Prospecto OBL Adilisa

UNCÍA Of*

PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA

PRIMERAEMISIÓN DE OBLIGACIONE

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA17JUN2013

ADILISA

Aditivos & Alimentos

Monto:

Tasa:

Garantía:

Plazo:

Número de Cupones:

Sistema de Colocación:

Amortización de Pago:

Agente Pagador:

Lugar de Pago:

Calificación de Riesgo:

US$ 2,000,000.00

8% fija anual

General

Clase A: 1,800 díasClase B: 2,160 días

Clase A: 20 de capital y 20 de interésClase B: 24 de capital y 24 de interés

Bursátil o Extrabursátil

Cada 90 días (capital e intereses).Base comercial 360/360.

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA

En caso de emitirse desmaterializadas, se realizará porcompensación a través del DECEVALE. En caso deemitirse materializadas, las oficinas del DECEVALE anivel nacionaí.

"AA" realizada por Sociedad Calificadora de RiesgoLatinoamericana SCRL S.A.

Mediante resolución No. SC.IMV.DJMV.DAYR.G.13.0003335 con fecha Junio 1 de 2O1S, laSuperintendencia de Compañías aprueba la emisión de obligaciones y el contenido del prospecto,autoriza a la Oferta Pública vi dispone su inscripción en el Registro de Mercado de Valores.

Estructurador Financiero:

IntervaloresCaso de Valores S.A.

Agente Colocador;Casa de Valores

ADUHNSJL

Representante de los Obligacionistas: Calificadora de Riesgo:

SCR/aIKPANI57JC

«Sí asociados

En mi calidad de Gerente y por lo tanto, Representante Legal de ADITIVOS Y ALIMENTOS.S.A. ADILISA, declaro bajo juramento que la información contenida en este Prospecto de Ofertg|Pública es fidedigna, real y completa, asumiendo la responsabilidad por cualquier falsedadomisión contenida en ella.

p) ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A, ADILISA

/ K

La aprobación del prospecto, no implica de parte de la Superintendencia de Compañías ni de losumiembros del Consejo Nacional de Valores, recomendación alguna para la suscripciónadquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia deentidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la emisión.

XVDILISA

Aditivos A Alimentos

I Emisión de Obligaciones

CONTENIDO

1 INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR

1; JUÜ2013

Página

• DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR:

a. DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO Y ANÁLISIS DEL SECTOR EN

QUE LA EMPRESA SE DESEMPEÑA Y DESENVUELVE SUS ACTIVIDADES 6-13

h. PRINCIPALES LÍNEAS DE SERVICIOS, PRODUCTOS Y ACTIVIDADES 14-17

c. DESCRIPCIÓN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS DE INVERSIONES

Y FINANCIAMIENTO DE LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS 17

d. DESCRIPCIÓN SUCINTA DE LAS ESTRATEGIAS DE DESARROLLO DE LA COMPAÑÍA 17-20

e. FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON EL NEGOCIO Y LA OFERTA PÚBLICA 20

' CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN 21-24

' EXTRACTO DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGOS 25-28

•INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA DEL EMISOR:

a. ESTADOS FINANCIEROS INTERNOS AL 30 DE ABRIL DE 2013

b. ANÁLISIS HORIZONTAL/VERTICAL E INDICADORES FINANCIEROS

c. ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS CON INDICACIÓN DE LOS

INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES

d. CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

29-30

31-34

35

36

1 DECLARACIÓN JURAMENTADA DE VERACIDAD DE INFORMACIÓNSUSCRITA POR EL REPRESENTANTE LEGAL ADILISA 37

• DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTEDE LOS OBLIGACIONISTAS PANDZIC & ASOCIADOS S.A.

1 ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS:201020112012

CERTIFICO que el presente ejempla'guarda conformidad con el autorizado

rpeTintenclencTaT¡íe^€íyTipañías conlesolución No.

39-5455-7071-86

por

\MAYO INSUASTIfirectora de Autorización v Ronistro

ADILIS/X

Aditivos, & Alimentos


INFORMACIÓN GENERAL DE EMISOR

Razón Social: ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA

Registro Único de Contribuyentes: 0992125985001

Escritura de Constitución: 8 de Mayo de 2000

Inscripción en el Registro Mercantil: 30 de Mayo de 2000

Plazo y duración de la Compañía: 50 años

DOMICILIO PRINCIPAL

Dirección:

Teléfono:Fax:P.O. Box:Dirección Email:Página Web:

Km 11.5 vía a Daule. Parque Industrial El Sauce.Guayaquil- Ecuador.(593)4-2103-925(593)4-2103-69509-06-2458durgiles@adilisa. comwww. adilisa. com

SUCURSAL 1

Dirección:

Teléfono:Dirección Email:

Cdla. Ingahurco Bajo. Avenida Europa No. 5 eIndoamérica. Ambato-Ecuador.(593) 3-2521-690ambato(5),adilisa. com

SUCURSAL 2

Dirección:Teléfono:Dirección Email:

Vía Panamericana s/n. Máchala-Ecuador.(593)[email protected]

OBJETO SOCIAL

Su objeto social es dedicarse a la importación y exportación de insumos para la elaboración dela industria alimenticia y para la fabricación de alimento balanceado.

DATOS PATRIMONIALES

Capital Autorizado:Capital Suscrito y Pagado:Número de Acciones:Valor Nominal:Clase:Series:

US$ 100,000.00US$ 50,000.0050,000.00 AccionesUS$ 1 cada unaOrdinarias, .nominativas y liberadas

CERTÍRÜÜ que ef presente ejemplaNo aplicaguarda conformidad con el autorizado

e Compañías conúperi ntéñí

Resolución No.

ADILISA



COMPOSICIÓN ACCIONARIA

Los accionistas son:

00908792542

0917548422

0917548414

0906427598

Jennv A. Sotomavor ReinosiJoan Manuel Susa Gómez

Jors*e Luis Susa Gómez

Jorge Luis Susa Talenti

Ecuatoriana

Ecuatoriana

Ecuatoriana

Lcuatonana

US$ 24,500

US$ 7,500

US$ 7,500

US$ 10,500

US$ 50,000

Capital

24,500

7,5007,500

10,50050,000

49"/í:

21" ,

100%

DIRECTIVOS, REPRESENTANTES LEGALES Y ADMINISTRADORES

Jorge Luis Susa Talenti GerenteJenny Alexandra Sotomavor Reinoso Presidente

NÚMERO DE EMPLEADOS Y TRABAJADORES

La estructura organizacional de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA y su gestiónfuncional, se ha establecido de acuerdo al desarrollo de las actividades del negocio,requerimientos estratégicos y los objetivos empresariales. El número de empleados esta endirecta relación con el volumen de sus funciones u operaciones, para lo cual posee 59colaboradores al 30 de Abril de 2013.

ORGANIGRAMA GENERAL DE LA EMPRESA

Junta Generalde Accionistas

Presidencia

Subgerencia

Gerencia

Jefe deCompras

Jefe deLogística

CERTIFICO que el presente ejempla^guarda conformidad con el autorizado

con

. BETTY"TAÍVÍAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

ContadorGeneral

GerenciaFinanciera

GerenciaNacional de

VentasNutricionista

Gerencia deOperaciones Químico

ADILISA



11J UN 2013REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADASDe conformidad con lo dispuesto en los artículos 191 de la Ley de Mercado de Valores y 429de la Ley de Compañías se manifiesta ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA tienevinculación por Administración con:

0992700238001

0992397063001

0992761237001

0992517182001

^^gg^^^^EM^w^B^^^^^^2S3

CORDIREC S.A.

PROTEÍNASNATURA LES S.A.

PROTENAT

DISMAPR1ALS.A.DISTRIBUIDORA

DE MATERIAPRIMA

ALIMENTICIAFEEDPROS.A.

Ksmbre del,

nimstrador

inculado

Susa Talenti Jorge L.

Susa Gómez Joan M.

Sotomayor R. Jenny A.

Susa Talenti Jorge L.

Susa Gome/ Joan M .Snsa Gómez Jorge L.

Susa Gómez Joan M.

Susa Gómez Jorge L.

Función en compañía

HdjjJMMJH

Accionista/Gerente

AccionistaAccionista/Presidente

• Accionista/Gerente

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

^g^mPresidente

Accionista

Accionista

Presidente

Accionista

Accionista

Accionista/Presidente

Accionista

Mercantil

Mercantil

Mercantil

Mercantil

Mercantil

Mercantil

Mercantil

Mercantil

PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADESLa compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA no tiene participación en el capital deotras sociedades.

GASTOS DE LA EMISIÓNSegún lo dispuesto en el Artículo 12 Título III Subtitulo I Capítulo III de la Codificación de lasResoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, reformado por la ResoluciónCNV.003.2012 de Abril 4 de 2012 y publicada en el R.O. # 694 se detalla lo siguiente:

1. Colocación Casa de Valores: 2.00%

2. Estructuración Legal y Financiera: 0.10%

3. Bolsa de Valores de Guayaqui l : 0.09%

4. DECEVALE: 0.06%

5. Representante de Obligacionistas: 0.48%

6. Calificación de Riesgo:

7. Inscripción SIC:

8. Gastos Notariales:

0.90%

0.05%

0.15%

US$ 40,000

US$ 2,000

US$ 1,800 (si fuere todo vendido bursátil)

US$ 1,200 (si fuere todo desmaterializado)

US$ 400 por trimestre anticipadoTotal = US$ 9,600

US$ 7,000 proceso inicial y 11 semestrales deUS$ l,000c/u. Total = US$ 18,000

CERTIFICO que el presente ejempi.US$ 1,000 . ^,*a rrmfnrmidad con el autorizado

US$ 3,000

INSUASTI«ctorade'AJÍoVizac-ión y Registro

ADIUISA

Aditivo* & Alimentos


DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DE EMISOR T? JUN2013

a. DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO Y DEL SECTOR EN QUE LAEMPRESA SE DESEMPEÑA Y DESENVUELVE SUS ACTIVIDADES

El primer aeropuerto ecológico del mundo funciona a plenitud desde el pasado 25 de marzo enla isla de Baltra del Archipiélago de Galápagos. El archipiélago, cuenta con una terminal aéreade 6,000 m2 cuyo costo superó los US$ 24 millones. El Aeropuerto Ecológico utiliza energíasolar, reciclaje de agua de lluvia y el aprovechamiento del viento, lo que lo convierte en elprimero de su naturaleza. Funciona únicamente en el día y cubrirá la demanda turística deGalápagos, de unos 300 mil pasajeros al año.

En el ámbito comercial, China otorgará un préstamo por US$ 312.5 millones a Ecuador para laconstrucción ya en marcha de una central hidroeléctrica que producirá 1.290 GWh al año. Elproyecto denominado Minas-San Francisco, es considerado una obra emblemática yfundamental para el cambio de la matriz energética del país. Estará ubicada entre las provinciasde Azuay y El Oro y funcionaría desde Diciembre de 2015. Adicional a esto, Corea del Surparticipa como asesor de un ambicioso proyecto que contempla la construcción deuniversidades y centros de investigación, en un área de más de 4 mil hectáreas al norte deEcuador. A cambio, Ecuador abriría las puertas a ciertas multinacionales surcoreanas para elaprovechamiento conjunto de los recursos.

Por su parte, el presidente de Ecuador Rafael Correa, que acaba de ganar la reelección con unaabrumadora mayoría, enfrenta el reto de lograr que sus políticas socialistas no impidan lallegada de la inversión extranjera que necesita para hacer que el país se independice delpetróleo. En sus seis años como presidente, Rafael Correa aceleró el crecimiento económicodel país con programas de asistencia directa que han sacado a millones de la pobreza, pero ensu carrera tomó medidas que ampliaron el control del Estado en el sector clave del petróleo.

En cuanto a economía internacional respecta, el crecimiento de Ecuador tendrá la segundamedia anual más alta de Sudamérica, junto con Perú, nuestro país mantiene el mayordinamismo en toda la región, según estudios de la consultora británica Economist IntelligenceUnit y de los bancos Itaú y HSBC.

Perú ocupará el primer lugar de la región con un 6.4%, en segundo lugar se ubicará Ecuadorcon un promedio anual del 5.5%, seguido de Chile (5.4%), Colombia y Bolivia (ambos 5%),Argentina (4.9%), Uruguay (4.6%), Guyana (4.5%), Surinam (4.5%), México (3.9%),Paraguay (3.2%) y Venezuela (3.2%). En el caso de Brasil, se proyecta que la media decrecimiento anual será de 2.4%.

En general, en el Ecuador se espera que el crecimiento regional del PIB en este año suba a3.9%, de un estimado de 3.1% en 2012, a pesar de que los riesgos para estas previsionessiguen a la baja, dada la continua incertidumbre global. Por otra parte, Jaj^Qjns^Jtnr^ bfit^aj^tg ejemplaresaltó la reducción de la pobreza en Ecuador de 9 puntos porcentuales ^¿^aúitWflfWínááffifc.con el autor izado

poria-Supetiiitenileneia^le Compañías con

Resolución No.

í. BETTYTAMAYO INSUASTI"hiror-*->"~ ''" * '

17JUN2013

ADILISA

Aditivos A A'irrwntos


En el caso de Perú y Ecuador, los dos países latinoamericanos con el mejor comportamientoeconómico, la tasa llega a 25.4% del PIB. El salto cualitativo en competitividad para mirarEcuador con una de las mejores tasas de crecimiento económico de América Latina esresultado de la inversión pública. Los estudios también citan a algunos países asiáticos yeuropeos, entre ellos, destacan las previsiones de crecimiento de China, que sitúan en unpromedio del 8.5%, Indonesia (6.4%), India (6.4%), Turquía (5.2%), Malasia (4.9%), Rusia(3.9%), Tailandia (3.4%), Sudáfrica (3.1%) y Polonia (2.7%).

Hasta Septiembre del año pasado, el Gobierno central invirtió más de US$ 1,500 millones enbienes de capital y US$ 3,300 millones en 880 km de carreteras en buen estado. La inversiónpública ha dinamizado la economía y vía efecto multiplicador ha incidido en varios sectoreseconómicos, principalmente en la construcción.

Analicemos los índices de la economía del Ecuador:

índice de Precios al Consumidor.-

En Febrero de 2013 el índice de precios alconsumidor se ubicó en 142.61; lo cual representauna variación mensual de 0.18%. El mes anterior, lavariación mensual fue de 0.50%, mientras que enFebrero de 2012 se ubicó en 0.78%. Por su parte, lainflación anual en Febrero de 2013 fue de 3.48%, lavariación del mes anterior fue de 4.10% y la deFebrero de 2012 se ubicó en 5.53%.

Inflación Febrero0,94%

0,7«%0,71% _

l l - l l l l l .2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

La inflación acumulada en Febrero de 2013 se ubicó en 0.69%. En Febrero de 2012 fue de1.35%. La variación del IPC en Febrero de 2013 se debe principalmente a la baja de precios detres categorías: Muebles, Artículos para el Hogar y la Conservación Ordinaria del Hogar;Salud; y, Transporte; las cuales aportan en 72.25% a la variación mensual. Al analizar lainflación de acuerdo con las divisiones de artículos del IPC, se puede evidenciar que aquellosque forman parte de la división de Muebles, Artículos para el Hogar y la ConservaciónOrdinarias del Hogar son los artículos que han contribuido en mayor medida al índice generalde precios, pues representa el 34.34%. La división de Salud contribuye a la inflación en25.95%. La tercera división de mayor aporte a la inflación es Transporte con 11.96%. Lasdivisiones restantes contribuyen a la inflación de Febrero en un 27.75%, siendo la división deAlimentos y Bebidas no Alcohólicas la de mayor aporte para que el IPC disminuya.

índice de Precios al Productor.-

El índice de Precios del Productor en Febrero de 2013 alcanzó un valor de 1,678.48; y una

variación mensual de 0.85%. En Febrero la variación anual de precios al productor fue de

1.89%, valor que es inferior al presentado en Febrero de 2012 (1.94%) En Febrero,-^^ ejempla

últimos años (2005-2013), los precios del productor han mostrado una aclo

uniforme. La disminución más significativa fue registrada en Febrero de

ADILISA

Adrtrvos A A/tmer?tos

1 Emisión de Obligaciones

11 JUN2013La variación positiva más alta fue de 4.76% registrada en Febrero de 2005. La secciónMinerales Electricidad, Gas y Agua fue la que mayor variación presentó en Febrero alcanzandoel 14.23%; mientras que la categoría: Productos Metálicos, Maquinaria y Equipo registró lamenor variación del -0.11%.

EXPORTACIONES DE PETRÓLEO Y VALOR UNITARIOExportaciones petroleras.-Analizando las exportaciones petroleras sepuede notar que el principal destino,corresponde a los Estados Unidos deAmérica por más de un 60% del totalexportado durante el 2012. En unimportante segundo y cuarto lugar aparecennuestros vecinos Chile (11.6%) y Perú(9.8%) respectivamente. En Diciembre del2012 se exportaron 11.055 miles de barrilesa un precio promedio de US$ 92.6 porbarril. Y para seguir con el tema petrolero, la venta de petróleo ecuatoriano a China seextenderá hasta 2019, siendo 5.7 millones de barriles por un valor de $4,000 millones. Chinase ha constituido en el mayor comprador de crudo Ñapo y crudo Oriente.

Los contratos suscritos por el Ecuador con dicho país, están ligados a préstamos o ventaanticipada de petróleo. Un buen porcentaje de la producción nacional actual y futura de crudose halla, pues, comprometido a Petrochina. Lamentablemente, el hecho de que el que el paísno cuente con otras fuentes de financiamiento explica algunas las tasas de interés de entre el6% y hasta el 7.25% que nos otorga el gigante asiático; países como México y Jamaica, hanconseguido préstamos de China a tasas de entre 2% y 3,8% de interés.

Participación porcentual de los principales productos

£- ítsco; oc pcscaea

Exportaciones no petroleras.-El sector agropecuario es y continuarásiendo el verdadero motor productivo dela economía del país, tiene enormeimportancia económica y social.

Los principales productos ecuatorianos deexportación son: productos tradicionalescomo banano y plátano, camarón, cacao,atún y pescado y café; y productos notradicionales como enlatados de pescado,flores naturales, extractos y aceitesvegetales, madera y frutas.

av r»

Durante Enero de 2013 el país exportó CERTIFICO que el presente ejempl

1,985,211 de toneladas métricas (que corresponde a un incremento del 21$a<|oQ respecloaad C0n el autofiza

Enero de 2013). De este valor, el sector No Petrolero contribuyó con el 45.

Aditivos a Alimentos


Las exportaciones No Petroleras registradas durante el mes de Enero de 2013, totalizaron unvalor FOB de US$ 898.9 millones. En este grupo de productos se observa un aumento globalen los volúmenes de ventas de 14% y en los precios unitarios de 6.3%. Las ventas externas NoPetroleras Tradicionales alcanzaron los US$ 430.8 millones y las No Tradicionales US$ 468.2millones.

Canasta Familiar.-Se distinguen dos tipos de canastas: la básica familiar en la que se incluyen 75 productos, y lavital que contiene 73 productos. El ingreso mínimo que se considera en Febrero de 2012 es deUS$ 593.60 en una familia constituida por 4 miembros con 1.6 perceptores de ingresos de unaremuneración básica unificada. La canasta básica familiar en Febrero se fijó en US$ 602.07; locual implica una restricción presupuestaria en el consumo de US$ 50.63 respecto al ingresofamiliar promedio. El costo de la canasta básica aumentó en un 0.08% en referencia al mesanterior. El ingreso actual cubre el 98.59% de la canasta básica familiar, este valor es superioral valor de Febrero de 2012 en 5.14 puntos porcentuales.

