Presentaciones_Investigaciones_Económicas

ECONOMÍA COLOMBIANAECONOMÍA COLOMBIANA

IE&EIE&E

1

IE&EIE&E

30 de Junio de 200930 de Junio de 2009

Crecimiento Global

Tasas de crecimiento efectivas y proyecciones del FMI

2008 2009 2009 2010

Crecimiento mundial N.A. N.A. -1,3 1.9

Estados Unidos 2.5 -2.5 -2.8 0.1Zona Euro 2.2 -4.8 -4.2 -0.4 Alemania 2.8 -6.9 -5.6 -1.0 Francia 1.9 -3.2 -3.0 0.4 Italia 0.4 -6.0 -4.4 -0.4 España 2.7 -3.0 -3.0 -0.7 Japón 1.3 -9.7 -6.2 0.5

I - Trim*

Efectivo FMI

May-09

2

Fuente: FMI y Bloomberg

Japón 1.3 -9.7 -6.2 0.5Reino Unido 2.6 -4.1 -4.1 -0.4 Canada 0.8 0.0 -2.5 1.2China 10.6 6.1 6.5 7.5India 8.6 5.8 4.5 5.6Rusia 8.7 -9.5 -6.0 0.5Brasil 6.1 -1.8 -1.3 2.2México 2.6 -8.2 -3.7 1.0Argentina 8.5 2.0 -1.5 0.7Chile 3.4 -2.1 0.1 3.0Colombia 4.1 -0.6 0.0 1.3Ecuador 6.5 N.D. -2.0 1.0Perú 10.2 1.8 3.5 4.5Uruguay 7.8 2.3 1.3 2.0Venezuela 5.0 0.3 -2.2 -0.5

PIB Colombia 1T09

Crecimiento anual del PIB trimestral Crecimiento del PIB anual

2.5

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

-0.55%-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09

3Fuente: DANE cálculos Grupo Bancolombia.

Resultados por el lado de la demanda

PIB 1T09 % Anual % Trimestral

Producto interno bruto -0.55 0.23

Importaciones totales -0.46 -5.32TOTAL OFERTA FINAL -0.53 -1.09

Consumo final -0.31 -0.28Hogares1 -0.45 0.28Gobierno 0.21 -2.30Formación bruta de capital -1.26 -2.19SUBTOTAL: Demanda final interna -0.54 -0.75Exportaciones totales -0.48 -3.02TOTAL DEMANDA FINAL -0.53 -1.09

Resultados por el lado de la oferta

% Anual % Trimestral % Anual % Trimestral

Agropecuario, silvicultura, caza y pesca -0.84 0.92 -0.07 0.08Explotación de minas y canteras 10.59 3.34 0.49 0.17Industria manufacturera -7.88 -0.78 -1.16 -0.11Electricidad, gas y agua 1.87 0.51 0.05 0.01Construcción 4.10 6.76 0.20 0.33Comercio, reparación, restaurante y hoteles -2.70 -1.72 -0.36 -0.23Transporte, almacenamiento y comunicación -1.98 -0.75 -0.14 -0.05Intermediación financiera y conexos 4.68 2.24 0.84 0.41Servicios sociales, comunales y personales -0.19 -1.18 -0.03 -0.21Subtotal Valor agregado -0.20 0.44 -0.18 0.40Impuestos menos subvenciones -4.21 -2.02 -0.37 -0.18Producto Interno Bruto -0.55 0.23 -0.55 0.23

SECTORCrecimiento Contrib. a la variación

Inversión y Consumo (1T09)

Consumo de los hogares

Consumo final interno (Hogares) % Anual % Trimestral

CONSUMO FINAL INTERNO DE LOS HOGARES -0.64 -0.49

Bienes no durables -1.34 -0.49 Bienes semidurables -2.51 0.25 Servicios 1.16 -0.11 Bienes durables -6.17 -3.79

Formación Bruta de capital Fijo % Anual % Trimestral

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL -0.06 -0.01 Agropecuario,silvicultura,caza y pesca 2.16 -0.88 Maquinaria y equipo 2.03 -5.62 Equipo de transporte -22.45 -5.84 Construcción y edificaciones -14.82 0.29 Obras civiles 21.18 10.90 Servicios 2.00 0.99

Inversión en capital fijo

Confianza de los agentes

4Fuente: DANE, Fedesarrollo, cálculos Grupo Bancolombia.

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

ene-06 may-06 oct-06 mar-07 ago-07 ene-08 jun-08 nov-08 abr-09

Industriales Comerciantes

Consumidores

Confianza de los agentes

El consumo e inversión han retrocedido de

forma importante ante el deterioro de las

expectativas de consumidores y sectores de la

producción.

El incremento en las obras civiles evitó que el

descenso en la formación bruta de capital

fuera mayor.

Balanza de Pagos Colombia 1T09

Cuenta Corriente (% del PIB)Cuenta de Capitales I trimestre

5Fuente: Banco de la República

Déficit en la cuenta corriente: USD 976

millones (1,9% del PIB trimestral).

Superávit en la cuenta de capital y

financiera: USD 1.183 m (2,3% del PIB

trimestral).

Proyección Crecimiento Colombia

RUBRO Mar-08 Jun-08 Sep-08 Dic-08 2008 Mar-09 jun-09 (py) sep-09 (py) dic-09 (py) 2009 (py)

Producto Interno Bruto 4.23% 3.73% 3.28% -0.97% 2.53% -0.55% 0.11% 0.85% 0.91% 0.33%

Importaciones totales 13.13% 9.29% 7.96% 8.97% 9.79% -0.46% -0.23% -0.31% -0.20% -0.30%

Total oferta final 6.12% 4.92% 4.31% 1.21% 4.11% -0.53% 0.04% 0.59% 0.65% 0.19%

Consumo final 3.70% 2.68% 1.49% 0.39% 2.05% -0.31% 1.43% 2.96% 2.16% 0.41%

Hogares 4.34% 2.75% 1.47% 0.51% 2.25% -0.45% -0.31% 0.18% 0.34% -0.06%

6

Hogares 4.34% 2.75% 1.47% 0.51% 2.25% -0.45% -0.31% 0.18% 0.34% -0.06%

Gobierno 1.41% 2.43% 1.57% -0.05% 1.33% 0.21% 3.12% 3.43% 1.73% 2.14%

Formación bruta de capital 8.40% 9.51% 14.43% 2.97% 8.76% -1.26% -0.99% -0.20% 0.77% -0.42%

Subtotal: demanda interna 4.81% 4.30% 4.51% 1.01% 3.64% -0.54% 0.07% 0.61% 0.68% 0.21%

Exportaciones totales 14.61% 8.85% 3.07% 2.40% 7.00% -0.48% -0.21% 0.42% 0.51% 0.06%

Total demanda final 6.12% 4.92% 4.31% 1.21% 4.11% -0.53% 0.04% 0.59% 0.65% 0.19%

Fuente: Cálculos Bancolombia con base en datos del Dane

(py): Proyectado

Mercado Laboral Mayo

Total Nacional - Mayo 13 ciudades - Mayo

7

Poblaciones Total nacional y 13 áreas (Mayo 2008-2009)

Fuente: Tomado del Comunicado de Prensa � DANE 30-jun-08

Actividad Económica de Venezuela

Crecimiento trimestral y anual por oferta y demanda

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

40.00%

Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09

Demanda agregada interna

Producto Interno Bruto

-30.00%

-20.00%-10.00%

0.00%

10.00%20.00%

30.00%

40.00%

50.00%60.00%

70.00%

Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09

Gasto de consumo final privado

Formación bruta de capital fijo 1/

8

Crecimiento trimestral y anual por oferta y demanda

Fuente: Banco Central de Venezuela, cálculos Grupo Bancolombia.

