo de laTM para realizar sus pro)€cc¡ones de co$os. Este atun se lo dagfica en 4 tip6 de tamaño:menos de 3 libras, enüe las 3 y las 4 librós, entre 4 y 7 libras, y rÉs de 7 librat de los ctlalesef referenc¡al es de entre 4 y 7 liúasi en funcjón a este referente el prec¡o de la TM de laprimera categoría üene un valor inferior en S ¿t00. el de la segunda categpría es inferior en$200 por TM, y la clErta categoría es superior en $ 50 por TM; cada caegoría por peso delSkipFd! a su vez tiene un tipo de rendimiento diferente en funcón al d€sperdicio que sepuede generar según su bmaño, lo oral se detalhra al eplicar las yar¡abl€s de sens¡tilización.

DESCRIPCION DE LAS POLITICAS DE II|VERSIOIIES Y DE FIIIA¡ICIA¡IIIEI{TO

Está direccionada principalmente a realizar invers¡ones y el nnarciamiento necesario enfunción de un crecimiento programado de la demanda para el mercado exterior. El

nnanciamiento del capital de trabaF se obtiene a corto plazo y las ¡nvers¡ones se realizan conun horizonte de mediano plazo. El financ¡amiento se obtiene en su mayoría del sectorñr¡anciero y en la actualidad se está reo¡nier¡do al rnercado de valores. t¿ decis¡on deinversiones y nnandamiento está a cargo de la Pres¡dencia y Gerencia Gener¿|, s¡empres¡guiendo los l¡neamientos del presupuesto de ventas.

l¡ empresa sí cr¡enta con seguros contra todo riesgo en $s activog fiFs, seguros detransporte. de fidelidad y de todo riesgo para contratistas, los cuales son manejados por lacomoañla Generali del Eorador.

I Referencia precios y d€*alles.- www.atum"com

2.

,tRIlfl00 que el presente ejemptarguarda conform¡dad con el autorizadopor la Superintendencia}

No. -s ce) x/roi :-oi3con l8

y Registro

1l- OcI2m

3. FACTORES DE RTESGO A9oCTADO A t-A COilPAiÍ¡ COn ¡l l¡eCOCrd

Asiserr¡f dedi@ ca$ la total¡dad de sus ventas al mercado exfanjero. Cornodecir qrc Agservy t¡ene dc compeEricbs: h internac¡onal y la nacional. Laaons¡ste en las caracbrí*icas que tÉne Ecuador \rs, srJs principalesTailand¡a, Papr.ra Nue\ra Guinea, Fl¡dnas, etc) mienüas que la nacional impl¡ca a oEascompañías eorabrianas en el sefrr (e.9., MRSd Salica, Isabel, etc).

Desde el punto de ústa ¡ntemacjonal, las oportunidades omerdales dd abrn eo.latoriarb,induyendo As¡servy, son buenas en el mercado mundial detido princjpalmente a su Glidad yrap¡dez de d€spadtos Ad¡donal a la atta competit¡viJad en precio y en servicio,particularmente logí*io por los tiempos de traslado hacja Lat¡noamérica y Europa. la¡ndrñia eqJatoriam esüá estauecjendo su nr¿lrca @nro uri producto de alta calidad.

La mayor ompet€ncia que As¡seri¡ry tierF es Ta¡landia, la que pd' sJ frrcrE capacftlad depro@sam¡ento tienen una orerE muy amplia y competiüv'a en cas¡ todos los mercados delmuado, Püo a su vez, Aisenry desde Eojador se convierte más omp€tti\,o en los mercadGlátinoamericams. Las \rentaj6 cornpetitivas \rdn desde los co'st6 miás a@ibles de ñebsnaüeros y rapidez en h entrega de los productos. así como de Emilitudes en id¡oma,oosh-¡mbres y htsos horarbs. En los últ¡nG 5 años la industia eo¡atoriana ha ¡ncr€mentadosJs exportaciones deb¡do a estas \€ntajas @mpe,tiüyas.

tos n¡/eles de precjos se rigEn por el co6to de la rnateria prima en toneladas. Exis0e mucña@mpeterrta con Ta¡landia pero aún a:í la ¡rdustsia Eq.Etoriana ha mejfiado mu(f|o sjsproesos irÉusbiales, las oJales han andado a baFr y mejorar los co6ü6 para estar mejorpGicionado denüo de los precbs que 106 mercadc prindpales recib€n de los aompetidoresta¡landeses.

Desde el punto de vista de h ¡ndustria eorabriana¡ ha habido |'c|a rcduccón en el númerode productores en lc últinps años, quedando ún¡camente aqriellas compañías con el@nocjmienb sufciente y d ni\rel de @mpetiüvitad que el melcado internackxal exile. Solopard ejemdificar. según Maniffis, 68 ernf€sas elporbron atún pre-coc¡do en el 2007,mientas que en el 20ll fuerm sdo 17.

Desde el punb de üsta nac¡orEl, AEservy debe ompetjr contra ffias cDrpañías en el sector.La d¡ferenci¡cjón entre las d¡stintas @mpañías es limitada, dado que la nu¡oía tiene accesoa materia prima y tecmlogía s¡m¡lar, por lo tanb la oferta de prodrjcbs y el precio finaltienden a ser s¡m¡hr€s en las diferentes ompaffas dd sector.

t no de los principales d¡ferenc¡adores que Adservy tiene, y se ha con\ ertido en una ventajaoorrpetitivra y @mparatiya, es la @ntinua fesenc¡a de ASsefty en ferias alimentic¡as ycorEresos ¡nternacionahs. A traves de la participacbn acti\ra en SIAL (Ff¿ncja), ANUGA(Alemanh), European Seafiood Exporition (Belgica) y la Conferencia Murd¡al del AtúnCfa¡land¡a), ha hecño que Adservy crFnte con un recrxrocim¡efito de marca en los priricipalesactores dd mercado intemacional del atún. Durante estos eventG del mundo del atun sec¡emn una gran @ntidad de negocios y se g€neran una cant¡dad ¡mportanE de cDnbctos.Corno ejemdo, en la última participación en Bélgica se oburvierm ped¡dc de 3 dienEsnuevos pot' un valor potenc¡al de vari6 m¡llones de dólares en negocjos @fltinuos,

Otra ventai! @mparaü\ra ftente a compañías eq.|abrianas es el hedn que mudras estántr¿bajando directarnente con la empresa global Trirnarine con miírgenes baFs, Esto permtEa Trimarine rne¡rar s-rs márgefes pues üene una poricion dom¡nanE por el lado de la ofertacomo de la demanda. pero perjudica a sus dienbs final€s Algunos de es6 d¡entes ñnalesbus€an manEner operac¡ones con pao\reedorB ¡ndepend¡entes, @mo As¡senry, con el fin debal¿ncear un poco la ofierta de ati'n en d mecado y de esb marEra buscar meixes precic.Asiservy es de las pocas empresas eqlatorianas que es comdetarnente independ¡ente y decapibl 100% eoratodano.

,lRTlF|CO que et presente ejemp¡aljuarda conformidad con el autorizadopor Ia

No. Sq l3as con 19

rlrclt-ot3

I IIOUA'} I I.rrrectora rté AUtorización v Reqistro

rr 0ry2013

+ DESCRTPGIOil s['CIlfTA DE I¡ ESTRATEG¡A DE OESARROI-LO DELurfnrcsrnEsAf,os

As¡serw seleaiona 106 mercados efl los que partfipa activamente de la

Países con nB pe¡ capita mal,or que US$5,m0

Ventalas ompetiti\r¿s ns. Otsc países

].t€no. competencia local

ta ¡ntenclón de segmefitar et rnercado globat de esa bffna es buscar rn€rcadoc en donde las

neceidades del con$midor están evottJciorEndo hacia productos de consurno ráp¡do

(conservas y ensaladas, por etsmdo) por d erülo de vida de 16 cor¡st¡m¡dores (menc tiempod¡sponible paE¡ preparar @mÍdas, etc,) en un @nExlo de mep" econírnka. ÉÉe üpo de

consumi{tor€s buscan tambál opciones sanas de alimer¡ftión así como un Golonamientoen tos produc¡os que @nsjrne (por etsmdo. pasar de sardinas a auin, de atun desmenuzadoa aüln en lomib6, etc).

AdklonalmenE, cod¡derando qtn varloo de 106 grandes cenuos de Podt¡cción de conseff¿sse emrenFan en el Pacff€o Ooddentd Oallandla, Elldnas y PaFia Nue\a Gulnea), los @6tos

de ñetes d6de Ecr.Jador hasta los países Aiátioos y Afri.anos es malor qüe desde Eangko&por lo que la @mp€Encia en esbs mer(ad6, que además ü€nden a ser de un baF PIB per

Cáptta, se da principalÍErte por precio,

B úürno criterio e)dr¡ye a aq.€llo6 países con una preserEia ft|erte de producbr€s l@lesde consev¿s Galh, España y Fr¿ncia) dado que en general han sito exibsos en caÉuriir elrnercado y en otftrEr prüeccion6 por parE de stjs gouemos. prindpalmerte en h fodnade araneles y ffimlG ft permies.

Ambas lírEas de profuctos otentan @n su profÍa estrategh de venta, aurqt€ en el fundoparEn de h misma ñlocofia: frelizar al d¡ente, A.isenry ertableció y mantiene r€laciones delargo daa @n $s dientes. y aurqrc está en cápaddad de @mpetir por pedkh8 üpo spotla preftrerrja la tendrán aquellos dienEs q|f deseen una rdadón gEnar-gErEr por un tiempoprolonga&.

.cHIltlC0 que el presente eJemplarel autorizado

]91¿

a.

b.

c.

20

esoluc¡ón No. S9r 3,za

de Autorizac¡ón y Registro

1r ocT$[13

Dimensión

Dimensión

-

CortoPlazo

Estrategia de Conselvas

MedianoPlazo

MedianoPlazo

CortoPlazo

,ERT|F|CO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

,Befllre n deRclfite q0 mpan ras con

iónNo. sqr)* glrcl2-otz

ffitrT-vrlltfnvo |NsuAsilDirectora de Autorización y Registro

Estrategia de Lomos Pre.cocidos

1 4 OCI 2013

$̂-)N

lte,"9X k1.e

I.A

FECHA DEL ACTA DE JUNTA GE]IERAL EXTRORIDINARIAREsolvro u enrcrón

Lr cr¡rrqu'i de Obligaciones fue resuelta por la Junta General Ertraordinaria decelebrada el 30 de Abril del 2013.

2. DENOM¡tACrOll DE LOSVALORES, itOitTO, ptJAtzo y ltoItED , cLAsEs

Tipo de $blor: obligaciones de largo plazo que reconocerán pago de capital eintereses.

US$ 10,000,000 (Diez millores de dólares de los Esbdc Unidos deArnerica)

2,160 días (24 trimesües de 90 días)

dólar de los Esüadm Unidos de Amáica o la moneda de curso legalen el Ecuador en caso de cambio de moneda

CFasEe, Pü¡zo, Tasa Fija Anual:

valores desrnaterializados y representados mediante amtaciones encuenb registradas en el Deposito centralizado de compensación yUquidación de Valores DECEVA|f S.A.

se negociarán valores de usg 1,000 (un mil dólares de los EsbdosUnidos de América) y sus múltiplos

se considerarán años omerciales de 360 días.

FECHA A PARTIR DE IA CUAI Et TETIEDOR DE LOS VALORES EHPEZARA A GAT{ARIIITERESES

SeÉ la fedn valor inicial en que se negocien en oferta primaria el primer montoindeterminado de Valores.

El precio de negociación de cada valor se calculaÉ considerando los intereses dwengadosenüe el rnomento en que el Valor empezó a generarlos, su fecha de negociaciOn y su-fecnade vencimiento.

En caso de- que algún verrcimiento de capital o interés se presente en un día inhábil, el pagose realizará eldía hábilinmediato sin que esto represente el reconocimiento Oe inte&! frielüempo transcunido.

cHllFlUO que el presente ejemplariuarda conformidad con el autorizado

rf reiluencta oe uoQpanlas cofl ))No. sArije-S lwlníi

,b;

Pürzo:

iloned¡;

Foñnab:

Valor flominal:

Base de Cálculo:

3.

CTASE PLAZO TASA FIJA Y ANUAL MONTOSA 1,800 días 8,Wr6 Fija y anual s 2.s00.000B 2,160 días 8,5O% Fija y anual S 7.soo.ooo

)or

INSUASTTv Rerlistro

1[ ocT 2013

de Compañias con

¡o. yc\lq<1rc(a,T

\?

4. IIODALTDAD DE PAGO DE CAPTTAf, E I]ÍTER,ES

Trimestralmente en períodos de 90 días (añ6 de 360 días) en d¡videndossegún la s¡guiente tabla de amort¡zación. El cap¡bl se redKinácada pago.

5.

Tanto los intereses @mo el capital se pagaÉn en el misrno día calendario de la fectta \ralor¡nicial del primer monto indeterm¡nado de valores colocado. El Ano(o # 7 muestra el nujo depago de cadtal e intereses proyectado.

AGET|TE PAGADOR Y FOR A DE PAGO

Esb función la dp<anollaÉ el em¡sor a traÉs del DEPOSITO CENTMUZADO DECOMPEN9qCION Y UQUIDAqON DE VALORES DECEVA|f S.A., rned¡ante c'edib a la q.,entabancaria que el invers¡onista señale o insüu}/.¿ at DEPOSÍTO CENTRALIZADO DECOMPENSACION Y UQUIDACION DE VALORES DECEVAI"E S,A.

EI DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSAdON Y UQUIDACION DE VALORES DECEVAI.ES.A. queda ubicado en pidtincÍa 334 y Elizalde.

CI¡SE DE GARAI|TIA

Garantía General en los términos esbblecjdos en el Art. 162 de h Ley de Mercado de Valores.

RESGUARDOS A LA EilI$OT

Mientras se erEuenüen en cirojación las Obligac¡ones, la ornpañía se @mpromete amantener los ggu¡entes resguardos @nfoflne lo esEblece h codincacón de las R¿ducionesdel CorEejo llacional de Valores:

-x rtuo que e¡ presente ejemDla¡iuarda conlorm¡dad con el autofizado

6.

7.

nirecto¡a de Auto¡iz;"tó; ;, üdi"i;

. Sahraguardar sus principales actiros brgides e ¡ntarpibles, así @rnopotend¿rr a s{rs cohbor-¿dores, lo q€ permitiÉ rnantener de fuftna sost€nible$rs operacjones.

. Mantener la relacion de 106 actt\r6 libres de gravamen sobre el saldo de lasoHipciones en ciroJaci5n.

. llo repartir dMdendos miel|t-as odsbn obl¡gtriones en rnora.

Ad¡cionalrnente y de nunera rloluntaria, el em¡sor propone los s¡gu¡entes resguardosadicionales a la emis6n:

. Mantener en 106 cisres anuales un nivd de l¡qu¡dez comprometida (CaB / Banc,Inverdor¡es Emporales, Cartera neta, Imrentarios) s¡empre superior al rnems en2.50 \r€cs al d¡videndo inmed¡ato Sguiefte d€ tas Ouigacbnes en cirerhcion

. ManEner en los cier¡es anuales una r€hdin de Deuda Fnandera Bancaria y Burs¡iül/ Activos no mal,or a 0.80

. Reesüucturar padvos bancarios y hrrsiátiles olando las cjro.¡nstancias de liquidezftntro del ejercicio en o/r9 lo requ¡eran a nn de ajustarse a tos resguardos aquílistados,

. Con*iEir y manten€r un F¡de¡comiso de Admin¡stradm de HujG y Fuente de pagoque providone los rect¡rsos necesarioE para qt¡e si¡van de fuente de pago de losValores a em¡ürs.

.¡illflCO que el presente eiemplarluarda c0nf0rm¡dad con el autor¡zado

OPERATIVIDAD DEL FIDEIOOü¡SO DE FLUX'S EilISTOil DE VALORES ASISERVY

ASISERVY ha constituido a traves de TRUST FIDI¡oARIA ADMINISTRADoRA DE FoNDos YFIDEIcoMIsos s.4 un fideiomiso de Adm¡nistración de FluFs y FuanE de pago denminado'Fidei@miso de Huj6 Em¡sion de valores Asiservy'", el o¡al fi¡rionaní de h sguente marnn.La empresa t'ansferiná a este F¡dei@miso flui'6 asociados a la cobranza de su oestionoper¿tiv"¿ ordinaria, en una base mensual. cofl esbs recürsos, et Fi(kiaomiso Droüs¡ona¿ enuna base mensual durante bs 3 meses de cada Eifnesüe, d rpnto conespon<liente aldividendo birnestral de la em¡gon de obtigacbnes v¡gente, así como reporüná el FondoR@ti\ro (consbhriJo ¡nidalmeflE @n t sg 5.0m) pard orbrir cotu6 operatirrcs reorne*tes yeventuales del F¡decom¡so, en caso que hubbra s¡do utit¡zado.

La diferencia es r€stiüJida la semana $guienb de inicio del nuevo mes a la empresa para sugestión operati\ra ordinaria.

se transferiñán men$aln¡enE reqJrs süñcienEs par¿ oJbfir 106 rubros anotadosanterionnente' y que medidos en una base birnestral seÉn equivalentes al mer|os a 5 ve@slo requerido para cuhir los dMderdos bimestral (capibl e inErcses) de h em¡$ón deobligac¡ones pfopuesta. Pof ejeÍplo, s¡ en un trimesüe el diviclendo de ápital e ¡ntereses apagarse akanzare la suma de t S$ 5m,000, erñonG el Fidei@m¡so reciuÉ en prornedioduranb ese tr¡mesüe la ejma de USg 2.500,00 al nrenc,

Herm¡nar las med¡das orientadas a presenar el cümd¡m¡ento delfinalidad de las actividad€s del emisor, tend¡entes a gar¿tntizar elobligaciones a los inveB¡onistas:

¡ Priorizar la creación constante de valor agregado en susgeneración de fljs prodrJctos y servic¡,os, med¡ante la @nünuas.¡5 @laboradores, la adeoJada sdeccón de $spemanenE atenciofr en sus dienEs.

No. óT /3 rlolntt

tlII

a.

con 24

-1--. "-,. | | ^rvFrc-ña¡o'ttü.tt_,rrecrora de Autorización y Registro

1r, OcT ff]F}T

1 t, OcT

.cRIIl-lct/ que el presente ejemp¡afjuarda conformidad con el autor¡¿adoror la SulernlendeÁcrajElompa¡ras coi 25

neloíución No. ry/¿ \oa-o¿,dZrl ¡

2tifs

10.

Se UanferiÉn recursos eouivalentes al 20yo de las ventas anuales est¡madas,US$ 9,050,000 para el ler año, de US$ 9,250,000 para el 2do año, de US$ 10el 3er año, de US$ 11,200,000 par¿ el 4to año, de US$ 13,$0,000 para el 5b11,900,000 pan el 6to año, los que serviran para respaldar esta lera em¡s¡on dede brma que equ¡r/"algEn a 5 veces lo requerido para pagar los dividerdosintereses de cada año.

r ! ..'_.Se contemda que este Fideicom¡so y el mecanismo desoito s¡nan para respaldar ésta y otraseventuales emisiones de Valores, con lo que se garantizaría que s¡empre odsta un caudalsustancial de recursos par¿ cubrir los dividendos de las emisiones de Valores posteriores quepud¡eren gener¿rse.

9, R,EPRESEifÍATTEDEOBLIGACIOTÍ'TAS

la empresa que c1lmpl¡rá estas tunciones es VALORACIONES TECNICAS VALORATEC S.A.

Dir€cdón: [06 Ríos 609 entse Quisquís y lero de p4o, Ed, Orellana piso 7, Guayaquil

Telefax: (593-4) 294439

E-mailr mzhune@yaloratec,com

Webmail] www.valoratec.com

RE$'I{E]I DEL CO]ü,E]IIO DE REPRES€MATITE DE OBLIGACIOÍIISTAS

CI'ARTK OBI'G'AO ES DEL REPRESETT'fl|E DE LOS OA¿IGICTOflIST/E .4.1 Afuniis & las qrc le ¡npne la Ley de Msú de Vatots y et Rqtanenb pn ta

En¡sión de Obtigaciot 6 y las Rahriones H @ejo tbci:oml Aé Vabe,'eReF*nbnE& lc O igeio,r¡tus Mní tas gguan8:

4.1.1, Etvwr 16 ei|É jud¡ciag o aúajudlcbb Fra ta pMn & k ¡nE& @n rB &16 obl@ qún @¡rrg ga k mier6.

4.1-2- gkibr la @dúre*h cte m M & anñrffirr.zt.i.3. hnardü a IA E BtnA pr tunrndin¡dtu & b @rd¡en6 ffirffis pra ta ani*'t,

en 6ere & b irrter€g (wnor6 & 16 úlgrcimi@ y ejetw tas tr*rÉ qaE t6cot Wnún, pn dúrc&taFibto& b ¡ntde &rkb o pan ta ejúrcirh tu kganntis, en furr*h ét ¡n&&iw& luú$gü*nis*.

4.1.4. bryñr a la emfua & b úli7tinitus.4J.5. Supyier el armd¡niüb & b @túk*xr€ & b dn¡skh @ ta t&E*tn & k

oblitúbt s.4.1.6. Rffihr la ¡nfüiwi.h e b gtp¡útwtcia & Csnpñir a ñn & pro¿tffir ta hnm

nwdEdetAEgLgR+4.1'7. Aubrizar el letantan¡.nb & las gantis tutgús gtenre y/o @E obtgffi pr

Fft e U E9IWA @rrfdnp s ann@l b nwr6 & las o tg**rÉ.4.1.8. Eaniw NsptrErrb o Niir a ta Suryrhfurh e Co¡np1is, d exan d, & tadrútlw & ¿A EttBNt; b dútnart6 o @¡r@ q.E tun Mrats @n ta

onpafu an annplinblto e B d¡W;¡tt É & ta Lq & ¡i1dú & Vab6 y & taAanda e b úigúrritui la hut*rE

4. 1.9. A#ir a k et& pn et Np tu aflprffi| tu k útpritre, & w et w.

=de Autorización y Regislro

11.

4.1.10. 16 ffi qE eblec*re d brEF lletnd & ualoÉ.(xtñr* SJacwBEtAE l'9ü -MebqEle inWE b Lq e t'Eú & .&¡a y d RqhmbOHigü*rr€s y 16 Rd6irt6 del eteF llarml & Uab6, d Eniw M?i

S&rin¡star al Rqtsntutle e k Ou¡lginisbs ffi la ¡nfumx*t qEel &nrytb & ss lltr*xE y e Fnútb hwixar, en b n & qE s twioFa d nfin fn, as fu6, fu.nwtu y ffi l*t 6

52. Sunini*d al Rq¡errtdrE e b Ourgñrist$ la mista ¡nMn y @r, la miflEF*ffi k ¡wtte a la stFritúr.tdEb e cotnp¡¡irfs

53. hra tú6 & n arrtsÉ la @t de b ú¡6 sniw M dtviü la iJuirft¡nfoflttih:

5.3L E fdna nwrs.tal:5.3.1,1. ME e M*t, nEtu M. ptuiz, sb y @ & 16 Nt@*t 6,

n¡.r1t6 & v*tdrE la atffirtn e M piüb.5.3.1.2. l,toÍlo & k ú*ltfitrÉ a, cinrbcth.5.3.1.3. Rqtu & la ntifrtheqnalehtu&.

5.3.2 Et futnBsrrrd:5.3.2.L hruiatin & b # frBrrtr6 @t ddú.5.3.2.2. Ia@llwn e dqp

sÉprTn* oe us M'J]BERACI0TES E IflSTATACIó|T OE IA ASANBLEA-

fa etnfu Nní e*fuT ffirgte, a, p¡ttwa únñ¡b, d, la psrtit ab ot4w*ni*q,E tqrggrl¿f, atna6dcimHrb prffi(Wq e'Búlgbt6dt cin!ún yen &e@ sE &Eiars s mrú p nqo¡ía W &M er, & a 16 dWzE & ctatletinútfrrtn H qxi1n, gho 4te 6qEtqr¿+m &ld tdtút, utát úrF e b W& la &ys¡*dthdtwr(ffi, pa¡affiNnffin6qefu, bM& irffi os] funE ú rsirsE, d ña y fqffi e aflwffi, e qÍbl, el &a y füúr¿ & pagp & inúeyeg'ntffirec*h degildtfu on ffi&ND, @rWat dúttabüiÉtd.

s¡ tphi*leqúunüt bp¡insaa¡tffi, sM t&rttprx-waúnffirú+ 47tit eb nisrrr fúnafu e p pr¡nwa. tu sgturb úry@tui4 la Agmbb s ¡tffitá ú, 16@ltuFse, ybdediotve Mr@t d wbMledeke Ew6FtB& lasúbtxt Éat c¡ru|ún, offi¡¡w d qñnn,

En fu @, Na q¿E la únmitd de W Wda, d, ginaa @rp a, qanrla@rrffirb, tsfuer Ia Érwth & st rqcg'tutte, Iqaüiní d ttu ffi de üarb6 & mísd cirngrb pr ctrrb (50U ebolrkpc*trcaciatkih.

STSTEIIA DE COLOCACIOTI

La colocdion de ta emiEón se realiz¿É disoecionalmente a úrves del rnercado bursiátil yadernás de manerá e)(trabursáUl, dendo ADVFINSA Casa de Vahes S.A. la encatgada deesta gesti&r.

El Estrtrcturador Financiero es el Ec. Juan Carlos Plaza Gallo. egecial¡sta @n 18 años deer'eeriencia hrrs"áül en e5üwturacion de Valores, a traves de su raz&l @mercial BACKUP

@RPORATIVO.

,rRTlFlCO que el presente ejemptar;uarda c0nformidad con el autorizadooor ¡a Compañías con

No. tgí3 Slíc.l ?d r 26

D¡rectora de y Registro

F'

t2.-

DESIITIO DE UXs RECURSOS A CAPTAR .J''

to6 reorrsG obtenilG de la presente emidón serviñín para kecanelacjóny cafttal & t-abalo (60%)

xrRnprofloil Y rnÁurr¡

Toda conft¡/ersa o diferencia derivada del ont-ato de emis¡on seÉ resue¡la @n la agstencia& un mediador del Cenüo de Atbítraje y Mediacim de la Cámara de Corrtercio de Gualaquil.En el evenb de que el onflicto no frrcre resJdb rnedhnte este proedimienb, hs parEssornebn srs contsovers¡as a h resolrrión de un Tribunal ft Arbitraje que se sujetaé a lodlsBlesto en la lsl de Art*traje y Mediación, el Reglamento del Cer¡úo de Artfuaje yl,tediaciin de la Cámara de Comercio de Ara},:dquil y hs dgu¡entes Donn¿rs:

a. Los árbiE6 seén selecdonados conforme a lo esbblecido en la l¡y d€ ArbitraF yMediacií{r,

b. [s parEs renurEbn a h juridi(Sn ordiEria, se oili]an a acahr el laudo qL€ oq*ta elTribunal Art tral y se cornprom€ten a no interponer n¡ngún reojrso en contra dd hudoarbltral,

c Para la ejeor¡ón de med¡das caudares. el Tribunat Arbitral e*á fmrltado par¿ sdidtarel auilio de los funcionarios puHicos, jndic¡ales, policjales y adminisü-ati\ros s¡n que seanecesario reqrrir a juez ord¡nario alguno,

d. E Tribunal Artitral estará integra& por un árbitso,

e. B prod¡mienb arbitral será confidenchl;

f. El arh'o-dje seé en deredto; y,

g. El lugar de aütraje será en hs in*alaciones del Cenüo de Artitraje y Mediaciin de laCámara de Comerdo de Guayaquil

REDCTICIOTES ATTTCIPADA!;

No habrá rcdenck¡nes ant¡cipadas.

GTL¡FICTC¡O'I DE RIESGO OTORGADA

ta Calificac¡in de Rirgo ir*jd h real¡zó h ompañía CAURCADORA DE RIES@S PACIRCCREDIT RATING S.A" en el rn6 de Junb del 2013 @n informacón cortada al mes de Abril dd2013, as¡gnárde la Calificación "AA'.

Cabgoda AA. Conespfide a los ydlor€s cr¡yG emisor€s y gEranEs tienen ú|a muy boenacapacidad dd pago de cafltal e ¡ntereses, en 106 ém¡nos y plaz6 pactad6, la oral se estimam se r¡eda afectada en brfna SgfriñcatiE anE pcriues camt*¡s en el emisor y su gtrranE.en d *ctor al qrc perterEen y en la eorrcmía en genral.

cR I lFtco que el presente e,,emptal;uarda contormidad con el autorizado

ta de Cofipañias con

13,

14.

15,

srr3 \iq(>rs

2z

de Autorización y Reg¡stro

11 0c1 2013

: B ETTY TAMAYO INS

- FINAÍ{CIERA DEL

PRII{CIPALES COHE|ÍTARIOSE PRESA

L¿ esbuctura de in\€nión de la

SOBR.E I¡ ESTRUCruRA

emprefE es adeQada y @ns¡stente con¡ndustial en prcdudos de coftsumo mag\,o y de exportacifu; actualrEnte cas¡ la terceraparte de sus recürsos se ericuentran oolocados en cafttal de trabaF nnancjado a corto plazo,mienfas que las ¡nversbnes de hrgo plazo están dncjpalmenE respaldadas en patimon¡oy financiam¡erto de hrgo plazo.

Denbo de los activos @fiientes destacan principalmente la ¡n\ ers¡ón en cartera¡ ¡m/enbriooy antidpos a pro/edores, orentas que se han indementado a niveles sim¡lares a los de añ6anteriores al 2012, el cual ñrc un año sumarnente atítico debido a una reducción sustancialde sjs ftJentes de ñnanciam¡ento trad¡cjonales, lo qu€ afectó los niveles de operacón logradosen año6 anteriores.

Denbo de los Activos no Corrientes, desbcan los OFos Actirros de Inv€rsion que @rrespondena terenos adqu¡ridos por la compañía conp ¡nvers¡ones para fuh.¡ras o(t)ar6¡ones y quetwieron un crecjm¡ento importante en el 2011 a consecuenc¡a del cambio d€ registro contablea NIIF; igualmente Otro6 Acti\ros que conesponden a deredps fid|.rjarios sobre unFrdeicom¡so de Garantía suscrito entse As¡servy y la empresa IIG CaÉtal, el qlal ftle liquidadoa ñnales de 2012 e implementada dióa l¡qu¡dac¡ón a ñnales de rnarzo 2013, rg/ert¡endo lapropedad de los b¡er€s a favor de As¡servy. DidDs b¡enes ¡nduían terrenos, edmcios,maquinar¡as, vehíoilos enfe oüos b¡enes muebles, los oral€s @mo se ind¡@. esüinnuevamente en prop¡edad de la empresa.

,¿RTll'lCo que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado ZgPof la

?nt 3

PASWOS 16.86t¡sa t3.7U,nl 68q6 529h 45C/o 570t6 80,f, -23P/a

PASTVOCORRIEÚTE

1'-.275.W t4.t94351 10.962.529 1la64.ta2 illt 4l,o/tt V69o 29q' 26P,' -2:tpt

PASn O OCORR¡EIÍTE

5.591.954 3.977.934 2.71t.752 11.12&255 zno 11q6 996 2|N!/o -29r,/o -3lqó

PASIVOE YPATRI OII¡O 24.8ó7.300 35.1ó2.1,44 30.¡1O3.972 4/¡426.916 lWlo 100o/o 1ü) 1fl¡ 1to/6 -t49ro

AC!¡VOCORRTtIÍIE 6.O53.O35 9.274.479 4410,345 to.92rA74 349/o 26P/o 16q6

EFECTI\O 116.060 *1.716 3t.556 231.027 t% 1% 1% 1% 229Yo -7CUENTAS PORCOERAR 2.554.357 330.698 1.378.901 4.624.759 12 1% 5% r1% -87% 3t7II.¡VEÑTAR¡OS 3.822.W 6.6n.9$ 1.m4.641 3.7U.78 18% I 3% 75% -85%Af{nc¡Pos APROVEEDoRES 793.190 971.887 1.259.386 2.¿42.930 49o 3% 4go 6% 23% 3OryD

OTROS 7f6-y4 912.6s9 812.861 0 4% 3% 3% 0% 1996 -11%

D¡rectora de Autor¡zación y Registro

1l' OCT

ANALISIS VERüCALaf{Austs

HOR¡ZO'{TAL

rtac-10 d¡<-11 t_ d¡c-r0 dic-11 dic-12 iun-13zolo -20lt

zolt -2ll12

ACTIYOOORnIE IEacfrvo f{oCONRIEIITE

8.053.035 9.274,479 4.41o.345 1o,927A74 ll89o 2@h 1ó 2roh l59o -¡$c6

r3.266.646 25.f'¡¡7.2@ 25.593.627 29.499.il2 62!Yo 740t6 g0/6 73Pto 95 -19t'

A AL¡SIS VERTICATANALISIS

HOR¡ZOI{TAI-

d¡.-1O d¡c-11 d¡c-12 ju¡-13 dic"10 d¡c-11 dic-12 ju¡-13 2010 -2011

2011 -2012

27 l5ol' -{a

1 t OcT 2013

F,.

Al revisar la composición de su estructura de financiamiento se obserua que hay muchapresión originada en una gran carga de fondeo con costo a cofto plazo a través de cartasde crédito y operaciones revolventes, que no pudieron ser sustituidas por fondos de largoplazo sino recién a inicios de este 2013, El objetivo de esta emisión es reveftir la actullcomposición del financiamiento de la empresa. Dentro de Otros Pasivos Corrientes losprincipales saldos corresponden a Beneficios sociales e IESS por pagar.

Se anota como dato relevante que a la fecha de redacción de este prospecto (octubre del 2013), unproceso de demanda civil contra la em_presa por la suma de USg 590,000 ha sido desistido por partede su promotor, pese a lo cual en la página de la Función Judicial aún no consta el reconocimiento defirmas que valide formalmente dicho desistimiento, aunque se encuentra en dicho trámite el indicadoproceso. Por esta razón, este contingente no se lo registra en el balance general de la empresa

PASIVOCORRIENTE 11.275.504 14.198.351 10.962,529 11.864.182 45o/o 4Oolo 360/o 29olo 260/o -23o/o

FINANCIEMS YBANCARIAS

5.831.701 5,805.599 L.178.476 1.193.736 23o/o L7o/o 4o/o 3o/o 0o/o -80o/o

CUENTAS PORPAGAR

PROVEEDORES4.953.428 6.694.056 8.321.933 6.880.392 20o/o I9o/o 27o/o t7o/o 35o/o 24o/o

OTRASOBLIGACIONESCORRIENTES

490.375 926.152 902,521 349.669 2o/o 3o/o 3o/o Lo/o 89o/o -3o/o

ANTICIPO FUTUMSVENTAS 0 772.544 559,599 3.440.385 0o/o 2o/o 2o/o 9o/o -28o/o

PASIVO NOCORRIENTE 5.591.954 3.977.958 2.74t.752 11.128.256 22o/o Lto/o 9o/o 28o/o -29o/o -3Lo/o

OBUGACIONESFINANCIERAS YBANCARIAS UP

4.171,586 2.583.631 1.430.057 9.014.589 L7o/o 7o/o 5o/o 22o/o -38o/o -45o/o

PROVISIONBENEFICIOSLABORALES

45.470 96.942 96.942 0o/o 0o/o 0o/o 0o/o Ll3o/o 0o/o

IMPUESTOSDIFERIDOS 898,481 898.481 898.481 4o/o 3o/o 3o/o 0o/o 0o/o 0o/o

CUENTAS PORPAGAR L/P

476.417 398.904 316.272 2.1t3.667 2o/o to/o Io/o 5o/o -L6o/o -2Lo/o

El Patrimonio como ya se indicó anteriormente, continúoperación total, aunque es relevante el crecimiento en

de la2011

Zotj

29

originado en ajustes contables como consecuencia del cEjüp{g

No..tS13

ANÁLISIS VERTICAT ANATISISHORIZONTAL

dic-10 dic-11 dic-12 jun-13 dic-10 dic-11 dic-12 jun-13 2010 -2011

2011 -20L2

16.867.458 18.176.309 13.704.281 22,992.43A 68o/o 52o/o 45o/o 57olo 8o/o '25o/o

q

1! 0tT 2013 \t

La empresa no presenta a la Hla, ontirEentes labordles, civiles o tibutarios que arneritenser reñejados de marierc especial.

En el Estado de Perdidas y Gananc¡as se reflei¡ una reo¡per¿ción en ventas durante losprirneros 2 añc obsenrados; cabe señalar qrc en el Z00S ||egó a vender hasta USg 60milbnes como conseo€ncia de haber inqJB¡onado en la línea de conservas, y se ant¡c¡paque los resultado6 del 2013 supere lo alcanzado en el 2011. El 2012, @mo se ¡ndicoanteriormente, fue un airo malo deudo pr¡ncipalrnente a que la empresa no hrvo acsoopoftuno a fondos fresco6 de corto ptazo para capital de trabaF, no habierdo s¡do por tanto,un problema de mercado. Actr¡almente atiende prino'palmente a Europa en la línea'de lomoéprecoddos, y en conseNas atiende a Chile, Fenj, Colomua, Argentina y Vene4€la.ta empresa ha logrado contolar exitosañ€nte srs Gastos Administrati\ros y Generales, s¡nembafgo 106 c'astos de ventas se üercn afectado6 sens¡blemente en el 2011 debido aoperi¡c!,ones con venezuela, las q.rales m ft¡eron insuufnentadas a bavés de canalescornercial€s efidentes y que deben cofisiderarse @mo una inr¡ersion en la apertura demercados no trad¡cionares. Esb se normarizo en er año s¡gu¡ente y es esperable que semantenga en las proporciones h¡stóricas para los años siluientes.

"ERT|F|CO que el presente ejemplarguarda contormidad con el autorizadopor la 9lp€{+nffislompañÍas con

30

de Autorización y Reqistro

0€

110rT 2F

2. COMEIÍTARIOS SOBRE LOS PRIIICIPALES II{DICES FII{AI{CIEROS

Al analizar 106 índices de rentabilidad se aonfirma que es un negocio dedado los bails niveles de uso de capacidad ¡nstalada en el peíodorentabilidad son mínirnos, aunque es preüs¡ble qu€ la situación camb¡edel 2013, por el efecto imporbnte originado en el cap¡tal de tr¿baF deesperd obtene¡ y en los fluj6 ad¡cionales @mo @nseolenda de lapas¡vos que se propone con la nueva emis¡ón.

RENTAEILIDADUülidad neta sobre Activos 0o/o to/o 0o/o 2o/o

Margen Bruto l0o/o LTVo 9o/o l40hMargen Operativo -Io/o 2o/o OVo 5o/oMargen Neto antes Trabajadores eImpto, Renta 0o/o IVo OVo 4o/o

QqEnt 1o/o 2o/o oqb 4o/o

-ERT|tlCO que el presente ejemptarguarda conlormidad con el autorizaoopor l1!¡paÍltéfd6ñiia-üs$eq{¡ñías con

3 IResolución No. si I 3 ddldl¡elzo rj

Los n¡veles de endeudamiento son oüenndamente consen¡adores y sr.¡gieren una capacidadestratégica de endeudamiento incremenbl según sr.s neoes¡dades y por ende. hay espacjopara mei)rar el oosto promed¡o de cafital. Sin embargo, es evidente que hay una ele\radacarga en el @rto plazo que ad¡c¡onalmen@ es la que genera costo financiero. Esto secofiegirá con la em¡s¡ón de obligaciones en proceso. Resulta interesante notar además oue aMano del 2013, la mitad der erdeudamienb no genera co$o firEnciero. Micionarmenie esnecesario ind¡car que aunque en el 2010 y el 2012 el índice de cobertun de intereses esmerior que 1, ex¡st¡erm ¡ngresos no operat¡vos importantes que pemitieron honrdr el pagode intereses, y sufictente flujo de cair para pagar la amortizacjon conesDond¡ente.

Los ¡ndi@dores de liqu¡dez @roboran la ase\€r¿c¡ón anterior. en o.Énto a que no ha o(i*idodisponiulidad de rec,rsos de @rto prazo, y oomo ros irdicadores mel)rdn en er ler bimestredel 2013 a consecr¡errc¡a del credito obtenido con la cFN, el cual sera precancetado con laem¡sion propuesb y l¡berará fluFs imporbntes debido a una comoda amortización.

ENDEUDA'{IENTOPasÍvo / ActivoPasivos Corto Plazo / Act¡voPasivos Costo Financiero / ActivosPabimonio / Activo TotalPasivo / Patrimonio

Ventas / Pasivos

Cobertura de Intereses

0,790,530,470,382,trr,80

0,450,360,090,550,822,17

0,570,290,250,43r,320r8

Indice de Liquidez

Prueba Acida

de Autorización y Reg¡stro

l2013

L\\UIA

Deb¡do al elevado rnonto de 16 actir/os fiFs y totales, hay una aparenteactividad prcductiva, pese al fluF oeciente de \rentas de los úttimos añodcomportam¡ento de los @mponentes del cido de effii\,o, se compn¡eba que esque requieren un gran fondeo para Rnanc¡ar ventas al exte¡ior, la obtenciin dey la odstenc¡a estratég¡ca de ¡nventarios term¡nados. Aunque se eviderrcia unael cido de efectivo, y esto swEr¡ría una merxx riees¡dad de recursos, esto no esc¡erto, pues el mayor peso de requerim¡ento de fondos es en la compra de materia prima quees de @ntado y en una proporción importante debe ser pagado por antic¡pado.

3. AITQUTS¡CIOI{ES, IÍ{VERSIO]{ES y Et{ArElrACXOitES DE I FORTA|TCIADESARROLLADAS DURAÍ|TE EL 2012

Se detalla las invers¡ones en equipos realizadas enüe el 2010 v 2012.

MODELO Tt.g2-2 HOf-MELTMÁQUINA EMPACADoRA At VAcfo. SELI-ADoRANEW DIAMOND VAC J-VOI64 INYECCIÓN A GASCOCINA ATUN A VAPOR 27,75 M3MOTOR SEH DISCUS 4DJ3R28ME-TsK-sOOMARCA COPEtAN AMERTCANO(CH _t_ ROOM)MOTOR S€MIH.DISCUS 6DT3F11ME-TSK-5@MARCA COPETAN AMERICANO(CÁMARA ATFA)TOTAT

5 8.30q00

s s1.183,m5 7.039,79

s 9.399,95

S 210.188.74

.E RTlFlCo que el presenteguarda conformidad con el

ejemplarautoi¿ado

con

l.l,oeNo. sl/

EFICIENCIA OPERATIVAVentas / Activos TotalesVentas / Activos FijosRotación cartera (días)Rotación Inventaric (días)Pago a Proveedores (días)Ciclo de Efectivo (días)

L,432,29

30506515

1,32t,79

36363

2

0,981,16

T7

9111-85

0,450,62

46447910

Volumen de ventas(IM)Volumen de ventas(USg)Costos variablesCostos fijosUülidad netaUtil. neta por acc¡one

8.34930.422.L6I28.269.975

1.259.50848.769

0,01

r0.52746.248.78943.3t3.576t.240.267

246.7@0,04

5.61229.757.06928.147.L8

1.307.51960.169

0,01

3.29718.179.45116.170.530

839.849743.874

0,11

DÉCflPGtóX MOmOs 119.966,00

por la JZ

de Autorizac¡ón y Reg¡stro

ETIQUETADORA'MARCA: ÍAD(A

4. DES¡CRIPCTófI DE LOS PRITCIPAI-ES ACTTVOS PRODIrcTIVOS EA L,A FECHA

EFECTIVO

CUENTAS POR COBRAR

INVENTARIOS

A¡¡TICIPOS A PROVEEDORES

PROPIEDAD. PTANTA Y EQUIPOS

OTROS ACTIVOS DE INVERSIÓN

$

$

$

$$

$

23t.0274.628.7593.784.7s82.282.930

10.609.027

14.536.184TOTAL ACTIVOS PRODUCNVOS $ 36.072.68sACTWOS NO PRODUCTIVOS

IM PUESTO DIFERIDO ACTIVOOTROS ACTIVOS

$

$

322.7634.031.528

TOTAL ACTIVOS NO PRODUCTIVOS $ 4.3s4.291

TOTAT ACTIVOS

cÁtcuto orl no¡to l,lÁx¡uo oe ¡tr¡s¡ót

Í 40.426.976

5.

"tRTlFlCO que el presente ejemplar

{uarda conformidad con el autorizadopor la Superint¡ndéñ-alads

u'ñesolución No. .fl/3c0n

oll't3 33

Directora cle Autorizac¡ón y Reg¡stre

1 l- OCT 2q{E

J.rof a^

CAPACIDAD DE EMISIóN un.- 13TOTAL ACTIVOS 40.426.976ACTIVOS CON GRAVAMEN 19,268.655

TOTAL ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN 2r.158.321

8oo/o ACTIVOS LIBRES DE TODO GRAVAMEN L6.926.657

C) ACTIVOS DIFERIDOS 322.763C) ACTIVOS EN UTIGIOc) sALpo EMTSTONES ANTERTORES

C) DERECHOS FIDUC. FIDEICOMISOS EN GAMNTIAMONTO MÁXIMO DE EMISIóN 16.603.894EMISION PROPUESTA lRA OBUGACIONES 10.000.000NIVEL DE COBERTUM COMBINADA 1,66

1 l OCT 2013

R)

,'"ffiR,

ANEXOS ALPROSPECTO DE OFERTA PUBLICA

,ERllFtOo que el presente ejemptariuarda conform¡dad con el autori¿adoDor la c0n

olzotlRx-oluc¡ón ¡lo. s-{ / ¡\_ <áe---- J1

1r, OcI 201¡>

1)

2)

3)

4)

s)

6)

7)

8)

e)

LISTADO DE Af{flOS

Organigrama de la compañía

Detalle de gastos de la emisión

Estados F¡nancieros ¡ntemos al 30 de Jun¡o del 2013

Exbacto6 de los Estados Financieros al 31 de Diciembre del 20102012 y al 30 de Abril del 2013

Informe del auditor extemo sobre los Estados Financieros - 2012

Info¡me del auditor extemo sobre los Estados F¡nanchros - 2011

Informe del auditor extemo sobre los Estados Financieros - 2010

Informe Ejecutivo de la C¡lificac¡ón de Ritsgo a Julio del 2013

Informe Compbto de la C¡lificacón de Riesgo a Julio del 2013

.cRllF|CO que el presente ejemptarluarda conformidad con el autorizaoo.)0r la Sulel|¡e¡d€nqa-dLempañ¡as conResolucidn No. sl r3\._-t'1,./ z: t ]'.--"*- t --J;\ 35

nirectore dF A üro.izáciOn v-n-üi"i-

ANEXO NO. 1ORGANIGRAÍTIA DE ASISERI/Y

JERTIFIC0 que el presente ejemptarguarda conformidad con el autorizadopor la_$upe¡r

-de CompañÍas con

ión No. Jql3 wlzst3

g

H

t-l

[JI

HH l¡ltÍd

i

nt*tt¡¡lthlLJ

;

I

:tor2.tF A¡ltoriZación V ReOiStro

IEtol

t>ltgll*ltl

AilEXO # 2

DETAIIE DE GASTOS DE I¡ EMISIOI{ DI.|RAIITE SU

11 OcI2013 yt

.ERftF¡C0 que et presente ejemetalguarda conformidad con el autot¡¿ado

Estructurac¡ón Financiera 1 .O0o/o $100.000Gastos Notariales 0,05% $5.000Const¡tución del Fideicomiso 0.020/o $r.500Calificación de R¡esgo 0,08% $8.000InscriDc¡ón en RMV 0,03% $2.500Inscripción BVG 0.03% $3.400Publicaciones y CDs 0,01% $1.000Negoc¡ación Bursátil BVG 0,090/o $9.000DECEVALE Desmaterialización de Tftulos 0,05% $5.000Casa de Valores 2,500/o $250.000

p0t, ñ-fdn¡rE-deempañras co¡esoluc¡ón No. -f .r i J \ 6l ,ol at I

ói3;,3.:T"'^'jjÍ11%l,i'^SJt

COSTOS DE ESTRUCTURACION 3,85% $38s.400

COSTOS DE MANTENTMTENTO 6 AÑOS 1,59% $158.917Cqlificación de Riesgo 0,430/o ;43.000Representante de Obliqacionistas 0,30% $30.000Administración del Fideicomiso 0,620/o $62.100JVlantenimiento anual inscripción BVG o,'170/o 17.000Agente Pagador DECEVALE O,01o/o $1 317Publicac¡ones 0,06% $5.500

TOTATES A SER CUBTERTOS

A-1t, OtI 201il'

AIrEXO lfo,3ETADG FIilTrcIROS ITITRTIOS AL 30 DEJU¡{IO DEL

Egt¡--af3¡OltI

Or!!x,o

óI!

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¡4.54e ¡EAs.410

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3GJ€3a/0jt5

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9.O¡45UN

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1r3Í!¿¡tlÉ6?

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r,Ía¡qftñ.ort

Gúqr,mo?&q81

¡2,3|q¡€Q,77qqsltq:[llir4atc't

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lISISERVYEStlDrr

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A.lrD¡¡tIlEnnDil Dfrlr8¡l

ffr6I¡TE|I

CA¡iA- E¡¡|COÉ.

€uf,tü¡As Fm cünAft- €rExrtsGf,tA[$rüA¡r(n€o|*AnrfitcFo$rQtr C(tr*ñ*:\¡t¡!¡[¡

tor|rtClilDGr . |rtEmriarüaott lt¡ür* r eslr€É

laar|¡rtomdEEITG

nrut:ira¡Dfitüoftstrrfi.ffits Ef!| ac¡cnnrsacrlY{E tl(¡ C$üt}t¡ti DEFC!¡¡AI. F¡m.vüf¡aOEPCF¡¡OA Er €AArrH.

16¡rqEsc

urrrlü6¡g16GTIst

o€ilG¡cf¡iql f n¡EEnascuf.f¡rAs?(E ¡.reAr _. r*¡útüxnü!(RTN CUEXTAS ?O* H€¡rE r¡r¡cl}f{! r &.E¡mtrr:rr(rrr;mcnm

pqFrrf*tÍvoumorPüÁ¡g

r6x''i¡srobGEErtEi¡nG

Gñfxtmü\€ÉrqttEimfor¡ttI5

D¡TNM€¡¡ttA|sc¡¡l¡.Nl:itilrAtsArn$EtrA FCVAft¡rOürA¡t¡sI$ F(n AOOerút 9c tüFElutrA¡tos Aft¡i/itt¡oc;

CERTIFICO que et presente ejemptarguarda conformidad con el autorizadopor la Superinrpndencia de Compañías con

ión No. rd}\-{i s{rc[ zcr]

ESTADOS FIHAilCIEROS INTERNOS AL 30 DE JUNIO DEL 2013

áTSISERVYE¡ttDIT

¡5Er¡tl¡¡"E TÚEE TNDITI¡D

AINTG]FG¡.Enoox¡l

IEEIdIfES:\ltltl6ñf-|aó

IO| T¡EIIG¡E

ouI¡u¡EWm¡c6l06reV€RTA$

rmrcusÉlwlr¡Nr3E¡TGilN¡E€¡5|16CÍr¡tr¡n¡¡:

6ASIQ$ 0t. A¡ri4übt |rAOOt(

@ir6u{vf.trfa6A510BFli^ftfJÉBos

mrG6rl6tG¡nU¡CElOlf,¡u¡rDDOEDCrrmrIEEGI'ITNtrTTE

Gr$ú-OnrorE¡

U¡]HDTÉ¡TN:NEs

ANEXO NO. 3

1l' 0cI 2013

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59,t{0¡.661001.G,82

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B,P'

üERT|F|CO que el presente e¡emptaguarda conformidad con el autorizadrpot yrwetintendencia G-oeqrpañias cor,

al3

de A uto rizaciOn v-n-eüi i r. 39

N,.