El valor de la Canasta Básica en la región Sierra fue de US$ 606.23, la de la Costa es US$599.91, siendo Cuenca la ciudad más cara con una canasta básica de US$ 616.75. El valor de laCanasta Vital en la Sierra es de US$ 436.71, la de la Costa es de US$ 434.95. Manta posee lacanasta vital más elevada con un valor de US$ 458.98. Por su parte la Canasta Vital determinósu costo en US$ 436.27, generando un excedente de US$ 157.33 respecto al ingreso familiar.El costo de la canasta vital se incrementó en 0.18% en el último mes.

Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD).-En Enero de 2013, las reservas internacionales aumentaron en US$344.6 millones, lo que significó que el saldo en este mes registrara unvalor de US$ 2,827.1 millones (mientras que en Diciembre de 2012fue US$ 2,482.5 millones).

Los principales ingresos en este mes fueron: a) Recaudación principales impuestos US$1,196.4 millones (IVA US$ 669.2 millones, a la renta US$ 366.2 millones, arancelarios US$111.3 millones, ICE US$ 49.7 millones); b) Exportaciones de petróleo y derivados US$ 819.5millones; c) Exportaciones privadas US$ 315.9 millones (ALADI); d) Depósitos Fondos deSeguridad Social US$ 153.6 millones; e) Emisión Deuda Interna US$ 129.7 millones; f)Desembolsos deuda externa US$ 59.8 millones; g) Depósitos Gobiernos Locales US$ 56.5millones; y, h) Depósitos Empresas Públicas no Financieras US$ 4.0 millones, entre otros.

ADILIS/X

Adílívos £ Aíimenlos


ANÁLISIS DEL SECTOR 1 1 J U N 2 0 1 3

Un aditivo alimentario es toda sustancia que, sin constituir por sí misma un alimento niposeer valor nutritivo, se agrega intencionadamente a los alimentos y bebidas en cantidadesmínimas con objetivo de mejorar su color, su textura, su sabor o, simplemente, para suconservación durante un período más largo de tiempo. Aditivos como la sal o el vinagre, seutilizan desde la prehistoria.

Entre los grupos de aditivos más importantes están los siguientes:

seColorantes: El color es la primera sensación quepercibe de un alimento, y la que determina el primer juiciosobre su calidad. Es también un factor importante dentrodel conjunto de sensaciones que aporta el alimento, ytiende a veces a modificar subjetivamente otras sensacionescomo el sabor y el olor. Los colorantes puedenser naturales o bien artificiales.

Conservantes: La principal causa de deterioro de los alimentos es el ataque pordiferentes tipos de microorganismos (bacterias, levaduras y mohos). El problema deldeterioro de los alimentos tiene implicaciones económicas evidentes, tanto para losfabricantes (deterioro de materias primas y productos elaborados antes de sucomercialización, pérdida de la imagen de marca, etc.) como para distribuidores yconsumidores (deterioro de productos después de su adquisición y antes de suconsumo). En este grupo están incluidos nitratos y nitritos.

Antioxidantes: La oxidación de las grasas es la forma de deterioro de los alimentosmás importante después de las alteraciones producidas por microorganismos.Esta, es una reacción en cadena, es decir, que una vez iniciada, continúa acelerándosehasta la oxidación total de las substancias sensibles. Con la oxidación, aparecen olores ysabores a rancio, se altera el color y la textura, y desciende el valor nutritivo alperderse algunas vitaminas y ácidos grasos poliinsaturados. Además, los productosformados en la oxidación pueden llegar a ser nocivos para la salud.

Secuestrantes de metales: En este grupo se sitúan aquellas substancias, que tienenacción antioxidante por un mecanismo específico, el secuestro de las trazas de metalespresentes en el alimento. Algunos de estos aditivos tienen también otras funciones,como acidificantes o conservantes, por ejemplo, los fosfatos, el sorbitol, etc. El ácidocítrico y sus derivados se incluyen en este grupo y está entre los aditivos más utilizados.Se producen por procesos de fermentación, haciendo crecer ciertos tipos de mohos ensubproductos de la industria alimentaria ricos en azúcares. También se extrae algo delos subproductos del procesado de la pina tropical. En el organismo humano el ácidocítrico ingerido se incorpora al metabolismo normal, degradándose totalmente yproduciendo energía en una proporción comparable a los azúcares. Es perfectamenteinocuo a cualquier dosis concebiblemente presente en un alimentoPERTIFICO que el presente ejempla

guarda conformidad con el autorizado

por la Superintendencia de Compañías con*

ADILISA



1? JUN2013Gelificantes, espesantes y estabilizantes: Las substancias capaces de formar gelesse han utilizado en la producción de alimentos elaborados desde hace mucho tiempo.Entre las sustancias capaces de formar geles está el almidón y la gelatina. La gelatina,obtenida de subproductos animales, solamente forma geles a temperaturas bajas, por loque cuando se desea que el gel se mantenga a temperatura ambiente, o incluso máselevada, debe recurrirse a otras substancias. El almidón actúa muy bien como espesanteen condiciones normales, pero tiene tendencia a perder líquido cuando el alimento secongela y se descongela. Algunos derivados del almidón tienen mejores propiedadesque éste, y se utilizan también. Los derivados del almidón son nutricionalmentesemejantes a él, aportando casi las mismas calorías.

Emulsionantes: Muchos alimentos son emulsiones de dos fases, una acuosa y otragrasa. Una emulsión consiste en la dispersión de una fase, dividida en gotitasextremadamente pequeñas, en otra con la que no es miscible. Es lo que sucede porejemplo cuando se deja en reposo una mezcla previamente agitada de aceite y agua.Para que este fenómeno de separación no tenga lugar, y la emulsión se mantengaestable durante un período muy largo de tiempo se utilizan una serie de substanciasconocidas como emulsionantes, que se sitúan en la capa límite entre las gotitas y la fasehomogénea. Las propiedades de cada agente emulsionante son diferentes, y en generallas mezclas se comportan mejor que los componentes individuales. Como ejemplo deemulsiones alimentarias puede citarse la leche, que es una emulsión natural de grasa enagua, la mantequilla, la margarina, la mayoría de las salsas y las masas empleadas enrepostería, entre otras.

Potenciadores del sabor: Lospotenciadores del sabor son substanciasque, a las concentraciones que se utilizannormalmente en los alimentos, no aportanun sabor propio, sino que potencian el delos otros componentes presentes. Ademásinfluyen también en la sensación de"cuerpo" en el paladar y en la deviscosidad, aumentando ambas. Esto es especialmente importante en el caso de sopas ysalsas, aunque se utilizan en muchos más productos.

Edulcorantes bajos en calorías: Los edulcorantes no calóricos, artificiales onaturales, son en este momento una de las áreas más dinámicas dentro del campo de losaditivos alimentarios, por la gran expansión que está experimentando actualmente elmercado de las bebidas bajas en calorías. Para que un edulcorante natural o artificial seautilizable por la industria alimentaria, además de ser inocuo, tiene que cumplir otrosrequisitos: el sabor dulce debe percibirse rápidamente, y desaparecer tambiénrápidamente, y tiene que ser lo más parecido posible al del azúcar cojg^np|SÍH 5ftgu¿|to[f.-p

guarda conformidad con elejempla

autorizad*co

ectora HP Autorización v

ADIUISA



11 J UN 2013Los aromas son un grupo con características especiales, tanto por el gran número de sustanciaspresentes en este grupo como por las peculiaridades de la legislación que les afecta. Tambiéntienen gran interés los enzimas, cada vez más utilizados por la industria alimentaria endiferentes aspectos del procesado, aunque no sean propiamente aditivos. Todos los aditivos sonsometidos a rigurosos pruebas. Se prohibe el empleo de cualquiera de ellos que produzcaefectos secundarios, y para cada una de las sustancias se ha establecido un nivel de seguridadque ningún fabricante debe exceder. Las diversas investigaciones dedicadas a encontrar unaposible relación entre los aditivos y determinadas enfermedades, han llegado a la conclusión deque un 35% de todos los tipos de cáncer están vinculados con la alimentación.

A nivel mundial, la industria de aditivos alimenticios representa un mercado multi-billonario.Por otro lado, existen varios factores que afectan la dirección de este mercado, incluyendopreocupaciones sobre la inocuidad de los alimentos, salud y nutrición (relacionadas con elcontrol de casos de diabetes, obesidad y alergias), el surgimiento de productos de valoragregado, la necesidad por productos prácticos, el continuo incremento en los costos dematerias primas y de energía, la comercialización de nuevos productos, y la necesidad derealizar inversiones significativas en investigación y desarrollo y en asegurar el cumplimientode las regulaciones. A éstos se añaden hechos recientes como la adopción de sofisticadosmétodos de procesamiento de alimentos por parte de países en desarrollo, la reestructuraciónde compañías del sector, la demanda por ingredientes alimenticios más complicados por partede los procesadores, así como una demanda estática o decreciente producto de la recesiónmundial, y cambios significativos en el ambiente regulatorio en ciertas partes del mundo.

En el caso de los aditivos para nutrición animal, éstos ayudan a optimizar el potencial de laproducción animal al ayudar a una mayor digestibilidad del alimento y alcanzando lasnecesidades nutricionales de animales domésticos y de granja. Otros aditivos ayudan a mejorarel ambiente en el que se desenvuelven los animales al prevenir o reducir la contaminacióncausada por el manejo de los animales.

La popularidad de los aditivos para nutrición animal está creciendo rápidamente a partir de lasaplicaciones en alimentos para avicultura, porcicultura, acuicultura, ganadería y animalesdomésticos. Una mayor preocupación de los consumidores por su salud, nuevos avances(especialmente en áreas de investigación y aplicación clínica), y crecientes aplicacionescomerciales se considera que serán elementos que aseguren un crecimiento sostenido delmercado. Según expertos del ramo, el mercado mundial de aditivos para nutrición animal seproyecta que alcance US$ 23.5 billones para el año 2018. Entre los actores destacados de laindustria se incluyen compañías como Adisseo France SAS, Ajinomoto Co Inc., Alltech Inc.,BASF SE, Danisco A/S, DSM Nutritional Products, Lallemand Inc., Lesaffre Peed Additive,Lonza Group Ltd., y Novozymes A/S, entre otras.

En el Ecuador, la industria dedicada a la ganadería y cría de animales para propósitosalimenticios está en auge. Por consiguiente, está en crecimiento también la producción dealimentos balanceados, la misma que involucra la elaboración de un producto 3iférenFeepara

guarda conformidad cen el autorizadocada tipo de animal, e inclusive para cada etapa de desarrollo. „

nnr i SupewHwíteaüa de Compañías con

T^r-jAn v Reoistro

ADILISA



JUN2013La actividad avícola constituye en Ecuador uno de los pilares de laindustria de producción de alimentos, esta industria ha observado uncomportamiento sostenible que ha permitido atender no solo lademanda interna sino el mercado externo a través de la exportación. Laproducción de carne de pollo es la de mayor importancia en el sector,seguida por la producción de huevos para el consumo humano. Laindustria avícola ecuatoriana se caracteriza por presentar rasgos de concentración de la oferta,considerando que más de la mitad del mercado es manejado por la empresa Pronaca y ladiferencia se reparte entre las empresas Avícola Fernández, Grupo Oro, Grupo Anhalzer,Pofasa, Avícola Pradera, Andina, entre otras. Adicionalmente, el 45% de la producción demateria prima registra la intervención de Pronaca, a través de los programas de fomentoagrícola que esta empresa entrega a los medianos productores de maíz y soya.

Del párrafo anterior se deriva la premisa de que la industria de alimentos balanceados seorienta principalmente a satisfacer la demanda del sector avícola (en alrededor de 80% deltotal) y la diferencia se destina para los sectores acuicultor, bovino y porcicultor. De las más desesenta empresas dedicadas a la fabricación de balanceados, son pocas las que cuentan contecnología moderna.

La comercialización de los productos derivados de las actividades de procesamiento de carne serealiza a través de diversos canales, particularmente mercados y grandes cadenas deautoservicios, además de los denominados supermercados de carnes. Entre los principalesactores del segmento de comercialización se encuentran: Pronaca (que además de lasprincipales cadenas de autoservicios, llega al cliente final con sus propios locales de venta), LaEspañola, Supermercados Fernández, Avícola Verónica, Del Corral, El Rancho, y un númeroamplio de tercenas, mercados municipales y sitios de expendio de menor tamaño que cubren lademanda de localidades más alejadas de los grandes centros poblados.

Se estima que son cuatro las empresas que importan materias primas para balanceados en formadirecta (por alrededor de 60% del total), mientras que el resto se abastece a través de losgremios AFABA y CONAVE. Dentro de los principales proveedores se encuentran: Pofasa,AFABA, Unicol, Grupo Anhalzer y Champion.

La empresa en estudio constituye un monopolio a nivel nacional ya que es la única en elaboraraditivos para el sector alimenticio; siendo además una de las pocas a nivel latinoamericana dadolas barreras de entrada a este mercado. ADILISA es el único fabricante local que atiende lademanda de empresas en el país e incluso de clientes del exterior.

Fuentes: Universidad de Zaragoya, Ecuadorencit'ras, INEC, BCE, Magap, SNGR, Diario El Telégrafo, Diario el Universo, Diario Hoy,América Economía, Sociedad Española de Dietética y Ciencias de la Alimentación (SEDCA), AFABA, CONAVE.

¡.«TÍFICO que el presente ejemplar•uarda conformidad con el autorizado

por la Superintendencia de Compañías con

.Resolución

JASTI'¡Vectora de Autorización y Registro

-13-

ADILISA



INFORMACIÓN DEL NEGOCIO DEADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA

17JUN2013

Antecedentes:

La organización basa su existencia en el desarrollo técnicocomercial de productos alimenticios para animales, quecontribuyen significativamente en el mejoramiento de resultadosde campo de manera amigable con el medio ambiente.

Es una organización creada en el año 2000 con el objetivo de seruna empresa especializada en la fabricación y comercialización deproductos de aditivos para la industria animal. Se introdujo unsistema de calidad en sus operaciones, a fin de consolidar lainternacionalización de los productos que fabrican en el mercadomundial.

.

Con una visión clara de fabricación y utilización del 'Know How' del equipo combinandiferentes talentos en las áreas de:

• Ingeniería

• Procesos de elaboración

• Nutrición animal

• Química aplicada

• Controles de sistema de calidad

• Comercialización

Las operaciones centrales se encuentran localizadas en Guayaquil, Ecuador. Lugar seleccionadoestratégicamente por ser unos de los puertos más importantes de América Latina. Lasinstalaciones tienen una capacidad de producción de 3,000 TM mensuales demicroingredientes. Esto es suficiente para abastecer un mercado potencial de 2,500,000 TMde alimento balanceado al mes.

En mencionada localidad, la empresa dispone de una de las fábricas de microingredientes másmodernas en el mundo. Con procesos controlados bajo un software desarrollado por ellosmismos, a fin de satisfacer la dinámica de las operaciones que realizan.

Los pilares fundamentales de la planta se concentran en garantizar la trazabilidad del 100% delos ingredientes usados, así como la automatización de los procesos. Avalan la dosificación decada uno de los componentes a través de: la lectura y generación de código de barras paraidentificación de ingredientes y productos terminados; y, el control automático de desviacionesmediante un sistema de doble pesaje.

CERTIFICO que el presente ejempla:guarda conformidad con el auto-rizadopor la Superjntendenciajte Compañías con

ssólución No.-

c— -/ f *~\-

Directora de Autorización y Registro

ADILISA



b. PRINCIPALES LÍNEAS DE PRODUCTOS, SERVICIOS Y ACTIVIDADES1? JUN2013

Buscando la satisfacción de los requerimientos de los distintos segmentos del mercado, en laorganización, formulan de acuerdo a un patrón específico para cada especie y también según lasnecesidades particulares de sus clientes.

Atienden a los principales fabricantes de alimentos balanceados, industrias pesqueras,integraciones pecuarias y cultivos acuícolas en los diferentes mercados que están presentes.

1. PRODUCTOS NUTRICIONALES

ADIMIX.- Premezclas de vitaminas y minerales protegidas con antioxidantes, vehiculizadas yhomogeneizadas para alimento balanceado. Disponemos alternativas hidrosolubles y paraconsumo directo del animal.

BASEMIX.- Es un ADIMIX fortalecido con aditivos funcionales: antioxidantes, secuestrantes,inhibidores de hongos, acidificantes, bactericidas, reguladores de acidez, AGVs, promotores, -probioticos, prebióticos, entre otros.

NÚCLEOS NUTRICIONALES.- Es un BASEMIX junto con la adición de cualquier otroparticular requerido para suplir un paquete nutricional completo, dpnde eJ.-cliente|adicionar exclusivamente sus macroingredientes a la formula final. guarda conformidad con el autorizado

por laJ^eimtejTd^nc^de ComPañJa¿i(;°/r^

Resolución No. \

_ INSUASTI^rectora'deAÜtorización y Registro

AOIUISA

Aditiva* A Alimentos


LACTOREEMPLAZANTES.- Golden Calf y Silver Calf Lactoreemplazantes de leche de vacapara uso en terneras. Producto pasteurizado, acidificado y medicado para usar después Jinmediatamente después del calostro hasta el destete.

LACTOACOMPAÑANTE.- Diseñado para lechones como alternativa de autorregulaciónpuede emplearse desde los primeros días de nacimiento hasta el destete y como aditivo en las ,dietas iniciales. Permite mejorar peso destete y homogeneidad de la carnada, reduce el númerode lechones retrasados.

SALES MINERALES.- Premezlas saborizadas de vitaminas y minerales para ganado dediferente propósito. Se maneja varios perfiles nutricionales de acuerdo al plan alimenticio yestado fisiológico del animal.

17JUN2013

2. PRODUCTOS QUE FABRICAN

AcuiculturaProbióticos para alimento BalanceadoProbiótico para piscinasControl de patógenosDescontaminantesInmunoestimulantesAvicultura

Acidificantes de aguaInmunoestimulantesDescontaminantesConservantes antifungicosSuplementos de calcioVitaminas hidrosolublesAntioxidantes para agua de bebidaProtectores hepáticosPromotores de crecimientoMejoradores de posturaRehidratantesEnergizantesSuplementos nutricionales

Balanceados y GranosAntifungicos para granosAntifungicos para alimentoBalanceadosBactericidasAntioxidantesAcidificantesInmunoestimulantesPromotores de crecimientoReguladores de PHProbióticosPrebióticosSecuéstrales de micotoxinasPremixes Vitaminas-MineralesBasemixesNutripaketósAnálogo de pescadoConcentrados proteicosAglutiantes

GanaderíaLactoreemplazantesSales mineralesCorrectores nutricionalesInmunoestimulantesGrasas By-PassLevadurasRehidartantesBactericidasSuplementos nutricionalesPescaAntifungicosBactericidasAntioxidantesPorcinos

EdulcolorantesGrasasSuplementos NutricionalesEnergizantesRehidratantes

3. CONCENTRADOS PROTEICOS

Ofrecen una alta gama de concentrados y aislados de proteínas animales y vegetales paraalimentación animal según la alimentación que se requiera:

entre otros.gupor la Superintendencia de Compañías con

Resolución


ADILISA

Aditivo* £ Alimentos


4. ADITIVOS17 JUN2013

En su portafolio existe una variedad de conservantes y aditivos dirigidos al cumplimiento defunciones específicas en el alimento balanceado y granjas animales:Antifúngicos, bactericida, antimicrobianos, secuestrantes de micotoxinas, desoxificadores,antioxidantes, acidificantes, promotores de crecimiento, reguladores de funciones digestivas,enzimas, prebióticos, probióticos, edulcolorantes, energizantes.

c. DESCRIPCIÓN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS DE INVERSIONES YFINANCIAMIENTO DE ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA DE LOSÚLTIMOS TRES AÑOS.

