Análisis

Perspectiva Semanal

Mercado en el corto plazo

31 de agosto de 2015

Análisis Bankinter

Análisis

Resumen semana pasada Principales activos

Activo/índice Referencias

S&P 500

Nikkei

FTSE 100

EuroStoxx 50

Ibex-35

Bund 0,74% vs. 0,56%

Bono español 10A 2,061 vs. 2,008

Bono japonés 10A 0,379 vs. 0,366

T-Note 2,18% vs. 2,04%

contra USD 1,119 vs. 1,139

contra Yen 136,12 vs. 138,93

contra GBP 0,727 vs. 0,725

contra CHF 1,076 vs. 1,077

Brent 48,3 vs. 44,3

WTI 39,1 vs. 40,2

ORO 1.134 vs. 1.161

España/Alemania 132 vs. 145

España/Italia 118 vs. 129

EVOLUCIÓN PRINCIPALES ACTIVOS Y

REFERENCIAS

2.- Bonos

5. Prima de riesgo

4.- Petróleo

3.- Euro

-1,5%

+1,0%

+1,2%

+0,8%

28-ago vs 21-ago

Variación

1.- Bolsas

+0,9%

Análisis

1.- Fundamental:

- Bolsas: Bajistas o, al menos, erráticas. Ligero deterioro del contexto a causa de China y otros factores coincidentes.

- Bonos: Laterales o reforzados.

- Divisas: Tal vez euro más débil si Draghi admite el jueves (reunión BCE) que, directa o indirectamente, que China puede deteriorar el ciclo.

2.- Técnico:

- Bolsas: Laterales.

- Bund: Lateral/Bajista.

- Euro: Bajista.

Informe de Estrategia Semanal disponible en:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=NRID#

Resumen perspectivas 7 días Visión fundamental y técnica

Análisis

Economía - Calendario de eventos

:: Lo más importante: PMI Manufact. China (M) y BCE (J), ya que

el B.Book no recogerá aún nada de lo sucedido en China.

Día País Dato Mes Tasa (e) Ant.

M;3:00h China PMI Manufacturero Ago Ind. 49,7 50,0

M;3:00h China PMI No ManufactureroAgo -- 53,9M;10:00h UEM PMI Manufacturero Ago Ind. 52,4 52,4M;11:00h UEM Tasa de Paro Jul %s/pa.11,1% 11,1%

M;16:00h EEUU ISM Manufacturero Ago Ind. 52,5 52,7X;9:00h ESP Variación de Parados Ago m/m -- -74

X;14:15h EEUU Var. Empleo ADP Ago 000 200K 185KX;14:30h EEUU Product. No Agrícola 2T t/t 2,8% 1,3%

X;20:00h EEUU Libro Beige de la Fed

J;14:30h UEM Reunión tipos BCE. Comparece M. Draghi.

V;14:30h EEUU Var. Empl. No Agric. Ago 000 220K 215KV;14:30h EEUU Tasa de Paro Ago %s.pa. 5,2 5,3%

V/S Reunión Ministros Finanzas G-20

Principales referencias de la semana:

Análisis

Deuda soberana Principales emisiones

País

FRA

ALE

R.U.

ESP

FRA

R.U.

Emite bonos

Emite letras

3.750M€ en bonos a 2021

V; 12:00h

J; 10:50h

X; 11:30h

X; 11:30h

L; 14:50h

EmisiónDía/Hora

J; 10:30h

Principales emisiones de la semana:

Emite letras

4.000M€ en bonos a 2020

Emite bonos

Análisis

China Aspectos clave, en flashes resumidos

+ China no es Grecia: 15% PIB mundial vs 0,3%; 30% exportaciones USA vulnerables; ¿es ahora cuando se desinfla la triple burbuja (crédito-inmobiliario-bolsas)?.

+ Las medidas no han funcionado, aunque sí han pospuesto el problema: inyecciones de liquidez masivas, relajación de los coeficientes de solvencia de los bancos, programas de inversión forzados… y, al final, 3 devaluaciones.

+ Se frustra el cambio de modelo hacia el Consumo: ahora 51,2% Consumo, 46,0% Inversión (industrial y construcción) y sólo 2,8% Sector Exterior.

+ Se trata de un problema estructural, de cambio de modelo, con un ajuste de precios probablemente severo y extendido en el tiempo cuyo impacto es de alcance global.

+ Geográficamente: EM definitivamente estancados (PIB 2T India +7,0% vs +7,4% esperado vs +7,5% anterior) y cambio de perspectiva sobre Japón. Además, efectos de 2ª ronda.