,$srto[.]'AilEXO NO.4

EXTRTCf(ls DC U'S ESTADOs FITIA¡ICIR(F AL 31 DE DICIET|BRE2O1t" Zlr2 Y At 30 tE ¡tttuo DCL 2013

que el presente, e¡emplarautorieado

guarda conformidad con elpor la Superintendenei

c0n

bt3

ACTIVO CON,RIEIITE &(F3.O3s 38q6 9.274'E.rtt 26o/o ¿LalG3¡15 1696 ru927.471 27olo 15q6 -$oftEFECNIO u6.060 r% 381.7!.6 lak 354.556 1% 231.027 1% 2M -7qDO.JENTAS FOR MERAR 2.58{-35t L29o 330.698 l4o 1.378-91 5% 4.62&759 11% sn6 3t7%NfiCilTARIOS 3.822.884 180Á 6-6rt9$ 79P/b 1-{IH.6{1 3Vo 3.ia4.758 f)% 75% {5%AI{TICIFOS APRWEEDORES 793.190 40k 971-887 39o 1.259.3& 4o/o 2.28¿9tl 6% 2396 30%II,IRJESTOSCORRIR{TES 70&1'5 3% 86¿516 zVo 666.461 z4o 096 2 -2}|6SERVICIOs Y OTRO6GISIOS A¡YTIGPADOS

57-t6E 0% 50.143 P/o 1¡16"{X} V/o $Yo -r396 r92%ACT. ñOC('RnIEüTE 13.266"6¡f5 6m 25,88r.269 7a% 25-593.627 8¡196 29¡9fr5(t2 7t% 95q6 -195PROPIEXD. PUüTAYKTNPCE 7.t1r7.075 33% 75NALQ 7& 7.39t.¡+74 24% 10.6(D.027 26Uo 896 -3bOTRGrcMGTErü,RúT 5.928.190 28% t{.536.18/t 41% 1{.536.18t 48% 14"536.18{ 36% 145% $t6II.?I.ESIOÍXfRIDOácflr,() 00Á 3p2.t@ 1o/o 322.763 1% 322.¡63 r% 0q6

OTROSACÍII,G ¡91.38r IVo 3.{yt-9rr 100Á 3.3312{¡6 11% 4-{t31-s¿8 10o/o 1084% -]h

PASIYOs 16.867,45a 680Á 18.U6.309 52o/o L3.7U.28r 45q6 2¿9!t2t38 57q6 8q6 -25C6PASTYO COR.RIEIÜTE 11.275.5(X ¡1596 1{1!8351 tEr% 1{L962.5Ut 36010 11-864.1a2 xtqó 26q6 -XtqrOHIG¡CIOI{ESFIilAMERASYBA}rcARIAS

5"83r.701 230k s-86.S 17o/o 1.1R{6 4% 1.r93.736 3% 0o/o {)%O.ETASF(n,P'GAR,PRCr/@mEs +953-.128 20o/o 6.SX.{t56 19/o &]er.933 27o/o 6.8&'_392 lTVD 3s% 24%OIRAS(E.rercKTE@*RIEÍTE 490.375 2% 926.152 396 902.521 3% 349.69 1% 8996 -]hAI{I¡OFOR'TTNAS\rEfns 07o 772.*4 29b s9-599 zqo 3.4it0-385 9% #¡DIV/o! -24t6PAs. ilOCONRIETTE 5.59L954 229b 3.9rr.958 trqt L71L752 99b 11.12&236 zsoh -21t% -31C6oBuc¡froil€sFIT{AI{CERAS YBAilCARIAS UP

4.17!..S 17qÁ 2.583.631 7o/o 1.430.057 5o/o 9.014.589 2* -38% -{5%

PRO\/[SmilBE¡{EFICIOSLAMRflES

{5.4m 0% %.942 0o/o 96.942 wb 0% 11}}6 096

IT¡IRJESTOS DIFERIMS 8S"481 4o/o 8S.¿i81 3% 898.481 3% Aqo 09b 096oEtTrsFmnG^Rw 4¡4417 2% 398.904 lqe 316.272 Lqo 2.1[3.667 5% -r6s6 -21%

PATRIIIO¡IIO 7.999S42 32q6 16.945.889 ¿189o 16.699.601 55q6 r7.43.538 43o/o tl2o/o -2o/oCAPTTAI- SOCTAL 6.600.000 2?1fD 6"600-0m 19o/o 6.600.000 22Vo 6.600.000 16% ú/o ()96RESERVA LEGAL 78.022 09o 8.022 Wo 78.022 00Á 78-O22 0% 096 (n6REIRVAREVAnfiC¡Ófl 3"r&6.r{5 L5o/o 12.391.140 35o/o 1¿39+.r,$ 4t% 1¿39t.1¡tO 3r% 227% 0c6AMFTACIOi{ PCR,

PRIIr{ERA VE I'IIIF -2.62{t.05r -x1% -2.278.it98 -6% -2¿ñ.¡sgf, -7q6 2276-{99 {% -1316 (}'6REST'ITADOSAClrtr{tf.áms 9B.351 fflo -56.s25 ()% -fs-t4t -r% lorqn 0% -15796 u6%RH,.l¡_TIOO5IilTERAL TIETO 573ñ 0o/o 3|6m 10L 60.169 0% 743.873 2% 3300/6 -76oto

PASIVOS YPATRIHOilIO 24.ffi7.W0 lfxlq6 35.162.1¡rB lürqó 30.403.972 lfx).'b 4n.426.976 1(xt96 41q6 -14.)b

fT?.,óE| | Y- rAMAYltNsuASTlurrenora rfe AutorizaciOn

V n"gi"iá

AilEXO f{O.4EXTRACTOS DC tÍF ESTADOS FITIAÍICXR1fX' AL 31

2O1L zoüt Y AL 30 E ¡rn|IO rXI'E DICIEIIBRE

14 OCT 2ü

Wco,iL 2013

..lf-\v)l

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V,

t * T'-nv

VEI{TAS 3[¡.¡322.161 l(xt'6 ¿16.2¿+&78!) 1(XWo 8.757$49' l(xlq6 18.179.451 l(xtg6 íPlo -36C/o

@sfo Df \rttifTAs 27"329.9u4 90% 38.320.509 830Á 26.998.090 91Yo 15.607.'61 86% ¿{tqb -30q6

UTII¡T'AD BRUTACNYEffiIS 3.t',2.177 lOo/t 7.928.240 tTolo 2.758.979 90&' 2.571.69(¡ 140h 15696 -65q6

Glsf(tsdEnrcHltcs 2.19f¡.499 Tofo 6.u¡433f 130Á 2.456.617 8q6 1..1(l2.61E tb 183qb {lqÉ

DEAD|mtls',fR|dil 1.259.508 4qo 130-¿67 3Vo 1.1¡7.519 4o/o 839.849 5% -Tfo 5qñ

DE \,tI{TAS939.991

30Á 4.993.067 11% 1.149.098 41o 562.769 396 4¡t196 -77%

l(pn IIYA I .lffi"'- |

GA5rO5FIilAT€EROS

1.280.132 4o/o 772.656 2o/o 3ffi.7& 1% 346.032 2Vo -40q'b -53q6

UÍIIIDADOPRATWTArÍE OfnflsITTGNETE IEGNESG¡

-387.4tr -1q6 92L?f}O 2olo -4.lutz ft96 823.04{¡ 50h -338qó -tO7o/o

tttirgresOs I cñso¡l zrl rtsi¡Ogl ox,l {orl-zlll rxi Br.rrrl r*l I

RplÜc¡ ffi Fi¡lrirc ilffi 2Of0, llll, 2l)lil e ifr¡rm a lli, d 20ü1.Hrúpmp@irc

-ERTIF|C0 que et presente ejemplarguarda conform¡dad con el autorizadopor Ia SupeÍnftftfell€¡+dqcompañías conRt'olución No. sg ¡3 $xft{ zc r

___ke.)u^.), Autrecrora cte Autorización y Registro

7

4L

I {, OcI 201y

At{flo5I]{FOR¡I|E I)EL AUDITOR flIERtlO SOBRE tOS E!trAD06 FINAI|CIEROS

ASISERVY S*A.

CONTENIDO:

OPINIÓN

ESTAIX)S FINA¡ICIEROS:

Estados de Situación Financiera

Estados de resultados integral

Estados de cambios en el patrimonio de los accionistas

Estados de flujos de efectivo

Notas a los estados financieros

Abra'viafrrrt

NIA Nomas Int€rrscionsles de AuditorlaNIC Norma Intermcion¡l de ContabilidadNIIF Nao¡ Inter¡¡cioml dc Información Firn¡rcieraCINm Inkrp'n¡ación dcl Cmité de Normas krte¡mciomles de Informrión FinaücieraNEC Nonnas Ecrnorianas dc Cont¡bilidadSRI S€rvicio do Rcñt¡s l¡¡brnasIESS Instinúo Ecr.r¡¡oriolo de Scguridad SocialFV Valor razonable (Fair valrr)US$ U.S. dóls€s

Pási,,8

1a

5

6-7

8-23

.ERllFlC0 que el presente ejemptal3uarda conformidad con el autorizaoo

42

'..eLr | ¡ r'{rvtr.tru I¡uAsf Ic¡or?.lc ar,tofiTac¡ón v Reo¡stro

1 l, OcI 2013

INFOR]VIE DE AUDITORf,S II\DEPENDIf,NTES

A los señores Accionistas y Junta Directiva de:ASISf,RVY S.A.

Infrrnp soürc lc cstrdc ñn¡ncieros

Hemos auditado los estados financieros que s€ acompañan de ASISERVY SA., que

comprende los Estados de Situación Financiera al 3l de diciembre del 2012 y 2011, ylos estado de resultados integral, de evolución del patrimonio y de flujos de efectivo porlos años terminados en esas fechas y un resumen de las politicas contables significativasy otras not¿s explicativas.

Responsabilidrd de l¡ Admidstr¡ción por los Estrdm Fin¡ncicru

t-a adminishación es responsable por la preparación y presentación ramnable de estos

estados financieros de conformidad con las Normas Intemacionales de InformaciónFinanciera NIIF. Esta r€spotts¡bilidad incluye: diseflar, implernentar y mantener elcontrol intemo relevante para la peparación y presentación razonable de estados

financieros que estén libres de repr€s€nt¿ciones erróneas de importancia r€lativa, ya sea

debido a fiaude o error, asl como selecciona¡ y aplicar pollticas conbbles apropiadas yefectua¡ estimaciones contables que sean razonables en las circunstancias.

RcsponsaHlidrd dc los Aud¡torcs

Nuestra fesponsabilidad es expresar una opinión acerca de estos estados financieros conbase en nuestra auditoría. Efectuamos nuestra auditoía de conforrnidad con las NormasInternacionales de Auditoría. Esas normas requieren que cunplamos con requisitoséticos y que planifiquemos y realicemos las auditorfas para obtener una seguridad

¡azonable acerca de si los est¡dos financieros están libres de representaciones erróneas

de importancia relativa. Una auditorla comprende efectua¡ pmc.edimientos para otÉener

evidencia de auditorí¡ acerca de los montos y revelaciones en los estados financieros.

los procedirnientos seleccionados dependen del juicio de Ios auditores, incluyendo la

evaluación de los riesgos de representación errónea de importancia relativa en los

estados financieros, ya sea debido a fraude o error. Al efectu¿r esas evaluaciones de

riesgos, los auditores consideran el control intemo rclevonte para la preparación ypresentación ramnable de los estados financieros de la Compañía a fin de diseñarprocedimientos de auditorla que sean apropiados en l¿s circu¡stancias, pero no con elpropósito de expresar una opinión sobre la efecfividad del confol infemo de laCompañla.Una auditoría también comprende evaluar lo apropiado de las pollticas

contables utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables hechas por laadminishaciórL asl como evalu¡¡ la presentación en coqiunto de los est¡dos financiems.Conside¡amos que la evidencia de auditorla que hemos obtenido es suficiente yapropiada para oft,ecer una base para nuestra opinión de auditoría-

.rRllFloo que el Presente eremplal

Éuarda conformidad con el autolizado

Compañias cor

t lwlzoreNo. .>a

43rj¡ié"tót" ¿" ¡utot¡zación y Registro

Opinión

En nueslra opir:ion los i$adr)s t-rniinrie ros aJrlrs lrencioladosrazoneblen¡e¡rte- en todos sus aspectos in-tportanes. la siruació¡i il.dStSER\'\'S-A-. ai il de diciemhre del lüll _r al ll de dici*¡nbrc ¡lc lUll su

desenrpeño linanciero y sus tluios de el'ecrivo por los ¿uios temrinados en esa fecha. de

¡xuerdo cr,r¡ l\iür:r¡ns lnterrra"^ii'nales de lnli''rnr¡ción f i¡ur'.-ieia lrilf. estalrlccidi* r

autorin¡ldas po¡ la Superir¡¡udsris de Courpañ:ias &l Ect¡¿dor-

ú,rtti*s. ttrsirportr**

Sin madifrc¡r nue*ra opinion inrormernos lo siguieruc:

lnforme sobrt el tlnplinicnto d,e obfigrcbncs tribüt¡ri.stcT

El lnfomle s¡üre el cum$imimto de obligaciorles rribu¡a¡ias {lCTi raq¡¡erido pordisposiciores legales vigentes se emitirá por s€parado I de acuer& a los plazog,esteb{eri& ¡ror €ú Servicl} de &€d¿s lolernas {SRII

.{dopcfróü dG \-Uf por prbcrr rcz

Como consecuencia de la implenrenracion de las NllF por prinrera vezLa conrpañia realizó losgiustes de trgnsicion a la curnts ¡-rairinrtrrrial- RcsulteJ.r: acutt¡ulad'¡: - Adr"rpciivr por prirnera\ÉZ prrr¡USS I ::é lt)Sl ¡ perdiaes contatiies aculnul¡,i:rs ai I i de rJi;iernbre dei ltl ll portLSSl-\ó. lJll. Dc ecuer.l¡ s la rej,{riucirin \rr. SC.C ICI.CP{]FRS.11.0-l dc'i I j de nrarzo del ll¡ll-l-a Srrpcrinlendsntc l)e Conrpañias resucl\í guc de relrs¡ra¡'t¡n saldü $eudur e¡l la sutrt't¡enm*Resultados Acumulados provenientes de la adcpciótt por prinrera vez de podrá

scr abto*lid¿r por el seldcr utreed¡rr iie la; cuelrtas Reseria dc i a¡:i e por lt)lt oSuperar ir pcr R.er aluacion ,Jr lltr rrsi¡ne-.

4nna &SC-R\AE-$]9Abrii :l- l{ll3Ar,. l0 de Agosto N2l-182 y San Grcgorio

1 4 OcT 2013N

irü3

,ERTIF|CO que el Presente ejemplar

luarda conformidad con el autorizado

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No.

INSUASTI

44

ASISf,,RVYS.A.

ESTADOS DE SITUACNN FINA¡{CIEP.AAl 31 de üciernbrc del 2012 y 201I(Ergressdrr en dól¡res americanos)

ACTIIOOOBIXI,NIf,EÉaim ycquiulate de doairoC\drspocúrr - ÉoIrmUuios

afbi¡osapowefuesfraccosfuaeSericic y *c r¡Cc üür{iFdogSUTTU|I{ EL ACTI. CCIRRIENTE

acTltro ¡¡o cI,tnIEnnEfto¡*daA flrAa v a¡uipo

OtooActirmo óei¡¡arÉh

@xs ff,frrido ActimOhE r.tiws$]TdAN Et ACTTVO NO CORRIE¡¡TE

TOITLDtsLAC.TM

PA$T¡Oc](lnIIB¡rIEOüdieadffi ññ<.¡a¡s y h&i¡s

- C-ryfr. porp¡lr Fc0cüdo[Es

Otns oblig¡riocs Eded.sAüiripo fúufas

"€útasS,ill[AN EL PASIVO CORRIENIE

P SwOT$OCTnRXENIEOb[Qxirc faaricas r btsri' ]rlP

Proriim pu belrficirs pca c@eafu@rcs*oüfrrido Pedvo

CFFslrpag6 alr¡oplaaoSUlv{A¡,IEL PASIVO NO CORRIENIE

TOTALDBLPASN¡O

rArfnfratf,,Cqiid $ci.IRs¡l¡I¡g¡lRegtnRcvrh¡¡Eih..."-.Ad^F?'trf Io Fm\to dc t6 NTIF

Res:ü¡esmrmkex/'Rc$ttado iol4ral ndo ,

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ró.6''.6v2,TRI}IONIO

10.¡s3.t n

Nr¡1e¿MCOhTADORA

¡IOTAS ¡I}'LINTAS S{}N P¡*TE LTITBG.NANTEI}E LOS ESTADOS FINA]KIEROS

eJempla'autorizadc

pañías con

de s!.q/20 t3

45

iERllFlCu que el Presente

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uDef¡ntendencia de

D¡ónNo. Sqlj(_

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¡,sIsER!ry S*A-

ESTADOS DE RESULTADOS INTECRALPor los años teminados al 3 I de diciembrc del 20 I 2 v 20 | I

en dólares ameri

¡NGRESOS OPERACIONAI FS

Ventas netas

COSTODE VENTAS

UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

GASTOS DE OPERACIONDe,{dminisüacionDe VsrtasFinancien¡s

UTILIDADIPERDIDA EN OPERACION

OTROS INGRESOS

OTROS E,GR.ESOS

GANANCIA DEL PERIODO ANTES DEPARTICIP,

-TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA

Participacíón empleados y rrabajadores

RESULTAD'O INTEGRAL DEL EJER.CTCIO

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29.757.069

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(747.89s)

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(l3.535)

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Ing. Adriana ZambranoCONTADOR

LAS ¡üOTAS ADJUNTAS SON PARTE INTEGRANTE DE LOS ESTADOS FINA},{CIEROS

JERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

(esolución No. Sq13

46

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1 4 OcT 2013

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2013

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['iiiiir o pagadc por cc]mpra de aitir os hjcsI--l-:.:tir¡ rsJilli¡ p.r:'!; rrl:t¡ Je a:',ircs fijlslricclirtr ¡r;rbjc.'ll.¿S¡ii, I p\ir r'Lr!,: a.lir.'.E.li¡lir r. nei¡-' dc eir.i¡ir i, Lriiii¿¡dc

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FI.t JOS DI] EFÉf'I I\ O DI: ACTI\'IDADfS DI-

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en dri.,l.i:'es unlcricantl.\ |

FL.LJOS Df LF'T.Cl'I\'O DT. ACTIVIDAT'ES DE OI'f,RACIO¡{

tfectivo recibido de clientesEfectivo pagsdo a proreedoÉs y cmpleadosOüas nrovimientos de actividades de operacitinEfe¡tir,o nete. dc efectir'o pro\eni€nte

de actir idades de o¡^-racion

FLtiJOS llf LFl.-CTl\ O DE ACTII'IDADES D[ In|ERS|O:\

Ai I I cc ¿ii,--i¡-'l:ibrc de

Pago de obligacior:cs banraria:Efectivo nero deefecti vo uti I iz¿rio c¡r acli l'idades de fi nanciarn ienr<,r

Aumento {disminucióo) ncto ds efectivo yequivale nbs dc efccti vo

Efecriyo v equilalentes ¿l et-ec¡ivo al inicio de l año

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l.AS NOTAS.A,D.f llNTAS SON PARTI l¡'il'f,{;RA¡i1'I1- DI LOS ESTATX}S Ft\ANCtEROS

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tu.. {.ilr;l Za-CO\ i,\i)OR.

-ERTIFICO que et presenteguarda conformidad con el

Resolución No. [-a r.]

ejemplaraut0rizado

con

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ÉNCIA

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.{sIS[:R\"1' S.-{,.

ESIAI'X) D1-- FLL¡JOS DH EFECTI\r{} lcontinuación¡COI'CII-IACÍON DE T-A LITII-IDAI) DIII. EJERCIüO CÜNPRO\iT.]NIENTE DE ACTIVIDADES DE OPER{CIONPor los años temrinados al -l I de dicienrbre d.-l l0ll r 101 l

1l- rprrsados err dól¿res a::rc¡ir:alit¡s )

1 t- OcT 2013

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ó'LTI'OS DE EFECTT \,'O D[ ACTI UI DADSS DE OP€R.AC¡Ó Ñ'

i,, ¡.ilid¡d del ejercicinr

Ajmtes para c<rnciliar la utilidad del ejercicio con el etbc¡ivoneto pr$\'eniente de actividades de operación

DepreciaiiólPror.isiól cuentas incobrabiesPnrvisión jubilación patonal y dssahucioAmortizac ión derechos fi d uciaric¡s

Cambios en activos 1 pasir os o¡rrati'ros

Disminución de ulenlas por cobrar clientesAu¡nen¡o orr&s cuent&s por L-olrar

:\umcmt'r sastos am ic ipadcs.{umento de inrentariosAumento de cuentas por f!ügar proveedores

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LAS \O1'AS ADJL\I".{S SCI\ PARI'E I\] [6RA\T"E Df: LOS I:ST.{1}OS FI\,,\\CI[-ROS

.tRIll-lC0 que el presente ejemplal

de

^v. vga

Directora de Autorización y Registro49

EI.ECTI\JO.O

iLJTILIZADO) DI:.{t. t {CION {EgE

I1.

\.ERAI- CONT.{DOR

No. Sq t3

I t, l."l wJ

'"'ffi"%;ASISf,RVY S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSPor los años terminados al 3 l de diciembre de 2Ol2 y 201|(Expresadas en dólares americanos)

GENERALIDADES

ASISERVY S.A., fue constituida en el Ecuador el 30 de marzo de 1995, su objeto social es

ta actividad pesquera en las fases de procesamiento y comercialización intema y extema decamanín, calamar, pesca blanca y atun fresco y/o congelado, la producción de atun precocidoy congelado, ejercer la fase extr¿ctiva de pesca blancq atún y camaron y como pesca

acompañante calamar, mediante flota propi4 arrendada o asociada, en fin ejercer la actividadpesquera en todas sus fases. El tiempo de duración es de 50 años desde su constitución,pudiendo ser ampliado o reducido por mayoría absoluta en Asamblea General de

Accionistas.

APLICACIÓN NORMAS INTERNACIONALES DE INFORJI{ACIÓN FINANCIERA

Según resolución No.08.G.DSC.0I0 de la Superintendencia de Compafrías, se establece Ia

obligatoriedad de aplicación de las Normas lntemacionales de lnformación Financiera'NIIP' por parte de las Compañías y entes sujetos al control y vigilancia de dichaSuperintendenci4 es así que para el caso particular de ASISERVY S.A., aplica lo señalado

en el artículo primero, literal 2: "Aplicarin a palir del I de enero de 201l: Las compañíasque tengan activos totales iguales o superiores a US$.4.000.000, al 3l de diciembre de 2007.Se est¡blece el año 2010 como período de transicióq par¿ tal efecto, este grupo decompañías y entidades debení'n elabora¡ y pr€sentar sus estados fuuncieros c-omparativoscon observancia de las Normas Intemacionales de Información Financiera a partir delejercicio económico del año 2010".

Normes nuevrs y rwbrdes emitidrs pero ¡ún no efectiv¡s

La compañía debido a la estructura de sus estados fin¿ncieros y al tipo de negocio que

mantiene la compañí4 no ha considerado la aplicación de las siguientes NllF nuevas yrevisadas que han sido emitidas pero aún no son efectivas:

NIIF T¡tulo Fcch¡ deviqcnci¡

Enero I, 2013NIIF 9 (enrnendada en 2010) l¡stn¡mentos fin¿ncieros

NIC 24 (revisada en 2009) Revelaciones de pafes ¡elacionadas Enero l, 2013

NllF l0 (emitida en mayo,201 l) Estados Financieros Consolidados Enero I,2013

NIIF ll (emitida en mayo, 201 I ) Acu€rdos Conjuntos

NIIF 12 (emitida en mayo, 201l) lnformación a Revela¡ sobrc

Enero l, 2013

Participaciones en Otras Entidadesy las dos normas revisadas Enero 1,2013

NIIF l2 (emitida en mayo, 201 I ) Medición del valor razonable Enero l, 2013

,ERTlFlC0 que el presente e.lemplarguarda conformidad con el autorizado

Superintendencia

. BErIY TAMAYO INSUASTI

Resolución No. JQ t3

.1. Al|tori¿ación y Req¡sirc1

?9t3

50

MC 27 (revisada en mayo, 201l)

NIC 28 (revisada en mayo, 201l)

NIIF IO

NIIF I I

NIIF 12

NIIF l0 y la NllF t2,

CINIIF 20(emitida octubrc, 201l)

Modificaciones NIIF 7@mitida diciembrc de 20 I I )

ModificacionesNIIF 9 y ta NllF 7(Emitido diciembre, 201 I )

Modificaciones a la NIC I(emitido junio, 201 l)

NIC l9 (emitido junio,20l l)

Modificaciones a la NIC 32(emitidadiciernbre, 201 l)

Estados Financieros Separados y

Inversiones en Asociadas yNegocios Conjuntos

Estados FinanciemsConsolidados y Separados

Acuerdo Conjwtos

Informacién a revelarsobre oa¡ticioacionesen oti¿s entídades

Estados FinancierosConsolidados y Separados; ylnlormación a Revelarsobr€ Participaciones enOfas Entidades

Cosúos de desmont€en la fase de producciónde una Mina a cielo abierto

Información a Revelar-Compensación de ActivosFinancieros y Pasivos Financieros

Información a Revelarde Transición

Pr€sentación d€ Partidas deOfo Resukado Integral

Beneficios a los EmpleadosInformación a revelar porIos empleadores sobreBeneficios a los Empleados

Compensación de ActivosFinancieros y Pasivo

1 I OCT 2013

stc-13

se 4licara aentidades quetengan maparticipación€nuna suDsrorana

sustituye a la NIC 27(Modificada er 2008)

Enero l,2013

Enero I, 2013

Enero l, 2015

Julio, I 2012

Enero I, 2013

Enero I, 2014

t¡ Adminishación considera que la aplicación de las normas nuevas y revisada durante elañ'o 2012, detalladas anteriormente, no ha tenido un efecto malerial sobre la posiciónfinanciera de la Compañí4 los resultados de sus operaciones o sus flujos de efec{ivo.

I-a Administración anticipa que de ser adoptadas las enmiendas que apliquen para laCompañía en los eslados fina¡rcierm at los períodos ñ¡tr:¡os, podrlan tener rm impacto sobrelos importes de los activos y pasivos y las revelaciones. Sin ernbargo, no es posiblepmporcionar una estimación nrcnable de ese efocto hasia que un €xrunen d(/tallado hayasido comDletado.

#;i':"r",T:,::presenre eiempra,

Q et ar¡'r,. oo00rde c0fNo.__s?/3 N./_,.:5=

5L

9

A continuación se describen las principales políticas contables adoptadas en la,de estos estados financieros. Tal como lo ¡equiere la NIIF l. estasdefinidas en función de las NllF. aplicadas de manera uniforme a todos lospr€sentan.

POLiTICAS CONTABLES SIGNIFICATTAS

En consideración de la NllF l, se citan las pollticas contables que ha observado laen la elaboración de sus estados financieros al 3l de diciembre de 2012

l1OcI2or3 \Í

Bases de P¡esentación:

Hasta el 3l de diciernbre de 2010 inclusive, los estados financieros de la compañía sepresentaban de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Contabilidad.

El año 201 I constituye para la compañía el periodo de implernentación de normas NIIF.Los estados financieros correspondientes al año citado son los primeros estadosfinancieros preparados en concordancia con las Normas Intemacionales de lnformaciónFinanciera NllF.

La preparación de estados financieros de acusdo oon las Normas Intemacionales deInformación Financiera inyolucra el uso de ciertas estimaciones contables paradeterminar los activos, pasivos y resultados, así como en la revelación de activós ypasivos contingentes. En opinión de la Administr¿ción, tales estimac¡ones y ,uprr*t*estuvieron basados en la mejor utilizacién de Ia información disponible al momento, loscuales podrían llegar a diferir de sus efecios finales por el mayor grado de juicio ysubjaividad que se exige a la Administración en la aplicación de las políticas contablesde la compañfa.

Efectivo v eauivalentes de efectivo

Para propósitos de presentación del estado de flujos de efectivo, la Compañía incluye enesta cuenta caja y bancos.

Cuentas por cobrar

Son producto de las ventas a clientes locales y clientes del exterior. l¿ compañía nopresenta cu€ntas por cobrar con vencimientos mayores a un año. Sus valores sonrccuperables en cl periodo corriente. Las cuentas s€ reconocen a su valor r¿zonable. Lacompañía realiza permanenlemente evaluaciones de la provisión par¿ cielas cuentas dedificil recuperación. La Administración cree que la proüsión con que s€ cuenta esadecuada para cubrir pérdidas probables.

Inventarios

[.os inventarios se encuentrúl valuados al monto qtre ¡esulte menor entre el msto deadquisicién, o su valor neto de realizaciérU que no exc€de a los valores de mercado. Elcosto se ha determinado sobre el sisema de valoración del costo prcmedio.

Provisión oara cuentas de dudosa cobrabilidad

Se registra una provisión de dudosa cobrabilidad para cubrir futuros riesgos de pérdidaque pueden llegar a producirse en la realización de cr¡entas por cobrar a clientes,exclusivamente.

;ji,llj'ff ,xffi'J :TXffff :f;t0

52

No. J:q¡3con

l¡d br35,-e-.-,-

Prooiedad. Planta v Eouioo

l¿ Propi€dad, Planta y Equipo se pr€s€nta al costo históricodeterioro según corresponda, menos la depreciación acumulada.

Los costos de mantenimiento y reparación menores se cargan a las

o valor

La depreciación de los activos se registra en los resultados del año,

depreciación basadas en la vida útil estimada de los bienes, siguiendo el

recta. Según política contable establecida las estimaciones de vida útil de

fijos son revisadas y ajustadas al ciene de cada periodo. Cuando el valor en libros de unactivo frjo excede a su valor recuperable se ajusta su valor por deterioro A continuación

se indican los años de vida útil aplicadas por la mmpañía:

EdificiosMobiliarioMaquinaria y equipoBarcos PesquerosEguipo de computaciónlnstal acion€sVehículos

Estimaciones contables

VIDAÚTIL

30 y 50 años

I a8años3 a 28 años

20 años2a4años

30 y 50 años

8 y 16 años

).

Los Estados Financieros bajo normas NtlF, requieren que la adminisrración a su juicio

registre estimaciones y supuestos que afectan a los saldos reportados de activos y pasivos.

Los r€sultados actuales pueden diferir de aquellas estimaciones'

Reconocimiento de insresos

El ingreso es rec<¡nocido, cuando la transferenci¿ de dominio del activo se encuentra

debidamente documentada, conmrdante con el principio contable del devengado.

Flujos de efectivo

Par¿ la elabor¿ción del estado de flujo de efectivo, la Cornpañía r€gisra todos sus

documentos de mayor liqüdez adquiridos y con vencimientos de hasta trcs meses, como

equivalente de efectivo.

ImDacto de Dronunciarnientos contables recientes

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros se han publicado pero no han

entrado en vigencia nuevas normas, modificaciones e interpretaciones en NIIF 9' NIIF l3y NIC 19 con aplicación desde enero de 2013. Se considera que dada la natur¿leza de la

compañí4 la adopción de los nuevos pronunciarrientos no lepresentara¡r un efecto

significativo en su aplicación en los estados financieros.

knpu€stos

El gasto por impuesto a la renta r€presenta la suma del impu€sto a la renta por pagar

oorient€ y el imprcsto diferido.

1l -ERllfl0O que el presente e)emplal

mpañ¡as con

\e-.-t/,of 'oi -¡por la,SüBerirfief.ert

Rlsolución No. 59 ' 3

53I:.:T"'^Tiy,lJ.fJ"t*u*,tJl"

?z

iauülidad gravable difiere de la utilidad contable, debido a las partidas de ingrcsos o gastos

ded¡cibles y partidas qrr nunca son gravables o deducibles- El pasivo del Gnpo ptr conoeptocorrie¡lte se calcula utilizando las tasas fiscales aprobdas al final de cada periodo.

lmpuestos diferidos

El impuesto diferido se reotroc€ sob're las difere,ncias tempmaias entre el valm en lib¡oe de los activos ypasivos incluidos sn los estados financieros y las bases frscales correspondiortes rfilizadas para determinar lautilidad gravable, El pasivo po- impuesto diferido s€ reconoce generalmeot€ para todas las diferenciasfiscales tanporarias. Se reoonocerá un activo por impuestos diferidos, por cnusa de todas las diferenciasteqorias deducibles, en la medida en que resulte probable que la Corydía disponga de utili&desgnvables futuras contra las que po&ía cargar €sas diferencias temporarias deducibles.

L¡s activm y pasivos por impuestos diferidos deben medirse ernpleando las tasas fiscales que se espera seande aplicación en el período en el que el ¿cfivo se realice o el pasivo se cancele.

La Compañia dcbe comporsar activos por impuestos diferidos con pasivoe por impuestos diferidos si, y sólosi tiene reconocido legalmente el derecho de cornpensar, frente a la autqidad fisc¿I, los importes reconocidosan esas patidas; y los activm paf, impuestos diferidos y loc pasivos por impuestos diferidoe se derivan delimpu€sto a la renta y el Grupo tiene la intención de liquidar sus activos y pasivos como netos.

Impuestos corrient€s y diferidos

Los impuestos corrientes y difaidos, denerán reconocer$e como ingreso o gastq y ser incluidc er elresultado, excepto en la medida eo que hayan surgido de una transacción o suceso que se reoorxrc€ fuera delresultado, ya sea en otro resultado integral o direclamente en el patrimonio, en cr¡yo caso el impuesto tambiénse reconoce fuera del resultado; o cuando swgor del registro inicial de una combinación de negocios.

EFECTTVO y EQUTVALENTES DE EFECTTVO

Este rubro por clasificación principal es como sigue:

a)

4.

f,.

BANCOS

Caja

Bancos Nacionales

Bancos E*ranjerosInversiones

D4ósitos en Garantía

TOTAL

CUENTAS POR COBRAR

[^as cuentas por cobrar estfui compuestas por:

Cfientes Exportación (A)Clientes Nacionales (B)Attticipo a trabajadores

Otras Cuentas por C.obrar

Prov isión para c-u€ntas incobrables

TOTAL

2012 20lr

2.427 1.399

3 | 6.1 19 37E.021

361 296

2.000 2.000

33.650

3Ít.55Á sflJtó

2.012

t.032.790

304.645

39.424

5.190

t3s2.049(3.148)

l-378.901

2.0tr

270.400

45. l 34

t7.022t.290

333.846

(3. r48)

330,698

.cRIlF|CO que el presente eJemplaljuarda conformidad con el autorizado

No. 59l3

t2

54

lt, }."T 20t3

Impuesto corriente

CompañÍas con

\-=easlol?Dtv

de Autorización Y Registro

1 L ocT 2013

(A)

Comercial Pernas

Charlier BravoI.SchmidtAlimentos Veneceres CAHame Romania SRLOrizon S.A.

Otros Clientes del ExteriorDiciembre 31.2012

Conservas lsabel

Tadel S.A.

Danec S.A.

Ga¡cía Cobeña Alexis Pascualino

Mera Cedeño lgnacioSeañnan

Otros Clientes Nacionales

Diciembre 3l,2AlZ

20tz(us$

dólares)

ló3.581202.800380.000238.015

47.500

894

230.4004.000

L$2JM ?jAA0o

(B) El detalle de los saldos por cobrar a clientes nacionales es como sigue:

2t12(u!$

dólares)6ó.988

E7.139

21.997

14.286

89.8205.680

1E.735

2011(US$

&lares)

22.179

14"674

8.281

6.

304.6,15 45-L34

INVENTARIOS

I.os saldos de inventarios se encuentran distribuidos así:

?Illl251.369

5.698.t65353.64ó

171.369203.368

6.f'l:Lyn

El inventario de la Compañía es administ¡ado y controlado de forma externa por lacompañia COTECNA. Es una condición para cumplir con una de las exigenciasestablecidas en el contr¿to de Fideicomiso IIG Capital.

-tRTll-lC0 que el presente ejemptarl3 guarda conformidad con el autorizado

2012

Inventario Materia Prima 599.094Inventario Productos'f'erminados 65.794Inventario Productos 21.705SemielaboradoInventario Envase y Empaque 167 -601Invent¿rio en General 150.447TOTAL ru04ó41

No. Sq l'3

55

201rrus$

dóla¡es) I

por la

=

\4'1[ 0cI ]013

7. ANTICIPOS A PROVEEDORES

El detalle de este rubro es como sigue:

Juan CaleroEcon. Gustavo NúñezBerolinaNaviwax S.A.Jimmy -Villavicencio &AsociadosSuperintendencia de CompañlasCaldero & AfinesMed itenanean ShippingVariosDicienbrt 31, 2012

E. IMPUESTOSCORRIENTES

El detalle de esta cuenta es como sigue:

Seguro Pagados por Anticipados

IO. PROPIEDADES. NETO

r259-tEó zglxl0

2012(US$ dólares)

632.143495.460

10.80732.100

18.9009.435

4t760.125

20ll(US$ dílues)

673.524

3.900

40.30613.08ó62.374

Anticipo Impuesto a la Rent¿Retenciones en la fuenteCredíto Tributa¡ioNota de CÉdito SRITOTAL

SERVICIOS Y OTROS GASTOS ANTICIPADOS

El detalle de los otros pagos anticipados es como s¡gue:

2012

432.08743.946

I )).tr)l34.776

20lr236.262

16.23 |6r0.023

óóf-{ú.r 86?,5t6

9.

a!2l4ó.r100

201I

50.143

El detalle de los activos fijos que posee la compañía es como sigue:

Maquinaria en Transito

Construcc¡ones en Cu¡soEdiliciosIristalacionesMaquinarias y Equipos

Equipos de Com¡rtaciónMueblcs y Enseres

VehiculosMenosl Depre{iación AcumuladaTer¡ems

Tot¡l

Adouisiclin Demeciación2012 20t2120.016

(55.E26)

55.826

65.544

1.593

I.56 t

(38s.6s0)

Saldo al3l-Dic-l I

4.985

55.8262.417.920

2r9.t293.1l6.t2l

165.427

| 50.294159.095

(640.ó36)

1.929.248

Saldo al3l-Dic-12

125.000

0

2.4'73.746219.129

3.1 .6ó5

t6't.o2ll5 t.855159.095

( 1.026.28ó)1.929.248

lE8.7t4 (lEs.ó$) 7.Jt0.47J

-ERTIF|C0 que el presente ejemplarguarda conform¡dad con el autorizado

sg 13

7.517.1r0

l4

\

reclore de Autorizac¡ón y Reg¡stro

56

E¡ ñoümieÍto de propi.ds&s, Í.fo óirante el año 2012 es qno siguc:

Co6to

ll.

Sald,o i¡iciatAdiciorcsCssl,o d€preciació¡Dicicnbrc 31,2012

PROPÍ f, DADES DE INVf, RSION

8.218.04ó188.714

8.406Jt0

888.ó98

13.647.48ó

E88.698

D dctalle de propiedades de invcrsión que posee la oompañia os oomo sigue:

1012 2011

Tenerc S€{for Ls Brjos(Mcate.riri)

T€¡r€úo (frúa¡i¡&6)

TOTAL

La Piedra 13.ó47.4E6

fil.lhJ¡lt llstóJ8t

12. IMPUESTO DIFf,RIIIO AC-TIVO

El s¡ldo de los impucstoc dif.ridoc h¿ si¡lo o.igi¡a<b por las difercncias tenporarias de los ajustes de año 20 I | :

Ajüste Jubilacion Patron¿l y Desahucio 51.412 l2.tót

TOTAL tnf,fít tz,.?rít

I-¡ liquirtación dc 16 vslorcs cdtrbilizsd6 €n el lmpu€sto Diferido Adivo se realizan en bas€ ¡ l¡ tasa d€

impu.sto s la r€ ta üg€nte. Su valor s. ir¡ amortiza¡do en l¡ cq¡cili¡ción ribut¡ria dc cj€rc¡cios fuhnoc que va¡ a

significú rm mcrid irpu€sto a l¡ tE ¡ quc el considgado cn el irryü€sto a 16 gidrs¡ci¡s seSri,ri l¡ normstila NIIF.

13. orRos AcTfvos

Los Dcrechos Fiduciarios s diciembre 3¡, 2012 €s d€ US¡ 3.35420ó. El dctálle de 106 bi6€s quc conforman elFideioomiso ñmr¡do coí IIG CAPÍIAL, cr¡y¡ .specific¡có¡ se pEscnt¡ q| I¡ mt¡ 23 lit.tal ¡. €s cl sig¡¡iente:

Crrcf¡s por Cobr¡¡ Corngciales

CEtrt¡s por Cobre no oor¡arci¡l€s

Ajuste Depr€ciacióo

Ajuste Jubil¡ción P¡t¡onal y D€sahucio

TeÍenos

Edifici06

M¿quinaias y Equipos

Vehiculos

E$¡ipc de Cori$fación

Mrrbles y Enseres

Mero6:Deprec. Acxmul.

Totd

20rr

Dif6encia lrDpu€stoTqtrporal Dfcri&

(5623O) r40.5q2

(557.687) 139.42

74.05E 18.514

45.470 11.367

ml2

lmpu€sroDf€ri&

t40.5E2

139¿22

18.514

u.%7

12.8ó8

S¡ldo a¡

31-12-2012

2s3.310

l.9q.lm3.211.262

r.515.?02

46.ffi37.E14

(157.0ó5)

333t.2tb

S¡ldo al

3t-t2-2011

253.310

1.7&.7q

1.470.472

452i0

1.,t69

36.345

( .705)

3.4$.91r

Depr€c.

2.012

(e6.705)

-fs)--ERT|FIC0 que el presenteguafda conlormidad con el

eremplalautofizado

z.N'¿a

A8. BETIY TAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Req¡stro

5?

l5

ución No. 5q l3

t1 Oci 201r16. OTRAS OBLIGACIONES CORRIENTES

Esta cuenta está integrada por:

Beneficios SocialesIESS por pagar

Impuesto empleadosRenta por pagar

Retención legales

Impuesto Salidas de Divisas porPagar

Toú¡l

Tadel S. A.Palanike S. A.García Cobeña AlexisCor¡servas Isabel E c;ratori anaMero Cedeño lgnacioPespacificComercial PemasAlimentos Venenceres C.A.VariosTotrl

2.012

209.434306.766

13.315

72.046160.048

t40.9t24 | 3.688

q)2.52r v26.152

El Impuesto a la Salida de Divisas se creo en la tey Reformatoria para la EquidadTributaria y el hecho generador es el valor de todas las operaciones y transaccionesmonetarias que se realicen al exterior. Por el saldo por pagar del ISD se tiene firmadoun convenio de pago con el Servicio de Rentas Intemas. [¡s pagos realizados porconcepto del impuesto a la salida de divisas en Ia ímportación de materias primasinsumos y bienes de capital podrán ser utilizados como credito tributario que se

aplicara para el pago del impuesto a la renta del propio contribuyente, de los últimos5 ejercicios fiscales.

17. ANTICIPIOS FUTURAS VE¡{TAS

El detalle de esta cuenta es como sigue: 2012 z0ll

(Uss-dólares) tUS-$ Otaresl

220.93120.00015.24290.000

t07.6310.00090.s 1 |

273.78920_000

9.140

468.1895.25t 1.426

559t99 7A¿.tu4

El anticipo futur¿s ventas se realiz¡ para as€gumr la contr¿ cntrega dcl p¡oducto. EI p¡incipal anticipode ventas entregado es de TADEL S,A. para la venta de los desperdicios de pescado.

IE. PROVISIONBEIIEFICIOSEMPLEADOS

El detalle de est¿ cuenta es:2012

42.670

54.212

9ÁSA2 9Á,942

-tRTlFlCo que el presente ejemplarguarda conform¡dad con el aulorizado

Provisión desahucio

Provisión Jubilación Patronal

Totrl

20tr

42.670

s4.272

irectora .le Autorizac¡ón y Registto

l8

ffi

19.

1 t, OcI 2013

IMPUESTO DIFERJTX) PASIVO

Impuesto Diferido Pasivo a diciembre 31,201I y 2012 e.s de US$ 898.481

Por Revaluacón Activo Fiios

f),erechos FiduciarbsFideicorniso)

Totrl E!t8-4fl1 ffná8r

La liquidación de los valmes oonl$ili"sdos en el Imprsto Df€rido Pasivo se realiz¡n en base ¡ la tasa deinpmsto a la renh l.rgent€. Su valor se ir¡ amütizardo en la concüiacioa Tribr*arria de ejercicios flrtrnos qw vana sipificar un maycr irnpueslo a la rerÍa qrrc el Comsidado cn cl impr¡ego a las ganancias segrin la nmmativaNIIF.

24. CUENTASPORPAGAR

Esta cuenta estri conformada por lo siguiente:

(Bienes

DifererrciaTemporal

929.0r8

2..664-906

2.01IImpuestoDiferido

232.?55

6ó6,2266ffi.226

Seafrnan C.AYork lnternational

Totel 3t6^¿72 ^39&904

2Ar2

316.?72

20n

76.476

322.428

21. CONC TL IAC ION TRIBUTARTA

Con ef f¡n de determinar los valores a pagar al 3l de diciernbre del2012 y al 31 de diciembrede 201 I por concepto de participación de trabajadores e impuesúo a la rent4 se pres€nta a

continuación la conciliación fributaria2Al2 20r 1

Determinrciiin del l57c perticipeciiin detrabajadoresUTILIDAD CONTABLEI 59zo Participación de trabajadoresUtilidad arites de impuestos

Cálculo del lrnpuesto a la RentaUtilidad antes de impuestos

Partidas conci I iatorias(+) Gastos no deducibles en el país(+) Gastos no deducibles en el exterior

Hucción por pago a fabqiadores con

G) discapacirlnd

G) Deducción por incremento neto de empleadosBase imponible

Impmsúo rcnt¡ C¡us¡do

-tRTlFlCO que el Presenteguarda conformidad con el

por la

ión No.

h

ó0.t69-39 290-235,4ó9.025,41 43.535,32

5l-143,98 246-7W,14

51.1439t 246.700.14

I16.8é4,90 6t.419,ó0755.020,74

(12r.002,01)(l t8.8862s)

168.008,E8 816.25222

__3&642,y t95.9{n53

c0n

tol5q t3

TIBV. vÉ.ñirectora dc Autorización y Reoistro

59

l9

'bt3

-ctqtilA /1c',NUuXS C,r.*--at \\.,

^u,e74ñ.N-z_

''1"WX¡

p1{ 0cI 20fi

El movimienüo de propiedades, neto del FIDEICOMISO durante el año 2012 ss

DenreciaciónCosto Acumulada

3.547.616Saldo inicialGasto depreciaciónDiciembre 31, 2012 3-5{aúró

OBLIGACIONES BANCARIAS Y FINANCIER.AS

El det¿lle de las prirrcipales operaciones de credito es como sigrc:

Tasade Fechade

lrrerÉs Verrcimicnto

7,2540,/o 22/07/2013

9,560/o l9l05l?015

9.O2V/o 20/01/2017

ll,2AW/o 19/0212013

ll,ZWo Ml05l20l3

ll,34v/o 08/03/2013

9^7ffi/o 27l09t20l4

(e6.705)(96.70s)

lrslfbs)

14.

Insitr¡ci5n

CFN

CFN

CFN

Dcl Bank

Del Bank

Coopaaúiva l5 de AtrilBar¡co Promerica

Tetd

CortoPhzo,103.63é

?80.4r7

278_333

5.1 88

2?-262

l6-492

1óÉ.147

404.762

904-583

t20.7t2

Total

103.636

ó85.t79

1.1829r6

5.1 E8

28-262

16.192

286.859

t argoPhm

t.t18.476 l.¿t30.057 2.ó0t"533

t5. CUENTAS PION. PAGAR, PROVEEIX}RIS

El detalle de esa cuenta es cono sisue:

Proveodores de Materia Prima (A)Proveedores en general {B)Estimacior¡es de Compras, Bienes(Xras Cuerü¿s por pegar

Empleados por pagar

Totd

D€lipesca SACoper S. L.Amalia Jurado - Ruxtel S,4-FCt- Fishery CO. LtdaC¿lvo Pesca El Salvador S.ATmaexport S.ATxopitrna Eorador Cia Ltda-

Marlrrie Manctrcno SilvaCipomarFresh FLsh Cía Ltda-

B&B Twn$rplkrsSeafman C-AVrbsTotll

mn

2-,m3.0834-712-563

853.022

335.986l7-279

s32r-933

20ll

3.2r2-rs33.358.48ó

t07.E67

12.51E

3.032

ó.694.056

(A) El det¿lle de los principales saldos de proveedores materia prima es como sigue:

mt2(US dobr€s)

138.284

l.z6t.75l33-243

242.638242.M7339.14864.35322.217

39.422

20ilruS$dúwes)

4W264959.332

33243342..638

r09.108

339.r48630-ó03

27-326(16.6ó0)

82.6ó5l4l.34l61.459r5.68ó

¡.2t¡"llil19.981

2ltru)84

üERT|F|CO que el presente ejemptalguarda conform¡dad con el autorizado

3Jrt20ú

t6

Resolución No. Sgl3Compañías con ¡

\-de-8 / ro { zr t=C]

s0

(B) El detalle de los principalessigue:

CartopelLa Fabril S.A.Fabrica de Envase S.A FADESAEnvases del Litoral S.ASeguros Unidos S.AAceventosMunicipio de JaramijoFishbam S.A.OcoexPaytel del Ecuador

Quiñones AssociesCotecna del Ecuador S.APuerto del Pacifico Puertopac S.AFentro S.AGedeonSuperintendencia de CompañíasIncarpalmAlitecno S

PackwoldDanec S.ACervantes S. A.Generali Ecuador Compañía de Seguros

Quifatex S

Wilhelm ScTaller Indust.- Flores Rivadeneira B.

CeipaMaldonadoPacheco Cueva José LuisAsy PacificPapelera Nacional S.AMarielena de InversionesPacific CoMaerks del EcuadorTransOceanImportadora Industrial AgrícolaGilsonHamburg SudAmericanSurtaxMajo AlimentosVariosTot¡l

saldos por pagar a proveedores en general es cohlo0CT 20'13

2012flJS$ dólares)

23.721

1 16.182t.262.021

408.793122.01220.38152.72329.52636.174

273.96027.4r572.22sr 8.4872s.865

372.05722.57325.00047.208

t67.940104.66525.707

r40.82917.98218.02812.r2219.111

ló5.91512.03628.47350.712s9.r9212.077

409.236122.01233.76940.00029.52636.t74

27.41522.82614.05022.86540.5261r.20640.90526.14651.500

r23.69669.452

179824.036

527

4.084

5.456

5.1847.587

6.8489.964

891.867

49.12621.47623.80357.90042.32724.174

186.781608.313

3.35E 4Eó

,E.HllFlUU que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia de CompañÍas con

No. .\2a-t=

INSUASTI

4Jf2áÉ¿

6!.

l7

Directora dc Autorización y Registro

a/rof Dt3

)1 PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

¡) CapitalSocial:

Al 3l de diciembre del 2012 el Capital Social da ta Compañía es de USfrepreseritado er¡ seis millones seiscientos mil 00/100 acciones ordinarias ydóla¡ de los Estados Unidos de Nole América numeradas desde el cero u¡p aseiscientos mil, capital que podrá ser aumentado o disminuido por rqsolucón de la Junta General

de Accion istas.

b) Capital Adicional:

t¿ Reserva de Capital podrá oapitalizane en la parte qu€ exccda las perdidas acumuladas al cierredel ejercicio, previa resofución de la Junta C'eneral de Accionistas. Esta reserva rio está disponiblepa¡a dist¡ibución de dividendos y no puede utiliz¿¡se pa¡a pegar el Capital susc¡lo rn pagado. yes solamente reintegrable a los accionistas al liquidarse la Compañía.

23, ADOPCION FOR PRIMERA VEZ DE LAS NIIF

S€gh estudio de lmplemartación NIIF efectuado por CATELEG Cía. Ltda. su saldoproüene del det€riorc de I¿ cuentas por cobrar comerciales y no comerciales, de lasproüsión de beneficios sociales se$iLn estudio de cálculo actuarial, ajusle de cuentas porpagar proveedores y el Impuesúo Diferido afectado a Paiimonio.

Adopción lera vcz NIIF

3l de DICIEMBRENIIF

mlt 20!0

(2.276.498) (2.620.0s1)

El deta.lle de los ajustes se prÉs€r¡tan a continuación:Nota

Ajuste por Proviskin a Cuentas por Cobrar Comerciales A

Ajuste por Pmvisión a Cuentas po¡ Cobra¡ No Comerciales A

Pa¡a reoo¡pcer la diGrcncia de un Pasivo B

Para recorncer la provisi<in Jubilación Patrcnal y Desahucio C

No reconocimiento de un der€€ho dc Anticipo a Cli€ntes D

lmpu€sto Diferido af€dado a PatrimonioEFECTO NETO AL PATRIMONIO NIIF AL OI DE ENERO DE20tl

El detalle de los ajuses es como sigue:

Vabr USD$

(562.367)

(557.687)

(8s7.28s)

(45.4',t0')

9.857

(60?.100)

---eeg!gr

Notss Achr¡torirs r L Concili¡ciai¡ del Petrimonio ¡l 0l de Enero del 201I

Not¡ A.- Las cu€ntas por cobrar son instrumentos financieros básims que s€ deben medir a

su costo ¿rnortizadq esto es desconiando aquellas perdidas por deterioro del actívo, por locual se ha realizado rm a¡ullisis de la antigüedad de la cartera depurando aquellas cuentas que

no se espera r€cuperar a pesar de hab€r agotado los esfuerzos nec€sarios para surecuperabilidad. El ajuste representa el incremento en la provisión de las cuentasincobr¿bles.

JERllF|CO que el presente ejemptarguarda conform¡dad con el autorizado

No. 59 ¡3 de

20

" :::ii'lF

| -

| ñr4.r-t -{+¡¡¡Jlt-elLrrrrecrora de Autorizacion y Regist¡o

Not¡ B.- Reconocimiento de la diferencia de r¡n Pasivo.su valor real con el registro de los intereses devengados

Deja tas obligaciones fitl*d&tr e[13

24.

Nota C.- De acuerdo a lo establecido a la NIC 19, Ia jubilación patronal es untrabajador y los beneficios de los trabajadores se reconocen desde el momentocomerizado a prestar sus servicios. Con este ajuste se ha procedido ¿ reconocerpatronal no registrada en aplicación de la NIC 19.

Nota D.- No reconocimiento de un Pasivo registrado. Se identifican m noAnticipo de Clientes. Este saldo fue neteado con la cuenta de reserva por valuación enla Resolucion de la Superlntendencia de Compañias No.SC.G.ICI.CPAIFRS I1.03 DEL 15

de marm de 201 I

CONTINGENCIAS

¡) Situaciín'Iributaria

Las declaraciones de Impueslo a la Renta. lmpuesto al Valor Agregado IVA y Retcrrciones en laFuente desde el año 2009 no han sido aún sometidas a revisión fisc¿I. En caso de producirseroconsideraciones & impuestos, estas serían aplicables @ntra las res€rvas de capita.l de laCompañía

b) Garantías enüegadas

El detalle de las grarÉías enhegadas a la Corpor"ación Finarrciera Nacircnal CFN comolos respaldo de los creditos obtenidos de esta institución financiera son:

- Primera hipoteca abierta sobre propiedad de 10.132 m2 ubicada en el CanionJaramijo zona indrxfrial Parque del Atun que incltrye obras civiles y construccionesque se han incorporado al terreno propiedad de Asiservy S. A

- Prenda Industrial de equipos y maquinarias adquiridas para el funcionamiento de lacámara frigorífica.

- Primera Hipoteca Abierb sobre la pmpidad de 1.152 hectrireas de extensiónubicada en el Canüon Montecristi sitio Los Bajos de pmpiedad de la Compañía.

- Garantia personal y solidaria de los dos rccionisas de la Compañia que constituyenel lWo delcapital social.

PÉRI}IDAS TR.IBUTARIAS

[¿s sociedades pueden compensar las perdidas sufridas en el ejercicio impositivo con las

r¡tilidades que obtendnán dentro de los cinco períodos impositivos siguienteq sin que excedaen cada periodo del25o/o de las r¡tilidades ob,teni'las.

En caso de liquidación de la sociedad o terrninación del sus aaiüd*s en el país, el saldo delas perdidas acumuladas durante los úhimos cinco ejercicios" sená deducible de su totalidaden el ejercicio impositivo en que co,ncluya su liquidación o se produzca la terminación ds las

actividades.

OTRAS REVELACIONES

Detalfamos el Fideicomiso Asiservy-IlG Capital vigente para el úo2012- Pero en el año2013 el ló de abril de 2013 se produce ya la Restitucion Fiduciaria a favorde Asiservy delFideicomiso.

2l

t3.

23.

ffilrr

,rRllFtCO que el Presente ejemplar

{uarda conformidad con el autorizado

No. 5q l?

AMAYO INSUASTI'a de Autorización Y Registro

s3

Fideicomiso Mercsntil AsisenA S.A. - ICC Capital

IIG Capital en fecha feb¡ero ló de 2005 suscribe la escritur¿ pública de co

del "FIDEICOMISO MERCANTIL ASISERVY-IIG CAPITAL P' ctyo{permitir que el pafimonio aütónomo mantenga la propiedad de los bienes que

apolará en el fuhr¡o la Constituyentqfacultando a la

PICHINCHA) para que en su calidad de representante legal del mismo losy disponga de ellos con el propósito de que el Patrimonio Autónomo sirvagarantla y segunda fuente de pago íiente a IIG capital por los cÉditos que el otorgue a

ASISERVY S.A. por concepto de Capital de Trabajo.