El financiamiento de las actividades de la compañía ha venidosiendo logrado por el aporte de capital de sus accionistas, ya quelos recursos obtenidos en la actividad de la empresa han sidoinvertidos en el negocio; así como también los pequeñoscréditos con la banca local a través de líneas tradicionales.

Las Políticas de Inversiones de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA están orientadasprincipalmente hacia la compra de Activos productivos, así como a la inversión en capacitacióny el desarrollo sus productos, tal como se lo mencionó antes.

Ahora busca financiamiento a través del Mercado de Valores, con ésta, su Primera Emisión deObligaciones por US$ 2 millones, con lo cual, una gran parte del destino de los fondos seutilizará para reactivar el capital de trabajo de la compañía.

Adicionalmente, la empresa en concordancia con la ley, a partir esta Emisión de Obligaciones,aplicará como política, no repartir dividendos mientras haya obligaciones en mora, lo cual esun soporte adicional para sus futuros compradores de obligaciones.

d. DESCRIPCIÓN SUSCINTA DE LAS PRINCIPALES ESTRATEGIAS DEDESARROLLO Y EVOLUCIÓN DE ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA

ADILISA, es la única empresa fabricante de aditivos para nutrición animal en el país, y una delas pocas en América Latina. El mercado de aditivos es muy especializado y técnico, muchasveces los clientes requieren de productos a medida de sus necesidades y esto es más fácil dehacer cuando se tiene una industria en la región que maneje tecnologías comunes para climas yculturas similares, constituyéndose en una de las principales ventajas contra los aditivosimportados desde Europa, USA O Asia.

ADILISA tiene actualmente un mercado nacional e internacional, pero su plan estratégico esampliarse en mercados internacionales, hoy estamos vendiendo en varios países deLatinoamérica y Asia. CERTIFICO que el presente ejemtf

guarda conformidad con el autofizactcpor laJaupeHrtefl4eada_de Compañías coi

^solución-17-

17JUN2013

ADILISA



El grupo de talento humano de la empresa despliega sus mejores recursos, capacidades y"destrezas al servicio de los objetivos empresariales, bajo un compromiso de trabajo colectivode excelencia propiciando también su propio desarrollo personal dentro de la organización,buscando alcanzar su realización profesional.

La directiva y sus ejecutivos tienen un profundo compromiso social de mejorar niveles de vidade sus trabajadores, y de elevar su auto val oración creando un ambiente laboral agradable queaporte la motivación necesaria para hacer cada día un mejor labor.

Como estrategia importante de mencionar, es que la organización considera a sus clientessocios estratégicos. Apuntan a que estas alianzas sean duraderas y aporten valor a susoperaciones, permitiéndoles la participación exitosa dentro de un mercado cada vez máscompetitivo y exigente.

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA está consiente que el mercado de la Industria deNutrición Animal es dinámico y tiene desafíos propios. Por esto, se preocupan constantementeen satisfacer dichas necesidades individuales a través de productos técnicos, personalizados y dela más alta calidad. Esta dedicación exclusiva de ofrecer soluciones personalizadas, losconvierte en un referente del mercado internacional.

La versatilidad y variedad de productos: premezclas, aditivos, commodities, tanto para lanutrición animal como para manejo de granjas. Además de un servicio técnico y logísticocontribuirán con éxito, en los cada vez más exigentes desafíos de la industria.

El talento humano de la organización reúne un staff técnico y humano de primer orden, dediferentes perfiles e impecable experiencia internacional. Para nosotros la Nutrición no solo esun negocio, sino una responsabilidad con la sociedad.

Todos los esfuerzos diarios que hacen en ADILISA en el desarrollo de producto, ensayos delaboratorio y campo, mejoras continuas en sus procesos productivos, sirven para fortalecer latransferencia de tecnología a los clientes y demás socios comerciales.

Solucionestecnológicas

CERTIFICO que el presente ejempíguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia de Compañías con

Resolten

-18-

y Registro

Of

^

ADILISA



JUN 2013Todos los productos están elaborados con materias primas certificadas con los más altosestándares, supervisados por un sistema de control interno en una de las fábricas mástecnificadas del mundo, cuentan con la norma ISO-9001:2008, que garantiza un proceso deforma documentada con completa trazabilidad de ingredientes. Además de esto, están en unaescalera permanente de certificación de calidad para que la garantía de sus productos sea lacarta de presentación de ADITIVOS Y ALIMENTOS ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A.ADILISA.

Conscientes por la progresiva necesidad de ofrecer soluciones nutricionales completas y deprimera línea, la organización se concentra en un proceso constante de mejora continua. Poresto, las persistentes investigaciones de mercados, evaluación y certificación a proveedoresinternacionales en origen, manejo de producto no conforme y garantías de calidad (análisis deingredientes previo a despacho) a fabricantes directos, han sido razones fundamentales por loque la organización sigue creciendo exponencialmente y se consolida más como referente en sulínea de trabajo.

De acuerdo a su plan estratégico, el grupo se fortalece en diferentes lugares del continente a finde emular las operaciones de primer nivel que manejan sus bases centrales.

Las actividades de la empresa obedecen a una clara planificación. La compañía mantiene yevalúa constantemente los avances de las estrategias y cumplimiento de los objetivos delnegocio establecidos en el corto, mediano y largo plazo; así como los planes de acción frente aprocesos críticos y contingentes. Los planes de crecimiento de ADILISA apuntan a lainstalación de una nueva línea de especialidades para la fabricación de alimentos preinicialespara cerdos y dietas juveniles acuícolas.

Como principales estrategias de desarrollo de la compañía se pueden indicar:

• Certificaciones de Calidad, y profesionalización de su recurso humano.- La empresacuenta con certificados internacionales que avalan sus procesos productivos, dando laconfianza necesaria a sus clientes, tanto locales como internacionales, contamos concertificaciones ISO, BPM, HCCP, Ambientales. El personal de ADILISA escontinuamente entrenado en técnicas de proceso de calidad, a más de contar con supropio departamento de Investigación y Desarrollo que permite a la empresadesarrollar productos técnicos de vanguardia.

• Planta de producción automática.- ADILISA cuenta desde el 2.012 con una de lasplantas de producción de aditivos más modernas de Latinoamérica, esto permite a losclientes obtener una trazabilidad del 100% en todos sus productos, generando laconfianza suficiente en los clientes. Además de tener una capacidad instalada paraexpandir sus operaciones a otros mercados, actualmente se ocupa un tercio de la

capacidad de la planta. C E R T I F I C O que el presente ejempK.guarda conformidad con e! autorizadtpor la ^uperintérirJeñcía WIJwHftañías con

Resolución No. 333! -^de^/Ofe^ 3

_ EffTfAMAYCr ÍÑSDS5T1-directora de Autorización y Registro

ADILISA

Aditivos « Alimento*


17JUN2013• Participación en Ferias Internacionales.- ADILISA participa como expositor en las más

importantes Ferias internacionales relacionadas con alimentación animal, esto estápermitiendo una identificación mundial de la marca y un reconocimiento al prestigioque como fabricantes venimos logrando, a más de traer más clientes internacionales a laempresa.

No obstante de lo mencionado anteriormente, entre las actividades estratégicas que la empresaconstantemente desarrolla se encuentran:

• Empresariales. Lograr los mayores beneficios para sus accionistas en función de unaempresa que actúa con responsabilidad social, cumpliendo con su misión y visión delnegocio.

• Sociales. Proveer a sus trabajadores de desarrollo personal y bienestar familiar a travésdel trabajo diario, desarrollado en un ambiente armónico y de respeto mutuo.

• Ambientales. Desarrollar productos de tecnología que sean amigables con el medioambiente, para preservarlo y mejorarlo.

• Estratégicos. Continuar desarrollando lineas de negocios que permitan a la empresaconstituirse en un proveedor integral de todas las necesidades que tenga el mercadoproductor de carne y subproductos de la industria animal .

e. POSIBLES FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAÑÍA, CON ELNEGOCIO Y CON LA OFERTA PÚBLICA

Estando en el sector alimentario el sector en el que se desenvuelve la empresa será uno de los

últimos que se afecte en una crisis económica o socio política, y será el que menos afectación

tenga respecto a otros negocios.

Sin embargo no están blindados a medidas económicas que pudiera adoptar el gobierno que

resten competitividad internacional, así como tampoco a restricciones a las importaciones y

medidas de salvaguardas arancelarias.

La empresa a lo largo de sus años de existencia no ha tenido pérdidas operativas en el giro desus negocios. Además, mantiene un ambiente laboral sano y un elevado nivel deresponsabilidad social. La empresa no muestra evidencias que su posición relativa dentro de susector afecte su capacidad de pago.

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

porJa-SttpeTintenuenwa-íle^Compañias con

Resolución No.

rectora de Autorización y Registro

20

ADILISA

& Mimontos


CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN

17 JUN2013

DATOS GENERALES

Junta General Extraordinaria deExtraordinaria de Accionistas:

Fecha de Emisión:

Monto de la Emisión:

Plazo:

Unidad Monetaria de la Emisión:

No. y Valor Nominal de la Serie:

Clases de la Emisión:

Obligaciones:

Tasa de Interés:

Forma de Cálculo de la Tasade Interés:

Fecha a partir de la cual elTenedor gana Intereses:

Tipo de Garantía:

Sistema de Colocación:

3 de Abril de 2013.

Para fines del Mercado se considera fecha deemisión, a la fecha en que se realice la primeracolocación de la emisión o de cada uno de lostramos de esta.

US$ 2,000,000.00

Clase A: 1,800 días.Clase B: 2,160 días.

Dólares de los Estados Unidos de América.

La Serie será única para cada clase.Títulos Materializados = US$ 20,000.00.Títulos Desmaterializados > US$ 1,000.00.

Clase A ó Clase BLa emisión será materializada o desmaterializadasegún la solicitud del inversionista al momento dela colocación de los Valores.

Las Obligaciones materializadas a emitirse seránAl Portador. En el caso de las desmaterializadasno cabe la emisión al Portador o a la Orden deacuerdo al literal d) del Artículo 164 de la LMV.Cuando la emisión es desmaterializada, lasObligaciones estarán representadas enanotaciones en cuenta; tendrán la característica deTítulos Ejecutivos y se mantendrán la mismaforma de amortización. Además constará el o losnombres de los Obligacionistas.

8% fija anual.

Base comercial 360/360: corresponde a años de360 días, 12 meses y 30 días cada mes.

Desde la fecha en que se realice la lera colocación.

General.

Bursátil o Extrabursátil.

CERTIFICO que el presente ejemplaguarda conformidad con el autorizado

Compañías con

nirp'**''"" ^VMAYO INSUASTI

ADILIS/V



17 JUN2013

Tipo de Emisión:

Forma de Amortización y Plazos:

Característica de Amortizaciónde Cupones:

Agente Pagador:

Forma y Lugar de Pago:

Estructurador Financiero:

Agente Colocador:

Contrato de Urderwriting:

Materializada o desmaterializada según solicituddel inversionista.

Amortización de capital e intereses: Trimestral.'

Clase A: No. de cupones capital e intereses: 20

Clase B: No. de cupones capital e intereses: 24

El capital y los intereses se pagarán cada noventa(90) días. Los cupones correspondientes al capitaly a los intereses no establecen sorteos ni rescates,anticipados. El cálculo de los intereses hará sobreel saldo del capital insoluto.

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA

Las Obligaciones en caso de emitirsematerializadas serán pagadas en efectivo en lasoficinas del DECEVALE ubicadas en: a) Pichincha334 y Elizalde, Edificio El Comercio primer piso,en Guayaquil; ó b) Av. Amazonas 1084 yNaciones Unidas, Edificio La Previsora, Torre B,Piso 7, Oficina 703, en Quito. En caso de serdesmaterializadas, serán pagadas porcompensación a través del DECEVALE en lacuenta del beneficiario.

Intervalores Casa de Valores S.A.

Casa de Valores Advfin S.A.

No aplica.

REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS

Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.

Dirección: Víctor Manuel Rendón # 401 y Córdoba. S.VQ. Piso Oficina 1J RTIFICD que el presente ejemplar

Telefax: (593 4)2 303 535 guarda conformidad con el autorizadoE-mail: [email protected] por la Superintendencjade Compañías con

RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRESENTACIN^ ¡^ . , Directora de Autorización y RegistrComparecientes.- Comparecen a la celebración de convenio las siguientes partes:

-22-

/VDILISA

Ad/I/vos A Aí;m«nlos


17 JUN2013a) La compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA debidamente representada por elIng. Jorge Susá Talenti, en su calidad de Gerente y como tal Representante Legal de laempresa; y, b) El Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. debidamente representado porsu Presidenta y representante legal la señora Abobada Radmila Pandzic Arapov.

Por el convenio suscrito, el Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. acepta ser representantede los futuros obligacionistas del emisor, acepta expresamente los términos de la escriturapública de emisión y se compromete a actuar en bien y defensa de estos, tomando a su cargo ladefensa de los derechos e intereses que colectivamente les correspondan durante la vigencia dela emisión hasta su cancelación total y tendrá las siguientes facultades: solicitar la conformaciónde un fondo de amortización; demandar a la emisora por el incumplimiento de las condicionesacordadas para la emisión; supervisar el cumplimiento de las condiciones de la emisión hasta laredención de las obligaciones; asistir a los sorteos para el pago de amortización de lasobligaciones, de ser el caso; convocar a la asamblea de obligacionistas; examinar la contabilidadde la emisora, otorgar los documentos o contratos que deben celebrarse con la emisora encumplimento de las disposiciones de la asamblea de obligacionistas; y realizar, cualquier otroacto permitido por la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.

(Para mayor ampliación de este punto, favor remitirse a la Escritura del Negocio Jurídico de Emisión deObligaciones, suscrita el diez de Abril de dos mil trece, otorgada ante el Notario Séptimo del Cantón Guayaquil)

OBJETO DE LA EMISIÓNEl objeto de la emisión es obtener recursos líquidos a través del Mercado de Valores, que lepermitirán a la empresa desarrollarse de manera más eficiente y con un costo financiero másbajo.

DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTARLos recursos captados servirán en un cuarenta por ciento (40%) para cancelar pasivos de uncosto mayor o plazo menor y el sesenta por ciento (60%) restante, para financiar parte delcapital de trabajo de la empresa.

PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOSLa Junta General Extraordinaria de Accionistas de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISAreunida el 3 de Abril de 2013, resolvió que no existirán sorteos ni rescates anticipados de loscupones de capital ni los cupones de los intereses.

GARANTÍALas Obligaciones que se emitan, contarán con la garantía general del emisor, conforme lodispone el Artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores. Por garantía general se entiende latotalidad de los activos no gravados de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA que no esténafectados por una garantía específica, de conformidad con las normas que para el efecto lodetermine la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Naciom]^ft^|ácres y susnormas complementarias. CERTIFICO que e . autof¡zado

ADILISA

Aditivos & Alimento*


RESGUARDOS JUN2013Esta emisión tendrá también en cuenta y cumplirá los resguardos establecidos en el Artículo11, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de las Resolucionesexpedidas por el Consejo Nacional de Valores, que hace referencia a las disposiciones comunesa la Oferta Pública de Valores. Así mismo la Junta General Extraordinaria de Accionistas de lacompañía reunida el 3 de Abril de 2013, se compromete a mantener como resguardos a laemisión lo siguiente:

a) Continuar manteniendo su política proactiva en cuanto a la comercialización y prudenteen cuanto al crecimiento, privilegiando a la eficiencia frente al volumen, todo esto conla finalidad de preservar el cumplimiento de su objeto social, y así poder cumplir consus clientes y sus acreedores de manera especial con los futuros compradores de susObligaciones a Largo Plazo que emitirá la empresa en el Mercado de Valores;

b) No repartir dividendos mientras existan Valores-Obligaciones en mora, y;

r) Mantener la relación de los Activos libres de gravamen sobre obligaciones e circulación,según lo establecido en el Artículo 13 Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de laCodificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.

POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTO

Según lo dispone el literal f) del Artículo 164 de la Ley de Mercado de Valores, la JuntaGeneral Extraordinaria de Accionistas de la compañía reunida el 3 de Abril de 2013,determinó la compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA se compromete a mantenerdurante el periodo de vigencia de esta Emisión un nivel de endeudamiento referente a losPasivos afectos al pago de intereses equivalente hasta el ochenta por ciento (80%) de losActivos de la empresa, todo esto en defensa de los intereses de los Obligacionistas.Adicionalmente, según lo establecido en el literal g) del Artículo 164 de la Ley de Mercado deValores y sus normas complementarias, la compañía se compromete a proporcionar lainformación financiera que fuere requerida por el Representante délos Obligacionistas.

CALIFICACIÓN DE RIESGO

El comité de calificación de Sociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana SCRL S.A.reunido el 12 de Abril de 2013, procedió a otorgar a la Primera Emisión de Obligaciones deADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA la categoría de "AA"; cuyo valor corresponde a losvalores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital eintereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en formasignificativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y enla economía en general.

(Ver extracto de calificación en la página siguiente).CLRTiFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Su£fitiiUendea£ja_de Compañías con

Resolución


SCRlEL' .

se:

RESUMEN DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LA I EMISIÓN DEOBLIGACIONES DE ALIMENTOS Y ADITIVOS S.A. ADILISA

17JUN2013

El Comité de Calificación de nuestra institución, en lasesión del 12 de abril del 2013, basado en los análisisefectuados por el personal técnico, a partir de lainformación financiera proporcionada por el emisor haresuelto asignar a a la primera emisión de obligaciones deAditivos y Alimentos S.A. ADILISA en la siguientecategoría de riesgo:

"AA"

Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen unamuy buena capacidad del pago de capital e intereses, en lostérminos y plazos pactados, la cual se estima no se veríaafectada en forma significativa ante posibles cambios en elemisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en laeconomía en general.

Características de la EmisiónMonto autorizado:Plazo:

Tasa de interés:Amortización de capitale intereses:Garantía:

US$2, 000,000.00Clase A: 1,800 díasClase B: 2,160 días8% fija anual

TrimestralGeneral y Resguardos de acuerdo ala Ley de Mercado de Valores

Factores considerados para la CalificaciónPara la presente calificación de riesgo, el Emisorproporcionó a la Calificadora, entre otros requerimientosde información, lo siguiente: Estados Financierosauditados de los años 2009 al 20111 bajo NEC, corteinterno a diciembre de 2011 bajo NIIF, ConciliaciónPatrimonial Neto de NEC a NIIF del año 2011,Conciliación del Estado de Resultado Integral de NEC aNIIF, Conciliación del Estado de Situación Financiera deNEC a NIIF, más el corte interno a febrero de 2013 bajoNIIF, Detalle de activos libres de gravámenes al corte del2013 y otra información de tipo cuantitativo y cualitativode la entidad.

Los Balances Financieros para el ejercicio contable 2009fueron auditados por el Ec. Luis Ponce Cruz Registro SC-RNAE-No. 658 en el cual expresa que los estadosfinancieros referidos presentan razonablemente en todoslos aspectos importantes, la posición financiera deAditivos y Alimentos S.A.de acuerdo con los principiosde contabilidad generalmente aceptados.