Oferta demanda

Crecimiento

Trimestral 2007IV-

2008I

Crecimiento

Anual 2007I-

2008I

Crecimiento

Trimestral 2008IV-

2009I

Crecimiento

Anual 2008I-

2009I

Variación T.

ponderada

OFERTA GLOBAL -16.07% 6.49% -17.73% 1.33% -17.73%

Producto Interno Bruto -14.01% 4.99% -16.42% 0.30% -13.14%

Petrolero 0.49% 3.39% -4.43% -4.81% -0.67% No petrolero -14.80% 5.20% -16.72% 1.27% -9.63% Derechos de importación -39.77% 8.94% -39.88% 0.30% -0.56% Impuestos netos sobre los productos -16.08% 4.60% -20.11% -0.38% -1.16%Importaciones de bienes y servicios -20.24% 9.92% -20.37% 3.58% -4.08%DEMANDA GLOBAL -16.07% 6.49% -17.73% 1.33% -17.73%

Demanda agregada interna -18.79% 8.34% -19.18% 4.12% -14.70%

Gasto de consumo f inal del gobierno -26.55% 4.93% -29.38% 1.93% -2.94%Gasto de consumo f inal privado -14.45% 10.67% -16.61% 1.38% -6.65%Formación bruta de capital f ijo 1/ -36.12% -8.09% -26.35% 11.64% -5.28%Variación de existencias 2/ 36.45% 54.26% 1.56% 6.78% 0.10%Demanda externa 7.01% -4.07% -3.92% -16.63% -0.91%Exportaciones de bienes y servicios 7.01% -4.07% -3.92% -16.63% -0.91%

Crecimiento trimestral y anual por sectores

Actividad Económica de Venezuela

Sector

Crecimiento

Trimestral

2007IV-2008I

Crecimiento

Anual 2007I-

2008I

Crecimiento

Trimestral 2008IV-

2009I

Crecimiento

Anual 2008I-

2009I

Variación T.

Ponderada

Actividad petrolera 0.49% 3.39% -4.43% -4.81% -0.60%

Actividad no petrolera -14.80% 5.20% -16.72% 1.27% 0.97%

Minería -30.10% -1.55% -25.46% -13.57% -0.06% Manufactura -11.51% 1.34% -12.34% -1.08% -0.17% Electricidad y agua -6.73% 2.29% -7.19% 3.69% 0.08% Construcción -30.76% 2.00% -27.63% 3.62% 0.22% Comercio y servicios de reparación -23.83% 5.44% -26.05% 0.43% 0.04%

9

Fuente: Banco Central de Venezuela, cálculos Grupo Bancolombia.

Comercio y servicios de reparación -23.83% 5.44% -26.05% 0.43% 0.04% Transporte y almacenamiento -21.13% 5.86% -22.37% 1.11% 0.04% Comunicaciones 14.69% 18.60% 11.54% 9.66% 0.56% Inst ituciones f inancieras y seguros -3.93% -1.02% -8.49% -2.91% -0.14% Servicios inmobiliarios, empresariales y de alquiler 0.12% 3.19% -1.46% -0.31% -0.03% Serv. comunitarios, soc. y personales y 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% produc. de serv. priv. no lucrat ivos -17.24% 9.86% -19.76% 4.61% 0.25% Produc. servicios del Gobierno General -25.19% 4.93% -29.16% 1.13% 0.12% Resto 1/ 0.49% 4.90% -4.78% 0.12% 0.01% Menos: Sifmi 2/ -3.88% -5.27% -3.76% -2.48% -0.13%Impuestos netos sobre los productos -22.56% 5.50% -25.36% -0.24% -0.03%

Total PIB -14.01% 4.99% -16.42% 0.30% 0.30%

Competitividad

Competitividad: Posición Relativa Doing Business 2009

10Fuente: Banco Mundial, Doing Business 2009 *Nota: Índice entre 0-100. Valores elevados indican regulaciones más rigurosas.

Índices de rigideces en el mercado laboral*

Pago de impuestos

¿Cómo estamos frente a otros países?

Factores más problemáticos a la hora de hacer

negocios en Colombia

Baja profundización financiera

11Fuente: Consejo Privado de Competitividad, Mejorando la competitividad de Colombia.

Baja productividad por hora trabajada

Importaciones

Valor USD Millones Volumen de las importaciones

Concepto 2008 2009 Var.%

Total 3,079 2,527 -17.9%Consumo 562 507 -9.8%Materias primas 1,258 902 -28.3%

Importaciones Febrero


Total 2,937 2,783 -5.2%Consumo 547 497 -9.2%Materias primas 1,322 984 -25.6%Bienes de capital 1,067 1,303 22.0%

Cifras en USD millones CIF

Importaciones EneroConcepto 2008 2009 Var.%

Total 1,690.0 1,353.3 -19.9%

Consumo 125.1 129.6 3.6%Materias primas 1,387.5 1,015.6 -26.8%Bienes de capital 176.7 207.5 17.5%

Cifras en Miles Toneladas Métricas Netas

Importaciones Enero


Total 1,703.8 1,348.5 -20.9%

Consumo 127.4 120.0 -5.8%Materias primas 1,369.0 970.9 -29.1%Bienes de capital 206.9 257.0 24.3%

Importaciones Febrero

12Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con datos del DANE


Total 3,390 2,668 -21.3%Consumo 644 517 -19.8%Materias primas 1,528 982 -35.7%Bienes de capital 1,219 1,169 -4.1%


Importaciones Abril


Total 2,866 2,662 -7.1%Consumo 534 535 0.2%Materias primas 1,258 1,107 -11.9%Bienes de capital 1,075 1,020 -5.1%


Importaciones Marzo

Materias primas 1,258 902 -28.3%Bienes de capital 1,259 1,118 -11.2%


Bienes de capital 206.9 257.0 24.3%



Total 1,542.9 1,988.0 28.9%

Consumo 136.3 146.6 7.5%Materias primas 1,245.8 1,678.0 34.7%Bienes de capital 160.3 162.9 1.7%


Importaciones Marzo


Total 1,819.9 1,533.8 -15.7%

Consumo 158.1 141.2 -10.7%Materias primas 1,449.9 1,215.7 -16.2%Bienes de capital 211.2 176.4 -16.4%


Importaciones Abril

Importaciones a nivel

sectorialValor USD Miles

CIIU Descripción 2009p 2008p Variación Contribución

% a la variación

Total 10,640,408 12,272,184 -13.3 -13.3 100.0

A Sector agropecuario, ganadería, caza y silvicultura 520,752 683,656 -23.8 -1.3 4.9

B Pesca 653 670 -2.5 0.0 0.0

C Sector minero 34,769 79,752 -56.4 -0.4 0.3

D Sector Industrial 10,078,462 11,499,914 -12.4 -11.6 94.7

24 Fabricación de sustancias y productos químicos 1,869,639 2,363,317 -20.9 -4.0 17.6

32 634,638 865,181 -26.6 -1.9 6.0

Participación (%)

Fabricación de equipo y aparatos de radio, televisión y comunicaciones

Enero - abril

Valor CIF (miles de dólares)

13Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con datos de la DIAN y el Banco de la República.

34 750,904 1,162,116 -35.4 -3.4 7.1

Resto de sectores 6,823,282 7,109,300 -4.0 -2.3 64.1

E Suministro de electricidad, gas y agua 666 921 -27.7 0.0 0.0

G Comercio al por mayor y por menor 97 1,947 -95.0 0.0 0.0

I Transporte Almacenamiento y comunicaciones 0 0 0.0 0.0 0.0

K Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler 25 118 -79.1 0.0 0.0

O Otras actividades de servicios comunitarios, sociales y personales 459 573 -19.8 0.0 0.0

000 Partidas no correlacionadas 4,526 4,634 -2.3 0.0 0.0

Fabricación de equipo y aparatos de radio, televisión y comunicaciones

Fabricación de vehículos automotores, remolques y semiremolques

El deterioro de la actividad industrial ha tenido un impacto negativo sobre las

importaciones. La fabricación de sustancias y productos químicos, aparatos de

comunicaciones y vehículos son los sectores que han recortado más su demanda por

productos del exterior.

Exportaciones

Valor de las exportaciones Volumen de las exportaciones

Rubro 2008 2009 Var %

Total 2,833.1 2,340.1 -17.4%Tradicionales 1,415.6 990.8 -30.0%

Exportaciones febreroRubro 2008 2009 Var %

Total 6,941.6 6,893.4 -0.7%Tradicionales 6,210.9 6,166.2 -0.7%

Exportaciones febrero

Rubro 2008 2009 Var %

Total 2,834.5 2,461.2 -13.2%Tradicionales 1,558.1 1,346.1 -13.6% Café 199.2 168.8 -15.2% Carbón 324.6 610.8 88.1% Petróleo 869.6 502.7 -42.2% Ferroniquel 164.7 63.8 N.A.No tradicionales 1,276.5 1,115.0 -12.6%*Cifras en USD millones

Fuente: Grupo Bancolombia con datos del DANE

Exportaciones enero

Rubro 2008 2009 Var %

Total 8,355.1 9,881.4 18.3%Tradicionales 7,394.1 9,294.1 25.7% Café 67.1 58.6 -12.7% Carbón 5,680.6 7,059.2 24.3% Petróleo 1,629.0 2,158.2 32.5% Ferroniquel 17.4 18.1 N.A.No tradicionales 961.0 587.3 -38.9%

*Cifras en Miles de Toneladas


Exportaciones enero

14Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con datos de la DIAN y el Banco de la República.