Igu¿lment€ se firma un contrato marco con llG CAPITAL LLC AS AGENT de

knplementación de una llnea de crédito que ha sido apmbada para la financiación de

operaciones de ventas inkmscionales que realice la compañia

En fecha 08 de S€ptiembre del 2006 se suscribe la escritura pública de constitución

Del "FIDETCOMISO MERCANTIL ASISERYY-IIG CAPITAL BIENES lI" cuyo

objeto es permitir que el patrimonio autónomo que se constituye por el presente

imtn¡mentosirva como garantía y 2dafuente de pago de las obligaciones adquiridas yque adquiera laparte constituyerite y la pane fiadora solidaria para con la BeneficiariaPrincipal llG CAPITAL LLC AS AGENT.La parte Constituyente Por éste acto

transfiere a título de Fideicomiso Mercantil alPatrimonio autónomo que se contituyepor el presente instrumento los bienes de su hopiedad descritos en el numer¿l 2.1 de

la Cláusula 2da de la escitura citada.

24. INDICES Df, PRECIOS AL CONSUMIDOR

Porcentajede Variación

r4 0ci 20rp

de Compañias con ,

iÑ-<e 8/ro/ "Di3

Año terminadoDiciembre 31. 2012

20082009201020ll2012

9

3

5

4

25. EVENTOSSUBSECUENTES

EnÍe el 3l de diciernbre del 2012 y a la fecha de ernisión del dictamen d€ auditoría 22 d€

abril del 2013; se han producido los siguientes eventos subsecuentes:

Mediante Ia constitucion de wa hipotea abierta constituida por la deudora ampañíaAsisewy S.A. en favor de Coporacion Financiera Nacional CFN se ha firmado er¡ fecha 2lde e¡re¡o de 2013 un Contrato de P¡esta¡no de Capital de Trabajo por el valor de OCHOMILLONES DE DOLARES DE LOS ESTADOS LINIDOS DE AMERICA US$ 8,OOO.OOO

a la tasa de interes nominal de 7 -8650/o a 3 años plazo, que incluye un periodo de gracia de

180 dias.

En referencia a la cuenta de anticipo a proveedores se está implementando una dación en

pago en favor de ASISERW S.A., como parte de la cancelación de los anticipos con lacesión de los derechos fiducia¡ios de m Fideicomiso Inmobilia¡io. Esta dación fl pago s€

consolidara e¡r el mes de junio de 2013.

), ,tRfltlc0 que el presente eJemplar

Juarda contormidad con el autorizado

Resolución No. 5Iv

d¡iáitá'l ¿'" auiói¡r""¡- v aegittro 64

I

r { OcT 2013

En fecha 16 de abril de 2013 consta inscrita en el ResistroRESTITUCION FIDUCIARTA a favor de la Compañía ASISERVY"Fideicomiso Asiservy-IlG Capital Bienes II"

En fecha l8 de abril de 2013 se recibió Ia notificación emitidarentas Internas para el inicio del proceso de determinación detributarias correspondientes al ejercicio fiscal 2009. EI númeroDeterminación es RMA-ASODETC l3-00003 de fecha l2 de abril de 2013.

26. APROBACION DE ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros al 3l de diciembre del2012, han sido conocidos y aprobadospor la Gerencia General y posterior aprobación por la Junta General de Accionistas.l¡s estados fmancieros comprenden: Estado de Situación Financier4 Estado deResultados fntegrafes, Estado de Cambios en el Patrimonío, Estado de Flujo deEfectivo y Notas a los Estados Financieros, firmadas por el Gerente y Contador.

iERIlFlCO que el presente ejemplalÉuarda conlormidad con el autor¡zado

ñer+delggmpa ñ ías, conl

sq13 \e-{/lc{zcrp0!

esolución No.

65

tl

D¡rectora de Autor¡zación y Reqistro

lrüriI ErrbA¡ñfrllrnc|3crm[l

ArrExo 6INFORIIIE DEL AUDITOR EXTER]IO SOBRE tOS ESTAN'S FI]IATICIEROS - 2011

ASTSERVY S.A.

Informe de los Auditorcs Independientcssobre el examsn de los eslados financicms

Al 3l ile dicienrbre dc 20t I

t

AUREA & @., CPAsFlñn d. rc¡pqrúfldrd ttitatú.ntcrntroCr I htcm¡dond ttd.

66

iERTlFlCO que el presente eiemplarguarda conformídad con el autorizado

Rpsolución No. S ql 3

dfP;,3,'5T"t^mjÍffi

s4

ASISERVY S.A.

CONTENIDO:

OPINIÓN

ESTAIX)S FINANCIDROS:

Estados dc Situ¡ción Fin¡ncien

. Est¿dos de ¡tsultados intcgral - i

Estados dc cambiol cn cl.patrin¡onio d€ los accionigas

Estados dc flujos de cfectivo

Notas a 16 estEdos f¡nsnciercs

t-2

.'

4

)

6

7 -23

-ERT|F|CO que el presente ejempla'guarda conform¡dad con el autorizado

67

.-.

ftlt?ltsffilirf,Ftvf¡tr¡¡|arc! frr¡lEa¡ br¡l.l¡

Lrt|l úrt Pll{ir la.inwl?rlt9

G'|JnYrQtxtar. ¡r'G d. o.rubN N.. loov l¡á¡€rón

Ed la fteade . PiF 23 ol. 05

L*.:256&55 / ts65993 . r.L ¿-56ra3l

Crri¡l¡:09.0t 1t666.{¡l¡: ¡lop.uré*p¡r.co.n

AUREA & CO., CPASQUfIOa!. ¡o .1. ¡€éro t¡¡1 1a2 I s.. Gfqdi'

F¡.rr. dá rtlDonr¡bllid¡d llñtt¡d¿ Eüñrjo 5¿ñt¡ 8os¿. Piso 9 otk. 50!

mrmtooc I rntc."&B[$q-.':-T :] 9':::']ljlig?l::'*-¡. r¡': 2e3'116

conformidad con el auto|i¿6do8e2

Resolución No. s glts

¿-e*a2Va,

.\-'l/, OcI2013 )

TNF{)RME D[ AI]DITOR.ES IhIDEPENDIE¡TTES

A los seño¡es Accionistas y Junta Directiva de:

^SISERVY SA.

lrbrúc soóf,c loú c¡aad6 fir¡¡cicros

tlemos audit¿do ltx sst¡dos fin¿ncicros que se acompañ¡n de ASISER\ry SA., que

cornprende el Estado de s¡tuación Financier¿ al 3t d€ d¡ciembr€ del 20¡ ¡ y el eslado dc

rcsultados intcgral, estado de evolucion del parimonio y estado de flujc dc efectivopor el año temlinada en esa fccba y un resunen de las polític:s contables significativas

!, orras not¿s explicstivas.

RespolseHlidrd de h Adrninistración por los Estrdc Fin¡acieroc

L¿ administración es rcsponsable por la preparación y presentación razonable de estos

csudos financicros de conformidad con las Normas lntemacionales de lnformaciÓnFinancier¿ NIIF- Esta responsabitidad incluye: diseñar, implementar y mant€ner elcomml in¡emo relevantc para la preparación y presentación r¡zonablc de cs¡ados

financieros que esrén librcs de Épres€ntaciones enóneas de importancia relativa" ya sea

debido a fr¿ude o error, así como seleccionar y aplicar políticas conürbhs apropiadas y€fectuar esthnaciories contables que sean razxrables en las circung¡ncias.

Response bilidad de los Auditorcs_ .

Nuesra rcsponsabilidad es expresar una opinbn acerca de estos cst¿dos financieros con

bcse en nucslra auditoiía- Efecrua¡¡os nuestfe auditorfa de conformidad con las Normaslnremacional€s de Auditoría. Esas'normas requicren que cumplamos con requisitosétic.os y quc planifiqrrrnos y realicemos las audi¡orías pffa obtcn€r una seguridadrazonable acc¡ca de si los es¡sdos firiancieros estÁn libres de rcprcscntaciones eFótr€as

de imponarrcia ¡elativ¿. Un¡ auditoria comprtrde cfcctuar pnocedimir:rlos pür¡ ótericrevidencia de auditori¿ acerc¡ de los montos y revclaciones en los ¿st¡dos finsncieros-

. Los proccdimicntos selcccionados dependcn dcl iuic¡o dc los ar¡ditorcs, irrcluycrrdc Ia

cvaluación dc Ios riesgos de ¡€pr€sent¡ción enó¡€a d€ imporancia relativa en los

estados financieros, ya sea debido a fraude o erro¡. Al efectus¡ eras evaluaciones de

riesgos. los audito¡Es consideran el control intemo rebYante para la prcparaclÓn ypresenación ¡azonable de los estados financieros de la Cunpañia a fm de diseñar

pmcedimientos dc auditoría que scan apropiados cn las circurstancias, Pero no con cl

proposito de expresar una opinión sobre la efecrividad del conrol interno de la

Compañía.Una auditoria tanbÉn comprende evaluar lo apropiado de las po¡íticas

con¡ablcs ut¡lizadas y Ia razoflabilidad de las estimacio¡res confables hechas por laarJminist¡ación, así como evafusr la p,resentación en conj¡¡nto de los estados ñnsr¡ci€ms.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtcnido cs suficiente y

apmpiada para ofrccer una base para nuestra opinkrn de auditoría.

Directora de Autor¡zación y

tdro=

O¡üuiiin

En nusstm opinión los estados financieros antcsraz-onablemcntc, en todos sus aspoctos imPortantcs, la

ASISERVY S.A- al 3l de diciembre del 201 I y su dcsemPeño

de elbctivo por el año terminado gr¡ esa fecha. de acu¿rdo con

de Información Financiera NtlF, e$ablecidas y autorizadas por l¡Compañías dcl Ecuador.

Infortne sobre cl cümplimiüto de obl¡gre¡orca tribrtrrirs ICT

ll lnfonne sobre el cumplimiento do oblig¿cioncs tr¡butariasdisposiciones legales vigenles se emitirá por separado ys:rsblecido por el Servicio dc Rentas Intemas {SRI).

11 OcIzfiJ

;:Ll,j,:^r-fi: :l presente ejemp¡a,

4o*a & Co., CPr4',9SC-RNAF,429Meyol6,2012

69

guarda conlormidaá con "l

,ri.rirlo"

v'ASISFRVY S.A.

ISIATX}S DE STTUACION Í'INANCIERAAl 3l dc diciembre dcl 201 I

1 l.k¡ncsatlo en t{ílares rmeric¡nos}Dicianbrc 3t.

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98.35l5?.375

7.999.841-25

15,401

3,1 ¡ó,7241,822,tt42ó17,480

?08,??5

5?-{É5r0.333.?48

¡ r. I 5?.549

NJIf

AcnvocotuauiNTtsEfectivo y cquivalentes de efer:tivoCucnt¡s por cob'rcr - n€(olnvent¡rir¡sAnricipos ¿r provocdores

I lnpucst os Cr¡¡rlentcsSenicios y otros gast$ anticipadosSUMAN I.:I" AC"I-¡VO CORR¡IiT{II:

ACTIVO NO CORRTENTEI'ropieda( planu y equi¡roOuus Aslivon dc inversién{mpuesto Diferido Activo0tros activosSUMAN EL ACTÍVO NO

cottRlfiNTDTOTALDEI,ACTTVO-prslvoconnrENTE

Sobregiros bsncariosObli gaciones tinanciaras .v' buncariasCusntss por pagar proveedtre;0rras obl i guciones ¡xrrrient*Anricipo futuras vent&sSL]MAN EL PASTVO CORRIENTE

PAstvo NocoRtatEN'l'ÍObligacioncs financicr¿s y bancaria ll'Provisiún por bcneficios para

urlpl:dr:,s|mpuc:to DifHú¡ P¡sivocucnt¡s fror-pagaf a lq¡go PlazoSLIMAN IJL PASIVO }{}

CORRIEN'I't]'rO'I'AL llEl, Psstyo

i¡rruuonro'Capital socialRcscrva l,cgal

. Resen¡a Reval¡¡aciénAdopción ¡r primera vcz dc las NllFRc$ult¡¡rbs ¡¡;umuladosResultado integ¡?¡ nctoTOTAL DEL PA'fRIMONTO

TO'I'AL DEL PASIVO Y PATRIMONTO

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t l-t53-3?22.&rn 0?r

1J0{3.r75,t3 ¡,7012.ó8é,101

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5?.375

é,u3.¿{E

t¿Js:Jtt

LASÍTOTAS ADJUNTAS SO¡'I PARTE INTEGRANTEDE LOS

crillF|CO que el presente

luarda conformidad con el

ta de

iesolución No. 5q t3So ^'--¡

ejemplarautofizado

1: GIrNI'.RAl

liront4o eJo Arrtn¡i7¡6ión V RegiStfO

AIiISERVY S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS IN'I'EGRALPor los años terminados d 3l de diciembre del 201 I

{Expresndo er¡ dól¡res arnericanos)y 2010

IhiCRESOS OPERACIONALESVentss f¡€lss

COSTO DE VENTAS

UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

CASTOS DEOPERACIÓNDe AdministraciónDe Ventast'inancieros

I.'TILIDAD/PERDIDA EN OPERACION

OI'ROS INGRESOS

OTROS EGRESOS

CANANC¡A DEL PEruOM ANTES DE PARTICIP.TRABAJ{DOBES E IMPUESTO A LA RENTA

P¡TOV¡S¡ONES FINALES(-) I 5olo perticipación tmbajadc'es

RESULTADO INTBGN.AL HEIQ DFL PERIQDO

30.422. t6t

L2J&e-914)

j-o92.1'17

r.259.50E939.991

I _280.t32(3.4?9.ó,31)

(387.454) \-

471.6s1

(26.824)

57.37s

8.ó06

,:4uó9

2.0t I

46.24E.7t9

{38.320.509)

7.928r80

t.2&.267¿t.993.06?

nz,6s6t?.005.9E9)

922-291

I 15,E39

(73r.89:5¡

290.235

43.535

?&Jfi

LAS NOTAS AIUUNIXS SON PARTE INTEGRANTE DE LOS ESTADOS FTNANCIEROS

-ERT|FICO que el presente ejemplalguarda conformidad con el autor¡zado

/.es.-

6,oe

'los Núñez H.

No. 5q r 3\ d€

reclora r!e Autorización y Registro

7!

1/, ocl 2013

-"ffik,1

ASTSERVY S.Á.

ESTADO DE CAMBIOS EN EI, PATRIMÓNIOPor los perfodos tarm¡nados al 3 | de dicjembre dcl 201 | y 2010(Expresado en dóla¡es amer¡canos)

.)a

3-

óü-(Do)

NÉoor

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6:

o

Conc¿pto

Crpital

Soci¡F

Prr¡do

Rc!rnl

Lc¡rl

Rocrvr por

V.lu.ción

Urilldrder

Acu!¡ul¡&g

Ulilid!dd!l

Eje¡cicio

Rlrult¡do!Acurnuhdol

Apliqció¡Nnr

I otól Patrinor¡io

Enrfo l, 2010

Tnr lfaÉnci¡!Utilidld dcl cjlrclcio

Dicl.N¡brc 31, 2010'l arr¡far!¡c¡¡rAjurc p{o Intucsto Rq¡t¡ 2010

Ajlrt¿¡ MIF Aotivo! Füo6

Aplic¡óí lc¡¡ v!¿ NflFUtilid¡d &l cjrrcicioPrtioiplc¡ó¡r d! TrrbrjÍtscl

Dicicúbr! 31, 201 I

¡,rdo,ooo 18,022

9r.35t9t,3Í

(9t,3'l)51.315

6,176.X1)

6.600,000 7t.012

t2,394, t40

9t.351

.2t2251

5?,375.31,315

2n,2X5-43,J3'

'¿2?6.498

ó,811.?18

0-2t2,251

t2,!94,1{0.2.27ó.49t

7n,85.41,J35

6.ó40,000 1t,027 | 2.19¡,140 .56.52t 246,100 -¿2?6,498 !6.9t5,$9

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t.iZ9t,>/o

LAS NOTAS ADJUÑ'TAS SON PARTE INTEGRANTIiDEsZS

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ASISERVY S.A.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOPor los año6 temiMdos al ll dc dicicmb¡e del 201f v 2010

cn dólarcs americanos

2.Otl

FLUJoS DE Epgcrrvo oE AcrIvtDADEs DE opexrc¡ó¡t

f.LUJOS DE EFF,CTIVO DE ACTIVIDADES DD INVERSION

Efectivo Fagedo trn compra de ctivos fijosElbctivo rocibido por la vents dc ¡ctivqr fúosEfectivo r€cibido (pagado) por otros aaivoc

(94t.1 )

Ef¿stivo neto de efectivo utilizadoen act¡vidadcs dc inversión tq¿¡ ZCal

FLUJOS DD f,FECTIVO Df, ACTIVTDADES DE FINA,IICIAMIEI{TO

lifcctivo rccibido dc clicntesEfectivo pagado a proveedores y empleadosEfcctivo ncto de el'e€,tivo provenientc

dc aaividades de oÍ¡cración

Pago de obligacioncs bancariasEfecfivo nüo dccl'ccrivo ¡¡iliz¿do en actividades dc fin¿nciamienro

Aume¡rto (disminución) núo dc efuctiyo y' equivslent6 de efectivo

43.334,9?4(3920 r¿62)

4133Jr2

(2.81r,603)

1Z^rr r"ro:¡

ió6_315

?.q¡ Q

30.422.16 t(32Jrr.e3r)

(r.?9úrn)

(792.r95)

| 55.tt7

i6i?Jor)

2.22t.3U

ti2 r Jsl

(rrr,loD

227.&02

r5.$r

Efcctivo y u¡uivalentcs t¡l

efcc¡ivo ¡l-¡nicio dd rño 15.401

L}ECTIVO Y FQUIVALENTES DEEFECTTVO AL FrNAr- DEL AÑO lllJló

LAS NOTAS AI¡JUNTAS SON PARTE INTECRÁNT¡| D8, II)s ESTAI}OS FINANCTEROS

cfados Núñez H.|ERI]NTE GENERAL

.ERT|F|C0 que el presente ejemplarguarda conlormidad con el autorizadopor la Super¡ntendenc¡a de CompañÍas con

Rgsolución No. -s

n¡ro.t.,12 'to Arrlori¡ación v Reqistro

73

lt',

Y/q?ct3

r¿ oct $,

ASISERVY S.A

hSTADO DE FLUJOS DE EFEC'¡]VO (ccxti¡¡¡¡ción)CONCILIACION T'E LA TIIILIDAD DEL E"IERCICIOPROVENIENI'E DE ACTIVIDADES DE OPERACIONPor los años terminados al 3l de dhiernbre del 201I y 2010(Exgesadx en ólares arnerbnos)

Al i ¡ dc di¿i6¡br" &2.0t I 2.010

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPET'ACI('II

l.)tilidad del ejercicio

Ajustcs para conciliar la utilidad dcl cjc¡cicio con el cfcctivoncto prcvcnienlc de actividadcs dc opcrac¡ón

DepreciacionProvisión cuentas incobrablcsProvisión jubilación pat¡oosl y desahwioAmoriizac ón derechos fi duciarios

Cambios en activos y f¡asivos opcrativos

Disminución dc cuentas por cobrar cligrtesAümento otras cuentas por cobrarAumento crédito tributarioA umen¡o g;agos an¡iciFadosAumento de invent¡riosAumento de cuentas poi pagat provoedoresAumento anticipo de clientesAumcnto de g¡stos oc¡¡mul¡dosDisminucion de pasivos a largo plaz-o

EFECTIVO NE'IO PROVISTO (UT¡LIZADO) DE. AC'IIVIDADES DE OPER^CTÓN

246.7rfr 57.375

435.08021.58 f

r09.997

5ts.t6s /4.138

96.942

2.9l].815(101.256)

(r80.3|3)(2.8s5.035)3.3¡l.4ll

(324-óóE)(r.590.0óó)

(457.EóE)]9.644

t.2t0.370(l.758.090)

t20.292s92.232( 77.5t 3)

L.{S NOTAS ADJTINTAS SO¡{ IIARTE INTEGRANTE DE I,OS ES'I'AIX)S FINANCIEROS

, ERTIFICO que el Presenteguarda conformidad con el

No. 5qi3

eJemplarautofizado

Sz1AI.t

o¡?áitóü ie'¡uto,¡.áción v Registro

I /, ocl ¿013

ASISERVY S.A.

NOI-AS A LOS ES'I ADOS FINANCIEROSPo¡ los años rcrminados al 3l dc diciembrc de 201I y 20f0(Expresadas en dólares americanos)

I. GENERALIDADES

1

AslsliRvY s.^.. rüc cor¡sti¡uida en cl Ecu¿do¡ el l0 de m{-¿o de 199J, su obicrd s¡rci¿r ¿s l¡¡clivid¿¡l pe4trcr¿ cn lls fasei dc Focas¿nue o y comcrcrelizecióa inEme -r crlÁ¡s <tc cam¡¡o¡¡,

"1*o: tr_o blnnca y anirn 6esco y/o congelado, h poducrción dc ¡ú¡ p¡ecocido y cor¡gc¡¡do,c¡¡ccr la fesa ext¡a¡:tiv¡ dc pcsca bl¡¡c¡, stúr y üa¡nañh y c{)rno [r:ca ac{np¿fu¡¡tc c¿¡sma¡.mcdia¡fc fl(xa gopia, arrcodarlao asoc¡¿d¿. cn lin c¡:rc,r lu acl¡vidad pdqucra co todas sus la\!1. Ill¡¡cmf, d. dü¡ac¡ón es dc J0 años desdc sr¡ cü¡stitrrcióa, podic¡¡rto ief ar$¡iado o arü¡¡;ido F'.m¡yor¡r 8bs{¡u¡¿ €r¡ As¿mt¡lia (¡Ísral dc .qodio¡¡is¡¡i.

APLICACIÓN NORMAS INTERNACION^IJS DE TNTORMACTÓNF'TNANCIERA

según rcsol,ci&r l'¡o. Ot.G-Dsc-0lo de r¡ Supc'intc¡rdacia dc c¡mp¡ñtas, r€ €stablec€ laob¡igatori€d¡d dc aplic¿c¡ón de las Normas tnrcrnacionalss dc lo'forrnacion Financiera*NllFs'' por püte dc las Cornpanías y enles y¡jctos ¡I control y yig¡hnc¡a dc dichaSupcdntcnderria, cs así quc para el c¡so pdlicular de ASISERVY S.a-, aptica to scñat¡doen r¡ anicr¡¡o primcro, lircral 2:.Aplic¿¡¡in ¿ parti¡ del I dc cr¡ero dc 201l: t,¡s compañíasque tengan activos ro¡¡es iguales o superiores a us$.4.00o.0o0, ¡l 3l de dicicnt{€ do20o7_Se esrabl€cc cl año 2010 como periodo dc trn$ición; pora tat cfccro, es& grupo decomp&ñlas y cnüdadcs dcberÁn elabora¡ y prescntar sus cstados fin¡ncierc¡ cor¡parativoscon observancie de las Normas tnteñrcion¿tes dc lnformrción Fin¡ncicra a partir delejercicio rxonómico d.l año 2010".

POLÍTTCAS CONTABLES SIGI{IFICATIVAS

u¡¡crxsidencidn dc ta Nrir¡ t, sétiian tas poríücas conablcs quc h¡ ob'crvado ra coripañiaen la elabonción de s¡rs estados hn¡nci€ros al i I de diciemhe de 201 l.

l. a.Bascs de frrescntac ión:

llasta el 3l de diciernbrc de 20t0 inclusiyc, Ios cstados f¡na¡¡cisos de la compañia sepresentaban dc acucdo coo Norfr¡¡s Ecusrorianas de Contabilid¡d,

El año 201 t colslituyc para la compsñf¡ cl periodo dc imploncntacién dc normas NIIF.Los estados financieros coIlcspondieritrcs ¡l a¡o cirado son los pnmcros €sta{tos

' financieros preparados e', cooco¡dancia c¡¡ tas Norm¿s t cr¡r&ion¿res dc tnfom¡aciónFinanciera NtlF,

tá prrparación de estad* financieros de acu€rdo con r¡s l¡ormas tnternacionarcs delnfcr¡racióo Fina¡rciera invorr'a cr uso de cien¿s cstimsEioncs ontabtes par¿dae¡minar los activos. pasivos y resultado! asi como en la revetación de rrivos y¡nsivos conlingcnúcs. En opinión d€ ls Adminisb-,ación, 18lcs cstinarionG y sopucstosesh¡ü€ron basados crt la mcjor utilízación dc t¡ ¡nformación disponible al mlmento, loscudes pod¡ían llcgar a difetir dc sus efeaos finales pq cl mayor grado dc juicio ys¡bjclividad q¡¡s s€ cxigc a la A&ninisúración cn la apticacién dc las potíticas contabhsde ¡¿ oompañia

J.

_,\,,rrvw que er presente ejemplafluarda contorm¡dad con el autod¿ado

0or

Resolución No. 5Ql3

Directora de Autoriz¡¡ión v aeqistro75

v

t.5

3.b. Efectivo y equívalentcs de gQglp

Para propositos dc preseotación ¡hl esado de flujos deincluye en esta cuenta caja y bancos-

3.c. Cucnras Inr cpbra¡

EdiliciosMobilia¡ioMaquinaria y equipoBarcos PesqucrosEquipo de compuaciónInstalacionesVehículos

VIDA ilTIL

30 y 50 añosI a8años

3 a 28 años20 años

2¿4¡ños30 y 50 años

E y 16 rños

,rRTlFlC0 que el Presente eiemplar

guarda conform¡dad con el autol¡zado

1t, lcT 2013 v

Son prnducto de las ventas a clienres locsl€s y clbnres a"r "*"rior.i%,J¡íái"no prcsanta c¡¡cnlas por cobrar con vc¡¡cimicnlos mr¡/ffrs ¿ un afio. Sus valses

son rccuperables en el periodo cofrientc. L¿s cue as s€ recon@cn a su valorrazo¡rablc- l, comp¿ñ¡a reali¡! pcftr¡rncnrcmerÉe sr¡aluaciones de la provisiónpsra ciertas crrcnEs dc dificit ¡ccupcración. l^a Adminisr¿ción cree que l¿provision oon quc se cuúTrts es ad€cr¡ada p¡¡a cubrir @idas probables.

3.d. lnventa¡ios

l,os invÉ-ntrúos se encusntr¡n valuados al monto que rcsulte menor en&e el coslodc a(uisición, o su valor nsto de r€alizacié¡L qtre no excede a los valo¡es demercado. El coso sc ha detemimdo sohe el sistema & valo¡acion del costopmmedio.

3-e- Provisión pa¡¡ cr¡entas de dudosa cokabiliüd

Se regrsrra una provisión de dud¡sa cobrabilidsd pa¡a cubrir futums riesgos depcrdida que pucden llegar a producirse en la realizrcién dc cuentas por cobrar aclienles, cxclusivamente.

3.f. Propiedad- Planra v Eouioo

f.l_111-1t]18 ) Equipo se p.€senra at cos¡o his{órico o vator {usrado poroetenoro scgim coresponda, mvros la dcp¡cciacón acumulada

tas m$os dc manteni.n;-rol ,.pur"clOn mcnorrs se carBan a ¡as opeñiones dcl año.

La depreciación dr los activo¡ se rcgifra en los resultados dcl año, util¡zando tasas deseprcc|¿cron basadEs en ¡a vida útil estimada dc los bienes, siguieodo el máorto de lineafecra' scgún porítica contsbre cstablecida las cstim¡cioncs ie vid¿ r¡r¡r dc ros aclivosfijos son- rcvissdas y ejusredm ar cicrre & c-r. pcriodo. cuando er lrror en tibros dc unacrivo fijn exccde e su velor rccupcrEblc se ajusü su valor por deterio¡o A cor¡trnu¿cións¿ i¡¡dic¡n los ¡dos dc vida útil apti¡¡das por la comfn ia:'

'esolución No. 5gi3

i'!itíü i"'¡üü.icio''i inegisvo(ó

1 L lt^T 2013l0

-fraaaaaaa*))au)ap)aaaaaaaaaauf,Faafl3uflu2t3tp{))tI.a

3. g. Estim¿ei{¡U$_9orüülgt

BANCOS

CajaBsncos NrcionalesBancos ExtranjerosInversiones

TOTALc

CUNNTAS PiOR COBRAR

Clientes Exportación (A)Clie¡tcs Nacionales (B)Antic i ¡ro a trabajadores()tras Cuent¿s por Cobrar

l-os Erre<lm financicrre bair rxrm¡s MlF. reqrúercn grr la ¿dministnción r su juiciosupuestos quc afcqan ¡ loc scldos rrPortdrx dc rctir¡os y pasivos, Los ¡est¡lt¡dos rtlaqellas estirnacirxrcs

l.h. Bcmocinb&¡tejqg$&s

n¡ ingrqo cs recancido, c¡¡¡¡t¡ l¡ Fuftrtrrci¡ dc ds¡bio dcl ¡ctivodo(ür¡ail¡d4 tr¡crrddc cut el pimipio cu**tc &l dcveagr.b.

J.¡. Plqios dc cfecrir¡o

3l de DIC¡EMBRENIIF

(z;-

n;)

Pa¡¿ l¡ cl$orsclis dEl c$*¡o rk 0ujo dc cftctiw. !a Cuapdín rcgirrl todc sr¡s doc¡¡trrrrtos dc mal'cliquidez adquiridos y cur vencimicnios dc hsta lrcs nreses, como cCd\¡rle¡u,e dc cfocti$

3j. Irg¡gtp dc ¡¡ron¡¡ncianricrtc co¡nHeg lg¡grr|€s

A la fech¡ dc e¡nisión de loe ¡rcscnres cst¡d¡s fi¡¡urcicrsc se hen prilicrdo poo rn hur er{re¡lo rr} vigpncienuevrs norr¡sq modific¿ckrnes e intcrFa¿cirxrcs m NllF 9, NIIF 13 y NtC 19 con rplicrcién desdc ergo &2013. S€ co¡si&¡ qrt ¡l'd" la n¡s¡ral€¿¡ dc la ccrpdÍe. lo rdopciún dc ha n¡nr+ ¡ronrnrsirníenme no¡eprcsfltrlo u efec$o d.grificúiuo cn su rpficacirin (r¡ üñ d|dos fmarieros.

EFECTTVO y EQUMLENTSS DE EI|ECTIVO

Este rubro por clasifrceción príncipal es como sigue:

se

3I DE DTCIEMBR.ENEC

5.

20t I

1.399378.02r

2962.0ü0

$rttÍ

2010

791I13,075

t942.000

ilÁ060

3l dcDICIEMBRENIIF

20t0

791E.6r04-0002.0ü0

JJJqT

3I DED¡CIEMBRI)NEC

v

vLas cuentas por cobr&r están compr.rcstas por:

Provisión paraincobrables(C)TOTAL

20¡ I

270.40045. I 3417.022t.2ry

333,846(.3.r48)

3loú9[

20lo

?,390.505154.632

6.8232.397

?,554.357

454¡JlI

2010

2,ffi6,39358 r,098

6.823?.327

3,236,711

{l le.eE7)

rJlq??1cuent¿s

ts

j.::,-,t,r, que et presente ejemplafguarda conformidad con el autorizado

ResofuciónNo. Ser3

tora fla a,,r^ -ill'-Y^ xr oufüff77

v .).:

Zote

r1 ocl:.

(A) El deralle dc los pri¡rcipales clieotes del cxterior se presct¡tr a

f|amé S.R.Ori¿on S-A-Comerci¿l Pem¡s S-L.SA Dclpeine Mer ETChileFood S-4.Spát LE Flott SPAC¡rporacirin dc AbssrÉimic¡¡toNcgocios Fnfos do MarOtros cli€¡rt€s dsl cxteriotDicicmbrc I I

(US$ dólaresJ20tI

2i0.40040.fin

270.{q0

{B} El défatlc dc ios Srk}os por cobrar a clierilcs nacionalcs cs cotrio siguc:

249.6'742@-óO0312.030t00.3ó7r42.@O2ó9.158

2190.50I

Saldo inicialAjü$e NllFPmvisión del pcríodoDicicmb¡c 31, 2Ol I

.6. TNVENTARIOS

Los s¡ldos de inventarios sc cncucnrran dis¡ribuidos así:

(C) El movimiento d€ la provisión para cu€nus inc¡brables, durante el 8ño 201Idet¡lt¡ a coatinu¡cior¡ :

(US$ dólarcs)

( l 19.987)r 19.9t7(3.148)

GJ4E)

Danec S.A.Prop€ma¡CorpeiDisrrib. y Comer. FutüctradScafmanPef¡cscomarOtros clientes nacionalesDicic¡nbre 3 I ,

Inverüario M¡teti¿ f ittulnlcd¡irio Product{rs Tcrmin¡doslnver¡tsrio Pruductos Scrnleh.ht¡dolnvcntario lrnvssc y EñPaquc¡oveílrrio lrl ücncaEl-TOTAL

3l DD lr¡cIEMBBENl|]'

ruS$ dotar€s|20t I

22.1nr.ó594.t75I .030

14.674

7r7ILLI4

201 I

251,3ó95.698.¡65

lJ3.ó,ró171.369203.169

6^Ct7'9!9

(USS dólarcs)2010

t52.2722.360

It4.632

20t0

639_t0)2-7A2.935

276.m4t21-t32

3,t22.rr,1

3 r p€ Dtc.NB('20IO

6t9.1092.742.9r

276.708l21.lJ2

l.tzl"lL

,rRTlFlCo que el presente ejemplar

78

c0n

quarda coqlg¡¡!¡lq! con el autorizado

a{rol zor >

1{ 0cI 201¡"

\"gxk;Cran panc det inw¡t¡¡io de producto rcrmin¡do sc encont¡alrE al cidrcembdrql¡c. Sc gcstioio su Fcking ¡isr, dr¡¡ y fuórwa de cxport¡ció¡¡ cri cl rnes

El ¡nvcnt¡r¡o d. la ComFñía {:s a&ninisf¡do y contrgl¡do dc formeOOTtCNA. Es u¡a c¡rdic¡ón para cumplir cor una dc les exigcncir.sFióeicomiso llG C¡pit¡|,

ANTICIFOS A PROVN EI}ORES

El deulle de esfe rubm por clasilicación principal cs corno siguc:

i¡ rE mcjEl¡Bt"ENIIF

ztlt I mlo

An¡capo a P¡ovcedorer (A) 97r n8?

(Al El deBll€ d. los ¡¡¡¡cipo{ a pfovocdo¡es cs ¡¡¡mo ligu€:

( USS dóLrert20t I

613.52440.30ó

I1.0t629E.363

?9lJ&

793. | 90

52 4t5i,2t4

f2.?$

] I DE DÍ'IEXBR.ENEt.10t0

2.ó17.,t80

(USl d¡il¡¡ts)20t 0

st8.6l I

I I l -505

E9.482

79¡J90

3I DE DICII;MBRENEC

20lo

52.4t5

s;Ei

8.

Navi$!xCdd.ra. ¿[ Añn¿sFdwin Val¡tczoMcal¡t.r¡r.a¡ ShippinSvariosl)¡cietnbc l¡.

IMPUESTOS CORRIENTES

El det¡lle d€ esta cuen¡¿ es como sigue:

IMPUESToS ANTICIPADOSA ic¡po lmtr¡:51o a b reú!Rclcncio¡lgs en lE ar¡€tttcCrfrito Tn-br¡r¿¡ioNora dc Crédiro SRtTOTAL

3I DD DICIEMBRI] ]I DI-NIIF DIC1EMBRE

NECzu ¡ -auo _ao_u

236-262 392-790 302-?9016.211 23.761 21.76r

610.023 1643t¡ 364.331____: t7.¡93 17.t93ft2jr6 7ü.Ít5 ftü.7?5

9. SERVTCTOS Y OTROS GASMS A¡ITICIPAIX}S

Dl detallc de los ol¡os pagos anticipados cs clmo siguc:

3I D€ DICIEMBRENIIF

201 r ?Qll!

Squro Fagrdca por r*icipdclCqflciTOTAL

t0. t,al

:r).L41

-tRflFlCO que el presente ejemptarguarda conform¡dad con el autori¿ado

olución No. 5 qi3

.,\e, vrt f1 1Áatt\4r., tt¡ouAJ | ¡,rrectora dc A,rlor¡zac¡ón v Reo¡stro

?9

Ma$rina¡is cn I r¡nsito

Cdrsh¡ociqrcs ct¡ Cu¡so

Ld¡licirs

lnst¡l¿Gioncs

MaArinnrio y EquiPc

I1I¡PE ¡!c Compt¡¡.ión

Mü€blcs y l'¡sc¡cs

Vdrículodtvtr¡¡¡s: Dcptci¿ciónAc¡ü¡lad¡'l ('ñsros.TOTAL PFü

N€C Z 0

4.S5,r87,49{

I,5,{ 1,747

221,(J60

3,?14,59It9,7!9302.223

3l6tl3

(2,7t9,t21)

ó,9óE,740

I1.157.549

Ai¡¡i. NIÍF

(487,{9.r)

J1/J,167

32,5¡3

(9?O,6ó2)

(2.6473)

( l49,o2e)

(157,7tE)

¿56?,6,44

( 5,039,49 t .79I

,__llJ]glzll

55,t2ó

2.15¡r,920

I t2,761

3,r ró,1:ll3tJ45

7t,.1ó9

l¡l I,99O

Q72,l7''I,929,?4t

11 0CT

Sddo_¿lll-Dic.-l t

I 1.157,549948.?94

(4.110.,1?4)14lE.4óO)

lSn-ale

PROPTEDADES, NETO

El de{alle de los activos fÚos que pos€€ la compañia es como sigue:

Adodisicltl20ll

55,E2ó

3ó2. ¡ óó

I r E,lb9

l9ó,84t

s2ut0,6{0

o

(r9. ró0)

( lEE.9IO)

(2{,óós)

(r0,¡s)(rtjó4)(t7,1061

____erq¡8_ _({t{6o) =_:.szlls.

El mov¡miento de Propicdadcs. ncro duran¡e cl año 201 I €s oomo sl8uc:

Co6to

t3.9!7.370948.794

(é.67t.1lt)

8¿ulxó

Dc¡xcc¡aciónAc¡¡muleda

(2.7E9.t21)

2.%7.&4(¡t I t.4óo) /(ó40.f:ú)

fl. PROPTEDADES Df, II{YER3ION

t¿ Comp¡ñia h¡ 'adquirido tcrcr¡os con la fu¡t¡dsd dc ganar ptusvali4 activ¡dad qu€

no es l; nalutsl€za dcl negocio de ASISERVY S'A'Se proccde a registr-¿rlos como

pmPiedades de invcrsión-

Saldo iniciatAdicionesAjus¡e NllFGasto dcprociacionD¡ciembre 31,20l I

El valor de los tcrrenosPIEDRA está ecorde alcr¡ntón Montecristi .

3I DE DICIF,MBRE JI DE DICICMBRENEC

2010 2010

5-039.492E!!.6er5e

zCJ90

üERTlFlCO que el presente eJemplalguarda conformidad con el autor¡¿ado

NITF

301t

Teneno Scc¡or I¡s B¿io!--LAU¡Dn¡ Uo"¡ucfttti t 3'ó47-4t6

i"n""ó tr"tn"tit¿"") ttt'69trotAL I4l:óJ-ü!

situados en e[ Cantón Montccristi del sector los Bajos LA

valor del avalúo catastra! efcct¡ado por el Municipio del

Pr-trsupEinmmttcra-de.qompañías con

z'Resotución No. sqr3 )oe*lqlzora\-=- /{.-er'>t}Z+- / \r¡e Autor¡zación y Regiatro

12. IMPUESTO DIFERTDO ACTIVO3 I & Dtcttsr,lBRl

NIIF

tmp¡¡cslo Difcri¡h Acrivo

lal ssldo de tos iñp¡¡cstG difqidos htnsiguientcs ajucr€s;

Cucrx¡s ptr Cobff Co.¡{tcislcsL'¡¡cr¡t¿s po¡ C(üf¡¡ ,to cdtlcaci!¡csA.¡uste Depcci.ciórl¡üil¿.:lin P¡¡rtmÁl y des¡ht¡c.ioAjr6tc Jubilaolón Pfrot¡¡l Y Dr6dnEio-l'ot¿l

OTROSACTryOS

20t I 20¡0

322.79 29l.3tl

5ido qiSinsdos por las difcñ¡rciai trntpü!.i¡s de los

DTFEREN('IAIF,M¡ORAL IMPUESTOD¡FF-RIDO

-i62-367-55?.ét7

?4.05845.,1705t _472

l¡10-592119.422It-5¡4I I.ló7

tz,tótaztg-

13.

¡¡s Dc¡rfu Fiduci¡¡iosFidcic¡miso¡ dicic¡¡¡b¡q 31. ml I cs dc 3-4$-91l. Et d.tdlc dc los bier¡es qrE

cq¡fúúúr d F¡t i(siilo Ftn¡ó cq ¡lG C,IPITAL c¡y¡cspctif.cr¡óo * Ftscd¿ cn l¡ mta 27

lir.rrl a cs cl siguicñtc:

D.prec. NIlf Saldo alml I 3l-Dic-l I

TarrcmC¿it¡ci.bM¡S¡iüias y EquipcV*¡cdos$qtifF ü CoÍv¡¡&i(oMr¡cuca y EtrstsMct'r: DcFDc¡cit A€.

Dllltfls F]DtK\)MIsoI t.03t.05ó ) 3.03t 05ó

NEC'x)IO

ól.092tJot.052l-ró3,ót2

l:13,ó10ro1l956,r.ó r¿

AilDLc NllF

t922tt239,?3t

(393.210)(Et,lto)

( 103,{Dó)(ü2Áe,

1.7)A s4s(r 80.9e)

il4ló]á

(?5.0531

(21.05 r )

(6r')(5lt)

2J.l.lt0t.ú5.737I,¡1.19,{21

152út.{tb

35.t07

hl aovioi:roc F!p¡*rEo¡H frDEKo¡llso¡¡rrcd J2or¡.tc@dt'-:D+'t'.¡¡.¡a S¡¡tlo

' CÉ Ad+¡¡& t{.rD

S¡ldo iaictalAilre NtItCrrl¡, dcArcciEik¡Dicictnbrc 31.201 I

(l-ol8.0Jó)3.01t.05ór9ól!5

-r¡Ét0D

ó90.41!t2.t57.121

-t%lal!I1¡01¡r

l¡t. OBL¡GACTO¡{ES BANCARIAS YFINANCIERA$ v

El dd¡lt dc l$ paincip¡¡ca cparEiqtcs & cr{dito €3 co¡rp s¡gt¡.:

T¡¡ M¡ drhrit¡*irh ftr.ré3 V!5.i!údd Cdt' ñ¡zt LrÉ ?bo T.i¡l

't.2549. 12,t?¿$13 5lt.lt2 4n3,6X 9{l.tl89 frx tg/ovm$ 30t.52{ bm,o6 I ,(l)0,0mg.Oxft 2o&t/20r? 2?1f33 l.l8¿917 l.aól¡5o

{.{25J29 4.425.529

¡ 120096 l9/o2¡¿0l] 29,0q) 5.1t8 l4,tt8| 1.20096 oóofrotS 12555 19205 6r,76t)| |.31PA oa0i¿0tt 5rt!ó t1$71 6t¡29s.]6!h 21r0.y2orr rzl720 2í¡336 39(.056_

r mr rr, t t¡r 63t ¡3¡1230

,¡Hllfltiu que el presente eJemplal

guarda conform¡dad con el autori¿ado

Compañías con,

\*-alroizcta

c!'NCFNcT.}{ItC Crird (A)Del Bsr*Drt lh*Co{}p(friv. 15 d. Abill¡¡ooo Pn¡¡.ríc.

Resolución No. sqB1

Oi¡""^'' ,,torizaCión v R..ristro

..-ffi.¡l$

i;Y?)t-\

lt-7(A) Sobr€ esrs oblissción no se defiru phzos ni tssa dc i^,-er O"{"{iflffiff )}a

trala dc uni linea de crédito de capiral ¡evolventc

derechos de cobro de ¡as facu¡ras & cxponació.¡ h¡st¡ por eltot¿l de lüs misnas, y la garantía por los créditos rrlorgados es elautrir¡omo del lideícor¡iso me¡c¿ntil Asiservy S.A. - IGO Capital constituidoc¡r trrcm 16 del 2m5.La deuda informada de llc Capital €s dc 5,123,?ó0 pcmde ella se dc¡iva un cash colatcral(axcedentc de garantiE rcspecto de lasdeudas) de 697.731 que guedaris como o¡ent¿s 1xrr cobrar. por lo que en elInlorme se ¡evela por su valor com¡rnsado- [,os intcrcscs quc gcncra laObligacion con llG Capiral a panir del mcs de septicmbrc del 201I ya no secapitalizan- El procedim¡cnto es Cobranz¡ ¡e¿liz¡da ínteés quc se veabonando.

CUENTAS ñOR PACAR PROVEEDORES

El derallc dc esta cucnta cs como sipuc:

sobr€ esrs oblissción no se deriru phzos ni rssa dc ,^,*r ú"%m Y)trata dc uns línea de crédito de c¡pirat reyolvenrc aprobsd+k ¡SWb /A/millor¡es dc dólarcs por medio d,cl cuel Asiserv¡, S.A. cedc a'fr.Caplt{l ffc9/-rV

Pr,oYccdor€s dc Mattris Pt¡m¡ (A)PRlv€ldor€s e¡ gerieral (B )

F-sr¡mscioiqi d€ Cornpras. BicoqsOar¡s Cq.'ilss por p¡glflirripl¿adc po. pagatTOTAI,

3l de DICI€MBR!NIIF

3I DF D¡CIEMIiRLNEC

2010

761.67 761.6673.779.957 1.758.979

90.13.1Jt.tt0

20-l l

t,? 12.1533.35t_4E6t97.67

t2.518l.0t?

É.q8#¡ló

?0t0

t59.45i:.6Eó.l0l

(A)

{,ó$.r]l

El denlle de los principales saldos con proveedorcs es conro sigue:

F-C.F FisheryDelipcsca

Csper S.L

F¡csh Fish Cía l¡da.Calvo Pesca

Tunaexport Sá.1'xopituna Cia. l-tda.

B&B Tune S.A-

Sc¿ftian C.A.

Am¡li¡ Jrr¡doCa¡ibbean F¡shing

Agropesqucra lndustrial Bahía Cupica

Otnts pmvoodores

Totat

(lJSl-ddúrrts)201 I

!t263A4W2é4959-332

t2.ó65r09.r0tji9.r4t63{).óo3

141.34 t67.459

(USS dólar€s)20r 0

{c scs

¡.z,i¿t$

9.E2233.2{i

1?9.7 t2153.241

tol.ó19

JSI@_

82

dERTlFlC0 que el presente eiempla'

guarda contormidad con el autor¡zadc

o/ar3

iíi'litái iu'a;ü'¡.ación v Resistro

1 /, OcI 2013

(B) Ff ¡lt¿¡lc & lce P.iri¡¡¡s rddG F r!-.

(LBl{¡¡dÉSItL¡Hs.Atüq& kv!.iS.a.IrrGdl.balS.frc ftr¡bCtlls

,¡-¡.i.-iE+{)ÉFi¡cr B¡o

lle*

hbsA.C6dEd.rfr-S¡T.¡!óo.I

h.¡&r É!dAtrd¡s-^.|bs.aG¡blüú¡t¡dAFirataa¡Sú¡.¡qtu ESaÉrE c(fY*l¡'|o Al¡Er6 dc l¡¿¡*e

ceCü;r.dD S. A ;

A{ri¡H3[,\G.!frSa4ad.rC¡nüi;rE 3.4

OrqTci

kli fE fi¡8¡r

tlrra.¡do, p.r Fgü

1of^r-

lli/Gcdalr cs m 5itc:

(l¡$di[Gt2Ct I

7t-7:21

úó.7¡ I

t ro.tóJ

ln2vtzt9r2ó5 911

¡3Xe.o.ü5l'¡I t5¡lt ló¡b.c)'

5¡ lqr29.t¿ó

2:LJX

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,3¡tt,3fit.s0€.Ilt5l¿É!¡lunatt6ta5¿

tÉ7ltao 5¡ó

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2) r73

29 óffió.17{

¡i¡ti¡1O ó?l

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aa.ln

D t95

25 tóJ

:l ¡lló

16. OTRAS OBLIGACIONFS CORruENTES

F-sr¿ cueou gs¡¡i inlcgIrd¡ p)t:

- 5¡4 0ól

ll:ll&

ll& Dtc'rFr¡¡RET\f,IFm¡l mro

] I DE DICI¡;MBII¡

ta.mf2{l,trl t¡06t 4tl

2.r?3.é?t

7.''9fi?

¡E;q20t0

¡¡ t9¡I ls l5rl

tl ó55:2:-tf

¡¡a¿29

2{C q10

1Á1 ]ú'l ?lE

l(lrj2{8¡_655

ü611 zg¡Lr.rr¿ t¡o.g

?59 392

CERTIFIC0 que el presente ejempla,guarda conform¡dad con el autorizada

83D¡reCto12 .la Arrtñr¡'e.iÁ_ '- - ' _:-^-'

0c

17. AhITIC¡PIDS FUTURAS VENTAS

El dct¿lle dc csla curnta e"s cüno slglE:

^üticipo ¿ luturas venrrs (A¡

{^)FJ dc|á¡¡c dc cslt cr¡Éüt cs anmo sigge:

I'adcl S.¡\.

Pal¿¡rüc S.A.

Ali¡nent¡n Vcncnccrcs Cá.Pnruccdc¡ de Éq¡ipcy Mitivos

VrbTdel

Í

lrqncsto Difcrido Psiyo

Seafman C.AYork lnternationalTOTAL

ll dc DICIEMBRENII}

18.

19.

PROVISION BENEFICÍ OS EMPLEAI}OS

El denlle dc csta cuenta es:

Provisién dcsalrucicPn¡v isión Jubil¡ción Patronal'{'otsl

IMPUESTO DIFERIDO PASIVO

El deulle de esta crrenta es como sigüü:

2Bll

172.544

20lo

?64.490

20¡0

ü98-¡tt.l

iUSS-dórlqf.€s)20t I

273.7t9

20.0m

{6t.189

¡05óó

77?,i14

U$lldóbuss)20t0

134.1,t6

60rm

70.3tt

?&&

42.67A54272xr,!te

IMPUESTO Dtn:"mxr

232.?55ffi-22:6! E{El

e9"82237é.595

t76,4t:l

-l¡.dc DIC¡EMBR8NNF

20u

89t.48 r

Prr Rev¡l¡¡aciiul Activo FiirsDcrcchas Frdr¡cisk¡s {Bic¡res }'¿&icomiso}Total

i.29, CT]ENTAS FOR PAGAR

Esta cuenta esta conformado por lo siguienl,e

3I DEDICIEMB-RE¡$¡F

20t I 20to

DIFERENCTATEMPORAL

929.0182.6ó4.906

3l DE QfCtEMrlR.ENEC

20rQ

?6.476322.428

1e8¿gé

99.8223?6.595

ü64_]i

CERTIFICO que et presente ejemplaguarda conformidad con el autorizad(

5ql5 de

de Autorización v Reoistre 84

2t. C.ONCILIACION TRTBUTARIA

Con cl l-m de dcterminar los lalores a Pagar al

umccpto dc participación dc tnbajadorcs c

c.¡ntinuac irÍr la conciliación tibutaria-

3l d€ diciembríZimpuesto I la

AÑO 20lr

Dctcrnin¡ció¡ dcl t5'l. psrticip.ción dc fnbrlrdorcs

UTILIDAD CONTABLE 2OI I

I 5'lo Psnicipación de rabajadorcsUtil¡dad antes de impucstos

Cálculo del lmpue$o a la Renta año 201 |

Ut¡lidad anEs dc impuestos

Panidas conciliatorias(+) Gastos no deducibles en el Pais(-) Galos no deducibles en el exterior

C) Dcd¡.rcc¡lk¡ po¡ pago a trabajadores con disc4acidtd(-) Nucción poí increÍieoto neto dc ernpleados

Basc impo¡¡ible

2.1% lmpr¡csto rer¡a Causado 20 t I

AÑo 2010

Dctcrminrción iel t5% perticiprción dc t¡tb.¡tdofl:s

UTILIDAD CONTABLE 2OI O

l5% Panicipación de trabajadoresUtilidad anles de impuestos

Cilculo del knpucato r l¡ Rcnt¡ ¡ño 2010

Lrtilidad rnt€s de impues¡os

Partid¡s conciliarorias(+) G¡stos no dcduciblcs en cl pals

(+) Ga$os no dslucibles cn el cxterior(-) Dcdrrcion por pago a u-abajadorcs con discap¡cidad(-) Deducción por incremen¡o nelo d€ efipleadosBasc imponible

257o hprcslo rcrtt C-.¡¡¡do 2010

-ERT|F|CO que et presenteguarda conformidad con el

290.235.46{43.535.32 }

24ó.700, t4

216.70f.14

ór.419,ó0755.020,74

(128.002,0r)(l l r.816.25)

8l ó-252.33

u5s.:3

57.3'15(8.ó0ó)

48.769

4E.769

¡84.187762.562(88.25s)

90&?éi

TLT.OM

eremp¡alautorizadopanias co¡

85

Rbsólución No. -s g i3 glolzorz

110c

ffio1.t\"

\vf1

22. PATRIMONIO DE LOS ACCIONTSTAS

r) Capital Social:

Al 3t de dicicmbrc del 201 I y 2010 el C¡pit¡l Soci¡¡ de la Comp¡ñia es de US$6.600.000,O0rcpress*ado cn scis millurs sciscienros mil @/100 accioncsordina¡ias y nuninativas dc un dóla¡ de los Esta¡los Unidos dc Norte Amcricaflumeradas desde el ccro ccro uno a seis millcnes sciscicntos mil, capital quepodrá scr aumentado o disminuido por resoluciól dc la Junt¿ Ccncral de

Acc¡onistas.

b) Capiral Adicional:

l-¿ Reserva dc Capital podrácapitalizarsc en l¡ partc que e¡@tda las perdidas

acumulsdas ¡l cierre dcl ejercicio, prtüa resolución de [a Junta GenEr¿l de

Accio{¡ist¿s.Esta rcserv¡ no está dísponible pa¡a distribt¡ción dc dividendos y nopucde utilizarsc para pagar el Capital sr¡scrito no pogado, y es solamente

reintegrable a los accionistas al tiquidarse la Compañía

13. AIX)P'CION POR PRIMERA VEZ DE LAS ¡IIIF

Segun estudio dc lmplernentación NIIF efectuado por CATELEG Cf¡. Ltda. su s¡ldoprovicne dekletcrioro de la cucnas por cobrar cslerciales y no cornercialcs' de las

provisión de bcnefrcios sociales según esh¡dio de cákulo actuarial, ajulc de cucnl.as

por pogar proveedores y el tmpueslo Diferido afectado s P¡trimonio.

i t dc DICIEMBRENIIE

Adopción I era vez ÑltF

mu

(2.2't6.49t')

20t0

(2-620.0-r I )

El ddElle dc los 4iustes se pflsenan a conrinuriór:

Ajute por Pmvisión a Cu€ri¡as pof Cobrar Cofi¡€rEisles

Ajuse por Provisién a Crrrrtas por Cobrar No Comcrcidcs

Para ¡cconocc¡ la difc¡e¡¡cia de un Pasivo

Par¿ rcconoccr la lrovisión Juttilrión Paúrot¡al y Dcsahucio

No recor¡ocimicnto dc un derEcho dc Anticipo a Clicntcs

lnps.sto Difcrido afoú¡do ¡ Pcr¡¡r¡q¡¡oEFECTO NETO AL PATRIMONIO NIIF AL O¡ DEEN€RO DE 20 I I

Nota

A

dERTlFlCO que el presente eiemplat

guarda conform¡dad con el aulonzaoo

E

c

V¡lor USDt

(s62.367)

(557.617)

(ts7.285)

(45-4ru)

9.857

(607.Im)

(2.ó20,052)

f íilnielffil-e-tsQPañíasco¡'solución No. S9{3

;trg_El-f Y TAMAYO INSUA5 I Ile.tora rle Aulor¡zación y Registro óE

1 t 0cT 2013

i?4

D detallc dc tos ajus¡cs es como sigus;

Nolas Acl¡¡r¡forit3 ¡ lr Co¡c¡ürción dcl P¡trinoD¡o 'l0l dc Encro dcl

Notr A.- l.-ss cuentas por cobrar son in$umentos financieros básicos.que se

5u cogo a¡¡¡qlizado, es¡o Es descod¡rdo aquellss pcrd¡das Por dctc¡ioro dcl activo' por lo

*J r" i" r.¡¡-¿" un análisis dc la antigúcdad dc la cartera dep*ando aquellas- cuen¡as que

no se gspera r€q¡pcfar a pes¿¡ de habcr agotado los csftrrzos . ncc¡sanos para su

.*rp.t"uif¡¿t¿- El qiuste icpn""-tt el incrc'mcriro e¡r la provisión de las cusnlas

incobr¿bles.