Los Balances Financieros del ejercicio contable 2010 y2011, fueron auditados por la compañía Campos &Asociados Cía. Ltda. SC-RNAE-2 No. 527 y No. deInscripción en el Registro de Mercado de Valores2009.2.14.00045, en los que expresan que los estadosfinancieros, presentan razonablemente, en todos losaspectos importantes la situación financiera de la empresa

en ambos periodos contables, los resultados de susoperaciones, las variaciones en su patrimonio y sus flujosde efectivo por el año terminado en esa fecha deconformidad con los principios de contabilidadgeneralmente aceptados en el Ecuador.

Cabe resaltar que la calificación otorgada está basada en lainformación proporcionada por el Emisor para el efecto, la cualdebe cumplir con los requerimientos exigidos por la normativalegal, siendo el Emisor responsable de que la documentaciónentregada a la Calificadora sea idéntica a la presentada ante elorganismo de control. A su vez, el Emisor se hace responsable deentregar a la Calificadora la documentación legal debidamenteaprobada por la Superintendencia de Compañías que acredite laautorización dada por ésta, sin perjuicio de que cualquierdiferencia entre la información evaluada por la Calificadora y lapresentada al ente de control pueda ser -una vez comunicada ala Calificadora- conocida y analizada por ésta en un nuevoComité de Calificación.

Una vez que se verificó que la información cumple con losparámetros de validez, suficiencia y representatividad,acorde a la metodología interna de la Calificadora; y queel Emisor tiene capacidad para cubrir sus gastosfinancieros vigentes, se procedió con la aplicación normalde los procedimientos de calificación.

Identificación del Emisor

La compañía Aditivos y Alimentos S.A. ADILISA fueconstituida en mayo del año 2000; su domicilio principalestá localizado en el Parque Industrial El Sauce, Km 11.5de la vía a Daule, en la ciudad de Guayaquil.

El objetivo principal de la compañía emisora esprincipalmente la producción de aditivos alimenticios, sibien realiza además mezclas para la línea de vitaminas yminerales. La empresa ofrece versatilidad y variedad deproductos: premezclas, aditivos, commodities, tanto parala nutrición animal como para manejo de granjas, ademásde un servicio técnico y logístico adecuado para laindustria.

Las operaciones de la empresa, ,encu«ntran asj|g ^ ejemplaren las siguientes líneas de negocia^ conformidad con el autorizado

por la ^cgrintendenciade Compañías con

íTfetf'AvícolaPorcinoGanaderoAcuícolaOtros

" ' UASTICada una de estas líneas tieneO«»<^aicÍ§e^Hl^rr5\Fcft!ny Re9'stro

destinado a atender el crecimiento de la demanda de suproducto, el cual está dado a partir del crecimiento de lapoblación y del trabajo de análisis con clientes siguiendo

Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia • Edificio ExccuHv* Cantor 3er piso . oficina 311Telí.: 042 158322 - 042 158422 042 158230 Fax: 042 158620

E mail admini»trocion®icrlo fin ecGuayaquil - Ecuador

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SCR/a..j 11 rw uunencui*

•¿e'ion

todo un proceso de formulación y pruebas que lepermitan obtener un producto ajustado a sus necesidades.En el caso de clientes nuevos, el proceso de venta tomatres meses aproximadamente desde que se inicia laelaboración del aditivo hasta que es aprobado por elcliente.

La compañía posee distribuidores en EE.UU. que vendenlos productos aditivos con su marca. En Ecuador Adilisaes la única empresa que se dedica exclusivamente aproducir aditivos, si bien existen ciertas compañíasimportadoras que realizan cierto nivel de competencia enalguna de sus divisiones pero en menores proporciones.A nivel de Latinoamérica existen muy pocos fabricantescompetidores que atienden este mercado, entre los cuales,los más significativos son las empresas DSM (PaísesBajos) y PREMEX (Colombia). El resto de actoresprovienen y operan principalmente desde Europa.

Para la realización de sus operaciones, 95% de la materiaprima utilizada por la empresa emisora es importada,siendo el principio activo traído desde China, EE.UU. yEuropa. El 50% de las ventas de Adilisa provienen delmercado local y el otro 50% se origina en el exterior. Lasventas de la empresa (en US$ millones), así como suevolución y participación dentro del total en el último añose muestran a continuación:

AvícolaPorcinoGanaderoAcuícolaOtrosTotal

2011

4.431.070.870.270.076.71

2012

4.881.320.910.480.187.77

Var.Anual

10",-23%

5%78%

169%16%

Aporte2012

63%17%12%

6%2%

100%

Para la comercialización de sus productos la empresacuenta con 7 vendedores directos. Los principalesdestinos de las ventas al exterior son Venezuela, Chile,Panamá y Guatemala, y entre sus estrategias se proyectaaumentar la participación de ventas al exterior.

Todos los procesos son manejados en línea, lasmezcladoras, las trituradoras, las tolvas estánimplementadas para funcionar a través de un sistemadesarrollado por funcionarios de la empresa, el sistema esmanejado por un técnico que supervisa el correctodesempeño de las máquinas. Para la ejecución de susdiferentes operaciones, la empresa cuenta conaproximadamente setenta empleados.

Dadas las características de personalización de suproducción (incluso cada cliente cuenta con un passwordindividual para verificar el estado de su pedido y lacomposición química del mismo), existe una alta fidelidadpor parte de sus clientes, ya que una vez aprobada laformula y utilizada satisfactoriamente por éste,

difícilmente se buscará otro proveedor, considerando quelocalmente no existen otros fabricantes de la mismanaturaleza y las pruebas seguirían un proceso máscomplicado en caso de utilizar proveedores del exterior.

Cuenta con la norma ISO-9001:2008 que garantiza unproceso de forma documentada con completa trazabilidadde ingredientes. Mantiene además su marca registradapara diferenciar y proteger su producción.

Como estrategias para fortalecer su mercado y ampliar sucampo de acción, la empresa apunta a ofrecer solucionescon tecnología de punta para satisfacer las crecientesnecesidades de la industria y constituirse en un referenteen su sector, así como considerar a sus clientes comosocios estratégicos, estableciendo alianzas que seanduraderas y aporten valor a sus operaciones.

POSICIÓN DE LA EMPRESA EN SU INDUSTRIAEl flujo de fondos generado por la empresa emisora seorigina principalmente en la producción de aditivosalimenticios para nutrición animal. Consecuentemente, elanálisis del riesgo industrial presentado a continuación seha sustentado primordialmente en la evaluación de lascaracterísticas de la industria manufacturera en la que seencuentra, así como al segmento de producción animal,donde se dirige su oferta.

Industria ManufactureraDe acuerdo a las cifras preparadas por el Banco Centraldel Ecuador (BCE) que consideran el cambio de año base(del 2000 al 2007), el Producto Interno Bruto (PIB) del paísalcanzó un crecimiento en términos reales de 8% en el año2011.Uno de los segmentos que mantiene una importanciavital dentro de la estructura económica del país es el de"Manufactura" (sin incluir refinación de petróleo), con unacontribución al PIB total de 11.8% en el ejercicio 2011, ymostrando un comportamiento variable acorde almovimiento de la economía total que resultó en uncrecimiento promedio de 4.4% desde el año 2006, altiempo que la economía en su conjunto registraba uncrecimiento promedio de 4.2% en igual lapso. En el año2010 el PIB del sector tuvo una variación real de 3.2%,mientras que en el año 2011 aumentó a 4.8%, tendenciaque continuó en los tres primeros trimestres de 2012 alevidenciar un crecimiento de 4.4% respecto a los tresprimeros trimestres del año previo (versus 5.0% para eltotal de la economía), pero que se proyecta termine en3.4% al término del año (mientras la variación anual delPIB total se espera que llegue a 5% para el 2012).

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia de Compañías co

sSTución No.

AIVÍAYO ÍNSUASTIDirectora de Autorización y Registro

Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orconfia • Edificio Ex«cutiv* Contar 3er pito , oficina 311Teif : 042 158322-042 158422-042 158230 Fox: 042 158620

E molí odminiítracionWicrla fin ecGuayaquil - Ecuador

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SCR/a.Sociedad C'iLlificackira de

Variación PIB Total vs PIB Manufactura

2007 2008 2009 2010 2011 2012-d

• PIBTotal U PIB Manufactura

Fuente: Banco Central del Ecuador

De acuerdo al Anuario del año 2011 publicado en lapágina web de la Superintendencia de Compañías, enEcuador se contaban 3,574 empresas clasificadas dentrode la categoría de "Industrias", que sumaban activos porun total de US$14,472 millones e ingresos por US$18,910millones, y generaban empleo para alrededor de 169 milpersonas.

Sector Producción AnimalSegún los registros del BCE, la producción de alimentos apartir de la cría de animales y su posterior procesamientopara el consumo del usuario final, se agrupan en losrubros "Cría de animales" comprendida dentro del grupo"Agricultura, ganadería, caza y silvicultura", y"Procesamiento y conservación de carne" ubicada dentrode la categoría "Manufactura".

La actividad avícola constituye en Ecuador uno de lospilares de la industria de producción de alimentos, estaindustria ha observado un comportamiento sostenible queha permitido atender no solo la demanda interna sino elmercado externo a través de la exportación. Laproducción de carne de pollo es la de mayor importanciaen el sector, seguida por la producción de huevos para elconsumo humano. La industria avícola ecuatoriana secaracteriza por presentar rasgos de concentración de laoferta, considerando que más de la mitad del mercado esmanejado por la empresa Pronaca y la diferencia sereparte entre las empresas Avícola Fernández, GrupoOro, Grupo Anhalzer, Pofasa, Avícola Pradera, Andina,entre otras. Adicionalmente, el 45% de la producción demateria prima registra la intervención de Pronaca, através de los programas de fomento agrícola que estaempresa entrega a los medianos productores de maíz ysoya.Por otro lado, parte importante de la industria dedicada ala ganadería y cría de animales para propósitosalimenticios está en la producción de alimentosbalanceados que involucra la elaboración de un productodiferente para cada tipo de animal e inclusive para cadaetapa de desarrollo. En el país, la industria de alimentosbalanceados se orienta principalmente a satisfacer lademanda del sector avícola (en alrededor de 80% deltotal) y la diferencia se destina para los sectoresacuicultor, bovino y porcicultor. De las más de sesentaempresas dedicadas a la fabricación de balanceados,alrededor de quince son las que controlan la cas

del mercado y son pocas las que cuentan con tecnología

moderna. 1 7 J U N 2 0 1 3

Se estima que son cuatro las empresas que importanmaterias primas para balanceados en forma directa (poralrededor de 60% del total), mientras que el resto seabastece a través de los gremios AFABA y CONAVE.Dentro de los principales proveedores se encuentran:Pofasa, AFABA, Unicol, Grupo Anhalzer y Champion.Los productores de balanceados para los sectores acuícolay avícola integran grupos vertícalmente constituidos,destacando que AFABA y Pronaca cubren el 85% de laproducción del país.

Sector Aditivos para la Industria AlimenticiaA nivel mundial, la industria de aditivos alimenticiosrepresenta un mercado multi-billonario segmentado endistintas categorías que incluyen saborizantes,hidrocoloides, acidulantes y emulsificadores. Por otrolado, existen varios factores que afectan la dirección deeste mercado, incluyendo preocupaciones sobre lainocuidad de los alimentos, salud y nutrición(relacionadas con el control de casos de diabetes,obesidad y alergias), el surgimiento de productos de valoragregado, la necesidad por productos prácticos, elcontinuo incremento en los costos de materias primas yde energía, la comercialización de nuevos productos, y lanecesidad de realizar inversiones significativas eninvestigación y desarrollo y en asegurar el cumplimientode las regulaciones. A éstos se añaden hechos recientescomo la adopción de sofisticados métodos deprocesamiento de alimentos por parte de países endesarrollo, la reestructuración de compañías del sector, lademanda por ingredientes alimenticios más complicadospor parte de los procesadores, así como una demandaestática o decreciente producto de la recesión mundial, ycambios significativos en el ambiente regulatorio enciertas partes del mundo.

En el caso de los aditivos para nutrición animal, éstosayudan a optimizar el potencial de la producción animalal ayudar a una mayor digestibilidad del alimento yalcanzando las necesidades nutricionales de animalesdomésticos y de granja. Otros aditivos ayudan a mejorarel ambiente en el que se desenvuelven los animales alprevenir o reducir la contaminación causada por elmanejo de los animales. La popularidad de los aditivospara nutrición animal está creciendo rápidamente a partirde las aplicaciones en alimentos para avicultura,porcicultura, acuicultura, ganadería y animalesdomésticos. Una mayor preocupación de losconsumidores por su salud, nuevos avances(especialmente en áreas de investigación y aplicaciónclínica), y crecientes aplicaciones comerciales se consideraque serán elementos que aseguren un crecimientosostenido del mercado.

e el presente ejemplarAv. Juan Tanca Marlinao y'Jooq^V-V Órrtmhb • €<itf*,o!€x.cuf,v. Canter 3«r piso . oficina 311

042 158230 Fax: 042 158620E mail admirmtrocionifcticrla fin ec

Guayaquil - Ecuador-27-

SCR/a.cietfcitl Calificadora de Ri

Según expertos del ramo, el mercado mundial de aditivospara nutrición animal se proyecta que alcance US$23.5billones para el año 2018. Entre los actores destacados dela industria se incluyen compañías como Adisseo FranceSAS, Ajinomoto Co Inc., Alltech Inc., BASF SE, DaniscoA/S, DSM Nutritional Products, Lallemand Inc., LesaffreFeed Additive, Lonza Group Ltd., y Novozymes A/S,entre otras.

En el país, el segmento de aditivos está orientado aatender los requerimientos de las industrias dedicadas aproducir alimentos de consumo humano, así comoalimentos de consumo animal. En este último grupodestaca la participación de varios importadores y de laempresa Adilisa como único fabricante local que atiendela demanda de empresas en el país e incluso de clientesdel exterior.

Calificación Final del InstrumentoEl crecimiento de la Economía Ecuatoriana siguió en el2012 como una de las más altas en América Latina, pese aldescenso del PIB Global de un 8% a un 5%; lo cual hadeterminado un incremento en la capacidad de compra delos ecuatorianos. Así mismo sectores como el deAcuicultura y pesca de camarón, el de Pesca y acuicultura(excepto camarón) y, el de cría de animales, sectoresatendidos por el emisor con los productos que elabora,han crecido de manera importante apoyado algunos deellos en los cambios internacionales que han favorecido sudesarrollo local. Adicionalmente, cabria esperarse uncambio a futuro considerando el apoyo que se espera se ledé al sector industrial que oferte productos de valoragregado, según lo estipulado en el plan de gobierno parael segundo mandato.

La firma emisora opera en el sector de alimentos encalidad de fabricante de aditivos para consumo animal,ubicándose al momento como el único proveedor de estetipo de productos a nivel nacional. La empresa ha logradosostener una tendencia creciente en sus ingresos, losmismos que han alcanzado niveles superiores al 15%.Con ventas de US$ 7.7 millones al término del año 2012, yde US$ 4.3 en el 2009, la compañía ha presentado uncrecimiento del 80% en dicho periodo.

El total de sus ingresos son generados por 4 líneas denegocios que son: Avícola, Porcina, Ganadera, Acuícola,siendo la de mayor participación la línea avícola (63%), yla de mayor crecimiento la línea Porcina; con costo deventas promedio de 68.6% dan lugar a un margen deventas del 31.43%, deduciendo sus gastos operativos del23% alcanza una utilidad de 8.22% en términosoperativos.

Con activos promedio de $7.8 millones que cuentan conuna rentabilidad de 11.6%, la empresa está en capacidadde generar un monto de flujo de efectivo promedio de$710 mil por periodo.

17 JUN2013Una vez colocados la emisión de obligaciones laestructura de capital de la empresa incrementará el montode deuda financiera de $900 mil a $2.1 millones, con locual la relación respecto a la inversión accionarial de $3.7millones, pasará a ser de 0.57 entre ambas fuentes defondos. Los pasivos con costo financiarán 23.4% delmonto total de activos, los que serán en su totalidad delargo plazo. Los vencimientos corrientes de los pasivosguardan debido calce con los activos líquidos existentesen su balance.

La empresa constituye un monopolio a nivel nacional yaque es la única en elaborar aditivos para el sectoralimenticio; siendo además una de las pocas a nivellatinoamericana dado las barreras de entrada a estemercado determinado principalmente por el know Howrequerido. A ello se suma el éxito de la estrategiaaplicada la cual le ha permitido crecer de maneraconsecutiva y generar un flujo de efectivo suficiente parahonrar con holgura el pago de sus obligacionesfinancieras, entre las que se encuentra la emisión deobligaciones objeto de análisis. Todo lo cual fueconsiderado por los miembros del Comité de Calificaciónpara que se pronuncien por asignar a la primera emisiónde obligaciones de Aditivos y Alimentos S.A. ADILISA,por hasta US$ 2, 000, 000.00 en la categoría de riesgo de"A A".

Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Leyde Mercado de Valores, a nombre de la Sociedad Calificadora deRiesgo Latinoamericana S. A., y en mi condición derepresentante legal de la empresa, declaro bajo juramento que nila calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros delComité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, nilos accionistas, se encuentran incursos en ninguna de lascausales previstas en los literales del mencionado artículo.

Además, cabe destacar que la calificación otorgada por laCalificadora a la presente emisión de obligaciones no implicarecomendación para comprar, vender o mantener un valor, niimplica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de suprecio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.

Atentamente,

Ing. Pilar PanchanaCh. CERTIFICO que el presente ejemplarGerente General =uarda conformidad con el autorizado

esolución No. 3333

deAutori T.'NSUASTIAv. Juan Tanca Moronga y Joaquín Orrontia • Edificio Exvcutív» Canter 3»r pito , oftctiro 3n

Telf.: 042 158322 - 042 158422 - 042 158230 Fox: 042 158620E mail admini»trocion*Cicrla fin ec

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Adtivos &

BALANCE GENERALAL 30 DE ABRIL DEL 2013

CUBRIENTE

CAJA BANCOSX COBRAR CLIENTES

lAS CÍAS POR COBRAR

ACTIVO POR IMPUESTOS CORRIENTESINVENTARIO

INVENTARIO EN TRANSITO

abr-13

290.200.351016,738.39

39,167.28

127,515.962583.163.97

206.4S7.05

4263,273.00^^=;

1 JUN2013

ACTIVO NO CORRIENTE

PROPIEDAD,PLANTA Y EQUIPOSTERRENO

EDIFICIOMAQUINARIAS

MUEBLES .EQUIPOS /OFIONA Y COMPUT.