Rubro 2008 2009 Var %

Total 2,989.4 2,711.3 -9.3%Tradicionales 1,647.3 1,308.6 -20.6% Café 185.0 146.5 -20.8% Carbón 443.5 535.5 20.7% Petróleo 1,018.8 568.2 -44.2% Ferroniquel 0.0 58.4 N.A.No tradicionales 1,342.1 1,402.7 4.5%*Cifras en USD millones


Exportaciones marzo

Rubro 2008 2009 Var %

Total 9,462.6 9,173.3 -3.1%Tradicionales 8,692.7 8,406.3 -3.3% Café 56.9 49.0 -14.0% Carbón 6,990.1 6,487.2 -7.2% Petróleo 1,645.7 1,852.6 12.6% Ferroniquel 0.0 17.5 N.A.No tradicionales 769.9 767.0 -0.4%*Cifras en Miles de Toneladas


Exportaciones marzo

Tradicionales 1,415.6 990.8 -30.0% Café 205.2 156.7 -23.7% Carbón 327.4 321.7 -1.7% Petróleo 798.3 455.8 -42.9% Ferroniquel 84.7 56.7 N.A.No tradicionales 1,417.4 1,349.3 -4.8%*Cifras en USD millones


Café 67.4 53.5 -20.6% Carbón 4,741.1 4,176.6 -11.9% Petróleo 1,392.9 1,919.0 37.8% Ferroniquel 9.6 17.2 N.A.No tradicionales 730.7 727.2 -0.5%*Cifras en Miles de Toneladas


Balanza Comercial

Valor FOB (miles de dólares) Valor FOB (miles de dólares)

Variación Variación Variación Variación

% % % %

Exportaciones totales 7,512,622 8,657,010 -13.2 25,948,105 24,759,319 4.8 2,711,332 2,989,443 -9.3 9,173,283 9,462,624 -3.1Exportaciones tradicionales 3,645,580 4,620,988 -21.1 23,866,622 22,297,766 7.0 1,308,621 1,647,306 -20.6 8,406,329 8,692,733 -3.3 Café 471,996 589,363 -19.9 161,044 191,348 -15.8 146,496 184,981 -20.8 48,967 56,924 -14.0 Petróleo y sus derivados 1,526,684 2,686,732 -43.2 5,929,817 4,667,576 27.0 568,200 1,018,830 -44.2 1,852,600 1,645,684 12.6 Carbón 1,467,928 1,095,484 34.0 17,722,957 17,411,855 1.8 535,507 443,495 20.7 6,487,239 6,990,124 -7.2 Ferroníquel* 178,973 249,409 -28.2 52,804 26,988 95.7 58,418 0 * 17,523 0 *Exportaciones no tradicionales 3,867,041 4,036,021 -4.2 2,081,483 2,461,553 -15.4 1,402,711 1,342,137 4.5 766,954 769,891 -0.4 Sin oro ni esmeraldas 3,506,856 3,753,040 -6.6 2,081,468 2,461,543 -15.4 1,271,130 1,258,997 1.0 766,949 769,888 -0.4

Marzo

Toneladas

2009p 2008p 2009p

2008p

Descripción

2009p 2008p

Toneladas

Enero - marzo

2009p 2008p

Exportaciones I-Trimestre y Marzo

Balanza Comercial (I trimestre)

Balanza ComercialExportaciones FOB Importaciones FOB

15

Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con datos de la DIAN y el Banco de la República.

Fuente: DANE cálculos Grupo Bancolombia.

PAIS

2008 2009 % Anual 2008 2009 % Anual 2008 2009

ALADI 2,329,458 2,347,757 0.8 2,124,734 1,921,085 -9.6 204,724 426,672

Bolivia 22,143 20,072 -9.4 51,335 32,632 -36.4 -29,192 -12,560Ecuador 317,009 302,594 -4.5 174,320 167,945 -3.7 142,690 134,649Perú 204,577 196,316 -4.0 171,384 148,233 -13.5 33,193 48,083Argentina 28,297 17,692 -37.5 147,239 224,201 52.3 -118,941 -206,510Brasil 109,622 139,496 27.3 478,205 553,249 15.7 -368,583 -413,753Chile 173,309 152,691 -11.9 147,535 142,601 -3.3 25,774 10,090México 137,599 137,197 -0.3 674,239 504,741 -25.1 -536,639 -367,544Venezuela 1,313,810 1,367,708 4.1 270,428 125,009 -53.8 1,043,383 1,242,699Resto ALADI 23,091 13,992 -39.4 10,050 22,474 123.6 13,041 -8,482

Paíse seleccionados

Estados Unidos 3,237,655 2,370,748 -26.8 2,518,198 2,322,316 -7.8 719,457 48,432Unión Europea 1,359,456 1,277,108 -6.1 1,064,861 988,193 -7.2 294,595 288,914China 121,353 103,646 -14.6 859,440 806,944 -6.1 -738,087 -703,298Resto de países 1,609,088 1,413,363 -12.2 1,748,080 1,485,131 -15.0 -138,992 -71,768

8,657,010 7,512,622 -13.2 8,315,313 7,523,670 -9.5 341,696 -11,048

Balanza Comercial

(miles de US$)

Total

Exportaciones FOB

(miles de US$)

Importaciones FOB

(miles de US$)

0

50

100

150

200

250

Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09

Uni

dade

s de

la T

abla

1

0

100

200

300

400

500

Pun

tos

Petróleo

Carbón

Café colombiano

CRB (der)

Evolución de las principales materias

primas

121.85

238.25

181

0

50

100

150

200

250

Jun-04

Dic-04

Jun-05

Dic-05

Jun-06

Dic-06

Jun-07

Dic-07

Jun-08

Dic-08

Jun-09

cent

US

D/

lb

Prima

Café colombiano

Café arab.

16

Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08 09

Fuente: Bloomberg, cálculos del Grupo Bancolombia.

Unidades 15-Jun-09 mensual año corrido 12 meses EWMA Cambio 1T09 4T08 2008

Indice CRB und. 256 8.2% 11.1% -55.3% 1.7% 0.0% 217 254 365Índice Báltico und. 2881 15.2% 164.2% -113.3% 5.6% 0.0% 1621 788 5439Energía

Petróleo US$/barril 70.62 22.6% 46.0% -64.7% 2.7% -0.7% 43 59 100Carbón US$/Tn 52 7.3% -21.5% 7.3% 1.6% -0.1% 55 78 93Metales IndustrialesAluminio US$/tn 1581 6.1% 4.3% -60.7% 2.2% 0.7% 1372 1841 2584Cobre US$/lb 228 11.8% 49.2% -45.4% 2.9% 0.2% 157 176 313Niquel US$/tn 14683 17.0% 23.3% -49.3% 3.4% 0.4% 10557 10981 21105Zinc US$/lb 1545 5.1% 26.3% -19.3% 3.5% 0.6% 1187 1200 1884Metales PreciososOro US$/oz 927 -0.5% 4.7% 6.3% 1.3% 0.0% 910 795 872Plata US$/oz 14 0.3% 21.9% -16.6% 2.8% 0.3% 13 10 15SuavesCafé col cent US$/lb 181 -21.6% 26.4% 21.3% 2.16% 0.5% 113 112 132Cacao US$/Tn.met 2601 10.7% -2.4% -13.4% 2.4% -0.0% 2553 2252 2558Azúcar cent US$/lb 15 -0.6% 23.0% 34.3% 1.9% -0.3% 13 12 12Maíz cent US$/bu 406 -2.7% -0.2% -58.9% 2.2% 0.5% 377 384 527