Not¡ B.- Rcoo¡rccimicnto de la difefe¡Eia de un Pasivo. Deja tas ohligaciones fi¡ancicrus c¡¡

su valor rcal con el rcgislro de los interer€s dcvcngados

NoL c.- De ¿cr¡erdo a to csrablccido a l¡ NIC t9, ir jubilrión patru|al ¿s un bcrÉficio dtr¿bejadof y lo3 bÉn€ficios {fc los mbsjsdo.cs s€

'rcr¡n(E€n dcs&.c¡ rnomcolo €fl que €slc ha

;;;; " p-,- sus servicíos. con csre a¡rsrc sc he pocedüo a rcconocer la jubilación

potronal no r€gisú8da cÍ sptic'ción dc l¡ NIC l9'

Not¡ D.- ¡io reconocimic¡¡¡o dc ur P&sivo rcgistrado' Se idct¡tific¡n un no dcrecho de

Aoticipo dc Cli€r¡tcs.

CONTINGENCIAS

¡) SilsEcis!-Trit"¡Ena

l¿s declaraciones de fmpuesto ¡ la Rents' lmpesto al Valot Agrcgado IVA y

Retenc¡oncs en la Frrntc dcsde el año 2009 no hen sido aún somelidas a

rcvisión fiscal. En caso dc prodrcirse rEcüÉideraciones d€ impr¡egos' es¡as

serían aplicrbles contr¿ lrs r€scrvas de capit¡l dc l¡ Compo¡1í¿

b) Ga¡antias eñtrceadas

El d€falle de las garantias cntrcgadas q la Corporación Financi€rs Nacioml CFN

corno los respaldo de tos crédiros obEnidos dc csta institución fina¡ciera son:

- Primera hipoteca abierta sobre p¡opidad d€ t0'132 m2 ubic¿da en el

Canton Jaramijo zona indus¡riat Parquc del Atún quc incluye obras civiles y

construcciones qrrc se han irrcorporado al re{rcno propicd¡d dc Asiscrvy S'

- Prenda fndu*rial dc equipos y maquinarias adquíridas para el

funcio¡nmienlo de la uirnara frigorifica-

- ltimera Hipotec¿ Abi€rta sob're la propicdad dc I .152 hectárcas de

extersión ubir:ado cn el Ca¡rrén M{n¡ccristi siri'o t-os Bajos dc propiedad dc

la Compañía.

- Garantfa pcrsoll¡l y solidaria de los dos accionil¡s de la Compatila que

coositr¡yer cl l0ü/o del capital social.

lf,

-:ñilrlUU que et presente ejemolaiguarda contormidad con el auiori¿aoo

):É*e =q.'-lB?

ñÍas con

¿/ro/zor:

'5. tsÉRDIDASTRIBUTARIAS

Las sociedades pueden compensar las pérdidas sufridas cn el ejerciciÚ

las utilidades que obtudran dentro dC los cinco ¡rríodos imposiüvos

que e*ceda en cada periodo dcl 25% dc las utilidüdcs obtcnidas'

En c¡so de ¡iquid&ion de le s¡rciedsd o tenninrión dcl sus ac¡ividades en el país' el

;l.d"; t". p¿¿llas ¡¡rnu¡¡os durE ¡lc loo úhimo6 cinco ejetcicüc5 será dedrrcible

¿c su tontü¿ en cl e.iercicio imposiüvo an que coduya su lk¡uidación o se

produzca la tetmin¡ckm de l&5 act¡vidadcs'

26. OTRAS REVELACIONBS

s. Fid.i@miso t.t('c¡ntil &sisef,\t S'{- - IGG C'fil¡l

- ItC C¡pit¡¡ cn focü¡ f6hlto ló & 2005 sutcribc ¡s es'ridr¿ Éblica dt cotúiiución dél

.FIDLI@MISO MERCAÑIL ASISDRVy-llc cAPt't'AL r cuyo ob'r€io c5 F¡m¡tif q|¡c cl

Fúl¡itno.do ürlóDo.no roenanga lr pto¡irúld & ld UGtEs S¡' ¡Pü14 ! rpo'r¡r¿ ctt c¡ tu1tlo ld

cqBt¡byeoee'f¡c¡¡lr¡odo o-it-rati"¡i¡f FoNoos PlcHtl'¡cftÁ) p{r¡ $r c¡i- I llid¡d t*Ñái^tt i.gtt acr $Á r* u¿"t¡t¡tltt y dispoogl & cllo¡ cr¡r el proposito de qu€ el

parimo{¡io o*on rn- o*-a--Joñ g.-r¡. y *g-,¡" irntc dc Fgo flclr. -. llc c¡fitat por

los c¡édits quc cl o!¡g'¡c ¿

^$sEñ'vY s Á pot conccgo e Crrt¡l dG Trataio'

- tgr¡¿lrie.rt se liÍ¡oa un cotlt¡&lo m¿tco con llc CAPITAL LLC AS AOtjN'l dc

lmficm€n(¡cóo * u* i¡'*t ¿ ot¿¡o qr.E h¡ sido aprotltd! psra la fi¡¡¡ltiacióÍ dc

q;¿cioÍcs & vcnt¿! inkrn¡cionales q¡¡c t€alic' It compdía'

- lin fcct¡a 0E d" ScÉicfibrc det lO0ó se $¡3cribc l¡ csc¡i¡¡r¡-f¡bt¡:¡ ¿É-coogitr¡ción lxl+lDElcloMlso uencÁNr.ll- ASISERVY'IIG CAPITAI- BIENES lr "q: "bl"-1ocrmli¡ quc d p¡|f irn¡s¡io atrróootno qr¡s s' cons¡iru)'e pof-

"l .qT** úsul¡[¡enk's¡tva como

;'anü ;;dñ; -a" no*o ae hs oblis¡ckbc rdquirid¡s r qrr ad+¡ier¿ lapanc

. crx¡srituvctrtc y o p"ttt ttiaá"J;d""i¡ p¡re ctin ra s€nclici;ia Principal llc cAPl I AI l'Lc

^s AGENT-I8 p¡rte c"""tit-y*t p- k* ¡do rr¡nsficrc s ütu¡o dc tridciqlniso Mcrc!¡rtil

¡¡Pst¡iípr¡íd¡t¡tütqno qt* *L"r¡rünt pot cl trEscst' inlnrt¡'o¡o 106 b¡cn'¡ dc n¡ Propiedql

dcscr¡@s en cl num€r¿l 2 l ¿tc l¡ Cliusu¡¡ 2dE & l¡ erci¡'t'! cr¡¡ct-

b. La Comp¡tlía ctr c'rfr¡Plimicr¡lo d" l"t ryH NIIFI utilizo el ¡¡odclo dc

Rcvaloriuioo p"- ta ;i;; dc b lmpicdrd p¡¿nr8 y €quiPo cxisiiefdo dos

cgudb d. P.ril6:

Pro{ied¡¿ phnta y equ¡Po de ASTSERVY S'A- Estr¡dio p'cscntado por el lng'

i.i#ñl'o."JJ i^odlJlperito ceriir.ado por !r Supcrlntcndcrnis & Compsiias).

Bi€flcsd€lFlDElcoM|soMc'c$tilt¡GcsPita¡.Es¡'¡d¡opfcf.otadoporlaCompaiiaLEVINRGANIZACToJ-úüN

-S;. (toios.l e"uu¿"t- R€sponsabk del €studio

Diego Picon). u ncavduo cfcou¡¿o ca odificios y constnrccionesirrcluye sisemas de

frio, arcas dcc¡npoquc" cnlatedo y cnvases ¡l t€cio' ctc'

c. En cumplimicnto de norm¿s NllFs la corpaith malüa el Guldio d¿ cal€üto acluarid

Realizaüo por la Compsñís PArcO CtA' LmA'

No. 5q l3 tolzot3

üERTIF|Co que el presente ejempta,guaroa conform¡dad con el autorizao(por la

<^88

11 0cI

Porc¿nt¡jcdr.J-{úc¡óo

2013

En cump¡imicnto de la Resolucion de la Sqpe¡Intcr¡dancia dcopinion del audilor sobrc las Rcv¡lu¡cio¡¡cs efccrr¡ad¿sconsidtranos que ls Comp¿ñl¡ cn cümplimicnio de la NtC 16

Vsluacion cn base s esü¡di,os Fes€¡rtrdos por pcritos qt¡e fuqonpor la,unt d€ Acciooisl¡¡s. Ex¡s¡e r¡zor¡abilütad dcl av¿luo dc PPEIDicho valor de PPE quc cs mayor quc el v¡lor prescnte sc debrto d üOrcredho a la c1¡cnta fEstriaa dc Valr¡acion. ':

TI{D¡CES DE PRECIOS AL CONSUTII¡X)R

Año téfininadol)icicr¡tnc 3l de

Scgrlrn la Rcsolucion del SRI Nm.CMCl2-0O2?de fcrlla 2t42-12 el SRI Proc.de 8lacompcnsacion dr dcrús ycrediros tribtrtuioo. Sc compcnsr le obligrci<n trihfariaadcud.de por cl contribü',€ntc por cmceflo dc anticipoc dc lmpucsto Ro¡t¿ 2da cuoudc rcpriemfic 20 I 0

Exisb un cootrzlo ¡¡qco de comDr¡ vcrü¡ intcrntc¡ond fEscfv¡s esirdr8,icls con laemprern Alimenrcs Vcncncer C.A{Vanca¡ela).

Existcn c€sioncs incvoc¿blcs dcl prodr¡do dc Cútas dc Crcdito dc exporrrcion a l¡vordcva¡ios Fovcedo¡es como FADESA DELTPESCA ENLIT.

Exigc un Acrsdo dc Coopcracion comcrcial y Alirua Esraqica de fird¡¡ 03-0 t - I IJunto con otro Acr¡cf,do dc 30{5-l I fin¡ra& con MAJO ALIMENTOS dc Mcxico,

Existcn convcriios dc pago firmafu con provccdores y cl Banco dct Pacifico para la

c¿r¡cslacion d€ saldos adeudados

'r'1

200t2@920ro20r I

9

5

2¿ EVENTOS SUBSECUENTES '

Enü¿ el 3l de dicie¡¡bee del 201| y s la fodr! (b cmisiórl del dia¡¡rr¿n dc ar¡ditoría ló d€msyo dc¡ ?012; sc , n prodr¡cido los sigu¡drtc cvcn¡os sr¡bscc¡¡aritc:

Medi¡ote l¡ cntr€ga & r¡¡¡cv¡s glr¡nl.i¡s cürsis¡c¡ú€s c.¡ ta¡lcnos, cor¡smEciones ymrquinaria se ha obleflido & la Coporacion Fin¡nciara Nac¡ot¡al CFN nucvos dcsembolsoscñ los rnrs.s dc febrcro y abril dcl ZllO por USf 1.027 mil y US$ óa3 mil rcsfrcct¡v¿meflte(tool USf t.670-000), hs nt¡cv¡s obl¡grcio¡Es sc cstg| invirtiado en cl mcirramiento ynuev¡s insl¡¡l&ioncs dc cnl¡tados, csimándose i¡¡cremanu la produccion dia¡ia an unl00p/o. Como consr.rcocia & lE cntrgr dc nrrvas gar¡Dtia3 y dc los pagos qu€ se h¡nelbctusndo dc los gésramos a¡¡erio¡e\ l¡ Compslia po&a obúc¡rer dc l¡ CFN nuevosdcscmbolsos hasra por un monto aFoxim¡do dc US¡ 2.2 mil¡ooes qlE es cl va¡or exccdcnteestimado dc la g¡rdntü aclu¡!.

A la fech¿ dcl Infonr¡c conoct¡nos del csodio prcsatado por cl perito y¿lu¿dor calificadolng. iosé Brito Regeledo, eÍ que se t!s8 €l valor dc ¡os tcrr€nos s¡tu¡dos cr cl iccto. losBajrx LASPTEDRAS dcl C€ntón Mortccriri co US¡ 30.016.0¡ 2 corno y.lor d€ rcalizs3ióo.

.EñTlFlCo que el presente ejemplalguarda conlorm¡dad con el autorizado

89

d.

h.

por la cra de CompañÍas con

En referencia a la cuenta de anticipo a proyeedores se eslá imp¡emcnta¡rdopago en tbvor dc ASISERVY S.A. como partc dr la cam.{ac¡ón de loscesión de los derccl¡os fid¡.rciarios dc un Fideicortriso lnmobiliari,o.

#f ;,3,il"t^t.,1JÍ.nJ"mngf,

u'ERl-lFlCo que el presente ejemDtarguarda contorm¡daO con e¡ auioriz-aoopor la

rcl'brz

90

tffiilttil.-7

Crür¡ñh¡brúrr|.,¡¡f :.tl Prr¡li. t.ratril.krl

S¡h¡do. Ar¡.t

ANflO7ITIFOR,IIE DEL AUDIIóR EXTERTIO SOBRE LOS ESfADd; FITIA]ICIEROS . 2O1O

ASISERYY S. A,

fnformc de los Auditores lndependientessobre el ex¡men de los estados financicros

Al 3l de dicicrnbrc de2010

'?

-ERltFlCo que et presente eJemplalBuar0a c0nform¡dad con el autorizado

AUREA & CO., CPA'S CI(Asoci¡d¡ con AGll lmern-doñrl Ltd

d\lt, 0cT 2013u

pol

sqt><>o

:ir'" 91

@ 1 l+ 0CT 2013

Páeina

J

4

l

6

7-16

ASISERVY S.A.

CONTENIDO:

t-2

-f(rr \,u que el pfesente elemplar

luarda contormidad con el autori¿ado

ó"tt'%o3ilYrú¡t

E

Relolución No. Sq l3

9Z

Compañías con

OPIMÓN

ESTAIX)S FINAI{CIEROS:

Balancc gencral

Estadodc perdidas y ganancias

Est¡do,de cambios en el patrimonio de los accio¡istas

- Estalodc flujos de efcctivo

Notas a los estados finarrcieros

AMAYO INSUASTIreCtOra.t. ó'.t^.r--^iÁn V Reg¡stro

-

ruitr*trrü¡rtti¡t[i

-

c.r¡acGr?lülñ¡rü|rlGf en{hd tqhfir llrOlwants

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T4IL)tA t

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INF'ORME I'E AUDITORES II$DEPENDIENTES

A los señores Accionistas v Júnta Dire,r:tiva de:

ASISERYY S.A.

Informe sobre [m cstados ñn¡ncieros

Hernr:s auditado los estados financieros que se acompañan de ASISERYY S.A., que comprende

el balance general al 3l de diciembre del 2010 y el estdo de resuit¡dns, cambíos sn elpatrimonio y {lujo de efectivo por el a¡io terminado en esa fecha y r¡n resunren de las políticas

contables significativas y otras notas explicativas.

Rcsponsabilidrd dc l¡ Admini*trrción por los Estados Finencieroc

La administración es responsable por la preparación y presentación raz¡nable de estos estados

financiercs de conltrrmidad con las Nonnas Ecr¡atorianas de Contabilidad Esta rcsponsabilidad

incluye: diseñar, implementar y Íutntener el control interno relevante ¡nra la preparación ypresentación raz.onable de estados financieros que estén libres de representaciones enóneas de

importancia relativa" ya sea debido a fraude o enor. asi eomo seleccionar y aplicar pollticascontables apropiadas y efechrar estimaciones contables que sean razonables en las circtnstancias-

Responsabilidad de lm Anditores

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión acerca de estos estados financieros con base en

nr¡estra auditoría. Efectt¡,amos huestra auditoría de conf,ormidad son las Normas Inter¡acionales

de Auditoría. Esas norrnas requieren que cumplamos con requisitos éticos y que planifiquemos y

rc¿licemos las auditorias para ohtener una seguridad razonable acerca de si los estados

financieros estin libres de representaciones erróneas de importancia relativa. Una auditoría

comprende efectuar procedimientos para obtener evidencia de auditoria aeerca de los montos y

reveiaciones en los estdos financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio

de los auditores, incluJ"endo la evaluación de los riesgos de representación errónea de

imporcancia relativa erl los estados financieros, ya sea debido a fraide o error- Al efectuar esas

evaluaciones de riesgos, los auditores consideran el control interno relevante para la preparación

y presentación razonable de los estados linancieros de la Compañía a fin de diseñar

procedimientos de auditoría que sean apropiados en las cireunstancias, P€o no con ei propósito

d* r*pr"*t una opinión sobre [a efectiüdad del cnntrol interno de la Cornpañía. Uüa auditoría

tambien comprend. evaluar lo apropiado de las políticas contables utilizadas y la razonabilidad

de las estimaciones contables hechas por ta administración, así como evaltrar la presentación en

conjunto de los esta¡los financieros. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos

obtenido es zuficiente y apropiatta ¡rara ofrecer una base para nuestra opinién & auditoría-

I

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G{JAY¡QULAv tlueir€ dé Octube No. lo0 v u¡¡etónEd- ta Prsi$ra ¡ Pho 2l Of Os

Ielús.: ?56{I}55 / 25659!13 . Fü: 255il33€¡sill¡: 09.01-1166'6

e mail: infotaurexpas.com

AUREA & CQ8rÉflilEue et present. effiü"rcesrc Nzr.r.8z v salr Greeo,io

Firr¡. de r€spon¡at$llaüúnF#ormidad cOn et aufdift-Hét1ta Rosa, Prso 5 ctu 5ct

miembro * C,"fumffi t ::*o

*r' Fu: 2sr3 516

No. So?r3

:>é493

de Autorización y Rlq¡siro

€92

1 [ OcI ?013

Opinión

En nuestra opinión los estados financieros anles mencionados pres€rtantodos sus aspectos importantes, la situación financicra de ASISERVY S.A., aldel 2010 y su desempeño financiero y sus flujos de efecüvo por el año tendnadoacuerdo con Normas Ecuatorianas de Contabilidad, modificados en ciertospnicticas contablcs establecidas o autorizadas por la Superintendencia de

Ecuador. ón 'Ji

Énfnsis €n un tema importante

Como se indica en la not¿ 2 a los estados financieros se establece la obliggtoriedad de aplicaciónde las Normas Intemacionales de Información Financiera NIIF'S por parte de las empresas

s*r¡etas al control y vigilancia de la Superintendencia de Compañias de acuerdo al cronograma dela resolución No. 08.G.DSC.010, en base a esta resolución establece que el ario de tr?gsición para

la ccmpañía fue el año 2010, &biendo prcsentar el cronograma de.ünpféman$rcion y laconciliación del patrimonio, y la aplicación bajo MIF'S se debe realiz{á partir dej4no 2011, ala fecha de emisión de nuestro inforrre de auditoría, la comparii¡ se encueritr¡-'en la fase deimplementación parapresenlar los estados financieros bajo MIF

4ooa & &, CP4 'Ssc-RNA-8429Abril 14,20llAv, l0 dc Agosto N2l-f82 y Srn Gregoriei

g4

o¿-

-ERTlFlC0 que el presente ejempla

2

Resolución No. 5q f b

ASISERVI'S.A:

BALANCE GENERALAl 3 | de dicicmbre del 20 l0(Exprcsado en dóla¡es amcricanos)

NotaACT¡VO

ACTIVO CORRIENTEE{éctivo y equivalentes de elictjvoCucntas por cobrar - neloInvcntariosAnticipos a proveedoreslmpuestos y otrcs pagos anticipados

SUMAN EL ACTIVO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRfENTEPropicdades NetoOtros Activos

SIJMAN EL ACIIVO NO CORRIENTE

TOTAL DEL ACTIVO

PASIVO YPATRIIIIONTOPASIVO CORRIENTE.

Sobregiros baoca¡iosObligaciones ba¡carias ¡r financierasP¡oveedorcsGastos acumulados por pagarAnticipo futuras ventas

SUMAN EL PASIVO CORRIENTE

PASIVO NO CORR¡ENTIObligacir:nes fi nancierasC)tros pasrvos

SUMAN EI. PASI\¡O NO CORRIEN]€

TOTA-L DEL PASf VO

PATRIMON¡OCapital socialReserva l,cgalUtilidad AcumuladaUtilidad dcl ejercicio

TOTAL DEL PATRIMONIO

TOTAL pEL PASTVO Y PATRTMO;I9

LAS NOTAS ADJUNTIS SON PARTE INTEGRANTEDE I,OS ESTADOS TINANC¡EROS

456

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| 5.40 r

l.l ¡ó.?141.822.E842.617.480

__f6t;aQ¡ 0.33i.?4 9

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-ERT|F|CO que el presente ejemplarguarda confonnidad con el autorizado

No. óg o[bt3

95

1t, Ocr 20F

ASISERVY S.A.

ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANAJ.\TCIASPor el año terminado al I I de diciemb¡e del 20 i 0(Expresado en dójares americanos)

INGRESOS OPERACTONALESVentas neJas

COSTO DE VENTAS

UTILIDAD BRUTA EN VgNl'AS

GASTOS DE OPERACIÓNDe AdministraciónDe Ve:rtasFinanc'ieros

PERDIDA EN OPERACIÓN

OTROSINGRESOS

OTROS EGRESOS

LAS NOTA-s AD/trNTAS SO¡i PARTE ¡NTEGRADE LOS ngf¡oos FI.\ANCISROS

i0.4?2. i6 t

(?7.3298,!{)

3.492.t77

¡.2_s9_508

939.991l:80. I 32

Glf9.63l)

{387..1s4 )

4'l | 6<7.-_-

Q6.824j

57ltsA

JERTIF|CO que el presente ejemplatcon el autorizado

zlto[atzResolución No.. 5? I ¡

Director¿,r. 4... -.;-"j,on v Reoistrn96

,r".ffi1 4 ocT 2013

II

>/

\'I /, OcI 2013A¡I5EKVY S. A-

ESTADO DE EVOL

l"::lTi;;;"iiY,?lil?':L:*,:Y#;'J|DELosAccrolirsrAs(Expresado .; ;ol?j;i:::*;:i'o* der 2o i o

Encro I, lOt0

Transferencia

Utilidad del Ejercicio

Diciembre i 1,20t0

-qaB{sl_!ssn!Paeado No papdo

6.600.000 0

_l.Jrílidad¿sAcumuladas

0

98 351

u!Id3_d jelEjercicio Total

9E.351 6.?76.3?l

le8-35 ¡ ) 05?.17i s7.37i

Resgryg

l,egat

78.022

ó.600.000

to?lgl5_l DruNrts so* pARrE lnlc*^n.,rrE r,os ESTADOS r¡texclen

ó.833 748

,tRTlFl0O que el Presente ejemPlat

iu-arJa contormioao cot ^"1

uul:It^l

'-t?tly__r

98.151

{

i ;¿fi:kci\r1T.

5

No. . Sql3 de

ASISERVY S, A.

5.r_r1oo D€ FLUros DE h,FEc.fIVo

i,lljjl1l",'*i:.ldo ar 3 r de dicrembre der 20i0(r:xprcsado en dóla¡es amerir¡nos)

ACTT14DADES DE OPERACION:

l)ritidad dcl cjcrcicio

Aju-(tes-F¡rl coDciliar ta utit¡dsd dcl rjercicio con losr rüJos neros ur¡t¿¡dos en ¡ctivktades áp.raiini.* ,",

Depreciaciónprovisión dr dudosa cobr¿bilidad

^mont¡?(¡ón Derechos Fj¡jucia¡ios

- lambios n.úos en ¡ctivos y p¿sjvos:r.uenras por cobrar clientesA¡l icipos pmvsÉdq¡¡5Inventari(lsCasros pagar.ir_rs por AnticipadosLUenlas F:r Pagü

Efcctivo ¡eto otili¿¡do cn ¡ctivid¡des de opcr¡ción

A gTIYI*DADES DE INVERSION:

^ cIt v¡.)s tttos

()t¡os ¿ctivosEfectiro n€to ut¡laz¡do en scfividrd$ d€ iovers¡ón

AS.l.y.?1{qEs DT FrN^NcrAMrENro: .Lrorrgacroncs ba¡c8rias _ nero5obrFgircs hancarios

Efe{tivo neto uti¡iz¿do c! ¡ct¡v¡d¡dlj dc financirmicsfo

:l::.1y::l lg *.caja.y cquivalenre dc caja( ara y equ¡va¡cnres dc caja al principio dcl año

CAJA y noUTv^LENTEs DE CAJA AL FTNTL DEL AÑo

LASNOÍ.4S ANruNTAS SON PARTE INTEGRANfED[.¿OS ESTADOS FTNANCI TJROS

5 7 .115

43J.08023.581

tQ9.99'l

{i?.t 6ó8}(t iq{} (ró6 t

I I t0 J?0 \'/19.644

(]J5,E (}9!])(l.796_'tii)

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(792.895)

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6 l,',1,1'j,llf:: :l presente ejempra,

9l_" rTggl,*o .""

"i"ríi,i,io.ppañias con

\s/o/zora

98

I q ocT 2013

lt+ ltT 2013

ASISER\IY üA.NOTAS A T¡S ESTADOS !'INANCIEROSPq cl do lc$ún¡do ¡l 3i & d¡cicr¡ü.e de 2010(Exp.essd¡s €n dóla€s americ¡nos)

l. GENER.ALIDADES

ASTSERVY S.A-, liE consütuida en el Ecr¡¡dor cl 30 de mrzo dc 1995, su objcto sociat c5 la actrvidadpesqurra cn las fascs dc p¡oces¡mi€nto y conucialización intctla y cxtcña dc caruórq calamar, pescablanca y 8tt¡n fresco y/o coogelado, 18 prod¡¡Gtión d€ a¡h pr€cocido y cooAc¡ado, cjcicsr b frse cxFactiv! depcscá blE¡|c¿" at¡in y c¡marúr y corp pesc¿ ¡compdisDtc cahmrf, mcdiaúe flota prup¿ a¡rcod¡da o8soci¡d¡, eri fin eFrc€r ls actividld pcsquce cn iod¡s sus fascs. El ticEpo d€ d¡¡ración cs de 50 atus desde sucor5tÍtuciúf pudi€ndo sEr smpliado o r€ducido por r¡rayqía absolut¡ cn As¡rüh¿ G€Dcrrt dc Accionios.

APIICACIéN NORMAS INTERNACIoI\ALES I'E INT()RüACIóN FTNANCTERA

Scgun rcsolucón No. O8,G.DSC.OIO de la Superirtcndsncis de Comprñies, s€ clablccc l¡ obliFtorided deapüc*iéo dc Ias Norma lDt rr¡acioDa¡€s de l¡form¡ción Fin¡ncien "NIIFE'por púte dc l¡s Comp¡iffss ym5 sujclos d conúol y ügilarcü dc dÉha Sup<¡htadc¡|ci4 cs |sl $e prr cl caso partk¡¡h¡ d€

^SISERVY S..{., rylica lo sclalado c¡ cl ütículo prirn€ro, literal 2: "Apli:arán a p¡rtir del I de enc¡o d€

201l: l-¡s corlp8fli¡s quc rcrigan actiws toürlcs igus¡es o supc.bres ¡ Us¡,4.fin.(no. al 3l de diciembre de2007. Se eslablccÉ el año 2010 cono pcrlodo dc Fürsicién; p6r¡ tsl €fcdo, esb grupo de cdnpsfí¿s ycr¡tidade,s deb€rán elaborar y prss€nr¿r sus estrdo€ ñoanciaÍos co[lprrdivoc cfl¡ obsarvancia d9 lEs Normaslntcr¡scionalcs de ¡nformac¡{tn Fina¡¡cicra a prtlr dcl ejrrcicio €conómico dcl año 2010'En cauecuencia.h¿sa cl mcs dc marzo del aoo 2010 sc dcbcrá e¡aborü ün cronogr¡ma dc impl€mcnt¡cióñ de lo dispnesto, elcu¡l dcbcrá contener los siguientes componentes:

. Plsn de capac itació{r,

. Ptan de implcmcrtación.

. F'eclr¡ del di¿gnóstico dc los principalcs isrpacto6 €n la cmpresa-

Esta info¡ÍEción dcbqá ser probada por la junt¡ gcn<r&l d€ socios o accioúigas.

POL¡TICAS Ct)NTABLES SIGN IFICAIIVAS

& B¡lar dc pr(scit¡ción.- t¿s poKticas contables de la Compiiís ñreron prepandas d€ ri¡erdo connormas y prócticas caotablcs

"stablccid¡s por ¡¡ Fcdcrscidn Nrcio¡d dc Co¡¡trdqes dcl F,orador y

ünorizEdos por la Supcrirtcndcrcia ds Cornpcllí¡s dd Esu¡dor. Esos politicas cdn brsdrs €ñ NormasEcuatoriar¡¿s dc Cofltabilid¡d, hs cual.es roqokrar! ql¡c b A&¡i¡iseió¡ rc¡lic. c¡crirs €tim¿cioocs ycsrble¿ca slgunos s¡pl¡cstos in'rc{rntcs a la rctividd cconómi€¡ de l¡ c*id¡d, cs¡ cl propósito dedetemina¡ la valusción y p¡cs.nt¡ión & algutlas partid¡s qt'E forrun p¡rt€ dG los cs¡adoc fir¡ncieros.En opinión dc h Administrrción, taLss cstim¡EKnEs y supr¡c$os cs¡¡vbqr b.s.dos c¡¡ l¡ rnejorüilizac¡ón dc la inforr¡eién disponiblc al mor¡rcriio, los cr¡¿lcs podri¡¡r llcgrr a difcrir de sus cfcclosfi¡nles.

lBvcútrrios.- Las exis¡cncias de mqcrdcriss disponibles para ls vfitr h¡n s¡do v&lorad¡s al costopromedio el cual no excede d€ su vElor de reslizacir¡.

Propirdrdes.- Esón regiseadas sl cosio conve.lidos a déla¡es en el año 2000 dc acuerdo a losprcccdimicnros de la NEC 17. El cosro cs dcpreciado dc aolerdo con cl máodo dc lipca reaa en

ñmció¡ de la vida útil estirnad¿ d€ lo par¿ cquipo d€ ofrcina y mEblcs y €tlsc|!s, 5 ¡tos prra vEníq¡losy 3 ¡ios para sistemas y oqu¡pos dc cornput*íón.

2odáiuperintendencia de

(Resolución No. 5 913 rlolzot=

2.

b.

,LRllFlC0 que el presente ejemplarguarda co¡Jonmrdaé¡a¡:el autorizado

S"99

1t* ocl 20lJ

.t.

tapr.slo ¡ l¡ rcrtl- F.n el caso d€ utilidsdes el Servicio de Rentas túerDas €n.el ll€rlhldc ia Lcy No. 200 I '4 I (l-cy dc Reiorma Tribúüia) pübti:¡da ol el Suplc¡¡c¡to &l325 dcl'lr4ayo l4 dcl 2001, ba dispt¡ssto que ¿ psnir del año 2ü)l' las sociadades

causado aplic¿ndo la ta¡ifa del 15% sobre el valor dc las utilidades quc rehvi€rtan en

dcl 25olo sobr€ el resio de utilidades. t¡ conciliació¡ dcl imPueslo a Pagar se

los cstados fina¡cieros.

r. P.rticiFcióD dr trrbújrdorrs.- b Socbdad 6e difib¡rir €ttre sus trabajadorcs cl I

co¡ciliado antcs dd im¡rcsto, la misrna que es registada coo cargo a utillt'd's dcl ej'cdricoÉ. El v¡lor dc h púrticiPúi&t dc trú¡jadoG s€ m¡e*a at l¡ r¡6 | 7 r lo's €sltdos

ETDCITVO Y EQÜWALENTFS I'E f,FECTIVO

E*c nrko po. clasificslin priDsipd cs ouao srgrrc:

ciaBancos Naciq¡rlesBams ExhñjerosInvcrsit¡nes Te!¡porahsTotrt

CT'D,NTAS FORCOBRAR

l¿s cr.5rÍs pot coürr cch cqrq¡r¡¡s pa:

Clk¡*.<¡ c+ctrión (f)Clicntcs ücioorhs (E)Anricipos a rabajadcrsOtrrÉ cucrtts pof cobtr

(-) Pmvúióa para cuaas hcotrables (C)Total

(A) El daallc dc bs princip.LB cl¡.n¡cs dcl sxlrrior sa presgtúr s cs inü¡cih:

Comercial Pem¡s S.L.SA D€lpcirrc Mer ETChilcFood S.A,spen LE Flo.r SPACspr¡ción d. Abeirnitnocrrtl Spot. Alqy rHADhnglade c Gracefli s.Negoci¡r's Ffr¡tos dc M{.Otos ¡:üai!s ü crcrbDbicmbec 312010

(B) El da¡lk de los saldos por cabrar r clkntcs nackneles cs como sigue:

Dancc S,A.E¡úclatt S.A.P¡blo A¡r¡¡¡r¡lo C¡stil loTécrb y Concrcio dc la Fescr - Tcc4cscaOüos cl icntls r|lcior¡dcsDiciqnbrE 31,2Ol0

G]llléb¡E)

1918.6r04_0ü)2.0(n

15.¿t{l I

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fUSl4ób¡¡¡)

2.616.393581.00r

6.t232.3ú

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fUSl dóhrc¡l

1.056.728219-6212@.600312.010rm.3ó761.275fÉ.,14O

1,r2.000,(}1.329

2.646']91

t!lll@r¡=)

4 631ls2 91791.392't'r.297

252.U1581_oqE

8-ERTtFtC0 que et Presente ejempia¡guarda

el autof¡zadode

100

p0r

No. s g/5c0n

',of zn ¡z

ó.

(C) El f¡rvinlnto dc la provisién pc"a crrcntr incobñbh\ &rütc cl d¡o 2Ol0 s€ dc¡¡b ¿

Sd(b ¡nicialPrcYisift d.l p€rlodoDici:orbre 31, Atl0

INVENTARIOS

ts s¡ldc dc producrcs pú¡ h vqÉ s€ 6c¡Eúú d¡fúibu¡.lor ¡ii:

loldio de Mrcrú¡ kir¡larÉtÉrb dc Prodsdo tc¡oirdolnwrtrb Eanscr y F4rquel¡raÜbcaGudDici.nbr 31.2010

El in¡cuario dc E¡frf¡ Fi¡ü¡ dc la corynh cÉ ¡ddrbisbldo y motrol¡do dc famrcmDúlr .Caneco¡ cdo s€ d¡ pr¡ c¡rrylir cü rDú dc hs qigcocirs cf¡bl€ci(b .|lFi¡bicomiso llG C¡pi¡l.

A¡¡TICIFOS A PROVEEIX)R,ES

El dcrr¡b de egc n¡bro por chsificacióm prittcipal €s c¿mo sigur:

Crlderos & Afi¡csN¡viwaxEdw¡n ValañzoDelpesca S.A.Mediterrane¡n ShippingMarglcbalW6iington Wellintdrg Boad¿lnc,rrplamJr¡r| C¡¡l,os A¡SrtrcioLuis Alberto Mando¡doNej!¡ AElsn DlS. TlC. A,S.Closcnech SRLtotcrfruit S.A.VariosTdal

IMPUESTOS Y OTROS GASTOS A¡¡TICIPADOS

El dc¡lle dc esta creirt¿ cs corm sigtr:

TMPUESTOÑ ANTICIPAIX)SAnticipo lrnpuesno a la RcntaRe{enciorEs cn la FucoECtedito TributarioNorss d€ Cédito SRI

orRos c^sTos ANTlcllAlx)sScgroe pagad<x por a ¡cifndoTotal

,cHllfloU que el presente eJemplal

iuarda conform¡dad con el autotizado

hesolución No. 5{/3

lUSt dólül¡)

ó39_t092 7t2.935

276.708124.132

1,W.&

cxtcrna por lael contr¿to de

7.

GJSIjur]l3)

40.30053t. II I 1.505613.510

9.03054.499{0.4s329.O902t.5009t.Jz'l73.91046.t22

310.t4'7

,léa.l_5s¿617.4r0

8.

I!¡STSET

302.7902t.'l6l

364.33117.t93

7tñ.T15

52.485741¿10

nlaa S con Itol 7¡

Directora de Autor¡zac¡ón y Reg¡stro

I

10 !.INSUASTI

PROPIf,DADES, ¡IETO

El drrslls de los ¡divos fijos qua posoc la compüñia es como liguc:

l-e¡teDosG¡o,st¡uccio¡es en cursoMaquioa¡¡a sn tránsitoEdiñciosMaquinaria y EquiposfqlalacionesVehlculosMncblcs y enscresEquipos de compúarióflTo¡al

Saldo inicialAdicio0esCr¿skt dcFeciacíónDiciemtre 3t,20l0

r0. OTROS ACTTVOS

El detdlc de csta cucota es como sigl¡c:

Dcrrchoc Fidu€i¡¡ios F'idciconisoCORPEIDiciarhc 3t,20t0

Coío

6.9ét.?404t7 494

4.985| .54t.7473.714_599zzt.w3 tó.8t1302_D3389.709

!lg¿t?0

DqrecbciónAcumulada

(222.117'( r.541.2r J)

(2 r 2.t98)(20 t.1J8)Qs3.493|135ó.S791

QJ,¿&2n

Q.354.74tt.

1435.0@)rz789.E2D

Saldo ¡I3 ¡ -Dic..!0

6.96t.7404t7.{94

4.9t5I.319.5m2. r71.3t4

t.t62I t5.ó55

. {a.73{t32.tlo

| 1, t57J49

El movim¡cmo de pro,picd¡d€s, rclo durü¡te el sño 2010 cs cofno siru€:

t3.1s4.47 5?92.895

l3-9!U.170

Dcgrcci¡sió{¡Cos¿o Acumubd¡

Sel@ e!3l-Dic.-10

10.799.734792.Egs

l{ll-0!0)I r.l5?.J4..9

S¿ldo ¿l3l-Dic.-!0

6t.992574.4{t74ó.E9ó

7.919175

690.489

¡ l¡ q¡cr¡t¡ cl coso dc

TGfisrosEdiFciosMrquinada y EquiposVd¡ículosMüebhs y ctrscrtsEquipos dc cor¡putrciónDiciqnbrr 31.2010

El E¡ro dcFoci¡cióo io,-i¿o €tr c¡ .lo 2f,lo fucfrodüccie Arnorri4ió¡ Dcrecios Fió¡c¡¡¡m

IUS¡ üól¡rt3l

ó90.,189

__¿?_c4625.11!

mf*l-i t**" quc c¡Dfo.r¡¡ü ct F¡dcicomiso ñrm¡do cor¡ uG CApITAL. cuyo ddath sc pres€nra ta

Amottiuciór,C'osto As¡nrul¡d¡

6 t.092L50r.0s2 (926.U5\Lré3.6r2 (l.tró.7ró)133.610 (t 33.610)&.6t4 (16.@sl104.495 (104.320|

@lgj (¡.o3s-os6l

dr US¡ 109.997. vdor qoc ñrc crgrdo

10

-ERT|F|CO que el presenteguarda contormidad con el

eremplalautorizado

por]a€-u !erintendenc i a dÉi :añÍas cor,

psoluc¡ón No. 5q I 3

107.

r3

. SOBREGINOS BANCARIOS

El dcfa[c d€ las sobregiros bancüitos sc muesira a conti¡u¡c¡(il:

B¡&o Boli\üiaroBüEo d. Macbd¡Bd¡co Pichircü¡l¡ü|co Proarncrica

Bd¡.o dc c¿liciaTolal

S{tbrcg¡ro B¡nca¡ro

Sobrcgi.o Bdrc.¡ioSobr.giro B¡ncdioSokcgi.o B¡tK'arioSobrcgi.o Renc.rio

410

7.,105

| 2p4.v7

12. OBLIGACIONES BA¡\¡CARIAS Y FINA¡{CTERAS

El d€¡allc d€ las principal€s oper¿ciones d€ crédito cs como sigu€:

h$itr¡cién

cfNcI¡'CF¡J

ItGC¡pit8t (A)Drl BJ*Dc¡ B!¡*Cooocúliv¡ l5 dc A¡rilB&cp Proüírcrica

t¡úco Pidrindra

Td¡l

Pl¡zoq TaseMcses htsÉ

36 7251'u g,ffix2E 9,020t(

36 tt¿üJ./!36 tt2ütu.36 t t,tffa4t 9.7@X3 It:ütÁ

Fccha de CoñoVemimicrúo PLm

7/N7EO|3 53E.tt:19/O5/2015 l{}9-52420numl?

1.572.057

}9m2nat! 2E.t0l06/o5r20u 41.008

0tn¡/20r I 52_623

27IWmt4 90:06roo2r20|l 200.000

L¿rgo8b¿r

94t.&61.000.ó00

r.óm.0ü)

l,a.t 17

6t.75261.3't1

399.294

Tot¡l

I..tt0.000r.309.524

r_6m.(m1.J72..O57

6t.ut| 02.760

I ró.99?,|t9.fn,n0.000

s.tlt.701 4-17t.5a5 r0.00J.2Eó

(A) Sobre esta oüligsción no se deñoan plazos ni tass dc inreés an ¡82ór¡ de qr¡c s€ r¡rta dc ¡¡¡a llnea decrédito de c¡pital rcvolwtrte aprobada dc bást¡ ocho milloncs de détafts por nEdio d,cl cuat AsiservyS.A ccde a IIG Capi&al los dqcchos dc cobro de las factur¿s d€ cxportrciór¡ hasta por el tO¡lo rlelm(}rlto toal dc las mism¡s, y la 8¡rañlt por 106 crdditos o¡orgadG es el pgtrinqrb autúlomo delfidcicomiso mcrc¡ntil Asiscrvy S.A. - IGG Capiral constiorido €n febrc¡u 16 del ZO05_

13. PROVEEIX)RES

El deta¡l" de €sta cu€nta €s como sig,uc:

P¡ovt=dorcs dc m¿icri¡ pr¡ma (A)Provcrdcts ar gcr¡dal @)Prowcdo¡rs s¡plc¡d,osToal

(A) E¡ d€cal¡€ dc los prir*ipabs saldc con p¡otr.dorrs cs cm¡o siguc:

t¡büridc dcl Ecu.dor Cia- Irl¡.Ama¡i¿ JuradoCaribbcan FishingAgm,pcsqu6a lndüsbial Blhia CrpicáOtru proveedoresTotal

IUS$ dóLrcll

-ré7.67

1.758.919159.455

2.ótó.,o-l

IUSS dóbrlEl

162.42333243

379.7 t2| 53.24139.048

7fi.tÉóL

.rRllFl00 que el presente ejemplar

delu a r0a

No. Sq t3

LL

103

el autor¡¿ado

2-c3

B ETTYde Autorización y

(B) Al 3l dc dicicmb¡c dc 20t 0, cl detalte de los principales provecdores es el siguie c:

l¡ F¿b¡il S.A.Crtones Nacional€s S_A.Fábrica d€ E[v¡s€s S-/\.E¡vas€s del Liror¿lScguros UnidosEmelmanabiFishing Trad€ Sá.C.Frua¡nvescorp. S.A. .Ac€yc¡iosCr'óv8cArpo¡ndüstrial S.A-Fishb.rn S. L.Mun¡cipio dc ,¡!-¿¡niio0coexFides EuroDis Ticsf€Va¡ios PmvcdoresTo.¡l

GASTÍ}S ACT'MI]I.AIX}S NOR PAGAR

BU c¡¡cora cstá iüagf¡ds pori

Bc¡¡eficios socialcsIESS por pagrA¡¡ticipo ¡mpuc$o a la rcnt¡ por p¡g¡rImpu€slos ¡ctenidos po[ paga¡'Total

ANTICTPIOS FUTURAS VENTAS

El det¡lle de esa cu€nta es mmo sigue:

Tadel S.A.National Enma Fo¡ Foods StuffCo.Palanike S.A.I'¡ovecdora de Equi¡ns y AditivosVariosTotal

OTROS PASIVOS A LARGO PI-A:¿O

Esta cr¡enla esta cortfo¡mado por lo siguiente

Seaftnn C.A,York IntemationalTotal

l,fO.l l7t44.t9414.99t14.0008.77365.91r32.&34t.&78.68136.17445 -2t368,4t5

? l t.086!I5t.29

I ¡1.

16.

15.

(USt dól¡nsl

t4.898135.154E1.65529.2t3

¡ta.gzo

IUS$ dólrrcs)

q9.822

376.s95g*6,,il1

GSS ¿¿l¡rrs)

134.146377.X5óo.00070.3389.863

6s2.252\J

CERT|F|CO que el presenteguarda conformidad con el

t04

lz

17. CONCILIACTON TRIBTITARIA

Con el fin de determinar los valores a pagar al 31participacimr de trabajadores c impuesto a la renta,tribtrtaria:

Detcrrrileci¡ln dcl l5'/c prrticiptcilia de tnbrjdorer

U'f .ILII]AD

CONTABLE 20 TO

I 5% Paticipacién de trabajadoresUtilidad antes de impuestos

Cólculo del lmpuesto ¡ ]r Rcnt¡ rño 2{ll0

Ut¡l¡dad antes de impuestos

Pa¡tidas conciliatorias{+) Castos no dcduciblcs en el pais(+) Gastog no dcdrcibles en el exterior(, Deducción por pago a habajadores con discapacidadBase imflcnible

257r tupacsto reat¡ Crrc¡do 20lO

Deterninación del impuesto s pryar

lmpuesto causado(-) Anticipo impuesto a la renr¿(-) Retenciones en la fuenteS¡ldo ¡ f¡vor de le comprñfa

PATRIMONIO DE LOS ACC'IONTSTAS

e) C¡prtd Soci¡t:

de diciembne del 2010 oorse pr€sent¿ a continu¡rción lAr

''f

Al 3l de diciesrbre del 2010 el Capital suscrito de la Compañia es de US$6-600.000,00 representado en seis millones seiscientm mil 00/100 acciones ordinariasy nominativas de un dólar de los Est¿dos Unidos rJe Norte America numerdas desdeel cem cero uno a seis millones seiscientos mil, capital que pcdná ser aumentado odisminuido por resoluci<in de la Junta General dc Accionistas.

19. CONTINGEIYCTAS

a) SituaciónTribut¡rle

t a Compañia en novien¡bre 26 del 20 ¡ 0 recibe de parte del Servicio de Reotas lnternas - SRI La orden dedetentrinación No. RMA-ATRDETG-20101300?ó, mediante la cual se dispone et inicio dcl proceso dedetermineción de las obligaciones tributarias correspondicntes al lmp¡¡esto a la Renta, del periodo fiscal2007, en caso de producirse reconsider¿ciones de impucstos, estih serían aplicables conta lo,s ¡esultadosacumulados de la Compañía Sobre las ¿cciones cumplidas al respecto de- esta notificación ver nog deeventos subsecudntes

No. .f{ t3S-

1l' ocN¡lJ

,9ry04\.\'ut/t e

/,o-\-

IUSS dólares)

57.3?5ffi.60ó)4E.?69

48.769

lE5.t8776?.562rtE.255)908.263

?;TIAffi

227.M6(22 ¡.t 35)Q3.76t)flztr0)

,cRTlF|CO que el presente ejemplar;uarda conformidad con el autorizado

13

^vt uL¡ | | rntvñ1\, ttlouflJ | |Directora de Autorización y Registro 10s

20.

l1 Oci 2013

b) Gafüí¡r cttn!¡dre

Ill dcral¡. ¿" ,". *u¡loürs c¡lmEadf,c ¡ la Co(po.ación fiorlci.¡s NrcirnsJ CFN c_¡¡oo losobicriidos dc ¿s¡ irl{rilr¡ció¡ ñnircicr¡ son:

Primcra hiD'o't€s ¡biqla sobr€ pmpicdaddcl Arun que rnctuyc obras "i"it* "

:^'-to-ll-1 12 ubic¡d&q¡ cl c$ró{¡ Ja¡amijo

AS¡SEnVi S. A- r corsr¡r¡cc¡qncs quc sc hm lncorpoÓao A

- Pre¡ü lodustri¿t de cquipos y tnaquin¿riss ¡dquind¡a pe¡¿ cl ñ¡ncjonernicrno d€ Ia cárnara frigorílic¿_- Primco Hipotcca Abicra sobrt la propicdad dc L I52 hcctircas dc cxrcls¡ó¡ ub¡c.da fi at c¡ntóo Montccristisnr| | ,s llrjof dc pmpi6dsd dc le C¡)mpd¡.ü

- Ga¡8ntia pcrsor¡¡l y solidad¡ de los dos rcionisbs dc la coúrpsiía qüc coostüy6 cl | 00.r'o dc¡ coira! s{r.ia¡

OTRAS Rf,I'f,LACIONES

¡. Fllc¡corlliso Mcrcletit Ajiscrvy S,¡. _ lcc C¡pifd- [C-_ 9g¡"1 s¡ fecha ebTl" !9 de 2005 zuscribe ta escriü¡ra púbtica dc cor¡sri¡ucióD del'FrDErCOMrso MERCANTTL

.ASTSERV'-'¿ ónpner-'ñ'"ry" objero es permidr que elpatimon¡o auto¡o¡no mafiertga le propiedad ae fos Ui*, que apona y aponará en el ñrtu¡o laconstituyenre'facurr¿ndo a l; Fiú¡ciari' (FoNDos -pónrñEu"l

par¿ que cn su cstidad der€pf€sentan* regar der mismo roc rdminisúe y disponga de elros c.t et propo"iio a" quc ir nJ"L-Autór¡omo sirva conro garantía y segund¡ fucnte de foo run " "

irc ""p¡,"r

p". r"'.,, "¿¿i*"'q"-.'.]dorgr¡c a ASISERVY S,A. por cor¡csplo O" C"pirul a. i.t"¡o.

- Igu¡rmcn'e s€ fi¡ma un contrato marco con r¡c CAPITAL LLc As ^GENT

dc lrnp¡eme¡arción dcma liaca dc crédiio que hr sido aprobada pua la ñnanci¡eiéo rlc oper¿clo¡cs de wnt s iot¿rnscio'lcsquc rralicc la comprñla.

- n_tr!"- 0E de Scpriemb.e_ det 200ó se slrsc{ibe la escritl.ra públ¡ca de constituciór Del"FTDETCOMISO MERCAN nL ASlSERvyrrc cAprrAL rriivrs ri- .uyo o¡.ro ; ;;i;, ;;;cl patimonio aütónomo que

.s€ co{¡stituye . por cl prcsente insturnento siná como go."idl

2da fucnte dc pago de las obligacimes adquiridas y quc adqu¡€ra ta Dar6 coastr¡¡ve¡te v le ñerefi*"ra solktaria pa¡a coE¡ ta B€neñcinia pri¡cipir irc cnp¡i¿¡- 'iLc ;lAdñ;,; ñ:cónslituyente por esrc 8¿¡o rr¿rsfiefc a título dc Fiieicomiso tr,tcrcantil al ptimqrio autónomo oueT g-*it"y! por cl prcscntc insúurm¡to los bic¡€s dc su propiedad descritos en ;i;"_l t.i;".;Clfusul¡ 2d¡ dc la cscitu.a ciüda.

INDICFS DE PRDCTOS AL CONSUMITrcR

L¡ i¡formación reracion¿da con cr poÉent¿je dc vlrü."ión de ros Índices de Frcios ar co su¡nidor, preparadapor el lnstihfo Nscionat de Etsdlsticas y Ccnsos, 6 como siguc:

21.

Aio lrrrr¡trrdofl{cicnbrc 3l dc

20062007200t200920¡0

Porccrrtrjcde V¡ri¡ci(ttl

J9

3

.t.RTlFl0o que et presente ejemptarguarda conformidad con el autorizado

106

L4

t-I

l

1r 0cr 2013 N

*.9HK3'zz. EvENrossuBsECIIn¡srF^s .$/ffiy,

Entre el 3l de diciembre del 2010 y a la fecha de emisión del dictamen deabril del 201 l; no se conocen hechos que en la opinión de la administraciónpudiera tener un efecto significalivo sobre los Estados Financieros, salvo larecibida del Servicio de Rentas Internas de fecha marzo 3 del 2011, medianteRNIA-ATRORIOI l-00034. mediante la cual se solicita informacion del a¡1osolicitando conprobantes de ventas, detalle de importaciones realizadrs, roles de pago.comprobantes de retencion en la fuente, y copia certificada del aumento de capital., esterequerimiento fi¡e atendido por la compañía mediante c¿rta de ingreso No. AS-DC-OI87-l tde abril 4 del 20ll ingresado mediante tramite No- 113012011003640, en la g,al seatiende los requrimientos de los oficios No. RMA-ATRDETG-2010130026 y No. RMA-ATRORIGI I-00034.

laitt,o/

,cRl'1FlCO que el presente ejemplarjuarda conformidad con et autorizado

%Compañíasconfiesolución No. Sq ri)rüe_<i olZo¡ =- :-- "-DZ-,-XF. eEnV rAMAyo tNsuhsn - -D i re r:to ra ¿e A, rto riiác-i ó; y-{üiJ;

15

10?