Análisis

China Peso de las relaciones comerciales con China s/PIB

ChinaTrading Partner Peso s/PIB Total Trade ($M)

United States 4,1% 620.792

Japan 8,2% 343.575

South Korea 19,9% 280.368

Hong Kong 92,6% 269.465

Germany 6,2% 183.992

Australia 12,9% 141.585

Brazil 4,0% 93.050

Russia 4,6% 92.487

Malaysia 29,8% 91.099

Netherlands 12,3% 85.020

Mexico 7,1% 84.114

United Kingdom 3,1% 82.541

Canada 4,5% 79.412

Thailand 19,2% 76.737

Singapore 25,4% 74.908

Spain 2,3% 27.965

Análisis

Estrategia de Inversión China… más un conjunto de factores

1. China: ya comentado.

2. E.M.: Pérdida de tracción más rápida

3. Japón: debilitamiento, de nuevo.

4. Abaratamiento brusco de las materias primas (más).

5. Perspectivas modestas para los beneficios empresariales americanos: +6,5% 2015e y +5,1% 2016e.

….

Y no se identifican catalizadores que puedan contrarrestar lo anterior, de manera que el mercado podría pararse.

¿Qué hará la Fed (FOMC 16-17 sept.): si sube en 2015, cuidado con la reacción; si no lo hace, el mercado puede pensar que es una prueba del deterioro del contexto. Este factor puede convertirse en un pierde-pierde.

Análisis

Estrategia de Inversión China no es un drama, pero tampoco irrelevante

INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.

INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.

Dinámico

Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa.

Los grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.

Análisis: Estrategia de Inversión Semanal

Conservador

45 vs. 50%

Conservador

Moderado

Exposición y posicionamiento estratégico recomendado

25 vs. 30%

25 vs. 30%45 vs. 50%

Moderado

10 vs. 15%

Defensivo

Agresivo Defensivo

60 vs. 70% 10 vs. 15%75 vs. 85%

60 vs. 70%75 vs. 85%

Agresivo Dinámico

+ Geográficamente: Japón a Neutral desde Comprar; México y Sudeste Asiático de Neutral a Vender/Infraponderar.

+ Sectorialmente: Petroleras de Neutral a Vender/Infraponderar; Utilities de Neutral a Sobreponderar/Comprar; Consumo Discrecional, Industriales y Biotecnología de Sobreponderar/Comprar a Neutral

Análisis

Estrategia de Inversión Flujo de fondos reciente y volatilidad (VIX)

+ Según estimaciones de Citi, en la semana del 19 al 26 de agosto se batió el récord semanal de salida de dinero de fondos de renta variable: -29.600M$ (-12.300M$ en EE.UU., -4.900M$ en Asia, -3.600M Europa, etc).

Análisis

Índice S. R. 31 Ag.

16:30h Perspectiva Semana

Ibex 10.178 10.550 10.218

Lateral.- Ha perdido el canal alcista de l/p que respetaba desde mediados 2012. Su RSI-14 acaba de salir de la zona de sobreventa, por lo que, en un escenario realista, su mejor desenlace podría ser lateralizar. La elevada volatilidad reciente hace que los soportes y resistencias identificados resulten poco fiables.

ES-50 3.163 3.278 3.252

Lateral.- A diferencia del Ibex, conserva su de su canal alcista de l/p (desde mediados de 2011), aunque la verticalidad del movimiento de vuelta de su RSI-14 lleva a pensar que cualquier rebote se agotaría enseguida. Al igual que en el caso del Ibex, la elevada volatilidad hace que los soportes y resistencias actuales sean poco fiables.

S&P 500 1.860 2.130 1.970

Lateral.- Al igual que el ES-50, conserva su canal alcista de l/p, pero ha retrocedido bruscamente hasta muy cerca de su soporte principal, que se encuentra en torno a 1.860 puntos… después de haber llegado a perder transitoriamente los 1.900 puntos. SU MACD indica que podría estar iniciándose un movimiento de vuelta al alza, pero no todavía (el indicador continúa por debajo de la línea roja, aunque revirtiendo el movimiento).

Futuro Bund 150,1 155,7 153,81 Lateral/Bajista.- Acotado en un rango amplio S1 150,07/R1 155,65, pero la pérdida de impulso de su RSI-14 indica que más probablemente lateralizará.

EUR/USD 1,090 1,148 1,121 Bajista (€).- Probablemente perdiendo fuerza el euro a juzgar por la probable salida de la zona de sobrecompra de su RSI-14.

EUR/JPY 135,9 138,1 135,9

Bajista (€).- Igualmente, la pérdida de impulso de su RSI-14 le llevará a perder su S1 en 135,9, que es donde se encuentra ahora, reintegrándose en su canal de convergencia alcista de m/p, según el cual terminaría rompiendo al alza (el euro).