Promedio Precios HistóricosPrecios y Cambios Mensuales Volatilidad

Actividad comercialComercio al por menor

Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 Abr-09

Total comercio minorista -3.89% -3.84% -6.85% -7.05% -7.05%

Calzado, artículos de cuero y sucedáneos del cuero 14.92% 8.55% 7.66% 16.43% 0.59%

Productos textiles y prendas de vestir y sus accesorios 0.73% -2.20% -6.14% 3.80% 0.35%Productos de aseo personal, cosméticos y perfumería. 7.08% 2.92% -4.36% 5.06% 0.32%Muebles y equipo para oficina, computadores, programas y suministros 19.58% 14.93% 8.97% 11.25% 0.22%Licores, cigarros y cigarrillos -3.79% -9.12% -10.22% 5.36% 0.18%Otras mercancías no especificadas anteriormente -6.12% -5.34% -2.65% 2.09% 0.09%Muebles y electrodomésticos para el hogar 2.41% 4.43% -1.82% 0.06% 0.00%Artículos de ferretería, vidrios y pinturas 0.08% 1.19% 1.83% -0.78% 0.00%Lubricantes para vehículos automotores -4.35% -15.72% -2.58% -5.04% -0.01%Libros, papelería, periódicos y revistas -3.26% -9.89% 2.73% -7.17% -0.06%Artículos y utensilios de uso doméstico -0.57% -10.13% -8.54% -2.80% -0.06%Productos farmacéuticos -2.55% -5.28% -0.54% -3.52% -0.09%

Grupo de Mercancias

Variaciones Contribución

17

3.53

-4.2

-1.2

-6.5

-4.5

-2.5

-0.5

1.5

3.5

5.5

7.5

9.5

2008 2009

Cre

cim

ient

o A

nual

(%

)

Efecto Semana Santa

Fuente: DANE cálculos Grupo Bancolombia.

Los aportes positivos realizados del

calzado, y textiles no han logrado

compensar las presiones a la baja

provenientes de los vehículos.

*Calculado sobre el crecimiento año

corrido de las ventas del sector

exceptuando combustibles y alimentos

Productos farmacéuticos -2.55% -5.28% -0.54% -3.52% -0.09%Repuestos y accesorios para vehículos -2.39% -3.62% 5.48% -10.40% -0.17%Productos para el aseo del hogar -1.82% -2.40% -5.91% -3.57% -0.21%Alimentos (víveres en general) y bebidas no alcohólicas -2.35% -4.75% -8.10% -1.58% -0.52%Vehículos automotores y motocicletas -25.74% -10.58% -16.78% -41.37% -7.66%

Efecto Semana Santa (Ene-Abr)*

Actividad industrial

Industria

Orden Sector Anual Sector ContribuciónContribución %

explicado

1 Partes de carpintería para construcciones. 21.32% 1 Ingenios, refinerías de azúcar y trapiches 0.34% -2.33%2 Ingenios, refinerías de azúcar y trapiches 13.88% 2 Refinación del petróleo 0.23% -1.57%3 Ind. básicas de metales preciosos y no ferrosos 11.55% 3 Ind. básicas de metales preciosos y no ferrosos 0.13% -0.91%4 Derivados del petróleo fuera de refinería 8.35% 4 Actividades de impresión 0.06% -0.38%5 Actividades de impresión 4.89% 5 Derivados del petróleo fuera de refinería 0.04% -0.31%

43 Prendas de vestir, confecciones -36.89% 43 Otros productos alimenticios -0.82% 5.67%

44 Aparatos de uso doméstico -37.49% 44 Productos de molinería y almidones -1.01% 6.94%

45 Equipos y aparatos radio, t.v. y comunicaciones -41.36% 45 Industrias básicas de hierro y acero -1.11% 7.68%

46 Partes y piezas para vehículos automotores. -44.86% 46 Prendas de vestir, confecciones -1.52% 10.51%

47 Vehículos automotores y sus motores -64.29% 47 Vehículos automotores y sus motores -2.87% 19.75%

Con

trib

ució

n a

l

alza

Con

trib

ució

n a

la

baja

Orden

18Fuente: DANE cálculos Grupo Bancolombia.

El deterioro en la actividad industrial reside

en la fuerte caída de la producción en los

sectores de vehículos y prendas de vestir, en

tanto que las contribuciones al alza fueron

realizadas por las refinerías.

*Calculado sobre la variación año corrido

del total de la industria sin trilla de café.

3.32

-8.1

-1.2

-10.5

-8.5

-6.5

-4.5

-2.5

-0.5

1.5

3.5

5.5

7.5

9.5

2008 2009

Cre

cim

ient

o A

nual

(%

)

Efecto Semana Santa

Efecto Semana Santa (Ene-Abr)*

Volumen Kilos Netos Valor miles de USD

Periodo = Enero-Marzo

Variación (%) Participación %

Contribución

a la Variación

%

Variación (%)

Contribución

a la Variación

%

2008 2009 2009 2009 2008 2009 2009

TOTAL -3.25 4.80 100.00 4.80 41.54 -13.22 -13.22

PRODUCTOS PRIMARIOS-3.04 5.61 95.85 5.34 54.02 -14.88 -9.87PRINCIPALES PRODUCTOS-3.72 7.50 94.19 6.89 56.35 -20.04 -11.70Subtotal Tradicionales-3.89 7.04 91.98 6.34 63.69 -21.11 -11.27Café 18.89 -15.84 0.62 -0.12 35.10 -19.91 -1.36Petróleo 15.49 25.91 16.97 3.66 98.94 -47.42 -11.63Derivados del Petróleo (incluido Fuel Oil)30.25 30.43 5.88 1.44 123.86 -27.20 -1.77Carbón -8.84 1.79 68.30 1.26 18.06 34.00 4.30Ferroníquel 121.29 95.66 0.20 0.10 78.33 -28.24 -0.81Flores -7.25 -30.06 0.15 -0.07 -4.67 -32.01 -0.97Esmeraldas -75.04 304.70 0.00 0.00 84.66 -51.23 -0.28DEMÁS MINEROS28.18 -58.96 1.06 -1.60 41.19 18.54 0.77

Exportaciones del primer trimestre

(principales sectores)

19

DEMÁS MINEROS28.18 -58.96 1.06 -1.60 41.19 18.54 0.77INDUSTRIALES -7.16 -10.97 4.15 -0.54 22.09 -9.96 -3.35AGROINDUSTRIALES-25.18 -0.60 1.20 -0.01 8.28 -7.78 -0.32Azúcar -43.48 -0.56 0.52 -0.00 -45.26 10.81 0.06Productos del café39.70 -18.37 0.02 -0.00 32.72 -0.49 -0.00Demás agroindustriales-8.04 -1.87 0.35 -0.01 9.46 -1.86 -0.04Franjas 8.07 2.25 0.31 0.01 20.83 -9.61 -0.02INDUSTRIA LIVIANA3.96 -21.35 1.12 -0.32 47.95 -12.53 -1.76Confecciones 18.28 -43.95 0.03 -0.02 54.30 -26.19 -1.10Textiles 23.53 -12.36 0.06 -0.01 62.53 12.18 0.19Editoriales -13.36 -6.53 0.03 -0.00 6.44 6.76 0.04Calzado 25.45 -0.36 0.01 -0.00 59.57 45.94 0.15Manufacturas de cuero9.44 -14.68 0.00 -0.00 64.19 -45.16 -0.13Productos de plástico13.92 -9.32 0.13 -0.01 28.21 -6.79 -0.11Jabones, cosméticos, otros13.61 -6.82 0.15 -0.01 39.99 23.70 0.37Demás industria Liviana-0.04 -25.56 0.71 -0.26 55.94 -29.89 -1.18INDUSTRIA BASICA1.70 -9.09 1.64 -0.17 19.95 -16.28 -1.73Metalúrgica 3.24 -26.72 0.33 -0.12 9.61 -40.54 -1.28Química básica -0.48 -1.73 1.01 -0.02 25.84 -11.87 -0.69Papel 6.96 -8.34 0.30 -0.03 21.78 15.28 0.25MAQUINARIA Y EQUIPO6.00 -11.50 0.15 -0.02 27.37 26.83 0.98INDUSTRIA AUTOMOTRIZ-46.32 -32.10 0.04 -0.02 -49.97 -40.55 -0.53DEMÁS PRODUCTOS-42.47 150.86 0.00 0.00 -47.34 117.38 0.00De ellos: armas -49.26 236.39 0.00 0.00 -65.23 479.05 0.00

Fuente: Ministerio de Comercio, Industria y Turismo.