Clas International Rating

INFOR}IE EJECUTIVO DE

quito - EcuadorSes¡ón de Comité o. OB7l2013, del 07 de Agosto de 2013Info.mac¡ón Financbr¿ cortada al 30 de Jun¡o 2013

ASISERVY S.4", es una compañla con 18 años de gest¡ón en el mercado atunero, siendo una empresareconoc¡da nac¡onal e intemaclonalmente por prffesar un atún de excelente calidad. Sus instalac¡ones estánubicadas en la prov¡nc¡a de Manabí en un área iñdustrial de 23.000 m':, con una capacidad instalada paraprocesar d¡ar¡amente hasta 157 toneladas de atún, s¡endo la segunda mayor exportadord del país en estes€grnento.

Nuevo

Fundamentación de la Califlcación

EI Comité de C¿l¡ficac¡ón reunido en s€sión No. ú712073 del 07 de Agosto de 2013 dec¡d¡ó otorgar lacalmcación de 'AA" (Doble A) a la Em¡sión de Obl¡gac¡ones - AS|SERVY S-A., por un monto de diez mlllones dedólares (USD 10'm0.00O,00).

Cat€goafa AA: 'Coresponde a los valores cutos em¡sores y tarantes t¡enen una muy buena capacidad del pagode capital e intereses. en los términos y plazos pactados, h cual se est¡ma no se verla afectada en formas¡gnificativa ante pos¡bles camblos en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economíaen gener¿l'.

La c¿tegoría de cal¡ficac¡ón descrita puede ¡ncluir s¡gnos de más (r) o menos G). El s¡gno de más (+) indicará quela calificac¡ón podrla sub¡r hacia su ¡nmed¡ata superior, m¡entr¿s que el signo menos (-) advertié descenso a lacategorla ¡nmd¡¿ta infer¡or,

L¡ 6¡¡ñc¡cti.r d. ria¡o t!9r!$¡t L ocdó¡ d. cl^ss rxrE¡t¡A¡ollar RATTNG c¡LtlTcAOOiA D€ R|E5G6 S¡. robE b trob.bitir¡d q|t h &t m¡ñ¡doi¡rruDñto ¡.¡ p.a¡<b á l¡! cdd¡cbG ptüi.dd.r .n .l có ráto d. .ni¡slór. so. @iñrcñ.s nr¡d.dnt .t¡s sot . .l tcato r.t t¡w d! t6 thutoó o Eb.s.s. d.b. i.dk¿r q|/., d. -8.(b ¡ lo dbparto Fr d c.@Jo tir.c¡¡or¡t dG v.bB, t¡ pilgr. et¡c¡c¡ón dG E{o ae]!|IÉlgeEltflgrra.oDÚ.?Y o ñ¡Éá ú úí tt r.útd ú úñrd. a úú d ittu d ffi e ú úú- tu ñ ¿6tt dóe úa ¿ tlgDñ¿_á'e'L¡ Infqri.c¡¡ári P|!t.ñt¡.L y últad. .ñ 1o3 ¡ríl¡ít qs t. puu¡.¿n Foriéé d. ñÉñr.5 otl.¡.t6. s¡n.d¡b.¡¡o, .t d¡ t pG¡ht¡d¡d d. .ú humñ otrtc¡nlco, cl¡ss l?¡rEi¡ano

^! i^¡NG cAlfrcaDoM D€ RTESGG 5¡- rc ¡¡r.rtiD L.rdrn¡d o ¡¡É.¡rrd¡it dG b irbrñ.dó. y, ¡s tr r¡¡to, rc- h¡c.E.loG.bb d. .roé q sÉbfi¿!, co.E t m!@ de t t ..ir.t'¡ncb e¡¡.t¡! cd .t uro & .e n¡folm.¡ón.

L¡ p|4nt c¡lltt¡c¡¡tn .L r¡.!a6 tÉe un¿ vtr.mt d. r.¡. ms.

La calificación otorgada a la Em¡s¡ón de obl¡gac¡ones de l-¿rgo plazo - AsrsERvy s.A,, se fundamenta en:

Sobre el Emisor:

ANflO8LA CALIFICACIóN O¡ N¡CSEO A

'ULIOINFORME DE

EMrstóN DE oBuGActoNEs DÉ rARGo pt¡:zo -e

Analista: Ing. Verónka

www.class¡ntemat¡ona|r¿t¡n&com

AslsERvY s.A. es una empresas atuner¿ donde et 1ü)% del cap¡tales invers¡ón ecuatoriana, pues en efectose trata de una compañía de carácter fam¡liar que además se encuentra en proceso de implerientación deun Protocolo Fam¡l¡ar, el cual t€ntativamente culmlnará a finales del año 2013, luego del cual ademásimpfementará un erquema de Gobiemo corporat¡vo durante el año 2074, asegur¿ndo con ello unaadecuada adm¡nistración que se tradu¡ca en soten¡bil¡dad y sustentab¡lidad de la compañía en el largoprazo.

El obieto social de la compañía es elaborar y comerc¡al¡zar productos del mar en todas sus faset siendo asíque actualmente opera dentro de la industria atunera al procesar al atún como materia pr¡maconv¡rt¡éndo¡o en conservas y en lomos pre co€idos. La producc¡ón de AslsERvy s,A, se del¡na casi en sutotalidad al mercado de exportac¡ón, atend¡endo tanto Lat¡noamér¡ca (venezuela, colomb¡a, perú, ch¡te,Uruguay, ArBent¡na, Costa Rlca) como Europa (Alemania, Frdncia, Bélgtca, Repúbl¡ca Checa, Rumania,Polon¡a, España, ltalia).

No. sq/3

=eÁ 7

o¡l¡t rrrrrarE¡r iarr6 c¡¡,GúrDca oa iard,l ¡-n d,Et d! ¿t,',1Út' ñ. - tuúr r. ¡'lat¡Ú{¡a. b att,,¡& 6

'.as e.t¡rüatúaat ,atrc c4caúa Dr rr¡tc6 La É ,, r.¡ú üE 4 ddiúrt

.AI B ETTY TAMAYO INSUASTIurrectore de Aulorjzac¡ón y Registro

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108

/-1 T . tTlLlass rnrernaü0nar Kairng

tJ"l

Ernisión de Plaro

. ASISERW S.A. es una de las 10 principales exportadoras de atún en el Ecuador, y sinventas .epresentan el 2% de las exportaciones totales de atún, lo que refleia que laespac¡o para crecer, s¡endo además un¿ oportun¡dad, para lo cual la compañía setrabajar en el desarrollo e ¡ntroducción en el mercado de productos con valor agregado comoatún y otros s¡m¡lar€s.

. Los ingresos por vent¿s de la compañía muestran un comportamlento fluctuante en el trans€urso de losperiodos anal¡zadot es asl que en el año 2012 los ¡ngresos por ventas alcanzan la suma de USD 29,76millonet luego de haber alcanzado USD 46,25 millones en el 2011, USD 3q42 m¡llones en el 2010 y USD41,91 m¡llones en el 2009. Evidenc¡ando que en el año 2012 se presentó el menor ¡ngreso por ventas de losúltimos cuatro años, lo cual fue ocasionado porque la empresa no tuvo acceso oportuno a fondos frescosde corto plazo paia cap¡tal de trabaio. Al 30 de iunio de 2013 los ¡ngresos por ventas fueron de USD 18,18millonet pres€ntañdo un decrecimiento del 5,31% respecto al mismo per¡odo del año anterior (USO 19,20millones), siendo ¡mportante señalarque esta disminución s€ concentr¿ básicamente a in¡c¡os del año 2013ya que ASISERVY S.A. arGncó dicho año con una diferenc¡a en ventas de casiel 90% en comparacón al año2012, s¡n embargo a partir del mes de febreÍo, la empresa logró ir cerr¿ndo dicha diferencia de maneraconsistente.

. Los ingresos ord¡narios alcanzados por ASIsERVY S.A. le permit¡eron cubrir los costos y gastos operac¡onalesen los que incurri4 generando un margen oper¿tivo que creció entre los años 2ü)9, 2010 y 2011, s¡endo asíque paso del 2,4ry" (USD 1,00 millón) a 2,93% (USD 0,89 m¡llones) y al 3,66X (USD 1,59 millones)respectivamente, En elaño 2012, la compañía reg¡stra su menor margen opeñrcional siendo este de 1,02%

con UsD 0,30 m¡llones, deb¡do a que en este periodo ex¡stió una mayor presión eierc¡da por los cofos deventas asf como por los gastos operac¡onales. No obstante, al 30 de iunio de 2013 el m¡¡rgen operativo de la

empresa alcanza un 6,43% de las ventas superando no solamente al del mismo periodo del año 2ol2 s¡no al

de los últimos cuatro años.. Al 30 de jun¡o de 2013 ASISERVY 5.A. presenta una estructurd de financ¡am¡ento en la que prevalecen sus

pas¡vos, los m¡smos que frente al patrirnon¡o determinan un aceptable ¡ndlcador de apalanc¿m¡ento, s¡endo

este de 1,32 veces, con un total de pas¡vos de USD 22,99 millones y un patr¡mon¡o de USD 17,43 m¡llones,

los primeros conformados principalmente por obligac¡ones financieras, m¡entras que dentro del patrimonio

los dos rubros más importantes son la reserva de revaluac¡ón con UsD 12,39 millones y €l capital soc¡al que

asciende a USD 6,60 m¡llonet financ¡ando cada uno el 30,55% y el 16,33% de los act¡vos de la empresa.. Deb¡do a la constante neces¡dad de financ¡am¡ento para capital de tr¿baio (compra de msteria prima para

disponer elratég¡camente de inventar¡os term¡nados), los pas¡vos corrientes han superado a los act¡vos

conientes de la compañía, geneGndo ¡ndicadores de l¡quidez o r¿zón c¡rculante por debaio de la un¡dad y

qu€ luego de ser de 0,83 veces y 0,97 veces en los años 2m9 y 2010, d¡sm¡nuyó a 0,65 veces en el año 2011

y a 0,44 veces en el 2012. La liquidez ¡nmediata de la empresa, determ¡nada lueto d€ no cons¡derar dentro

de los activos conientes a los ¡nventa.ios y a los Sastos pagados por antic¡pado, presenta obviamente la

m¡sma tendenc¡a que la razón circulante, pasando de 0,40 veces en el año 2009 a 0,33 veces en el 2012. Al

30 de iun¡o de 2013, los ¡ndicadores de liqu¡dez muestran una mejor pos¡c¡ón con una razón c¡rculante de

0,92 veces (0,71 veces en junio de 2012), y un indicador de liqu¡dez inmediata de 0,60 veces (0,59 veces enjun¡o de 2012), toda \rez que en este per¡odo ex¡stió un mayor monto de actirros corrientes y

especfficamente de cuentas por cobrar a cl¡entes, en comparaclón a otros per¡odos'

. El EBITDA de ASTSERVY S.A, presenta una tendencia llgada al comportam¡ento de la utllldad operac¡onal de

l¿ compañía durante todo el periodo anal¡zado y s¡n embargo de ello de maner¿ indiv¡dual en cada uno de

los e¡erclcios económicos ha mostrado una aceptable gener¿cón de fluios para hacer frente a sus

obligac¡ones. Así, al 31 de d¡ciembre de 2012, la compañía presentó un EEITDA ¡gual a USD 0,69 millones(2,31% de las vent¿s), m¡entras que a ¡unio de 2013 este pasó a USD 1,45 millones, representando el 7,99X

de las ventas.

Sobre la Emisión:

. Al referimos a la Emis¡ón de Obl¡gaciones como tal, se puede ¡ndicar qu€ con fecha 30 de abril de 2013, la

lunta General Universal Extraord¡naria de Acc¡on¡stas de ASISERVY S.A. resoMó autor¡zar el proceso de

Em¡sión de Obl¡gac¡ones de l-argo Plazo por la suma de USD 10,00 m¡llones. Asítamb¡én se debe acotar que

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ctAs tl¡',l^norAt aAfrc (ltrtún oa ¡ast .art ¿ r Ed ñ c.rtrtbt tb a|',.,ñútútiptb..tú.tÑl t t w, - tuoaturt,.t ¡¡tr.¡t¡E..ntt¡¡tCl¡Ít fltEfl lrd¡r ,.atre 6{&aa4a rf TEGG IA D b rútú úÉ ¿ nd.dt t¡t b

109 ffifi:li"olz-ott

/11 f . InLrass rniernaitOnal Kailng

tm¡s¡ón de ASISERVY

con fecha 31 de iul¡o de 2013, por medio de Escritura Públ¡ca, ASISERVY S.A. co.no Em¡sor vTé€n¡cas VALORATEC S.A. suscr¡bieron el contr¿to de la presente Em¡sión de Obl¡gaciones de

. La comp¿ñía, durante la vigencia de la emis¡ón de obligac¡ones estaé obl¡gada a cumplir con losque señala la Codif¡cac¡ón de las Resoluc¡ones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, losoue se detallan a continuación:r' Determ¡nat las med¡das orientadas a pr€servar el cumplimiento del obieto sociat o final¡dad de las

act¡vidades del emiso., tend¡entes a garantizar el pago de las obligaciones a los invers¡onistas,r' No repartir dividendos mientras e¡istan obl¡gaciones en mora.r' Mant€ner, dui¿nte la vi8€nc¡a de la em¡sk'n, la relac¡ón act¡ws l¡bres de gr¿vamen sobre obl¡gac¡ones

en circulación, según lo establec¡do en el artículo 13, Secc¡ón l, Capftulo t, Sub(ítulo l, Títuto l, de laCodificación de las Resoluc¡ones del Consejo Nac¡onal de Valores.

' con la finalidad de preservar el cumplimiento de su ob¡eto soc¡al o final¡dad de las act¡vidades del em¡sor,tendientes a garantizar el paSo de las obl¡gaciones a los ¡nversion¡stas, la compañía mantendrá lassiguientes med¡das, mientras se encuentren en circulac¡ón las Obligac¡ones de Lárgo plazo:y' P.iorizaÍ la creación constante de valor agregado en sus distintas etapas de generación de sus

p.oductos y servic¡os, mediante la cont¡nua capac¡tación a sus colaboradoret la adecuada selección desus pro\€edores y una permanente atención en sus cl¡entes./ Salvaguardara sus principales activos tangibles e ¡ntangibleg asl como potenciar a sus colaboradores.lo que permit¡rá mantener una forma sosten¡ble de sus oger¿ciones.

' Adicionalmente y de manera voluntaria, AslsERvy s.A. s€ compfomete a mantener los slgu¡entesresguardos ¿d¡cionales a la emis¡ón:r' Mantener en los cierres anuares u¡ niver de r¡quidez comprometida (ca.ia/gancos, Invers¡ones

tempo.¡tlet Activos F¡nancierot Inventarios) siempre sup€rior al rnenos en 2,SO veces al dividendoinmediato siSuiente de las obli8aciones en circulación.

r' Mantener en los cierres anuales una relación de Deuda Financ¡era Bancaria y Bursátil / Activos nomayor a 0,8O.

/ Reestructurar pasivos bancarios y bursátiles cuando las c¡rcunstancias de l¡quidez dentro del €iercic¡oen curso lo requieran a f¡n de aiustarse a los resguardos anteriormente señalados.r' Constitu¡r y mántener el "F¡de¡comiso de Flujos Em¡s¡ón de valores AS|SERVY" que provisione losrecursos necesa.¡os para que s¡rvan de fuentes de pago de los Valores a emitirs€.

' Al 30 de junio de 2013, ros act¡vos ribres de grav¿men de ra compañra, ascendieron a usD 21,16 mifiones,determinando que el 8Q0o% de ros mismos arrojó una suma de usD 16,93 milonet presentando a su vezuna cobe.tuE de 1,69 r€ces sobre el monto de la emisón, y descontando los act¡vos d¡feridos, se obtuvoun Monto Máximo de Emis¡ón d€ usD 16,60 m¡lonet ro que determina que er sardo de cao¡tar d€ rapresente emis¡ón se encuentra dentro los paÉmet¡os establecidos en la normat¡va vigente.. Las proyecc¡ones real¡zadas por el estructurador flnanciero ¡nd¡can la dispoo¡b¡l¡dad de fondos par¿ atenderel serv¡c¡o de la deuda que contraerá ra compañía, pues ros ffujos netos acumurados ruego de cubrir roscostos opentivos, honr¿r pasivos con tr¿bajadofes y ¡ngar el capital de los pasivos bancarios vigente,serían sufic¡eñtes par¿ cubr¡r el pago de capital e intereses de los Valo¡es a emnir.

Riesgos Previsibles en el Futuro

ta categoffa de c¡l¡ftc¿ción asignada según lo establecido en el numerdl 1.7 delArtlcuto 1g del capftulo t delsubtítulo fV del Título ll, de la codificación de la Resoluc¡ón del c.N.V. tamb¡én toma €n consideracón losriesgos previs¡bles en elfuturo, los cuahs se detallan a conflnuac¡ón:

' En cuanto a la prov¡s¡ón de materia pr¡ma, er riesgo que existe de que AstsERvy s.A. no disponga der atúnpar¿ su procesam¡ento, es realmente mín¡mo, cons¡derando que en base al n¡vel de producción de lacompañía, su requerimiento de materia pr¡ma es una cantidad por demás manejable ya que ftente a laofena de atún que existe a nivel nac¡onal e ¡nclus¡ve mund¡al, no represenra un vorumen que no pud¡eraser satisfecho, al menos en condic¡ones de mercado normales.

' Ademát en lo que concieme a factores de t¡po natural, ex¡ste el riesgo de que eventualmente disminuya laoferta del atún (principal materia prima), al cons¡derar que ést¿ es una especie migratoria y que incluso debidoa factores climatológkos u otros factores, su pesca podría variar en las diferentes regiones dé| planeta. No

No. 59 l3,-, I' a--

c¡¡5s ft&f,ar¡ñ¡r i.t* ¿ rrE rü¡ Dr /r¡:t6oa ir, ¡¡dú . ñ @ttñút wb Ft e eúúl¡¡¡th¡úr¡.dl¡óot ür¡.O-4$ t rE,aAltfrL ,Artl6 aAtñAOüA O¡ rÉOOt il, , ¡. r.fr ,'E ó

de Autorización y Registiotr0

1 ( ocl 2013

Em¡s¡ón de ASISERVY

obstante debe señalarse que este ri€sgo es mit¡gado en grdn parte por el m¡smo sector

reSuladores promueven activamente la solenibllidad de la actividad pesquen del atún y iu d{

de procesam¡ento, e,La falta de capital de operac¡ón oportuno podrfa ¡mpl¡car un menor acceso a la mater¡a

de esta maneE que exista un potencial r¡es8o de que la empresa tenga ¡nestab¡l¡dad en sus

Precisamente par¿ evitar que este riesSo se suscite, la compañfa delinará parte de los recutsos que se

levantarán con esta Emis¡ón de Obligaciones par¿ capital de traba.¡o.

Posibles situaciones económ¡cas ¡ntemacbnales adversat asf corl|o ¡mportarites fluctuacbns en la demanda

y el prec¡o intemacbnal del atún (como referenc¡a Bangkok), podrían repercutir en las oper¿c¡ones del emisor y

Dor b tanto en sus resu¡tados.

Reformas tributarias, laborales e incluso legales que podrlan afectar la operatlv¡dad de lá compañía.

Atentamente,

Econ, Luis R. Jaramillo Jiménez MgAGERETTE GENERAL

.1B¡¡'ü¡r ¡¡¡x cr¡¡gc¡ o. r¡lóot 5¡^ .e'ú t q.ú ú .,rÉ. a. tbi,t' tt d "

tt¡- t6'b ¡db ú tt affi r#@b''te.LúórLr.httút|.úrü5úo6t trt a,. t.tr¡rt c.¡@.s 6Fñ d.wñ rú'itts tia*ndv¡i

''.tre atfutqt of rÉeos 5r. ó ¡. Eüo .rs d. rft.& t¡t 5 ¡r*c ra ¡ttE t @r'l¡rdt'. .o'ú¡t!t #t , o o

ffi,lfs-'

.tRIlFlCO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado00t

UASTIDirectora de Autor¡zación y Rsg¡stro

mpañías con ,q?//o/2313

11t-

Class International RatrngANEXO 9

I]{FORTIIE COMPTETO DE

INFORME DE

EMtstó DE oBLtcActoNEs DE tARGo ptAzo -

Analila: Ing. Verónica Chandi ABot¡v€ron¡ca.chandi@classlatinqec.com

www.class¡nlernationa¡rat¡ng.com

ASISERVY S,4", es una compañía con 18 años de gest¡ón en el mercado atunero, s¡endo una empreflreconocida nacional e internac¡onalmente por procesar un atún de excelente caltdad. Sus instalaciones estánubicadas en la provincia de Manabí en un área industr¡al de 23.000 m'?, con una capac¡dad instalada par¿procesar diariamente hasta 157 toneladas de atún, siendo la segunda mayor exportadora del país en estesegrpnto.

Nuevo

Fuodamentaclón dé la Caliñcación

El comité de Glificación reun¡do en sesión No. cf7l2ot3 del 07 de Agosto de 2013 decidó otorgar lacalificación de "AA" (Doble A) a la Emisión de obt¡gac¡ones - AstsERVy s.A., por un monto de diez millones dedólares (USD 10'0o0.o0o,m).

catcSoda AA: "corresponde a los valores cuyos emisores y garantes t¡enen una muy buena capacidad del pagode capital e ¡ntereses, en los térm¡nos y plazos pactados, la cual se est¡ma no se vería afectada en formas¡gniflcat¡va ante pos¡bles camb¡os en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economíaen general'.

l-a categoría de calificac¡ón descrita puede ¡ncluir s¡gnos de rnás (+) o menos (-). El s¡8no de más {+} indkará quela calif¡cac¡ón podría sub¡r hac¡a su ¡nmed¡ata superior, m¡entr¿s que els¡gno menos (-) advertié descenso a lacategoría inmed¡ata inferior,

b oftn .crh !b d..¡ó GPEslr l¡ op¡ñ¡ói ¡L ctas6 lt¡rERiünot¡A! RA¡¡rc caf¡caDon oE ñtEs66 5¡" sobE b prob¿b¡til¡d q|É s &téñ¡n¡rto¡tEt Úento t . p.¡..|o .n l¡t con Í.bn s P¡qrFrü¡! .n .l dtn¡o & .m¡!¡ó.. 5oo opeür|.3 ñ¡r¡&mnt|lbs .oür! ci rf.{o r.hdvo & to6 rfúbú o Ebr!!.s. thb. ¡idk r¿¡*, d.ft|tftb. b dbpu..rD F..t Co.ldo ra.cbut& \4rkn+ b p€¡lit otúc¡crh d. ra{o 1!r-hf!fJ!@ÉÉú&ftc-d!r.. o.n @ ú ú.'t tutl! w ú1ú 4 m tu rrÉ'f!- ¡J & e 6 üú- tu tm d¡tu¿dó. toue d

'Fpñ;i4e:.l¿ hfo.ri-¡ó¡ p.B.ni¡(b v út¡¡Dü .. loú .dli¡¡¡ qs * ¡{b¡k¡n F!ü.e d. ñÉnr.. <rfh¡.16. s¡n .mtE !o, .¡.d. h tc¡b¡t¡.t¿d dG .rd humrc otr.c¡|r¡¡!, q¡55 ltfTlRtr^¡or{Al RA'ING c !ñc¡Dol^ DC RIESGoS s¡" rc ¡.r¡nü¿ t *!¡¡Jd o t.t rnd¡d d. t¿ ¡ntont¡.ió¡ y, d b t¡nto, rc s h.eBpo.r..bh (,. crror!¡ u oñbbs, .dD t ñtoco d. br .qr! caic¡8 ¿rochd-. con .t @ d. s. ¡ñlq|E¡fl

t¡ pÉrntc c¡lift¡cktñ & ¡ilBro. rbnc uF v¡!.ft¡¡ d. e¡5 ñrs.j.

La calificacón otoBada a la Emisión de Obligaciones de LarSo plazo - ASISERVY S-A., se fundamenta en:

Sobre el Emisor:

LA CALIFTCACTóN O¡ nreseo l

Quito - Ecuador

Se5ióñ de Comité tlo. 087/2013, del 07 de ASosto de 2013InfoÍnacón Fi.ancier¿ cortada al 30 de luñio 2013

ASISERVY s-A. es una empresas atunera donde er 1oo% der capitar es ¡n\€rs6n ecuatoriana, pues en efectose tñúa de una compañla de carácter famil¡ar que además se encuentra en proceso de ¡mplementación deun Protocolo Familiat el cual tentat¡vamente culm¡nará a finales del año 2013, luego del cual ademásimpfementará un esquema de Gob¡emo Corporativo durante el año 2074, asegurdndo con ello unaadecuada admin¡trac¡ón que se t¡i¡duzca en sosten¡bit¡dad y sustentabilidad de la compañía en el largoprazo.

El objeto social de la compañía es elaborar y cometcial¡zar productos del mar en todas sus faset siendo asíque actualmente opera dentro de la industria atunera al procesar al atún como ff}ateria Drimaconvirtiéndolo en conservas y en fomos pre cocidos. La producción de AstsERVy s.A. se destina cas¡ en sutotalidad al mercado de exportac¡ón, atend¡endo tanto Lat¡noamér¡ca (venezuela, colombia, peru, ch¡le,Uruguay, Argentina, Cota R¡ca) como Europa (Alernania, Franc¡a, Bélg¡ca, Repúbltca Checa, Rumanta,Polon¡a, Esp¿ña, ltalia),

d '5

r'Iri¡ra¡r ¡^116 ¿t¿Eaodr Dr,rE @t iA.!!db.b d.F, ú C*tfd.r, A, b ddu¡!.@B ,d¿ú.rü'd4.'. tt '4drú$"

I t r''Lú6tE..c-'.*¡'.ril¡..!.r.¡¡¡aÉ].¡,,t E',¡rDr,¡ aarñ aLútMA DÍ JE'60t tt^ ú b di¡r.b h! a ae& ¡úíE ;d;-r;

Directora de Autor¡¿ación y Registro

3172

I l, ocl 2013

Class International Rating

Em¡s¡ón d€ ASISERVY

ASISERVY S.A. es una de las 10 p.¡ncipales exportadoras de atún en el Ecuador, y sin

ventas representan el 2% de las erportac¡ones totales de atún, lo que refle¡a que la

espac¡o para crecer, siendo además una oportunidad, para lo cual la compañfa se

trabajar en el desarrollo e ¡ntroducción en el mercado de productos con valor agregado

atún y otros sim¡lares.. Los ¡nSresos por ventas de la compañía muestEn un comportamiento fluctuante en el

periodos anal¡zadot es asl que en el año 2012 los ingresos por ventas alcanzan la suma de

R¿iolución No. S'4 t3

11 oCT 2013

m¡llonet luego de haber alcanzado USD /¡6,25 millones en el 2011, USD 30,42 millones en el 2010 y USD

41,91 m¡llones en el 2009. Evidenc¡ando qu€ en el año 2012 se presentó el menor ¡ngreso por ventas de los

últimos cuatro años, lo cual fue ocas¡onado porque la empresa no tuvo acceso oportuno a fondos frescos

de corto plazo para capital de traba¡o. Al 30 de iunio de 2013 los ¡ngresos por ventas fueroñ de USD 18,18

millones, presentando un decrec¡m¡ento del 5,31% respecto al mismo perbdo del año anterior (USD 19,20

millones), siendo ¡mportante señalar que esta d¡sm¡nuc¡ón se concentra bás¡cameñte a in¡c¡os del año 2013

ya que ASISERVY S.A, arrancó dicho año con una diferen€ia en ventas de casi el 9096 en compar¿ck5n al año

2012, sin embargo a partir del mes de febrero, la empresa logfó ir cerando d¡cha diferenc¡a de manera

cons¡stente.Los ingresos ord¡narios alcanzados por ASISERVY S.A. le permit¡eron cubrir los costos y Sastos operacionales

en los que ¡ncurrió, genenndo un margen oper¿tivo que crec¡ó entre los años 2üD, 2010y 2011, s¡endo así

que pasó del 2,40% (UsD 1,00 millón) a 2,93% (UsD 0,89 m¡llones) v al 3,66% (UsD 1,69 m¡llones)

respect¡v¿mente, En el año 2012, la compañía reg¡stra su menor margen opefzcional siendo este de 1,02%

con usD O,3O millones, debido a que en este pefiodo ex¡stió una mayor presión ejerc¡da pof los costos de

ventas asícomo por los gastos oper¿c¡onales. No obstante, al 30 dejunio de 2013 el margen operativo de la

empresa alc¡nza un 6,43% de las ventas superando no solamente al del m¡smo periodo del año 2012 slno al

de los últimos cuatro años.

Al 30 de iun¡o de 2013 ASISERVY 5.A. presenta una estructur¿ de financ¡amiento en la que pfevalecen sus

paslvo, ¡os m¡smos que frente al patrimonio detefminan un acéptable indicador de apalancam¡€nto, siendo

este de 1,32 veces, con un totalde pasivos de USD 22,99 m¡llones y un patrimonio de USD 17,43 m¡llones,

los Drimeros conformados pf¡nc¡palrnente por obl¡gac¡ones ffnanc¡e6s, m¡entras que dentro del patr¡monio

los dos rubros más ¡mportantes son la reserva de revaluación con USD 12,39 m¡llones y el capital social que

asc¡ende a USD 6,60 millonet financ¡ando cada uno el30,66% y el 16,33% de los activos de la empresa'

Debido a la constante necesidad de financiamiento par¿ capital de tr¿ba¡o (compra de mater¡a prima para

d¡sponer estratégicamente de ¡nventarios terminados), los pas¡vos corr¡entes han superado a los act¡vos

corrientes de la compañía, generando ¡ndicadores de l¡qu¡dez o r¿zón circulante por debaio de la unidad y

que luego de ser de 0,83 veces y 0,97 veces en tos años 20@ y 2010, disminuYó a 0,65 veces en el año 2011

y a 0,44 veces en el 2012. La l¡quidez ¡nmed¡ata de la empresa, determinada luego de no considerar dentro

de los activos corrientes a los ¡nventar¡os y a ¡os Sastos pagados por anticipado, presenta obviamente la

m¡sma tendencia que la r¿zón c¡rculante, pasando de 0,40 veces en el año 2OO9 a 0,33 veces en el 2012' Al

30 de jun¡o de 2013, los ¡nd¡cadores de liquidez muestran una meior pos¡ción con una razón c¡rculante de

0,92 veces (0,71 veces en iunio de 2012), y un ind¡cador de liquidez inmed¡ata de 0,60 veces (0,59 veces en

jun¡o de 2012), toda vez que en este per¡odo €xistió un mayor monto de activos corrientes y

esDecífica[]ente de cuentas por cobrar a clientet en comparación a otros periodos'

El EBITDA de ASISERVY S.A. presenta una tendenc¡a ¡lgada al comportam¡ento de la ut¡lidad oper¿cional de

la compañía durante todo el per¡odo analizado y s¡n embargo de ello de manera ¡ndiv¡dual en cada uno de

los ejercicios económicos ha mostrado una aceptable generac¡ón de flujos para hacer ffente a sus

obtigiciones. Asl, at 31 de dic¡embre d€ 2012, ta compañía presentó un EBITDA ¡gual a USD 0,69 millones

(2,31% de |as ventas), m¡entras que a jun¡o de 2013 este pasó a UsD 1,45 m¡||ones, representando e| 7,99%

de las ventas.

Sobre la Emisión:

Al feferimos a la Emisión de obl¡gac¡ones como tal, se puede ind¡car que con fecha 30 de abril de 2013, la

Junta Gener¿l Un¡versal Extraord¡nar¡a de Accion¡stas de ASISERVY S.A. resolüó autorizar el proceso de

Emisión de obligaciones de Largo Plazo por la suma de usD 10,00 m¡llones. Asftamb¡én se debe acotar que

cust rran td r r¡tÉ aa!ñr¡r6la oa ta9eos ia i¡-!-b . dt ú ñ 6tW.,,rord.¡!ÉrúF *.]bdrrtbtq''d¿..,,dt'''}dtt *t $ -.ttr-t'A S,Jrúa.tgaAt a.rfr 6tt1@A ol,:tooólt Drt,t Jüdo lta & 'üú

113 -@'e'-*-?Dlz

1f ocT 2013

Ciass International Ratrng-"'fr

c;. .

Y'á€-

Em¡r¡óí de ASISERVY

con fecha 31 de julio de 2013, por med¡o de Escr¡tur¿ Públ¡ca, AsISERVY 5.4. como Em¡sor yTécnicas VALORATEC S,A suscribieron el co¡trato de la presente Em¡s¡ón de Obl¡gac¡ones de

. La compañía, durante la v¡genc¡a de la emisión de obligaciones estaé obligada a cumpl¡r con losque señala la Cod¡ficac¡ón de las Resoluc¡ones expedldas por el Conseio Nac¡onal de Valoret los m¡smosque se detallan a cont¡nuac¡ón:

Resolución No. S q(

/ Determ¡nar las med¡das orientadas a preseruar el cumpl¡miento del objeto social o finalidad de lasactivldades delemisor, tendientes a garantizarel pago de las obl¡8ac¡ones a los invers¡on¡stas.

r' No repartir d¡videndos mientras ex¡stan obligaciones en mora.r' Mantener, dur¿nte la vigenc¡a de la em¡sión, la relación activos libres de gravamen sobre obl¡gaciones

en circulación, se8ún lo establecldo en el artículo 13, Sección l, Capftulo t, Subtítulo t, Iítulo t, de laCodificac¡ón de las Resoluciones del Consejo Nac¡onal d€ Valores.

' Con la finalidad de preservar el cumplim¡ento de su obieto soc¡al o f¡natidad de las activ¡dades del em¡sor,tend¡entes a garantizar el pago de las obligaciones a los ¡nversion¡stas, la compañía mantendrá lassiguientes med¡das, m¡entras se encuentren en circulación las Obl¡gaciones de Largo plazo:/ Ptiorizar la creac¡ón constante de valor agregado en sus dist¡ntas etapas de gener¿ción de sus

productos y servicios, mediante la continua capac¡tac¡ón a sus colaboradoret la adecuada selección desus proveedores y una p€rmanente atención en sus cl¡entes.

/ Satvaguardara sus principales act¡vos tang¡bles e ¡ntangibles, así corno potenc¡ar a sus colaboradores,lo que permitirá mantener una forma sosten¡ble de sus oper¿c¡o¡es.

. Ad¡cionalmente y de maner¿ voluntar¡a, AssERvy s.A, se comprornete a mantener los s¡gu¡entesresguardos ad¡c¡onales ¿ la emis¡ón:r' Mantener en los c¡erres anuales un nivel de liqu¡dez compromet¡da (Gja/Bancot Inversiones

temporares, Adivos F¡nancieros, Inventarios) siempre superior al menos en 2,50 veces al div¡dendo¡nmed¡ato sigu¡ente de las obli8aciones en c¡rculac¡ón.

r' Mantener en lo5 cieres anuales una relación de Deuda Financ¡era Eancaria y Bursátil / Activos nomayor a 0,80,

r' Reelrudurar pasivos bancarios y bursát¡les cuando las circunstanc¡as de liquidez dentro del ejercicioen curso lo requieran a fin de ajustarse a los resguardos anteriormente señalados.r' crnstituir y mantener el "Fideicom¡so de Flujos Emisión de valores AsrsERVy" que provisione losrecursos necesar¡os para que s¡rvan de fuentes de pago de los Valores a emít¡rse.

' Al 30 de iunio de 2013, ros act¡vos r¡bres de grava men de ra compañra, ascendieron a usD 21,1G miflones,determ¡nando que e|80,ü)% de ros mismos arrojó una suma de usD 16,93 miflonet presentando a su vezuna cobertura de 1,69 veces sobre er monto de ra em¡s¡ón, y descontando ros act¡vos d¡feridos, se obtuvoun Moñto Máx¡rno de Em¡srón de usD 16,50 m¡flones, ro que determina que er saldo de cao¡tar de rapresente em¡sión se encuentra dentro los parámetros establecidos en la normativa vigente.

' Las proyecc¡ones real¡zadas por el estructur¿dor financiero indican la disponibil¡dad de fondos para atenderel serv¡c¡o de la deuda que contraerá ra compañía, pues ros ffu¡os netos acumurados ruego de cubrir roscofos operat¡vot honrar pasivos con traba¡adores y ¡ngar er capitar de ros pas¡vos bancar¡os vigentes,serían suf¡cientes para cubr¡r el pago de capital e ¡ntereses de los Valores a emitir.

R¡e{os Previs¡bles en el Futuro

L¿ cateSoría de calif¡cación asignada según lo establecido en el nurner¿l 1.7 del Artículo 1g del caDituto delsubtftulo lv del Título ll, de la cod¡frcación de la Resolución del c.N.v. también toma en cons¡derac¡ón losr¡esgos prev¡sibles en el futuro, los cuales se detallan a contlnuac¡ón:

' En cuanto a la provisión de mater¡a prima, er riesgo que existe de que AsrsER\¡y s,A. no disponga det atúnpara su procesam¡ento, es realme¡te mínimo, cons¡deÉndo que en base al n¡vel de producc¡ón de lacompañía, su requerim¡ento de materia pr¡ma es una cantidad por demás manejabre ya que frente a raoferta de atún que ex¡ste a n¡vel nac¡onal e ¡nclus¡ve mund¡al, no representa un volurnen que no pud¡eraser sat¡sfecho, al menos en condiclones de mercado no.males.

' Además, en lo que conc¡eme a factores de tipo natur¿r, existe er riesgo de que eventuarmente dism¡ouya raoferta delatún (principal materia prima), al considerar que ésta es una especie migratoria y que incluso detidoa factores climatológ¡cos u otros factores, su pesca podría variar en hs diferentes regiones det planeta. No

C¡¡St ttñx¡t da¡ iarú Catt-a!(ra Da,tEÉoS 5 .ü¡.lE¡. *r, otrq.úr¡rdsbp!s.brrdd¡t, tt ¡lbñd!¡- h tl'tu.^

'4ñ, ú -d¡st rtEri.rE¡|¿ r¡rÉ ú.¿aaDor. o¡ r.s.6 sr a ¡ -.ú¡o r,i ¿

Directora d€ Autori¿ación v Req¡st.o

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unss memau0nal Katmg 1f ocT 2013

Em¡s¡ón de Pla¡o ASISERVY

obstante debe señala.se qrre este r¡esgo es miü8ado en gran pane por el mismo sedorreguladores promueven act¡vamente la sostenib¡l¡dad de la activ¡dad pesquera delatúnde Droceram¡ento.

. La falta de capital de oper¿c¡ón oportuno podría ¡mpl¡car un menor acceso a la mater¡a

de esta manera que er¡sta un potencial riesgo de que la empresa tenga inestab¡lldad en súe-\

Precisamente parir ev¡tar que este ries8o se susc¡te, la compañla dest¡nará parte de los

levantarán con esta Emisión de ObliSac¡ones para capitalde trabaio.. Pos¡btes situac¡on€s económicas intemac¡onales aó/ersat aí corno importantes f,uduaciones en la demanda

y el pr€cio intemac¡onat del atún (corro r€úerencia Eang¡ok), podrían repercut¡r e¡ las oper¿c¡ones del em¡sor y

Dor lo tanto en sus resultados.. Reformas tributarias, laborales e incluso legales que podrhn afectar l¿ operatividad de la compañla'

Areas de Análisis en la Calificación de Riesgos:

ta ¡nformación util¡zada para real¡zar el análisis de la catif¡c¿ción de rie*o de l¿ Em¡sión d€ Obligac¡ones de

tárgo Plazo - ASISERVY Sá., es tomada de fuentes varias como:. Elructurac¡ón Financ¡era (Costot Gastot Financ¡amiento, Ingresot Flu¡o de C¿¡a, etc'),. Escritura de Em¡s¡ón de Obl¡gac¡ones.. Acta de h Junta General Extraord¡nar¡a y Universal de Socios de AS|S€RVY 5.A., del 30 de abr¡l de 2013'

. Estados de Situac¡ón Financiera y Estados de Resuttados lntegr¿les auditados de los años 2009, 2010, 2011 y

2012 de AS|S€RVY S.A., asl como los Estados de Situación Financ¡era y Estados de Resuhados Integrales

internos a¡30 dejun¡o de 2012 y 30 de iun¡o de 2013^.

. Entomo Macroeconóm¡co del Ecuador'

. Situac¡ón del S€ctor y del Mercado en el que s€ desenvuelve el Emisor.

. calidad det Em¡sor (Perfil de ta empresa, adm¡n¡strac¡ón, descr¡pción del proceso operativo, etc,).

. lnformac¡ón levantada '¡n s¡tu" durante el proceso de dil¡genc¡a debida.

. lnformac¡ón cualitativa proporcionada por la empresa Em¡sora.

En base a la infomac¡ón antes descrita, se anal¡za entre otras cosasi

. El cumpllmiento oportuno del pago del capital e intereses y demás compromisot de acuerdo con los

términos y cond¡c¡ones de l¿ em¡slón, asl como de los demás activos y contingentes'. Las prov¡s¡ones de recursos para cumpl¡r, en forma oportuna y suficiente, con las obligaciones derivadas de

la em¡sión.. La pos¡ción relat¡va de h garantia frente a otr¿s obligacbnes del emisor o del garante, en el caso de quiebra

o liou¡dación de éstos.. ta capacidad de generar flujo dentro de las proyecc¡ones del emisor y las cond¡c¡ones del í¡ercado.

. comDortamiento de los órSanos adm¡nilrat¡vos del em¡sor, calificac¡ón de su personal, s¡stemas de

adm¡nistrac¡ón y planificac¡ón.. Conformac¡ón acc¡onaria y presenc¡a bursát¡|.. consider¿ciones de riesgos prev¡s¡bles en el futuro, tales como máx¡ma Érdida pos¡ble en escenar¡os

económ¡cos y legales desfavorables.

El Estud¡o Técn¡co ha sido elaborado basándose en la informac¡ón proporcionada por la compañla y sus

asesores, así como el entomo económ¡co y político más re€¡ente. En la dil¡genc¡a deb¡damente real¡zada en las

¡nstalac¡ones de la compañía, sus princ¡pales eiecutivos proporc¡onaron ¡nformac¡ón sobre el des¿rrollo de las

act¡v¡dades oo€r¿t¡vas de la misma, y demás informac¡ón relevante sobre la empres¿. se debe recalcar que

CLASS INTERNATIONAL RATTNG CAIjFICADORA DE RIESGOS S-A., no ha reallzado auditoría sobre la m¡sma.

El presente Enudio Técnlco se refiere al ¡nforme de cal¡ffcac¡ón de R¡es8o, el m¡smo que comprcnde una

evaluación de aspectos tanto cualitativos como cuantitativos de la organ¡zac¡ón. Al ser tftulos que c¡rculaÉn en

el Mercado de Valores nacional, la C¡lif¡cadora no cons¡dera el nriesgo sober¿no" o 'riesgo ctedhicio del país".

It dnF¡t,&E-rb¡oqqñ.btn9bn ú!¡¡b¡acÉ¡trrrdda-ó¡ldrúrtffi¿qrr.6t r¡bM€r.FÚ..¡.¿¿.&rorl1

Resolución No. 5q t 3

,@-

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/,,'$.,

O $ rÍAúr,fr,/. At 5 Ottt@ O! rct6rÉ rt^ ¡tÚ..a.tt @ü&c -

,a¡r6 attÑNÚ oE@ t-A ó ¡ 4.¡ú rñ - qdüt¡ t.¡t

115ie lutorización Y negistro

?|-t3

Em¡5ión de de Plaro A'ISERVY

Debe ¡ndkarse que esta cal¡ficac¡ón de riesgo es una ooin¡ón sobte la solvencia y capac¡dad

ASISERVY S.A., pard cumpl¡r los comp.om¡sos der¡vados de la em¡s¡ón en anális¡t en los té.minosplanteados, considerando el t¡po y car¿derística de la garantía ofrecida Esta op¡n¡ón seÉpla¿os est¡pulados en la normativa o cuando las c¡.cunlanc¡as lo ameriten. l-a cal¡ficación

comprende una evaluación de aspectos tanto cualitativos corno cuant¡tativos de la organizac¡ón.

I'IFORME DE CATIFICAOÓÍ{ DE RIESGO

lilrnoDUcoof{Aspectos Generales de la Emisión

En el Cantón de Jaram¡ió, con fecha 30 de abril de 2013, s€ reunió la Junta General Univers¿l Extr¿ord¡naria de

Acc¡on¡stas de ASISERVY S.A,, la m¡sma que estuvo conformada por el 1m% de sus acc¡on¡stas y que resofu¡ó

aprobar la presente Emis¡ón de obl¡gaciones de Largo Plazo, por un mor|to de USD 10'000,@0,00, Así,

ASISERVY S.A. como Emisor y Valorac¡ones Técn¡cas VALORATEC S.A., en calidad de Representante de los

Obligacionistas. con fecha 31 d€ jul¡o de 2013, suscribieron el contr¿to de Emisión de Obligac¡ones de Lárgo

P¡a¿o - ASISERVY S.A. por medlo de Escrltura Públ¡ca celebr¿da ante el Notario V¡gésimo Sexto Suplente (E),

delGntón Guayaquil.

El siguiente es un extGrcto de las princ¡pales características y cond¡c¡ones de la emisión contenidas en elcontr¿to al que se hace referenc¡a en el párrafo anterior.

Corfonrt b quo !.ñ.b L Codifc'lttu do l¡! R.€o¡r(5nd dC Co|r6.io N.dd.l dr Vllo¡r..|l C .rttr loIt, s,.cciih l. C¿pltub lll. SuUflulo l, T¿üb lll, .l .m¡.or d.!. múIr}.. 106 r*¡ü¡nn.5 rü$¡ardctr¡rb!8 s. ,'|al!¡t o .n rirdrLd.t|l l.3 ot*t¡cixt6:. Dolort|imr h! r¡odi!.3 orilrt d'3 a p|E€rv.r ol c¡¡Írph¡.nio d.t ob¡rro edd o frE¡d.{t ó las

CuilDRO f : EStRt CTIRA f)€ LA €t¡lsl(trlDE OtLlc C|OES

Oóa E & b. Ed!d6 Unido6 d. ArDaric. o b nr(I|có (b c¡¡rü bg.l .r Ecüdor a¡ 60 dc c!ml'l) d.

LG tfrub. 36 oml¡ú¡ .|| brmr ddütorirE d! y npr!..nt dc m€d¡¡nt !Íob(5rB or c1j€rrü¡

r€9i{r.do6 .|| cl D.Fá6¡o C.rrn¡z.óo d. Cornp.ñ¡dór y lhsl.ó¡ {t VatorE S¡. DECEVALE_ S!valoras ds USD 1.000,00 y su¡

Olert' PúUica. a ir¿vós do lás Aob¿e d6 VakrEs

S.rá b f.d¡a v€br ¡nid¡l.r q|l6 se n.ga*rn on obrt¡ prí¡€rb ót qtñcr mooio ¡nrt€tormin.do tt vrto{lg

S. p¡g!á 20 y 2.1 divü.ndo. d6 6t ital !.9ún b Cl'36 .or!3poid¡.rt , crdr q) db! . p.tir d. ta

d€l pitrtor monlo ind.t6nniildo d. 106 ,slor6.d.90 dfG jur o con .l

$ kYn¿r¡i d de¡üt añG c¡n r¿$1€3 do 360 di.s

G¡ranli3 Gonerelde adrerdo á lo .n d An. 162 Loy d€ MorEado d6 Vák 16.

ASISER\r'Y S.A' . l'rv¡ dC D.póCo Cd*r¡2.do dc CqnFr!.¿ih y L¡s¡t¡d.r d. V.h.!3D€CEVA-E S¡-Econ. Jün Catu6 Phza Grlo, ¡ tr¿vós do stl flzón coñ6¡r&d BACKUP mRPORATTVO

cr,l'rarÚ'ntt a rfr (tt Í ú Erfrds i¡rf¡-! úC¡¡lS ¡ftEi/lttor¡r r¡tü úa¿EaDd¡ O¡ tatoot l¡. D ¡. ,!.¡ó IrE

118

1lr+ 0CT 20tr'-ñ)LNqA da,

r plnif d. b cúrl él tonodor

D¡rectora de Autof ¡z""ion |-nedisiá

1.i,"[[ül$F.

EÍr¡s¡ón de Pla¿o

aclividád6 d€l €Í|ieor, tor¡dienl€6 a gar¿nlizrr ol p8go dr l€s

. ¡lo Épadir divitondoc m¡€nüas €¡¡{án obli|adon€. or rnors. Z

. Ma d|€r. durlit3 l¡ vigo¡ci3 do l¡ drbión. b rtlácitn lcliE l¡brÉ d.

€r' d!Ubd.h. ¡.9rrñ b ..t ba.ddo.fl C arlícüb 13, S.cr5¡ l. C.pnúlo

Codüh.dh d. L. R.!or¡d)||.. dC C.N.V.

A continuac¡ón 5e presentan las tablas de amort¡zación de capital y pago de ¡ntereses de la presente Emis¡ón

de obligac¡ones.

3: ^I¡ORTIZ

C¡ól¡ O€ C PÍTACUADRO

1 6'2.5m,m 50.000,m 112.500,00 2.437.5m.00

2 62.sm,m 48 750.@ 't 11250,m 2.375.000.00

3 62.500.@ 47.fn.m 110.mo.00 2.312.500.00

62.500,00 46.250,00 108-750,m 2.250.0m,m

5 93.750,00 45.m,00 138.750,@ 2-156.2$,00

6 93.750,@ .€.125.00 136.475,00 2.062.500.m

7 93.750,00 41.250.00 135.00O.m ! .968.750.00

I 93.7S,00 39.375,00 133-125,m 1.a75.0m,00

9 93.750.00 37.5m,00 131250,00 1.781 250,m

10 s.750,00 35.625.m 129.375,00 I 687.500,00

93.750,00 3 75(),m 127.500,00 1.5C1-750,m

12 93.750,@ 31.875,m 125.625,00 1.5m 000,@

t3 156.250.00 30.0m,m 186.250,00 1.3,€.750,m

14 156.250,00 26 875.00 183.125,m 1.187.500,m

15 156.250,00 73.1fi,@ 180.mo,00 1 .031.250,00

t6 156.250,00 20.625,00 176.875,m a75.mo,@

17 218.750,00 17.5m.m 236 250,00 656250,@

18 214.750,00 13.125,m 231.875.00 437.500,00

l9 218.750,00 87$,00 227 5oo,@ 218.750,m

20 2't8.750.@ ¡t.375,@ 723.125,6 0.00

21 0,@ o,@ 0,00 0,m

0,m 0,00 0.m 0,00

23 0.00 0.m 0,00 o,@

21 0,00 0,00 0.00 0,m

Fu€rüo: ASISERVY Str\. / Ehbora¿iói: cG lñl€melbnál Ral¡ng

Y PA@ D€ INTERESES

1 187.500,m 159.375,00 346.875,00 7.312.5(n,00

2 187.500,m 155.390.63 342 890,63 7.125.m0,00

3 167.500,m 151.406,25 334.90c25 6.937.5@,00

187.500,m 147.121,44 334.e1,84 6.750.000,00

5 147.500,00 1¡ti,.¡t37,50 330.937,50 6.562.500,00

6 187500,@ 139-453,r3 326.953,13 6.37s.mo.m

7 187.5(rc,00 135 ¡168.75 322.968,75 6.187.500.00

I 187.5m,00 131.484,38 316.984,34 6.0m.m0.00

9 281250,00 127 500,00 404.750,00 5.718.750,m

10 28t250,@ 121.523,4 402.n3,4 5 ¡a37.500,00

1l 281.250,00 115.546,88 396.796,88 5. 156_250,00

12 281 250,@ 109.570,31 30.820,31 ,r.875.m0,m

l3 281.250.@ 103.5€3,75 384.843.75 4.5S.750.m

14 281.250,00 97.617,19 378.867,19 ,r.312 5m.00

15 281.250,m 91.640,63 372.890,63 4.031.250,m

16 241.25q@ 85.É,06 366.914.06 3-750.0m,00

17 375.@0,00 79.647,50 ¡t5¿1.687.50 3.375.m0.00

1a 375.@O,00 71.718.75 4¿6.714,75 3.(m.mo,m

19 375.mo,m 63.750,@ €a.750,m 2.625.0m,00

20 375.000,00 6 74125 ¡Én.7a1,25 2250.000,m

21 562.50O.00 47.8't2.:rc 610.312,50 1.687.5@,00

72 562.500.m 35 859,38 59a.359.34 1.125.(m,m

23 562.500,m 23.90625 546.406.25 562.500.00

24 562.500,00 11.9&|,13 57,1.453,13 0.00

. MrÍ¡m.r €o 106 c.íÉ ¡nurb. un nivsl ito fiquitoz oomFoí|.üda (C.F/B.nc6, InYlnú)r6

¡.rnpoGbs. A.tive F¡¡.ncbr8, tnvonl b.):-ry! ¡ip.rbr C rÉrE cn 2,5O Yc d dlt iffi¡nrn d¡ato !*ü¡6nt. d6 ¡i6 obEróo6.n rirc¡l|.dh.. M¡nbn.r.o be cirrfls !¡u.16. ú¡r fGbcih d. Cr¡od. Fin¡ndg¡ B8¡c.ti¡ y Au|¡d lAclivú no m.yor

r 0,80.

. Rcr!üctürtr !{Éuú b.ncr'ro. y bo|¡áe.. clrlrdo b3 dra¡tt Lüra dG riru¡tE (ho d.l oitíló 6r

a,|!o b €q¡rir|n .ltr d!.ju.brÉ r h. rr güddc tnt rÉ|msf. !.¡lr¡tlo.... CorEülü r m.ntdEr C'Fik*!¡ü¡o d6 Fbit E ü¡ü| d! V¡brÉ ASISERVÍ q'á pftri¡b¡6 loc

¡E¡l36 n€ccaarioG pafa qu€ lrvtn do ftl.n|s ds P¡go d6 b3 vatoo6 a tnliÉ.Fu.oto: PrEp€do d6 Crffi Púü¡.. / Ehbor!t,ir.|: Cb¡a Int .Étil,r€l Rating

Directora de Autor¡zación y Registro

Claso I

frn¡. ft,?,F¡Eñ Saido C.pii¡l Trim. Ad'FfEffi Diúd¡n{to S¡ldo C¡pLd

Tota¡'FfiEEM

645.000.m 3.145.000,00 7.500.000,00 2.,106.562,50 I906.562,50

Class International Ratrng

Em¡s¡ón de ffi¿ri ocl zorh

//.*P'

Garantías y Resguardos

conforrñe lo que señala la Codificac¡ón de las Resoluc¡ones del Conse.¡o Nacional de

Secc¡ón l, Gpítulo llt, Subtítulo l, Titulo lll, el em¡sor debe mantener los siSuienteseñcuentren en c¡rculac¡ón las obl¡gacion€s:. Determ¡nar las medidas or¡entadas a pr€servar el cumplim¡ento del ob¡eto soc¡al o finalidad

activ¡dades del em¡sor, tendientes a garant¡zar el pago de las obl¡gaciones a los ¡nversion¡stas.. No repart¡r dividendos mientras existan obl¡gaciones en rnora,. Mantener, dur¿nte la v¡gencia de la em¡s¡ón, la relación act¡vos likes de gravamen sobre obl¡gac¡ones en

circulación, según lo establecido en el artículo 13, Secclón I, Capftulo lll, Subtitulo l, Tftulo lll, de lacod¡ficac¡ón de las Resoluc¡ones delConseio Nac¡onal de Valores.

cabe señalar que el Incumpllmlento de los resguardos antes menc¡onados dará lugar a declarar de plazo

vencido a la Em¡sión de Obl¡tac¡ones aprobada por la Junta, según lo estipulado en el artículo 11, Sección l,Gpítulo lll, Subtftulo l, Título lll de la Codmcación de las Resoluc¡ones del Consejo Nac¡onal de Valores.