VEHÍCULOEQUIPOS ELKCrRONICOS(-) DEPRECIACIÓN ACUMULADAOBRAS EN PROCESO

554,675.00

1915,673.20732.688.15

101394.88332,562.1931,749.48

-307,370.580.00

3361,372.32

ACTIVOS INTANGIBLES

LICENCIAS Y PROGRAMAS INFORMÁTICOS(-) AMORTIZACIÓN ACUMULADA

82,934.74

-47933.45

35,001.29

KUM M I IVí i 7659,646.61

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

CTAS POR PAGAR PROVEEDORES LOCALES

CTAS POR PAGAR PROVEE DORES EXTRANJ.OBI. CON INST. FINANCIERAS CORTO PLAZOBENEFECJOS A EMPLEADOS CORTO PLAZO

IMI'UESTOS X PAGARANTICIPO DE CUENTES

148,027.921390,609.47

469,449.93

47,534.22

7,220.90

624.949.55

2687,791.99

PASIVO NO CORRIENTE

OBL. CON INST. FINANCIERAS

PRESTAMOS ACCIONISTASBE NEFEdOS A EMPL.EADOS IARGO PIAZOOTRAS CUENTAS POR PAGAR A LARGO PLAZO

IQTAL PASIVO

PATRIMONIOCAPITAL SOCIALAPORTE PARA FUTURAS CAPITALIZACIONES

RESERVA LEGALRESULTADOS ACUM.ADOPCION X 1 ERA VEZ NIIFUTIU DAD ACUMULADA EJERCICIOS ANTERIORES

UniJDAD DEL EJERQaOTOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

1209,596.63

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CERTIFICO que el presenteIrSJeWp§E SUSATALENTI

guarda conformidad con el autofiza^RENTE

por la Supenntendencia de Compañías con

ResolticiorTÑo. 3 53^vde^/CXb/'

424.802.21

"382,995.8670,736.52

331,062.043897,388.62

50,000.00

200,000.0025,000.00

1905,223.211285381.37

296,453.41

3762,257.99

7659,646.61

Directora do Autorización v Registro

www.adilisa.comsel

LCDA IkAÍ*£lJRGILES CASTILLOCONTADOR GENERAL

Aditivos & Alimentos S.A.Teléfonos: (+533 - 04) - 2103925 - 6004591/93 - 21034952103175- Fax: 04 2103695 _29_Dirección : Km. 11.5 Via Daule Urb. tnmaconsa Mz. 22 Solar 2Guayaquil - Ecuador

ADILISA

Aditivos & AlimentosESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

AL 30 DE ABRIL DEL 2013 17 JUW2D13

INGRESOSVENTAS GRAVADAS TARIFA CEROINGRESOS NO OPERAdONALES

TOTAL INGRESOS

2947,778.384,138.04

2951,916.42

COSTO PRODUCCIÓNCOSTO DE VENTASUB- TOTAL

1935.938.831935,938.83

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTASSUELDOS,COMISIONES,BENEFiaOS Y OTROS GTOS DEL PERSONALCOMBUS'nBLE,AGUA,LUZ,TELEF,SEGUROS,ALQUILERESSUMINISTROS>lATERIALES,PUBLiaDADHONORARIOS,OTROS GTOS ADMJ'LANTA.VTAGASTOS DE MANTENIMIENTOGASTOS FINANCIEROSGASTOS POR DEPREdAC,AMORTIZ.Y CTAS INCOBRABLESGASTOS POR AMORTIZACIÓN PERDIDAS VARIASPERDIDAS EN VENTA DE ACTIVOS FIJOSSUB- TOTAL

TOTAL COSTOS Y GASTOS

UTILIDAD DEL EJERCICIO

348,008.0458.590.1234.587.81

121,890.4943,836.8645,369.8367,241.03

719,524.18

2655,463.01

296,453.41

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ING. JORGE SUSA TALENTIGERENTE

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la ^iiporirjtpnripnria i^Tnmpañías COD

ETTY TAMAYO INSUASTI"Directora de Autorización y Reqisíro

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SGS

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Dirección: Km. 11.5 Via Daule Urto. In/naconsaMz. 22 Solar 2Guayaquil - Ecuador

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ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DE ESTADOS FINANCIEROS

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA(expresados en dólares de los Estados Unidos de América)

ACTIVO CORRIENTECaja BancosCuentas Por Cobrar(-) Cuentas IncobrablesImpuestoInventarios

Otros ActivosTotal Activo Corriente

ACTIVOS NO CORRIENTEEdificiosMuebles y Enseres

Maquinaria y EquiposEquipos de Computación

VehículosObras en ProcesoTotalMenos Depreciación Acumulada

Total Activo Fijo Tangibles

ACTIVOS DIFERIDOSLicencia de Productos(-) Amortización Acumulada

Total Activos Diferidos

Activo Largo Plazow Otros Activos Largo Plazo

Total ACTIVOS

2010

2,106,449.14

577,513.14

15.920.78(7,822.74)

8,098.04

57.802.49

2,749,862.81

2011 2012ANÁLISIS VERTICAL Variación

2010 2011

112,071.77

673,847.67(24,675.01)71,366.47

1,269,598.244,240.00

322,969.48639,929.48(30,512.99)106,918.05

2,058,080.52

0.00

358,591.52

1,067,661.59(34,234.82)179,867.53

2,942,531.500.00

4.08%

24.50%-0.90%2.60%

46.17%0.15%

7.47%

14.79%-0.71%2.47%

47.57%

0.00%

4.53%

13.50%-0.43%2.27%

37.20%

0.00%

188.18%-5.03%

23.66%49.82%

62.10%-100.00%

11.03%66.84%

12.20%68.23%

42.97%0.00%

3.097.384.54 4,514,417.32 76.60 71.59%

355,807.07

82,491.91215,076.22

93,234.54

227,677.950.00

974,287.69

(396,774.55)

692.955.32118,924.78

503,406.42108,889.14

276,978.451,913.85

1,703,067.96(537,557.58)

2,401,422.84

56,223.88

762,785.6386,041.65

303,269.690.00

3,609,743.69

(278,002.18)

12.94%

3.00%

7.82%

3.39%

8.28%

0.00%

35.43%-14.43%

16.02%

2.75%

11.64%2.52%

6.40%0.04%

39.36%

-12.43%

30.36%0.71%

9.64%

1.09%

3.83%

0.00%

45.64%

-3.51%

94.76%44.17%

134.06%16.79%

21.65%0.00%

74.80%

35.48%

246.55%-52.72%51.52%

-20.98%9.49%

- 100.00%

111.96%-48.28%

1,165,510.38

15,920.78

(9.414.78)

6,506.00

56.967.44

4,326,368.36

3,331,741.51

15,920.78(10,844.82)

5,075.96

58,246.80

7,909,481.59

21.00%

0.58%

-0.28%

0.29

2.10%

100.00°

26.94%

0.37%

-0.22%

0.15%

1.32%

100.00

ación 12012 •

'íSI

4.53%

13.50%-0.43%2.27%

37.20%

0.00%

57.08%

30.36%0.71%

9.64%

1.09%

3.83%

0.00%

45.64%

-3.51%42.12%

0.20%

-0.14%

0.06%

0.74%

ANÁLISIS H2011/2010

188.18%-5.03%

23.66%49.82%

62.10%-100.00%

47.04%

94.76%44.17%

134.06%16.79%

21.65%0.00%

74.80%

35.48%101.82%

0.00%

20.35%

-19.66%

-1.44%

100.00o/ 57.33%

2012/2011

45.75%

185.86%

0.00%

15.19%

ov^'S<B ao a3 nÍS ~>

IIK *O.ro-3 ~

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V X' Sv </> ™ "^r/ 2\ " oy = \ ° °^ o 1 1 1 ANÁLISIS

ÍV' $# * a* ^ o 1\fc v 5 N « > - 8 5

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^*TL> 3' o^ CD-Jl S1 3. q3%" t^ r-4 -^

"* ¿i 1^\S\ /PASIVO CORRIENTE

Obligaciones Bancadas

Impuestos por Pagar

Cuentas por Pagar Locales

Cuentas por Pagar Exterior

Otras Cuentas por Pagar

Otros Pasivos Corrientes

Total del Pasivo Corriente

PASIVOS A LARGO PLAZOObligaciones Bancarias

Obligaciones Accionistas

Cuentas y Doc por Pagar

Total del Pasivo No Corriente

Total PASIVOS

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTASCapital Social

Aporte Futuras Capitalizaciones

Reserva Legal

Resevas

Resultados Acumulados x lera vez NIFF

Utilidades Años Anteriores

Utilidad del Ejercicio

Total PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

fetotal PASIVO y PATRIMONIO DE ACCIONISTAS

VERTICAL Y HORIZONTAL DE ESTADOS FINANCIEROS


R A

ANÁLISIS VERTICAL Variación B2010

89,949.96

76,559.18

190,771.72

986,830.07

130,719.25

52,610.01

1,527,440.19

80,088.76

282,995.86

0.00

363,084.62

1,890,524.81

50,000.00

0.00

25,000.00

18,048.32

0.00

544,725.44

221,564.24

859,338.00

2,749,862.81

2011

261,202.51

104,981 79

324,727.05

1,252,790.06

364,041.79

74.914.98

2,382,658.18

473.677. 31

282,995.86

8,161.56

764,834.73

3,147,492.91

50,000.00

0.00

25,000.00

18,018.32

0.00

766,289.68

319,536.45

1,178,874.45

4,326,367.36

2012

408,924.73

130,671.38

280,441.17

1.790.475.57

479,516.14

93,604.70

3,183,663.99

387,391.89

182,995.86

589,625.27

1,160,013.02

,4,343,677.01

50,000.00

100,000.00

25,000.00

0.00

1,905,223.21

1,085,826.12

399,755.25

3,565,804.58

7,909,481.59

2010

3.27%

2.78%

6.94%

35.89%

4.75%

1.91%

55.55%

2.91%

10.29%

0.00%

13.20%

68.75%

1.82%

0.00%

0.91%

0.66%

0.00%

19.81%

8.06%

31.25%

100.00%

2011

6.04%

2.43%

7.51%

28.96%

8.41%

1.73%

55.07%

10.95%

6.54%

0.19%

17.68%

72.75%

1.16%

0.00%

0.58%

0.42%

0.00%

17.71%

7.39%

27.25%

100.00%

2012 |

5.17%

1 .65%

3.55%

22.64%

6.06%

1.18%

40.25%

4.90%

2.31%

7.45%

14.67%

54.92%

0.63%

1.26%

0.32%

0.00%

24.09%

13.73%

5.05%

45.08%

100.00%

I ANÁLISIS HORIZONTAL :

| 2011/2010 2012/2011

190.39% 56.55%

37.13% 24.47%

70.22% -13.64%

26.95% 42.92%

178.49% 31.73%

42.40% 24.95%

55.99% 33.62%

491.44% -18.22%

0.00% -35.34%

0.00% 7124.42%

110.65% 51.67%

66.49% 38.00%

0.00% 0.00%

0.00% 0.00%

0.00% 0.00%

0.00% -100.00%

0.00% 0.00%

40.67% 41.70%

44.22% 25.10%

37.18% 202.48%

^S=l «&x57.33% 82.82% $7^ ^¿<$\3.

~J P

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-i£ 55* 2. g7o^ s| |

OPERACIONALESExportaciones

Ventas Locales Tarifa 0%Ventas Locales Tarifa 12%Otras Rentas Gravadas

Otras Rentas ExentasTotal Ingresos

(-) Menos

COSTOSCosto de Producción

Utilidad Bruta ;j

GASTOS OPERACIONALESGastos Administrativos, Financieros y de VentasDepreciación

AmortizaciónTotal de Gastos Operacionales

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

(-) Impuestos y Deducciones

UTILIDAD NETA

¿>

• •VERTICAL Y HORIZONTAL DE ESTADOS FINANCIEROS


L

2010

1,430,136.803,662.811.66

16,538.336,114.55

0.00

5,121,601.34

-3,547,338.18

1,574,263.16

1,129,012.97

92,924.72

1,592.04

1,223,529.73

350,733.43

-129.169.19

221,564.24

2011

1,296,155.565,417,494.28

7,992.502,218.01

13,989.146,737,849.49

-4,624,567.40

2,113,282.09

1,471,423.41140,833.42

1,592.041,613,848.87

499,433.22

-179,896.77

319,536.45

2012

2,235,571.54

5,548,168.3311,539.3011,298.26

5,669.037,812,246.46

-5,279,378.32

2,532,868.14

1,753,609.88

153,796.891,430.04

1,908,836.81

624,031.33

-224,276.08

399,755.25

ANÁLISIS VERTICAL Variación I 1

2010 2011 2012 1 1

28.04% 19.24% 28.62%

71.52% 80.40% 71.02%0.32% 0. 12%

0.12% 0.03%

0.00% 0.21%

100.00% 100.00%

-69.26% -68.64%

30.74% 31.36%

22.04% , 21.84%

1.81% 2.09%

0.03% 0.02%

23.89% 23.95%

6.85% 7.41%

-2.52% -2.67%

4.33% 4.74%

0.15%

0.14%

0.07%

100.00%

-67.58%

32.42%

22.45%

1.97%

0.02%

24.43%

7.99%

-2.87%

5.12%

ANÁLISIS HORIZONTAL

2011/2010 2012/2011

-9.75% 72.48%47.91% 2 41%

-51.67% 44.38%

-63.73% 409.39%0.00% -59.48%

31.56% 15.95%

30.37% 14.16%

34.24% 19.85%

30.33% 19.18%51.56% 9.20%

0.00% -10.18%31.90% 18.28%

42.40% 24.95%

39.27% 24.67%^^

/&**44.22% ,.$$ÍjpC

?!$// ^n &\v4 j^ÉW%=%SVlSífH

>/o7

^

r-o

INDICADORES FINANCIEROSADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA •17 JUN2013

2010 2011 2012 30/Apr/13

CAPITAL DE TRABAJO (US$)

PRUEBA ACIDA

ÍNDICE DE LIQUIDEZ

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO

RENTABILIDAD: Margen de Utilidad Neta

% COSTO DE VENTAS / VENTAS

% MARGEN BRUTO / VENTAS

% GASTOS / VENTAS

% MARGEN OPERACIONAL / VENTAS

UTILIDAD NETA POR ACCIÓN

ROTACIÓN DE CARTERA (días]

VOLUMEN DE VENTAS (US$)

VOLUMEN DE VENTAS (Kilos]

COSTOS DE VENTAS (US$)

GASTOS VARIABLES (US$)

579,009

0.55

1.38

2.20

4.33%

69.3%

30.7%

23.9%

6.85%

443%

9.17

5,121,601

2,495,127

3,547,338

1,223,530

714,726

0.44

1.30

2.67

4.74%

68.6%

31.4%

24.0%

7.41%

639%

11.19

6,737,849

3,038,613

4,624,567

1,613,849

1,330,753

0.49

1.42

1.22

5.12%

67.6%

32.4%

24.4%

7.99%

800%

9.86

7,812,246

3,273,431

5,279,378

1,908,837

1,575,481

0.55

1.59

1.04

10.04%

65.6%

34.4%

24.4%

10.04%

592.9%

1.51

2,951,916

1,419,049

1,935,939

719,524

INVERSIONES

a] Obras Civiles

b) Maquinarias

c] Obras Complementarias

82,844

0

0

76,027

326,483

114,437

266,126

10,000

479,233

0

0

27,814

Nota:Datos de los años 2010, 2011 y 2012, tomados de los Balances Auditados.Datos del Abril de 2013, tomados de las cifras internas.


-

INSUST lDirectora de Autorización y Registro

-34-

ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOScon indicación de las Inversiones. Adquisiciones y Enajenaciones de importancia

17 JUN2013ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA

Al 30 de Abril de 2013(expresados en dólares de los Estados Unidos de América)

Caja Bancos

Cuentas por Cobrar, Neto

Inventarios

Propiedad, Planta y Equipo

Licencia de Productos

TOTAL ACUMULADO

290,200.35

1,055,905.67

2,789,651.02

3,361,372.32

35,001.29

7,532,130.65

La compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA considera que la mayoría de sus Activos son productivos. Elrubro correspondiente a 'Impuestos Prepagados' por la suma de US$ 127,515.96, no se considera como productivo.

Según lo dispuesto en el numeral 5.2 del Artículo 12, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificaciónde Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, la compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA,no ha efectuado enajenación alguna de sus Activos durante el presente ejercicio económico.

CERTIFICO que el presente ejemplar.uarda conformidad con el autofizado

-35-

CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMENADITIVOS Y ALIMENTOS S.A.

Al 30 de Abril de 2013 1 7 J U N 2013(expresados en de dólares de los Estados Unidos de América)

La compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA certifica que al 30 de Abril del presente, tiene elsiguiente detalle de Activos:

TOTAL ACTIVOS

(-] ACTIVOS GRAVADOS

a) Hipoteca Abierta y Contrato de Prenda a favor de Banco Pichincha:

Edificios y Terrenos $2417,153.27Línea de Producción para productos Alimentación Animal

b) Prenda Comercial a favor de almacenes Juan Eljuri y otros Bancos

TOTAL ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

$7659,646.61

$2754,656.65

$201,991.49

$4702,998.47

80% ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN $3762,398.78

(-) ACTIVOS PERECIBLES

(-) ACTIVOS DIFERIDOS

(-) ACTIVOS EN LITIGIO

(-) DERECHOS FIDUCIARIOS

$0.00

$0.00

$0.00

$0.00

CUPO DE EMISIÓN

Ingjorfce Susá TalentiGerente

$3762,398.78

LcdartJtefttrUrgilés CastilloContadora General

El abajo firmante, Ing. JORGE SUSA TALENTI, en su calidad de GEREy por lo tanto Representante legal de ADITIVOS Y ALIMENTOSADILISA, declara bajo juramento, bajo las responsabilidades establecidas en elNumeral 6 del Artículo 12 de la Sección I del Capítulo III del Subtítulo I del 1Título III de la Codificación de las Resoluciones expedidas por el ConsejoNacional de Valores (No. CNV-005-2012) que la información contenida en esteProspecto de Oferta Pública de la Primera Emisión de Obligaciones, esfidedigna real y completa, haciendo especial mención que, su aprobación noimplica, por parte de la Superintendencia de Compañías, ni de los miembros delConsejo Nacional de Valores, recomendación de la suscripción o adquisición devalores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia deesta entidad EMISORA, el riesgo o rentabilidad de la emisión.

Guayaquil, 9 de Abril de 2013.

Jjjf j

p ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A, ADILISA,/

V-"- • ,ts

Ing. JORGE SUSA TALENTIGERENTE

.0 AB. EDUARDO FAL88EZ AVALA. NOTARIO TITULA» SEPTUMDEL CMTW GUAYAQUIL. «PUSUCA DEL ECUADOR, Dfconformidad con la facetad qut me concede el numeralnoveno del Articulo dieciocho de a Ley Notarialvigente, DOY FE. Que b firma y rubrica que jantecede es similar a k(Jx£$f¿£*miim) que me fuepresentada y devuelta al interesado, la misma quecorresponde c*

.•' •.". - '• •' .• ' ', sV\ 1

" i-: • , • i w 1• " • - : . . ' -, .- /v0 ¿^ M/EOÜAHOO


5úpériñtendencia~dTCof«üañías con

Resolución No.-37-

f:PANDZIC

& asociados

17 JUN2D13

DECLARACIÓN JURAMENTADA

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita, por los derechos que represento del ESTUDIO

JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., en mi calidad de Presidenta, de

conformidad con lo estipulado en el numeral 4.16, del Art. 12, de la Sección I, del

Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de las Resoluciones Expedidas

por el Consejo Nacional de Valores, declaro bajo juramento, que mi representada la

compañía ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., no está incurso

en las prohibiciones del artículo 165 de la Ley de Mercado de Valores y Art.3, de la

Sección I, del Capítulo V, Subtítulo IV, Título II de la Codificación de las Resoluciones

Expedidas por el Consejo Nacional de Valores, respecto de la emisión de obligaciones

que efectúa la compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA.

Guayaquil, abril 3 del 2013.

p. ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A.