Recaudo vs. Ciclo EconómicoLa literatura económica indica que en Colombia la

elasticidad recaudo a PIB es unitaria.

Esta relación puede verificarse con información

para el periodo comprendido entre 1960 � 2008.

En términos nominales �

Recaudo Tributario

20


En términos reales �

Recaudo Tributario

Recaudo tributario vs. Metas trazadas por el Gobierno para 2009 (Miles de $)

Impuesto Recaudado Meta DIAN 2009* Cumplimiento FaltanteMeta MFMP

2009**Cumplimiento Faltante

INTERNOS 19,153,488 58,098,000 33.0% 38,944,512 52,848,000 36.2% 33,694,512

Renta 11,571,240 30,940,000 37.4% 19,368,760 28,129,000 41.1% 16,557,760 IVA 6,283,306 21,149,000 29.7% 14,865,694 18,752,000 33.5% 12,468,694 GMF 1,013,420 3,540,000 28.6% 2,526,580 3,446,000 29.4% 2,432,580 Patrimonio 21,299 2,064,000 1.0% 2,042,701 2,099,000 1.0% 2,077,701

Timbre 264,222 405,000 65.2% 140,778 423,000 62.5% 158,778

EXTERNOS 4,436,565 15,046,000 29.5% 10,609,435 13,908,000 31.9% 9,471,435

Arancel 1,429,870 4,658,000 30.7% 3,228,130 9,583,000 14.9% 8,153,130 IVA 3,006,695 10,387,000 28.9% 7,380,305 4,325,000 69.5% 1,318,305Otros 9,390 N.D. N.A. N.A. 92,000 10.2% 82,610

Recaudo impuestos administrados por la DIAN (Ene-Abr 2009) frente a las metas trazadas por la DIAN y el MFMP

21


Fuente: *DIAN (Comunicados de prensa), **Ministerio de Hacienda, MFMP, Cálculos Grupo Bancolombia.

Feb-09 Jun-09

70,697,000 68,197,000

Límite inferior gobierno 0.50% 3,234,388 734,388Escenario adverso* -1.50% 5,821,898 2,496,010Escenario neutro* 0.26% 3,544,889 299,521Pérdida acumulada 0.26% 3,544,889 1,033,909

Ingresos TributariosFecha de actualización

Efecto cambio de supuesto de crecimiento

Ejercicio de sensibilidad del recaudo al PIB (Miles de $)

Fuente: Ministerio de Hacienda, MFMP, Cálculos Grupo Bancolombia.*Corresponden a los límites

inferior y superior del crecimiento estimado del PIB en 2009. El cálculo supone una elasticidad delrecaudo al PIB real de 1.83%, obtenida para el periodo 1960-2008.

Otros 9,390 N.D. N.A. N.A. 92,000 10.2% 82,610Gasolina N.A. N.A. N.A. N.A. 1,348,000 N.A. N.A.

TOTAL 23,599,443 73,144,000 32.3% 49,544,557 68,197,000 34.6% 44,597,557

33.0%

61.14%

52.9%

30%

40%

50%

60%

70%

Composición Activos del Sistema

22

20,43%

0%

10%

20%

Dic-97 Jul-99 Feb-01 Oct-02 May-04 Ene-06 Ago-07 Abr-09

Inversiones (% del Activo)Créditos y Leasing (% del Activo)

Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con datos de la Superfinanciera

12-Jun-09 15-May-09 Mensual Año Corrido Anual

Cartera Neta Total 128.71 126.83 1.47% 0.63% 13.22%

Cartera Neta en M/Extranjera 4.69 5.43 -13.72% -37.76% -26.15%

Cartera Neta en M/L 124.02 121.40 2.15% 3.03% 15.55%

Hipotecaria 9.68 9.51 1.86% -0.15% 3.62%

Consumo 36.29 36.35 -0.18% -2.74% 0.49%

Microcrédito 3.32 3.24 2.38% 15.40% 61.65%

Comercial 74.70 72.28 3.36% 5.62% 22.69%

Cartera hipotecaria ajustada** 14.52 14.34 1.23% 6.12% 13.86%

CréditoValor Variación porcentual

Agregados monetarios y crediticios

23

12-Jun-09 15-May-09 Mensual Año Corrido Anual

Base Monetaria (BM) 32.51 32.61 -0.30% -12.24% 13.87%

Reservas 11.35 11.61 -2.25% -11.56% 18.49%

Oferta monetaria (M1) 42.91 41.54 3.30% -12.60% 12.36%

Oferta monetaria ampliada (M3) 186.37 183.66 1.47% 1.05% 17.29%

Total PSE 165.21 162.67 1.56% 3.11% 18.07%

C. Corrientes 21.75 20.54 5.89% -12.59% 13.17%

C. Ahorros 58.88 57.13 3.06% -1.11% 5.22%

CDTs 65.85 66.31 -0.69% 9.53% 28.95%

Bonos 9.90 9.94 -0.37% 19.98% 88.07%

Fuente: Banco de la República. Cifras en billones de pesos.

**Cifras parciales al 12-Jun-09 (Actualizado 26-Jun-09)

Variación porcentual Agregado Monetario

Valor

Modalidad 12-Jun-09 26-Dic-08

Cambio en el

stock año

corrido

27-Mar-09 26-Dic-08

Cambio en el

stock año

corrido

Cartera Neta M/L 123992.47 120258.44 3734.03 119243.46 120258.44 -1014.98 Hipotecaria 9684.87 9699.38 -14.51 9657.65 9699.38 -41.72 Consumo 36289.63 37311.09 -1021.46 36641.93 37311.09 -669.16 Microcredito 3316.25 2522.07 794.18 3132.14 2522.07 610.07 Comercial 74701.73 70725.90 3975.82 69811.73 70725.90 -914.17*Miles de millones de pesos

20092009

Cartera Neta ML por Modalidad

24Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con datos del BanRep

22.7%

0.5%

3.6%

13.9%

14.4%

61.7%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Jun-07 Oct-07 Feb-08 Jul-08 Nov-08 Abr-09

Total Comercial ConsumoHipotecaria Hipotecaria Aj. Microcrédito

abr-09 dic-08

Total 6,191,936.15 5,357,567.40 834,368.75 15.57%

Comercial 2,346,490.91 1,951,726.77 394,764.14 20.23%

Consumo 3,164,462.50 2,798,818.94 365,643.56 13.06%

Vivienda 458,888.81 418,474.35 40,414.46 9.66%

Microcrédito 222,093.93 188,547.34 33,546.59 17.79%

Variación

Porcentual

Variación

AbsolutaCartera Vencida

Evolución de la Cartera Vencida

25

abr-08 dic-07

Total 4,543,125.95 3,655,133.06 887,992.89 24.29%

Comercial 1,489,278.74 1,187,500.34 301,778.40 25.41%

Consumo 2,521,213.77 1,961,922.86 559,290.91 28.51%

Vivienda 369,558.44 368,530.61 1,027.83 0.28%

Microcrédito 163,075.00 137,179.25 25,895.75 18.88%

Cartera Vencida Variación

Absoluta

Variación

Porcentual


abr-09 dic-08

Total 12,915,824.18 11,902,865.88 1,012,958.30 8.51%

Comercial 6,666,052.88 6,180,249.14 485,803.74 7.86%

Consumo 4,978,874.70 4,572,155.64 406,719.06 8.90%

Vivienda 986,876.20 921,973.97 64,902.23 7.04%

Microcrédito 284,020.40 228,487.13 55,533.27 24.30%

Variación

PorcentualCartera Riesgosa Variación

Absoluta

Evolución de la Cartera Riesgosa

26

abr-08 dic-07

Total 8,551,914.77 7,644,129.89 907,784.88 11.88%

Comercial 3,802,587.00 3,715,689.95 86,897.05 2.34%

Consumo 3,763,979.24 3,016,103.45 747,875.79 24.80%

Vivienda 803,482.03 760,977.87 42,504.16 5.59%

Microcrédito 181,866.50 151,358.62 30,507.88 20.16%

Cartera Riesgosa Variación

Absoluta

Variación

Porcentual


Crecimiento de la Cartera VencidaCrecimiento de la Cartera Total por Calificación