Con la f¡nalidad de preservar el cumplimlento del objeto social o finalidad de las activ¡dades del emisottend¡entes a tarant¡zar el pago de las obl¡gac¡ones a los ¡nvers¡onistas, la compañía mantendrá las sigu¡entesmed¡dat mientras se encuentren en circulación las Obl¡gac¡ones de Largo Plazo:. Pr¡orizar la creación constante de valor agregado en sus d¡st¡ntas etapas de generac¡ón de sus produdos y

serv¡ciot mediante la contínua capac¡tación a sus colaboradores, la adecuada selecc¡ón de sus proveedoresy una pefTnanente atenc¡ón en sus cl¡entes.

. Salvaguardara sus princ¡pales adivos tangibles e ¡ntang¡blet así como potenc¡ar a sus colaboradores, loque perm¡t¡rá mañtener una forma sosten¡ble de sus oper¿c¡ones.

Asim¡smo, y de manera voluntaria la compañía se compromete a mantener los s¡guientes resguardosadicionales a la em¡sóni. Mantener en los cierres anuales un n¡\€l de l¡qu¡dez comprometida (Gja/Bancot In\¡€rsiones temporalet

A€tivos F¡nancieros, Inveotarlos) s¡empre sup€rior al menos en 2,50 veces al dlvidendo ¡nnted¡ato s¡gu¡entede las obl¡gaciones en c¡rculación.

. Mantener en los c¡enes anuales una relación de Deuda Financ¡era Bancar¡a y Bursátil / Activos no mayor a0,80.

. Reestructurat pasivos bancarios y bursát¡les cuando las c¡rcunstancias de l¡quidez dentro del ejercic¡o encurso lo requieran ¿ fin de ajustarse a los resguardos anteriormente señalados.

. Const¡tu¡r y mantener el "F¡deicom¡so de fluios Em¡sión de valores ASISERVY' que provis¡ones los recursosnecesar¡os para que sirvan de fuentes de pago de los Valores a em¡tirse.

Fide¡comiso de Flu¡os Emls¡ón de Valores AS|SERVY2:

Con fecha 26 de jul¡o de 2013, en la ciudad de cuayaquil, ante la Notaría V¡gés¡ma Sexta Suplente (E),ASISERVY S.A. conjuntamente con TRUST Fiduciaria Admin¡stradora de Fondos v F¡deicomisos S.A. yValoraciones Técn¡cas VALORATEC S.A. sus€rib¡eron el contGto de constitucktn del Fideicom¡so Mercantlll.revocable de Adm¡n¡strac¡ón de Flujos y Fuente de pago 'fide¡comiso de Flu¡os Embltn de valor€cAsls€RVf, el cual t¡ene por ob¡eto serv¡r corno fuente de pago de los valores emit¡dos por la Const¡tuyente aefectos de lo cual deb€rá rec¡bir los fluios fide¡com¡t¡dot adm¡n¡strarlot y efectuar tos pagos que conespondarealizar de conformidad con los térm¡nos y cond¡ciones establec¡dos en d¡cho contrato.

En el s¡guiente exÍado se detallan las princ¡pales car¿cteríst¡cas del Fideicomiso contenidas en el contr¿to deconstituc¡ón.

las

.,

de

: E dt¡F & cdinrn¡dóñ ¿t F¡d.¡e.rúo .b r¡¡.6 ÉDb¡ó. d. vd..s Assf,¡r/y

MTTAMAYO TNSUASTIrle Autorizac¡ón y Reg¡stro

OtJ6 nlüaAr'or¿At rArrc (tlÍÍa@aA D¿ aañS St-.1úú. ñCrr55 ÍvrEMl¡Caa Ll¡rr6 Carfta¡er oa ¡üet6oa S^ @ t rr¡¡.do añ ,b

118

/-1 T _ tr1Lrass rnrernaüOnar Kailng

I r, oci 2013

Em¡sión de ASISERVY

Ctr DRO a: C¡nACTERISITIC S GEIIERAES DEI RDEI@IáSO

Fuor}tai tucrturá do Co*rtlü:it¡ dC Fidr*onÉo d. FbF6 E ¡!ió d. Vrlor.. ASISERVY / ELbof!¡fn: CL$ h¡..ntliffl Rrt¡ñg

Patrlmon¡o Autónomo del 'Fidekomlso de flujos Emlslón de vdorcs AslsERvf

El "F¡deicomlso de Flu¡os Emisión de valores ASISERVY", consiste en un patrimonio autónomo, esto es un

coniunto de derechos y obl¡gaciones afuctados a una final¡dad, dotado de personal¡dad jurldica, si€ndo la

Fiduciarla su representante legal, quien e¡erceé tales funciones de conformidad con las instrucciones

señaladas por la Constituyente en el respectivo contr¿to.

EL patrimon¡o autónomo const¡tuido es uno, separado e ¡ndependiente de aquel o aquellos de la

Constituyente, de los B€nefic¡ariot de la Fiduciaria o d€ terceros en general, así como de todos los qu€

correspondan a otros negoc¡gs fiduc¡arios adm¡n¡strddos por la Fiduc¡ar¡a; v, se ¡ntegr¿ in¡c¡almente con los

recurs(rs y b'renes aponados por la Conlituyente, y poster¡ormente por los recursos y bienes que llega.e a

aportar la C¡nstituyente, asf coft¡o por todos los act¡vos, pasivos y contingentes que se Seneren en v¡ttud del

cumplimiento del objeto del Fide¡comlso.

Blen6 F¡delcom¡tldos

La C.onstituyente, y a título de F¡de¡com¡so Mercant¡l lrrarocable, transf¡ere al Fideicomiso denominado

"F¡deicomiso de Flujos Emisión de Valores ASISERVY', sin reserva, n¡ lim¡tación alguna:. ta cantidad de USD 5,00O,0O con el cual se conformará el Fondo Rotativo con la final¡dad de cubr¡r costos

operativos recurentes y eventuales del Fidekom¡so.. Los recursos d¡nerarios futuros asociados a la cobranza de su gestlón operativa ordinaria equimlentes al

20l'6 de las ventas anuales estimadas y efect¡vamente cobradat de acuerdo a lo señalado en el Informe de

Estructur¿c¡ón Flnancierd de la em¡s¡ón de valores. En consecue¡cia, a partir de la fecha de aprobacón de

la Em¡s¡ón med¡ante Resolución em¡tida por la Super¡ntendencia de Compañías y durante la v¡genc¡a del

F¡de¡com¡so, éste úhimo será el único y exclus¡vo beneliciario de los flu¡os aportados al Fideicom¡so, cuya

recaudación y cobranza real¡zaé la Constituyente de su facturac¡ón, provenientes de las ventas de los

productos que ésta elabora y cornerc¡al¡za.. Lá C-onstituyente se reserva dede ya la facultad de poder efectuar a futuro aportes de recursos dlner¿dos

lnstrucciones Fiduciarias:

para elcumpl¡m¡ento de la final¡dad indicada la Constituyente instruye a la Fiduc¡ar¡a para que en su calidad de

representante legaldel Fide¡com¡so, cumpla con las siSu¡entes insttucciones:

. Reginrar contablemente. como de prop¡edad del Fideicom¡so, los recursos en d¡nerar¡o, tr¿nleridos por la

Constituyente, los aportes de recursos en d¡ner¿r¡o que a futuro aporte la Coristituyente de ser el caso; y,

los fluios equ¡valentes al 2096 de las ventas anuales estimadas y efect¡vamente cobradas de la compañía

No. 59

Dibr€s d. 106 E6trdo6 Unid6 d6 ArDó.tca

Las obligacbnos s. ¿mil¡á¡ d€ Ítrma üs.nabria¡z¿da.

IRUST Firui€rb Admhi{radoE ó Foíd6 y Flt6i:üna6 S.A

El cooúlüFra GSISERVY s¡,) s r'¡r¡ d.a t,!9ó.to C.or!&sdo d. Co|¡F !.dnr y tho¡rraón d.V.t¡É SJq. D€CEVAL€

Son lo. Éql|!G diÍ.r¡do. ft¡nlr6.qu¡v.bÍbs d mf d. b3 vlnlÉ.nu.h3 dit|¡d.s y.tucliv.m.o|!

coüf!d.6, lrodldc . b coü.!¡¡r & ai gÉdió.t oFr¡liv! o.dh!rb, y qü. d.M¡ ¡ü.!..r d. Í|!n f!nEolu.l !l F¡Li:ombo. a parlir d. b lldrE dc apob.¿ióñ dc b prind¡ Emb¡h d. Oüfig¡dorr..

¡n di.nt R6duo?tn d¡lit! por b SupdÍf.nd.n(i¡| ¡t Comp.ñf¿., túL $r. !. tdmh', d. p.g.r

a!¡ol zot3119

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y Reg¡stro

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Clas InteLnational Rating

Em¡s¡ón de Pla¡o

r r, oct zo$'

ASISERVY

em¡sora, que se vayan recaudando, a part¡r de la fecha de aprobación de la

Resoluc¡ón em¡t¡da por la Super¡ntendenc¡a de Compañías y mientrds se encuentre vigente d. Con los recursos transfer¡dos por la Constituyente, abrir una cuenta corriente en €ú 7,O

.+const¡tuyente des¡gne para el efecto, a nombre del Fide¡comi5o.

. Notif¡car a la Constituyente el número de la cuenta corr¡ente que se abra a nombre delque ésta proceda a efe€tuar el correspond,ente depós¡to de los flujos fide¡comitidos. Los paSos que

la Constituyente diariamente deberán ser tr¿nfertdos mensualmente, a la cuenta corriente delFide¡comiso.Mientras los recursos en d¡nerar¡o de prop¡edad del Fid€¡comiso, cualqu¡era séa su origen, no deban

destinarse para reallzar el pago correspondl€nte a los ¡nveBion¡stas de la primera Emisión de valores

según los términos elablecidos en las respecti\,,as tablas de amortizac¡ón, ni pagar los rubros par¿ los

cuales se hicieron las provis¡onet esto es los tributos, costos y gastos a que hubiere lugar €n razón de laconst¡tución, desa.rollo, eiecución y l¡qu¡dación de este F¡deicomiso y los honorar¡os de la F¡duc¡aria, la

F¡duc¡aria está obligada a restituir la total¡dad de los fluios rec¡b¡dot a favor de la C.onst¡tuyente.Dede el momento en que se coloquen los valoret total o parcialmente, y durante la v¡gencia de lasmismas, de los fluios que ¡ngresarán al Fideicom¡so, la Fiduc¡ar¡a recibirá los flu¡os asociados a la gest¡ónoper¿t¡va de la Const¡tuyente en una base mensual y que Í¡ed¡dos en una base tr¡mestral seénequivalentes al menos a 5 veces lo requerido para cubrir los div¡dendos (capital e intereses) de la Emis¡ón

de valores. El F¡deicomiso rec¡b¡rá recursos equivalentes al 20de las vent¿s anuales est¡madas yefecti\r¿mente cobradas3, con un piso de USD 9,050,000.00 par¿ el pririer año; de USD 9,2$,0m.m para

el segundo año; de USD 10,6m,mo.00 para el tercer año; de USD U,20O,000.00 para el cuarto año; deUSD 13,$0,000.@ para el qu¡nto año; y de USD 11,900,000.00 par¿ el sexto año, los que servirán p¿ra

respaldar la primera Emis¡ón de valores de la Conlituyente. En caso de que la Constituyente realizareposter¡ores emisiones de valores, el F¡deicom¡so realizará los cálculos coryespond¡entes para determ¡narlos nuevos pisos anuales de transferencia mfnima de fondos,El Fidelcomiso deberá reali¿ar las proylsbnes y los pagos que a continuación se detallan:/ Mensualmente y durante los 3 meses de cada tr¡mestre, a part¡r de la pr¡m€ra Em¡s¡ón de valoret la

Fiduc¡ar¡a prov¡sionará y acumulará la tercera parte de la cuota correspond¡ente conform€ a las tablasde amortización hasta que haya provis¡onado el 100% de la suma requerida par¿ realizar el pagoíntegro del div¡dendo trimestral (amort¡zac¡ón de capital y pago de ¡nteres€sl ¡nmediato posteriorsobre los valores efect¡vamente colocados, según la ¡nformac¡ón constante en las tablas deamort¡¿ación,

/ De llegar a ocuparse ¡nrcial o totalment€ el Fondo Rotat¡vo la Constituyente se obl¡ga a reponerlodirectamente durante el sigu¡ente trimestre, sin periu¡c¡o de que pueda ser prov¡sionado y deduc¡dod¡rectamente de los flujos f¡deicomit¡dos. Este mecanismo operará de la manera antes ind¡cada,durante la vigencia de la em¡sión.

/ Realizar el paSo de todos los tributos, costos y gastos a que hubiere lugar en razón de la constituc¡ón,desarrollo, ejecución y liquidac¡ón de este Fideicom¡so; y,

r' Realizar el pago de los honorarios de la F¡duciaria correspondientes al mes ¡nmediato poter¡or a lafecha en que se haga la provis¡ón. Una vez real¡zada las pro\r¡s¡ones señaladas en los numerales queanteceden, si ex¡st¡ere algún excedente, éste debeé ser restitu¡do a la Constituyente dentro de lapr¡rnera semana del mes inmediato poster¡or para su gestión oper¿tiva ordinaria.

. Durante el plazo de vigencia de los valoret con un mlnimo de 3 dfas háb¡les de anticipac¡ón a la fecha enque se deba realizar el pa8o correspondiente de los d¡v¡dendos de capital e ¡ntereses de los valores seBlnlos términos establec¡dos en las respect¡vas tablas de amortización, y conforme la liqu¡de¿ del F¡deicomisolo permita, desembols¿r al Depósito Central¡zado de Crmpensación y L¡quid¿ción de Valores S.A.DECEVAIE, por cuenta de ¡a Constituyente, la totalidad de los flujos provlsionados durante el respectivotrimestre para el pago de los dividendos de los valores colocados, a fin de que el Agente pagador, a travésdel Depós¡to Centralizado de Compensac¡ón y L¡quidac¡ón de Valores S.A. DECEVALE cumpla con su laborde pago del cap¡tal e intereses de los valores que se hubieren colocado a favor de los invers¡on¡tas. Si es¿fecha coinc¡de con días de fines de semana, de feÍado, o de descanso obtigatorio dispuesto por Ley o porautoridad comp€tente, la Fiduc¡aria deberá efestuar el desembolso el día hábll inmed¡ato s¡gu¡ente s¡n queesto represente ¡ntereses de mon a favor de los invers¡on¡stas. Se aclar¿ que ni la Fiduciaria, n¡ el

No. s g/3 z l,c,l z.s tz

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720

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Em¡s¡ón d€ Pla¡o

F¡de¡com¡so tendrán responsabil¡dad alguna ante los ¡nvers¡on¡stat elObligac¡on¡stas, ASISERVY S.A., y/o cualquier tercero, si, luego de haber ejecutadofiduc¡ar¡¿s, no existen los recursos provis¡onados suf¡c¡entes en el Fideicomiso para serpara cumpl¡r con su labor de pago de cap¡tal e ¡ntereses de los valores efectivamente colocados a favbrlos inversionistas.

. Ejercer todos los derechos en su la cal¡dad de representante legal del Fidekom¡so,

. Una vez que se haya Incurido en alguna de las causales de term¡nación, restituir el remanente, en caso deerist¡r, a favor de la C-onstituyente y proceder a liquidar el Fideicom¡so.

. Realizar todos los actos y suscr¡bir todos los documentos y/o contr¿tos necesarios para el cumpl¡m¡entodel obJeto del Fidehomiso y de sus ¡nstrucciones fiduciarias, pr€.,ia not¡ficac¡ón a la Constituyente de talrxrnera que no sea la faha de una ¡nstn¡cc¡ón expresa la que de alguna manefir retarde o ¡mpida su fielcumol¡m¡ento.

Por otro lado se aclara, iegún lo est¡pulado en el contrato de constitución del F¡deicomiso que en caso de quela Constituyente no d¡sponga de los recursos necesarios p¿ra cubrir el pago de los d¡v¡dendos de los valores ypara cubrir todos los tr¡butos, costos y gastos a que hublere lugar en razón de la const¡tución, desarrollo,e¡e€ución y liquidac¡ón del Fideicom¡so, la Fiduc¡aria ¡nformará a la Constituyente, de la neces¡dad de prov¡s¡ón

de recursos. La Constituyente dispondrá de 3 días calendario, contados a partir de la fecha en que la Fiduc¡ariaasí le hay¿ informado, para que efuúe tales pagos al Fide¡comiso.

As¡mismo, todos los costot gastot honor¿rios, remuner¡c¡ones y tributos referentes a los gastos a cargo delPatrimon¡o Autónomo, seón cancelados con los recursos provis¡onado6 para el efecto. De no existir losrecursos suficientes correspondeó proveerlos a la Constituyente. La Constituyente se constituye en F¡adora

Sol¡daria del Fide¡comiso para el pago de los Balos y tributos en los que se haya ¡ncurrido o se v¿y¿ incurrirpor la constitución del Fideicomiso, el cumplim¡ento de sus instrucc¡ones fiduc¡arias o la liqu¡dac¡ón del

Fideicomlso.

Actlvos tlbres de Gravamen

La presente Em¡s¡ón de obl¡gaciones estará respalda por una Garantía Generalotorgada por ASISERVY S.A,, loque conlleva a analizar la efructur¿ de los act¡vos de la compañía. Dicho esto, se pudo apreciar que al 30 de

¡un¡o de 2013, ASISERVY s.A., estuvo conformado por un total de adivos de UsD 40,43 millonet de los cuales

USD 21,16 millones son activos l¡bres de gra!'arien, según el siguhnte detalle:

cutoRo 5: Acrvoa UBRES DE gRAvArc r[A@tp flA(¡t{|oz]ts]

,

Dbpon¡ble 231.927 1,091'

Exig¡bla 4.618.569 21,43%

3.784.754 17.89%

5.180.257 24,44

7.34:t.710 3¡t,71%

Fuorto: ASISERVY s^. / Ebbo¡a{ió||: cbs. lnr..n¡lihd Rdilig

CTASS INTERNATTONAL RAIING CALTFTCADORA DE RIESGOS S.A. proced¡ó a verific¡r que el cert¡ficado de

activos libres de todo gravamen de la empresa, con ¡nformación financ¡era cortada al 30 de ¡un¡o de 2013, esté

dando cumplimiento a lo que est¡pula el Anículo 13 de la sección l, del Capítulo lll, subtítulo l, Título lll, de la

Codificac¡ón de Resoluciones expedidas por el C.N.V,, que señala que el rnonto máx¡rio de las emis¡ones

amparadas €on garantía general no podrán exceder el 80,00% del total de Activos L¡bres de todo Gravamenm€nos los activos diferidot los que se encuentran en l¡t¡g¡o, el [ionto no r€dim¡do d€ cada emis¡ón de

obl¡gaciones en c¡rculación y de cada proceso de t¡tularizac¡ón de flu¡os futuros de fondos de b¡enes que se

espera que exilan en los qu€ el emisor haya actuado como or¡ginador y corno garante; así como los dere€hos

fiduciarios de fideicom¡sos en garantía, en los que el emisor sea el constituyente o benef¡ciar¡o.

O¡59 ÍErlrt¡d4¡ ¡ tff Ca¿tE ¡Ca O¡ tCt66 5./f d¡dl'ú. er ú 6r/f,db.lha.arút ¡ñ,.b'oudotu ttt tdtú* b ttwdtt,ttto¡55 ¡rrEx rdr¡¿ ürrrc carfrc¡om oa,c'6oJt-^ ó In 4rllrdo.r!d & o!.&..i Dar!

121Directora de Autorización y Reg¡stro

Mon|o (t so) P.rriciprd& (tñ

2!.r58.3?1 100.00t6

1tt+

""9Em¡s¡ón de Plaro ASISERVY

Una vez determinado lo expuesto en el párr¿fo anterior, se pudo aprec¡ar que la compañía, con

iun¡o de 2013, presentó un monto de activos l¡bres de gravamen de USD 21,16 millones, siendolos m¡smos la suma de USD 16,93 millones, que lueto de descontar los act¡vos d¡fer¡dos, se

monto máx¡mo de em¡sión de USD 16,60 m¡llones, de modo que el valor a emit¡r corespondiente a la

Emis¡ón de Obl¡gac¡ones de Lar8o Plazo se encuentra dentro de los parámetros establecidos en lavigente.

Fücnto: AS|SERVY S¡. / Ebboñdói: Ct¡¡s tri.r¡átiln¡¡t tuttm

Al 30 d€ jun¡o de 2013 el 80,0096 de los act¡vos l¡bres de gravamen de la compañía presentó una cobertura de1,69 v€ces sobre el saldo de cap¡tal de la Emir¡ón, mientras que las obligac¡ones que ASISERVY S.A.,mantendrfa en circulac¡ón en el Mercado de valores representa el 4t,26% de los act¡vos libres de todogr¿\ramen, porcentaie que es ¡nferior a lo requerido en la normativa y adecuada para precautelar los derechosde los ¡nversionlstas.

Por su parte, al anallzar la posklón relat¡va de la garantía fr€nte a otr¿s obligaclones del em¡sor, se evidenc¡aque el monto total de activos l¡br€s de gr¿vamen ofrece una cobertura de 0,49 v€ces sobre los pasivos totalesu otr¿s obl¡gaciones de la compañfa.'

Ríesro de la EconomiaSector Real

A cont¡nuac¡ón se presentan los pr¡ncipales ind¡cadores macroeconóm¡cos, determ¡nados al cbrre de ¡un¡o de2013 o los más Dróx¡mos a talfecha.

lr.,^,-"l¿,.t d

CUA)RO 8: C"ALCULO D€L 8¡)f ACll\tOS LIBRES O€ looo GRAVATGN LA

Ctl¡DRO 7: II{)IC DoRES MACROE@i¡ó||CG ECt ¡|OOR

Fü!nL: RáS¡na wib d€l B¡¡¡co Csít¿t d€¡ Ecü.dor / Ebbor¡dh: Ct !s tot rnatbñet R¡ti|o

PIB (m¡lo¡€s USD 20m) 2013 PrEvltón

D€üdá En6ma Públbi c..no % P|a

' 0É¡¡dErá.8d.G.m-r¡ori..dnÚt/fd¡¡r*¡F

cIAÉ a.'arAr,or¡t n¡rft ( tr úeA o¡ ats@5 S¡- .dt¡!b. ddñat¡l' trEiam¡a¿ l¡t¡6 Oa¡ñaoúta Da r.s ! D ,r ,!fio

No. J4fl12?

O.lcritdóo

TdalAdivo6 (Uso) {o.426.976

C) Adivoc Gr¡vád€ (USD) 19.2€4.655

Acüvo. L¡bE5 d€ Gr¡vár¡€¡* IUSD) 21.1s8.32t

80.00% Adivcu Ubr* d! Grrám.n€s {USD) 16.90.657

(a) Adivos Dituridc (t sO) 322.163

(b) Adivo€ en Lilisb (USD) 0(c) Modo no fldimkro d. Oblg€¿iro6 €r dullaátn {USD) 0

d) Monto no €dinilo do litül€Ézadxlo6 (USD) 0

(d) Dor€cho8 Flrud¡ri's (USD) 0

l¡o¡ro ü&ino d. Embttn = EOX A¡ri!. Librr d! Gftvrnar nñ6 ¡). b). cl, y d)

Saldo dé C¡pilal d6la Emidrtn (USD) 10.0@.(xx)

Tot¡t A.üvú Ler.r. d. Ofivór¡6r¡.. / S¡tdo Eftb¡óo (r....) 2,12

8O.(x)% ¡á¡vB Lttr!. ó Gr.vlmo¡.¡ / 3160 Emi.ióo {v..€) 169i¡on¡o M&ino .L Eft||¡ár t sddo Em3ó|| tv....l 1.66

Em¡sióo de ASISERVY

Respecto al Pl8, las cifras reponadas en la pág¡na web del Sanco Central del Ecuador, hacen alus¡óntrimest¡e del año 2011, y al comparar este con el cuarto tr¡mestre de 2010, se ev¡denc¡ó unorden de 8,00%, grac¡as al dinamismo de la economía ecuator¡ana {buenos prec¡os de sus b¡enes ymeioramiento de la inveG¡ón productiva). Par¿ el año 2012 el PIB se ub¡có en USD 63,293presentando un crec¡m¡ento del 5,fl)96 con r€sp€do al año 2077, evidenc¡ando de esta manera que

act¡vidades que presentaron una mayor contribuc¡ón a la variación anual del PIB fueron: Construcc¡ón (1,33%),

Enseñanza y Salud (0,59%), Manufactura (s¡n ref. p€tróleo) (0,t4%), Adm¡nistr¿ción Pública {0,52%}, entreo¡f:rs.

La recaudac¡ón de lmpu€stoc en el pals mantiene una tendencia crec¡ente y así lo evldenc¡an las clfras derecaudac¡ón del SRI (Servic¡o de Rentas lntemas) a jun¡o 2013, alcanzando un monto de USD 6,92,900millones correspondiente a la rec¡udación nac¡onal, este montó de recaudación representa el 105,8% del

cumplimiento y refleja un crec¡m¡ento del 13,8096 en relación al año anterior (USD 6.186,222 m¡llones),

estando entre los impuestos con mayor apo.te de rec¿udac¡ón, el IVA con USD 3.054,155 m¡llones que

representa el 46,68% del monto recaudado, seguido de lR (lmpuesto a la Renta) que apodó el 33,52% del totalde recaudac¡ón (USD 2.193,458 millones), así como el ISD (lmpuesto a la salida de d¡v¡sas) que representó el

9,31x (USD 6@,170 m¡llones) otros ¡mpuestos tamb¡én recaudados son lcE (lmpuesto a los consumosEspeciales) que aportó USD 367,889 millonet lmpuesto a los vehículos Motorizados recaudó USD 123,032

millones y el lmpueno Amb¡ental a la Contam¡naclón Veh¡cular que recaudó UsD 4n,510 m¡llones.

De la producrión de mrdo dia¡ias en nuenro pafs hasta el tnes de mayo de 2013, se tiene que lo

correspondiente a Empresas Públ¡cas alcanzó un prornedio diario de 389,90 mil batriles, {81,70% a

Petroamazonas EP; y el 18,30% refante, correspond¡ó a la operadora Río Napo (EP Petroecuador no registró

producción según Decreto E¡ecut¡vo N" 1351-A del02 de enero de 2013)), lo que representó un ¡ncremento del

1,60% con respecto al mes de abril de 2013 (i183,90 mil baniles), m¡entr¿s que la producción prorned¡o diaria

de crudo de las empresas privadas ascendieron a 131,60 mil barriles, siendo infer¡or en 0,¿10% frente a lo

ev¡denciado en abril de 2013 (É2,6() mil bar¡les). Así mismo, en mayo de 2013 las exportadons de p€tról€o,

alcanza.on un total de 10,9 m¡llones de barr¡les (-4,70% frente a mayo de 2012). Del total ñiencionado, 6,9

millones conesponde a exportaciones de crudo Oriente, 3,0 millones a crudo Napo, y la diferencia 1,0

m¡llones a la Secretaria de Hidrocarbums, que exporta el equivalente a la tarifa pagada en espec¡es a las

Compañías privadas por el servicio de explotac¡ón petrolera ba¡o la modal¡dad de prelación de serv¡c¡os El

precio promedio del baíll de p€tróleo Wn de acuerdo a cifr¡s del BCE, al c¡erre de ma.yo de 2013 alcanzo una

suma de USD 9460. De acuerdo a cifras de Indexmund¡, et precio hasta iun¡o de 2013' se ub¡có en USD 94,27

oor barril.

cR¡Fl@ l: PRECIO PRO|II)() F{TEn|{ACnM¡- O€L FglRd-EO

P.e<¡o Promedio Intems¡onal del P€trólao(lc¡¡s) En USD/8¡.ril

t¡0,@

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a,oo

tl9t 95p5 9{¡4 94¡7

lilllll'pl*I*1"" ttlt att ¿oio lott ¿ol¿ ¡tr

Fudrr.: Ind.Enund / Ebboracih: Cl6 Int€.n¡ltrrl Ralhg

Hay que menclonar que ta act¡v¡dad económica del pals ha s¡do impulsada en gran medida por la aka

disponibil¡dad de fondos que ha gozado el Gobiemo ecuatoriano, fondos que a su rrez s€ han visto favorecidos

por un aho precio promedio del baril de petróleo, sin embargo, la tendenc¡a internacional inestable de dichos

5 lñL.n dói ¡¡rd,ü. mái r.ddr. o d ¡at.

de Companias cor

Resolución No. 5'l oe a) rof zora

oiss rran¡na¿ r¡rx ¿¡¡xro(|¡ x.Efisa. úú. orñ ñ W. d..r4.' b atrod,.t rdñ.ú,tu ú.t4"ó |F@tñr[pt e.¡&úr t t t4úbt-bútUtú6rtrt3t t.rhi.6t-¡*a¡ lt rrBr rrql¡r tatt6 ou.Earoa¡ oa ¡tatcot s¡. d ¡. ¿r¡do r'!t ¿.di.tl ,lt b

lz3Directora de Autori¿ación y Reg¡st.o

11 0CI

Llass lnternatlonal Katlns

Em¡s¡ón de ASISERVY

prec¡ot que a su vez repo.tó el BCt desde el ries de mayo de 2012, ha llamado la atenciónecuatoriano, pues una caída por debajo de los precios presupuestados, pondría en un problema la

8eñeraría un déf¡c¡t de fondos para la economía del país, d€terminando además que para el Ecuador elde una caída de prec¡os del crudo es d¡recto ya que el gasto público se financ¡a básicamente con los re€ursospetroleros. Para el c¡erre de mayo de 2013, según cifr¿s reg¡stradas en el BCE, se observó un l¡gerodecremento en el prec¡o promedio del petróleo, frente a lo establec¡do a rnayo de 2013, s¡n embarSo seencuentñ latente la corriente especulat¡va, así como las fuertes peBpectivas de una caída permanente en lademanda mundial.

Con respecto a la lriflac¡ón, se eüdenc¡ó que la inflaclón anual del IPC en ¡un¡o de 2013 se reg¡tró en 2,68%,porcentaje inferior al p.esentado en el mes anter¡or (3,01%), dicho resultado etuvo ¡nfluenciado oor lavariación de precios de las bebidas alcohól¡cat tabaco y efupefacientes en 17,02%, así como de otras cuatrod¡visiones de consuno que se ub¡caron sobre el p.omed¡o gener¿|, Así mismo, al analizar la inflación anualhasta iunio de 2013 por c¡udadet se evldenció que Machala (3,73%), Cuenca (3,59%), Manta (3,32%), quito(2,969ú) y toia (2,79%), registraron la mayor ¡nflación anual pror sobre el prorned¡o ¡ac¡onal de (2,68%). porotro lado se debe acotar qu€ el Ecuador ocupa el doceavo puesto dentro de las economías de mayor ¡nflaciónanual, al cierre dejunio de 2013, dentro de un grupo de 17 países anali¿ados, en su mayoría de Lat¡noamér¡ca,ub¡cándose por debaio de la med¡ana (4,79%) y del promedio (6,@%), s¡endo Venezuela el país que posee la¡nflac¡ón ñlás alta re8¡drada a esa fecha con el 35,24%. Al referimos a la inflación mensual del lPC, el mes de¡un¡o de 2013 se registró una lnflación de {,14%, la cual fue infer¡or a la ¡nflac¡ón registrada el r¡es de mayode 2013 que fue de {,22% (la ¡nflación acumulada a iuo¡o de 2013 se ubicó en 0,94%}, según el |NEC.

En referencia al salarlo m¡nirD vltal ndnlnal promedb, se aprec¡a que al cierre de jun¡o de 2013, este alcanzó unmonto de USD 370,82 (USD 3/0,47 en junio de 2012), mientr¿s gue el salafb b&ko uniñcado, fue fijado en USD318,00, respond¡endo a un increm€nto de 8,81% {equiv?lente a USD 26,00) con respecto a lo determ¡nado en elaño 2012 (USD 292,00), d¡cho aumento salarial obedece a dos factores: ¡nflación y productiv¡dad (USO 14,75 poruna proyecc¡ón del 5,05% de la inflacón anual en el 2012 y una bonificac¡ón de USD 10,99 por un 3,76% deproductMdad)6, todo esto de actrerdo a una reforma tabor¿l impuesta por el Gobierno ecuatoriano, cwo obj€tivoes que los salarios progresivarnente se equ¡paren con el costo de h canasta bás¡ca famillar, ta misria que al mes dejunio de 2013, se ubicó en USD 606,29?, mientras que los ingresos mensuales famil¡ares en el Ecr6dor, para elm¡srio met akanzaron USD 593,60, lo cr¡l indka que existe un déf¡cit de ingresos de USD 1¿69, cubriendo el97,91% de la canasta familiar bás¡ca.

Al referimos al nivel de desernpleor {tasa de desocupac¡ón total) se puede mencionar que a jun¡o de 2013(48996), presentó un decremento de 0,30 puntos porcentuales, frente a lo etablec¡do en el mes de junio de2or2 {5'L9%l' apovado por un mayor n¡vel de demanda de empleo del sector público, a la par que los n¡velesde ¡nf¡ación se han v¡sto impactados por l¡ baja reacc¡ón de la oferta local frente al incremento de la deÍianda.Por otro lado, durante iunio de 2013, la tasa de inc¡dencia de Dobreu de la poblac¡ón nac¡onal urbana defEcuador 5e s¡tuó en 1490%, presentando una tasa ¡nfer¡or del 0,4% frente a su similar Der¡odo del año 2012(15,30%). Adicionalmente, según lo revelado por el Instituto Nacional de Estadíst¡cas y censos (tNEc), elempleo urbano en el Ecuador tamb¡én es ¡mpulsado por la empresa privada, reg¡strando de esta manera que gde cada 10 plazas laborales se originan de este sector, slendo una de las primeras aqt¡vidades másdemandadas, la comercial y repar¿cón de automotores l2s,6o% de plazas de trabajo), seguida det sectormanufacturero (12'30x de plazas de trabajo), agr¡cultura, ganadería c¡za y s¡lvicultu.a (7,8096 de plazas detrabajo), los otros segmentos que contribuyeÍon s¡gnificatiyamente con la actividad laboral, en Ecuadof,fueron el serv¡cio de hoteles y restaurantes, enseñanza, construcción, transporte y almacenamiento.Finalmente al refe.irnos a la tasa de subempl€o se debe menc¡onar que la últ¡ma encueste de ind¡cadoreslaborales, publ¡cada por el INEC, revela que el subempleo alcanzó el 46,25% (iunio de 2013), 3,57 puntos másresDecto a un año atrás,

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aust ¡ltGil ttxa¿ r txó A¡F¿.Ad¡ Ol trlooss -Et*. eFr ñ C¡AEú¿ - rbttr, b.d&.t,Ei¡.rü- tr q.tat¿É|tto..É| -üb.F!¡.tbr.Úi br*tú.t2tt4rr'.,o6tr...rr.r.dióot¡¡¡.1aFd'¡'É.ttd.ñb¡-rbti,E.¡¡¡'-ráÚBcr¡s' rrl'r!.r¡d/r¿ r.rrf6 € rE|ad¡ of rÉroor sr, É ¡ú ¡.rdo É6 ¡ añ.+{!I hFlF*,hr {?.R,r^q.f|g*| q*u4 ¡'trú., a ú

de compañÍas con

ae el.o[zct3 ¡24

Directora de Autorización y Reg¡stro

Clas International Rating l1 ocl 2013

Em¡5¡ón de ASISERVY

Según infofmación presentada por el Banco Central del Ecuador, desde el año 2011 las T

han presentado mavores camb¡os, es asfque la tasa pas¡va referenc¡al se ubicó en 453%mientras que la tasa activa referencial se mantiene en 8,17% ex¡st¡endo un spread de tasas

referenc¡ales para el mes de mayo de 3,64%. Por otro lado, el volumen de cr$itofinanc¡ero pr¡vado del país para el mes de.¡unio de 2013 fue de USD 1.872,70 m¡llones,

reDresentan una amDl¡ac¡ón de USD 45,50 millones con respecto al mes anterior (mayo 2013),

una dism¡nución del número de operac¡ones al situarse en 411.424 operaci,ones, exidiendo una

variación mensual de -9,38%.

CoÍEdoErtctl#

Por su parte, en cuanto a la Balan¿t Comerclal Toial, se registró un superáv¡t de USD -287,00 millones duranteel per¡odo enero - mayo de 2013, resuttado que al ser comparado con el obten¡do en el mismo período delaño2012 (USD 677,75 m¡llones) representó una importante dism¡nución del saldo comerc¡al de 57,66%, faclor que

se atr¡buye a la caída en las expoftaciones petroler¿s. En lo que resp€ct¿ a su composic¡ón, la Bal¡nracoñerE¡al Petrotera, presentó un saldo favor¿ble de UsD 3.244,92 m¡llones (2455% ¡nfer¡or al saldo

registrado a mal,o de 2012 con una suma de USD 4.300,93 millones), principalmente como consecuenc¡a a la

caída en el volumen exportado. En relación al saldo de la Balan¡a comcrcial m peüolera, esta contabil¡zó

saldos comerc¡ales negat¡vos al pasar de USD -3,632,18 m¡llones a mayo de 2012, a USD -3.531,87 mlllones

hasta mayo de 2013, lo que s¡gnificó un déficit comercial no petrolero de 2,52%, Los fadores que ¡nfluyeron

para la ligera fecuperac¡ón fueron elaumento en los pfecios de los productos Y en sus volúÍienes.

Las er(Portáclonc6 totalE en valores FOB durante mayo de 2013, sumaron USD 10.U2,53 millonetdisminuyendo levemente en 2,35% frente a las ventas extemas aridenciadas en el mismo período de 2012(USD 10,417,07 millones). Por otro lado, las ventas externas en valor FOB de productos petroleros reg¡straron

una dfsmlnuc¡ón de -11,91%, mientrds que los b¡enes no petroleros crecleron en r¡¿lor FOB en 12p2x- Asi

m¡smo, las lmportacbn€s totelB del Ecuador (va¡ores FOB) hasta mayo de 2013 registraron Uso 10.459,48

m¡llonet s¡gnificando un incremento de 7,39% en compa.ac¡ón a las ¡mportac¡oíes realizadas en el mlsmo

perbdo delaño 2012 (UsD 9.739,32 m¡llones).

Sectot Enenro

Prev¡o el anális¡s de los principales ¡ndicadores económicos más recientes (hada el 30 de ¡un¡o de 2013), es

imoortante visual¡zar cómo cerró la economía de nuestro pafs el año 2012, y para ello, nos referiremos al

etudio anual realizado por La com¡sión Económ¡ca para Arnérica Latina Y el c¿¡tbe (Cepal)Ú, en el cual se

estableció que la economía ecuator¡ana ocupó el sépt¡mo lugar entre las economías de mayor crec¡miento

dentro del anális¡s realizado, dada su tasa de crec¡m¡ento del 48%, la m¡sma que fue superada por Fanamá

(10,5%), Peni (6,2%), Ch¡le (5,5%), venezuela (5,3%), costa R¡ca (5%), Boliv¡a (5x), sln embargo, Ecuador

prevalecló sobre otros países de tatlnoamér¡ca, como Colombia (45%), México {3,8%), Argentina (2,2%) y

Brasll (1,2%). La Cepal afirma que elfuerte crec¡miento de la ¡nve6¡ón de capitalfiio se debe bás¡camente a las

pofít¡cas del Goblemo ecuatoriano en invers¡ón pública, el cual presentó un crecim¡ento del 74'7%'

prfncipalm€nte en secto.es como la construcc¡ón y mantenimiento de la Infraelructura. En el balance

prel¡m¡nar que realiza la Cepaltambién s€ destaca qu€ el país segu¡rá crec¡endo a buen ritmo ¡mpulsado por la

demanda intema, debido a la d¡nám¡ca invers¡ón en capitalfüo y al solido consumo privado. La Cepal espera

que para el año 2013 la tasa de c.ec¡miento se ralentizará hasta el 3,5%"'

por otro lado, las remesaslz recibidas durante el primer t.imestre del año 2013 ¿lcanzaron la suma de USD

547,26 millonet cifra Inferior en 8,1% (USD 595,80 millones) a las rec¡b¡das durante el prirner trirnestre del

año 2012. Dichos resuhados obedecen a la cr¡s¡s económ¡ca presentada en países coÍlo España y Estados

Unidos marcada por un menor crecimiento, contracción de la ¡nve6¡ón y aumento del desempleo. Enf"tizando

de esta manera que la economía norteamericana presentó un bajo desempeño, creciendo en apenas un 1,80%

'to //fl r.rdób </ndl@E/¿or l-l1¿^ !e¿.rd <Gs¡-{!j¿-!5!.?E!!!l!!¡:2!li !,ñ bap.V

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ETTY TAMAYirectora de Autor¡zación y Rogigtro

125

Resolución tlo. 5 Ql3

tasa de

l{ OcI 2013/-7 f , r f.,r

Liass mrernaü0nal Kanng

Erñis¡ón de Plazo ASISERVY 5.4,

(s¡endo 5u meta programada un 2,4% durante el primer tr¡mestre de 2013), lo cual estuvocaída en el consumo de los hogares de ese país, otro de los factores que afectó el resultado de lascomo Ir¿ se mencionó es el desplome de la economía española quienes para el primer trimestre del añopresentaron un decrec¡miento del PIB en 0,5% s¡endo este su sépt¡mo tr¡mesÍe de decrec¡mientot. A oesarde la crisis económ¡ca que attavieli¡r Europ¿ princ¡palmente España, las remesas alcanzaron la suma de uSD183,795 m¡llones (33,58% del monto rec¡bido), registrando un decrecim¡ento de 10,78% resgecto al montoenv¡ado en el 2012 (usD 206,001 millones), mientras que las remesas provenientes de Estados un¡dossumaron usD 255895 millones (46,76% del monto recibido) para los tres primeros meses del año 2013, lasm¡smas que dism¡nuyeron en 7,58% (usD 276,871 millones) respectos a los valores recib¡dos en el año 2012.

"hrF/ *.rd'Erb.k/'t rdó.r'@*r{d.dd*arFonac!!

ñ!J/w.k6st¡cm-/Ea¡dd/p.!dor.t'dÉ¡i-r¡-üq¡_o _rb7lslatúnlhtFr/rw.ÍLn-¡.ó.E/rpdÉr^do.ú/da,rod¡¡ot3rt2/rí Ju¡_zrr_¡,ed

No. 5 ql€ z-Dt'¿-

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Durante el periodo enero - mar¿o de 2013 el 51,9096 (usD 339,917 m¡llones) de recursos por concepto deremesas fueron pagados por los bancos privados ba¡o la modal¡dad de acred¡tación a cuentas coíientes y/o deahorros y paSo en efectivo a través de empresas aux¡liares de serv¡c¡os financie.os. Las €mpresas courier,real¡zaron pagos con acreditación a cuenta a través d€ entidades financ¡erat y pago en efectivo en susmatr¡ces, sucursalet agencias y agentes afianzados. con una part¡cipación de 346096 {usD 1g9,3g9 millones};y, las coopeGt¡vas de ahorro y cédito y asoc¡aciones mutualistas efectuaron acreditación a cuentas de ahorroen 3,509ú (usD 18,953 m¡llones). por otro rado, ras provinc¡as donde se canalzó er mayor fluio de remesasdufante el pr¡mer tfimestre del año fueron: Guayas (usD 173,151 m¡ltones), Azuay (usD 112,479 millones),P¡ch¡ncha (UsD 7¿948 millones) y ca¡lar 142,452 m¡llones), sumando USD 406,031 m¡llones, equ¡/alentes al74

El Ecuador rec¡bió usD 585,50 milones por concepto de ¡nre61ón atran €ra d¡r€ct¿ (rED] en er año 2012,según el últ¡mo ¡nforme del Eanco crntral (gcE), presentando un decremento de usD 52,7g millones a la rEDrec¡b¡da en el año 2011 que sumó un rrDnto total de usD 639,29 millones. El crecimiento de la IEDmencionado responde principalrnente al impulso dado en el país a activ¡dades económicas como laExplotac¡ón de Minas y C¿nterat Transporte, Almacenamiento, Comunicac¡ón, Electricldad, Gas y Agua, asícomo la Industria Manufacturera. cenadá, ra china, tos EEUU, España, costa R¡ca, venezuera, México, ianamáe lta¡ia fueron los palses que mayor ¡nvers¡ón realizaron en nuestro país.

Pard el mes de mayo de 2013, de acuerdo a informac¡ón presentada por er BcE, et satdo de ta deud¡ €xterna¡¡bl¡ca fue de UsD 12.375,30 m¡lloñes, monto que presentó una var¡ación con tendenc¡a crec¡ente de 22,59%con respedo a su s¡m¡lar periodo del año 2012 (USD 10.096,60 m¡llones), m¡entras que el saldo de det¡daerterna priyada fue de usD 5.514,30 milones, evidenciando un crecimiento de 6,39% frente a ro reg¡strado enmayo de 2012 (USD 5.183,07 millonesl.

Por otro lado, los gnves problemas que están afectando las princ¡pales economías mund¡ales pueden afectarya sea d¡recta {reducción de demanda de productos} o ¡nd¡rectamente {var¡ac¡ones en el prec¡o del barfil depetróleo) al País, especialmente a su presupuesto est¡mado con un nivel de gastos de usD 2474 mil m¡l6nes,el cual fue elaborado tomando como,referencia un prec¡o promedio ae usb zs,ro por barr¡r mismo que semantendrá hasta mayo del año 20131 estos serían ñnanciados ya sea a través de un ¡ncremento del nivel deendeudam¡ento (pos¡blemente con tenovaciones o nuevos desembolsos del gob¡emo chino), contracción de lainversión pública o f¡nanciam¡ento de inv€rsrón púbrica con proyectos rhJe en mano. As¡m¡smo, un punto¡mportante a s€r mencionado en este ámbito es que elgoblerno nacional todavia t¡ene espac¡o para contratardeuda.de acue¡do a ra no.ma regar vig€nte considerando que según ro estabrece ra normativa respectiva, ellfmite legal para la reracrón deuda púbt¡ca tota/ñB es det 4096, ri misnu que según et BcE y er Ministerio deF¡nanzas del Ecuador a jun¡o de 2013,.se encue¡tra en 23,20% (deuda extema/plB asciende a 13,9096;m¡entras que la deuda interna/plB es igual a 9,3096)8,

Por otro lado, deb¡do a ras meioras presentadas por er Ecuador en cuanto a ra buena disposic¡ón ar momentode cumpl¡r con las obligaciones adquiridat y otros factores relevantes para la economía como el aumento dela producción petrohra, invers¡ón minera, además de me¡ores perspectivas oe crecim¡ento mr una invers¡ón

q¡$ rra¡¡rna¿ ¡r^rff ca¡rr oü. or ersciis s,e. crarrr r o¡- ñ a.uÉt;-m*tt:..y* t' rtdtú. b datu 6r.ia.r.-.r*t-dldat dtRi rñÍ t¡rñ c.¡-tr¡o.ir ix ¡¡¡cos s¡ ,¡ ¡¡ ,¡*¿¡ orE ¿! !.aort

y Reg¡strot26

Class international Ratingr4 ocl208

Em¡s¡ón de Obl¡tac¡one6 d€ t¡.go Plaro aSISER\ry 9.4.486t9!q11

crec¡ente p.inc¡palmente en el sector público, y el financ¡amiento obten¡do por parte depara el aumento de cal¡ficación por parte de la firma standard & Poor's, m¡sma que

Ecuador como em¡sor a largo plazo al pasar de B-, a 8, al igual que la de corto plazo

tendenc¡a fue ev¡denciada por MoodY's, al elevar la cal¡f¡cac¡óñ de bonos a larSo

caa1, este camb¡o se dio al ex¡n¡r balance entre las fortalezas del perfil de crédito del

creditic¡os del m¡smo, Moody's ¡ncrementó el techo del país para depós¡tos en moneda

En térm¡nos generalet coherent€mente con l¿ propuefa del Gob¡emo ecuatoriano, se ha profunü¡zádo la

actividad económica del Estado, lo que se ha fac¡l¡tado por el aho ¡ngreso de recursos que t¡ene como

consecuenc¡a del prec¡o de barr¡l de petróleo en los mercados intemacionales, aunque este se ha reducido en

los úhimos meses, En el corto plazo no se esperarían mayores camb¡os respecto a la estab¡lidad actual, en el

med¡ano plazo la creciente participac¡ón y regulac¡ón de la act¡vidad económ¡ca por parte del Gobierno

ecuatoriano genera c¡erta ¡ncertidumbre en su sosten¡bilidad ya que esta depende en Sran medida de sus

ingresos petroleros y estot a su vez, podrían verse afecados por el nivel de crec¡m¡ento mund¡al, dada la lenta

recuperac¡ón de los Estados Un¡dos de América y los Sraves problemas de algunos países de la Eurozona, lo

que se ha v¡sto balanceado por un sostenido crec¡miento de los países 8Rlc.

Finalmente es importante ind¡car que con fecha 01 de agosto de 2013 Ecuador deió de set benefic¡ario de dos

mecanismos arancelarios que habían favofec¡do a los exportadores del país durante los úhimos 20 años. El 27

dejunio de 2013 el país renunció unilateralmente al ATPDEA este acuerdo benefic¡aba a 835 productot lo que

de acuerdo al Gob¡erno representaba el no pago de USD 24 millones en aranceleslT. Por otro lado, el Sistema

Genefalizado de Prefefencias (SGP) no fue renovado por parte del congfeso estadounldense debldo a la

obiecióo de un senador republ¡cano. Se esper¿, sin embargo, que durante la primera sesión del Senado

estadoun¡d€nse, que se llevará a cabo ta pr¡mera semana de septiembfe de 2013, s€ renueve este s¡stema de

preferencias que úenefic¡aba a más de 130 países; en el caso ecuator¡ano 5€ estima que UsD 227'30 m¡llones

de productos se exportaba¡ ba¡o este s¡stemau.

R¡esso del f{e¡oc¡ottescripclón de la Empresa

ASISERVY S.A. es una empresa ecuator¡ana const¡tu¡da el 07 de mar¿o de 1995, e ¡nscrita en el Reg¡fro

Mercantil del Cantón Guayaquil el 30 de mar¿o del m¡smo año, cuyo objeto social rad¡ca principalrnente en la

adividad pesquera en las fases de procesamiento y comercialización intema y extema de camarón' calamar'

pescablancayatúnfrescoy/ocongelado,laproduccióndeatúnprecocldoycongelado,asfcomolafacultaddeejercer la fase extractiva de pesca blanca, atún y camarón y como pesca acompañante calamar, med¡ante flota

prop¡a, arrendada o asociada' La compañía tiene una de duración d€ 50 años contados a partir de la fecha de

ins€ripción en el Registro Mercantil.

Confucha22demayode2ol3,med¡anteEscritufaPúb|¡cace|ebradaantee|Notar|oPúb|icoTercerode|cantón san pablo de Manta (prov¡ncia de Manabí), se amplió el obieto social de AslsERvY s.4., incluyendo

dentro del mismo a la p.oducc¡ón, comercializac¡ón y venta al por mayor y menor de harina de pescado'

Actua|mente,AslsERvYs.A.sededicaa|aproducciónycomercia|izaciónde|omosyconservasdeatún,noobstante cuando la compañía in¡ció sus operaclones, ésta se enfocó en el seSmento de lomos pre cocidos para

é|cua|e|mercadoEuropeoseconstituyócomosuprinc¡palc|¡entepermit¡éndolealaempfesacrecerdemaner¿ importante, s¡n embargo deb¡do a la gr¿n demanda de atún en el mundo y al hecho de que las

conservas representan un producto que entre8a un mayor margen, en el año 2008 la compañía decidió

¡ncurs¡onar en el segmento de las cons€rvas

ots tná'!¡tb,,. enre ¡n¡amto¡ ¡¡¡oo¡ s¡ ¡¡¡¡¡¡ o o¡¡¿ @dt 'út c ttt'E' b lttu5't¡

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't & |._p;¡'Ú¿a*¡,pon¿waAa.L.t@t-'.qtttuart t'.tatn t,l¡rñ"i¡Ü¡'¡ r¡*.ltt3t"tFn*'rb rÚ ¡n"Érbü¡¡tdre

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_-Dor-ta@nnte,ndenc¡a{e Compañias con- Resolución¡¡0. SCD--qL tlrclznrtzResotución¡¡0. SAB--de 8,/ -'-.\--_*.1 <-eé¿- / --19

f *E+&Etrf TñvrAft n N S U A ST IDirectora de Autorizac¡ón y Req¡stro

Lz7

caa3 a Caa2, en lo que se refiere a bonos de corto plazo la c¡l¡ñcación s€ mant¡ene en "Not

a-.r1 ocr 2013 Y

Em¡5¡ón d€ Plaro ASISERVY

ASISERVY S.A. se encuentra ub¡cada en el km 5N de la v¡a Manta a Rocafuerte en la orovinc¡a deplanta t¡ene una capac¡dad ¡nstalada para procesar d¡ar¡amente hasta 157 TM de mate.¡a pr¡ma

¡nfraestructura de la compañía está compuesta por terrenot edificac¡ones, salas de procesamiento imaquinaria automatizada con tecnología de punta, cámards frigoríficas par¿ almacenaie demateria prima y amp¡¡as bodegas para almacenaje de conservas hasta de 120.fi)O caias.

Propiedad, Administración y Gobierno Corporatiyo

Al 30 d€ iunio de 2013, ASISERVY S.A. presenta un capital suscrito y pa9do que asciende la suma de USD 6,60millones, que prácticamente en su total¡dad pertenece a la empresa ASy - pACtftC S.A,

ffiv/orl

Fuo¡to: ¡6tSERVy S¡- / Et¡¡boE{*bi Ct .. tntsmation.¡ Rsm

ASISERVY S.A, es gobernada por medio de la lunta Gen€ral, y admin¡strada por medio del presidente, elGer€nte General, elGerente, asícomo tamb¡én es fiscalizada Dor un Crm¡sario.