Análisis técnico - Perspectivas a 7 días

Análisis

Análisis técnico - Ibex 35 Daily .IBEX 02/01/2008 - 22/01/2016 (MAD)

10.827,5

11.149,1

11.975,3

11.512

10.000,5

10.550,2

7.658,9

9.666,6

8.031,9

8.251,5

8.605,2

9.347,2

10.178

BarOHLC; .IBEX; Trade Price

31/08/2015; 10.297,2; 10.319,1; 10.199,9; 10.223,8

SMA; .IBEX; Trade Price(Last); 14

31/08/2015; 10.490,7

Price

EUR

Auto

6.000

6.500

7.000

7.500

8.000

8.500

9.000

9.500

10.000

10.500

11.000

11.500

12.000

12.500

13.000

13.500

14.000

14.500

RSI; .IBEX; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing

31/08/2015; 38,885 Value

EUR

Auto

30

e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Análisis

Análisis técnico - EuroStoxx-50 Daily .STOXX50E 02/01/2006 - 01/03/2016 (ZUR)

2.482,5

2.882,52

2.600,1

3.031,95

2.949,57

3.277,53

2.725,29

3.162,63

3.415,88

BarOHLC; .STOXX50E; Trade Price

31/08/2015; 3.265,92; 3.277,78; 3.237,73; 3.258,00

SMA; .STOXX50E; Trade Price(Last); 14

31/08/2015; 3.343,07

Price

EUR

Auto

1.800

1.900

2.000

2.100

2.200

2.300

2.400

2.500

2.600

2.700

2.800

2.900

3.000

3.100

3.200

3.300

3.400

3.500

3.600

3.700

3.800

3.900

4.000

4.100

4.200

4.300

4.400

RSI; .STOXX50E; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing

31/08/2015; 39,510 Value

EUR

Auto

30

60

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Análisis

Análisis técnico - S&P 500 Daily .SPX 03/01/2007 - 11/02/2016 (NYC)

1.418,79

1.278,741.303,06

1.234,8

1.460,29

1.373,75

1.550,791.529,99

1.650,83

BarOHLC; .SPX; Trade Price

31/08/2015; 1.986,73; 1.986,73; 1.965,98; 1.975,92

SMA; .SPX; Trade Price(Last); 14

31/08/2015; 2.014,31

Price

USD

Auto

700

800

900

1.000

1.100

1.200

1.300

1.400

1.500

1.600

1.700

1.800

1.900

2.000

RSI; .SPX; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing

31/08/2015; 40,875 Value

USD

Auto

MACD; .SPX; Trade Price(Last); 12; 26; 9; Exponential

31/08/2015; -36,81; -29,15 Value

USD

Auto

-40

e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Análisis

Análisis técnico - Bund Daily FGBLc1 03/01/2011 - 25/11/2015 (FFT)

110,01

113,51

112,03

113,01

138,74

140,46

141,97

145,63

146,87

150,07

155,65

BarOHLC; FGBLc1; Trade Price

31/08/2015; 153,76; 154,00; 153,59; 153,73Price

EUR

Auto

122

124

126

128

130

132

134

136

138

140

142

144

146

148

150

152

154

156

RSI; FGBLc1; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing

31/08/2015; 46,441 Value

EUR

Auto

20

40

60

e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n

Q1 11 Q2 11 Q3 11 Q4 11 Q1 12 Q2 12 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15

Análisis

Análisis técnico - Eurodólar Daily EUR= 03/01/2000 - 24/06/2016 (GMT)

1,328

1,4518

1,41

1,3409

1,3582

1,3045

1,38411,3841

1,4518

1,41

1,3045

1,3582

BarOHLC; EUR=; Bid

31/08/2015; 1,1173; 1,1261; 1,1159; 1,1194

SMA; EUR=; Bid(Last); 14

31/08/2015; 1,1237

BarOHLC; EUR=; Bid

31/08/2015; 1,1173; 1,1261; 1,1159; 1,1194

Price

USD

Auto

0,84

0,88

0,92

0,96

1

1,04

1,08

1,12

1,16

1,2

1,24

1,28

1,32

1,36

1,4

1,44

1,48

1,52

1,56

RSI; EUR=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing

31/08/2015; 51,462 Value

USD

Auto

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

2000 2010

Análisis

Análisis técnico - Euroyen Daily EURJPY= 02/01/2001 - 07/06/2016 (GMT)

168,52

115,1

127,09

138,11

130,47

106,39

111,15

117,84

120,67

135,91

140,52

163,8

159,07

142,75

152,36

155,25

148,54

144,74

BarOHLC; EURJPY=; Bid

31/08/2015; 135,95; 136,35; 135,64; 135,73

SMA; EURJPY=; Bid(Last); 14

31/08/2015; 137,38

Price

JPY

Auto

96

100

104

108

112

116

120

124

128

132

136

140

144

148

152

156

160

164

RSI; EURJPY=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing

31/08/2015; 42,715 Value

JPY

Auto

30

60

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

2000 2010

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