10.63%

67.37%

53.46%

58.67%

13.15%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120% A B C D E

36.29%

57.56%

25.51%

24.17%

36.19%

-50%

0%

50%

100%

150%

200% Total Comercial Consumo

Vivienda Microcrédito

Evolución de la Cartera

27

Crecimiento de la Cartera Riesgosa


-60%

jul-00 sep-01 dic-02 mar-04 jun-05 sep-06 dic-07 mar-09

Participación por calificación en la Cartera Bruta Total

4.44%

1.72%

2.34%

1.25%

90.25%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

jul-99 nov-00 abr-02 sep-03 ene-05 jun-06 nov-07 mar-09

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%B C D E A

-100%

nov-96 nov-98 dic-00 ene-03 feb-05 mar-07 mar-09

51.03%

75.30%

32.28%

22.82%

56.17%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%


Total Comercial Consumo

Vivienda Microcrédito

Comercial Consumo

Crecimiento de la Cartera por

Calificación

14.46%

111.34%

65.44%

44.56%

26.63%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160% A B C D E

1.71%

9.02%

76.12%

62.72%

-4.29%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200% A B C D E

28

Vivienda Microcredito


-60%


-100%


3.48%

17.02%

30.07%

36.44%

20.65%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%


A B C D E

63.38%

81.61%

68.74%

79.44%

39.30%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

dic-02 feb-04 may-05 ago-06 nov-07 feb-09

A B C D E

Participación por línea en cada

calificaciónA B

62.58%

27.44%

7.42%

2.56%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70% Comercial ConsumoVivienda Microcrédito

43.93%

62.37%

27.51%42.86%

8.90%10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90% Comercial ConsumoVivienda Microcrédito

29

C D E


2.56%0%


1.22%0%


38.87%

49.99%

9.25%

1.89%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%


Comercial ConsumoVivienda Microcrédito

45.13%

51.58%

2.35%

0.94%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%



43.10%

37.59%

10.84%

8.46%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%



Resultados del Sistema Financiero

Provisiones de Cartera

31.45%

7.04

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

Vari

ac

ión

an

ual

(%)

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

Niv

el

(bil

lon

es

de p

eso

s)

30


Utilidad de los Establecimientos de Crédito ($m)

abr-05 abr-06 abr-07 abr-08 abr-09

Ganancia o Pérdida del

Ejercicio 1,096,933 1,273,213 1,223,177 1,711,271 1,999,385

Variación absoluta ($m) 108,760 176,280 -50,036 488,094 288,114

-40%

-20%

0%

20%

abr-96 feb-98 dic-99 oct-01 ago-03 jun-05 may-07 mar-09

Vari

ac

ión

an

ual

(%)

0.0

1.0

2.0

Niv

el

(bil

lon

es

de p

eso

s)

Tasas de interés Tasa de Interés de Referencia

4.5%

4.0%

4.5%

5.0%

5.5%

6.0%

6.5%

7.0%

7.5%

8.0%

8.5%

9.0%

9.5%

10.0%

10.5%

31Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con datos del BanRep

4.0%

Jul-05 Ene-06 Ago-06 Feb-07 Sep-07 Abr-08 Oct-08 May-09

19-dic-08 05-jun-09 Cambio en pb

Consumo 25.55% 24.18% -136 pb

Ordinario 17.75% 13.47% -428 pb

Preferencial 16.03% 10.53% -550 pb

Tesorería 15.78% 9.92% -585 pb

Hipotecaria no VIS UVR 19.10% 16.46% -264 pb

Hipotecaria no VIS Pesos 17.08% 15.97% -110 pb

DTF 10.19% 6.10% -409 pb

Inflación: IPC - IPP

4.77%

4.40%

3.88%

5.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

11.0% TotalSin Alimentos (Básica)

Sin Alimentos ni reguladosSin perecederos, combustibles y serv. públicos

5.51%

2.84%

4.69%

6.47%

6%

11%

16%

21%

26% Alimentos Transables

No Transables Regulados

Inflación Total y Medidas de Inflación Básica Evolución de la Inflación por Componentes

32

3.0%

ene-00 may-01 sep-02 ene-04 may-05 sep-06 ene-08 may-091%

ene-00 may-01 sep-02 ene-04 may-05 sep-06 ene-08 may-09

8.47%

25.37%

5.30%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

ene-05 ago-05 abr-06 nov-06 jul-07 feb-08 sep-08 may-09

Va

ria

ció

n 1

2 m

es

es

IPP de Importados Depreciación Promedio IPP

Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con datos del DANE y BanRep

Evolución de las Expectativas de Inflación Fin de Año Índice de Precios al Productor

4.0%

4.3%

4.5%

4.8%

5.0%

5.3%

5.5%

5.8%

6.0%

6.3%

6.5%

6.8%

7.0%

7.3%

7.5%

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

A Dic 2007

A Dic 2008

A Dic 2009

Evolución Balanza Cambiaria

Variación 12 meses Remesas transferencias y

donaciones

-14%

53%

25%

3%

-40%-30%-20%

-10%0%

10%20%30%

40%50%60%

Feb-08 Abr-08 Jun-08 Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09

Va

r 1

2 M

Variación% 12 Meses Cta Capital y Cta Corriente

124%32%34%

-800%

-600%

-400%

-200%

0%

200%

400%

600%

800%

1000%

Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08Nov-08 Ene-09 Mar-09 May-09

Va

r 1

2 M

Var% 12m Cta Corriente

Var% 12m Cta Capital

33

Feb-08 Abr-08 Jun-08 Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09

Variación 1 2 meses Sector Oficial y movimiento neto

267%

-221%

40%

-300%

-200%

-100%

0%

100%

200%

300%

Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Ene-09 Mar-09 May-09

Va

ria

ció

n %

12

m

-300

-200-100

-100

200300

400500

600700

800

Var % 12 m Sector oficial

Movimiento neto mensualSector Oficial

Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08Nov-08 Ene-09 Mar-09 May-09

Variación 1 2 meses Inversión Extranjera Directa

-1%

77% 51%

-17% -21%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Ene-09 Mar-09 May-09

Va

ria

ció

n %

12

m

Var% 12M Inversión en

Hidrocarburos petróleo y minería

Var% 12m IED

Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con datos del BanRep

Movimiento en el Mercado Cambiario

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

Jul-03 Abr-04 Ene-05 Oct-05 Jul-06 Abr-07 Ene-08 Oct-08

US

$

-

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

US

$

Monto Mensual Mercado Forward

Monto promedio diario spot

24.5%

33.3%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

ene-04 nov-04 sep-05 jul-06 may-07 mar-08 ene-09

Compras Fwd Sector Real/ImportVentas Fwd Sector Real/Export

34

Fuente: BR , Datos hasta marzo 09

Jul-03 Abr-04 Ene-05 Oct-05 Jul-06 Abr-07 Ene-08 Oct-08Fuente: Banco de la República, cálculos Grupo Bancolombia. Datos hasta Feb 2009

Monto Transado Mercado Forward Millones Vs TRM

$ 0

$ 5,000

$ 10,000

$ 15,000

$ 20,000

$ 25,000

Jul-03 Mar-04 Nov-04 Jul-05 Mar-06 Nov-06 Jul-07 Mar-08 Nov-08

1,740

1,940

2,140

2,340

2,540

2,740

2,940

(5,000)

-

5,000

10,000

15,000

20,000

Ene-04 Jul-04 Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08 Jul-08 Ene-09

Millo

nes

de U

S$

ComprasVentasCompras - Ventas

Fuente: BR. Datos hasta marzo 2009

Compras y ventas Fwd sector Financiero

Tasas de Interés

26-Jun-09 19-Jun-09 Variación

Interbancaria* 4.51% 5.00% -49 pbInterbancaria* (Promedio

Semana)4.63% 5.00% -38 pb

IBR overnight 4.536% 5.099% -56 pbIBR overnight (Promedio

Semana)4.560% 5.101% -54 pb

IBR 1 mes 4.565% 5.025% -46 pb

CDT 90 días* (DTF)** 5.40% 5.54% -14 pbCDT 180 días* 6.07% 6.04% 3 pb

Tasas E.A.