La lunta General es el órgano supremo de la compañía, con la capacidad de resolver todos los asuntosrelac¡onados con los negoc¡os sociales, así como la toma de dec¡siones que se luzgue conven¡ente en ladefensa de los derechos de la compañía. Al Presidente de la compañía le corresponde convocaÍ a las JuntasGeneralet pres¡d¡rlas, suscrib¡r conjuntamente con el Gerente Gener¿l de ta compañía los títulos de acc¡onesde la compañla y ejercer las demás atribuc¡ones que se ¡nd¡quen en los efatutos correspond¡entes. por suparte, el Gerente Genenl se encuentE facuhado par¡r representar legal, iud¡cial y extrajud¡c¡almente a lacompañía y consecuentem€nte está facultado para real¡zar toda clase de gest¡onet actos y contratos comonombr¿r y rernover empleados, abrir y cerrar cuentas bancarias en Bancos del Ecuador, entre otras func¡ones,s¡empre y cuando esté autorizado por la lunta Gener¿l de Acc¡onistas. El pres¡dente, el Gerente General y elGerente de la compañía, serán designados por ra runta Generar de Accionistas por er rapso de cinco años,pud¡endo ser reelegidos. F¡narmente, es importante señarar que er comisar¡o, también designado por ra JuntaGeneral de Accionistat tiene derecho il¡mitado sobre la fiscalización y vigilancia de las operaciones sociales dela compañía, y a diferencia de las autoddades antes m€ncionadas, dun un año en sus funciones, Dud¡endo serreeleg¡do. oe acuerdo al ofganigr¿rna de la empresa, se observa que 5u erructura organizac¡onar refleiaademás otras gerencias y departarnentos de apoyo acorde a ra neces¡dad que t¡ene ra compañía, su act¡vidadV buen func¡onam¡ento.

GRAFIOO 2 ORG¡¡{IORÁüA O€ LA COIPAflA

F|¡.rÍ€: ASISERVY St. / Eti¡bor¿dóñ: Cta€6Inláñ.tionat R¡üno

por la sup_el

Resofúción No. s 9 r3\eq

drolz,or:-Áf BErÍy rAMAvo fusunsnurrecrora de Autorización y Reg¡st¡o

CIüDRO E: ACCIOI{ST S

CIA5j nrúAlrd,t rAtrc O&múA Df rrtooi S¡. Dr,,16ú16.b

128

Class International Ratrng

Es ¡mportante mencionar que la Plana Gerenc¡al de ASISERVY 5.A. cuenta con personal

motivado y con la experiencia sufic¡ente en cada campo que se desempeñan, con

expectat¡vas y propósitos elablec¡dos por la compañía en cada depart¿mento del cual

de acuerdo a la filosofla de la compañla, rec¡entemente se ha completado un equ¡po

que se integraron var¡os colaboradores con ¡mportante experienc¡a.

uperintendencie

Resolución No. t9 /

r4 OcI 2013

i\

k'v

Fu!íl6; ASISER\¡Y sJt / EbbotBdóo: cb Int r¡srboal R¡1,n0

En lo que conc¡eme al personal de ASlsERvY lA., es importante realizaf una distinción entre el personal de

tempor¡da y el pefsonal füo, puesto que el primero comprende pr¡ncipalmente al personal que se contrata

paraquetfaba,eene|pfocesode|apfoducc¡ónparae|cua|lamanodeobraesimprescindib|e,comprendiendo tareas como l¡mp¡eza de lornos, panzas, despelhramtento, llmp¡eza de bandeias y otr¿s

s¡milares, Al 30 de junio de 2013, son z167 los empleados que se encuentñ¡n desarrolhndo este tipo de

actlvldades en la compañía.

Por otro lado, el personal fÚo que tr¿baja en ASISERVI S.A. at 30 de jun¡o de 2013 asciende a 124

colabor¿dofes, distribu¡dos en difercntes áreas, tal como se puede aprec¡af en el cuadro a cont¡nuac¡ón:

Fu€.|¡.: ASISERVY S¡" / Elsbor¡c¡:óoi Cbla l¡¡.lnalimd Ralin9

Es ¡mportante señalar que en la compañía no ex¡sten s¡nd¡catos n¡ comités de trabajadores'

Gob¡emo corporativo

ASISERVY S,A. es una empresa de carácter femil¡ar, liderada por su Gerente General, el Econ, Gustavo Núñez

Márquez, y el apoyo de sus h¡jot quienes han desempeñado un papel importante en el desarrollo de la

compañía.

ASISERVY SA. se encuentn en el procerc de implementación un Gob¡erno corporativo pasando primeramente

por una etapa de implementación de Proto€olo Fam¡l¡ar, par¿ lo cual contfató a la Firma Consuhoo Global

C.onsult, estimando así que dkho pro€eso culm¡ne a finales del año 2013. Esta implementación comprende 5

of z-o ras cor

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CIJA)RO 9 PLAI'¡A GERENCIA

Lcdo Juan FEncio Núñez HereE

CUADRO t0: Er¡PtgDOg

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Mffi;*ffifr:

129Directora de Autorizac¡ón y Reg¡stro

Em¡s¡ón de

t!2

lt, 0n 20n

Emis¡ón d€ ASISERVY

etapasr levantamiento de informac¡ón, taller de protocolo fam¡l¡ar, reun¡ón de validación,fam¡l¡ar y procesam¡ento del material.

Hasta el 30 de junio de 2013, la compañía finalizó la primera etapa y en pocas seman", e"tá poil¡segunda etapa del proceso ¿ntes mencionado, para lo cual requieren la presenc¡a de todos losfam¡lia, los cuales serán incluidos dentro del orotocolo.

F¡nalmente, AslsERvY s,A, implementará un esquema de Gob¡erno corporativo durante el año 2014,asegur¿ndo con ello una adecuada adm¡n¡str¿c¡ón que se traduzca en sosten¡bi¡¡dad v sustentabil¡dad de lacompañía en el largo plazo.

Empresas vinculadas o relacionadas

AslsERvY s.A. mantiene relac¡ón accionarial con la empresa NAvlwAx s.4., de la cual es proptetar¡a del 99,99%de las acc¡ones. Ad¡c¡onalmente, Juan Franc¡sco Núñez Herrera {Director de AS|SERVY S.A.) y C¿rlos AlfredoNúñez Henera (Presidente de AstsERVy sá.) poseen acc¡onés en la empresa tNMoBtLtARtA N&H ctA. LTDA.,gu¡enes mantienen en ella una participación de 48,00%, cada uno.

CtI DRO Il: COI¡P ñl,ls RÉIACTO|{^DAS

NMOALURTA ¡¡AH C|A LfDA. I COi¡pR^. VENTA y ^LOuttER

DE ATENES tNMrr€8r-€SNAvMAx s¡, I coi¡srRucctóN DE vMENoAs

Fuüto: ASISERVY Srt / Et¡bo.s¿*hj Ct6 Inbmatbort Rst¡¡U

\

Otros Aso€ctos de la EmpresaProductos

AsISERVY 5.A. part¡cipa dentro der se8mento de ros pre cocidos, eraborando y expronando conservas y romospre cocidos como tal.

Los lomos pre cocldos de atún son adqu¡ridos como materia pr¡rna para la elaboración de consérvas de atún enpafses de la comun¡dad Europea, ya que en paises como España, ltal¡a y Francia, el proceso manu¿l de lalimp¡eza del atún, imprica un aho costo de mano de obra en er que debería incurrir y que prefieren evitar al¡mporta. los lomos de países como el nuestro. Por otro lado, las conselas de atún se relac¡onan más conconsum¡dores de t¡po final ya que estos productos no sólo ofurtan una importante fuente de protefnas s¡no laposib¡l¡dad de ser almacenados por un rnayor t¡empo y de ser consumidos con facilidad en tiempos cortos deprepa ración.

Adk¡onalmente y deb¡do a que ra tendencia de hoy en dfa es disponer de opc¡ones arimentic¡as que esténprácticamente l¡stas para el consumo tan solo al abrir el productq ASISERVY S.A. ya cuenta con un portafol¡o deproductos con valor agregado que están empezando a tener aceptac¡ón entre sus cr¡entes y entre ros que se¡ncluyen produdos como ensaladas de atún, arro¡ con atún v otros.

CTT DRO 12: SEGTGNTO O€ i{EGocK}

Funir: ASIS€RVY SJ| / Etábor¿dóo: Cts€s ldom¡tirmt Ráttrg

Vdor agrq¡do 1¿tún cn otrB

crAtttai/tttd¡tr¡¡re.¡¡¡rE Ad¡. Df |¡SSS¡. ¡¡¡Eú..t8-oatd-@tuÉf ¡i|'''l'dn Fr¡.t4.¡!.ú!r.hfo]d.r''otñút,¡.e.rdrErdó¡.Cl¡¡' ff'lü rgl||r ¡¡rÉ CarR¡rda Oa ¡|E6Ot ¡ ¡ a. ,!¡¡¡r, úr- ¡b o¡&ú

por la SLr

130

rectora de Autor¡zación y Registro

Class International Ratrng 11 OcI 2013

Tanto la línea de lomos como la de conservas cuenta con su p.op¡a estrategiaparten de la misma filosofía de ASISERVI S-A. que es fidel¡zar al clienterelac¡ones de laryo plazo con sus clientes, ya que aunque la compañía está en

pedidos tipo spot, s¡empre tendrán preferencia los cl¡entes que deseen prorpverplazo.

tas principales estrateg¡as de ASISERVY S.A. se encuentran enfocadas a la s€lección de los mercados en los que

part¡cipará act¡vamente, para lo cual ha tomado en consideración los criterios que se mencionan a

cont¡nuación:Palses con PIB per Cápita mayor que USD s.fXX¡.- De acuerdo a edo, la estr¿tegia de la compañfa es buscar

mercados en donde las necesidades del consum¡dor están mudando hacia productos lilos par¿ el consumo, tal

es el caso de las €onservas y productos con valor agregado {ensalad¿s de atún y atún con otros ¡nsumos}. Esto

estarfa relacionado con el est¡lO de vida de IOS Consumidores, quienes d¡sponen de menos tiempo para preparar

com¡das en Sus hogareS y que dentro de un contexto de meiora económka en sus país€s están dispuestos a

pagar por opciones sanas de al¡mentación así como a real¡zar un upgrade en los pfodudos que consumen

(sard¡nas a atún, o a atún desmenuzado e ¡ncluso a atún en lom¡tos, etc).

Venta¡as comp€tftiy¿s vs. otros pals6.- coníderando que varios de los grandes centros de producc¡ón de

conservas se encuentr¿n en el Pacífico occidental (Tailand¡a, F¡l¡p¡nas, y Papúa Nueva Gu¡nea) los costos de

fletes desde Ecuador hasta países As¡át¡cos y Africanos es maYor que desde EanBkok, por lo que la competenc¡a

en estos mercados, qu€ además t¡enden a ser de un baio PIB per cáp¡ta, se da princ¡palmente por prec¡o'

Meñor competencia local.- De acuerdo a este úhimo criterio, ASISERVY S.A. excluye a clientes en donde ex¡ste

una presenc¡a ¡mportante de productores locales de conservas (ltal¡a, España y Francia) dado que en estos

paíSes usualmente ex¡Sten protecc¡Ones gubernamentales mW fuertes en tema de aranceles y trámites de

oerm¡sos.

Líneas de Productos.- Puntualmente, en cuanto a la línea o segrnento de lomos, ASISERVY S.A. busca su

reactivac¡ón, promov¡endo ventas de volurnen que perm¡tan logr¿r economías a escala, aSí como recuperar

cl¡entes y contGtos a largo plazO, m¡entr¿s que para las Conservas actualmente la compañía busca su

crec¡miento en América Lat¡na y Europa además de introducir d¡nám¡camente los produdos con valor agregado

que como ya se mencionó anteriormente ¡ncluyen ensaladas, arro€es y envasestipo pouch'

Clientes

Los pmdustos de AslsERvY s,A, son delinados en su mayoría al merc¿do de exportac¡ón, de modo que entfe

los pr¡nc¡pales clientes del úhimo trirnestre (abril -¡un¡o 2013) l¡gura la compañía española Frinsa del Noroeste

S.A. como uno de sus principales consumidores con un 44,00% sobre el total de ventat segu¡do de la empresa

Venezolana Productos P¡Scícolas Propisca S.A. con un 19,00%, ev¡denc¡ando de esta maneG que existe una

concentracón en la venta de sus productos entre estos dos clientes ya que en su coniunto suman el 63,m%

dentro de la part¡cipación de las ventas de la compañía. Adernás de los país¿s antes mencionados también

ex¡sten empresas de or¡gen Checo, Español, Portugués, ltal¡ano y Colombiano.

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.ERT|F|C0 que el presente ejemplarguardaJodolmidad con el autorizado

¡óí la Superintendencla-üe.Qompanias con/ - a¡i .-.1,,góíla Superintendencla-üs.Qompanias con

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20

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13 r.

Directora de Autorización y Reg¡stro

Em¡s¡ón

Estrate8¡as

//'ll t . ,' t tl -'Llass internaü0nal Karing

Em¡sión de

l[ OcT 2013

ASISERVY

cn^F|co 3: pRlllClPA-ES CLCTflES AaR-l,N 2Ol3),+q.'l

ail

\ /_.

Fü6nie: AStSEftVY S¡- / EbboÉdtt: Ctars t¡tomatb¡rt Rd¡n!

En cuanto a la polftica de las cuentas por cobrar que maneja ASISERVY S.A., es ¡mportante menc¡onar que dadoel giro de negocio de la empresa, es muy extraño que posea cu€ntas por cobñ¡r morosas, en vista de que en sumayoría las tr¿nsacc¡ones de exportación se realizan por medio de instrumentos bancar¡ot ¡ncluyendo cartasde crédito y cobranzas bancarias. Ademát con los cl¡entes que la compañía ha tr¿ba¡ado durante var¡os años yque cuentan con una buena reputaclón en el mercado, ASISERVY S.A. puede trabajar con cobñ¡nza contñldocumentos escaneadot manten¡endo el 8L (before land¡ng) en su posesión hasta que tenga la confirmacióndel paSo completo del embarque, luego de lo cual se l¡bera el 8L para que el cl¡ente pueda retirar la mercaderíaen el Duerto de dest¡no.

A diferencia de lo señalado en el pátrafo anterior, ASISERVY 5.A, prefiere tn¡bajar con un pago anticipado del1ü)% de la factura, si se trata de clientes pr¡nc¡palfiiente nuevot en paíse5 como venezuela y ABent¡na, aliSual que con los clientes que deseen rec¡b¡r su ped¡do en las puertas de ASISERVY S"A. (Ex-Works), resaltandoque estos úh¡mos casos son bastante esDorádicos.

De acuerdo a lo antetior, los ¡nstrumentos bancarios que se usan para el comerc¡o exterior y las polÍticas conclientes ub¡cados en países con mayor riesgo, ASlsERvy s.A. cuenta con una carteG s¿tna que no requ¡efe deprovis¡ones por cobros dudosos o morosos.

Proveedores

Como se puede observar en el s¡guiente gráfico, los pr¡ncipales proveedores de ASISERVY S.A. coresoonden aquienes la abastecen de materia prima, es dec¡r de atún. Al respecto, es importante señalar que si b¡en lacompañía no cuenta con una flota prop¡a de p€sca, ésta trabaia con armadores locales (lnduatun S.A., Del¡pescaS.A., Manacripex Cía. Ltda., Fresh F¡sh del Ecuador Cla, Ltda,, pescadegfer Cía. Ltda,, Rebarbo S,A., Vanic¡ S,A.,Galapesca s.A., entre otros) y proveedores internacionales (F.c.F. Fishery co. Ltd., Foromar, Avencatun, calvopesca S.L.U.} que se dedican a ello.

En relac¡ón a lo anter¡or, el 4)% del requerimiento de atún como mater¡a prima en Ecuador está cubierto porembarcac¡ones de Flota Atuner¿ Ecuatoriana, concentrada pr¡nc¡palment€ en el pue.to de Manta (formada porq) barcos que van dede las 10o toneladas métricas de captura hasta más d€ 1.300 toneladas de captura, loque la conv¡erte en uña de las más grandes del mundo). ta captura de atún que se realiza en nuestro oals estádistribu¡da entre las espec¡es Yellowfin, B¡geye y Skipjack en mayor poporción. De hecho, el skipiack es el tipode atún más popular por su consumo y n¡r€l de captura en aguas del pacifico occ¡dental, siendo el referente defiiación de prec¡os par¿ el resto de tipos de especies en función a su tamaño. En tal sentido, la prov¡s¡ón demateria prima no se puede as€gurar con conven¡os a largo plazo deb¡do a la volatilidad de los precios en elmeÍcado ¡ntemac¡onal.

3132

atrú' Nt''t¡t'l*^r rAr* aalulAúa Da t.93 s¡. ¡d.& r.td ú dnlq'. a t¡,tü, r5 ¡b¡.r!¡rb.¡ rr.rü.oó tu <ú.1d&ó ,F.ú'@b F e.&b, L. bfr.1ú'¡', c b cit,.ó 6 E ó. J...ttrtdtff.t..r.tu.lrr*.'rk r n td'e a a*¡ md.r's trEr¡nd¡r ,¡t¡16 CatECrrCa D¡ nat6ot ¡,^ D ¡. ,!.tÉ ú.3 tb dffi

No. S9t¡

Em¡s¡ón de Obl¡gaolo¡Cs d. targo Pla¿o

11 0ci 2013

asEtRYY S.A, AaFto 2fr1l

Al 30 de jun¡o de 2013, precisamente se obsela que su principal proveedor es €l de mater¡a pr¡ma

partic¡pac¡ón del 77,14'6 sobre el costo total de ventas, deiando con una menor part¡c¡pac¡ón a los

de mater¡al€s directos (5,34%), mano de obre d¡recta {6,529¿} y otros p.oveedores (11,(X)%)

GRAFICO I: PRINCP^IEA FROVEEDGS A ü}¿IO D€ 2OI3

. t¡.'úrh{¡r. úc¡

qq aG.ós64ori

Fu€íIo: ,.SlSERr'Y SA. I Ebbort¿ión: cb6a InLmalbml R!üng

Polftica de Precios

Para comprender la polít¡ca de prec¡os de ASISERVY S.A., es ¡mportante menc¡onar que la compañía no

mantiene un inventario de producto terminado, puesto que la producción se realiza una vez que 5e tiene

confirmada una venta. Por esto, la empresa ha definido una política de mantener ventas confirmadas para las

siguientes 4 a 6 semanas de producc¡ón, lo que le permite planificaf y utll¡zar los recursos de una meiof

maner¡t.

En función de lo anterior, ASISERVY s.A. contempla variac¡ones en los prec¡os de sus productos de modo que

cuando las ventas confirmadas en un determinado momento son menores a 4 semanas de producción, estas

tendén un descuento hasta un 3,0016 en el precio base para buscar confirmar ventas hasta llegar a comdetar

las ventas equ¡valentes al per¡odo de producc¡ón mencionado anteriormente que es de 4 a 6 semanas; y si por

el contrar¡o, las ventas co¡firmadas supeEn las 5 semanas, se ¡ncrementará su pfecio hasta un 3,m% par¿

mejorar el margen de contr¡bución. La polític¿ de precios antes descrita busca maximlzar la rentabilidad,

mantener una aha ut¡l¡zación de la capac¡dad de la planta y un bajo déficit de insufilos escasot para este

úhimo caso, la compañía busca impulsar las ventas utilizando los gaps de precio entre las d¡stintas categorías,

favorec¡endo los productos con una menor cant¡dad del producto escaso, cualquiera sea este.

PolÍtica de Financ¡amiento

At 30 de iunio de 2013, €l indicador de apalancam¡ento de la compañla s€ fÚó en 1,32 veces, determ¡nando

además que los pas¡vos de ASISERVY 5.A. financiaron el 56,87% de los adivos, m¡entras que el patr¡mon¡o

financ¡ó el 43,13% de los m¡smos. No obstante, es ¡mpoftante s€ñalar, tal como lo hace el Informe de

Estructurac¡ón F¡nanc¡era, que actualmente cas¡ la tercer¿ parte de los recursos de ASISERVY s,A, se

encuentran colocados en cap¡tal de trdbajo financiado a corto plazo, m¡entras que las invers¡ones de largo

plazo se respaldan principalrnente con patr¡monio y con f¡nanciam¡ento de lar8o plazo.

Deltotal de pasivos que al 30 de iunb de 2013 sumaron usD 22,99 m¡llonet el ¡14,40% corresponde a pasivos

con costo o deuda financ¡era, alcanzando un valor de USD 10,21 m¡llonet los cuales financiaron el 25,25% de

los activos de la empresa. Al respecto es oportuno ind¡car además que de la deuda financ¡era que la compañía

re8¡5tra al 30 de jun¡o de 2013, et 88,31% corresponde a deuda no coÍiente, lo cual es pos¡tivo para ASISERVY

S.A., qu¡en logró reflejar esta situac¡ón a inicios del año cuando consiguió fondos de largo plazo, ya que en

años como el 2009,2010 y 2011, la deuda con costo se coñcentró en pasivos de corto plazo básicamente

constituldas por cartas de crédito y operaclones revofuentes

Resolución No. 5 4

ctAJ! rra,¡¡1&! aAtrtr. rrMA DÉ.rtc.É s. M.4Éñ c.tttú.a t.t 'rf,i,l Élnlldx'l,{,99É,tgdb^tft*'.* ls{*F^ t,.út.é'bl' u.tú¡'.ú.t'riqúat''¡út'ó6t'iü'..r.'ün@.tb¡¡..rÍr€l¿a¡i*¿tt'ltl¿E 5l rl3 E#**t-¿ry¡¡¿*td/|sr rrEx rld¡. r tn6 c rtpú6 o. .-5or sr. D lr '!.trro b.d .b úb.r ú2 btll''ÁE ¡rlññ ffr{¡ñ:F fi,íF!+n Ñlllfñ

B=EE|TTTANMYO' I N S UASTIirectora de Autorización y Registro

133 ><'

r1 OcI 201J

O¡_ ^,oLNutA,nz:Eñisióñ de Pla¿o as¡s[RvY s-4",

Al 30 de iun¡o de 2013, el principal acreedor de las obl¡gaciones financ¡er¿s de ASISER\¡Y S.A. esFinanciera Nacional con qu¡en mant¡ene 4 operaciones cred¡t¡c¡as, las cuales representan en98,03% de la deuda a largo plazo, m¡entras que el restante 1,97% está representada por deudaPromerica con qu¡en mant¡ene una operación credit¡cia por un monto de USD /89.500,00.

CUADRO 13: CREOITOS CO|.lcE[IDoS 2Ol3)

Co¡pd*tón Fhancara Ns<t rñól 1.440.000 7,25% o3lg)ni11 22ñ7nO13

Co.porari{in Fháncbr¡ N.(itnal 2 om.mo 9,56% 2l/o¿I?!oa 1$06r'2015

ctrt'orac¡tn Fbtnc¡¿E Nacio||¡l 1.670 000 9.02% 27tÉtm10 20n1/2917

CorDoradtr Fh.nc¡rr¡ l\¡.cional 8.000.mo 7.47% 25n1t2013 06/01no16

449 5(n 9,76% 27110m10 2f lúna11

Fuoí16: ASISERVY SA. / Ebbor¡ci&: CLss In¡amatiro€t RatiÍS

Polftica de lrwersiones

Las inversiones realizadas por ASISERVY S-A. están d¡recc¡onadas en func¡ón de un crec¡m¡ento prograrmdo dela demanda del mercado exterior. En el tr¿scurso de los años 2010 - 2012 ASlSERvy S.A, ¿lcanzó una inversiónen maqu¡naria y equ¡po por un rnonto de usD 210.888,74 lu€go de adqu¡rir una máquina etiquetadora, unaempac¡dora, una coc¡na de atún a v¿por, y otros equipos, s¡endo ¡mportante menc¡onar que tod¿s estasinvers¡ones se reallzaron con capital prop¡o. En los próximos 5 años la compañía prevé real¡zar ¡nversio¡es DorusD 1,15 millones destlnadas princlpalmente al departamento de producción, a la planta, al departamento demanten¡miento y al de innovac¡ón y cal¡dad.

ReSulacion€s a las que está su¡eta ta Empr€sa y Normas de Cal¡dad

siendo una soc¡edad Anón¡ma regida por ras leyes ecuatorianas. AsrsERVy sA. se encuentr¿ suieta a laregulac¡ón de los organismos de control como el Serviclo de Rentas Internas, el M¡nister¡o de Relaclonesl-aborales, el Instituto €cuatoriano de se8uridad social, la super¡ntendencia d€ compañías, asf como de losMun¡cipios.

Por otro lado, uno de los factores que le ha permitido a ASISERVY S.A. pos¡cionarse entre las 10 princ¡palesexportadoras de atún del Ecuador y ser reconocida a nivel ¡ntemac¡onal como una empresa con elevadosestándares de calidad, es justamente el hecho de que esta cuenta con varios reg¡stros, licenc¡as ycertificac¡ones, los cuales s€ muestGn a cont¡nuac¡ón:. Buenas prád¡cas de run¡factur¿s internac¡onales.. Certif¡cado INP (lnstituto Nacional de pesca del Ecuadorl

' Registro del Sistema Naclonal de vigilanc¡a y Control del Inst¡tuto Nacional de Hig¡ene y Medicina Tropical'Leopoldo lzqu¡eta Pérez" de Ecuador.

. Hazard Analysls and Crit¡cal Control po¡nts (HACCP) mercado Europeo y Est¿dos Un¡do6,. Norma Intemacional ISO 22000:2m5

. Registro 454 - Unión Europea

. Certifrac¡ón KOSHER pan la comunidad Judfa Ortodoxa

. Servlclo Naclonal de Sanldad y Caltdad Agroalimentarta (SENASA) - n¡erado argentino' lnst¡tuto Nac¡onal de v¡gilancia de Medic¿mentos y Alimentos (lNvlMA) - mercado colomb¡ano. DOLPHIN SAFE - otorgada por el Earth tslan Inst¡tute. Marcas retistradas en Unón Europea, Colomb¡a y Venezuela

Responsabilidad Soc¡al y Ambi€ntat

Crmo una contribución activa y voluntaria al mejoramiento, soc¡al, económico y amb¡ental de todos qu¡enes serelacionan con la empresa, es dec¡r con sus empleadot clientes y comunidad en generdl, AstsERVy s.A. realiza

c¡¡5 rrBt¡tn¡¡ t^tx c¡r¿rEaodt¡ o¡ a6coJ sa !¡Et¡ú. d/r @CL¡!'' f¡trat da¿ ratt a.¿p|o&r o¡ Éteot 5,/L D rú ñ¡¡dc óE .¡

¡rectora de Autorización y Registro134

Enlidrd ironto Ori!¡r!a, Oporsción(USOI l.¡tt¡r do Op.r.dón @@ñ¡;

¡Efgtf-

-

Class International Ratrng I lt OcI 2013

Em¡sión de ASISERVY

var¡as acc¡ones que le perm¡ten alcanzar el b¡enestar y la estab¡lidad laboral de d¡chos

sus cl¡entes de productos de calidad que satilagan sus e¡pectativat hab¡endo tr¿baiado para elltno perjud¡c¡ales para el medio ambiente y cons,ecuenteriente para la sociedad. a

1\. ASISERVY S.A. dede el ¡n¡cio de sus labores cuenta en la empresa con personal que tiene

diferentes o discapacitadot los m¡smos que tienen derechos y obligaciones s¡milares al restotrabajadores, s¡rv¡endo como estímulo y mot¡vac¡ón para seguir adelante y permitiéndoles gozar de mejorescondiciones de vida.En abril de 2007, ASISERVY S.A. con colaboracón de la Un¡dad Educativa .iulio P¡eregrosse, mantiene elProtram¿ de Alfabetlzación para sus trabajadores medlante la C¿mpaña 'C€ro Analfabetos" lo que hapermitido que no cuente con pergonas analfabe¿s dentro de su nóm¡na.Desde mano de 2(x)8, a través del Centro de Aprendizaje y Forrnación Núñez, forman deportivamente a loshüos de los trabajadores y a la gente de las comunidades aledañas mediante la póctica delfutbol.Como parte de mantener la motivac¡ón y el buen trato a su personal, cuentan con beneficios extras a los deley como son atención médica gratuita a famil¡ares de los trabajadores, seryic¡o de com¡sariato, subsidio dealimentación y transporte, así como una póli¿a de accidentes y v¡da.

La compañía s¡empre pendiente de la comun¡dad que se encuentr¿ alrededor del lugar donde real¡zan sus

trabajos, muestra ayuda con el adecentam¡ento de las plavat el ornato de la ciudad, además todos los añosrealiza ag¿saio nav¡deño a los n¡ños del sector. Elos actos los real¡za en coniunto con el cuerpo debomberos de Jaramüo, Fundación san Vicente de Paú|, FUNIEMAN, Colegto Stella Maris. SOLCA en laprevención de cáncer en sus trabaiadoret entre otras ¡nl¡tuc¡ones.ASISERVY S.A. brinda apenura para la real¡zación de pasantías y pract¡cas a estudiantes que lo necesiten, asítambién da apertur¿ para que ¡nstituciones educativas y univers¡dades v¡siten sus instalaciones para

cono€er sus orocesos.

Rlesgo lrgal

As|s€RVY S-4. mantiene dos procesos jud¡ciales en su contra, sin embarSo elos se encuentñtn dentro de losmárBenes aceptables, y no representan riesgo de pérdldas que afecten el normal desempello y conünu¡dad delnegocio.

Eventos lmportantes

Readivación de ¡as relac¡ones comerc¡ales con clientes delcontinente europeo,lmplementaron un proyecto para ut¡lizar los desperd¡cios de la producc¡ón y a través de un tercero, produc¡rhar¡na para su posterior comerc¡al¡zación.ASISERVY S.A. espera obtener las certíficacionet 8r¡tish Reta¡l Conson¡um (BRC)1t a rned¡ados del cuartotr¡mestre de 2013, debido a las ex¡genc¡as de la mayoría de los cl¡entes aler¡anes.Adicionalmente, la compañía alcanzó la cert¡ficac¡ón del Departamento de Inspección de Producto deOr¡gen Animal (OIPOA) con la f¡nalidad de incursionar con sus produdos en el mercado brasileño.Dur¿nte el segundo tr¡mestre de 2013, ASISERVY SA. dejó de vender el scrap o desperdicio a las empresasharinerat con el ob¡et¡vo de produc¡r a través de un tercero su propia harina, lo cual será pos¡tivo para lacompañía deb¡do a que la har¡na es un insumo ahamente requer¡do en la ¡ndustria de al¡mentosbalanceados cuya demanda que supera ampliamente la capacidad de oferta del país.

Presencia Bursát¡l

ASISERVY SA. no presenta em¡siones anteriores en el Mercado de valores, por lo que h pr€sente Emis¡ón deObl¡gaciones es su primera part¡c¡pac¡ón en est¿ forma de financiam¡ento.

"É!t6e.drqr*5r..b.ruEddnr¡onffi.t6r..ilhratt6dé.ró6trpahddt.¡rdsd.¡-úlF€¡C-.t .b.ln*b th¡&d.6-rd. dñtE r¡o.ñ l¡aúñr r d¡|¡d.

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ffiBETTYTA MAYO INSUASTIDirectora de Aulor¡zación y Registro

135Resolución No. 5 g/

ComDañÍas con

}-ou-s/tol^,3

l/- 0cICiass International Radng

Em¡s¡ón de Plaro ASISERVY

Sobre la base de lo anal¡zado y detallado, Class Internat¡onal Rat¡n8 Calificadord de Riesgos

aceptable la cal¡dad y comportam¡ento de los órganos admin¡strat¡vos del Em¡sor, la cal¡ficación

€n¡alrdos da Pasa¡do

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silemas de adm¡n¡stración y planificación, además expresa que se obs€rva consistenc¡a en laacc¡onaria y presenc¡a bursát¡1. Por lo señalado, Class Internat¡onal Rating Cal¡ficadora de R¡esgos

cumpl¡m¡ento con lo estipulado eo los numer¿les 1.5 y 1.6 del Artículo 18, de la Sección lV,Subtítulo lV, fítulo ll de la Codificac¡ón de las Resoluciones Exped¡das por el Consejo Nac¡onal de Valores.

Situación del Sector

El atún es una especie marltima m¡grator¡a y su captu.a se realiza a nivel mundial, para ofrecerse bajodilerentes presentac¡ones, clasificadas por tlpo de proceso o produdo term¡nado. De acuerdo a un estudioelabor¿do en el año 201Q cada año se pescan cerca de cuatro millones de toneladas de atún: un 65% en elocéano Pacífico, un 21% en el océano lndico y 14% en el Atlántico. Japón es el pr¡nclpal proveedor mundial deproductos de túnidos (procesado o fresco), con una part¡cipac¡ón de 146%; segu¡do por Ta¡land¡a con 13.3%;Taiwan con lL,2%t España, 10,8% y Corea del Sur, 10,6X. Ecuador es el país latinoamer¡cano más imDortanteen este rubro y ocupa eloctavo lugarcon una participación del 5,8%.

Et principal mercado de túnidos a n¡vel mund¡al es Tallandia¡, país que capta cerca de la cuarta parte del totalde importac¡ones mundiales. El segundo importador es Japón. Es ¡mportante señalar, que a pesar de que seencuentran en el grupo de los mayores productores de atún; la demanda ¡nterna del mismo es tan aha oueposeen un déficit comercial, A estos dos países asláticos les s¡guen España, Estados Unldos, ttal¡a, Frdnc¡a yReino Unidot que en conjunto demandan el 2Q2% del atún mundial2l.

En cuanto a nuestro país, las exportaciones de atún y pescado, así como la de enlatados de Descado, seencuentBn cateSor¡zadas dentro de las exportac¡ones No Petroleras, entendiéndos€ a las primeras comoT.adic¡onales y las de enlatados de pescado como No Trad¡c¡onales. De acuerdo a ¡nformac¡ón del BancoCentral del Ecuador (8CE)l! de enero a mayo de 2013, las exportac¡ones totales de Atún y Pescado alcanzaronUSD 123,50 millones, valor infer¡or en 12,14% compa¡ado con lo reg¡strado a su similar del año 2012 que fuede USD 1¡10,67 m¡llones. En lo refurente al volumen tamb¡én se observa que este fue inferior, ya que de eneroa mayo de 2012 se exportaron 35 mil lM (toneladas métricas), mientras que en el mismo período d€l año encurso (enero-mayo 2013)se exportaron 32 m¡lTM.

cRÁFtcos s y e copoRT ÍEl¡ro D€ L¡¡; ExF(nTActotGs D€ allt{ y pEsc¡Do y

ENLAI^IXXS Ix F€scADo DÉ EI€Ro A I¡AYo 2ot3 EN Io€ ÚLnt¡G TRES ANG $¡orU¡¡GN y i,{lf|)

Atún v P..c.do

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Fu.rt€: BCE, Eyo¡¡ciin d. L B¡Lnz¡ Cürcr('¡l EoGro - irayo z)l3 / Ebbor¡dó.r: Ch!. |¡ltom¡lbnat Rdi|g

Por su partg el séctor de Enlatados de Pescado, que Incluye sardina y otras espec¡es enlatadat también haexperimentado un crecim¡ento tanto en las exportac¡ones en térm¡nos de volumen como en térm¡nos

' t¡ órt¡ - d l-d t ¡|4.¡ F.. ó¡dú C r.t<i' itrrEj.nJ d.l á¡a É ¡ü¡n s.r¡t o srFi..r td-a|.e - i¡$.a, fdúe) ú.¡ r.qt|co ó. E rRa rú.

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de Autorización y Reg¡stro

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Ciass International Ratrng

l{ OcI 2013

-"NO

"*wEmis¡ón de Pla¿o

milfones a USD 'AO,M

l+772,841, respect¡vamente. El atún en lata ecuator¡ano seprecio en este año deb¡do a ¡ncrementos en el costo de la mateda pr¡[ia, prop¡amente del atún,las latas y otros componentes.

Las exponaciones de Atún y Pescado en términos monetarios (USD FOB), representan el 2,7% del total de

exportac¡ones No Petroleras acumuladas de enero a mayo de 2013, m¡entr¿s que las exportaciones deEnlatados de Pescado representan el 12,8% de las m¡smat encontrándosé en noveno y te.cer lugar del totalde productos No Trad¡cionales exportadot h¡ego del banano, del canrarón, las flores y el cacao y sus

elabondos. A continuación un resurpn de los principales produdos exportados dentro del segmento No

Petrolero.

monetarios, pues luego de haberse exportado 89 milTM de enero a mayo de 2012, pasaron.\

m¡l TM en el m¡smo oeÍodo del 2013, ¡ncrementándose además el valor total exportadb

GR¡F|@ 7: ÉGoRf ctc{Es M) pETRot-ERAs' p^Rrcp cót{PORCENNüI D€ LO6 PRI¡CFA¡TS FRü)TJCTOS

No.5q¡

Fu€o0¡: BCE, Evolud.tn do l¡ B6bür Coln rEirlE¡€ro - Mayo 2013 / Elabof.c¡ón: Clasr InLm¡lbnal R.ling

En nuedro país, el sector atunero comprende el coniunto de todas aquellas empresas que están telac¡onadas a

la captura, procesam¡ento y coÍlercial¡zac¡ón del atún, clasificándose en tres fases: extracc¡ón (relac¡onado con

los niveles y procesos de desembarques), transformación (vinculado con la ¡ndustrlal¡zac¡ón del atún) y

comercial¡zación, atendiendo tanto a la demanda del rnercado local como a la de mercado extranjero. La

ubicac¡ón geográfica priv¡leglada del país, a¡ noroeste de Sudamérica, le permlte acceder d¡rectamente a lamayorla de palses de Amér¡ca del Sur, centraly del Norte, así como al redo de palses de la cuenca del Pacíñco.

En esta m¡sma zona se pueden inclu¡r los países del Arch¡piélago- lndonésico y de Australia, cuyo potencial de

mercado ya está s¡endo act¡vamente e¡plor¿do por el Ecuador-. Los mayores puertos de desembarque se

encuentran en Manta, Posorja y Guayaquil.

Par¿ los s€ctores de la acu¡cultura y pesca el 2012 fue un año produd¡vo, puesto qu€ generaron ingresos por

USD 2.000 millones en d¡v¡sat además de impulsar el desempeño económico del pafs al ¡nvolucrar alrededorde 632.000 trabajadores d¡rectos e ¡nd¡rectos en el ámb¡to ¡ndustrial y artesanal, aportañdo al PIB 47% más

con respecto al segundo tr¡mestre del año 2011 según información proporc¡onada por el Banco Centr¿l del

Ecuador (8CE). Es importante señalar que los resultados fueron alentadoreg pese a las regulac¡ones adoptadaspo. el Gobierno que van desde el censo pesquero artesanal, la el¡m¡nac¡ón de la llota de arrastre, lalegalizac¡ón de las piscinas camaroneGs y la fúación de reglas para impulsar la mar¡cultura que están vigentes

a oart¡r del 15 de dic¡embre del a ño 2o12ts.

En el 2012 el sedor atunero presentó un ¡ncremento del 33,1% en las exportaciones de atún, llegando elas a

representar USD 1,2 m¡llones m¡entras que en térm¡nos de volumen fueron 457 m¡l TM de atún empacado,

además exportó una pequeña parte de atún s¡n prccesar que representó un aumento del 10,96 comparadocon las cifras del 2011, deb¡do principalmente al incremento en el prec¡o. Es ¡mportante [iencionar también

¡rcetA.Crr-f¡!d..i¿Éd.L¿el¡|.vtrwr¡d..t ¡¡EÉ

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de Autorización y Regisiro

I

l1 OcT 20ll

Class International Radng

Emis¡ón de ASISERVY

que Ecuador y Méx¡co fueron los países que presentaron ¡ncrementos en el Océano Pac¡f¡coque Ecuador capturó 41,4% del total del océano (223 881 TM), lo que s¡gnif¡có 11,5% má5 de lo€l año previo. Los ¡ncrementos anter¡ormente señalados se deben al acceso l¡bre de aranceles en'la)de enlatadot al igual que a acuerdos vigentes con países del Pacífico que exoneran decumplimiento de or¡geñ a operadoras de la zona. S¡n embargo, estas fac¡lidades han prwocado quemultinac¡onales atuneras del Sudeste Asiát¡co tengan acceso a este tipg de mercadot conv¡niéndoge así enuna competencia importante para la oferta ecuatoriana2a.

Expectat¡vas

El atún es un produdo cuyos beneficios son reconoc¡dos por la población en general, de modo que m¡entr¿sesta últ¡ma crece, la demanda de este producto se ¡ncrementará, tanto a nivel local como intemacional¡. Lasc¡fras expuestas antedormente, señalan que las exportaciones de atún y pescado, así como de enlatados depescado han presentado un comportam¡ento positivo, que en ambos casos supera a los resultados de los tresaños anteriores. En efectq de acuerdo a como lo s€ñala un artículo publicado por el d¡ario "El Hq/, et 11 deseptiembre de 2012, el atún ecuator¡ano va conquistando nuevos nichos de mercado, tal como lo es elvenezolano, país que se encuentr¿ ¡nteresado en fortalecer la compra de este pescado en nuestro país. Enefecto, a in¡cios de este año, ASISERVY S.A, y su competenc¡a en el Guayas, N¡rsa y Sal¡ca del Ecuador, asícomo, lsabel, ld€al, Markfish, Tecopesca, Bilbosa, Saefman y promarsan, de Manabí, rec¡b¡eron a unadehgac¡ón venezolana, confirnrando su ¡ntención. venezuela además no está solo interesada solaí€nte en elatún, sino en compras de pescado congelado y de harina de pescado. As¡mismo, el interés por el atúnecuator¡ano no solo se s¡ente en los me.cadot sino también en el mar, po. lo que c¡ertas embarcaciones hancambiado su bandera por la ecuatoriana para pod€r captuGr atún en Ecuador (En 2011 fueron 9 barcos losque camb¡aron su nacionalidad)26.

El Ecuador durante el prirner rnes del año 2013 presentó bajas en las exportaclones de atún al c¿€r en g,g%(USD -2,7 m¡llones) con respecto a su sim¡lar del año 2012, este decremento se debe a la reduccón en lasventas extemas en dólares según anuncios del Banco Central, siendo ¡mportante señalar que no hubovariac¡ones en cuanto al volurnen, pero 5i en cuanto al prec¡o'. s€ espera que la devaluac¡ón del Bolívar(moneda venezohna) generé mayores exportac¡ones a este país de d¡versos prcductos como el banano, arrozy atún s¡endo este últiÍio comerc¡al¡zado d¡rectamente a Venezuela. El buen desempeño económico del sector¿tunero se debe en gran medida al sucre (s¡stema unificado de compensación Reg¡onal), que es e¡ mecan¡smode pagos del Alba (Al¡anza 8ol¡variana para los pueblos de América), con las que se han real¡zado transaccionespor USD 1.200 m¡llones €n el 2012, cuatro veces más que las transacciones real¡zadas en el año 2011 ouefueron de USD 300 millones'.

Posic¡ón Competitiva de la Empresa

ASISERVY S,A. clasifica como su p.incipal competencia a los productores y procesadores de atún¡nternac¡onalet donde las oponun¡dades cornerciales de ofertar el atún ecuatoriano son muy buenas por laalta compet¡t¡vidad en cal¡dad y precio del producto asl como la Gp¡dez en su despacho y el t¡empo detraslado hac¡a Lat¡noaEÉrica y Europa. En el plano ¡ntemacional ASTSERVY S,A. cons¡dera que Tailand¡a es sumayor competenc¡a por su fuerte capac¡dad de procesam¡ento. tos productoc atuneros de la industriaecuatoriana están s¡endo identifi€ados en el mercado de la comunidad europea corx) productos de ahacalidad, contando además con el índice más b¿jo en alertas sanitarias de los últirnos 5 años en comoarac¡ón delos princlpales países compet¡dores,

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.íi'áitáá ¿e ¡iitói¡-cion y nesistro

Resoluclón No. 5fl3l-?c

Class Internatronal Ratrng

Pla¿o

1 l- ocT ?013

Em¡s¡óo d€ ASISERVY

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Fu.nb / Ehbo.adto: Elrudb do h Coñüniltd Eüto06a .ádio 2012

Para oaíses Latinoamericanos, ASISERVY S,A. es más competitivo que fa¡land¡a Y otros países, ya que los costos

son más acces¡bles en fletes naüeros y entrega de productot asf como sim¡l¡tudes en id¡oma, costumbres Y

husos horarios, además que la industria ecuatoriana ha mejorado mucho en sus procesos industr¡ales, los

cuales han ayudado a baiar y mejor¿r los costos para estar rnejor posicionado dentro de los prec¡os que los

mercados pr¡ncipales reciben de los compet¡dores tallandeses. S¡guiendo con la industria nacional es

¡mportante mencionar que el número de compet¡dores ha reduc¡do, quedando ún¡Camente las empres¿s con

€l conocim¡ento suficiente v el n¡vet de competitividad que el mercado ¡ntemac¡onal ex¡ge, presentando como

dato que en el 2m7 exist¡eton 68 empresas que exportaron atún, quedando para el 2011 solo 17 empresas.

Una ventaja competit¡va y comparativa de ASISERVY S.A. frente a sus competldores es la cont¡nua presencia en

fer¡as al¡menticias y congresos ¡ntemacion¡les como la participación adiva en SlAl (Francia), ANUGA

(Alemania), European Seafood Exposition (Bélgica) y la Confurenc¡a Mund¡al del Atún (Tailandia), esto ha

h€cho que la compañía cuente con un reconocimiento de marca en bs principales actores del Íiercado

mundlal. Una ¡mportante ventaja comparat¡va frente a las compañlas ecuatorianas es que muchas empresas

trabajan con la empresa GlobalTrimar¡ne con rnárgenes ba¡os. Esto permite que GlobalTrimarine mejore sus

márgenes de oferta y demanda, pero p€riudica a sus clientes finalet algunos de estos clientes prefieren

tGba¡ar con pro/eedores ¡ndepend¡entes como lo es ASISERVY 5'A.

De ¡gual manera, y por consider¿rse una herr¿mienta que perm¡te v¡sual¡zar un cuadro de la situación actual

de la compañía, es ¡mportante incluir a continuación el anális¡s FODA de ASISERVY S'A., evidenciando los

puntos más relevantes tanto pos¡t¡vos como negativos en cuanto a su efecto. asf corno factores endógenos y

exógenos, de acu€rdo a su or¡gen.

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rpantas co¡ /de A/rolz5l3

EETTY TAMAYO INSUASTI

CIUDRO 'ta: F(DA

Fueñlo: ASISERVY S¡. / ELbonoión: Cbs6Int m.t¡oñll Rd¡ng

F.tr d. crpld d. ür!.i' F ¡ dtr co üm pmduc¡ilo ódit. yCadors do di€nl6€ diwrs|ficáda 6n rlc conlhonlG

Tiámpo d6 tratlcIod¡ dt 6l mú¡do dd atún.

c¡lid¡d d6l at!¡n Gcondida por 106 clonba y ol In ftado.

l@ryof'ótu d. Gi.ontr6 d€ ¡lo ntú.|.

P..i,doart y.d. mú. !mp¡6, b dr.l dründ6rf dr b n6c{ridld

d. drrrr con mrFr c.ti¡l p!'! b A.f¡dóo.Evor¡¿ión iia produ¿rc con rnayor vabr €gr€gsdo Goíto .rE€bd¡¡, f*¡3|as y añoc6a

Ultcadfi d. L phni¡ c.n d. L zrí. p..qu.r. y d. m.rE¡d€ ¡lr.dirc (EuoFy Ldino.ñórk4-

AdFrd6 d¡6EtÍ€6 con kE Drircio¿lós morcdoc d€ atún.

ct^lt rrtBx rrdl.r ratff oufErDq oc aagñ sJ- dtu.4ñ ñ (.awr e abtt, ¡t d.rvrldr.r taín.l'¡5 ¡t*' q.l&v¡ndd!ÉbF e.bb¡.¡tt tt¡t¡,aaat4ra'¡!óat¡rc, ¡¡.r d¡bdi¡r¡¡r.tÉGa¡É,a.!r9r¡.ñ¡,,b utña ayrs.fuo¡lr ¡rrEx Íq¡. r rn6 orrÉrafi. Df ¡6eor s.. ó ¡r ¿.É.dc bE d..dtrr ¡,l b ¡'*¡qtüa lll¡|0{, oa,ocoi "óffifüúeai{Da

Superintendencia

Resolución No. Sq/I ¡19

Directora de Aulorizac¡ón y Regist.o

irtarcado on conünuo crÉ¿imionto.

f'\t I rnLlass mlernall0nat Katmg

1{ 0cT

Em¡sión de ASISERVY

R¡esgo operacional

El riesgo operacional comprende la posibil¡dad de que el resultado económico y los Rujos de unavean afectados al encontr¿rse expuesta a ciertos aspectos o factores de r¡esgo asoc¡ados con suhumano, proc€sos, la tecnología que util¡za, el manejo de la ¡nformación, entre otros.

Pard ASISERVY S.A., uno de los principales r¡esgos se encuentra asoc¡ado con la prov¡s¡ón de su mater¡a pr¡mapr¡nc¡pal, es dec¡r, del atún como tal, pud¡endo ser que por factores de tipo natur¿l asociados al clima ocomportamiento prop¡o de la especie, d¡sminuyd su ofurta a nivel mundial; no obstante, como ya se me¡c¡onóanter¡ormente, las autor¡dades pert¡nentes trábajan constantemente en promo\rer la sostenib¡lidad del sector,de modo que la especie no sea afectada y que se pueda disponer de ella de forrna pernBnente y tanto comosea necesario sin afectar el med¡o ambiente. Dede otro punto de v¡sta, debe mencionarse además que, enco¡d¡ciones normalet el riesgo que existe de que AslsERVy s.A, no disponga del atún para su procesamiento,es realmente mínimo, consider¿ndo que en base al n¡vel de producción de la compañía, su requerim¡ento demater¡a prima es una cantidad por demás manejable y b¡en cub¡erta por proveedores o flotas sean naclonaleso del exterior.Podría considerarse también que un r¡esgo adicional que puede afectar a la compañía se encuentra asociado ala concentrackSn que ex¡ste en sus ventas, de acuerdo a lo cual la lfnea de negocio de lomos pre cocidos abarcael 75'64% de sus ingresos mientr¿s que las cons€rvas de atún poseen una partic¡pac¡ón del 20,29%. sinembaBo, y se8ún corno se comentó con anterioridad, una de las estrategias actuales a las que ASISERVY S-A.está apuntando es producir e introduc¡. dinám¡camente productos con valor agregado, los cuales portend€ncia de rnercado t¡enen buena acog¡da y que además le reportarfan un mejor margen a la compañía.

Ad¡cionalmente, es importante mencionar que ASISER\¡Y S.A, cuenta con cobertunr sobre sus ooeraciones einstalac¡ones med¡ante pólizas de seguro co¡tratadas con la empresa Generali Ecuador Compañfa de S€guross.A con qu¡en mant¡ene pór¡zas de transporte, fider¡dad, contra todo riesgo para prop¡edades y todo riesgocontrat¡sta, fas cuafes alcanzan un monto asegurado de uso 22'937.23a,27 y están en v¡genc¡a desde el 14 ded¡c¡embre de 2012 hasta el 14 de d¡ciembre del oreseñte año.

Finalmente, respecto al maneio de la informac¡ón, eS imponante señalar que A5|SERVY S.A, cuenta con un plande c-ont¡ngenc¡a que le petm¡te establecer un plan de recuper¿ción del entorno de produccón que se procesaen el ordenador centr¿l (Hosr) en el caso de que algún evento o desastre deie ¡noper¿tivo el centro deProceso. El Plan de contin8encia contempra un servic¡o de centro Ahernat¡vo de Backup, que As¡serw debecontratar con una empresa que brinde este servicio, el m¡smo que establece una serie de procedimientos arearizar en caso de produc¡.se la cont¡ngenc¡a, El departamento de sistemas d€ Asls€Rvy s-A., es el ente que.esguarda o t¡ene a su custod¡a los equipos de redes de comun¡cación, las computadoras de escritorio. elserv¡dor de datos, el servidor de dominio, el ERp sAp. Todos estos acti\os son de gran ¡mportancia pard eldes€nvolv¡miento de sus operaciones.

El princ¡pal obietivo del Plan de cont¡ngencia mencionado es proteger los act¡vos de ¡nformación y establecerun plan de acc¡ón par¿ mantenerla en op€rdciones comerc¡ales. El pr¡nclpal acti\ro de ¡nfo.mac¡ón a serresguardado es elsistema ERp SAp.

Ríes¡o Financ¡ero

El anál¡s¡s f¡nanc¡ero efectuado a AslSERw s.A., se realizó sobre la bas€ de los Estados de situación F¡nanciera vEstados de Resultados Integrares auditados der año 2q)9, 2010, 2011 y 2012, asícomo tos Estados de situació;Financiera v Estados de Resultados Integrares ¡nternos no aud¡tados al 30 de iunio de 2012 y at 30 de iunio de2013.

Análisis de los Resultados de la Empr$a

Las ventas de ¡a compañía muestran un comportamiento fluctuante en el tr¿nscurso de los Deriodosanali¿ados, es así que en el año 2012 ros ¡ngresos arcanzaron ra suma de usD 29,76 m¡ onet ruego de haber

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International r 4 OcI 2013

Em¡s¡ón de ASISERVY

reg¡strado USD 46,25 m¡llones en el 2011, USD 30,42 m¡llones en el 2010 y USD 41,91

como se puede observar, en el año 2012 se presentó el menor ¡ñ8reso por ventas de los

lo cual fue ocas¡onado porque la empresa no tuvo acceso oportuno a fondos frescos de

cap¡tal de tr¿bajo, s¡endo ¡mportante mencionar que el mayor peso de requer¡mientq;relacionado con la compra de materia pr¡ma que es de contado y que además una

debe ser pagada por antic¡pado.

GRÁfico e NGNÉSOE PM LñEA DE }E(FCI6

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e,v\>As¡m¡smo, ex¡st¡eron otros motwos que repercutieron en la d¡sminuc¡ón de sus ingresos por ventas en el año

2012, los cuales estuv¡eron relac¡onados principalmente con la línea de conservag evidenciando así qué en los

úhimos trimetres del año 2012, el Goblerno Venezolano no otorgó l¡cencias para ¡mportar atún enlatado, otro

de los factores fue la reduccón de las exportac¡on€s a Alernania en v¡sta d€ que varios cl¡entes de la empresa

en ese pafs, exig¡eron que la compañía twiera la certificac¡ón BRC (British Retail Consortium) Y que d¡\rersas

empresas ecuatorianas qt¡e constituyen la competencia de ASISERVI 5.A., vendieron sus inventarios ant¡guos

con Drecio de costo.