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita

Presidenta

JERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la_Su£enntendencia de Compañías con

/Resolución ~f

"• ^ ^g^T^FC-LJ' , ' *i-g* i \jjfi i 111 n u i i

QÍrectora de Autorización y RegistroV. \[. Renden 401 v General Córdova, Kdif. Amazonas, 8vo. piso of. 2

OQ

Tclcfnx: (593-4) 2303535 - 2305941Guayaquil - Ecuador

CAMPOS & ASOCIADOS cía. u*.AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

/j

V-

* Y . 1? JUN2013


ESTADOS FINANCIEROS

31 DE DICIEMBRE DEL 2010

CON LA OPINIÓN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor IgJsupwRtettíteadjMJe Compañías con

. BETTY T A M A f O S A S TDirectora de Autorización y Re

-39-

CAMPOS & ASOCIADOS cía, itda.AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A la Junta General de Accionistas y Directorio de:


I.- Hemos auditado el balance general adjunto de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA, al 31de diciembre del 2010 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio delos accionistas y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, así como el resumen de lasprincipales políticas contables.y otras notas explicativas a los estados financieros.

Responsabilidad de la Administración sobre los Estados Financieros:

2.- La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estadosfinancieros de acuerdo con las Normas Ecuatorianas de Contabilidad. Esta responsabilidad incluye:diseñar, implementar y mantener el control interno pertinente en la preparación y presentaciónrazonable de los estados financieros para que estén libres de errores importantes ya sea comoresultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas; y realizar lasestimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias del entorno económico en dondeopera la compañía.

Responsabilidad de los Auditores Independientes:

3.- Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basada ennuestra auditoría. Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoriay Aseguramiento. Estas normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y queplanifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener seguridad razonable de si los estadosfinancieros no contienen errores importantes.

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autqrjg

7ÍB. BETTYTAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

17JUN2013

/*' <. .

•

Una auditoría incluye el examen, a base de pruebas selectivas cfte fa e^ííJfeiíéíií'^ye -sustenta lascantidades y revelaciones presentadas en los estados financieros. Los prdcedytii^rjtqs^leccionadosdependen del juicio del auditor, que incluye la evaluación del riesgo de que-lcís -estados financieroscontengan errores importantes ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluación doriesgo, el auditor toma en consideración el control interno pertinente de la compañía en la preparacióny presentación razonable de los estados financieros con el propósito de diseñar procedimientos deauditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre laefectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría incluye también la evaluación de si losprincipios de contabilidad utilizadas son apropiados y si las estimaciones importantes hechas por laAdministración de la Compañía son razonables, así como una evaluación de la presentación de losestados financieros en conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada paraproporcionarnos una base razonable para expresar una opinión.

Opinión:

F.n nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados, presentan razonablemente, en todos losaspectos importantes la situación financiera de compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A.ADILISA, al 31 de Diciembre del 2010, los resultados de sus operaciones, las variaciones en supatrimonio y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con los principiosde contabilidad generalmente aceptados en el Ecuador.

18 de Abril del 2011

Q. Le. A.Campos & Asociados Cía. Ltda.SC-RNAE-2 No. 527

rofesiénal 2481\O que el presente ejemplar

guarda conformidad con el autorizado

por Ja..SupewBteBdeflciajJe^Compañías con,Resolución N

-41-^_~jKü: Btrrr IAIVIAYÜ INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

11JUN201W/

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA)BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010

ACTIVOS

ACTIVOS CORRIENTES:Caja y bancosCuentas por cobrar(-) Cuentas IncobrablesImpuestosInventarios MaterialesOtros activosTotal Activos Corrientes

ACTIVOS FIJOS:TerrenosEdificiosMuebles y enseresEquipos de OficinaMaquinarias y equiposEquipos ElectrónicosEquipos de ComputaciónProgramas InformáticosVehículosTotal

(-) Depreciación acumuladaActivos Fijos Tangibles

Activos DiferidosValores en Garantía(-) Amortización AcumuladaTotal Otros Activos Intangibles

NOTAS

(Nota 3)(Nota 4)

(Nota 5)(Nota 6)

(U. S. dólares^

(Nota 7)

(Nota 8)

Activos a Largo PlazoOtras cuentas y Documentos por Cobrar a largo PlazoTotal Activos a Largo Plazo (Nota 9)

TOTAL ACTIVOS

Ver notas a los Estados Financieros x

112,071.77673,847.67

24,675.0171,366.47

1 '269,598.244.240.00

2 106,449.14

0.00355,807.0765,233.9717,257.94

206,060.129,016.10

43,859.2049375.34

227.677.95974,287.69

( 396.774.551577,513.14

15,920.78Í7.822.74)8,098.04

57.8O2.4957,802.49


por la SoiperifltewJ«ncia_de Compañías con

'Resolución No. 3335 6

nnVIAVO ÍNSÜÁSTIDirectora dp Autorización y Registro

17 JUN2013


PASIVOS NOTAS(U. S. dólares)

PASIVOS CORRIENTES:Obligaciones bancariasImpuestos por PagarCuentas por Pagar localesCuentas por Pagar ExteriorOtros Cuentas por PagarOtros Pasivos corrientesTotal Pasivo Corriente

PASIVOS A LARGO PLAZO:Obligaciones bancariasObligaciones accionistasCuentas y Doc por PagarTotal Pasivo a largo Plazo

TOTAL PASIVOS

(Nota 10)

(Nota 11)

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS:Capital SocialReserva LegalReservasUtilidades Años AnterioresUti l idades del PjercicioPatrimonio de los accionistas (Nota 12)

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO DE ACCIONISTAS

Ver ñolas a los listados Financieros

89,949.967(i.559.t8

190,771.72986,830.07130,719.2552.610.01

1'527,440.19

80,088.76282.995.86

0.00363,084.62

50,000.0025,000.0018,048,32

544,725.44221,564.24859,338.00


e Compañías con

Directorlr&Autorización y Registro -43-

17 JUN2013


NOTAS(U. S. dólares)

INGRESOS

OPERACIONALESEXPORTACIONESVENTAS LOCAL ES TARIFA 12%VENTAS LOCALES TARIFA 0%OTRAS RENTAS GRAVADAS

TOTAL INGRESOS(-) MenosCOSTOSCosío de ProducciónUTILIDAD BRUTA

GASTOS:Gastos Administrativos y VentasGastos OperacionalesGastos FinancierosDepreciaciónAmorl i/aciónTOTAL GASTOS OPERACIONALES


(-)Impuestos y Deducciones

UTILIDAD NETAVer notas a tos listados Financieros

1'436,136.803'662,Kll.ftíi

16,538.336,114.55

5*121,601.34

3347.338.181574,263.16

931,332.72162,763.7734,916.4892,924.72

_ 1.592.041 '223,529.73

350,733.43

129,169.19

221.564.24

jERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

con

"Sírectora de Autorización y Registro-44-

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA)

'17JUN2013

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOPOR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010

NOTAS

EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Utilidad ó (Pérdida) Excedente NetoCastos de Ingresos o Partidas que no requieren Fondos:Provisiones Gastos Depreciaciones y Amortizaciones

Cambios en Activos y Pasivos operación a lesDisminución en cuentas por cobrarAumento en inventariosDisminución en otros activosDisminución en cuentas por Pagar

Efectivo Neto utilizado en actividades de operación

FLUJO DE ACTIVIDAD DE INVERSIONES

EFECTIVO PROVISTO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTOAumento en obligaciones bancadasDisminución en obligaciones largo plazo - comercialesIncremento en Cuentas y Documentos por Pagar

Efectivo neto provisto por actividades de financiamiento

Disminución de efectivo equivalente de efectivo(-) Menos:Efectivo y equivalentes de efectivo al principio de año

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año

(U. S. dólares)

221,564.24

11,076.76

119,148.44414,844.77

J ,300.00-618.337.48

-83,044.27

149,596.73

33,050.0483,200.0047.727JJ9

- 68,522.05

218,118.78

1O6.047.O1

112.071.77

Ver ñolas a los Rstados Financieros


iCompañías con

-45-

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA)NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

POR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010

1. OPERACIONES Y ENTORNO ECONÓMICO

La Compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA), está constituida desde el 30 deMayo de 2000 su domicilio principal es la ciudad de Guayaquil República del Ecuador.

El objetivo principal de la compañía es la Importación y Exportación de insumos para laelaboración de la Industria alimenticia y para la fabricación de alimento balanceado, producción ycomercialización dentro y fuera del país de insumos para alimento balanceado; administración,compra, venta y alquiler de predios rústicos y urbanos, permuta y arrendamiento de bienesinmuebles urbanos y rurales de cualquier genero y en general todo cuanto se relacione con este tipode actividad podiendo para el efecto contratar con personas naturales y jurídicas, en cualquier lugardel país.

Para cumplir con su objeto social podrá ejecutar actos y contratos permitidos por las leyesecuatorianas y que tengan relación con el mismo.

2. POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

Los estados financieros han sido preparados bajo el sistema de partida doble, en idiomacastellano y en .dólares de los Estados Unidos de América, que es la moneda de curso legal adoptadaen el Ecuador desde el año 2000.

Las políticas de contabilidad que sigue la compañía están de acuerdo con los Principios deContabilidad de General Aceptación en el Ecuador (Normas Ecuatorianas de Contabilidad NEC), loscuales requieren que la Administración efectúe ciertas estimaciones y utilice ciertos supuestos, paradeterminar la valuación de algunas de las partidas incluidas en los estados financieros y para efectuarlas revelaciones que se requieren presentar en los mismos. Aún cuando pueden llegar a diferir de suefecto final, la Administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron losadecuados el las circunstancias.

A continuación en resumen las principales prácticas contables seguidas por la Compañía en hipreparación de sus estados financieros:

i.

.jERTiFICO que el presente ejemplar, Conformidad.,con el autorizadc

-46-

Resolución No.

*-J *v

Ctas \s por Cobrar: Están dadas principalmente por anticipos de clientes, has .total, además estos anticipos no generan interés, no es necesario el efectuar provisioneslegalmente por no presentar incobrabilidad, toda vez que se liquiden en el periodo.

idaciónrequeridas

Valuación de Activos Fijos^ Al costo de adquisición, Nota # 7. El costo de activos fijos se depreciade acuerdo con el método de línea recta en función de los años de vida útil.

ACTIVOS

Edificios (Bodegas)Muebles, Enseres y EquiposEquipos de Computación y SoftwareVehículos

3.- CAJA BANCOS

índice deDepreciación

5%10%33%20%

La cuenta Cajít- Bancos, conciliadas al 31 de Diciembre del 2010 incluyen lo siguiente:

Caja ChicaBancos NacionalesBanco Pichincha cuenta # 425046-0Banco Internacional # 190060039-7Banco de Máchala # 107064660-5Banco de Guayaquil # 144318-6

Total Caja Bancos

(U. S. dólares)

540.00

63,504.7917,674.817,773.95

22.578.22

2.071.77

4.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR

Las Cuentas y Documentos por Cobrar, conciliadas al 31 de Diciembre del 2010 incluyen losiguiente:

(U. S. dólares)

Cuentas por Cobrar Clientes LocalesCuentas por cobrar a empleadosAnticipos(-) Provisión cuentas incobrables

TOTAL

615,736.7436,975.9721,134.96

- 24.675.01

649.172.66


-ta-5upeiinieiTtte«€4i.deCornpañías conResolución No.

10

. BTTYTAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

5.- IMPUESTOS

El saldo de la cuenta Impuestos al 31 de Diciembre del 2010 es el siguiente:

17JUN2013

Crédito Tributario x Impío Salida de Divisas('rédito Tributario Impuesto a la renta

TOTAL

(U. S. dólares^38,661.3632.705.J1

6 - INVENTARIOS

La cuenta Inventarios mantiene un saldo al 31 de Diciembre del 2010 es el siguiente:

Inventario Materia PrimaInventario de Productos TerminadosMercaderías en tránsito

TOTAL

(U. S. dólares)

878,703.08^384,696.026.199.14

7.- PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPOS

Propiedades, revelan saldos conciliados, al 31 de diciembre del 20ÍO e incluye lo siguiente, verdetalle adjunto:

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la^^porintoneteücia^de Compañías con


11

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por la^upenrrtEnúeneta-clfe^Cornpañías con

esolución No.

•AB.'BETTYTAMAYQTINSUASTIDirectora de Autorización y Registro

-49-

8.- ACTIVOS DIFERIDOSJUN 2013

El Activos Diferidos, representa el siguiente saldo concillado al 31 de diciembre del 2010

Valores en Garantía(-) Amortización Acumulada


(U. S. dólares)

15,920.7817,822.741

ff9.- ACTIVOS A LARGO PLAZO

El Activo a largo Plazo, representa el siguiente saldo conciliado al 31 de diciembre del 2010

(U. S. dólares)

Otras cuentas y documentos por cobrar a Largo Plazo 57,802.49Total Activos a Largo Plazo ^57.802,49

10.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR ( C/P 1

Las cuentas y Documentos por Pagar ( C/P ), concilladas al 31 de Diciembre del 2010 incluyenlo siguiente:

Obligaciones bancariasImpuestos por PagarCuentas por Pagar localesCuentas por Pagar ExteriorOtras Cuentas por PagarOtros Pasivos corrientesTOTAL

(U. S. dólares)89,949.96 \-76,559.18

190,771.72986,830.07130,719.2552.610.01

1 527.440.19

11.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PACAR A LARGO PLAZO

Las Cuentas y Documentos por Pagar a largo Plazo, concillados al 31 de Diciembre del 2010incluyen ¡o siguiente:

Obligaciones bancarias L/PObligaciones accionistasTOTAL

(U. S. dólares)80,088.76

282.995.86

JERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la-Supefmtefldoiíáacle Compañías con

iTesolucion No.

-50-

11 JUN201312- PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Capital Social: Está representado por 5Ü.ÜOO acciones a un valor nominal unitario US $1,00

Reserva Legal: La ley de Compañías requiere que por io menos el 10 % de la utilidad anual seaapropiado como reserva legal hasta que ésta como mínimo alcance el 50 % del capital social.Esta reserva no es disponible para el pago de dividendos en efectivo pero puede ser capitalizadaen su totalidad.


porJa-Stfpeniittíiiüem+a4eCompañías con

Resolución No.

JTOTDirectora de Autorización y Registro -51-

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17 JUN2013

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CERTIFICO que el presente ejemplarfuarda^cüDÍormidadcon el autorizadoSfía Superintendencia~He^eo3pañías.con

Resolución No. 33 3.SQ

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^..¿TBETTV IAMAYUDirectora de Autorización y Registro

-52-

13.- IMPUESTO A LA RENTAV) JUN2013

De acuerdo con lo establecido en el artículo 94 del Código de tributario, la facultad de laadministración para determinar la obligación tributaria, sin que requiera pronunciamiento previocaduca en tres años, contados desde la fecha de la declaración, en que la ley exija determinaciónpor el sujeto pasivo en seis años a partir de la fecha en que vence el plazo para presentar ladeclaración cuando no se hubiere declarado en todo o en pane: y en un año cuando se trate deverificar un acto de determinación practicado por el sujeto pasivo o en forma mixta, contadodesde la fecha de notificación de tales actos.

14. - ADAPTACIÓN A LAS NORMAS ÍNTERNAC1OLES DE INFORMACIÓNFINANCIERA.

Con fecha 4 de Septiembre del 2006, mediante Registro Oficial No 348 se publico la siguienteresolución No 06.Q.ICI - 004, que resuelve en su articulo 2, disponer que las "NJIF S" sean deaplicación obligatoria por parte de las entidades sujetas al control y vigilancia de laSuperintendencia de Compañías para el registro, preparación y presentación de los estadosfinancieros.

Mediante resolución No 08.G DSC de la Superintendencia de Compañía se estableció elcronograma de aplicación obligatoria de la Normas Internacionales de Información Financiera(NIIF ) para las compañías y entes sujetos al control y vigilancia de al Superintendencia deCompañía.

La convergencia de los estados financieros a las normativas internacionales de informaciónfinanciera, busca homologar los balances de las empresas con la normativa local.

La Compañía Aditivos y Alimentos S.A. ADILISA a la fecha de presentación del este informeel 18 de Abril del 2011, se encuentra en proceso de adaptación de la Norma Internacionales deInformación Financiera, el mismo que pertenece al tercer grupo y su aplicación es de NIIF paraPymes cuyo período de transición es el año 2011 y su período de ajuste es el año 2012.

15.- LEY REFORMATORIA PARA LA EQUIPAD TRIBUTARIA DELECUADOR.

El 29 de Diciembre del 2007, mediante Registro Oficial No. 242 se publicó la LeyReformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador, la cual fue aprobada por la AsambleaConstituyente. La indicada Ley trae entre otros cambios importantes modificaciones al CódigoTributario , Ley de Régimen Tributario Interno en materia de Impuesto a la Renta, Impuesto alValor Agregado y Consumos Especiales y creación de nuevos impuestos , entre ellos el del O, 5% a la salida de divisas. Esta Ley entro en vigencia a partir del 1 de Enero del 2008.

-53-

16.-RESULTADOS DEL EJERCICIO

Al 31 de Diciembre del 2010, la Compañíu obtuvo una Utilidad de US S 221,564.24

17.- ÍNDICES DE PRECIOS AL CONSUMIDOR.

La variación en los índices de precios al consumidor en la República del Ecuador, afecta lacomparabilidad de ciertos importes incluidos en los estados financieros adjuntos preparados enU.S dólares por el año terminado el 31 de Diciembre del 2010. Por lo tanto, el análisiscomparativo de tales estados financieros debe hacerse considerando tal circunstancia.

El siguiente cuadro presenta información relacionada con el porcentaje de variación en losíndices de precios al consumidor preparado por el Instituto Nacional de Estadísticas y C'cnsos.

Año terminadoDiciembre 31

VariaciónPorcentual

2004200520062007200820042010

4.363.303.32H.286.263.33

18.- EVENTOS SUBSECUENTES

Entre el 31 de Diciembre del 2010 y la fecha del informe de los Auditores Independientes(Abril del 2011), no se conoce la existencia de algún hecho que pudiera cambiarsustancialmcntc la estructura de los estados financieros, o que pudiera lener un efectoimportante sobre los estados financieros.


con•solución No.

JB. BtrrnAMAVCflNS'UAMInirfirfora df> A''»onzación y Reqistro

-54-

Campos & Asociados cia-Ltda.AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

JUN2013


ESTADOS FINANCIEROS

31 DE DICIEMBRE DEL 2011 Y 2010


Chimborazo 2108 y Feo. de Marco;Edificio Primavera, 2do. piso Of. 211 -21 i

Teleíax: (593 - 4) 2400013 - 600 328

fesolución No.

~"VI I I |<U I I ÍUO \j(J

ÉM5. Bti i Y lAIVlAYU INSUASTI

Campos & Asociados cia^udaAUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES 11 JUN2013

A la Junta General de Accionistas y Directorio de:ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA

1.- Hemos auditado el balance general adjunto de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA, al 31de diciembre del 2011 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio delos accionistas y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, así como el resumen de lasprincipales políticas contables y otras notas explicativas a los estados financieros.


2.- La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estadosfinancieros de acuerdo con las Normas Ecuatorianas de Contabilidad. Esta responsabilidad incluye:diseñar, implementar y mantener el control interno pertinente en la preparación y presentaciónrazonable de los estados financieros para que estén libres de errores importantes ya sea comoresultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas; y realizar lasestimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias del entorno económico en dondeopera la compañía.


3.- Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basada ennuestra auditoría. Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoriay Aseguramiento. Estas normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y queplanifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener seguridad razonable de si los estadosfinancieros no contienen errores importantes.