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%DTF TES 98 días

TES 90 días TES 119 días

35

Fuente: Grupo Bancolombia, Banco de la República

CDT 180 días* 6.07% 6.04% 3 pbCDT 360 días* 5.67% 6.14% -47 pb

TES 98 días* 4.70% 5.23% -53 pbTES 182 días* 4.99% 5.33% -34 pbTES 357 días* 5.49% 5.78% -29 pb* corresponde a datos con corte al 25-Jun-09

** Tasa DTF vigente para la semana entre el 29-Jun y el 05-Jul-2009

5,40%

4,70%4.0%

5.0%

6.0%

Abr-04 Dic-04 Sep-05 Jun-06 Mar-07 Dic-07 Ago-08 May-09

Vencimientos TES

$ 8.36 $ 8.47

$ 5.13

$ 3.00

$ 4.00

$ 5.00

$ 6.00

$ 7.00

$ 8.00

$ 9.00

Billones

36

$ -

$ 1.00

$ 2.00

$ 3.00

Ene-09 Feb-09 M ar-09 Abr-09 M ay-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10

La líquidez esperada de $8.47 esta compuesta por el vencimiento de los títulos de Jul/09 $7.3

billones más los cupones de las referencias de Jul/20 y Jul/24 ( $926 y $327 aprox)

Fuente: Grupo Bancolomba, Ministerio de Hacienda y

Crédito Público

Formas de la Curva HistóricaEvolución TES Tasa Fija 2002

5.0%

5.8%

6.6%

7.4%

8.2%

9.0%

9.8%

10.6%

11.4%

12.2%

13.0%

13.8%

14.6%

1y 2y 3y 5y 7y 10y

22-ene-02

27-dic-02

Evolución TES Tasa Fija 2003

5.0%

5.8%

6.6%

7.4%

8.2%

9.0%

9.8%

10.6%

11.4%

12.2%

13.0%

13.8%

14.6%

1y 2y 3y 5y 7y 10y

02-ene-03

22-dic-03


5.0%

5.8%

6.6%

7.4%

8.2%

9.0%

9.8%

10.6%

11.4%

12.2%

13.0%

13.8%

14.6%

1y 2y 3y 5y 7y 10y

02-ene-04

29-dic-04

37Fuente: Grupo Bancolombia, SEN


5.0%

5.8%

6.6%

7.4%

8.2%

9.0%

9.8%

10.6%

11.4%

12.2%

13.0%

13.8%

14.6%

1y 2y 3y 5y 7y 10y

03-ene-05

27-dic-05


5.0%

5.8%

6.6%

7.4%

8.2%

9.0%

9.8%

1y 2y 3y 5y 7y 10y 15y

02-ene-06

28-dic-06


5.0%

5.8%

6.6%

7.4%

8.2%

9.0%

9.8%

10.6%

11.4%

12.2%

13.0%

1y 2y 3y 5y 7y 10y 15y

02-ene-07

28-dic-07

Formas de la Curva

Comportamiento Reciente


9.6%

10.4%


11.4%

38Fuente: Grupo Bancolombia, SEN

8.0%

8.8%

1y 2y 3y 5y 7y 10y 15y

02-ene-08

30-dic-08

5.0%

5.8%

6.6%

7.4%

8.2%

9.0%

9.8%

10.6%

1y 2y 3y 5y 7y 10y 15y

02-ene-09

25-jun-09

$8.40

$9.40

$10.40

$11.40

$12.40$13.40

Bil

lon

es

de

CO

P

Volúmenes de Negociación a través del

SEN

Volumen Histórico de Negociación SEN

TES � Tasa Fija

39

$0.40

$1.40

$2.40

$3.40

$4.40$5.40

$6.40

$7.40

$8.40

01-m

ar-0

4

01-ju

n-04

01-s

ep-0

4

01-d

ic-0

4

01-m

ar-0

5

01-ju

n-05

01-s

ep-0

5

01-d

ic-0

5

01-m

ar-0

6

01-ju

n-06

01-s

ep-0

6

01-d

ic-0

6

01-m

ar-0

7

01-ju

n-07

01-s

ep-0

7

01-d

ic-0

7

01-m

ar-0

8

01-ju

n-08

01-s

ep-0

8

01-d

ic-0

8

01-m

ar-0

9

01-ju

n-09

Bil

lon

es

de

CO

P

Fuente: Grupo Bancolombia, SEN

Evolución Emisiones TES

Var Pbs Tasa Cierre Var Pbs

Plazo Fecha de Valor Nominal Precio Tasa de Cierre Tasa de Subasta

( Años) Vencimiento Aprobado M.m Min Max Corte Correspondiente Subasta Anterior Tasa de Cierre

4 15/08/2012 70,832 7.00 7.70 7.39 112.9440 -25.5 pb 7.48 -9.1 pb

Subasta TES Tasa Fija Competitiva 24 de Junio de 2009

TASA EFECTIVASEN

40

Fuente: Grupo Bancolombia, Ministerio de Hacienda y

Crédito Público

4 15/08/2012 70,832 7.00 7.70 7.39 112.9440 -25.5 pb 7.48 -9.1 pb6 14-05-2014 77,857 8.40 9.10 8.79 102.7520 48.9 pb 8.78 1.0 pb

16 24-07-2024 73,504 9.50 10.35 10.04 108.8370 37.9 pb 10.00 4.0 pb

Evolución Stock de TES

41Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Detalle de Valorizaciones TES año