M¡entras tanto, respecto a los cortes seÍrestrales se observa que tamb¡én hubo una d¡sm¡nución de los

¡nSresos por ventas ya que estos pafifon de usD 19,20 m¡llones en el pr¡mer semestre del año 2012 para

dism¡nu¡r a usD 18,18 millones al 30 de iun¡o de 2013, lo que s¡gnificó un dec.ec¡miento del 5,31%. Esta

reducctin de las ventas se concentra básicamente a ¡n¡cios del año 2013 ya que ASISERVY SÁ. arrancó d¡cho

año con una d¡ferenc¡a en ventas de cas¡ el 9096 en comparac¡ón al año 2012, s¡n embargo a part¡r del mes de

febrero, la empresa logró ¡r cerando d¡cha dlerenc¡a de maner¿ consistente, gr¿c¡as a que adqu¡r¡ó mayor

f¡nanciamlento para sus operac¡ones. De igual maner¿, la compañía espera que las ventas del segundo

semestre del año 2013 superen ampliarDente a las del mismo periodos del 2012, s¡endo oportuno indicar que

en los dos úhimos meses del presente año, se ha ¡ncrementado la venta de conservas en un 34% y que además

s€ han cerrado ¡mportantes negoc¡aciones para la venta de lomos pre coc¡dos con Frinsa del Noroeste (España)

y Prop¡sca (Venezuela), sin que con ello se cgmprorneta la flex¡bllldad de la empresa para atender a otros

c¡¡entes.

En cuanto a la estructura de los ¡ngresos por ventas de la compañía se observa que la línea de negocio más

relevante es la de lomos pre cocidos con el 76,64% (USD 13,93 millones) y la de conservas de atún Con el

20,29% (USD 3,69 millones) del total de las ventas.

Fu6ñ1.: ASISERVY S-A / Eláboc.c¡ón: CL!' Init'rálto||al Raling

Los colos de ventas de ASISERVY 5.A tamb¡én presentan c¡ertas fluctuacionet así, luego de dism¡nu¡r entre

los tr€s primefos años del pefiodo analizado, se ¡ncrementaron al c¡erre del año 2012. De este modo, los

costos de ventas que representaron en el año 2009 et 91,7396 de las ventas, disminuyeron al 89,84% efl el año

2010ya|82,86%ene|año2011,m¡entrasquea|31ded¡ciembrede|¿ño2ol2tuvieronuncrec¡mientosituándose en el 90,73% de las ventat obten¡endo de esta manera un marSen bruto de 9,2796. Ljn factor

¡mpoftante que incide en el costo de ventas de la compañía es el costo de la materia prima, pues de hecho

dentro del costo de producc¡ón de la compañía al 30 de lunio de 2013, el 77,74% e5ltá relacionado con este

componente, cuyos prec¡os se determinan en función de un referente internac¡onal. Al 30 de iunio de 2013,

ats ¡ná¡¡.tt*¡ r¡trc anrn¡ rrarrsJ¡ ¡.tür¡tgúúolt ú¡¿trút tGrst Fz - effi. t srdntá'. r. dt!,d¡ 6r¡tÉqtrttütÚ"48a,rS *¡nr¡rn¡r l|¡X C¡¡F¡d¡ AF rf96OS S ú lr. d¡!td. rdE d. tftrt t'!t

Resolución No. SA /

dF Autorizac¡ón v Req¡stro

14 1-

1,-l f , 1riLlass lnternailonal Kaüng l{ ocT 2013

Ern¡s¡ón de ASISERVY S.A,

los costos de ventas de la compañia representaron el 83,35% (89,94% en jun¡o de 2012) de las

15,15 millones, obten¡endo de esta maneE uñ rn¿rr8en bruto de 16,65%, m¡smo que se encuentftlsolo del presentado en elaño 2011 (17,14%).

Se observa además un compoftamiento pos¡tivo de los gastos de ventas en los que incurre la compañía, y¿ queen fos años 2ú9, 2O7O y 2012, estos gastos se registra.on en proÍredio como el 138% de las ventatconlituyendo el 3,78X,3,Ogl y 3,86% de las ventat respect¡vamente; sin embargo, en el año 2011 sepresentan gastos de ventas equivalentes al 10,80% de las ventat lo cual se d€be a que en ese año ex¡st¡eronopeEciones con Venezuela que no fueron ¡nstrumentadas a traÉ de canales comerc¡ales efk¡entes y querealmente deben cons¡deri¡rse como una ¡nverslón en la apertura de Íiercados no tr¿dlc¡onales en ese paítsiendo ¡mponante recalcar que esta situación se nonnal¡zó para el año siguiente en el que como ya se citóanteriormente volvieron a ubicarse acorde a las proporciones histór¡cas. por su parte, la compañía reflejatamb¡én un aceptable manejo de sus gastos adm¡nistrat¡vos, los m¡smos que no presentan mayoresfluctuaciones en los últimos cuatro años, encontrándose entre el 2,6996 y el 439% de las ventas.

Al 30 de jun¡o de 2013, los gastos de ventas representan el 5,6096 de las ventas con USD 1,02 m¡llones,encontrándose nuevamente fuera del rango histór¡co de este t¡po de gastot en esta ocas¡ón comoconsecuencia de c¡ertos eventos puntuales tal es el caso del pago de com¡siones relacionadas con lareactivación de relaciones comerc¡ales con brokers y clientes en el exter¡or, así como al pago por arriendo decámaras fr¡goríf¡cas deb¡do a manten¡m¡entos efectuados en las cámaras de la empres¿ en el pr¡mer trimestredel año. M¡entr¿s tanto, los gastos de administración en el primer semestre de este m¡smo año (USD 0,84millones), equivalen al 4,62% de las ventat encontrándose aún cercanos al comportam¡ento de este t¡po degastos en el año 2012. Al 30 dejun¡o delaño 2012 los gastos de ventas y los de administración const¡tweron el2,896 y el 3,7 6% de l¿s ventas, en ese oroen,

En función de lo anter¡o., el margen operativo de ASISERVY S.A. present¿ una tendencia creciente entre losaños 2009, 2010 y 2011, s¡endo asíque éste pasó del2,¡rO% (USD l.m m¡tk5n) al 2,93rÉ (USD 0,89 m¡ltones) y al3,66% {usD 1,69 m¡llones} respect¡vamente, En elaño 2012, ta compañía t¡ene su menor margen operac¡onalsiendo de 1,02% con usD 0,30 millones, debido a que en este per¡odo, según lo mencionado anteriormente,los costos de ventas fueron superiores a los de los años 2o1o y 2011, y además los garos operativos totalest¿mbién ejercieron mayor pres¡ón en compar¿c¡ón a todos los pe¡iodos anteriores. Po. su parte, al analizar losco.tes semestrales se ev¡dencia que al 30 de.¡un¡o de 2013 el margen operat¡vo de la empresa es superior nosolamente al del m¡smo per¡odo del año 2012 s¡no al de los úh¡mos cuatro años, pues representa el 6,43% delas ventas (3,41% a iunio de 2012).

GRÁFco Io LÍrü.IDAD oPERAGIO{II E NoREsos

F(¡6o1.: ASISERVY S^ / Et¡tlors<iú: CbsÉ tñtsm¡üon.t Rlring

AslsERvY s.A. dentro de su estado de resultados pres€nta además otros ingresos y egresos asl como gastosfinancieros. Estos últimos al cierre del año 2012 representaron el 1,23% de las ventas con usD 0,37 m¡ ones,luego de haber representado el 1,67% de las ventas en et año 2011 con usD 0,77 millones, el 4}l% de lasventas en el año 2010 con uso 1,28 mi¡lones y el 1,29% de las ventas con usD 0,54 m¡llones en el año 2üD.

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c0fResolución No. 5q tlolzotz

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O¡lS Ít n t ll!|r t¡tx Oa¡tEaO¿l¡ r,f r&5 S¡. ¡¡.ü.dr. tür ú dfu Atrdúf rübFr¡.r¡.r!.úr. r. rldú t ¡t út tú.. !a*p u ahn.dÁis t¡Ei!.tña¿ tatÉ C.1EaAña rr E CG 5¡, ú ¡.,!ó-. ¡r- ¿..dú

ae n,,torizacion yffi Éiro

r42

Plazo

M I t OcI 2013

Ern¡s¡ó|| d€ ASISERVY S.A,

[os ¡ngresos y egresos no operac¡onales tienen una pos¡c¡ón marg¡nal ya que entre los años

entre el 20G) y el 2012, éstos representaron rienos del 1% de las ventas de la empresa.

Al 30 de jun¡o de 2013, los gastos financieros que sumaron USD 0,35 millones alcanzaron una

1,9096 respecto a las ventat además en este m¡smo periodo la compañía two ¡ngresos no operdc¡onales

USD 0,13 millones y egresos no operacionales por USD 0,21 m¡llonet representa¡do O,72% y 1,16% de las

ventas, respectivamente,

Luego de registr¿r el ¡mpuesto a la renta y la part¡c¡pac¡ón a trabajadores, ASISERVY S.A. presenta en el año

2OO9 una utilidad neta d€ UsD 98,35 mil (0,23% de las ventas), s¡n embarSo un año más tarde luego de laparticipac¡ón de trabajadores la ut¡lidad d¡sm¡nuye a usD 48,77 mily para elaño 2011ascend¡ó levemente a

USD 50,80 mll (O,11% de las ventas), no obstante en el año 2012 el resuhado final di$n¡nuye al alcanzar lo5

USD 12,50 m¡|, equ¡valente al o,(X96 de las v€ntas). Al 30 de iunio de 2013, h util¡dad antes de impuestos y

partic¡pac¡ón es de USD 0,74 mlllones gue equ¡vale al 4G)% de las ventas del periodo y que es superior a la

reportada a iunio de 2012 cuando con USD 0,37 m¡llones representó el 1,94% de las ventas.

lndlcadores de Rentabil¡dad y Cobertura

t-os ¡ndkadores de rentab¡l¡dad sobre act¡vos (ROA) se ubican en niveles mln¡mos (menores al 1%), expl¡cados

principalmente por el negocio de la compañía y su relación con economías de escala, cons¡der¿ndo que

durante el periodo anal¡zado la empresa operó con bajos n¡veles de capac¡dad utilizada, siendo importante

mencionar oue tal como se señala en el tnforme de Estructur¿ción Financiera, es prev¡sible que la situación

camb¡e por efecto del capital de traba¡o de largo plazo que se espera obtener med¡ante la Emis¡ón de

Obl¡gaciones y en los flu¡os ad¡c¡onales que se generdrían como consecuencia de la reestructur¿c¡ón de pasivos

que se propone con el menc¡onado proceso de em¡s¡ón.

La situación de la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) no dista de la rentabil¡dad sobre activos, siendo en el

año 2OO9 de 1,45% para disminu¡r en €l año 2010 al 0,71%, al 0,3096 en el 2011 y decrccer aún más al año 2012

a O.O7%, en vita de qr¡e mientras el patrimon¡o creció a partir del año 2011 por motivo de la adopción de NllF,

los resultados finales de la compañía fueron dism¡nuyendo en cada uno de los periodos analizados,

Al anallzar el orimer semestre del año 2013 se tiene ind¡cadores de rentab¡lidad sobre adlvos y sobre

ostriÍron¡o de 1,8496 y 427%, resp€ctivamente, Gsahando que en e6te caso los ¡nd¡cadores fu€ron

determ¡nados en func¡ón de la util¡dad antés de impu€stos, siendo este el motivo por el cual muestran una

mejor pos¡c¡ón. A.iun¡o detaño 2012 el ROA y el RoE fueron de '-'O2%y

2'15%'

OIADRO tA eÁn@ 1l: RENf|S¡tlO D SOBRE ^CTN.o

Y PAlRlrc O

Fu6.t€: AsÑiER\úY S¡. / Ehbo.¡(i&: ch!. ldlmclbn.l R¡l'|g

La gener¿clón d€ fondos prop¡os por parte de ASISERVY S.A. refleia una tendenc¡a creciente entre los años

2009, 2O1o y 2011, según se puede observar en su EBIÍDA el m¡smo que pasa d€ representar del3,52%, al

4,44%, y al 47996 de las ventat sumando USD 1,48 millonet USD 1,35 millones y USD 2,21 milloflet.jERTlFlC0 que et presente

143 de Autorización y Regisiio

¿ot s

2m9 2010 2011 2012

0,45% o,22% 0,14% 0.0496

ROE 1,/t5% o.71% 0,30% 0.07%

iun-12 iun'13

1,02% 1,84%

ROE 2,15% 1,27

Ciass International Raung

tm¡sión de Pl¡¡o ASISERVY

respect¡vamente. Al c¡erre del año 2012 la relac¡ón del EBITDA frente a las ventas d¡sm¡nuve2,31% con USD 0,69 m¡llones, debido al des€enso que en este periodo exper¡mentó el margense comentó anteriormente. Pese a esto, tomando en cuenta los resuhados del D¡imer semelrese aprec¡a una me.¡or capacidad de la compañía para generar fondos, ya que al 30 de jun¡o de 2013acumulado alcanza UsD 1,45 m¡llones (¿99% de las ventas), enconténdose solo por debajo delaño 2009 y 2011, lo cual permite avizorar que de mantenerse el comportamiento de todas lasinfluyeron para ello, el clene de este año será post¡vo para la empresa.

Fücít6: AS|SERVY S]\ / Et¡bor¿dór: Cb!6 trt6m!ü¡xd Ramo

Por su parte, el EBITDA de la empresa muestra una cobertura aceptable frente a los gastos f¡nancieros en losque ha incurr¡do. Esta cobertur¿ presenta ciertas variac¡ones debido al comportam¡ento mismo del EBITDA asícomo a bs gastos financ¡eros de la compañh, así, luego de ser itual a 2,74 veces en el 2009, h coberturadisminuyó a 1,06 veces en el 2010, incrementándose a 2,87 veces en el año 2011 y nuevamente descend¡endoa 1,88 veces en el año 2012. Al 30 de ¡unio de 2013 la cobertura det EEITDA acumulado frente a los gastosfinanc¡eros es de 420 veces. práct¡cam€nte ¡gual a la presentada en el mismo per¡odo del año 2012.

RÁa@ 12 E¡IDAY ooc€RnnA fE o^s¡6 FI{¡¡rcGRa

.,i'

1r oci 201$?

l1 tl.*".1***

"-^" r*;*. ;;;;: ^--

Capital AdecuadoActivos

El activo total de Asls€RVY s.A. dur¿nte los periodos 2009-2011 mant¡ene una tendencia crec¡ente, el m¡smoque alcanzó una suma de usD 21.67 m¡lones en er 2009, pasando a usD 22,19 m¡Iones en er 2010, ycrec¡endo de manera ¡mportante para el año 2ot1 en el que ascendieron a usD 35,16 m¡llones deb¡dopr¡nc¡palmente al incremento que por la adopc¡ón de las NttF tuvieron los terrenos adqu¡ridos por la compañíaen el sector de Montecr¡sti y ramarindos, que están dest¡nados a futur¿s expansignes y que se halanregistrddos como propi€dades de ¡nvers¡ón, Par¿ elaño 2012 los actlvos totales desc¡enden en comparación alos del año prev¡o, alcanzando los USD 30,/m mlllones, debido básicamente a una reducción en los inventariosde la empresa. Al 30 dejun¡o de 2013 ros activos de ra compañfa ascienden a usD ¡¡o,43 milonet superando afos adivos de ciere del año 2072, con un crec¡m¡ento pfesentado princ¡palrnente a nir€l de act¡vos nocorneñtes.

De acuerdo a los úh¡mos cuatro años que se anarizan, ros act¡vos de AsrsERvy s.A. se concentranpr¡ncipalmente en activos de la¡go plazo. Así, este flpo de activos representó en promedio el 53,g5% de losactivos totales de la empresa en los años 2oo9 y 2oro para pasar a consthuir er 79,62% y er g4,18% de tos

guarda contormidad con

mpañías cor:

CUA)RO 16: EaIDAY mB€RIt RA D€ GASTOS FI|ü¡€IERO€

CI S tlÉ,I¡rrr,l ¡¡r're ú¡ú{,@a.o. rr!6oJ¡¡. orrú r rú * 6ür;@m*:**2:fTg: t"ry aryyr-r.tu...F¡¡4.rr.ú¡d...t r*d,,, b rra'!{ ú, t,btuC¡rls |lta¡at{haa r tr6 Ga¡fCrod¡ O¡ r&Ot t¡. E ¡ ,rr¡- -E a n&¡

sqt3

Directora de Autorización y Reg¡stro

144

Class Internationai Ratrng

activos en los años 2011 y 2012, respect¡vamente. Al cie.re del año 2012 dentro de los

resalta el rubro Otros Act¡vos de Invers¡ón, el m¡smo que conesponde al reg¡stro de los

l4 ocT 2013

anteriomente por IJSD 14,54 m¡llones (4¿81% del total de actirros), seguido por la

de la empresa que con USD 7,38 m¡llones que representó el 2427% de los activos y por

USD 3,35 m¡llones constituyeron el 11,03% de los act¡vos totalet que en ese periodo

los b¡enes que conformaron el Fide¡com¡so firmado por ASISERVY s.A. con la empresa llctenía por objeto permitir que el patr¡monio autónomo qt¡e se constituyó a través de d¡cho

como garantía y segunda fuente de pago de las obligaciones adquir¡das por ASISERVY 5.A' con la

c¡pltAL uC', por créditos que ésta úhima le otorSó por concepto de capital de trdbajo. Debe ¡nd¡carse que

este Fideicomiso fue l¡quidado a f¡nales del año 2012, ¡mplementando dicha l¡qu¡dac¡ón a finales en abril de

2013, momento en el cual los bienes que confornraban el Fide¡comiso volv¡eron a ser prop¡edad de A9SERVY

s.A.

Al 30 de junio de 2013 los act¡vos no corrientes ascendieron a USD 29,50 millonet siendo su estructura muy

simila. a la comentada anter¡ormente, salvo que al haberr liquidado el F¡deicom¡so con llc CAPITAL LLC, el

tefcer act¡vo no cofriente más ¡mportante lueSo de los otros Activos de tnvers¡ón y de la Prop¡edad, planta y

equ¡po, fue la cuenta invers¡ones en acc¡ones que par¿ este periodo se reg¡fr¿ron en usD 3,98 millones,

monto que CofTesponde a las ¡nversiones que la Compañía tienen en la empresa Naviwax S.A., según como se

mencionó anteriormente en este ¡nforme.

por su parte, los pr¡ncipales rubros que conforman al act¡vo corriente, durante los úhimos cuatro años fueron

los ¡nventar¡os, las cuentas por cobrar a clientes y los antk¡pos efectuados a proveedores, representando en

Dfomed¡o et 15,69%, 8,2096 y t86% de los act¡vos totales, respectivatnente, Al 30 de iunio de 2013, los activos

corr¡entes de la compañía suman USD 10,93 millones y su composición es cons¡stente con la presentada entre

los años 2009 y 2012, de modo que con usD 462 millones las cuentas por cobfar a clientes representaton el

11.42% de los act¡vos de la empresa, segu¡das por los inventar¡os que con usD 3,78 millones constituYeron el

9,36% de los activos y pof los antic¡pos a proveedofes registrados por usD 2,82 millones equ¡valentes al 5,65%

deltotal de adivos de ASISERVY S.A.

Pas¡vos

Los gasivos totales de ASISERVY S.A. presentaron un ¡ncremento en el periodo comprendido entre los años

2OOg y 21rr, ya que los mismos que pasaron de sumar usD x489 millones en el año 2009 a usD 15,35

millones en el 2010 y ascendef a usD 18,18 m¡llones en el 2011. No obstante, par¿ el 31 de dic¡embre de 2012

los pasivos expef¡mentaron un decrecim¡ento que contrasta con la tenden€¡a creciente que venían

g.esentando en los años pasados, al alcanzar un monto de usD 13,70 millonet habiéndose reducido

principalmente las obligaciones con instituc¡ones financieras en el corto plazo Al 30 de iun¡o de 2013' los

oas¡vostota|essumaonUso22,99m¡|lone'siendosuperioresa|osdeiun¡ode2012cuandofuerondeUso19,25 milbnet y a tos pas¡vos totales de los años anteriores.

En cuanto a la estructura de los pasivot se refle¡a una concentrac¡ón en pasfuos de corto plazo, los m¡smos

quehanf¡nanc¡adoenpromedioel/t4,97%de|osact¡vosdeAs|s€RVYs.A.Noobstante,s¡bienen|osaño5jOOg y ZO1O dentro de este tipo de pas¡vos los de mayor preponderancia fueron las obliSac'rones financ¡eras

(incfuyendo los sobregiros), en los años 2077 y 2072, éstas pasaron a un segundo lugar ya que fueron las

iu"nú, po, p"g"t "

proveedores las de mayor peso dentro de los pasivos de esos periodos' Al 30 de iunio de

2013 con USD 6,88 millones las Cuentas por pagar a proveedores siSuen siendo los pasi\ros corrientes de mayor

part¡cipac¡ón (f¡nanc¡ando el 77,02% de los activos) y segu¡dos en esta ocasión por USD 3,¡t4 m¡llones

reg¡strados como antic¡pos que ha rec¡bido la compañía para futur¿s ventas y que sé constnuyen como un

monto importante al compar¿rse con la suma reSistr¿da por el mismo concepto en ¡un¡o de 2012 y en los

últ¡mos cuatro años.

,16o^ñT^!(j..nd|sdro¡éá|¡'.t'tYc..a'.í.b.|.¡n.r.-Én'.¡fiÚ.drio(blÚd.Bdd¡ádi[|rd.¿..É-n.gdotsút'rr6varÍ.¡.-srE¡¡.Etúffi

:|4

Resolución No. 5q I >

AAJ6 rl'E'Al,ft,,t r r* atltraMaA oaal$s d¡úlL..¡.q.tú6tÉt.¡F.út ñt b

''r9.r@ tttdtú. rs cl'}i b¿ laan tt. atu.,''.¡¡t

i:¡s f'a¡¡ra¿ r¡no a¡m¡¡o¡¡ oa ¡8 60t 5.a D b ¿& ¡t6 Ó alt¡ ¡lr 5.

l45Dir€ctora de Autorizac¡ón y Reg¡stro

Cias International Ratrng

Em¡s¡ón de ASISERVY

Los pasivos no corrientes durante el per¡odo anal¡zado se han compuesto princ¡palmenteflnanc¡eras y bancarias, las m¡smas que al cierre del año 2012 sumaron USD 1,43 m¡llones4,7096 de los ad¡vos. Ad¡c¡onalmente en ese m¡smo año, como pasivos no corr¡entes se

d¡feridos, las prov¡s¡ones para empleados y una cuenta por pagar a la compañía Yorkjunlo de 2013 los pasivos de largo plazo de AS|S€RVY 5.A. suman UsO 11,13 m¡llones, flnanctandolos adirros de la comoañía.

Patrimonio

GR,IFI@ 13: NrvEt t)E LT¡(,|DEZ

Fo.nr.: ASISERVY S^ /Ét bor¡dh: Ctrs3 Int mdili¡t Rd¡g

Al 30 de jun¡o de 2013, los ¡ndicadores de l¡quidez muestran una rnejor pos¡ción con una r¿zón c¡rculante de0,92 veces (0,71 veces en ¡un¡o de 2012), y un indicador de l¡quidez inrned¡ata de 0,60 veces (0,59 veces en

*.#r{ ocr 201J s

0FuiÁ

Y/rPl

El patriÍlon¡o de ASISERVY 5.A. luego de haber sumado USD 6,78 milbnes y USD 6,83 m¡llones en los años2009 y 20f0, se ¡ncrementó de manera s¡gnif¡cat¡va p3ra el siguiente año ubicándose en USD 16,99 mitlones,esto fundamentalmente por la adopc¡ón de NllF, la cual generó un monto de Uso 12,39 m¡llones coÍio reservapor revaluación, a pesar de que con dicha adopción tamb¡én se afectó el patrimonio con una d¡sminución deUsD 2,28 m¡llgnes que se habrfa orig¡nado por el deterioro de las cuentas por cobrar comerc¡ales y oocomerciales de la compañla, por la provisión de benefic¡os soc¡ales, a¡ustes en la cuenta por pagar aproveedores y el ¡mpuesto diferido afedado al patrimonio, se€ún el estud¡o que par¿ le ¡mplementaclón de lasNllF fue realizado por la compañía CATELEG Cía. Ltda.

Al 30 de ¡unio de 2013, el patrimonio de la compañla suró usD 17,43 millones, financ¡ando el 43,1396 de susadivos. Este patrimon¡o se encuentra conformado pr¡ncipalmente por la reserva por revaluac¡óñ (usD 12,39millones), así como por el capital soc¡at que as€iende a uso 6,60 m¡llones y que se mantieoe s¡n variac¡onesdesde el año 2flx), ad¡cionalmente este se encuentra constitu¡do por el resultado del eiercic¡o, reserva legalque del m¡smo modo que el capital social se mant¡ene constante en USD 0,08 m¡llonet así corno por el efectode la adopción po¡ primera vez de l¿s NlfF (-usD 2,28 millones) y de resuhados acumulados negativos por usD0,10 m¡llones.

Flexibilidad F¡nanc¡era

Tal como se mencionó anter¡ormente y deb¡do a la natunleza del negocio de AslsERVy s.A, por la cualrequ¡ere de un fondeo importante para financ¡ar ventas al exter¡or, comprar matef¡a pr¡ma y d¡sponerestratégicamente de inventar¡os term¡nados, los pasivos corrientes han superado hasta ¿hora a los activoscorr¡entes de la compañla, gene.ando indicadores de riqu¡dez o razón c¡rcurante por debajo de ra unidad y queluego de ser de o'83 veces y 0,97 veces en ros años 20(B y 2010, d¡sminuyó a 0,65 veces en er año 2or1v a o,/t4veces en el 2012. La liquidez ¡nmediata de la empresa, determ¡nada luego de no cons¡der¿r dentro de losadivos corrientes a los ¡nventar¡os y a ros garos pagados por antic¡pado, presenta ra misma tendencia que rarazón circulante, pasando de 0,40 veces en el año 2009 a 0,33 veces en el 2012.

¿¡ lf rtEll¡tn/u t rrb ¿.¡.Eloü¡ o¡.tl6ol s¡, ddt¡ú r F * o¡1"*n ¿ ¡id@!la!! J|l'.Úr¡F!e.5¡.'!d,n ttt@.údt',ó6t it....,..r¡,irr{t+tL¡iÍr.#F|cirri5e*rlb tb¡tt*t*áOA ülñArÚt a.ffr qtfrtúA rf iF6Ot S¡. DJr,rfrorú¡a

irectora de Autorización y Reg¡stro

146

/'\1 l' 1t1 ,'Llass lnlernalr0nar Kaüng

Em¡s¡ón de ASISERVY

iun¡o de 2012), toda vez que en este periodo existió un mayor r¡onto de ad¡\ros corientes y

de cuentas por cobr¿r a cl¡entes, en comparac¡ón a otros per¡odos.

ill

1( 0[I 201J

No. SQ t

t/

Fu.nts: ASIS€RVY s,q. / Ebborüjón: Clrls lttt'm'ttont¡ R¡tiE

Porotro|ado,e|EBffDAanualizadode|acompañlahatogradocubrirenrangosrazonablessudeudafinanc¡era, evidenc¡ando así, un promedio entre diciembre 2009 a dic¡embre de 2012 de 5,49 años, y de ¡gual

manera, de acuerdo al ind¡cador Pas¡vos Totales / EBTTDA anualizado, la compañía podrfa cancelar todos sus

compromisos en 7,91 años de acuerdo al indicador a junio de 2013, mostrando que la compañía cuenta con un

aceDtable n¡vel de fondos prop¡os que le pem¡t¡rían cumplir el pago de dichas obligac¡ones en un t¡empo

razonable acorde con su EBrDA.

El ¡nd¡cador de sol¡dez de la compañía .efleia un comportamiento positivo segrln el cual luego de que el

patrimonio haya financiado el 31,28% de tos activos en el año 2009, lo hic¡eran en el 54,93% al cierre del año

zot2, gncias al foftalec¡m¡ento del patrimonio por los factores anteriormente expuestos. Al 30 de junio d€

2013, el indic¡dor de solidez se shtia en 43,13%.

Provecciones del Emisor

Las proyecc¡ones financieras realizadas por el Estructurador Financ¡ero, Econ. Juan C¿rlos Plaza Gallo, a través

de su r¿zón comerc¡al BACXUP CORPORATIVO, para el perlodo 2013-2019, arfoian para un escenario probable,

las cifras contenida en el cuadro que a continuac¡ón se presenta y que resume el estado de resultados

Clr¡ORO 17: tfi/El D€ LrcU|o€Z

I ssosort

-i

r ,.s t8t10.33.7,19 9.271.479 10 835.961 ,1810.31t5 10.927 471

10.705.321 l¡l 196.351 15.721.271 10.962 529 11.86/t_lE2

0,83 0,97 0,65 o,t1 o,¡¡¡t 0.92

0,40 0.60 0,16 0.59 0,3 0,60

Füdt6: ASTSERVY s.A / Ehbor¿ció¡: cl¡¡s Int6mtlim.l niaüng

Ind¡cador6 de Endeudam¡ento, Solvenc¡a y Sol¡dez

En los años 2009 v 2010, ASISERVÍ S.A. presentó un apalancam¡ento de 2,20 veces y 2,25 veces, sin embargo a

Dart¡r del año 2011 el patrimonio se fortaleció como consecuencia de la adopcón de NllF y a part¡r de ello el

¡ndkador de apalancam¡ento de la compañfa disminuyó a 1,07 veces, contrdyéndose aún más al 31 de

d¡c¡emb.e de 2072 a o,82 veces con un patriÍronio de usD 16,70 millones y pastuos totales por usD 13,70

m¡llones. Al 30 de ¡unio de 2013, el apalancam¡ento de la compañía se sitúa en 1,32 veces, debido a que a

inic¡os del año en curso los pas¡vos se incrcmentafon pr¡nc¡palmente por el céd¡to obtenido con la

Corporación Financiera Nac¡Onal, el mismo que será pre canceladO con los recursos que s€ van a captar

mediante la presente Em¡s¡ón de Obligaciones.

GRAFlco l,l: ¡|rvEL DE APAlr{c^ltlExro

I I

t47t¡tJU^J | |

Directora de Autor¡zación y Reqistro

2009 ?0r0 2011 ¡uñ-12 2012 jun-13

R!:ón ¡trcllant (voc..)

Liqotda ¡rñ.dk¡t¡ {v!co3)

I

1{ Ocr 2013 N

Em¡s¡ó.r de Plazo ASISERVY

p.oyectado de la compañla, de acuerdo al cual al final¡zar el año 2019, ASISERVY S.A. refleiará¡guala USD 2,31 m¡llones.

C¡,IDRO 1t ESTADO D€ RESTJI.TADG} PROYECTA)O

lmérnatbnel Rát¡nt

'Elddd¡ lGrd. en¡n rúúrt a b rrdúrü. y Frd ¡Fir.b rh.r.brD r$e. r d.ü¡6ó.rDo r* rq¡r..,o.& m v! p€ ónqa¡É¡. - au.hrr lr.+..*d Fodd¡¡ td¡ ¡a-. út n¡ ¡ ¡h, i.t.¡ür!o éitÉ d. b.*¡Éu.dó. r¡rñ.ar. rr. r¡l¡a¿. y ||.Ú c ú d*údr6-.. ¡l¡ n¡¡¡áó6.a.bot .¡.1¿ñ¡h¡ñ ¡bF.dldó..¡h D¡.r. d ür.5¡,Ferd. r¡ó...1¡d,rn¡..b6.¡t 7Ot

Por su pane, para establecer la producción de lomos que la compañía presentará en los próx¡mos años, elmodelo de proyecc¡ón considera como supuesto que la planta de AsrsERVy s.A- tiene una capacidad deproducción normal de 10O TM d¡ar¡os cuyo porcentaje de ut¡lización irá variando año tr¿s año conforme semuestra en el sigu¡ente cuadro y que el número de días productivos al m€s es de 21 díat si€ndo esta últ¡mauna constante pa.a todo et periodo anal¡zadorl. con esto se logra determ¡nar el volumen de producc¡ón totalde atún en TM que tendrla la planta, lo cual entra en juego con el rendim¡ento de los diferentes especímenesde atún según su tamaño y nuevamente con la probabilidad de compra de cada uno de elros según conro sepresentó anteriornente, para determinar el volumen de producto term¡nado, del cual una parte correspondeprop¡amente a lomos y otra a conservas.

ffit\ai¡ul

I.ot\t

De acuerdo a las proyecc¡ones, los ¡ngresos por ventas que la compañía alcan¿aría al ciere del año 2013representarían un ¡ncremento del 45,01X en relación a las ventas del año 2012, con una tasa de crec¡m¡entoentre el 12% y el 18% anual entre los años 2013 y 2016, para estabilizarse y reflejar un crec¡m¡ento m€nor al196 en los tres úhimos años. Par¿ est¡mar los ¡ngresos futuros por ventat en las proyecc¡ones efectuadas en laEstru€tur¿c¡ón FinancleG se anallzaron separadamente los ingresos que generarla la venta de lomoscongelados, las conservas y el scrap para la elaboración de harina de pescado.

La determinación del ingreso por ventas de romos congerados se proyecta en función der precio der romoconSelado por TM (tonelada métrica) y la producc¡ón de lomos tamb¡én en TM. El prec¡o de venta d€l lomo seestablec¡ó tripl¡cando elvalor resultante considerando el promedío ponderado de los precios de compra de losdiferentes especímenes del atún3o según su tamaño y la probab¡lidad de compra de cada uno de ellos se8úncomo se presenta en el sigu¡ente cuadro.

{Compañías con ,3l oe s/toizc( 3

CI,¡DRO 19 S(PJA!|( FRECIG POR TA ANO

o¡súttBrtñari¡tffc^¡,'EDc¡o¡i¡rcost-rcirú.4.úúatttu.tra9ü,tu.t r!&..r tñ 6d, ¡ob s.l&rrtq¡.¡!.,t,¡¡t¡¡obF!s.¡.drúl t't td'út*¡pútñatá¡,a...c¡rEi*.E hñ ¿-*i*"u*J--)*i^lCttst ú¡lúaArx',t ,Atií6 attRtOOaA Oa téadt 5 ó ¡- ,!a.¿r ¡ú

148rectora de Autorizac¡ón y Reg¡stro

CT'TDRO 2G DEIERTT}¿ASÓN DE VOTUI¡€X EN PROOT,CTO IERMMOO, SI,PT,TESTOo

Nonnll do p.lduqión po. db (.n

Dbtibudh d. prDdrrdo tóminálto: Lornos

La proyecc¡ón de los ingresos de la llnea de conservas de acuerdo al rnodelo se encuentf¡| en func¡ón del

númem de ca¡as de cada uno de los pfoductos dentfo de esta llnea y sus resp€cti\tos precios. El número de

cajas de cada uno de loS productos de conservas (atún en agua, atún en aceite, atún d€smenuzado Y

ensaladas) s€ determ¡na en base a evldencia h¡stórica, asiSnando a cada uno de ellos un pofcentaje de

produccón resp€€to altotal de ca¡as a produc¡r que 5e estima sea ¡n¡cialmente de 2.250 cajas d¡arias con un

incremento de 2l) cajas diar¡as por año hasta el 2016, pafa después mantenerse hasta el 2016 según como se

muestG en el siguiente cuadro,¡2 En Cuanto a los prec¡os de cada uno Ios productos mencionados, el modelo

de proyecc¡ón cons¡dera un margen del 11% sobfe el costo de ventas de cada uno de ellos, lo cual s€ fevisaé

más adelante.

Class International Rating

CtI DRO 2l:g(¡PJ ClC RENüT|GNTOPOR T ra Ño

.-3 m% 3S%

3 - :1. 22%

4-7. 35%

23rl ¡16%

Class

Pn(x)uccba{ SUPUEST6crr DRo 22: o€ co{{¡EFr\r s PoR

No. csi¡t dra 2.zfi 27ú 3.000 3.29 3.2& 3.250 3 250

Dl8s producdtn por m6€ 21 21

Cai.6 por prod0do: A¡tu .n ^.¿¡16

á5.m% 55,00% 55.m% 55,m% 55.m% 55.m% 55.m%

c¿Fs por prcdudo: Alún 6n Agu. 35.@% 35,m% 36,Cf)% 35.@ 35.00% 35,m% a5,m

C4r6 po. podudo: Ma.s d. A'¡n I,m% 9,@% 9,m% 9,00'6 9,00% 9.@% 9.@%

csÉ¡ por prod',cto: Ens.¡áda ^rún

gg!9MI99 I,m% 1,00% r.@% r,m% 1,m% 1,@% 1.00%

R¿ting

De la diferenc¡a entre el rendimiento o porcentaie efect¡vamente ut¡lizado de un pez atún se despfenden dos

conceptos adicionales como son el scr¿p y la merma, entendiéndoe al primero como el 60 del remanente en

cuestión y que corresponde a las víscer¿s, cola, cabeza y otras partes del atún que no pueden ser utll¡zados

para la producck'n de lomo o conserva y que sin embargo genera valot para la empresa al ser requefido para

la elaboración de al¡mentos balanceados y que tiene una demanda que supera la capac¡dad de oferta en el

Oals.., El-odelo considera un ingreso operacional por la venta de la har¡na de pesc¿do de USD 180 porTM.

Los costos de ventas de A9SERVY S.A. también se detefminaron separ¿damente para los lomo6 como para las

conservas y además analizando de manera independ¡ente el costo de la materia prima de los otros elementos

del colo (mano de obr¿ d¡recta, mater¡ales d¡rectos y costos ¡ndirectos de fabr¡cación). Tanto para la

producción de lomos como pard la de conservas, el costo de la materia prima (atún) se est¡rnó cons¡derando el

costo pan¡ producción de los diferentes especímenes de atún según su tamaño y el volumen de producto

terminado que corresponde a la producc¡ón de cada una de las líneas. M¡entlas tanto, los otros costos

un¡tarios para el caso de la producción de lomos se estimaron en base a informac¡ón histórica, tomando en

rt¡.d nt&Dd ntÉD.r.a¡-!.. d.6 & ? F¡¿F! r: |m r r..ó¡o 0.. .l r+. F.d¡no - b 6.d¡!.H Ed¿ó, .a6 !o..¡.@írr¡|to' v cE 6É

Resolución No. 59

Ab. UII I Y TAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Reg¡stro

Compañías cor

\¡.-*/r-facr=

c ¡t ¡n¡¡¡/rndar ^¡tl6

¿ut-ad¡ Ix ,EÉdó S ú.t.4a Ñ l,rttut.t'O¡sr¡gr¡¡Or¡¿r¡rtfrx¡u¡f|fl@t5 .o¡r!¡.ro¡rü,1.-.¡¡lr

149

2013 ?011 2015 2016 2017 2018 20r9

Em¡s¡óó de ASISERVY

cuenta una va.iab¡t¡dad acorde al nivel de producc¡ón y ajustando la mano de obra en función-]¡nflaclonaria y a¡ustes de salar¡os en el tiempo con un incremento det 59l.

1'_ OcI2013 v

Los cofos de ventas de la línea de conservas s¡n inclu¡r la materia prima son diferentes en cada productodeb¡do a que para su producc¡ón se ut¡l¡zan dlferentes insumog diferenciándolos además el asDecto ¡ntensivoen mano de obra y los materiales ut¡lizados pard ello, siendo ¡mportante menc¡onar que el mayor componentede¡ costo de las conservas corresponde prec¡samente a los materiales directos util¡zados para su elaborac¡óntales como la lata y tapa, el lfqu¡do en que se conserv¿ el atún como agua o aceite y otras especies o ¡nsumosad¡c¡onales que t¡enen una nü¡yor concentr¡rc¡ón en el t¡po de conserva de ensalada de atún. Es importantemenc¡onar que para la determinación del costo del atún como mater¡a prima de la elaboración de conservas sedebe tomar en cuenta que cada c¿ja t¡ene ¿l8 latas de conservas y que para cada lata de los d¡ferentes t¡Dos deconserva se tiene un dato de la cantidad de atún que deb€ contener. A cont¡nuac¡ón se presentan los costosun¡tarios de cada caja de conseryas sin cons¡derar el costo de la materia orima atún.

CTUDRO 2a: C(FTO6 tNlfARO€ OG LAFROOI Cdó rCO S€RVA,S pOR C¡rtA

EN IJSO

13,85 13,36 13,1'l 13,6 13,(B 13,13 r3.18

13,39 12,41 12,52 12,14 12,19 12,811,67 11,55 11,¡16 11.¡15 11,¡9 11,53 11,57

EBalada: atún con otrcs ¡nsumG 14,27 18,15 18.05 16,09 1E,13 18.17Fuente: Enrüctu Éción financ¡er¿ / Class Rating

0or la e( c0r

ésolución No. 5ci\?r-' rfrolza 13

<¿

En bas€ a lo citado, AsrsERVy s,A, tendría un margen bruto en promedio det n,ig%, el mismo que supera almargen afcanzado en el año 2012 {9,27%l Éro que guarda congruencia at super¿tr en rnenos de un ountoporcentual al maBen p.esentado po. la compañía entre el año 2OO9 y el 2012 (11,21%). por su parte, losgastos adm¡n¡strat¡vos se est¡man ceraríañ este año en usD 1,45 m¡llones (superrores al año 2012) yposteriormente obedecerían a incrementos de entre el 5% y 10% en los sigu¡entes años con un adic¡onal de unmonto fijo de usD 0,25 millonet representando en promedio durante todo er periodo analzado er 3,3s% deras ventas; mientras que los gastos de ventas se proyectan durante todos los periodos como el 2,5()% de lasventas. La proyecc¡ón considera además los gastos financieros en los que ¡ncurr¡rá la compañía respecto a laporc¡ón de la deuda bancaria que mantend.á luego de realizar la pre c¡ncelación del pasivo con la CFN asícomo los gastos po. intereses que tendrá que reconocer a favor de los invers¡onistas de la presente em¡sión deobl¡gaciones.

Precisamente, como parte del anális¡s de las proyecc¡ones, surge la importancia de determ¡nar el nivel decobenur¿ br¡ndado por el EBITDA (Ut¡l¡dad antes de impuestos, ¡ntereses, depreciac¡ón y aÍiortización) frentea los gastos financieros que ra compañía presentarfa en ros próx¡mos añot incluyendo los derivados de lapresente Emisión' En este sent¡do, de acuerdo a como se refreia en el gráf¡co a continuac¡ón, exir¡ría deacuerdo a las proyecc¡onet una cobertura positiva por parte det EBITDA frente a los gastos financ¡erot lamisma que tendría una tendencia creciente pasando de 425 veces en el año 2013 a 5g,26 veces en el año2019, denotándose que el Emisor gozaría en los próx¡rnos s€ls años de una adecuada capacidad de pago losgastos ya señaladot €n vista de que sus fondos prop¡os superan ampliamente a los gastos financ¡eros quereg¡straría, los misnos que además decrecerían año tras año,

CT ADRO 23: CO€TOS I,i{TARIOS D€ LA PRODUCCION O€ LONrcg POR Tl¡MATERA PRII¡A), EN USO

MOD 316 332 344 366 38.1 ,{03 423

MATERIAIES DIRECTOS 46 17 ,a 49 50 51 52

ctF 478 378 337 308 T7 36 306

cato Tot¡l Un!-b 8,to 7Sl 7$ 7Z) 7& 780 741

Estructu ración F¡nanciera / Elaborac¡ón RatinS

a¡]'5 rrE¡ tn¡l ,¡rrrt ca¡tú¡toal¡ af taJ@l' rta ¡aorb.5 , ü 6,..6tet E@,i,.,dt 4 M" L. kh.idó.t. b qthú6 lt tG, q,g¡5' Jrlil/rtn¡f r tffi c.¡-BCaDCa Oa ¡E@t S¡. ¡¡ b r!.t¡ó Ú6

de Autorizac¡ón y Reg¡stro

150

r¡ilF! N)14 2015 2016 m1g

TIPO OE CONSERVA 2013 2011 2015 2016 2017 201E E¡f,L

Class International Rating 1 t OcT 2013

GRÁFIco 15: Nfi/EI DC GO0€RIURA EAffDA vS, GASTqI FNA¡ICIEROS

....',.'-...',.=.,..'..'.',.''......'tuénte: Estrvctur¡ción Finand€rá / Elabordción: Ods Internetbnal Ratin8

Por otro lado, en lo que concierne al flujo de caja, a pane de los movimientos que se despfendan de la actual

s¡tuacón de la compañla, la proyección financier¡ consider¿ entre otras cosas la ¡ncorporac¡ón de los USD

1O,OO millones corio ingreso de flujo por la presente Emls¡ón y su amort¡zac¡ón de acuerdo a lo est¡pulado en

el cont.ato de emisión así como la cancehción planeada de usD 400 millones de la deuda que la compañía

mant¡ene con la cFN. Ba¡o las cons¡derac¡ones anter¡o.es, la compañía presenta un flu¡o f¡nal de efect¡vo que

previo al pago de capital de los valores a emitir por la preseñte Emis¡ón, refleja un adecuado nivel de cobertura

que se aprec¡a en el grál¡co s¡gu¡ente, pasando de 26,41 veces en el año 2013 a tm veces en el año 2019,

mostrando que ASISERVY S.A. d¡spondrá de los flujos necesarios para cubrir con el endeudamiento adicional

fequefido para revenir su actual compos¡c¡ón de financ¡am¡ento e ¡mpulsar el desarrollo del neSoclo. Es

importante menc¡Onar que para efecto de las presentes proyecc¡ones, en la estructur¿ción financ¡era se asume

el pago de un pr¡mer diüdendo en el úhimo trimelre del presente año'

GR¡F|@ t& }ItvEL OE COBCRI1JRA FLIIX)E¡Vg, PI@ D€ CAPITAL D€ LA

Er¡f,góN E 4I|GEO{ES

.,-Íuente: Estrüciur¿c¡ón F¡nanc¡er¿ / Elabor¿c¡ón: Class lntemadoml Raünt

Por último, debe mencionarse que el escenario hasta aquí revisado y que se espeñ¡ probable corresponde a

uno bastante conservador, dado que algunos aspectos que potenc¡arían el desarrollo de operaclones de

ASISERVY S.A. no han sido cons¡derados dentro de las proyecciones tal como la estrategia de Sermcia de

direccionar sus esfuezos hac¡a la producc¡ón de conservas y el desarfollo de nuevos merc¡dos para este

producto en Europa oriental, la producción de las consefvas en envases tipo'pouch'o el flu¡o ¡ncremental

que la produc{ión tercerizada de su propia marca de harina le podrfa reponar' 5¡n embaBo, evaluando los

resultados de las proyecciones, esta vez dentro un escenario pes¡m¡sta, la cal¡ficadora evid€nció qu€ siendo

ese un €scenario con condiciones mucho menos favor¿bles para la compañía, ésta continuaría Senerando

resultados pos¡t¡vos y fluio de ca¡a suf¡c¡ente para honrar la deuda ad¡c¡onal que ¡mpl¡ca la em¡s¡ón de los

valores relac¡onados con el presente proceso, Las variables del escenario pesim¡sta s¡endo bastante advefs¿s

!m d! 106 t riodoB 3¡. .o.BH.nt .l ,.ao .1. ótit l d. L éñh¡ó. ohilto d. ¡.t¡l¡!¡! .n .l p,Rtrtc 'rudb-

als ¡nad/Atn,* ,dt* ot'r¡nt De t¡'Jfrs-L.Ú¡Úú.4ú Ñ @r!*t a w. ¡t t¡'rÚ¡,!tt rÚú tú l6b 6 'l 'tttu |-ans

utE'ana u u7tr* etwt oa tasot 5 D ¡ ¿& rlt¡ a d&'& tt¡r

/ Resolución No. 5q r5

rj¡iéitóta ¿" lutoti.ación y Registro

151

2Dt3

Clas International Ranng

tmis¡ón de ASISERVY

para la compañía, no admit¡eron fiiayor estés que usualmente se realiza para evaluar lafluios en las proyecc¡ones.

Luego del anális¡s y estud¡o real¡zado sobre la capacidad de generar flu¡os, CIASS INTERNATTONAL-RA]ffiCÁLIFICADORA DE RIESGOS S.A. señala que la empresa posee una aceptable apt¡tud para generar fluios dentro '

de las proyecc¡ones establec¡das con respecto a los pagos esperados así como sobre la base de las expectativasesperadas de reacción del Mercrdo, por lo tanto, los fluios son suficientes para cubrir en forma adecuadatodos los paEos que deba afrontar la presente emisión, tanto para amortizar la deuda de capital e intereses,realizar prov¡siones para pagot así como con el resto de obl¡gacionet de acuerdo con 106 térm¡nos Vcondlcbnes presentadas en el contrato de la Emis¡ón de Obl¡gaclones y en las proyecciones que constan en laest.uctura financ¡eG d€ la presente emis¡ón. Por lo tanto CLASS |NTERNAT|ONAI MTING CAI-IF|CADORA DERIESGOS S,A" está dando cumpl¡miento al anál¡sit elud¡o y expresar criterlo sobre lo establecido en losnumerahs 1.1, 1.2, y 1.4 del Anlculo 18 del capftulo lll del Subtítulo tV del Título ll de la Codificación de lasResoluciones Expedidas por el Conseio Nac¡onalde Valores.

Uouidez de los ¡nstrumentosSituac¡ón dél Mercado Sursátlls

De eneto a mayo de 2013, el Mercado d€ valores autoriz' 22 Emis¡ones de Obligaciones, de las cuales el95,45% pertenec¡eron al sector merc¡ntil y el restante 455% al sector financ¡ero, así m¡srno se debe destacarque cinco em¡siones fueron autor¡zada en la ciudad de euito y d¡ecis¡ete en la cludad de Guayaquil,reg¡stGndo un monto total de usD 160,60 m¡llones, valor que representó el 33,05% del monto total deem¡s¡ones autorizadas, antecedido por las ltular¡zaciones (1t0,4S%) mientras que las Emisiones de papelComercial representaron el 19,91%.

Hasta el 31 de mayo de 2013, el Mercado de Valores auto.izó emis¡ones de oblitacionet t¡tularizacionetacc¡onet y papel comerc¡al por un monto total de USD 1|85,76 millon€s. Determinando que la distrlbuc¡ón porsector económ¡co estuvo concentrado en el segmento de Act¡vidades F¡nancieras y de seguos con el 49,37%,segu¡do de Industrias Manufactureras con el 16,88%, m¡entr¿s que el tercer lugar estuvo representado porsector de comercio al por mayor y alpor menor, repar¿ción de vehfculos con el 12,62%.

üquidez de los tÍtulos

Al ser la calificación inic¡al de l¿ Emisión de obl¡gac¡ones de Largo plazo - Aslsf,Rvy sA., todavía no se cuentacon la inlormac¡ón necesa¡ia para evaluar la liquidez de estos títulos, ta que s€rá analizada en lar rev¡s¡on€s dela presente cal¡ficación.

Atentamente,

I

Econ. Lu¡s R. Jaramillo Jiménez MBAGEREIITE GE'iIERAT

dERTlFlCO que el presente eJemptarguarda conf0rmidad con el autotizado

tdt ¿o ¿d ad.i¡! lbE¡ d. r¡.8ó ¿. \/|¡'6 ¡¡b ro. b go-¡r.n ¡..¡ &c¡GÉr¡s l¡i¡.¡iói ñ&r.ór.J6l ad./ 2o!t)iúo /r!rv rl6c6 rú

"f .tF*.tu f b btdñ th dúb q.tuc¿.ss ttúi¡nd^l t¡tñ c.¡rcúcr ff, tcr6t)5 r¡, D ¡. Etu dE ¿ ,¡&,t ;rt b d¡.¡B ta t*i¿ y d¡St,;il' ci,W oW , i Á

zillnFil':Fl:/Resolución No. 5q i 3

nir..r^., -16 A,rr^r;7ar.i^n v Reaislrá

152

11 OCI

Class International Rating I t, OcT 2013

Em¡sión de Ou¡gac¡oo€s de Larto Plato ASISERVY S.4., at6to 2013

A¡€XO } ESÍADO DE SÍTUAqON FT$NCIERA

Fusrt : ASISERVY S¡. / Ebbo.a¿ión: CLs lri.msl¡ml tultng

A¡€XO IT ESTáDO O€ F€stJLTADGg INIEGRI¡¡S

/t't.s.(x'l 3ro¡22-r61 {6.2aa.789 19.r98.907 2e.757.064 18.17t.451

3a.4,{t.990 27.32i.981 36.320.509 17.267.845 26.994.090 15.152.527

UTII.IDIO BRUTA 3.a64.t)51 3_W.ln 7.s¿a.2ut 1.Cr.iü¿ 2.756.S7s 3.ún.&¿1

G6roc op.r¿@nale3 2.45S.842 2.199499 6.233.334 1276.U1 2 ¡156.617 1 857 452

lmuDto oP€RlcloNr¡- t.(xx.t60 ac2.67A 1.69a.946 651256 3@364 1.1@.(m

oirc6 hgrÉc {.91606) n€ro 1263.21n 41.p9 (632.056) (65.979) 121.fl1 09.166)

539.262 1.2ú.132 t2.656 215.472 366.764 3¡16.032

unutuo ANrEa oÉ P RT. E fipros. m1.a€o',.375

xxt2{ 372.1'J7 60_180 743.874

73.060 0 195.901 0 38.642 0

Palbipádú a lEbtitdor6s 30.2rt9 8 606 43.535 0 9.025 0

Fúento: ASISERVY S.A. / ElaboÉción: Chas Iniémátioral Rali.g

ots *twrr¡tw ¡ttrca¡iwt o¿ rEa.É t^ Ñú. 4.t Ñ 6'lrÚa b Itt4, b r ! "=".*93:*Já¡s rra¡¡rn¡r ¡¡¡re a¡-a¡a¡ D. a@ s -¡,r&t-tú*,

sqt3 oe

153?cl5

2m9 2010 2011 ioo 12 2012 ¡rn 13

UTILIOAO IP€ROIDA) NETA DEL EJ€RCICIO 98.351 4E.769 50 799 372.107 't2.502 713.874

Em¡s¡ón de

^l€XO lll: |I€ICADORES FIM¡{CEROS

1r, ocT 2013 $1

ASISERVY

43ctAs NrE,¡n<M rÁrrc otrKMA Ix ¡Es.R S-L.údú. qñ ú ..tF.dbr & ttt4 b thttü d /ú.&a<b ú.r ú f¡'d.ba.úb''tsetu*b.rt*'''ú,ú'-,'ttmaidr¡r.r¡8r..'*¡¡'3.4at'¡ña2tF?'..er6t&ñtbútab.6^.r ss ftBi¡ttd¡¡ r tr6 A¡tÉ|oc of ¡E6os S^ ó¡. r.r¡.¿. r.tE ¡.i¡rüa r.¡! b rlé ta ,1üé r 6rltrl'/, úúruá ffitFa

(nillad op.radoíal / Uti¡dad Nsiu det Eir¿i*t

Pá¡tvo lcúr / Activo Tor,al

Pdlironb lotal / Acttvo fot.lFuonto: ASISERVY S-A. / Ebborüt¡h: Cts¡ tftr.ír¡tio¡{ Rating

#"t;,"tT"t^tf f,lÍ"%ll,r-r"fJf

154

Clas International Ratrng