Chimborazo 2108 y Feo. de Marco;Edificio Primavera, 2do. piso Of. 211 -21;

Telefax: (593 - 4} 2400013 - 600 328

fu. f i l i l í V I AMA» U lHí>UA¿>ll

Campos & Asociados c¡a.Lt<kAUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

Una auditoría incluye el examen, a base de pruebas selectivas de la evidencia que sustenta lascantidades y revelaciones presentadas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionadosdependen del juicio del auditor, que incluye la evaluación del riesgo de que los estados financieroscontengan errores importantes ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluación deriesgo, el auditor toma en consideración el control interno pertinente de la compañía en la preparacióny presentación razonable de los estados financieros con el propósito de diseñar procedimientos deauditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre laefectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría incluye también la evaluación de si losprincipios de contabilidad utilizadas son apropiados y si las estimaciones importantes hechas por laAdministración de la Compañía son razonables, así como una evaluación de la presentación de losestados financieros en conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para"proporcionarnos una base razonable para expresar una opinión.

Opinión:

En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados, presentan razonablemente, en todos losaspectos importantes la situación financiera de compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A.ADILISA, al 31 de Diciembre del 2011, los resultados de sus operaciones, las variaciones en supatrimonio y sus flujos de efectivo por e\o terminado en esa fecha, de conformidad con los principiosde contabilidad generalmente aceptados en el Ecuador.

1,12 de Abril del 2012

Campos & Asociados Cía. Ltda..SC-RNAE-2 No. 527

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la Superintendencia de Compañías con

Resolución No.

M.B.A. XaiSocio PrincíRegistro Pi

CERTIFICO olue el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la^w»ew«««ien£i¿de Compañías con

AB. BETTYTAMAYDirectora de

B BEnYTAMAYOlNSUASTI• itorizacion y Registro

11 m 2HB

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA)BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 Y 2010

ACTIVOS

ACTIVOS CORRIENTES:Caja BancosCuentas Por Cobrar(-) Cuentas IncobrablesImpuestosInventarioOtros Activos

Total Activos Corrientes

ACTIVOS FIJOS:Edificios

Muebles y EnseresMaquinaria y EquiposEquipos de ComputaciónVehículosObras en Proceso

TotalMenos depreciación acumulada

Activos Fijos Tangibles


Total Activos Diferidos—-.

&4CTTVOS LARGO PLAZOOtros Activos Largo Plazo

Total Activos Lago Plazo

TOTAL ACTIVOSVer notas a los Estados Financieros

NOTAS

(Nota 3)(Nota 4)

(Nota 5)(Nota 6)

-.Diciembre 31...2011 2010

(Nota?)

(Nota 8)

(Nota 9)

322,968,48639,929.48-30,512.99106,918.05

2 '058,080.520.00

3 '097,383.54

692,955.32118,924.78503,406.42108,889.14276,978.45

1,913.85

1 '703,067.%-537,557.58

1 '165,51038

15,920.78(9.4J4.781»

6,506.00

56,967.4456,967.44

112,071.77673,847.67-24,675.01

71,366.471 '269,598.24

4,240.00

2'106,449.14

355,807.07«2,491.91

215.076,2293,234.54

227,677.950.00

974^87.69-396,774.55

577,513.14

15,920.78( 7.822.74)

8,098.04

57,80249

57,802.49

4'326,367.36 2'749,862.81

-Jorge Susá TalentiGerente General

CPJL Diana Urgilés C.Contador General

/JERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopo^Ja-StrperfTrtwwleBCiajle CompañíasÉconi

esolución No.

»AD. DOTt^TAMAYODirectora de Autorización y Registro

-58-


PASIVOSNOTAS

PASIVOS CORRIENTES:Obligaciones bancariasImpuestos por PagarCuentas por Pagar localesCuentas por Pagar ExteriorOtros Cuentas por PagarOtros Pasivos corrientesTotal Pasivo Corriente (Nota 10)

^SIVOS A LARGO PLAZO:^Aligaciones bancarias

Obligaciones accionistasCuentas y Doc por PagarTotal Pasivo a largo Plazo (Nota 11)

TOTAL PASIVOS

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS:Capital SocialReserva LegalReservas

Utilidades Afios AnterioresUtilidades del EjercicioPatrimonio de los accionistas (Nota 12)


*r-qr notas a los Estados Financieros

2011...Diciembre 31... 17 JUN2013

OJ. SL drtrpr^j

261,202.51104,981.79324,727.05

1'252,790.06364,041.79

473,677.31282,995.86

8.16t.5fi764.834.73

3'147.401 oí

50,000.0025,000.0018,048.32

766,289.68319.536.4S

1178,874.45

.4326,367 Jfi

89,949.9676,559.18

190,771.72986,830.07

130,719.25=—52,640^01

80,088.76282.995,86

_ 363,084.61

50,000.0025,000.0018,04832

544,725.44-22L56424859338.00

Jorge Sosa TalentíGerente General CJP.Á. Diana Urgilés C

Contador General

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadoporJa-St^mtemtefteiaJe_Cornpañ¡as con

esolución No.

MAYerTNSASTIDirectora de Autorización y Registro -59-


17 JUN2013

NOTAS

INGRESOS

OPERACIONALESEXPORTACIONESVENTAS LOCALES TARIFA 0%VENTAS LOCALES TARIFA 12%

ARAS RENTAS GRAVADASJIRAS RENTAS EXENTAS

TOTAL INGRESOS(-) MenosCOSTOSCosto de ProducciónUTILIDAD BRUTA

GASTOS;Gastos Administrativos, Financieros y de VentasDepreciaciónAmortizaciónTOTAL GASTOS OPERACIONALES


(-)Impuestos y DeduccionesUTILIDAD NETA

...Dfc.31.2011

(U. S. dólares^

1'296,155.565'417,494.28

7,992.502,218.0113.989.14

6'737,849.49

4'624.567.402 '113,282.09

2010

1'471,423.41140,833.42t.592.04

1 '613,848.87

499,433.22

179.896.77

1'436,136.803'662,811.66

16,538.336,114.55

0.00

S'121,601.34

3'547.338.181'574,263.16

1'129,012.9792,924.721.592.04

1 '223,529.73

350,733.43

129.169.19221.564.24

Ver notas a los Estados Financieros

Jorge Susá TalentiGerente General

CJ».A. Diana Urgilés C.Contador General

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor IgJiu^iiMlHiiüeiiüdite-Crnañías con

Resolución No. 3335

• "• — ...,,,« ,,,^yn^ll _n


ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADBLISA)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOPOR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 JUUN 2013

NOTAS

EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES UE OPERACIÓN

Utilidad ó (Pérdida) Excedente NetoGastos de Ingresos o Partidas que no requieren Fondos:Provisiones Gastos Depreciaciones y Amortizaciones

Cambios en Activos y Pasivos operacionales

•Disminución en cuentas por cobrarAumento en InventariosAumento (Disminución) Ctas. y Doc. Por PagarAumento (Disminución) ImpuestosAumento (Disminución ) en otros activosAumento (Disminución) Activo Diferido



EFECTIVO PROVISTO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTOAumento en obligaciones largo plazo - comercialesIncremento en Cuentas y Documentos por Pagar


Disminución de efectivo equivalente de efectivo(+) Sumar:Efectivo y equivalentes de efectivo al principio de año

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del afioVer notas a los Estados Financieros

...DIC 31...2011

OJ. S. dolare^

319,536.45

147,456.06

31,082.52-788,482.28855,217.99- 32,715.91-724,540.27

1.592.04

-657,845.91

-190,853.40

401,750.110.00

401,750.11

210,896.71

112.071.77

322.968.48


C.P.A. Diana lirgilés C.Contador General

.LRTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

UASTI"rectora de Autorización y Registro -61-

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADDLISA)

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSPOR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 Y 2010 TTj¡JK 2013



El objetivo principal de la compañía es la Importación y Exportación de insumos para laelaboración de la Industria alimenticia y para la fabricación de alimento balanceado, producción ycomercialización dentro y fuera del país de insumos para alimento balanceado; administración,compra, venta y alquiler de predios rústicos y urbanos, permuta y arrendamiento de bienesinmuebles urbanos y rurales de cualquier genero y en general todo cuanto se relacione con este tipode actividad pudiendo para el efecto contratar con personas naturales y jurídicas, en cualquier lugardel país.



Los estados financieros han sido preparados bajo el sistema de partida doble, en idiomacastellano y en dólares de los Estados Unidos de América, que es la moneda de curso legal adoptadaen el Ecuador desde el año 2000.

Las políticas de contabilidad que sigue la compañía están de acuerdo con los Principios deContabilidad de General Aceptación en el Ecuador (Nonnas Ecuatorianas de Contabilidad NEC), los

» cuales requieren que la Administración efectúe ciertas estimaciones y utilice ciertos supuestos, paradeterminar la valuación de algunas de las partidas incluidas en los estados financieros y para efectuarlas revelaciones que se requieren presentar en los mismos. Aún cuando pueden llegar a diferir de suefecto final, la Administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron losadecuados el las circunstancias.

A continuación en resumen las principales prácticas contables seguidas por la Compañía en lapreparación de sus estados financieros:

Cuentas y Documentos por Cobrar : Están dadas principalmente por anticipos de clientes, hasta suliquidación total, además estos anticipos no generan interés, no es necesario el efectuar provisionesrequeridas legalmente por no presentar incobrabilidad, total vez que se liquiden en el periodo.

.cKFIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

Superintendencia

Resolución No.

A8. BETTYTfiMAYO INSUASTIJirectora de Autorización y Registro

-62-

Valuación de Activos Fijos: Al costo de adquisición, Nota # 7. El costo de activos fijos sede acuerdo con el método de línea recta en función de los años de vida útil.

ACTIVOS



5%10%33%20%

Vi JUN2013

3.- CAJA BANCOS

La cuenta Caja- Bancos, conciliadas al 3 1 de Diciembre del 201 1 y2010 incluyen lo siguiente:

...Dic.31...2011 2010

U. S. dólares)

Caja ChicaBancos NacionalesBanco Pichincha cuenta # 425046-0Banco Internacional # 190060039-7Banco de Máchala # 107064660-5Banco de Guayaquil # 144318.-6

Total Caja Bancos

540.00

292,579.988,617.67

13,964.727J266.il

322.968.48

540.00

63,504.7917,674.817,773.95

22.578.22

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRARLas Cuentas y Documentos por Cobrar, conciliadas al 31 de Diciembre del 2011 y 2010 incluyen losiguiente:

Cuentas por Cobrar Clientes LocalesCuentas por cobrar a empleadosAnticipos(-) Provisión cuentas incobrables

TOTAL

2011 2010U. S. dólares)

584,654.22 615,736.74Y6,490.57 36,975.97f

48,784.69 21,134.96^-30.512.99 -24.675.01

649.172.66

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopp4€rSrjperTtrré

Resolución No.

Bbl lY lAMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

-63-

5.- IMPUESTOSEl saldo de la cuenta Impuestos al 31 de Diciembre del 2011 y 2010 es el siguiente:

...Dic. 31...2011 2010

(U. S. dólares!

Impuestos Anticipados

TOTAL

106.918.05 71,366.47

7L366.47

6.- INVENTARIOSLa cuenta Inventarios mantiene un saldo al 31 de Diciembre del 2011 y 2010 es el siguiente:

fe ...Dic. 31...2011 2010

(U. S. dólares)


TOTAL

1192,068.52866,012.00

0.002'OS8.080.S2

878,703.08384,696.02

6.199.14T269.S98.24


Propiedades, revelan saldos concillados, al 31 de diciembre del 2011 y 2010 e incluye lo siguiente,ver detalle adjunto:

- ^

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1'70

3,06

7.96

(537

,557

.58)

0 0

§ 1

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728,

780.

27

(140

,783

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^TBT 6ET?rí*rf!Ay(rmsiTASTr"Directora de Autorización y Registro

-65-

*•- ACTIVOS 17 JUN 2013El Activo Diferido, representa el siguiente saldo conciliado al 31 de diciembre del 201 1 y 2010:

...Dic.31...2011 2010

(U. S.

Licencia de Productos(-) Amortización Acumulada


15,920.78(9.414.786,506.00

15,920.78(7,822.74)

9.- ACTIVOS A LARGO PLAZO

El Activo Largo Plazo, representa el siguiente saldo conciliado al 31 de diciembre del 2011 y2010.

Otras cuentas y documentos por cobrar a Largo PlazoTotal Activos a Largo Plazo

...Dic. 31...2011 2010

(U. S. dólares)

56.967.44 57.802.4957.802.49

10.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR ( C/P )Las cuentas y Documentos por Pagar ( C/P ), concilladas al 31 de Diciembre del 2011 y 2010incluyen lo siguiente:

Obligaciones bancariasImpuestos por PagarCuentas por Pagar localesCuentas por Pagar ExteriorOtras Cuentas por PagarOtros Pasivos corrientesTOTAL

...Dic.31...2011 2010

OJ. S. dólares)261 ,202.51104,981.79324,727.05

1 '252,790.06364,041.7974.914.98

2 '382.658.18

89,949.96t76,559.18

190,771.72986,830.07130,719.2552.610.01

rs27.44n.iQ


fia Superintendencla~3E~€mTTpamas con

Resolución No. 33S

TY TAMA*6-INSUAsDirectora de Autorización y Registro

de

\ - CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR A LARGO PLAZO

Las Cuentas y Documentos por Pagar a largo Plazo, concillados al 31 de Diciembre2010 incluyen lo siguiente:

} l JUN2013...Dic. 31...

2011 2010OJ. S. dólares)

Obligaciones bancarias L/PObligaciones accionistasProvisiones por Deshaucio

TOTAL

473,677.31282,995.86

8.161.56

80,088.76282,995.86

0.00

12- PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS.


Capital Social: Está representado por 50.000 acciones a un valor nominal unitario US $1,00

Reserva Legal: La ley de Compañías requiere que por lo menos el 10 % de la utilidad anual seaapropiado como reserva legal hasta que ésta como mínimo alcance el 50 % del capital social.Esta reserva no es disponible para el pago de dividendos en efectivo pero puede ser capitalizadaen su totalidad.

CERTIFICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopo^a^úipér¡ntendencTa

Resolución No. 3335»

añías con

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1HUN2013

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S élque el presente ejemplar

guarda conformidad con el autofizadorS1Iperintendeníía~

Resolución No.

INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

13.- IMPUESTO A LA RENTA

De acuerdo con lo establecido en el artículo 94 del Código de tributario, la facultad de laadministración para determinar la obligación tributaria., sin que requiera pronunciamiento previocaduca en tres años, contados desde la fecha de la declaración, en que la ley exija determinaciónpor el sujeto pasivo en seis años a partir de la fecha en que vence el plazo para presentar ladeclaración cuando no se hubiere declarado en todo o en parte: y en un año cuando se trate deverificar un acto de determinación practicado por el sujeto pasivo o en forma mixta, contadodesde la fecha de notificación de tales actos.

14. - ADAPTACIÓN A LAS NORMAS INTERNACIOLES DE INFORMACIÓNFINANCIERA.Con fecha 4 de Septiembre del 2006, mediante Registro Oficial No 348 se publico la siguienteresolución No 06.Q.ICI - 004, que resuelve en su articulo 2, disponer que las "NHF S" sean deaplicación obligatoria por parte de las entidades sujetas al control y vigilancia de laSuperintendencia de Compañías para el registro, preparación y presentación de los estadosfinancieros.

Mediante resolución No 08.G DSC de la Superintendencia de Compañía se estableció elcronograma de aplicación obligatoria de la Normas Internacionales de Información Financiera(NflF ) para las compañías y entes sujetos al control y vigilancia de al Superintendencia deCompañía.


La Compañía Aditivos y Alimentos S.A. ADELISA a la fecha de presentación del este informeel 12 de Abril del 2012, se encuentra en proceso de adaptación de la Norma Internacionales deInformación Financiera, el mismo que pertenece al tercer grupo y su aplicación es de NIIF paraPymes cuyo período de transición es el año 2011 y su período de ajuste es el año 2012.

15.- LEY REFORMATORIA PARA LA EQUIPAD TRIBUTARIA DEL ECUADOREl 29 de Diciembre del 2007, mediante Registro Oficial No. 242 se publicó la LeyReformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador, la cual fue aprobada por la AsambleaConstituyente. La indicada Ley trae entre otros cambios importantes modificaciones al CódigoTributario, Ley de Régimen Tributario Interno en materia de Impuesto a la Renta, Impuesto alValor Agregado y Consumos Especiales y creación de nuevos impuestos , entre ellos el del 2 %a la salida de divisas. Esta Ley entró en vigencia a partir del 3 de Diciembre del 2009.


con

. INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

16.-RESULTADOS DEL EJERCICIO /Al 31 de Diciembre del 2011, la Compañía obtuvo una Utilidad de US $ 319.S36.4S

17.- ÍNDICES DE PRECIOS AL CONSUMIDORLa variación en los índices de precios al consumidor en la República del Ecuador, afecta lacomparabilidad de ciertos importes incluidos en los estados financieros adjuntos preparados enU.S dólares por el año terminado el 31 de Diciembre del 2011. Por lo tanto, el análisiscomparativo de tales estados financieros debe hacerse considerando tal circunstancia.

El siguiente cuadro presenta información relacionada con el porcentaje de variación en losíndices de precios al consumidor preparado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.


2008200920102011


8.286.263.335.41

18.- EVENTOS SUBSECUENTESEntre el 31 de Diciembre del 2011 y la fecha del informe de los Auditores Independientes(Abril del 2012), no se conoce la existencia de algún hecho que pudiera cambiarsustancialmente la estructura de los estados financieros, o que pudiera tener un efectoimportante sobre los estados financieros.

C

rCampos & Asociados Cía. Ltda.

AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

JUN2013


ESTADOS FINANCIEROS

31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011


^t- que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

porJa-Sup»mteüil£ricia de Compañías con

Resolución No.

AB. BETTYTAMAYO IfJDirectora de 1^-*1

-71-

Campos & Asociados Cia. Ltda.


11JUN2013

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A la Junta General de Accionistas y Directorio de:ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADBLISA

1.- Hemos auditado el balance general adjunto de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA, al 31de diciembre del 2012 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio delos accionistas y de flujos de efectivo poi el año terminado en esa fecha, así como el resumen de lasprincipales políticas contables y otras notas explicativas a los estados financieros.


2.- La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estadosfinancieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera. Estaresponsabilidad incluye: diseñar, implementar y mantener el control interno pertinente en lapreparación y presentación razonable de los estados financieros para que estén libres de erroresimportantes ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contablesapropiadas, y realizar las estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias delentorno económico en donde opera la compañía.


3.- Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basada ennuestra auditoría. Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con Normas internacionales de Auditoria yAseguramiento. Estas normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y queplanifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener seguridad razonable de si los estados financierosno contienen errores importantes.

ti'ÉTTV'TAMAYU INSUAST!Directora de Autorización y Registro

Campos & Asociados aa.Ltda.


1? JUN2013

Una auditoría incluye el examen, a base de pruebas selectivas de la evidencia que sustenta lascantidades y revelaciones presentadas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionadosdependen del juicio del auditor, que incluye la evaluación del riesgo de que los estados financieroscontengan errores importantes ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluación denesgo, el auditor toma en consideración el control interno pertinente de la compañía en la preparacióny presentación razonable de los estados financieros con el propósito de diseñar procedimientos deauditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre laefectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría incluye también la evaluación de si losprincipios de contabilidad utilizadas son apropiados y si las estimaciones importantes hechas por laAdministración de la Compañía son razonables, así como una evaluación de la presentación de losestados financieros en conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoria que hemos obtenido es suficiente y apropiada paraproporcionarnos una base razonable para expresar una opinión.