corrido

En Feb Mar Abr May Jun Acum Año

VAR Pbs VAR Pbs VAR Pbs VAR Pbs VAR Pbs VAR Pbs VAR Pbs

14-May-09 -32.7 pb -41.4 pb -105.6 pb -35.2 pb 0.0 pb n.c -267.2 pb

10-Jul-09 -48.5 pb -37.1 pb -111.4 pb -54.1 pb -33.9 pb -77.3 pb -458.6 pb

12-Feb-10 -46.0 pb -23.8 pb -123.1 pb -73.0 pb -55.0 pb -85.0 pb -437.0 pb

24-Nov-10 -30.3 pb -47.2 pb -115.6 pb -74.9 pb -59.1 pb -99.8 pb -413.8 pb

18-May-11 -51.9 pb -51.3 pb -104.4 pb -53.6 pb -35.5 pb -86.9 pb -339.8 pb

Tramo CP -41.9 pb -40.2 pb -112.0 pb -58.2 pb -36.7 pb -87.3 pb -383.3 pb

15-Aug-12 0.0 pb -33.0 pb -62.3 pb -90.6 pb -0.1 pb -21.7 pb -199.7 pb

14-Nov-13 -47.3 pb -31.8 pb -55.5 pb -96.8 pb 26.5 pb 33.0 pb -167.4 pb

42

Fuente: Grupo Bancolombia, SEN.Cifras a Jun30/09

14-Nov-13 -47.3 pb -31.8 pb -55.5 pb -96.8 pb 26.5 pb 33.0 pb -167.4 pb

14-May-14 0.0 pb -24.7 pb -47.7 pb -99.0 pb 2.0 pb 35.8 pb -109.0 pb

Tramo MP -15.8 pb -29.8 pb -55.2 pb -95.5 pb 9.5 pb 15.7 pb -158.7 pb

28-Oct-15 -53.0 pb 5.6 pb -20.9 pb 0.0 pb 0.0 pb 77.0 pb -88.0 pb

24-Oct-18 -52.0 pb 8.1 pb 24.0 pb -83.0 pb -9.5 pb 0.0 pb -125.0 pb

24-Jul-20 -93.5 pb -3.6 pb 8.2 pb -66.5 pb -3.5 pb 5.0 pb -133.5 pb

24-Jul-24 0.0 pb 0.0 pb 12.0 pb -68.0 pb 5.2 pb 36.6 pb 13.6 pb

Tramo LP -49.6 pb 2.5 pb 5.8 pb -54.4 pb -2.0 pb 29.7 pb -83.2 pb

VAR Prom Pbs -38.4 pb -21.7 pb -54.2 pb -69.0 pb -14.8 pb -16.7 pb -223.5 pb

Empinamiento de la Curva de

Rendimientos TES Tasa Fija

Spreads de Empinamiento

423.61

800

1000

1200

Empinamiento Tasas Reales 10y -5y


Spread Tasas Reales Tasa BR vs 10 y

43

Fuente: Grupo Bancolombia, SEN. Cifras a Jun12/09

72.69

281.89

423.61

-400

-200

0

200

400

600

22

-en

e-0

2

22

-ju

l-0

2

22

-en

e-0

3

22

-ju

l-0

3

22

-en

e-0

4

22

-ju

l-0

4

22

-en

e-0

5

22

-ju

l-0

5

22

-en

e-0

6

22

-ju

l-0

6

22

-en

e-0

7

22

-ju

l-0

7

22

-en

e-0

8

22

-ju

l-0

8

22

-en

e-0

9

Empinamiento de la Curva de

Rendimientos TES Tasa Fija

Empinamiento Tasas Reales

291.81

423.61

150

200250

300

350

400450

500

44

72.69

0

50100

150

02-e

ne-0

9

17-e

ne-0

9

01-feb

-09

16-feb

-09

03-m

ar-0

9

18-m

ar-0

9

02-a

br-0

9

17-a

br-0

9

02-m

ay-0

9

17-m

ay-0

9

01-ju

n-09

16-ju

n-09



Spread Tasas Reales Tasa BR vs 10 y


Tasa Nominal y Real Largo Plazo

Expectativa Tasa Real

9.40%

4.95%6%8%

10%12%

14%16%

10y Inf lación Implicita ExpectativaTasa Real

45

4.95%

4.23%

0%

2%4%

6%

03-f

eb-0

3

03-a

go-0

3

03-f

eb-0

4

03-a

go-0

4

03-f

eb-0

5

03-a

go-0

5

03-f

eb-0

6

03-a

go-0

6

03-f

eb-0

7

03-a

go-0

7

03-f

eb-0

8

03-a

go-0

8

03-f

eb-0

9



46Ver condiciones de uso al final de la presentación

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Marco Fiscal de Mediano Plazo

Actualización Junio de 2009

Actualización financiamiento GNC 2009

47


Actualización Junio de 2009

Fuentes y Usos del GNC 2010

48

Cuentas

Corrientes

Cuentas de

Ahorro CDTs Cuasidineros Total PSE

Dic-07 23,022 54,415 43,772 98,187 132,499Mar-08 19,371 57,973 46,479 104,451 135,623Jun-08 20,003 54,614 51,711 106,325 138,696Sep-08 19,250 56,145 57,015 113,161 149,528Dic-08 24,313 59,436 60,626 120,062 158,971Mar-09 21,229 58,653 66,984 125,637 163,755

Jun-09 py 21,344 62,137 66,498 128,635 162,535Sep-09 py 20,696 62,992 67,019 130,011 166,147Dic-09 py 25,160 63,693 66,520 130,213 168,634

847 4,257 5,894 10,150 9,663

Agregados monetarios y crediticios

Proyectados

49

847 4,257 5,894 10,150 9,663

Cartera NETA

total con FEN

Cartera NETA M/L

con FEN

Cartera NETA

M/EX con FEN

Cartera Bruta

Comercial

Cartera Bruta

Consumo

Cartera Bruta

Hipotecaria

Cartera Bruta

Total

Dic-07 108,323 101,770 6,553 66,850 34,495 8,766 112,077Mar-08 111,334 105,348 5,986 68,616 35,435 9,327 115,373Jun-08 116,568 108,367 7,070 72,677 36,672 9,481 121,020Sep-08 122,518 113,997 8,015 77,457 37,963 9,800 127,602Dic-08 126,921 119,394 7,528 81,253 38,492 9,678 132,484Mar-09 126,204 119,269 6,936 81,536 37,958 9,678 132,433

Jun-09 py 127,884 122,549 5,335 83,151 38,137 10,009 134,697Sep-09 py 131,164 125,692 5,472 86,277 39,155 10,296 139,243Dic-09 py 132,628 127,231 5,440 87,352 40,216 10,577 141,721

5,707 7,837 -2,088 6,098 1,724 899 9,237

Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con datos del Banco de la República

Efectos estimados de posibles

cambios en los encajes

PSE Actual

Encaje

Requerido

Actual(%)

Encaje

Requerido

Actual

Estimado

Encaje

Requerido

May-07

Encaje

Requerido

Estimado

Variación

del Encaje

Requerido

Ctas Ctes y Dep Fiduciarios 27,019.79 11.0% 2,972.18 6.0% 1,621.19 -1,350.99Ahorro y Repos S. Real 59,192.66 11.0% 6,511.19 6.0% 3,551.56 -2,959.63CDT, Bonos y Cédulas 59,314.73 4.5% 2,669.16 2.5% 1,482.87 -1,186.29

50

CDT, Bonos y Cédulas 59,314.73 4.5% 2,669.16 2.5% 1,482.87 -1,186.29Otros 19,447.02 5.0% 971.37 2.8% 545.34 -426.03Total 164,974.20 13,123.90 7,200.96 -5,922.94

Cifras en miles de millones de pesos y porcentajes. Con datos al 29 de mayo de 2009

Fuente: Cálculos Grupo Bancolombia con datos del Banco de la República.

Portafolio de TES Banco de la

República

May-09

396.0

1,635.7

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

Mile

s de

millo

nes

de p

esos

Portafolio TES Banco de la República

Promedio Histórico

51

Fuente: Banco de la República.

396.0

0

500

1,000

ene-98 nov-99 oct-01 ago-03 jul-05 may-07 abr-09

Mile

s de

millo

nes

de p

esos


Junio de 2009Estrategia de Colocación de TES 2009 y 2010

52Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Deuda corporativa de Colombia en USD

Gru

po B

ancolo

mbia

, Blo

om

berg

Bancolombia 2017 ISA 2012 y 2017

7.0

7.1

12.8

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14%

6.3

6.0

7.68.2

17.0

6

8

10

12

14

16

18%

ISA Brasil 2012 (Y ld)

ISA Brasil 2017 (Y ld)

53

Fuente

:G

rupo B

ancolo

mbia

, Blo

om

berg

EEB 2014 TGI 2017

4

5

May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09

4

Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09

7.5

7.9

14.9

4

6

8

10

12

14

16

Oct-07 Feb-08 Jun-08 Oct-08 Feb-09 Jun-09

%

8.4

9.5

14.8

4

6

8

10

12

14

16

Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09

%

Bonos de Colombia en USD

vs. Brasil y Perú

Gru

po B

ancolo

mbia

, Blo

om

berg

Mediano Plazo 10 años

4

5

6

7

8

9

10

11%

Colombia 2014

Brasil 2015

Perú 2015

54

Fuente

:G

rupo B

ancolo

mbia

, Blo

om

berg

Largo Plazo

4

Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09 Jun-09

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09 Jun-09

%

Colombia 2037

Brasil 2037

Perú 2037

EMBI Plus spread Colombia

vs. Brasil y Perú

Gru

po B

ancolo

mbia

, JPM

org

an

EMBI Plus spread

741

301 (hoy) 279

271

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000pb

Colombia

Brasil

Perú

55

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09

pb

Colombia - Brasil

Colombia - Perú

Fuente

:G

rupo B

ancolo

mbia

, JPM

org

an

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

Jun-08 Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09 Abr-09 Jun-09

pbColombia - Brasil

Colombia - Perú

-

Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09


56

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Diana Patricia González Merchán

Estratega Renta Fija Internacional

[email protected]

(571)3536600 Ext.15894

Diego Fernando Ochoa Cuervo

Estratega de Portafolios

[email protected]

(571) 353 6600 Ext. 15289

Paula Andrea Oliveros Saldarriaga

Investigaciones Económicas

& Estrategias

Ana Carolina Sánchez Castillo

Economista Especial Banco Central

[email protected]

(571) 353 6600 Ext. 15893

Camila Quevedo Vega

Economista Macroeconomía Colombia

[email protected]

(571) 353 6600 Ext. 14983

Jorge Mario Uribe Gil

Economista y Estratega Materias Primas

57

Daniel Ignacio Niño Tarazona

Gerente de investigaciones Económicas y Estrategias

[email protected] (571) 3535287

Paula Andrea Oliveros Saldarriaga

Estratega de Renta Fija Local

[email protected]

(571) 353 6600 Ext. 15770

Mauricio Meyer Poveda

Estudiante en Practica

[email protected]

(571) 353 6600 Ext. 15766

Economista y Estratega Materias Primas

[email protected]

(571) 488 5865

Egberto Alexander Riveros Saavedra

Economista Internacional

[email protected]

(571) 3536600 Ext. 15867

Viviana Monroy Mejía

Estudiante en Practica

[email protected]

(571) 353 6600 Ext. 15892

mailto:[email protected]










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