Opinión:

En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados, presentan razonablemente, en todos losaspectos importantes la situación financiera ae compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADBLISA,al 31 de Diciembre del 2012, los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio y susflujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con Normas Internacionales deInformación Financiera - NHF.

Guayaquil 12 de Abril del 2013

FY TAMAYO INSUASTI

17 JÜN2013

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA)ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y

2011

ACTIVOS NOTAS...Diciembre 31...2012 2011

ACTIVOS CORRIENTES:Caja BancosCuentas Por Cobrar(-) Cuentas IncobrablesImpuestosInventarioOtros Activos

Total Activos Corrientes

ACTIVOS NO CORRIENTES :TerrenosEdificios

Muebles y EnseresMaquinaria y EquiposEquipos de ComputaciónVehículosObras en Proceso

TotalMenos depreciación acumulada

Propiedad, Planta y Equipo



ACTIVOS LARGO PLAZOOtros Activos Largo Plazo

Total Activos Lago Plazo

TOTAL ACTIVOS


( Nota 3 ) 358,591,52(Nota 4) 1'067,661.59

-34,234.82( Nota 5 ) 179,867.53( Nota 6 ) 2'942,531.50

0.00

4'514,417.32

554,675.001 '846, 747.84

56,223.88762,785.6386,041.65

303,269.690.00

3'609,743.69-278,002.18

( Nota 7 ) 3 "331, 741.51

15,920.78(10.844.82)

( Nota 8 ) 5,075.96

58,246.80( Nota 9 ) 58,246.80

7'909,481.59

322,968,48639,929.48-30,512.99106,918.05

2'058,080.520.00

3 '097,383.54

0.00692,955.32118,924.78503,406.42108,889.14276,978.45

1,913.85

1'703,067.96-537,557.58

1'165,510.38

15,920.78( 9.414.78)

6,506.00

56,967.4456,967.44

4 '326,367.36

—dfórge Susá TalentiGerente General

C.P.ATDiana Urgilés C.Contador General


por la Sugeiini£ad£iicia__rJe Compañías con

P l u c i ó n

1NSUAST1íirectora de Autorización y Registro

-74-

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE2011

PASIVOS NOTAS

17JUN2013...Diciembre 3 1 . . .

2012 2011(U. S. dólares)

PASIVOS CORRIENTES:Obligaciones bancadasImpuestos por PagarCuentas por Pagar localesCuentas por Pagar ExteriorOtros Cuentas por PagarOtros Pasivos corrientesTotal Pasivo Corriente (Nota 10)

PASIVOS NO CORRIENTES :Obligaciones bancariasObligaciones accionistasOtras cuentas y Doc. por Pag. Largo PlazoProvisiones para Jubilación PatronalProvisiones para DesahucioTotal Pasivo No Corriente (Nota 1 1)

TOTAL PASIVOS

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS:Capital SocialAportes Futuras CapitalizacionesReserva LegalOirás ReservasResultados. Acumul. por Adopción NIIF'S por Primera VezUtilidades Años AnterioresUtilidades del EjercicioPatrimonio de los accionistas (Nota 12)



408,924.73130,671.38280,441.17

1790,475.57479,546.44

93.604.703' 183,66390

387,391.89182,995.86518,888.75

10,572.5360.163.99

1'160.013.02

4 '343.677.01

50,000.00100,000.0025,000.00

0.001'905,223.211 '085,826. 1 2

399.755.253'565,804.58

7 '909.481. SO

261,202.51104,981.79324,727.05

1 '252,790.06364,041.79

74,914 982 '382,658 1»

473.677.31282.995.86

0.000.00

8.161.56764,834.73

3' 147,492.91

50,000.000.00

25.000.0018,048.32

0.00766,289.68319.536.45

1' 178,874.45

4 '32 6,367.36

Jorge Susá TafcntiGerente General

C.P.A. piorna Urgilés C.Contador General


Canias con

f?L ' • • ' « • •u - i iw I IKOUMOII

ectora de Autorización y Registro-75-

17J1WI2013ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA)

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y2011

NOTAS

INGRESOS

OPERACIONALESEXPORTACIONESVENTAS LOCALES TARIFA 0%VENTAS LOCALES TARIFA 12%OTRAS RENTAS GRAVADASOTRAS RENTAS EXENTAS

TOTAL INGRESOS(-) MenosCOSTOSCosto de ProducciónUTILIDAD BRUTA

GASTOS:Gastos Administrativos, Financieros y de VentasDepreciaciónAmortizaciónTOTAL GASTOS OPERACIONALES


(-)Impuestos y DeduccionesUTILIDAD NETA

...Dic. 31.2012

(U. S. dólares)

2'235,571.545'548,168.33

11,539.3011,298.265.669.03

7'812,246.46

5'279.378.322'532,868.14

1'753,609.88153,796.89

1.430.041'908,836.81

624,031.33

224.276.08399.755.25

2011

1'296,155.565'417,494.28

7,992.502,218.01

13.989.14

6'737,849.49

4'624,567.402'113,282.09

1'471,423.41140,833.42

1.592.041'613,848.87

499,433.22

179.896.77319.536.45



C.P.A. tíiana Urgilés C.Contador General

_,tRÍ!FICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizadopor la jkifmTTCTT!5ntía-tte-£Qji)Dañías con

Resolución No. 3336

' JVti.lktT^^MAYO ¡NSUASTI"Directora de Autorización y Registro

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ] ? J U N 2013POR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012

NOTAS

EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Utilidad ó (Pérdida) Excedente NetoCastos de Ingresos o Partidas que no requieren Fondos:Provisiones Gastos Depreciaciones y Amortizaciones

Cambios en Activos y Pasivos operacionalesDisminución en cuentas por cobrarAumento en InventariosAumento (Disminución) Ctas. y Doc. Por PagarAumento (Disminución) ImpuestosAumento (Disminución ) en otros activosAumento (Disminución) Activo Diferido



EFECTIVO PROVISTO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTOAumento en obligaciones largo plazo - comercialesAumento en Cuentas PatrimonialesIncremento en Cuentas y Documentos por Pagar


Disminución de efectivo equivalente de efectivo(+) Sumar:Efectivo y equivalentes de efectivo al principio de año

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del añoVer notas a los Estados Financieros

...DIC31...2012

OJ. S. dólares)

399,755.25

-257,112.93

-427,732.11-884,450.98801,005.81- 72,949.48

-1*906,675.731.430.04

-2'489372.45

-2'346,730.13

395,178.291*987,174.88

0.00

2*382,353.17

35,623.04

322.968.48

358.591.52


C.P.A.vD*tóíáa Urgilés C.Contador General


Dti i r^mMAYO INSUASTIDirectora de Autorización y Registro

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA)NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

POR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011

17JUN2013



El objetivo principal de la compañía es la Importación y Exportación de insumos para la elaboraciónde la Industria alimenticia y para la fabricación de alimento balanceado, producción ycomercialización dentro y fuera del país de insumos para alimento balanceado; administración,compra, venta y alquiler de predios rústicos y urbanos, permuta y arrendamiento de bienesinmuebles urbanos y rurales de cualquier genero y en general todo cuanto se relacione con este tipode actividad pudiendo para el efecto contratar con personas naturales y jurídicas, en cualquier lugardel país.



Los estados financieros lian sido preparados bajo el sistema de partida doble, en idioma castellano y endólares de los Estados Unidos de América, que es la moneda de curso legal adoptada en el Ecuadordesde el año 2000.

Las políticas de contabilidad que sigue la compañía están de acuerdo con las Normas Internacionalesde Información Financiera, los cuales requieren que la Administración efectúe ciertas estimaciones yutilice ciertos supuestos, para determinar la valuación de algunas de las partidas incluidas en losestados financieros y para efectuar las revelaciones que se requieren presentar en los mismos. Aúncuando pueden llegar a diferir de su efecto final, la Administración considera que las estimaciones ysupuestos utilizados fueron los adecuados de las circunstancias.

A continuación en resumen las principales prácticas contables seguidas por la Compañía en lapreparación de sus estados financieros:

Cuentas v Documentos por Cobrar: Están dadas principalmente por anticipos de clientes, hasta suliquidación total, además estos anticipos no generan interés, no es necesario el efectuar provisionesrequeridas legalmente por no presentar incobrabiüdad, total vez que se liquiden en el periodo

CERTIFICO que el presente ejempic.guarda conformidad con e! autorizad',

[¡pélTñteli"3elícra~rte^e<itnpanías con

Resolución No. 3336?

I AMATOatorización \ Registro

-78-

Valuación de Activos Fijos: Al costo de adquisición, Nota # 7. El costo de activos fijos se depreciade acuerdo con el método de línea recta en función de los años de vida útil.

ACTIVOS



5%10%33%20%

JUN2Q13

3.- CAJA BANCOS

La cuenta Caja- Bancos, conciliadas al 31 de Diciembre del 2012 y2011 incluyen lo siguiente:

...Dic. 31...2012 2011

U. S. dólares)

Caja ChicaBancosPichinchaInternacionalMáchalaGuayaquilCitibank

TOTAL CAJA BANCOS

729.41

192,544.451,573.93

13,107.384,020.99

146,615.36358.591.52

540.00

292,579.988,617.67

13,964.727,266.11

0,00

4.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRARLas Cuentas y Documentos por Cobrar, conciliadas al 31 de Diciembre del 2012 y 2011 incluyen losiguiente:

...Dic. 31...2012 2011

U. S. dólares)Cuentas por Cobrar Clientes Locales .Cuentas por Cobrar Clientes Exterior.Otras Cuentas por cobrar a empleadosAnticipos(-) Provisión cuentas incobrables

TOTAL

808,596.61219,816.83

16,924.1122,324.04-34.234.82

1 '033.426.77

584,654.220.00

6,490.5748,784.69-30.512.99

609.416.49


Qrnpañías cona Superinten-decIa

Resolución No. "?>3 3

itorización y Reoistro

-79-

5.- IMPUESTOSEl saldo de la cuenta Impuestos al 31 de Diciembre del 2012 y 2011 es el siguiente:

1? JUN2013

...Dic. 31...2012 2011

(U. S. dólares)

Impuestos AnticipadosCrédito Tributario ISDCrédito Tributario Renta

TOTAL

120,420.6959.446.84

0.00-1Q49JJL05

6.- INVENTARIOSLa cuenta Inventarios mantiene un saldo al 31 de Diciembre del 2012 y 2011 es el siguiente:

...Dic. 31...2012 2011

(U. S. dotares^


TOTAL

2'011,194.76931,336.74

0.00

1'192,068.52866,012.00

0.002'942.531.50


Propiedades, revelan saldos conciliados, al 31 de diciembre del 2012 y 2011 e incluye lo siguiente,ver detalle adjunto:

.LKÍIFICO que el presente ejemplaguarda conformidad con el autorizadopor la Sjüierintendencia-deCompañías con

NO.


ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADIL1SA)

DETALLE DE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOSPOR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011

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CONCEPTOS -- DETALLES

Terrenos

Hdificios

K4nebles y Enseres

Maquinarias y Equipos

o|iqujpos de Computacións¡ -¿Q_ '

wefnculos0 Oo oAlijas en Proceso3 fT)

'o! ">cu^^ TOTAL COSTOo o>3 CD

fe) Depreciación Acumulada0)cz CD

1 o CD' 1 3

IWAL PROPIEDAD, PLANTA

SALDOS3I-DÍC-20I1

0,00

692,955.32

118,924.78

503,406.42

108,889 14

276,978.45

1,913.85

T 703,067.96

(537,577.58)

Y EQUIPO

ADICIONESREAJUSTES

554,675.00

1 1 53,792 52

0,00

259,379.21

0,00

26,291 24

0,00

Í '994, i 37.97

(259,555.40)

RETIROSY/O AJUSTES

0,00

0,00 "\0 •';.

0,00

,22,84749

000

1,91385

87,462.24

0.00

APLICACIÓNNEC 17

0,00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

000

0.00

0.00

% SOBRE SALDOSCOSTO 31-Dic-2012

554,675.00

5% 1 '846,747 84

10% 56,22388

10% 762,78563

33% 86,041.65

20% 303,269.69

0.00'

3'609,743.69

(278,002. 18)

3331.741.51

Vi JUN2B13

8.- ACTIVOS DIFERIDOSEl Activo Diferido, representa el siguiente saldo concillado al 31 de diciembre del 2012 y 201

...Dic. 31...2012 2011

(U. S. dólares)

Licencia de Productos(-) Amortización Acumulada


15,920.78(10.844.82^

15,920.78(9.414.78)

9.- ACTIVOS A LARGO PLAZOEl Activo Largo Plazo, representa el siguiente saldo conciliado al 31 de diciembre del 2012 y2011.

Otras cuentas y documentos por cobrar a Largo PlazoTotal Activos a Largo Plazo

...Dic. 31...2012 2011

(U. S. dólares!

58.246.80 56.967.4456.967.44

10.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR ( C/P )Las cuentas y Documentos por Pagar (C/P), conciliadas al 31 de Diciembre del 2012 y 2011incluyen lo siguiente:

Obligaciones bancadasImpuestos por PagarCuentas por Pagar localesCuentas por Pagar ExteriorOtras Cuentas por PagarOtros Pasivos corrientesTOTAL

...Dic. 31...2012 2011

(U. S. dólares)408,924.73130,671.38280,441.17

1790,475.57479,546.44

93.604.703 '183.663.99

261,202.51104,981.79324,727.05

1'252, 790.06364,041.7974.914.98


' con .

. BETTYTRW1AYOINSUASTIDirectora de Autorización y Registro

11.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR A LARGO PLAZOLas Cuentas y Documentos por Pagar a largo Plazo, concillados al 31 de Diciembre del 2012 y201 1 incluyen lo siguiente:

...Dic. 31...2012 2011

(U. S. dólares)

Obligaciones bancarias L/PObligaciones accionistasOtras Cuentas por Pagar largo plazo.Provisión por Jubilación PatronalProvisiones por Desahucio

TOTAL

387,391.89182,995.86518,888.75

10,572.5360.163.99

473,67731

282,995.860.00000

8.161.56

12- PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS.


Capital Social: Está representado por 50.000 acciones a un valor nominal unitario US $1,00

Reserva Legal: La ley de Compañías requiere que por lo menos el 10 % de la utilidad anual seaapropiado como reserva legal hasta que ésta como mínimo alcance el 50 % del capital social. Estareserva no es disponible para el pago de dividendos en efectivo pero puede ser capitalizada en sutotalidad.

guardaláTSupermtendencia d

ue el presente ejempla

autorizado

conesolución N o . ^ ^ k 3

KB. BETTYTAMAYO IN&JASTIirectora de Autorización y Registro

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CERTIUCO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

!rírTfeñypor

Resolución No. 33-?^

INSÜASTIDirectora de Autorización y Registro

13.- IMPUESTO A LA RENTA 17JUN2&13

De acuerdo con lo establecido en el artículo 94 del Código de tributario, la facultad de laadministración para determinar la obligación tributaria, sin que requiera pronunciamiento previocaduca en tres años, contados desde la fecha de la declaración, en que la ley exija determinaciónpor el sujeto pasivo en seis años a partir de la fecha en que vence el plazo para presentar ladeclaración cuando no se hubiere declarado en todo o en parte: y en un año cuando se trate deverificar un acto de determinación practicado por el sujeto pasivo o en forma mixta, contadodesde la fecha de notificación de tales actos

14. - ADAPTACIÓN A LAS NORMAS ENTERNAGIÓLES DE ENFORMArTONFINANCIERA.Con fecha 4 de Septiembre del 2006, mediante Registro Oficial No 348 se publico la siguienteresolución No 06.Q.IC1 - 004, que resuelve en su articulo 2, disponer que las "N11F S" sean deaplicación obligatoria por parte de las entidades sujetas al control y vigilancia de laSuperintendencia de Compañías para el registro, preparación y presentación de los estadosfinancieros.

Mediante resolución No 08.G DSC de la Superintendencia de Compañía se estableció elcronograma de aplicación obligatoria de la Normas Internacionales de Información Financiera(NIIF ) para las compañías y entes sujetos al control y vigilancia de al Superintendencia deCompañía.


La Compañía Aditivos y Alimentos S.A. ADILISA a la fecha de presentación del este informe el12 de Abril del 2013, se encuentra en adopción de las Normas Internacionales de InformaciónFinanciera, el mismo que pertenece al tercer grupo y su aplicación es de NTIF para Pymes cuyoperíodo de transición es el año 2011 y su período de ajuste es el año 2012.

15.- LEY REFORMATORIA PARA LA EQUIPAD TRIBUTARIA DEL ECUADOR.El 29 de Diciembre de! 2007, mediante Registro Oficial No. 242 se publicó la Ley Reformatoriapara la Equidad Tributaria del Ecuador, la cual fue aprobada por la Asamblea Constituyente. Laindicada Ley trae entre otros cambios importantes modificaciones al Código Tributario, Ley deRégimen Tributario Interno en materia de Impuesto a la .Renta, Impuesto al Valor Agregado yConsumos Especiales y creación de nuevos impuestos, entre ellos el del 2 % a la salida dedivisas. Esta Ley entró en vigencia a partir del 3 de Diciembre del 2009.

.,ERT!FICO que el presente ejemplarguarda conformidad con el autorizado

perla Superintendencia^Sampanías conResolución No.

-85-

B. BETTYTAMAYO INSUASTI" rrrf'-;i Hr> Autorización y RegistrRegistro

16.-RESULTADOS DEL EJERCICIOAJ 31 de Diciembre del 2012, la Compañía obtuvo una Utilidad de US $ 399 755 2S

ll jUN 201317.- ÍNDICES DE PRECIOS AL CONSUMIDOR.

La variación en los índices de precios al consumidor en la República del Ecuador, afecta lacomparabilidad de ciertos importes incluidos en los estados financieros adjuntos preparados enU.S dólares por el año terminado el 31 de Diciembre del 2012. Por lo tanto, el análisiscomparativo de tales estados financieros debe hacerse considerando tal circunstancia.

El siguiente cuadro presenta información relacionada con el porcentaje de variación en losíndices de precios al consumidor preparado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.


20082009201020112012


8.286.263.335.414.16

18.- EVENTOS SUBSECUENTESEntre el 31 de Diciembre del 2012 y la fecha del informe de los Auditores Independientes(Abril del 2013), la Compañía Aditivos y Alimentos S.A. Adilisa según acta de Junta Generalde Accionista celebrada del día 3 de abril de 2013, resuelven según orden del día, conocer yresolver sobre la Primera Emisión de Obligaciones y las características de la misma; y. laautorización a dar al Representante Legal de la compañía, para que proceda a inscribir a laempresa como Emisor privado del Sector no Financiero en el Registro de Mercado de Valoresde la Superintendencia de Compañías y suscribir e inscribir la Primera Emisión de Obligacionesde la compañía de conformidad con lo dispuesto en la Ley de Mercado de Valores y susReglamentos pertinentes por un monto de hasta USD $. 2'000,000.00 DOS MILLONES DEDOLARES.

que el presente ejemplarguarda conformiciad con el autorizado

con

tá. BETTYTAMA¥€nNSUASTIDirectora de Autorización y Registro

Prospecto OBL Adilisa

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